05 April 2018 Morgenrapport Norge: Mykere tone mellom USA og Kina Joachim Bernhardsen Kina varsler mottiltak, men kan bli forhandlinger først Boligpristallene ventet å snu opp igjen Svakt inflasjonsmoment i eurosonen Viktig i dag: Kina svarte i går på tirsdagens økte tollsatser fra USA, og truer med å innføre 25% toll på 106 amerikanske varer, inkludert soyabønner og biler. Til sammen har denne importen en verdi på USD 50 mrd. Tollen vil innføres først når USA innfører deres annonserte tollsatser, noe som fortsatt ligger noen uker frem i tid. Det betyr at det fortsatt er rom for partene til å forhandle. Det ble understreket av o sielle talspersoner fra USA i går. Aksjemarkedet reagere positivt på en softere tone mellom partene og amerikanske børser svingte opp fra et betydelig fall innledningsvis. Futures er også positive. I dag kommer mars boligpristall fra Norge, og vi venter positiv prisvekst. Over de siste månedene har vi fått flere bevis på at korreksjonen fra i or flater ut. Lageret av usolgte boliger har sunket betydelig. Det blir nå solgt flere boliger enn det som kommer ut på markedet, helt motsatt av situasjonen i or da prisene falt. Med et marked i langt bedre balanse ser vi for oss en prisvekst på omkring 0,4 %m/m. Norges Banks prognose indikerer nullvekst på måneden. Ellers i dag kommer det service PMI-tall fra Sverige og Storbritannia. Spørsmålet er om de også faller noe tilbake slik vi har sett i eurosonen. Det er ikke noe dramatikk i at PMIene faller litt tilbake. PMIene er fortsatt på høyt nivå og indikerer sterk vekst. At PMIene topper ut indikerer imidlertid at man ikke skal vente ytterligere akselerasjon i veksten, men snarere enn stabilisering på kanskje et noe lavere nivå. e-markets.nordea.com/article/43849/morgenrapport-norge-mykere-tone-mellom-usaog-kina
Siden sist: Inflasjonstallene fra eurosonen steg som ventet til 1,4% å/å, fra 1,1%, i mars. Oppgangen var imidlertid i stor grad drevet av matvarepriser, slik at kjerneinflasjonen ble liggende uendret på 1,0%. Det understreker det svake inflasjonsmomentet i eurosonen. Vi venter en oppgang i kjerneinflasjonen fremover, men kun svært gradvis. Det understreker at ECB fortsatt vil føre en svært ekspansiv pengepolitikk, selv om de gradvis trapper ned på stimulansene. Vårt anslag er en forlengelse av QE programmet med seks måneder utover september, men at de månedlige kjøpene trappes ned fra EUR 30 mrd til 15 mrd. ISM indeksen for tjenester falt fra 59,5 til 58,8 i mars, to tideler svakere enn ventet. Underindeksen for sysselsettingen imidlertid sterkere enn forrige måned. I tillegg var rapporten for sysselsetting i privat sektor, ADP, relativt sterke. Sysselsatte i privat sektor økte med 241.000 i mars, sterkere enn ventede 205-tusen. Med gode ISM og ADP-tall er trolig forventningene til den mer viktige sysselsettingsrapporten non-farm payrolls på fredag skudd opp. Markedet vil nok likevel ha større fokus på lønnsveksttallene på fredag enn sysselsettingstallene. Dagens graf: Bedre balanse i boligmarkedet peker mot positiv prisvekst e-markets.nordea.com/article/43849/morgenrapport-norge-mykere-tone-mellom-usa-og-kina
Rente og valuta EURNOK er akkurat ned under 9,60 i morges. Oljeprisen er marginalt opp og det kan gi litt drahjelp, ellers er det ingen tydelige drivere. Det er interessant at interessen blant utlendinger for NOK har tatt seg opp de siste ukene, og gjennom mars så vi de største kronekjøpene av utenlandske aktører siden mai i or (statistikk fra Norges Bank). Det har til nå i liten grad slått gjennom til sterkere NOK, slik det pleier å gjøre, men det kan være et varsel om økt NOKappetitt. e-markets.nordea.com/article/43849/morgenrapport-norge-mykere-tone-mellom-usa-og-kina
Joachim Bernhardsen Analyst Joachim.Bernhardsen@nordea.com 4722487791 e-markets.nordea.com/article/43849/morgenrapport-norge-mykere-tone-mellom-usa-og-kina
Disclaimer: Nordea Markets is the commercial name for Nordea s international capital markets operation. The information provided herein is intended for background information only and for the sole use of the intended recipient. The views and other information provided herein are the current views of Nordea Markets as of the date of this document and are subject to change without notice. This notice is not an exhaustive description of the described product or the risks related to it, and it should not be relied on as such, nor is it a substitute for the judgement of the recipient. The information provided herein is not intended to constitute and does not constitute investment advice nor is the information intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument. The information contained herein has no regard to the specific investment objectives, the financial situation or particular needs of any particular recipient. Relevant and specific professional advice should always be obtained before making any investment or credit decision. It is important to note that past performance is not indicative of future results. Nordea Markets is not and does not purport to be an adviser as to legal, taxation, accounting or regulatory matters in any jurisdiction. This document may not be reproduced, distributed or published for any purpose without the prior written consent from Nordea Markets.