Handelspartner Securities

Transkript

1 Handelspartner Securities Sektorrapport uke mars 2006 Tilbakeblikk på uke 10. I uke 10 ble Oslo Børs tynget av at oljeprisen trakk noe ned og det endte med nedgang fire av fem handledager. Hovedindeksen avsluttet uken på 367,73 poeng etter et fall på 2,23 % for uken som helhet. Internasjonalt var bildet noe mer blandet med en oppgang for de europeiske og japanske børsene mens USA endte blandet. I Europa endte DAX opp 1,5 %, FTSE steg 0,8 %, CAC 40 var opp 1,6 % mens OMX i Stockholm falt moderate 0,3 %. Nikkei steg 2,9 %, Dow Jones la på seg 0,5 % mens S&P 500 og Nasdaq endte ned hhv. 0,4 % og 1,8 % i uken som gikk. - Én mann, én sektor, ett selskap det meste handlet om John Fredriksen, laksesektoren og Pan Fish i uken som gikk. Alle ville ha Pan Fish etter oppkjøpet av Marine Harvest noe som ga rekordomsetning i aksjen og solid kursoppgang. Med en kursoppgang på 45,9 % ble Pan Fish ukens kursrakett fulgt av Questerre som la på seg 18,6 %. Taperlisten ble toppet av småselskapene Hjellegjerde og Captura som falt hhv. 14,1 % og 12,5 % ila uken. - Oljeprisen trakk jevnt nedover det meste av uken og WTI 1. posisjon ble notert under $60 per fat mot slutten av uken. Sterke amerikanske lagertall, opprettholdte produksjonskvoter i OPEC og spekulasjoner om at en løsning på striden rundt Iran kan være på vei, samt uttalelser fra Irans lederskap om at eventuelle FNsanksjoner ikke vil bli møtt med redusert oljeeksport, var blant faktorene som trakk oljeprisen ned. Hovedindeksen Brent 1. posisjon - Kronen svekket seg mot euro og dollar i begynnelsen av forrige uke, men fredagens inflasjonstall ga en kronestyrkelse da sannsynligheten for en renteheving fra Norges Bank økte kraftig denne uken. Internasjonalt varslet den japanske sentralbanken at de vil stramme inn pengepolitikken, men det vil ikke komme noen umiddelbar renteheving. Dollar fortsatte å handles mellom 1,19 og 1,20 mot euro, det kom solide makrotall fra både Europa og USA, men de forventede rentehevingene på begge sider av Atlanteren kansellerer i stor grad hverandre ut i valutamarkedet. I uken som gikk holdt Bank of England renten uendret. USD/NOK

2 Utsiktene for uke 11 og 2006 generelt Oslo Børs falt litt tilbake forrige uke etter fall i oljeprisen og mange frykter nå at det kan komme en korreksjon i det norske markedet. Ved forrige korreksjon i oktober 2005 falt markedet markert og Hovedindeksen endte ned 10%. Det var flere faktorer til fallet; oljeprisen falt, de internasjonale børsene falt, enorme summer ble tatt ut av markedet i forbindelse med emisjoner og IPOs. At frykten for korreksjon var stor i forkant av oktober førte nok også til en overreaksjon ned. Nå er frykten i ferd med å bygge seg opp igjen, samtidig som vi har sett flere store emisjoner og IPOs den siste tiden. Pan Fish som hentet 5,45 milliarder i forbindelse med oppkjøpet av Marine Harvest er et eksempel. Oljeprisen er fremdeles knallsterk, men viste likevel svakhetstegn forrige uke og falt igjen under $60. Den siste faktoren som skal til for at Oslo Børs skal oppleve en korreksjon er et internasjonalt fall. Dette mener vi dog er lite sannsynlig. Særlig Europa og Asia viser meget sterk utvikling og vi forventer at den positive utviklingen i økonomien vil igjen påvirke aksjemarkedene i positiv retning. - Oslo Børs ferd mot himmelen tok seg en liten pause forrige uke. Frykten for korreksjon legger også en demper på markedet og en renteheving fra Norges Bank på torsdag vil heller ikke bedre utsiktene. Denne uken kan fort bli preget av gevinstsikring og nedsalg. Forventinger om en sterkere krone kan fort gjøre børsen attraktiv for utenlandske investorer og vil nok holde tilbake mye av et eventuelt fall. Oljeprisen kommer fortsatt til å være den viktigste indikatoren på Oslo Børs og vil styre mye av utviklingen fremover. - Oljelagertallene i USA viste nok en gang sterkere bygging enn ventet og sendte oljeprisen ned forrige uke. Vi har lenge vært vitne til kraftig lagerbygging av olje uten at dette har gitt særlig utslag på prisen. Dette kan best forklares med at det er tilbudssituasjonen som styrer prisen. Etterspørselen etter olje har steget kraftig de siste tre årene og med videre økonomisk vekst i Asia fryktes det at tilbudssiden vil få problemer med å dekke etterspørselen etter olje i årene som kommer. Når det også er stor politisk usikkerhet knyttet til flere av tilbyderne av olje, som Iran og Nigeria har dette bidratt til en å holde oljeprisen oppe til tross for stadig bygging i oljelagrene. På kort sikt ser det ikke ut til å bli noen løsning på verken konflikten i Iran eller Nigeria og dette vil bidra til å holde oljeprisen relativt sterk gjennom uken. Vi forventer likevel at oljeprisen viser en svak nedgang gjennom uken ettersom vi forventer videre lagerbygging i USA. - Renteforventninger styrer i stor grad valutamarkedet for tiden. Norges Bank holder rentemøte torsdag denne uken og etter inflasjonstallene som kom forrige uke er det stor sannsynlighet for at renten vil ble hevet med 0,25 %. Spenningen ligger først og fremst rundt renteutsiktene fremover og hvorvidt formuleringen om små, ikke hyppige rentehevinger vil bli opprettholdt. Farten i norsk økonomi er meget høy for tiden, noe man bl.a. ser på arbeidsmarkedet, samtidig som kredittveksten er sterk. Skulle nå prisstigningen begynne å tilta vil Norges Bank muligens kunne finne det nødvendig å heve renten raskere enn det som har blitt signalisert så langt. Selv om renten forventes satt opp også i utlandet er nok en kronestyrking mer sannsynlig enn svekkelse fremover. Dette er nok noe Svein Gjedrem ønsker å unngå, så et forsøk på å snakke kronen ned er ikke utenkelig. Internasjonalt er det flere tegn på at den europeiske økonomien begynner å komme i godt driv og ESB har varslet en forebyggende holdning i forhold til inflasjonsfaren. Selv om makrotallene fra USA kan tyde på at Fed vil fortsette å heve renten er det ikke usannsynlig at ESB vil heve den mer gitt at sistnevnte nettopp har begynt å stramme til og en styrket euro mot dollar utover sommeren kan bli resultatet.

3 Sektorer ENERGI Nye rekordrater i riggsektoren, en sterkere dollarkurs og en oljepris som bare stiger og stiger har gjort denne sektoren til den store vinneren de siste årene. Mange av selskapene er priset meget høyt nå, men jo lengre det positive markedet holder seg jo mer attraktive vil disse selskapene bli. Hvis oljeprisen holder seg godt over $50 gjennom 2006, samt at dollaren stiger opp mot 7 kroner så vil denne sektoren igjen bli den store vinneren i Vi forventer også å se mer aktivitet på oppkjøps og fusjonssiden gjennom 2006 noe som bidra til mange rykter og spekulasjoner særlig blant de mindre selskapene. Sektoren er naturligvis meget sensitiv til oljeprisen og et større fall i oljeprisen vil starte en større korreksjon innenfor sektoren. Riggselskapene er våre klare favoritter innenfor sektoren. MATERIALER PÅ kort sikt er det meste av potensialet tatt ut av sektoren. Selskapene virker relativt fair priset. Endringer i de makroøkonomiske forholdene kan like vel være med på å løfte kursene på sikt. INDUSTRI Et sterkt shippingmarked har ført til kraftig vekst i tonnasje. Mange nybygge samt en stans i vrakingen av gamle skip har lagt press på ratene. Vi forventer at ratene skal videre ned før rederiene igjen begynner å vrake skip for å skape balanse i markedet. Spesielt tank og tørrbulk ser ut til å bli straffet hardt. Ellers viser norsk industri en solid vekst og må kunne beskrives som en trygg havn på Oslo Børs de neste årene.

4 FINANS, FORBRUKS-/KONSUMENTVARER Den siste tiden har laksefokuset vært enormt på Oslo Børs og siste ord angående konsolideringen i bransjen er nok ikke sagt, noe som gjør sektoren spennende fremover. Ellers finner man en del defensive aksjer og selskaper som vil fortsette å tjene gode penger så lenge norsk og internasjonal økonomi fortsetter å gå så bra som man ser for tiden. Mange aksjer gjør seg nok bedre som porteføljekandidater enn tradingobjekter, men man finner helt klart begge deler innen disse sektorene. IT OG TELEKOM Det er veldig mange spennende selskaper innen IT-sektoren på Oslo Børs innen de fleste faser av livssyklusen. En god del av selskapene har meget spennende idéer, visjoner og produkter, men umodne og i en fase hvor det fortsatt er en del risiko rundt fremtidige resultater. For investorer som er villig til å ta risiko er det gode investeringsobjekter på litt lenge sikt samtidig som volatiliteten i flere av aksjene gir gode tradingmuligheter.

5 Disclaimer Denne analyse er kun ment å være til bruk for våre klienter, ikke for offentlig publikasjon. Analysen må ikke kopieres eller gjengis på noe vis, uten skriftlig tillatelse fra Handelspartner Securities. Denne analyse baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men Handelspartner Securities garanterer ikke at informasjonen i analysen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i analysen reflekterer Handelspartner Securities oppfatning på det tidspunkt analysen ble utarbeidet, og Handelspartner Securities forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne analyse skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter eller deltagelse i noen investeringsstrategi. Handelspartner Securities påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. For nærmere informasjon kontakt Handelspartner Securities på telefon Informasjon om Handelspartner Securities er tilgjengelig på nettsiden Handelspartner Securities - organisasjonsnummer i Foretaksregisteret NO , Handelspartner Securities.