UTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMI VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN Hamar, 29. september 217
Tema Målet for pengepolitikken Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter for norsk økonomi 2
Tema Målet for pengepolitikken Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter for norsk økonomi 3
Målet for pengepolitikken Lav og stabil inflasjon Stabil utvikling i produksjon og sysselsetting Pengepolitikken skal være robust 4
Lav og stabil inflasjon 12 1 8 6 4 2 KPI 5 års glidende snitt Inflasjonsmål -2 1985 199 1995 2 25 21 215 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 5
Tema Målet for pengepolitikken Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter for norsk økonomi 6
Oppgang i flere land Kvartalsvis BNP-vekst i utvalgte euroland 1) 1,5 -,5 Tyskland Frankrike Italia Spania -1 211 212 213 214 215 216 217 1) Tre kvartalers glidende gjennomsnitt. Kilde: Thomson Reuters 7
Rentebunnen nådd ute Styringsrenter og beregnede terminrenter per 26. september 6 5 4 3 2 1 USA Euroområdet¹) Sverige Storbritannia -1 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 219 1) ESBs innskuddsrente. Eonia fra 3. kvartal 217 Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank 8
Nytt leie for oljeprisen? USD per fat Brent blend 14 12 1 8 6 4 2 Spotpris Terminpriser juni 217 Terminpriser september 217 21 212 214 216 218 22 Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 9
Fleksibel oljeproduksjon i USA Oljeproduksjon i millioner fat per dag 1 8 1 1 6 1 4 1 2 1 8 6 4 2 213 214 215 216 217 9,5 9 8,5 8 7,5 7 6,5 Aktive rigger, v.a. Produksjon, h.a. Kilde: Thomson Reuters 1
Tema Målet for pengepolitikken Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter for norsk økonomi 11
Veksten har tatt seg opp Firekvartalsvekst. 1) Prosent 8 6 4 2 BNP Fastlands-Norge Regionalt nettverks indikator -2-4 25 27 29 211 213 215 217 1) BNP-anslag for 2. kvartal og 3. kvartal 217 fra PPR 3/17 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 12
Regionalt nettverk bekrefter oppgang Rapportert og forventet vekst. Annualisert. Prosent 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 Mai 217 - Siste 3 mnd. August 217 - Siste 3 mnd. August 217 - Neste 6 mnd. -5 Eksportindustri Hjemmemarkedsindustri Oljeleverandører hjemme Oljeleverandører eksport Bygg og anlegg Varehandel Tjenesteyting næringsliv Tjenesteyting husholdninger Kilde: Norges Bank 13
Bunnen nådd for oljeinvesteringene? Årsvekst. Prosent 2 15 1 5-5 -1-15 -2 21 212 214 216 218 22 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 14
En økonomi i omstilling? Endring i sysselsetting fra 3. kvartal 214 til 2. kvartal 217. Tusen personer Oljerelaterte næringer Hotell og restaurant Bygg og anlegg Offentlig forvaltning Øvrige næringer -5-3 -1 1 3 5 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 15
Drivkreftene skifter Andel av BNP for Fastlands-Norge 1) 14 12 1 8 6 4 Andre foretaksinvesteringer Petroleumsinvesteringer Boliginvesteringer 2 2 23 26 29 212 215 218 1) Anslag for 217-22 fra PPR 3/17. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 16
Den økonomiske politikken har bidratt Styringsrente. Prosent Budsjettunderskudd. Mrd. 217-kroner 7 6 5 Prognoser, september 217 Prognoser, mars 214 Styringsrenten 35 3 25 Strukturelt, oljekorrigert underskudd Tre prosent av SPU 4 3 2 1 27 29 211 213 215 217 219 2 15 1 5 22 25 28 211 214 217 Kilde: Norges Bank Kilder: Finansdepartementet og Norges Bank 17
Kronekursen har fulgt oljeprisen USD per fat Brent blend og importveid valutakursindeks 1) 12 85 1 8 6 4 2 214 215 216 217 9 95 1 15 11 115 Oljepris, venstre akse Valutakurs, høyre akse 1) Stigende kurve betyr sterkere kurs. Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 18
Bedret konkurranseevne Norske lønnskostnader relativt til handelspartnernes lønnskostnader 1) 14 13 12 11 1 Målt i egen valuta Målt i felles valuta 9 8 1995 1999 23 27 211 215 1) Timelønnskostnader i industrien. Indeks 1995=1 Kilder: Statistisk sentralbyrå, TBU og Norges Bank 19
Arbeidsledigheten har passert toppen Registrert ledighet i prosent av arbeidsstyrken. Sesongjustert 6 5 4 3 2 Hele landet Oljefylker Innlandet 1 21 211 212 213 214 215 216 217 Kilder: NAV og Norges Bank 2
Omslag i boligmarkedet Tolvmånedersvekst. Prosent 3 25 2 15 1 5 Norge Oslo Stavanger Hamar -5-1 212 213 214 215 216 217 Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no 21
Inflasjonsutsiktene Prosent 3,5 3 2,5 2 1,5 KPI-JAE Inflasjonsmålet 1,5 21 212 214 216 218 22 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 22
Hovedstyrets vurderinger Etter en samlet vurdering vedtok hovedstyret å holde styringsrenten uendret på,5 prosent. Slik hovedstyret nå vurderer utsiktene og risikobildet, vil styringsrenten bli liggende på dagens nivå den nærmeste tiden. 23
Rentebanen Anslag på styringsrenten 7 6 5 4 3 2 Rente PPR 3/17 PPR 2/17 1 27 29 211 213 215 217 219 Kilde: Norges Bank 24
UTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMI VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN Hamar, 29. september 217