Forus Leilighetshotel Makro- og markedspresentasjon Hagefest, Næringsforeningen i Kristiansand, 26. August 2013 Kyrre M. Knudsen, sjeføkonom/leder analyse, SpareBank 1 SR-Bank - 1 -
Verdensøkonomien i bedring siden nedturen i fjor Lav, volatil vekst etter finanskrisen Normalt lav vekst etter finanskrise Høy stats- og privatgjeld i vesten Tredeling: Kina, USA og Europa Volatile markeder Positiv start de siste 3 år, deretter nedoverbakke noe mer stabilt i år Politikk er utfordrende i dårlige tider Bedring i vekst og markeder siden i fjor pga Europeiske tiltak 60 55 50 45 40 Ledende indikatorer indikerer at oppsvinget har fått noe bedre feste 35 30 25 20 08 09 10 11 12 Global PMI industri Global PMI samlet Kilde: Bloomberg - 2 -
Makroøkonomiske nøkkeltall noe bedre enn ventet i det siste Bedre enn ventet i eurosonen og USA - har løftet børsene Bedring i fremvoksende økonomier vil bidra positivt 150 100 50 0 150 100 50 0-50 -50-100 -100-150 -150-200 05 06 07 08 09 10 11 12 13-200 Eurosonen USA Fremvoksende markeder Source: Reuters EcoWin - 3 -
Tredeling i internasjonal vekst BNP vekst. Prosent endring fra året før 6 5 4 3 2 1 0 2012 2013 2014-1 Emerging markets USA Euro zone Kilde: IMF - 4 -
Energimarkedet: høy oljepris løfter oljeinvesteringene Faktorer som støtter prisen Økt oljeetterspørsel Høy geopolitisk risiko Mye likviditet & sentiment Opec mål ca 100 USD/fat Ny olje er dyr å lage Markedet venter noe nedgang i pris Tilbud større enn ettersp. Ny «billig» olje/gass, jf USA Høy oljepris løfter oljeinvesteringer globalt og i Norge USD/Barrel 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 70 60 50 40 30 08 09 10 11 12 13 Olje, Brent, Spot Olje, Brent, 3 år futures 150 140 130 120 110 100 90 80 USD/Barrel SR-Bank Markets, Reuters EcoWin - 5 -
Gasspriser i Europa holder seg opp, mens USA dempes av skifergass Lav pris i USA pga høy produksjon (og svært begrenset eksport) Europeiske priser holdes oppe av bl a etterspørsel fra Asia Asiatiske gasspriser betydelig høyere enn europeiske Kull er veldig billig Priser i USD/MMBtu 17,5 15,0 12,5 10,0 17,5 15,0 12,5 10,0 7,5 7,5 5,0 5,0 2,5 2,5 0,0 08 09 10 11 12 13 0,0 Henry Hub, 1. pos NBP (ICE), 1. pos SR-Bank Markets, Reuters EcoWin - 6 -
Markert nedgang i italienske og spanske renter siste år, USA opp i det siste 8 7 6 5 Norsk 10 år Tysk 10 år Spansk 10 år 4 3 Italiensk 10 år US 10 år 2 1 0 05 05 okt. 05 jan. 06 06 06 okt. 06 jan. 07 07 07 okt. 07 jan. 08 08 08 okt. 08 jan. 09 09 09 okt. 09 jan. 10 10 10 okt. 10 jan. 11 11 11 okt. 11 jan. 12 12 12 okt. 12 jan. 13 13 13-7 -
Norge - en liten, åpen petroleumsdrevet økonomi Godt driv i norsk økonomi Høy olje og gasspris, og aktivitet både i Norge og globalt Lav arbeidsledigh & god lønnsvekst Lave renter Noe mer blandede tall de siste måndene 10,0 8,0 6,0 4,0 Det beste fra to verdener: vi eksporterer dyrt og importerer billig 2,0 0,0 Risiko og utfordringer Priser og markeder vil svinge Høy oljeavhengighet, lønn og kostn Kronekurs Omstilling kan bli krevende, må forberede oss godt -2,0-4,0-6,0-8,0 1900 1920 1940 1960 1980 2000 Bytteforhold Kilde: Norges Bank - 8 -
Norge - noe blandet makroøkonomisk utvikling den siste tiden - 9 -
Norge renter opp med utlandet, svakere kronekurs ifm rentebeslutning - 10 -
Norske boligpriser har steget mye noe avdemping i det siste - 11 -
Fortsatt godt driv på Sør-Vest landet og noe bedring i Sør (målt ved bedrifter som har kapasitetsutfordringer) - 12 -
Høye oljeinvesteringer løfter norsk økonomi En historisk høy oljepris og flere store funn har det ført til et optimisme og stigende investeringer på sokkelen 250 Investeringer norsk sokkel ( inkludert leteaktivitet) Borekostnader Eksisterende innretninger Nye undervannsinnretninger Nye bunnfaste og flytende innretninger Rør og landanlegg Leting og konseptstudier 200 Investeringer drevet av felt som Johan Sverdrup, Edvard Grieg, Aasta Hansteen og Skurgard/Havis NOK mrd 150 100 50 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Source: NPD - 13 -
Vi har produsert mye men fortsatt gode utsikter på norsk sokkel Produserende felt faller Funn holder oppe produksjonen til 2020 Nye funn bidrar frem mot 2030 Etter 2030? Uåpnede områder (Lofoten mm) Risiko og utfordringer: lønns- og kostnadsnivå, andre energikilder, utvikle/overføre kompetanse Mulig produksjonsforløp ved bred satsing på norsk sokkel. Kilde: Petroleumsmeldingen (2010-2011) Olje- og energidepartementet og Oljedirektoratet. - 14 -
Disclaimer Dette er utarbeidet av SpareBank 1 SR-Bank ASA, Markets (heretter benevnt SR-Bank Markets). Innholdet er kun ment for bruk av personer og/eller selskapet som har fått tilgang til informasjonen fra SR-Bank Markets. Enhver form for reproduksjon/gjenbruk av hele eller deler av innholdet må ikke finne sted uten etter forutgående samtykke fra SR-Bank Markets. Innholdet må ikke på noen måte gjøres tilgjengelig for allmennheten. Denne rapporten må anses som markedsføringsmateriale med mindre den er utarbeidet i henhold til krav for investeringsanalyse, jf Forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876. SR-Bank Markets gjør sitt ytterste for at informasjonen skal være så korrekt og fullstendig som mulig, og informasjonen baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men SR-Bank Markets kan på ingen måte innestå for at informasjonen er korrekt, presis eller fullstendig, og/eller egnet for kundens formål med å innhente informasjonen. Det skjønn som eventuelt kommer til uttrykk i dokumentet må ikke oppfattes som garanti, forsikring eller løfte. SR-Bank Markets fraskriver seg ett hvert økonomisk ansvar for tap, både direkte eller indirekte tap eller kostnader, som helt eller delvis skyldes beslutninger, handlinger og/eller unnlatelser foretatt med utgangspunktet i den informasjon som følger av dokumentet. Uttalelsene i dokumentet gir uttrykk for SR-Bank Markets oppfatninger på det tidspunkt dokumentet ble utarbeidet, og oppfatningen vil kunne være gjenstand for endringer uten særskilt varsel. Lovbestemmelser og/eller internt regelverk om taushetsplikt vil kunne være til hinder for utveksling av informasjon mellom selskaper, avdelinger og ansatte i SpareBank 1 SR-Bank ASA konsernet. Det vil si at det kan foreligge informasjon i SpareBank 1 SR-Bank ASA konsernet som kan ha betydning for den informasjon og de oppfatninger som fremkommer i dette dokument, men som ikke har vært tilgjengelig for vedkommende som har utarbeidet dokumentet. SpareBank 1 SR-Bank ASA og/eller datterselskap av banken og/eller ansatte i konsernet kan være markedspleier (market maker) i, handle med eller ha posisjoner i omtalte markeder og/eller finansielle instrumenter, eller ha sikkerhet i omtalte eller beslektede finansielle instrumenter, eller yte finansielle råd eller banktjenester til og innenfor de samme områder/markeder. Informasjonen skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter (eller valuta) eller posisjonstaking i omtalte markeder, og verken hele eller deler av informasjonen kan brukes som grunnlag for inngåelse av noen form for kontrakt eller forpliktelse. Vennligst ta kontakt med SR-Bank Markets for ytterligere informasjon vedrørende denne rapport, slik som eierskap, offentlig kjente corporate oppdrag og øvrig informasjon relatert til Lov om verdipapirhandel 2007/06/29 nr 75 og Forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876. Informasjon om SR- Markets Alminnelige forretningsvilkår er tilgjengelig på vår hjemmeside www.sr-bank.no. SR-Bank Markets, en divisjon i SpareBank 1 SR-Bank ASA - organisasjonsnummer NO 937 895 321 i Foretaksregisteret, er medlem av Norges Fondsmeglerforbund og underlagt tilsyn av Finanstilsynet. SpareBank1 SR-Bank ASA, Markets - 15 -
Markedsoppdatering og strategiske vurderinger Juni 2011-16 -
- 17 -