FINANSSTATUS Hva gjør kommuner og fylkeskommuner? Lars Strøm Prestvik Utlånsdirektør, Kommunalbanken AS KOMØK, torsdag 26. mai 2016
Agenda Gjeld og gjeldsvekst i sektoren Låneetterspørsel Utvikling i lånemarginer Vekting av kommunelån Løpetiden på gjelden i sektoren 2
Hvem har den kommunale gjelda? Fordeling av sektorens lånegjeld 20 000 000 Netto lånegjeld og akkumulert fordeling 100% 18 000 000 90% Små 226 stk 12 % Oslo 9 % 16 000 000 14 000 000 80% 70% Mellomstore 145 stk 28 % De neste 10 største 23 % 12 000 000 10 000 000 8 000 000 60% 50% 40% 6 000 000 30% fylkeskommunene 18 stk 14 % Rest gr 13 38 stk 14 % 4 000 000 2 000 000 20% 10% 0 0% 37 stk (8 f-kommuner og 29 kommuner) har 50% av sektorens samlede lån 108 stk har 75% av samlede lån Kilde: SSB/KOSTRA, konsern, 2014 3
1) Gjeld på sektornivå vs. gjeld i enkeltkommuner 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Oslo Netto lånegjeld/driftsinntekter 51 kommuner over 100 Snitt på 74 (2014) Kilde: SSB/Kostra, kommuner, konsern,2014 4
2012M01 2012M02 2012M03 2012M04 2012M05 2012M06 2012M07 2012M08 2012M09 2012M10 2012M11 2012M12 2013M01 2013M02 2013M03 2013M04 2013M05 2013M06 2013M07 2013M08 2013M09 2013M10 2013M11 2013M12 2014M01 2014M02 2014M03 2014M04 2014M05 2014M06 2014M07 2014M08 2014M09 2014M10 2014M11 2014M12 2015M01 2015M02 2015M03 2015M04 2015M05 2015M06 2015M07 2015M08 2015M09 2015M10 2015M11 2015M12 2016M01 2016M02 2016M03 Fortsatt kommunal gjeldsvekst avlyst eller utsatt? % vekst 12 mnd lånevolum 10,0 % 40 000 9,0 % % vekst 35 000 8,0 % 7,0 % 6,0 % 5,0 % 12 mnd lånevolum 30 000 25 000 5,1 % 20 000 4,0 % 15 000 3,0 % 2,0 % 10 000 1,0 % 5 000 0,0 % 0 Kilde K2-tall fra SSB 5
Hva sier kundene om investeringsnivå og låneopptak? Kilde: Kundeundersøkelse, Kommunalbanken mai 2016 6
Hvem finansierer norske kommuner og fylkeskommuner? Status pr 31.03.2016: Utvikling på netto ny gjeld: Andre 1 % 100 % 3 år 2015 Sertifikatgjeld 13 % Husbanken 12 % 90 % 80 % 70 % 60 % Obligasjonsgjeld 16 % 50 % 40 % 30 % KLP 9 % Kommunalbanken 49 % 20 % 10 % 0 % Husbanken Kommunalbanken KLP Obligasjonsgjeld Sertifikatgjeld Kilde: K2-tall fra SSB pr mars 2016 7
Hva slags låneprodukter etterspørres? Fordeling av låneprodukter, ny finansiering Sertifikat FRN Fast rente avdragsfri Fast rente langt lån NIBOR PT Grønn pt 120% 100% 80% 60% 62 % markedslån 40% 20% 2012 2013 2014 2015 Q1 2015 Q1 2016 0% Kilde: registrerte etterspørsel etter ny finansiering i Kommunalbankens lånedatabase 8
2011M11 2012M01 2012M03 2012M05 2012M07 2012M09 2012M11 2013M01 2013M03 2013M05 2013M07 2013M09 2013M11 2014M01 2014M03 2014M05 2014M07 2014M09 2014M11 2015M01 2015M03 2015M05 2015M07 2015M09 2015M11 2016M01 2016M03 Kapitalmarkedet er en viktig aktør i finansieringen av kommunal sektor Utestående i kapitalmarkedet er på 130 mrd kr 100% Kapitalmarkedets andel av ny finansiering, rullerende 12 mnd Sertifikatlån 58,4 mrd kr 45 % 55 % Obligasjonslån 71,6 mrd kr 90% 80% 70% 60% Utvikling i markedsandel 50% 40% 35% 30% 35% 40% 30% 25% 20% Sertifikater 20% 15% 10% 5% Obligasjonslån 10% 0% 0% Kilde: K2-tall fra SSB pr mars 2016 9
Utstedelse av kommunesertifikater dominerer kapitalmarkedet Utstedelse av nye kommunesertifikater er den transaksjonstypen som skjer oftest i kapitalmarkedet Perioden 2. 10. mai: 39 transaksjoner 19 kommunesertifikater (49%) Kilde: Stamdata 10
Kommunenes bruk av kapitalmarkedet Utestående i obligasjonsmarkedet er på 1 762 milliarder kr Utestående i sertifikatmarkedet er 184 milliarder kr Oslo kommune 1 % Andrere kommuner og f-kommuner 3% Volum: Annet 13 % Bank 4 % Annet 21 % Den norsk stat 20 % Kommuner 32 % Den norske stat 51 % Antall: Annet 18 % Bank 9 % Den norske stat 1 % Finans 55 % Kommuner 72 % Kilde: utdrag fra Stamdata 20.mai 2016 11
Fem års finansiering sammenlignet med bank og obligasjoner med fortrinnsrett 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 - Kommune 2 OMF Senior bank Kilde: Nordic Bond Pricing 12
Utvikling i lånemarginer fordelt på løpetid 120 100 91 100 80 66 82 60 56 40 24 40 20 15 0 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 10Y -20 Mai 2015 Mai 2016 Mai 2014 Kilde: Nordic Bond Pricing, uke 20 13
Utvikling i margin på ulike løpetider 100 90 80 5 år 70 60 50 40 Kommunalbanken flytende NIBOR-margin 30 20 10 2 år 3 mnd 0 18.04.2012 18.09.2012 18.02.2013 18.07.2013 18.12.2013 18.05.2014 18.10.2014 18.03.2015 18.08.2015 18.01.2016-10 Kilde: Nordic Bond Pricing og Kommunalbanken 14
15
Hva er effekten av 0-vekt i forhold til 20-vekt? Antatt regnestykke: * 439 milliarder kr X 0,9% = 3,95 milliarder kr Forutsetter at all utestående gjeld kan finansieres på samme betingelser som den norske stat. Sannsynlig? Neppe! Likviditetspremie Gebyrer og avgifter Betydningen av rating Volum Utsteder Men vektingen har betydning! Investorunivers Kapitalbinding hos investor Margin for vanlig kommune var samtidig på 0,75%. Oslo kommune ligger normalt 0,1% lavere fordi de har offisiell rating, dvs ca 0,65% Alle svenske kommuner som benytter kapitalmarkedet har rating. Typisk store volumer som utstedes En reell differanse mellom 0-vektede svenske kommuner og 20 vektede norske kommuner er kanskje ca. 0,2% (hensyntatt rating) For Kommunalbankens lånekapasitet og marginer har vektingen ingen betydning på grunn av andre regulatoriske krav *Kilde: Stamdata 16
Vil omfanget av kort og mellomlang finansiering fortsatt øke? Avdragsfrie lån 2010 294 mrd kr 2015 ca 430 mrd kr 2020 600 mrd kr? Sertifikater 14 % 5 % Lange lån 81 % Avdragsfrie lån Sertifikater 28 % 16 % Lange lån 56 % Avdragsfrie lån Sertifikater 20 % 40 % 40 % Lange lån Gjennomsnittlig løpetid Ca 12 år Gjennomsnittlig løpetid Ca 9 år Gjennomsnittlig løpetid Ca 7 år Løpetiden på kommunesektorens gjeld på vei ned. Problematisk eller bare en naturlig tilpasning til økt bruk av kapitalmarkedet? Det øker i hvert fall den finansielle risikoen i sektoren Kilde: løpetider i kapitalmarkedet fra Stamdata Kommunalbankens utlånsportefølje 17