Norsk Vekst ASA Rapport for andre kvartal 2006 Voldgiftsretten fastslo 14. august 2006 at Norsk Vekst ASA vant fullstendig voldgiftssaken mot Norsk Vekst Private Secondary LP, et selskap kontrollert og delvis finansiert av de tidligere forvalterne Jarle Gundersen, Øivind Aasbø, Lars Grinde, Trond Bjørnøy og Rolf Straume. Norsk Vekst ASAs regnskap har tidligere blitt avlagt under usikkerhet om utfallet av denne dommen. Denne usikkerhet er gjennom dommen fjernet. Dommen er rettskraftig og kan ikke ankes. Saksøker må også dekke Norsk Veksts saksomkostninger på 4,3 MNOK og voldgiftsrettens omkostninger på over 3,0 MNOK. Dommen er behandlet i separat børsmelding og lagt ut i sin helhet på selskapets hjemmesider. I. Finansielle forhold Andre kvartal i 2006 ga et overskudd før skatt på 25,6 MNOK (-4,7 MNOK) I) Hittil i år er tilsvarende tall 38,5 MNOK (24,3 MNOK). Resultatet for andre kvartal fordeler seg i hovedsak som følger: Utbytter fra porteføljebedrifter 7,8 MNOK Endret verdi børsnoterte porteføljebedrifter -4,2 MNOK Endret verdi unoterte porteføljebedrifter 25,3 MNOK Administrasjonskostnader 1,2 MNOK Finanskostnader 2,1 MNOK Sum: 25,6 MNOK Investeringsporteføljen er verdsatt til estimert virkelig verdi i henhold til International Financial Reporting Standards. For børsnoterte investeringer innebærer det børskurs per 30. juni 2006. For unoterte investeringer er det foretatt en uavhengig verdivurdering av Pareto Securities per 30. juni 2006. Investeringsporteføljen hadde ut fra dette en antatt verdi pr. 30. juni på 684,5 MNOK (549,6 MNOK). Styret presiserer at det er usikkerhet knyttet til slike verdivurderinger. Netto rentebærende gjeld var ved utgangen av kvartalet 119,1 MNOK, (224,4 MNOK) og bokført egenkapital 569,8 MNOK (319,2 MNOK). På fullt utvannet basis representerer dette en bokført verdi per aksje på NOK 58,88 (NOK 35,75). Forholdet mellom netto rentebærende gjeld og egenkapital var ved utgangen av kvartalet 20,9 % (70,3 %). Selskapet solgte sin største enkeltinvestering, aksjeposten i Trema Holding N.V. 31. juli 2006 for om lag 121 MNOK, som medfører at selskapets estimerte netto rentebærende gjeld per 8. august er 11,9 MNOK. Dette fordeles på 66,3 MNOK i bankinnskudd og fordringer fratrukket 78,2 MNOK i et konvertibelt obligasjonslån.
Selskapet har per 8. august 2006 en likviditetsreserve på 81,3 MNOK (53,5 MNOK) i form av bankinnskudd på 66,3 MNOK og ubenyttet kassekreditt på 15 MNOK. Norsk Vekst har også byttet hovedbankforbindelse i andre kvartal fra Nordea til Handelsbanken. Ytterlige kredittlinjer på 185 MNOK til konkurransedyktige vilkår vil bli utløst av seieren i voldgiftssaken. Dette vil bringe den samlede likviditetsreserven til i overkant av en kvart milliard kroner. Norsk Vekst er i løpet av de siste 12 måneder endret fra et selskap med netto rentebærende gjeld på 224,4 MNOK og ingen ytterligere opplåningsmuligheter, til i praksis et gjeldfritt selskap med betydelig finansiell handlefrihet. I) Tall i parentes er tilsvarende periode i 2005. II. Porteføljen Akvasmart har inngått avtale om fusjon med Wavemaster og Helgeland Plast for å danne AkvaGroup, som blir en verdensledende utstyrsleverandør til fiskeoppdrett. Næringen og de tre selskapene er inne i en positiv utvikling. AkvaGroup planlegges børsnotert høsten 2006 for å hente inn kapital for oppkjøp av teknologileverandører innen havbruk. Den positive utviklingen og synliggjøringen av verdier som har kommet frem i fusjonsforhandlingene har medført en økning av verdsettelsen av aksjeposten i regnskapet i andre kvartal. Cogen har inngått avtale med Beam Global om bygging av et Combined Heat and Power (CHP) anlegg i Spania. Anlegget skal forsyne Beam Globals anlegg i Spania med strøm og varme. Kontrakten er på om lag 10 MEURO. Cogen skal indirekte eie 90 % av selskapet som driver CHP anlegget. Cogen vil med dette eie og operere tre større anlegg i Spania. Selskapet har i andre kvartal rustet opp organisasjonen i Norge og Spania for å ta del i ytterligere ekspansjon i Spania og i andre land hvor CHP anlegg har fortrinn. Rammebetingelsene for CHP anlegg i Spania ble ytterligere styrket i andre kvartal, mens tilgangen på naturgass til konkurransedyktige vilkår er knapp. EFD har lavere salg enn forventet i første halvår 2006, og opplever en tøff konkurranse innen området Induction Heating Machines, som står for omlag 1/3 av omsetningen. Det jobbes systematisk med kostnadsreduksjoner innen området. I tillegg startes et arbeid for å identifisere nye vekstområder for EFD. For Powel, som er børsnotert, har børskursen endret seg fra kr 26,1 per 31. mars 2006 til kr 23,5 per 30. juni 2006. For Norsk Vekst har dette en resultateffekt på -12,1 MNOK i andre kvartal. Det er liten likviditet i aksjen. Selskapet har i andre kvartal meldt om et vesentlig gjennombrudd i satsningen på det amerikanske markedet gjennom en kontrakt med Dayton Power and Light for Powels operational resource planning (ORP) løsning. ORP løsningen er Powels integrerte programvare for å ivareta et kraftselskaps samlede operasjonelle styringsbehov. Ved en vellykket implementering vil dette være en viktig
referansekunde i et marked som i høy grad etterspør denne type løsninger. Powel har også meldt om flere viktige kontrakter for sin programvare for innsamling av måledata, såkalt AMR (Automatic Meter Reading). Spesielt synes Powel å ha lykkes i Sverige som er et av de første markeder i Europa hvor det er pålagt med denne type løsninger. Generalforsamlingen i Powel vedtok med over 80 % flertall å gjøre endringer i styresammensetningen for ytterligere å støtte den krevende vekstfasen selskapet går inn i. I Synnøve Finden, som også er børsnotert, har børskursen endret seg fra kr 29,0 per 31. mars 2006 til kr 33,90 per 30. juni 2006. For Norsk Vekst har dette en resultateffekt på 7,8 MNOK i andre kvartal. Selskapet opplever en betydelig etterspørselsvekst for sine osteprodukter, og har i andre kvartal også klart å øke marginene fra et lavt nivå. Det er fremdeles et betydelig arbeid langs flere dimensjoner for å etablere en tilfredsstillende lønnsomhet. I denne forbindelse vedtok en enstemmig generalforsamling 29. juni 2006 å endre styresammensetningen for ytterligere å støtte selskapet i forbedringsarbeidet. I tillegg til egen produksjon har Synnøve Finden satset på hvitt kjøtt gjennom Cardinal Foods. Trema, som har gjennomgått en snuoperasjon de senere år, ble solgt til amerikanske Wall Street Systems 31. juli 2006. Norsk Vekst ASA får et salgsproveny på om lag 121 MNOK som gir en regnskapsmessig gevinst på 32 MNOK. Det er i andre kvartal bokført en verdiendring på 32 MNOK på Trema posten, da man per 30. juni 2006 hadde klare indikasjoner på at virkelig verdi var høyere enn bokført verdi per 31. mars 2006. OHI har i andre kvartal solgt datterselskapet OHI Eiendom til Havila AS. Salget ble gjennomført med basis i en verdi for eiendommene på 62 MNOK. ODIM ASA eier 83,2 % av OHI, Norsk Vekst eier 10,01 %. Norsk Vekst ASA eier også 67 % av KS Norsk Vekst I. Dette selskapet forvaltes av Norsk Vekst Forvaltning AS, som igjen har utkontraktert forvaltningen til Norvestor Equity AS. Partnerne i Norvestor Equity AS er de samme som forsøkte å kjøpe hoveddelen av Norsk Vekst ASAs investeringsportefølje. Eierandelen i KS Norsk Vekst I regnskapsføres som virksomhet under avhendelse, fordi KS Norsk Vekst I, i henhold til selskapsavtalen skal oppløses i 2006, dersom ikke selskapsmøtet bestemmer noe annet. Noe annet er ikke bestemt. Det har vært forespeilet fra Norsk Vekst Forvaltning AS, det vil si partnerne i Norvestor Equity AS, at flere av porteføljeinvesteringene ville bli realisert i 2006. Så langt har ikke dette arbeidet medført noen resultater. De vesentlige investeringene i KS Norsk Vekst I, foruten eierandelen i Powel (omtalt over), er Sonans og Component Software. Component Software har hatt en driftsmessig utvikling i første halvår som forventet. Sonans har vist en noe svakere utvikling enn antatt, noe som i stor grad skyldes problemer knyttet til statstilskudd til videregående skole satsningen. Norsk Vekst ASA har på denne bakgrunn justert ned den regnskapsmessige verdien av Sonans i kvartalet.
III. Aksjonærforhold Kursen på Norsk Vekst aksjen var NOK 38,60 per aksje pr. 30. juni 2006 mot NOK 35 per aksje 31. mars 2006. Oppgangen utgjør 10,3 %. Benchmarkindeksen på Oslo Børs falt med 5 % i samme periode. Norsk Vekst Forvaltning AS solgte 6. april 2006 552.783 aksjer i Norsk Vekst ASA, tilsvarende 6,49 % av aksjene i selskapet. Norsk Vekst Forvaltning AS eier etter dette ingen aksjer i Norsk Vekst ASA. Vicama AS kjøpte 6. april 2006 437.183 aksjer i Norsk Vekst ASA. Samlet beholdning etter kjøpet utgjør 446.273 aksjer, tilsvarende 5,22 % av aksjene i selskapet. Selskapets 20 største aksjonærer per 8. august 2006 er: Beholdning Andel Navn 2 497 182 29,19 ARENDALS FOSSEKOMPANI 725 582 8,48 OLA RUSTAD AS 446 273 5,22 VICAMA AS 411 388 4,81 HAFSLUND VENTURE AS 402 899 4,71 AGRIPPINA INVEST AS 316 255 3,7 SKOGAN GÅRD AS 304 959 3,57 FONDSAVANSE AS 295 750 3,46 NORSK HYDROS PENSJONSKASSE 207 000 2,42 MUSTAD INDUSTRIER AS 157 416 1,84 NORSK VEKST ASA 150 824 1,76 SIDCO AS 144 000 1,68 ARBJØ AS 134 600 1,57 SNEFONN AS 109 600 1,28 AANONSEN INDUSTRIER AS 109 593 1,28 CAP NEUS AS 100 200 1,17 AURANDT AS 91 361 1,07 AS SKARV 82 600 0,97 TANJA AS 80 900 0,95 INTERTRADE SHIPPING AS 70 000 0,82 EBBE C ASTRUP AS 6.838.382 79,94 Norsk Vekst ASA har redusert sitt innehav av egne aksjer i annet kvartal 2006 fra 181 067 til 158 982, (ytterligere 1 566 aksjer ble konvertert i juli). Aksjene er benyttet som oppgjør til investorer i det konvertible lånet som har konvertert til aksjer. Selskapet avholdt generalforsamling 21. juni 2006.
Generalforsamlingen vedtok (enstemmig) å gjenvelge det sittende styre slik at Mai-Lill Ibsen, Tore Schiøtz og Dag Rustad er valgt for to år og at Arne Didrik Kjørnæs, Bjørg Ven og Øyvin A. Brøymer er valgt for ett år. Følgende valgkomité ble valgt: Tore Schiøtz, gjenvalg Ebbe Astrup, gjenvalg Sverre Valvik, nyvalg. Valvik er administrerende direktør i Arendals Fossekompani ASA, selskapets største aksjonær. Selskapets strategi ble også fremlagt på generalforsamlingen. Hovedtrekkene i denne kan oppsummeres som følger: - Forvaltningen skal fokuseres gjennom færre og tyngre engasjementer hvor administrasjonen har særlige forutsetninger for å bidra til verdiutvikling. Forvalterne er ansatt i Norsk Vekst og forvalter ikke andre porteføljer. - Det legges opp til en kapitalstruktur som skal gi avkastning til aksjonærene både gjennom kursutvikling samt gjennom tilbakeføring av likviditet til eierne. - Investeringsmidler vil bli benyttet til å ivareta muligheter i eksisterende portefølje, herunder avviklingen av KS Norsk Vekst I, og beskytte verdien av selskapets utsatte skattefordel. - Det legges opp til økt kommunikasjon mellom selskapet og aksjonærene for å avstemme selskapets strategi. Det vil bli avholdt kvartalsvise presentasjoner for aksjonærer, presse og analytikere hvor resultater og strategi gjennomgås. IV. Utsikter Styret i Norsk Vekst ser med optimisme på selskapets videre utvikling. Selskapet har en sunn kapitalstruktur, og flere porteføljebedrifter som utvikler seg positivt. Enkelte av porteføljebedriftene har behov for ytterligere forbedringsprogrammer for å oppnå tilfredsstillende vekst og lønnsomhet. Utviklingen i porteføljebedriftene avhenger av norsk og internasjonal økonomi som for tiden utvikler seg positivt til tross for noe børs uro i andre kvartal.
V. Regnskapsavleggelsen International Financial Reporting Standards (IFRS) Presentasjonen er i samsvar med standarden for delårsrapportering IAS 34. Resultatsammendrag (beløp i NOK 000) Pr. 30.6.2006 Pr. 30.06.2005 2. kv. 2006 2. kv. 2005 31.12.05 DRIFTSINNTEKTER Aksjeutbytte 7 798 5 388 7 798 4 638 5 388 Verdiendring og realisering investeringer 40 028 26 219 21 045 0 257 191 SUM DRIFTSINNTEKTER 47 826 31 607 28 843 4 638 262 579 DRIFTSKOSTNADER Administrasjonskostnader 5 081 4 044 1 179 2 137 11 830 Verdiendring og realisering investeringer 0 0 0 6 681 0 SUM DRIFTSKOSTNADER 5 081 4 044 1 179 8 818 11 830 DRIFTSRESULTAT 42 745 27 563 27 664-4 180 250 749 FINANSPOSTER Finansinntekter 105 26 35-210 3 004 Finanskostnader 4 322 3 337 2 093 300 12 176 NETTO FINANSPOSTER -4 217-3 311-2 058-510 -9 172 RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD 38 528 24 252 25 606-4 690 241 577 SKATTER Skattekostnad på resultat (estimert) 0 0 0 0 8 RESULTAT ETTER SKATTEKOSTNAD 38 528 24 252 25 606-4 690 241 569 RESULTAT PR. AKSJE (KR) 4,59 2,85 3,05-0,55 28,30 UTVANNET RESULTAT PR. AKSJE (KR) 3,50 2,34 2,33-0,55 22,04
Balansesammendrag (beløp i kr 1.000) Pr. 30.6.2006 Pr. 30.6.2005 31.12.05 EIENDELER: ANLEGGSMIDLER: Varige driftsmidler 110 0 93 FINANSIELLE EIENDELER: Finansielle investeringer i aksjer 177 000 242 251 169 500 Finansielle investeringer i tilknyttede foretak og foretak holdt for salg 507 472 307 368 513 517 SUM FINANSIELLE EIENDELER 684 472 549 619 683 017 OMLØPSMIDLER: Fordringer 9 445 1 585 974 Kontanter, bankinnskudd 6 731 25 825 16 035 SUM OMLØPSMIDLER 16 176 577 029 17 009 SUM EIENDELER 700 758 577 029 700 119 GJELD OG EGENKAPITAL: EGENKAPITAL: Aksjekapital 85 542 85 185 85 542 Pålydende egne aksjer -1 589-194 -185 Overkursfond 24 477 27 723 27 741 Annen innskutt egenkapital 630 630 630 Annen egenkapital 460 640 204 794 422 112 Minoritetsinteresser 122 1 029 984 SUM EGENKAPITAL 569 822 319 167 536 823 LANGSIKTIGE FORPLIKTELSER: Utsatt skatt 351 351 351 Pensjonsforpliktelser 2 537 2 097 2 537 Ansvarlig konvertibelt lån 78 014 77 890 78 290 Rentebærende langsiktige forpliktelser 47 775 172 314 79 960 SUM LANGSIKTIGE FORPLIKTELSER 128 677 252 652 161 138 KORTSIKTIGE FORPLIKTELSER: Andre kortsiktige forpliktelser 2 259 5 210 2 158 SUM KORTSIKTIGE FORPLIKTELSER 2 259 5 210 2 158 SUM EGENKAPITAL OG FORPLIKTELSER 700 758 577 029 700 119
Kontantstrømoppstilling (Beløp i NOK 000) 2. kv. 2006 2. kv. 2005 31.12.05 Tilført fra årets virksomhet (1) -9 587 19 463 8 868 + Netto likviditetsendring fra investeringer 46 371 0 106 351 - Netto likviditetsendring fra investeringer -13 627 0-14 561 +/- Netto likviditetsendring fra finansiering -32 461 0-90 985 = Netto endring likvider gjennom året -9 304 19 463 9 673 Likviditetsbeholdning pr 1.1. 16 035 6 362 6 362 Likviditetsbeholdning pr 30.6/ 31.12.. 6 731 25 825 16 035 Trekkfasilitet pr 30.6./ 31.12. -47 775-172 314-79 960 (1) Tilført fra årets virksomhet: Resultat før skattekostnad 38 528 24 252 241 577 Investert i varige driftsmidler 0 0-93 Endring i aksjer i porteføljebedrifter -1 455-19 056-152 454 Endring i fordringer -8 471 11 218 11 829 Endring i forpliktelser -32 360 0-92 424 Endring i andre poster -5 829 3 049 440 Betalbar skatt 0 0-7 = Tilført fra årets virksomhet -9 587 19 463 8 868 Egenkapitalbevegelser (Beløp i NOK 000) 1.1.06-30.6.06 1.1.05-30.6.05 31.12.05 Egenkapital 1.1. 536 823 294 915 294.915 Egenkapitaltransaksjoner -5 529 0 339 Årets resultat 38 528 24 252 241.569 Egenkapital 31.12. 569 822 319 167 536 823
Porteføljebedriftene (Oversikten inneholder de vesentligste eierandelene). Investeringer via Norsk Vekst ASA Selskap (beløp i MNOK) Eierandel (%) Kostpris *) Investeringsår AKVAsmart ASA 28,98 35,7 1997 Cogen ASA 45,42 42,8 1993 EFD ASA 26,80 34,5 1994 OHI ASA 10,01 40,8 1999 MMC Tendos AS 25,00 7,8 1997 Powel ASA 20,05 17,1 1996 Synnøve Finden ASA 13,71 30,4 1996 Trema Holding NV 15,43 111,6 1997 Investeringer via KS Norsk Vekst I **) Selskap (beløp i MNOK) Eierandel (%) Kostpris Investeringsår Component Software Group ASA 23,11 54,3 1999 Dropzone ASA 21,57 7,0 2000 Powel ASA 6,39 20,9 2000 Sonans AS 88,75 76,8 1999 Wega AS 9,14 38,4 - *) Kostpris aksjekjøp og opptrukne lån **) Oversikten viser KS Norsk Vekst I s eierandel og investeringer. Norsk Vekst eier 67 % i KS Norsk Vekst I. VI. Virksomhetsbeskrivelse Porteføljebedriftene i Norsk Vekst ASA AKVAsmart ASA Selskapet er en teknologibedrift som har sin virksomhet innenfor havbruksnæringen. Selskapet leverer virksomhetskritiske produkter, som for eksempel foringssystemer, til oppdrettsnæringen over hele verden. Selskapet er i fusjonsforhandlinger med Wavemaster og Helgeland Plast. Disse tre selskapene skal danne AkvaGroup, som blir en ledende teknologileverandør til havbruk. AkvaGroup planlegges børsnotert i fjerde kvartal 2006. Cogen ASA Cogen er leverandør av energi til næringsliv, institusjoner og konsumenter gjennom å tilby strøm og varme fra lokale cogeneration (strøm og varme) kraftstasjoner. Selskapet har en betydelig virksomhet i Spania.
EFD ASA EFD er en ledende internasjonal leverandør av avanserte industrielle varmeprosesser basert på induksjonsteknologi. Selskapet utvikler og leverer komplette installasjoner inkludert varmekilder, mekanisk håndteringsutstyr og kontrollsystemer. Innenfor sine satsningsområder er EFD-konsernet det største induksjonsselskapet i Europa. MMC Tendos MMC Tendos leverer komplett utstyr for håndtering av fisk om bord på fiskebåter og brønnbåter samt mottak i land. Powel ASA Powel er en internasjonal softwareleverandør rettet mot aktører i energibransjen og offentlig infrastruktur. Selskapet er i dag markedsleder i Norden med sine løsninger. Powel ASA er notert på Oslo Børs. Synnøve Finden ASA Næringsmiddelkonsern som produserer meieriprodukter og ferdige måltidsløsninger. I tillegg er selskapet engasjert i Kylling og Egg gjennom eierandeler i selskapet Cardinal Foods.. Trema Holding NV Trema tilbyr integrerte systemer til sentralbanker, finansinstitusjoner og større finansavdelinger for å håndtere verdipapirhandel, risikostyring og cash management. Porteføljebedriftene i KS Norsk Vekst I Component Software Group ASA Selskapet utvikler og distribuerer markedsledende programvareløsninger innen fagområdene integrasjon, analyse & rapportering og elektronisk dokumentstyring. Dropzone ASA Dropzone er et B2B e-handelsselskap som leverer IT og kommunikasjon, mobil- og kontorprodukter til næringslivet. Selskapets avanserte e-handelsløsning tilbyr produkter fra et bredt utvalg av markedsledende leverandører. Sonans AS Sonans er landets største privatskolekjede innenfor allmennfaglig videregående opplæring. Sonans vektlegger moderne lærekonsepter og er ledende når det gjelder integrering av e-læring og tradisjonelle undervisningsformer. For nærmere presentasjon av våre porteføljebedrifter henvises til vår hjemmeside, www.norskvekst.com, hvor man vil finne linker til de enkelte porteføljebedriftene.