En leders økonomiske hverdag Et praktisk kurs for deg som ikke er økonom GILA 2012
Mål for kurset Oppgaven skal støtte kursdeltakerne på GILA 2012 til å forstå og arbeide med økonomisk tankegang i forhold til en leders hverdag. Gjennom presentasjon av grunnleggende begreper og verktøy, arbeid med praktiske problemer og diskusjon rundt løsninger vil deltakerne bli utfordret til å begrunne sine valg ut fra økonomiske kriterier. 2
Viktige tema: Bedrifters hovedmål (profittmaksimering og samfunnsansvar) Budsjettering som grunnlag for økonomisk analyse, break-even analyser. Investeringsanalyse som grunnlag for nyttekostnadsvurderinger 3
Greed is Good The point is, ladies and gentlemen, that greed -- for lack of a better word -- is good. Greed is right. Greed works. Greed clarifies, cuts through, and captures the essence of the evolutionary spirit. Greed, in all of its forms -- greed for life, for money, for love, knowledge -- has marked the upward surge of mankind. Gordon Gekko i filmen Wall Street, av Oliver Stone (1987) 4
Greed is Good! Bud Fox: How much is enough? Gordon Gekko: It s not a question of enough, pal. It s a zero sum game, somebody wins, somebody looses. Money itself isn t lost or gained, its simply transferred from one perception to another. Fra filmen Wall Street, av Oliver Stone (1987) 5
Hva er bedrifters hovedmål? Shareholder value: to make as much money as possible while conforming to the basic rules of the society Milton Friedman (1970) 6
Hva er bedrifters hovedmål? Stakeholder value:.. maximization of the interests of all its stakeholders (customers, employees, shareholders, and the community) is the highest objective First introduced by R.E. Freeman (1984) 7
CSR Corporate Social Responsibility CSR is a concept whereby companies integrate social and environmental concerns in their business operations and in their interactions with their stakeholders on a voluntary basis European Commission, 2004:3 8
Triple bottom line Profit finansielt regnskap Planet miljømessig regnskap People sosialt regnskap John Elkington (1994) 9
Corporate Philanthropy 10
Corporate Philanthropy Porter and Kramer (2002) 11
Kilder og ressurser Friedman, Milton (1970). "The Social Responsibility of Business is to Increase its Profits". The New York Times Magazine. Freeman, R. (1984) Strategic management: a stakeholder approach. Pitman Elkington, J. (1997), Cannibals with Forks: the Triple Bottom Line of 21st Century Business, Capstone Porter and Kramer (2002) The Competitive Advantage of Corporate Philanthropy, Harvard Business Review. St.meld. 10 (2008-2009), Næringslivets samfunnsansvar i en global økonomi ISO 26000 (2010) International Standard providing guidelines for social responsibility (SR) 12
Lønnsomhetsberegninger Hvorfor lønnsomhetsberegninger? Ulike metoder som vi skal se på: Nåverdimetoden (Net Present Value, NPV), Internrente og tilbakebetalingstid (payback) Følsomhetsanalyse (Sensitivity analysis) Nyttekostnadsanalyse (Cost-benefit analysis) 13
Nåverdimetoden Et prosjekts nåverdi er den verdiøkning som oppnås ved tidspunkt 0, ved å velge dette prosjektet fremfor en annen investering med samme rente (diskonteringsfaktor) Diskonteringsfaktor (kapitalkostnad, kalkulasjonsrente) er det minstekrav man har til avkastning på investert kapital, og dermed følger: NV>0, investeringen er lønnsom NV=0, indifferens (likestilte alternativer) NV<0, investeringen er ulønnsom 14
Nåverdimetoden Nåverdi: flerperiodisk nettooverskudd nettooverskudd etter fulle kapitalkostnader Overskudd i regnskapet: én periode bruttooverskudd (ikke belastet for bruk av egenkapital) 15
Nåverdi i kroner Nåverdiprofil Grafisk fremstilling av sammenhengen mellom avkastningskrav og nåverdien for kontantstrømmen. Nåverdiprofil kr 140 000,00 kr 120 000,00 kr 100 000,00 kr 80 000,00 kr 60 000,00 kr 40 000,00 Series1 kr 20 000,00 kr 0,00 5 % kr -20 000,00 10 % 15 % 20 % 25 % 30 % kr -40 000,00 Rentekrav 16
Valg mellom flere prosjekter Problem: Du har to prosjekter: Prosjekt A (-150, +20, +30, +100, +80 ) Prosjekt B (-150, +100, +50, +30, +20 ) Må du velge eller kan du velge begge to? 17
Valg mellom prosjekter Uavhengige prosjekter: valg mellom prosjektene berører ikke hverandre, valg av det ene prosjektet hindrer ikke gjennomføringen av et annet. Gjensidig utelukkende prosjekter: kun et av prosjektene kan velges, da et valg ikke muliggjør gjennomføringen av de andre prosjektene. 18
Valg mellom prosjekter, beslutningsregler Gjensidig utelukkende prosjekter: Velg prosjektet med høyest positiv nåverdi. Uavhengige prosjekter: Velg alle prosjekter med positiv nåverdi 19
Styrker og svakheter ved metodene - usikkerhet
Vurdering av nåverdimetoden Styrker: Beregner den reelle verdiøkningen som prosjektet genererer. Et absolutt mål (angir verdi i kroner) Viser nettooverskudd (kapitalkostnadene er dekket) Svakheter: Vanskelig å finne beregningsgrunnlagene for de ulike variablene (spesielt hvilken rente man skal velge) 21
Usikkerhet Som følge av svakhetene ved de ulike metodene: Regne på alternative metoder, og vurder utfallet. Få mer (mest mulig) informasjon om prosjektet. Simulering og analyse (følsomhetsanalyse) Hvordan ta hensyn til kontantstrømsrisikoen? 22
Grad av usikkerhet Full sikkerhet: utfallet av beslutningen er gitt Risiko: en beslutning kan gi flere utfall med en kjent sannsynlighet for de ulike utfallene Usikkerhet: ikke mulig å angi sannsynligheten for de forskjellige utfallene 23
Hva skaper usikkerhet i et prosjektanslagene? Tidsperspektivet Igangsatte prosjekter ofte irreversible Store utbetalinger tidlig i prosjektet, innbetalingene kommer først senere Grunnlagstallene kan være gale Endringer i omgivelsene (markedet, lover etc.) 24
Hvordan redusere risiko? Økt informasjon om de usikre faktorene (kritiske verdier og sikkerhetsmargin) Beslutningstre Leie isteden for å eie Factoring (salg av kundefordringer) Ikke satse alt på en hest (diversifisering) Bedre likviditetsmessig og finansiell situasjon. 25
Følsomhetsanalyser Hvor følsom er investeringsprosjektet for endringer i prosjektforutsetningene? Sentrale begreper: kritisk verdi sikkerhetsmargin (kritisk verdi i %) stjernediagram Endringer i flere variabler (simulering) 26
Kritisk verdi og sikkerhetsmargin Kritisk verdi: verdien på en variabel som gjør at NV=0, gitt alle andre forutsetninger holdes konstant Sikkerhetsmargin: prosentvis differanse mellom kritisk verdi og det mest sannsynlige utfallet (utgangspunktet) viser i prosent hvor følsom den aktuelle verdien er for endring 27
Nåverdi i kroner Kritiske verdier og sikkerhetsmarginer grafisk Stjernediagram kr 300 000,00 kr 200 000,00 kr 100 000,00 NV(pris) NV(mengde) kr 0,00-20 % -10 % 0 % 10 % 20 % kr -100 000,00 NV(drift) NV(rente) NV(levetid) kr -200 000,00 kr -300 000,00 Endring fra basis 28
Svakheter ved analysen En-variabel analyse Sier ikke noe om sannsynligheten for endring i en variabel Ser bort fra at ledelsen kan gjøre valg som reduserer effekten av en endring (f.eks. salgsvolum og markedsføring) 29
Alternativ metode av følsomhetsanalyse: Anslå pessimistisk, mest sannsynlig og optimistisk verdi for variablene. Beregn så lønnsomheten for alternativene. Eks: Investeringsutgift: kr 100 000 Variabler Pessimistisk Mest sannsynlig Optimistisk Innbetaling - 10% Kr 65 000 + 10% Utbetalinger + 15% kr 25 000-8% Levetid 2 år 3 år 4 år Utrangeringsverdi - 50% Kr 20 000 + 25% Kalkulasjonsrente Se nåverdi-profil 10% Se nåverdi-profil Nåverdi? NV= kr 14 500?
Simulering Alternative metoder bruke sannsynlighetsregning for å simulere sannsynlighetsfordeling for alle variabler i kontantstrømmen Beslutningstre Finne ut hva slags muligheter et alternativ innebærer i forhold til et annet. Det er viktig å på forhånd kunne se hvilke muligheter som fortsatt står åpne i framtiden, forutsatt at et gitt alternativ velges i dag. Gir beslutningsstrategi 31
Nyttekostnadsanalyse (Cost Benefit Analysis) Systematisk forsøk på å måle og veie sammen alle gevinster og kostnader ved prosjektet, med henblikk på å vurdere om prosjektet skal gjennomføres eller ikke. 32
Nyttekostnadsanalyse Faktorer å vurdere ved nyttekostnadsanalyse: hvem er de berørte parter? hva er verdien på endringene hos de berørte parter? veiing av forholdet mellom tap (kostnad) og gevinst (nytte) for de berørte parter. 33
Statskonsults modell for nyttekostnadsanalyser Målavklaring Konkretisering av nytte og kostnad Lønnsomhetsanalyser Følsomhetsanalyser 34
Gevinstmåling Rasjonaliseringsgevinst Eks. databasert fakturering og elektronisk utsendelse av fakturaer. Koordineringsgevinst Eks. nøyaktig fakturering som følge av bedre tilgang til leveringsinformasjon, eller god kundeservice som følge av bedret lagerhold og lageroversikt. Tidsgevinst Eks. det å kunne fakturere kundene en dag tidligere, eller raskere å kunne skaffe til veie salgsdata for innkjøpere slik at de får mer tid til å gjennomføre forhandlinger med leverandørene. Transformasjonsgevinst Eks. sammenslåing eller nedlegging av bedriftsfunksjoner som følge av mer effektiv kommunikasjon og koordinering. Innovasjonsgevinst Eks. ekspertsystem for kredittvurdering, eller i den "image" som skapes for virksomheten 35
Litteratur Knut Boye, Kostnads- og inntektsanalyse, 8. utg. (2004), Universitetsforlaget, ISBN 82-51-00486-5 Kjell Gunnar Hoff, Bedriftens økonomi, 7. utg. (2010), Universitetsforlaget, ISBN 9788215013206 http://en.wikipedia.org/wiki/cost-benefit_analysis http://www.regjeringen.no/nb/dep/fin/dok/nouer/2009/nou- 2009-16/8.html?id=576400 36