SKAGEN Global Statusrapport mai 2015

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "SKAGEN Global Statusrapport mai 2015"

Transkript

1 SKAGEN Global Statusrapport mai 2015

2 Hovedtrekk mai 2015 SKAGEN Global hadde en mindreavkastning i forhold til referanseindeksen på 0,1 prosentpoeng. Fondet var opp 3,0 prosent, mens MSCI All Country World Index var opp 3,1 prosent.* SKAGEN Global har hatt en avkastning på 8,6 prosent så langt i AIG, Citigroup og DSM var de beste bidragsyterne til den absolutte avkastningen i mai. LG Corp, Cheung Kong Hutchison Hld og China Unicom var de største negative bidragsyterne. Cheung Kong Hutchison Hld skilte ut sin eiendomsdel, Cheung Kong Property Hld, noe som førte til en ny posisjon i fondets portefølje. I tillegg fortsatte vi å kjøpe det tyrkiske konglomeratet, Sabanci. Fondet gikk ut av sin posisjon i det franske oljeserviceselskapet Technip og reduserte i Lundin Mining og Volvo. SKAGEN Global sin portefølje forblir attraktivt priset både på absolutt og relativ basis. Fondets 35 største innehav prises til en vektet Pris/Inntjening (2015e) på 12,1x og en Pris/Bok på 1,2x, mens respektive tall for referanseindeksen er hhv. 16,9x og 2,2x. Porteføljens rabatt er dermed betydelig målt på begge multiplene. Vektet gjennomsnittlig oppside til våre kursmål for fondets topp 35 innehav er 30 prosent. * Med mindre annet er oppgitt er alle avkastningstall for fondet i denne rapporten knyttet til klasse A, og etter fradrag for gebyrer. 2

3 Avkastning, mai 2015 Mai QTD Hittil i år 1 år 3 år 5 år 10 år Siden start* SKAGEN Global A 3,0% -0,5% 8,6% 21,9% 22,4% 14,0% 11,4% 15,9% MSCI AC World Index* 3,1% -0,9% 9,5% 37,3% 25,8% 16,0% 8,3% 4,8% Relativ avkastning -0,1% 0,3% -0,9% -15,4% -3,4% -2,1% 3,1% 11,0% Note: Alle tall utover 12 måneder er annualisert (geometrisk avkastning) * Startdato: 7. august 1997 ** Referanseindeksen var MSCI World i NOK fra 7. august 1997 til 31. desember 2009 og MSCI All-Country Index fra 1. januar 2010 og videre. 3

4 Årlig avkastning siden start (%)* SKAGEN Global A har gjort det bedre enn indeks 14 av 18 år 113 SKAGEN Global A (NOK) MSCI AC World** (NOK) Hittil i 2015 Note: Alle tall i NOK, etter gebyrer * Startdato: 7. august 1997 ** Referanseindeks var MSCI World i NOK fra 7. august 1997 til 31. desember 1997 og MSCI All-Country Index fra 1. januar 2010 og videre. 4

5 Markedsutvikling mai 2015 (%) Kina (lokal) India USA (Nasdaq) Sveits Japan Italia USA (S&P 500) Indonesia Storbritannia Mexico Tyrkia Danmark Nederland Verdensindeksen SKAGEN Global A Finland Sverige Frankrike Taiwan Kina (Hong Kong) Østerrike Hong Kong Norge Tyskland Spania Vekstmarkedsindeksen Thailand Sør-Korea Canada Singapore Ungarn Russland Sør-Afrika Polen Brasil

6 Markedsutvikling hittil i 2015 (%) Kina (lokal) Ungarn Russland Danmark Kina (Hong Kong) Hong Kong Japan Italia Sør-Korea Østerrike Frankrike Norge Nederland USA (Nasdaq) Taiwan Storbritannia Sverige Tyskland Vekstmarkedsindeksen Verdensindeksen Belgia Finland SKAGEN Global A USA (S&P 500) Sør-Afrika India Spania Singapore Polen Thailand Mexico Canada Indonesia Brasil Tyrkia

7 Største bidragsytere, mai 2015 Største positive bidragsytere Største negative bidragsytere Selskap NOK millioner Selskap NOK millioner AIG 146 ##### LG Corp -73 Citigroup 123 ##### Cheung Kong Hutchison Hld -69 DSM 93 ##### China Unicom -37 Cheung Kong Property Hld 88 ##### Global Mediacom -31 Nordea Bank 79 ##### Samsung Electronics -27 Roche 72 ##### Banrisul -22 HeidelbergCement 72 ##### Lenovo -20 State Bank of India 69 ##### Global Telecom -20 General Electric 64 ##### OCI -19 Kingfisher 56 ##### Indosat -8 Total verdiskapning i mai 2015: NOK millioner Note: Bidrag til absoluttavkastning 7

8 Største bidragsytere hittil i 2015 Største positive bidragsytere Største positive bidragsytere Selskap NOK millioner Selskap NOK millioner Renault 289 # Afren -140 China Unicom 265 # Banrisul -117 Nordea Bank 261 # KazMunaiGas -74 Volvo 186 # Global Telecom -68 Samsung Electronics 175 # Norsk Hydro -66 AIG 173 # State Bank of India -63 Roche 163 # Hyundai Motor -42 Akzo Nobel 154 # Petrobras -39 Lenovo 150 # Gap -31 Vimpelcom 136 # Tyco International -24 Total verdiskapning hittil i 2015: NOK millioner Note: Bidrag til absoluttavkastning 8

9 Kjøp og salg, mai 2015 Kjøp Cheung Kong Hutchison Hld skilte ut sin eiendomsdel, Cheung Kong Property Hld, som førte til en ny posisjon i fondets portefølje. Vi fortsatt å bygge vår posisjon i det tyrkiske konglomeratet, Sabanci, og å omfordele kapital til et antall eksisterende beholdninger som har hengt etter så langt i år, men hvor investeringshypotesen fremdeles er intakt. Salg Oljeserviceselskapet Technip, har hatt en god utvikling i Posisjonen ble redusert tidligere i år på styrkelsen, og vi solgte ut resten av aksjene i begynnelsen av mai, da aksjen ble handlet godt over 60 euro aksjen. Lundin Mining hadde en god utvikling etter at 1. kvartalsresultatet overrasket markedet positivt med bedre enn forventet kostnadsdisiplin. Vi benyttet denne muligheten til å ta noe gevinst. Den svenske lastebilprodusenten Volvo, steg etter ansettelse av ny CEO, noe som fornyet markedets tro på aksjen. Fondet reduserte posisjonen på denne styrkelsen. 9

10 Viktigste endringer 2. kvartal 2015 Økte poster Reduserte poster Q2 Tyson Foods Sabanci Holding Cheung Kong Property Hld* Google (Ny) (Ny) (Ny) Q2 Technip Talanx Raiffeisen Bank International China Unicom Lenovo Volvo Lundin Mining Samsung Electronics * Skilt ut fra Cheung Kong Hutchison Hld 10

11 Viktigste endringer hittil i 2015 Økte poster Reduserte poster 1Q 2Q General Electric Lundin Petroleum Columbia Property Trust Carlsberg Tyson Foods Sabanci Holding (Ny) (Ny) (Ny) (Ny) (Ny) (Ny) Cheung Kong Property Hld* (Ny) Google 1Q Renault Baker Hughes Gazprom Yamaha Motor Weatherford Petrobras Mosaic UIE Rec Silicon (convertible) Akzo Nobel Samsung Electronics DSM Toyota Industries Unilever 2Q Talanx Raiffeisen Bank Technip China Unicom Lenovo Volvo Lundin Mining Samsung Electronics * Skilt ut fra Cheung Kong Hutchison Hld 11

12 Største poster i SKAGEN Global per 31. mai 2015 Posisjonens Kurs P/E P/E P/BV Kurs størrelse % 2015e 2016e siste mål CITIGROUP 7,2 54,1 9,8 9,1 0,8 75 SAMSUNG ELECTRONICS 6, ,8 6,3 1, AIG 5,4 58,6 11,9 10,5 0,7 90 GENERAL ELECTRIC 4,7 27,3 19,0 16,7 2,5 34 NORDEA 3,4 110,9 12,9 12,6 1,7 150 ROCHE 3,2 276,2 19,4 17,9 12,0 380 DSM 2, ,7 18,1 1,6 65 LG CORP 2, ,0 10,7 9,5 0, MICROSOFT 2,6 46,9 18,4 16,8 4,2 58 STATE BANK OF INDIA 2,6 278,2 10,1 8,1 1,3 400 Vektet topp 10 40,7 11,4 10,4 1,2 37 % Vektet topp 35 80,3 12,1 11,0 1,2 30 % MSCI AC World 16,9 15,0 2,2 12

13 Sektor og geografisk fordeling mot indeks, mai 2015 Sektorfordeling Energi 3 8 Geografisk fordeling Asia DM 3 10 Fond Indeks Råvarer 5 13 Asia EM 7 19 Kapitalvarer, service og transport Europe DM ex. The Nordics Inntektsavhengige forbruksvarer Europe EM 2 1 Defensive konsumvarer 3 10 Frontier Markets 2 0 Medisin 7 12 Latin America 0 2 Bank og finans Middle East & Africa 1 1 Informasjonsteknologi North America Telekom 4 4 Oceania 0 2 Nyttetjenester Kontanter The Nordics Kontanter

14 Nyheter og annet om porteføljeselskaper på engelsk

15 Key earnings releases and corporate news, May 2015 Heidelberg Cement (2.0%) Benefits from strong geographical footprint continue Summary: Best start to the year since the financial crisis. Revenue increased by 12% with EBITDA up 46%. Strong operating leverage and demand growth in all major key markets drove strong margin improvement in all regions. EBITDA came in 27% above consensus, as the impact of the winter in Europe was less than expected, and costs were lower than assumed, helped in particular by a reduction in energy costs. Q1 is a small quarter and last year it constituted 9% of full year EBITDA. The figure may be a little higher this year but Q2 and Q3 will determine how HeidelbergCement will do this year. Net debt down to EUR 6.1bn (prior year EUR 7.8bn), leverage at 2.6x. Management anticipates a further EUR 1.1bn in cash generation for the remainder of 2015, guiding FY15 net debt at EUR 5-5.2bn which is well below its strategic target of 2.8x net debt/ebitda. Outlook for 2015 is for solid growth in key markets. Tailwind from lower oil price and lower euro expected. Investment case implications: Continued good execution from a company that has operations in high growth markets will lead to better earnings and higher cash flow. Growth continues and now with debt level below target of 2.8x, and most likely around 2x at the end of the year, the company should have room to increase dividend from the yearly EUR 1 (1.4% yield) to at least EUR 3 (4.2% yield). New strategy targets to be presented at capital market day in London in June. HeidelbergCement trades at 11x P/E for 2017 and we think it could trade at 13x (still below 10 year average). Target EUR 90/share, including dividends. NN Group (1.8%) Strong solvency Summary: NN Group delivered good Q1 numbers with operating income 3% ahead of consensus. This was primarily thanks to the Dutch Life and Japan divisions whereas the (small) Non-life division still posted a CoR above 100%. Net operating ROE at 8.7% vs. 8.1% expected by the market. Importantly, the solvency ratio further improved with the IGD ratio rising from 303% at FY 2014 to 335% at 2015 Q1. No number given for the Solvency II ratio (200% at FY 2014), but management noted that it is driven by the same factors that boosted the IGD ratio (so probably higher as well). NN is on track to submit an internal solvency model for approval in Q4. HoldCo cash level solid and stable at EUR 1.4bn with up-streaming of dividends from subsidiaries expected in Q2 (and Q4). No material update on the unit-linked mis-selling litigation which will be addressed by the Dutch courts over the coming months and is an overhang. Investment case implications: Case intact. In light of recent comments from the Dutch regulator highlighting the need for financial companies to remain well capitalised in the low-rate environment, the most important part of this quarterly update is the strong solvency ratio posted by NN. Running a conservative balance sheet should limit downside risk whereas upside will be driven by excess capital returned to shareholders. On this topic, we are more positive than the market and see NN s cash capital generation to be >40% of market cap until In March, we met with the CEO who reiterated the message of returning capital while maintaining a strong solvency. Approval of the internal model will likely free up additional capital that NN can return to shareholders. ING still owns 55% of NN Group and the lock-up after the placement of shares in February expires on 17 May. It s not inconceivable that ING will do a second placement shortly (ING s ownership must be <50% by FY 2015 and 0% by FY 2016). 15

16 Key earnings releases and corporate news, May 2015 (cont.) Tata Motors (0.9%) Nordea (3.4%) Weak quarter due to JLR pressure in China and one-off hedging charges Summary: Tata Motors reported headline PAT numbers significantly below consensus (58% below), but adjusted for onetime mark-to-market hedging losses and bond buyback expenses the underlying profit figure was more like 5% below estimates. Higher product launch costs and weaker margins in China for JLR were the main reasons behind the lower numbers. JLR s reported EBITDA margin of 17.4% for the quarter was below estimates of at least 18%. Still, JLR achieved 9% YoY volume growth, mainly driven by Land Rover. The standalone Indian business posted a net profit for the first time in five quarters. Investment case implications: Negative. Disregarding the one-off charges, Tata s quarterly results were still weak. The main problem is JLR in China (20-25% of sales) where pricing on premium cars has been weak and JLR has been slow to ramp up local production. In China, Land Rover sales contracted by 20% YoY (vs. Porsche/Benz % and BMW/Audi +5%). However, we think these issues are transitory although it may take a couple of quarters before the issues work themselves out and expect Tata Motors (and JLR) to benefit from an extraordinarily strong launch schedule over the next 24 months with a new model every 6 months. For example, Jaguar XE hit the market in May and orders purportedly outstrip production capacity. We expect high single-digit volume growth and low single-digit price increases annually for JLR until We think JLR should be able to achieve at least 18% clean long-term EBITDA margin (vs. 16.2% in 2014) and reach breakeven for the Indian standalone division. The stock is down 12% YTD, including the 4% drop yesterday. Our conservative sum-of-the-parts valuation for JLR is at 4x 2017 EV/EBITDA, the Indian standalone operations at 1x 2017 P/B and the China JV at 10x 2017 P/E, rendering a price target over INR 500, equivalent to a 70% upside. Nordea capital market day (CMD) implies that the dividend machine rages on Summary: Nordea hosted a CMD at which the management presented new targets for and reviewed the strategy by division. The new group targets include (i) <1% average annual cost increase; (ii) Dividend payout ratio of at least 75%; (iii) ROE above the Nordic peer average; (iv) Risk exposure amount (REA) largely unchanged; (v) CET1 capital ratio to include a management buffer of bps above the regulatory requirement. Taken together, the targets imply a dividend CAGR in excess of 10%. Management across all divisions firmly emphasised that the bank is now managed based on returns, not growth. Investment case implications: Case intact. We are invested in Nordea because we think the bank will become a dividend machine propelling the stock towards our SEK 150 target price. While short-term market participants may find the lack of new substantial cost cuts and explicit ROE targets somewhat disappointing (hence the muted share reaction), we believe the real message in today s CMD is the 10% CAGR in dividend. While not explicitly spelled out by Nordea (perhaps to avoid negative press and political populism), maintaining a largely unchanged risk exposure amount implies that the payout ratio could be substantially above the 75% minimum figure quoted. This is a subtle but important point because maintaining a constant risk exposure amount while meeting the capital requirements implies that all (or nearly all) of the generated cash flow can be returned to shareholders (the payout ratio could probably be as high as 90%). 16

17 Key earnings releases and corporate news, May 2015 (cont.) Gap (1.4%) In-line quarter with Old Navy strong, Gap weak Summary: Gap delivered in-line quarterly results. Merchandise margins were flat with strength at Old Navy offset by FX pressure and weakness at Gap brand. EPS of USD 0.56 was in line with guidance even if FX had a negative impact on EPS of 3%.There were also some port disruptions during the quarter and this will have an effect on the coming quarter as well. Inventories also rose and increased working capital and hurt cash flow. In Q1 company comps decreased 4%, with Gap (-10%) and Banana Republic (-8%) offset somewhat by Old Navy (+3%). The Gap brand was challenged during the quarter due to an unappealing assortment. Old Navy continues to outperform, driven by an inspiring product assortment and compelling marketing. Outlook for the rest of the year was reaffirmed at EPS USD Investment case implications: The problems at Gap are well documented with the Gap brand not doing so well, while Old Navy goes from strength to strength. The new CEO has brought in two new brand Presidents to lead the Gap and Banana Republic brands. It will take time to turn things around and we will likely not see a huge improvement in the next couple of quarters. As we wait for things to get better, we at least see a management team that focuses on the cost side of the business, and to some extent is able to keep margins at a reasonable level as top line has had trouble growing. Share buybacks continue and dividend is healthy at 2.5% as cash flow is good and the balance sheet is very strong. Gap trades at 13x earnings and we think it should trade at 15x by 2017 as the business at the Gap and Banana Republic brands gets a lift. Target price is USD 50 by 2017 including dividends. State Bank of India (2.6%) Q415 results exceeded expectations on all fronts just in time for capital raise Summary: State Bank of India (SBI) reported net earnings of INR 37bn, up 23% YoY on strong NII at INR 147bn, up 14% YoY and non-interest income of INR 85.1bn, up 29% YoY. Opex of INR 108.1bn rose 22% YoY on pension provisioning. Non-performing assets were INR 567bn (-9% QoQ, -8% YoY). This included a sale of INR 45bn NPAs to asset reconstruction companies at a INR 21bn haircut, amortised over 2 years. Gross slippages, i.e., loans downgraded to non-performing, were INR 48bn at the low end of estimates. As anticipated, the bank reported an INR 119bn restructuring of loans which was at the high end, as this was the last quarter for restructuring. Investment case implications: Positive. We view this quarter as an opportunity to shine before the USD 2.5bn capital raise, and SBI did not disappoint. However, investors were clearly confused by the various one-offs, sending the shares up 5%, then ending the trading session down 2.7%. Our investment case is built on SBI improving credit quality and cost structure, while the market is more focused on the company achieving 13-14% growth in The next couple of quarters should give a good indication of costs and asset quality in the absence of restructuring. We see significant upside to current valuation at 1.2x P/B and 9.9x FY16 P/E. 17

18 Key earnings releases and corporate news, May 2015 (cont.) Kingfisher (1.5%) Self-help story on-track Summary: Kingfisher reported sales of GBP 2.59bn with like-for-like (LFL) sales in both the UK and France above consensus expectations. Retail profit was down 0.5% versus last year, but 1% above consensus due to higher sales, gross margin expansion in the UK and good cost control. Total sales in the UK grew 2.9% YoY with retail profit +8,8%. Continued strength from Screwfix as sales grew 26.8% with LFL sales up 15.4% due to continued store openings and an extended trade range. Sales in France decreased 1.2% which was better than expected while gross margin contracted 80bps reflecting higher promotional activities. Kingfisher also announced that they have bought back shares worth GBP 88m, and this is part of the GBP 200m share buyback program they previously announced. Progress has been made with their UK B&Q store closure program, with an agreement to sublet 14 stores to 2 national retailers. This is good news as it will reduce rental obligations and also mean that the GBP 350m exceptional charge will ultimately be lowered. Kingfisher has also signed a put agreement to sell its remaining 30% of the China business and this will be exercised within two years generating GBP 60m. Investment case implications: When we initiated the position in November 2014, we looked upon Kingfisher as a selfhelp story with lots of internal initiatives they could do to improve their business. The main points that are now underway include closing down B&Q space, trying to work towards a ONE Kingfisher with the same products in all regions and doing direct sourcing to lower costs. While we wait for the changes to be made under the new CEO, we get a 3% dividend. Additionally, Kingfisher has a solid balance sheet with share buybacks of roughly 2.5% of outstanding shares. Using a 17x P/E multiple on 2017 earnings including dividends, we get a target price of 450 pence. Mayr-Melnhof (0.8%) Steady as she goes Summary: Top line rose 2% with group EBIT up by 10%. MM Karton kept its margin flat with higher volumes offset by lower pricing. MM Packaging reported a stunning margin of 10.7% with sales up by 4% due to better volumes and pricing. Utilisation for the MM Packaging segment was unusually high and might not be sustainable long term. Net cash position more or less unchanged. Volume growth remains solid and MMK also sees improvements in demand visibility led by a strong order backlog in both divisions. In the outlook statement the company highlighted that order intake has normalised vs. the start of the year, in line with the expected seasonality, but still believes it will allow for continuous solid performance in both divisions. As always, no financial guidance for the year was given. Investment case implications: Steady as she goes. This continues to be a well managed company with exposure to resilient end markets with more focus on emerging markets over the past few years. Volumes are good and price hikes are on the cards. Balance sheet with net cash is strong and we would like to see an increase in the dividend. Using a 15x PE multiple for 2017 including dividend, we get a target price of EUR 120. It s boring, but it s solid. 18

19 The 10 largest companies in SKAGEN Global Citi is a US financial conglomerate with operations in more than 100 countries worldwide. The bank was bailed out by the US government during the credit crisis and subsequently raised USD 50bn of new capital. Consists of two units: Citi Holdings which is a vehicle for assets that are to be run down and sold and Citi Corp which is the core of the going concern business. In Citicorp 60% of revenues are derived from outside the US - mainly from emerging markets. Samsung Electronics is one of the world's largest producers of consumer electronics. The company is global #1 in mobile phones and smartphones, the world's largest in TV and a global #1 in memory chips. Samsung also produces domestic appliances, cameras, printers, PCs and air conditioners. AIG is an international insurance company serving commercial, institutional and individual customers. The company provides property-casualty insurance, life insurance and retirement services. AIG was at the very centre of the financial crisis as the central bank for mortgage insurance it was bailed out in a USD 180bn bail out. The company has two core insurance holdings: Sun America and Chartis that it intends to keep. The company has set a target to achieve 10% ROE by Founded in 1892 by Thomas Edison et al., General Electric (GE) operates two divisions (GE Industrial, GE Capital) contributing approximately the same portion of group earnings. GE is the world s 10 th largest publicly-traded company and boasts the 6 th most valuable brand. The industrial segment is a play on global infrastructure with a high-margin service business and a large installed base producing a wide variety of capital goods ranging from aircraft engines and power turbines to medical imaging equipment and state-of-the-art locomotives. Nordea holds pole position in the Nordics with 11.2m retail costumers and 625,000 corporate clients. Nordea is the largest Nordic asset manager/wealth manager with EUR 224bn in AuM (EUR 138bn in managed funds). It is the most diversified among its Nordic peers. Total loans are EUR 346bn with the following split: Finland 27%, Sweden 26%, Denmark 24%, Norway 18%, and Baltics/Poland/Russia 5%. 19

20 The 10 largest companies in SKAGEN Global (cont.) Roche is a leading pharmaceuticals and diagnostics company based in Switzerland. Half of group sales and 2/3 of EBIT are derived from the company s Big 3 oncology franchises: HER2 (breast cancer), Avastin (colorectal cancer), and MabThera/Rituxan/Gazyva (blood cancer), each about USD 7bn of revenue. These businesses all come from Genentech, in which Roche has been a majority owner since 1990, and bought the last 46% in DSM is a global life sciences and materials science company. It was founded in 1902 and is headquartered in Heerlen, the Netherlands. The company operates in five segments: nutrition, performance materials, polymer intermediates, pharma, and an innovation centre. DSM has spent a decade reshaping its businesses from basic chemicals to life science. 2/3 of earnings come from nutrition today. LG Corp is the third largest conglomerate in Korea. It is a holding company which operates a number of listed subsidiaries: LG Chem (basic chemicals but it is also a leading manufacturer of batteries), LG Electronics (consumer electronics and home appliances), LG Uplus (wireless telecom services), and LG Household & Health (households and personal care products). The company also operates a number of unlisted companies. Microsoft is the world s largest software company and delivers software to a number of applications from PCs to servers and cell phones its most famous product is Windows and the affiliated Office Software Suite. In recent years the company has also diversified into video game consoles, ERP systems, internet search and cloud-based computing. Despite a strong push for diversification 80% of the company s revenues and nearly all its profits come from three main areas: Windows OS, Windows Server and the business division (Office Suite). State Bank of India is the largest bank in India with a 22% market share. It has an unrivaled pan-india branch network and a very strong deposit franchise. The bank also has a sizeable overseas presence (15% of loan book). Aside from its core banking operation, the company is also involved in life insurance, asset management, credit cards, and capital markets. 20

21 For mer informasjon, vennligst se: Siste Markedsrapport Informasjon om SKAGEN Global på våre nettsider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved kjøp og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. SKAGEN søker etter beste evne å sikre at all informasjon gitt i denne rapporten er korrekt, men tar forbehold for eventuelle feil og utelatelser. Uttalelsene i rapporten reflekterer porteføljeforvalternes syn på gitt tidspunkt, og dette synet kan bli endret uten varsel. Rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. SKAGEN påtar seg intet ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes bruk eller forståelse av rapporten. Ansatte i SKAGEN AS kan være eiere av verdipapirer utstedt av selskaper som er omtalt enten i denne rapporten eller inngår i fondets portefølje.

Q2 Results July 17, Hans Stråberg President and CEO. Fredrik Rystedt CFO

Q2 Results July 17, Hans Stråberg President and CEO. Fredrik Rystedt CFO Q2 Results 2007 July 17, 2007 Hans Stråberg President and CEO Fredrik Rystedt CFO Q2 Highlights EBIT (SEKb) EBIT margin (%) 2.5 2 1.5 1 0.5 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Group

Detaljer

Q3 Results October 22, Hans Stråberg President and CEO. Fredrik Rystedt CFO

Q3 Results October 22, Hans Stråberg President and CEO. Fredrik Rystedt CFO Q3 Results 2007 October 22, 2007 Hans Stråberg President and CEO Fredrik Rystedt CFO Q3 Highlights EBIT (SEKb) EBIT margin (%) 2,5 8% 7% 2 6% 1,5 5% 4% 1 3% 0,5 2% 1% 0 0% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport juni 2014

SKAGEN Global Statusrapport juni 2014 SKAGEN Global Statusrapport juni 014 Hovedtrekk i juni 014 SKAGEN Global* gjorde det svakere enn referanseindeksen i juni. Fondet steg med,9 prosent mens MSCI All Country World Index steg med 4,6 prosent.

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Statusrapport for januar 2017

SKAGEN Credit NOK Statusrapport for januar 2017 SKAGEN Credit NOK Statusrapport for januar 2017 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. januar SKAGEN Credit NOK Referenseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,4% 0,1 % Avkastning hittil i år 0,4

Detaljer

SKAGEN Global. Januar 2007

SKAGEN Global. Januar 2007 SKAGEN Global Januar 2007 Oppsummering God Start på året, med oppkjøp av Bank Austria. Gode rapporter fra porteføljeselskapene, men svak relativ avkastning. SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks:

Detaljer

SKAGEN Global. April 2007

SKAGEN Global. April 2007 SKAGEN Global April 2007 Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. SKAGEN Global 2007: + 4,9% (verdensindeksen: 2,8%) Dagens tema er en

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Statusrapport for februar 2017

SKAGEN Credit NOK Statusrapport for februar 2017 SKAGEN Credit NOK Statusrapport for februar 2017 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 28. februar SKAGEN Credit NOK Referenseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,4 % 0,1 % Avkastning hittil i år

Detaljer

Prisliste verdipapirfond i Danske Bank

Prisliste verdipapirfond i Danske Bank Prisliste verdipapirfond i Danske Bank Forklaringer: kostnad: Kostnad i hovedsak knyttet til forvaltning av fondet. Belastes daglig og er inkludert i fondets kurs (NAV) Returprovisjon: årlig honorar banken

Detaljer

SKAGEN Global. Februar 2007

SKAGEN Global. Februar 2007 SKAGEN Global Februar 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en mindre korreksjon i sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

Eiendomsverdi. The housing market Update September 2013

Eiendomsverdi. The housing market Update September 2013 Eiendomsverdi The housing market Update September 2013 Executive summary September is usually a weak month but this was the weakest since 2008. Prices fell by 1.4 percent Volumes were slightly lower than

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport juni 2015

SKAGEN Global Statusrapport juni 2015 SKAGEN Global Statusrapport juni 2015 Hovedtrekk juni 2015 SKAGEN Global hadde en mindreavkastning i forhold til referanseindeksen på 0,5 prosentpoeng i juni. Fondet var ned 1,9 prosent mens MSCI All Country

Detaljer

Arctic Securities. 5. desember 2007

Arctic Securities. 5. desember 2007 Arctic Securities 5. desember 2007 Behandling av kraftkontrakter er regulert av regnskapsstandarden IAS 39 Hovedregel er at denne typen ikke-finansielle kontrakter skal inkluderes i regnskapet til virkelig

Detaljer

Prisliste verdipapirfond i Danske Bank

Prisliste verdipapirfond i Danske Bank Prisliste verdipapirfond i Danske Bank Forklaringer: Løpende kostnad: Kostnad i hovedsak knyttet til forvaltning av fondet. Belastes daglig og er inkludert i fondets kurs (NAV) Returprovisjon: Løpende

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Statusrapport for mars 2017

SKAGEN Credit NOK Statusrapport for mars 2017 SKAGEN Credit NOK Statusrapport for mars 2017 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. mars SKAGEN Credit NOK Referenseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,3 % 0,1 % Avkastning hittil i år 1,1

Detaljer

Slope-Intercept Formula

Slope-Intercept Formula LESSON 7 Slope Intercept Formula LESSON 7 Slope-Intercept Formula Here are two new words that describe lines slope and intercept. The slope is given by m (a mountain has slope and starts with m), and intercept

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Statusrapport for april 2017

SKAGEN Credit NOK Statusrapport for april 2017 SKAGEN Credit NOK Statusrapport for april 2017 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 28. april SKAGEN Credit NOK Referenseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,3 % 0,0 % Avkastning hittil i år 1,4

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport juli 2015

SKAGEN Global Statusrapport juli 2015 SKAGEN Global Statusrapport juli 2015 Hovedtrekk juli 2015 SKAGEN Global leverte en mindreavkastning målt mot sin referanseindeks på 1,1 prosentpoeng i juli. Fondet hadde en avkastning på 3,2 prosent,

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport februar 2015

SKAGEN Global Statusrapport februar 2015 SKAGEN Global Statusrapport februar 2015 Hovedtrekk februar 2015 SKAGEN Global* leverte meravkastning mot sin referanseindeks i februar. Fondet steg med 4,6 prosent, mens referanseindeksen MSCI All Country

Detaljer

ODIN Eiendom I. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Eiendom I. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Eiendom I Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom I - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 6,5 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

SKAGEN Global. Mars 2007

SKAGEN Global. Mars 2007 SKAGEN Global Mars 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en stabilisering mot sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

CAMO GRUPPEN. Restrukturering av eierskap, drift og finansiering. Sverre Stange 15 JUNI 2005

CAMO GRUPPEN. Restrukturering av eierskap, drift og finansiering. Sverre Stange 15 JUNI 2005 CAMO GRUPPEN Restrukturering av eierskap, drift og finansiering Sverre Stange 15 JUNI 2005 INTRODUKSJON Orientering til aksjonærer om restrukturering av Camo Gruppen 15 Juni 2005 Sverre Stange. Fungerende

Detaljer

Navamedic ASA Annual General Meeting. June 8, 2015

Navamedic ASA Annual General Meeting. June 8, 2015 Navamedic ASA Annual General Meeting June 8, 2015 Johan Reinsli Chairman of the Board Tom Rönnlund Chief Executive Officer Navamedic - Generalforsamling 8. juni 2015 1. Åpning av generalforsamlingen ved

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst april 2011

Detaljer

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy SKAGEN Global Mai 2007 Trigger-Happy Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. Blant annet god utvikling blant omstruktereringscaser som

Detaljer

Has OPEC done «whatever it takes»?

Has OPEC done «whatever it takes»? Has OPEC done «whatever it takes»? Webinar Thina Margrethe Saltvedt, Chief Analyst Macro/Oil (Ph. D.) 29.05.2017 Brent oil price fell sharper than expected after May OPEC-meeting 58 56 USD 44-53/barrel

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport desember 2013

SKAGEN Global. Statusrapport desember 2013 SKAGEN Global Statusrapport desember 013 Hovedtrekk i desember 013 SKAGEN Global gjorde det dårligere enn sin referanseindeks i desember. Fondet steg 0,04 prosent mens MSCI All Country World Index steg

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport april 2015

SKAGEN Global Statusrapport april 2015 SKAGEN Global Statusrapport april 2015 Hovedtrekk april 2015 SKAGEN Global gjorde det bedre enn sin referanseindeks i april. Fondet falt 3,4 prosent, mens referanseindeksen MSCI All Country World falt

Detaljer

Rapporterer norske selskaper integrert?

Rapporterer norske selskaper integrert? Advisory DnR Rapporterer norske selskaper integrert? Hvordan ligger norske selskaper an? Integrert rapportering er å synliggjøre bedre hvordan virksomheten skaper verdi 3 Norske selskaper har en lang vei

Detaljer

Bostøttesamling

Bostøttesamling Bostøttesamling 2016 Teresebjerke@husbankenno 04112016 2 09112016 https://wwwyoutubecom/watch?v=khjy5lwf3tg&feature=youtube 3 09112016 Hva skjer fremover? 4 09112016 «Gode selvbetjeningsløsninger» Kilde:

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst November

Detaljer

Digital Transformasjon

Digital Transformasjon Digital Transformasjon HVORDAN KAN DU TA GREP OM DIGITALISERINGEN? KURT S. HELLAND EVRY Key Highlights # 1 Norway # 4 Sweden # 1 Financial Services in the Nordics NOR FIN Offices in9countries 9,100 employees

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport oktober 2015

SKAGEN Global Statusrapport oktober 2015 SKAGEN Global Statusrapport oktober 2015 Hovedtrekk oktober 2015 SKAGEN Global gjorde det 2,6 prosent bedre enn sin referanseindeks i oktober. Fondet steg 10,1 prosent, mens referanseindeksen MSCI All

Detaljer

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06 SKAGEN Vekst Status per 30-04-06 Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 16,6% siden nyttår Fondets norske aksjer utviklet seg noe svakere enn Oslo Børs Fondets globale aksjer utviklet seg betydelig bedre

Detaljer

6 December 2011 DG CLIMA. Stakeholder meeting on LDV CO 2 emissions - Scene setter

6 December 2011 DG CLIMA. Stakeholder meeting on LDV CO 2 emissions - Scene setter 6 December 2011 DG CLIMA 1 Stakeholder meeting on LDV CO 2 emissions - Scene setter Context of 80-95% reduction 2 Keeping average global temperature increase below 2 C confirmed as global objective (UNFCCC-

Detaljer

Emneevaluering GEOV272 V17

Emneevaluering GEOV272 V17 Emneevaluering GEOV272 V17 Studentenes evaluering av kurset Svarprosent: 36 % (5 av 14 studenter) Hvilket semester er du på? Hva er ditt kjønn? Er du...? Er du...? - Annet PhD Candidate Samsvaret mellom

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport juli 2016

SKAGEN Global Statusrapport juli 2016 SKAGEN Global Statusrapport juli 216 Oppsummering juli 216 SKAGEN Global var på linje med referanseindeksen i juli og begge steg 5,5 prosent i måneden, målt i NOK. Hittil i 216 har fondet falt med 5,1

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport mai 2014

SKAGEN Global Statusrapport mai 2014 SKAGEN Global Statusrapport mai 04 Hovedtrekk i mai 04 SKAGEN Global* gjorde det bedre enn referanseindeksen i mai. Fondet steg,0 prosent mens MSCI All Country World Index steg,5 prosent. Så langt i år

Detaljer

Dagens tema: Eksempel Klisjéer (mønstre) Tommelfingerregler

Dagens tema: Eksempel Klisjéer (mønstre) Tommelfingerregler UNIVERSITETET I OSLO INF1300 Introduksjon til databaser Dagens tema: Eksempel Klisjéer (mønstre) Tommelfingerregler Institutt for informatikk Dumitru Roman 1 Eksempel (1) 1. The system shall give an overview

Detaljer

DNB Health Care. Helsesektoren En investors drøm. September Knut Bakkemyr (Forvalter, DNB Health Care)

DNB Health Care. Helsesektoren En investors drøm. September Knut Bakkemyr (Forvalter, DNB Health Care) DNB Health Care Helsesektoren En investors drøm September 2017 Knut Bakkemyr (Forvalter, DNB Health Care) Helse en investors drøm konsistent høyere avkastning enn markedet 10.9 % årlig avkastning 7.7 %

Detaljer

P(ersonal) C(omputer) Gunnar Misund. Høgskolen i Østfold. Avdeling for Informasjonsteknologi

P(ersonal) C(omputer) Gunnar Misund. Høgskolen i Østfold. Avdeling for Informasjonsteknologi ? Høgskolen i Østfold Avdeling for Informasjonsteknologi Mobile Applications Group (MAG), HiØ Har holdt på siden 2004 4-5 fagansatte (inkludert professor og stipendiat) Tverrfaglig: Brukergrensesnitt Sosiale

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport mars 2015

SKAGEN Global Statusrapport mars 2015 SKAGEN Global Statusrapport mars 2015 Hovedtrekk mars 2015 SKAGEN Global leverte en liten mindreavkastning mot sin referanseindeks i mars. Fondet steg med 4,0 prosent, mens referanseindeksen MSCI All Country

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. august SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned - 2,1

Detaljer

Note 39 - Investments in owner interests

Note 39 - Investments in owner interests Note 39 - Investments in owner interests Subsidiaries, associates, joint ventures and companies held for sale. Company Company number Registered fice Stake in per cent Investment in significant subsidiaries

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang?

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang? SKAGEN Vekst Juni 2006: Stormen er over for denne gang? Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 11,4% hittil i 2006 Fondets norske aksjer ligger litt foran Oslo Børs Fondets globale aksjer har utviklet

Detaljer

Forecast Methodology September LightCounting Market Research Notes

Forecast Methodology September LightCounting Market Research Notes Forecast Methodology September 2015 LightCounting Market Research Notes Vladimir Market Kozlov Forecast Methodology, September, September, 2015 2015 1 Summary In summary, the key assump=on of our forecast

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport mars 2014

SKAGEN Global. Statusrapport mars 2014 SKAGEN Global Statusrapport mars 2014 Hovedtrekk i mars 2014 SKAGEN Global* utviklet seg på linje med sin referanseindeks i mars. Fondet var opp med 0,2 prosent mens MSCI All Country World Index var opp

Detaljer

Managing Director Harald Espedal

Managing Director Harald Espedal Managing Director Harald Espedal Verdensindeksen 2010-2012 2 Vi lever alltid i usikre tider; usikkerhetsmomentene i 2012 Eurosonens evne til overlevelse og vekst Rente tiårig stat Prosent Amerikas (u)sikre

Detaljer

Ledelse for fremtiden. VIRKE, 7. November 2013

Ledelse for fremtiden. VIRKE, 7. November 2013 Ledelse for fremtiden VIRKE, 7. November 2013 Vi fikk til olje... Vareeksport Petroleumsressurser Vi fikk til olje kunnskap er neste utfordring Vareeksport Petroleumsressurser Nasjonalformue Kunnskap og

Detaljer

2012 NattoPharma ASA

2012 NattoPharma ASA The original vitamin K2 The best documented, commercially available natural vitamin K2 Guaranteed activity, stability and safety Clinical substantiation International patents granted and pending NattoPharma

Detaljer

SKAGEN Global. Desember 2006

SKAGEN Global. Desember 2006 SKAGEN Global Desember 2006 Oppsummering SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks: 10,8%) Markedsnervøsitet angående Inflasjon, usikkerhet rundt sentralbankenes ambisjoner og lavere økonomisk vekst har

Detaljer

FINANCE & CSR. Capital Markets Day. Michael Tønnes Jørgensen Executive Vice President & CFO. Copenhagen, Denmark 1 June 2012

FINANCE & CSR. Capital Markets Day. Michael Tønnes Jørgensen Executive Vice President & CFO. Copenhagen, Denmark 1 June 2012 FINANCE & CSR Capital Markets Day Michael Tønnes Jørgensen Executive Vice President & CFO Copenhagen, Denmark 1 June 212 NORDEN Finance & CSR 1 AGENDA Financials Risk management Corporate Social Responsibility

Detaljer

ODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015

ODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 3,3 prosent. Referanseindeksens avkastning var 5,7 prosent.

Detaljer

Unit Relational Algebra 1 1. Relational Algebra 1. Unit 3.3

Unit Relational Algebra 1 1. Relational Algebra 1. Unit 3.3 Relational Algebra 1 Unit 3.3 Unit 3.3 - Relational Algebra 1 1 Relational Algebra Relational Algebra is : the formal description of how a relational database operates the mathematics which underpin SQL

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport oktober 2016

SKAGEN Global Statusrapport oktober 2016 SKAGEN Global Statusrapport oktober 216 Oppsummering av oktober 216 SKAGEN Global* gjorde det svakere enn referanseindeksen i oktober. Fondets avkastning var,8 prosent. Til sammenligning var avkastningen

Detaljer

ODIN Aksje. Årskommentar 2015. Videokommentar trykk på bildet

ODIN Aksje. Årskommentar 2015. Videokommentar trykk på bildet ODIN Aksje Årskommentar 2015 Videokommentar trykk på bildet ODIN Aksje C - desember 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,6 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

ODIN Eiendom. Fondskommentar juli 2015

ODIN Eiendom. Fondskommentar juli 2015 ODIN Eiendom Fondskommentar juli 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 7,4 prosent. Referanseindeksens avkastning

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. oktober SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 2,4

Detaljer

Den ledende digitalbanken med over kunder. Utlånsvekst på 40 % siden børsnotering i 2015

Den ledende digitalbanken med over kunder. Utlånsvekst på 40 % siden børsnotering i 2015 Den ledende digitalbanken med over 450 000 kunder Utlånsvekst på 40 % siden børsnotering i 2015 Høy lønnsomhet gjennomsnittlig egenkapitalavkastning på 13 % siste tre år Høyest kundetilfredshet blant banker

Detaljer

Navn på presentasjon Ukens Holberggraf 28. august 2009

Navn på presentasjon Ukens Holberggraf 28. august 2009 Ukens Navn påholberggraf presentasjon 28. august 2009 Markedspykologien i 2009 ligner veldig på 2003 Utviklingen på Oslo Børs i år har mange likhetstrekk med det 2003. I begge tilfeller bunnet børsen ut

Detaljer

Trust in the Personal Data Economy. Nina Chung Mathiesen Digital Consulting

Trust in the Personal Data Economy. Nina Chung Mathiesen Digital Consulting Trust in the Personal Data Economy Nina Chung Mathiesen Digital Consulting Why does trust matter? 97% of Europeans would be happy for their personal data to be used to inform, make recommendations or add

Detaljer

ODIN Global. Fondskommentar august 2018

ODIN Global. Fondskommentar august 2018 ODIN Global Fondskommentar august 2018 Fondets portefølje Avkastning ODIN Global A - august 2018 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 4,0 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

Western Alaska CDQ Program. State of Alaska Department of Community & Economic Development

Western Alaska CDQ Program. State of Alaska Department of Community & Economic Development Western Alaska State of Alaska Department of Community & Economic Development The CDQ program was formally approved in 1992 by the North Pacific Fishery Management Council and implemented by Governor

Detaljer

Norwegian s erfaringer med dagens rutetilbud på Vigra, og nye muligheter i fremtiden. Lars Sande Sales direktør lars@norwegian.no

Norwegian s erfaringer med dagens rutetilbud på Vigra, og nye muligheter i fremtiden. Lars Sande Sales direktør lars@norwegian.no Norwegian s erfaringer med dagens rutetilbud på Vigra, og nye muligheter i fremtiden. Lars Sande Sales direktør lars@norwegian.no Inntektsøkning på 2,3 mrd i 2012 + 22 % 12 000 10 000 8 000 Domestic Revenue

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport februar 2015

SKAGEN Vekst Statusrapport februar 2015 SKAGEN Vekst Statusrapport februar 2015 Hovedtrekk februar 2015 SKAGEN Vekst* var opp 0,9 prosent i februar, noe som er lavere enn fondets sammensatte nordiske/globale indeks som var opp 3,7 prosent. De

Detaljer

SRP s 4th Nordic Awards Methodology 2018

SRP s 4th Nordic Awards Methodology 2018 SRP s 4th Nordic Awards Methodology 2018 Stockholm 13 September 2018 Awards Methodology 2018 The methodology outlines the criteria by which SRP judges the activity of Manufacturers, Providers and Service

Detaljer

The internet of Health

The internet of Health The internet of Health! Biler, helse og fremtiden!! Velkon 2014, 22. October 2014 Nard Schreurs, IKT-Norge Få ut begrepet «pasient» av tanker om helse. Aldring 1980-2010 Menn 72 år til 79 år Kvinner 79

Detaljer

Quarterly report. 1st quarter 2012

Quarterly report. 1st quarter 2012 Quarterly report 1st quarter 2012 Group The Group s operating revenues in Q1 2012 were MNOK 145.0 compared to MNOK 155.2 last year. EBITDA was MNOK 6.1 compared to MNOK 2.4 last year. EBIT was MNOK 2.9

Detaljer

(see table on right) 1,500,001 to 3,000, ,001pa to 250,000pa

(see table on right) 1,500,001 to 3,000, ,001pa to 250,000pa UNDERWRITING LIMITS The following tables show our financial and medical underwriting limits effective from 07 July 2017. FINANCIAL LIMITS Protection Financial evidence requirements Additional financial

Detaljer

NORMAN ASA. 1. halvår 2003 / 1 st half 2003

NORMAN ASA. 1. halvår 2003 / 1 st half 2003 NORMAN ASA 1. halvår 2003 / 1 st half 2003 Lysaker, 10. juli 2003 / 10 th July 2003 Norman med god lønnsomhet i et utfordrende marked Norman ASA hadde driftsinntekter på NOK 120,5 millioner i første halvår,

Detaljer

Quarterly Report 1 st quarter 2002

Quarterly Report 1 st quarter 2002 Quarterly Report 1 st quarter 2002 Financial Results Roxar generated revenues of NOK 146,7 million in the first quarter 2002, compared to NOK 138,7 million in the preceding quarter and NOK 119,8 million

Detaljer

2A September 23, 2005 SPECIAL SECTION TO IN BUSINESS LAS VEGAS

2A September 23, 2005 SPECIAL SECTION TO IN BUSINESS LAS VEGAS 2A September 23, 2005 SPECIAL SECTION TO IN BUSINESS LAS VEGAS SPECIAL SECTION TO IN BUSINESS LAS VEGAS 3A September 23, 2005 SEE, PAGE 8A Businesses seek flexibility. It helps them compete in a fast-paced,

Detaljer

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT Utsatt eksamen i: ECON1410 - Internasjonal økonomi Exam: ECON1410 - International economics Eksamensdag: 18.06.2013 Date of exam: 18.06.2013 Tid for eksamen: kl.

Detaljer

ODIN Forvaltning. Jarle Sjo Investeringsdirektør 20.11.2012

ODIN Forvaltning. Jarle Sjo Investeringsdirektør 20.11.2012 Forvaltning Jarle Sjo Investeringsdirektør 20.11.2012 2 People Philosophy Process Performance 3 Vi skal kjøpe selskaper som er lavt priset i forhold til verdiskapningen EV/CE 4 Vi søker gode selskaper

Detaljer

Note 39 - Investments in owner interests

Note 39 - Investments in owner interests Note 39 - Investments in owner Subsidiaries, associates, joint ventures and companies held for sale. Company Company number Registered office Stake in per cent Investment in significant subsidiaries Finans

Detaljer

Report for the 2 nd quarter of 2008

Report for the 2 nd quarter of 2008 Report for the 2 nd quarter of 2008 Oslo, 07. juli, 2008 Andre kvartal 2008 ble Vismas beste noensinne. Både omsetning og resultat ble forbedret, målt mot samme kvartal i fjor. EBITDA ble på NOK 135m

Detaljer

Baltic Sea Region CCS Forum. Nordic energy cooperation perspectives

Baltic Sea Region CCS Forum. Nordic energy cooperation perspectives Norsk mal: Startside Baltic Sea Region CCS Forum. Nordic energy cooperation perspectives Johan Vetlesen. Senior Energy Committe of the Nordic Council of Ministers 22-23. april 2015 Nordic Council of Ministers.

Detaljer

Model Description. Portfolio Performance

Model Description. Portfolio Performance Model Description Market timing results from 2000 to 2019 are based on our Market Allocation Algorithm holding the top two (2) ranked assets each month. Risk control is added to keep asset(s) in cash if

Detaljer

Accounts. International Democrat Union

Accounts. International Democrat Union Accounts International Democrat Union 2011 Income statement NOTE OPERATING INCOME AND OPERATING EXPENSES 2011 2010 Membership subscriptions 2 424 179 2 450 015 Total operating income 2 424 179 2 450 015

Detaljer

STOCK EXCHANGE NOTIFICATION

STOCK EXCHANGE NOTIFICATION STOCK EXCHANGE NOTIFICATION SALE OF OWN SHARES TO EMPLOYEES/NOTIFIABLE TRADES In September 2005 has given the Group`s employees in Norway, Sweden and Denmark an offer whereby they can purchase shares in

Detaljer

Endelig ikke-røyker for Kvinner! (Norwegian Edition)

Endelig ikke-røyker for Kvinner! (Norwegian Edition) Endelig ikke-røyker for Kvinner! (Norwegian Edition) Allen Carr Click here if your download doesn"t start automatically Endelig ikke-røyker for Kvinner! (Norwegian Edition) Allen Carr Endelig ikke-røyker

Detaljer

WORLD CLASS INTEGRITY SOLUTIONS. Børge Gjeldvik Axess

WORLD CLASS INTEGRITY SOLUTIONS. Børge Gjeldvik Axess WORLD CLASS INTEGRITY SOLUTIONS Børge Gjeldvik Axess Slik ser vi ut i juli 2014 Employees: 357 Revenues: 100 mill USD 2014 Per June 2014: 30% of revenues and 40% of EBIT from international offices World

Detaljer

Agenda Registration/Refreshments Sponsor Slot Mark Reeve, Chalcroft Construction

Agenda Registration/Refreshments Sponsor Slot Mark Reeve, Chalcroft Construction Sponsored by: Agenda 10.00 Registration/Refreshments 10.30 Sponsor Slot Mark Reeve, Chalcroft Construction 10.35 Host Slot, Stephenson Harwood 10.40 Economic Review James Walton, IGD 11.10 Brexit Adrian

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport mai 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport mai 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport mai 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. mai SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,5 % 0,2 %

Detaljer

Electricity Solutions and Distribution / 2011

Electricity Solutions and Distribution / 2011 1 1 Electricity Solutions and Distribution / 2011 Power Division consists of Fortum s power generation, physical operation and trading as well as expert services for power producers. Heat Division consists

Detaljer

(see table on right) 1,500,001 to 3,000, ,001pa to 250,000pa

(see table on right) 1,500,001 to 3,000, ,001pa to 250,000pa UNDERWRITING LIMITS The following tables show our financial and medical underwriting limits effective from 11 April 2016. FINANCIAL LIMITS Protection Financial evidence requirements Additional financial

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Statusrapport for desember 2016

SKAGEN Credit NOK Statusrapport for desember 2016 SKAGEN Credit NOK Statusrapport for desember 2016 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. desember SKAGEN Credit NOK Referenseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 1,0% 0,1 % Avkastning hittil i

Detaljer

Familieeide selskaper - Kjennetegn - Styrker og utfordringer - Vekst og nyskapning i harmoni med tradisjoner

Familieeide selskaper - Kjennetegn - Styrker og utfordringer - Vekst og nyskapning i harmoni med tradisjoner Familieeide selskaper - Kjennetegn - Styrker og utfordringer - Vekst og nyskapning i harmoni med tradisjoner Resultater fra omfattende internasjonal undersøkelse og betraktninger om hvordan observasjonene

Detaljer

Moving Innovation Forward!

Moving Innovation Forward! ! Movation Innovasjonsdugnaden! Norges ledende partnernettverk? Utfordringen! Flere enn 45 000 virksomheter startes hvert år i Norge... Mindre enn 20% overlever i løpet av de 3 første årene... Samtidig

Detaljer

Report for the 3 rd quarter of 2008

Report for the 3 rd quarter of 2008 Report for the 3 rd quarter of 2008 Oslo, 13. oktober, 2008 Tredje kvartal 2008 ble nok ett sterkt kvartal for Visma. Både omsetning og resultat ble forbedret, målt mot samme kvartal i fjor. EBITDA ble

Detaljer

Returprovisjon, tegnings- og innløsningshonorar Danske Bank

Returprovisjon, tegnings- og innløsningshonorar Danske Bank Returprovisjon, tegnings- og Danske Bank Danske Bank er pliktig til å opplyse om bankens inntekter ved salg av verdipapirfond. Dette finner du i oversikten nedenfor. Forklaringer: Distribusjonshonorar:

Detaljer

SUPPLIER UPDATE. September 23, 2015

SUPPLIER UPDATE. September 23, 2015 1 SUPPLIER UPDATE September 23, 2015 Agenda 2 Clarify and document Supplier Collateral Requirement New Customer Information Agreement Review Customer Education campaign Q&A Credit Requirements For Suppliers

Detaljer

Gjenopprettingsplan DNBs erfaringer. Roar Hoff Leder av Konsern-ICAAP og Gjenopprettingsplan Oslo, 7. desember 2017

Gjenopprettingsplan DNBs erfaringer. Roar Hoff Leder av Konsern-ICAAP og Gjenopprettingsplan Oslo, 7. desember 2017 Gjenopprettingsplan DNBs erfaringer Roar Hoff Leder av Konsern-ICAAP og Gjenopprettingsplan Oslo, 7. desember 2017 Lik konkurranse krever full harmonisering av systemet Like definisjoner Konsistent bruk

Detaljer

Fire at the Norske Skog Saugbrugs mill in Norway halts production. Produksjonsstans som følge av brann ved Norske Skog Saugbrugs

Fire at the Norske Skog Saugbrugs mill in Norway halts production. Produksjonsstans som følge av brann ved Norske Skog Saugbrugs ÅRSOVERSIKT 2010-2011 NORSKE SKOGINDUSTRIER ASA Dato/tid Melding Vedlegg Kategori 16.03.2011 07:30:23 Sales cooperation for North American markets AVTALER 15.03.2011 09:27:01 Generalforsamling 14. april

Detaljer

PETROLEUMSPRISRÅDET. NORM PRICE FOR ALVHEIM AND NORNE CRUDE OIL PRODUCED ON THE NORWEGIAN CONTINENTAL SHELF 1st QUARTER 2016

PETROLEUMSPRISRÅDET. NORM PRICE FOR ALVHEIM AND NORNE CRUDE OIL PRODUCED ON THE NORWEGIAN CONTINENTAL SHELF 1st QUARTER 2016 1 PETROLEUMSPRISRÅDET Deres ref Vår ref Dato OED 16/716 22.06.2016 To the Licensees (Unofficial translation) NORM PRICE FOR ALVHEIM AND NORNE CRUDE OIL PRODUCED ON THE NORWEGIAN CONTINENTAL SHELF 1st QUARTER

Detaljer

PSi Apollo. Technical Presentation

PSi Apollo. Technical Presentation PSi Apollo Spreader Control & Mapping System Technical Presentation Part 1 System Architecture PSi Apollo System Architecture PSi Customer label On/Off switch Integral SD card reader/writer MENU key Typical

Detaljer

FARA ASA REPORT Q1 2009

FARA ASA REPORT Q1 2009 FARA ASA REPORT Q1 2009 HIGHLIGHTS FARA oppnår et positivt EBITDA i Q1 2009 En sterk ordreinngang på MNOK 45 i Q1 2009 Ordrereserven økt til MNOK 104 (94 i Q4 2008) + 11% Omsetning Q1, 2009 er MNOK 35,0

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN 2. april 2012 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Balansekunst Siden 2008 har balansene til Federal Reserve (Fed), den europeiske sentralbanken (ECB) og

Detaljer

Fondskommentar november 2017 Fondskommentar november 2017

Fondskommentar november 2017 Fondskommentar november 2017 ODIN ODIN USA USA Fondskommentar november 2017 Fondskommentar november 2017 Avkastning ODIN USA A - november 2017 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 3,1 prosent.

Detaljer

// Translation // KLART SVAR «Free-Range Employees»

// Translation // KLART SVAR «Free-Range Employees» // Translation // KLART SVAR «Free-Range Employees» Klart Svar is a nationwide multiple telecom store, known as a supplier of mobile phones and wireless office solutions. The challenge was to make use

Detaljer

ODIN Maritim. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Maritim. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Maritim Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Maritim - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,1 prosent. Referanseindeksens

Detaljer