Årsrapport 2013 Obligo RE Secondaries Invest AS

Transkript

1 Årsrapport 2013 Obligo RE Secondaries Invest AS

2 Innhold Hovedpunkter Oversikt over Obligo RE Secondaries Invest AS... 4 Portefølje... 5 Styrets årsberetning... 8 Resultatregnskap Eiendeler Egenkapital og gjeld Regnskapsprinsipper Noter Revisjonsberetning... 15

3 Hovedpunkter 2013 Gjennomført tre utbetalinger på hhv. NOK 1,50, NOK 2,50 og NOK 0,50 per aksje Totalt NOK 10,00 per aksje utbetalt investorene Solgt oss helt ut av Norwegian Property og Selvaag Bolig, samt solgt ut 75 % av beholdningen i Storebrand Privat Investor Mottatt utbytte i Aberdeen Eiendomsfond Norge II ASA og to runder med utbytte fra Storebrand Privat Investor ASA Selskapets levetid ble forlenget med ett år til juni 2014 for å sikre mer fleksibilitet med hensyn på salgstidspunkt Forvalter blokkerte etter betydelig innsats en forlengelse av selskapets største investering, Aberdeen Eiendomsfond Norge II AS. Veldig viktig for verdien for selskapet, men fortsatt fare for at det kan bli en forlengelse Årsrapport 2013, Obligo RE Secondaries Invest AS 3

4 Kursutvikling 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 12,78 2, VEK VEK Utbyttejustert Obligo RE Secondaries Invest 2013 Innledning Årsrapporten inneholder, foruten komplett årsregnskap, informasjon om utviklingen i investeringsporteføljen. Struktur og oversikt ORES Invest AS er et selskap som har investert i eiendomsselskaper gjennom annenhåndsmarkedet. Det er hovedsakelig investert i unoterte eiendomsselskaper, men Selskapet har også investert i noterte eiendomsselskaper. Investeringsstrategien har vært å kjøpe aksjer i noterte og unoterte eiendomsselskaper til sterkt rabatterte priser. Status Selskapet ble etablert i 2008 og har gjennomført over 180 transaksjoner. Selskapet har kun to gjenværende investeringer. I henhold til Selskapets investeringsmandat er eiendomsporteføljen tenkt realisert innen utgangen av juni Årsrapport 2013, Obligo RE Secondaries Invest AS

5 Andel av porteføljen 5 % 95 % Storebrand PI API Norge II Portefølje Aberdeen Eiendomsfond Norge II ASA Antall aksjer Andel av porteføljen 95 % VEK (4. kv. 13) 6.39 Sist omsatt ( ) 4.25 Oppside VEK 50 % Storebrand Privat Investor ASA Antall aksjer Andel av porteføljen 5 % VEK (3. kv. 13) 7.42 Sist omsatt ( ) 5.25 Oppside VEK 41 % Selskapet har en attraktiv portefølje det er god etterspørsel for i dagens transaksjonsmarked, men handles til betydelig rabatt. Aberdeen Norge II har også gjennomført flere salg den senere tid og har mye kontanter tilgjengelig som bør kunne gi stort utbytte. Finansieringen er god, med ingen låneforfall før 2016 og begrensede avdrag, men har en noe høy margin. Rentesikringsstrukturen er også for lang, men mesteparten av dette er priset inn i verdijustert egenkapital. Høyt innlåst rentenivå og høy margin, sammen med honorarer og øvrige kostnader gjør at den løpende kontantstrømmen i beste fall er rundt null. Selskapet har en transparent rapportering. Det har vært en relativ passiv utbytte-policy så langt, men det bør være rom for betydelige endringer på den fremover. Største risiko er forvalter og styrets sterke ønske om å forskyve selskapets avvikling fra 2015 til Vi lykkes med å mobilisere nok motstand mot dette forrige runde, men frykter at det vil foreslås igjen i april Aberdeen Norge II er Selskapets største investering. Selskapet har en bredt diversifisert portefølje, men med hovedtyngde av mindre eiendommer i litt mindre sentrale strøk. Dette gjør salgsprosessen litt mer krevende. Selskapet er under gradvis avvikling, og det antas at minst 75 % vil bli solgt innen utgangen av 2015, mens resterende forventes solgt innen utgangen av Selskapet har en proaktiv og bra forvalter, og har også vist vilje til å gjøre ekstraordinære utbetalinger utover ordinært utbytte til investorene. Selskapet er blant de mer likvide i annenhåndsmarkedet, og det har vært relativt gode «trading-muligheter» i selskapet den senere tiden. Årsrapport 2013, Obligo RE Secondaries Invest AS 5

6 Styret Selskapet har et meget kompetent og erfarent styre i hovedmannen Obligo RE Secondaries AS. Styret er tillagt en rekke viktig funksjoner, og er dermed med på å sikre at investorvalgte organer har god kontroll og tett oppfølging av forvalter. Styrets mandat inkluderer blant annet godkjenning av investeringsstrategien og beslutning av kjøp og salg av verdipapirer. Styret har siden Selskapets etablering hatt jevnlig diskusjoner og styremøter. Styret består av tre personer, nærmere beskrevet under: Morten Kampli styreleder, Er Senior Director i Obligo Investment Management. Morten kommer fra stilling som Managing Partner i Realkapital Partners og RS Platou Fund Management. Inntil han var med på å starte Realkapital Partners i 2006, har han tidligere jobbet som Associate i McKinsey & Company og som leder for Investeringsstrategi og Fondsutvikling i Aberdeen Property Investors Norge. Kampli er utdannet Siviløkonom fra Handelshøyskolen BI og har Autorisert porteføljeforvalter fra NHH/NFF. Tor Pedersen styremedlem, Har jobbet i Obligo Investment Management siden oktober Tor har ansvaret for de norske eiendomsselskapene som Obligo Investment Management har under forvaltning. Tor har tidligere jobbet som fondsforvalter for Storebrand Eiendomsfond og før det som forvalter hos AEW Europe/Curzon Global Partners i London. Pedersen har en BSc i finans fra Kogod School of Business i Washington D.C, og en MSc i eiendomsinvesteringer fra CASS Business School i London. Rickard Olander styremedlem, Har jobbet i Obligo Investment Management siden februar Olander har over 15 års erfaring fra eiendoms- og kapitalmarkedet i USA, og jobber primært med Obligo sine eiendomsinvesteringer i USA. Olander har tidligere jobbet for Allegiance Investment Advisors, Moody s Investor Service og KTR Newmark. Styret i Obligo RE Secondaries Invest AS (ORES Invest AS) har en mer overvåkende oppgave samt å ivareta formalia. ORES Invest AS har samme styresammensetning som hovedmannen, med unntak av at Tor Pedersen er styrets leder i ORES Invest AS, mens Morten Kampli er styreleder for hovedmannen. 6 Årsrapport 2013, Obligo RE Secondaries Invest AS

7 Årsregnskap 2013 Årsrapport 2013, Obligo RE Secondaries Invest AS 7

8 8 Årsrapport 2013, Obligo RE Secondaries Invest AS

9 Årsrapport 2013, Obligo RE Secondaries Invest AS 9

10 10 Årsrapport 2013, Obligo RE Secondaries Invest AS

11 Årsrapport 2013, Obligo RE Secondaries Invest AS 11

12 12 Årsrapport 2013, Obligo RE Secondaries Invest AS

13 Årsrapport 2013, Obligo RE Secondaries Invest AS 13

14 14 Årsrapport 2013, Obligo RE Secondaries Invest AS

15 Årsrapport 2013, Obligo RE Secondaries Invest AS 15

16 16 Årsrapport 2013, Obligo RE Secondaries Invest AS

17 Obligo RE Secondaries Invest AS C/O Obligo Investment Management Bolette Brygge 1 NO-0252 Oslo SSD/ Årsrapport 2013, Obligo RE Secondaries Invest AS 17