Norse Forvaltning Månedsrapport

Transkript

1 Global trendanalyse og forvaltning Norse Forvaltning Månedsrapport Verdipapirfondene Norse TrendEn Norse Trend Europa Norse Trend USA FTSE World indeks (Siste år) Europa Stoxx 600 indeks (Siste år) Norge OBX indeks (Siste år) USA S&P 500 indeks (Siste år) Japan Nikkei indeks (Siste år) Kina Shanghai indeks (Siste år) Forvaltning og analyse Svein Alexander Gogstad Adm. dir./ansvarlig forvalter sg@norseforvaltning.no Nicolai Bentzen Forvalter/Fondsadministrasjon nwb@norseforvaltning.no John Martin Nilsen Analytiker/Trading jmn@norseforvaltning.no Kina viser oppkjøpsmuskler EU er bekymret for kinesernes dype lommebøker I 2011 fikk nordmenn øyene opp for kinesiske oppkjøpskrefter da Orkla solgte Elkem til China National Bluestar Group. Det kinesiske selskapet var verdens største silisiumkonsern med den kinesiske staten som største eier. Salg av arvesølvet etter Sam Eyde rystet mange, blant annet LO som fryktet at dette var starten på et massivt tap av industriarbeidsplasser og utflagging av sentrale norske bedrifter. Syv år etter viser fasit et helt annet bilde. Gjennom sine kinesiske eiere er Elkems selskapsverdi doblet, og antall ansatte er høyere enn ved oppkjøpstidspunktet i Gjennom effektivisering, konsolidering og endring av fokusområde har de kinesiske eierne endret selskapet fra å være et metallselskap til å bli en betydelig aktør innenfor spesialkjemikalier. Selskapets omsetning har vokst fra 9 mrd. kroner i 2011 til over 21 mrd., og nå har selskapet planer om å bli børsnotert igjen. Kinesisk oppkjøp har dermed bidratt til en betydelig verdiskaping, ikke den verdiødeleggelsen man hadde fryktet. Kina har store industrielle ambisjoner som strekker seg langt ut over egne landegrenser. Kinesiske investeringer i EU har steget betydelig de siste årene, noe som har skapt grobunn for bekymringer. I følge Baker McKenzie var kinesiske investeringer i Europa på rekordhøye 65 mrd. Euro i 2017, en betydelig økning fra et nivå på mindre enn 2 mrd. Euro i I takt med velstandsutviklingen, er det naturlig at Kina ser ut over sine landegrenser for å få tilgang til teknologi og råvarer som kan bidra til landets videre vekst. Kinas ambisjoner om å gå fra å være en lavteknologisk produksjonsnasjon til en høyteknologisk vekstmaskin har fått selskapene til å lete etter teknologi og merkevarer som kan sette de i førersetet av utviklingen. Gjennom oppkjøp i Europa kan kinesiske selskaper få tilgang til unik teknologi, globale merkevarer og ikke minst en fot innfor den Europeiske Unionen. Markedstilgangen gjennom eierskap av selskaper innenfor den Europeiske Unionen, gir Kina tilgang til en av verdens Sterk økning av kinesiske oppkjøp i Europa største markeder med fri flyt av varer og tjenester, i tillegg til et stabilt politisk klima. I 2016 kom offentliggjøringen av det største oppkjøpstilbudet av et utenlandsk selskap i kinesisk historie. ChemChina la inn bud på det sveitsiske frø og kjemikalieselskapet Syngenta. Budet var på massive 350 mrd. kroner, og skapte stor oppstandelse i EU. Etter mange runder med kinesiske og europeiske konkurransemyndigheter, fikk ChemChina tillatelse til å gjennomføre oppkjøpet i fjor vår. Kinesisk innflytelse i europeiske selskaper har skapt bekymringer innad i EU, og den økende oppkjøpsaktiviteten har lagt grunnlag for ønsket om strengere reguleringer. Tyskland har begynt å kjøre en mer restriktiv linje overfor oppkjøp fra selskaper utenfor den Europeiske Union. Myndighetene kan i dag blokkere oppkjøp av mer enn 25 prosent av aksjene fra selskaper utenfor EU hvis oppkjøpet utgjør en trussel mot landets sikkerhet. Sammen med Frankrike og Italia fremmet Tyskland i fjor også et forslag om å stoppe kinesiske oppkjøp i Europa. Argumentasjonen for forslaget er at landene ønsker å beskytte patentrettigheter, og ikke minst forhindre oppkjøp av strategiske næringer og selskaper i Europa som kan utgjøre en sikkerhetstrussel dersom kinesiske interesser blir majoritetseiere. Forslaget kom etter en rekke kinesiske oppkjøpstilbud rettet mot tyske teknologiselskaper, blant annet robotprodusenten Kuka. Kukas industriroboter blir benyttet i de fleste produksjonsselskapene i Tyskland, og er en sentral brikke i automatiseringsprosesser over hele Europa. Protestene var ikke like stor da kinesiske investorer kastet seg over strategisk viktige offentlige eiendeler som ble privatisert i Hellas og Portugal etter påtrykk fra EU under landenes gjeldskrise. 1

2 USD/NOK (Siste år) 8,9 8,7 8,5 8,3 8,1 7,9 7,7 7,5 EUR/NOK (Siste år) 10,1 9,9 9,7 9,5 9,3 9,1 8,9 8,7 NOK 3 mnd. rente (Siste år) 1,1 0,9 0,7 EUR 3 mnd. rente (Siste år) 0,30 0,31 0,32 0,33 0,34 USD 3 mnd. rente (Siste år) 2,2 1,8 1,6 1,4 1,2 Norge BNP vekst (årlig %) 5, EU BNP vekst (årlig %) USA BNP vekst (årlig %) De pågående og kommende restriksjonene overfor kinesiske oppkjøpere har klare tegn til proteksjonistiske tiltak, men det er også lett å forstå årsaken til bekymringene overfor å miste kontroll over strategisk industri til en nasjon som har blitt anklaget for patentbrudd og industrispionasje. Myndighetenes direkte innflytelse i de store kinesiske oppkjøpsselskapene gir ytterligere rom for bekymring. KUKA oppkjøpstilbud 36% over børskurs apr mai jun Det er forståelig at man ønsker å ha en viss grad av kontroll på salg av strategiske selskaper til fremmede makter, men baksiden av medaljen er begrensning av markedskreftene og stopp i investeringene. Hvis vi går tilbake til Elkem som eksempel kan man se den positive siden ved et oppkjøp av en kapitalsterk investor med ambisjoner om å forvalte sin investering til det beste for eier og ansatte. En rekke eksempler på god kinesisk eierskapsutøvelse har man sett også i andre land. Selskapet Cosco Shipping som er eiet av den kinesiske staten, kjøpte i prosent av den greske havnen Pireus. Cosco Shipping er verdens fjerde største operatør av containerskip, og som Europas syvende største havn er Pireus av stor strategisk betydning for selskapet. Selskapet som overtok havnen fra et skadeskutt og gjeldstynget Hellas har store ambisjoner, og annonserte etter kjøpet at de ville starte med å oppgradere havnen for 500 millioner Euro for å effektivisere havnens cruise og containerfasiliteter. Aixtron oppkjøpstilbud 51% over børskurs 6,0 5,5 5,0 4,5 3,5 apr mai jun jul To år etter overtakelsen har protestene mot oppkjøpet bleknet. En rekke nye arbeidsplasser er skapt, aktivitetsnivået på havnen har økt betydelig, og nye fasiliteter har ført til en mer diversifisert drift. Den greske staten som eier ville på ingen måte hatt mulighet til å gjennomføre de investeringer og det arbeidet som har blitt gjennomført av den kinesiske majoritetseieren. Tyskland har ikke behov for strategisk hjelp fra Kina, hverken på det industrielle eller finansielle plan. Statistikken er derimot entydig. Kina vil ha en del av landets industri. I 2010 ble 6 tyske selskaper kjøpt opp av kinesiske selskaper, 44 selskaper i 2016, og i 2017 ble 39 tyske selskaper kjøpt opp. De samlede investeringene har gått fra 100 millioner Euro i 2010 til 12 mrd. Euro i 2017, i selskaper innenfor medisin, kjemikalier og teknologi. Man kan se et mønster i oppkjøpene ved at selskapene som blir kjøpt opp har sentrale patenter eller har foretatt betydelige investeringer i forskning og utvikling. Den pågående situasjonen har ført til at Tyskland, Frankrike og Italia fortsetter å presse på for å få innført et regelverk som gir EU landene mulighet til å blokkere oppkjøp fra investorer utenfor den europeiske unionen. I perioden frem til regelverket er på plass, og i EU vet vi at det kan ta tid, er en rekke europeiske selskaper potensielle oppkjøpskandidater. Ikke bare selskaper innenfor medisin, teknologi og råvarer står på kinesiske oppkjøperes ønskelister. Alle selskaper med globalt sterke merkevarenavn kan være aktuelle oppkjøpskandidater. Kinesisk etterspørsel etter europeiske luksusmerker har eksplodert de senere årene, og så langt i 2018 har to store kinesiske selskaper kjøpt seg opp i velrennomerte europeiske motehus. Europeiske selskaper er definitivt i spill, og nye oppkjøpstilbud dukker opp hver uke. I februar ble det kjent at den kinesiske investoren Li Shufu kjøpte nær 10 prosent i bilprodusenten Daimler. Banknæringen er også av interesse, og kinesiske banker har ytret ønske om å kjøpe opp den tyske DVB Bank som har en betydelig portefølje med shipping og offshore lån. De tyske myndighetene ble også rystet tidligere i måneden da det ble kjent at det kinesiske selskapet SGCC ønsket å kjøpe en del av det tyske 50Hertz en betydelig operatør i det tyske elektrisitetsnettet. Den kinesiske ønskelisten over europeiske selskaper er omfattende og lang. Det er vanskelig å se for seg at det ikke vil komme et regelverk som forhindrer kinesiske investorer å kjøpe opp strategisk viktige selskaper i EU. Det er ikke like åpenbart at slike restriksjoner også vil kunne gjelde selskaper med sterke merkenavn innenfor mindre viktige bransjer. Kina er en mektig nasjon med store finansielle krefter, og oppkjøpsbølgen vil mest sannsynlig fortsette i uforminsket styrke. Oppkjøpene kan bidra til en reprising av lavt prisede aksjer med stort globalt potensial, og skape et forventningspress på børsene i positiv retning. Historisk premium på oppkjøpene har ligget i området prosent over børskurs. Hvorfor kjøpe kinesiske aksjer når man kan kjøpe noe kineserne vil ha i Europa? Ta gjerne en titt på våre hjemmesider for ytterligere informasjon og oppdateringer. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil bla. avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet, verdipapirfondets risiko, samt kostander ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Prospekt og nøkkelinformasjon finnes for fondene. Disse kan hentes på 2

3 Verdipapirfondet Norse TrendEn Fondskurs pr. månedsskifte : ,96 Februar ble en svak måned for Verdipapirfondet TrendEn der fondet svekket seg med 2,39 prosent. Dette er på linje med fondets referanseindeks som svekket seg med 2,4 prosent. Februar ble en måned med mye uro på verdens børser. Det startet med kraftige fall grunnet bekymring for økende renter, etter at markedsrentene har kommet noe opp den siste tiden. Rentene stiger fordi verdensøkonomien er i sterk vekst, med bedre inntjening fra selskapene, lavere arbeidsledighet og høyere inflasjon. Dette er gode signaler som fører til at sentralbankene letter på stimulansene. Gjennom måneden har markedene tatt igjen mye av det tapte noe som kan tyde på redselen for høyere renter var noe overdrevet og at markedene kan løftes videre av bedre inntjening for selskapene. Gjennom måneden har vi gjort noen justeringer i porteføljen. Sektoren vi har vektet oss ned i er Finanssektoren med salg av Credit Agricole SA, Fiserv Inc. og Natixis SA. I Teknologisektoren har vi byttet ut Analog Devices Inc. med Ubisoft Entertainment SA TrendEn Benchmark (Europa/USA) i NOK FTSE World Index i NOK Sektorene vi har vektet oss opp i er Kapitalvaresektoren med kjøp av Gap Inc. og Trigano, samt salg av Dimler AG. Helsesektoren med kjøp av Aetna Inc. og Centene Corp. Industrisektoren med kjøp av Interpump Group Navn Sektor Land Andel Avk. Avkastningsperiode TrendEn Referanseindeks Oslo Børs NATIXIS FR 5,32 % 25,15 % Siste måned 2,39 % 2,40 % 8 % CITIGROUP INC US 4,70 % 23,19 % Inneværende år 5 % 3,11 % 0,65 % ACTIVISION BLIZZARD INC US 4,78 % 18,14 % Siste 12 mnd. 13,28 % 11,84 % 18,76 % COMMERZBANK AG DE 5,20 % 17,94 % Avkastning i ,15 % 17,26 % 19,09 % RUBIS Utilities FR 5,46 % 11 % Siste 3 år 22,84 % 27,90 % 33,16 % BOUYGUES SA FR 2,15 % 9,89 % Siden oppstart ( ) 165,16 % 199,54 % 134,62 % LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI FR 4,51 % 8,47 % Standardavvik siste år 12,26 % 9,28 % 0 % APPLIED MATERIALS INC US 4,55 % 7,77 % Standardavvik siden oppstart 16,13 % 13,78 % 18,03 % SAFRAN SA FR 3,37 % 4,36 % 10 største investeringer Fondsfakta CENTENE CORP US 4,38 % 3,12 % Navn Andel Fondet er klassifisert som "annet fond" ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD US 5,16 % 2,99 % RUBIS 5,46 % og har mandat til å være investert i BANCO SANTANDER SA ES 5,26 % 1,44 % NATIXIS 5,32 % aksjemarkeder i USA og Europa. AMPHENOL CORPCL A US 4,31 % 1,23 % BANCO SANTANDER SA 5,26 % Forvaltningen gjøres etter TREND AGILENT TECHNOLOGIES INC US 4,59 % 1,18 % COMMERZBANK AG 5,20 % metoden, og fondet kan gå inntil 100 % EIFFAGE FR 0 % 1,17 % ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD 5,16 % i kontanter i perioder hvor aksje AETNA INC US 1 % 0,81 % ACTIVISION BLIZZARD INC 4,78 % markedene trender negativt. CARNIVAL CORP US 5 % 0,50 % CITIGROUP INC 4,70 % UBISOFT ENTERTAINMENT FR 2,95 % 9 % AGILENT TECHNOLOGIES INC 4,59 % Fondets referanseindeks: TRIGANO SA FR 1,47 % 0,63 % APPLIED MATERIALS INC 4,55 % 50% MSCI Daily Net TR Europe USD GAP INC/THE US 2,89 % 2,14 % LVMH MOET HENNESSY LOUIS VU 4,51 % 50% MSCI Daily TR Net USA USD INTERPUMP GROUP SPA IT 2,94 % 2,28 % Største bransjeeksponeringer (Referanseindeksene omregnes i NOK) SANTANDER CONSUMER USA HOLDI US 3,83 % 12,20 % Bransje Andel FMC CORP US 3,58 % 15,70 % 26,58 % Omkostninger: 18,67 % Tegningsomkostninger (Maks.): 3 % 18,14 % Innløsningsomkostninger: 1 % 13,63 % Årlig forvaltningskostnad: 2 % 13,10 % Utilities 5,97 % ISIN 3,91 % NO Oppstart fond: 20. oktober 2009 Land Andel Ansvarlig forvalter: USA 48,81 % Svein Alexander Gogstad Frankrike 29,24 % Spania 5,26 % Fondets risikoklassifisering Tyskland 5,20 % Italia 2,94 % Sum aksjer 91,45 % Bankinnskudd 8,55 % 3

4 Verdipapirfondet Norse Trend Europa Fondskurs pr. månedsskifte : ,21 Markedssvingningene i februar førte til en svak måned for Verdipapirfondet Trend Europa der fondet svekket seg med 3,96 prosent. Dette er noe svakere enn fondets referanseindeks som svekket seg med 3,41 prosent. Etter en lang periode med kursoppgang var det naturlig med en markedskorreksjon i aksjemarkedene. De europeiske børsene fulgte nedgangen på de globale børesene, og selv sterke makrotall fra eurosonen var ikke nok til å dempe kurssvingningene i begynnelsen av måneden. Kursfallet stoppet raskt opp og ble etterfulgt av kursoppgang som begrenset det samlede kursfallet gjennom måneden. Gjennom måneden har vi foretatt noen justeringer i porteføljen. Vi har tatt ut aksjer som har utviklet en kortsiktig negangstrend, og kjøpt oss opp i aksjer som ligger lavt i den lange oppgangstrenden etter kursfallet. Sektorene vi har vektet oss ned i er Kapitalvaresektoren med salg av Daimler AG og Evolution Gaming Group AB. Finanssektoren med salg av Credit Agricole SA. Sektorene vi har vektet oss opp i er Helsesektoren med kjøp av Ambu A/S og Carl Zeiss Meditec AG, samt salg av Recordati SpA. Industrisektoren med kjøp av Sandvik AB. Teknologisektoren med kjøp av Bechtle AG og ST Microelectronics NV. Råvaresektoren med kjøp av Salzgitter AG. Telekomsektoren med kjøp av Drillisch AG Navn Sektor Land Andel Avk. Avkastningsperiode Trend Europa Referanseindeks LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI FR 5,03 % 42,31 % Siste måned 3,96 % 3,41 % 8 % TRIGANO SA FR 3,76 % 29,39 % Inneværende år 1,51 % 4,49 % 0,65 % COMMERZBANK AG DE 5,29 % 24,22 % Siste 12 mnd. 14,16 % 13,72 % 18,76 % RUBIS Utilities FR 5,50 % 12,21 % Avkastning i ,88 % 19,86 % 18,66 % INTERPUMP GROUP SPA IT 4,79 % 9,21 % Siste 3 år 15,62 % 16,83 % 33,16 % BOUYGUES SA FR 4,36 % 8,64 % Siden oppstart ( ) 38,15 % 50,47 % 54,23 % NATIXIS FR 5,45 % 6,07 % Standardavvik siste år 11,31 % 9,95 % 14 % LOGITECH INTERNATIONALREG CH 3,95 % 5,19 % Standardavvik siden oppstart 15,08 % 15,51 % 17,05 % STOREBRAND ASA FRAPORT AG FRANKFURT AIRPORT BANCO SANTANDER SA SANDVIK AB STABILUS SA BECHTLE AG STMICROELECTRONICS NV EIFFAGE CARL ZEISS MEDITEC AG BR SALZGITTER AG DSV A/S AMBU A/SB UBISOFT ENTERTAINMENT 1&1 DRILLISCH AG Telecommunication Services BNP PARIBAS RATIONAL AG TELEPERFORMANCE NO 4,79 % 3,17 % 10 største investeringer Fondsfakta DE 3,47 % 2,23 % Navn Andel Fondet er klassifisert som et aksjefond ES 4 % 1,41 % RUBIS 5,50 % og har mandat til å være investert i SE 2,61 % 1,33 % NATIXIS 5,45 % aksjemarkeder i Europa DE 4,20 % 1,18 % COMMERZBANK AG 5,29 % Forvaltningen gjøres etter TREND DE 3 % 0,91 % LVMH MOET HENNESSY LOUIS VU 5,03 % metoden, og fondet kan gå inntil 20 % IT 2,62 % 0,87 % INTERPUMP GROUP SPA 4,79 % i kontanter i perioder hvor aksje FR 6 % 0,83 % STOREBRAND ASA 4,79 % markedene trender negativt. DE 2,63 % 0,31 % BOUYGUES SA 4,36 % DE 2,57 % 0,65 % STABILUS SA 4,20 % Fondets referanseindeks: DK 3,98 % 1,44 % EIFFAGE 6 % MSCI Daily Net TR Europe EUR DK 2,56 % 1,52 % BANCO SANTANDER SA 4 % (Referanseindeksen omregnes i NOK) FR 3,87 % 1,56 % Største bransjeeksponeringer Trend Europa MSCI Europe TR Net i NOK Stoxx 50 i NOK DE 2,50 % 3,41 % Bransje Andel Omkostninger: FR 3 % 4,60 % 35,42 % Tegningsomkostninger (Maks.): 3 % DE 4 % 5,76 % 24,34 % Innløsningsomkostninger: 1 % FR 3,83 % 7,23 % 14,92 % Årlig forvaltningskostnad: 2 % 9,07 % Utilities 5,67 % ISIN 5,35 % NO ,66 % Telecommunication Services 2,58 % Oppstart fond: 19. desember 2013 Oslo Børs Ansvarlig forvalter: Land Andel Svein Alexander Gogstad Frankrike 39,89 % Tyskland 27,72 % Italia 7,42 % Fondets risikoklassifisering Danmark 6,53 % Norge 4,79 % Spania 4 % Diverse andre 6,56 % Sum aksjer 96,95 % Bankinnskudd 5 % 4

5 Verdipapirfondet Norse Trend USA Fondskurs pr. månedsskifte : Til tross for store markedsbevegelser, ble februar ble en ganske flat måned der fondet svekket seg med 0,15 prosent. Dette er bedre enn fondets referanseindeks som endte måneden ned med 1,64 prosent Trend USA MSCI USA TR Net i NOK Oslo Børs I USA har president Trump i det siste truet med å innføre høyere tollsatser på blant annet stål og aluminium. Dette er nyheter som fører til mer uro i markedene. Om dette er forhandlingstaktikk fra Trump sin side for å få bedre handelsavtaler eller reelle trusler vites ikke. Men dersom Trump starter en internasjonal handelskrig finnes det fortsatt mange amerikanske selskaper som har sin primæromsetning fra det amerikanske markedet og ikke vil bli særlig berørt av dette. Gjennom måneden har vi gjort noen justeringer i porteføljen for på kort sikt å være mindre utsatt for negative markedsbevegelser. Sektorene vi har vektet oss ned i er Energisektoren med salg av Devon Energy Corp. Industrisektoren med salg av Quanta Services Inc og Raytheon Corp, samt kjøp av Builders FirstSource Inc. Teknologisektoren med salg av Cognizant Technology Solutions Corp og Red Hat Inc. Sektorene vi har vektet oss opp i er Kapitalvaresektoren med kjøp av Gap Inc. og Ross Stores Inc., samt salg av Ulta Beauty Inc. Helsesektoren med kjøp av Aetna Inc., Centene Corp. og Vertex Pharmaceuticals, samt salg av Johnson & Johnson. Råvaresektoren med kjøp av Allegheny Technologies Inc. og LyondellBasell Industries NV jan'18 Navn Sektor Land Andel Avk. Avkastningsperiode Trend USA Ref. indeks Oslo Børs REGIONS FINANCIAL CORP US 1 % 4,42 % Siste måned 0,15 % 1,64 % 8 % ACTIVISION BLIZZARD INC US 4,34 % 4,26 % Inneværende år 2,58 % 1,97 % 2,39 % APPLIED MATERIALS INC US 3,75 % 3,82 % Siste 12 mnd. PROGRESSIVE CORP US 2,97 % 5 % Avkastning i 2017 STRYKER CORP US 3,54 % 1,73 % Siste 3 år GOLDMAN SACHS GROUP INC US 3,73 % 0,86 % Siden oppstart ( ) 2,58 % 1,97 % 2,39 % MORGAN STANLEY US 3,42 % 0,50 % Standardavvik siste år AMPHENOL CORPCL A US 3 % 0,38 % Standardavvik siden oppstart 16,44 % 20,88 % 13,86 % CENTENE CORP US 5,65 % 0,32 % 10 største investeringer Fondsfakta LAM RESEARCH CORP US 2,57 % 5 % Navn Andel Fondet er klassifisert som "annet fond" AETNA INC US 2,98 % 0,10 % CENTENE CORP 5,65 % og har mandat til å være investert i MICROCHIP TECHNOLOGY INC US 3,11 % 1,16 % ROSS STORES INC 5,01 % aksjemarkeder over hele verden. WYNN RESORTS LTD US 3,70 % 1,23 % ACTIVISION BLIZZARD INC 4,34 % Forvaltningen gjøres etter TREND VERTEX PHARMACEUTICALS INC US 3,32 % 1,52 % CITIGROUP INC 3,85 % metoden, og fondet kan gå inntil 100 % AMERICAN EXPRESS CO US 3,20 % 1,57 % APPLIED MATERIALS INC 3,75 % i kontanter i perioder hvor aksje ROSS STORES INC US 5,01 % 1,72 % GOLDMAN SACHS GROUP INC 3,73 % markedene trender negativt. ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD US 3,26 % 1,81 % WYNN RESORTS LTD 3,70 % CONSTELLATION BRANDS INCA Consumer Staples US 3,28 % 1,83 % STRYKER CORP 3,54 % Fondets referanseindeks: CITIGROUP INC US 3,85 % 1,96 % MORGAN STANLEY 3,42 % MSCI USA Net TR i USD LYONDELLBASELL INDUCL A US 3,19 % 2,14 % CARNIVAL CORP 3,41 % (Referanseindeksen omregnes i NOK) UNITEDHEALTH GROUP INC US 3,33 % 2,40 % Største bransjeeksponeringer GAP INC/THE US 2,99 % 2,51 % Bransje Andel Omkostninger: CARNIVAL CORP US 3,41 % 3,25 % 24,10 % Tegningsomkostninger (Maks.): 3 % HONEYWELL INTERNATIONAL INC US 2,42 % 4,49 % 20,80 % Innløsningsomkostninger: 1 % ALLEGHENY TECHNOLOGIES INC US 3,13 % 4,60 % 19,85 % Årlig forvaltningskostnad: 2 % BROADCOM LTD US 2,91 % 5,52 % 19,38 % BUILDERS FIRSTSOURCE INC US 2 % 6,83 % 6,67 % Org. nr. / ISIN SANTANDER CONSUMER USA HOLDI US 2,66 % 12,19 % 5,75 % NO Consumer Staples 3,47 % Oppstart fond: 16. januar 2018 Ansvarlig forvalter: Land Andel Svein Alexander Gogstad USA 94,79 % Fondets risikoklassifisering Diverse andre 0 % Sum aksjer 94,79 % Bankinnskudd 5,21 % 5