Hydros rapportering for 2006

Årsregnskap og årsberetning 2006

2 Hydros rapportering for 2006 Vår rapportering for 2006 har en annen struktur sammenliknet med tidligere år. For distribusjon til aksjonærene har vi utarbeidet to rapporter; Årsregnskap og årsberetning 2006 og 2006 i korte trekk. Den første tilfredsstiller kravene til en årsrapport i henhold til norsk lov, mens den andre gir en kort presentasjon av Hydros utvikling og utfordringer i 2006. Disse rapportene er tilgjengelige både på norsk og engelsk. Vår hovedrapport for 2006 er Annual Report 2006. Den inneholder detaljert informasjon om Hydros virksomhet, operasjonell drift, finansielle resultater, livskraftig utvikling, eierstyring og regnskaper. Den inneholder også informasjon i henhold til kravene om årsrapportering til det amerikanske kredittilsynet (på Form 20-F), Securities and Exchange Commission (SEC). Rapporten finnes kun på engelsk. På www.hydro.com/rapporter er hele innholdet i disse rapportene presentert samlet med noe tilleggsinformasjon. En del av innholdet finnes imidlertid kun på engelsk. Trykte utgaver av rapportene kan bestilles her på hydro.com, og alle delene av rapportene kan lastes ned og skrives ut etter eget valg. Hydros hovedrapportering om livskraftig utvikling er inkludert i Annual Report 2006 og ligger også på Hydros nettsider. Trykket på miljøvennlig papir og produsert på svanemerket trykkeri, lisensnummer 241 669, LOS Grafisk AS

3 Innhold Årsberetning Aksjonærinformasjon Konsernregnskap US GAAP Konsernregnskap N GAAP Noter til konsernregnskapet Note 1 Regnskapsprinsipper Note 2 Kjøp og salg av virksomheter Note 3 Konsernets egenkapital Note 4 Godtgjørelse og aksjebasert kompensasjon Note 5 Informasjon om segmentene og geografisk fordeling Note 6 Driftskostnader Note 7 Finansinntekter og -kostnader Note 8 Andre poster Note 9 Resultatskatt Note 10 Markedsbaserte verdipapirer Note 11 Varebeholdninger og andre omløpsmidler Note 12 Tilknyttede selskaper Note 13 Immaterielle eiendeler, forskuddsbetalt pensjon, verdipapirer og andre anleggsmidler Note 14 Bygninger, maskiner, inventar og lignende Note 15 Goodwill og immaterielle eiendeler Note 16 Banklån og annen kortsiktig rentebærende gjeld Note 17 Annen kortsiktig gjeld Note 18 Langsiktige lån Note 19 Pensjonskostnader og -forpliktelser Note 20 Betingede og andre avsetninger for forpliktelser Note 21 Pantstillelser og garantiansvar Note 22 Kontraktsforpliktelser og bevilgninger til framtidige investeringer Note 23 Risikostyring og derivater Note 24 Honorar til eksterne revisorer Note 25 Nærstående parter Note 26 Tilleggsinformasjon om olje- og gassvirksomheten Note 27 Oversikt over forskjeller i regnskapsprinsipper og avstemming mellom US GAAP og N GAAP Regnskap Norsk Hydro ASA Noter til regnskapet for Norsk Hydro ASA Ledelsens årlige vurdering av den interne kontroll knyttet til regnskapsrapportering Revisjonsberetning Bedriftsforsamling Tilleggsinformasjon om olje- og gassvirksomheten Finansielle måltall som ikke er definert i god regnskapsskikk IFRS i Hydro 4 18 F1 F4 F6 F6 F13 F16 F19 F24 F28 F28 F28 F29 F30 F30 F31 F32 F33 F34 F34 F34 F34 F35 F37 F38 F39 F39 F43 F43 F44 F46 F48 F49 F54 F54 F55 F56 F60 F66

4 Årsberetning Driftsinntekter Millioner kroner 200.000 Driftsresultat Millioner kroner 60.000 Årets resultat fra videreført virksomhet Millioner kroner 18.000 160.000 50.000 15.000 120.000 80.000 40.000 40.000 30.000 20.000 10.000 12.000 9.000 6.000 3.000 0 02 03 04 05 196.234 millioner kroner 06 0 02 03 04 05 52.224 millioner kroner 06 0 02 03 04 05 17.224 millioner kroner 06 Rekordår med viktige nyheter Hydro oppnådde rekordresultater i 2006. God drift, fortsatt høye priser på olje og gass og en betydelig økning i aluminiumprisen bidro til Hydros beste økonomiske resultat noensinne. Og den strategiske avgjørelsen om å fusjonere Hydros olje- og gassaktiviteter med Statoil sendte aksjekursen til sitt høyeste nivå noen gang. Børsnoteringen av gjødselvirksomheten i 2004 og planene om fusjon av olje og gassaktivitetene har sammen med de rekordhøye økonomiske resultatene økt aksjonærverdiene med om lag 160 milliarder kroner, eller 150 prosent, siden begynnelsen av 2004. Resultatene fra letevirksomheten var gode i 2006, med en funnandel på 50 prosent. Avbrudd og svikt i produksjonen førte imidlertid til at den gjennomsnittlige produksjonen for året ble lavere enn målet. Vi markerte en stor milepæl for Ormen Lange-prosjektet med åpningen av den sørlige delen av rørledningen Langeled. Vi har også gjort store framskritt i utviklingen av aluminiumvirksomheten i løpet av året. Omstruktureringen av nedstrømsvirksomheten i aluminium har i år hatt stor framgang og arbeidet med å forbedre kostnadsposisjonen til våre smelteverk er også i rute. Vi har hatt en lovende utvikling i 2006 på viktige samfunnsområder, som sikkerhet og miljøpåvirkning. I løpet av året har vi imidlertid også sett at omstruktureringsprosessene fortsetter å kreve betydelig oppmerksomhet. Hydro rundet av et vellykket år med en betydningsfull avgjørelse. I løpet av 2006 avsluttet Hydros styre en lang og grundig strategisk gjennomgang med mål om å sikre et sterkt utgangspunkt for vekst for begge våre forretningsområder: Olje & Energi og Aluminium. I desember besluttet styret å forberede et forslag til godkjenning av våre aksjonærer om å fusjonere Hydros olje- og gassaktiviteter med Statoil. Fusjonen har potensial til å skape en ledende offshoreoperatør med styrket plattform for framtidig vekst. Det fusjonerte selskapet vil bygge på det beste fra både Hydros olje- og gassaktiviteter og Statoil, og bli et svært kompetent og økonomisk sterkt energiselskap med base i Norge, som vil sikre langsiktig verdiskaping for sine aksjonærer. Hydro vil fortsette som et økonomisk sterkt aluminium- og kraftselskap som vil satse på lønnsomme forretningsmuligheter over hele verden.

5 Hydro er en ledende energi- og aluminiumleverandør med hovedkontor i Norge, og med 33.000 ansatte i nær 40 land. Årsberetning Vi utvikler, produserer og leverer olje, gass og vannkraft, vi tar en aktiv rolle i å utvikle nye energiformer og driver omfattende handel og transport av energi. Vi er den nest største operatøren på norsk kontinentalsokkel. I 2006 produserte vi i gjennomsnitt 861.000 fat oljeekvivalenter (foe) per dag på de 11 feltene vi opererer. Vi har produserende felt i Canada, Angola, Russland, Libya og i den amerikanske delen av Mexicogolfen, og vi fortsetter å fokusere på å utvikle vår internasjonale olje- og gassvirksomhet. Hydro er også den nest største produsenten av elektrisk kraft i Norge, med en normalproduksjon i våre vannkraftverk på 9,0 terrawatt timer per år. Hydro er verdens tredje største integrerte aluminiumselskap. Vi er en viktig leverandør på verdensbasis av verdiøkende støperiprodukter, inkludert støpeblokker som benyttes til ekstrudering, valsing og støpeblokker av ulike metallegeringer. Vi produserte om lag 1,8 millioner tonn primæraluminium i 2006 i smelteverk i Australia, Canada, Tyskland, Norge og Slovakia. Total leverte vi 3,28 millioner tonn til markedet, inkludert 1,2 millioner tonn metall som enten var omsmeltet eller resirkulert. Vi er en betydelig leverandør til byggindustrien, særlig i Europa, og av valsede produkter til emballasje og grafisk industri. Gjennom Hydro Polymers er vi en ledende nordeuropeisk produsent av plastråmaterialet polyvinylklorid (PVC). Oversikt Hydro leverte rekordresultater i 2006. Resultatene for året reflekterte fortsatt høye priser på olje og gass, og betydelig høyere priser på aluminium. Produksjonsavbrudd på partneropererte felt på norsk sokkel og lavere produksjon enn ventet på felt i den internasjonale porteføljen førte imidlertid til at gjennomsnittsproduksjonen ble lavere enn målsettingen for året. Resultatene for 2006 ble også påvirket av en nedskrivning på feltet Front Runner og ni andre felt i porteføljen i Mexicogolfen, som utgjorde 836 millioner US-dollar (5.240 millioner kroner) før skatt. Vi har gjennomført et omfattende leteprogram i 2006 med en funnandel på 50 prosent drivverdige funn i løpet av året. Vi har også nådd en viktig milepæl i Ormen Lange-prosjektet med åpningen av den sørlige delen av rørledningen Langeled. Ormen Lange er det største industriprosjektet som noen gang er gjennomført i Norge. Arbeidet med å reposisjonere virksomheten innenfor primæraluminium går framover og ventes å gi en betydelig forbedring i smelteverkenes kostnadsposisjon. Qatalum-prosjektet (Hydros andel 50 prosent), som er et viktig element i vår vekststrategi, er i rute og det er ventet at det vil fattes en endelig beslutning om å bygge det nye anlegget i løpet av 2007. Den andre utvidelsen av aluminaraffineriet Alunorte i Brasil (Hydros andel 34 prosent) ble fullført i løpet av 2006, og en tredje utvidelse er underveis. Utvidelsesprogrammet som er gjennomført ved Alunorte har vært svært vellykket, og er den viktigste årsaken til at vi har fått en styrket posisjon i forhold til egenprodusert alumina. Når det er fullført i 2009 er det ventet at den årlige produksjonskapasiteten vil øke til 6,5 millioner tonn fra 1,5 millioner tonn i 2000. Alunorte er verdens største, og anses også for å være et av verdens mest kostnadseffektive raffinerier. Driftsresultatet for selskapets nedstrømsvirksomhet innenfor aluminium ble påvirket av nedskrivninger og tap knyttet til det løpende arbeidet med omstruktureringer og avhendelser. Vi har tatt skritt for å gå ut av virksomhetene Automotive Castings og Automotive Structures, og har også besluttet å legge ned primærmagnesiumanlegget i Bécancour i Canada. Når vi forventer å være ferdige med omstruktureringen ved utgangen av 2007, vil nedstrømsporteføljen hovedsakelig bestå av virksomheter som vi tror er godt posisjonert for å levere en tilfredsstillende avkastning. Hydro Polymers har levert sterke resultater i 2006. I desember 2006 kunngjorde vi at vi vurderer salg eller børsnotering av denne virksomheten. Vi tror tidspunktet er riktig for å revurdere mulighetene for nytt eierskap som kan skape nye muligheter for Polymers. I desember 2006 besluttet Hydros styre å forberede et forslag til godkjenning blant våre aksjonærer om å fisjonere olje- og gassaktivitetene fra Hydro og deretter fusjonere dem med Statoil. Fusjonen har potensial til å skape en ledende offshoreoperatør (på mer enn 100 meters dyp) med styrket utgangspunkt for framtidig vekst. Det fusjonerte selskapet vil bygge på det beste fra både Hydros olje- og gassaktiviteter og Statoil og bli et svært kompetent og økonomisk sterkt energiselskap med base i Norge, godt posisjonert for å sikre langsiktig verdiskaping for sine aksjonærer. Hydro vil fortsette som et økonomisk sterkt aluminium- og kraftselskap som vil satse på forretningsmuligheter over hele verden. Vi vil være verdens tredje største børsnoterte aluminiumselskap med mål om lønnsom vekst gjennom utvalgte muligheter til internasjonal forretningsutvikling, optimal drift, ledende teknologi og nyskapende løsninger. Den foreslåtte fisjonen og fusjonen antas fullført i løpet av tredje kvartal 2007, og må godkjennes av både aksjonærer og myndigheter. Kursen på Hydro-aksjen steg fra 138,60 kroner ved utgangen av 2005 til 193,50 kroner ved utgangen av 2006. Hvis vi tar med et utbytte på 4,40 kroner per aksje, er den samlede avkastningen i 2006 59,30 kroner, eller 43 prosent. Som følge av de gode resultatene i 2006, har styret foreslått et utbytte på 5,00 kroner per aksje som skal godkjennes av generalforsamlingen den 8. mai 2007. I løpet av 2006 kjøpte vi tilbake 25.271.685 aksjer for 3,9 milliarder kroner, noe som tilsvarer om lag to prosent av alle utestående aksjer. For å øke likviditeten i aksjen ytterligere, splittet vi aksjen i fem med virkning fra 10. mai for ordinære aksjer og 25. mai 2006 for depotaksjesertifikater (American Depositary Shares, ADS).

6 Oljepris i USD/fat Aluminiumpris i USD/tonn Aksjekursutvikling i kroner 80 3.500 Kroner 200 70 60 50 40 30 20 10 0 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 160 120 80 40 0 00 02 04 06 08 10 12 00 02 04 06 10 02 03 04 05 06 Brent FOB datert IPE Brent forward LME forward LME (3-måneders snitt) Oslo Børs Hovedindeks Økonomiske resultater 2006 Driftsresultatet for året 2006 som helhet økte til 52.224 millioner kroner, noe som tilsvarer en oppgang på 13 prosent sammenliknet med 2005. I tillegg til nedskrivningen av eiendelene i Mexicogolfen omfattet driftsresultatet 890 millioner kroner knyttet til nedskrivninger og andre kostnader i forbindelse med omstruktureringen av virksomhetene i Aluminium Products. Driftsresultatet for 2005 økte med 46 prosent til 46.237 millioner kroner sammenliknet med 2004. Driftsresultatet for 2005 inkluderte kostnader uten kontantstrømeffekt på rundt 1,8 milliarder kroner, blant annet 1,2 milliarder kroner i nedskrivninger knyttet til virksomheten innenfor magnesium og valsede produkter. I tillegg ble driftsresultatet for 2005 belastet med rundt 1,4 milliarder kroner i urealiserte tap på derivater grunnet en kraftig økning i terminprisene på aluminium, olje, gass og kraft ved utgangen av året. Driftsresultatet i 2004 inkluderte kostnader til nedskrivninger på om lag to milliarder kroner knyttet til de tyske primæraluminiumverkene, i tillegg til nedbemanningskostnader på 500 millioner kroner. Olje & Energi Behovet for å finne større nye olje- og gassressurser er fortsatt den viktigste utfordringen olje- og gassindustrien står overfor. I 2006 har vi ferdigstilt 51 brønner hvorav halvparten resulterte i drivverdige funn. Vi har boret 13 brønner på norsk sokkel, der vi har gjort seks funn. Utenfor Norge har vi funnet hydrokarboner i 20 av 38 brønner som ble boret i løpet av 2006. Ved utgangen av 2006 var fem brønner under boring. Fire av brønnene ble ferdigstilt i januar 2007, og disse viste seg å være tørre. Vi har som mål å fortsette det høye letenivået i 2007 med planer om å bore 60 brønner. Den internasjonale borevirksomheten vil hovedsakelig foregå i Libya, Mexicogolfen og Angola. Økt oljeutvinning og selektive oppkjøp står også sentralt i strategien for å erstatte reservene. Hydro satser på å øke utvinningsgraden fra eksisterende felt i tillegg til å finne lønnsomme løsninger for utvikling av mindre felt og optimal utnyttelse av dagens infrastruktur. Utenfor Norge økte vi vår internasjonale ressursportefølje gjennom oppkjøpet av 50 prosent av Peregrino-feltet (tidligere kalt Chinook), som ligger utenfor kysten av Brasil. Driftsresultat Millioner kroner 2006 2005 2004 Olje & Energi 46.253 43.451 31.144 Aluminium Metal 6.362 2.694 785 Aluminium Products (83) (370) 1.072 Øvrige virksomheter 1.277 (2) 312 Konsernaktiviteter og elimineringer (1.584) 464 (1.517) Sum 52.224 46.237 31.796 I 2006 åpnet vi den sørlige delen av rørledningen Langeled. Dette var en stor milepæl for Ormen Lange/Langeled-prosjektet. Ormen Lange/Langeled er ventet å starte produksjon av gass i løpet av 2007, og vil sikre oss en ny og viktig strategisk posisjon i det europeiske gassmarkedet. Den utvidede infrastrukturen med rørledninger som vi nå har, bør sikre varige leveranser av gass til Storbritannia og kontinentet og gi oss mulighet til å posisjonere gassen vår i disse relativt høyt prisede markedene. Vi har i dag virksomhet i sju av de 21 landene som produserer mest olje i verden, men med mer enn 90 prosent av produksjonen i OECD-land. Etter hvert som feltene modnes stadig mer i den industrialiserte verden, blir mulighetene til å finne reserveerstatninger i økende grad konsentrert om utviklingsområder og vekstland. Som følge av dette manøvrerer vi i et stadig mer komplisert og utfordrende landskap. Hydro har vært involvert i det gigantiske gassfeltprosjektet Shtokman i Barentshavet siden 1989. I 2005 ble vi vurdert som en av de mest aktuelle samarbeidspartnere for utbyggingen av feltet. I oktober 2006 gikk imidlertid Gazprom offentlig ut med at det vil bygge ut feltet på egen hånd uten å gi internasjonale olje- og gasselskaper noen eierandeler i feltet. En sterk økning i oljeindustriens utforskings- og utbyggingsaktiviteter har gitt høyere etterspørsel etter riggkapasitet og andre tjenester, noe som har resultert i økte kostnader. Vi har sikret oss riggkapasitet for de planlagte boringene på norsk sokkel fram til utgangen av 2009. Selskapet har også sikret seg riggkapasitet i Mexicogolfen fram til 2013. Den daglige gjennomsnittsproduksjo-

7 Driftsresultat Olje & Energi Millioner kroner 50.000 40.000 Olje- og gassproduksjon 1.000 fat oljeekvivalenter per dag 600 500 Produksjonskostnader per fat* Kroner 25 20 Årsberetning 30.000 20.000 400 300 200 15 10 10,000 100 5 0 02 03 04 05 06 0 02 03 04 05 06 0 02 03 04 05 06 46.253 millioner kroner Olje Gass 24,3 kroner * Ekskludert gassinjeksjonskostnader nen ventes innen 2010 å komme opp i 700.000 foe per dag, noe som er lavere enn målet vi presenterte for ett år siden. Vi produserte i gjennomsnitt 573.000 foe per dag i løpet av 2006. Det opprinnelige målet vårt var 615.000 foe per dag. Rundt halvparten av bortfallet skyldtes produksjonsavbrudd på partneropererte felt på norsk sokkel. Lavere produksjon enn forventet fra felt i den internasjonale porteføljen, hovedsakelig fra Terra Nova-feltet i Canada og felt i Mexicogolfen bidro også til bortfallet. Vi har et produksjonsmål på 605.000 foe per dag i 2007. Vi tror at et solid driftsfokus på Hydro-opererte felt og en aktiv oppfølging av partneropererte felt vil bidra til at vi kan nå dette målet. Ormen Lange ventes å bidra til vår produksjonskapasitet i betydelig grad. I Canada er Terra Nova oppgradert for å sikre større driftstilgjengelighet. I oktober 2006 kunngjorde vi en omfattende gjennomgang av Front Runner-feltet i Mexicogolfen basert på produksjonsresultater som var svakere enn forventet. Gjennomgangen ble fullført i januar 2007 og konkluderte med at reservene er lavere enn tidligere antatt. Som følge av dette foretok vi en nedskrivning av Front Runner-feltet og ni andre felt på sokkelen i Mexicogolfen på til sammen 836 millioner US-dollar (5.240 millioner kroner) før skatt. Nedskrivningen av Front Runner utgjorde 710 millioner US-dollar, hvorav 58 millioner US-dollar var knyttet til tilgrensende prospekter og ble belastet som letekostnader. Det resterende beløpet på 652 millioner US-dollar ble belastet som nedskrivninger. Nedskrivningen på 126 millioner US-dollar av de ni andre feltene på sokkelen ble også belastet som nedskrivninger. De påviste reservene i Mexicogolfen ble redusert med om lag 7,6 millioner foe for året, noe som representerer mindre enn 0,4 prosent av våre samlede, påviste reserver per 31. desember 2006. I løpet av 2006 solgte vi detaljhandelsvirksomheten for bensin, Hydro Texaco (Hydros andel 50 prosent), som ligger i Norge og Danmark. Driftsresultat Driftsresultatet økte med seks prosent til 46.253 millioner kroner i 2006, hovedsakelig som følge av høyere priser på olje og gass. Resultatet for året ble imidlertid kraftig påvirket av en nedskrivning grunnet verdifall på Front Runner og ni andre felt på sokkelen i Mexicogolfen, som utgjorde 836 millioner US-dollar (5.240 millioner kroner) før skatt. Driftsresultatet økte med 40 prosent i 2005 sammenliknet med 2004, hovedsakelig på grunn av høyere priser på olje og gass. Driftsresultat Olje og Energi Millioner kroner 2006 2005 2004 Utforsking og Produksjon 41.352 40.594 28.363 Energi og Oljemarkedsføring 3.578 3.575 2.650 Elimineringer 1.323 (719) 132 Sum 46.253 43.451 31.144 Operasjonelle data 2006 2005 2004 Olje- og gassproduksjon (tusen foed) 573 563 572 Oljeproduksjon (tusen foed) 387 398 417 Gassproduksjon (tusen foed) 186 165 155 Realisert oljepris, USD/fat 63,10 53,10 37,30 Realisert gasspris, NOK/Sm ³ 1,93 1,52 1,09 Vi har en sterk posisjon når det gjelder infrastruktur for gass i Nordvest-Europa, som henger godt sammen med oppstrømsvirksomheten. Den aktuelle liberaliseringsprosessen i det europeiske gassmarkedet fører til et mer likvid marked der kontraktsprisene blir påvirket av den kortsiktige utviklingen på gassmarkedet. Likviditeten på det britiske markedet har økt, og Storbritannia anses som et velfungerende kortsiktig marked. Samtidig som det er mindre likviditet på kontinentet, øker den også her ved flere knutepunkter. Vihar som mål å kombinere vår rolle som produsent av naturgass med rollen som grossist og trader for å øke vår andel på det europeiske gassmarkedet. Klimaendringer og leveringssikkerhet er de viktigste drivkreftene for vår virksomhet innenfor ny energi. Etterspørselen i markedet og statlige incentiver forventes å føre til hurtig ekspansjon i markedet for nye energiløsninger Vi realiserte en gjennomsnittlig oljepris på 63,10 US-dollar i 2006, en økning på 19 prosent i forhold til 2005. I 2005 økte den gjennomsnittlige realiserte oljeprisen vår med 42 prosent i US-dollar. Målt i norske kroner økte den gjennomsnittlige realiserte oljeprisen med 18 prosent i 2006 sammenliknet med 2005, og med 36 prosent i 2005 sammenliknet med 2004. Den realiserte gassprisen var 1,93 kroner per standard kubikkmeter i gjennomsnitt i 2006, en økning på 27 prosent i forhold til 2005. Den positive utviklingen sammenliknet med året før reflekterer høyere referansepriser (oljeprodukter) for langsiktige gasskontrakter og et sterkt spotmarked for gass gjennom mesteparten av året. Den realiserte gjennomsnittprisen på gass økte med om lag 38 prosent i løpet av 2005 sammenliknet med 2004. Den realiserte nordiske kraftprisen økte med 66 prosent i 2006 til 391,40 kroner per MWh sammenlik-

8 net med 2005, hovedsakelig som følge av rekordlav vannstand i magasinene i 2006. Vannstanden kom opp på normalt nivå igjen mot slutten av året. Den realiserte nordiske kraftprisen utgjorde 234,80 per MWh i 2005, sammenliknet med 242,00 kroner per MWh i 2004. I 2006 oppnådde vi en gjennomsnittsproduksjon på 573.000 foe per dag, en økning på to prosent sammenliknet med produksjonen i 2005. Gjennomsnittsproduksjonen gikk ned med to prosent i 2005 fra et nivå på 572.000 foe per dag i 2004. Den gjennomsnittlige produksjonskostnaden for Utforsking og Produksjon var 32,20 kroner per foe i 2006, en økning på 27 prosent sammenliknet med 25,30 kroner per foe i 2005. Hovedårsaken til økningen var høyere feltkostnader, inkludert kostnader til brønnvedlikehold og kostnader i forbindelse med nedstengingen på Terra Nova. Gass til injeksjon på Grane-feltet, som er inkludert i gjennomsnittlige produksjonskostnader, utgjorde 7,90 kroner per foe i 2006, sammenliknet med 5,40 kroner per foe i 2005 og 2,80 kroner per foe i 2004. Avskrivningene, eksklusive transportsystemene på norsk sokkel, var 83 kroner per foe i gjennomsnitt i 2006, en økning fra 48 kroner i 2005 og 46 kroner i 2004. Avskrivningene i 2006 inkluderte om lag 7.948 millioner knyttet til porteføljen i Mexicogolfen, hvorav 4.877 millioner kroner gjaldt nedskrivningen av Front Runner og ni andre felt på sokkelen. Nivået på utforskingsaktivitetene var vesentlig høyere i 2006 enn i 2005. De samlede utgiftene til utforsking utgjorde 5.948 millioner kroner i 2006, sammenliknet med 2.582 millioner kroner i 2005 og 1.412 millioner kroner i 2004. Rundt 80 prosent av letevirksomheten vår i 2006 foregikk i områder utenfor norsk sokkel, noe som er betydelig høyere enn andelen på 66 prosent i 2005. Kostnadsførte utforskingsutgifter utgjorde 4.986 millioner kroner, en økning fra 1.839 millioner kroner i 2005. Kostnadsførte utgifter i 2006 besto blant annet av 1.949 millioner kroner knyttet til letevirksomhet i Mexicogolfen inkludert 58 millioner US-dollar (364 millioner kroner) knyttet til nedskrivningen av prospektene på Front Runner-feltet. Kostnadene i 2006 inkluderte også 525 millioner kroner til kjøp av seismikk i Spinnakers utforskingslisenser. I tillegg ble kostnadene knyttet til eventuell deltakelse på Shtokman-feltet kostnadsført i løpet av 2006 som følge av Gazproms beslutning om å bygge ut feltet på egen hånd. Markedsforhold og utsikter for 2007 De økonomiske indikatorene tilsier fortsatt vekst i verdensøkonomien i 2007, men i et noe lavere tempo enn det vi har sett de siste årene. Den økonomiske veksten i USA forventes å avta i forhold til nivået i 2006. Veksten i de største asiatiske landene, inkludert Kina, ventes å fortsette i samme takt som i 2006. Den europeiske økonomien styrket seg i løpet av 2006 og forventes å holde seg på et høyt nivå i 2007. Etterspørselen etter olje forventes å bli relativt høy i 2007, men en antatt økning i produksjonskapasiteten for olje, både fra land i og utenfor OPEC, ventes å gi en liten økning i den ledige kapasiteten globalt i forhold til nivået i 2006. Oppstart av ny gassinfrastruktur og et mildere vær enn ventet har ført til lavere priser på gass i Europa denne vinteren enn i løpet av vinteren 2005 2006. Den britiske gassproduksjonen er i nedgang, men et komfortabelt lagernivå for gass og oppstart av nye kilder forventes å øke forsyningene til Europa i 2007. Selv med mer normale temperaturer for sesongen, bør etterspørselen bedre seg i løpet av vinteren 2007 2008. I tillegg kan noen av LNG-forsyningene som etter planen skal leveres til det europeiske markedet omdirigeres enten til USA eller Asia, noe som er ventet å skape en mer balansert tilbudssituasjon enn det vi har hatt denne vintersesongen. Vannstanden i de norske magasinene økte vesentlig i løpet av de siste månedene i 2006. Dette førte til en betydelig nedgang i den nordiske kraftprisen. Mildt vær og en avtakende pris på CO 2 -kvoter har også bidratt til en lavere kraftpris. I 2007 forventes det at den nordiske kraftprisen blir lavere enn det historiske spotprisnivået på 391 kroner/mwh i gjennomsnitt i 2006. Aluminium Metal Hydros aluminiummetallvirksomhet oppnådde et rekordhøyt driftsresultat i 2006 på 6.362 millioner kroner, hovedsakelig på grunn av den kraftige økningen i den realiserte aluminiumprisen gjennom året, kombinert med god kostnadskontroll i et marked preget av høye kostnader. Økte kostnader til råvarer og energi hadde en negativ effekt på resultatet, i tillegg til kostnader i forbindelse med nedleggelsen av smelteverket i Stade i Tyskland og Søderberglinjene ved de norske smelteverkene i Høyanger og Årdal. Arbeidet med å omposisjonere oppstrømsvirksomheten er i rute. I løpet av 2005 og 2006 har vi stengt ned 110.000 tonn produksjonskapasitet for primæraluminium med høye årlige kostnader. Denne kapasiteten er delvis erstattet med ny lavkostkapasitet gjennom utvidelsen av smelteverket Alouette i Canada (Hydros andel 20 prosent) og mindre økninger ved de andre anleggene i selskapets smelteverkssystem. Etter planen skal det legges ned ytterligere 70.000 tonn årlig kapasitet i løpet av 2007. Målet med disse tiltakene er å oppnå en vesentlig forbedring i smelteverkenes kostnadsposisjon. For å gjennomføre strategien for omposisjonering og vekst vurderer vi en rekke globale prosjekter for å utvide oppstrømsvirksomheten innenfor aluminium. Vi undersøker muligheter for nye smelteverk i områder der vi kan sikre oss energi til konkurransedyktige priser på lang sikt. Vi jobber også med flere nye muligheter innenfor bauksitt og alumina globalt. Vi legger stor vekt på å utvikle disse mulighetene videre til lønnsomme bauksitt-, alumina-, og smelteverksprosjekter. Forberedelsene til primæraluminiumverket Qatalum (Hydros andel 50 prosent) har fortsatt i 2006. De samlede investeringskostnadene i prosjektet er antatt å ligge i området 4,5 milliarder US-dollar (100 prosent). Et endelig kostnadsestimat og en beslutning om å gå videre med prosjektet er ventet i 2007. Qatalum-prosjektet er et viktig element i strategien for vekst og reposisjonering av selskapets primærproduksjon, og tar sikte på å øke kapasiteten på et sted med langsiktig forsyning av energi til konkurransedyktige priser og god logistikk for primærmetall. Alumina og energi er viktige kostnadsfaktorer for primæraluminiumindustrien. Den kraftige økningen i kraftkostnadene i sentrale aluminiumproduserende regioner, så som Europa og USA, er viktige årsaker til økningen i aluminiumprisene. Kraftkostnadene i selskapets løpende primærproduksjon økte med 1,4 milliarder kroner i løpet av 2006 sammenliknet med 2005. Økningen i kraftkostnadene i 2007 er ventet å ligge i området 300 millioner kroner

9 Driftsresultat Aluminium Metal Millioner kroner 7.000 Produksjon av primæraluminium 1.000 tonn 2.000 Hydro smelteverk geografisk 1.000 tonn per år 2.500 Årsberetning 6.000 5.000 1.600 2.000 4.000 1.200 1.500 3.000 2.000 1.000 800 400 1.000 500 0 02 03 04 6.362 millioner kroner 05 06 0 02 03 1.799 tonn 04 05 06 0 00 06 10E Europa Utenfor Europa Inkludert andel fra tilknyttede selskaper for videreført virksomhet, sammenliknet med 2006. Vår portefølje av langsiktige kraftkontrakter ventes å sikre et rimelig stabilt kostnadsnivå i årene framover. Økte aluminakostnader sto for om lag to tredjedeler av det store skiftet oppover i bransjens kostnadskurve mellom 2003 og 2006. Om lag 55 prosent av aluminabehovet ble dekket ved egen produksjon i 2006, med aluminaraffineriet Alunorte i Brasil (eierandel 34 prosent) som den viktigste bidragsyteren. Den andre utvidelsen av Alunorte ble fullført i løpet av 2006. I tillegg ble den tredje utvidelsen påbegynt i 2006 med mål om å øke samlet årlig produksjonskapasitet til 6,5 millioner tonn innen 2009, og med dette øke forventet dekning av det årlige aluminabehovet også for Qatalum fra egen produksjon til om lag 70-75 prosent. Utviklingen i Kina er fortsatt en grunnleggende drivkraft i bransjen. Relativt små endringer i kinesisk tilbud og etterspørsel kan påvirke balansen på det globale metallmarkedet i betydelig grad. Den kraftig økningen i den globale produksjonskapasiteten for alumina, spesielt i Kina, har ført til en betydelig reduksjon i spotprisen på alumina. En kombinasjon av lave spotpriser og høye aluminiumpriser forventes å gi incentiv til økt kapasitetsutnyttelse ved smelteverkene, særlig i Kina. Samtidig forventes det at forbruksveksten vil fortsette i Kina, og estimatet for 2007 er på 20 prosent. Driftsresultat Driftsresultatet utgjorde 6.362 millioner kroner for året, og var kraftig påvirket av den store økningen i aluminiumprisen. Resultatet for året var imidlertid også negativt påvirket av økte kostnader, som beskrevet under. I tillegg ble driftsresultatet for året påvirket av realiserte og urealiserte gevinster og tap knyttet til strategiske og operasjonelle sikringsprogrammer. Den realiserte prisen målt i norske kroner økte med 30 prosent i 2006 sammenliknet med 2005, noe som bidro med rundt 6.200 millioner kroner til driftsresultatet, og med fire prosent i 2005 sammenliknet med 2004. Råvare- og energikostnadene i primærproduksjonen økte med om lag 3.100 millioner kroner for året, sammenliknet med 2005. Gjennomsnittlige kostnader til egen produksjon av alumina økte fra 167 US-dollar per tonn i 2005 til rundt 195 US-dollar per tonn i 2006 på grunn av høye energipriser, valutaeffekter og høy bauksittpris som følge av de økte LME-prisene. Driftskostnadene for 2005 ble påvirket av økte kostnader på 819 millioner kroner i forbindelse med ny kapasitet, og høyere råvare- og energikostnader på 1.717 millioner kroner, sammenliknet med 2004. I tillegg utgjør kostnadene i forbindelse med nedleggelsen av metallverket i Stade i Tyskland og Søderberg-linjene ved fabrikkene i Årdal og Høyanger til sammen 560 millioner kroner i 2006, sammenliknet med 200 millioner kroner i 2005. Kostnader på rundt 150 millioner kroner knyttet til Qatalum-prosjektet ble kostnadsført i 2006, mens det ble kostnadsført 70 millioner kroner i årene 2004 og 2005. Urealiserte tap på kraftkontrakter på til sammen 290 millioner kroner påvirket også resultatet for 2006. Produksjonen av primæraluminium, inkludert produksjon i deleide selskaper, gikk litt ned til 1.799.000 tonn i 2006 fra 1.826.000 tonn i 2005, på grunn av nedleggelsen av smelteverket Hamburger Aluminium Werk (HAW) i Tyskland og Søderberg-linjene i Høyanger. Den reduserte kapasiteten ble for det meste oppveid av økt produksjon som følge av utvidelsen av Alouette i Canada og et rekordhøyt produksjonsnivå ved de andre fabrikkene i smelteverkssystemet. Produksjonen av primæraluminium økte med seks prosent i 2005 sammenliknet med 2004. Driftsresultat Aluminium Metal Millioner kroner 2006 2005 2004 Aluminium Metal 6.362 2.694 785 Operasjonelle data 2006 2005 2004 Produksjon primæraluminium, 1.000 tonn 1) 1.799 1.826 1.720 Realisert aluminiumpris, USD/tonn 2) 2.352 1.812 1.629 Driftsresultatet for handelsvirksomheten utgjorde 157 millioner kroner i 2006 sammenliknet med et driftsresultat på 575 millioner kroner i 2005 og 383 millioner kroner i 2004. Urealiserte effekter på LME og valutakontrakter knyttet til handelsvirksomheten, som er utelatt fra disse beløpene, utgjorde en netto negativ effekt på rundt 437 millioner kroner i 2006 sammenliknet med en positiv effekt på 210 millioner kroner i 2005 og 285 millioner kroner i 2004. Driftsresultatet fra salg av alumina økte i 2006 sammenliknet med 2005, og også sammenliknet med 2004. 1) Inkluderer Søral- og HAW-volumer (tilknyttede selskaper). 2) Inkluderer effekten av strategiske og operasjonelle LME sikringsprogrammer.

10 Driftsresultat Aluminium Products Millioner kroner 1.200 Extrusion, salg Hydro 2006 Valsede produkter, salg Hydro 2006 800 400 0-400 02 03 04 05 (83) millioner kroner 06 Sør-Amerika Europa Nord-Amerika Europa Resten av verden Markedsforhold og utsikter for 2007 Produksjonen av primæraluminium i den vestlige verden forventes å øke med rundt fire prosent i 2007, og med rundt 8,5 prosent globalt. Det globale forbruket av primæraluminium forventes imidlertid å øke mindre enn dette (rundt sju prosent) i 2007. Forbruksveksten i Europa er ventet å avta til om lag 2,5 prosent i 2007, som er litt lavere enn prognosen for økning i industriproduksjonen. En mindre nedgang på én prosent er forventet i USA. Veksten i Kina forventes fortsatt å ligge på et høyt nivå i 2007, både når det gjelder produksjon og forbruk av primæraluminium, nærmere bestemt 20 prosent. Det forventes et moderat overskuddstilbud i det globale markedet i 2007 som følge av en nedgang i forbruksveksten og økende produksjon. I tillegg er atferden til finansielle investorer fortsatt en viktig faktor for utviklingen i prisen på primæraluminium på LME. Fortsatt høye aluminiumpriser og lavere spotpriser på alumina kan føre til oppstart av nedstengt kapasitet, spesielt i Kina, der kapasitetsutnyttelsen forventes å øke fra rundt 76 prosent i 2006 til rundt 85 prosent i 2007. På grunnlag av denne økningen i kapasitetsutnyttelse, kan nettoeksporten av primæraluminium fra Kina komme opp i én million tonn i 2007, avhengig av utviklingen i innenlandsk forbruk og økningen i netto eksport av halvfabrikata i aluminium. I 2005 og tidlig i 2006 var det en stram balanse mellom tilbud og etterspørsel på aluminamarkedet, noe som førte til en kraftig økning i spotprisen. Markedet endret seg imidlertid dramatisk i løpet av andre kvartal, og spotprisen på alumina falt som følge av forventninger om tilbudsoverskudd i aluminamarkedet i 2006 og enda større overskudd i 2007. Lavere priser i spotmarkedet påvirker også markedet på mellomlang og lang sikt, og det er en situasjon som forventes å vedvare. Det som har vært den viktigste drivkraften bak denne utviklingen er en kraftig økning på mer enn 50 prosent i aluminaproduksjonen i Kina i 2006, kombinert med større utvidelser i andre viktige aluminaproduserende land. Tidlig i 2007 har spotprisen på alumina midlertidig gått opp igjen på grunn av forsinkelser i aluminaprosjekter og forstyrrelser i bauksittproduksjonen. Kraftprisen i Europa og mesteparten av USA forventes å holde seg på et høyt nivå i 2007. Fluktuasjonene på aluminiummarkedet forventes å fortsette, og kan føre til betydelige urealiserte gevinster og tap på selskapets operasjonelle sikringsprogrammer på LME i kvartalene framover. Aluminium Products Aluminium Products hadde et driftsunderskudd på 83 millioner kroner i 2006, sammenliknet med et driftsunderskudd på 370 millioner kroner i 2005 og et driftsoverskudd på 1.072 millioner kroner i 2004. Både Extrusion i Europa og Byggsystemer globalt gjorde det godt i 2006, men resultatene for 2006 ble sterkt påvirket av nedskrivninger og kostnader knyttet til det pågående omstrukturerings- og avhendelsesprogrammet. Vi vil fortsette med omstrukturering og forbedring av de økonomiske resultatene i porteføljen av aluminiumprodukter i 2007. I slutten av 2007 bør vår portefølje bestå av virksomheter som er godt posisjonert for å levere en tilfredsstillende avkastning. Det er planer om flere avhendelser og rasjonaliseringstiltak, og vi forventer større kostnader knyttet til rasjonalisering av anlegg i 2007. Resultatet for valsede produkter bedret seg i løpet av 2006, men markedsforholdene er fortsatt vanskelige. Vi har imidlertid god kontantstrøm fra denne virksomheten, og vi har som mål å forbedre og utvikle sektoren og bygge videre på vår rolle som hovedaktør i dette markedssegmentet. Som en del av arbeidet for å øke lønnsomheten i nedstrømsvirksomheten bestemte vi oss for å gå ut av Automotive Castings. I november 2006 kunngjorde vi at vi ønsket å selge denne virksomheten, og salget ble avsluttet 1. mars 2007 med en gevinst på om lag 900 millioner kroner. I desember 2006 kunngjorde vi også at vi ville selge eierandelen på 49 prosent i Meridian Technologies Inc, som produserer støpte magnesiumdeler til bilindustrien. Salget ble avsluttet 2. mars 2007 med en gevinst på om lag 50 millioner kroner. I løpet av tredje kvartal 2006 foretok vi en nedskrivning av vår eierandel i Meridian med 239 millioner kroner. Vi vurderer i øyeblikket alternative muligheter når det gjelder avhendelse av forretningsenheten Automotive Structures. I løpet av 2006 har det globale magnesiummarkedet svekket seg ytterligere i forhold til de allerede svake markedsforholdene i 2005. Konkurransen fra kinesiske magnesiumprodusenter har ført til et overskuddstilbud av magnesium på verdensmarkedet, noe som har presset prisene ned. Vi ser ingen større muligheter til forbedringer i dette markedet. I oktober 2006 besluttet selskapet å avvikle denne virksomheten etter at magnesiumanlegget i Porsgrunn ble lagt ned i 2002 og omsmeltefabrikken i Porsgrunn i 2006. Verket i Bécancour i Canada skal etter planen legges ned innen utgangen av første kvartal 2007, og det arbeides med å selge våre gjenværende omsmelteanlegg i Tyskland og Kina. Det er iverksatt rasjonaliseringsprogrammer i flere enheter i 2006, blant annet i Extrusion i Storbritannia og USA, og i den nordamerikanske virksomheten innenfor presisjonsrør. Disse rasjo-

11 naliseringstiltakene er en del av et omfattende program for omstrukturering av porteføljen, med mål om å løfte de økonomiske resultatene opp på et lønnsomt nivå på lang sikt. Samlede kostnader til rasjonalisering og nedleggelser og nedskrivninger på anleggsmidler utgjorde 890 millioner kroner i 2006. Driftsresultat Aluminium Products hadde et driftsunderskudd på 83 millioner kroner i 2006, sammenliknet med et driftsunderskudd på 370 millioner kroner i 2005 og et driftsoverskudd på 1.072 millioner kroner i 2004. I desember 2005 gikk vi ut med våre planer om å omstrukturere vår portefølje av virksomheter innenfor videreforedling av aluminium. Etter en grundig gjennomgang av nedstrømsporteføljen, ble disse planene iverksatt, blant annet gjennom avhendelser, nedleggelser og omfattende rasjonalisering av anlegg. Vi hadde god framdrift med omstruktureringen i 2006, men resultatene ble kraftig påvirket av tilhørende kostnader knyttet til nedskrivninger og rasjonaliseringstiltak, som til sammen utgjorde rundt 890 millioner kroner for året, i tillegg til et bidrag på 380 millioner kroner til et britisk pensjonsfond. Resultatene i 2005 besto også av et tap på om lag 1.450 millioner kroner knyttet til nedskrivninger innenfor magnesium og valsede produkter, og nedstengningsskostnader for Automotive Castings i Storbritannia. Kraftprisen i Europa er ventet å ligge på et høyt nivå, noe som vil gi høyere kostnader for den europeiske nedstrømsvirksomheten i 2007, sammenliknet med 2006. Økonomien i USA viser stadig flere tegn til svekkelse, noe som kommer spesielt til uttrykk i boligmarkedet. Til tross for dette forventes det at det samlede forbruket av alle halvfabrikata i aluminium i Nord-Amerika og Mexico vil øke i et moderat tempo i 2007, mens det forventes en relativt flat utvikling i forbruket av flatvalsede produkter og profiler i Nord-Amerika i 2007, sammenliknet med 2006. Samtidig som det globale bilsalget ventes å øke moderat i løpet av 2007, forventes det en flat utvikling i USA. Det forventes fortsatt sterk vekst i Argentina, mens det er ventet en mer moderat utvikling i Brasil. Øvrige virksomheter Øvrige virksomheter består av Hydro Polymers og tjenesteleverandørene IS-Partner, Produksjonspartner og Hydros eget interne forsikringsselskap, Industriforsikring. Øvrige virksomheter omfattet også Biomar A/S inntil det ble solgt i desember 2005. Øvrige virksomheter Årsberetning Driftsresultat Aluminium Products Driftsresultat Millioner kroner 2006 2005 2004 Rolled Products 782 754 626 Extrusion 231 275 606 Automotive (1.006) (1.579) (400) Annet og elimineringer (90) 180 241 Sum (83) (370) 1.072 Millioner kroner 2006 2005 2004 Polymers 1.029 69 254 Annet 248 (71) 58 Sum 1.277 (2) 312 Automotive Castings-virksomheten ble besluttet solgt i fjerde kvartal 2006. Denne virksomheten rapporteres som virksomhet under avhendelse fra samme tidspunkt. Dette innebærer at resultatet av virksomheten under avhendelse rapporteres separat på linjen Resultat fra avhendet virksomhet for alle perioder, og ikke som en del av resultatet til Aluminium Products. Hydro Polymers Driftsresultatet for Polymers utgjorde 1.029 millioner kroner i 2006, sammenliknet med 69 millioner kroner i 2005 og 254 millioner kroner i 2004. De generelle markedsforholdene for Extrusion og Valsede Produkter bedret seg i løpet av 2006, og bidro til bedre underliggende økonomiske resultater. Sektoren Automotive har imidlertid fremdeles slitt med vanskelige markedsforhold og fallende marginer. Markedsforhold og utsikter for 2007 Den globale veksten i halvfabrikata av aluminium har de ti siste årene vært ledet av Kina, og det ventes at Kina vil fortsette å ekspandere kraftig på mellomlang sikt. Det raskest økende markedet det siste tiåret har vært transportsektoren, der det fortsatt ventes sterk ekspansjon på mellomlang sikt, delvis på grunn av en videre økning i bruken av aluminium i kjøretøyer. En fortsatt økning i bruken av aluminium er også ventet i mange andre sektorer. En annen viktig drivkraft bak forbruket av halvfabrikata er den generelle økonomiske veksten, som er ventet å holde seg på et høyt nivå globalt. Veksttakten i europeisk økonomi var solid i starten av 2007, og leveransene til de europeiske markedene for valsede produkter og profiler ventes å holde seg på et høyt nivå, til tross for at det fortsatt er noe press på marginene. Veksten i Vest-Europa forventes å bli henholdsvis 2 og 1,4 prosent for flatvalsede produkter og profiler i 2007. Driftsresultatet økte betydelig dette året. Stabil drift ga et rekordhøyt produksjonsnivå ved alle anleggene i løpet av 2006, og gode markedsforhold bidro til høyere priser og volumer, noe som delvis er oppveid av økte kostnader til råvarer som følge av høye energipriser. Resultatet for 2006 omfatter 380 millioner kroner i urealiserte gevinster på interne kraftderivater. Effekter som gjelder slike kontrakter har i tidligere år vært inkludert i konsernaktiviteter og elimineringer. Nedgangen i driftsresultatet i 2005 sammenliknet med 2004 skyldtes høyere råvarekostnader på grunn av en økt oljepris og høyere kostnader knyttet til eksternt innkjøp av etylen under en større planlagt revisjonsstans av etylencrackeren Noretyl (50 prosent eid av Hydro). Justert EBITDA utgjorde 1.542 millioner kroner i 2006, sammenliknet med 564 millioner kroner i 2005 og 774 millioner kroner i 2004. Resultatet fra tilknyttede selskaper utgjorde 53 millioner kroner i 2006, en nedgang på 84 millioner kroner sammenliknet med 2005. Nedgangen skyldtes hovedsakelig svakere resultater i Qatar Vinyl Company og en nedskrivning av en eierandel på 26,2 prosent i CIRES, en portugisisk produsent av PVC-produkter, tilsvarende 43 millioner kroner. I 2006 fullførte vi ombyggingen av kloranlegget på Rafnes i Norge fra diafragmateknologi til ny membranteknologi. Prosjektet ble full-

12 ført i samsvar med tidsplan og budsjett. Sammen med det nye kloranlegget på Rafnes som ble fullført i 2005, bidro dette til en økning i produksjonen av lut på 100.000 tonn i 2006, sammenliknet med 2005. I desember 2006 kunngjorde Hydro at selskapet vurderer en avhendelse eller børsnotering av Hydro Polymers. Vi tror tidspunktet er riktig for å skape nye muligheter for Polymers ved å revurdere mulighetene for nytt eierskap. Øvrige enheter Øvrige enheter hadde et driftsoverskudd på 248 millioner kroner for året, sammenliknet med et driftsunderskudd på 71 millioner kroner i 2005 og et driftsoverskudd på 58 millioner kroner i 2004. Driftsresultatet i 2005 besto blant annet av forsikringskostnader på om lag 240 millioner kroner, sammenliknet med kostnader på rundt 230 millioner kroner i 2004. Resultatet i 2005 omfattet også om lag 90 millioner kroner i pensjonskostnader knyttet til Hydros eierandel i Biomar. Konsernaktiviteter og elimineringer Konsernaktiviteter og elimineringer hadde et driftsunderskudd på 1.584 millioner kroner i 2006, sammenliknet med driftsoverskudd på 464 millioner kroner i 2005 og et driftsunderskudd på 1.571 millioner kroner i 2004. Resultatet for 2006 omfattet en kostnad knyttet til eliminering av urealiserte gevinst på interne salgskontrakter for kraft på til sammen 686 millioner kroner, sammenliknet med en inntekt på 1.391 millioner kroner i 2005 og en tilsvarende kostnad på 235 millioner kroner i 2004. Kostnader knyttet til pensjoner og andre ytelser som er inkludert i årets konsernaktiviteter, utgjorde 527 millioner kroner i 2006, sammenliknet med 495 millioner kroner i 2005 og 1.001 millioner kroner i 2004. Beløpet i 2006 inkluderer reversering av kostnader knyttet til finansiering av et underskudd i en britisk pensjonsplan på om lag 380 millioner kroner. Beløpet for 2005 inkluderte reversering av et tap ved frikjøp av pensjonsforpliktelser på 154 millioner kroner som er belastet Automotive i forbindelse med nedstengingen i Leeds. Resultat fra tilknyttede selskaper Resultat fra tilknyttede selskaper utgjorde 962 millioner kroner i 2006, sammenliknet med 593 millioner kroner i 2005 og 597 millioner kroner i 2004. Forbedringen i 2006 skyldtes økt produksjon ved Alunorte i Brasil, etter fullføringen av den andre store utvidelsen av anlegget i 2006. Resultat fra tilknyttede selskaper i 2005 ble hovedsakelig påvirket av svekkede resultater i Alunorte på grunn av urealiserte valutatap på lån i dollar, økte produksjonskostnader og urealiserte tap på operasjonelle prissikringsprogrammer som følge av økte aluminiumpriser. Resultatet fra tilknyttede selskaper i 2004 inkluderte en nedskrivning av smelteverket Hamburger Aluminium Werk (HAW) i Tyskland på 268 millioner kroner. Netto finanskostnader Netto finansinntekter for 2006 var 1.785 millioner kroner, inkludert en netto valutagevinst på 1.058 millioner kroner. Valutagevinsten skyldtes hovedsakelig at US-dollar svekket seg i forhold til den norske kronen, noe som førte til en gevinst på Hydros lån i US-dollar og på valutakontrakter. Høyere aktiverte renter bidro til lavere netto rentekostnader for 2006 sammenliknet med 2005. Netto finanskostnader i 2005 var 1.889 millioner kroner, inkludert et valutatap på 2.157 millioner kroner. I 2005 var den gjennomsnittlige kursen mellom norske kroner og amerikanske dollar lavere enn i 2004, men økte mot slutten av året. Dette førte til urealiserte valutatap på Hydros lån i US-dollar. Netto finansinntekter for 2004 inkluderte en valutagevinst på 1.348 millioner kroner. Netto finansinntekter for 2004 inkluderte også en kostnad på om lag 860 millioner kroner knyttet til tilbakebetaling av obligasjonslån i USdollar, euro og britiske pund med en nominell verdi på til sammen fem milliarder kroner. Andre poster Andre poster (netto) utgjorde 53 millioner kroner i 2006, sammenliknet med henholdsvis 990 millioner og 169 millioner kroner i 2005 og 2004. I løpet av 2006 solgte vi detaljhandelsvirksomheten for bensin, Hydro Texaco (Hydros andel 50 prosent), som ligger i Norge og Danmark. Resultatet for 2006 inkluderte en gevinst på 53 millioner kroner knyttet til dette salget. Andre poster i 2005 besto blant annet av en gevinst på 693 millioner kroner fra salget av eierandelen i Biomar Holding A/S, og en gevinst på 233 millioner kroner fra salget av den gjenværende eierandelen i Pronova Biocare. Andre poster i 2004 inkluderte 110 millioner kroner i gevinst på salget av 80,1 prosent av Pronova Biocare. Skattekostnad Avsetningen til betalbar og utsatt skatt utgjorde 37.598 millioner kroner i 2006, om lag 68 prosent av resultat fra videreført virksomhet før skatt. Avsetningen til betalbar skatt var 42.101 millioner kroner. Reduksjonen i utsatt skatt i 2006 utgjorde 4.503 millioner kroner, inkludert en utsatt skatte-effekt på 1.834 millioner kroner som følge av nedskrivningen av porteføljen i Mexicogolfen. Tilsvarende beløp for 2005 var 30.271 millioner kroner, om lag 66 prosent av resultat fra videreført virksomhet før skatt. Avsetningen til betalbar og utsatt skatt i 2004 var 21.181 millioner kroner, om lag 65 prosent av resultat fra videreført virksomhet før skatt. I 2004 reverserte Hydro utsatte skatteforpliktelser på om lag 900 millioner kroner som følge av endringer i norsk skattelovgivning. Den høye effektive skatteprosenten skyldes at en vesentlig andel av inntjeningen kommer fra olje- og gassvirksomheten på norsk sokkel, der marginalskatten er 78 prosent. Avhendet virksomhet Resultat fra avhendet virksomhet var 167 millioner kroner i 2006, sammenliknet med 174 millioner kroner i 2005 og 1.166 millioner kroner i 2004. I november 2006 kunngjorde vi salget av Automotive Castings, som ble avsluttet 1. mars 2007 med en gevinst på om lag 900 millioner kroner. I desember 2006 kunngjorde vi salget av eierandelen på 49 prosent i Meridian Technologies Inc, som produserer støpte magnesiumdeler til bilindustrien. Salget ble avsluttet 2. mars uten gevinst eller tap av betydning. I løpet av tredje kvartal 2006 foretok vi en nedskrivning av vår eierandel i Meridian med 239 millioner kroner. I fjerde kvartal 2006 ble Castings omklassifisert som en eiendel lagt ut for salg, og den rapporteres derfor som avhendet virksomhet både for denne og alle tidligere perioder i denne rapporten. Beløpet fra 2004 er knyttet til virksomheten som ble overført til Yara International ASA i Agri-fisjonen som ble gjennomført 24. mars 2004. Alle resultateffekter som er direkte knyttet til den av-