Handelspartner Securities

Transkript

1 Handelspartner Securities Sektorrapport uke mai 2007 Tilbakeblikk på uke 21. Uke 21 her hjemme ble preget av at Oslo Børs igjen satte ny all-time high på 498,32 poeng. Oslo Børs ble godt hjulpet av en stigende oljepris, samtidig som antallet oppkjøp i verden holder seg veldig høyt. Den høye oljeprisen holdt spesielt det amerikanske aksjemarkedet tilbake og alle de tre amerikanske hovedindeksen falt marginalt tilbake i løpet av uken. Samtidig har det vært et overbevisende kvartal resultatmessig, og flere selskaper har kunnet vise til stødig inntjeningsvekst og gode resultater. Etter at Hovedindeksen satte ny toppnotering tidlig på torsdagen falt indeksen tilbake senere på dagen og fredag. Hovedindeksen endte tilslutt på 491,65 poeng, en stigning på 0,89 % gjennom uken. Uken ble preget av en blandet utvikling på de internasjonale børsene og våre skandinaviske naboer steg forrige uke. Stockholm endte opp 0,41 %, mens København tok igjen noe av det tapte fra uken før og endte opp noe mer solide 1,80 %. Den tyske Daxindeksen steg med 1,73 %, samtidig som Paris CAC falt med -0,72 %. Etter en rolig uke var Moskva tilbake volatile svingninger og falt med -3,48 % i løpet av uken. De amerikanske indeksene ble tynget av en sterk oljepris og teknologitunge Nasdaq falt marginale -0,05 %, samtidig som den bredere Dow Jones-indeksen falt - 0,36 %. S&P 500 falt med -0,46 %. Samtidig gikk japanske Nikkei mot utviklingen i USA og endte opp med 0,47 %. - Oslo Børs fikk en solid opptur første halvdel av uken, for så å falle litt tilbake mot slutten. Hovedindeksen endte opp 0,89 % i uken som helhet. Synnøve Finden (-19,3 %) falt kraftig etter skuffende resultater for 1. kvartal, mens Luxo (24,8 %) steg kraftig på resultater fra uken før. Renewable Energy Corporation (3,6 %) steg videre på nyheter om at en konkurrent har inngått gunstige kontrakter frem til 2018 som understøtter positiv prisutvikling også etter Oljeprisen steg i starten av uken på nyheter om uroligheter og streik i Nigeria, samtidig som olje- og bensinlagrene er nå 7 % under snittet for i år. Kapasitetsutnyttelsen hos raffineriene er på vei opp, men nærmer seg nå full kapasitetsutnyttelse samtidig som etterspørselen etter bensin er antatt å holde seg høy gjennom kjøresesongen frem til august. Oljeprisen falt mot slutten av uken etter at streiken i Nigeria ble avsluttet. - De internasjonale rentene steg i forrige uke og markedet forespeiler seg en økt sannsynlighet for at styringsrenten igjen skal settes opp. Samtidig signaliserer den europeiske sentralbanken at den venter å sette opp renten i EØS ytterligere fremover. Her hjemme trakk også den norske renten oppover på forventninger om at renten settes opp med 0,25 prosentpoeng på Norges Bank sitt rentemøte på onsdag denne uken. Hovedindeksen Siste 30 dager Brent 1. posisjon Siste 30 dager USD/NOK Siste 30 dager

2 Utsiktene for uke 22 Vi er inne i siste uke av resultatsesongen og mange av de store selskapene har utsatt rapportering til nettopp denne uken. Resultatene som kommer denne uken vil med andre ord har stor innflytelse på hvordan markedet utvikler seg. Tirsdag: Faktor, Scorpion Offshore. Ocean HeavyLift, Jinhui Onsdag: Opera, Frontline, Statoil, Bouvet, SeaDrill, Namsos Trafikkselskap, Olav Thon, Gyldendal Torsdag: Teco Coating Services, APL, Norsk Hydro, Grenland Group Særskilt vil naturligvis Statoil og Norsk Hydro påvirke utviklingen på Oslo Børs denne uken. De to oljegigantene har en markedspris som tilsvarer rett i underkant av 30 % av den samlede markedsverdien av Oslo Børs og svingninger i disse aksjene vil derfor også slå kraftig ut på utviklingen til Hovedindeksen denne uken. I tillegg ønsker vi å trekke frem de to Fredriksen-kontrollerte selskapene Frontline og SeaDrill som begge er store internasjonale aktører i henholdsvis tank og rigg og resultatfremleggelsene vil bli fulgt nøye av et internasjonalt investormiljø. - Til tross for en noe nervøs start på uke 22 er fremdeles utsiktene på Oslo Børs gode både på kort og lang sikt. Vi har opplevd en fenomenal oppgang på Oslo Børs de siste årene, en oppgang som har vært drevet av en kraftig økonomisk vekst som har gitt selskaper betydelig vekst i omsetning og lønnsomhet, dette kombinert med en sterk oljepris og lav rente/inflasjon har gjort Oslo Børs til en særdeles hyggelig plass å være. Mye av den videre oppgangen på Oslo Børs tror vi vil komme på grunn av at den sterke økonomiske utviklingen virker å vedvare lengre enn tidligere antatt. Et annet argument for videre oppgang er at det eksisterer mye ledig kapital i markedet i dag og få gode investeringsalternativer til aksjer. Fra selskaper betales det nå betydelige utbytter, samtidig som selskaper kjøper tilbake egne aksjer for enorme summer. Dette frigjør kapital som i de fleste tilfeller blir reinvestert i aksjemarkedet. Den ikke-eksisterende arbeidsledigheten, som i seg selv er særdeles veksthemmende over tid, vil over de neste årene bidra til en generell økning i velferd og gjerne økte sparemidler for den gjennomsnittlige nordmann. Den siste viktige faktoren for at vi forventer videre oppgang på Oslo Børs er at vi forventer å se en betydelig vekst i antall oppkjøp av selskaper notert på Oslo Børs. Dette kan i så fall forsvare at noen selskaper prises med oppkjøpspremie. - Morgendagens rentemøte i sentralbanken ligger an til å bli et møte uten den store spenningen. Alle, inkludert oss, venter at sentralbanken vil sette opp renten med 0,25 prosentpoeng i morgen, og spenningen knytter seg vel mest til sentralbankens syn på den norske økonomien fremover. Fokuset denne uken vil nok i stor grad være på den amerikanske arbeidsmarkedsrapporten som publiseres på fredagen. Arbeidsmarkedsrapporten påvirker ofte til en reaksjon i aksjemarkedet, og er også en sterk indikator på økonomisk aktivitet i USA. Vi tror at arbeidsmarkedsrapporten vil underbygge at den amerikanske økonomien fremdeles er sunn og voksende, dog i et litt lavere tempo enn man har vært vant til de siste årene. - Memorial Day regnes som den store kick-off dagen for Driving season (kjøresesongen) i USA. Oljeprisen fremover vil naturligvis være preget av at kjøresesongen nå har startet og etterspørselen etter bensin vil øke. Bensinlagrene i USA ligger nå også godt under gjennomsnittet for de siste årene. Vi forventer at kombinasjonen av sterk og tiltagende etterspørsel og lave bensinlagre vil holde oljeprisen stabilt høy fremover. På den geopolitiske arenaen vil situasjonen i Iran fremdeles påvirke oljeprisen og en tilspissning vil bidra til et underliggende prispress.

3 Sektorer ENERGI Sektoren har vært den store driveren for den norske børsoppturen de siste årene. Selskapene drives av oljeprisen og det betyr at det vil alltid være mye usikkerhet og store svingninger blant selskapene i denne sektoren. Vi opprettholder likevel vårt positiv syn på energisektoren. Vi ønsker spesielt å trekke frem riggsektoren som den sektoren på Oslo Børs vi har sterkest tro på. Vi forventer også å se mer aktivitet på oppkjøps og fusjonssiden fremover noe som vil bidra til mange rykter og spekulasjoner som igjen vil løfte aksjekursene. MATERIALER Vi er inne i et fundamentalt sterkt råvaremarked og flere aktører tjener godt på de stigende råvareprisene. Flere selskaper har også opplevd kraftig kursstigninger den siste tiden og mye av potensialet er dermed tatt ut. INDUSTRI Et sterkt shippingmarked har ført til kraftig vekst i tonnasje. Mange nybygg samt en stans i vrakingen av gamle skip har ført til press på ratene i tankmarkedet. Tørrbulk har etter lang tid med oppgang vist noe fall. Vi frykter likevel ikke for utviklingen innen tørrbulk og forventer at den fortsatt sterke veksten i Kina heller ikke vil ha problemer med å fordøye den betydelige nybyggingsaktiviteten og vi forventer derfor gode tider for tørrbulkrederiene. Ellers viser norsk industri en solid vekst og må kunne beskrives som en trygg havn på Oslo Børs de neste årene.

4 FINANS, FORBRUKS-/KONSUMENTVARER Den globale høykonjunkturen ser fremdeles ut til å vedvare i 2007 og veksten i Kina og India er fremdeles meget høy, samtidig som Tyskland igjen har fått fart på Europas industrielle lokomotiv. Det er foreløpig lite som taler for at de fundamentale forholdene for en fortsatt sterk økonomisk utvikling har endret seg vesentlig, noe som er tydelig i de stadig nye rekordene på børsene verden over. Resultatsesongen er på hell og mange av selskapene kan vise til en stødig inntjening, selv om enkelte selskaper har skuffet. En sterk norsk økonomi vil gi fortsatt gode tider for sektorene for finans, forbruks- og konsumentvarer, og vi har vanskelig for å være negativ til sektoren. For langsiktige investorer kan dermed disse sektorene være attraktive. IT OG TELEKOM Resultatsesongen er snart over og selv om flere av de toneangivende amerikanske selskapene i sektoren har levert gode resultater, har resultatet i Norge vært langt svakere. Flere av selskapene har gjort oppkjøp som har bidratt til omsetningsveksten. Samtidig er spesielt IT bransjen utsatt for et presset arbeidsmarked, og mangel på kvalifisert arbeidskraft kan føre til en vekstreduksjon og økning i lønnskostnadene. Flere av selskapene har store kontantreserver, og dette gir muligheter for at oppkjøpsbølgen fortsetter også i Norge og konsolidering i sektoren kan bidra til spekulasjoner som kan løfte aksjekursene videre.

5 Disclaimer Denne analyse er kun ment å være til bruk for våre klienter, ikke for offentlig publikasjon. Analysen må ikke kopieres eller gjengis på noe vis, uten skriftlig tillatelse fra Handelspartner Securities. Denne analyse baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men Handelspartner Securities garanterer ikke at informasjonen i analysen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i analysen reflekterer Handelspartner Securities oppfatning på det tidspunkt analysen ble utarbeidet, og Handelspartner Securities forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne analyse skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter eller deltagelse i noen investeringsstrategi. Handelspartner Securities påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. For nærmere informasjon kontakt Handelspartner Securities på telefon Informasjon om Handelspartner Securities er tilgjengelig på nettsiden Handelspartner Securities - organisasjonsnummer i Foretaksregisteret NO , Handelspartner Securities.