Er glaset halvfullt eller halvtomt?

Transkript

1 Er glaset halvfullt eller halvtomt? Utsikter for ressursrike Rogaland Klaus Mohn, Professor Handelshøgskolen ved Universitetet i Stavanger Kapitalmarkedsdag, Sandnes Sparebank Sandnes, 15. mai Fullblods handelshøgskole i Stavanger Kraftig vekst, men fortsatt ikkje velkjent Handelshøgskolen ved UiS Eline Ottesen Jensens Hus 11 studentar 7 bachelorstudentar 4 mastergradsstudentar 7 tilsette Brei fagleg samansetting Tett integrert ved UiS Forskarar i toppklasse 2 1

2 Bredt sett av studieprogram Tilbod som konkurrerer med BI og NHH Bachelor-program (3 år) Økonomi og administrasjon Regnskap og revisjon Rettsvitenskap Siviløkonom Bachelor + master (5 år) Masterprogram Økonomisk analyse Finans Strategi og ledelse Innovasjon Regnskap og revisjon Executive MBA 3 Meir informasjon på nettet Heimeside (Google: HHUiS) 4 2

3 Medvind gjennom fire tiår Investeringar, produksjon og inntektsforvaltning Investeringar Milliardar kroner Røyrtransport Nedbygging Landanlegg Felt i produksjon Feltutbygging Leitverksemd Olje- og gassproduksjon Millionar fat oe per dag Uoppdaga Funn Ressursar Reservar Produsert Inntektsforvaltning Oljefondet, Mrd kr Cumulated returns Cumulated transfers Kjelder: Statistisk sentralbyrå, Oljedirektoratet, Finansdepartementet, Norges Bank. Staten sparer 6 3

4 Stor fisk i litan dam Medalje med ei bakside Tre sentrale særtrekk Noreg er ein litan økonomi med ei stor oljenæring, og høgt lolkalt innhald Makroøkonomiske nøkkeltal 217 Olje og naturgass som del av Samla verdiskaping (BNP) 15 prosent Samla eksport 38 prosent Olja blir viktigare for Rogaland,.. enn for Noreg, Storbritannia, eller USA Staten sine inntekter 14 prosent Samla investeringar 19 prosent 7 Kjelder: Olje- og energidepartementet, Finansdepartementet. Vekst utan grenser? 8 4

5 Vekst utan grenser? 9 Ein litan open økonomi Internasjonale konjunkturer har stor innverknad 6, 5, 4, 3, Utsikter for verdsøkonomien etter publiseringsår (BNP-vekst i prosent) Vekst i verdsøkonomien Internasjonale renter Valutakursen Oljeprisen 2, Kjelde: International Monetary Fund (IMF). World Economic Outlook. Diverse utgåver. 5

6 Ein litan open økonomi Omslag under utvikling (?) 6, 5, 4, Utsikter for verdsøkonomien etter publiseringsår (BNP-vekst i prosent) Vekst i verdsøkonomien Internasjonale renter Valutakursen Oljeprisen 3, 2, Kjelde: International Monetary Fund (IMF). World Economic Outlook. Diverse utgåver. Ein litan open økonomi Internasjonale impulsar til konkurranseevne og renter Valutakurs og renter Handelsvektet indeks og rentedifferanse 1,6 1,2,8 Vekst i verdsøkonomien Internasjonale renter Valutakursen Oljeprisen 9 HVVI (I-44) Rentedifferanse (h.a.), , 12 Kjelde: Norges Bank. 6

7 Ein litan open økonomi Omslag under utvikling (?) Utvikling i oljeprisen Brent blend, USD/fat (212-priser) Sjokk 1 Sjokk 2 Sjokk 3 Vekst i verdsøkonomien Internasjonale renter Valutakursen Oljeprisen Kjelde: ReutersEcoWin. Oljeprisen driv oljeinvesteringane Aktiviteten peikar popover dei nærmaste åra Utvikling i oljeprisen Brent blend, USD/fat (212-priser) Sjokk 1 Sjokk 2 Sjokk Olje- og gassinvesteringar Mrd kr (nominelt) Røyrtransport Avvikling Landanlegg Produserande felt Felutbygging Leiting Kjelde: ReutersEcoWin. 7

8 Transmisjon av oljerelaterte sjokk Eksempel: Oljeprisfallet frå 214 Lågare oljepris Lågare investeringar Lågare sysselsetting Lågare lønsvekst Lågare inntektsvekst Lågare konsum og inv. 15 Kva for politikk kan ein trenge? Ulike delar av landet treng ulik medisin Eksponering mot oljeverksemda Sysselsetting i oljerelatert verksemd (%) Vestlandet Heile landet Sørlandet Midt-Noreg Austlandet Motkonjunkturpolitikk Pengepolitikk Finanspolitikk Langsiktige tiltak Næringspolitikk Strukturkturpolitikk Nord-Noreg Kjelder: Konkraft. 8

9 Utfordringar (bak oss?) Oljeselskapa har ikkje innfridd forventningane 17 Utfordring på kort sikt: Lønsemd Lønsemda ble undergravd av kostnadsauke og oljeprisfall 2 Blanda suksess Vekst og lønsemd blant oljeselskapa (%) 1 Misnøgde aksjonærar Ulike vurderingar og utsikter Forretningsmodell under press Avkastning på sysselsatt kapital Årleg vekst i produksjonen Kjelder: Deutsche Bank (213), UBS Warburg (214), Mohn, K. and B. Misund Shifting sentiments in oil and gas investments: an application to the oil industry. Applied Financial Economics 21 (7),

10 Utfordring på lang sikt: Vekst Handlingsrommet er avgrensa av reservetilgang og etterspurnad Reservane er vanskelege å få fatt i Olje- og gassreservar etter region Midtausten 48 % Asia 3 % Aust- Europa 8 % Asia/Oceania % Afrika 8 % Europa 1 % Latin-Amerika 19 % Amerika 13 % Energi- og klimapolitikk Tap av terreng i transport Skifer-ressursar vinn fram Etterspurnaden frå Austen Trugsmål frå ny teknologi Endra strategi frå Opec Tilgang/avkastning/risiko 19 Source: IEA (214). World Energy Outlook. Det er mer kake igjen Olje- og gassressursar på norsk kontinentalsokkel 2 Kjelde: Oljedirektoratet. 1

11 Strammare energi- og klimapolitikk Verdiar og volum blir sett på spel av høgare kostnadar ved utslepp Globale CO 2 utslepp Gigatonn 21 «LoVe hurts» 22 11

12 Etter festen kjem testen Tema til ettertanke Norsk økonomi er prega av petroleumsverksemda Kraftig vekst skapar sårbarheit og fallhøgd Rogaland er eksponert mot internasjonale konjunkturer Tilbakeslaget gir ein test av det norske immunforsvaret 23 Illustrasjon: Garborg-senteret. Er glaset halvfullt eller halvtomt? Utsikter for ressursrike Rogaland Klaus Mohn, Professor Handelshøgskolen ved Universitetet i Stavanger Kapitalmarkedsdag, Sandnes Sparebank Sandnes, 15. mai