NORSKE SKOG 2003 Rapport 2. kvartal Svake, men stabile markeder Improvement 2003 har gitt en effekt på 320 millioner Tidenes laveste H-verdi
Fortsatt svake markeder for trykkpapir Driftsresultatet i 2. kvartal er noe bedre enn i 1. kvartal 2003, når gevinst ved krafthandel holdes utenfor. Resultatet etter skatt var minus 190 millioner kroner. Inkludert i dette er tap på valutasik- ring med 148 millioner kroner, som følge av svakere norsk krone. Svekkelsen av den norske kronen er positiv for driften i Norske Skog i kommende kvartaler. Improvement 2003 har gitt en effekt på 320 millioner kroner, og gjennomføres i henhold til planen. Vesentlig svakere resultat i PanAsia sammenlignet med 2. kvartal 2002. Norske Skog registrerte i 2. kvartal tidenes laveste antall skader med fravær. RESULTAT 2. KVARTAL 2003 HOVEDTALL KONSERN: 2.kv. 03 2.kv. 02 1.h. 03 1.h. 02 2002 Driftsinnt. mill. kr 5 826 5 898 11 382 11 574 23 471 Driftsres. mill. kr 305 626 685 1 162 1 906 *) Tap/gev. valuta mill. kr -148 458-360 645 893 Res. før skatt mill. kr -160 677 550 920 806 **) Nettoresultat mill. kr -190 465 100 606 1 162 Kontantstrøm mill. kr 588 1 119 1 088 1 859 3 687 Res. pr. aksje kr -1,43 3,51 0,76 4,58 8,79 Kont.strøm pr. aksje kr 4,44 8,46 8,22 14,07 27,89 Br. driftsmarg. % 19,3 24,9 20,3 24,8 22,1 *) Nto. driftsmarg. % 5,2 10,6 6,0 10,0 8,1 *) Leveranser 1000 t 1 261 1 212 2 486 2 307 4 924 Prod./kap. % 88 88 88 85 86 *) Eksklusive restruktureringskostnader på 600 millioner kroner. **) Etter restruktureringskostnader. Konsernresultat Driftsresultatet i 2. kvartal ble mer enn halvert mot fjoråret til tross for streng kostnadsstyring og positiv effekt fra forbedringsprogrammet. Oppnådd gjennomsnittspris på trykkpapir var 8% lavere enn i 2. kvartal i fjor, målt i norske kroner. Krafthandelen i Norge har gitt en gevinst på 35 millioner kroner i kvartalet. Valutakursene i 2. kvartal har gitt en svak positiv effekt sammenlignet med kursene i 2002, i hovedsak fordi kundefordringer omregnes til norske kroner etter kursene i slutten av perioden. Valutautviklingen med en svakere norsk krone, har også gitt en positiv effekt sammenlignet med 1. kvartal 2003. Driftsresultatet i 2. kvartal er 33 millioner kroner bedre enn i 1. kvartal når gevinster fra krafthandel holdes utenfor. Brutto driftsmargin er på samme nivå. Under tilknyttede selskaper er det i 2. kvartal 2003 inkludert minus 56 millioner kroner, hvorav NorskeCanada utgjør minus 37 millioner kroner og Malaysian Newsprint Industries minus 18 millioner kroner. Endringene i finanspostene sammenlignet med i fjor har nær sammenheng med helt forskjellig valutautvikling de siste FINANSPOSTER 2.kv. 03 2.kv. 02 1.h. 03 1.h. 02 2002 Nto. rentekostn. mill. kr -218-313 -465-622 -1 203 Tap/gev. valuta mill. kr -148 481-360 645 893 Andre fin. poster mill. kr -43-45 -107-94 -95 Sum fin. poster mill. kr -409 123-932 -71-405 to årene. På grunn av lavere gjeld, har rentenetto gått ned sammenlignet med fjoråret. Resultatet etter skatt i 2. kvartal 2003 var minus 190 millioner kroner. Inkludert i dette er tap på valutasikring med 148 millioner kroner. Tilsvarende for første halvår 2003, var nettoresultatet 100 millioner kroner etter tap på valutasikring med 360 millioner kroner. Gitt uendret kronekurs, vil driftsresultatet bli bedret med mer enn 360 millioner kroner i de kommende 6-12 måneder, med nåværende sikringsgrad på 65%. Finansielt Norske Skog har en god finansiell posisjon. Forholdet mellom netto rentebærende gjeld og egenkapital (gearing) er redusert fra 1,02 ved årsskiftet 2002/2003 til 0,98 ved utgangen av 1. halvår 2003. Gearingen er økt med 0,06 siden utløpet av 1. kvartal, først og fremst grunnet utbetaling av utbytte i mai med knapt 800 millioner kroner. Egenkapitalen er økt med i overkant av 1,7 milliarder kroner fra årsskiftet 2002/2003, og utgjør kr 147 pr. aksje ved utløpet av 1. halvår 2003. Svekkelsen av den norske kronen i 2003 har medført en regnskapsmessig økning av valutagjelden på 1,6 milliarder kroner. Denne økningen er delvis oppveiet av nedbetaling av gjeld. Samlet sett har netto rentebærende gjeld økt med 974 millioner kroner fra årsskiftet og utgjør i underkant av 19,2 milliarder kroner pr. 30.06.2003. Norske Skog har en god avdragsprofil på sin låneportefølje. Gjennomsnittlig rente og løpetid på låneporteføljen var 5,6% og 4,8 år. Ved halvårsskiftet hadde Norske Skog likvide midler og ubenyttede trekkrettigheter på til sammen 7,6 milliarder kroner. Norske Skog mottok USD 30 millioner i utbytte fra PanAsia i 2. kvartal. 2 Norske Skog 2. kvartal 2003
Resultatregnskap Millioner kroner Apr.-juni 03 Apr.-juni 02 Jan.-juni 03 Jan.-juni 02 2002 Driftsinntekter 5 826 5 898 11 382 11 574 23 471 Distribusjonskostnader -502-469 -972-899 -1 865 Øvrige driftskostnader -4 201-3 961-8 104-7 806-16 408 Driftsresultat før avskrivninger 1 123 1 468 2 306 2 869 5 198 Avskrivninger -818-842 -1 621-1 707-3 292 Driftsresultat før restrukt.kostn. 305 626 685 1 162 1 906 Restruktureringskostnader - - - - -600 Driftsresultat 305 626 685 1 162 1 306 Andel res. tilknyttede selskap 1) -56-72 -110-171 -290 Finansposter -409 123-932 -71-405 Andre poster - - 907-195 Resultat før skattekostnad -160 677 550 920 806 Skattekostnad -29-211 -449-311 362 Årets resultat -189 466 101 609 1 168 Minoritetens andel 1 1 1 3 6 Majoritetens andel -190 465 100 606 1 162 Resultat pr. aksje -1,43 3,51 0,76 4,58 8,79 Utvannet resultat pr. aksje -1,43 3,51 0,76 4,58 8,79 1) Andel resultat tilknyttede selskap er inkludert etter skatt. Kontantstrømanalyse Millioner kroner Jan.-juni 03 Jan.-juni 02 2002 Kontantstrøm fra driften Innbetalinger fra driften 11 437 12 129 23 575 Utbetalinger til driften -9 794-9 238-18 290 Netto finansielle innbetalinger og utbetalinger -408-440 -625 Betalte skatter -147-592 -973 Netto kontantstrøm fra driften 1 088 1 859 3 687 Kontantstrøm fra investeringsaktivitetene Investeringer i varige driftsmidler knyttet til driften -438-543 -1 146 Salg varige driftsmidler 15 14 44 Andre investeringer -196 116 170 Mottatt utbytte - - - Netto innbetalinger ved salg av selskapsandeler 1) 1 268 257 498 Netto utbetalinger ved kjøp av selskapsandeler - -2-6 Netto kontantstrøm fra investeringsaktivitetene 649-158 -440 Kontantstrøm fra finansieringsaktivitetene Netto endring langsiktige lån -1 254-3 675-6 411 Netto endring kortsiktige lån 251 425 884 Betalt utbytte -795-748 -792 Ny egenkapital - - - Netto kontantstrøm fra finansieringsaktivitetene -1 798-3 998-6 319 Omregningsdifferanser 33-207 -218 Sum netto endring betalingsmidler -28-2 504-3 290 1) For 1. halvår 2003 gjelder beløpet salg av kraftstasjoner i Norge. For 2002 omfatter beløpet salg av skogene i Sør-Norge, skogene i Sverige samt oppgjør for Norske Skog Flooring AS. Norske Skog 2. kvartal 2003 3
Balanse Millioner kroner 30-06-03 30-06-02 31-12-02 Immaterielle eiendeler 4 711 4 542 4 682 Varige driftsmidler 32 936 33 224 31 127 Langsiktige fordringer og tilknyttede selskaper 2 809 3 055 2 388 Anleggsmidler 40 456 40 821 38 197 Beholdninger 2 485 2 365 2 080 Fordringer 3 733 3 941 3 821 Kortsiktige investeringer 419 615 381 Betalingsmidler 420 1 039 487 Omløpsmidler 7 057 7 960 6 769 Sum eiendeler 47 513 48 781 44 966 Innskutt egenkapital 8 416 8 456 8 438 Opptjent egenkapital 11 066 10 222 9 326 Minoritetsinteresser 164 167 157 Egenkapital 19 646 18 845 17 921 Utsatt skatt 2 761 2 677 2 021 Langsiktig ikke rentebærende gjeld og andre forpliktelser 937 905 889 Langsiktig rentebærende gjeld 18 913 21 310 17 925 Kortsiktig ikke rentebærende gjeld 4 152 4 333 5 063 Kortsiktig rentebærende gjeld 1 104 711 1 147 Sum egenkapital og gjeld 47 513 48 781 44 966 Finansielle nøkkeltall Definisjoner Jan.-juni 03 Jan.-juni 02 2002 Netto driftsmargin før restruktureringskostnader % 1 6,0 10,0 8,1 Netto driftsmargin etter restruktureringskostnader % 1 6,0 10,0 5,6 Brutto driftsmargin før restruktureringskostnader % 2 20,3 24,8 22,1 Brutto driftsmargin etter restruktureringskostnader % 2 20,3 24,8 19,6 Egenkapitalandel % 3 41,3 38,6 39,9 Egenkapitalandel ekskl. minoritetsinteresser % 4 41,0 38,3 39,5 Nto. rentebærende gjeld 19 178 20 367 18 204 Nto. rentebærende gjeld/egenkapital 0,98 1,08 1,02 Nto. rentebærende gjeld/egenkapital eksl. minoritetsinteresser 0,98 1,09 1,02 Resultat pr. aksje etter skatt 5 0,76 4,58 8,79 Resultat pr. aksje - fullt utvannet 0,76 4,58 8,79 Kontantstrøm pr. aksje etter skatt 6 8,22 14,07 27,89 Kontantstrøm pr. aksje - fullt utvannet 8,22 14,07 27,89 Definisjoner: 1: Netto driftsmargin = Driftsresultat : Driftsinntekter 2: Brutto driftsmargin = Driftsresultat før avskrivninger : Driftsinntekter 3: Egenkapitalandel = (Egenkapital + minoritetsinteresser) : Totalkapital 4: Egenkapitalandel ekskl. minoritetsinteresser = Egenkapital ekskl. minoritetsinteresser : Totalkapital 5: Resultat pr. aksje etter skatt = Periodens resultat : Gjennomsnittlig antall aksjer 6: Kontantstrøm pr. aksje etter skatt = Kontantstrøm fra drift : Gjennomsnittlig antall aksjer 4 Norske Skog 2. kvartal 2003
Aksjeutviklingen I 1. halvår 2003 ble det omsatt 62,1 millioner Norske Skogaksjer. Utenlandske aksjonærer eide ved utløpet av 2. kvartal 40,3% av selskapets aksjer. Aksjekursen var 108 kroner pr. 30. juni 2003, som tilsvarer en avkastning ved utløpet av 2. kvartal på 11,2%. Hovedindeksen ved Oslo Børs har i samme periode steget med 14,2%. Norske Skog måler relativ avkastning over rullerende toårsperioder mot en referanseindeks bestående av konkurrenter, Oslo Børs hovedindeks og Morgan Stanley s verdensindeks for skogindustrielle selskaper. I toårsperioden 30.06.2001-30.06.2003 hadde Norske Skog en mindreavkastning på 3,6 prosentpoeng mot referanseindeksen. Improvement 2003 Konsernet har utviklet en metode for å følge resultatene av forbedringsprogrammet. I tillegg til de økonomiske resultatene, fokuseres det på status for de ulike tiltakene som er nødvendige for å gjennomføre resultatforbedringene. Målsettingen i inneværende år er forbedringer på i størrelsesorden 1 milliard kroner, hovedsakelig knyttet til kostnadsreduksjoner. Ved utløpet av 2. kvartal hadde Improvement 2003 bidratt positivt til driftsresultatet med 320 millioner kroner. Kostnadsnivå Forbedrings- Oppnådd 2002 (mill. kr) mål (mill.kr) (mill. kr.) Fabrikk Lønnskostn. i prod. og vedlikehold 2 800 450 61 Adm. konsern/fabrikk Lønnskostnader 800 250 29 Andre adm.kostnader 1 200 200 26 Innkjøp Råstoff 4 900 150 51 Andre variable kostnader 4 800 250 47 Vedlikehold o.a. 2 000 200 39 Distribusjon Logistikk og distr.kostnader 1 800 50 18 Salg og prod. optimalisering 350 49 Total 18 300 2 000 320 Resultatforbedringene skal sammenlignes med basisåret 2002. For å sikre reelle sammenligninger er det tatt hensyn til eksterne forhold utenfor Norske Skogs kontroll, herunder endringer i papirpriser, valutakurser og priser på innsatsfaktorer som kjemisk masse, returpapir og energi. Drift og marked Verdensmarkedet for trykkpapir har ikke endret seg vesentlig gjennom 2. kvartal. Europa er fortsatt svakt selv om det er økt etterspørsel etter bestrøket papir. I Australasia har det hittil i år vært en god utvikling, mens markedet i Sør-Amerika er svakt. Det er også en klar svekkelse i Korea. EUROPA AVISPAPIR HOVEDTALL: 2.kv. 03 2.kv. 02 1.h. 03 1.h. 02 2002 Driftsinnt. mill. kr 1 761 1 864 3 548 3 721 7 556 Driftsres. mill. kr 44 215 168 392 643 Br. driftsmarg. % 16,5 24,7 18,5 23,9 21,2 Nto. driftsmarg. % 2,5 11,5 4,7 10,5 8,5 Leveranser 1000 t 484 485 974 919 1 914 Prod./kap. % 84 88 85 83 86 Driftsinntektene for avispapirvirksomheten i Europa er redusert med 5,5% i 2. kvartal sammenlignet med tilsvarende periode i 2002. Driftsresultatet er redusert med 171 millioner kroner. Hovedårsaken er lavere salgspriser sett i forhold til samme periode i fjor. Dette ble i noen grad oppveid av lavere faste kostnader, reduserte priser på returpapir og positive omregningsdifferanser på kundefordringene. Inkludert i driftsresultatet er gevinst fra krafthandel på 25 millioner kroner i 2. kvartal 2003 og 136 millioner kroner hittil i år. Det er fortsatt et svakt marked for avispapir i Vest-Europa, og etterspørselen i 1. halvår var på linje med fjoråret. Som følge av dette, er det opprettholdt produksjonsbegrensning. Kapasitetsutnyttelsen var 84% i kvartalet. EUROPA - MAGASINPAPIR HOVEDTALL: 2.kv. 03 2.kv. 02 1.h. 03 1.h. 02 2002 Driftsinnt. mill. kr 1 777 1 658 3 338 3 149 6 531 Driftsres. mill. kr 151 190 335 326 546 Br. driftsmarg. % 20,0 23,8 22,1 23,2 20,9 Nto. driftsmarg. % 8,5 11,5 10,0 10,4 8,4 Leveranser 1000 t 339 292 648 559 1 230 Prod./kap. % 93 85 93 81 87 Driftsinntektene for magasinpapir var 7% høyere i 2. kvartal 2003 sammenlignet med 2. kvartal 2002. Økningen skyldes høyere volumer. Dette er delvis motvirket av lavere priser og en vesentlig lavere dollarkurs. Driftsresultatet ble redusert med 40 millioner kroner. Gevinst fra krafthandel utgjorde 10 millioner kroner i 2. kvartal og 42 millioner kroner hittil i år. I 1. halvår har etterspørselen etter ubestrøket papir (SC) i Vest-Europa vært omtrent uendret i forhold til i fjor, mens det er en økning på 3% for bestrøket papir (LWC). I 2. kvartal var det en sesongmessig økning i etterspørselen etter magasinpapir på 3,5% i forhold til 1. kvartal. SØR-AMERIKA HOVEDTALL: 2.kv. 03 2.kv. 02 1.h. 03 1.h. 02 2002 Driftsinnt. mill. kr 297 264 551 569 1 107 Driftsres. mill. kr 63-27 76-15 - 9 Br. driftsmarg. % 38,7 17,0 34,3 25,1 25,4 Nto. driftsmarg. % 21,2-10,2 13,8-2,6-0,8 Leveranser 1000 t 78 82 155 151 326 Prod./kap. % 94 77 93 84 90 Driftsinntektene i Sør-Amerika økte med 12,5% i 2. kvartal 2003 sammenlignet med 2. kvartal 2002, og driftsresultatet ble forbedret med 90 millioner kroner. Forbedringene skyldes i stor grad positive valutaeffekter. Norske Skog Klabin ble avsluttet pr. 31.03.2003. Dette har hatt positiv betydning for kostnadene og marginene. Markedsandelen er opprettholdt ved salg fra lager og til en viss grad ved skipninger fra Europa. Etterspørselen i det største markedet, Brasil, er fortsatt svak, og i 1. halvår er det totalt levert 7% mindre avispapir til regionen enn i 1. halvår i fjor. Norske Skog 2. kvartal 2003 5
AUSTRALASIA HOVEDTALL: 2.kv. 03 2.kv. 02 1.h. 03 1.h. 02 2002 Driftsinnt. mill. kr 963 1 000 1 874 1 954 3 807 Driftsres. mill. kr 103 174 200 367 546 Br. driftsmarg. % 28,7 34,5 28,6 36,3 31,4 Nto. driftsmarg. % 10,7 17,4 10,7 18,8 14,3 Leveranser 1000 t *) 207 204 409 392 826 Prod./kap. % *) 89 87 90 88 88 *) Faktiske leveranser og produksjon er regnet etter aktuell flatevekt, i hovedsak 45 g/m 2, mens kapasitet er omregnet til 48,8 g/m 2. Høyere produksjon og salg i Australasia ga driftsinntekter på samme nivå som i 2. kvartal 2002. Driftsresultatet i 2. kvartal 2003 var 71 millioner kroner lavere enn i samme periode i fjor. En prisnedgang på avispapir på 7% i Australia fra 1. juli 2002 mer enn eliminerte effekten av bedre kostnadseffektivitet og en gunstig valutasituasjon. Etterspørselen i Australasia økte med 7% i 1. halvår, sammenlignet med 1. halvår 2002. Fra og med 1. juli 2003 vil prisene på avispapir i Australia bli justert i henhold til langtidskontraktene. De nye prisene i australske dollar vil ligge om lag 4% lavere enn prisen som var gjeldende fra i fjor sommer. PANASIA HOVEDTALL: 2.kv. 03 2.kv. 02 1.h. 03 1.h. 02 2002 Driftsinnt. mill. kr 569 691 1 141 1 309 2 688 Driftsres. mill. kr 53 177 134 309 562 Br. driftsmarg. % 22,7 36,5 24,5 35,4 32,2 Nto. driftsmarg. % 9,3 25,6 11,7 23,6 20,9 Leveranser 1000 t 158 156 305 286 628 Prod./kap. % 89 86 86 81 87 Norske Skog eier 50% av PanAsia, og selskapets forholdsmessige andel av driftsinntektene i 2. kvartal 2003 var 18% lavere enn i 2. kvartal 2002. Driftsresultatet var 53 millioner kroner. Resultatutviklingen i PanAsia er negativ av flere årsaker. I Korea har PanAsia lavere markedsandel enn tidligere, fordi importert papir har kommet inn til kunder utenom de store dagsavisene. Ved sammenligning med fjoråret må det også tas i betraktning at Bowaters avispapirfabrikk i Korea hadde en langvarig streik i fjor. Prisutviklingen har vært negativ i flere asiatiske markeder, og det er økning i prisene på råvarer og energi. Sammenlignet med 2. kvartal i fjor, er det også betydelig negativ valutaeffekt. Det er annonsert en prisøkning på USD 50 pr. tonn avispapir fra 3. kvartal 2003 for kunder uten årlige salgsavtaler, noe som vil løfte spot-prisnivået til USD 450 pr. tonn. Etterspørselen i Asia totalt er omtrent uendret i 1. halvår 2003 sammenlignet med fjoråret. Det koreanske markedet var meget sterkt i 2. halvdel av fjoråret og vil neppe få samme volumer i år. NORSKECANADA 1 HOVEDTALL: 2.kv. 03 2.kv. 02 1.h. 03 1.h. 02 2002 Driftsinnt. CAD mill. 384 360 770 684 1 482 Driftsres. CAD mill. -38-37 -74-82 -122 Brutto driftsmarg. % 2,5 1,7 2,8 0,6 3,8 1 NorskeCanadas offisielle regnskap på 100%-basis. Norske Skog har en eierandel på 30,6% i NorskeCanada. Markedet for trykkpapir er fortsatt svakt i Nord-Amerika, men det er gjennomført prisøkninger i kvartalet og ytterligere økninger er annonsert. NorskeCanadas resultat er negativt påvirket av at kanadiske dollar er styrket med 14% mot amerikanske dollar fra begynnelsen av 2003. Selskapet gjennomfører et forbedringsprogram med målsetting om resultatforbedringer på CAD 100 millioner i løpet av 2003/2004. Laveste registrerte H-verdi Norske Skogs høye prioritering av helse og sikkerhet gir resultater. I juni kunne selskapets fabrikker vise til den laveste registrerte H-verdien noen gang, det vil si antall skader med fravær pr. million arbeidstimer. H-verdien var i 2. kvartal 3,1 og viser en reduksjon på 0,4 fra 1. kvartal. Den gode utviklingen er et resultat av systematisk fokusering på helse og sikkerhet gjennom flere år. Målsettingen for 2003 sett under ett er en H-verdi under 3. I tillegg til Union i Skien og Bruck i Østerrike har også Pisa i Brasil og Boyer i Australia passert ett år uten fravær i løpet av 2. kvartal. Nytt renseanlegg i Chile Ved Norske Skog Bio Bio i Chile ble et nytt sedimenteringsbasseng for rensing av avløpsvann tatt i bruk i månedsskiftet april/mai. Oppgraderingen bidrar til at fabrikken oppfyller de nye miljøkravene som blir pålagt ved lov i Chile fra 2005. Utsiktene fremover Ved utløpet av 1. halvår 2003 er det ingen endringer i den globale økonomiske situasjonen som tilsier en vesentlig bedring i markedene for avis- og magasinpapir i nær fremtid. Etterspørselen etter trykkpapir kan først ventes å øke ved høyere økonomisk vekst i de enkelte land, først og fremst i Nord-Amerika og i Europa. Norske Skog forventer fortsatt stabile, men svake markeder. Selskapet vil følgelig planlegge ut fra lav etterspørsel i de kommende kvartalene. I Australasia og Asia kan det bli et noe svakere driftsresultat i 2. halvår på grunn av lavere volumer og prisreduksjon fra halvårsskiftet i Australia. For konsernet totalt vil dette bli motvirket av positive effekter fra Improvement 2003 og en antatt svakere norsk krone som gjennomsnitt i 2. halvår. Lysaker, 6. august 2003 Styret i Norske Skogindustrier ASA 6 Norske Skog 2. kvartal 2003
Tall for områdene DRIFTSINNTEKTER Millioner kroner Apr.-juni 03 Apr.-juni 02 Jan.-juni 03 Jan.-juni 02 2002 Europa Avispapir 1 761 1 864 3 548 3 721 7 556 Magasinpapir 1 777 1 658 3 338 3 149 6 531 Sum Europa 3 538 3 522 6 886 6 870 14 087 Sør-Amerika Avispapir 297 264 551 569 1 107 Australasia Avispapir 963 1 000 1 874 1 954 3 807 Asia Avispapir 569 691 1 141 1 309 2 688 Øvrig virksomhet Øvrig virksomhet i Norge 129 163 256 342 682 Andre inntekter 408 248 850 600 1 249 Sum øvrig virksomhet 537 411 1 106 942 1 931 Staber/Elimineringer -78 10-176 -70-149 Sum konsern 5 826 5 898 11 382 11 574 23 471 DRIFTSRESULTAT FØR AVSKRIVNINGER Millioner kroner Apr.-juni 03 Apr.-juni 02 Jan.-juni 03 Jan.-juni 02 2002 Europa Avispapir 291 460 657 891 1 604 Magasinpapir 356 394 739 732 1 363 Sum Europa 647 854 1 396 1 623 2 967 Sør-Amerika Avispapir 115 45 189 143 281 Australasia Avispapir 276 345 536 710 1 197 Asia Avispapir 129 252 280 463 865 Øvrig virksomhet Øvrig virksomhet i Norge 6 18 11 49 105 Andre inntekter - - - - - Sum øvrig virksomhet 6 18 11 49 105 Staber/Elimineringer -50-46 -106-119 -217 Sum konsern 1 123 1 468 2 306 2 869 5 198 Norske Skog-aksjen Nøkkeltall Januar - juni 2003 Pr. 06.08 2003 Fortjeneste Bokført EK Børsverdi 02.01.03 30.06.03 Høy Lav pr. aksje pr. aksje Kurs mill. kr Kr. 102,50 108,00 108,50 86,50 0,76 147,2 123,75 16 476 Norske Skog 2. kvartal 2003 7
DRIFTSRESULTAT Millioner kroner Apr.-juni 03 Apr.-juni 02 Jan.-juni 03 Jan.-juni 02 2002 Europa Avispapir 44 215 168 392 643 Magasinpapir 151 190 335 326 546 Sum Europa 195 405 503 718 1 189 Sør-Amerika Avispapir 63-27 76-15 -9 Australasia Avispapir 103 174 200 367 546 Asia Avispapir 53 177 134 309 562 Øvrig virksomhet Øvrig virksomhet i Norge -3 3-9 20 47 Andre inntekter - - - - - Sum øvrig virksomhet -3 3-9 20 47 Staber/Elimineringer -106-106 -219-237 -429 Restruktureringskostnader - - - - -600 Sum konsern 305 626 685 1 162 1 306 Aksjekursutvikling 2000-2003 200 250 200 150 100 150 100 0 Avkastning til aksjonærene (TSR) 30.06.2001-30.06.2003-5 50 50-10 Uke 1/00 Oslo Børs hovedindeks Norske Skog Uke 1/01 Uke 1/02 Uke 1/03 Uke 31/03-15 -20-25 -30-3.6 Euro 1000 800 Prisutvikling avis, SC, LWC - Tyskland -35 1) Konkurrenter (50%) (A) Oslo hovedindeks (25%) (B) MS World F&P (25%) (C) Konkurrenter + indekser, veid (A+B+C) Norske Skog Mindreavkastning = -3,6 prosentpoeng 1) Verdistigning + betalte utbytter i % av kurs 30.06.2001 600 400 1/93 1/94 1/95 1/96 1/97 1/98 1/99 1/00 1/01 1/02 2/03 Avispapir 45g SC roto 56g LWC offset 60g 8 Norske Skog 2. kvartal 2003
PRODUKSJON PR. PRODUKT/OMRÅDE 1 000 tonn Apr.-juni 03 Apr.-juni 02 Jan.-juni 03 Jan.-juni 02 2002 Europa Avispapir 482 505 967 950 1 925 Magasinpapir 350 319 699 614 1 267 Sør-Amerika Avispapir 73 72 161 157 332 Australasia Avispapir 210 206 423 414 832 Asia Avispapir 163 157 313 294 635 Norske Skog totalt Sum avispapir 928 940 1 864 1 815 3 724 Sum magasinpapir 350 319 699 614 1 267 Sum trykkpapir 1 278 1 259 2 563 2 429 4 991 Kvartalsresultat for konsernet Millioner kroner 2/03 1/03 4/02 3/02 2/02 1/02 4/01 3/01 2/01 Driftsinntekter 5 826 5 555 6 082 5 815 5 898 5 676 6 618 6 940 8 163 Driftsresultat før avskrivninger 1 123 1 183 1 194 1 134 1 468 1 401 1 731 2 021 2 130 Avskrivninger 818 803 762 822 842 865 839 773 854 Driftsres. før restrukt.kostn. 305 380 432 312 626 536 892 1 248 1 276 Restruktureringskostnader - - -600 - - - - - - Driftsresultat 305 380-168 312 626 536 892 1 248 1 276 Resultat før skattekostnad -160 710-52 -62 677 243 748 923 869 Majoritetens andel -190 290 374 182 465 141 532 628 536 KVARTALSRESULTAT OMRÅDER Millioner kroner 2/03 1/03 4/02 3/02 2/02 1/02 4/01 3/01 2/01 Driftsinntekter Europa 3 538 3 347 3 654 3 563 3 522 3 348 3 711 3 428 3 643 Nord-Amerika - - - - - - - 1 154 1 930 Sør-Amerika 297 254 291 247 264 305 557 421 487 Australasia 963 890 942 911 1 000 954 1 074 1 062 1 096 Asia 569 572 681 698 691 618 759 561 519 Øvrig virksomhet 537 570 539 450 411 531 564 487 585 Staber/Elimineringer -78-78 -25-54 10-80 -47-173 -97 Sum driftsinntekter 5 826 5 555 6 082 5 815 5 898 5 676 6 618 6 940 8 163 Driftsresultat før avskrivn. Europa 647 749 692 651 854 769 900 1 186 1 228 Nord-Amerika - - - - - - - 133 148 Sør-Amerika 115 75 81 56 45 98 230 175 209 Australasia 276 261 241 246 345 365 309 351 340 Asia 129 150 180 222 252 211 248 190 202 Øvrig virksomhet 6 4 40 16 18 31 34 30 56 Staber/Elimineringer -50-56 -40-57 -46-73 10-44 -53 Sum driftsres. før avskrivn. 1 123 1 183 1 194 1 134 1 468 1 401 1 731 2 021 2 130 Driftsresultat Europa 195 308 268 203 405 313 562 902 932 Nord-Amerika - - - - - - - 26-31 Sør-Amerika 63 13 16-10 -27 12 136 90 122 Australasia 103 97 86 93 174 193 132 180 158 Asia 53 81 115 139 177 132 154 126 153 Øvrig virksomhet -3-6 26 1 3 17 19 15 38 Restruktureringskostnader - - -600 - - - - - - Staber/Elimineringer -106-113 -79-114 -106-131 -111-91 -96 Sum driftsresultat 305 380-168 312 626 536 892 1 248 1 276 Norske Skog 2. kvartal 2003 9
Siste nytt om forbed Improvement 2003 Improvement 2003 er Norske Skogs ambisiøse forbedringsprogram som skal gi en resultatforbedring på 2 milliarder kroner innen 2004. Konsernet følger resultatene for Improvement 2003 nøye. I tillegg til å måle økonomiske resultater, fokuseres det på status for de ulike aktivitetene som er nødvendige for å gjennomføre resultatforbedringene. Forbedringene sammenlignes med basisåret 2002. For å sikre reelle sammenligninger må det tas hensyn til forhold som er utenfor Norske Skogs kontroll, som endringer i papirpriser, valutakurser og priser på innkjøpte innsatsfaktorer herunder kjemisk masse, returpapir og energi. Hittil har Norske Skog oppnådd forbedringer på 320 millioner kroner. Oppfølgingssystemet viser at Norske Skog etter 2. kvartal er i rute med tanke på å oppnå 1 milliard kroner i forbedringer i 2003, som forutsatt i henhold til forbedringsprogrammet. NEDBEMANNINGEN FØLGER TIDSPLANEN Etter at den overordnede konsernorganisasjonen ble endret ved årsskiftet, har nå alle produksjonsenhetene definert sin nye organisasjonsstruktur. Ved de fleste enhetene er den nye organisasjo- nen allerede på plass. Utvelgelse av medarbeidere er gjennomført i samsvar med Norske Skogs globale policy og stedlige bestemmelser for nedbemanning. Det er også tatt hensyn til kompetansenivå, ansiennitet og sosiale forhold. Gjennom et nært samarbeid mellom ledelse og ansatte, har oppsigelser blitt redusert til et minimum, som følge av førtidspensjon og/eller frivillig avgang med sluttpakke. Prosessen går som planlagt og ca. 40% av den totale nedbemanningen er gjennomført ved utløpet av 2. kvartal 2003. Dette innebærer at selskapet har 464 færre ansatte enn høsten 2002. Ved årsskiftet vil ytterligere ca. 330 ansatte ha sluttet. LEVERANDØRER INNFRIR KRAV OM REDUKSJON Norske Skogs leverandører må være innstilt på å effektivisere og redusere sine kostnader for å være selskapets leverandører også i fremtiden. Majoriteten av leverandørene har innfridd de forventningene som er satt til prisreduksjoner, og den totale innsparingseffekten er som forutsatt. IT-PROSJEKTER I RUTE Det overordnede målet for IT-prosjektene er å støtte standardisering av arbeidsprosessene og å oppdatere nåværende utstyr og systemer. Dette innebærer blant annet en standardisert infrastruktur som i tillegg gir betydelig lavere kostnader og økt effektivitet. De ulike IT-prosjektene følger sine oppsatte tidsplaner. Norske Skogs totale IT-kostnader blir redusert som et resultat av de ulike prosjektene. Målet er å redusere kostnadene 30% til rundt EUR 7 pr. produsert tonn papir. 10 Norske Skog 2. kvartal 2003
ringsprogrammet Norske Skog 2. kvartal 2003 11
Stabil etterspørsel etter magasinpapir - Lavkonjunkturen påvirker også markedet for magasinpapir, men mindre enn for andre trykkpapirprodukter. Etterspørselen er opprettholdt også de siste par årene, sier direktør Bjørn Staubo, ansvarlig for salg av magasinpapir i Norske Skog. På 1990-tallet hadde magasinpapir en meget sterk utvikling. Etterspørselen etter bestrøket papir (LWC) steg med 6% årlig og med 4% for ubestrøket papir (SC). I 2003 er den europeiske etterspørselen etter LWC anslått til 6,6 millioner tonn. Samlede leveranser av SC fra Vest-Europa lå ved utløpet av juni 2003 ca. 2% høyere enn i de fem første månedene i fjor, mens leveransene av LWC lå 9% høyere. Det er i første rekke de oversjøiske eksportmarkedene som trekker opp. I USA har annonsevolumet i magasiner bedret seg. Det er et godt tegn, sier Bjørn Staubo. Også europeisk etterspørsel er stabil eller økende. SPESIALMAGASINER OG KATALOGER Et stabilt volum på tross av økonomiske nedgangstider kan blant annet forklares med at det stadig kommer nye spesialmagasiner. Annonsørene foretrekker også magasiner, da de treffer sine målgrupper mer presist enn gjennom TV, radio og internett. Magasinlesere synes Det er et godt tegn at annonsevolumet i USA har bedret seg, sier direktør Bjørn Staubo. også å være trofaste mot sine utvalgte publikasjoner, selv i dårligere tider. Et annet stabilt og viktig segment innen magasinpapir er kataloger. Store, internasjonale handelsvirksomheter som selger til forbrukerleddet, f.eks. Walmart, Sears og IKEA, satser sterkt på kataloger. IKEAs katalog har et globalt opplag på over 130 millioner eksemplarer. Vi har sett eksempler på at enkelte har forsøkt å gå over fra tradisjonelt salg gjennom kataloger til salg på internett, men det har ikke vært vellykket, forteller Staubo, som også understreker at reiselivskatalogene ser ut til å ta seg opp igjen. Reklamemateriell som bilag og flygeblader er også et stabilt marked, selv om det i øyeblikket ikke er noen vekst. Prisene påvirkes naturlig nok av den svake markedsbalansen, men når konjunkturene igjen snur oppover, må vi regne med at magasinpapir får en god utvikling i alle segmenter, avslutter Bjørn Staubo. Magasinpapir - et viktig produkt for Norske Skog Etterspørselen etter magasinpapir på verdensbasis utgjør om lag 22 millioner tonn i Europa og Nord-Amerika samt et par millioner tonn i Japan. Norske Skog er verdens femte største leverandør av magasinpapir og den tredje største i Europa, med produksjon ved fem fabrik- ker. Omlag 40% av Norske Skogs europeiske kapasitet for trykkpapir er magasinpapir. Saugbrugs og Parenco produserer ubestrøket papir (SC), mens Bruck og Walsum lager bestrøket papir (LWC). Norset fra Follum er også en bestrøket papirkvalitet. 12 Norske Skog 2. kvartal 2003
I dag er det en økende bevissthet i næringslivet om et utvidet ansvar i forhold til bærekraftig utvikling, som omfatter økonomi, miljø, mennesker og lokalsamfunn som påvirkes av næringslivsaktiviteter. Sosialt ansvar og etisk standard Konsernledelsen i Norske Skog har vedtatt etiske retningslinjer for selskapet. Hensikten med retningslinjene er å sikre at Norske Skog opererer på en måte som er i henhold til anstendige og sømmelige standarder for forretningsvirksomhet. Norske Skog forventer tilsvarende standarder fra sine leverandører og samarbeidspartnere. ERKLÆRING OM SOSIALT ANSVAR Konsernledelsen har også sluttet seg til en erklæring om sosialt ansvar (corporate social responsibility). Selskapet følger definisjonen fremsatt av World Business Council for Sustainable Development og erklærer at: Norske Skog respekterer de universelle menneskerettighetene og anerkjenner vårt ansvar overfor våre ansatte, kunder og leverandører, samt de lokalsamfunn og samfunnene for øvrig der Norske Skog driver virksomhet. Norske Skog har allerede forpliktet seg til ulike avtaler og blitt tatt opp i ulike indekser som følge av det arbeidet selskapet allerede har nedlagt for sosial ansvarlighet. GLOBAL COMPACT Nylig undertegnet Norske Skog Global Compact, et initiativ fremsatt av FN for å bringe næringslivsledere sammen med FN organisasjoner og fagforeninger. Prosjektet har til hensikt å støtte ni grunnleggende prinsipper for menneskerettigheter, arbeid og miljø i håp om å komme frem til praktiske løsninger på utfordringer knyttet til globalisering, bærekraftig utvikling og sosial ansvarlighet. RETTIGHETER FOR ARBEIDERE Et annet eksempel på Norske Skogs sosiale ansvar er en avtale undertegnet i 2002 mellom Det Internasjonale For- bundet for arbeidere innen kjemisk, energi og gruveindustri (ICEM), Fellesforbundet i Norge og Norske Skog. Norske Skog var det første selskapet innen treforedlingsindustrien som undertegnet en slik avtale, som garanterer arbeidernes rettigheter ved alle fabrikkene over hele verden. FREMME KVINNELIGE LEDERE Norske Skog var også det første selskapet i Norge som undertegnet Female Future, et prosjekt lansert av Næringslivets Hovedorganisasjon for å fremme kvinner til ledende stillinger og styrer. LESELYST I samarbeid med World Association of Newspapers (WAN) vil Norske Skog bidra til å utvikle programmer for bruk av aviser og magasiner i skoleundervisning. Norske Skog og WAN har en felles interesse i å stimulere unge mennesker til å lese og skape en livsstil der det å lese aviser og magasiner inngår som et naturlig element. VARIASJON AV INDEKSER Norske Skog er tidligere inkludert i en rekke ulike indekser som Storebrand Principle Funds, FTSE4 Good Global Index, Ethibel Investments Register and Ethibel Sustainability Indexes. At Norske Skog blir tatt opp i slike indekser er en klar anerkjennelse av det arbeidet som nedlegges for høye standarder innen miljø og sosialt ansvar. ÅRSRAPPORT I årsrapporten for 2003 vil Norske Skog inkludere en grundigere beskrivelse av selskapets forpliktelser, herunder en oversikt over bredden av aktiviteter og mål for selskapets sosiale engasjement for 2004. Norske Skogs forpliktelser HELSE OG SIKKERHET Oppnå et sikkert arbeidsmiljø og arbeide for sunne, friske mennesker. ARBEIDSTAKERE Med utgangspunkt i selskapets mangfold, gi de ansatte like muligheter til personlig vekst i et stimulerende og engasjerende arbeidsmiljø. VIRKSOMHET Operere i henhold til anstendige og sømmelige standarder for forretningsvirksomhet. SAMFUNN Drive forretningsvirksomhet med respekt og forståelse for sosiale og kulturelle verdier i de lokalsamfunn og samfunn for øvrig der Norske Skog opererer. Dele suksess med lokalsamfunn der selskapet har virksomhet. KUNDER OG LEVERANDØRER Arbeide sammen med kunder og leverandører for å stimulere bærekraftig utvikling og sosial ansvarlighet. Støtte frie foretak og rettferdig konkurranse. Ikke akseptere korrupsjon eller annen uakseptabel forretningsvirksomhet. KOMMUNIKASJON Forpliktet til å kommunisere åpent med alle selskapets interessenter. Er alene ansvarlig for troverdighet og etisk standard på den informasjonen som kommuniseres. Norske Skog 2. kvartal 2003 13
NAF veibok på papir fra Norske Skog Norske Skog har fått kontrakt på å levere ca. 600 tonn papir til NAF veibok for 2004. Norske Skog Saugbrugs skal levere ubestrøket papir (SC) til innmaten og Norske Skog Walsum står for leveransen av bestrøket papir (LWC) til omslaget. Saugbrugs har tidligere levert papir til innmaten, men det er første gang Norske Skog som konsern er totalleverandør for hele trykksaken. Valget av papir fra Norske Skog begrunnes med papirets gode egenskaper hva gjelder kjørbarhet og fargegjengivelse. NAF veibok kommer ut hvert tredje år og er Norges desidert beste kilde til informasjon om veier, geografiske forhold og severdigheter. Veiboken har et opplag på 550 000 og er på drøyt 800 sider. Med unntak av telefonkatalogen, er NAF veibok Norges største trykkeoppdrag innen boksektoren. To nye IR-priser Under arrangementet Nordic IR Awards 2003 ble Norske Skog best i to klasser. Norske Skog ble i år som i fjor kåret til beste større selskap på Investor Relations i Norge, i konkurranse med Norsk Hydro, Orkla, Statoil og Telenor. Jarle Langfjæran fikk også prisen for beste Investor Relations-ansvarlige i Norge. Juryen uttalte blant annet at Norske Skog har en sterk og høyt profilert kommunikasjon med finansmarkedet, som håndteres på en meget profesjonell måte. Som ansvarlig for Norske Skog s presentasjoner, gir Jarle Langfjæran både godt strukturerte, interessante og oppdaterte presentasjoner. Det er fagtidsskriftet Investor Relations Magazine som deler ut Nordic IR Awards, og årets arrangement var det tredje i rekken. Prisene deles ut på basis av en undersøkelse der mer enn 200 investorer og analytikere har deltatt. Best omdømme I en undersøkelse som er offentliggjort i Dagens Næringsliv går det frem at Norske Skog er blant de selskapene som har best omdømme i Norge. I en rangering over de 25 bedriftene med best omdømme, kom Norske Skog på 6. plass. Norske Skogs fire fabrikker i Norge eksporterer om lag 95% av sin produksjon til utlandet. Det er derfor respektabelt å komme foran andre virksomheter som er sterkt eksponert og godt kjent i forbrukermarkedet. Undersøkelsen omfattet 1 200 personer og ble utført av amerikanske Harris Interactive og norske MMI. Investor Relations ansvarlig Jarle Langfjæran hentet hjem to priser på Nordic IR Awards 2003. Kompetansepris Norske Skog er tildelt Kompetanseprisen 2003. Prisen er tildelt med utgangspunkt i Norske Skog Union i Skien og deres langvarige satsing på kompetanseutvikling av operatørene på fabrikken. Prisen deles ut årlig av HR Norge, en ideell medlemsforening som samler alle som er interessert i personal, kompetanseutvikling, organisasjon og ledelse. Det er en langvarig prosess som nå gir gode resultater, sier Axel Thuve, personaldirektør i Norske Skog. I et nært samarbeid med skolen tilknyttet Prosessindustriens Landsforening (PILskolen) har Norske Skog også utviklet et program for ytterligere å øke kompetansen om verdikjeden i Norske Skog hos selskapets operatører. Programmet, som er interaktivt, vil nå bli tilbudt alle fabrikkene i Norske Skog. Mest etiske selskap på New Zealand I juni vant Norske Skog Tasman på New Zealand Brookerfields Business Ethics Award for å ha gjennomført tiltak fabrikken rett og slett anser som god forretningsvirksomhet. Som et eksempel har fabrikken et eget læringssted, Te Whara Ako, som gir de ansatte nødvendig grunnleggende opplæring slik at de bedre kan håndtere utfordringer og endringer, herunder opplæring i bruk av datamaskiner. Det var sterke kommersielle grunner til å gjennomføre prosjektet, fordi det bidrar til å redusere frykten for en ny tid, sier fabrikksjef Peter Chrisp. Medarbeidernes frykt for å lære har vært et hinder for endring. Han understreker at prosjektet i tillegg har en viktig spin-off effekt i lokalsamfunnet. 14 Norske Skog 2. kvartal 2003
Også IKEA katalogen på Norske Skog papir Årlig distribueres 132 millioner eksemplarer av IKEA katalogen. Antallet eksemplarer er ventet å stige til 180 millioner i 2007. Lars Carlsson, som er ansvarlig for innkjøp av papir til og trykking av katalogen, forteller at 500 millioner mennesker hvert år kommer i kontakt med et av IKEAs 181 varehus gjennom katalogen. Norske Skog Saugbrugs er en av fem utvalgte fabrikker verden over som leverer papir til katalogen. Det går med om lag 70 000 tonn papir til innmaten og ca. 3 500 tonn papir til omslaget. I tillegg har IKEA sett viktigheten av å utvide sin kundekontakt og bruker ytterligere 30 000 tonn papir til sesongkataloger. Tidenes laveste H-verdi Norske Skog registrerte i 2. kvartal tidenes laveste H-verdi, det vil si antall skader med fravær pr. million arbeidstimer. H-verdien var 3,1 mot 3,6 i 1. kvartal. I 2003 har Norske Skog et mål om en H-verdi under 3, så vel som en reduksjon av antallet ulykker totalt sett. Flere av Norske Skogs fabrikker har de siste månedene oppnådd nye og fantastiske resultater innen helse og sikkerhet. Både Bruck og Pisa passerte ett år uten skader med fravær tidlig i mai. Union og Boyer oppnådde dette målet tidligere i år. Vi har nådd null fordi vi satte oss et klart mål, ga det høyeste prioritering og arbeidet systematisk i flere år, sier Gert Pfleger, som er peronaldirektør på Ansatte på Norske Skog Skogn tar vare Bruck. på egen helse og sikkerhet. Vi håper disse fabrikkene kan være en kilde til inspirasjon for våre andre fabrikker og enheter i deres arbeid for å nå nullen, sier Jens Borge, som er konsernansvarlig for helse og sikkerhet. Han understreker at det å redusere eller enda bedre fjerne alt fravær med skader er viktig for å utvikle et trygt arbeidsmiljø. Det er også en viktig faktor for å øke produktiviteten og derfor selskapets inntjening. I tillegg til å redusere det totale antallet skader, oppnår Norske Skog også gode resultater når det gjelder innrapportering av antallet nesten ulykker. Det er viktig at våre fabrikker rapporterer inn nesten ulykker, fordi analyser av slike ulykker hjelper oss med å finne potensielle risiki og er viktig for å forhindre ulykker fra å skje, avslutter Borge. Nytt renseanlegg i Bio Bio Norske Skog Bio Bio i Chile tok i månedsskiftet april/mai i bruk et nytt sedimenteringsanlegg for rensing av avløpsvann. I følge fabrikksjefen, Carlos Germany, kan fabrikken allerede vise til gode resultater. Mengden suspendert stoff, det vil si mengden fiber og annet partiklulært materiale i avløpsvannet, Sergio Remedi er en av operatørene på det nye renseanlegget på Norske Skog Bio Bio. er redusert med over 90%, og mengden organisk stoff, målt som kjemisk oksygenforbruk (KOF), er redusert med over 50%. Germany understreker at fabrikken med dette oppfyller de nye miljøkravene som blir del av chilensk lov i 2005. Innfasingen av det nye renseanlegget er gjennomført i henhold til timeplanen og budsjettet. Totalt hadde prosjektet en kostnadsramme på 2,3 millioner dollar. Mer informasjon på internett Det er mer informasjon om Norske Skog på www.norske-skog.com. Her finnes blant annet; alle resultatrapporter pressemeldinger presentasjoner til aksjemarkedet basisinformasjon om konsernets organisasjon, ledelse og virksomhet informasjon om fabrikker, produkter og markeder informasjon om miljøspørsmål Norske Skog 2. kvartal 2003 15
Norske Skogindustrier ASA Oksenøyveien 80 Postboks 329, 1326 Lysaker Telefon: 67 59 90 00 Telefaks: 67 59 91 81 www.norske-skog.com Design & Trykk: Vestfjorden Grafisk AS Foto: Andres Latini Benedicte Gude IR Magazine Trond Hattrem Forside: Norske Skog er verdens femte største leverandør av magasinpapir og den tredje største i Europa. På tross av nedgangstider er etterspørselen etter magasinpapir opprettholdt de senere årene. Foto: GoodShot 16 Norske Skog 2. kvartal 2003