HELSENÆRINGEN I NORGE NVCA PE FOR BREAKFAST 13. NOVEMBER 2018 Erland Skogli Partner, Menon Economics
HELSENÆRINGENS VERDI Menon er et økonomisk analysemiljø som har utarbeidet flere rapporter om verdien av helse og utviklet analysekonsepter for dette formålet H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I S I D E 2
HELSENÆRINGENS VERDI Menon gjennomfører også årlig analyser av norsk private equity-bransje og deres porteføljeselskaper samt analyser av skandinavisk private equity H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I S I D E 3
HELSENÆRINGENS VERDI Tallene som presenteres er i stor grad hentet fra «Helsenæringens verdi 2018» H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I S I D E 4
HELSESEKTOREN Helsesektorens verdikjede
HELSESEKTOREN Oppsummert snakker vi om tre nivåer: Helsesektoren, helsenæringen og helseindustrien H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I S I D E 9
HELSESEKTOREN I denne presentasjonen vil vi også benytte begrepene tech (helseindustri) og care (behandling) Health Tech Health Care H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I S I D E 10
HELSESEKTOREN «Omsetningen» for helsesektoren i Norge var på 340 mrd. i 2017 65 000 kroner per innbygger Mill. kroner 350 000 340 000 Helseutgifter i Norge (mill. kroner). Kilde: SSB 330 000 320 000 310 000 300 000 290 000 280 000 270 000 260 000 2014 2015 2016 2017 Helsesektoren H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 1 2. 1 1. 2 0 1 8 11
HELSESEKTOREN Den årlige veksten på 2-3 prosent er langt lavere enn veksten i helsenæringen Mill. kroner 350 000 340 000 330 000 320 000 310 000 300 000 290 000 280 000 2 3,4 2,9 1,1 Prosent 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 Helseutgifter i Norge (mill. kroner) og årlig vekst (prosent). Kilde: SSB 270 000 0,5 260 000 2014 2015 2016 2017 0 Helsesektoren Vekst H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 1 2. 1 1. 2 0 1 8 12
HELSESEKTOREN Privat finansiert vokser ikke det er privat utført som vokser Den privat finansierte delen av vårt helsekonsum var på 51 mrd. kroner i 2017 andelen har ligget på rundt 15% i mange år Mye av dette er egenandeler og noe er privat betaling for private helsetjenester Private helsetjenester finansieres mao. i stor grad av det offentlige Kilde: SSB H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 1 2. 1 1. 2 0 1 8 13
Helsenæringen H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 14
HELSENÆRINGEN Helsenæringen Private aktører i hele verdikjeden Omsetning 142 milliarder kroner 75 000 ansatte snittvekst på 10% siste 10 år Helseindustrien Utvikler og produserer helseprodukter Omsetning 57 milliarder kroner Ansatte 12 000 Distribusjon Omsetning 33 mrd. kroner Ansatte 7000 Helsetjenester Helse- og omsorgstjenester Omsetning 53 milliarder kroner Ansatte 56 000 Legemidler Omsetning 26 mrd. kroner Diagnostikk Omsetning 15 mrd. kroner Medtech Omsetning 8 mrd. kroner Helse-IKT Omsetning 4 mrd. kroner Spesialiserte underleverandører Omsetning 4 mrd. kroner Primærhelse Omsetning 21 mrd. kroner Spesialisthelse og rehabilitering Omsetning 18 mrd. kroner Barnevern og psykiatri Omsetning 11 mrd. kroner
Mill. NOK HELSENÆRINGEN Styrket omsetningsvekst i helsenæringen de siste årene, stabil lønnsomhet 180 000 160 000 140 000 120 000 100 000 80 000 60 000 40 000 20 000 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Omsetning og driftsmargin for helsenæringen fra 2006 til 2016 (2018) (mill. NOK). Kilde: Menon - 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 E 2018 P 0% Omsetning Driftsmargin H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 1 2. 1 1. 2 0 1 8 16
HELSENÆRINGEN Lønnsomheten er noe høyere enn snittet for norsk næringsliv og helseindustrien drar nå fra med en driftsmargin på 13% i 2016 14% 12% Driftsmarginutvikling i helsenæringen fra 2006 til 2016 etter hovedgruppe. Kilde: Menon 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Behandling Utvikling og produksjon Norsk næringsliv (u/ O&G) H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 1 2. 1 1. 2 0 1 8 17
Helseindustrien H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 18
HELSEINDUSTRIEN Helseindustrien 53 milliarder omsetning 12 000 ansatte H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I S I D E 19
Mill. NOK HELSEINDUSTRIEN Høy vekst og lønnsomhet i helseindustrien de siste årene 70 000 60 000 50 000 14% 12% 10% Omsetning og driftsmargin for helseindustrien fra 2006 til 2016, samt estimat for 2017 og prognose 2018 (mill. NOK). Kilde: Menon 40 000 8% 30 000 6% 20 000 4% 10 000 2% - 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 E 2018 P Helseindustrien Omsetning Driftsmargin 0% H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 20
HELSEINDUSTRIEN Vi benytter beregninger av såkalt «verdiskaping» i våre analyser da dette i mange sammenhenger er en bedre definisjon på aktivitet i en bedrift/bransje enn omsetning: Verdiskaping er bedriftenes omsetning fratrukket kjøp av varer og tjenester Dette betyr samtidig at bedriftenes verdiskaping tilsvarer summen av lønnskostnader og driftsresultat før renter, skatt, av- og nedskrivninger (EBITDA) H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 21
Mill. NOK HELSEINDUSTRIEN drevet av bransjene diagnostikk og legemidler som skyter fart fra 2014 Verdiskapingsutvikling i helseindustrien fra 2006 til 2016 etter undergruppe (mill. NOK). Kilde: Menon 20 000 18 000 16 000 14 000 12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 Diagnostikk Legemidler - 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Legemidler Diagnostikk Medtech Helse IKT Spes. Underlev. H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 1 2. 1 1. 2 0 1 8 22
HELSEINDUSTRIEN Eksport H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 23
EKSPORT Helseindustrien eksporterte for 23,6 mrd. NOK i 2017 Spes. underleverand. 8 % Medtech 3 % Helse IKT 1 % Eksportinntekter i Helseindustrien fordelt på fem bransjer. Kilde: Menon Legemidler 34 % Diagnostikk 54 % V E R D I S K A P I N G I H E L S E N Æ R I N G E N 24
EKSPORT To av tre medtech-bedrifter har eksportinntekter noe lavere andel for de andre bransjene Andel av bedriftene med eksportinntekter i 2017 Eksport som andel av totale inntekter i 2017 81% Andel av bedrifter med eksportinntekter og eksportinntekter i prosent av bransjens totalomsetning. Kilde: Menon 66% 56% 43% 43% 45% 47% 31% 5% 9% Diagnostikk Helse IKT Legemidler Medtech Spes. underlev. V E R D I S K A P I N G I H E L S E N Æ R I N G E N 25
EKSPORT 1 av 3 bedrifter i helseindustrien er «born globals» - modne bedrifter har 2/3-deler av omsetningen utenlands Andel av bedriftene som hadde eksportinntekter i 2016 Eksportinntekter som andel av gruppenes samlede inntekter Internasjonaliseringsprofil i ulike faser av helseindustriens utvikling. 71% 64% 54% 43% 52% 33% 21% 5% Oppstart Kommersialisering Ekspansjon Moden M E N O N E C O N O M I C S 1 2. 1 1. 2 0 1 8 26
FoU H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 27
FOU Helse er den største FoU-sektoren i Norge næringslivet sto for ca. 1,5 mrd. kroner i 2015 Utdanning Miljø og samfunn Miljøteknologi Landbruk Energieffektivisering Fornybar energi Marin Maritim Klima Fiskeri og havbruk Miljø Mat Petroleum Energi Helse og omsorg Driftsutgifter til FoU etter område i 2015 (mill. NOK). Kilde: Forskningsbarometeret 2015 og Menon 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 Næringslivet Instituttsektoren Uni.- og høyskolesektoren H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 28
Mill. NOK FOU Store forskjeller i FoU-profil mellom bransjene i helseindustrien 160 140 120 100 80 60 40 20 Budsjetterte Skattefunnfradrag og IPNstøtte fra Forskningsrådet for Helseindustrien etter bransje i 2017 (mill. NOK). Kilde: Forskningsrådet og Menon - Legemidler Medtech Helse IKT Diagnostikk Spes. underlev. SkatteFUNN IPN-støtte V E R D I S K A P I N G I H E L S E N Æ R I N G E N 29
FOU og store forskjeller i FoU-intensitet 9,6 % 6,5 % FoU-intensitet i Helseindustrien i 2017, fordelt på bransjer. Budsjetterte FoU-utgifter oppgitt i forbindelse med helserelaterte Skattefunnsøknader som andel av omsetning i 2017 (estimat). Kilde: Forskningsrådet og Menon 3,5 % 1,9 % 1,5 % Helse IKT Medtech Legemidler Spes. underlev. Diagnostikk V E R D I S K A P I N G I H E L S E N Æ R I N G E N 30
Risikokapital og emisjoner H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 31
RISIKOKAPITAL Høy emisjonsaktivitet i hele helseindustrien 50% 47% Andel av bedriftene i helsenæringen som har fått tilført egenkapital i 2017. Kilde: Menon 40% 41% 38% 30% 20% Behandling Helseindustrien Diagnostikk Helse IKT Legemidler Medtech Spes. underlev. H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 32
RISIKOKAPITAL Stor andel J-kurvebedrifter med behov for risikokapital i helseindustrien 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Legemidler Diagnostikk Helse IKT Medtech Spes. underlev. Norsk næringsliv Andel av alle aktive bedrifter i Helseindustrien i 2016, med lønnskostnader over 500 000 NOK, som ikke har salgsinntekter eller hvor kostnadene er mer enn dobbelt så store som salgsinntektene (driftsmargin < -100 prosent). Kilde: Menon Driftsmargin < - 100 % Ingen omsetning (salgsinnt.) Begge kriterier 33
RISIKOKAPITAL Seks av ti bedrifter i oppstartsfasen fikk tilført ny egenkapital i fjor 70% 60% 50% 40% 386 Ca. 650 millioner i ny egenkapital Andel av helseindustribedrifter i ulike utviklingsfaser som har fått tilført ny egenkapital i 2017, samt total tilført egenkapital blant bedriftene i hver utviklingsfase. Kilde: Menon/spørreundersøkelse 2018 (n=204) 30% 206 20% 10% 0% 51 Oppstart Kommersialisering Ekspansjon Moden 8 Andel av bedriftene med ny egenkapital i 2017 Sum tilført egenkapital 2017 (høyre akse, mnok) V E R D I S K A P I N G I H E L S E N Æ R I N G E N 34
RISIKOKAPITAL Såkornfondene økte sine investeringer i helse betraktelig i 2017 30 25 20 60 50 40 Såkornfonds investeringer i Helsenæringen. Antall investeringer og investeringssum per år. Kilde: Perep/Menon 15 30 10 20 5 10-2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 - Antall investeringer (venstre akse) Investeringssum, mnok (høyre akse) M E N O N E C O N O M I C S 1 2. 1 1. 2 0 1 8 36
Helsenæringen og PE: Tech vs. Care H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 37
Tech Born globals men avhengig av proof-of-concept i Norge Kunnskaps-/FoU-intensiv Til dels kapitalintensiv tidlig fase risikokapital Politisk risiko: Benytte det norske helsevesenet som test-bed Care Rent norsk/nordisk fokus Arbeidsintensiv ikke kapitalintensiv Politisk risiko: Delta i offentlig finansiert helse H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 38
Care V E R D I S K A P I N G I H E L S E N Æ R I N G E N 39
Mill. NOK CARE 12% årlig vekst innen privat omsorg men avtagende innen sykehjem Figur 1-1: Samlet omsetningsutvikling, private bo- og omsorgstjenester. Kilde: Menon Economics BPA og hjemmehjelp Barnevern og psykisk helse Sykehjem 7 000 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000-2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 40
Mill. NOK CARE Ideelle aktører (not-for-profit) utgjør en stor andel det er uansett ikke så mye profitt å hente foreløpig 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 ULOBA STIFTELSEN SIGNO ALERIS OMSORG NORLANDIA CARE NORGE UNICARE OMSORG STIFTELSEN BETANIEN BERGEN 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% Omsetning og driftsmargin for de største aktørene innen sykehjem og hjemmebasert omsorg i 2017. Kilde: Menon Omsetning Driftsmargin H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 41
CARE Svenske Ambea, hvor KKR og Triton er hovedaksjonærer, kjøpte nylig Aleris Omsorg for 2,6 mrd. kroner viser at bransjen ikke er «ferdig strukturert» H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 42
Tech H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 44
TECH En interessant pipeline under utvikling i Norge Investinors helseportefølje og ett av selskapene som illustrasjon Grunnlagt i 2012 av tre tidligere forskere fra GE Healthcare Utvikler ACT, Acoustic Cluster Therapy, et nytt konsept for målrettet levering av legemidler ved hjelp av mikrobobler og ultralyd Start for klinisk utprøving planlegges i løpet av 2018 Selskapet er i hovedsak eid av gründere H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 45
TECH Medtech ser ut til å produsere flest vekstkandidater H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 47
Outcomes-based health (ta betalt for helseresultat) et paradigme- skift som gir nye muligheter for innovasjon i både tech, care og caretech H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 48
Norske virksomheter bør kunne ligge i front i transformasjonen fra produktfokus til løsningsfokus mer helse per krone H E L S E N Æ R I N G E N S V E R D I 49
12.11.2018 Menon 51 Economics Takk for oppmerksomheten!