Konkurranseforhold og marked Kolbjørn Giskeødegård 29 Mars 2012
Konkurransbilde 1:Global tilførsel laks (1000 tones WFE) 2008 2009 2010 2011 2012E 2013E 2014E 2015E Norway 741 855 935 1 003 1 130 1 198 1 222 1 246 UK 136 144 140 157 150 160 165 170 Faroe Islands 35 48 41 55 65 70 75 80 Ireland 15 18 18 16 18 18 18 18 Europe 927 1 065 1 134 1 231 1 363 1 446 1 480 1 514 Annual growth 3 % 15 % 6 % 9 % 11 % 6 % 2 % 2 % Chile 390 239 130 221 380 450 480 500 Canada 120 115 119 110 115 120 120 120 USA 17 17 17 17 17 17 17 17 Other 556 401 296 384 550 627 659 681 Annual growth 11 % -28 % -26 % 30 % 43 % 14 % 5 % 3 % Others 29 30 30 36 38 40 42 44 Total global supply 1 483 1 466 1 430 1 615 1 913 2 073 2 139 2 195 Supply growth% 6 % -1 % -2 % 13 % 18 % 8 % 3 % 3 % 2003-2010: + 500 tonn (71 tonn/år) 2011-2014: + 640 tonn (213 tonn/år) 2
Global tilførsel, toppen er opp 20,000 tonn+ i både 2011 og 12 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 - snittvekst 15% 3
Chile: 2012 veksten ligger enda foran oss 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - jan. feb. mar apr may jun jul aug sep oct nov dec jan feb mar apr may jun jul aug sep oct nov dec Actual exports Estimated Skjema til 380,000 tonn 4
Fantastisk volumvekst, men lavere priser 40% 30% 20% 10% +18% 0% -10% Week 1 Week 2 Week 3 Week 4 Week 5 Week 6 Week 7 Week 8 Week 9 Week 10 YTD Volum -20% -30% -35% -40% Pris -50% Volume price Kilde: Norges Sjømatråd 5
USA markedet følger Europa, men noe høyere absolutt nivå 60 50 40 30 20 Europe USA WC USA EC 10 0 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 3 6 9 Kilde: Norges Sjømatråd, Urner Barry, Kontali 6
Vil det være lønnsomt å sende flybåren fisk fra Europa? Prisforskjell Øst/vest kyst USA vs Europa 2011-12 12 10 Price diff NOK/kg 8 6 4 2 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 West Coast East coast Freight 7
Tilbudsvekst: Fra underdekning til overdekning- og tilbake 18% 2 000 16% 14% 1000 tons 1 500 1 000 12% 10% 8% 6% Grow th rate % 500 4% 2% 0 2010 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E Other Europe Supply growth% Demand growth Demand growth (h) 0% 8
Markeder 9
Markeder 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 Tonnes 800,000 600,000 400,000 200,000-2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 USA EU Russia Japan Others Kilde: Norges Sjømatråd, Kontali 10
Russland og øvrige rett opp, EU stabil, USA og Japan ned 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 USA EU Russia Japan Others Kilde: Norges Sjømatråd, Kontali 11
Gjennomsnittsvekst 2006-2011 25% 20% 15% 10% 5% 0% Russia Others EU USA Japan -5% Kilde: Norges Sjømatråd, Kontali 12
Hva om USA hadde hatt EU vekst i perioden 2006-11? 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 - USA 2011 USA on EU trend GAP Underskudd på 60,000 tonn 13
Laks forbedrer sin konkurranseevne betydelig Kilde: Norges Sjømatråd 14
Øvrige proteiner 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Salmon Food price Meat price Kilde: Norges Sjømatråd, FAO 15
Konkurransebilde hvitfisk -Tilførsel 2012 opp 1,5% 2011 2012 Endring Torsk 1 447 1505 4,0 % Hyse 431 444 3,0 % Sei 378 367-3,0 % Pollack 2 965 2995 1,0 % Hake 991 1060 7,0 % Panga 1 510 1450-4,0 % Tilapia 2 767 2850 3,0 % Øvrige 647 466-28,0 % Total 10 970 11 137 1,5 % Kilde: Nordea Bank
Global hvitfisk tilførsel (villfanget) 2008-12 Årlig vekstrate 4% Kilde: Norges Sjømatråd 17
Prisutvikling Norge Kilde: SUROFI 18
Norsk hvitfisk 2008-12: Volum og prisendring Prisfallet i 2008-09 var smertelig, men man har høstet markedsbygging etterpå 19
Torskens tiår er her, markedet vokser, det er plass til alle! Gjennom flere tiår har torsken og de andre nord atlantiske artene blitt presset på defensiven og «devaluert» i konkurransebildet. Nå er det våre konkurrenter som sliter mer Effektiv lavkostproduksjon har sine begrensninger, ref Chile 2007, Vietnam 2009 Når man må drive bærekraftig øker kostnadene og det konkurreres på mer like vilkår Kombinasjon av økte kvoter og til dels stigende priser gjennom de siste årene har gitt et fundamentalt skifte. Mens det er andre arter som har kommet inn, tatt markedsandeler og presset pris, er det nå «våre» arter som vokser. Og ikke minst; markedet kan se ut til å vokse raskere enn tilbudsveksten globalt sett, da er det i prinsippet «plass til alle»! 20
Pelagisk sektor; «the sky is the limit»??? 16,00 +54% +55% +32% Sildefilet, fryst Rundsild, fryst Makrell, rund, fryst 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 - Kilde: Nordea Bank/Norges Sjømatråd
Men ikke for bruttomarginene i pelagisk konsumindustri. 2.500.000 2.000.000 Snitt: 1,8 mrd 1.000 NOK 1.500.000 1.000.000 500.000 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Kilde: Nordea Bank 22
Norsk fangst av pelagiske arter 1998 2012 i tonn Lodde Øyepål Kolmule Tobis Hestmakrell Makrell Sild Brisling 2.500.000 2.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 E2012 Kilde: Sildelaget + Nordea estimat 23 23
Fordeling flåte/land 100,0 % 90,0 % Hav Land 80,0 % 70,0 % Snitt: 73,5% 60,0 % 50,0 % 40,0 % 30,0 % 20,0 % 10,0 % 0,0 % 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 24 Kilde: SSB / Sildelaget 24
Våre konkurrenter sliter: Fangst av hestmakrell i det sørlige Stillehavet Peru Chile Equador Faroe EU Korea Russ Vanuatu China 2 500 000 2 000 000 1 500 000 1 000 000 500 000-2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 E 2012 E tonn Kilde: Nordea Bank
Valuta NOK (+3,5%) og Chilenske Pesos (+4,2%) mot Euro 725 8.0 7.9 700 7.8 675 7.7 7.6 650 7.5 625 28-Mar-11 09-May-11 20-Jun-11 01-Aug-11 12-Sep-11 24-Oct-11 05-Dec-11 16-Jan-12 27-Feb-12 7.4 EURCLP (Quote) (L) EURNOK (Quote) (R) Kilde: Nordea e-markets 26
Valuta NOK (-1,3%) og Chilenske pesos (-2,1%) mot US Dollar 540 6.1 530 6.0 520 5.9 510 5.8 500 5.7 490 5.6 480 5.5 470 5.4 460 5.3 450 28-Mar-11 09-May-11 20-Jun-11 01-Aug-11 12-Sep-11 24-Oct-11 05-Dec-11 16-Jan-12 27-Feb-12 5.2 USDCLP (Quote) (L) USDNOK (Quote) (R) Kilde: Nordea e-markets 27
Valuta NOK (+3,5%) og ISK (-3,9%) mot Euro 8.0 170.0 7.9 167.5 7.8 165.0 7.7 162.5 7.6 160.0 7.5 157.5 7.4 28-Mar-11 09-May-11 20-Jun-11 01-Aug-11 12-Sep-11 24-Oct-11 05-Dec-11 16-Jan-12 27-Feb-12 155.0 EURNOK (Quote) (L) EURISK (Quote) (R) Kilde: Nordea e-markets 28
Oppsummert grunn til mer enn nøktern optimisme! LAKS: Norsk næring opplever en fantastisk ekspansjon, markedene absorberer ferskprodukter og man har «julesalg» i mars. En helt rå global tilbudsvekst i år forventes å prege perioden mai til november og også deler av 2013. Risiko for lavere priser, men vil markedet ordne opp? HVITFISK Norsk hvitfisk på offensiven, det bygges markeder etter 2008 kollapsen. PELAGISK sektor; betydelig kvotenedgang, total eksportverdi holder seg oppe, men foredlingsindustrien sliter. Prisvekst i markedet betales til fisker «up front» og så er man kontinuerlig bakpå. VALUTA: Og midt opp i dette har vi hatt NOKEUR under 7,40 på det verste. Alt i alt er det stor grunn til optimisme, også i laksesektoren, et lavprisregime på 1-2 år vil være en fantastisk mulighet til å erobre nye markeder og konsumenter, hva skjer da når tilbudsveksten etter 2013 igjen faller under 5%?? Takk for meg og god påske! 29
www.nordea.com/equitydisclosure This transmission is intended solely for the person or entity to whom it is addressed. It may contain privileged and confidential information. If you are not the intended recipient, please be notified that any dissemination, distribution or copying is strictly prohibited. If you have received this transmission by mistake, please let us know and then delete it from your system. Nordea Markets is the name of the Markets departments of Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc and Nordea Bank Danmark A/S. The information provided herein is intended for the sole use of the intended recipient. The views and other information provided herein are the current views of Nordea Markets as of the date of this document and are subject to change without notice. The views have been provided solely based on the information made available to Nordea Markets and for the purposes of presenting the services made available by Nordea Markets. This notice does not substitute the judgement of the recipient. Nordea Markets is not and does not purport to be an adviser as to legal, taxation, accounting or regulatory matters in any jurisdiction. Relevant professional advice should always be obtained before making any investment or credit decision. This document may not be reproduced, distributed or published for any purpose without the prior written consent from Nordea Markets.