SPAR KAPITAL ASA. med fokus på langsiktig avkastning. Presentasjon Gjøvik tirsdag 27. november 2007

Transkript

1 med fokus på langsiktig avkastning Presentasjon Gjøvik tirsdag 27. november 2007

2 Program Spar Kapital ASA Produkter og strategi Aksjemarkedet Oppsummering

3 Spar Kapital ASA Fullverdig verdipapirforetak, underlagt Kredittilsynets kontroll Egenkapital kr. 9,8 mill pr Medlem av Verdipapirforetakenes Sikringsfond

4 Spar Kapital ASA 2007 Inge Furu Peder Ruud Erland Martinsen Finn Rønning Svetlana Berger Trond Furu Håvard Røen Daglig leder Forvalter Forvalter Rådgiver Administrasjon og drift Administrasjon og drift IT / WEB Kirsti Vika Furu Økonomi, regnskap, kontroll

5 Våre produkter Spar Kapital Konto Nes Prestegjelds Sparebank Sparebanken Narvik Spar Kapital Aksjeforvaltning SI AS (bedre enn Oslo Børs over tid) SK Kombinasjon (god årlig absoluttavkastning begrenset risiko 10%) Spar Kapital Fondskonto (Skagen, Holberg, East Capital mfl.) Spar Kapital Vekst (god årlig absoluttavkastning høyere risiko under lansering) Spar Kapital ASA Internasjonalt anerkjent forvalter 2007

6 Spar Kapital Konto Markedets beste innskuddsrente? Spar Kapital kan i dag tilby sine kunder Spar Kapital Konto i samarbeidende sparebanker med spesielle betingelser Spar Kapital kontoen er kun tilgjengelig for Spar Kapitals kunder Kontoen kan i dag opprettes i en av Spar Kapitals samarbeidende sparebanker: Nes Prestegjelds Sparebank og Sparebanken Narvik 5,90 % p.a. p.t.

7 Spar Kapital Fondskonto Historisk verdiutvikling Hittil i 2007 har Spar Kapital Fondskonto gitt 4,50 % i avkastning MSCI World Indeks har i samme periode falt med 8,23 % Siden oppstart har Spar Kapital Fondskonto gitt 61,64 % i avkastning MSCI World Indeks har i samme periode steget 14,49 % Oppdatert pr

8 Spar Investor Norge AS Oppnådd avkastning (pr ) Årlig avkastning Spar Investor Norge AS 80,00 % 60,00 % 66,29 % 72,44 % 40,00 % 34,72 % 25,01 % 20,00 % 13,13 % 0,00 % -15,73 % -1,25 % -20,00 % 2001 * * Spar Investor Norge AS ** 13,13 % -15,73 % 66,29 % 34,72 % 72,44 % 25,01 % -1,25 % Oslo Børs Hovedindeks -8,77 % -31,09 % 48,40 % 38,45 % 40,48 % 32,44 % 9,65 % Morgan Stanley Verdensindeks i NOK -3,70 % -39,51 % 25,30 % 2,53 % 20,50 % 9,23 % -9,57 %

9 Spar Kapital Kombinasjon Oppnådd avkastning (pr ) Årlig avkastning Spar Kapital Kombinasjon 30,00 % 20,00 % 10,00 % 0,00 % 15,83 % 27,09 % 0,69 % -10,00 % 2005 (fra 17.06) (fra 17.06) Spar Kapital Aksjeforvaltning 15,83 % 27,09 % 0,69 % Oslo Børs Hovedindeks 20,69 % 32,44 % 9,65 % Kombinasjonsfond (2007 pr ) 8,75 % 10,80 % -0,60 %

10 Spar Kapital Vekst fra Oppnådd avkastning (pr ) Spar Kapital Vekst 100,00 % 94,36 % 80,00 % 60,00 % 40,00 % 24,52 % 39,75 % 20,00 % 11,69 % 0,00 % Akkum ulert

11 Produkter og strategi Tilnærming til markedet

12 Strategi Ta mest mulig del i oppgangen i markedet Unngå mest mulig av nedgangen = Best avkastning over tid

13 Aksjemarkedet de siste 20 år (OBX-indeksen)

14 Markedet svinger Mye å hente på å utnytte de store svingningene Jan. 87 Sept % Sept. 87 Des % Des. 87 Aug % Aug. 90 Jan % Jan. 91 Aug % Aug. 91 Aug % Aug. 92 Feb % Feb. 94 Juni 94-20% Juni 94 Okt % Okt. 97 Jan % Jan. 98 Apr % Apr. 98 Okt % Okt. 98 Mars % Mars 00 Apr % Apr. 00 Sept % Sept. 00 Mars 00-19% Mars 00 mai % Mai 01 Sept % Sept. 01 Apr % Jan. 87 Sept % Sept. 87 Des % Des. 87 Aug % Aug. 90 Aug % Aug. 92 Apr % Apr. 98 Okt % Okt. 98 Sept % Sept. 00 Feb % Feb. 03 Aug % Apr. 02 Feb % Feb. 03 Mars % Mars 04 Mai 04-15% Mai 04 Sept % Sept. 05 Okt % Okt. 05 Mai % Mai 06 Juni 06-22% Juni 06 Aug %

15 Aggressiv strategi Oppnår 120% av oppgang og 100% av nedgang Markedet Porteføljen Resultat Tidspunkt Indeks Endring Oppgang Nedgang Resultat Portefølje Marked Meravkastning 120 % 100 % jan % sep % 84 % 84 % % des % -48 % -48 % % aug % 235 % 235 % % aug % -59 % -59 % % apr % 315 % 315 % % okt % -49 % -49 % % sep % 154 % 154 % % feb % -58 % -58 % % aug % 372 % 372 % %

16 Bedre strategi i forhold til risk/reward? 70% deltagelse i oppgang og 50% i nedgang Markedet Porteføljen Resultat Tidspunkt Indeks Endring Oppgang Nedgang Resultat Portefølje Marked Meravkastning 70 % 50 % jan % sep % 49 % 49 % % des % -24 % -24 % % aug % 137 % 137 % % aug % -30 % -30 % % apr % 184 % 184 % % okt % -24 % -24 % % sep % 90 % 90 % % feb % -29 % -29 % % aug % 217 % 217 % %

17 2007 et vanskelig år vi er ikke fornøyd Spar Investor Norge AS i ,00 115,00 Portefølje Hovedindeks 110,00 105,00 100,00 95,

18 Endringer i Spar Investor Norge AS Godkjent styret 19. November % av porteføljen overføres Spar Kapital Kombinasjon 15% av porteføljen overføres Spar Kapital Vekst (økning fra ca. 4% idag) Formål: Bedre utnyttelse av forvaltningsressurser Større kontroll på nedsiderisikoen Mindre avhengighet av stigende aksjemarked

19 Spar Kapital Kombinasjon Aksjemandat som inngår i kombinasjonsportefølje Aksjeportefølje Mål: Positiv absoluttavkastning, og helst bedre utvikling enn aksjemarkedet (OSEBX) over tid Kombinasjonsportefølje Aksjer og renter med definert nedside Mål: Oppnå en løpende avkastning som overstiger gjennomsnittet av kombinasjonsfond i Norge Begrensning: Definert nedside, f.eks. maks. 10%

20 10-års-syklusen gjentar seg på Oslo Børs? 320 OSEBX/TOTX 80s, 90s and 00s s 80s 80 90s 40 First Securities Source: Reuters EcoWin

21 Strategi for god absoluttavkastning, aksjemandat Langsiktig investering i undervurderte kvalitetsselskaper; bør ligge i bunn av porteføljen Kjøp på midlertidig kurssvekkelse/ salg på styrke likvide OBX-aksjer Klart definert stop loss- nivå for totalporteføljen; normalt 10% regnet ut fra porteføljens inngangsverdi Porteføljens inngangsverdi som stop-lossnivå 10% beregnes utifra, nullstilles ved hvert årsskifte Dermed søker vi å unngå at porteføljens verdi faller mer enn 10% innenfor hvert enkelt kalenderår Adgang til å gå 100% i kontanter Forvalternes lange erfaring fra gode og dårlige aksjemarkeder, samt kunnskap og analyse danner grunnlag for god absoluttavkastning

22 Investeringsrammer aksjemandat Aksjeporteføljen skal forvaltes med god risikospredning på bransjer og selskaper; Minimum 10 / Maksimum 20 selskaper Ingen enkeltinvestering skal overstige 15 prosent av kundens portefølje (investert kapital på investeringstidspunktet) Investeringer i unoterte aksjer er begrenset til 10 prosent Adgang til å investere i utenlandske børsnoterte selskaper samlet med inntil 50% av porteføljens verdi Kan gå 100% i kontanter

23 Strategi for å sikre god absoluttavkastning og begrense nedsiderisikoen (forts.) Periodevis høy kontantandel 40 70% (100%) Begrenser fallhøyden ved store fall i aksjemarkedet Gir fleksibilitet til å foreta gunstige kjøp på svakhet Høy andel likvide selskaper i porteføljen OBX-aksjer og likvide aksjer som inngår i Oslo Børs Hovedindeks, eller i tilsvarende utenlandske indekser Primært velge kvalitetsselskaper, dvs. selskaper som har god synlig inntjening og sunn balanse, samt god forretningsstrategi

24 Porteføljesammensetning: 10 største aksjeposter ( Spar Kapital Kombinasjon pr ) Prosafe 10,02% StatoilHydro 9,73% Seadrill 5,46% Orkla 5,20% Tandberg 4,27% Ganger Rolf 4,22% Awilco Offshore 4,20% Fred Olsen Energy 4,19% PGS 4,14% TGS-Nopec 3,76% Sum, 10 største = 55,19% Kontantandelen utgjør 32,67%(p.t.bankinnskudd 5,90% eff.rente)

25 Spar Kapital Vekst Benytter elektronisk handelsplattform fra Saxo Bank Har blitt forvaltet som en liten del av Spar Investor Norge AS med samme strategi fra juni 2005 Gir mulighet for eksponering i en rekke instrumenter både long og short Gir mulighet for periodevis overeksponering (gearing) Mandat: Høyest mulig absolutt avkastning i forhold til risiko uavhengig av markedsforhold Større innslag av kortsiktig trading for å bygge stein på stein Periodevis liten eller ingen eksponering i påvente av nye muligheter Hovedfokus aksjemarkedet, med noe innslag av valuta, råvarer m.v.

26 Spar Kapital Vekst måned for måned Spar Kapital Vekst 20,00 % 15,40 % 15,00 % 10,00 % 7,35 % 8,21 % 9,66 % 5,00 % 1,40 % 3,87 % 4,30 % 2,13 % 0,91 % 5,33 % 5,48 %5,51 % 2,81 % 2,06 % 4,52 % 3,99 % 3,73 % 1,03 % 0,60 %0,77 % 3,55 % 1,90 % 0,00 % -5,00 % -3,31 % -0,78 % -2,69 % -1,93 % -0,88 % -1,61 % -6,00 % -7,17 % -10,00 % jun.05 aug. okt. des. feb. apr. jun. aug. okt. des. feb. apr jun aug okt

27 Aksjemarkedet Muligheter og trusler

28 Aksjemarkedet gir deltagelse i bedriftenes langsiktige verdiskapning

29 Verdiutvikling og prising Oslo Børs

30 Veksten i inntjening ventes å fortsette også neste år

31 Høy global etterspørsel og lavere oljeproduksjon enn forventet, skaper økt press på OPEC-landene 33 Call-on OPEC vs. actual OPEC production 12 mths fwd Call-on OPEC 32 Actual production (mbbl/d) Call-on OPEC (mbbl/d) Jul-07 Mar-07 Nov-06 Jul-06 Mar-06 Nov-05 Jul-05 Mar-05 Nov-04 Jul-04 Mar-04 Nov-03 Jul-03 Mar-03 Nov-02 Jul-02 Mar-02 Nov-01 Jul-01 Mar-01 Nov-00 Jul-00 Mar-00 Nov-99 Jul-99 Actual production 12 mths fwd call on OPEC

32 Oslo Børs ikke dyr på inntjening

33 Uroen i finansmarkedet Hva har skjedd? Kraftig økning av misligholdte boliglån i USA, spesielt innenfor subprime - markedet - startet i februar-07 Ringvirkninger synliggjort i juli-07 nedgradering av kredittobligasjoner Flere låneinstitutter og investorer (hedgefond) har fått likviditetsproblemer Økte renteforskjeller mellom risikoutsatte lån og risikofrie plasseringer (stat) Økt valutauro med styrking av japanske yen Tok litt tid før aksjemarkedene reagerte, men etter hvert ble nedgangen betydelig; S&P 500-indeksen falt 9,1% ( ) Oslo Børs falt 16% Sentralbankene stimulerte markedene med tilførsel av likviditet og rentereduksjon Dette stimulerte aksjemarkedene, men i mindre grad kredittmarkedene Nye meldinger om tap fra kredittmarkedet har på nytt skapt usikkerhet

34 Boligprisene har steget kraftig de seinere år

35 Subprime-krisens mulige ringvirkninger Fallende boligpriser gir potensielt større problemer over tid Frykt for spredning til realøkonomien med økt sparing og redusert forbruk Negative ringvirkninger for banker og investorer fortsatt en usikkerhetsfaktor som markedene må leve med Håp om at sentralbankenes stimulans virker Sunnere selskapsbalanser og bedre kontantinntjening enn ved tidligere kredittkriser Bred internasjonal vekst utenfor USA og fallende statsobligasjonsrenter / reduserte inflasjonsforventninger bør begrense negative effekter for økonomiene

36 Ledende indikatorer for OECD-området tilsier foreløpig liten avmatning i den økonomiske veksten Oslo stocks and OECD Leading Indicators OSEBX/TOTX Log scale OECD Leading Indicators Index 80 OSE 80 Index Source: Reuters EcoWin

37 Fortsatt sterk vekst i Kina

38 Betydningen av globale vekstmarkeder er økende

39 Større betydning for veksten

40 Asia blir stadig mindre avhengig av USA

41 Det samme gjelder Europa

42 Prising av aksjer har ikke holdt følge med inntjeningsutviklingen

43 Positive kursdrivere - lengre sikt Økt usikkerhet kort sikt Fortsatt gode konjunkturutsikter internasjonalt Veksten i bl.a. Kina og India vil ha stor betydning i lang tid Knapphet på råvarer og energi vil tale til Norges fordel Høy produktivitetsvekst og lave inflasjonsforventninger kan gi fortsatt gode fortjenestemarginer i bedriftene Sunne balanser og god kontantinntjening i selskapene skaper aksjonærverdier over tid og demper nedsiderisikoen Hvor stort omfang får problemene i kredittmarkedene? Vil dette få ringvirkninger for realøkonomien? Vil redusert vekst i USA få store ringvirkninger globalt?

44 Markedsutsikter og investeringsstrategi fremover Foreløpig ingen klare tegn på at den langsiktige oppgangstrenden i aksjemarkedet er brutt, men Aksjemarkedet må leve med høy volatilitet pga økt usikkerhet Økt usikkerhet gir større utfallsrom på Oslo Børs de nærmeste månedene (OSEBX = ?) Strategi for å beskytte porteføljens nedsiderisiko bør derfor prioriteres i den fasen aksjemarkedet nå befinner seg Høy kontantandel og kjøp av aksjer på svakhet i selskaper som har god synlig inntjening og sunne balanser Dette reduserer porteføljens risiko, og gir god avkastning over tid Kjøp på svakhet og salg på styrke med kort tidshorisont i et volatilt marked, kan være et supplement til å øke den løpende avkastningen

45 Spar Kapital ASA Vi takker for oppmerksomheten