SPAR KAPITAL ASA. med fokus på langsiktig avkastning. Presentasjon Marbella 15. april 2008

Transkript

1 med fokus på langsiktig avkastning Presentasjon Marbella 15. april 2008

2 Program Spar Kapital ASA Produkter og strategi Aksjemarkedet Oppsummering

3 Spar Kapital ASA Fullverdig verdipapirforetak, underlagt Kredittilsynets kontroll Egenkapital kr. 11 mill pr Medlem av Verdipapirforetakenes Sikringsfond

4 Spar Kapital ASA 2008 Inge Furu Trond Håverstad Peder Ruud Erland Martinsen Bernt Hjelmervik Finn Rønning Svetlana Berger Trond Furu Håvard Røen Daglig leder Markeds- og Administrasjonssjef Forvalter Forvalter Forvalter Rådgiver Administrasjon og drift Administrasjon og drift IT / WEB Kirsti Vika Furu Økonomi, regnskap, kontroll

5 Spar Kapital ASA s fortrinn i et konkurranseutsatt marked for finansielle tjenester; Utgangspunkt for all forvaltning er en helhetlig rådgivning tilpasset investors totaløkonomi og behov Kundens totale aktiva og passivaside, samt familiestatus danner grunnlaget for en helhetlig rådgivning (bolig-og fritidseiendommer, finansielle aktiva, løpende inntekts- og pensjonsinntekter, gjeld osv.) Rådgivning i forbindelse med opprettelse av familieaksjeselskaper, forskudd på arv, arveskatt etc. Spar Kapital-Konto meget konkurransedyktig på innskudd: 6.25% rente p.t. Spar Kapital Aksjeforvaltning tilbyr egen forvaltning med forsiktig profil: tilpasset investorer med begrenset risikovillighet - passer bra i turbulente finansmarkeder

6 Spar Kapital ASA s fortrinn (forts.) Spar Kapital ASA har felles interesser med kunden pga: - lave tegningsprovisjoner - fast forvaltningsprovisjon pluss overskuddsdeling forvalter/kunde;15/85 (med high watermark ) Tjener kunden, tjener vi i motsetning til mange finansaktører som tar skyhøye tegningsgebyrer (5%-10%), og som er avhengige av å selge andres produkter Mange godværsprodukter tilbys i finansmarkedet; - høye tegningsgebyrer - jo flere mellomledd, desto mindre igjen til kunden - alle tjener penger i kraftig oppadgående marked, men kostnadene svir i turbulente tider

7 Våre produkter Spar Kapital Konto Nes Prestegjelds Sparebank Sparebanken Narvik Spar Kapital Aktiv Forvaltning Spar Investor Norge AS (bedre enn Oslo Børs over tid) SK Vekst (god årlig absoluttavkastning noe høyere risiko) SK Absolutt (avkastning høyere enn risikofri rente i hvert enkelt kalenderår begrenset risiko) SK Valuta Spar Kapital Fondskonto (Skagen, Holberg, East Capital mfl.) Spar Kapital ASA Internasjonalt anerkjent forvalter 2007

8 Spar Kapital Konto Markedets beste innskuddsrente? Spar Kapital kan i dag tilby sine kunder Spar Kapital Konto i samarbeidende sparebanker med spesielle betingelser Spar Kapital kontoen er kun tilgjengelig for Spar Kapitals kunder Kontoen kan i dag opprettes i en av Spar Kapitals samarbeidende sparebanker: Nes Prestegjelds Sparebank og Sparebanken Narvik 6,25 % p.a. p.t.

9 Spar Kapital Fondskonto Historisk verdiutvikling Siden oppstart har Spar Kapital Fondskonto gitt 55,45 % i avkastning MSCI World Indeks har i samme periode steget 2,08% (målt i NOK) Hittil i 2008 har Spar Kapital Fondskonto gitt 6,95% i avkastning MSCI World Indeks har i samme periode falt med 11,68% (målt i NOK) Oppdatert pr

10 Produkter og strategi Tilnærming til markedet

11 Spar Investor Norge AS Investeringsselskap, etablert aksjonærer, hvorav tre banker 112 mill. kroner i forvaltningskapital Hovedfokus på det norske aksjemarkedet Mandat: Over tid bedre utvikling enn Oslo Børs Hovedindeks Spar Kapital ASA forvalter Spar Investor Norge AS gjennom en managementavtale. Ansvarlig forvalter: Peder Ruud.

12 Fordeler ved å investere i Spar Investor Norge AS God verdiutvikling; -Spar Investor Norge AS har gitt 196,08% avkastning siden start i 2001 (fratrukket alle kostnader), mens Oslo Børs hovedindeks har steget 132,91%. Nedsiderisikoen begrenses i turbulente perioder pga omallokering fra aksjer til renter og bruk av andre finansielle instrumenter; -Avkastning i år 2002: Spar Investor 15,73%, Oslo Børs 31,09% -Avkastning hittil i år 2008: Spar Investor 5,74%, Oslo Børs 13,04% Skatte- og regnskapsmessige fordeler ved investering i AS versus plassering i verdipapirer direkte Lang tidshorisont sikrer langsiktighet og dermed også økt sannynlighet for god årlig avkastning

13 Overordnet strategi Spar Investor Norge AS Ta mest mulig del i oppgangen i markedet Unngå mest mulig av nedgangen = Best avkastning over tid

14 Aksjemarkedet de siste 20 år (OBX-indeksen)

15 Investeringsrammer Spar Investor Norge AS Aksjeporteføljen skal forvaltes med god risikospredning på bransjer og selskaper Ingen enkeltinvestering skal overstige 15 prosent av kundens portefølje (investert kapital på investeringstidspunktet) Investeringer i unoterte aksjer er begrenset til 10 prosent Adgang til å investere i utenlandske børsnoterte selskaper samlet med inntil 50% av porteføljens verdi Kan gå 100% i kontanter

16 Strategi for å sikre god langsiktig avkastning og begrense nedsiderisikoen Periodevis høy kontantandel 40 70% (100%) Begrenser fallhøyden ved store fall i aksjemarkedet Gir fleksibilitet til å foreta gunstige kjøp på svakhet Relativt høy andel likvide selskaper i porteføljen OBX-aksjer og likvide aksjer som inngår i Oslo Børs Hovedindeks, eller i tilsvarende utenlandske indekser Primært velge kvalitetsselskaper, dvs. selskaper som har god synlig inntjening og sunn balanse, samt god forretningsstrategi. Prøver å finne selskaper som er undervurdert/feilpriset Forvalternes lange erfaring fra gode og dårlige aksjemarkeder, samt kunnskap og analyse danner grunnlag for god løpende avkastning

17 Spar Investor Norge AS; Oppnådd avkastning (pr ) Årlig avkastning Spar Investor Norge AS 80,00 % 60,00 % 66,29 % 72,44 % 40,00 % 34,72 % 25,01 % 20,00 % 13,13 % 0,00 % -15,73 % 1,07 % -5,74 % -20,00 % 2001 * * Spar Investor Norge AS ** 13,13 % -15,73 % 66,29 % 34,72 % 72,44 % 25,01 % 1,07 % -5,74 % Oslo Børs Hovedindeks -8,77 % -31,09 % 48,40 % 38,45 % 40,48 % 32,44 % 11,45 % -13,04 % Morgan Stanley Verdensindeks i NOK -3,70 % -39,51 % 25,30 % 2,53 % 20,50 % 9,23 % -7,47 % -12,17 %

18 Spar Investor Norge AS- avkastning hittil i 2008; Effektiv begrensning av nedsiderisikoen i et turbulent aksjemarked Utvikling ,00 100,00 95,00 90,00 85,00 80,00 Portefølje Hovedindeks 75,

19 Spar Kapital Vekst Benytter elektronisk handelsplattform fra Saxo Bank Gir mulighet for eksponering i en rekke instrumenter long og short Gir mulighet for periodevis overeksponering (gearing) Mandat: Høyest mulig absolutt avkastning i forhold til risiko uavhengig av markedsforhold Større innslag av kortsiktig trading for å bygge stein på stein Periodevis liten eller ingen eksponering i påvente av nye muligheter Hovedfokus aksjemarkedet, med noe innslag av valuta, råvarer m.v.

20 Spar Kapital Vekst fra Oppnådd avkastning (pr ) Spar Kapital Vekst 120,00 % 107,93 % 100,00 % 80,00 % 60,00 % 40,00 % 20,00 % 0,00 % -20,00 % 39,75 % 24,52 % 19,76 % -0,22 % Akkumulert

21 Spar Kapital Vekst måned for måned Spar Kapital Vekst 20,00 % 15,00 % 15,40 % 15,40 % 10,00 % 7,35 % 8,21 % 8,21 % 9,66 % 9,66 % 5,00 % 1,40 % 5,33 % 5,335,48 % %5,51 5,48 % %5,51 % 3,87 % 4,30 % 4,52 % 3,87 % 4,30 % 4,52 % 3,99 % 3,73 % 3,99 % 3,73 % 3,55 % 3,37 % 2,81 % 2,81 % 2,13 % 2,13 % 2,06 % 2,06 % 1,90 % 0,91 % 0,91 % 1,03 % 0,60 1,03 %0,77 % % 0,60 %0,77 % 3,873,55 % % 1,90 % 1,98 % 0,00 % -0,78 % -0,78 % -0,88 % -0,88 % -1,93 % -1,93 % -1,61 % -1,61-2,00 % % -2,69 % -2,69 % -2,50 % -3,31-3,31 % % -5,00 % -4,53 % -6,00 % -7,17 % -7,17 % -10,00 % jun.05 aug. aug. okt. okt. des. des. feb. feb. apr. apr. jun. aug. jun. okt. aug. des. okt. feb. des. apr feb. jun apr aug okt jun des aug feb okt apr

22 Spar Kapital Kombinasjon Oppnådd avkastning (pr ) 30,00 % Årlig avkastning Spar Kapital Kom binasjon 20,00 % 10,00 % 0,00 % 15,83 % 27,09 % 1,74 % -4,48 % -10,00 % 2005 (fra 17.06) (fra 17.06) Spar Kapital Aksjeforvaltning 15,83 % 27,09 % 1,74 % -4,48 % Oslo Børs Hovedindeks 20,69 % 32,44 % 9,65 % -13,04 % Kombinasjonsfond 8,75 % 10,80 % 1,70 % -6,40 %

23 Spar Kapital Absolutt Unikt produkt som tar sikte på å utnytte de daglige svingningene i aksjemarkedet Et godt supplement til en mer markedsavhengig forvaltning i aksjer En fokusert forvaltning som er spesielt attraktiv i volatile markeder Når alle posisjoner lukkes hver dag, står hele kapitalen på konto til gode betingelser, noe som gir kunden vesentlige renteinntekter Ingen posisjonering over natten betyr at produktet har en lav risikoprofil

24 Spar Kapital Absolutt fra Oppnådd avkastning Avkastning Spar Kapital Absolutt totalt (oppstart ) 4,00 % 2,00 % 0,50 % 0,60 % 0,64 % 0,93 % 1,50 % 1,86 % 2,43 % 0,00 % -2,00 % -0,93 % -0,50 % -0,57 % -4,00 % -6,00 % -4,14 % -5,64 % -4,22 % -8,00 % -10,00 % Uke 8 Uke 9 Uke 10 Uke 11 Uke 12 Uke 13 Uke 14-8,02 % Spar Kapital Absolutt OSEBX Avkastning Spar Kapital Absolutt - dag for dag 3,00 % 2,00 % 1,00 % 0,72 % 0,50 0,35 %0,45 % %0,06 % 0,00 % -1,00 % -2,00 % -3,00 % -0,93 % -0,09 % 1,33 % -0,99 % 0,24 %0,22 % -0,24 % -0,50 % -1,81 % 0,29 % 0,19 % -0,30 % 0,93 % -0,24 % -0,85 % 0,18 % -0,19 % -2,24 % -2,56 % 2,52 % 0,38 % 0,47 % 0,28 %-0,04 % -1,93 % 0,01 % 0,03 % -0,13 % 1,57 % 0,54 % 0,00 % -0,78 % 1,11 % 0,77 % 0,10 0,26 % % 1,93 % 0,78 % -0,09 % -0,50 % 0,08 0,20 %% 1,78 % -0,16 % 0,71 0,85 % % -3,28 % -4,00 % ,08 % 1,31 % -0,06 % -0,38 % Spar Kapital Absolutt OSEBX

25 Aksjemarkedet Muligheter og trusler

26 Aksjemarkedet gir deltagelse i bedriftenes langsiktige verdiskapning OSEBX/INDX: Index value vs Recurring EPS Recurring EPS EPS OSEBX 1.4 Index value Source: EcoWin, First Sec.

27 Høy global etterspørsel og lavere oljeproduksjon enn forventet har fortsatt å presse oljeprisen oppover, godt hjulpet av en fallende US-dollar

28 Uroen i finansmarkedet Hva har skjedd? Kraftig økning av misligholdte boliglån i USA, spesielt innenfor subprime -markedet - startet i februar-07 Ringvirkninger synliggjort i juli-07 nedgradering av kredittobligasjoner Flere låneinstitutter og investorer (hedgefond) fikk likviditetsproblemer Økte renteforskjeller mellom risikoutsatte lån og risikofrie plasseringer (stat) Økt valutauro med styrking av japanske yen Sentralbankene stimulerte markedene med tilførsel av likviditet og rentereduksjon

29 Uroen i finansmarkedet (forts.) Tiltakene i 2007 viste seg å ha liten effekt på kredittmarkedene Kraftig forverring av kredittkrisen med store tapsavsetninger, dro aksje-markedene med seg nedover i 1.kvartal 08 Federal Reserve i USA har gjennom tilførsel av risikokapital til investeringsbanken Bear Stearns i mars-08 samt gjennom sterke rentestimulanser (-300 basispunkter siden september-07), klart å roe ned finansmarkedene

30 Fallende boligpriser siste 1 ½-2 år, etter kraftig prisøkning siden midten av 90-tallet. Høy andel usolgte boliger tilsier videre prisfall = 100 USA Realpris på bolig vs Feds rentekutt Perioder med rentekutt markert 70 FIRST Source: EcoWin, First Securities

31 Når boligprisene faller, frister det mindre å lånefinansiere forbruk; sparingen øker, konsumet faller og bankenes utlånstap stiger USA House prices. vs savings Official price index. vs. net financial inv. % of disp. income 15.0 % Savings House price, real y/y Source: EcoWin, First Securities

32 Fallende eiendomspriser også i enkelte land i Europa; og mye tyder på at prisene skal lengre ned Økonomisk nedgangsperiode i enkelte europeiske land pga fall i boligpriser I Spania ble nye boliger ferdigstilt i 2007, anslagsvis flere enn beregnet etterspørsel, og for tiden er boliger under bygging. Rentene stiger, byggebransjen sliter og mange eiendomsselskaper er inne i en krise. Innkjøpssjefene er mer negative enn tidligere, forbruket faller, bilsalget synker og boligprisene fortsetter sannsynligvis å falle

33 Subprime-krisens mulige ringvirkninger Fallende boligpriser gir negative ringvirkninger for resten av økonomien Frykt for spredning til realøkonomien med økt sparing og redusert forbruk Negative ringvirkninger for banker og investorer er fortsatt en usikkerhetsfaktor som markedene må leve med Den amerikanske sentralbanken har kuttet renten med 300 basispunkter Sunnere selskapsbalanser og bedre selskapsinntjening enn ved tidligere kredittkriser Bred internasjonal vekst utenfor USA og fallende statsobligasjonsrenter bør begrense negative effekter for økonomiene

34 Veksten globalt er ventet å falle fra et høyt nivå, men spørsmålet er hvor mye?

35 Betydningen av globale vekstmarkeder er økende; Disse står nå for omkring 2/3 av veksten i verden og ca 30% av verdens BNP

36 Aksjer i Europa og USA er nå blitt lavt priset sett i forhold til selskapsinntjeningen

37 Oslo Børs er heller ikke dyr på inntjening; prisingen ligger nå i nedre del av et historisk intervall

38 Aksjemarkedet i USA er ned knappe 20% fra toppen (målt i US-dollar) Det er sjelden at korreksjonene har vært større

39 Positive kursdrivere - lengre sikt Fortsatt gode konjunkturutsikter internasjonalt Veksten i bl.a. Kina og India vil ha stor betydning i lang tid Knapphet på råvarer og energi vil tale til Norges fordel Høy produktivitetsvekst og kan gi fortsatt gode fortjenestemarginer i bedriftene, selv om tendenser til stigende inflasjon er en trussel Sunne balanser og god inntjening i selskapene skaper aksjonærverdier over tid og demper nedsiderisikoen

40 Fortsatt noe usikkerhet kort sikt Hvor stort omfang får problemene i kredittmarkedene? Hvor store ringvirkninger vil dette få for realøkonomien? Vil den avmatningen vi nå ser i USA få store ringvirkninger globalt? Vil stigende inflasjonsrate true veksten globalt fremover?

41 Markedsutsikter Aksjemarkedet må leve med høy volatilitet pga økt usikkerhet, selv om mye negativt er diskontert i kursene Økt usikkerhet siden årsskiftet har gitt høy volatilitet og negativ utvikling på Oslo Børs, og prisingen av selskapene er kommet ned på moderate nivåer historisk sett Negative nyheter som tidligere trakk aksjemarkedene nedover, har de siste 3 ukene ikke lenger ført til negativ kursutvikling, tvert imot har aksjekursene steget Mye kan tyde på at aksjemarkedet allerede har tatt høyde for problemene i kredittmarkedet og lavere vekstutsikter

42 Investeringsstrategi fremover Strategi for å dra nytte av en positiv langtidstrend i aksjemarkedet vil fortsatt være en av grunnpilarene Periodevis høy kontantandel og kjøp av aksjer på svakhet i selskaper som har god synlig inntjening og sunne balanser Dette reduserer porteføljens risiko, og gir god avkastning over tid Kjøp på svakhet og salg på styrke med kort tidshorisont i et volatilt marked, kan være et supplement til å øke den løpende avkastningen

43 Spar Kapital ASA Vi takker for oppmerksomheten