USA: Donald Trump nye presidenten

Transkript

1

2 Number 1

3 USA: Donald Trump nye presidenten Nok en overraskelse for markedet og en beskjed fra «folket» til «makta» Brexit var akkurat samme sak: Forventningene var at «folket tok til fornuften» og stemte det politikerne ville Det amerikanske presidentvalget er samme sak: De store massene får ikke en bedre hverdag under dagens regime, så de er villige til å risikere mye for noe som kanskje blir bedre. «Freedom s just another word for nothing left to loose», Janis Joplin

4 USA: Working Poor De siste 10-årene har det vært en tendens at det å ha jobb ikke nødvendigvis er nok til å ha et godt liv Minimumslønningene henger etter og medianinntektene har vært flat over lang tid Begrepet working poor illustrerer folk som har jobb, men som likevel ikke får endene til å møtes Under $24 i året for en familie med 2 voksne og 2 barn

5 USA: Økende fattigdom i USA 4 av 5 stater som er tapt for demokratene opplever økende fattigdom

6 USA: Kapitalen tjener mer Samtidig som arbeiderne sitter igjen med en stadig mindre andel av kaka, har kapitalen sittet igjen med en stadig høyere andel

7 USA: Trump har lyktes med sin kampanje Det amerikanske folket har valg mellom to ekstremt upopulære kandidater Clinton representerte det etablerte Trump representerte folket på godt og vondt Trump er trolig uskikket og han har greid å befeste synet at Clinton er det samme Trump har ført en meget vellykket valgkamp, ikke å vise seg selv som skikket, men å snakke ned Clinton

8 USA: Trump som president Hva vil han? Det er ikke åpenbart hva som blir konsekvensen av Trump ved roret. Mye er sagt, mye som er usannsynlig eller endog motsigende Det vi tror Trump vil gi: Store skatteletter som kan gi en kortsiktig positiv effekt på den amerikanske økonomien Økt offentlig forbruk som vil gi vekst, men samtidig økt offentlig underskudd Handelskrig: Forsuret forhold til handelspartnere i første omgang Kina og Mexico Det er enorm forskjell mellom å være i opposisjon og med makta Vi aner allerede i seierstalene av Trump har moderert seg noe

9 USA: Trump som president Hva kan han? En president har mye makt, men likevel begrenset selv om republikanerne har flertall i både senatet og representantenes hus Uenighet innad blant republikanerne gjør det ikke enklere å trumfe gjennom endringer Det er klart at presidenten alene har ganske mye makt i nettopp utenrikspolitikken Handelsavtaler kan «rives opp» uten at senatet kan blande seg opp i det

10 USA: Ikke uvanlig med økte underskudd Historien viser at republikanske presidenter har en tendens til å øke det offentlige underskuddet som på kort sikt gir en positiv effekt på BNP, men ikke nødvendigvis er positivt på lang sikt Historikk tilbake til 1960 viser at republikanske presidenter øker offentlige underskudd

11 USA: Lavere skatt Så sent som i 2011 var netto skattesats til husholdningene negativ Økende skattesats har vært en medvirkende årsak til bedringen i det offentlige underskuddet Ikke ulikt perioden med Clinton

12 USA: BNP-effekt Basert på 50 års historikk har imidlertid ikke republikanerne fått betalt for økte utgifter i form av økende BNP-vekst Gjennomsnittlig reell BNP-vekst har vært 1,2 prosentpoeng lavere med republikansk president enn demokratisk Nominell vekst har imidlertid vært omtrent det samme => Høyere inflasjon med en republikaner ved roret

13 USA: De initiale effektene De initiale effektene var begrenset, men på generell basis foretok markedet en flukt mot mer sikre plasseringer Sikker stat, gull, sikre valuta Nedsalg av risiko Aksjer, usikre valuta (Mexikanske Peso),

14 Flight to Quality

15 USA: Selg risiko

16 USA: Effekt på finansmarkedene Den viktigste effekten er trolig økt usikkerhet Med Clinton så ville vi fått mer av det samme, Trump kan potensielt gi oss noe helt nytt Markedene er imidlertid ganske gode til å absorbere usikkerhet bare vi får tenkt oss om. Realøkonomien avgjør til slutt Vi forventer en periode med økte svingninger, men ikke nødvendigvis store fall Brexit ble fort glemt, og det kan skje nå også Aktørene i markedet er nærmere på å lukke bøkene for året nå enn etter Brexit

17 Generell disclaimer Allegro Kapitalforvaltning AS forvalter verdier for våre eiere og beslektede selskap. Allegro Kapitalforvaltning AS sine investeringer skjer på vegne av våre kunder med basis i egne analyser og verdivurderinger. Investeringene er således uavhengig av de til enhver tids eierinteresser i Allegro Kapitalforvaltning AS Denne presentasjon er ikke en salgspresentasjon, og skal ikke brukes som det. Det er en ikke uttømmende presentasjon av en portefølje eller et marked, og må ikke forstås som en anbefaling om kjøp eller salg. Ansatte i Allegro Kapitalforvaltning AS har i henhold til verdipapirhandelslovgivningen anledning til å kjøpe grunnfondsbevis og aksjer etter gjeldende reglement. Ansattes investeringer er undergitt meldeplikt. Ansatte i Allegro Kapitalforvaltning AS med innsyn i forvaltningen av Allegro Grunnfondsbevis har ikke anledning til å investere i grunnfondsbevis i SpareBank1 Midt-Norge All verdipapirforvaltning i Allegro Kapitalforvaltning AS baseres på analyse materiale. Ønskes ytterligere opplysninger om plasseringer i Allegro Kapitalforvaltning AS sine verdipapirporteføljer er nærmere analyser tilgjengelig hos Allegro Kapitalforvaltning AS. Analysene selskapet lager baserer seg på informasjon fra selskapene notert på Oslo Børs, fra våre samarbeidspartnere, meglerhus og banker, Six trader, Bloomberg og andre informasjonsleverandører. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet, porteføljens risiko samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Deler av tegnings- og forvaltningshonoraret tilfaller distributør/rådgiver Dersom man ønsker å tegne en av Allegro Finans porteføljer skal det utføres en vurdering av tjenestens egnethet for deg som investor og for din totale portefølje. Ta kontakt med en av våre distributører eller Allegro Finans for viderebefordring. I følge forskrift om investeringsanbefalinger av 1 juli 2005 gjør vi oppmerksom på at Allegro Kapitalforvaltning AS og ansatte kan ha interesser i anbefalinger som er gitt.