SPØRSMÅL OG VURDERINGER VED VALG AV FINANSIERINGSLØSNINGER

Transkript

1 SPØRSMÅL OG VURDERINGER VED VALG AV FINANSIERINGSLØSNINGER Komøk 28.mai 2015, Sesjon O Lars Strøm Prestvik, Kommunalbanken AS

2 Agenda Sektorens utgangspunkt Valg av finansieringsstrategi hvilke spørsmål bør stilles? 2

3 Sektorens utgangspunkt Høy lånevekst over flere år, veksten forventes å fortsette Økende bruk av kapitalmarkedet En økende bruk av sertifikatlån og lån uten avdrag med løpetid 1-5 år 3

4 Agenda Sektorens utgangspunkt Spørsmål og vurderinger ved valg av finansieringsløsninger? 1. Hva slags låneprodukter skal benyttes? 2. Løpetid på finansiering i forhold til investering 3. Bevissthet og vurderinger rundt sammenheng mellom pris og løpetid 4. Krav til løpetid på gjeldsporteføljen 5. Forholdet til refinansieringsrisiko 6. Har kommunen tilstrekkelig kompetanse? 7. Innhold i finansreglement og finansrapportering 4

5 Pris 1) Hva slags låneprodukter skal benyttes? Avdragsbaserte lån med løpetid opp til 40. Bankfinansiering: P.t. Grønn p.t. NIBOR Lån med fast rente FRN og Fastrente 6 10 (15) år FRN og fastrente 1-5 år Sertifikater (3-12 mnd) Refinansieringsrisiko Løpetid Valg av låneprodukter legger premissene for nødvendig kompetanse og kompleksiteten i finansrapporteringen til kommunestyret 5

6 2) Løpetid på finansiering i forhold til investering Det er investeringer med lang levetid som skal finansieres Er dette finansiert med sertifikater? Både Avinor og NSB har AA- som rating på grunn av det statlige eierskapet og de begrunnelsene som ligger til grunn for statens eierskap Begge selskapene har store obligasjonsporteføljer med varierte forfall for å unngå refinansieringsrisiko. Lengste løpetid i Avinor er 15 år, NSB har 14 år Selskapenes finansieringskostnad i kapitalmarkedet: 65 Margin (bp) ,12% Kommune 1 Kommune 2 (Robek) Avinor 15 NSB 5 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y Skal det være en sammenheng mellom løpetiden på finansieringen og løpetiden på investeringen? Hva er rasjonale for å skille disse to forholdene? 6

7 MARGIN I BASISPKT. 3) Bevissthet rundt sammenhengen pris/løpetid Kortere løpetid skal innebære lavere margin enn lange lån , , ,08 32, , ,18 6,47 9,87 0 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y LØPETID Det er ikke dermed sagt at enhver margin på kortere lån er et kupp Hva er verdien av lang løpetid? Hvor går grensen for å velge 3 mnd eller 3 år fremfor 30 år? Grafen viser indikative priser på ulike løpetider i kapitalmarkedet med observerte avvik fra disse siste 12 mnd 7

8 4) Sammensetning av gjeldsporteføljen - løpetid Sammensetningen av gjeldsporteføljen og bruk av ulike låneprodukter vil påvirke den gjennomsnittlige løpetiden i porteføljen. Bare lange lån Vektet løpetid på 12 år? 75% sertifikater/ 25% lange lån Vektet løpetid på 3 år? Lån med løpetid 3-5 år Vektet løpetid på 2 år? 50% på fem år, 25% sertifikater, 25% lange lån Vektet løpetid på 4 år? 50% lange lån 25% sertifikater 25% lån 3-5 år Vektet løpetid på 7 år? Hva slags vektet løpetid skal gjeldsporteføljen ligge innenfor? 8

9 5) Hva skal være forholdet til refinansieringsrisiko Refinansieringsrisiko risikoen for at lån som forfaller ikke får ny finansiering og dermed må innfris I utgangspunktet en måte å redusere denne risikoen vesentlig på: Ha tilstrekkelig likviditet til å dekke forfall eller tilgang til andre former for kreditt Alternativ løsning: Begrense forfall i en 6 12 mnd periode til maks X% av gjeldsporteføljen Hva slags forhold skal kommunen ha refinansieringsrisiko 9

10 6) Har kommunen tilstrekkelig kompetanse? Finansforskriften 3: Det skal i kommunen eller fylkeskommunen være kunnskap om finansforvaltning som til enhver tid er tilstrekkelig for at kommunen eller fylkeskommunen kan utøve sin finansforvaltning i tråd med sitt finansreglement. Dette gjelder også når kommunen eller fylkeskommunen kjøper finansforvaltningstjenester fra andre Hva med de folkevalgte? 10

11 6) Innhold i finansreglementet og finansrapportering Både omfanget av finansreglementet og finansrapporteringen må sees i sammenheng med kompleksiteten i finansieringsvirksomheten Med bruk av bullet lån og refinansieringsrisiko er det viktig at: Reglementet gir nødvendig fleksibilitet, men samtidig legger klare rammer: Løpetidsforventninger Forfallsbegrensninger Rapporteringen gir det fulle bildet av status og aktiviteter: Sammensetningen av porteføljen Løpetider Vektet løpetid 11

12 Agenda Sektorens utgangspunkt Spørsmål og vurderinger ved valg av finansieringsløsninger? 1. Hva slags låneprodukter skal benyttes? 2. Løpetid på finansiering i forhold til investering 3. Bevissthet og vurderinger rundt sammenheng mellom pris og løpetid 4. Krav til løpetid på gjeldsporteføljen 5. Forholdet til refinansieringsrisiko 6. Har kommunen tilstrekkelig kompetanse? 7. Innhold i finansreglement og finansrapportering 12

13 Visjon Langsiktig partner for lokal velferd Verdier Åpen Ansvarlig Tett på 13