Årsrapport 2014 Global Skipsholding 2 AS

Årsrapport 2014 Global Skipsholding 2 AS

Innhold Årsberetning...4 Resultatregnskap...8 Eiendeler...9 Egenkapital og gjeld...10 Kontantstrømoppstilling... 11 Regnskapsprinsipper...12 Noter...13 Revisjonsberetning...16 Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS 3

Årsberetning 2014 Global Skipsholding 2 AS Selskapets virksomhet Global Skipsholding 2 AS («GSH 2») ble stiftet i oktober 2006 og begynte sin nåværende operative virksomhet i januar 2007 med det formål å drive handel med, investering i og drift av skip, rigger og andre aktiva og/ eller finansielle produkter som naturlig hører inn under offshore, transport eller maritim sektor direkte eller indirekte gjennom deltakelse i tilsvarende eller lignende selskaper, og alt som står i forbindelse med dette. Selskapet har forretningsadresse i Bolette Brygge 1, Oslo. Selskapets virksomhet forestås gjennom en eierandel på 49,44 % i Global Skipsholding Norden 2 AS som er det operative morselskapet for skipsinvesteringsporteføljen som er organisert i egne skipseiende datterselskaper. I det følgende omtales Global Skipsholding Norden 2 AS og dets skipseiende datterselskaper som GSH Norden 2 konsernet. Hovedaksjonæren Global Skipsholding 2 AB eier resterende 50,56 % i Global Skipsholding Norden 2 AS og er konsernspiss innen gruppen og avlegger derfor konsernregnskapet. Nevnte to eierselskaper har samme formål og har ingen annen virksomhet enn eierskapet i Global Skipsholding Norden 2 AS. GSH 2 avlegger selskapsregnskap hvor investeringene er inkludert basert på egenkapitalmetoden, hvilket innebærer at underliggende selskaps resultat for 2014 avspeiles i GSH 2 sitt resultatregnskap. GSH Norden 2 konsernets virksomhet er i hovedsak knyttet til utleie av skip på bareboat certepartier. Dette er en kontraktsform som innebærer at det er leietaker som til enhver tid er ansvarlig for befraktning og skipenes drift. Dette betyr at leietaker har ansvar for operasjon, kostnader ved og organisering av mannskaper, inndekking av forsikringer og vedlikehold av skipene, både hva gjelder alle praktiske driftsforhold, kostnader og eventuelt såkalt tidstap ved driftsstans. Denne kontraktsformen, herunder de kontraktsfestede leieinntektene for skipene, gjør at konsernet i utgangspunktet ikke skal bære risiko for svingninger i markedsinntjeningen, men forutsetter at leietakerne oppfyller sine betalings- og vedlikeholdsforpliktelser. Konsernet har markedsrisiko ved salg av skip ved avtalt utløp eller som følge av kansellering av leiekontrakten. GSH Norden 2 konsernet opparbeidet seg i løpet av 2008 og 2009 en portefølje på totalt 18 skip til en verdi på investeringstidspunktet på om lag USD 635 millioner. Per 31. desember 2014 hadde konsernet en godt diversifisert portefølje bestående av 17 skip; seks aframax tankskip, to kjøleskip, tre kjemikalietankskip, tre containerskip, to seismikkskip samt en 43,3 % eierandel i ett LPG (gass) skip. Konsernets flåte består pr. 31. desember 2014 av følgende 17 skip: Investeringstidspunkt Januar - Mars 2008: Februar 2008: April - Juni 2008: April - Juni 2008: Oktober 2008: Desember 2009 Februar 2010 Mars 2013 Skip og leiekontrakter Eagle Baltimore, Eagle Beaumont, Eagle Boston, Eagle Birmingham, Eagle Seville og EagleSibu - seks Aframax tankskip med 8-10 års leiekontrakt med AET Inc. Ltd of Milner House som utløper i 2016-2018. Kraskino - opprinnelig investering i tre kjøleskip med 10 års leiekontrakt med Shipping-Land Co. Ltd som utløper i 2018. - skipet Dalnegorsk ble solgt i desember 2011 og skipet Khorol ble solgt i oktober 2013. - det er i desember 2014 inngått avtale om salg av Kraskino og salget forventes gjennomført i løpet av 2. kvartal 2015. Heung-A Jakarta, Heung-A Manila og Heung-A Singapore - tre containerskip med 10 års leiekontrakt til Heung-A Shipping Co. Ltd. som utløper i 2018. Royal Peridot, Royal Diamond 7 og Royal Jasper - tre kjemikalietankskip med leieavtaler med Hanjin Shipping Co. Ltd. som utløp i 2014. Skipene er nå leid ut på 1+1 års tidscertepartier som utløper 1. kvartal 2016. 43,3 % eierandel i skipet Bunga Kemboja - LPG (gass) skip med 10 års leiekontrakt med MISC Berhad som utløper i 2018. Polarcus Nadia og Polarcus Naila - to seismikkskip med 10 års leiekontrakt med hhv Polarcus Nadia AS og Polarcus Naila AS som utløper i 2019. Cape Belle - kjøleskip som ble kjøpt i 2013 og går i pool sammen med ca. 40 andre skip. 2014 var et nytt år med store utfordringer for selskaper innenfor shipping. Store anerkjente aktører har gått konkurs eller har vært gjennom krisetiltak for å sikre videre drift av sine respektive selskaper. GSH Norden 2 konsernet har, med unntak av leieforholdet for 3 kjøleskip, hittil vært mer eller mindre forskånet for dette, og flesteparten av leietakerne har klart seg bra gjennom det siste året. Utfordringene i shipping har vedvart gjennom 2014, men man har dog sett tegn til bedring i tankmarkedene, hvor GSH Norden 2 konsernet har betydelige investeringer. Mer urovekkende er det at fallet i oljeprisen har ført til utfordringer i seismikkmarkedet. Etter vesentlig mislighold fra leietaker Sekwang Shipping Co Ltd. høsten 2009, ble de opprinnelige 12 års leiekontraktene for de tre kjemikalietankskipene Royal Peridot, Royal Diamond 7 og Royal Jasper terminert og nye 6-års leiekontrakter for nevnte skip ble inngått med Hanjin Shipping Co. Ltd. ( Hanjin ) Disse leieforholdene har forløpt som forutsatt til utløp av kontraktene i februar/april 2014. På grunn av behov for reparasjon av overflatebehandlingen i skipenes lastetanker, krevde Hanjin kompensasjon fra 4 Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS

GSH Norden 2 konsernet. Saken ble sluttforhandlet ved utløpet av leiekontraktene til begge parters tilfredshet. Alle de tre skipene ble i mars/april utleid på tids-certepartier med BTS Tankers for en periode på 1 år med opsjon på ytterligere 1 år. Alle forlengelsesopsjoner ble erklært innen 31. desember 2014 og leiekontraktene løper dermed til 1. kvartal 2016. Under tidscertepartier mottar GSH Norden 2 konsernet en fast tidscertepartirate og er selv ansvarlig for teknisk drift og bemanning, mens rene reiseavhengige kostnader som drivstoff, havneutgifter etc. dekkes av leietaker. For å avhjelpe en vanskelig likviditetssituasjon hos Shipping-Land Co. Ltd., leietaker av kjøleskipene, inngikk GSH Norden 2 konsernet høsten 2009 en avtale om delvis utsettelse av leiebetalingen. Som følge av vedvarende vanskelig likviditetssituasjon hos leietaker, ble skipet Dalnegorsk solgt i desember 2011 og skipet Khorol ble solgt i oktober 2013. Begge salgene ble gjennomført til markedspris i samarbeid med leietaker Shipping-Land. Den fortsatt vanskelige likviditetssituasjonen og misligholdet av leieavtalen fra Shipping Lands side førte til at det i desember 2014 ble gjort avtale om salg av Kraskino til en tredje part. Salget planlegges gjennomført i andre kvartal 2015. GSH Norden 2 konsernet overtok i mars 2013 eierskapet til Agder Ocean Reefer III AS («Ocean Reefer») som eier kjøleskipet Cape Belle. Skipet er for tiden på kontrakt med Alfa Reefer Transport GmbH poolen (Hamburg) og mottar inntekt gjennom sin relative andel blant cirka 40 samseilende skip. Skipet drives av Korea Line Corporation Ship Management (mannskap/vedlikehold/forsikringer etc.). Prosjektet har i 2014 fortsatt den positive utviklingen fra 2013 og inntekten fra poolen har dekket all drift i selskapet. Kjøpet av Agder Ocean Reefer III AS er forankret i mandatet til GSH 2 og skipets forventede inntjening fremover gir en avkastning på investeringen som overstiger minimumskravet i mandatet. For å oppnå bedre drivstofføkonomi samt mindre teknisk nedetid har det vært nødvendig med en oppgradering av fremdriftsmaskineriet på skipet «Polarcus Naila». GSH Norden 2 konsernet har i denne forbindelse inngått en avtale med eksisterende leietaker samt eksisterende långivere om finansiering av oppgraderingen via etablering av en ny tranche i låneavtalen samt endringer i leieavtalen. Øvrige leieforhold forløper som forutsatt, og konsernets inntekter for 2014 ligger på forventet nivå. Fortsatt drift I samsvar med Regnskapslovens 3-3a bekreftes det at regnskapet er avlagt under forutsetning om fortsatt drift. Styret anser forutsetningene om fortsatt drift å være til stede. Til grunn for denne forutsetningen ligger vurdering av at det foreligger en forsvarlig, verdijustert egenkapital for selskapet sammenholdt med en kontrollert likviditetssituasjon sett i lys av selskapets kontantstrøm og inngåtte forpliktelser. GSH Norden 2 konsernets hovedvaluta er USD. Styret har ved sin vurdering av en forsvarlig, verdijustert egenkapital hensyntatt den operasjonelle valutasikring som ligger i at både GSH Norden 2 konsernets skip samt inntjeningsverdi og deres tilhørende pantegjeld er nominert i USD. Verdivurdering av skip Markedsverdiene gjennom året 2014 har stabilisert seg eller øket noe i tank og kjøleskipsmarkedet, men det var fortsatt nedgang i containerskipsegmentet. I seismikk har verdiutviklingen vært negativ grunnet utfordringene i oljeservicemarkedet. Med unntak av kjemikalietankskipene Royal Peridot, Royal Jasper og Royal Diamond 7 samt kjøleskipet Cape Belle er de resterende skipene i GSH Norden 2 konsernet utleid på langsiktige kontrakter med en gjennomsnittlig gjenværende kontraktsperiode på ca. 3 år. Ved vurdering av skipenes prosjektverdi gjennomføres beregninger av neddiskonterte verdier av kontantstrømmene fra de ulike leiekontraktene og opprinnelig estimert restverdi for de ulike skipene ved utløpet av leiekontraktene. Eventuelle nedskrivninger gjennomføres etter en konkret vurdering av avvik mellom bokført verdi per 31. desember 2014 og nåverdien av kontantstrømmene (leie + restverdi). Ved disse beregningene benyttes et avkastningskrav som reflekterer at dette er langsiktige investeringer som er organisert og gjennomført med sikte på å unngå en direkte markedseksponering i rater og skipsverdier. De ulike leietakerne representerer hver for seg ulik motpartsrisiko (kredittrisiko), hvilket er forsøkt ivaretatt ved å benytte et avkastningskrav som representerer et gjennomsnitt av de ulike leietakerne. Leieavtalene for de tre container skipene Heung-A Jakarta, Heung-A Manila og Heung-A Singapore er alle med Heung-A Shipping Co., Ltd. og løper for alle tre skipene til april 2018. I henhold til konsernets regnskapsprinsipper er det gjennomført beregninger av diskontert verdi av forventet kontantstrøm for skipenes resterende økonomiske levetid etter utløp av leieperioden med Heung-A. Markedsverdien for nevnte 3 skip har gjennom 2014 fortsatt å falle med 23 % i tillegg til tidligere verdireduksjoner på ca. 50 % i perioden 2009-2013. Ved årets konkrete vurdering av estimert restverdi ved utløp av kontraktene, er det vedvarende og sterke fallet i markedsverdi hensyntatt selv om kontraktene først har utløp i april 2018. Den forventede fremtidige kontantstrøm er således basert på markedssituasjonen per 31.desember 2014. Dette medfører en regnskapsmessig nedskrivning av konsernets 3 container skip i 2014 på totalt TUSD 8 138. Nedskrivningen påvirker ikke konsernets kontantstrøm eller avtalte vilkår under konsernets låneavtaler. Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS 5

Arbeidsmiljø og personale Selskapets styre ønsker å fremme likestilling og forhindre forskjellsbehandling i samsvar med lov om likestilling mellom kjønnene og tilstrebe at dette avspeiles i selskapets og GSH Norden 2 konsernets drift og styrende organer. Selskapet og GSH Norden 2 konsernet har to ansatte (begge menn), og det har ikke vært sykefravær, skader eller ulykker i selskapet i løpet av 2014. Det er på det nåværende tidspunkt ikke iverksatt tiltak i forhold til arbeidsmiljø eller likestilling i selskapets og konsernets virksomhet. Selskapet har fire styremedlemmer, alle menn. GSH Norden 2 konsernets skip er utleid på langsiktige leiekontrakter hvor leietaker er ansvarlig for å etterleve de arbeids- og personalforpliktelser som til enhver tid gjelder for selskapets skip. Miljørapportering Det alt vesentligste av GSH Norden 2 konsernets virksomhet er knyttet til utleie av skip på «bareboat» kontrakter. Ulykker med skip kan påvirke det ytre miljø. Som påpekt over, vil det da være leietaker som skal forholde seg til de krav og regler som til enhver tid er gjeldende i forhold til miljø og forurensing. Som eier av selskap innenfor sjøfart, ønsker imidlertid styret i GSH 2 å fremme viktigheten av å ta ansvar for miljøet, og tilstrebe minimalt med forurensende virkninger. Hendelser etter balansedagen Det har ikke vært vesentlige hendelser i konsernet etter balansedagen. Fremtidig utvikling av egenkapitalen og vurdering av risikoaspekter Det er ikke planlagt nye emisjoner i GSH 2 og hovedfokus for selskapet er oppfølging av investeringene i GSH Norden 2 konsernet og de inngåtte leiekontrakter. Fremtidig utvikling og risiko for GSH 2 er i sin helhet påvirket av hendelser, utvikling og risiko for GSH Norden 2 konsernet. Det fremdeles en viss risiko for at noen av konsernets leietakere kan komme i en situasjon hvor de ikke blir i stand til å oppfylle sine betalings- og/eller vedlikeholdsforpliktelser (helt eller delvis). GSH Norden 2 konsernets fremtidige kontantstrøm vil hovedsakelig være avhengig av: at de ulike leietakerne oppfyller sine betalingsog vedlikeholdsforpliktelser, driftskostnader og -inntekter dersom skip blir tilbakelevert som følge av betalingsmislighold fra leietakere, finansieringskostnader, samt markedsverdi av skipene når de relevante leieavtalene utløper Det er risiko knyttet til utviklingen i markedsverdier og verdien av GSH Norden 2 konsernets inngåtte langsiktige leiekontrakter. Grunnet turbulente markedsforhold de siste fem årene, har avkastningskravene som legges til grunn ved verdsettelse av shippinginvesteringer steget vesentlig i forhold til investeringstidspunktet. Styret forventer et fortsatt urolig finansmarked gjennom 2015. Den enkelte investering har betingelser i låneavtalen som blant annet er knyttet til utviklingen i markedsverdien (charterfri markedsverdi) på skipene, såkalte Loan-to- Value betingelser. Videre er det risiko for at en fortsatt svak global økonomisk utvikling vil medføre reduserte inntekter for leietaker og derved at dennes betalingsevne svekkes. Svekkelse av leietakers likviditet og soliditet er blant annet regulert i konsernets låneavtaler. Brudd på overnevnte lånebetingelser vil i enkelte tilfeller kunne resultere i krav om ekstraordinær nedbetaling av lån og/ eller etablering av ytterligere sikkerheter. Konsernet har i 2014 på dette grunnlag foretatt ekstraordinær nedbetaling på banklån tilknyttet konsernets tre containerskip med til sammen TUSD 168. Samlet var 3 prosjekter i brudd med markedsverditesten i deres låneavtaler i 2014, men GSH 2 har inngått avtaler med långiverne som sikrer fortsatt langsiktig finansiering av nevnte prosjekter. Det vil ikke være grunnlag for utbetaling av utbytte så lenge konsernet er i brudd med overnevnte krav under låneavtalene. Risikoen knyttet til fremtidig kontantstrøm og underliggende verdiutvikling på investeringene, er økt i forhold til det tidspunkt konsernets skipsinvesteringer ble foretatt. Finansiell risiko GSH Norden 2 konsernets inntekter, eiendeler og gjeld er i sin helhet nominert i USD. Dette innebærer en operasjonell valutasikring av den del av skipsporteføljen som er finansiert av fremmedkapital. Egenkapitalen i selskapet og GSH Norden 2 konsernet er innbetalt i NOK og således utsatt for valutasvinginger i forholdet NOK/USD. Det er ikke inngått avtaler som reduserer valutarisikoen for egenkapitalen. GSH Norden 2 konsernets pantelån er i henhold til investeringsmandatet sikret mot svingninger i rentenivået gjennom inngåelse av rentesikringsavtaler som er knyttet opp mot de opprinnelige leieperiodene. Konsernet vil i liten grad oppnå likviditetsmessige fordeler ved et fallende globalt rentemarked. Ved eventuelt førtidig salg av skip og nedbetaling av tilhørende pantegjeld, vil også inngåtte rentesikringsavtaler måtte innløses. Ved fallende rentenivå vil restverdien av slike rentesikringsavtaler være negativ, hvilket innebærer en negativ likviditetseffekt ved et evt. skipssalg før kontraktutløp. 6 Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS

Resultat, investeringer, finansiering, kontantstrøm og likviditet Selskapets driftsresultat for 2014 viser et underskudd på TNOK 381, mens årets resultat før skatt ble et overskudd på TNOK 50 355. Årets resultatandel fra Global Skipsholding Norden 2 AS utgjør et overskudd på TNOK 50 729 og bidrar således positivt til årets resultat. Selskapets likviditetsbeholdning var TNOK 2 157 pr 31. desember 2014. Totalkapitalen var ved utgangen av året TNOK 512 500 og den bokførte egenkapitalen utgjorde TNOK 512 480 slik at selskapets egenkapitalandel er tilnærmet 100 %. Årsresultat og disponeringer Selskapets årsresultat ble et overskudd på TNOK 50 355. Styret foreslår følgende disponering av årsresultatet: Beløp i TNOK Til fond for vurderingsforskjeller 50 729 Overført fra annen egenkapital - 374 Totalt disponert 50 355 Oslo, 16. april 2015 Trym O. Sjølie Daglig leder Christer Wennerstem Styrets leder Jan S. Vigmostad Styremedlem Alf Olsen Styremedlem Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS 7

Resultatregnskap 01.01 31.12 Beløp i NOK 1 000 Note 2014 2013 DRIFTSKOSTNADER Annen driftskostnad 7, 8, 9 381 510 Sum driftskostnader 381 510 DRIFTSRESULTAT -381-510 FINANSINNTEKTER OG FINANSKOSTNADER Resultatandel tilknyttede selskap 2 50 729-67 881 Finansinntekter 8 6 36 Finanskostnader 8 - -2 Netto finansposter 50 735-67 847 ORDINÆRT RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD 50 355-68 357 Skattekostnad på ordinært resultat 6 - - ÅRSRESULTAT 50 355-68 357 Opplysninger om avsetninger til: Fond for vurderingsforskjeller 50 729-67 881 Annen EK -374-475 Sum disponert 50 355-68 357 8 Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS

Eiendeler 31.12 Beløp i NOK 1 000 Note 2014 2013 ANLEGGSMIDLER Finansielle anleggsmidler Investeringer i tilknyttede selskap 2 510 228 368 623 Sum finansielle anleggsmidler 510 228 368 623 Sum anleggsmidler 510 228 368 623 OMLØPSMIDLER Fordringer Andre kortsiktige fordringer 3 115 115 Sum fordringer 115 115 Bankinnskudd 4 2 157 2 517 Sum omløpsmidler 2 272 2 632 SUM EIENDELER 512 500 371 255 Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS 9

Egenkapital og gjeld 31.12 Beløp i NOK 1 000 Note 2014 2013 EGENKAPITAL Innskutt egenkapital Aksjekapital 1, 5 773 773 Overkurs 1 118 821 118 821 Annen innskutt egenkapital 1 201 861 201 861 Sum innskutt egenkapital 321 455 321 455 Opptjent egenkapital Fond for vurderingsforskjeller 1 185 531 43 926 Annen egenkapital 1 5 493 5 867 Sum opptjent egenkapital 191 024 49 794 Sum egenkapital 512 480 371 249 GJELD Kortsiktig gjeld Leverandørgjeld 20 6 Sum kortsiktig gjeld 20 6 Sum gjeld 20 6 SUM EGENKAPITAL OG GJELD 512 500 371 255 Oslo, 16. april 2015 Trym O. Sjølie Daglig leder Christer Wennerstem Styrets leder Jan S. Vigmostad Styremedlem Alf Olsen Styremedlem 10 Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS

Kontantstrømoppstilling 01.01 31.12 Beløp i NOK 1 000 2014 2013 Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter Resultat før skatt 50 355-68 357 Resultatandel i tilknyttet selskap -50 729 67 881 Endring i kundefordringer og leverandørgjeld 14 6 Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter -360-469 Netto endring i likvider i året -360-469 Kontanter og bankinnskudd per 01.01 2 517 2 986 Kontanter og bankinnskudd per 31.12 2 157 2 517 Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS 11

Regnskapsprinsipper Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapslovens bestemmelser og god regnskapsskikk. Tilknyttede selskaper Tilknyttede selskaper er enheter hvor selskapet har betydelig (men ikke bestemmende) innflytelse, over den finansielle og operasjonelle styringen. Selskapsregnskapet inkluderer konsernets andel av resultat fra tilknyttede selskaper regnskapsført etter egenkapitalmetoden fra det tidspunktet betydelig innflytelse oppnås og inntil slik innflytelse opphører. Når selskapets tapsandel overstiger investeringen i et tilknyttet selskap, reduseres konsernets balanseførte verdi til null og ytterligere tap regnskapsføres ikke med mindre selskapet har en forpliktelse til å dekke dette tapet. Bruk av estimater Selskapet har brukt estimater og forutsetninger som har påvirket resultatregnskapet og verdsettelsen av eiendeler og gjeld, samt usikre eiendeler og forpliktelser på balansedagen under utarbeidelsen av årsregnskapet i henhold til god regnskapsskikk. Valuta Transaksjoner i utenlandsk valuta omregnes til kursen på transaksjonstidspunktet. Pengeposter i utenlandsk valuta omregnes til norske kroner ved å benytte balansedagens kurs. Ikke-pengeposter som måles til historisk kurs uttrykt i utenlandsk valuta, omregnes til norske kroner ved å benytte valutakursen på transaksjonstidspunktet. Ikke-pengeposter som måles til virkelig verdi uttrykt i utenlandsk valuta, omregnes til valutakursen fastsatt på balansetidspunktet. Valutakursendringer resultatføres løpende i regnskapsperioden. Skatt Skattekostnad består av betalbar skatt og endring i utsatt skatt. Utsatt skatt/skattefordel er beregnet på alle forskjeller mellom regnskapsmessig og skattemessig verdi på eiendeler og gjeld. Utsatt skatt er beregnet med 27 % på grunnlag av de midlertidige forskjeller som eksisterer mellom regnskapsmessige og skattemessige verdier, samt skattemessig underskudd til fremføring ved utgangen av regnskapsåret. Netto utsatt skattefordel balanseføres i den grad det er sannsynlig at denne kan bli nyttiggjort. Betalbar skatt og utsatt skatt er regnskapsført direkte mot egenkapitalen i den grad skattepostene relaterer seg til egenkapitaltransaksjoner. Klassifisering og vurdering av balanseposter Omløpsmidler og kortsiktig gjeld omfatter poster som forfaller til betaling innen ett år etter anskaffelsestidspunktet. Øvrige poster er klassifisert som anleggsmiddel/langsiktig gjeld. Omløpsmidler vurderes til laveste av anskaffelseskost og virkelig verdi. Kortsiktig gjeld balanseføres til nominelt beløp på opptakstidspunktet. Anleggsmidler vurderes til anskaffelseskost, fratrukket avog nedskrivninger. Langsiktig gjeld balanseføres til nominelt beløp på etableringstidspunktet. Kontantstrømoppstilling Kontantstrømoppstillingen er utarbeidet etter den indirekte metode. Kontanter og kontantekvivalenter omfatter kontanter, bankinnskudd og andre kortsiktige, likvide plasseringer. Tilknyttede selskapers funksjonelle valuta er USD. Resultatandelen i selskapsregnskapet knyttet til tilknyttede selskaper er omregnet til NOK basert på snittkurs i den aktuelle perioden. Investeringen er omregnet til NOK basert på balansedagens kurs. Omregningsdifferansen er regnskapsført mot fond for vurderingsforskjeller. 12 Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS

Noter Note 1 Egenkapital Beløp i NOK 1 000 Aksjekapital Overkurs Annen innskutt egenkapital Fond for vurderingsforskjeller Annen egenkapital Egenkapital pr 1.1 773 118 821 201 861 43 926 5 867 371 249 Årets resultat - - - 50 729-374 50 355 Omregningsdifferanser - - - 90 875-90 875 Egenkapital pr 31.12 773 118 821 201 861 185 531 5 493 512 480 Sum Note 2 Tilknyttede selskap m.v. Beløp i NOK 1 000 Selskapets navn Land Ervervet Eierandel Egenkapital (100 %) Årets resultat (100 %) Andel av konsernets egenkapital Andel av konsernets resultat Global Skipsholding Norden 2 AS Norge 2007 / 2008 49,44 % 1 032 014 102 607 510 228 50 729 Beregning av balanseført verdi pr 31.12.14 Inngående balanse pr 1.1 368 623 Årets resultatandel 50 729 Omregningdifferanse *) 90 875 Utgående balanse pr 31.12 510 228 Global Skipsholding Norden 2 AS, Oslo, har pr 31.12 en aksjekapital på NOK 131.341,40 bestående av 6.567.070 aksjer til pålydende NOK 0,02. Investeringen er regnskapsført etter egenkapitalmetoden og selskapets andel av Global Skipsholding Norden 2 konsernet sitt resultat er følgelig resultatført som en finanspost i regnskapet. Resterende 50,56 % av Global Skipsholding Norden 2 AS eies av det svenske selskapet Global Skipsholding 2 AB (publ). Følgelig utarbeides konsernregnskap, hvor Global Skipsholding Norden 2 AS med datterselskap inngår, av Global Skipsholding 2 AB (publ) som konsernspiss. Konsernregnskapet kan innhentes på Global Skipsholding 2 AB (publ) sin forretningsadresse. *) Omregningsdifferanse oppstår som følge av at det tilknyttede selskapets regnskap avlegges i USD og bokført verdi av investeringen i det tilknyttede selskapet vil således svinge med forholdet mellom USD/NOK. Note 3 Andre kortsiktige fordringer Selskapet har pr 31.12 en fordring på Global Skipsholding 2 AB (publ) på TNOK 115. Note 4 Bankinnskudd Selskapets bankinnskudd på TNOK 2.157 er i norske kroner, og andel bundne midler utgjør TNOK 0. Note 5 Aksjekapital og aksjonærinformasjon Selskapets aksjekapital består av 38.649.134 aksjer pålydende NOK 0,02. Global Skipsholding 2 AS har 1 136 aksjonærer pr 31.desember 2014. Selskapet eier ingen egne aksjer. Alle aksjer har lik stemmerett. Følgende aksjonærer eier mer enn 1 % av aksjene pr 31.12: IKM Industri-Invest AS 5 500 000 14,2 % Remøy Invest AS 746 000 1,9 % Høiland AS 500 000 1,3 % Redivivus AS 404 667 1,0 % Øvrige < 1 % 31 498 467 81,5 % Total 38 649 134 100,0 % Aksjer Andel Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS 13

Note 6 Skatt Beløp i NOK 1 000 Årets skattekostnad 2014 2013 Betalbar skatt - - Endring i utsatt skatt - - Sum skattekostnad - - Skatt i % av ordinært resultat før skattekostnad 0 % 0 % Årets skattegrunnlag 2014 2013 Resultat før skatt 50 355-68 357 Permanente forskjeller -50 729 67 882 Fremførbart underskudd som ikke benyttes i regnskapsåret 374 475 Årets skattegrunnlag - - Skatteøkende/(-reduserende) midlertidige forskjeller 2014 2013 Underskudd til fremføring 17 497 17 123 Grunnlag for beregning av utsatt skatt 17 497 17 123 Nedvurdering av grunnlag for utsatt skattefordel -17 497-17 123 Utsatt skatt - - Avstemming av selskapets skatteprosent 2014 2013 27 % (28%) skatt av resultat før skatt 13 596-19 140 Effekt av permanente forskjeller -13 697 19 007 Effekt av nedvurdering av utsatt skattefordel 101 133 Beregnet skattekostnad - - Effektiv skattesats (skattekostnad i forhold til resultat før skatt) 0 % 0 % Det er knyttet usikkerhet rundt selskapets fremtidige utnyttelse av fremførbart underskudd. Av forsiktighetshensyn er det valgt å ikke balanseføre utsatt skattefordel og skattefordelen er således nedvurdert tilsvarende. I forbindelse med bokettersyn fra Skatteetaten har selskapet mottatt vedtak fra Skatteklagenemda om endring av ligning for 2008. Vedtaket er knyttet til skattemessig behandling av emisjonskostnader, hvor Skatteetaten hevder at kostnadene ikke er fradragsberettiget for selskapet. Selskapet og dets rådgivere er ikke enig Skatteetatens vurdering, men i påvente av dom fra en tilsvarende sak, har selskapet valgt å ikke å få prøvet saken i rettssystemet. Nevnte sak ble behandlet i Oslo Tingrett i 2013 og i Lagmannsretten i 2014. Skattyter fikk ikke medhold. Saken ble deretter påklaget til Høyesterett, men ble avvist og dommen er således rettskraftig. Selskapet har på bakgrunn av dette besluttet å ikke forfølge egen sak videre og dermed innrettet seg etter Skatteetatens endrede ligning for 2008. Selskapet har ikke vært i skatteposisjon, men endring av ligning medfører at underskudd til fremføring i 2013 reduseres med TNOK 34.837 til TNOK 17.123. Note 7 Lønnskostnader, antall ansatte, godtgjørelser, lån til ansatte mm. Beløp i NOK 1 000 Selskapet har ingen ansatte, og selskapets lønnskostnader er kun knyttet til styrehonorar inkludert arbeidsgiveravgift. Selskapet er følgelig ikke pliktig til å ha tjenestepensjonsordning etter lov om obligatorisk tjenestepensjon. Honorar til styret 2014 2013 Styrehonorar 113 113 Godtgjørelse til revisor 2014 2013 Lovpålagt revisjon 49 48 Sum 49 48 Beløpene er eksklusiv merverdiavgift. 14 Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS

Note 8 Poster som er slått sammen i regnskapet Beløp i NOK 1 000 Andre driftskostnader 2014 2013 Kjøp av tjenester (honorar til revisor, advokater og lignende) 99 258 Forsikring 62 58 Styrehonorar 113 113 Øvrige kostnader 106 82 Sum andre driftskostnader 381 510 Finansinntekter 2014 2013 Annen renteinntekt 6 36 Sum finansinntekter 6 36 Finanskostnader 2014 2013 Annen rentekostnad - -2 Sum finanskostnader - -2 Note 9 Honorar til forvaltere, rådgivere m.v. For 2014 har Global Skipsholding 2 AS, sammen med selskapene Global Skipsholding 2 AB (publ) og Global Skipsholding Norden 2 AS, hatt avtale om løpende forvaltning med Obligo Investment Management AS og Obligo Real Estate AS. For disse tjenestene har datterselskapene i det tilknyttede selskapet Global Skipsholding Norden 2 AS blitt belastet med portefølje- og asset management honorar. Omregnet fra USD utgjorde disse honorarene totalt TNOK 20.542 for 2014 (TNOK 19.789 i 2013). Note 10 Finansiell markedsrisiko Valutarisiko Utvikling i valutakurser innebærer både direkte og indirekte en økonomisk risiko for selskapet. Inntekter og gjeld i det tilknyttede selskapet med underliggende datterselskap, er i samme valuta og er dermed ikke utsatt for valutarisiko. Selskapets egenkapital er utsatt for valutasvingninger i forholdet NOK/USD. Det er ikke inngått avtaler som reduserer denne risikoen pr 31.12.2014. Note 11 Andre forhold Global Skipsholding Norden 2 AS Global Skipsholding 2 AS eier Global Skipsholding Norden 2 AS sammen med det svenske søsterselskapet Global Skipsholding 2 AB (publ), og har en eierandel på 49,44 %, jfr note 2. Alle investeringene som foretas i Global Skipsholding 2 AS gjøres sammen med Global Skipsholding 2 AB (publ) gjennom det felles eide datterselskapet. Selskapene har identiske investeringsmandater og styresammensetning. Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS 15

16 Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS

Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS 17

18 Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS

Årsrapport 2014, Global Skipsholding 2 AS 19

Global Skipsholding 2 AS C/O Obligo Investment Management Bolette Brygge 1 NO-0252 Oslo Heads&Tales KF95 150158