Kopi av Finansielle nøkkeltall Hurtigguider - rammeverk Sist redigert 03.05.2016 Oversikt med forklaringer og formler for nøkkeltall som belyser en bedrifts finansielle forhold: rentabilitet, likviditet, finansiering og soliditet. Ingebrigt Aasbø Høgskolelektor ved Høgskolen i Oslo og Akershus (HiOA). Foreleser ved Handelshøyskolen BI Innhold Introduksjon... 2 Om modellen... 3 Lønnsomhet (rentabilitet)... 5 Likviditet... 6 Finansiell struktur... 6 Soliditet... 7 Gunnar A. Dahl Partner i DHT Corporate Services AS
Introduksjon Bedriften din går kanskje med overskudd, men er det nok? Regnskapsregistere t Evner du å tjene så mye penger at eierne får tilstrekkelig avkastning på det de har investert, eller skulle de heller ha satt pengene risikofritt i banken? Har du tilgang på nok penger til å betjene de fortløpende forpliktelsene dine? Har du tilstrekkelig med langsiktig kapital til å dekke opp de "langsiktige eiendelene" dine, - eller dekker du i praksis opp langsiktige investeringer med kortsiktige lån? Hva skjer om du skulle gå på en periode med tap? Er du solid nok til å tåle det, eller vil du miste egenkapitalen i første motgangsperiode? Du kan ha behov for å sette deg nærmere inn i en bedrifts finansielle forhold i mange ulike sammenhenger. Noen eksempler kan være: Eiers, styrets eller operativ leders vurdering av egen bedrifts økonomiske utvikling Rapportering til styret Vurdering av en viktig kunde eller samarbeidspartner Verdivurdering av et selskap Analyse av en konkurrent I praksis handler det da om å kunne lese og tolke den informasjonen du finner i en bedrifts finansregnskap. Finansregnskapet gir mye viktig økonomisk informasjon om en bedrift. I tillegg er finansregnskapet offentlig tilgjengelig i revidert form via regnskapsregisteret, og dermed også i en rekke ulike tjenester for bedriftsinformasjon. Kopi av Finansielle nøkkeltall 2 av 7
Om modellen De fire store: Rentabilitet, likviditet, finansiering, soliditet Mer- og mindreverdier i balansen Denne modellen baserer seg på analyse av finansielle nøkkeltall, og er oppdelt i det som gjerne anses som "de fire store" i denne sammenheng: rentabilitet (lønnsomhet), likviditet, finansielle struktur og soliditet: Når det gjelder begrepet nøkkeltall, benyttes dette på litt ulike vis i praksis. I noen sammenhenger inkluderes viktige størrelser som for eksempel omsetning og resultat i begrepet nøkkeltall (og for den saks skyld også ikkeøkonomiske størrelser), mens i andre sammenhenger forbeholdes nøkkeltallsbegrepet til det som kan kalles forholdstall (x/y). Her tar vi utgangspunktet i forholdstallsdefinisjonen. Med finansielle nøkkeltall mener vi her forholdstall som sier noe om finansielle sider ved en bedrift, og vi bruker størrelser fra finansregnskapet som utgangspunkt. Ved å se ulike størrelser i en bedrifts finansregnskap i forhold til hverandre, kan du si mye om bedriftens finansielle stilling. Fakta IB= Inngående balanse UB= Utgående balanse Bruk av gjennomsnitt Flere av formlene inneholder bruk av gjennomsnittstall. For eksempel ved beregning av totalkapitalens rentabilitet. Du skal her måle resultatet i forhold til den totalkapitalen du har hatt tilgjengelig. Dersom denne for eksempel har økt kraftig helt på slutten av året, vil du kunne få et svært skjevt bilde ved bare å bruke den balanseførte totalkapitalen ved utgangen av året (Totalkapital UB) i beregningen. Teoretiske sett må du følge de faktiske endringene gjennom året for å få et korrekt gjennomsnitt. Dette kan være arbeidskrevende, og ved eksterne Kopi av Finansielle nøkkeltall 3 av 7
analyser har du heller ikke denne informasjonen tilgjengelig. En praktisk tilnærming som er vanlig å bruke er (her for totalkapital): Gjennomsnittlig totalkapital = (Totalkapital IB + Totalkapital UB)*0,5 Dette betinger at du har tilgang til tall for minst to regnskapsperioder. Dersom du har tilgang til bare ett år, bruk UB, men vær da klar over den feilinformasjonen dette kan gi. Vær også klar over at selv gjennomsnittstall med IB og UB kan gi et skjevt bilde dersom det har vært store svingninger underveis, for eksempel en topp midt i året. Salgsinntekter versus omsetning og driftsinntekter Ved presentasjon av nøkkeltallsformler vil du ofte kunne finne både omsetning og driftsinntekter brukt på inntektssiden. I regnskapsloven benyttes begrepet salgsinntekter, og dette er derfor benyttet i denne sammenhengen. Merk også at salgsinntekter er inntektene eksklusive andre inntekter. Bruk av salgsinntektene i nøkkeltallene reflekterer derfor selve driften i selskapet og utviklingen i denne over tid. Skjulte reserver Regnskapene viser ikke alltid den hele og fulle sannheten om en bedrifts økonomiske stilling og utvikling. I de offentlige regnskapene vil du blant annet som regel mangle informasjon om skjulte reserver. Reserver foreligger oftest ved at eiendeler i regnskapet står oppført med en lavere verdi enn den reelle. Dette kan være i form av undervurdering av omløpsmidler (overvurdere forventede tap på kundefordringer eller ukurans i varelageret, undervurdere verdien på aksjer mv.) urealistisk lave verdier på anleggsmidlene (for høye avskrivninger, inflasjon mv.) Ved skjulte reserver blir forholdet mellom balansepostene feil. Blant annet vil den bokførte egenkapitalen og egenkapitalandelen vise et lavere tall enn det som er reelt. Ved endringer i de skjulte reservene vil også resultatet påvirkes: ved opparbeidelse av skjulte reserver vil regnskapet vise et dårligere resultat enn det som faktisk er oppnådd i perioden ved en reduksjon av skjulte reserver vil regnskapet vise et for godt resultat i forhold til det som faktisk er oppnådd Noen ganger kan også reservene være negative, normalt ved at anleggsmidler er overvurdert eller ved at varelager og/eller kundefordringer ikke er tilstrekkelig nedskrevet. Kopi av Finansielle nøkkeltall 4 av 7
Lønnsomhet (rentabilitet) Avanseprosent Avkastning på sysselsatt kapital Bruttofortjenestepr osent Dekningsgrad Totalkapitalens rentabilitet Finansavkastning Kapitalens omløpshastighet Overskuddsprosent Rentedekningsgrad Resultatgrad Egenkapitalrentabil itet Rentabilitet er et uttrykk for hvor lønnsom en investering er. Lønnsomhet i en bred definisjon sier noe om inntjeningen i bedriften, mens rentabilitet ser lønnsomheten spesifikt fra investorsynspunkt. Den sier noe om avkastningen sett i forhold til investert kapital. Eks: Dersom to bedrifter har et resultat på 100.000 av en omsetning på 1 million, kan de tilsynelatende se like lønnsomme ut. Dersom den ene bedriften har investert 500.000, mens den andre har investert 2 millioner, vil de imidlertid ha ulik rentabilitet. Den bedriften som har skapt et resultat på 100.000 med 500.000 i investert kapital, har en høyere lønnsomhet sett fra investorene enn den bedriften som har måttet investere 2 millioner for å skape det samme resultatet, For å belyse rentabiliteten, kan vi hjelpe oss med både mer generelle lønnsomhetsmål og de som går direkte på ulike målinger av resultat i forhold til kapital. Hvordan er resultatet sett i forhold til omsetningen (salgsinntektene)? Nøkkeltall: Bruttofortjenesteprosent Avanseprosent Dekningsgrad Overskuddsprosent Resultatgrad Hvordan er avkastningen på den kapitalen som bedriften disponerer? Nøkkeltall: Totalkapitalens rentabilitet Kapitalens omløpshastighet Driftsavkastning Finansavkastning Avkastning på sysselsatt kapital Egenkapitalrentabilitet I tillegg har kan vi også ta med et nøkkeltall som ser på resultatet i forhold til gjeldsrentene: Rentedekningsgrad. Mer om de ulike nøkkeltallene finner du i margen til venstre. Kopi av Finansielle nøkkeltall 5 av 7
Likviditet Arbeidskapital i % av salgsinntekter Belåningsreserve (i %) Gjennomsnittlig kredittid kunder Gjennomsnittlig kredittid leverandører Varelagerets omløpshastighet Likviditetsgrad 2 (Acid test) Likviditetsgrad 1 (Current Ratio) Likviditetsreserve (i %) Netto varekretsløp Gjennomsnittlig lagertid Kan bedriften betale regningene sine? Likviditet beskriver bedriftens evne til å betale sine løpende forpliktelser etter hvert som de forfaller. Noen av de mest brukte nøkkeltallene for å belyse et selskaps likviditet er: Likviditetsgrad 1 Likviditetsgrad 2 Arbeidskapital i % av salgsinntekter Likviditetsreserve i % av salgsinntekter Belåningsreserve i % av belåningsgrunnlag Gjennomsnittlig kredittid leverandører Gjennomsnittlig kredittid kunder Gjennomsnittlig lagertid Netto varekretsløp Varelagerets omløpshastighet Av disse kan belåningsreserve i % av belåningsgrunnlag kommenteres spesielt. Den er en indikator på hvor lett det vil være for bedriften å skaffe tilveie nye likvider gjennom lån med sikkerhet i eiendelene. Eks: To personer har begge 50.000 i banken. Begge eier et hus verdt 2 millioner. Dene ene har imidlertid belånt huset fullt ut, mens den andre ikke har lån på huset. Dersom det oppstår et pengebehov, vil han som ikke har lån på huset lett kunne skaffe tilveie disse midlene med sikkerhet i huset. Han er med andre ord langt mer likvid enn han som har full belåning på huset, selv om de har like mye penger i banken. Finansiell struktur Kortsiktig anleggsfinansiering Langsiktig lagerfinansiering Kortsiktig gjeld i % av totalkapitalen Den finansielle strukturen (kapitalstrukturen) til en bedrift viser i første rekke om det er samsvar mellom eiendelenes pay back tid og finansieringens langsiktighet. I hvilken grad har bedriften tilstrekkelig langsiktig kapital til å finansiere eiendeler med en lang tidshorisont, som for eksempel eiendommer og maskiner, eller mer kortsiktig horisont som nødvendig minimumslager? Det vil for eksempel kunne være uheldig dersom en eiendel som skal gi avkastning over ti år er finansiert med et lån som skal nedbetales over tre år. Ved å belyse samsvar mellom tidshorisonten på finansieringen og behovet, viser også den finansielle strukturen om du har nok operativt handlingsrom til å utvikle bedriften langsiktig. Kan du fokusere på å posisjonere bedriften i markedet, eller må du konsentrere deg om å håndtere kortsiktig gjeld som du i utgangspunktet ikke har likviditetsreserve eller belåningsreserver til å innfri? Kopi av Finansielle nøkkeltall 6 av 7
Noen av de mest brukte nøkkeltallene for å belyse et selskaps finansielle struktur er: Kortsiktig anleggsfinansiering Langsiktig lagerfinansiering Kortsiktig gjeld i % av totalkapitalen Soliditet Egenkapitalandel (bokført) Egenkapitalandel likvidasjonsverdi Egenkapitalandel eksklusiv goodwill Soliditeten beskriver en bedrifts evne til å tåle tap over tid, men også den beredskapen den har for å kunne foreta strategiske investeringer. Vurderingen av soliditeten er direkte knyttet til egenkapitalsituasjonen i bedriften. Regnskapsteknisk er egenkapitalen i en bedrift vel definert. For analyseformål vil det imidlertid være nyttig å se på ulike varianter av denne, avhengig av hva du skal bruke informasjonen til. Her har vi tatt med nøkkeltallene: Egenkapitalandel (bokført) Egenkapitalandel eksklusiv goodwill Egenkapitalandel likvidasjonsverdi Dette dokumentet er hentet fra lederkilden.no Din guide til EFFEKTIV styring og utvikling av bedriften. Ekspertene gir deg veiledning, inspirasjon og praktiske verktøy for å LYKKES. Daglig ledelse Eierendringer Selskapsetablering og kapitalendringer Strategi og virksomhetsutvikling Styrearbeid Økonomi og rapportering www.lederkilden.no - Utgiver: Nettopp Media AS - Tlf: 4000 2886 - E-post: kontakt@lederkilden.no Kopi av Finansielle nøkkeltall 7 av 7