Handelspartner Securities

Transkript

1 Handelspartner Securities Sektorrapport uke januar 2006 Tilbakeblikk på uke 1. Bortsett fra lengre åpningstider på Oslo Børs var ikke uke 1 i 2006 spesielt annerledes enn det meste av Hovedindeksen fortsatte fjorårets oppgang og ikke mindre enn fire ganger i løpet av uken ble det satt ny all-time high notering og til slutt endte Hovedindeksen opp 1,87 % til 338,74 poeng. Riggsektoren var den desidert hotteste forrige uke med stadig nye spekulasjoner om konsolidering, det var også en jevn strøm med oppkjøpsrykter, og da som regel med John Fredriksen involvert. - Oppgangen ble bred på Oslo Børs, hovedsakelig Hovedindeksen drevet av energisektoren som var opp 3,5 %, men også finans, opp 3,1 %, bidro positivt. Konsumentvareindeksen falt 3,4 % i løpet uken, anført av en svak laksesektor preget av mye støy rundt innholdet av tungmetaller i norsk laks. Fara ble beste aksje forrige uke med en oppgang på 47,5 % mens Lerøy utviklet seg dårligst med et fall på 11 %. - Det var en kort uke i oljemarkedet i og med at Brent 1. posisjon markedet var stengt både i USA og Storbritannia mandag. Oljeprisen var stort sett stigende, bortsett fra torsdag ettermiddag da sterkere lagertall enn ventet sendte prisen ned. For uken som helhet endte det med oppgang og oljeprisen er nå på det høyeste nivået siden tidlig i fjor høst. Konflikten mellom Russland og Ukraina rundt en gassrørledning og transport av gass til Europa var blant de viktigste begivenhetene i energimarkedet forrige uke. - Etter et meget sterkt 2005 for dollaren ble innledningen på 2006 heller svak. Referatet fra det siste rentemøtet i Federal Reserve ble offentliggjort tirsdag og det kunne tolkes i retning av at perioden med rentehevinger fra Feds side nærmer seg slutten og med muligheten for flere rentehevinger i Europa og Japan kan rentedifferensialen gå mot dollar, ikke for slik den gjorde i Mot slutten av uken roet valutamarkedet seg og dollar/ euro stabiliserte seg rundt 1,21. I løpet av uken styrket kronen seg mot dollar, men svekket seg noe mot euro. USD/NOK

2 Utsiktene for uke 2 og 2006 generelt Oppgangen ser ikke ut til å ta slutt med det første på Oslo Børs. Uke 2 starter med ny all time high notering og vi tviler sterkt på at toppen er nådd. De amerikanske indeksene har ikke startet så sterkt på over 3 år, til tross for at oljeprisen stiger markant. De økonomiske forholdene er fremdeles meget sterke i Norge og de fleste pilene peker i riktig retning. Vi tror på en sterk utvikling på Oslo Børs i Januar og uke 2 blir neppe et unntak til tross for solid oppgang forrige uke. - Denne uken starter resultatsesongen for fjerde kvartal Først ut i ilden er IM Skaugen, som levere tall i dag. Nummer to er Mamut som leverer kvartalstallene på torsdag. Skal vi oppleve videre oppgang på Oslo Børs fremover er vi helt avhengig av at selskapene fortsetter å innfri de stadig høyere forventningene. Vi går noen usedvanlig spennende uker i møte med resultater og guiding for 2006 fra samtlige av selskapene på Oslo Børs. - Oljeprisen har steget kraftig den siste tiden etter sterkere internasjonal økonomisk vekst har ført til økte forventninger på forbrukssiden. Vintersesongen er normalt preget av et 2-3% høyere forbruk av olje og gass og vi ser det derfor som lite sannsynlig at vi vil se noe særlig tilbakefall i oljeprisen før våren kommer. Behovet for energi er uansett sterkt stigende og oljeprisen vil holdes relativ høy fremover. Hva som kan defineres som en høy oljepris endres dog fra år til år. Flere av medlemmene til OPEC hevder nå at en fair oljepris bør ligge rundt $50. For et år siden var dette nivået $25-30, noe som gjør at det er meget vanskelig å forholde seg til OPEC. Vi mener likevel at verdensøkonomien er tjent med en oljepris rundt $50, en pris som sikrer at det blir gjort større investeringer og en betydelig leteaktivitet som sikrer energi for de kommende årene. Veksten vi ser i Asia vil være med på å holde oljeprisen sterk, hvor sterk er blir vanskelig å si. - Rentedifferansen mellom Europa og USA er såpass stor nå at man kan forvente en jevn stigende etterspørsel etter dollar noe som vil bidra til å styrke dollaren fremover. Den negative handelsbalansen legger likevel en demper på dollaren. Norges Bank vil nok også heve rentene flere hakk i 2006 noe som kommer til å føre til en sterkere krone, spesielt mot euroen. Den europeiske sentralbanken får det ikke like lett med å sette opp renten ettersom flere av EU-landene sliter med meget høy arbeidsledighet og en høyere rente gjøre ikke dette problemet mindre. Til tross for en stigende inflasjon i ØMU vil sentralbanksjefen bli sterkt presset fra flere finansministrer om å la renten være lav fremover for å legge forholdene til rette for kortsiktig økonomisk vekst som igjen vil føre til lavere arbeidsledighet på kort sikt.

3 Sektorer ENERGI Til tross for mye oppgang er fremdeles energisektoren en interessant sektor på Oslo Børs. De fleste aksjene her vil tjene godt på den historisk høye oljeprisen og spesielt oljeservice vil få betalt godt i mange år fremover. Selv om flere selskaper er i ferd med å bli relativt dyrt priset tror vi at de største børsvinnerne på Oslo Børs fremdeles vil finnes blant selskapene i denne sektoren. Vi forventer å se mer aktivitet på oppkjøp og fusjonssiden gjennom 2006 noe som bidra til mange rykter og spekulasjoner særlig blant de mindre selskapene. MATERIALER Vi er inne i et fundamentalt sterkt råvaremarked og flere aktører tjener godt på de stigende råvareprisene. Flere selskaper har også opplevd kraftig kursstigninger den siste tiden og mye av potensialet er dermed tatt ut. INDUSTRI Et sterkt shippingmarked har ført til kraftig vekst i tonnasje. Mange nybygge samt en stans i vrakingen av gamle skip har lagt press på ratene. Vi forventer at ratene skal videre ned før rederiene igjen begynner å vrake skip for å skape balanse i markedet. Spesielt tank og tørrbulk ser ut til å bli straffet hardt. Ellers viser norsk industri en solid vekst og må kunne beskrives som en trygg havn på Oslo Børs de neste årene.

4 FINANS, FORBRUKS-/KONSUMENTVARER Dette var blant de svakere sektorene på Oslo Børs i 2005, men det kan ligge an til et spennende år for flere av selskapene i Mange av aksjene her er sykliske av natur, men så lenge norsk økonomi fortsetter å gå så det griner og norske forbrukere opplever stadig økende kjøpekraft ligger det an til at en rekke av selskapene vil tjene gode penger i tiden fremover, dette gjelder både innen forbruks- og konsumentvarer. Finanssektoren har gått på skinner de siste årene og så lenge norsk økonomi holder farten opp ligger det ikke an til noe krakk, man bør likevel være oppmerksom på at det meste har gått sektorens vei i det siste og at en fortsatt heving av rentene øker risikoen for at for eksempel tap på utlån vil øke. IT OG TELEKOM IT og telekom-sektoren har ikke vært noen gullgruve de siste årene, men dette være på vei til å snu. En lang rekke av verdens selskaper bugner over av kontanter, noe som kan bidra til å øke investeringslysten. Samtidig kan en god del av IT-infrastrukturen som ble bygd opp rundt årtusenskiftet kan være på vei til å bli skiftet ut, noe som kan bidra til gode tider for IT-bransjen. Blant IT-selskapene på Oslo Børs finner man enkelte som er virkelig cutting edge når det gjelder teknologi og har et enormt potensial, men man må også huske på at ikke alt slår til. Det er således betydelig risiko i flere av aksjene. For tradingorienterte investorer kan også ITsektoren være interessant da flere av aksjene her er særdeles volatile kan bli meget spennende for sektoren, men man må ha i bakhodet at det er en god del risiko her.

5 Disclaimer Denne analyse er kun ment å være til bruk for våre klienter, ikke for offentlig publikasjon. Analysen må ikke kopieres eller gjengis på noe vis, uten skriftlig tillatelse fra Handelspartner Securities. Denne analyse baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men Handelspartner Securities garanterer ikke at informasjonen i analysen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i analysen reflekterer Handelspartner Securities oppfatning på det tidspunkt analysen ble utarbeidet, og Handelspartner Securities forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne analyse skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter eller deltagelse i noen investeringsstrategi. Handelspartner Securities påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. For nærmere informasjon kontakt Handelspartner Securities på telefon Informasjon om Handelspartner Securities er tilgjengelig på nettsiden Handelspartner Securities - organisasjonsnummer i Foretaksregisteret NO , Handelspartner Securities.