Delårsrapport 2. kvartal 2004 Quarterly Report 2 nd quarter 2004

Delårsrapport 2. kvartal 2004 Quarterly Report 2 nd quarter 2004

Delårsrapport 2. kvartal 2004 Quarterly Report 2 nd quarter 2004 Hovedpunkter EBITDA-marginen for 2. kvartal ligger på samme nivå som for 2. kvartal i fjor. Framtidig produksjon av slåmaskiner samles i Kerteminde, Danmark. Den tyske salgsorganisasjonen vil bli samlokalisert med produksjonsanlegget i Soest, Tyskland. Det innebærer nedbemanning med 38 personer. Fremdeles svake resultat på Vinmekaniseringsområdet. Virksomheten integreres nå med Landbruksområdet. Netto rentebærende gjeld er redusert med EUR 26,9 millioner i forhold til utgangen av juni i fjor. Highlights The EBITDA margin for 2 nd quarter is at same level as 2 nd quarter last year. Future production of mowers and mower conditioners will be concentrated in Kerteminde, Denmark. The German sales organisation will be co-located with Soest production site and staff reduced by 38 persons. The results from business area Vineyard are still weak. The Vineard operations are now integrated with Agriculture. Net interest bearing debt is reduced by EUR 26.9 million compared with end June last year. Drift og resultater Til tross for lavere salgsinntekter var driftsresultatet EUR 11,5 millioner for 2. kvartal, sammenlignet med EUR 10,9 millioner for samme periode i 2003. Redusert dekningsbidrag som følge av lavere salg ble kompensert med lavere faste kostnader. Operations and results In spite of lower sales revenues, the operating profit for the 2 nd quarter was EUR 11.5 million compared to EUR 10.9 million for the same period in 2003. The reduced gross profit caused by lower sales was compensated by lower fixed costs. Hovedforklaringen på den reduserte omsetningen er den krevende markedssituasjonen i Europa i 2003. I tillegg har den negative markedsutviklingen for landbruk i Tyskland fortsatt. Markedene i Danmark og Sverige har også vært svake. Salgssvikten i Tyskland, Danmark og Sverige utgjør hhv 15 %, 13 % og 9 % i 1. halvår i forhold til i fjor. Svekkelsen i disse markedene er delvis kompensert med positiv utvikling i andre regioner. Øst-Europa fortsetter den positive trenden med en økning i omsetningen på 8 % hittil i år. Omsetningen i Sør- Europa økte med 5 % sammenlignet med samme periode i fjor. Netto finanskostnader for kvartalet ble EUR 1,6 The main reason for the reduction in turnover versus 2 nd quarter last year is the demanding market situation in Europe in 2003. In addition, the negative market development for agriculture in Germany has continued. The markets in Denmark and Sweden have also been weak. The sales drop in Germany, Denmark and Sweden have been 15%, 13% and 9% respectively, compared with the first six months last year. The decline in these markets is partly compensated by positive development in other regions. In CEE and CIS the positive trend continues with an 8% increase in turnover compared to last year. Turnover in Southern Europe has increased by 5% compared to the same period last year.

millioner sammenlignet med EUR 2,4 millioner for samme periode i 2003. Nettoreduksjonen skyldes at nivået på rentebærende gjeld har vært lavere enn i fjor. Beregnet betalbar skatt var 44 % for 1. halvår 2004 mens beregnet skattekostnad for perioden var 56 %. Den høye skatteraten skyldes delvis goodwillavskrivninger som ikke gir skattefradrag, men som reduserer regnskapsmessig resultat. Skatteraten påvirkes også kraftig av redusert utsatt skattefordel, hovedsakelig på grunn av den krevende markedssituasjonen i Tyskland. Selskapet arbeider med flere tiltak som på noe sikt vil redusere konsernets skattekostnad og betalbare skatt. Kverneland Group hadde et ordinært resultat på EUR 3,6 millioner for 2. kvartal av 2004, sammenlignet med et ordinært resultat på EUR 4,4 millioner for samme periode i 2003. Resultat, og fullt utvannet resultat, pr aksje for 1. halvår var 46 eurocent sammenlignet med 62 eurocent i 2003. Net financial costs for the quarter amounted to EUR 1.6 million compared to EUR 2.4 million for the same period in 2003. The net decrease is an effect of lower interest bearing debt than same period last year. Calculated taxes payable was 44% for 1 st half of 2004 while calculated tax cost for the period was 56%. The high tax rate is partly caused by goodwill depreciation at group level (reducing profit, but not taxes). It is also strongly influenced by reduction of deferred tax assets in the period, mainly caused by the demanding market situation in Germany. The company is working on measures to reduce tax rate and payable tax medium term. The Kverneland Group had a net profit of EUR 3.6 million for the 2 nd quarter of 2004, compared to a net profit of EUR 4.4 million for the same period in 2003. Earnings per share and fully diluted earnings per share were 46 eurocents for 1 st half year compared to 62 eurocents in 2003. Segmentinformasjon Forretningsområde Landbruk viser en bedring i driftsresultat på EUR 0,5 millioner sammenlignet med samme kvartal i fjor. Da omsetningen i samme periode er EUR 9,1 millioner lavere enn i 2. kvartal 2003, genererer dette en driftsmargin på 9,3 %, som er 1 prosentpoeng bedre enn marginen i samme periode siste år. 2. kvartals omsetning for forretningsområde Vingårdsmekanisering økte med EUR 1,1 millioner sammenlignet med samme kvartal siste år. Salget på den nordlige halvkulen er høyere enn samme kvartal siste år, mens salget i Australia har vært lavere dette kvartalet på grunn av den utfordrende markedssituasjonen. Driftsresultatet for Vingårdsmekanisering i 2. kvartal har økt noe fra siste år. Dette har imidlertid ikke vært tilstrekkelig til å kompensere for Segment information Business area Agriculture is showing an increase of EUR 0.5 million in operating profit compared to same quarter last year. As the turnover in the period has decreased by EUR 9.1 million versus 2 nd quarter 2003, this generates an operating margin of 9.3%, which is 1 percentage point better than the margin in the same period last year. 2 nd quarter sales in business area Vineyard increased by EUR 1.1 million compared to the same quarter last year. Sales to countries in the Northern Hemisphere is higher than same quarter last year, while sales in Australia have been lower this quarter due to the challenging market situation. Operating profit for the Vineyard segment in 2 nd quarter has improved slightly from last year. This has though not been enough to compensate for the operating loss in 1 st quarter and the operating loss year to date is EUR 0.3 million.

driftsunderskuddet i 1. kvartal. Forretningsområdet har et driftsunderskudd på EUR 0,3 millioner hittil i år. Balanseregnskap og likviditet Totalbalansen er EUR 56,7 millioner lavere enn på slutten av 2. kvartal 2003. Dette skyldes målrettet reduksjon av netto arbeidskapital og reduksjon av gjeld etter eiendomssalg i desember siste år. Av totalbalansen utgjør goodwill og immaterielle eiendeler knyttet til Vingårdsmekanisering EUR 13 millioner. Netto rentebærende gjeld pr 30. juni 2004 var EUR 100,2 millioner sammenlignet med EUR 127,1 millioner på slutten av 2. kvartal 2003. Økningen fra 1. januar til slutten av juni er EUR 22,8 millioner, sammenlignet med en økning på EUR 36,5 millioner i løpet av samme periode i fjor. På grunn av sesongvariasjoner økte netto arbeidskapital med EUR 38,6 millioner i løpet av årets seks første måneder. Nivået på netto arbeidskapital ved slutten av juni er EUR 11,1 millioner lavere enn nivået på slutten av 2. kvartal 2003. Reduksjonen sammenlignet med samme periode i fjor er hovedsakelig et resultat av reduserte lagerbeholdninger og reduserte kundefordringer. Egenkapitalgraden for konsernet var 33,0 % ved utgangen av juni, sammenlignet med 28,2 % i slutten av 2. kvartal 2003 og 33,5 % ved utgangen av 2003. Forbedringen sammenlignet med samme periode i fjor er i hovedsak et resultat av lavere totalbalanse. Balance Sheet and Liquidity The total balance sheet is EUR 56.7 million lower than at the end of 2 nd quarter 2003. This is due to targeted reduction of net working capital as well as debt reduction following the property sales in December last year. Goodwill and intangible assets related to the Vineyard segment amounts to EUR 13 million. Net interest-bearing debt as per 30 June 2004 was EUR 100.2 million compared to EUR 127.1 million at the end of 2 nd quarter 2003. The increase due to season differences from 1 st January till end of June is EUR 22.8 million compared to an increase of EUR 36.5 million during same period last year. Due to seasonality, net working capital increased by EUR 38.6 million during the first six months of the year. The NWC level at end of June is EUR 11.2 million below the level by the end of 2 nd quarter 2003. The reduction compared to the same period last year is mainly a result of reduced inventories and reduced trade receivables. The equity ratio for the Group was 33.0% at end of June, compared to 28.2% at the end of the 2 nd quarter 2003 and 33.5% at the end of 2003. The improvement compared to same period last year is mainly a result of reduced balance sheet value. Organisation, development and restructuring Number of employees at end of June was 2,925 compared with 3,214 at end of June last year. Organisasjon, utvikling og omstrukturering Antall ansatte pr utgangen av juni var 2.925 mot 3.214 på samme tidspunkt i fjor. På ordinær generalforsamling i mai ble følgende nye medlemmer valgt til konsernets styre: Jens Ulltveit- Moe, Kjell Almskog, Knut Øversjøen og Astrid E. Sørgaard. Erlend Grimstad ble valgt til varamann. At the annual shareholders meeting in May, the following new members were elected to the Board of Directors: Jens Ulltveit-Moe, Kjell Almskog, Knut Øversjøen and Astrid E. Sørgaard. Erlend Grimstad was elected Deputy Board member. Marianne Lie was elected last year and Arne Norheim was re-elected as Board member. Employee representatives in the Board are: Stein Mossige, Einar Erga and Jone Edland. Frank Oddane is observer elected by the employees. Jens

Marianne Lie var ikke på valg, mens Arne Norheim ble gjenvalgt som styremedlem. Ansattes representanter i styret er Stein Mossige, Einar Erga og Jone Edland. Dessuten er Frank Oddane observatør for de ansatte. Jens Ulltveit-Moe ble på styremøtet 1.juni valgt til ny styreformann. Det er besluttet at vår tyske salgsorganisasjon flyttes til konsernets produksjonsanlegg i Soest, Tyskland, og at antall ansatte reduseres med 38 personer. Dette vil være gjennomført innen 1. november i år og er en nødvendig tilpasning til lavere volumer i det krevende tyske markedet. Engangskostnadene er inkludert i restrukturerings- og omstillingskostnader bokført i 2. kvartal. Produksjon, sourcing og distribusjon for vinområdet er nå integrert med tilsvarende funksjoner innen landbruksområdet for å ta ut ytterligere synergier og bedre utnytte den samlede kompetanse. I forbindelse med reorganiseringen av vingårdsmekanisering er det initiert en total gjennomgang av virksomheten. Styret har besluttet at videre produksjon av slåmaskiner vil bli lokalisert i Kerteminde, Danmark. Produksjonen vil bli overført gradvis fra Nieuw Vennep i Nederland til Kerteminde ettersom den nye produktlinjen erstatter eksisterende produkttilbud fra Taarup og Vicon. Overføringen vil være ferdig innen utgangen av 2006. Restrukturerings- og omstillingskostnadene for Global Winner programmet, inkludert reorganisering av den tyske salgsorganisasjonen og samlokalisering av slåmaskinproduksjonen til Kerteminde, forventes å holde seg innenfor tidligere angitte EUR 12 millioner. Av dette var EUR 7,6 millioner avsatt i 2003. Ulltveit-Moe was at the Board meeting 1 st June appointed new Chairman of the Board. It has been decided to relocate our German sales organisation to Soest, Germany, where we already have one of our production plants. The change process in Germany will reduce number of employees by 38 and be completed by 1 st November this year. This is a required adaptation to lower volumes in the demanding German market. One time costs are included in the restructuring and non-recurring costs recorded in 2 nd quarter. Production, sourcing and distribution of the Vineyard area are now integrated with corresponding functions within Agriculture to realise synergies and benefit from the common skills. Related to the reorganising, the company has initiated a total review of the Vineyard business. The Board of Directors has concluded that the future production of mowers and mower conditioners will be located at our plant in Kerteminde, Denmark. The production will be gradually transferred from Nieuw Vennep in Holland to Kerteminde as the new product line replaces the existing product offer of Taarup and Vicon. The transfer will be completed by end of 2006. The restructuring and nonrecurring costs for the Global Winner program, including re-organising of the German sales organisation and the concentration of mowers and mower conditioners to Kerteminde, is expected to stay within the previously announced EUR 12 million. EUR 7.6 million of this amount was accrued for during 2003.

Markedssituasjonen Generelt fortsetter prisene for de fleste landbruksprodukter, som korn, kjøtt og melk, å ligge på et relativt høyt nivå sett i et perspektiv på 7 til 10 år. Prisene forventes å fortsette på lignende nivå for 2. halvår av 2004. Vi ser imidlertid fremdeles en blandet markedssituasjon for landbruksmaskiner i de vesteuropeiske landene. I Storbritannia observerer vi fortsatt et relativt godt investeringsklima, og det franske markedet utvikler seg positivt. I Tyskland ser vi fremdeles en betydelig nedgang i maskininvesteringene i forhold til siste år. Dette er forårsaket av den generelle økonomiske situasjonen og usikkerhet rundt framtiden for bøndene. I de nye EU-medlemslandene er det en underliggende positiv trend. De gode prisene på landbruksprodukter og lave råvarelager holder inntekten i landbruket i USA på et sterkt nivå. Men gårdbrukere i Canada er blitt rammet hardt av BSE som en følge av at kjøtteksporten til USA har blitt betydelig redusert. Den reduserte eksporten til USA har hatt en innvirkning på både inntekter fra storfe og avlingspriser. Når vi vurderer totalbildet, og tar hensyn til situasjonen i de forskjellige markedene, ser vi tegn på en relativ stabil situasjon i våre hovedmarkeder for resten av 2004, med unntak av Tyskland, som forsatt er svært utfordrende. Market situation In general, prices for most farming products in most markets continue to be at a relatively high level seen in a 7-10 year perspective and are expected to continue at similar levels for the 2 nd half of 2004. For agricultural machinery, we see, however, still a very mixed market situation in Western European countries. The UK showing a continued good investment climate and the French market developing in a positive way. In Germany we do though again see a significant drop in investments against last year. This is driven by the general economic situation and uncertainty about the future for farmers. In the new EU member-states there is an underlying positive trend. The good crop prices and low commodity stocks are keeping the farmers income in USA at a strong level. However, farmers in Canada have been hit hard by BSE as beef export to USA has been significantly reduced. The reduced export to USA has had an impact both on income from livestock and crop prices When we judge the total situation, taking into account the very different markets and situations; we see indications of a relatively overall stable situation in our main markets for the remaining months of 2004, except for Germany that is still very challenging as described above.

Framtidsutsikter Mens det totale salget for 1. halvår for Landbrukssegmentet er 4,2 % under fjoråret, er salg + ordrer for Landbruk på slutten av juni 2,9 % lavere enn i fjor. Dette betyr at totale ordrer for levering i 2. halvår er noe høyere enn på samme tid i 2003. Fra tidligere har det vist seg at salg pluss ordresituasjonen ved utgangen av 2. kvartal er en rimelig god indikator på totalt omsetningsvolum for hele året. Dette vil kunne gi en salgsreduksjon på ca 3 % for hele året i forhold til 2003. Dette vil i tilfelle gi utfordringer i forhold til kostnadstilpasninger. En vedvarende høy stålpris gir betydelig negativ kostnadseffekt også framover, selv om effekten delvis kompenseres av iverksatte prisøkninger. Styret ser en utfordrende og spennende fremtid for Kverneland Group. Nøkkelen til fremtidig suksess ligger i alle ansattes omstillingsevne og kontinuerlig tilpasning av kostnadsnivå til markedssituasjonen. Future prospects While total sales for 1st half year for the Agriculture segment is 4.2% below last year, sales + orders for Agriculture at the end of June was 2.9% below last year. This means that total orders for delivery in 2nd half are somewhat higher than at the same time in 2003. From previous experience, sales plus orders at end of 2 nd quarter is a reasonably good indicator of the sales volume for the whole year. This could give 3% lower turnover for this year than what was realised in 2003. This would, in case, trigger challenging cost adaptations. A continued high steel price has, also for the future, significant negative cost impact, even though it is partly compensated by implemented price increases. The Board considers the future for Kverneland Group to be challenging and exciting. The key to success is all employees ability to change and to continuous adaptation of cost levels to the market situation. Kvernaland, 17. august 2004 / Kvernaland, 17 th August 2004 Styret / Board of Directors Kverneland ASA

Hovedtall fra regnskapet / Main figures from Financial Accounts Resultatregnskap / Profit & Loss Account 2004 2003 2004 2003 (EUR million) 1.4-30.6 1.4-30.6 1.1-30.6 1.1-30.6 2003 Netto salgsinntekter / Operating revenues 142,9 151,1 278,9 290,2 507,4 Driftskostnader ex avskrivninger / Operating cost ex. depreciation and amortisation 126,7 133,9 251,8 260,7 464,9 Driftsresultat før avskrivninger / EBITDA 16,2 17,2 27,1 29,5 42,5 Avskrivninger / Depreciation and amortisation 3,4 4,3 6,9 8,9 17,6 Driftsresultat før restrukturering og omstilling / Operating profit/loss before restructuring and non-recurring costs 12,8 12,9 20,2 20,6 24,9 Nedskrivning / Write down 0,0 0,0 0,0 0,0 0,3 Restrukturering og omstilling / Restructuring and non-recurring costs 1,3 2,0 1,3 2,0 7,6 Driftsresultat / Operating profit/loss (EBIT) 11,5 10,9 18,9 18,6 17,0 Finansinntekter / Financial income 0,2 0,5 0,2 1,7 2,4 Finanskostnader / Financial costs -1,8-2,9-4,3-4,8-9,8 Resultat før skattekostnad / Profit/loss before tax 9,9 8,5 14,8 15,5 9,6 Skattekostnad / Taxes -5,8-3,7-8,3-7,3-4,9 Resultat før minoritetsinteresser / Profit before minority interests 4,1 4,8 6,5 8,2 4,7 Minoritetsinteresser / Minority interests -0,5-0,4-0,8-0,6-0,8 Ordinært resultat / Net Profit/loss 3,6 4,4 5,7 7,6 3,9 Resultat pr aksje / Earnings per share (EUR) 0,29 0,36 0,46 0,62 0,32 Utvannet resultat pr aksje / Fully diluted earnings per share (EUR) 0,29 0,36 0,46 0,62 0,32 Valutakurs / Exchange rate 8,2897 7,8722 8,4579 7,7683 7,9453 Resultat pr aksje / Earnings per share (NOK) 2,39 2,80 3,92 4,79 2,55 Utvannet resultat pr aksje / Fully diluted earnings per share (NOK) 2,39 2,80 3,92 4,79 2,55 Delårsrapporten er utarbeidet etter samme regnskapsstandarder som benyttet og beskrevet i årsrapporten for 2003. Delårsrapporten er også i henhold til Norsk standard for delårsrapportering (NRS 11). Fra januar 2003 endret konsernet rapporteringsvaluta fra NOK til EUR./ The quarterly report is prepared in accordance with the accounting principles used and described in the annual report 2003. The quarterly report is also prepared in accordance with the NGAAP on such reports. From January 2003 the reporting currency was changed from NOK to EUR. Delårstall er ikke revidert. / Quarterly figures have not been audited.

Segment informasjon / Segment Information 2004 2003 2004 2003 (EUR million) 1.4-30.6 1.4-30.6 1.1-30.6 1.1-30.6 2003 Landbruk / Agriculture Netto salgsinntekter / Operating revenues 125,6 134,7 246,7 257,6 429,3 Driftskostnader ex avskrivninger / Operating cost ex. depreciation and amortisation 110,0 118,2 219,3 227,9 400,7 Avskrivninger / Depreciation and amortisation 2,6 3,5 5,3 7,3 14,0 Driftsresultat før restrukturering og omstilling / Operating profit/loss before restructuring and non-recurring costs 13,0 13,0 22,1 22,4 14,6 Nedskrivning / Write down 0,0 0,0 0,0 0,0 0,3 Restrukturering og omstilling / Restructuring and non-recurring costs 1,3 1,8 1,3 1,8 7,3 Driftsresultat / Operating profit/loss (EBIT) 11,7 11,2 20,8 20,6 7,0 Eiendeler / Assets 285,4 334,7 263,9 Investeringer / Investments 1,4 3,3 3,2 6,6 11,0 Operativ gjeld / Current liabilities 91,2 105,5 99,1 Vingårdsmekanisering / Vineyard Netto salgsinntekter / Operating revenues 17,0 15,9 31,9 32,1 63,2 Driftskostnader ex avskrivninger / Operating cost ex. depreciation and amortisation 15,6 14,7 30,6 30,6 60,0 Avskrivninger / Depreciation and amortisation 0,8 0,8 1,6 1,6 3,6 Driftsresultat før restrukturering og omstilling / Operating profit/loss before restrukturing and non-recurring costs 0,6 0,4-0,3-0,1-0,4 Restrukturering og omstilling / Restructuring and non-recurring costs 0,0 0,2 0,0 0,2 0,3 Driftsresultat / Operating profit/loss (EBIT) 0,6 0,2-0,3-0,3-0,7 Eiendeler / Assets 85,4 91,4 79,2 Investeringer / Investments 0,3 0,1 0,4 0,1 1,9 Operativ gjeld / Current liabilities 23,9 24,2 16,8 Other Netto salgsinntekter / Operating revenues 0,3 0,5 0,3 0,5 14,9 Driftskostnader ex avskrivninger / Operating cost ex. depreciation and amortisation 1,1 1,0 1,9 2,2 4,2 Driftsresultat / Operating profit/loss (EBIT) -0,8-0,5-1,6-1,7 10,7 Geografisk fordeling av salgsinntekter / Geographical distribution of revenues 2004 2003 2004 2003 (EUR million) 1.4-30.6 1.4-30.6 1.1-30.6 1.1-30.6 2003 Norden / Nordic countries 20,1 23,0 34,6 40,0 73,6 Vest Europa forøvrig / Western Europe ex. Nordic 89,3 93,9 179,7 184,0 319,2 Øst Europa / Eastern Europe 14,0 13,5 26,0 24,0 39,3 Amerika / America 7,3 9,6 13,2 16,7 31,5 Australasia / Australasia 11,1 9,1 22,7 22,0 36,4 Øvrige markeder / Remaining markets 1,1 2,0 2,7 3,5 7,4 Total / Total 142,9 151,1 278,9 290,2 507,4 Netto salg Landbruk / Net sales Agriculture 2004 2003 2004 2003 (EUR million) 1.4-30.6 1.4-30.6 1.1-30.6 1.1-30.6 2003 Jordbearbeiding / Arable 44,4 44,5 95,1 97,8 173,9 Sprøyter / Sprayers 6,8 6,7 14,0 14,4 20,7 Gras / Grass 70,1 79,4 130,1 137,6 218,7 Annet / Other Agriculture 4,3 4,1 7,5 7,8 16,0 Total / Total 125,6 134,7 246,7 257,6 429,3 Delårsrapporten er utarbeidet etter samme regnskapsstandarder som benyttet og beskrevet i årsrapporten for 2003. Delårsrapporten er også i henhold til Norsk standard for delårsrapportering (NRS 11). Fra januar 2003 endret konsernet rapporteringsvaluta fra NOK til EUR./ The quarterly report is prepared in accordance with the accounting principles used and described in the annual report 2003. The quarterly report is also prepared in accordance with the NGAAP on such reports. From January 2003 the reporting currency was changed from NOK to EUR. Delårstall er ikke revidert. / Quarterly figures have not been audited.

Balanse / Balance Sheet 2004 2003 2003 (EUR million) 30.06 30.06 31.12 EIENDELER / TOTAL ASSETS Immaterielle eiendeler / Intangible assets 18,7 21,6 20,6 Utsatt skattefordel / Deferred tax assets 19,1 20,5 20,9 Andre driftsmidler / Other fixed assets 72,0 84,9 73,4 Anleggsmidler / Fixed assets 109,8 127,0 114,9 Varebeholdninger / Stocks 149,7 160,4 147,3 Fordringer / Debtors 120,6 132,4 83,4 Betalingsmidler / Cash and deposits 9,8 26,8 18,4 Omløpsmidler / Current assets 280,1 319,6 249,1 Sum eiendeler / Total assets 389,9 446,6 364,0 EGENKAPITAL OG GJELD / EQUITY AND LIABILITIES Innskutt egenkapital / Paid in capital 88,0 88,0 88,0 Opptjent egenkapital / Retained earnings 37,0 34,8 31,0 Minoritetsinteresser / Minority interests 3,6 3,3 2,9 Sum egenkapital / Total equity 128,6 126,1 121,9 Pensjonsforpliktelser / Pension liabilities 17,7 17,0 16,5 Utsatt skatt / Deferred tax liability 9,9 10,1 9,9 Avsetning for forpliktelser / Provisions for other liabilities 3,3 3,3 3,2 Avsetning for forpliktelser / Long term provisions 30,9 30,4 29,6 Langsiktig rentebærende gjeld / Long-term interest bearing debt 94,9 139,3 90,1 Kortsiktig rentebærende gjeld / Short-term interest bearing debt 15,1 14,6 5,7 Operativ gjeld / Other current liabilities 120,4 136,2 116,7 Kortsiktig gjeld / Current liabilities 135,5 150,8 122,4 Sum egenkapital og gjeld / Total equity and liabilities 389,9 446,6 364,0 Egenkapital / Equity 2004 2003 2003 (EUR million) 30.06 30.06 31.12 Innskutt egenkapital 31.12. / Paid in capital 31.12. 89,0 89,0 89,0 Egne aksjer / Own shares -1,0-1,0-1,0 Sum innskutt egenkapital / Total paid in capital 88,0 88,0 88,0 Opptjent egenkapital 1.1. / Retained earnings 1.1. 31,0 31,4 31,4 Omregningsdifferanse og annet / Conversion rate and other 0,3-4,2-2,8 Årsresultat (etter avsatt utbytte) / Profit for the year (less dividend payable) 5,7 7,6 2,4 Sum opptjent egenkapital / Total retained earnings 37,0 34,8 31,0 Minoritetsinteresser 1.1. / Minority interests 1.1. 2,9 2,8 2,8 Endring i minoritetsinteresser / Change in minority interests -0,1-0,1-0,7 Minoritetens andel av årsresultatet / Minority interests share of profit for the year 0,8 0,6 0,8 Sum minoritetsinteresser / Total minority interests 3,6 3,3 2,9 Total egenkapital / Total equity 128,6 126,1 121,9 Delårsrapporten er utarbeidet etter samme regnskapsstandarder som benyttet og beskrevet i årsrapporten for 2003. Delårsrapporten er også i henhold til Norsk standard for delårsrapportering (NRS 11). Fra januar 2003 endret konsernet rapporteringsvaluta fra NOK til EUR./ The quarterly report is prepared in accordance with the accounting principles used and described in the annual report 2003. The quarterly report is also prepared in accordance with the NGAAP on such reports. From January 2003 the reporting currency was changed from NOK to EUR. Delårstall er ikke revidert. / Quarterly figures have not been audited.

Kontantstrømanalyse / Cash Flow Statement 2004 2003 2003 (EUR million) 30.06 30.06 31.12 Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter / Cash flow from operating activities Resultat før skatt / Profit before tax 14,8 15,5 9,6 Betalte skatter / Taxes paid 0,2-2,6-4,9 Tap/gevinst ved slag av anleggsmidler / Gain/loss on fixed asset disposals -0,4-0,5-14,9 Av- og nedskrivninger / Depreciation, amortisation and write down 7,0 8,9 17,9 Endring fordringer / Change in debtors -37,9-30,1 17,3 Endring varelager / Change in stocks -2,4-11,1 2,0 Endring leverandørgjeld / Change in payables 3,8 7,7-7,6 Endring andre kortsiktige poster / Change in other current items -2,4-3,3-2,4 Forskjell mellom kostnadsført og betalt pensjon / Pension payments in excess of pension cost 0,3 0,2 1,0 Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter / Cash flow from operations -17,0-15,3 18,0 Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter / Cash flow from investing activities Investering i anleggsmidler / Investment in fixed assets -3,6-6,7-12,9 Salg av anleggsmidler / Sale of fixed assets 1,5 0,7 20,4 Endring i andre investeringer / Change in financial assets -0,1-0,1 2,5 Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter / Cash flow from investing activities -2,2-6,1 10,0 Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter / Cash flow from financing activities Endring langsiktig lån / Change debt due beyond one year 4,9 43,5-5,6 Endring kortsiktig lån / Change debt due within one year 9,3 9,2 0,3 Betaling av finansiell leasing / Financial lease payments -0,1 0,0-0,2 Betalt utbytte / Paid dividend -1,5-12,5-12,5 Innbetaling av egenkapital / Issuance of ordinary shares 0,0 0,0 0,0 Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter / Cash flow from financing activities 12,6 40,2-18,0 Effekt av endring i valutakurser / Effect of foreign exchange movements -2,1-2,6-2,2 Netto endring i kontanter / Net change in liquidity -8,7 16,2 7,8 Beholdning av kontanter ved årets inngang / Cash at the beginning of the year 18,4 10,6 10,6 Kontanter ved periodens slutt / Cash at the end of the period 9,7 26,8 18,4 Delårsrapporten er utarbeidet etter samme regnskapsstandarder som benyttet og beskrevet i årsrapporten for 2003. Delårsrapporten er også i henhold til Norsk standard for delårsrapportering (NRS 11). Fra januar 2003 endret konsernet rapporteringsvaluta fra NOK til EUR./ The quarterly report is prepared in accordance with the accounting principles used and described in the annual report 2003. The quarterly report is also prepared in accordance with the NGAAP on such reports. From January 2003 the reporting currency was changed from NOK to EUR. Delårstall er ikke revidert. / Quarterly figures have not been audited.

Avsender: Kverneland ASA Telefon +47 51 42 94 00 N-4355 Kvernaland Norway B www.kvernelandgroup.com