NORSK ØKONOMI OG OMSTILLING VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN OSLO 6. DESEMBER 6
Svak utvikling ute BNP. Sesongjustert volumindeks. Sverige USA Storbritannia Euroområdet Fastlands-Norge 9 6 8 6 Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 9
Langvarig rentefall Langsiktige renter. OECD-land. ) Prosent. Nominell rente Realrente 8 8 6 6-98 989 99 999 9 ) USA, Tyskland, Frankrike, Italia, Storbritannia, Japan, Nederland, Østerrike, Belgia, Sverige, Danmark, Canada, Sveits og Norge Kilde: OECD og Norges Bank -
Oljeprisen falt i USD per fat 6 8 6 6 9 6 8 6 Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank
Samlet oljevirksomhet over toppen Samlet etterspørsel fra petroleumssektoren. Prosent av BNP for Fastlands-Norge 8 6 8 6 97 98 99 Kilde: Finansdepartementet
Styringsrenten er blitt satt ned Prosent 7 6 7 6 PPR /6 PPR /6 PPR / Styringsrenten - 8 6 8 - Kilde: Norges Bank 6
Svekket bytteforhold mot utlandet Forholdet mellom eksport- og importpriser. Indeks ). 99=. Norge Sverige 8 86 89 9 9 98 ) 6 er utviklingen for.. kvartal 6 sammenlignet med Kilder: Statistisk sentralbyrå, Statistiska centralbyrån, Sveriges riksbank og Norges Bank 7
To oljeprisfall - Kronekurs og lønnskostnader Indeks 98-tallet -tallet 9 9 9 9 8 9 8 9 8 8 8 98 988 99 6 Relative lønnskostnader i felles valuta Kronekurs Kilder: Det tekniske beregningsutvalget for inntektsoppgjørene (TBU) og Norges Bank 8 8
Konjunkturene har snudd BNP Fastlands-Norge. Volum. Årsvekst. Prosent PPR /6 PPR /6 6 7 8 9 Kilder: Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank 9
Veksten tar seg opp utenfor oljen. Annualisert. Prosent - - - - - -6-7 Kilde: Norges Bank Eksportindustri Hjemmemarkedsindustri Oljeleverandører hjemme Oljeleverandører eksport August 6 - Siste mnd. November 6 - Siste mnd. November 6 - Neste 6 mnd. Bygg og anlegg Varehandel Tjenesteyting næringsliv Tjenesteyting husholdninger - - - - - -6-7
...og boliginvesteringene tiltar,... Økning i antall husholdninger og igangsatte boliger per år. 6 Antall igangsatte boliger Økning i antall husholdninger 6 6 8 6* Kilde: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
men fallet i oljeinvesteringene fortsetter Volum. Årsvekst. Prosent - - - - PPR /6 PPR /6 6 7 8 9 - - - - Kilder: Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank
Arbeidsledigheten holder seg oppe I prosent av arbeidsstyrken. Sesongjustert 6 AKU 6 NAV Anslag PPR /6 6 7 Kilder: NAV og Statistisk sentralbyrå
Produksjonsgap og sysselsetting Sysselsettingsfrekvens ). Aldersgruppen -. Prosent 88 88 87 87 86 8 8 8 8 Sysselsettingsfrekvens Gjennomsnitt 8 99 6 ) Sysselsetting/befolkning Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 86 8 8 8 8 8 - - - Sysselsettingsfrekvensgap (avvik fra gjennomsnitt) Produksjonsgap - Norges Bank - 99 6 - - - -
Moderat lønnsvekst Årsvekst. Prosent 7 6 - Konsumpriser Reallønn Nominell lønn - 996 8 6 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 7 6 - -
Prisveksten avtar KPI og KPI-JAE. Tolvmånedersvekst. Prosent KPI KPI-JAE PPR /6 6 7 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 6
Prisvekst norskprodusert og importert KPI-JAE. Tolvmånedersvekst. Prosent PPR /6 PPR /6 Importerte varer Norskproduserte varer og tjenester 6 7 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 7
Boligprisene øker mye Kvadratmeterpriser. Kroner 7 Norge Oslo Bergen 6 Trondheim Stavanger Tromsø Kristiansand Drammen 7 9 Kilder: Eiendom Norge, Finn.no og Eiendomsverdi 7 6 8
Andel av befolkningen Halvparten av befolkningen bor i områder med høy boligprisvekst Prosent November November 6 Under - - og høyere Tolvmånedersvekst i boligprisene Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi, Finn.no, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 9
Husholdningenes gjeld øker Husholdningenes gjeld, gjeldsbetjening og renteutgifter som andel av inntekt. Prosent. Gjeld (h.akse) Gjeldsbetjening (v.akse) 987 99 99 999 7 Kilder: Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank Rentebelastning (v.akse)
Avveiinger i pengepolitikken Endringene i utsiktene for konsumprisveksten og kapasitetsutnyttingen tilsier isolert sett en noe lavere styringsrente de nærmeste årene. En lavere styringsrente øker risikoen for at veksten i boligpriser og gjeld skyter ytterligere fart. Faren for oppbygging av finansielle ubalanser og usikkerhet om virkningene av en lavere styringsrente taler nå for å gå varsomt frem i rentesettingen.
Styringsrenten Styringsrenten i referansebanen 7 6 8 6 8 Kilde: Norges Bank 7 6
Hovedstyrets vurdering En samlet vurdering av utsiktene og risikobildet tilsier at styringsrenten holdes uendret på, prosent ved dette møtet. Slik hovedstyret nå vurderer utsiktene, vil styringsrenten mest sannsynlig bli liggende på dagens nivå den nærmeste tiden.
Renteregnskap,8,6, Etterspørsel Priser og lønn Pengemarkedspåslag Endring i renteprognosen Utenlandske renter Valutakurs Finansielle ubalanser og usikkerhet,8,6,,, -, -, -, -, -,6 -,6 -,8.kv. 7.kv. 7.kv. 8.kv. 8.kv. 9.kv. 9 -,8
Vurderinger og tilråding Den høye boligprisveksten bidrar til høye gjeldsopptak i husholdningene. Det gjør mange husholdninger mer sårbare. Høy boligprisvekst og fortsatt oppgang i husholdningenes gjeldsbelastning er tegn på at finansielle ubalanser bygger seg videre opp. Høyere kapitaldekning vil gjøre bankene bedre i stand til å håndtere økte tap lenger fram. Tilrådning: Beslutningsgrunnlaget taler samlet sett for å øke kravet til den motsykliske kapitalbufferen fra, til prosent med virkning fra. desember 7
NORSK ØKONOMI OG OMSTILLING VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN OSLO 6. DESEMBER 6