SpareBank 1 SR-Bank Markets Verden, Norge og regionen Januar 2015 Kyrre M. Knudsen, sjeføkonom, SpareBank 1 SR-Bank - 1 -
- 2 -
En lang, utadrettet og volatil historie - 3 -
Verdensøkonomien påvirker norsk økonomi og regionen gjennom flere kanaler - 4 -
Norsk økonomi og vår region samvarierer i betydelig grad med verdensøkononomien Norge og regionen påvirkes av verdensøkonomien gjennom flere kanaler: Etterspørsel Olje og gasspris Valutakurs Renter Norsk økonomi og regionen samvarierer i betydelig grad med verdensøkonomien. Noen unntak 1990, 2010 og 2015 (?) Det går bedre i verdensøkonomien i 2015, dvs høyere vekst enn i 2014 0,07 0,06 0,05 0,04 0,03 0,02 0,01 0 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015-0,01-0,02-0,03 BNP Fastlands-Norge, årlig endring Verdensøkonomien, årlig endring Kilder: SSB (norsk økonomi inkl anslag) og IMF (verdensøkonomien) - 5 -
Norsk økonomi og vår region samvarierer mer med verdensøkononomien enn oljeprisen Norge og regionen har tidligere opplevd svingende oljepris (og aktivitet og investeringer) Norge og regionen påvirkes av verdensøkonomien gjennom flere kanaler: Etterspørsel Olje og gasspris Valutakurs Renter 0,07 0,06 0,05 0,04 0,03 0,02 0,01 0 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015-0,01 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00-0,02-20,00-0,03-40,00 BNP Fastlands-Norge, årlig endring Oljepris (USD/fat, realpris) Verdensøkonomien, årlig endring - 6 -
Verdensøkonomien påvirker norsk økonomi gjennom flere kanaler Etterspørsel etter varer og tjenester (eksport og import) Petroleum utgjør 50% av norsk eksport vi eksporterer også tjenester relatert til petroleum (for ca 200 mrd NOK) Resten er mindre relatert til petroleum Valutakursen har betydning for norsk konkurransekraft Svakere valutakurs gir økt konkurransekraft for norsk eksport Eierandeler i andre valuta (oljefondet) blir mer verdt Billigere å kjøpe i Norge Lave renter internasjonalt påvirker norske renter Rentene er lave og gir stimulans til bedrifter og husholdninger Forventninger Uro eller optimisme internasjonalt kan påvirke Norge - 7 -
Norge går sjelden veldig dårlig når det går bedre i verdensøkonomien, men i media varsles krise kan forsterke krisen/svingningene - 8 -
Oljesmurt gullalder for Norge siste 10 år - 9 -
det skapes også mange arbeidsplasser - 10 -
Norge investeringer på norsk sokkel flater ut 2015-11 -
Mrd kroner Norske oljeaktiviteten flater ut nær rekordnivåer 200 180 160 Investeringer 140 120 Driftskostnader 100 Leting 80 60 Nedstengning og sluttdisponering 40 Øvrige kostnader 20 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Kilde: NPD - 12 -
Produksjonen holder seg kan da investeringene falle mye? petroleum production profile NCS production profile Kilde: Petroleumsmeldingen Kilde: Oljedirektoratet, 23 april 2014-13 -
Ja, men da må oljeprisen være lav lenge - 14 -
KONJUNKTURBAROMETER for Sør- og Vestlandet, januar 2015-15 -
Om bedriftsundersøkelsen 600 bedrifter har deltatt 200 i hver av de tre regionene Ulike bransjer Ulik grad av eksport og oljeeksponering Både store og små bedrifter Vurderer utsikter og viktige drivkrefter Resultatene gjengis som en indeks der 50 er nøytralt nivå - 16 -
Bedriftsundersøkelsen - hovedfunn Regionen er så mye mer enn bare olje et flertall av bedriftene venter vekst i omsetning og ansatte og ordrereserve Økt usikkerhet gjenspeiles i mer dempede investeringer i 2015, men gir sammen kostnadsfokus og bedre lønnsomhet Nedgang i oljeprisen gir utfordringer for en del bedrifter, men samtidig fører økt usikkerhet om norsk økonomi til svakere kronekurs, som gir drahjelp for mange bedrifter Og til slutt: offentlig pengebruk herunder infrastruktur gir medvind og styrefart. - 17 -
Bedriftene ser nokså lyst på utsiktene for egen virksomhet alle indikatorer utenom investeringer er over 50-18 -
Bedriftene ser nokså lyst på utsiktene for egen virksomhet noe variasjon mellom bransjer, geografi og oljeeksponering - 19 -
Bedriftene ser nokså lyst på utsiktene for egen virksomhet noe variasjon mellom eksportandel, størrelse og kundefokus (bedrifter eller husholdninger) - 20 -
Omsetning i olje-/ gass-sektoren (andel av omsetning) Geografi Bransje Antall årsverk Tror du virksomheten i løpet av de neste 12 månedene vil ha flere årsverk, færre årsverk eller like mange årsverk som nå? Svar i %/delindikator. N=600. Delindikator 53 59 53 58 50 50 51 57 52 59 54 67 *) Inkl. Inkludert Bergverk/Utvinning/El./Gass/Damp/VA/Renovasjon **) Omsetter mer enn 1/3 i/til olje/gass OG har de siste 12 mnd. begynt å levere til nye sektorer (NB! Lav base: n=13) - 21 -
Omsetning i olje-/ gass-sektoren (andel av omsetning) Geografi Bransje Lønnsomhet Tror du lønnsomheten i de kommende 12 månedene vil bli høyere, lavere eller den samme som i de forrige 12 månedene? Svar i %/delindikator. N=600. Delindikator 59 65 56 60 57 60 58 59 58 61 58 76 *) Inkl. Inkludert Bergverk/Utvinning/El./Gass/Damp/VA/Renovasjon **) Omsetter mer enn 1/3 i/til olje/gass OG har de siste 12 mnd. begynt å levere til nye sektorer (NB! Lav base: n=13) - 22 -
Omsetning i olje-/ gass-sektoren (andel av omsetning) Geografi Bransje Investeringer Tror du virksomhetens investeringer i de kommende 12 månedene vil bli høyere, lavere eller de samme som i de forrige 12 månedene? Svar i %/delindikator. N=600. Delindikator 48 54 48 50 47 49 48 49 48 51 44 56 *) Inkl. Inkludert Bergverk/Utvinning/El./Gass/Damp/VA/Renovasjon **) Omsetter mer enn 1/3 i/til olje/gass OG har de siste 12 mnd. begynt å levere til nye sektorer (NB! Lav base: n=13) - 23 -
Oppsummert - hva er utsiktene og hvor stor er fallhøyden i 2015? - 24 -
Oppsummert: utsiktene for 2015 Verdensøkonomien bedre Norsk økonomi noe lavere vekst, men fortsatt vekst Et flertall av bedriftene i regionen venter vekst i 2015-25 -
Risiko og usikkerhet både nedside, men også oppside - 26 -
Fremtiden for Norges regioner Det som ikke vokser vil. - 27 -
Status hvem vokser? Sysselsetting Norge, fylker og kommuner 35% Endring 2000-2013 30% 25% 20% 15% Endring 2000-2013 10% 5% 0% - 28 -
Sysselsatte i Lister som andel av Vest-Agder synker 23% Lister andel av Vest-Agder 22% 22% 21% Lister andel av Vest-Agder 21% 20% 20% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013-29 -
jan.99 jul.99 jan.00 jul.00 jan.01 jul.01 jan.02 jul.02 jan.03 jul.03 jan.04 jul.04 jan.05 jul.05 jan.06 jul.06 jan.07 jul.07 jan.08 jul.08 jan.09 jul.09 jan.10 jul.10 jan.11 jul.11 jan.12 jul.12 jan.13 jul.13 jan.14 jul.14 Arbeidsledigheten lav, men noe større spredning sammenlignet med begynnelsen av 2000-tallet 6 Arbeidsledige. Prosent 5 4 3 2 Aust-Agder Vest-Agder Rogaland Hordaland Norge 1 0-30 -
jan.03 mai.03 sep.03 jan.04 mai.04 sep.04 jan.05 mai.05 sep.05 jan.06 mai.06 sep.06 jan.07 mai.07 sep.07 jan.08 mai.08 sep.08 jan.09 mai.09 sep.09 jan.10 mai.10 sep.10 jan.11 mai.11 sep.11 jan.12 mai.12 sep.12 jan.13 mai.13 sep.13 jan.14 mai.14 sep.14 Boligpriser Agder rimeligere enn gjennomsnittet i Norge 50 000 Boligpriser, gjennomsnitt alle boliger per kvm 45 000 40 000 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 Aust-Agder Vest-Agder Rogaland Hordaland Norge Oslo Stavanger 5 000 - - 31 -
Viktige drivere for regionene mot 2020 Det vil lønne seg å jobbe, skape jobber, gode bomiljøer og samarbeide for å få det til de som er best vil bli premierert! Regionforstørring Større arbeids- og bomarkeder (Sør- og Vestlandet) Organisering av det offentlige blir avgjørende: stat, fylke, kommune, sykehus etc Infrastruktur og kommunikasjon Det er viktig Men må gjøres riktig (trenger vi å bygge veier, broer og tunneler til steder der ingen kunne tru at nokon kunne bu) Sterke regionale aktører er viktige Både bedrifter og det offentlige (riktige insentiver, langsiktige) - 32 -
Og til slutt: Piketty gjelder også for regioner det er bedre å være rik og frisk enn syk og fattig og de rike blir rikere - 33 -
Vedlegg - 34 -
Våre prognoser - 35 -
Omsetning i olje-/ gass-sektoren (andel av omsetning) Geografi Bransje Veksten i norsk økonomi Hvordan forventer du at den økonomiske utviklingen i Norge blir i løpet av de kommende 12 månedene, sammenlignet med de forrige 12 månedene? Tror du den blir... Svar i %/omregnet med samme formel som delindikatorene. N=600. Omregnet 36 34 35 41 33 34 33 39 39 29 27 29 *) Inkl. Inkludert Bergverk/Utvinning/El./Gass/Damp/VA/Renovasjon **) Omsetter mer enn 1/3 i/til olje/gass OG har de siste 12 mnd. begynt å levere til nye sektorer (NB! Lav base: n=13) - 36 -
Antall ansatte Omsetning Leverer til Eksport (andel av omsetn.) Veksten i norsk økonomi (forts.) Hvordan forventer du at den økonomiske utviklingen i Norge blir i løpet av de kommende 12 månedene, sammenlignet med de forrige 12 månedene? Tror du den blir... Svar i %/omregnet med samme formel som delindikatorene. N=600. Omregnet 36 37 31 26 29 44 27 39 32 37 33 39 25 44 33 34 36 32-37 -
Omsetning i olje-/ gass-sektoren (andel av omsetning) Geografi Bransje Veksten i eget fylkes økonomi Hvordan forventer du at den økonomiske utviklingen i ditt fylke blir i de kommende 12 månedene, sammenlignet med de forrige 12 månedene? Tror du den blir... Svar i %/omregnet med samme formel som delindikatorene. N=600. Omregnet 35 33 37 42 31 35 30 38 38 29 26 25 *) Inkl. Inkludert Bergverk/Utvinning/El./Gass/Damp/VA/Renovasjon **) Omsetter mer enn 1/3 i/til olje/gass OG har de siste 12 mnd. begynt å levere til nye sektorer (NB! Lav base: n=13) - 38 -
Antall ansatte Omsetning Leverer til Eksport (andel av omsetn.) Veksten i eget fylkes økonomi (forts.) Hvordan forventer du at den økonomiske utviklingen i ditt fylke blir i de kommende 12 månedene, sammenlignet med de forrige 12 månedene? Tror du den blir... Svar i %/omregnet med samme formel som delindikatorene. N=600. Omregnet 35 37 29 22 29 42 29 37 31 37 37 38 18 41 35 30 43 29-39 -
Bedriftene venter flere ansatte og økt omsetning De ulike bransjene har likt syn på forventninger til årsverk. Bedriftenes forventning til omsetning er konsistente på tross av bransjene. 60 80 58 59 58 70 72 76 56 60 59 59 54 50 52 53 40 50 50 30 48 20 46 10 44 Industri Bygg/anlegg Varehandel Annet 0 Industri Bygg/anlegg Varehandel Annet - 40 -
70 Bedriftene venter bedret lønnsomhet og økt ordrereserve, men dempede investeringer (med unntak av industri) Industrien er mest positiv til utvikling i lønnsomhet, mens det er liten variasjon mellom de øvrige bransjene. Bedriftene venter økt ordrereserve, industri er mest positiv og det er lite variasjon i de andre bransjene. Bedriftene har dempede forventninger til egne investeringer. Blant bransjene er industri mest positive, mens det er liten variasjon ellers i bransjene. 60 50 65 66 56 55 60 56 57 53 56 54 54 52 40 30 50 Lønnsomhet Ordrereserve 48 48 50 20 46 47 10 44 0 Industri Bygg/anlegg Varehandel Annet 42 Industri Bygg/anelgg Varehandel Annet - 41 -
Bedriftene er nøkterne i synet på norsk økonomi Bedriftene er mer positive til egen virksomhet enn til utviklingen i eget fylke og norsk økonomi 70 Hordaland mer positive til norsk økonomi enn Rogaland Agder Rogaland Hordaland 60 60 57 57 58 57 50 50 40 40 39 38 30 36 35 30 34 33 35 30 20 20 10 10 0 Vekst i norsk økonomi Veskt i fylkets økonomi Vekst i egen virksomhet 0 Vekst i norsk økonomi Vekst i fylkets økonomi Vekst i egen virksomhet - 42 -
Bedriftene er nøkterne i synet på norsk økonomi større bedrifter mer pessimistiske, varehandel mer positive Synet på norsk økonomi varierer bedriftens størrelse. De største bedriftene ser mørkest på fremtiden. Synet på norsk økonomi varierer med bransje. Varehandel langt mer positiv enn øvrige. 45 45 40 35 30 39 32 37 33 39 40 35 30 34 35 41 33 25 25 25 20 20 15 15 10 10 5 5 0 Under 6. mill 6-10 mill. 11-20 mill. 21-50 mill. 51-100 mill. Mer enn 100 mill. 0 Industri Bygg/anlegg Varehandel Annet - 43 -
Bedriftene er nøkterne i synet på norsk økonomi oljebedrifter mer negative enn andre Bedriftene som selger til privatmarkeder ser lysere på fremtiden til norsk økonomi enn de som selger til bedriftsmarkedet. Bedriftene som ikke har eksponering mot olje og gass ser lysere på fremtiden for norsk økonomi enn dem som har eksponering. Dette gjenspeiles også i graden av eksport. 45 50 Eksponering mot olje og gass Eksport 45 40 44 40 35 39 37 35 30 25 29 27 30 25 20 29 31 27 26 20 15 15 10 10 5 5 0 Primært BM Primært PM Like mye BM og PM 0 Ingen Under 1/3 Over 1/3-44 -
Bedriftene har dempede forventninger til utviklingen i eget fylke Hordaland mest positive, samt varehandel Hordaland mer positive til utvikling i eget fylke enn Rogaland og Agder. Synet på eget fylke varierer med bransje. Varehandel er langt mer positiv enn øvrige bransjer. 40 45 35 35 38 40 42 30 25 30 35 30 33 37 31 25 20 20 15 15 10 10 5 5 0 Agder Rogaland Hordaland 0 Industri Bygg/anlegg Varehandel Annet - 45 -
Bedriftene er nøkterne i synet på utviklingen i eget fylke olje- (og eksport) bedrifter samt større bedrifter er minst positive 45 40 35 Høyere optimisme blant bedriftene som selger til privatmarked enn hos dem som selger bedriftsmarked. Bedre utsikt jo mindre eksport og oljeeksponering. 42 Eksport 38 37 Oljeeksponering 40 35 Synet på eget fylke varierer med bedriftens størrelse. De største bedriftene er langt mindre positive enn øvrige bedrifter. 37 37 37 38 30 30 31 25 29 29 29 29 26 25 20 22 20 15 15 18 10 10 5 5 0 Primært BM Primært PM Like mye BM og PM Ingen Under 1/3 Over 1/3 0 Under 6 mill. 6-10 mill. 11-20 mill. 21-50 mill. 51-100 mill. Mer enn 100 mill. - 46 -
Dette ser vi i glasskulen Prognoser - 47 -
Disclaimer Dette er utarbeidet av SpareBank 1 SR-Bank ASA, Markets (heretter benevnt SR-Bank Markets). Innholdet er kun ment for bruk av personer og/eller selskapet som har fått tilgang til informasjonen fra SR-Bank Markets. Enhver form for reproduksjon/gjenbruk av hele eller deler av innholdet må ikke finne sted uten etter forutgående samtykke fra SR-Bank Markets. Innholdet må ikke på noen måte gjøres tilgjengelig for allmennheten. Denne rapporten må anses som markedsføringsmateriale med mindre den er utarbeidet i henhold til krav for investeringsanalyse, jf Forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876. SR-Bank Markets gjør sitt ytterste for at informasjonen skal være så korrekt og fullstendig som mulig, og informasjonen baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men SR-Bank Markets kan på ingen måte innestå for at informasjonen er korrekt, presis eller fullstendig, og/eller egnet for kundens formål med å innhente informasjonen. Det skjønn som eventuelt kommer til uttrykk i dokumentet må ikke oppfattes som garanti, forsikring eller løfte. SR-Bank Markets fraskriver seg ett hvert økonomisk ansvar for tap, både direkte eller indirekte tap eller kostnader, som helt eller delvis skyldes beslutninger, handlinger og/eller unnlatelser foretatt med utgangspunktet i den informasjon som følger av dokumentet. Uttalelsene i dokumentet gir uttrykk for SR-Bank Markets oppfatninger på det tidspunkt dokumentet ble utarbeidet, og oppfatningen vil kunne være gjenstand for endringer uten særskilt varsel. Lovbestemmelser og/eller internt regelverk om taushetsplikt vil kunne være til hinder for utveksling av informasjon mellom selskaper, avdelinger og ansatte i SpareBank 1 SR-Bank ASA konsernet. Det vil si at det kan foreligge informasjon i SpareBank 1 SR-Bank ASA konsernet som kan ha betydning for den informasjon og de oppfatninger som fremkommer i dette dokument, men som ikke har vært tilgjengelig for vedkommende som har utarbeidet dokumentet. SpareBank 1 SR-Bank ASA og/eller datterselskap av banken og/eller ansatte i konsernet kan være markedspleier (market maker) i, handle med eller ha posisjoner i omtalte markeder og/eller finansielle instrumenter, eller ha sikkerhet i omtalte eller beslektede finansielle instrumenter, eller yte finansielle råd eller banktjenester til og innenfor de samme områder/markeder. Informasjonen skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter (eller valuta) eller posisjonstaking i omtalte markeder, og verken hele eller deler av informasjonen kan brukes som grunnlag for inngåelse av noen form for kontrakt eller forpliktelse. Vennligst ta kontakt med SR-Bank Markets for ytterligere informasjon vedrørende denne rapport, slik som eierskap, offentlig kjente corporate oppdrag og øvrig informasjon relatert til Lov om verdipapirhandel 2007/06/29 nr 75 og Forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876. Informasjon om SR- Markets Alminnelige forretningsvilkår er tilgjengelig på vår hjemmeside www.sr-bank.no. SR-Bank Markets, en divisjon i SpareBank 1 SR-Bank ASA - organisasjonsnummer NO 937 895 321 i Foretaksregisteret, er medlem av Norges Fondsmeglerforbund og underlagt tilsyn av Finanstilsynet. SpareBank1 SR-Bank ASA, Markets - 48 -
Markedsoppdatering og strategiske vurderinger Juni 2011-49 -
- 50 -