Q2 04 Styrets beretning ØKT ETTERSPØRSEL, MEN FORTSATT SVAKT RESULTAT Improvement 2003 i rute Omfattende restrukturering i Australasia Tragisk arbeidsulykke i Chile Forventer svakt resultat også i 2. halvår, men bedring i utsiktene for 2005 RESULTAT 2. KVARTAL 2004 OG 1. HALVÅR 2004 Hovedtall konsern: 2. kv. 04 2. kv. 03 1. kv. 04 1. h. 04 1. h. 03 Driftsinnt. mill. kr 6239 5 826 6 075 12314 11 382 Brutto driftsres. mill. kr 1050 1 123 1 141 2191 2 306 Netto driftsres. 1) mill. kr 201 305 267 468 685 Tap/gevinst valuta mill. kr 28-148 -121-93 - 360 Res. før skatt mill. kr -155-160 -143-298 550 Nettoresultat mill. kr -31-190 -140-171 100 Kontantstrøm mill. kr 712 588 844 1556 1 088 Res. pr. aksje kr -0,24-1,43-1,05-1,29 0,76 Kontantstrøm pr. aksje kr 5,37 4,44 6,37 11,74 8,22 Brutto driftsmargin % 16,8 19,3 18,8 17,8 20,3 Netto driftsmargin 1) % 3,2 5,2 4,4 3,8 6,0 Leveranser 1000 t 1367 1 261 1 267 2634 2 492 Produksjon 1000 t 1358 1 278 1 336 2694 2 563 1) Før nedskriving og restruktureringsavsetning Konsernresultat Norske Skogs resultat i 2. kvartal er utilfredsstillende på tross av volumøkninger og effekter av forbedringsprogrammet Improvement 2003. Hovedårsaken til dette er lavt prisnivå og økte kostnader for energi, markedsmasse og returpapir. - 1 -
Driftsinntektene i 2. kvartal var 7 % høyere enn i 2. kvartal 2003. Med unntak av Sør- Amerika og spotmarkedene i Asia er det lavere priser målt i lokal valuta, men dette er motvirket av svakere norsk krone i år. Leveransene er 8 % høyere enn i tilsvarende kvartal i fjor. Brutto driftsresultat er lavere enn i fjor, på grunn av prisøkning på innsatsfaktorer, først og fremst markedsmasse og energi, og at 2. kvartal i fjor inneholdt gevinst fra krafthandel med 37 millioner kroner mot 13 millioner kroner i år. I kvartalet er det gjort en avsetning for elektrisitetsavgift for de norske fabrikkene på 18 millioner kroner. Svakere norsk krone gjør at kostnadene påvirkes negativt når utenlandske enheter konsolideres i konsernregnskapet. I netto driftsresultat for 2. kvartal er det medtatt en avsetning på 230 millioner kroner i forbindelse med restruktureringsplan for Australasia. Beløpet omfatter nedskrivning av anlegg som ikke lenger vil være i bruk med 167 millioner kroner, og avsetning til antatt sluttvederlag ved Norske Skog Tasman på 63 millioner kroner. I forhold til 1. kvartal i år er driftsresultatet negativt påvirket av sterkere norsk krone. Gjennomsnittskursene i 2. kvartal medførte et redusert driftsresultat på anslagsvis 90 millioner kroner i forhold til 1. kvartal. Improvement-programmet fortsetter som planlagt. I 2. kvartal 2004 er effektene 462 millioner kroner, som omregnet til et helår utgjør 1,85 milliarder kroner. Spesielle poster Oppstillingen nedenfor viser spesielle poster som har influert på resultatet før skatt de siste fem kvartalene (tall i millioner kroner): 2/04 1/04 4/03 3/03 2/03 Avset. restrukt. (driftsres.) -63 135 Nedskrivning Australasia (driftsres.) -167 Gevinst ved krafthandel (driftsres.) 13 18 11 37 Valutaeffekter ved omregn. kundefordr. og leverandørgjeld (driftsres.) 36 9-28 50 Nedskrivning MNI (tilknyttet selskap) -38 Gevinst/tap valutasikring (finansposter) 28-121 -15 77-128 Gevinst ved salg av anlegg (andre poster) 142-96 3 Gevinst ved salg av anlegg i 2. kvartal 2004 gjelder salg av skog- og andre eiendommer i Trøndelag. Gevinsten er i hovedsak fritatt for beskatning. - 2 -
Finansposter (mill. kr) 2/04 2/03 1/04 1 h 04 1 h. 03 Nto. rentekostn. -207-218 -182-389 -465 Tap/gevinst valuta 28-148 -121-93 -360 Andre fin. poster -44-43 -23-67 -107 Sum finansposter -223-409 -326-549 -932 Valutaposter utgjør små beløp i 2. kvartal 2004, idet norske kroner målt mot Norske Skogs handelsveide valutakurv var marginalt sterkere per 30.06.2004, sammenlignet med 31.03. I 2. kvartal 2003 og i 1. kvartal 2004 svekket kronen seg og ga tap på valutasikringen. Deleide selskaper Under tilknyttede selskaper er det i 2. kvartal inkludert til sammen minus 45 millioner kroner som andel av deres resultater etter skatt. NorskeCanada, hvor Norske Skog eier 29,4 %, står for minus 43 millioner kroner. Skatt Skattekostnaden er positiv med 125 millioner kroner i 2. kvartal. Flere spesielle forhold, blant annet oppløsning av en tidligere skattereserve, inngår i tallet. Nettoresultat Nettoresultatet etter skatt i 2. kvartal 2004 var minus 31 millioner kroner (minus kr 0,24 per aksje) mot minus 190 millioner kroner (minus kr 1,43 per aksje) i fjor. Nettoresultatet hittil i år er minus 171 millioner kroner (minus kr 1,29 per aksje) mot pluss 100 millioner kroner i 1. halvår i fjor (kr 0,76 per aksje). Fjoråret inneholdt gevinst ved salg av kraftstasjoner på 465 millioner kroner etter skatt. Kontantstrøm Norske Skog genererer en betydelig kontantstrøm selv i perioder med svakt resultat. Kontantstrømmen i 2. kvartal var 712 millioner kroner (kr 5,37 per aksje). Hittil i år er kontantstrømmen 1.556 millioner kroner (kr 11,74 per aksje), mens fjoråret var 1.088-3 -
millioner kroner (kr 8,22 per aksje). Hovedårsaken til høyere kontantstrøm i år er at det har vært en lavere sesongmessig økning av driftskapitalen. Improvement 2003-programmet Oppnådde forbedringer i 2. kvartal 2004 var 462 millioner kroner sammenlignet med basisåret 2002. Omregnet på årsbasis gir dette en bedring i konkurransekraft på 1,85 milliarder kroner. Improvement-effektene utgjør 877 millioner kroner i 1. halvår 2004. For å beregne den regnskapsmessige effekten fra programmet startet og frem til 30.06.2004, må det korrigeres for oppnådde forbedringer på 320 millioner kroner i 1. halvår 2003. Den regnskapsmessige effekten blir derved 1.512 millioner kroner som årstakt siden 01.01.2003, og 257 millioner kroner i 2. kvartal 2004 isolert. Fabrikk: Lønnskostn. i prod. og vedlikehold (i mill. kr) Kostnadsnivå 2002 (mill. kr) Forbedringsmål (mill.kr) Oppnådd siden 01.01.2003 (mill. kr.) 2 800 450 230 Adm. konsern/fabrikk: Lønnskostn. 800 250 206 Andre adm.kostn. 1 200 200 130 Innkjøp: Råstoff 4 900 150 184 Andre variable kostn. 4 800 250 246 Vedlikehold o.a. 2 000 200 46 Distribusjon: Logistikk og distr.kostnader 1 800 150 148 Salg og prod.optimalisering: 350 322 Total 18 300 2 000 1 512 Resultatforbedringene blir sammenlignet med basisåret 2002. For å sikre reelle sammenligninger er det tatt hensyn til eksterne forhold utenfor Norske Skogs kontroll, det vil si endringer i papirpriser, valutakurser og priser på innsatsfaktorene kjemisk masse, returpapir og energi. - 4 -
Pr. 30.06.2004 var Norske Skogs bemanning redusert med 933 personer siden programmet startet. Hittil er 78 % av total nedbemanning gjennomført. Finansielt Norske Skog har en god avdragsprofil på sin låneportefølje, med gjennomsnittlig tid til forfall på 6,7 år. Dette sikrer finansiell fleksibilitet. Ved utløpet av 2. kvartal hadde selskapet 7,5 milliarder kroner i likviditetsreserver i form av langsiktige trekkrettigheter samt kontanter. Rentebærende nettogjeld økte gjennom kvartalet på grunn av utbetaling av utbytte, og gearing (Netto rentebærende gjeld/egenkapital) var 0,94 per 30. juni. Egenkapital per aksje utgjorde kr 144,80 ved utløpet av kvartalet. Valutaendringene hittil i 2004 har medført bare små endringer i balansetallene. Investeringer Investeringer i anlegg var på 439 millioner kroner i 2. kvartal 2004, og 716 millioner kroner hittil i år. Investeringene i 2. kvartal omfatter blant annet avslutning av ombyggingsprosjekter som ble gjennomført i 1. kvartal, og Norske Skogs andel i den nye avispapirfabrikken som PanAsia bygger i Hebei-provinsen i Kina. Ved denne fabrikken er det nå inngått kontrakter for ca. 80 % av totalinvesteringen. For tiden pågår oppføring av fabrikkbygninger. Alt tyder på at prosjektet vil bli gjennomført innenfor den antatte investeringsrammen på 300 millioner USD. PanAsias eierandel i prosjektet er økt til 80 %, mens den opprinnelig var 65 %. Lokale kinesiske myndigheter eier de resterende 20 %. Styret i Norske Skog har besluttet å investere 750 millioner NOK (160 millioner AUD) i en omfattende restrukturering av virksomheten på Norske Skog Tasman på New Zealand og Norske Skog Albury i Australia. Prosjektet vil redusere kostnadene i regionen med rundt 30 millioner AUD på årsbasis, og øker brutto driftsmargin for regionen med 3-4 %-poeng. Prosjektet omfatter oppgradering og kapasitetsøkning på - 5 -
PM 2 og PM 3 ved Norske Skog Tasman, kapasitetsøkning ved Norske Skog Albury, og nedlegging av PM 1 ved Norske Skog Tasman i 2. halvår 2006. Samlet produksjon på de to fabrikkene vil bli omtrent uendret etter at prosjektet er gjennomført. Hoveddelen av investeringene blir gjort ved Norske Skog Albury. Antall ansatte ved Norske Skog Tasman blir redusert som følge av nedleggingen av PM 1 og tilknyttet virksomhet innenfor tømmerhåndtering og mekanisk masseframstilling. Det endelige antallet vil bli bekreftet etter forhandlinger med de ansatte og deres fagforeninger. Styret i Norske Skog har videre besluttet å utvide TMP-anlegget ved Norske Skog Walsum. Prosjektet har en kostnadsramme på 280 millioner kroner og vil bli gjennomført i 2. halvår 2005. Lønnsomheten i prosjektet er god, hovedsakelig ved at innkjøpt kjemisk masse vil bli erstattet med egenprodusert mekanisk masse. Implementering av IFRS Norske Skog vil avlegge regnskap i henhold til International Financial Reporting Standards (IFRS) fra og med 1. kvartal 2005. Av vesentlige endringer kan nevnes at goodwill ikke lenger vil være gjenstand for avskrivning. For en mer omfattende beskrivelse av mulige endringer som følge av overgangen til IFRS vises til Norske Skogs årsrapport for 2003, note 1 til konsernregnskapet. Visjon, mål og strategi Styret har vedtatt revidert visjon, mål og strategi for Norske Skog. Målet er å skape de beste aksjonærverdier i papirindustrien. De viktigste strategipunktene er: Norske Skog skal være en lavkostprodusent Norske Skog skal søke lønnsom vekst Norske Skog skal fokusere på kjernevirksomheten Undersøkelse fra konkurransemyndighetene EFTAs overvåkningsorgan, bistått av det norske konkurransetilsynet, har iverksatt undersøkelser hos Norske Skog om mulig prissamarbeid innenfor salg av avis- og - 6 -
magasinpapir i Europa, og kjøp av returpapir i Tyskland. Tilsvarende undersøkelser er iverksatt også hos flere andre europeiske selskap. En lignende undersøkelse ble igangsatt i 1995, men saken ble henlagt i 2002 uten at noen overtredelser ble påvist. I USA er det anlagt flere gruppesøksmål mot Norske Skog og en rekke andre selskap innenfor papirindustri. Søksmålene er relatert til anklager om konkurransebegrensende samarbeid innenfor området magasinpapir i USA. Aksjeutviklingen I 1. halvår 2004 ble det omsatt 83 millioner Norske Skog-aksjer over Oslo Børs, mot 62 millioner aksjer i 1. halvår 2003. Utenlandske aksjonærer eide per 30. juni 31,2 % av selskapets aksjer, mot 37,6 % ved årsskiftet. Aksjekursen var kr 123,50 per 30. juni 2004. Medregnet utbytte tilsvarer det en avkastning hittil i år på minus 2,1 %, mens totalindeksen ved Oslo Børs har steget med 17,4 %. Norske Skog måler relativ avkastning over rullerende toårsperioder mot en referanseindeks bestående av konkurrenter, Oslo Børs hovedindeks og Morgan Stanley s verdensindeks for skogindustrielle selskaper. I toårsperioden 30.06.2002-30.06.2004 hadde Norske Skog en mindreavkastning på 7,3 %-poeng mot referanseindeksen. Avkastningen var i snitt høyere enn konkurrentenes, men lavere enn Oslo Børs. Norske Skog har i 2. kvartal kjøpt tilbake 164.500 aksjer, til bruk ved fremtidige aksjesalg til ansatte og til delvis oppgjør av bonusordninger. Aksjene er kjøpt til gjennomsnittskurs kr 115,44. Norske Skog har 644.976 aksjer i eget eie per 30.06.2004. Drift og marked Generelle kommentarer Norske Skogs samlede leveranser i 2. kvartal 2004 økte med rundt 8 % i forhold både til foregående kvartal og i forhold til 2. kvartal 2003. Hittil i år er leveransene økt med - 7 -
6 %. Økningen reflekterer fortsatt god markedsutvikling i Australasia, flere asiatiske markeder og i Sør-Amerika. Etterspørselen i Europa er også betydelig opp, idet leveransene av trykkpapir hittil i år er vel 5 % høyere enn i fjor. I Øst-Europa er økningen 15 %. Europa avispapir Hovedtall: 2. kv. 04 2. kv. 03 1. kv. 04 1. h. 04 1. h. 03 Driftsinnt. mill. kr 2043 1 761 1 956 3999 3 548 Brutto driftsres mill. kr 266 291 321 587 657 Netto driftsres. mill. kr 9 44 56 65 168 Br. driftsmarg. % 13,0 16,5 16,4 14,7 18,5 Leveranser 1000 t 557 484 512 1069 974 Produksjon 1000 t 541 482 532 1073 967 Prod./kap. % 93 84 91 92 85 Driftsinntektene fra avispapirvirksomheten i Europa var 16 % høyere i 2. kvartal i år sammenlignet med i fjor, og 13 % høyere hittil i år. I forhold til i fjor er prisnivået 3-4 % lavere, men dette er motvirket av svakere norsk krone og høyere leveranser. Oppnådd gjennomsnittspris i 1. halvår, målt i norske kroner, er 2,7 % høyere enn i fjor. Driftsresultatet for 2. kvartal er negativt påvirket av lagerreduksjon i kvartalet, og en avsetning for elektrisitetsavgift (12 millioner kroner) for de norske fabrikkene. I kvartalet er det inntektsført 9 millioner kroner fra krafthandel, mot 25 millioner kroner i 2. kvartal 2003. Tilsvarende tall for 1. halvår er 20 millioner kroner i år og 136 millioner kroner i fjor. Etterspørselen etter avispapir og annet ubestrøket trykkpapir (forbedret avispapir m.v.) i Europa (inklusive Øst-Europa) har økt med 5 % hittil i år sammenlignet med i fjor. Det er spesielt økt bruk av forbedret avispapir, og etterspørselen etter disse produktene har økt med 11 %. Totale leveranser fra avispapirindustrien i Vest-Europa økte med 7 % i 1. halvår sammenlignet med i fjor. - 8 -
Europa magasinpapir Hovedtall: 2. kv. 04 2. kv. 03 1. kv. 04 1. h. 04 1. h. 03 Driftsinntekter mill. kr 1832 1 777 1 716 3549 3 338 Brutto driftsres. mill kr 308 356 321 628 739 Netto driftsres. mill. kr 99 151 105 204 335 Brutto driftsmargin % 16,8 20,0 18,7 17,7 22,1 Leveranser 1000 t 341 334 306 647 648 Produksjon 1000 t 347 350 335 682 699 Prod./kap. % 93 93 90 91 93 Driftsinntektene fra magasinpapirvirksomheten var 3 % høyere enn i 2. kvartal i fjor, og vel 6 % høyere hittil i år sammenlignet med 1. halvår i fjor. Det er lavere priser i Europa, men dette er motvirket av høyere pris på SC i USA og av svakere norsk krone. I forhold til 2003 er resultatet betydelig svakere på grunn av høyere massepris, og krafthandel som utgjorde 11 millioner kroner i 1. halvår i år mot 42 millioner kroner i fjor. Det er fortsatt en god markedsutvikling for magasinpapir, og etterspørselen i Europa i 1. halvår både for SC og LWC var rundt 6 % høyere enn i fjor. Sør-Amerika Hovedtall *): 2. kv. 04 2. kv. 03 1. kv. 04 1. h. 04 1. h. 03 Driftsinntekter mill. kr 265 297 253 518 551 Brutto driftsres. mill. kr 73 115 61 133 189 Netto driftsres. mill. kr 18 63 5 23 76 Br. driftsmarg. % 27,3 38,7 24,0 25,7 34,3 Leveranser 1000 t 73 78 76 149 155 Produksjon 1000 t 72 73 76 147 161 Prod./kap. % 93 94 98 95 93-9 -
*) Leveranser i regionen omfatter ikke leveranser fra Norske Skog Europa etter 31.03.2003. Resultatene i region Sør-Amerika blir sterkt påvirket av valutaendringer når kundefordringer omregnes til norske kroner, på grunn av lang kreditt tid. I 2. kvartal i fjor var det en stor positiv valutaeffekt, og når denne holdes utenfor er resultat og margin i 2. kvartal 2004 omtrent uendret i forhold til fjoråret. Ved sammenligning mot 1. halvår i fjor må det hensyntas at Norske Skogs 50 %- andel av det felleseide selskapet Norske Skog Klabin var medtatt fram til 31.03.2003. Det er gradvis en bedre markedsutvikling i regionen. Etterspørselen i Brasil i 1. halvår er 3 % høyere enn i fjor, og det er økning også i andre land. Australasia Hovedtall: 2. kv. 04 2. kv. 03 1. kv. 04 1. h. 04 1. h. 03 Driftsinntekter mill. kr 1046 963 1 068 2114 1 874 Brutto driftsres. mill. kr*) 302 276 351 652 536 Netto driftsres. mill. kr*) 116 103 156 272 200 Brutto driftsmargin % *) 28,9 28,7 32,9 30,8 28,6 Leveranser 1000 t 215 207 206 421 409 Produksjon 1000 t 217 210 221 439 423 Prod./kap. % 97 94 98 97 94 *) Før nedskrivning og avsetning til restrukturering Region Australasia leverer fortsatt sterke resultater. I forhold til 2. kvartal i fjor er AUD 9 % sterkere mot NOK, og dette forklarer resultatøkningen til tross for lavere priser målt i lokal valuta. I forhold til 1. kvartal i år er imidlertid AUD 7 % svakere mot NOK. Driftsresultatet i 2. kvartal er negativt påvirket av kostnadsøkning på virke og energi. Det er fortsatt et sterkt marked for avispapir og annet trykkpapir i regionen. Etterspørselen hittil i år er ca. 4 % høyere enn i fjor for standard avispapir. I henhold til prisendringsklausulene i 10-årsavtalen i Australia har prisene i lokal valuta gått ned med 7 % fra 1. juli. - 10 -
PanAsia Paper Hovedtall (Norske Skogs 50 %-andel): 2. kv. 04 2. kv. 03 1. kv. 04 1. h. 04 1. h. 03 Driftsinntekter mill. kr 703 569 610 1313 1 141 Brutto driftsres. mill. kr 112 129 112 224 280 Netto driftsres. mill. kr 39 53 40 79 134 Brutto driftsmargin % 15,9 22,7 18,4 17,1 24,5 Leveranser 1000 t 181 158 167 348 305 Produksjon 1000 t 181 163 172 353 313 Prod./kap. % 99 89 94 97 86 I 2. kvartal 2004 er PanAsias driftsinntekter, målt i NOK, 23 % høyere enn i fjor og 15 % høyere enn i 1. kvartal. Dette har sammenheng både med høyere volumer og høyere priser. Resultatene er imidlertid påvirket av kostnadsøkning på returpapir og i en viss grad på energi. En prisøkning er under implementering i PanAsias eksportmarkeder utenfor Korea og Kina. Det er en positiv markeds- og prisutvikling i de fleste land i Asia, men Korea er fortsatt betydelig lavere enn fjoråret. Samlede leveranser til Asia er anslått til å være ca. 3 % høyere per mai i år, sammenlignet med i fjor. NorskeCanada Hovedtall: 2. kv. 04 2. kv. 03 1. kv. 04 1. h. 04 1 h. 03 Driftsinntekter CAD mill. *) 479,6 440,5 454,5 934,1 886,0 Brutto driftsres. CAD mill *) 43,8 9,6 7,4 51,2 21,4 Netto driftsres. CAD mill. *) -2,6-38,4-37,6-40,2-73,9 Brutto driftsmargin % *) 9,1 2,2 1,6 5,5 2,4 Andel nettores. NOK mill **) -43-37 -81-124 -81 *) NorskeCanadas offisielle regnskap på 100 %-basis. **) Medtatt under Tilknyttede selskap i Norske Skogs konsernregnskap. Norske Skog eier 29,4 % i NorskeCanada. Brutto og netto driftsresultatet er sterkt forbedret i 2004 sammenlignet med fjoråret. Dette skyldes i hovedsak økte priser, - 11 -
driftsmessige forbedringer og en svakere canadisk dollar. NorskeCanadas nettoresultat, som danner grunnlag for konsolidering i Norske Skogs regnskap, er negativt påvirket av omregningsdifferanse på USD-gjeld i år, mens det var positive effekter i fjor. Markedet for standard avispapir er fortsatt svakt i Nord-Amerika, men det er god etterspørsel etter oppgraderte kvaliteter og magasinpapir. Det er gjennomført prisøkning i år både for standard avispapir og de fleste andre av NorskeCanadas papirtyper. NorskeCanada har annonsert prisøkning på 50 USD/tonn fra 01.09.04 for avispapir i Nord-Amerika. Helse og sikkerhet H-verdien (skader med fravær per million arbeidstimer) var 3,6 i 12-måneders perioden 30.06.2003 30.06.2004. Fire av Norske Skogs fabrikker hadde H-verdi lik null i 12-måneders perioden. I juni inntraff det en alvorlig arbeidsulykke ved Norske Skog BioBio, der en arbeider ble sterkt forbrent av varmt vann i forbindelse med vedlikeholdsarbeid. Etter flere dagers intensiv behandling på sykehus avgikk vår medarbeider ved døden. Selskapet har konsentrert seg om å hjelpe de etterlatte og kollegene, og å få klarhet i hendelsesforløpet. Sikkerhetsrutiner og prosedyrer blir gjennomgått for å sikre at slike hendelser ikke skal inntreffe i fremtiden. Utsiktene fremover Det har vært en positiv forbruksutvikling for våre produkter i de fleste regioner/land i første halvår. Det er grunn til å tro at dette vil fortsette også i andre halvår. Prisnivået er imidlertid utilfredsstillende både i Europa og i de fleste andre regioner, selv om det er gjennomført økninger i Nord- og Sør-Amerika og i noen asiatiske markeder. Norske Skog forventer svakt resultat også i 2. halvår 2004, men utsiktene er bedre for 2005. - 12 -
Lysaker, 3. august 2004 Styret i Norske Skogindustrier ASA Denne delårsrapporten er i overensstemmelse med Norsk Regnskapsstandard for delårsrapportering, og regnskapet er avlagt i henhold til de prinsipper det er gjort rede for i årsrapport for 2003. - 13 -