Markedskommentar, Mai 2009 Lys i tunnelen I USA falt BNP med 6,1 % i årlig rate mot et forventet fall på 4,7 % i første kvartal. Boliginvesteringer og næringslivets investeringer falt med 38 %. I følge siste World Economic Outlook fra IMF ventes verdens produksjon å falle i tre av årets fire kvartaler i 2009. IMF har kuttet kraftig i sine anslag på veksten i verdensøkonomien siden forrige rapport i januar, blant annet som følge av at de ser det tar lenger tid enn ventet å stabilisere finanssektoren. Det er likevel flere tegn på lys i enden av tunellen. Første kvartal var preget av voldsomme fall i varelagrene. Tallene viser et fall i verdien av varelagrene på over 100 milliarder dollar. Det er det største lagerfallet siden USA begynte målingene i 1947. Fallet gir håp om at produksjonsveksten kan ta seg opp igjen i andre halvår. Nye ledighetstall fra USA viser at sysselsetningen faller mindre enn ventet. Ved utgangen av april var arbeidsledigheten i USA på 8,9 %. Positivt er det også at det private forbruket steg med 2,2 % i første kvartal. Privat forbruk står for to tredjedeler av USAs økonomi. Stresstestingen av amerikanske banker, som ble publisert i begynnelsen av mai, ga ingen negative overraskelser og bidro også til å løfte børsene. Fortsatt dystert i Europa EU-kommisjonen anslår at EU-landenes BNP vil falle med 4 %, og at ledigheten kan komme opp i over 11 %. Forrige uke kuttet sentralbanken renten med 0,25 % til historisk laveste 1 %. Det betyr at også EU snart har brukt opp rentevåpenet, og signaliserer i stedet at det åpnes for oppkjøp av obligasjonslån for 60 milliarder euro for å tilføre bankene kapital. I praksis betyr dette at sentralbanken setter i gang seddelpressen. På tross av dystre utsikter steg den månedlige målingen av industriaktiviteten i euro-sonen (PMI) fra 33,9 til 36,8 poeng i april. Det er den høyeste målingen siden oktober i fjor, og kan bety at fallet i industrien er i ferd med å avta. Nedturen fortsetter for norsk industri Stadig flere industribedrifter merker sviktende ordretilgang. Tall fra Statistisk Sentralbyrå (SSB) for første kvartal viser en nedgang på nesten 30 % i forhold til samme periode i fjor. SSB skriver i sitt kvartalsvise konjunkturbarometer om stadig dårligere vilkår for norsk industri. Både produksjonsvolum og sysselsetning faller, og det er flere pessimister blant industrilederne. Ferske NAV-tall viser også at arbeidsledigheten stiger. Aksjemarkedene Oslo Børs fortsatte den positive utviklingen fra mars og steg hele 14 % i april. Globale aksjemarkeder har reagert kraftig opp på tegn til at bunnen i viktige økonomier kan være bak oss. Global PMI indeks (innkjøpssjefenes indeks) steg rekordraskt i april, med positive signaler fra USA, Japan, EU og Kina. Arbeidsledigheten vil fortsatt stige globalt, men denne indikatoren vil være lagging på økonomiene. Økningen av nye ledige har begynt å avta i for eksempel USA. Kredittmarkedene har også løsnet noe, og flyten av penger går lettere enn på lenge. Andre tegn til at ledende økonomier kan være på vei opp fra bunnen er stigende råvarepriser. Oljeprisen holder seg over USD 50, kornpriser er på vei opp, aluminiumsprisen er opp fra bunnen på USD 1 250 og shippingratene viser tegn til bedring. Morgan Stanleys verdensindeks steg 3,7 % (NOK) i april. Målt i USD steg verdensindeksen hele 11,2 %, så effekten fra valuta har vært signifikant for NOK baserte investorer i april. Indeksen er nå ned 8,1 % siden nyttår. Alle de tre regionsindeksene ga også oppgang målt norske kroner. Europa steg 6,3 %, mens Asia og Nord Amerika steg henholdsvis 3,1 % og 2,5 %. Små- og mellomstore selskaper ser ut til å steget mer enn de aller største i mesteparten av verden, mens verdiaksjer generelt har gitt høyere avkastning enn vekstselskapene. Vi er inne i en relativt stabil oppgang siden bunnen for verdensindeksen i mars. Det debatteres flittig i markedet om oppgangen kun er kortvarig, eller om vi nå har sett den virkelige bunnen i indeksen etter finanskrisen som preget 2008.
Modellportefølje Modellporteføljen reflekterer vårt markedssyn, og er ment for investorer som har en investeringshorisont på 5 år + og middels risikovilje. Investorer har selv ansvar for å vurdere om modellporteføljen passer egen økonomi og tilfredsstiller egne krav og forventninger til likviditet, tidshorisont, risikovilje og avkastningspotensiale. Aktivaklasse Referanseindeks Over-/undervekt Porteføljevekt Norske aksjer 12,50 % + 2,50 % 15,00 % Globale aksjer 37,50 % - 2,50 % 35,00 % Alternative investeringer 15,00 % + 10,00 % 25,00 % Lange renter 15,00 % 0,00 % 15,00 % Korte renter 20,00 % - 10,00 % 10,00 % Kommentarer til vektene i modellporteføljen Vi beholder vår nøytrale vekting i aksjemarkedet (50 %). Vi forventer at Oslo Børs fortsatt vil vise styrke, og har fortsatt vektet opp investeringer i norske aksjer noe til fordel for globale aksjer. Den sterke oppgangen kan fort snu til en korreksjon, men på sikt vil økonomien bedres og føre til ytterligere oppgang. Vi ser for oss minimum ett år med lave korte renter, og har vektet ned til fordel for alternative investeringer med absolutte avkastningsmål og lav korrelasjon til de øvrige aktivaklassene. Vi beholder 10 % i korte renter av hensyn til likviditet. Vi ser gode investeringsmuligheter i obligasjonsmarkedet, og opprettholder investeringsanbefalingene i denne aktivaklassen. Forsiktig modellportefølje (Tidshorisont: Min 3 år) Dersom du er en investor som har som hovedmål å ta vare på investert beløp, men søker å oppnå noe meravkastning i forhold til risikofri rente, anbefaler vi følgende justeringer i porteføljen: 1. Investeringene i aksjefond reduseres til 10 %. 2. Plassering i korte renter økes tilsvarende, ny vekt 50 %. 3. For aksjefondsinvesteringene vektes forholdet mellom Norge og Globalt nøytralt (25/75). 4. Offensive aksjefond tas ut. Offensiv modellportefølje (Tidshorisont: Min 10 år) Dersom du er en investor som søker en mer aggressiv kapitalvekst gjennom å øke andelen av investeringer preget av høyere risiko, anbefaler vi følgende justeringer i porteføljen: 1. Korte og lange renter vektes ned til 0 %. 2. Private Equity (PE) tas inn med 25 %. 3. Anbefalt PE-produkt: SSB Energivekst. Mer om SSB Energivekst i eget prospekt. Minstetegning er NOK 500.000,-. Tegningsperiode: 21. april til 18. juni 2009.
Anbefalte produkter Aktivaklasse Porteføljevekt Anbefalte produkter Norske aksjer 15,00 % Holberg Norge Globale aksjer 15,00 % Fortis OBAM 20,00 % Morgan Stanley Global Brands Alternative investeringer 10,00 % Key Hedge 15,00 % SEB Asset Selection Lange renter 15,00 % Alfred Berg Lang Obligasjon Sandnes Sparebank Sparekonto evt. Korte renter 10,00 % Fastrenteinnskudd Holberg Norge I Holberg Norge får du gjennom solid håndverk basert på aktiv forvaltning, aksjeplukking, nysgjerrighet og store frihetsgrader tilgang til en spennende portefølje på Oslo Børs. Fondet forvaltes av Hogne I. Tyssøy, som har over 20 års erfaring fra det norske aksjemarkedet. Holberg Norge har toppkarakter fra både Morningstar og Wassum, og er rangert som et av de beste norske aksjefond av bladet Dine Penger. Fortis OBAM World Fortis OBAM World er et meget anerkjent globalt aksjefond med en bredt sammensatt portefølje og med stort fokus på valg av enkeltselskaper. Fondet har blitt forvaltet sammenhengende av Rolf Stout siden 1989, som ble kåret til Europas beste forvalter i sin fondsgruppe (av 321 globale aksjefond) av Citywire i april 2008. Morgan Stanley Global Brands Fondets historikk taler for seg selv. De siste 5 årene har fondet levert 3 ganger avkastningen til MSCI World Index, og fondet har holdt stand under kredittkrisen. Fondet ble nylig listet som nummer 3 av nesten 900 globale fondsforvaltere av Privata Affärer i Sverige, og har høyeste rating hos det Reuters eide fondsratingbyrået Lipper. Key Hedge Key Hedge er et multi-manager-, multi-strategifond med 20 års live historikk, hvorav 19 år med positiv avkastning. Målsetningen er å gi investorene en stabil positiv avkastning med fokus på kursfallbeskyttelse ved å investere i en rekke forskjellige hedgefondstrategier. Fondets avkastningsmål er risikofri rente + 5 % p.a. Fondet er rangert i første kvartil innen globale multistrategi fond, og vi mener fondet er godt posisjonert for å profitere fra kapitalmarkedene i tiden fremover. SEB Asset Selection Fondet investerer i renter, valuta, aksjer og råvarer, og ga i 2008 en avkastning på hele 24,5 %. Til sammenligning falt Oslo Børs med hele 54 % i samme periode. I konkurranse med ca. 1 200 fond, ble fondet blant annet kåret til Best Fund in all Categories av det svenske selskapet Fondmarknaden.se. Alfred Berg Lang Obligasjon Alfred Berg Lang Obligasjon investerer i verdipapirer utstedt av stat, fylker, kommuner, bank, forsikringsselskaper og utvalgte industriselskaper og kredittforetak, samt i verdipapirer utstedt eller garantert av andre stater innenfor OECD-området. Alfred Berg Lang Obligasjon er egnet for den langsiktige investor. Alfred Bergs norske renteforvaltning vant Lipper Award Nordics med Alfred Berg Obligasjon 3-5 i klassen for beste norske obligasjonsfond (10 år) både i 2007 og 2008. I 2007 vant de dessuten kategorien 5 år med Alfred Berg Lang Obligasjon. Sandnes Sparebank Innskudd Sandnes Sparebank har som mål å være en foretrukket leverandør av spare- og investeringsprodukter, og tilbyr markedsledende betingelser på innskudd. Sparekonto i Sandnes Sparebank er meget konkurransedyktig sammenlignet med våre konkurrenter, og i tillegg tilbyr vi også gode betingelser på fastrenteinnskudd.
Avkastningshistorikk siste 5 år pr 15.05.09 210 % 175% 140 % 105 % 70 % 35 % 0 % -35 % 09.2004 02.2005 07.2005 12.2005 05.2006 10.2006 03.2007 08.2007 01.2008 06.2008 11.2008 04.2009 Investment Name Sandnes Sparebank Balansert Sandnes Sparebank Referanseindeks Oslo Børs Fondsindeks MSCI World Nøkkeltall (oppdatert 15. mai 2009) Indeks Siste Hittil Siste Siste Siste STDEV måned i år år 3 år* 5 år* 5 år Oslo Børs Fondsindeks 20,60 % 24,35 % -46,84 % -12,97 % 7,18 % 27,22 % MSCI World 1,17 % -7,34 % -23,95 % -9,89 % -2,74 % 13,80 % CreditSuisse Tremont Hedge Fund Index** 1,68 % 2,55 % -15,79 % -0,45 % 4,17 % 6,67 % Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 5,00-0,15 % 1,66 % 10,95 % 5,54 % 5,29 % 3,33 % Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 0,25 0,30 % 1,14 % 5,20 % 4,45 % 3,47 % 0,49 % Sandnes Sparebank Referanseindeks 4,64 % 1,13 % -15,57 % -2,88 % 2,08 % 8,25 % * Årlig gjennomsnittlig avkastning målt i norske kroner. ** Credit Suisse Tremont Hedge Fund Index er oppdatert pr. 30/04. Produkt Siste Hittil Siste Siste Siste STDEV måned i år år 3 år* 5 år* 5 år Holberg Norge 16,78 % 26,99 % -32,99 % -8,83 % 16,51 % 23,69 % Fortis OBAM World 11,35 % 14,27 % -45,82 % -10,78 % Morgan Stanley Global Brands 7,24 % -4,77 % -4,09 % -2,01 % 1,84 % 12,99 % Key Hedge** 1,80 % 5,12 % -7,92 % -1,00 % 1,99 % 5,08 % SEB Asset Selection -1,48 % -13,88 % 28,47 % Alfred Berg Lang Obligasjon 0,30 % 2,40 % 10,47 % 3,97 % 4,12 % 3,57 % Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 0,25*** 0,30 % 1,14 % 5,20 % 4,45 % 3,47 % 0,49 % Sandnes Sparebank Balansert 6,50 % 3,18 % -6,62 % 1,17 % 6,95 % 8,08 % * Årlig gjennomsnittlig avkastning etter forvaltningskostnader målt i norske kroner. ** Key Hedge er oppdatert pr. 08/05. *** Korte renter er av praktiske årsaker beregnet med utgangspunkt i Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 0,25.
Våre grunnpilarer I Sandnes Sparebank forholder vi oss til følgende grunnpilarer for valg av investeringsstrategi: Velg en plan for sparingen din Spre investeringene Benytt anerkjente og dyktige forvaltere Vær lojal (unngå markedstiming) Se fremover og se opp for fristelser! Vi er der for deg! Kontaktinfo Sandnes Sparebank Investeringstjenester Besøksadresse: Telefon: Telefax: E-post: Vestre Svanholmen 4 51 67 68 80 51 67 68 60 inv@sandnes-sparebank.no Meddelelse Denne markedsrapporten er utarbeidet av Sandnes Sparebank. Vi legger vekt på å presentere både korrekt og oppdatert informasjon, men Sandnes Sparebank kan ikke garantere at informasjonen er riktig eller fullstendig. Sandnes Sparebank fraskriver seg ansvar for ethvert tap som følge av at opplysninger som er gitt er misvisende, feilaktige eller ufullstendige, samt tap som på annen måte oppstår som følge av anvendelse av de gitte opplysninger. Hver investors situasjon er unik, og hensiktsmessige investeringer må vurderes på bakgrunn av den enkeltes økonomiske situasjon, preferanser, risikovilje og overordnede mål. Det understrekes at investeringer i kapitalspareprodukter er beheftet med risiko. Enhver investor må være forberedt på at en slik investering kan medføre tap. Enhver som investerer må på egen hånd forsikre seg om at opplysningene som fremkommer er ájour og korrekte. Hvis man benytter dette dokumentet som underlag for kjøp av andeler på et senere tidspunkt, må man selv sørge for at all relevant og oppdatert informasjon fremskaffes. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Verdien av den enkelte andel i de ulike produkter kan både stige og falle i verdi. Ved utbetaling av investert beløp kan investor få tilbakebetalt et lavere beløp enn det som ble investert. Investeringer i fremmed valuta innebærer også muligheten for at endringer i valutakurser kan føre til at verdien av en plassering både kan gå opp og ned. Plassering i vekstmarkeder og utviklingsprosjekter er normalt forbundet med større risiko, og mulighetene for svingninger i de underliggende verdier er større enn i andre markeder. Opplysninger som fremkommer i markedsrapporten er kun ájour per dato for utarbeidelsen. Beregningen av avkastningstallene i modellporteføljen og den sammensatte referanseindeksen er basert på daglige rebalanseringer. Mulige investorer oppfordres til å gå gjennom de spesifikke produkter grundig. All dokumentasjon kan gjennomgås ved henvendelse til våre investeringsrådgivere. Kilder Avkastningshistorikk og nøkkeltall: Morningstar Markedskommentar: Alfred Berg og Finanshuset