Foreløpige resultater for konsernet Sparebanken Vest & tall for 4. kvartal 28. januar 2009 Adm. direktørr Stein Klakegg 27.01.2009
Tilfredsstillende utvikling i krevende marked Finansiell uro og tiltakende realøkonomisk usikkerhet Volatilt rentenivå fallende i fjerde kvartal Styringsrente, interbankmarginer, kredittmarginer Globale og samordnede tiltak for finansnæringen Verdifall i verdipapirmarkedet Uendrede regnskapsprinsipper Tilfredsstillende underliggende bankdrift Økt rentenetto Positivt kundetilfang 12000 nye kunder i Styrket markedsposisjon på Vestlandet God finansiell situasjon Verdifall på verdipapirer og økte nedskrivninger på utlån Sparebanken Vest Boligkreditt AS operasjonalisert i fjerde kvartal 2
Finansiell informasjon Sparebanken Vest har ikke endret regnskapsprinsipper i 4
Nøkkeltall - Nøkkeltall Konsernresultat førf nedskrivninger og skatt 615 mkr 831 mkr Konsernresultat førf r skatt 411 mkr 865 mkr Innskuddsvekst siste 12 mndr 7.7 % 20.9 % Utlånsvekst siste 12 mndr 17.5 % 21.0 % Innskudd / bto. utlån 53.1 % 58.2 % 195 215 Kvartalsvise resultater før nedskr. og skatt 224 197 139 186 125 165 Likviditetsindikator 104.5 % 98.9 % Rentenetto 1.60 % 1.69 % Kostnadsprosent (K/I)* 60.1 % 61.0 % EK avkastning e.s. 4.9 % 16.2 % 1 kv. 2 kv. 3 kv. 4 kv. 1 kv. 2 kv. 3 kv. 4 kv Res. pr grunnfondsbevis 5.34 kr 18.95 kr 5 *) ekskl. finansielle instrumenter
Utbytte og gaver til allmennyttige formål Styret foreslår: Utbytte kr 3.75 pr grunnfondsbevis Gaver til allmennyttige formål 30 mkr
Endringer i resultat førf r skatt - siste 12 mnd. 1100,0 1050,0 1000,0 950,0 900,0 850,0 800,0 750,0 700,0 650,0 600,0 550,0 500,0 450,0 400,0 350,0 300,0 250,0 200,0 150,0 100,0 50,0 0,0 865 182 Per 4Q Rentenetto Nto. Banktj. Og andre innt. Endring resultat før skatt ( mkr.) - 2-301 - 95 Fordeling endring tapskostnad Gruppenedskrivning -158 Individuell nedskrivning - 78 Netto konstaterte tap - 2 238 411 Fin.Instr. Driftskostn. Tapskostnad Per 4Q - 7
Resultatutviklingen akkumulert og 4. kvartal Periode Endringer siste 12 måneder pr. 31.12.08 pr. 31.12.07 4. kvartal 4.kvartal Hittil i år Kvartal Tall i millioner kroner Netto rente- og kredittprovisjonsinntekter 1.308 1.126 382 296 182 86 Netto banktjenester 317 347 77 84-30 -7 Netto gevinst/(tap) finansielle instrumenter -93 208-78 44-301 -122 Andre driftsinntekter 151 123 68 32 28 36 Netto (andre) inntekter 375 678 67 160-303 -93 Netto driftsinntekter 1.683 1.804 449 456-121 -7 Sum driftskostnader 1.068 973 284 259 95 25 Resultat før nedskrivninger og skatt 615 831 165 197-216 -32 Nedskrivninger på utlån og tap på garantier 204-34 115 13 238 102 Resultat før skatt 411 865 50 184-454 -134 Skattekostnad (inntektsskatt) 204 215 57 47-11 10 Resultat etter skatt 207 650-7 137-443 -144
Resultatutviklingen - kvartalsvis Tall i millioner kroner i: Endringer: 4. kvartal 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal 4Q08-4Q07 Netto rente- og kredittprovisjonsinntekter 382 296 343 297 286 86 Netto banktjenester 77 84 80 81 79-7 Netto gevinst/(tap) finansielle instrumenter -78 44-55 54-14 -122 Andre driftsinntekter 68 32 24 37 22 36 Netto (andre) inntekter 67 160 49 172 87-93 Netto driftsinntekter 449 456 392 469 373-7 Sum driftskostnader 284 259 267 283 234 25 Resultat før nedskrivninger og skatt 165 197 125 186 139-32 Nedskrivninger på utlån og tap på garantier 115 13 57 21 11 102 Resultat før skatt 50 184 68 165 128-134 Skattekostnad (inntektsskatt) 57 47 49 49 49 10 Resultat etter skatt -7 137 19 116 79-144 9
Rentenetto Andre driftsinntekter Driftskostnader Tap 10
God vekst i rentenettoen marginvekst siste 2 kvartaler Nominell vekst påp 182 mkr (+16 %) i Fra 1.52 % i andre kvartal til 1.71 % i fjerde kvartal Volumvekst Marginøkning i 3. og 4. kvartal I året 1.60 % (1.69%) Finansuro og volatilt rentenivå Økte interbank- og kredittspreader Fortsatt etterslep i reprising Oppbygging av strukturell likviditet Avgift til sikringsfondet 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1 kv. 20 06 252 1,90 % 257 1,86 % 2 kv. Netto rente- og kredittprovisjonsinntekter i MNOK og i % av GFK 3kv. 265 1,85 % 4 kv. 268 1,81 % 262 1,77 % 1 kv. 279 1,70 % 2 kv. 3 kv. 289 1,67 % 4 kv. 296 1,63 % 1kv. 286 1,53 % 2kv. 297 1,52 % Netto rente- og kredittprovisjonsinntekter mkr 3kv. 343 1,64 % 4kv. 382 1,71 % Netto rente- og kredittprovisjonsinntekter % pr kapitalenhet 3,50 % 3,00 % 2,50 % 2,00 % 1,50 % 1,00 % 0,50 % 0,00 % 11
Volatilt rentenivå - fortsatt etterslep reprising og konkurranse om innskudd 6 renteendringer påp utlånn og innskudd i 2 renteendringer varslet i januar 2009 Styringsrenten redusert. Siste gang 17.12. - fra 4.75 til 3.00 % Fortsatt høyeh interbank- og kredittspreader Lavere rentenivå i 2009 P r o d u ktm a rg i n 3,00 % 2,50 % 2,00 % 1,50 % 1,00 % 0,50 % 2,46 % 2,41 % 2,42 % 2,41 % 2,38 % 2,36 % 2,36 % 2,31 % 1,7 1 % 0,7 5 % Produktmarginer og rentemargin (morbank og boligkredittforetak ) 1,6 3 % 0,7 8 % 1,4 6 % 0,9 6 % 1,3 6 % 1,0 5 % 1,3 6 % 1,0 2 % 1,3 3 % 1,0 3 % 1,1 8 % 1,1 8 % 1,2 8 % 1,0 3 % 2,18 % 2,23 % 2,30 % 2,31 % 2,38 % 2,23 % 2,09 % 2,17 % 1,2 8 % 0,9 0 % 1, 4 3 % 0,8 0 % 1,5 8 % 0,7 2 % 1,6 7 % 0,5 6 % 1,4 2 % 0,6 7 % 1,5 5 % 0,6 2 % 1,7 5 % 0,5 6 % 1,6 6 % 0,7 2 % 0,00 % 1Q 2005 2Q 2005 3Q 2005 4Q 2005 1Q 2Q 3Q 4 Q 1 Q 2 Q 3 Q 4 Q 1Q 2Q 3Q 4Q 12 Utlån Innskudd Rentem argin
Opprettholdt rentenetto og inntjening i basisvirksomheten 394 35 27 75 257 2kv. 431 26 57 83 265 3kv. 436 33 49 86 268 4kv. 419 Inntektssammensetningen oppsummert pr. kvartal 25 48 84 262 1kv. 466 39 65 83 279 2kv. 463 27 51 96 289 3kv. 456 32 44 84 296 4kv. 373 22 79 286-14 1kv. 469 37 54 81 297 2kv. 392 24 80 343-55 3kv. 449 68 77 382-78 4kv. MNOK 520 420 320 220 120 20-80 God vekst i rentenetto. Volum og marginer Netto banktjenester Provisjon forsikring noe lavere - som forventet Frende Forsikring utvikler seg lovende Strukturerte produkter amortiseres Gebyrfrihet fordelskunder fra 1. juni Forlik med tidligere leverandør r av forsikringsprodukter Eiendomsmegler Vest i et krevende marked Resultat 8.6 (10.5) mkr etter skatt og minoritetsinteresser Finansielle instrumenter Eget ark 13 Netto rente- og kredittprovisjonsinntekter Netto gevinst/tap finansielle instrumenter Netto banktjenester Andre driftsinntekter
Finansielle instrumenter Detaljer i note 4 31.12. 31.12. 4. kvartal 4. kvartal Utbytte 21 26 0 1 Inntekter av eierinteresser i tilknyttet selskap -37-4 -9-4 Gevinst/(tap) på sertifikater og obligasjoner -41-6 32-2 Gevinst/(tap) på aksjer -268 98-119 32 Gevinst/(tap) andre finansielle instrumenter 8 17-24 -5 Gevinst/(tap) endring kredittspread FVO portefølje 182 24 32 9 Produktmargin amortisert 42 53 10 13 Netto gevinst/(tap) på finanisielle instrumenter -93 208-78 44 Markedsuroen har vedvart, og verdiutviklingen på aksjer og obligasjoner har værtv negativ Fair Value Option (FVO) anvendt siden 2005 For fastrenteutlånn og fastrentegjeld tas hensyn til kredittspread ved verdifastsettingtting Kostnadsført 27 mkr. vedr. deltakelse i garanti overfor Eksportfinans 14
Driftskostnadene - reflekterer økt volum og endring i aktivitetsnivå 4. kvartal 4. kvartal Lønn og generelle adm.kostnader 844 767 231 200 Herav: Personal kostnader 553 511 146 125 IT kostnader 132 120 34 28 Administrasjonskostnader 159 136 51 47 Avskrivninger 86 68 26 19 Andre driftskostnader 138 138 27 40 Sum Driftskostnader 1.068 973 284 259 Personalkostnader Økte pensjonskostnader med 58 mkr. Gjennomført planendring medførte lave pensjonskostnader i Ikke avsatt bonus i. I (ca 47 mkr) 15
Driftskostnadene kvartalsvis - reflekterer økt volum og aktivitet 4. kvartal 4. kvartal 3. kvartal 2. kvartal 1. kvartal Lønn og generelle adm.kostnader 231 200 209 224 180 Herav: Personal kostnader 146 125 149 145 113 IT kostnader 34 28 31 33 34 Administrasjonskostnader 51 47 29 46 33 Avskrivninger 26 19 21 20 19 Andre driftskostnader 27 40 37 39 35 Sum Driftskostnader 284 259 267 283 234 Engangskostnader på 12 mkr i fjerde kvartal etablering av SPV Boligkreditt AS (6 mkr) Nedskriving av goodwill konsernet Eiendomsmegler Vest AS (3 mkr). Nedbemanning i Eiendomsmegler Vest (3 mkr) 16
K/I relasjonen pr. kvartal Finansinntjeningen betydningsfull 58,4 % 5 0,1 % 59,4 % 53,0 % 53,9 % 51,6 % 56,8 % 62,7 % 60,3 % 6 8,1 % 63,3 % 80,0 % 70,0 % 60,0 % 50,0 % Geografisk ekspansjon Investeringer i produktselskaper K/I relasjon for året: Regnskapsmessig 63.4 (53.9) % Ekskl finansielle instr. 60.1 (61.0) % 40,0 % 62,7 % 57,8 % 66,9 % 59,8 % 62,6 % 58,0 % 62,9 % 60,5 % 6 8,2 % 59,7 % 53,9 % 30,0 % 20,0 % 10,0 % 2 kv. 3 kv. 4 kv. 1 kv. 2 kv. 3 kv. 4 kv. 1 kv. 2 kv. 3 kv. 4 kv. 0,0 % K/I-relasjon eksklusiv finansielle instrumenter Regnskapsmessig K/I-relasjon 17
Økte nedskrivninger påp utlån 14 11 Nedskrivinger på utlån og tap på garantier pr. kvartal 18 22 4 7-13 -11-21 -57-115 30 10-10 -30-50 -70-90 -110-130 Forskjellig utvikling i mot tidligere perioder. Økte nedskrivinger motsvares av økte avsetninger i balansen. Endring i netto konstaterte tap 2 mkr siste 12 mndr 2 kv. 4 kv. 2 kv. 4 kv. 2 kv. 4 kv 18
19 Volum, risiko og likviditet
God innskuddsvekst - skjerpet konkurranse Innskudd i mrd kr. 45,0 40,0 mrd. 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 11,4 10,7 9,5 10,1 20,0 19,5 20,3 21,2 12,8 13,6 14,3 14,6 23,3 23,4 23,3 24,0 15,8 18,0 15,1 25,6 24,3 25,4 Innskuddsvekst på 7.7 % siste 12 måneder Personmarked +8.9 % Bedriftsmarked +5.9 % Personmarked utgjør 62.7 % av innskuddene Samlet finansieringsgrad er 53.1 (58.2) % 0,0 2 kv. 3 kv. 4 kv. 1 kv. 2 kv. 3 kv. 4 kv. 1 kv. 2 kv. 3 kv 4 kv PM BM Pengemarkedsinnskuddene er inkludert i bedriftsmarked 20
God utlånsvekst - opptrekk på tidligere bevilgede rammer og prosjektfinansiering Utlån i mrd. Kr. 90,0 80,0 70,0 mrd. 60,0 50,0 40,0 10,9 11,4 11,4 13,1 13,3 13,7 14,5 15,8 17,2 18,9 21,1 Utlånsvekst siste 12 mnd påp 17.9 % (21.0) % Personlån øker med 5.0 mrd ( +10.0%) 30,0 20,0 38,9 40,2 42,1 44,8 46,7 48,4 50,2 51,5 52,8 54,2 55,2 Næringslivslån øker med 6.6 mrd (+45.2 %) 10,0 0,0 2 kv. 3 kv. 4 kv. 1 kv. 2 kv. 3 kv. 4 kv. 1 kv. 2 kv. 3 kv. 4 kv Personkundene står for 72,4 % av utlånene PM BM 21
Sektor-/næringsfordelte utlån 31.12.08 5 % 3 % 2 % 2 % 2 % 2 % 2 % 10 % 72 % PM Eiendomsdrift Utenriks sjøfart Tjenesteytende virksomhet Industri Varehandel Andre Jordbruk Bygg - anlegg
Diversifisert utlånsvekst Størst volumvekst Personkunder Shipping Eiendom Valutaeffekten påp ca 1.0 mrd kr primært rt knyttet til shipping Endringer Utlån mkr 31/12-08 31/12-07 30/09-08 Jord-, skogbruk og fiskeri 1.661 1.319 1.503 342 Industri og bergverk 1.600 1.099 1.219 501 Bygg og anlegg, kraft og vannforsyning 1.424 1.241 1.348 183 Varehandel, hotell og restaurant 1.295 1.069 1.140 226 Utenriks sjøfart og rørtransport 3.790 1.617 2.995 2.173 Transport ellers, post-og telekommunikasjon 1.029 862 990 167 Eiendomsdrift 7.945 5.420 7.261 2.525 Forsikring og finansielle foretak 43 194 290 (151) Tjenesteytende virksomhet 2.007 1.197 1.773 810 Kommuner/offentlig sektor 24 123 60 (99) Utlandet (for øvrig) 259 406 279 (147) Sum næringsliv 21.077 14.547 18.858 6.530 Personkunder 55.158 50.136 54.164 5.022 Sum næringsliv og personkunder 76.235 64.683 73.022 11.552
Risikoprofil låneportefl neportefølje 100 % 90 % 1 % 1 % 1 % 10 % 12 % 11 % Samlet risikoprofil i personmarkedsporteføljen vurderes som moderat - med en viss økning i misligholdet Samlet risikoprofil i bedriftsmarkedsporteføljen viser økende tendens. Hensyntatt gjennom økte individuelle nedskrivninger og gruppenedskrivninger. 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % 29 % 60 % 30 % 32 % 57 % 56 % 2. kv. 3. kv. 4. kv. A - D (0-0,62%) E - H (0,62 %- 2,59%) I - J (2,59% - 100%) K (100%) 24
Noe økning i mislighold - økte tapsavsetninger Avsetninger for nedskrivninger utlån og garantier pr. utgangen av kvartalet MNOK 350 Misligholdsgrad pr. utgangen av kvartalet 159 141 141 141 133 104 104 104 104 114 124 144 233 300 250 200 150 100 4.Q 3.Q 2.Q 1.Q 4.Q PM 0,37 % 0,33 % 0,30 % 0,25 % 0,21 % BM 0,46 % 0,37 % 0,29 % 0,39 % 0,16 % Totalt 0,39 % 0,34 % 0,30 % 0,28 % 0,20 % 111 4. kv. 2005 110 93 77 74 89 67 1 kv. 2. kv. 3. kv. 4. kv. 1. kv. 2. kv. Individuelle nedskrivninger 70 40 39 45 29 3. kv. 4. kv. 1. kv. 2. kv. 3. kv Gruppenedskrivninger 94 4. kv 50 0 25
God og stabil finansieringsgrad og likviditetsindikator 110 Vel diversifisert finansieringsprofil Styrket likviditetssituasjon Boliglån n (8.2 mrd kr) overført rt til Sparebanken Vest Boligkreditt AS 100 90 80 70 60 50 40 104,0 59,2 104,3 58,0 102,7 58,2 99,3 56,4 103,4 60,3 101,7 59,7 98,9 58,2 100,7 57,4 103,5 59,1 102,3 58,0 104,5 53,2 30 20 10 0 2. kv. 3. kv. 4. kv. 1. kv. 2. kv. 3. kv. 4. kv. 1. kv. 2. kv. 3. kv 4. kv Finansieringsgrad - innskudd i prosent av utlån Likviditetsindikator inkl trekkrettigheter 26
Likviditet - sammensetning av likvide midler pr 31.12.08 Obligasjoner Stat Kommuner Statseid Banker Industri Totalt Handelsportefølje aksjer Kontanter og innskudd i Norges Bank Markedsverdi (NOK m) 170 3,565 640 4,142 47 8,564 51 4.753 Beholdning obligasjoner har økt med 1,5 mrd kr. i Q4 og 3,5 mrd kr i 44 % i stat og fylkeskommunale papirer 65 % av banker er norske (kun seniorlån) A er laveste rating på investeringer i internasjonale papirer Internt krav til Strukturell likviditet er 9 mnd. Status pr 31.12 er 13 mnd Morbanken eier 4,2 mrd i OMF utstedt av SPV Boligkreditt Ca. 4 mrd av disse er benyttet i bytteordningen med staten. 27
Forfallsstruktur kapitalmarkedsfinansiering 5+ år 34 % 3-5 år 2-3 år 1-2 år 66 % 0-1 år 0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 Utenlandsk valuta Norske kroner *) Pålydende verdier. Ekskl. korte interbank innlån. Vedvarende utfordrende marked i 4. kvartal Kredittspreadene fortsatt høye Totale innlånn fra kapitalmarkedet 36 mrd. Sparebanken Vest Boligkreditt AS operasjonalisert 28
Sparebanken Vest Boligkreditt Selskapet er operasjonalisert i 4. kvartal AAA-rating på obligasjonene fra både Fitch og Moody s Nytt finansieringsverktøy for SPV konsernet. Gir mulighet til utstedelse av Obligasjoner med fortrinnsrett (OMF) Diversifisere fundingkilder og investorbase Konkurransedyktige markedsbetingelser 3,9 mrd benyttet i OMF-bytteordningen med Norges Bank
Sparebanken Vest Boligkreditt Sparebanken Vest 3,9 mrd OMF bytteordning 0,3 mrd OMF solgt 8,2 mrd boliglån 4,5 mrd OMF + Selgerkreditt Sparebanken Vest Boligkreditt AAA-rating på obligasjonene fra både Fitch og Moody s Gir mulighet til utstedelse av Obligasjoner med fortrinnsrett (OMF) Diversifisere fundingkilder og investorbase Konkurransedyktige markedsbetingelser Avkortning i både i Boligkreditt og mot Norges Bank i forhold volum boliglån overført fra banken
Kapitaldekning - påvirket av vekst, endret balansestruktur, lavere resultatbidrag og gaver Kapitaldekning Basel I / Basel II 15,00 % 2,03 % 1,87 % 1,79 % 1,68 % 1,73 % 10,00 % mrd. 1,33 % 1,31 % 1,30 % 1,24 % 1,33 % 5,00 % 8,33 % 12,69 % 8,48 % 12,08 % 8,50 % 11,73 % 11,28 % 8,35 % 8,09 % 10,48 % 0,00 % 4 kv. Basel 1 4 kv. Basel II 1 kv. Basel I 1 kv. Basel II 2 kv. Basel I 2 kv. Basel II 3 kv Basel I 3 kv Basel II 4 kv Basel I 4 kv Basel II 31
Norne Securities Konsesjon mottatt i desember 10 ansatte Aksjehandel starter i februar 2009 Netthandelsløsning blir implementert i eierbankene i løpet av 1. halvår Samarbeid med Fondsfinans på analyser Sparebanken Vests eierandel er på 49,35%% i Norne Eierselskap AS Som igjen eier 77% i Norne Securities AS (dette gir 38% indirekte eierskap i Norne Sec.) Norne Securtieis eies av til sammen 15 frittstående sparebanker og Fondsfinans 32
Frende Liv god fremdrift og økende produktbredde Introduksjon av personrisikoproduktene fra Frende Liv har vært en suksess Anslagsvis 14.000 kunder har har kjøpet i underkant av 36.000 dekninger Samlet salgsvolumet målt i årlig premie hadde ved årsskiftet passert 70 mill.. Selskapet har store ambisjoner i forhold til digitalisering av arbeidsprosesser. Fortsatt begrenset antall erstatningssaker. Frende Liv følger vedtatte planer og besluttede businesscase. Selskapet hadde positiv kontantstrøm i Q4.08. Bemanning på i overkant av 40 årsverk. Selskapet er ikke direkte påvirket av finanskrisen.
Frende Skade - overordnet status Oppstarten i Frende Skade bedre enn forventet Bestandspremie pr 31.12.08 MNOK 171, etter ca. 8 måneders drift. Ved årsskiftet hadde selskapet ca. 20.500 kunder. Frende Skade best i Dagbladets forsikringsbørs pr november Sparebanken Sør starter salg av skadeprodukter for Frende våren 2009. I tillegg til alle privatprodukter har nå også selskapet 6 bedriftsprodukter. Ytterligere 4 produkter lanseres i februar. Selskapets resultater følger opprinnelige driftsplaner. Meldte skader følger forventningsnivået. Skadeselskapet har nå 40,7 årsverk Selskapets kapital er plassert i bank. Selskapet er ikke direkte påvirket av finansuroen. God stemning og drive i organisasjonen.
De største GFB-eiere 31.12. 20 Største eierne Antall GFB Andel av GFBkapital % Frank Mohn AS 131.428 4,93 Bergen Kommunale Pensjonskasse 128.000 4,80 ABG Sundal Collier 80.000 3,00 MP Pensjon 52.771 1,98 Kaare Holmefjord AS 44.000 1,65 Solvang ASA 40.000 1,50 Sparebanken Vest 39.342 1,48 Goldman Sachs & Co 35.000 1,31 Aske Investering AS 30.650 1,15 Per Gunnar Sælemyr 30.057 1,13 Citibank N.A. 29.000 1,09 Forsvarets personellservice 27.200 1,02 Terra utbytte 27.064 1,02 DnB NOR,Luxembourg 23.150 0,87 Aristar AS 22.914 0,86 Jan H. Freuchen 22.150 0,83 Flyfisk AS 21.000 0,79 Albrecht Halvor Paul Eika 18.571 0,70 Torbertra kapital AS 18.000 0,68 Neumann invest AS 17.142 0,64 35 Sum 837.439 31,43
SVEG mot grunnfondsindeksen (GFBX) 1. jan. hittil i år Avkastning (i %) fra justerte for utbytte 0,20 0,00-0,20-0,40-0,60 01.01. 01.02. 01.03. 01.04. 01.05. 01.06. 01.07. 01.08. 01.09. 01.10. 01.11. 01.12. 01.01. 01.02. 01.03. 01.04. 01.05. 01.06. 01.07. 01.08. 01.09. 01.10. 01.11. 01.12. -0,80-1,00 SVEG GFBX
Oppsummering Strategisk retning ligger fast Styrket markedsposisjon Tilfredsstillende bankdrift og god finansiell situasjon Urolige finansmarkeder og tapsavsetninger preger resultatregnskapet Økt usikkerhet knyttet til realøkonomien Lavere resultater enn senere år; men tilfredsstillende hensyntatt endringer i markedet 37
www.spv.no 39