UTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMI SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN Kristiansand, 27. september 217
Tema Målet for pengepolitikken Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter for norsk økonomi 2
Tema Målet for pengepolitikken Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter for norsk økonomi 3
Pengepolitikken i Norge 12 1 8 6 4 2-2 KPI 5 års glidende snitt Inflasjonsmål Lav og stabil inflasjon Stabil utvikling i produksjon og sysselsetting Pengepolitikken skal være robust 4
Hovedstyrets vurderinger og rentebanen 7 6 5 4 3 2 1 Rente PPR 3/17 PPR 2/17 Etter en samlet vurdering vedtok hovedstyret å holde styringsrenten uendret på,5 prosent. Slik hovedstyret nå vurderer utsiktene og risikobildet, vil styringsrenten bli liggende på dagens nivå den nærmeste tiden. 27 29 211 213 215 217 219 Kilde: Norges Bank 5
Tema Målet for pengepolitikken Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter for norsk økonomi 6
Bedre utsikter internasjonalt Kvartalsvis BNP-vekst 1) 2 1-1 USA Euroområdet Storbritannia -2 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 1) Tre kvartalers glidende gjennomsnitt. Kilde: Thomson Reuters 7
Oppgang i flere land Kvartalsvis BNP-vekst i utvalgte euroland 1) 2 1-1 -2 Tyskland Frankrike Italia Spania -3 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 1) Tre kvartalers glidende gjennomsnitt. Kilde: Thomson Reuters 8
Rentebunnen nådd ute Styringsrenter og beregnede terminrenter per 26. september 6 5 4 3 2 1 USA Euroområdet¹) Sverige Storbritannia -1 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 219 1) ESBs innskuddsrente. Eonia fra 3. kvartal 217 Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank 9
Nytt «leie» for oljeprisen? USD per fat Brent blend 14 12 1 8 6 4 2 Spotpris Terminpriser juni 217 Terminpriser september 217 21 212 214 216 218 22 Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 1
Fleksibel oljeproduksjon i USA Oljeproduksjon i millioner fat per dag 1 8 1 1 6 1 4 1 2 1 8 6 4 2 213 214 215 216 217 9,5 9 8,5 8 7,5 7 6,5 Aktive rigger, v.a. Produksjon, h.a. Kilde: Thomson Reuters 11
Tema Målet for pengepolitikken Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter for norsk økonomi 12
Kronekursen har fulgt oljeprisen USD per fat Brent blend og importveid valutakursindeks 1) 14 8 12 1 8 6 4 2 21 211 212 213 214 215 216 217 85 9 95 1 15 11 115 Oljepris, venstre akse Valutakurs, høyre akse 1) Stigende kurve betyr sterkere kurs. Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 13
Veksten har tatt seg opp Firekvartalsvekst. 1) Prosent 8 6 BNP Fastlands-Norge Regionalt nettverks indikator 4 2-2 -4 25 27 29 211 213 215 217 1) BNP-anslag for 2. kvartal og 3. kvartal 217 fra PPR 3/17 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 14
Regionalt nettverk bekrefter oppgang Rapportert og forventet vekst. Annualisert. Prosent 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 Mai 217 - Siste 3 mnd. August 217 - Siste 3 mnd. August 217 - Neste 6 mnd. -5 Eksportindustri Hjemmemarkedsindustri Oljeleverandører hjemme Oljeleverandører eksport Bygg og anlegg Varehandel Tjenesteyting næringsliv Tjenesteyting husholdninger Kilde: Norges Bank 15
Bunnen nådd for oljeinvesteringene? Årsvekst. Prosent 2 15 1 PPR 3/17 5-5 -1-15 -2 21 211 212 213 214 215 216 217 218 219 22 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 16
Drivkreftene skifter Faste 215-priser. 1) Milliarder kroner 35 3 Andre foretaksinvesteringer Petroleumsinvesteringer Boliginvesteringer 25 2 15 1 5 2 23 26 29 212 215 218 1) Anslag for 217-22 fra PPR 3/17. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 17
Den økonomiske politikken har bidratt Styringsrente. Prosent Budsjettunderskudd. Mrd. 217-kroner 7 6 5 Prognoser, september 217 Prognoser, mars 214 Styringsrenten 35 3 25 Strukturelt, oljekorrigert underskudd Tre prosent av SPU 4 3 2 1 27 29 211 213 215 217 219 2 15 1 5 22 25 28 211 214 217 Kilde: Norges Bank Kilder: Finansdepartementet og Norges Bank 18
Lav lønnsvekst historisk sett Årsvekst. Prosent 7 6 5 4 3 2 1-1 -2 1995 2 25 21 215 22 Kilder: Statistisk sentralbyrå, TBU og Norges Bank Nominell lønn Reallønn 19
og bedret konkurranseevne Norske lønnskostnader relativt til handelspartnernes lønnskostnader. 1) 14 13 12 Målt i egen valuta Målt i felles valuta 11 1 9 8 1995 1999 23 27 211 215 1) Timelønnskostnader i industrien. Indeks 1995=1 Kilder: Statistisk sentralbyrå, TBU og Norges Bank 2
Arbeidsledigheten har passert toppen Arbeidsledige i prosent av arbeidsstyrken. Sesongjustert 6 5 4 3 2 Registrert ledighet hele landet Registrert ledighet oljefylker AKU-ledighet hele landet Registrert ledighet region Sør 1 21 211 212 213 214 215 216 217 Kilder: NAV, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 21
Omslag i boligmarkedet Tolvmånedersvekst. Prosent 3 25 2 15 1 5 Norge Oslo Stavanger Kristiansand -5-1 212 213 214 215 216 217 Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no 22
Inflasjonsutsiktene Prosent 3,5 3 2,5 2 1,5 KPI-JAE Inflasjonsmål 1,5 21 212 214 216 218 22 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 23
UTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMI SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN Kristiansand, 27. september 217