ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø Ö Ù Ò ÝÐ ØØ Ò ÝÒ ÖÓÒ Þ ÌÖ Ò Ø ÓÒ ØÓÛ Ö Ø ÙÒ Ð Ø Ö Ð Ô Ö ÒØ Ö Þ Ö ÒØ º Ö Þ Ò ºÞ ÒØ Ö ÓÖ ÓÒÓÑ Ê Ö Ò Ö Ù Ø Ù Ø ÓÒ Ó ÖÐ ÍÒ Ú Ö ØÝ Þ Æ Ø ÓÒ Ð Ò ½ Ù Ù Ø ¾ ¾¼¼ ½ Ì Ú Û ÜÔÖ Ö Ö ÑÝ ÓÛÒ Ò Ó ÒÓØ Ò Ö ÐÝ Ö ÔÖ ÒØ Ø Ú Û Ó Ø Æ º º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ½»
ÇÙØÐ Ò ½ ÁÒØÖÓ ÙØ ÓÒ ¾ ÅÓ Ð Ï Ð Ö ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÁÑÔÙÐ Ö ÔÓÒ ÙÒØ ÓÒ ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÚÓÐÙØ ÓÒ º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ¾»
ÈÖ ÒØ Ø ÓÒ ÓÙØÐ Ò ÁÒØÖÓ ÙØ ÓÒ ½ ÁÒØÖÓ ÙØ ÓÒ ¾ ÅÓ Ð Ï Ð Ö ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÁÑÔÙÐ Ö ÔÓÒ ÙÒØ ÓÒ ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÚÓÐÙØ ÓÒ º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø»
ÅÓØ Ú Ø ÓÒ ÁÒØÖÓ ÙØ ÓÒ Þ Ê ÔÙ Ð ÓÒ Ö Ò ÑÓÒ Ø ÖÝ ÙÒ ÓÒ ÒØÖÝ ÅÓÒØ Ò ÖÓ ÙÒ Ð Ø Ö ÐÐÝ ÓÔØ ÙÖÓ Å ÖÓ ÓÒÓÑ Ø Ð ØÝ Ò Ñ ÐÐ ÓÔ Ò ÓÒÓÑÝ ÒÚ ÖÓÒÑ ÒØ ÓÐÐ Ö ² ÐÐ ¾¼¼¾µ Ú Ö Ò Ó Ö ÚÓÐÙØ ÓÒ Ó Ú Ö Ò ÙÖÖ ÒÝ Ô Ö Ñ Ò ÙÔÔÓÖØ Ñ ÖÓ ÓÒÓÑ Ø Ð ØÝ Ù ¹ ÙÖØ Ø Ðº ¾¼¼ µ Ö ØÝ Ò Ø ÓÓ Ñ Ö Ø ÐÐ Ò Ì ÚÐ ¾¼¼ µ ÔÖ Ò Ó ÒÓÑ Ò Ð Ö Ø º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø»
ÁÒØÖÓ ÙØ ÓÒ ÅÓ Ð Ó Ö Ñ Û Ø ÉÙ Ø ÓÒ Ó Ð ÀÓÛ Û ÐÐ Ø Ö ÔÓÒ ØÓ Ó Ó ÒØ Ö Ø Ö Ø Ò ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó Ï Ø ÑÓÒ Ø ÖÝ Ö Ñ ÓÔØ Ñ Ð ÓÖ ØÖ Ò Ø ÓÒ Ö Ù Ò ÝÐ ØØ Ò ÝÒ ÖÓÒ Þ ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÅÓ Ð Ò ÑÓÒ Ø ÖÝ Ö Ñ Û Ø Ò Ë ÑÓ Ð ÖÑ Ö Ï ÓÒ Ö Ò ¾¼¼ µ Ê ÒØ ÛÓÖ Ö ÐÝ ÓÒ Å Ö ÓÚ Û Ø Ò ÔÖÓ ÁÒØÖÓ Ù Ò Û Ø ÓÖ Ø Ð Ö Ñ ÛÓÖ ÓÖ Ö Ñ Û Ø ÑÓ Ð Ò º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø»
ÈÖ ÒØ Ø ÓÒ ÓÙØÐ Ò ÅÓ Ð ½ ÁÒØÖÓ ÙØ ÓÒ ¾ ÅÓ Ð Ï Ð Ö ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÁÑÔÙÐ Ö ÔÓÒ ÙÒØ ÓÒ ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÚÓÐÙØ ÓÒ º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø»
ÅÓ Ð Á ÅÓ Ð ÂÙ Ø Ò ÒÓ Ò ÈÖ ØÓÒ ¾¼¼ µ Ö Ñ ÛÓÖ ÌÛÓ ÓÙÒØÖ ÀÓÑ Ñ ÐÐ ÓÒÓÑÝ ÇÔØ Ñ Þ Ò ÒØ ÓÙ ÓÐ Ò ÖÑ ÓÖ Ò Ð Ö ÓÒÓÑÝ ÑÓÒ Ø ÖÝ ÙÒ ÓÒµ ÜÓ ÒÓÙ ÔÖÓ ÓÑ Ø ÒØ ÀÓÙ ÓÐ Ø ÓÖÑ Ø ÓÒ ÖÑ ÓÑ Ø ÔÖÓ Ù Ö ÑÔÓÖØ Ö Ò Ò Ð ÓÓ ÔÖÓ Ù Ö º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø»
ÅÓ Ð ÁÁ ÅÓ Ð ÅÓ Ð ØÙÖ ÆÓ Ô Ø Ð ÐÐ ÓÓ Ö ØÖ Ð ÓÑÔÐ Ø Ñ Ö Ø ËÝÑÑ ØÖ ÕÙ Ð Ö ÙÑ ÆÓÑ Ò Ð Ö Ø ÅÓÒÓÔÓÐ Ø ÓÑÔ Ø Ø ÓÒ ÅÓÒÓÔÓÐ Ø ÓÑÔ Ø Ø ÓÒ ÁÒØ ÖÑ Ø ÓÓ ÁÒ Ø ÓÒ Ò Ü Ø ÓÒ Ó ÓÓ ÔÖ ÁÑÔÓÖØ Ö Ä Û Ó ÓÒ ÔÖ Ô Ò Ð ÓÓ Ö Ø ÓÒ Ü Ø¹ËØ Ð ØÞ ÓÖÑ º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø»
ÅÓ Ð ÁÁÁ ÅÓ Ð ÓÑ Ø ÑÓÒ Ø ÖÝ ÔÓÐ Ý ÖÙÐ ÈÖ ¹ØÖ Ò Ø ÓÒ Ì Ö Ø Ò Ó Ò Ø ÓÒ ÓÙØÔÙØ Ô ÓÖ Ò Ò ÒÓÑ Ò Ð Ü Ò Ö Ø ÌÖ Ò Ø ÓÒ ÈÓÐ Ý ÖÙÐ Û Ø ÒÓÛÐ Ó Ö Ñ Û Ø ÈÓ Ø¹ØÖ Ò Ø ÓÒ ÊÙÐ Ó Ó ØØ Ò ÓÖ Ò Ò Ò Ø ÒÓÑ Ò Ð Ü Ò Ö Ø º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø»
ÅÓÒ Ø ÖÝ ÔÓÐ Ý ÖÙÐ ÅÓ Ð Ò Ö Ð Þ Ø ÓÒ Ó ÑÓÒ Ø ÖÝ Ö Ñ ÈÖ ¹ØÖ Ò Ø ÓÒ Ö Ñ Ò Ô Ò ÒØ ÑÓÒ Ø ÖÝ ÔÓРݵ Á = ρ Ø Ø ½ +(½ ρ )(ρ π π ÈÁ Ø +ρ Ý Ý Ø +ρ Ø ) Û Ö ¼ ρ < ½, ρ π > ½, ρ Ý > ¼ Ò ρ ¼ ÈÓ Ø¹ØÖ Ò Ø ÓÒ Ö Ñ Ø Ð ØÝ Ó Ü Ò Ö Ø µ Í Ø = ρ ( ½ Ø =Ø ¾) Ø [ ] Û Ö ρ = ¾.¼ ÌÖ Ò Ø ÓÒ Ö Ñ Ì Ø = Ö Ñ Ø Á Ø +(½ Ö Ñ Ø) Í Ø, Û Ö Ö Ñ Ø {¼, ½} º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ½¼»
ÁÒ ÓÖÑ Ø ÓÒ Ù Ö Á ÅÓ Ð ÙØÙÖ Ò ÓÖÑ Ø ÓÒ ØÓ Ø Ø Ø Ô ÒØ ÓÖ Ø ÙØÙÖ Ò Ó ÑÓÒ Ø ÖÝ Ö Ñ Ê Ñ Ò ØÓÖ Ö Ñ Ø Ò Ø,½ Ò Ø,¾ = Ò Ø,½ = Ò Ø ½,¾ +ν Ø,½ = Ò Ø ½, +ν Ø,¾ Ò Ø,Æ ½ º = Ò Ø ½,Æ +ν Ø,Æ ½ Ò Ø,Æ = ν Ø,Æ, ½µ Ò Ø,, ½,...,Æ Ö Ò Û Ò Ó ÒÓÙ Ú Ö Ð ν Ø,, ½,..., Æ Ö Ò ÓÖÑ Ø ÓÒ Ó Ò Ø Ô Ö Ó Ø. º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ½½»
ÁÒ ÓÖÑ Ø ÓÒ Ù Ö ÁÁ ÅÓ Ð ÒÒÓÙÒ Ñ ÒØ ÑÓ Ð Ö Ó Ò ÓÖÑ Ø ÓÒ Ó Ö Ð Þ Ø ÓÒ ν, = { ½, Ì ¼, > Ì ν Ð, ν Ð, = ¼, Ò Ò Ø ÐÐ Ù ÕÙ ÒØ Ô Ö Ó Ð, Ð > Þ ÖÓ Ñ Ò Ò Þ ÖÓ Ú Ö Ò Ö Ò ÓÑ Ú Ö Ð º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ½¾»
ËÓÐÙØ ÓÒ ÅÓ Ð Ì Ö ÑÓ Ð ½ ¾ ÅÓ Ð Ó Ò Ô Ò ÒØ ÔÓÐ Ý Ð Ò Ö ÌÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÑÓ Ð ÕÙ Ö Ø Ò Ð Ô Ö Ó ÑÓ Ð Ð Ò Ö ËÓÐÚ ÑÓ Ð Ý ÓÖ Ò Ô Ò ÒØ Ò Ð Ô Ö Ó ÑÓ Ð ÌÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó Ë ÓÒ ÓÖ Ö ÔÔÖÓÜ Ñ Ø ÓÒ Ó Ø ÑÓÒ Ø ÖÝ ÔÓÐ Ý ÖÙÐ ÝÒ Ö Ø ÓÐÚ Ö ÓÖ Ð Ö ÔÖÓ Ð Ñ Ø Ñ Ø ÑÓ Ð Ó Ò Ô Ò ÒØ ÔÓÐ Ý ÝÒ Ö Ý Ò Ø Ñ Ø ÓÒ Ò Ò Ö Ó Ú ÐÙ Ø Ò ÓÖÑ Ø ÓÒ Ó Ë ÑÙÐ Ø Ø Ð Ò Ö ÑÓ Ð º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ½»
Ø Ñ Ø ÓÒ Ö ÙÐØ ÅÓ Ð À Ú ÐÙ Ó Ø ÓÔ ÒÒ Ô Ö Ñ Ø Ö ¼º ÅÓÒ Ø ÖÝ ÔÓÐ Ý ÖÙÐ ÒØ Ö Ø Ö Ø ÑÓÓØ Ò Ò Ø ÓÒ Ø Ð ØÝ ÐÑÓ Ø Ø Ñ ÑÓÖ ÔÖ ÖÖ Ø Ò ÓÙØÔÙØ Ø Ð ØÝ Ñ Ø Ø ÔÓÐ Ý ÖÙÐ Ù Ò Æ ³ ÓÖ Ø Ò ÑÓ Ð ËÐ ØÐÝ ÑÓÖ Ö ØÝ Ò ÓÑ Ø ÓÓ ØÓÖ Ø Ò Ò ÑÔÓÖØ ÓÓ ÁÒ Ø ÓÒ Ò Ü Ø ÓÒ ¼º º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ½»
Ï Ð Ö ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÈÖ ÒØ Ø ÓÒ ÓÙØÐ Ò ½ ÁÒØÖÓ ÙØ ÓÒ ¾ ÅÓ Ð Ï Ð Ö ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÁÑÔÙÐ Ö ÔÓÒ ÙÒØ ÓÒ ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÚÓÐÙØ ÓÒ º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ½»
Ï Ð Ö ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÌÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó Ï Ð Ö Ú ÐÙ Ø ÓÒ Á Ï Ø ÑÓÒ Ø ÖÝ Ö Ñ ÓÔØ Ñ Ð ÓÖ Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ ÙÑÔØ ÓÒ ÈÖ ¹ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó Ø Ñ Ø Ö Ñ ÌÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÇÔØ Ñ Ð Ö Ñ Ï Ð Ö Ú ÐÙ Ø ÓÒ Ë ÒØ Ö Ù ¾¼¼ µ Ä Ø = τ Î Ö(π Ø )+(½ τ)î Ö(Ý Ø )+ τ ( Ø), Û Ö τ < ¼, ½ > º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ½»
Ï Ð Ö ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÄÓ ÙÒØ ÓÒ Ú ÐÙ Ø ÓÒ Loss function 12 1 8 Loss 6 4 2 1 9 17 25 33.1.2.3.4.5.6.7.8.9 1 Transition length τ º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ½»
Ï Ð Ö ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÇÔØ Ñ Ð ÙÒØ ÓÒ ÓÖ Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ ρ.9.8.7 ρ i.6.5.4.3.2.1 1 9 17 25.3 33.2.1 1.9.8.7.6.5.4 τ Transition length º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ½»
Ï Ð Ö ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÇÔØ Ñ Ð ÙÒØ ÓÒ ÓÖ Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ ρ π 5 4.5 4 3.5 3 ρ 2.5 π 2 1.5 1.5 1 9 17 25.3 33.2.1 1.9.8.7.6.5.4 τ Transition length º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ½»
Ï Ð Ö ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÇÔØ Ñ Ð ÙÒØ ÓÒ ÓÖ Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ ρ Ý 1.95.9.85 ρ y.8.75.7.65.1.2.3.4.5.6.7.8.9 1 1 9 17 25 33 Transition length τ º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ¾¼»
Ï Ð Ö ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÇÔØ Ñ Ð ÙÒØ ÓÒ ÓÖ Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ ρ 7 6 5 4 ρ e 3 2 1.1.2.3.4.5.6.7.8.9 1 1 9 17 25 33 Transition length τ º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ¾½»
ÁÑÔÙÐ Ö ÔÓÒ ÙÒØ ÓÒ ÈÖ ÒØ Ø ÓÒ ÓÙØÐ Ò ½ ÁÒØÖÓ ÙØ ÓÒ ¾ ÅÓ Ð Ï Ð Ö ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÁÑÔÙÐ Ö ÔÓÒ ÙÒØ ÓÒ ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÚÓÐÙØ ÓÒ º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ¾¾»
ÁÖ ÁÑÔÙÐ Ö ÔÓÒ ÙÒØ ÓÒ ÀÓÛ Û ÐÐ Ø Ö ÔÓÒ ØÓ Ó Ó ÒØ Ö Ø Ö Ø Ò ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÓÑÔ Ö Ö ÔÓÒ Ü Ñ Ò Ø Ø Ó Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó Ð Ò Ø Ü Ñ Ò Ø Ø Ó Ó Ó Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó Ö Ñ Ó Ó Û Ø Ò Ø ÑÓÒ Ø ÖÝ ÔÓÐ Ý ÖÙÐ ØÓ Ö Ø Ø Ò Ö Ö Ñ º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ¾»
ÁÑÔÙÐ Ö ÔÓÒ ÙÒØ ÓÒ ÁÖ ÌÖ Ò Ø ÓÒ Ð Ò Ø µ Ì ÒÓÐÓ Ý Ó CPI inflation Output e.5.2.1.4.1.2 Deviation.3 Deviation.3 Deviation.1.4.2.2.5.1.3.6.4 1 3 5 7 9 11 13 15 17 1 3 5 7 9 11 13 15 17 1 3 5 7 9 11 13 15 17 Nominal int. rate Imported inflation Domestic inflation.5.1.15.5.5.1.2 Deviation.2.25.3 Deviation.15.2.25 Deviation.4.6.35.3.8.4 1 3 5 7 9 11 13 15 17.35.4 1 3 5 7 9 11 13 15 17 1 1 3 5 7 9 11 13 15 17 º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ¾»
ÁÑÔÙÐ Ö ÔÓÒ ÙÒØ ÓÒ ÁÖ ÌÖ Ò Ø ÓÒ Ð Ò Ø µ ÈÖ Ö Ò Ó CPI inflation.5 Output e.3.4.1.25.3.2.2.2 Deviation.15 Deviation.1 Deviation.3.1.4.5.1.5.2.6 1 3 5 7 9 11 13 15 17 1 3 5 7 9 11 13 15 17 1 3 5 7 9 11 13 15 17.15 Nominal int. rate Imported inflation.6 Domestic inflation.1.5.5.1.15.5.4 Deviation.5 Deviation.2.25 Deviation.3.2.1.3.15.35.1.2.4 1 3 5 7 9 11 13 15 17 1 3 5 7 9 11 13 15 17 1 3 5 7 9 11 13 15 17 º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ¾»
ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÚÓÐÙØ ÓÒ ÈÖ ÒØ Ø ÓÒ ÓÙØÐ Ò ½ ÁÒØÖÓ ÙØ ÓÒ ¾ ÅÓ Ð Ï Ð Ö ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó ÁÑÔÙÐ Ö ÔÓÒ ÙÒØ ÓÒ ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÚÓÐÙØ ÓÒ º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ¾»
ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÚÓÐÙØ ÓÒ Ù Ò ÝÐ ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ Ö Ù Ò ÝÐ ØØ Ò ÝÒ ÖÓÒ Þ ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó Ü Ò Ö Ø Ø Ð Þ Ø ÓÒ Ú ÐÓ Ø Ó ÑÓÒ Ø ÖÝ ÔÓÐ Ý Ò Ù Ò ÓÒ Ò Ø ÓÒ ÁÒØ Ö Ø Ö Ø Ø ÑÓÖ ÓÖÖ Ð Ø Û Ø Ø Ò Ò Ø Ü Ò Ö Ø ÓÚ Ö Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ Ô Ö Ó º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ¾»
ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÚÓÐÙØ ÓÒ ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÓÖ Ò Ò Ø ÓÒ Ö Ø.25 Nominal int. rate.3 CPI inflation.2.15.25.1.5.2.15.5.1.1.195 Output.5 e.19.185.5.18.1.175.17.165.15.2.16.25.155.3.15.35 º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ¾»
ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÚÓÐÙØ ÓÒ ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÓÖ Ò Ò Ø ÓÒ Ö Ø.25 Nominal int. rate.3 CPI inflation.2.15.25.1.5.2.15.5.1.1.195 Output.5 e.19.185.5.18.1.175.17.165.15.2.16.25.155.3.15.35 º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ¾»
ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÚÓÐÙØ ÓÒ ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÓÖ Ò ÒØ Ö Ø Ö Ø 1 Nominal int. rate.15 CPI inflation.9.1.8.7.6.5.5.5.4.1.23 Output 1 e.22.8.21.6.2.19.18.17.16.4.2.2.15.4 º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ¼»
ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÚÓÐÙØ ÓÒ ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÓÖ Ò ÓÙØÔÙØ.5 Nominal int. rate.24 CPI inflation.45.22.4.35.2.3.25.18.16.2.15.14.1.12.53 Output.3 e.52.2.51.5.1.49.1.48.2 º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ½»
ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÚÓÐÙØ ÓÒ ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÓÑ Ø ÒØ Ö Ø Ö Ø 2 Nominal int. rate.3 CPI inflation.25 1.5.2 1.15.1.5.5.5.25 Output 1.2 e.2 1.15.1.8.5.6.4.5.1.2.15.2.2 º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø ¾»
ÈÓÐ Ý ÑÔÐ Ø ÓÒ ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÚÓÐÙØ ÓÒ ÁÒ Ù Ò Ó ÑÓÒ Ø ÖÝ ÔÓÐ Ý ÓÒ Ò Ø ÓÒ Ò ÓÙØÔÙØ Ì Ò Ø ÓÒ¹ ÒØ Ö Ø Ö Ø ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÖÓÔ Ñ ÒÐÝ Ò Ø Ò Ø Ð Ò Ð Ø Ô Ó Ø ØÖ Ò Ø ÓÒº ÅÓÒ Ø ÖÝ ÔÓÐ Ý Ò ÓÒØÖ Ø ÓÒ ÖÝ ÔÓÛ Ö ØÓÛ Ö Ø Ò Ó Ø ØÖ Ò Ø ÓÒ ÁÒÖ Ò ÒØ Ö Ø Ö Ø Ò Ð ØÓ ÔÖ Ø ÓÒ ÙÒ Ö Ø ÔÓ Ø¹ØÖ Ò Ø ÓÒ Ö Ñ ÓÒ Ø ÒØÐÝ Û Ø Ø ÜÔ Ö Ñ ÒØ Ò Ø ÒØ Ö Ø Ö Ø ¹ Ü Ò Ö Ø ÓÖÖ Ð Ø ÓÒ ÒÖ º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø»
ÓÒÐÙ ÓÒ ÓÒÐÙ ÓÒ Ó Ð ÐØ ÖÒ Ø Ú ÔÔÖÓ ØÓ ÑÓ Ð Ò Ó Ö Ñ Û Ø ÔÖ ÒØ ÚÓÐÙØ ÓÒ Ó Ñ ÖÓ ÓÒÓÑ Ø Ð ØÝ Ú ÐÙ Ø ÇÔØ Ñ Ð ÔÓÐ Ý ÓÖ ØÖ Ò Ø ÓÒ ÙØÙÖ Ö Ö ÜØ Ò ÑÓ Ð ÒÓÒ¹Ð Ò Ö Ø ÒÒÓÙÒ Ñ ÒØ ÙÒ ÖØ ÒØÝ º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø»
ÅÓÑ ÒØ ÓÑÔ Ö ÓÒ ÔÔ Ò Ü Ø ÅÓ Ð Î Ö Ð ËØ º Úº ÓÖÖº ËØ º Úº ÓÖÖº ÇÙØÔÙØ ÖÓÛØ ½º¼ ½º¼¼ ¾º¾ ½º¼¼ ÆÓÑ Ò Ð ÒØ Ö Ø Ö Ø ½º ¹¼º ¼º ¹¼º ÈÁ Ò Ø ÓÒ º½ ¹¼º½¾ º ¹¼º¼ Ò Ò ÒÓÑ Ò Ð Üº Ö Ø º ¼º½ º½¾ ¼º½½ ÓÖ Ò ÓÙØÔÙØ Ô ¼º ½ ¼º¼¾ ¼º ¼º¼ ÓÖ Ò Ò Ø ÓÒ ¼º ¼º¾½ ¼º ½ ¹¼º¼¾ ÓÖ Ò ÒÓѺ Òغ Ö Ø ¼º ¹¼º¼ ¼º ¹¼º¼¾ º Ö Þ ÒÒÓÙÒ Ö Ñ Û Ø»