Smart kapital hvor går de smarte pengene i 2014? Citykonferansen 2014 Tom Erik Myrland Investeringsdirektør Ferd
Dagens temaer «Rammevilkår» «Strategi» Visjon og verdier Eiers risikotoleranse Konkurransefortrinn Struktur og risikostyring «Porteføljene» «Markedene?» Marked vs. enkeltinvesteringer
Kort om Ferd Ferd er et investeringsselskap som eies av familien Andresen Litt om historien n J.L.Tiedemanns Tobaksfabrik kjøpt i 1849 og solgt i 1998/2005 n Elopak fra oppstart i 1957 til omsetning på ca. 6 mrd. kroner i dag n I 1998 overtok dagens eier som femte generasjon n Tiedemanns ble reorganisert i 2001 og byttet samtidig navn til Ferd n I 2012 endret Johan H. Andresen sin rolle fra konsernsjef til styreleder
Utvikling i verdijustert egenkapital Ferd har siden 2003 hatt en annualisert avkastning på 13% EK NOK mrd 21,7 22 20 28% 18 16 14 15,3 7,4 15,0 40% 30% 23% 16,1 11% 20% 10% 15% 11,5 10,9 10 17,0 20% 12,5 12 8 27% 17% 12% 19,6 0% 8,3-4% - 10% 6-20% 4 2-30% -30% 0-40% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Avkastning % 2009 Egenkapital 2010 2011 2012 2013* * pr. 30.06.13
Dagens porteføljesammensetning Ferd Invest Hedgefond Special Investments Eiendom 8,8 4,4 2,0 2,0 1,4 20+ mill./år Ak?vt eierskap: - Elopak (100%) - Aibel (50%) - Interwell (58%) - Servi (100%) - Telecompu?ng (100%) - Mestergruppen (100%) - Swix (100%) Konsentrert portefølje med nordiske børs- noterte SMB- aksjer Portefølje med ca. 20 internasjonale hedgefond med ulike strategier Åpent mandat som primært består av hedgefond kjøpt i 2.håndsmarkedet Portefølje med utviklingsprosjekter, utleieeiendommer og eiendomsfond Portefølje med 11 sosiale entrepre- nører 9 3 2 2 8 3 Capital Kapital (mrd.) Portefølje AnsaVe Sosiale Entreprenører
Ferd Eiendom Strategi n Boligutvikling n Kontorprosjekter/eiendommer n Økt fokus på prosjekter med verdiskapingspotensial i løpet av 2-5 år n Finansielle eiendomsinvesteringer n Spesielle markedsforhold og situasjoner n Aktiv investor i ulike former for partnerskap
Rammevilkår Visjon og verdier n «Vi skal skape varige verdier og sette tydelige spor» n Troverdighet, Eventyrlyst, Lagspill, Langsiktighet Eiers risikotoleranse n «Unngå å måtte selge noe vi ikke kan kjøpe tilbake» n «Unngå at Ferd må nedskalere virksomheten i et omfang som forhindrer oss fra å realisere visjonen» Konkurransefortrinn n Fleksibilitet og forutsigbarhet n Andre viktige ressurser: Kompetanse, kapitalbase, nettverk, renommé
Grunnleggende balansegang Diversifisering Konkurransefortrinn Opportunisme Disiplin Ta risiko Styre risiko Ferds rammevilkår
Hovedkomponenter i risikostyringen Risikovilje Risiko i investeringer NeVogjeld/allokering/hedging Likviditet Selskap/fond Kapitalmarke d > 4 mrd. Risikospredning Porteføljesammensetning < 35%
Opportunisme i forretningsområdene n Med opportunisme menes å: n Utnytte den forutsigbarhet og fleksibilitet som gis i investeringsmandatene n Våge å satse på de investeringene vi virkelig har tro på n Agere hurtig hvis vi må og vil n Ikke utelukke det som faller utenfor de etablerte «boksene» n Opportunisme betyr ikke uoverveide investeringer n En viktig del av risikostyringen ligger i analyse og oppfølging Ansatte som kjenner Ferds fortrinn og har evne/vilje til å ta risiko
Løpende risikostyring på konsernnivå Ambisjonen er å investere der vi til enhver tid ser de beste mulighetene 1. Bottom up - enkeltinvesteringenes attraktivitet (alpha) 2. Top down - i hvilke markeder får vi godt betalt for å ta risiko (beta) Verktøykassen Risikobegrensninger n Trekke opp konserngjeld eller holde cash n Verdifallsrisiko n Reallokering av kapital mellom mandatene våre n Likviditetssituasjon n Bruke derivater til å øke/redusere markedseksponering n Risikokonsentrasjon n Direkte investeringer eller indeksprodukter n Tilstand i store investeringer n Investeringskapasitet og kompetanse
Smart å investere i dagens norske marked? Aksjer «Alpha» Meravkastning Enkel?nvesteringen Situasjonen Markedsavkastning «Beta» Likviditetspremie Markedspremie Risikofri rente Ferds risikovilje Eiendom Kredi< Fusjoner og oppkjøp Nye porteføljeselskaper Partnerskap Salg Nye prosjekter Partnerskap Salg For?den ikke ak?v Åpen for private transaksjoner Inntjening Prising Kapitalflyt KrediVkvalitet Rente/inflasjon Kapitalflyt Konkursrater Spread- inngang Loans to bonds A<rak=ve enkel=nvesteringer A<rak=ve enkel=nvesteringer Være forberedt
Hvor går Ferds penger i 2014? Risikobærende evne n Har for tiden solid investeringsevne n Likvid balanse og ubenyttet låneramme n Handlefrihet i forhold til rammer for likviditet og verdifall Risikovilje n Komfortabel med dagens samlede risikonivå n Er bevisst på dagens exit-vindu i investeringer hvor «jobben er gjort» n Søker attraktive enkeltinvesteringer som passer våre fortrinn n Fortrinnsvis i Ferd Capital og Ferd Eiendom