26 March 2018 Morgenrapport Norge: Trump og Kina avgjør om det blir en stille uke Erik Johannes Bruce Norsk detaljhandel - slår tilbake Relativt tynn kalender handelspolitikk i fokus Registrert ledighet svakere enn ventet Viktig i dag I 2017 trakk aksjer og lange renter opp hjulpet et synkront, solid oppsving i internasjonal økonomi. 2018 har så langt i stor grad vært preget av frykt for at oppsvinget skal stoppe opp og for øyeblikket er det Trumps handelspolitikk som skaper frykt. S&P var ned 2,1% på fredag etter meldingen om Trumps (mulige) toll på kinesiske varer og Kinas svar. Over uken falt aksjer mye. Men unntakene på ståltollen, som i realiteten betyr at de har svært begrenset betydning, kan tyde på at truslene om toll er utgangspunkt for forhandlinger. I helgen uttalte USAs finansminister Mnuchin at han var forsiktig optimistisk når det gjaldt muligheten for at Kina og USA kunne nå en avtale som gjør at de unngår tollen. Futures på amerikanske børser er nå bra opp (S&P +0,78%). I dag er det et par Fed taler på kalenderen, men ellers ikke mye. Resten av uka er også relativt rolig. Det som er av betydning, mars inflasjon fra de fire store eurolandene og februar PCE inflasjon fra USA, kommer når vi har stengt. At kalenderen ikke inneholder så mye med potensiale til å flytte markedet, i alle fall så lenge vi er åpne, betyr selvsagt ikke at det ikke kan skje mye i markedene. Det er vel først og fremst Kina og Trump som avgjør det med eventuelle nye handelspolitiske utspill. I Norge får vi detaljhandel for februar på onsdag. Detaljhandelsindeksen er volatil og etter en veldig sterk november falt indeksen noe både i desember og januar. Vi regner med en korreksjon opp igjen nå i februar på 0,8% m/m. Det betyr at trenden fortsatt peker bra oppover. Norges Bank har ikke egne anslag på detaljhandelen, men en korreksjon opp er bra i tråd med bankens syn på samlet privat forbruk. e-markets.nordea.com/article/43629/morgenrapport-norge-trump-og-kina-avgjoerom-det-blir-en-stille-uke
Siden sist: Fredag fikk noe vi har sett lite av det siste året, et arbeidsmarkedstall på den svake siden til Norges Banks anslag. Ledigheten inkludert de på tiltak og justert for normale sesongvariasjoner falt med bare 300 personer i mars etter et fall på 500 personer i februar. Det er klart svakere enn trenden. Men i januar falt ledigheten med hele 2500 personer. Det betyr at unormalt mange av de nye ledig som alltid entrer arbeidsmarkedet i januar fant en jobb raskt. Kanskje ikke så rart at fallet da blir litt mindre i de neste månedene. Sett under ett falt ledigheten sesongjustert med 1100 personer per måned i de tre månedene, helt i tråd med trenden. Vi har derfor ikke miste troen på at ledigheten skal videre ned. Holder vi de på arbeidsmarkedstiltak utenom (som er det Norges Bank anslår) endte den den sesongjusterte raten på 2,36% mot Norges Banks anslag på 2,32%. Vi får bare to tall til før den pengepolitiske rapporten i juni så det skal mye til for at ledigheten blir noe vesentlig lavere enn Norges Bank har anslått. Men hvis vi har rett i at det er en midlertidig svakhet vi ser nå blir den neppe vesentlig høyere heller. Norges Bank anslår et veldig moderat fall de neste månedene. Ellers er dette den siste morgenrapporten før påske og vi ønsker dermed alle lesere en god påske. Ledighet på den sterke siden til Norges Bank er ikke vanlig e-markets.nordea.com/article/43629/morgenrapport-norge-trump-og-kina-avgjoer-om-det-blir-en-stille-uke
Rente og valuta Oljeprisen trakk bra opp på fredag og passert USD 70. På tross av det trakk EURNOK opp og vi handler nå 9,58. e-markets.nordea.com/article/43629/morgenrapport-norge-trump-og-kina-avgjoer-om-det-blir-en-stille-uke
Erik Johannes Bruce Chief analyst erik.bruce@nordea.com 4722487789 e-markets.nordea.com/article/43629/morgenrapport-norge-trump-og-kina-avgjoer-om-det-blir-en-stille-uke
Disclaimer: Nordea Markets is the commercial name for Nordea s international capital markets operation. The information provided herein is intended for background information only and for the sole use of the intended recipient. The views and other information provided herein are the current views of Nordea Markets as of the date of this document and are subject to change without notice. This notice is not an exhaustive description of the described product or the risks related to it, and it should not be relied on as such, nor is it a substitute for the judgement of the recipient. The information provided herein is not intended to constitute and does not constitute investment advice nor is the information intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument. The information contained herein has no regard to the specific investment objectives, the financial situation or particular needs of any particular recipient. Relevant and specific professional advice should always be obtained before making any investment or credit decision. It is important to note that past performance is not indicative of future results. Nordea Markets is not and does not purport to be an adviser as to legal, taxation, accounting or regulatory matters in any jurisdiction. This document may not be reproduced, distributed or published for any purpose without the prior written consent from Nordea Markets.