ÅRSREGNSKAP 1997 Oslo, 12. februar 1998
1997 - STRATEGISK Internasjonalt: PM 2 i Golbey Kjøp av Steti i Tsjekkia Vurdering av flere andre prosjekter Energistrategi Kraftvarmeverk utredes Bygg på armlengdes avstand Kjøp av Hedalm Trelast
1997 - OPERASJONELT Trykkpapir: Høye volumer, men lavere priser enn i 1996 Masse: Året totalt bedre enn 1996 Byggevarer: Svakt resultat Store svingninger i kronekursen Svak aksjekursutvikling i 2. halvår Styrket finansiell posisjon
HOVEDTALL 1997 (1996) Driftsinntekter 13.312 mill. kr (13.265) Driftsresultat 1.83 mill. kr (1.916) Resultat før skatt 652 mill. kr (1.732) Fortjeneste pr. aksje *) kr 16,4 (35,89) Totalrentabilitet 7,8% (14,1) Utbytte pr. aksje kr 7,- (7,-) *) Fullt utvannet
REGNSKAP 1997
RESULTATREGNSKAP 1. kv. 2. kv. 3. kv. 4. kv. 1997 1997 1997 1997 1997 1996 1995 2 856 3 281 3 431 3 744 Driftsinntekter 13 312 13 265 12 548-2 412-2 746-2 821-3 11 Driftskostnader -11 89-1 129-9 216 Restruktureringskostnader -88-274 -277-285 -34 Avskrivninger -1 14-1 132-832 17 258 325 33 DRIFTSRESULTAT 1 83 1 916 2 5 1 3 2 7 Tilknyttede selskaper 22 74 6-62 -318-61 -14 Finansposter -455-262 -225 RESULTAT FØR 118-57 266 323 MINORITETER/SKATT 65 1 728 2 335-33 16-74 31 Skatt/minoritet -6-411 -636 85-41 192 354 NETTO RESULTAT 59 1 317 1 699 Fortjeneste pr. aksje 16,4 4,38 52,39 Fullt utvannet 16,4 35,89 45,99
1997 SAMMENLIGNET MED 1996 Driftsresultat Papir -944 Driftsresultat Fiber 166 Driftsresultat Bygg -43 Sum områder -821 Omstrukturering (Sande) 88 Driftsresultat Felles -1 Sum driftsresultat -833 Tilknyttede selskap -52 Finansposter -193 Resultat før minoritet/skatt -1 78
4. KVARTAL 1997 SAMMENLIGNET MED 3. KVARTAL 1997 Driftsresultat Papir 18 Driftsresultat Fiber 58 Driftsresultat Bygg -36 Sum områder 4 Driftsresultat Felles -35 Sum driftsresultat 5 Tilknyttede selskap 5 Finansposter 47 Resultat før minoritet/skatt 57
FINANSPOSTER 1.kv. 2. kv. 3. kv. 4. kv. 1997 1997 1997 1997 1997 1996 1995-67 -7-53 -5 Rentenetto -195-285 -38 11 13-2 -9 Rentesikring *) 13 13 5-1 -278-1 11 Valutasikring **) -269-61 48-5 17-5 -11 Annet -4 71-15 -62-318 -61-14 Sum finansposter -455-262 -225 *) Obligasjoner/renteswapper o.a. **) Valuta-lån/-terminer, -opsjoner og agio fra drift Urealiserte gevinster 31.12.1997: 79 mill. kr
NORSKE SKOG-INDEKS OG ECU-INDEKS Sammensetningen av s valutaeksponering skiller seg fra vektene i ECU på vesentlige punkter : 4 % -indeks ECU-indeks har betydelig USDeksponering, mens ECU er ren indeks mot EU-valutaer 3 % 2 % GBP har tyngre vekt for oss enn i ECU 1 % % FRF har høy vekt i ECU-indeksen, men er lik i indeksen Dette innebærer at valutakursendringer påvirker annerledes enn hva utviklingen mot ECU indeksen skulle tilsi -1 % -2 % U S D D E M G B P F R F N L G E S P D K K I T L B E C P T E I E P E C U S E K F I M C H F A T S J P Y A U D C A D G R D
NORSKE SKOG-INDEKS OG ECU-INDEKS (31.12.1996 = 1) 18 -index ECU-index 16 14 12 1 98 96 94 92 26.1.98 15.1.98 6.1.98 26.12.97 17.12.97 8.12.97 27.11.97 18.11.97 7.11.97 29.1.97 2.1.97 9.1.97 3.9.97 19.9.97 1.9.97 1.9.97 21.8.97 12.8.97 1.8.97 23.7.97 14.7.97 3.7.97 24.6.97 13.6.97 4.6.97 26.5.97 14.5.97 5.5.97 23.4.97 14.4.97 3.4.97 2.3.97 11.3.97 28.2.97 19.2.97 1.2.97 3.1.97 21.1.97 1.1.97 3.12.96
KONSERNTALL 1989-1997 1,2 1,1,6,2,3,7 2,5 1,9 1,1,5 1 1,5 2 2,5 3 1989 199 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 mill kr. 9,2 9,9 8,6 7,6 7,3 9,2 12,5 13,3 13,3 2 4 6 8 1 12 14 1989 199 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 mrd. kr. 12,9 11,4 7,3 2, 4,1 8, 19,9 15,1 8,1 5 1 15 2 25 1989 199 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 %r. DRIFTSINNTEKTER DRIFTSRESULTAT (før omstrukturering) DRIFTSMARGIN (før omstrukturering)
KONSERNTALL PR. KVARTAL 1995-1997 DRIFTSINNTEKTER DRIFTSRESULTAT (før omstrukturering) DRIFTSMARGIN (før omstrukturering) 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1,5 mrd. kr. 2,9 3, 3,2 3,5 3,4 3,3 3,2 3,3 2,9 3,3 3,4 3,7 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 mill kr. 425 461 699 915 654 539 389 422 17 258 325 33 3 25 2 15 1 5 %r. 26,4 21,7 19, 16,5 14,9 15,3 12,1 12,7 6, 7,9 9,5 8,8 1k/95 3k/95 1k/96 3k/96 1k/97 3k/97 1k/95 3k/95 1k/96 3k/96 1k/97 3k/97 1k/95 3k/95 1k/96 3k/96 1k/97 3k/97
KONTANTSTRØM 1997 1996 1995 Cash flow 1 458 2 264 311 Endring driftskapital *) 376 352-546 Kontantstrøm fra drift 1 834 2 616 2 555 Anleggsinvesteringer, netto *) -1 77-1 32-96 Finansinvesteringer, netto 27-19 -649 Utbytte -228-196 -48 Netto kontantstrøm etter investeringer og utbytte -137 1 369 952 Egenkapital fra konvertering 1 16 4 Kjøp av datterselskap/urealiserte valutatap m.v. -287-2 195 Endring netto rentebæ rende gjeld ( = økning) 682-822 *) Inkluderer periodiserte investeringer med 219 mill. kr
BALANSE 31.12.1997 31.12.1996 31.12.1995 Betalingsmidler 853 1 88 1 1 Andre omløpsmidler 3 662 3 54 3 68 Sum omløpsmidler 4 515 4 592 4 618 Anleggsmidler 12 778 12 31 1 246 SUM EIENDELER 17 293 16 623 14 864 Kortsiktig gjeld 3 363 3 754 3 337 Langsiktig gjeld 4 87 5 178 4 981 Minoritetsinteresser 59 56 1 Egenkapital 9 64 7 635 6 545 SUM GJELD OG EGENKAPITAL 17 293 16 623 14 864 NETTO RENTEBÆRENDE GJELD 4 145 4 827 4 5
FINANSIELL POSISJON/NØKKELTALL 31.12.1997 31.12.1996 31.12.1995 Driftsmargin (før omstrukturering) 8,1 14,4 19,9 Egenkapitalandel 52,4 45,9 3,1 Gearing,46,63,61 Fortjeneste pr. aksje, fullt utvannet 16,4 35,89 45,99 Kontantstrøm pr. aksje, fullt utvannet 44,89 69,47 68,22 Totalrentabilitet 7,8 14,1 21,4 Egenkapitalrentabilitet 7,1 18,6 3,1 Avkastning på sysselsatt kapital 8,4 15,9 25,4 Utbytte pr. aksje 7, 7, 6,
KONSERNTALL 1989-1997 33,4 25,3 6,5-12,8-1,2 4,8 3,1 18,6 7,1-2 -15-1 -5 5 1 15 2 25 3 35 4 1989 199 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 % 17, 15, 8,,4 5, 7,1 21,4 14,1 7,8 5 1 15 2 25 1989 199 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 % 29, 32,2 36,4 32,1 32,3 4,4 44, 45,9 52,4 1 2 3 4 5 6 1989 199 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 %r. TOTALKAPITALRENTABILITET EGENKAPITALRENTABILITET EGENKAPITALANDEL
DRIFTSINNTEKTER OG -RESULTAT PR. OMRÅDE Driftsinntekter Driftsresultat 1997 1996 1995 Papir 9 284 9 493 8 66 Fiber 1 376 1 222 2 171 Bygg 2 667 2 579 2 333 Sum 13 327 13 294 12 57 Andre driftsinnt. 421 591 474 Eliminering -436-62 -496 Konsern 13 312 13 265 12 548 1997 1996 1995 Papir 1 134 2 78 1 78 Fiber 49-117 682 Bygg -16 27 96 Sum 1 167 1 988 2 486 Felles/omstrukt. -84-72 14 Konsern 1 83 1 916 2 5
OMRÅDE PAPIR 1. kv. 2. kv. 3. kv. 4. kv. 1997 1997 1997 1997 1997 1996 1995 1 945 2 231 2 425 2 683 Driftsinntekter 9 284 9 493 8 66 198 224 347 365 Driftsresultat 1 134 2 78 1 78 1,2 1, 14,3 13,6 Driftsmargin 12,2 21,9 21,2 Steti ble konsolidert f.o.m. 1.11.1997 Resultatet er ikke tilfredsstillende, men bedre enn de fleste konkurrentene Høye produksjons- og salgsvolumer Priser 15-25% lavere enn i 1996 Hurum: Utenfor kjerneområdene - vurderes solgt *) Leveransene fra alle produsenter - Kilde: Cepiprint
OMRÅDE PAPIR PRODUKSJON (1. tonn) 1997 1996 Endring Avispapir, Skogn + Follum 848 782 +8% Avispapir, Utland *) 37 325 +14% Avispapir, heleid 1 218 1 17 +11% Avispapir, Union (1%) 29 27 +1% Avispapir, sum 1 427 1 314 +9% SC magasinpapir 52 458 +1% LWC magasinpapir 214 178 +2% Sum trykkpapir (inkl. Union) 2 143 1 95 +1% Fluting - 62 - Kraft/spesialpapir 29 29 % *) Steti medtatt f.o.m. 1.11.1997
OMRÅDE PAPIR DRIFTSINNTEKTER mill. kr 12 1 9493 9284 866 8 6 5855 5831 4773 4731 4 2 % 25 2 15 1 5 12,4 DRIFTSMARGINER FØR OMSTRUKTURERING 4,5 9,9 7,8 21,2 21,9 12,2 91 92 93 94 95 96 97 91 92 93 94 95 96 97
OMRÅDE PAPIR - TALL PR. KVARTAL mrd. kr DRIFTSINNTEKTER mill. kr DRIFTSRESULTAT % DRIFTSMARGINER FØR OMSTRUKTURERING 3 2,5 2 1,5 1 1,7 1,9 2,1 2,4 2,5 2,5 2,3 2,2 1,9 2,2 2,4 2,7 8 6 4 2 74 69 572 464 391 425 347 365 3 24 198 224 35 3 25 2 15 1 14, 15,5 22,5 29,9 27,2 23,2 19,2 17,2 1,21, 14,3 13,6,5 5 3k/97 1k/97 3k/96 1k/96 3k/95 1k/95 3k/97 1k/97 3k/96 1k/96 3k/95 1k/95 3k /97 1k /97 3k /96 1k /96 3k /95 1k /95
OMRÅDE FIBER 1. kv. 2. kv. 3. kv. 4. kv. 1997 1997 1997 1997 1997 1996 1995 293 365 348 37 Driftsinntekter 1 376 1 222 2 171-27 14 2 6 Driftsresultat 49-117 682-9,2 3,8,6 16,2 Driftsmargin 3,6-9,6 31,4 Betydelig resultatforbedring året sett under ett gjennomsnittspris kjemisk masse: +1% i forhold til 1996 4. kvartal: Høy produksjon - Vedlikeholdsstopp i 3. kvartal
OMRÅDE FIBER PRODUKSJON (1. tonn) 1997 1996 Endring Kjemisk langfibermasse 19 191 K jemisk kortfibermasse 15 135 Sum kjemisk masse 34 326 +4% CTM P 64 6 +7%
OMRÅDE FIBER mill. kr DRIFTSINNTEKTER % DRIFTSMARGINER FØR OMSTRUKTURERING 25 2171 35 31,4 2 25 15 1 1247 122 152 1498 1222 1376 15 5 11,9 3,6-5 5-15 -8,3-7,9-9,6 91 92 93 94 95 96 97-25 -17,8 91 92 93 94 95 96 97
OMRÅDE FIBER - TALL PR. KVARTAL mill. kr DRIFTSINNTEKTER mill. kr DRIFTSRESULTAT % DRIFTSMARGINER FØR OMSTRUKTURERING 7 6 5 68 55 52 493 25 2 15 226 187 131 138 4 3 2 25,2 28, 37,2 34, 16,2 4 342 323 311293 365 348 37 1 6 1 3,8,6 3 246 5 14 2 2 1-5 -45-4 -2-22 -27-1 -2-13,2-16,3-6,2-7,1-9,2-1 -3 3k/97 1k/97 3k/96 1k/96 3k/95 1k/95 3k/97 1k/97 3k/96 1k/96 3k/95 1k/95 3k/97 1k/97 3k/96 1k/96 3k/95 1k/95
OMRÅDE BYGG 1. kv. 2. kv. 3. kv. 4. kv. 1997 1997 1997 1997 1997 1996 1995 571 679 683 734 Driftsinntekter 2 667 2 579 2 333-5 11 7-29 Driftsresultat -16 27 96 -,9 1,6 1, -4, Driftsmargin -,6 1,1 4,1 Hedalm konsolidert f.o.m. 1.7.1997 Trelast: Godt marked i 1. halvår, svakere utover høsten Sponplater: Stabil markedsutvikling Engangskostnader påvirker resultatet negativt for området
OMRÅDE BYGG PRODUKSJON (1.) 1997 1996 Endring Forestia - Trelast (m3) *) 654 557 +17% Forestia - Sponplater (m3) 368 347 +6% Flooring - gulvprodukter 3 529 3 7 +15% *) Hedalm medtatt f.o.m. 1.7.1997
12 11 1 9 8 7 6 PRISUTVIKLING TRELAST TYSKLAND 1. kv. 1991 = 1 3k/97 1k/98 1k/92 3k/92 1k/93 3k/93 1k/94 3k/94 1k/95 3k/95 1k/96 3k/96 1k/97 3k/91 1k/91
OMRÅDE BYGG mill. kr 3 25 DRIFTSINNTEKTER 2333 2579 2667 1 8 % DRIFTSMARGINER 7,1 2 15 1725 1688 174 248 6 4 3,8 5, 4,1 1 2,5 1,1 5 -,6 91 92 93 94 95 96 97-2 91 92 93 94 95 96 97
OMRÅDE BYGG - TALL PR. KVARTAL mill. k r DRIFTSINNTEKTER mill. kr DRIFTSRESULTAT % DRIFTSMARGINER 1 8 6 4 2 844 679 683 734 617 626 585 561 57 557552 571 65 55 45 35 25 15 5-5 -15-25 -35 56 3 9 1-1 4 1 14-5 11 7-29 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 9,1 5,1 1,6,2,7 -,2 1,6 1,7 1,6 1, -,9-4, 3k/97 1k/97 3k/96 1k/96 3k/95 1k/95 3k/97 1k/97 3k/96 1k/96 3k/95 1k/95 3k /97 1k /97 3k /96 1k /96 3k /95 1k /95
AKSJONÆRFORHOLD 97hug-n2.ppt
AKSJONÆRSTRUKTUR PR. 31.12.1997 A-aksjer B-aksjer Totalt Skogeierorganisasjoner 36 % 7 % 29 % Andre norske aksjonærer 38 % 85 % 49 % Utenlandske aksjonærer 26 % 8 % 22 % Antall aksjer totalt 28,8 mill. 9,4 mill. 38,2 mill. Antall aksjonærer pr. 31.12.1997: 18.75 totalt hvorav 28 utenlandske og 17.867 norske. Aksjekapital: 764,2 mill. kr 97hug-n2.ppt
15 14 13 12 11 1 9 8 97hug-n2.ppt AKSJEKURSER 1997 (1.1. = 1) Svensk skogindeks Totalindeks 2.1.97 2.2.97 2.3.97 2.4.97 2.5.97 2.6.97 2.7.97 2.8.97 2.9.97 2.1.97 2.11.97 2.12.97
UTBYTTE 8 6 kr/aksje UTBYTTE PR. AKSJE 7 7 6 5 4 % UTDELINGSFORHOLD 43 4 2 3 3 2 1 1,5 89 9 91 92 3 94 95 96 97 3 2 1 21,7 19,6 17,3 8,3 9,4 11,5 89 9 91 92 93 94 95 96 97 97hug-n2.ppt
BØRSVERDI I % AV BOKFØRT EGENKAPITAL 16 14 12 143 119 127 1 94 92 9 89 8 6 4 2 56 47 89 9 91 92 93 94 95 96 97 97hug-n2.ppt
AVKASTNING PÅ KAPITALEN Skogindustri har for lav avkastning på kapitalen ligger høyere enn bransjegjennomsnittet, men har ikke klart målsettingen over en syklus Lønnsomhetsprogram (Norske Skog 2) skal lukke gapet 4 3 2 1-1 -2 EGENKAPITALRENTABILITET 33,4 25,3 6,5 3,1 Snitt = 12,4 18,6 4,8 7,1-1,2-12,8 1989 199 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 97hug-n2.ppt
MARKEDSUTVIKLINGEN 97hug-n2.ppt
TRYKKPAPIRMARKEDET 1. tonn Vest-Europa Verden Avispapir 9 35 SC Magasinpapir 2 5 5 LWC Magasinpapir 5 5 12 Total 17 52 97hug-n2.ppt
AVISPAPIR 16 14 12 1 8 6 TOTALE LEVERANSER mill. tonn 1 95 9 85 KAPASITETSUTNYTTELSE % VEST-EUROPA *) 95,7 94,4 94,4 93,9 92,2 89,8 9,4 87,5 84,8 4 1975 1978 1981 1984 USA 1987 199 1993 1996 Vest-Europa 8 75 9 92 94 96 98(f) Kilde: Newsprint Data PROGNOSE - ÅRLIG VEKST USA % 97hug-n2.ppt Europa + 2% Andre + 2-5% Kilde: Cepiprint/ Sales *) Korrigert for Annet ubestrøket treholdig
SC MAGASINPAPIR 4 LEVERANSER FRA EUROPEISKE PRODUSENTER mill. tonn 18 KAPASITETSUTNYTTELSE % VEST-EUROPA 3,5 3 2,5 2 1,5 1 Prognose +2-3% 89 95,3 82,7 85,3 77,9 86,8 92,2 84,7 9,8 93,4 8 86 92 Til Europa Tot. inkl. eksport 7 9 92 94 96 98(f) Kilde: Cepiprint Kilde: Cepiprint 97hug-n2.ppt
LWC MAGASINPAPIR 7 6 5 4 3 2 1 8 LEVERANSER FRA EUROPEISKE PRODUSENTER mill. tonn 83 Til Europa 86 89 Prognose +4-6% 91 95 1 95 9 85 8 75 KAPASITETSUTNYTTELSE % VEST-EUROPA 96,8 95,2 94,1 93,9 88,4 83,3 84,1 8,8 77,7 Tot. inkl. eksport 7 9 92 94 96 98(f) Kilde: Cepiprint Kilde: Cepiprint 97hug-n2.ppt
LEVERANSETALL 1997 SAMMENLIGNET MED 1996 AVISPAPIR Til Europa +6% Totale leveranser fra europeiske produsenter +11% Eksport fra Canada til Europa -6% Forbruk USA +4% SC MAGASINPAPIR Til Europa +8% Totale leveranser fra europeiske produsenter +11% LWC MAGASINPAPIR Til Europa +25% Totale leveranser fra europeiske produsenter +22% 97hug-n2.ppt
PRISUTVIKLING TRYKKPAPIR TYSKLAND jan.98 4k/97 3k/97 2k/97 1k/97 4k/96 3k/96 2k/96 1k/96 4k/95 3k/95 2k/95 1k/95 4k/94 3k/94 2k/94 1k/94 4k/93 3k/93 2k/93 1k/93 4k/92 3k/92 2k/92 1k/92 4k/91 Avispapir SC LWC 19 17 15 13 DEM/t 11 9 7 3k/91 2k/91 1k/91 Kilde: PPI Pricewatch 97hug-n2.ppt
97hug-n2.ppt LISTEPRISER BLEKET LANGFIBERMASSE/NORSCANLAGER 2 4 6 8 1 12 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 198 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 199 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 jan.98 USD/tonn 5 1 15 2 25 3 1. tonn Pris Lager
ASIA: ETTERSPØRSEL OG KAPASITET I % AV VERDEN (ekskl. Japan og China) 18 16 14 12 1 8 6 4 2 % Etterspørsel Kapasitet Avispapir Magasinpapir Bestrøket finpapir Ubestrøket finpapir Totalt skrive/trykk Kortfiber markedsmas Langfiber markedsmas Sum markedsmasse 97hug-n2.ppt
KAPASITET MARKEDSMASSE 4 35 3 % 25 2 15 Langfiber Kortfiber 1 5 Kilde: HW 199 1995 2 97hug-n2.ppt
STRATEGI OG OPPSUMMERING 97hug-n2.ppt
STRATEGI Konsentrasjon om kjerneområder Fortsatt internasjonalisering Vekst primært gjennom oppkjøp Økt inntjening 97hug-n2.ppt
NORSKE SKOG 2 Utgangspunkt: For lav avkastning historisk Tilpasning til nye og bestemmende omgivelser: Økt fokus på verdiskaping for aksjonærene Mer profesjonelle eiere og kunder Nærmarkedene vokser mindre Fallende realpriser 97hug-n2.ppt
NORSKE SKOG 2 97hug-n2.ppt God verdiutvikling forutsetter: Bedre lønnsomhet Bedre industridisplin s avkastningskrav: 15 % på egenkapital 13 % på totalkapital Tre-års program for å nå avkastningskravene over en syklus Hovedelementer: Samordningsgevinster internt Optimalisering av inntekter, økt produktivitet og kostnadseffektivitet Kapitalfrigjøring
NORSKE SKOG 2 Programmet skal drives fram av organisasjonen, og med sterk støtte fra konsernledelsen Igangsatte aktiviteter: Prosjekter for uttak av konsernsynergier Tofte: Medarbeiderskap/Tofte 4 Bruck: Best in business Follum mot år 2 97hug-n2.ppt
RETURPAPIRANLEGG PÅ SKOGN Norsk papirinnsamling øker sterkt: 1997 (E): 24. tonn avsvertingskvalitet (1992: 12.) Større anlegg og mindre virkesimport gir tilfredsstillende lønnsomhet Nøkkeldata: Investering 48 mill. kr Kapasitet 14. tonn avsvertingsmasse (Behov for returpapir 17. tonn) Planlagt oppstart i 1. halvår 2 blir nest størst på returpapir til avsverting i Europa 97hug-n2.ppt
ENERGISTRATEGI Økt bruk av bioenergi Konkurransedyktig pris på langsiktige industrikontrakter Økte muligheter for import Kraftvarmeverk utredes Kyoto-konferansen er ingen hindring 97hug-n2.ppt
INTERNASJONALISERING bygger en sterk akse i Sentral-Europa Etter Steti og Golbey PM 2: 4 % av trykkpapirkapasiteten er utenfor Norge Store muligheter både i Øst- Europa, Latin-Amerika og Asia Markedsposisjon kan oppnås gjennom salgsansvar eller deleierskap Golbey Steti Bruck 97hug-n2.ppt
UTSIKTER FOR 1998 Utgangspunkt: God finansiell posisjon, men vi må vokse Fokus i 1998: Verdibygging for aksjonærene gjennom 2 Fortsatt internasjonalisering Trykkpapir: Antar høye volumer; prisøkninger er gjennomført Masse: Betydelig usikkerhet Bygg: Omstrukturering innenfor Forestia Internasjonal satsing fortsetter for Flooring 97hug-n2.ppt