CME SSB 12. juni Torbjørn Eika 1
Konjunkturtendensene juni 2014 Økonomiske analyser 3/2014 Norsk økonomi i moderat fart, som øker mot slutten av 2015 Små impulser fra petroleumsnæringen framover Lav, men økende vekst internasjonalt Konjunkturoppgang i løpet av 2015 Bredt basert, men langsom vekstøkning i etterspørselen fra Fastlands-Norge Reversering av todelingen 2
Internasjonal etterspørsel tar seg langsomt opp Økt vekst i OECD Svak, men langsomt økende vekst i euroområdet Lavere vekst enn før i framvoksende økonomier Lave renter lenge også i Norge Konjunkturoppgang for Norges handelspartnere først i 2015 Prognosene om lag som sist 3
Svak, men tiltakende vekst i eksporten 3 år med lav vekst i tradisjonell eksport Tar seg opp framover Svak kostnadsmessig konkurranseevne gir tap av markedsandeler w Valutakursen gir bare midlertidig bedring Flat utvikling i olje- og gasseksporten i 2014-2017 Forventet lavere oljepris vil redusere eksportverdien framover Nedgang i handelsoverskuddet 2013 2017 Sterkere vekst i både volum og priser for samlet import enn for samlet eksport 4
Små endringer i boliglånsrenta Styringsrenta holdes på 1,5 pst. fram til utgangen av 2015 Påslaget til pengemarkedsrenta på 0,2-0,3 pst.poeng Påslaget til lånerenta går ned - holder lånerenta nede Pengemarkedsrenta til 2,8 pst. i slutten av 2017 Lånerenta 4,1 pst. i 2017 nær uendret lånerente i over 5 år 5
En viss styrking av krona framover Kronesvekkelse fra februar 2013 til februar 2014 Over 10 pst. målt ved importveid kornekurs (I44) Om lag halvparten av svekkelsen (I44) reversert siden begynnelsen av februar og dette fortsetter litt framover NOK/euro ned mot 8,00 i 2016 og 2017 Stor renteforskjell mellom Norge og EU bidrar til styrkingen 6
Litt mer ekspansiv finanspolitikk Anslagene for 2014 i tråd med vedtatt politikk. Skattelette 8 mrd. 2015-17: Høy vekst i investeringer og stabil vekst i konsumet i offentlig forvaltning Vekst i offentlig etterspørsel og realstønader klart over trendveksten i økonomien Årlig skattelette på 6 mrd. kr. Teknisk som lavere personskatter SOBU om lag 3 prosent av SPU i årene framover 7
Konsumveksten tar seg opp Konsumveksten har nå tatt seg opp etter svak vekst gjennom tre foregående kvartaler 0,9 prosent i 1. kvartal Høyere konsumvekst fra 2015 Økende inntektsvekst w Fortsatt klare vekstbidrag fra lønnsinntekter og stønader w Skattelette og lavere inflasjon bidrar til økt realinntektsvekst Økt boligformue stimulerer konsumet Stabil sparerate rundt 10 prosent Atferdsendringer etter finanskrisen w Demografiske faktorer og pensjonsreformen 8
Endringer i boligmarkedet Strammere utlånspolitikk og svekket framtidstro bak boligprisfallet høsten 2013 Boligprisutviklingen har snudd God inntektsvekst Mindre restriktiv utlånspraksis i bankene Bedret fremtidstro Økt inntektsvekst og lave realrenter gir økende realprisvekst for boliger Boliginvesteringene følger boligprisutviklingen med et tidsetterslep fra nedgang til oppgang mot slutten av 2014 9
Nær nullvekst i oljeinvesteringene framover Petroleumsinvesteringene som andel av BNP-FN når toppen i år? Lavere oljepris samtidig med høye kostnader legger en demper på investeringene Stor usikkerhet: Få helt klare nye prosjekter, men flere prosjekter er i emning Den fallende tendensen i utvinningen har nå stoppet opp og det ventes beskjeden økning i utvinningen 10
Dagens investeringstelling Dagens investeringstelling sier Lavt anslag for 2015: w Fjerningskostnader nå med som investering w Engelsk metode med mer: Om lag -20 pst. Men det er fremdeles usikkerhet bl.a. knyttet til Johan Sverdrup som ikke ligger inne 11
Liten drahjelp fra næringsinvesteringene Moderat utvikling siden 2010 Industribedrifter venter lavere investeringer i 2015 Nyinvesteringer i kraftforsyning er nå på høyde med nivået i industrien Bedring i konjunkturene og fortsatt lave renter bidrar til moderat økende vekst 12 12
Fortsatt moderat konjunkturnedgang Halvannet år med vekst i BNP Fastlands- Norge litt under trendvekst Fortsetter halvannet år til Omslag til oppgang rundt årsskiftet 2015/16 Mye lavere vekst enn i oppgangen før finanskrisen Lavere vekst ute, svært moderat investeringsøkning på fastlandet, og ingen drahjelp fra petroleumsvirksomheten denne gang 13
Sysselsettingen følger konjunkturene med et lite tidsetterslep Sysselsetting økte 0,2 prosent i 1. kvartal 2014 om lag som gjennom 2013 Klar økning i sysselsettingsveksten først i 2017 Arbeidsstyrken vokser mer enn sysselsettingen i de første årene Fortsatt betydelig innvandring 14
Arbeidsledigheten opp mot 4 prosent AKU-ledigheten 3,5 pst. i 2013, opp fra 3,2 pst. i 2012 Sesongjustert 3,3 prosent i perioden februar til april Registrert ledighet har økt jevnt gjennom fjoråret, men stabil så langt i år 2 år med økt ledighet framover Antall ledige stillinger fortsetter å falle samtidig som vi ser høyere ledighet i yrker som ingeniør og ikt-fag modererer lønnsveksten i og utenfor industrien 15
Lønnsveksten avtar litt 3,6 pst. lønnsvekst i år, ned fra 3,9 pst. i fjor Svært lav glidning lagt til grunn i oppgjørene (rammene på 3,3 pst.) Ganske uendret lønnsvekst videre framover Økt ledighet i 2015 og 2016 I 2017 er ledigheten lavere, men det tar tid før det slår ut i økt lønnsvekst Økt lønnsomhet i industrien (redusert lønnsandel) Inflasjonsforløpet sterkt påvirket av valutakursen Sterkere valutakurs gir lavere inflasjon framover Lavere elektrisitetspriser trekker prisveksten ned i år 16