HVEM FINANSIERER NORGE?

HVEM FINANSIERER NORGE? Gjermund Grimsby, Lars Stemland Eide og Kristina Wifstad foreningens medlemsmøte 01.11.2017

HVEM FINANSIERER NORGE? Beskrivelse av oppdraget: Hvem finansierer Norge? - Kapitalstruktur: Egenkapital versus gjeld - Kredittmarkedet: Ulike tilbydere av kreditt til bedriftsmarkedet Bakteppe: - Et klarere todelt norsk bankmarkedet - Regulering skaper skjev konkurranse i deler av markedet - Geografiske skift, der banker trekker seg ut av geografiske områder

Hovedfunn Egenkapital og rentebærende gjeld utgjør omtrent like stor andel av norsk næringslivs balanse - Andelen rentebærende gjeld har vært stabil, men noe høyere fom 2013 - Næringsbygg og eiendom, skipsbygging og sjøfart og primærnæringene er de næringene med størst andel rentebærende gjeld Lån fra kredittinstitusjon er den dominerende kredittkilden til norsk næringsliv - Obligasjonslån har hatt den sterkeste veksten siden 2007 Bankmarked har gjennomgått store strukturelle endringer de siste 10 årene - e filial- og datterbankers markedsandel ble kraftig redusert i perioden 2008-2011, men er nå på vei opp igjen - ene har agert motsyklisk, og demmet opp for innstramming i utlån fra utenlandske (og til dels norske nasjonale) banker i perioden 2008-2011 - Tydelig vridning i porteføljesammensetning. e banker er blitt mer konsentrert om næringsbygg og eiendom i storbyene, mens norske banker og kredittforetak har tatt markedsandeler i resten av næringslivet

HVEM FINANSIERER NORGE? - KAPITALSTRUKTUR Rentebærende gjeld utgjør 40 prosent av balansen i norsk næringsliv Milliarder NOK 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 3,780 1,000 0 Egenkapital 3,900 Rentebærende gjeld 2,450 Annen gjeld 6,350 3,780 Totalt Total gjeld Total egenkapital Kort om forutsetninger: - Vi ser i utgangspunktet på alle norske rapporteringspliktige selskap - Finansielle foretak har ofte en annen finansieringsstruktur, og er tatt ut fra vårt datasett - Alle selskap som inngår i et konsernregnskap er erstattet av konsernregnskapet Figurtekst: Kapitalstrukturen til norske bedrifter ved utangen av 2015.

HVEM FINANSIERER NORGE? - GJELDSSTRUKTUR Langsiktige lån fra kredittinstitusjoner er den dominerende kilden til kreditt Milliarder NOK 4,000 3,500 850 850 3,000 2,500 590 590 2,000 1,500 300 590 590 300 1,000 500 0 1,570 1,570 3,900 Langsiktig lån fra kredinst. Kortsiktig lån fra kredinst. Obligasjonslån m.m.* Konsernlån Annen rentebærende gjeld Totalt rentebærende gjeld Figurtekst: Den rentebærende gjeldsstrukturen til norske bedrifter i 2015

Obligasjonslån har blitt mer viktig de siste årene 16 Obligasjonslåns andel av rentebærende gjeld 15% 14 12 11% 12% 10 9% 9% 9% 8% 8 7% 7% 6 4 2 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

HVEM FINANSIERER NORGE? ANALYSE AV BANKLÅN Analyse av bankutlån

HVEM FINANSIERER NORGE ANALYSE AV BANKLÅN Utlån til BM dominert av nasjonale og internasjonale aktører 13% 3 1,310 22% Totale utlån i 2016 35% Figur 7: Størrelse på markedet for utlån til norske bedrifter og de respektive aktørgruppenes markedsandeler i 2016. Kilde: Skatteetaten og Menon

TO FAKTORER MED STOR INNVIRKNING PÅ UTVIKLINGEN I MARKEDSANDELER Prosyklitet utenlandske banker Økende bevissthet i kjølvannet av finanskrisen 2008/09 Forklaring: 1. Konsentrere seg om mest lønnsomme markeder (dyrere å forhandle og overvåke lån til utenlandske bedrifter) 2. fokus på hjemmemarked øker sannsynligheten for å bli reddet av myndighetene ved en potensiell insolvens. Norge og Storbritannina skiller seg ut med høy markedsandel utenlandske filialbanker Regulering: Basel I-gulvet

Utlånsmengde (mrd.) HVEM FINANSIERER NORGE ANALYSE AV BANKLÅN ene med motsyklisk oppførsel 500 400 300 200 +4% +26% +18% +21% +42% +6% +56% -5% 100 0 Figur 6: Utvikling i banksektorens utlån til norsk næringsliv, 2007-2015, Mrd. NOK. Kilde: Menon og Skatteetaten.

Utlånsmengde (mrd.) HVEM FINANSIERER NORGE ANALYSE AV BANKLÅN ene med motsyklisk oppførsel 500 400 300 200 +4% +26% +18% +21% +42% +6% +56% -5% 100 0 2007 2011 2016 12% 15% 13% 33% 28% 21% 22% 24% 3 34% 33% 35% Figur 6: Utvikling i banksektorens utlån til norsk næringsliv, 2007-2015, Mrd. NOK. Kilde: Menon og Skatteetaten.

Markedsandel Markedsandel HVEM FINANSIERER NORGE ANALYSE AV BANKLÅN Internasjonale banker rømmer fra distriktene 4 +3% -3% Storbyer 3 2 37% 39% 4 37% 33% 34% +2% -2% 1 4 3-7% +3% 12% 13% 13% Resten av landet 14% 15% 12% 2007 2012 2016 2 1 33% 35% 28% 31% 22% 21% 31% 31% 31% +4% 1 14% 13%

Markedsandel Markedsandel HVEM FINANSIERER NORGE ANALYSE AV BANKLÅN Internasjonale banker rømmer fra distriktene 4 +3% -3% Storbyer 3 2 37% 39% 4 37% 33% 34% +2% -2% 1 4 3-7% +3% 12% 13% 13% Resten av landet 14% 15% 12% 2007 2012 2016 2 1 33% 35% 28% 31% 22% 21% 31% 31% 31% +4% 1 14% 13%

Norsk Norsk +11% NORD-NORGE 74% 8 85% -11% 26% 2 15% Norsk +13% MIDT-NORGE -13% +2% VESTLANDET 72% 7 57% 43% 28% 3 64% 7 66% -2% 36% 3 34% Norsk ØSTLANDET Norsk 66% 66% 66% 34% 34% 34% +5% SØRLANDET -5% Norsk +5% OSLO 72% 78% 78% -5% 56% 57% 51% 44% 43% 49% 28% 22% 22%

Markedsandel Markedsandel HVEM FINANSIERER NORGE ANALYSE AV BANKLÅN Internasjonale banker fokuserer mer på næringsbygg og eiendom 4 4% -7% Næringsbygg og eiendom 3 1% 2 1 29% 3 33% 39% 35% 31% 21% 22% 22% 2% 11% 14% 13% 2007 4 3-8% 7% Andre næringer 2% 2012 2016 2 1 36% 32% 28% 3 32% 37% 21% 22% 22% 13% 15% 12%

HVEM FINANSIERER NORGE ANALYSE AV BANKLÅN Trenden enda tydeligere dersom vi ser næringsbygg og geografi i sammenheng 5 4 3 2 1 4 3 2 1 +11% -1 Næringsbygg i storbyer 32% 36% -1% 42% 39% +1% 34% 29% 13% 13% 13% 16% 17% 15% Næringsbygg i resten av landet -4% +1% -5% 25% 22% 2 38% 35% 34% 33% 34% 34% +7% 8% 12% 4% 2007 2012 2016

CASE - SOGN OG FJORDANE Primærnæringene, reiseliv og kraft viktige næringer Andel av totale banklån 5 4 3 2 1 27% 21% 15% 1 11% 13% 6% 6% 7% 8% 3% 4% 4% 3% 7% 2% 6% Bygg og anlegg Fisk, Havbruk og Landbruk Sogn og fjordane Resten av landet Handel, transport og reiseliv Industri / bergverk Kraft, vann og avløp 47% Nye Næringsbygg næringer og eiendom Olje, gass og offshore Skipsbygging og sjøfart

SOGN OG FJORDANE ene er relativt viktigere utviklingen lik som landet ellers 2007 2011 2015 11% 26% 6% 24% 6% 25% 53% 1 58% 12% 55% 14%

Takk for oppmerksomheten! Gjermund Grimsby Partner Menon gjermund@menon.no Tlf. 92 64 38 38 T I T T E L Undertittel (ett innrykk)

Vedlegg

Markedsandel Markedsandel VEDLEGG MARKEDSANDELER I FOR ULIKE GEOGRAFISKE TETTHETER 4 3 2 1-8% 31% 26% 23% Internasjonal 36% 35% 37% Mellomstore byer -1% 24% 23% 22% +9% 16% 18% 9% 4 3-4% Småbyer +4% 2007 2012 2016 2 1 23% 2 19% Internasjonal 36% 36% 33% 36% 35% 35% +1% 9% 1 9%

VEDLEGG MARKEDSANDELER I FOR ULIKE GEOGRAFISKE TETTHETER 4-11% Bygdesentre +8% +4% 3 2 1 32% 22% 21% Internasjonal 34% 37% 36% 32% 25% 27% -2% 11% 15% 9% 6 5 4 3 2 1 15% -2% 13% 13% 2 Periferi +4% 23% 24% Internasjonal 54% -3% 53% 52% 1 12% 11% 2007 2012 2016

HVEM FINANSIERER NORGE? - KAPITALSTRUKTUR Total gjeldsgrad relativt stabil på tvers av næringer rentebærende gjeldsgrad varierer mer 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Total gjeldsgrad Rentebærende gjeldsgrad Nye næringer 48% 4% 22% 26% 52% 26% Fisk, Havbruk og Landbruk 41% 1% 37% 21% 59% 38% Næringsbygg og eiendom 4 4% 45% 1 6 49% Industri / bergverk 4 7% 27% 27% 6 33% Kraft, vann og avløp 38% 1% 39% 22% 62% 4 Handel, transport og reiseliv 34% 5% 3 31% 66% 35% Skipsbygging og sjøfart 33% 6% 44% 17% 67% 5 Bygg og anlegg 32% 3% 33% 31% 68% 36% Olje, gass og offshore 31% 11% 28% 31% 69% 38% Egenkapital Konserngjeld Rentebærende gjeld Annen gjeld Figur 2: Kapitalstrukturen til norske bedrifter i 2015 fordelt på ulike næringer.

HVEM FINANSIERER NORGE - KAPITALSTRUKTUR Relativt stabil kapitalstruktur over tid 66% 65% 64% 64 65 63 Total gjeldsandel Rentebærende gjeldsandel 63% 63 39 38% 37% 37 36% 35 36 35% 34% 33% 32% 31% 3 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Figur 3: Utvikling i kapitalstruktur og gjeldsgrader over tid

HVEM FINANSIERER NORGE? - GJELDSSTRUKTUR Obligasjonslån har blitt mer vanlig de siste årene, med en nær tredobling Milliarder NOK 1.600 +78% 1.500 1.400 1.300 1.200 1.100 1.000 900 +3% 800 700 600 +25 +42% 500 400 300 +98% 200 100 0 Langsiktig lån fra kredinst. Kortsiktig lån fra kredinst. Obligasjonslån m.m.* Konsernlån Annen rentebærende gjeld Figur 5: Gjeldsstrukturen til norske bedrifter over tid fra 2007 til 2015.

HVEM FINANSIERER NORGE? - GJELDSSTRUKTUR Næringsbygg og eiendom med (nest) størst rentebærende gjeld samtidig som de har høyest andel lån fra kredittinstitusjoner 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 100 200 300 1,000 1,100 Milliarder NOK Næringsbygg og eiendom 63% 4% 5% 8% 21% 970 Fisk, Havbruk og Landbruk 61% 4% 17% 3% 15% 53 Skipsbygging og sjøfart 58% 12% 1 11% 9% 320 Bygg og anlegg 47% 14% 4% 9% 26% 180 Handel, transport og reiseliv 42% 8% 9% 13% 28% 383 Industri / bergverk 35% 8% 4% 2 34% 367 Nye næringer 3 9% 24% 14% 23% 363 Kraft, vann og avløp 24% 8% 31% 2% 35% 227 Olje, gass og offshore 19% 8% 3 28% 15% 1,016 Langsiktig lån fra kredinst. Kortsiktig lån fra kredinst. Obligasjonslån m.m. Konsernlån Annen rentebærende gjeld Total gjeld for næringen Figur 6: Gjeldsstrukturen til norske bedrifter i 2015 fordelt på næringer. Figuren til høyre viser total rentebærende gjeld for disse næringene