Egenkapitalbevis - Mulig også for mindre banker! Joakim Svingen Corporate Finance 975 90 571 js@norne.no Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance www.norne.no Side 0
Disclaimer This presentation is provided for information purposes only. It should not be used or considered as an offer to sell or a solicitation of an offer to buy any securities. Any opinions expressed are subject to change without prior notice. This presentation is based on information from various sources believed to be reliable. Although all reasonable care has been taken to ensure that the information herein is not misleading, Norne Securities AS makes no representation or warranty expressed or implied as to its accuracy or completeness. Neither Norne Securities AS, its partners and employees, nor any other person connected with it, accepts any liability whatsoever for any direct or consequential loss of any kind arising out of the use or reliance on the information in this presentation. This presentation is prepared for general circulation and general information. It does not take into account the specific investment objectives and financial situation of any recipient. Investors seeking to buy or sell any securities discussed or recommended in this presentation, should seek independent financial advice relating thereto. This presentation may not be distributed, quoted from or reproduced for any purpose without written approval by Norne Securities AS. DISCLOSURE OF INTERESTS Norne Securities AS is constantly seeking investment-banking mandates, and may at any time perform investment banking or other services or solicit investment banking or other mandates from the company or companies covered in this presentation. Norne Securities AS may from time to time as part of its investment services hold positions in securities covered in this presentation. Under our internal regulations, our analysts are not permitted to purchase new securities in the companies they cover. Holdings are specified as part of shareholder information in each presentation. Employee holdings are also available on the company s webpage www.norne.no DISTRIBUTION IN THE UNITED STATES Research reports are prepared by Norne Securities AS for information purposes only. Norne Securities AS and its employees are not subject to the Rules of the Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) governing research analyst conflicts. The research reports are intended for distribution in the United States solely to major U.S. institutional investors as defined in Rule 15a-6 under the United States Securities Exchange Act of 1934, as amended and may not be furnished to any other person in the United States. Each major U.S. institutional investor that receives a copy of a Norne Securities AS research report by its acceptance thereof represents and agrees that it shall not distribute or provide copies to any other person. Reports are prepared by Norne Securities AS and distributed to major U.S. institutional investors under Rule 15a-6(a)(2). These research reports are prepared by Norne Securities AS and distributed in the United States under Rule 15a-6(a)(2). Side 1
Stadig flere velger egenkapitalbevis Status per i dag - 31 av 110 sparebanker har utstedt egenkapitalbevis - 20 av 31 egenkapitalbevisbanker er notert på Oslo Børs - To fusjoner venter på godkjenning (NESG/HOLG og SORG/PLUG) - To banker venter på godkjenning av konvertering av grunnfondskapital til eierandelskapital (Time Sparebank og Harstad Sparebank) Blir det 5 nye egenkapitalbevisbanker i år? - Time Sparebank og Harstad Sparebank (stiftelser) - Aasen Sparebank og Sunndal Sparebank (lokale emisjoner) - Styret i SpareBank 1 Nordvest har foreslått emisjon av egenkapitalbevis Side 2
Lokale emisjoner - Hvem kan gjennomføre emisjon? Kapitalbehov - Ønsker å styrke ren kjernekapital/egenkapital fra dagens nivå - Forventer høyere utlånsvekst enn egenkapitalavkastning i årene som kommer - Har fondsobligasjoner og/eller ansvarlig lån med call/forfall Lokal kapital - Kunder av banken - Andre lokale investorer - bedrifter, private investorer og kommuner - Investorer regionalt/nasjonalt med interesse for banker - profesjonelle forvaltere, verdipapirfond, stiftelser, bedrifter og privatpersoner Utsikter og ambisjoner om god egenkapitalavkastning og utbytte - Mange sparebanker har levert meget bra egenkapitalavkastning de siste årene - Banker som vurderer emisjon bør ha ambisjoner om egenkapitalavkastning på minimum 7-10 % - Høy andel kontantutbytte Side 3
Endret styringsstruktur i banken Ny interessentgruppe! Innskytervalgte (kunder) - Betingelser på innskudd, utlån og øvrige tjenester - Sikkerhet (over 2 mill) Lokalbank Ansattevalgte - Opprettholde kontorstruktur og arbeidsplasser - Trygghet og forutsigbarhet Kommunevalgte - Opprettholde tilbud i aktuell(e) kommune(r) - Videreutvikle banken lokalt/regionalt Egenkapitalbeviseiervalgte (ny) - Lønnsomhet og utbytte - Risikostyring - Minst 20 prosent og maksimalt 40 prosent av medlemmene - Beholde dagens antall og redusere innskytervalgte medlemmer eller utvide antall medlemmer? - Skal egenkapitalbeviseierne også være representert i styre? Side 4
Oversikt over egenkapitalbevisbankene Representasjon i forstanderskap Lovendring 1. juli 2009 - Åpnet opp for økt innflytelse for egenkapitalbeviseierne - Fra 25 % av forstanderskapet til 20-40 % Ulik praksis - Bankene praktiserer dette ulikt i dag - Gjennomsnitt på 31 % av forstanderskapets medlemmer er representanter valgt av egenkapitalbeviseierne SpareBank 1 bankene har høyest andel - SpareBank 1 bankene har et gjennomsnitt på 33,8 % - Eika bankene har et gjennomsnitt på 29,2 % - De uavhengige bankene har et gjennomsnitt på 31 % De største har høyest andel - FVK over 15 mrd gjennomsnitt på 32,5 % - FVK 5-15 mrd gjennomsnitt på 29,3 % - FVK 0-5 mrd gjennomsnitt på 29,7 % Side 5
Lokale emisjoner - Verden er snudd opp ned! Tradisjonelle emisjoner Meglerhus som sitter på finansielle investorer De fleste basert i Oslo, Trondheim, Bergen, Stavanger etc. Emisjonen selges her «i konkurranse» med eksisterende egenkapitalbevisbanker (svak prising av mange børsnoterte sparebanker gjør det vanskelig p.t.) Meglerhuset har best forutsetninger for å selge Lokale emisjoner Banken sitter på investorene kjenner sitt lokale marked og sine potensielle investorer best! Emisjonen selges i konkurranse med innskudd, alternative plasseringer, ikke andre egenkapitalbevisbanker Banken har best forutsetninger for å selge Side 6
Lokale emisjoner selges på 1 Utbytte Egenkapitalbevis i Nesset Sparebank En suksesshistorie! - Samlet kontantutbytte på NOK 83,8 og et utjevningsfond på NOK 14,8 - Gjennomsnittlig avkastning på 11,0 %* per år, direkteavkastning på 9,3 %*! * 9 år fra 2004-2012 Sparebanker som har gjennomført lokale emisjoner de siste 2 årene - Grong Sparebank 2012 Overtegnet med 28 % - Aasen Sparebank 2013 - Overtegnet med 27 % - Sunndal Sparebank 2013 - Overtegnet med 33 % Side 7
Lokale emisjoner selges på 2 Lav risiko Asymmetrisk risikoprofil i egenkapitalbevisbanker Underskudd dekkes av Sparebankens fond (eventuelt forholdsmessig med utjevningsfondet og gavefondet) Best prioritet Lavest prioritet Gavefond Side 8
Lokale emisjoner selges på 3 Lokalpatriotisme Egenkapitalbeviseierne får et forhold til banken utover lavest mulig utlånsrente og øvrige betingelser Lokale investorer får mulighet til å delta i lokal verdiskapning Alt fra bestemor med 10-30.000 kroner i bankinnskudd Til profesjonelle lokale investorer som tar 3-5 millioner kroner Vinn-vinn for banken og bankens kunder Alternativet i mange tilfeller er fondsobligasjonslån og/eller ansvarlig lån Pengene går da vanligvis ut av bygda Dårligere form for kapital for banken Koster omtrent det samme hvem vil du skal få 6-9 % på sparepengene sine? Side 9
Oppsummering Et historisk perspektiv Sparebankene ble opprettet i perioden 1822-1900 av og med lokal kapital Mange av de mindre sparebankene kan nå vurdere å bli egenkapitalbevisbank for å Styrke bankens soliditet for fortsatt å kunne være en god lokalbank for bedrifter og privatpersoner i markedsområdet også i årene fremover La små og store lokale kunder og investorer bli medeiere i en viktig lokal bedrift Lave pengemarkeds- og innskuddsrenter gjør at tidspunktet for å vurdere emisjon er gunstig siden nivået på direkteavkastningen fremstår som attraktivt Banken opnar dørene Sundag 24. november 1843 opna Voss Sparebank dørene for fyste gong. Bankmøte, som det vart kalla den fyrste tida, vart halde annankvar sundag i den gamle tingstova på Vangen. Den fyrste innskytaren i Voss Sparebank var Catarina Johansdatter Vinje, som sette inn 31 Spd. 3 Ort 15 sk. opningsdagen. Talet på innskytarar auka jamnt og trutt, og ved utgangen av fyrste heile driftsåret (1844) hadde banken 170 innskytarar. Året etter kom det 206 nye til. Kilde: Voss Sparebank Side 10
Bergen Fortunen 1, 7. etg Postboks 622 Sentrum 5807 Bergen Oslo Parkveien 61, 2. etg Postboks 2507 Solli 0202 Oslo Tlf: 55 55 91 30 Fax: 55 55 91 31 E-post: corporate@norne.no Web: www.norne.no