Norsk mal: Startside Makroøkonomiske utsikter i lys av oljeprisfallet Avdelingsdirektør Arent Skjæveland Økonomiavdelingen Tips for engelsk mal utformingsfanen og velg DEPMAL engelsk Eller velg DEPMAL engelsk under oppsett. Oslo, 1.3.15 Svak vekst i Europa, men norsk økonomi har klart seg bra 15, 14,, Bruttonasjonalprodukt Sesongjusterte volumindekser. 1.kv. = USA Fastlands-Norge Euroområdet 15, 14,, 14, 1, 1, Arbeidsledighet I prosent av arbeidsstyrken Norge USA Euroområdet 14, 1, 1, 8, 8, 1, 1, 6, 6, 11,, 9, 4 6 8 1 1 14 11,, 9, 4,,, 4 6 8 1 1 14 4,,, 1
Hvorfor er Norge blitt så mildt rammet? Good banking: Eksotiske finansielle produkter mindre framtredende og siste bankkrise er fortsatt ikke glemt Good policy: Strengere finansmarkedsregulering og større handlefrihet i finanspolitikken Good luck: Betydningen av Kina kombinert med vår næringsstruktur 3 Eventyrlig utvikling i bytteforholdet 3 Indeks 199 = 3 1 1 19 195 195 1975 15 4
Bytteforholdet har drevet lønnsveksten lav vekst i produktiviteten Timelønnskostnader for ansatte i industrien i Norge relativt til våre handelspartnere Indeks = 15 14 Nasjonal valuta Felles valuta 15 14 3,5 Kilder til vekst i BNP for Fastlands-Norge Gjennomsnittlig årlig vekst i timeverk og produktivitet Timeverk Produktivitet 1 1 11 11 1,5 9 4 8 1 9 1,5 199-5 6-13 Verdiskaping og bedre hverdag Norsk mal: Tabell Historien om en varslet kursendring forsterkes av lavere oljepris Etterspørsel fra olje- og gassvirksomheten 1 Prosent av BNP for Fastlands-Norge 14 14 Utvikling i bytteforhold Indeks 199 = 1 1 1 1 3 3 8 6 8 6 1 1 4 Referansebane 4 Lavere oljepris Tips farger: FINs fargepalett er lagt inn i malen og vil brukes automatisk i diagrammer og grafer 197 19 199 1 3 4 1 Som anslått av Holden III-utvalget. 19 195 195 1975 Tallene for 15 illustrerer virkningen av at valutakurser og oljepris blir liggende på nivået fra 9.mars 15 ut året, mens prisutviklingen forøvrig blir som anslått i Nasjonalbudsjettet 15. I beregningene slår valutakursendringer rett ut i eksportog importpriser. 6 3
Balansepris for feltutbygginger etter 5 USD per fat 7 14 Råoljepris (Brent). USD per fat. Spot og forward priser 14 1 1 11 11 9 9 7 6 Faktisk 5 1.mai 4 6.mar 3 5 7 9 11 13 15 17 7 6 5 4 3 8 4
45 4 Gasspris (NBPI) Storbritannia. Pence per Sm 3 45 4 35 35 3 3 5 5 15 15 1 1 5 5 5 7 9 11 13 15 9 1 5
11 14 135 15 1 115 11 15 95 9 Timelønnskostnader for ansatte i industrien relativt til våre handelspartnere 1 Indeks = Felles valuta Nasjonal valuta 14 135 15 1 115 11 15 95 9 1 Anslag basert på samme lønnsvekst som ute og kronekurs pr 9. mars 15 ut året.? 1 6
Lønnsdannelsen reallønnsfleksibilitet Historisk har Norge hatt høy reallønnsfleksibilitet. Reallønnsnivået har tilpasset seg raskt når det har vært behov for det. Hvis vi får til dette også i årene framover, vil de realøkonomiske kostnadene ved et fall i oljeprisen begrenses. Det vil dempe nedgangen i sysselsettingen og verdiskapingen, og dermed også dempe økningen i ledigheten. I en slik situasjon vil det være viktig med en felles virkelighetsforståelse, og at partene i arbeidslivet bidrar til nødvendige tilpasninger i kostnadsnivået uten at arbeidsledigheten går mye opp. En rask tilpasning vil være lettere å oppnå hvis partene er bevisste på at de siste tiårs svært gode reallønnsvekst i stor grad er blitt drevet av betydelige bytteforholdsgevinster som ikke kan betraktes som det normale. Holden III-utvalget 13 Lønnsdannelsen reallønnsfleksibilitet Solide statsfinanser gir handlingsrom på kort sikt Bruk av oljeinntekter og forventet realavkastning av Statens pensjonsfond utland. Mrd. 15-kroner 5 175 15 15 75 5 5 Strukturelt, oljekorrigert underskudd 4 pst. realavkastning 1 3 5 7 9 11 13 15 5 175 15 15 75 5 5 14 7
Lønnsdannelsen reallønnsfleksibilitet Solide statsfinanser gir handlingsrom på kort sikt «Good banking» Bankene er blitt mer solide, men kan likevel bli satt på prøve 16% 14% 1% 1% 8% 6% 4% % % 1996 1998 Ren kjernekapitaldekning faktisk utvikling og krav Prosent av risikovektet balanse 1 Bufferkrav (for systemviktige banker) Bufferkrav Minstekrav 4 6 8 1 1 14 16 16% 14% 1% 1% 8% 6% 4% % % 1 Pr. 3. kvartal for 14. 15 Lønnsdannelsen reallønnsfleksibilitet Solide statsfinanser gir handlingsrom på kort sikt «Good banking» Bankene er blitt mer solide, men kan likevel bli satt på prøve Ingen grunn til å rope krise! Men det blir svært spennende å følge norsk økonomi i årene framover! 16 8