SKAGEN Global Statusrapport mai 2014

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "SKAGEN Global Statusrapport mai 2014"

Transkript

1 SKAGEN Global Statusrapport mai 04

2 Hovedtrekk i mai 04 SKAGEN Global* gjorde det bedre enn referanseindeksen i mai. Fondet steg,0 prosent mens MSCI All Country World Index steg,5 prosent. Så langt i år har SKAGEN Global en avkastning på, prosent, noe som er 0,6 prosentpoeng bedre enn referanseindeksen. Verdens største PC-produsent Lenovo Group kom inn i porteføljen i mai. I tillegg til produksjon av datamaskiner er selskapet også en betydelig produsent av nettbrett, smart-telefoner og servere. Vi økte også posten i kleskjeden GAP. Vil solgte oss ut av Tesco og ADT, og reduserte postene i Kyocera, China Unicom og Samsung Electronics. Netto kontantbeholdning i SKAGEN Global økte fra,9 i april til,0 prosent ved utgangen av mai. De 0 største postene falt fra,5 prosent til prosent av fondet. SKAGEN Global består nå av 0 selskaper. Samsung Electronics (8,0 prosent vekt) var beste bidragsyter i mai (opp 7,0 prosent målt i KRW) og OMV (, prosent vekt) var dårligste bidragsyter i måneden (ned 0 prosent i EUR). SKAGEN Globals portefølje er fortsatt attraktivt verdsatt på absolutt og relativ basis. Fondets 5 største poster handles til en vektet Pris/Inntjening ( 4e) på 9,5x og en Pris/Bok på,x. Verdsettelsen av aksjer er fortsatt attraktiv gitt det nåværende lave rentenivået. Men noen sektorer og geografiske områder ser nå verdsettelse over sitt historiske gjennomsnitt. Som et resultat av dette er verdsettelsene mer sårbare for et høyere rentenivå eller en tilbakegang i den økonomiske veksten. Utbytte for aksjer er fortsatt høy relativt til obligasjoner. Ledende økonomiske indikatorer har nylig pekt mot en høyere aktivitet i både utviklede og fremvoksende økonomier. Vi tror det er en god mulighet for at den globale veksten i 04 vil overgå den for 0. Sterke selskapsbalanser kombinert med bedre økonomiske utsikter bør understøtte økt aktivitet innen oppkjøp og fusjoner og at mer penger flyter tilbake til aksjonærene gjennom utbytter og tilbakekjøp. * Med mindre annet er oppgitt er alle avkastningstall for fondet i denne rapporten knyttet til klasse A, og er etter fradrag for gebyrer.

3 SKAGEN Global A Avkastning, mai 04 SKAGEN Global A Mai Hittil i kv. Hittil i år år år 5 år 0 år Siden start* SKAGEN Global A,0% 4,6%,% 6,7%,6%,5%,0% 5,5% MSCI AC World Index*,5%,8%,6% 8,%,9%,% 5,6%,% Meravkastning 0,5%,7% 0,6% -,4% -,%,% 6,4%,% Note: Alle tall utover måneder er annualisert (geometrisk avkastning) * Startdato: 7. august 997 ** Referanseindeksen var MSCI World i NOK fra 7. august 997 til. desember 009 og MSCI All-Country Index fra. januar 00 og videre.

4 Årlig avkastning siden start (%)* SKAGEN Global A har gjort det bedre enn indeks i 4 av 7 år SKAGEN Global A (NOK) MSCI AC World** (NOK) Note: Alle tall i NOK, etter gebyrer * Startdato: 7. august 997 ** Referanseindeks var MSCI World i NOK fra 7. august 997 til. desember 997 og MSCI All-Country Index fra. januar 00 og videre. 04 Hittil i år 4

5 Markedenes utvikling i mai i NOK (%) Russland India Tyrkia Kina (Hong Kong) Hong Kong USA (Nasdaq) Norge Taiwan Mexico Vekstmarkedsindeksen Sør-Korea Japan SKAGEN Global A Finland USA (S&P 500) Spania Verdensindeksen Belgia Tyskland Singapore Nederland Sør-Afrika Kina (lokal) Sveits Storbritannia Canada Frankrike Indonesia Sverige Danmark Østerrike Polen

6 Markedenes utvikling hittil i 04 i NOK (%) Tyrkia Indonesia India Danmark Italia Norge Thailand Spania Sør-Afrika Finland Singapore Frankrike Canada USA (S&P 500) Brasil USA (Nasdaq) SKAGEN Global A Storbritannia Sverige Verdensindeksen Vekstmarkedsindeksen Tyskland Sør-Korea Nederland Hong Kong Polen Østerrike Mexico Kina (Hong Kong) Kina (lokal) Japan Russland

7 Største bidragsytere i mai 04 Største positive bidragsytere Største negative bidragsytere Selskap NOK (m) Selskap NOK (m) Samsung Electronics 97 Gazprom 8 State Bank of India 09 Tyco International 79 Cheung Kong 77 LG Corp 58 Sistema 5 LG Electronics 49 Weatherford 4 Sabanci Holding 4 OMV -49 Banrisul -48 Eletrobras -0 Citigroup -7 Kyocera -7 Gafisa -9 Renault -7 China Comm. Services -4 China Unicom - Chiquita Brands - Total verdiskapning i mai 04: NOK 454 millioner Note: Bidrag til absoluttavkastning 7

8 Største bidragsytere så langt i 04 Største positive bidragsytere Største negative bidragsytere Selskap NOK (m) Selskap NOK (m) Samsung Electronics 77 Weatherford 4 State Bank of India 0 Baker Hughes 97 Teva 9 Renault 55 Nordea 48 Norsk Hydro 6 Cheung Kong Lundin Mining 98 Vimpelcom -0 Citigroup -7 General Motors -4 ADT - CTC Media -8 OMV -75 Kyocera -69 China Comm. Services -65 Vale -64 Gazprom -6 Total verdiskapning så langt i 04: NOK 56 millioner Note: Bidrag til absoluttavkastning 8

9 Største kjøp og salg i mai 04 Kjøp Gap Vi fortsatte å øke posten i mai. Selskapet er en restruktureringshistorie med en imponerende, men dårlig forstått «track record.» De er nå i ferd med å ta de neste stegene i en omstruktureringsfase, og på vei inn i en ny vekstfase etter en lang periode med konsolidering. Vi forventer at GAP vil øke marginene gjennom endring i utsalgssammensetningen og bedringer på leverandørsiden. Selskapet er priset til P/E x, fri kontantstrømavkastning på 7 prosent og en forventet vekst i inntjening per aksje på høye ensifrede nivåer. Dette tatt i betraktning synes aksjen billig. Lenovo Group var nykommeren i porteføljen i mai. Selskapet har hatt en formidabel vekst innen PC-er etter kjøpet av IBM sin PC-virksomhet i 005. Vi forventer at kjøpet av IBM sin server-virksomhet og Motorola sin mobiltelefonenhet vil øke farten på veksten til selskapet. Inntektene steg 0 prosent i første kvartal og handles nå til 5x inntjening. For USD 0 milliarder får en nå verdens største produsent av PC-er, # 4 på mobiltelefoner og # 4 innen nettbrett. Salg ADT forsvant ut av fondet i løpet av måneden. Vi ser økt risiko for at nedside-scenariet vi fryktet nå blir realitet mer konkurranse som gir mindre stabilitet i kundemassen, noe som igjen vil være med på å redusere den frie kontantstrømmen. Tesco vi solgte oss ut i mai. Konkurransen i bransjen ser ikke ut til å avta og kundene endrer handlingsmønster som både påvirker lønnsomheten og truer eiendomsverdier. Sistnevnte har vært ansett som en nedside-beskyttelse for de underliggende verdiene i Tesco. Kyocera ble solgt etter en gjennomgang av de potensielle katalysatorene for omvurdering. Vi ser per dags dato får katalysatorer samtidig som veksten i inntjeningen vil være svak de kommende årene. Selskapet ser også ut til å holde på en lite optimal kapitalstruktur. China Unicom posten ble redusert i mai etter sterk utvikling i aksjekursen. Samsung Electronics posten ble redusert for å å unngå risiko for å bryte med våre pålagte plasseringsbegrensninger. 9

10 Viktigste endringer i 04 Økte poster Reduserte poster Q AIG Raiffeisen Bank International (ny) Cheung Kong State Bank of India Sanofi (ny) Storebrand DSM(ny) Yamaha Motor Q Ensco (ut) Tyco International ADT Baker Hughes Oracle Q AIG Gap (ny) Philips Lenovo Group (ny) Q ADT (ut) State Bank of India Weatherford Tesco (ut) Kyocera Lundin Mining China Unicom Samsung Electronics 0

11 Største poster pr.. mai 04 Postens Pris P/E P/E P/BV Kurs størrelse, % 04e 05e last mål SAMSUNG ELECTRONICS 8, ,6 5,4, CITIGROUP 5, 47,6 0, 8,8 0,7 75 AIG, 54,, 0,9 0,8 70 NORDEA BANK,6 98,7,,,5 05 TYCO INTERNATIONAL,4 4,6,0 7,8 4,0 50 RENAULT, 69, 9, 7,0 0,9 80 MICROSOFT, 40,9 5, 4,,9 45 GAZPROM, 8,,7,9 0, TEVA PHARMACEUTICAL,0 50,5 0,8 0,8,9 65 CHINA UNICOM,0,6 6,8,9,0 7 Vektet topp 0,9 8,0 7,5 0,9 % Vektet topp 5 64,8 9,5 8,6, MSCI AC World 5,,5,

12 Sektor og geografisk fordeling mot indeks for SKAGEN Global Sektorfordeling Energi 0 Geografisk fordeling 0 Asia ex Japan 9 Fond Indeks Råvarer 6 0 EMEA 7 Kapitalvarer, service og transport Frontier Markets 0 Inntektsavhengige forbruksvarer Defensive konsumvarer Medisin Bank og finans 6 0 Japan Kjerne EU Nord Amerika Norge Informasjonsteknologi Perifer EU 0 Telekom 4 6 Sør Amerika 4 Nyttetjenester Oceania 0 Kontanter 0 Kontanter 0

13 Nyheter og annet om porteføljeselskaper på engelsk

14 Key earnings releases and corporate news, May 04 Vimpelcom (.%) AIG (.%) Gazprom (.%) Reported weaker than expected results driven by market share loss in Russia Summary: The weak results were mainly driven by continued market share loss in Russia. The company continues to execute well in a very difficult Italian market. As expected, weak emerging market currencies across the board had a negative effect on earnings. Implications: The weakness in Russia highlights the need for higher capex in this market. This is clearly negative, as it limits the company s ability to reduce debt and pay dividends in the short-term. We still believe the higher capex requirements are not permanent. The company is attractively priced on a normalised free cash flow basis, with further upside from refinancing of the balance sheet and merging its Italian business. Reported better than expected results driven by financial gains Summary: AIG reported Q04 results that were 4% ahead of expectations thanks to gains in the direct investment book, better life earnings, and higher share repurchases. Life insurance continued to perform very well driven by growth and improving margins. The troubled P&C business still had a combined ratio above 00%. It was disappointing not to see an improvement in the underlying core loss ratio and expense ratio, which were both stable YoY. The company bought back close to.5% of outstanding shares in the quarter and book value per share increased by 5% (QoQ). Implications: The life business, the investment book, and share repurchases continue to be in-line with our thesis. For a major re-rating of the shares, we need to see improved profitability in the P&C business. We are still very confident this will happen as all the underlying soft evidence is in place AIG has reduced its P&C business, it has streamlined and invested aggressively in new systems and technology, and has hired a top quality management team. Announced the long-awaited China gas deal Summary: Exact terms of the contract have not been disclosed but the total value of the project has been announced at USD 400bn. Total capex is estimated at USD 55bn, a price derived from an oil-linked formula, and the contract includes take-or-pay clauses. Implications: The economic value of the project will obviously depend on the future oil price and actual capex requirement. However, this contract will divert the Gazprom capex budget away from 0% return investments towards a project which will grow earnings given current valuation of Gazprom, the market is assuming that the USD 40bn annual spend on capex will yield a return of very close to 0%. Current EV is USD 40bn. 4

15 Key earnings releases and corporate news, May 04 cont. Surgutneftegas (0.9%) Reported better than expected results helped by FX Summary: The net result more than doubled QoQ to USD.9bn. The key driver of the positive surprise was a higher than expected FX gain of USD.8bn, which was higher than the full 0 FX gain. Production of oil and gas came in as expected. Revenue fell short of expectations due to lower realised prices. Implications: Net cash at USD bn implies negative EV. Dividend yield of 0% and soon to become a stock that is possible for investors to touch as the clearing of trades at MICEX will be settled via Euroclear. They could deploy capital into a new big oilfield, or they could do a deal with Rosneft, both of which would be taken positive. Still the cheapest oil company in the world. State Bank of India (.0%) Reported better than expected results on improved operations and better credit quality Summary: The company continued its strong loan growth. The main positive surprise was that Opex was kept at the same level as last year which helped earnings. Overall earnings still declined, as the company took a proactive stance on stressed assets, increasing provisions for loan losses significantly. NPLs actually declined from last quarter and the Basel III capital adequacy ratio improved. Implications: Management has for some time stressed its focus on operational efficiencies, which are now showing up in the results. Labour costs are particularly important as they make up roughly 60% of Opex. In the last quarter, labour costs declined 0% QoQ and 6% YoY as the company switched 40k higher paid retiring employees with entry-level employees at a lower cost and greater productivity. Mayr-Melnhof (0.8%) Reported 0% increase in operating profit in Q 04 vs Q 0. Summary: Mayr-Melnhof delivered a strong set of numbers with reported EPS of EUR.59, up 9% YoY. Both sales and operating profit were above market projections. Group sales grew 6% to EUR 54m driven by strong growth in MM Karton. Group operating margin came in at 8.8% (up from 7.7% in Q 0) leading to an increase of 0% in operating profit. MM Karton increased its operating margin from 4.8% to 7.% and MM Packaging reported an operating margin of 9.4%, on a par with Q 0. Implications: It is encouraging to see better profitability in the more cyclical division MM Karton in a still difficult trading environment in Europe. Due to strong share price performance, valuation has now approached EV/Ebitda ~6. Thus, increased profitability is needed for further revaluation of the shares. Emerging markets should be a driver for further growth and better trading conditions in Europe should help MM Karton to increase its operating margin towards 0%. 5

16 Key earnings releases and corporate news, May 04 cont. Hannover Re (.0%) OMV (.%) Gap (.0%) Q was a strong start to 04 driven by few natural catastrophes and strong financial results Summary: Net income of EUR m was well ahead of consensus. Combined ratio of 94.4% was better than expected and major losses from natural catastrophes were exceptionally low at EUR m (Malaysian air loss). The company booked its natural catastrophe budget loss at EUR 50m and thus has a meaningful reserve for rest of year. An investment return of.4% was ahead of the company expectation for the full year (.%). Implications: The company s full-year guidance of net profit of ~EUR 850m seems very conservative in light of the strong set of Q numbers. With the exception of huge natural disasters, the company is well on its way to reaching last year s net profit level of EUR 895m. The company is overcapitalised and a dividend of at least EUR /share for 04 should be safe. Price/book ratio is now.x, which is high compared to historical levels. Q result burdened by poor refining margin Summary: OMV reported Q EPS of EUR 0.9 and clean operating result and net profit in line with expectations. Production increased % QoQ to barrels/day driven by production from its acquired assets in Norway. OMV reduced its guidance for full-year production from 0-40` barrels/day to 0-0`barrels/day due to disruptions in Libya. OMV is still reporting weak results from the Refining and Marketing segment due to weak refining margins. Implications: OMV is investing in future growth in a period when other oil companies are more focused on free cash flow. Capex requirements in its acquired assets in Norway/UK will lead to negative free cash flow in the coming years. It is important that divestitures of non-core assets (Bayernoil etc.) go according to plan. OMV is valued at 8x 04e earnings and offers a dividend yield of 4.%. Weak quarter as expected, but momentum is building for the rest of the year Summary: Following a very weak holiday season and a tough start to 04 with bad weather, it was widely expected that Q (Feb-Apr) would be weak. Net sales grew % in the first quarter; up % on a constant currency basis. Gross margin fell 60 bps YoY and the operating margin fell 50 bps. Management says momentum built as the quarter progressed, which was visible in strong same store sales in April (up 9% on a 7% increase last year). FCF conversion was 5% in the quarter. Implications: Our case is based on the fact that gradual improvements in design, supply chain and space growth will drive a higher top line growth and margin improvements in the medium term (- years). We also expect that industry trading will pick up cyclically. There was nothing in the Q report to challenge this view. On the contrary, management remained confident that supply chain initiatives will benefit margins in the second half and that trading is picking up on a better assortment in Q and beyond. 6

17 Key earnings releases and corporate news, May 04 cont. Rhoen Klinikum (0.9%) Reported underlying operating results in line with expectations Summary: The reported figures in Q were heavily impacted by several one-offs related to the sale of the majority of its hospitals to Fresenius. The divestment of 40 hospitals resulted in a book gain of EUR,46m. The underlying EBITDA of EUR 6m from the remaining hospitals was in-line with expectations. Its 05 guidance of revenue of EUR.06bn -.bn and EBITDA of EUR 45m-55m was reiterated. The company will distribute EUR.7bn to shareholders in 04 via share buybacks. Implication: Rhoen Klinikum will distribute more than 50% of its current market value to its shareholders after the divestiture of 40 hospitals to Fresenius. The main remaining asset is the Giessen-Marburg University hospital. A further potential upside in the share price is very dependent on an improvement in this hospital s EBITDA margin. 7

18 The largest companies in SKAGEN Global Samsung Electronics is one of the world's largest producers of consumer electronics. The company is global # in mobile phones and smartphones, the world's largest in TV and a global # in memory chips. Samsung also produces domestic appliances, cameras, printers, PCs and air conditioners. Citi is a US financial conglomerate with operations in more than 00 countries worldwide. The bank was bailed out by the US government during the credit crisis and subsequently raised USD 50bn of new capital. Consists of two units: Citi Holdings which is a vehicle for assets that are to be run down and sold and Citi Corp which is the core of the going concern business. In Citicorp 60% of revenues are derived from outside the US, mainly from emerging markets. AIG is an international insurance company serving commercial, institutional and individual customers. The company provides Property & Casualty insurance, life insurance and retirement services. AIG was at the very centre of the financial crisis as the central bank for mortgage insurance it was bailed out in a USD 80bn bail out. The company has two core insurance holdings: Sun America and Chartis that it intends to keep. The company has set a target to achieve 0% ROE by 05. Nordea holds pole position in the Nordics with.m retail costumers and 65,000 corporate clients. Nordea is the largest Nordic asset manager/wealth manager with EUR 4bn in AuM (EUR 8bn in managed funds). It is the most diversified among its Nordic peers. Total loans are EUR 46bn with the following split: Finland 7%, Sweden 6%, Denmark 4%, Norway 8%, and Baltics/Poland/Russia 5%. Tyco International is a Swiss-based and NYSE-listed company focused on fire and security solutions for companies and government entities. It is market leader in most of the market segments in which it operates. Approximately 4% of revenues are derived from services with the remainder coming from equipment sales. 48% of revenues come from North America, 7% from EMEA, 0% from APAC and 5% from Latin America. 8

19 The largest companies in SKAGEN Global cont. Renault is a leading manufacturer of automobiles through brands such Renault, Dacia and Renault Samsung Motors. It holds ownership stakes in Nissan (4.4%), AvtoVaz (5%) and Daimler (.55%). It has also built up sizable operations in Russia, Turkey, North Africa and Brazil. Renault is also a leader in Electrical Vehicles and holds a - year advance vs. competitors. Renault is debt free and its ownership stake in Nissan alone is worth more than the market cap. of Renault. Microsoft is the world s largest software company and delivers software to a number of applications from PCs to servers and cell phones its most famous product is Windows and the affiliated Office Software Suite. In recent years the company has also diversified into video game consoles, ERP systems, internet search and cloud-based computing. Despite a strong push for diversification 80% of the company s revenues and nearly all its profits come from three main areas: Windows OS, Windows Server and the business division (Office Suite). Gazprom is the world s largest gas producer with proven gas reserves of 550bn m (0% of global reserves and equal to 0 years reserve life). The company controls 60,000km of gas pipelines and has significant storage capacity. It owns and operates Russia s entire high pressure gas transportation network and accounts for 8% of gas supply in Europe. Gazprom is also the 5th largest oil producer in Russia with production of 0.87m boe (9% of Russian output) and Russia s largest power utility with 6GW of installed capacity. Teva is the largest generic (off patent) pharmaceutical company worldwide, however more than half its revenues come from patented drugs most well known is Teva s multiple sclerosis drug, Copaxone. Teva has expanded considerably in the past decade and since 0 management focus has been on cleaning up the organisation, optimising the drug portfolio and production units, selling channels and cutting costs. After the merger with China Netcom and disposal of CDMA in 008, China Unicom is now a full service provider, offering both fixed-line and mobile (GSM and WCDMA) services. China Unicom has m mobile subscribers, 9m fixed line subscribers and 6m broadband subscribers. The Chinese government owns 75% of the company which is listed in Hong Kong and also has a fairly liquid ADR in New York. 9

20 Lenovo (99 HK) HKD 9.44 INFO Market cap: P/E 05 consensus: P/E 06 consensus: 8% APAC Desktop Americas 9% % Other Mobile 6% % 9% % EMEA 5% China Notebook 5x x EV/EBITDA 05 consensus: 7,6x Net debt (cash) -69 P/BV,4x ROE (5y average) 9 % ROE 05 consensus: 4 % Dividend % 05 consensus: % Free float 55 % Buy 6 % Hold 9 % Sell % 5 Chinese technology company with 7k employees and USD 0bn in sales. Acquired IBM s PC division in 005 (Think pad). The company's track record is nothing short of stellar, growing profitably in a declining market (PCs). We note that the CEO is the second biggest shareholder after borrowing HKD 5bn to buy 8% of company. We think corporate governance is as good as it gets in China. It is # in PCs in China with 4% market share and # worldwide with 8% (up from 6% in 009). Global market share ex. China was 9.4% in Q4. Lenovo also has a fast growing mobile business. It is the world s fourth largest producer of tablets (4% global market share) and fourth largest producer of smartphones (4% global market share). The mobile segment grew sales 7% in FQ4 04. With the acquisition of Motorola from Google, Lenovo is taking the next step in its mobile growth, as the acquisition opens up for expansion outside China/EM (IP rights/brand/distribution). Lenovo also recently acquired IBM s server business in early 04. We think this gives them tremendous opportunity to drive growth in the Chinese server market. The ongoing business is valued at EV/Sales 0. for yr trailing revenue CAGR of 0% and an operating margin of.6% (04). EBIT margin has risen every year since 009 on improved sales mix (China has double the margin of RoW). We initiate a position with a yr price target of HKD 5 (+60%) The ongoing business (should be able to reach 50bn revenue and.75% net margin within years (currently 9bn and.57%) => EPS of HKD. Assuming a x P/E (currently 5x) gives HKD. Conservatively adding the value of Motorola and IBM servers at acquisition cost adds HKD.75 per share which takes us to HKD 5. KEY RISKS and TRIGGERS IBM and Motorola are loss-making and need to be turned around. Our key bet is that management has the ability to do this. Can Lenovo continue to drive sales and earnings in a declining PC market? We think it can, due to scale and apparent operational excellence. IT is a sensitive topic in the post Snowden world and Lenovo is decidedly Chinese. This is clearly an advantage in China, but there is a risk elsewhere. 0

21 For mer informasjon, vennligst se: Siste Markedsrapport Informasjon om SKAGEN Global på våre nettsider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved kjøp og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. SKAGEN søker etter beste evne å sikre at all informasjon gitt i denne rapporten er korrekt, men tar forbehold for eventuelle feil og utelatelser. Uttalelsene i rapporten reflekterer porteføljeforvalternes syn på gitt tidspunkt, og dette synet kan bli endret uten varsel. Rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. SKAGEN påtar seg intet ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes bruk eller forståelse av rapporten. Ansatte i SKAGEN AS kan være eiere av verdipapirer utstedt av selskaper som er omtalt enten i denne rapporten eller inngår i fondets portefølje.

SKAGEN Global Statusrapport juni 2014

SKAGEN Global Statusrapport juni 2014 SKAGEN Global Statusrapport juni 014 Hovedtrekk i juni 014 SKAGEN Global* gjorde det svakere enn referanseindeksen i juni. Fondet steg med,9 prosent mens MSCI All Country World Index steg med 4,6 prosent.

Detaljer

SKAGEN Global. Januar 2007

SKAGEN Global. Januar 2007 SKAGEN Global Januar 2007 Oppsummering God Start på året, med oppkjøp av Bank Austria. Gode rapporter fra porteføljeselskapene, men svak relativ avkastning. SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks:

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport desember 2013

SKAGEN Global. Statusrapport desember 2013 SKAGEN Global Statusrapport desember 013 Hovedtrekk i desember 013 SKAGEN Global gjorde det dårligere enn sin referanseindeks i desember. Fondet steg 0,04 prosent mens MSCI All Country World Index steg

Detaljer

SKAGEN Global. Februar 2007

SKAGEN Global. Februar 2007 SKAGEN Global Februar 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en mindre korreksjon i sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

SKAGEN Global. April 2007

SKAGEN Global. April 2007 SKAGEN Global April 2007 Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. SKAGEN Global 2007: + 4,9% (verdensindeksen: 2,8%) Dagens tema er en

Detaljer

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy SKAGEN Global Mai 2007 Trigger-Happy Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. Blant annet god utvikling blant omstruktereringscaser som

Detaljer

SKAGEN Global. Mars 2007

SKAGEN Global. Mars 2007 SKAGEN Global Mars 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en stabilisering mot sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport mars 2014

SKAGEN Global. Statusrapport mars 2014 SKAGEN Global Statusrapport mars 2014 Hovedtrekk i mars 2014 SKAGEN Global* utviklet seg på linje med sin referanseindeks i mars. Fondet var opp med 0,2 prosent mens MSCI All Country World Index var opp

Detaljer

Rapporterer norske selskaper integrert?

Rapporterer norske selskaper integrert? Advisory DnR Rapporterer norske selskaper integrert? Hvordan ligger norske selskaper an? Integrert rapportering er å synliggjøre bedre hvordan virksomheten skaper verdi 3 Norske selskaper har en lang vei

Detaljer

Eiendomsverdi. The housing market Update September 2013

Eiendomsverdi. The housing market Update September 2013 Eiendomsverdi The housing market Update September 2013 Executive summary September is usually a weak month but this was the weakest since 2008. Prices fell by 1.4 percent Volumes were slightly lower than

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst November

Detaljer

Arctic Securities. 5. desember 2007

Arctic Securities. 5. desember 2007 Arctic Securities 5. desember 2007 Behandling av kraftkontrakter er regulert av regnskapsstandarden IAS 39 Hovedregel er at denne typen ikke-finansielle kontrakter skal inkluderes i regnskapet til virkelig

Detaljer

ODIN Maritim. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Maritim. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Maritim Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Maritim - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,1 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. august SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned - 2,1

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst april 2011

Detaljer

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06 SKAGEN Vekst Status per 30-04-06 Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 16,6% siden nyttår Fondets norske aksjer utviklet seg noe svakere enn Oslo Børs Fondets globale aksjer utviklet seg betydelig bedre

Detaljer

Managing Director Harald Espedal

Managing Director Harald Espedal Managing Director Harald Espedal Verdensindeksen 2010-2012 2 Vi lever alltid i usikre tider; usikkerhetsmomentene i 2012 Eurosonens evne til overlevelse og vekst Rente tiårig stat Prosent Amerikas (u)sikre

Detaljer

2012 NattoPharma ASA

2012 NattoPharma ASA The original vitamin K2 The best documented, commercially available natural vitamin K2 Guaranteed activity, stability and safety Clinical substantiation International patents granted and pending NattoPharma

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport mai 2013

SKAGEN Global. Statusrapport mai 2013 SKAGEN Global Statusrapport mai 2013 Hovedtrekk i mai 2013 SKAGEN Global gjorde det bedre enn referanseindeksen i mai. Fondet steg 5,1 prosent, mens verdensindeksen steg 2,9 prosent. Så langt i år er SKAGEN

Detaljer

ODIN Eiendom I. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Eiendom I. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Eiendom I Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom I - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 6,5 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

SKAGEN Global. Desember 2006

SKAGEN Global. Desember 2006 SKAGEN Global Desember 2006 Oppsummering SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks: 10,8%) Markedsnervøsitet angående Inflasjon, usikkerhet rundt sentralbankenes ambisjoner og lavere økonomisk vekst har

Detaljer

CAMO GRUPPEN. Restrukturering av eierskap, drift og finansiering. Sverre Stange 15 JUNI 2005

CAMO GRUPPEN. Restrukturering av eierskap, drift og finansiering. Sverre Stange 15 JUNI 2005 CAMO GRUPPEN Restrukturering av eierskap, drift og finansiering Sverre Stange 15 JUNI 2005 INTRODUKSJON Orientering til aksjonærer om restrukturering av Camo Gruppen 15 Juni 2005 Sverre Stange. Fungerende

Detaljer

ODIN Eiendom. Fondskommentar juli 2015

ODIN Eiendom. Fondskommentar juli 2015 ODIN Eiendom Fondskommentar juli 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 7,4 prosent. Referanseindeksens avkastning

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. oktober SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 2,4

Detaljer

Navamedic ASA Annual General Meeting. June 8, 2015

Navamedic ASA Annual General Meeting. June 8, 2015 Navamedic ASA Annual General Meeting June 8, 2015 Johan Reinsli Chairman of the Board Tom Rönnlund Chief Executive Officer Navamedic - Generalforsamling 8. juni 2015 1. Åpning av generalforsamlingen ved

Detaljer

// Translation // KLART SVAR «Free-Range Employees»

// Translation // KLART SVAR «Free-Range Employees» // Translation // KLART SVAR «Free-Range Employees» Klart Svar is a nationwide multiple telecom store, known as a supplier of mobile phones and wireless office solutions. The challenge was to make use

Detaljer

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT Utsatt eksamen i: ECON1410 - Internasjonal økonomi Exam: ECON1410 - International economics Eksamensdag: 18.06.2013 Date of exam: 18.06.2013 Tid for eksamen: kl.

Detaljer

ODIN Aksje. Årskommentar 2015. Videokommentar trykk på bildet

ODIN Aksje. Årskommentar 2015. Videokommentar trykk på bildet ODIN Aksje Årskommentar 2015 Videokommentar trykk på bildet ODIN Aksje C - desember 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,6 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

Quarterly report. 1st quarter 2012

Quarterly report. 1st quarter 2012 Quarterly report 1st quarter 2012 Group The Group s operating revenues in Q1 2012 were MNOK 145.0 compared to MNOK 155.2 last year. EBITDA was MNOK 6.1 compared to MNOK 2.4 last year. EBIT was MNOK 2.9

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang?

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang? SKAGEN Vekst Juni 2006: Stormen er over for denne gang? Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 11,4% hittil i 2006 Fondets norske aksjer ligger litt foran Oslo Børs Fondets globale aksjer har utviklet

Detaljer

ODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015

ODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 3,3 prosent. Referanseindeksens avkastning var 5,7 prosent.

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport mai 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport mai 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport mai 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. mai SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,5 % 0,2 %

Detaljer

Navn på presentasjon Ukens Holberggraf 28. august 2009

Navn på presentasjon Ukens Holberggraf 28. august 2009 Ukens Navn påholberggraf presentasjon 28. august 2009 Markedspykologien i 2009 ligner veldig på 2003 Utviklingen på Oslo Børs i år har mange likhetstrekk med det 2003. I begge tilfeller bunnet børsen ut

Detaljer

NORMAN ASA. 1. halvår 2003 / 1 st half 2003

NORMAN ASA. 1. halvår 2003 / 1 st half 2003 NORMAN ASA 1. halvår 2003 / 1 st half 2003 Lysaker, 10. juli 2003 / 10 th July 2003 Norman med god lønnsomhet i et utfordrende marked Norman ASA hadde driftsinntekter på NOK 120,5 millioner i første halvår,

Detaljer

The building blocks of a biogas strategy

The building blocks of a biogas strategy The building blocks of a biogas strategy Presentation of the report «Background report for a biogas strategy» («Underlagsmateriale til tverrsektoriell biogass-strategi») Christine Maass, Norwegian Environment

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport august 2013

SKAGEN Global. Statusrapport august 2013 SKAGEN Global Statusrapport august 21 Hovedtrekk i august 21 SKAGEN Global gjorde det bedre enn referanseindeksen i august. Fondet steg 2.1%, mens referanseindeksen økte.9 %. Så langt i år har Skagen Global

Detaljer

Moving Innovation Forward!

Moving Innovation Forward! ! Movation Innovasjonsdugnaden! Norges ledende partnernettverk? Utfordringen! Flere enn 45 000 virksomheter startes hvert år i Norge... Mindre enn 20% overlever i løpet av de 3 første årene... Samtidig

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport februar 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport februar 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport februar 2015 SKAGEN Credit NOK - Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31 januar SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 1,4

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN 2. april 2012 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Balansekunst Siden 2008 har balansene til Federal Reserve (Fed), den europeiske sentralbanken (ECB) og

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport juli 2013

SKAGEN Global. Statusrapport juli 2013 SKAGEN Global Statusrapport juli 2013 Hovedtrekk i juli 2013 SKAGEN Global gjorde det dårligere enn referanseindeksen i juli. Fondet steg 0,6%, mens referanseindeksen økte 1,8%. Så langt i år har SKAGEN

Detaljer

ODIN kombinasjonsfond. Fondskommentar september 2015

ODIN kombinasjonsfond. Fondskommentar september 2015 ODIN kombinasjonsfond Fondskommentar september 2015 ODIN kombinasjonsfond - september 2015 Avkastning siste måned og hittil i år ODIN Konservativ Fondet leverte siste måned en avkastning på -0,5 prosent.

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 30. november SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,1

Detaljer

Ledelse for fremtiden. VIRKE, 7. November 2013

Ledelse for fremtiden. VIRKE, 7. November 2013 Ledelse for fremtiden VIRKE, 7. November 2013 Vi fikk til olje... Vareeksport Petroleumsressurser Vi fikk til olje kunnskap er neste utfordring Vareeksport Petroleumsressurser Nasjonalformue Kunnskap og

Detaljer

Note 39 - Investments in owner interests

Note 39 - Investments in owner interests Note 39 - Investments in owner Subsidiaries, associates, joint ventures and companies held for sale. Company Company number Registered office Stake in per cent Investment in significant subsidiaries Finans

Detaljer

Baltic Sea Region CCS Forum. Nordic energy cooperation perspectives

Baltic Sea Region CCS Forum. Nordic energy cooperation perspectives Norsk mal: Startside Baltic Sea Region CCS Forum. Nordic energy cooperation perspectives Johan Vetlesen. Senior Energy Committe of the Nordic Council of Ministers 22-23. april 2015 Nordic Council of Ministers.

Detaljer

ODIN Forvaltning. Jarle Sjo Investeringsdirektør 20.11.2012

ODIN Forvaltning. Jarle Sjo Investeringsdirektør 20.11.2012 Forvaltning Jarle Sjo Investeringsdirektør 20.11.2012 2 People Philosophy Process Performance 3 Vi skal kjøpe selskaper som er lavt priset i forhold til verdiskapningen EV/CE 4 Vi søker gode selskaper

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport mai 2015

SKAGEN Global Statusrapport mai 2015 SKAGEN Global Statusrapport mai 2015 Hovedtrekk mai 2015 SKAGEN Global hadde en mindreavkastning i forhold til referanseindeksen på 0,1 prosentpoeng. Fondet var opp 3,0 prosent, mens MSCI All Country World

Detaljer

SKAGEN Vekst. November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne

SKAGEN Vekst. November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne SKAGEN Vekst November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 2,3% i november, + 25,7% hittil i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg bedre enn Oslo Børs

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Februar 2011 Månedens avkastning: 0,7% Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Februar 2011 Månedens avkastning: 0,7% Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Februar

Detaljer

Innovasjon og kommersialisering på IFE

Innovasjon og kommersialisering på IFE Innovasjon og kommersialisering på IFE Østfold Nyskapingsnettverk, september 2014 Presentert av Terje Johnsen Avdelingssjef Programvareteknologi Institutt for energiteknikk IFEs Innovasjonsprosess Innovasjon

Detaljer

ODIN Sverige. Fondskommentar september 2015

ODIN Sverige. Fondskommentar september 2015 ODIN Sverige Fondskommentar september 2015 Fondets portefølje ODIN Sverige - september 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på -0,2 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

A NEW REALITY. DNV GL Industry Outlook for 2016. Kjell Eriksson, Regional Manager Oil & Gas, Norway 02 Februar - Offshore Strategi Konferansen 2016,

A NEW REALITY. DNV GL Industry Outlook for 2016. Kjell Eriksson, Regional Manager Oil & Gas, Norway 02 Februar - Offshore Strategi Konferansen 2016, OIL & GAS A NEW REALITY DNV GL Industry Outlook for 2016 Kjell Eriksson, Regional Manager Oil & Gas, Norway 02 Februar - Offshore Strategi Konferansen 2016, 1 2013 SAFER, SMARTER, GREENER 3 februar 2016

Detaljer

KROPPEN LEDER STRØM. Sett en finger på hvert av kontaktpunktene på modellen. Da får du et lydsignal.

KROPPEN LEDER STRØM. Sett en finger på hvert av kontaktpunktene på modellen. Da får du et lydsignal. KROPPEN LEDER STRØM Sett en finger på hvert av kontaktpunktene på modellen. Da får du et lydsignal. Hva forteller dette signalet? Gå flere sammen. Ta hverandre i hendene, og la de to ytterste personene

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport desember 2014

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport desember 2014 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport desember 2014 SKAGEN Credit NOK - Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31 desember SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned

Detaljer

Presentation 12 February 2002

Presentation 12 February 2002 Presentation 12 February 2002 Profit & Loss statement MUSD Q401 Q400 2001 2000 205 189 Gross revenue 817 836 26 43 EBITDA 146 162 (20) (17) Depreciation/write-downs (79) (81) 6 26 EBIT 67 81 (4) (8) Net

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN 4. Juli 2012 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Sakte mot ordentlig fiskal union, forventet at ECB agerer På EU sitt toppmøte i slutten av juni ble lederne

Detaljer

Norwegian Centres of Expertise

Norwegian Centres of Expertise Rådgiversamling i Hordaland - etterutdanningstilbud 22. august 2011, Straume, Trond Olsen trond.olsen@ncesubsea.noolsen@ncesubsea no 1 The Future of Solutions Norwegian Centres of Expertise Spissatsing

Detaljer

Note 38 - Investments in owner interests

Note 38 - Investments in owner interests Note 38 - Investments in owner interests Subsidiaries, affiliates, joint ventures and companies held for sale Company Registered office Stake in per cent Investment in significant subsidiaries Shares owned

Detaljer

Haugesundkonferansen 2014. Norsk teknologiindustri hvordan gripe muligheten Even Aas

Haugesundkonferansen 2014. Norsk teknologiindustri hvordan gripe muligheten Even Aas Haugesundkonferansen 2014 Norsk teknologiindustri hvordan gripe muligheten Even Aas Nesten 200 år med industrihistorie / 2 / / 2 / 4-Feb-14 WORLD CLASS through people, technology and dedication 2013 KONGSBERG

Detaljer

Ordinær generalforsamling multiconsult.no

Ordinær generalforsamling multiconsult.no Ordinær generalforsamling 26.04.2016 Christian Nørgaard Madsen Konsernsjef 2 2015 a milestone in Multiconsult s long history Successful initial public offering (IPO) and public listing 22 May Significant

Detaljer

Note 39 - Investments in owner interests

Note 39 - Investments in owner interests Note 39 - Investments in owner interests Subsidiaries, affiliates, joint ventures and companies held for sale. Company Company number Registered office Stake in per cent Investment in significant subsidiaries

Detaljer

Norwegian s erfaringer med dagens rutetilbud på Vigra, og nye muligheter i fremtiden. Lars Sande Sales direktør lars@norwegian.no

Norwegian s erfaringer med dagens rutetilbud på Vigra, og nye muligheter i fremtiden. Lars Sande Sales direktør lars@norwegian.no Norwegian s erfaringer med dagens rutetilbud på Vigra, og nye muligheter i fremtiden. Lars Sande Sales direktør lars@norwegian.no Inntektsøkning på 2,3 mrd i 2012 + 22 % 12 000 10 000 8 000 Domestic Revenue

Detaljer

ODIN Eiendom. Fondskommentar november 2015

ODIN Eiendom. Fondskommentar november 2015 ODIN Eiendom Fondskommentar november 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom - november 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,0 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Hvorfor SKAGEN Vekst? Balansert portefølje tilpasset en norsk investor Bedre geografisk spredning enn

Detaljer

WE SIMPLIFY YOUR BUSINESS. Report for the 4th quarter of 2006

WE SIMPLIFY YOUR BUSINESS. Report for the 4th quarter of 2006 WE SIMPLIFY YOUR BUSINESS Report for the 4th quarter of 2006 Oslo, 31 januar, 2007 Visma oppnådde i 2006 en omsetning på NOK 2306m mot NOK 1907m i 2005. Dette tilsvarer en vekst på 21%. Av dette utgjorde

Detaljer

Nisjemarkeder den nye vekststrategien. Sverre Søraa, CEO, Coast Seafood

Nisjemarkeder den nye vekststrategien. Sverre Søraa, CEO, Coast Seafood Nisjemarkeder den nye vekststrategien Sverre Søraa, CEO, Coast Seafood Seafood, in Our Genes Our team of experts were recruited from Måløy, Norway, one of the nation s major fishing harbors. With long

Detaljer

Fafo Østforum Rekruttering av utenlandsk kompetanse for å løse energiutfordringene. Gunnar Neset AS Norske Shell

Fafo Østforum Rekruttering av utenlandsk kompetanse for å løse energiutfordringene. Gunnar Neset AS Norske Shell Fafo Østforum Rekruttering av utenlandsk kompetanse for å løse energiutfordringene Gunnar Neset AS Norske Shell Rekruttering av utenlandsk kompetanse for å løse energiutfordringene Litt om Shell Energi

Detaljer

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT Bokmål Eksamen i: ECON1210 Forbruker, bedrift og marked Exam: ECON1210 Consumer Behaviour, Firm behaviour and Markets Eksamensdag: 12.12.2014 Sensur kunngjøres:

Detaljer

Slik skaper ODIN verdier for fremtiden

Slik skaper ODIN verdier for fremtiden Slik skaper ODIN verdier for fremtiden Informasjonskveld Felix Konferansesenter Jarle Sjo Investeringsdirektør 25. mars 2014 God absoluttavkastning i 2013 Absolutt avkastning aksjefond 2013 60 50 53,5

Detaljer

STOCK EXCHANGE NOTIFICATION

STOCK EXCHANGE NOTIFICATION STOCK EXCHANGE NOTIFICATION SALE OF OWN SHARES TO EMPLOYEES/NOTIFIABLE TRADES In September 2005 has given the Group`s employees in Norway, Sweden and Denmark an offer whereby they can purchase shares in

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport februar 2015

SKAGEN Vekst Statusrapport februar 2015 SKAGEN Vekst Statusrapport februar 2015 Hovedtrekk februar 2015 SKAGEN Vekst* var opp 0,9 prosent i februar, noe som er lavere enn fondets sammensatte nordiske/globale indeks som var opp 3,7 prosent. De

Detaljer

Markedsperspektiver - Sett i lys av Finanskrisen. Presentasjon ved UMB 03.12.2008 Hans Aasnæs

Markedsperspektiver - Sett i lys av Finanskrisen. Presentasjon ved UMB 03.12.2008 Hans Aasnæs Markedsperspektiver - Sett i lys av Finanskrisen Presentasjon ved UMB 03.12.2008 Hans Aasnæs Agenda Finanskrisen hvor startet det? Markedsutvikling 2008 Utvikling i realøkonomien sett i lys av finanskrisen

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport januar 2015

SKAGEN Vekst Statusrapport januar 2015 SKAGEN Vekst Statusrapport januar 2015 Hovedtrekk januar 2015 SKAGEN Vekst* er opp 0,1 prosent i januar, noe som var lavere enn fondet sammensatte nordiske/globale referanseindeks som er opp 4,0 prosent.

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport april 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport april 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport april 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 30. april SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 1,4 % 0,1

Detaljer

QUARTERLY REPORT. 4th quarter 2010

QUARTERLY REPORT. 4th quarter 2010 QUARTERLY REPORT 4th quarter 2010 Group The Group s operating revenues in Q4 2010 were MNOK 186,2 compared to MNOK 156,6 last year. EBITDA was MNOK 5,4 compared to MNOK 10,0 last year. EBIT was MNOK 2,2

Detaljer

Andelen av resultat fra tilknyttede selskaper var positiv med NOK 5 millioner i 1. halvår 1999 mot NOK 6 millioner i tilsvarende periode i 1998.

Andelen av resultat fra tilknyttede selskaper var positiv med NOK 5 millioner i 1. halvår 1999 mot NOK 6 millioner i tilsvarende periode i 1998. Halvårsrapport 1999 Konsernets resultat før skatt for 1. halvår 1999 ble NOK 20 millioner mot NOK 47 millioner i 1. halvår 1998. Driftsinntektene i 1. halvår 1999 var NOK 864 millioner mot NOK 1.096 millioner

Detaljer

STYRETS BERETNING FOR 1. KVARTAL 2016

STYRETS BERETNING FOR 1. KVARTAL 2016 KVARTALSRAPPORT Q1 2016 QUARTERLY REPORT Q1 2016 STYRETS BERETNING FOR 1. KVARTAL 2016 Statkraft Forsikring AS er et egenforsikringsselskap eiet av Statkraft AS. Selskapet har forretningsadresse i Oslo

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport oktober 2015

SKAGEN Global Statusrapport oktober 2015 SKAGEN Global Statusrapport oktober 2015 Hovedtrekk oktober 2015 SKAGEN Global gjorde det 2,6 prosent bedre enn sin referanseindeks i oktober. Fondet steg 10,1 prosent, mens referanseindeksen MSCI All

Detaljer

Medievaner i endring -strømmetv og kampen om ungdommen

Medievaner i endring -strømmetv og kampen om ungdommen Medievaner i endring -strømmetv og kampen om ungdommen Tek konferansen 2016 Bjarne Andre Myklebust, NRK Conax Jevn vekst i strømming «Ser TV-programmer, film og serier på internett daglig» 16 16 20 18

Detaljer

Stipend fra Jubileumsfondet skoleåret 2002-2003

Stipend fra Jubileumsfondet skoleåret 2002-2003 Til skolen Rundskriv S 09-2002 Oslo, 15. februar 2002 Stipend fra Jubileumsfondet skoleåret 2002-2003 For nærmere omtale av H.M. Kong Olav V s Jubileumsfond viser vi til NKF-handboka kap. 12.3.4. Fondet

Detaljer

ODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011

ODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011 ODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 og fremover Den 1. desember 2010 tok ODIN over forvaltningen av ODIN Templeton Emerging Markets. Fondet byttet navn

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport mars 2015

SKAGEN Global Statusrapport mars 2015 SKAGEN Global Statusrapport mars 2015 Hovedtrekk mars 2015 SKAGEN Global leverte en liten mindreavkastning mot sin referanseindeks i mars. Fondet steg med 4,0 prosent, mens referanseindeksen MSCI All Country

Detaljer

Infrastructure investments on NCS

Infrastructure investments on NCS Infrastructure investments on NCS Kurt Georgsen, CEO, Silex Gas Norway AS Oslo, 21 January 2014 Today s topics Gassled Role of infrastructure companies on the NCS Governance model Framework conditions

Detaljer

Godt å være dansk i Norge. 5. november, 2015 Erik Bern, Konserndirektør Group Supply Chain

Godt å være dansk i Norge. 5. november, 2015 Erik Bern, Konserndirektør Group Supply Chain Godt å være dansk i Norge 5. november, 2015 Erik Bern, Konserndirektør Group Supply Chain Godt å være dansk i Norge Litt om Arcus Gruppen «Speed to marked» ---- ved oppkjøp og konsolidering Oppkjøp av

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport oktober 2014

SKAGEN Vekst Statusrapport oktober 2014 SKAGEN Vekst Statusrapport oktober 2014 Hovedtrekk oktober 2014 SKAGEN Vekst er opp 8,1 prosent hittil i år, mens fondets referanseindeks er opp 13,3 prosent i samme periode. Fondet steg 1,9 prosent i

Detaljer

PROFIT & LOSS REPORT GEO ASA 3. quarter 2005

PROFIT & LOSS REPORT GEO ASA 3. quarter 2005 PROFIT & LOSS REPORT GEO ASA 3. quarter 2005 Introduction GEO ASA (GEO) was founded by DOF ASA in connection with the acquisition of Geo Group AS. At the time of acquisition, Geo Group AS consisted of

Detaljer

SKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning

SKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning SKAGEN Vekst September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 0,9% i september, Oslo Børs: + 4,8% SKAGEN Vekst: + 8,6% hittil i år, Oslo Børs: + 12,7%

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport juli 2015

SKAGEN Global Statusrapport juli 2015 SKAGEN Global Statusrapport juli 2015 Hovedtrekk juli 2015 SKAGEN Global leverte en mindreavkastning målt mot sin referanseindeks på 1,1 prosentpoeng i juli. Fondet hadde en avkastning på 3,2 prosent,

Detaljer

International Economics

International Economics International Economics School of Business Date: 19 February 2008 Time: 4 hours Total number of pages including the cover page: 4 Total number of questions: 4 The candidate should attempt to answer all

Detaljer

Aksjemarkedet i perspektiv

Aksjemarkedet i perspektiv Aksjemarkedet i perspektiv ODIN Konferansen 2009 Jarl Ulvin Investeringsdirektør ODIN Forvaltning AS Oslo Børs (OSEBX) 2000-2009 Indeks (logaritmisk) Vi har sett det største fallet i aksjekurser siden

Detaljer

Electricity Solutions and Distribution / 2011

Electricity Solutions and Distribution / 2011 1 1 Electricity Solutions and Distribution / 2011 Power Division consists of Fortum s power generation, physical operation and trading as well as expert services for power producers. Heat Division consists

Detaljer

Social Media Insight

Social Media Insight Social Media Insight Do you know what they say about you and your company out there? Slik fikk Integrasco fra Grimstad Vodafone og Sony Ericsson som kunder. Innovasjon og internasjonalisering, Agdering

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport januar 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport januar 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport januar 2015 SKAGEN Credit NOK - Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31 januar SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned -0,5

Detaljer

«Globale regimeendringer og investeringsmuligheter» NHH Summit. Øistein Medlien Soria Moria, Oslo, 6. november 2013

«Globale regimeendringer og investeringsmuligheter» NHH Summit. Øistein Medlien Soria Moria, Oslo, 6. november 2013 «Globale regimeendringer og investeringsmuligheter» NHH Summit Øistein Medlien Soria Moria, Oslo, 6. november 2013 Regimeendringer Det er med stor ydmykhet jeg tar på meg denne oppgaven.. Tror ikke jeg

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport juni 2015

SKAGEN Global Statusrapport juni 2015 SKAGEN Global Statusrapport juni 2015 Hovedtrekk juni 2015 SKAGEN Global hadde en mindreavkastning i forhold til referanseindeksen på 0,5 prosentpoeng i juni. Fondet var ned 1,9 prosent mens MSCI All Country

Detaljer

SKAGEN Global. November 2007

SKAGEN Global. November 2007 SKAGEN Global November 2007 Hva synes du om statusrapportene? SKAGEN Fondene ønsker stadig å forbedre sin kommunikasjon, og til det trenger vi din hjelp. Nå gjennomfører vi en evaluering av statusrapportene.

Detaljer

Norwegian Seafood Export Council EKSPORTUTVALGET FOR FISK

Norwegian Seafood Export Council EKSPORTUTVALGET FOR FISK Mar Mar Apr Apr Mai May Jun Jun Jul Jul Aug Aug Sept Sept Okt Oct Nov Nov Des Dec Norwegian Seafood Export Council Feb Feb EKSPORTUTVALGET FOR FISK Jan Jan Eksportutviklingen i Export trends for Norsk

Detaljer

EURES - en tjeneste i Nav. Hjelp til rekruttering av europeisk arbeidskraft

EURES - en tjeneste i Nav. Hjelp til rekruttering av europeisk arbeidskraft EURES - en tjeneste i Nav Hjelp til rekruttering av europeisk arbeidskraft HVA ER EURES? EURES (European Employment Services) er NAV sin europeiske avdeling Samarbeid mellom EU-kommisjonen og arbeidsmarkedsmyndighetene

Detaljer

International Marine Fish Seminar

International Marine Fish Seminar International Marine Fish Seminar Surviving in a weak market YES WE CAN! August 19th 2009 Harald Dahl, COB Historical key assumptions for building the business 1. MARKET PRICE : Farmed cod prices remained

Detaljer

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Juli 2012. Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 %

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Juli 2012. Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 % Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juli 2012 Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 % Et år i røff sjø har skapt gode muligheter Selv om sikten ikke er så god har veien vært jevnere

Detaljer