Årsrapport 2008
Bildet bak på omslaget viser Fondsbu som er en populær turisthytte på Eidsbugarden ved vestenden av Bygdin i Jotunheimen. Tidligere het Fondsbu «Den glade vandrer» og tilhørte Eidsbugarden Hotell, men ble kjøpt av Fondsfinans og åpnet som DNT-hytta i 1993. Fondsfinans er fortsatt eier av hytta, men den leies ut for 1 kr pr. år til DNT Oslo og Omegn. Bildene i årsrapporten er valgt for å illustrere det turbulente børsåret 2008. Finanskrisen kan sammenlignes med en orkan som har gjort sine herjinger. Men, økonomien har, som naturen, en ustoppelig evne til vekst og fornyelse.
Innhold Fondsfinans...2 Årsberetning for 2008...3 Regnskap m/noter...7 Revisjonsberetning...14 Organisasjonsplan...15 1
Fondsfinans Fondsfinans er et kunnskapsbasert verdipapirforetak med langsiktig verdiskapning for kundene som mål. Fondsfinans har som forretningsidé å være et selvstendig og ledende verdipapirforetak forankret i Norge og det norske verdipapirmarked. Selskapet skal ha høy integritet og etisk standard, en solid kapitalbase og lav risikoprofil. HISTORIKK Fondsfinans ble stiftet i 1950, og er i dag Norges eldste fondsmeglerselskap. Styreformann, Erik Must, overtok selskapet sammen med Kjell Chr. Ulrichsen i 1972. Ulrichsen er nå styremedlem i Fondsfinans, men har ikke lenger eierinteresser i selskapet. Fra 1. januar 1995 ble virksomheten innad organisert som et partnerskap (Indre Selskap). 34 partnerne har et samlet kapitalinnskudd på 25 mill. Fondsfinans ASA, som eies 100 % av Erik Must A/S, er ansvarlig deltaker i det Indre Selskap med et kapitalinnskudd på 75 mill. ADMINISTRASJON MEDARBEIDERE Selskapet ledes av administrerende direktør Nils Erling Ødegaard (51). Ødegaard er utdannet siviløkonom fra NHH og har en Master i Economics fra University of California. Han begynte i selskapet i 1990 etter syv år i Den norske Creditbank. Ødegaard har arbeidet som meglersjef fra 1995 til 1997 og leder av rådgivningsvirksomheten fra 1997 til 2005. Fondsfinans hadde 60 medarbeidere gjennom år 2008, tilsvarende ca. 54 årsverk. Av disse var 42 i markedsrettet arbeid. En rekke nyansettelser de siste årene har tilført selskapet betydelig kompetanse. 37 av våre medarbeidere har høyskole- eller universitetsutdannelse. Flere har tilleggsutdannelse, bl.a. fondsmeglereksamen eller autorisert finansanalytiker. De aller fleste har lang erfaring fra bransjen eller finansiell sektor forøvrig. Mange har i tillegg bakgrunn fra industri, offentlig forvaltning og konsulentbransjen. Fondsfinans legger vekt på å være en teambasert arbeidsplass med fokus på kvalitet, trivsel og sosial sikkerhet. Firmaets medarbeidere har i en årrekke engasjert seg i eksterne råd og utvalg. VIRKSOMHETEN Fondsfinans driver sin virksomhet med utgangspunkt i Oslo og tilbyr følgende tjenester: Aksje-, derivat- og obligasjonsmegling Analyse Prosjekter og finansiell rådgivning Fondsfinans har fått godkjennelse fra amerikanske og norske myndigheter til å sette opp et heleid datterselskap i New York. Virksomheten i USA skal primært være et salgskontor for de produkter vi produserer i Oslo. I løpet av de siste fem år har fi rmaet gjennomført børsintroduksjoner, spredningssalg, fusjoner, salg og andre egenkapitaltransaksjoner til en samlet verdi av 25 milliarder. SOLIDITET Fondsfinans hadde pr. 31. desember 2008 en egenkapital på 98,0 mill. (inkl. pensjonsfond). Sammen med partnerinnskuddet (ansvarlig lån) på 25 mill. utgjør samlet ansvarlig kapital 123,0 mill. Kapitaldekningen var 18 % ved årsskiftet mot lovens minimumskrav på 8 %. Fondsfinans har egen pensjonskasse. Erik Must A/S, som eier 100 % av aksjene i Fondsfinans ASA, hadde pr. 31. desember 2008 en bokført egenkapital på 1 321 mill. og urealiserte reserver i aksjer, utenom aksjene i datterselskapene, på 541 mill. Selskapet har ikke ekstern rentebærende gjeld. 2
Årsberetning for 2008 Fondsfinans viktigste suksessfaktorer er langsiktige kunderelasjoner, dyktige medarbeidere, riktige holdninger og en god bedriftskultur. Vårt fokus er norsk næringsliv og utvikling av lønnsomme norske selskaper som gir aksjonærene en god avkastning. Vi er opptatt av å bidra til økt verdiskapning. Fondsfinans ambisjoner er å være en sentral aktør i norsk finansnæring. Norsk finansnæring er viktig for utvikling av økt verdiskapning i næringslivet for øvrig. Vår målsetting er å kombinere finansiell og strategisk rådgivning. Vår nærhet til norsk næringsliv gir grunnlag for en unik forståelse av norske selskaper og deres rammebetingelser. I annenhåndsmarkedet ønsker Fondsfinans spesielt å fokusere på utvalgte aksjer. Vår ambisjon er å videreutvikle våre investerings- og analysemetoder til å bli ledende innen vår bransje. Verdipapirvirksomhet er kunnskapsbasert, og markedet stiller økte krav. Vi er derfor mer enn noen gang opptatt av å rekruttere og beholde de beste medarbeiderne. Kompetanseutvikling er en forutsetning for at de dyktigste medarbeiderne forblir best. Riktige holdninger og en god bedriftskultur er avgjørende for høyest mulig kvalitet på våre tjenester. Markedet preges av en stadig hardere konkurranse. Det øker kravene til innsats og hardt arbeid fra våre medarbeidere og en ubetinget vilje til å gjøre det ytterste for å tilfredsstille kundenes ønsker, og levere tjenester av høyeste kvalitet. Langsiktighet, utholdenhet og tålmodighet i alle sammenhenger er grunnleggende verdier og holdninger i Fondsfinans. Langsiktige kunderelasjoner forutsetter etterlevelse av høye etiske standarder. RESULTAT OG FINANSIELLE STILLING Fondsfinans hadde en nedgang i driftsinntektene på 51 % sammenlignet med 2007. Markedet var krevende gjennom 2008. Totale driftsinntekter ble 133,2 mill. mot 273,8 mill. i 2007. Driftsresultatet ble på -2,3 mill. Det ble utbetalt bonus og godtgjørelse til 34 partnere med i alt 53,5 mill. Ordinært resultat før skatt ble 4,6 mill. Selskapets driftskostnader (uten bonus mv.) var om lag 11 % høyere enn i 2007. Dette kan tilskrives tap på kundefordringer, økt analyseaktivitet, nye IT-løsninger og etablering i New York. Fondsfinans samlede aktiva ble redusert fra 575,6 mill. ved årets begynnelse til 291,7 mill. ved årets utgang. Samlet ansvarlig kapital utgjorde 123,0 mill., herav egenkapital 98,0 mill. Dette tilsier en kapitaldekning på 18 % sammenlignet med lovens minimumskrav på 8 %. I samsvar med regnskapslovens krav bekreftes det at årsregnskapet er utarbeidet i samsvar med forutsetningene om fortsatt drift. Årlig avkastning Oslo Børs All Share Index Utvalgte landsindekser 2007 og 2008 Norske delindekser 2007 og 2008 Emisjoner på Oslo Børs 1995 2008 bn 3
MARKEDENE I 2008 2008 ble et meget begivenhetsrikt år med negativt fortegn og «finanskrise» ble utrykket som karakteriserte året. Etter at «subprime»-effekten hadde begynt å gjøre seg gjeldende høsten 2007, startet 2008 med en negativ utvikling og Oslo Børs falt 23 % i løpet av de tre første ukene av året. Kursene tok seg imidlertid opp gjennom februar, før vi fi kk et nytt fall i forbindelse med Bear Stearns kollapsen i mars. Da denne investeringsbanken ble reddet, fikk markedene fornyet optimisme og kursene steg markert frem til slutten av mai. Fra mars til slutten av mai steg kursene på Oslo Børs med 33 %, før den kraftige nedturen startet og førte til at totalindeksen nådde sitt laveste punkt for året på 188 i november. Det var konkursen i Lehman Brothers i september, med de enorme konsekvensene det fikk for finansmarkedene og etter hvert for realøkonomien, som var den utløsende faktor for det sterke børsfallet utover høsten. Det ble nærmest stillstand i pengemarkedene. Sentralbankene i en rekke land måtte gripe inn for å forhindre en fullstendig kollaps. I Norge bidro myndighetene, utover kortsiktig likviditetstilførsel, med en bytteordning som ga bankene tilgang på lengre funding. Problemene i finansmarkedene fikk raskt konsekvenser i realøkonomien, og en rekke selskaper meldte om tilnærmet full stopp i ordreinngangen i oktober/november. Oslo Børs totalindeks endte året på 225 poeng, tilsvarende en nedgang på 54 %. Med den kraftige nedgangen i totalindeksen, var det naturlig nok kun et fåtall selskaper som kunne vise til oppgang i 2008, men en rekke selskaper opplevde at mesteparten av børsverdien ble utradert. I OSEBX var det kun Questerre (+178 %), Opera (+38 %) og Pronova (+5 %) som steg, mens selskaper som Golden Ocean, Acta, Norwegian Property, Sevan og Kongsberg Automotive falt med 83 93 %. REC som var en av børsvinnerne i 2007 falt med hele 76 % i 2008. Frontline var ett av de større selskapene som holdt seg godt med en negativ totalavkastning på kun 9 %. Av andre aksjer som holdt seg godt kan nevnes Kongsberggruppen, som var tilnærmet uendret i verdi (-1,8 %). I og med at uroen hadde sitt utgangspunkt i bank og fi nans, ble disse aksjene sterkt preget av utviklingen. Myndighetene i en rekke land måtte gripe inn, og banker ble overtatt og myndighetene måtte tilføre både likviditet og egenkapital. DnBNORaksjen ble naturlig nok sterkt påvirket av uroen og ga en negativ avkastning på 65 %. Oljeprisen hadde også en volatil ferd gjennom året. Den startet på rundt USD 85 før den nådde en topp på i overkant av USD 140 i juli. Men utover høsten slo effektene av finanskrisen inn i forventninger og etterspørsel, og prisen endte året i underkant av USD 50. StatoilHydro ga en negativ avkastning på 30 %. Etter flere år med oppgang i omsetningen på Oslo Børs, ble 2008 negativt påvirket av det sterke kursfallet. Etter en økning i omsetningen på 25 % i 2007, falt omsetningen med 23 % i 2008. Det var spesielt i annet halvår omsetningen falt, i tråd med det betydelige fallet i verdien av selskapene. Emisjonsvolumet falt også kraftig, fra 54mrd i 2007 til i overkant av 12mrd i 2008. Etter et fall i volumet i 2007, stabiliserte obligasjonsomsetningen seg i 2008 på 412mrd, kun marginalt ned fra 418 mrd i 2007. 10-årsrenten i Norge falt fra rundt 4,70 % til rundt 3,90 gjennom året. Norges Bank økte styringsrenten med 25 basispunkter i mars og juni, da den endte på 5,75 %. Imidlertid reagerte Norges Bank på den fi nansielle og realøkonomiske utviklingen med å kutte renten med 50 punkter 2 ganger med kun 14 dagers mellomrom i oktober, før de reduserte renten med hele 175 punkter til 3 % i desember. Norway Interest rates Yield 10-year government bonds Central Bank rates 4
VIRKSOMHETEN Megling aksjer, derivater og renter Året 2008 ble et år preget av ekstrem volatilitet og sterkt fallende kurser på Oslo Børs. Særlig andre halvår var preget av kapitalflukt, stadig svakere konjunkturer og fallende utenlandsk eierandel. Tilgjengeligheten på kapital ble tilnærmet borte mot slutten av året, og risikopremien økte dramatisk. Som et resultat falt verdien av den gjennomsnittlige omsetningen til under 10 milliarder i 2008, ned rundt 25 % fra 2007. Hittil i 2009 har den gjennomsnittlige omsetningen vært drøyt 5 milliarder i henhold til statistikk fra Oslo Børs. Volatiliteten i derivatmarkedet, målt ved den amerikanske VIX indeksen, fl uktuerte mellom 15 % og 90 % gjennom 2008, hvilket er langt over nivåene vi har sett de siste 20 årene. Dette medførte at opsjoner ble uforholdsmessig dyre, og verdien av opsjonsomsetningen på Oslo Børs falt med ca 20 %. Samtidig økte investorers interesse for å justere markedsrisikoen ved å bruke indeksfutures, og verdien av handelen i OBX futures ble nesten doblet fra 2007 til 2008. Fondsfinans har merket den samme tendensen, med redusert interesse for opsjoner og økt interesse for norske og internasjonale indeks- og råvarefutures. Norske og internasjonale kredittmarkeder opplevde et 2008 av historiske dimensjoner. Etter konkursen i Lehman Brothers i høst, forsvant adgangen til kreditt nesten totalt. Førstehåndsmarkedet for obligasjoner var utilgjengelig selv for selskaper med høy kredittrating, og annenhåndsmarkedet var preget av tvangssalg og store kursfall. Fondsfinans hadde som ambisjon å øke vår annenhåndsomsetning av obligasjoner, og opplevde etter hvert betydelig høyere omsetning enn tidligere år. Sett i forhold til markedsutviklingen og utviklingen i vår kundebase, er vi tilfredse med våre inntekter fra megling i 2008, omtrent 12 % ned fra 2007. Fondsfinans hadde 14 kundemeglere gjennom 2008. Fondsfinans gjennomførte en rekke roadshows i London og Stockholm for fl ere av de større selskapene på Oslo Børs. Arbeidet med å etablere et lokalt kontor i New York er gjennomført. Fra og med 2. kvartal 2009 er Fondsfinans representert i NY. Dette er et viktig og riktig skritt for å etablere forhold til amerikanske investorer og utvide kundebasen ytterligere. Fokuset for 2009 vil være å skape en lønnsom og effektiv distribusjonskanal i USA. Analyse Analyseavdelingen består av 11 analytikere med variert faglig og yrkesmessig bakgrunn. 8 er siviløkonomer, 1 er sivilingeniør, 1 er sosialøkonom og 1 medisiner. Avdelingen har et sterkt fokus på energiog shippingrelaterte selskaper. 6 av analytikerne dekker selskaper relatert til disse sektorene. I tillegg dekker 1 IT/telecom, 1 media/konsum, 1 fiskesektoren, 1 bank/finans og 1 farmasi/biotech. Fondsfinans har analysedekning av 71 selskaper med fullt produktspekter. Selskapet dekker 43 av de største og mest likvide selskapene som inngår i OSEBX-indeksen. Disse selskapene utgjør ca 93 % av indeksens markedsverdi. Fondsfinans analysevirksomhet er fundamentalt basert, med hovedfokus på selskaper med identifiserbare omsetnings- og inntjeningsdrivere. Fondsfinans arrangerte på forsommeren det andre Fornybar energiseminaret med deltakelse fra en rekke større og mindre selskaper innen fornybar energi. Seminaret hadde et variert program, med god deltakelse fra norske og internasjonale investorer. Det femte Gjødselseminaret ble også denne gang lagt til London med deltakere fra Yara, fl ere utenlandske gjødselsselskaper og analysebyråer. Seminaret hadde også i år en meget god investordeltakelse og fi kk positiv omtale. 2008 ble preget av en del endringer i analyseteamet, bl.a. som følge av interne overganger til corporateavdelingen og at en analytiker gikk ut i svangerskapspermisjon. En analytiker ble ansatt i fjor, i tillegg er det foretatt interne endringer for å utnytte de ressursene vi har bedre. Nylig er det ansatt en analytiker innen offshore/rigg for å komplettere teamet. Flere av analytikerne fi kk gode plasseringer i Prosperas analytikerranking. I Starmines kåring fi kk vi pris for beste estimater i Norden på grunnlag av våre estimater innen bank/ fi nans. 5
Prosjekter og finansiell rådgivning Corporateinntektene falt med hele 66,6 % sammenliknet med 2007. Dette er på linje med markedet forøvrig. Avdelingen består av ti personer. Jens Reidar Hveem tiltrådte som leder 1. oktober. Vår sterke posisjon innen analyse begynner nå å gi resultater innenfor corporateområdet. Vi fokuserer fortsatt mye på olje- og offshoremarkedet, men vi har også en bevisst satsning mot andre sektorer som renewables, fisk/havbruk, medisin/biotech og IT/Telekom. Corporate Finance hadde en god avslutning på året 2008 i forbindelse med CGG Veritas oppkjøp av Wavefield Inseis. Til tross for vanskelige markedsforhold, har aktiviteten i 1. kvartal 2009 vært god. Corporate Finance har bl.a. gjennomført tilrettelegging av emisjon i NorSun og rådgiving i forbindelse med emisjon og kjøp av LNG skip i BWGas Ltd. Deltagelse i bransjefaglige organer Arne Lien er innvalgt i styret i Norges Fondsmeglerforbund. Nils Erling Ødegaard er styreformann i Norske Finansanalytikeres Forening. UTSIKTER Det er fortsatt uvanlig stor usikkerhet knyttet til utsiktene for 2009 selv om vi har hatt en tilfredsstillende start på året. Den internasjonale finanskrisen og usikkerhet knyttet til eiendomsverdier nasjonalt og internasjonalt setter et betydelig preg også på det norske kapitalmarkedet. Markedsforhold for megling og analyse vil fortsatt være krevende. Utviklingen i petroleumsprisene vil på mange måter være retningsgivende. Emisjonsmarkedet forventes fortsatt å være utfordrende, men bedriftenes ønske om konsolidering innen en rekke næringer gir gode forhold for finansiell rådgivning. Vi venter derfor at 2009 også blir et vanskelig år for Fondsfinans, men at vi relativt sett kommer til å vinne markedsandeler. ANDRE FORHOLD Selskapets pensjonsforpliktelser er dekket i egen pensjonskasse. Arbeidsmiljøet er godt. Sykefraværet har vært ubetydelig. Det har ikke vært rapportert skader eller ulykker på arbeidsplassen. Selskapets drift har ingen innvirkning på det ytre miljøet. Erik Must A/S eier 100 % av aksjene i Fondsfinans ASA. Det har ikke inntruffet forhold av vesentlig betydning for bedømmelsen av selskapets stilling etter regnskapsårets avslutning. Selskapets ledergruppe består nå kun av mannlige ledere. Både styret og selskapets ledelse er bevisst på de samfunnsmessige forventninger om tiltak for å fremme likestilling i virksomheten og styret. Forutsetningen for fortsatt drift er til stede. Styret foreslår følgende overskuddsdisponering: Konsernbidrag til morselskap 4 849 920 Fra pensjonsfond -1 603 576 Til annen egenkapital 128 983 Årsresultat 3 375 327 Oslo, den 29. april 2009 Styret i Fondsfinans ASA Erik Must Styreformann Nils Erling Ødegaard Adm. direktør Luciana Berger Kjell Chr. Ulrichsen Trine Must Øyvin A. Brøymer 6
Resultatregnskap Note 2008 2007 Driftsinntekter og -kostnader Driftsinntekter fra investeringstjenester og tilleggstjenester 4 132 064 811 273 171 149 Annen driftsinntekt 1 091 325 634 650 Sum driftsinntekter 133 156 136 273 805 799 Lønnskostnad 5,6 24 902 977 29 609 225 Administrasjonsutgifter 1 49 043 737 156 187 680 Avskrivning på varige driftsmidler 7 113 688 118 717 Annen driftskostnad 61 362 387 41 452 318 Sum driftskostnader 135 422 789 227 367 940 Driftsresultat -2 266 653 46 437 859 Finansinntekter og -kostnader Renteinntekt fra foretak i samme konsern 1 026 445 32 045 Annen renteinntekt 18 803 487 24 084 405 Annen finansinntekt - 135 883 Rentekostnad til foretak i samme konsern 385 825 3 089 579 Annen rentekostnad 7 855 355 9 679 464 Annen finanskostnad 127 954 Netto finansinntekter 11 460 798 11 483 290 Kapitalutgifter DIS Fondsfinans 1 4 556 249 15 812 090 Ordinært resultat før skattekostnad 4 637 896 42 109 059 Skattekostnad på ordinært resultat 13 1 262 568 11 567 056 Årsresultat 3 375 328 30 542 003 Overføringer Konsernbidrag 4 849 920 30 866 400 Fra pensjonsfond -1 603 575-1 125 364 Til annen egenkapital 128 983 800 967 3 375 328 30 542 003 7
Balanse pr. 31.12 Note 2008 2007 EIENDELER Anleggsmidler Varige driftsmidler 7 Driftsløsøre, inventar, kontormaskiner o.l. 403 589 449 902 Andre varige driftsmidler 300 564 300 564 Finansielle anleggsmidler Overfinansiering pensjonsforpliktelser 6 27 985 719 30 212 908 Investeringer i aksjer og andeler 8 13 098 867 265 000 Omløpsmidler Fordringer 10 Kundefordringer 71 877 961 148 870 423 Fordringer på verdipapirforetak 92 009 817 131 645 245 Andre kortsiktige fordringer 16 189 799 71 025 752 Investeringer 9 Markedsbaserte aksjer 7 987 847 26 884 335 Andre finansielle instrumenter - 195 488 Bankinnskudd, kontanter og lignende 61 808 009 165 787 914 Sum eiendeler 291 662 172 575 637 531 EGENKAPITAL OG GJELD Egenkapital 14,15,16 Innskutt egenkapital Selskapskapital 1 000 000 1 000 000 Opptjent egenkapital Annen egenkapital 76 848 907 76 719 925 Pensjonsfond 20 149 718 21 753 294 Sum egenkapital 97 998 625 99 473 219 Annen ansvarlig kapital Ansvarlig lån 17 25 000 000 25 000 000 Sum ansvarlig kapital 122 998 625 124 473 219 Gjeld Avsetning for forpliktelser Utsatt skatt 13 7 836 002 8 459 615 Kortsiktig gjeld Leverandørgjeld 1 719 807 1 715 468 Gjeld til verdipapirforetak 11 87 610 072 28 217 066 Gjeld til kunder 11 7 308 634 304 214 897 Betalbar skatt 13 77 1 097 Forskuddstrekk 900 108 3 216 239 Skyldige offentlige avgifter 629 518 1 307 883 Annen kortsiktig gjeld 12 62 659 330 104 032 047 Sum gjeld 168 663 547 451 164 313 Sum egenkapital og gjeld 291 662 172 575 637 531 Oslo, den 29. april 2009 Styret for Fondsfinans ASA Erik Must Styreformann Nils Erling Ødegaard Adm. direktør Luciana Berger Kjell Chr. Ulrichsen Trine Must Øyvin A. Brøymer 8
Kontantstrømoppstilling 2008 2007 Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Resultat før skattekostnad 4 637 896 42 109 059 Periodens betalte skatter - - Ordinære avskrivninger 113 688 118 717 Endring i kortsiktige fordringer 171 463 843-109 873 671 Endring i kortsiktig gjeld eks skatter og konsernbidrag -257 745 733 186 710 213 Endring i kortsiktige investeringer 19 091 976-20 537 055 Endring overfinansiering pensjonsordning 2 227 189 1 563 005 Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviterer -60 211 141 100 090 268 Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Innbetalinger ved salg av varige driftsmidler - - Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler -67 375-108 913 Innbetalinger ved salg av aksjer - - Utbetalinger ved kjøp av aksjer -12 834 997 - Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter -12 902 372-108 913 Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Utbetaling av konsernbidrag -30 866 400-28 837 268 Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter -30 866 400-28 837 268 Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter -103 979 913 71 144 087 Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter ved periodens begynnelse 165 787 914 94 643 827 Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter ved periodens slutt 61 808 009 165 787 914 9
Noter til regnskapet 2008 NOTE 1 REGNSKAPSPRINSIPPER Årsregnskapet er satt opp i samsvar med god regnskapsskikk, regnskapsloven av 17.07.98 sist endret med lov av 10.12.04, og tilfredsstiller kravene i Finansdepartementets forskrift av 23.08.99 med endringer av 20. februar 2004 om årsregnskap m.m. for verdipapirforetak. Eventuelle endringer i presentasjonskrav til regnskapet er innarbeidet i tidligere års regnskap, slik at tallene er sammenlignbare. Pensjonskostnader Fondsfinans har egen pensjonsordning gjennom Fondsfinans Pensjonskasse. Ordningen gir medlemmene rett til framtidige pensjonsytelser basert på antall opptjeningsår, lønnsnivå ved pensjonsalder og ytelsene fra Folketrygden. Se note 6. Verdipapirer Kortsiktige investeringer i verdipapirer Markedsbaserte finansielle omløpsmidler består av finansielle instrumenter som er notert på regulert marked eller som er notert på OTC liste. De er vurdert til markedspris pr 31.12. Andre finansielle instrumenter består av verdipapirer som ikke er notert på regulert marked eller på OTC liste. De er vurdert etter laveste verdis prinsipp for omløpsmidler. Langsiktige investeringer i verdipapirer Langsiktige investeringer i verdipapirer vurderes til anskaffelseskost, men nedskrives til virkelig verdi ved verdifall som forventes å ikke være forbigående. Handelsportefølje/alminnelig kapitalforvaltning Egen beholdning av finansielle instrumenter som ledd i investeringstjenestevirksomhet, i henhold til lov om verdipapirhandel av 19.06.97, er definert som handelsportefølje. Netto gevinst eller tap resultatføres blant driftsinntekter. Andre finansielle instrumenter er definert som alminnelig kapitalforvaltning, i henhold til lov om verdipapirhandel av 19.06.97. Netto gevinst eller tap resultatføres blant finansinntekter/-kostnader. Finansielle derivater Foretaket har interne rammer som tillater bruk av finansielle derivater for egen regning i begrenset omfang, først og fremst som ledd i risikoreduksjon. Børsnoterte derivater vurderes til markedsverdi, andre derivater vurderes til teoretisk verdi basert på Black & Scholes modell. Når sikringsforretningen gjøres mot verdipapirer i handelsportefølje inngår verdien av derivatene i fastsettelsen av markedsverdien på verdipapirene. Gevinst og tap på finansielle derivater resultatføres blant driftsinntekter. Valuta Eiendeler og gjeld i utenlandsk valuta er omregnet til norske kroner etter kurser pr. 31.12. Netto agio eller disagio resultatføres blant annen finanskostnad. Resultatposter i utenlandsk valuta regnskapsføres til transaksjonsdagens kurs. Avskrivning Avskrivning av varige driftsmidler følger saldoavskrivning da dette er vurdert som bedriftsøkonomisk korrekt. NOTE 2 FINANSIELL MARKEDSRISIKO Finansiell markedsrisiko for foretaket er hovedsakelig knyttet til to forhold: 1) Foretakets egenhandel og egenposisjoner i ulike finansielle instrumenter. 2) Uoppgjorte forretninger mot kunder og meglere i forbindelse med annenhåndstransaksjoner i finansielle instrumenter. Foretakets finansielle markedsrisiko knyttet til egenhandel og uoppgjorte forretninger anses lav. Rammene for eksponering i ulike finansielle instrumenter er meget begrenset, og det er stillet krav til spredning og maksimal andel i unoterte finansielle instrumenter. Pr 31.12.08 hadde foretaket en beholdning av finansielle instrumenter i PLN tilsvarende 167.173. Valutaposisjonen i foretaket er minimal. NOTE 3 ENKELTTRANSAKSJONER Store enkelttransaksjoner er nærmere omtalt under virksomhetsbeskrivelsen. NOTE 4 SALGSINNTEKTER 2008 2007 1 000 1 000 Megling 83 167 90 646 Egenhandel -6 967 9 568 Markedsføring av finansielle instrumenter 500 730 Finansiell rådgivning og andre tilknyttede tjenester 55 365 172 227 NOTE 5 LØNNSKOSTNADER 132 065 273 171 2008 2007 1 000 1 000 Lønn og annen godtgjørelse 18 196 22 817 Folketrygdavgift 2 442 3 178 Pensjonskostnader 2 328 1 675 Andre ytelser 1 937 1 939 NOTE 6 FORETAKETS PENSJONSORDNING 24 903 29 609 Fondsfinans ASA har pensjonsordning gjennom Fondsfinans Pensjonskasse. Ordningen gir rett til fremtidige pensjonsytelser basert på antall opptjeningsår, lønnsnivå ved pensjonsalder og ytelsene fra Folketrygden. Det er lagt følgende parameter til grunn: Årlig avkastning pensjonsmidler 6,5 % Diskonteringsrente 5,8 % Årlig lønnsvekst 3,0 % Årlig G-regulering 3,0 % Årlig regulering av løpende pensjoner 2,5 % Antall aktive medlemmer 61 Antall pensjonister 5 Ved fastleggelse av de økonomiske forutsetninger er det lagt vekt på at Fondsfinans Pensjonskassen har en høy andel av kapitalen plassert i aksjer (53,4 %), samtidig som pensjonskassens oppnådde avkastning de siste tre år har vært 8,4 % i gjennomsnitt pr år. Godtgjørelse til deltagerne i DIS Fondsfinans Posten administrasjonsutgifter omfatter arbeidsgodtgjørelse til deltagerne i DIS Fondsfinans. Deltagernes kapitalgodtgjørelse er medtatt under finanskostnader. 10
Overfinansiering (se også note 1): Netto pensjonskostnad framkommer slik: 31.12.08 31.12.07 1 000 1 000 Nåverdi årets pensjonsopptjening 9 523 7 603 Rentekostnad på pensjonsforpliktelse 4 748 3 877 Forventet avkastning på pensjonsmidlene -12 044-9 917 Netto pensjonskostnad 2 227 1 563 Avstemming av pensjonsforpliktelser og pensjonsmidler: Brutto pensjonsforpliktelser (nåverdi) 80 005 96 001 Markedsverdi av pensjonsmidler 107 991 126 214 Balanseført netto overfinansiering -27 986-30 213 NOTE 7 VARIGE DRIFTSMIDLER Inventar Andre Total kontormaskiner null saldoavskrivning avskrivning Anskaffelseskost pr 01.01.08 2 175 604 300 564 2 476 168 Tilgang dette året 67 375-67 375 Avgang dette året - - - Anskaffelsekost pr 31.12.08 2 242 979 300 564 2 543 543 Akkumulerte avskrivninger pr 01.01.08 1 725 702-1 725 702 Årets avskrivning 113 688-113 688 Avgang dette året - - - Bokført verdi pr 31.12.08 403 589 300 564 704 153 Bokført gevinst ved salg/avgang - - - NOTE 8 INVESTERING I AKSJER OG ANDELER 31.12.08 1 000 Norne Securities 12 650 Finansnett Norge AS 241 Fondsfinans Inc. 208 Sum investering i aksjer og andeler 13 099 NOTE 9 AKSJER OG ANDELER I ANDRE SELSKAPER, ANDRE FINANSIELLE INSTRUMENTER OG FINANSIELLE DERIVATER Handelsportefølje Markedsbaserte aksjer Børsnoterte Anskaffelseskost Markedsverdi Bokført verdi Antall Eierandel % Diverse mindre poster 4 501 4 501 4 501 Synnøve Finden ASA 378 830 359 002 359 002 30 042 0,14 Domstein ASA 135 000 63 000 63 000 36 000 0,05 Roxar ASA * 11 847 534 6 911 062 6 911 062 1 974 589 0,81 Total 12 365 865 7 337 565 7 337 565 OTC liste Diverse mindre poster 24 24 24 Equinox offshore 2 010 898 195 120 195 120 195 120 0,37 Total 2 010 922 195 144 195 144 Andre finansielle instrumenter Bio-Tech LTD 1 494 406 167 173 167 173 530 1,90 Redcord AS 450 061 70 300 70 300 3 515 0,35 Exie AS 362 993 22 215 22 215 22 215 0,73 IPnett AS 195 470 195 470 195 470 5 500 0,63 Total 2 502 930 455 158 455 158 Total handelsportefølje 16 879 717 7 987 867 7 987 867 * Beholdning i Roxar ASA er solgt for 10,3 mill. i 2009. 11
Selskapet hadde pr 31.12.08 følgende beholdning av derivater: Anskaffelseskost Markedsverdi Long 330 SIOFF JAN-09 293 700 160 300 Long 200 RXT JAN-09 129 400 194 410 423 100 354 710 Betalt premie er rapportert blant forskuddsbetalte kostnader. NOTE 10 FORDRINGER 2008 2007 1 000 1 000 Uspesifisert tapsavsetning 7 172 - Spesifisert avsetning 13 798 - Sum tapsavsetning 20 970 - NOTE 11 KORTSIKTIG GJELD Selskapets kortsiktige gjeld til verdipapirforetak og kunder er i forbindelse med oppgjør av annenhåndstransaksjoner i finansielle instrumenter. Ingen av de forfalte poster er eldre enn 30 dager. NOTE 12 ANNEN KORTSIKTIG GJELD 2008 Mellomværende med foretak i samme konsern 1 000 Gjeld til indre selskap 31 340 000 Gjeld til Erik Must AS m/datterselskaper 17 368 780 Avsatt konsernbidrag 6 736 000 Sum 55 444 780 Annen kortsiktig gjeld 7 214 550 Sum 7 214 550 Sum annen kortsiktig gjeld 62 659 330 NOTE 13 SKATTEKOSTNAD Beregning av skattekostnad 2008 2007 Regnskapsmessig resultat før skattekostnad 4 637 896 42 109 059 Mottatt aksjeutbytte - - Gevinst aksjer - - Permanente forskjeller -128 810-798 146 Endring midlertidige forskjeller 2 227 189 1 563 005 Konsernbidrag -6 736 000-42 870 000 Skattepliktig inntekt 275 3 918 28 % skattepliktig inntekt 77 1 097 Refusjonsskatt delingsmodellen - - Betalbar skatt 77 1 097 Endring i utsatt skatt -623 613-437 641 Skatteeffekt av konsernbidrag 1 886 080 12 003 600 For lite avsatt skatt forrige år 24 - Årets skattekostnad 1 262 568 11 567 056 Beregning av utsatt skatt Overfinansiering pensjonsmidler 01.01. 30 212 908 31 775 913 For overfinansiering pensjonsmidler 31.12. 27 985 719 30 212 908 Grunnlag for endring i utsatt skatt -2 227 189-1 563 005 NOTE 14 ANSVARLIG KAPITAL 01.01.08 Endringer 31.12.08 Aksjekapital 1 000 000 0 1 000 000 Overfinansiering pensjonsforpliktelser 21 753 294-1 603 576 20 149 718 Annen egenkapital 76 719 925 128 982 76 848 907 Sum egenkapital 99 473 219-1 474 594 97 998 625 Ansvarlig lån 25 000 000-25 000 000 Sum ansvarlig kapital 124 473 219-1 474 594 122 998 625 12
NOTE 15 KAPITALDEKNING 31.12.08 31.12.07 1 000 1 000 Risikovektede eiendeler som ikke inngår i handelsporteføljen 52 054 50 553 Poster utenom balanse som ikke inngår i handelsporteføljen - - Risikovektede eiendeler som inngår i handelsporteføljen 104 411 55 408 Beregningsgrunnlag for operasjonell risiko 399 084 270 245 Beregningsgrunnlag for valutarisiko 2 398 1 084 Sum beregningsgrunnlag 557 947 377 290 Kjernekapital 76 849 76 919 Tilleggskapital - Ansvarlig lån 25 000 25 000 Netto ansvarlig kapital 101 849 101 919 Kapitaldekning 18,30 % 27,00 % Kapitalkrav tilsvarende 8 % av beregningsgrunnlag 44 636 30 183 Overskudd av ansvarlig kapital 57 213 71 736 NOTE 16 EGENKAPITAL Aksjekapitalen i Fondsfinans ASA består av 1 000 aksjer, pålydende 1 000 hver. Fondsfinans ASA er 100 % eiet av Erik Must A/S, et selskap eiet av Erik Must og hans familie. I tillegg til Fondsfinans ASA og Fondsfinans Kapitalforvaltning Holding AS, eier Erik Must A/S aksjer og andeler i aksjefond til en bokført verdi av 1.721 mill. og til en markedsverdi på 2.262 mill. pr 31.12.08. Bokført egenkapital i Erik Must A/S utgjør 1.321 mill. Selskapet har ingen ekstern rentebærende gjeld. NOTE 17 ANSVARLIG LÅNEKAPITAL 25 000 000 er ansvarlig lån fra partnerne i DIS Fondsfinans med forfall 1. august 2014. Lånet er avdragsfritt og har ingen fast avtalt rente. NOTE 18 KLIENTMIDLER Klientmidler står på separat konto og er ikke medtatt i balansen, ifølge Finansdepartementets forskrift for årsregnskap for verdipapirforetak av 23.08.99 1 000 Bankinnskudd tilhørende investorene pr 31.12.08 313 445 Fondsfinans klientansvar pr 31.12.08 313 252 Over-/underdekning 193 NOTE 19 ANDRE FORPLIKTELSER (UTENFOR BALANSEN) Foretaket er solidarisk ansvarlig for ansvar Verdipapirsentralen (VPS) kan pådra seg i sin virksomhetsutøvelse. Dette solidaransvaret er lovpålagt og gjelder alle kontoførere i VPS. Foretaket er ansvarlig for kunders margininnbetaling/sikkerhetsstillelse i forbindelse med derivathandel gjennom VPS Clearing. Alle kunder har oppfylt sine margininnbetalinger pr 31.12.08. NOTE 21 YTELSER TIL LEDENDE PERSONER Lønn/honorar Styrets formann 300 000 Øvrige styremedlemmer 160 000 Administrerende direktør (*) 5 333 310 Revisor, revisjon 370 000 (*) Lønn og overskuddsandel fra Det Indre Selskapet 6 163 310 Pr 31.12.08 har Fondsfinans ikke forpliktet seg overfor administrerende direktør eller styrets formann til å gi særskilt vederlag ved opphør eller endring av ansettelsesforholdet eller vervet. Det eksisterer heller ingen spesielle avtaler om tegningsretter, opsjoner og tilsvarende rettigheter overfor ansatte eller tillitsvalgte. NOTE 22 SIKKERHETSSTILLELSE OVERFOR KUNDER Fondsfinans er medlem av Verdipapirforetakenes sikringsfond, som reguleres av forskrift av 22.12.2005 nr 1672 gitt av Finansdepartementet merket med hjemmel i verdipapirhandelloven 8 13. Fondets formål er ved manglende økonomisk evne hos medlemmene å gi dekning for krav som skyldes medlemmenes behandling av kunders midler og finansielle instrumenter. Sikringsfondet dekker inntil 200 000 norske kroner for hver enkelt kunde. NOTE 20 BANKGARANTIER I forbindelse med det daglige megleroppgjøret i Norges Bank er det stilt en bankgaranti for 100 mill. Det er i tillegg stilt en garanti til VPS Clearing for 3 mill i forbindelse med det daglige derivatoppgjøret. 13
Revisjonsberetning 14
Organisasjonsplan for Fondsfinans ASA pr. 14. april 2009 Styret Erik Must, Styreformann Kjell Chr. Ulrichsen Trine Must Øyvin A. Brøymer Luciana Berger Compliance Kjell Rannug Administrerende direktør Nils Erling Ødegaard Controller Luciana Berger Corporate Jens Reidar Hveem Analyse Bengt Kirkøen Megling Ståle Schmidt CFO Ove Bjerkan IT Esben Wahl Regnskap Kjetil Stuvik Verdipapirservice Hilde Utne Oppgjør Ragnar Nyhagen Støttefunksjoner Anne Haugen 15
FONDSFINANS INC. - 444 MADISON AVENUE, 40TH FLOOR - NEW YORK, NY 10022 - UNITED STATES TELEPHONE: +1 212 751 8522 TELEFAX +1 646 400 5301 mail@fondsfinans.com www.fondsfinans.com
signatur.no 290513 FONDSFINANS ASA HAAKON VII`S GATE 2 POSTBOKS 1782 VIKA N-0122 OSLO TELEPHONE: +47 23 11 30 00 TELEFAX: +47 23 11 30 03 mail@fondsfinans.no Org. nr. 911752271 www.fondsfinans.no FONDSFINANS INC. 444 MADISON AVENUE, 40TH FLOOR NEW YORK, NY 10022 UNITED STATES TELEPHONE: +1 212 751 8522 TELEFAX +1 646 400 5301 mail@fondsfinans.com www.fondsfinans.com