Holberggrafene 18. mars 2016 1
Olsen kutter og åpner for negativ rente i Norge Økte påslag i pengemarkedet Lave renter og svakere vekst globalt Svakere utsikter for norsk økonomi Ekspansiv finanspolitikk Fare for oppbygging av finansielle ubalanser Moderat inflasjon Svak krone RENTE- VEKTEN 2
Trump stiger, men rentebanen flater ut Ny rentebane 3
Varsellampene blinker SSB (AKU) NAV (inkl. på tiltak). Forventet endring (%) neste 6 mnd. 4
5 Kysten Lindesnes Åna-Sira og dalstrøka innafor
Oljekollapsen setter spor i boligmarkedet Boligprisene i Stavanger og Sandnes har falt rundt 10 % siden 2013. Fallet kommer etter et de samme byene stod for den kraftigste boligprisoppgangen i tiårsperioden 2003-2013. 6
Rentene har vært bensin på boligbålet 7
Hvor lav kan boligrenten din bli?? De beste boliglånsrentene ligger i dag rundt to prosent. Dette er ca. 0,5 %-poeng lavere enn gjennomsnittsrenten på nye utlån fra bankene Dersom styringsrenten til Norges Bank skulle falle til null prosent eller bli negativ (som i Sverige), er det grunn til å anta at vi vil komme langt ned på 1-tallet på boliglånsrentene. Dersom bankene skal opprettholde margin og fortjeneste, er de imidlertid avhengig av å redusere allerede lave innskuddsrenter. Mye tyder derfor på at boliglånsrentene er nær en endelig bunn. 8 Kilde: Norsk Familieøkonomi Kilde: SSB
Gapet er i ferd med å bli lukket Fra 2012 til slutten av 2015 har marginen på bankenes utlån har vært høy og innskuddsmarginen negativ. Bankkunder med kapitaloverskudd (de rike) har med andre ord blitt subsidiert av (stjålet fra) kunder med finansieringsbehov (de fattige). Med null, eller negative, renter fra Norges Bank kan det bli det tungt for bankene å opprettholde en positiv innskuddsmargin fremover. Vil regningen bli sendt til lånekundene igjen? 9
Hvilken krise? 10
Er det største fallet i oljeinvesteringene bak oss? 11
Pompel og Pilt 12
Kronen på verket 13
Heldigvis har vi formidable finanspolitiske virkemidler 14
Konkurransekraften er (nesten) gjenvunnet Sammen med penge- og finanspolitikken er arbeidsmarkedspolitikken i Norge et nyttig verktøy for å dempe en konjunkturnedgang. Dette takket være den norske modellen for lønnsdannelse. Frontfagsmodellen bidrar til en felles oppfatning av den økonomiske situasjonen og setter premissene for lavere lønnsvekst i dårlige tider. Litt lavere lønn på kort sikt, men best for alle på lang sikt. 15
Please keep spending 16
India UK Indonesia Australia Canada Mexico Ferden mot null (og vel så det) +99% 17
Optimismen avtar, men trenden er intakt Resesjonsnivå 18
Yellen venter med å strekke seg høyere 19
Drag(h)i markedet, men ingen EUfori 20
Vei i vellinga etter at Draghi annonserte kjøp av obligasjoner for ca. ett oljefond pr. år 21
Vi ønsker alle våre trofaste lesere en eggende påske 22
Return to sender Mottar du Holberggrafene som en videresending fra andre? Registrer deg og motta Holberggrafene direkte fra oss: Ja, takk, jeg ønsker å motta Holberggrafene 23
Investere i Holberg-fond? Med BankID kan du raskt kjøpe fond eller opprette en spareavtale på våre nettsider: Klikk og kjøp 24
og for ordens skyld De fleste grafene i dette makkverket er utarbeidet i Macrobond, og baserer seg ellers på kilder som vurderes som pålitelige. Holberg Fondene garanterer ikke at informasjonen i analysen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i analysen reflekterer Holberg Fondenes oppfatning på det tidspunkt analysen ble utarbeidet. Vi forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne analyse skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Holberg Fondene påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. Ansatte i Holberg Fondene kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i denne analysen, og kan kjøpe eller selge slike verdipapirer. Mangfoldiggjørelse av innhold i analysen skal skje med tydelig kildehenvisning til Holberg Fondene. 25