Innhold. 3-6 Styrets årsberetning Noteopplysninger. 17 Årsregnskap Revisjonsberetning

Transkript

1 Sdfsdf 1

2 Innhold 3-6 Styrets årsberetning 7-16 Noteopplysninger 17 Årsregnskap Revisjonsberetning 2

3 Styrets årsberetning for verdipapirfondene 2013 SR-Forvaltning AS er et heleid datterselskap av Sparebank 1 SR-Bank. Selskapet forvalter tre verdipapirfond etter konsesjon gitt av Finanstilsynet. Selskapet har i tillegg konsesjon for å drive aktiv forvaltning. Selskapet er lokalisert i Stavanger og hadde sitt 13. driftsår i Forvaltning av verdipapirfond ble startet i mai i 2013, og har således fullført sitt første driftsår i SR-Forvaltnings virksomhet er basert på konservativ grunntenkning og langsiktighet. Vår strategi går ut på å investere i utvalgte selskap uavhengig av vekting i indeks, men ut fra fundamentale økonomiske forhold. Vi investerer typisk i selskaper med god balanse, god kontantstrøm og god utbytteevne (verdiorientert aktiv forvaltning). Målet med porteføljeforvaltningen er å levere et godt risikojustert resultat til den enkelte investor. Oppsummering av var et godt år i verdens finansmarkeder. Oslo Børs fikk en oppgang på 23,6 %, verdensindeksen var opp 26,7 % i lokal valuta, og verdensindeksen målt i NOK økte med 37,6 % i Det har vært et år med økonomiske nøkkeltall i stadig bedring. Det er vår vurdering at aksjemarkedet har beveget seg fra en lav prising ved inngangen til året, til i dag en mer normal prising. Selskapenes inntjening har ikke svart til forventningene, men kursene har likevel hatt en positiv utvikling. Få hadde forutsatt at kronen skulle svekke seg med ca. 9 % i I samme periode har vi hatt stabil oljepris. Norges Bank holdt som forventet renten uendret i desember, samtidig anslås det nå at første renteoppgang vil komme i midten av Renteoppgangen er skjøvet ut i tid og vi får lave renter lengre enn tidligere anslått. Bedre framtidsutsikter har også hatt innvirkning i kredittmarkedene. Gjennom året har vi sett en betydelig nedgang i kredittpåslaget for våre obligasjoner. Den mest brukte målingen for kredittpåslag (itraxx) var ved inngangen til året 480 punkter (4,8 %), og er ved utgangen av året kommet ned til rett under 300 punkter. Kredittpåslagene er nå tilbake i nærheten av det historiske snittet. Vi har fått avkastning både fra løpende renteinntekter og kursgevinster for våre obligasjoner. Fondene leverte en absolutt avkastning på mellom 3,85% og 15,77 % i sitt første driftsår (siden oppstart i mai 2013). SR-Rente gav noe høyere avkastning enn referanseindeks, mens SR-Utbytte og SR-Kombinasjon gav litt lavere avkastning enn referanse. Hva gjelder aksjeinvesteringer så hadde vi en svak overvekt i Norge. Verdensindeksen målt i NOK gjorde det betydelig bedre enn gjennomsnittet av norske aksjer, mye på grunn av en svekket norsk krone. Verdipapirfondene hadde per årsskiftet en konsentrert aksjeportefølje (SR-Utbytte og SR- Kombinasjon) på 34 selskaper som alle betaler utbytte. I 2013 var direkteavkastningen til denne porteføljen ca 4 %. 3

4 Avkastning fondene i 2013 (siden oppstart 2. mai): Fond Avkastning Indeks SR-Utbytte 15,77 % 17,42 % SR-Rente 3,85 % 0,96 % SR-Kombinasjon 9,04 % 9,19 % Forventninger for 2014 For 2014 forventer vi kursoppgang hovedsakelig drevet av høyere inntjening. Oslo Børs handles nå på 1,65 ganger de bokførte verdiene, noe som er i den lave enden av det historiske snittet. Forholdet mellom pris og inntjening for det norske markedet er på mer normale nivåer. Vi finner fortsatt mest oppside for europeiske aksjer og er posisjonert for dette. I Europa ventes det vekst i økonomiene og mer normaliserte statsrenter også i landene som har hatt størst utfordringer. I det amerikanske markedet er prisingen mer strukket og en har allerede tatt innover seg at økonomien skal bli sterk. Vi tror at Kina klarer en god vekst i 2014, men ser at her ligger den største risikoen for hvordan året totalt skal bli. Det har over en periode vært frykt for eskalering av konfliktnivået mellom Russland og Ukraina. Det er vanskelig å forutse utgangen av konflikten, og eventuelle markedsreaksjoner. Vi har ingen direkte eksponering mot Russland eller Ukraina, men følger situasjonen nøye for våre porteføljeselskap. Vi forventer fortsatt lave renter i Avkastningen fra vår obligasjonsportefølje vil i 2014 i større grad komme fra løpende renter og mindre fra kursgevinster. Vårt fokus er å eie solide selskaper med god markedsposisjon og forutsigbart utbytte, for å ta del i den langsiktige verdiskapningen. Det er vår vurdering at porteføljeselskapene er attraktivt priset, både i forhold til underliggende verdier, utbyttekapasitet og inntjening. Forvaltningskapital Per forvaltet SR-Forvaltning følgende i verdipapirfond: - SR-Rente NOK 706 mill - SR-Utbytte NOK 187 mill - SR-Kombinasjon NOK 179 mill Risikostyring SR-Forvaltning bruker et anerkjent porteføljestyringssystem for overvåkning og for risikostyring av verdipapirfondene. SR-Forvaltning har i sitt strategidokument en målsetting om at selskapet skal ha gode interne rutiner for å etterleve gjeldende regelverk, og minimere den operasjonelle risikoen. Risikoen for fondene reguleres for øvrig gjennom respektive prospekter og vedtekter. Fondenes finansielle motpartsrisiko er lav og består i all hovedsak i kortsiktig gjeld knyttet til oppgjør ved handel og derav oppgjør i verdipapirer. Markedsrisiko: Det er knyttet risiko til investeringer i verdipapirfondene som følge av generelle markedssvingninger. Med lang tidshorisont vil risikoen for tap begrenses. Gjennom en verdibasert forvaltningsfilosofi søker forvalter å holde volatiliteten på et lavere nivå enn aksjemarkedet for øvrig. 4

5 Likviditetsrisiko: For investeringer i aksjer plasserer forvalter kun midler i børsnoterte aksjer. Ved å investere indeksuavhengig, og i papirer som har egenskaper som faller utenfor mandat til den typiske indeksforvalteren, så besitter fondene selskaper med betydelig lavere likviditet enn større selskaper som vekter stort i indeks. Forvaltningsstrategien er å ha en balansert vekt mellom store likvide selskaper og mindre selskaper med lav indeksvekt. Særskilte omstendigheter kan likevel påvirke likviditeten på en slik måte at det kan ha betydning for fondets totale likviditetsrisiko. Hva gjelder investeringer i rentepapirer/obligasjoner så investerer forvalter i all vesentlighet i rentepapirer bestående av norske kredittobligasjoner med varierende likviditet. En vesentlig del av disse obligasjonene er unoterte verdipapirer. Forvaltningsstrategi vil være å ha en diversifisert portefølje sammensatt i forhold til krav til risiko, tidshorisont, behov for likviditet mv. Kredittrisiko: for SR-Rente og SR-Kombinasjon tas det moderat kredittrisiko, så det kan forekomme svingninger som følge av endringer i markedets vurderinger av selskapenes obligasjonslån. Organisering SR-Forvaltnings depotmottaker er SEB Custody Services. Føring av andelseierregister blir ivaretatt av Verdipapirsentralen ASA (VPS). Føring av forvalterregister blir ivaretatt av SpareBank 1 SR-Bank ASA, som også utsteder endringsmeldinger og årsmeldinger til bruk ved ligningen. Andelene vil være registrert i SpareBank 1 SR-Bank ASA på andelshavers navn. Forvaltningselskapet har totalt 14 ansatte, fordelt på 6 kvinner og 8 menn. Selskapets styre består av 6 medlemmer, med 4 menn og 2 kvinner. Selskapet ønsker en jevn fordeling mellom kjønnene, både ved ansettelser og ved rekruttering til styret. Arbeidsmiljøet betraktes som godt og selskapet forurenser ikke det ytre miljøet. Det har vært 3,1 % sykefravær i Det har ikke forekommet eller blitt rapportert arbeidsuhell eller ulykker i løpet av året som har resultert i materielle skader eller personskader. Videre drift Styret bekrefter at betingelsene for å avlegge regnskapet under forutsetning om fortsatt drift er tilstede. Styret er av den oppfatning at årsregnskapet gir et rettvisende bilde av fondenes eiendeler og gjeld, finansielle stilling og resultat. Styrets forslag til anvendelse av overskudd er vist i de respektive vedlagte årsregnskap. 5

6 Stavanger, den 25. april 2014 Styret i SR-Forvaltning AS 6

7 Generelle noter 2013 NOTE 1: REGNSKAPSPRINSIPPER Regnskapet for 2013 er satt opp i samsvar med regnskapslov og forskrift om årsregnskap m.m for verdipapirfond. Finansielle instrumenter: Alle finansielle instrumenter, som aksjer, obligasjoner og sertifikater, vurderes til virkelig verdi (markedskurs). Fastsettelse av virkelig verdi: Verdipapirer er vurdert til markedskurser Obligasjoner og sertifikater der det ikke eksisterer «market-maker-kurser» prises til enhver til mot gjeldende kredittspreader og yield-kurve. Unoterte papirer er verdsatt etter siste omsetningskurs, verdivurderinger foretatt av meglerforbindelser og/eller interne verdivurderinger. Valutakurser: Verdipapirer og bankinnskudd/-trekk i utenlandsk valuta er vurdert til gjeldene valutakurs ved tidspunkt for kursfastsettelse Behandling av transaksjonskostnader: Transaksjonskostnader i form av kurtasje til meglere balanseføres som en del av kostpris. Kurtasje betalt ved kjøp og salg av finansielle instrumenter i 2013 er som følger: SR-Rente: kr 0 SR-Utbytte: kr SR-Kombinasjon: kr Avsatt til utdeling til andelseierne: For rentefondene utdeles skattemessig resultat, bestående av renteinntekter og realisert gevinst/ tap samt andre inntekter med fradrag for forvaltningskostnader og depotomkostninger, til andelseiere i form av nye andeler pr Der avtale foreligger kan andelseier om ønskelig få utdelt skattemessig avkastning i form av en kontantutbetaling. Se note 8 for nærmere detaljer om årets utdeling. Alle utdelinger til andelseierne i rentefond behandles som overskuddsdisponeringer i henhold til forskrift om årsregnskap for verdipapirfond. Utdeling fra rentefond regnskapsføres ved at reinvesteringer føres som nye andeler i fondet i regnskapsåret. 7

8 NOTE 2: FINANSIELLE DERIVATER SR-Rente sine plasseringer i finansielle derivater er oppført i note 10, beholdningsoversikt. SR-Rente benytter rentebytteavtaler for å redusere renterisikoen i porteføljen og valutaterminkontrakter for å valutasikre fondets investeringer i verdipapir som er denominert i andre valutaer enn NOK. Fondets totale eksponering knyttet til derivater skal, sammen med øvrige plasseringer i finansielle instrumenter, ikke overstige verdien av fondets forvaltningskapital. SR-Utbytte og SR-Kombinasjon har i 2013 ikke benyttet derivater. NOTE 3: FINANSIELL MARKEDSRISIKO SR-Utbytte og SR-Kombinasjon er gjennom investeringer i norske og utenlandske virksomheter eksponert for aksjekurs-, valutakurs- og likviditetsrisiko. SR-Rente er eksponert for renterisiko, kredittrisiko, likviditetsrisiko samt valutakursrisiko i de tilfeller fondet investerer i annen valuta enn NOK, dette gjelder også for SR-Kombinasjon sine plasseringer i rentepapirer. Foruten lover, forskrifter og vedtekter som regulerer fondenes risiko, styres fondenes risiko ut fra en bevisst holdning til selskapsspesifikk risiko til selskaper som inngår i fondenes porteføljer. NOTE 4: DEPOTOMKOSTNINGER Fondene blir kun belastet med transaksjonsdrevne depotkostnader. Grunnlaget for beregningen er antall transaksjoner multiplisert med transaksjonskostnad pr enhet pr marked. NOTE 5: OMLØPSHASTIGHET Fondets omløpshastighet, uttrykt i prosent, er et mål på gjennomsnittlig varighet på fondets investeringer. Omløpshastigheten er beregnet som det minste av henholdsvis samlet kjøp og samlet salg av verdipapirer i porteføljen i løpet av perioden, delt på gjennomsnittlig forvaltningskapital i løpet av perioden. Annualisert omløpshastighet for 2013: SR-Rente 26,81% SR-Utbytte 21,02% SR-Kombinasjon 18,85% 8

9 NOTE 6: TEGNINGSPROVISJON Fondene har ikke tegnings- eller innløsnings- provisjoner. VERDIPAPIRFONDET SR-UTBYTTE NOTE 7, 8, 9 & 10 NOTE 7: FORVALTNINGSHONORAR Forvaltningshonorar utgjør 1,75 % av fondets løpende forvaltningskapital. Forvaltningshonorarer blir beregnet og belastet fondet ukentlig. Honorarene utbetales månedlig til forvaltningsselskapet. NOTE 8: EGENKAPITAL SR-UTBYTTE Andelskapital A Andelskapital B Opptjent egenkapital Sum EGENKAPITAL PR Sum tegninger Sum innløsninger Årsresultat Avsatt utbytte EGENKAPITAL PR Antall andeler per , ,7949 Basiskurs per andel , ,7216* *før utbytte NOTE 9: SKATTENOTE Aksjefond er i all hovedsak fritatt for skatteplikt på gevinster og har ikke fradragsrett for tap ved realisasjon av aksjer. Videre er utbytter mottatt fra selskaper innenfor EU/EØS i utgangspunktet skattefrie. 3 prosent av disse utbyttene behandles imidlertid som skattepliktige. Utbytter mottatt fra aksjeselskaper utenfor EU/EØS er skattepliktige. Fondene kan i tillegg belastes kildeskatt på utbytte mottatt fra alle utenlandske selskaper, men kan kreve skattemessig fradrag for slik kildeskatt. SR-Utbytte er ikke i skatteposisjon for Det er heller ikke regnskapsført utsatt skattefordel da det ikke kan sannsynliggjøres at fondet kommer i skatteposisjon. 9

10 NOTE 10: VERDIPAPIRPORTEFØLJE pr AKSJER Verdipapirer Sektor Markedsplass Valuta Beholdning Snitt kostpris Markedspris Markedsverdi NOK Urealisert Vekt % gevinst/tap Ganger Rolf Energi Oslo Stock Exchange NOK ,00 127,90 127, ,61 Prosafe Energi Oslo Stock Exchange NOK ,00 52,20 46, ,74 Statoil ASA Energi Oslo Stock Exchange NOK ,00 136,02 147, ,90 Ensco PLC Energi utland NYSE USD 8.464,00 344,65 346, ,61 Iberdrola Energi utland Madrid Stock Exchange EUR ,00 32,39 38, ,14 Eurazeo SA Finansielle tjenester Euronext Paris EUR 9.887,00 337,59 474, ,59 Gjensidige Forsikring Finansielle tjenester Oslo Stock Exchange NOK ,00 97,68 115, ,43 Group Bruxelles Lambert Finansielle tjenester Brussels Stock Exchange EUR ,00 490,91 557, ,96 Hannover Rueck Finansielle tjenester Frankfurt Stock Exchange EUR 4.960,00 510,84 519, ,42 Industrivarden AS Finansielle tjenester Stockholm Stock Exchange SEK ,00 113,19 115, ,81 Protector Forsikring ASA Finansielle tjenester Oslo Stock Exchange NOK ,00 16,88 19, ,90 Wendel Finansielle tjenester Euronext Paris EUR 4.697,00 675,45 884, ,29 Borregaard Industri Oslo Stock Exchange NOK ,00 24,01 30, ,08 Kongsberg Gruppen Industri Oslo Stock Exchange NOK ,00 113,56 127, ,87 Norsk Hydro Industri Oslo Stock Exchange NOK ,00 26,31 27, ,04 Wilh. Wilhelmsen Industri Oslo Stock Exchange NOK ,00 48,58 56, ,59 Yara International Industri Oslo Stock Exchange NOK ,00 263,96 261, ,58 Ferrovial Industri utland Madrid Stock Exchange EUR ,00 100,15 116, ,01 Heidelbergcement AG Industri utland Frankfurt Stock Exchange EUR ,00 424,22 459, ,72 Volkswagen AG Industri utland Frankfurt Stock Exchange EUR 3.340, , , ,02 Investor B Kapitalvarer utland Stockholm Stock Exchange SEK ,00 180,80 208, ,96 Austevoll Seafood ASA Konsumentvarer Oslo Stock Exchange NOK ,00 36,88 35, ,73 Kraft Foods Konsumentvarer NYSE USD ,00 311,12 326, ,59 SalMar AS Konsumentvarer Oslo Stock Exchange NOK ,00 65,78 74, ,36 Aarhus Karlshamn AB Konsumentvarer utland Stockholm Stock Exchange SEK ,00 318,11 387, ,24 Agrana Konsumentvarer utland Vienna Stock Exchange EUR 3.678,00 814,40 721, ,46 Carrefour Konsumentvarer utland Euronext Paris EUR ,00 183,85 240, ,40 Distribution International Konsumentvarer utland Madrid Stock Exchange EUR ,00 47,06 53, ,00 Duni Konsumentvarer utland Stockholm Stock Exchange SEK ,00 56,90 78, ,27 Sparebank 1 SR-Bank Sparebank Oslo Stock Exchange NOK ,00 51,84 60, ,99 Sparebanken Midt-Norge Sparebanker Oslo Stock Exchange NOK ,00 49,99 55, ,75 Sparebanken Nord-Norge Sparebanker Oslo Stock Exchange NOK ,00 33,09 35, ,01 Telenor Telekommunikasjon Oslo Stock Exchange NOK ,00 132,38 144, ,18 Teliasonera Telekommunikasjon Stockholm Stock Exchange SEK ,00 41,95 50, ,49 Sum aksjer ,74 Sum verdipapirer ,74 VERDIPAPIRFONDET SR-KOMBINASJON NOTE 7, 8, 9 & 10 NOTE 7: FORVALTNINGSHONORAR Forvaltningshonorar utgjør 1,25 % av fondets løpende forvaltningskapital. Forvaltningshonorarer blir beregnet og belastet fondet ukentlig. Honorarene utbetales månedlig til forvaltningsselskapet. NOTE 8: EGENKAPITAL SR-KOMBINASJON Andelskapital A Andelskapital B Opptjent egenkapital Sum EGENKAPITAL PR Sum tegninger Sum innløsninger Årsresultat Avsatt utbytte EGENKAPITAL PR Antall andeler per , ,5828 Basiskurs per andel , ,4403* *før utbytte 10

11 NOTE 9: SKATTENOTE Verdipapirfondet SR-Kombinasjon er fritatt for skatteplikt på gevinster og har ikke fradragsrett for tap ved realisasjon av aksjer innenfor EU/EØS. Fondet er skattepliktig for gevinst og har fradragsrett for tap ved realisasjon av rentepapirer. Videre er utbytter mottatt fra selskaper innenfor EU/EØS i utgangspunktet skattefrie. 3% av disse utbyttene behandles imidlertid som skattepliktige. Utbytter mottatt fra aksjeselskaper utenfor EU/EØS er skattepliktige. Fondene kan i tillegg belastes kildeskatt på utbytte mottatt fra alle utenlandske selskaper, men kan kreve skattemessig fradrag for slik kildeskatt. Resultat før skattekostnad Tilbakeføring utbytter Tilbakeføring gev/tap Tilbakeføring urealisert gev/tap Skattepliktig utbytte Skattemessig resultat (A) Betalbar skatt (A x 28%) Grunnlag utsatt skatt/-skattefordel i balansen Urealisert gevinst/tap renteandeler Underskudd til fremføring - Sum grunnlag utsatt skatt/-skattefordel (B) Utsatt skatt/-skattefordel (B x 27%) Kreditfradrag for betalt kildeskatt til fremføring Netto utsatt skatt/-skattefordel i balansen Skattekostnad i resultatregnskapet Betalbar skatt Endring i utsatt skatt/-skattefordel Sum skattekostnad

12 NOTE 10: VERDIPAPIRPORTEFØLJE pr AKSJER Verdipapirer Sektor Markedsplass Valuta Beholdning Snitt kostpris Markedspris Markedsverdi NOK Urealisert Vekt % /Pålydende inkl påløpte renter gevinst/tap Ganger Rolf Energi Oslo Stock Exchange NOK ,00 129,63 127, ,81 Prosafe Energi Oslo Stock Exchange NOK ,00 51,78 46, ,37 Statoil ASA Energi Oslo Stock Exchange NOK ,00 133,13 147, ,96 Ensco PLC Energi utland NYSE USD 4.180,00 343,52 346, ,81 Iberdrola Energi utland Madrid Stock Exchange EUR ,00 32,58 38, ,00 Eurazeo SA Finansielle tjenester Euronext Paris EUR 4.902,00 351,90 474, ,30 Gjensidige Forsikring Finansielle tjenester Oslo Stock Exchange NOK ,00 94,64 115, ,73 Group Bruxelles Lambert Finansielle tjenester Brussels Stock Exchange EUR 6.360,00 493,46 557, ,98 Hannover Rueck Finansielle tjenester Frankfurt Stock Exchange EUR 2.495,00 510,43 519, ,72 Industrivarden AS Finansielle tjenester Stockholm Stock Exchange SEK ,00 111,91 115, ,91 Protector Forsikring ASA Finansielle tjenester Oslo Stock Exchange NOK ,00 17,05 19, ,45 Wendel Finansielle tjenester Euronext Paris EUR 2.330,00 699,30 884, ,15 Borregaard Industri Oslo Stock Exchange NOK ,00 24,93 30, ,04 Kongsberg Gruppen Industri Oslo Stock Exchange NOK ,00 114,12 127, ,44 Norsk Hydro Industri Oslo Stock Exchange NOK ,00 25,74 27, ,64 Wilh. Wilhelmsen Industri Oslo Stock Exchange NOK ,00 50,00 56, ,80 Yara International Industri Oslo Stock Exchange NOK 5.420,00 256,97 261, ,79 Ferrovial Industri utland Madrid Stock Exchange EUR ,00 101,12 116, ,01 Heidelbergcement AG Industri utland Frankfurt Stock Exchange EUR 5.329,00 432,32 459, ,37 Volkswagen AG Industri utland Frankfurt Stock Exchange EUR 1.642, , , ,50 Investor B Kapitalvarer utland Stockholm Stock Exchange SEK ,00 179,76 208, ,49 Austevoll Seafood ASA Konsumentvarer Oslo Stock Exchange NOK ,00 35,87 35, ,87 Kraft Foods Konsumentvarer NYSE USD 7.137,00 316,83 326, ,30 SalMar AS Konsumentvarer Oslo Stock Exchange NOK ,00 65,79 74, ,68 Aarhus Karlshamn AB Konsumentvarer utland Stockholm Stock Exchange SEK 7.505,00 322,85 387, ,62 Agrana Konsumentvarer utland Vienna Stock Exchange EUR 1.816,00 811,42 721, ,73 Carrefour Konsumentvarer utland Euronext Paris EUR 8.970,00 186,28 240, ,20 Distribution International Konsumentvarer utland Madrid Stock Exchange EUR ,00 48,22 53, ,50 Duni Konsumentvarer utland Stockholm Stock Exchange SEK ,00 57,92 78, ,14 Sparebank 1 SR-Bank Sparebank Oslo Stock Exchange NOK ,00 50,96 60, ,00 Sparebanken Midt-Norge Sparebanker Oslo Stock Exchange NOK ,00 49,23 55, ,88 Sparebanken Nord-Norge Sparebanker Oslo Stock Exchange NOK ,00 32,51 35, ,01 Telenor Telekommunikasjon Oslo Stock Exchange NOK ,00 131,63 144, ,59 Teliasonera Telekommunikasjon Stockholm Stock Exchange SEK ,00 42,43 50, ,75 Sum aksjer ,54 12

13 OBLIGASJONER m/flytende rente Verdipapirer Sektor Markedsplass Valuta Beholdning Snitt kostpris Markedspris Markedsverdi inkl Urealisert Vekt % /Pålydende påløpte renter gevinst/tap BIEN SPB AS 09/19 FRN C SUB Ansvarlig lån ABM NOK ,00 103,00 103, ,57 EIKA BOLIGKREDITT AS 13/23 FRN C Ansvarlig lån ABM NOK ,00 100,00 100, ,56 FANA SPB 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån ABM NOK ,00 100,20 100, ,12 KLEPP SPB 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån Not Listed NOK ,00 99,50 101, ,57 LILLESTRØM SPB 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån ABM NOK ,00 101,80 101, ,14 SKUDENES AAKRA SPB 3MNIBOR+215BP Ansvarlig lån Not Listed NOK ,00 100,00 100, ,56 SPB 1 SR-BANK ASA 13/23 FRN C SU Ansvarlig lån OSE (Apply) NOK ,00 100,00 100, ,12 SPB 1 ØSTFOLD AKERSHUS 13/23 FRN Ansvarlig lån ABM (Apply) NOK ,00 100,00 98, ,55 SPB MØRE 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån OSE NOK ,00 100,00 102, ,58 STADSBYGD SPB 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån Not Listed NOK ,00 99,75 100, ,56 TINN SPB 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån Not Listed NOK ,00 99,50 100, ,56 ARENDAL OG OMEG SPB 05/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 96,00 98, ,27 BERG SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 97,09 99, ,28 GRONG SPB 05/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 96,12 98, ,27 LILLESTRØM SPB 05/PERP FRN C HYB Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 95,95 98, ,27 NØTTERØ SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 96,97 99, ,28 SANDSVÆR SPB 05/ CALL CAP CONT S Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 95,55 97, ,27 SKUE SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 97,85 99, ,28 SPB 1 BUSKERUD-VEST 04/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 96,95 99, ,28 SPB MØRE 05/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner OSE NOK ,00 95,46 97, ,27 SPB PLUSS 05/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 93,54 96, ,27 SPB SOGN OG FJORDAN 04/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 97,09 99, ,28 ÅFJORD SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 96,59 99, ,28 AKER ASA 12/17 FRN C Industriobligasjoner OSE NOK ,00 102,30 102, ,86 AKER ASA 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 100,07 100, ,69 AKER SOLUTIONS ASA 12/17 FRN C Industriobligasjoner OSE NOK ,00 103,60 104, ,29 AUSTEVOLL SEAFOOD ASA 12/17 FRN Industriobligasjoner ABM NOK ,00 102,67 103, ,18 BONHEUR ASA 09/14 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 103,05 102, ,29 BONHEUR ASA 12/17 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 103,94 104, ,18 BONHEUR ASA 12/19 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 105,08 105, ,89 BW OFFSHORE LIMITED 12/17 FRN C Industriobligasjoner OSE NOK ,00 101,62 102, ,14 BW OFFSHORE LIMITED 13/18 FRN C Industriobligasjoner OSE NOK ,00 100,56 100, ,25 BWG HOMES ASA 12/15 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 103,00 102, ,29 BWG HOMES ASA 12/16 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 102,50 102, ,15 DFDS A/S 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 100,00 102, ,14 EIDESVIK OFFSHORE ASA 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 100,20 100, ,69 FARSTAD SHIPPING ASA 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 99,87 100, ,12 FRED OLSEN ENERGY ASA 11/16 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 104,75 104, ,17 GASLOG LTD 13/18 FRN C Industriobligasjoner OSE (Apply) NOK ,00 103,40 103, ,58 GOLAR LNG PARTNERS LP 12/17 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 102,57 103, ,17 HAVILA SHIPPING ASA 11/17 FRN C Industriobligasjoner OSE NOK ,00 99,25 99, ,26 MARINE HARVEST ASA 13/18 FRN C Industriobligasjoner OSE (Apply) NOK ,00 99,30 100, ,69 NORTH ATLANTIC DRILLING LTD 13/1 Industriobligasjoner OSE (Apply) NOK ,00 99,50 100, ,13 ODFJELL SE 12/15 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 101,17 102, ,29 P/F BAKKAFROST 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 103,27 103, ,32 PROSAFE SE 11/16 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 102,25 102, ,29 PROSAFE SE 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 100,07 100, ,13 SIEM OFFSHORE INC. 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 100,17 100, ,70 SOLSTAD OFFSHORE ASA 09/14 FRN Industriobligasjoner ABM NOK ,00 103,25 102, ,73 SOLSTAD OFFSHORE ASA 11/16 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 101,05 102, ,29 STOLT-NIELSEN LIMITED 11/16 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 103,82 104, ,46 STOLT-NIELSEN LIMITED 12/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 102,85 105, ,59 TEEKAY CORPORATION 12/15 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 100,95 101, ,15 TEEKAY OFFSHORE PARTNERS L.P. 12 Industriobligasjoner OSE NOK ,00 104,40 105, ,30 WILH. WILHELMSEN ASA 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE (Apply) NOK ,00 100,75 101, ,26 Sum obligasjoner ,86 Sum verdipapirer ,40 13

14 VERDIPAPIRFONDET SR-RENTE NOTE 7, 8, 9 & 10 NOTE 7: FORVALTNINGSHONORAR Forvaltningshonorar utgjør 0,55 % av fondets løpende forvaltningskapital. Forvaltningshonorarer blir beregnet og belastet fondet ukentlig. Honorarene utbetales månedlig til forvaltningsselskapet. NOTE 8: EGENKAPITAL SR-RENTE Andelskapital Overkurs Opptjent egenkapital Avsatt til andelseierne for reinvestering i nye andeler Sum EGENKAPITAL PR Sum tegninger Sum innløsninger Netto innbetalt overkurs ved netto tegning Overført fra overkurs/tilbakebetalt overkurs Årsresultat etter utdeling Avsatt til utdeling til andelseierne EGENKAPITAL PR Antall andeler utstedt før utdeling ,9639 Antall andeler utstedt etter utdeling ,3744 Basiskurs før utdeling 1.038,5115 Basiskurs etter utdeling 1.008,4589 SR-Rente har pr avsatt NOK til andelseierne for reinvestering i nye andeler. Skattepliktig overskudd er beregnet til NOK Differansen mellom avsetning til reinvestering og skattemessig overskudd er regnskapsmessig belastet overkurs og anses som tilbakebetaling av tidligere innbetalt kapital. Hele utdelingen er reinvestert i nye andeler. NOTE 9: SKATTENOTE Rentefond er skattepliktig med 28 prosent av netto realiserte kursgevinster på rentebærende verdipapirer, opptjente periodiserte renteinntekter, valutagevinst/tap, minus fradragsberettigede kostnader hvilket blant annet omfatter forvaltningshonoraret. Skattepliktig resultat utdeles i praksis til andelseierne slik at fondet ikke kommer i skatteposisjon. NOTE 10: VERDIPAPIRPORTEFØLJE pr

15 Verdipapirer Sektor Markedsplass Valuta Pålydende Snitt kostpris Markedspris Markedsverdi inkl Urealisert Vekt % påløpte renter gevinst/tap BAMBLE OG LANGESUND SPB 09/19 AD Ansvarlig lån Not Listed NOK ,00 103,45 102, ,07 Cultura Spb 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån OSE (Apply) NOK ,00 100,00 100, ,29 EIKA BOLIGKREDITT AS 13/23 FRN C Ansvarlig lån ABM NOK ,00 100,00 100, ,44 FANA SPB 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån ABM NOK ,00 100,25 100, ,44 KLEPP SPB 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån Not Listed NOK ,00 99,50 101, ,44 KMUNL 5,25 Perp 06/16 2 Ansvarlig lån EUROBOND EUR ,00 782,75 859, ,24 KVINESDAL SPB 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån Not Listed NOK ,00 100,12 103, ,30 SKUDENES AAKRA SPB 3MNIBOR+215BP Ansvarlig lån Not Listed NOK ,00 100,00 100, ,43 SPB 1 SR-BANK ASA 11/21 FRN C SU Ansvarlig lån OSE NOK ,00 105,12 105, ,15 SPB 1 SR-BANK ASA 12/22 FRN C SU Ansvarlig lån OSE NOK ,00 103,52 103, ,07 SPB 1 SR-BANK ASA 13/23 FRN C SU Ansvarlig lån OSE (Apply) NOK ,00 100,00 100, ,16 SPB 1 ØSTFOLD AKERSHUS 09/19 ADJ Ansvarlig lån ABM NOK ,00 104,40 103, ,08 SPB 1 ØSTFOLD AKERSHUS 13/23 FRN Ansvarlig lån ABM (Apply) NOK ,00 100,00 98, ,28 SPB HEDMARK 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån ABM NOK ,00 100,00 100, ,44 SPB MØRE 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån OSE NOK ,00 100,24 102, ,48 SPB ØST 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån OSE NOK ,00 101,22 101, ,15 STADSBYGD SPB 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån Not Listed NOK ,00 99,75 100, ,43 TERRA BOLIGKREDITT AS 10/20 Ansvarlig lån ABM NOK ,00 100,20 100, ,14 TINN SPB 13/23 FRN C SUB Ansvarlig lån Not Listed NOK ,00 99,50 100, ,43 TRYG FORSIKRI A/S 13/PERP FRN ST Ansvarlig lån ABM NOK ,00 104,56 105, ,43 ARENDAL OG OMEG SPB 05/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 96,00 98, ,07 ASKIM SPB 05/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 95,70 98, ,14 AURSKOG SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 98,54 99, ,14 BERG SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 97,09 99, ,29 BN BANK ASA 04/PERP 7,14% C HYBR Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 102,00 102, ,15 GRONG SPB 05/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 96,12 98, ,07 HJARTDAL OG GRA SPB 04/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 96,73 98, ,14 HØLAND OG SETSK SPB 04/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 98,73 99, ,07 KLEPP SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 96,64 98, ,14 KVINESDAL SPB 05/PERP FRN C HYBR Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 93,22 96, ,14 LILLESTRØM SPB 05/PERP FRN C HYB Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 95,95 98, ,21 NESSET SPB 06/PERP FRN STEP C HY Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 94,46 94, ,14 NØTTERØ SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 96,97 99, ,29 SANDNES SPB 04/PERP ADJ C HYBRID Fondsobligasjoner OSE NOK ,00 102,80 102, ,77 SANDSVÆR SPB 05/ CALL CAP CONT S Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 95,55 97, ,21 SKUE SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 97,85 99, ,14 SPB 1 BUSKERUD-VEST 04/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 96,95 99, ,29 SPB 1 BUSKERUD-VEST 04/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 96,80 98, ,14 SPB 1 SØRE SUNNMØRE 05/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 95,60 96, ,42 SPB DIN 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 96,64 99, ,14 SPB MØRE 05/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner OSE NOK ,00 95,46 97, ,28 SPB NARVIK 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 98,82 99, ,14 SPB PLUSS 05/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 93,54 96, ,07 SPB SOGN OG FJORDAN 04/PERP FRN Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 98,10 99, ,29 SPB ØST 04/PERP ADJ C HYBRID Fondsobligasjoner OSE NOK ,00 102,50 102, ,08 TINN SPB 05/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 95,86 98, ,07 TOTENS SPB 04/PERP FRN STEP C HY Fondsobligasjoner OSE NOK ,00 98,00 99, ,14 VEGÅRSHEI SPB 05/PERP FRN C HYBR Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 97,17 98, ,50 ÅFJORD SPB 04/PERP FRN C HYBRID Fondsobligasjoner Not Listed NOK ,00 96,39 99, ,36 AKER ASA 10/15 FRN C Industriobligasjoner OSE NOK ,00 104,25 104, ,75 AKER ASA 12/17 FRN C Industriobligasjoner OSE NOK ,00 102,78 102, ,77 AKER ASA 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 99,83 100, ,47 AKER SOLUTIONS ASA 12/17 FRN C Industriobligasjoner OSE NOK ,00 103,61 104, ,88 AKER SOLUTIONS ASA 12/19 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 102,50 102, ,45 AS TALLINK GRUPP 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE (Apply) NOK ,00 101,42 103, ,61 AUSTEVOLL SEAFOOD ASA 12/17 FRN Industriobligasjoner ABM NOK ,00 102,79 103, ,44 AUSTEVOLL SEAFOOD ASA 12/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 103,75 102, ,30 BONHEUR ASA 12/17 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 104,16 104, ,88 BONHEUR ASA 12/19 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 104,75 105, ,83 BW OFFSHORE LIMITED 12/17 FRN C Industriobligasjoner OSE NOK ,00 101,62 102, ,03 BW OFFSHORE LIMITED 13/18 FRN C Industriobligasjoner OSE NOK ,00 100,35 100, ,04 BWG HOMES ASA 12/15 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 102,25 102, ,30 BWG HOMES ASA 12/16 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 102,47 102, ,66 DFDS A/S 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 100,39 102, ,80 EIDESVIK OFFSHORE ASA 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 100,23 100, ,47 FARSTAD SHIPPING ASA 12/17 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 103,07 103, ,45 FARSTAD SHIPPING ASA 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 99,69 100, ,04 GASLOG LTD 13/18 FRN C Industriobligasjoner OSE (Apply) NOK ,00 103,40 103, ,60 GOLAR LNG PARTNERS LP 12/17 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 102,20 103, ,72 HAVILA SHIPPING ASA 10/16 FRN C Industriobligasjoner OSE NOK ,00 97,55 97, ,32 HAVILA SHIPPING ASA 11/17 FRN C Industriobligasjoner OSE NOK ,00 98,24 99, ,94 MARINE HARVEST ASA 13/18 FRN C Industriobligasjoner OSE (Apply) NOK ,00 99,52 100, ,34 NORTH ATLANTIC DRILLING LTD 13/1 Industriobligasjoner OSE (Apply) NOK ,00 99,90 100, ,60 ODFJELL SE 12/15 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 101,34 102, ,54 P/F BAKKAFROST 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 103,13 103, ,14 PROSAFE SE 11/16 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 102,37 102, ,74 PROSAFE SE 12/17 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 102,35 103, ,15 PROSAFE SE 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 100,12 100, ,91 SIEM OFFSHORE INC. 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 100,39 100, ,63 SOLSTAD OFFSHORE ASA 09/14 FRN Industriobligasjoner ABM NOK ,00 103,03 102, ,22 SOLSTAD OFFSHORE ASA 11/16 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 101,67 102, ,60 STOLT-NIELSEN LIMITED 11/16 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 103,43 104, ,58 STOLT-NIELSEN LIMITED 12/18 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 103,72 105, ,72 STOLT-NIELSEN LIMITED 12/19 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 104,50 104, ,30 TEEKAY CORPORATION 12/15 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 101,31 101, ,93 TEEKAY LNG PARTNERS L.P. 13/18 F Industriobligasjoner OSE NOK ,00 99,60 100, ,45 TEEKAY OFFSHORE PARTNERS L.P. 12 Industriobligasjoner OSE NOK ,00 104,40 105, ,23 TEEKAY OFFSHORE PARTNERS L.P. 13 Industriobligasjoner OSE (Apply) NOK ,00 101,00 100, ,15 TEEKAY OFFSHORE PARTNERS L.P. 13 Industriobligasjoner OSE (Apply) NOK ,00 100,97 101, ,18 WILH. WILHELMSEN ASA 06/16 FRN Industriobligasjoner OSE NOK ,00 97,50 97, ,28 WILH. WILHELMSEN ASA 13/18 FRN Industriobligasjoner OSE (Apply) NOK ,00 100,27 101, ,35 Sum Obligasjoner ,71 15

16 Valutatermin NOK Forward 3. mars 2014 NOK ,00 1,00 1, ,10 NOK Forward 11. april 2014 NOK ,00 1,00 1, ,06 NOK Forward 13. april 2015 NOK ,00 1,00 1, ,06 NOK Forward 11. april 2016 NOK ,00 1,00 1, ,06 Sum Valutatermin ,28 Valutatermin EUR Forward 3. mars 2014 EUR ,00 7,68 8, ,20 EUR Forward 11. april 2014 EUR ,00 7,69 8, ,06 EUR Forward 13. april 2015 EUR ,00 7,80 8, ,06 EUR Forward 11. april 2016 EUR ,00 7,92 8, ,06 Sum Valutatermin ,38 Sum verdipapirer ,61 16

17 Årsregnskap 2013 RESULTATREGNSKAP 2013 SR-Rente SR-Utbytte SR-Kombinasjon Noter Portefølje inntekter og -kostnader Renteinntekter/ -kostnader Aksjeutbytte Gevinst / Tap ved realisasjon Endring urealiserte kursgevinster / tap Div kostnader Annen driftskostnad Porteføljeresultat Forvaltningsinntekter og -kostnader Forvaltningshonorar fast Forvaltningshonorar variabelt Forvaltningsresultat Resultat før skattekostnad Skattekostnad Årsresultat Som disponeres Avsatt til utdeling til andelseierne Overført fra overkurs/tilbakebetaling av overkurs Overført til/fra opptjent egenkapital Avsatt til utbytteutbetaling Sum disponert BALANSE Eiendeler Norske verdipapirer til kostpris 3, Utenlandske verdipapirer til kostpris 3, Urealiserte kursgevinster/tap Opptjente renter verdipapir Sum verdipapirportefølje Tilgodehavende aksjeutbytte Opptjent rente bank Sum opptjente, ikke mottatte inntekter Til gode fra meglere Til gode fra forvaltningsselskapet Tilgodehavende skatt på aksjeutbytte Andre fordringer Sum andre fordringer Bankinnskudd Sum eiendeler Egenkapital Andelskapital til pålydende Overkurs Innskutt egenkapital Opptjent egenkapital Avsatt til andelseierne for reinvestering i nye andeler Sum egenkapital Gjeld Avsatt til utbytteutbetaling Betalbar skatt Utsatt skatt Skyldig til meglere Skyldig til forvaltningsselskapet Annen gjeld Sum annen gjeld Sum egenkapital og gjeld Stavanger 25. april 2014 Styret for SR-Forvaltning AS 17

18 18

19 19

20 SR-Forvaltning AS Tlf E-post: 20