Norse Forvaltning Månedsrapport

Transkript

1 Global trendanalyse og forvaltning Norse Forvaltning Verdipapirfondene Norse Trend Global Norse Trend Europa Norse Trend USA Norse Utbytte Verdensindeksen (Siste år) Europaindeksen (Siste år) Norge - OBX indeks (Siste år) USA - indeks (Siste år) Japan - indeks (Siste år) Kina - indeks (Siste år) Forvaltning og analyse Svein Alexander Gogstad Adm. dir./ansvarlig forvalter sg@norseforvaltning.no Nicolai Bentzen Forvalter/Fondsadministrasjon nwb@norseforvaltning.no John Martin Nilsen Analyse/admin. jmn@norseforvaltning.no Tidlig høst i aksjemarkedene Store bevegelser i markedene, men med en positive undertone Markedsutviklingen i august fortsatte i samme spor som tidligere måneder hvor markedssvingningene utviklet seg i takt med ordlyden i tweets fra Donald Trump. Handelskonflikten preger fortsatt overskriftene sammen med innslag som invertert rentekurve, fallende PMI indeks og resesjonsfrykt. Til tross for denne strømmen av negativitet er det fortsatt en positiv undertone i markedene. Volatilitetsindikatoren VIX fungerer som en stemningsindikator for markedet. I august var den gjennomsnittlige indeksen på 19 målt mot 13 i juli, og gjennomsnittlig 16 siden årsskiftet. Den økte markedsuroen fikk man føle allerede fra første dag i måneden, hvor Donald Trump uttalte at han ønsket å innføre 10 prosent toll på kinesiske importvarer som ikke allerede var tollbelagt. Beslutningen overrasket markedene ettersom Kina og USA ble enige om våpenhvile på G20 møtet i mai. Kina gjengjeldte som forventet med ytterligere tolltariffer på amerikanske varer tilsvarende USD 75 mrd. De amerikanske importvarene omfatter landbruksvarer, råolje og biler. Det gikk deretter kort tid før den amerikanske presidenten ga ordre om at de eksisterende og planlagte tariffene vil bli tillagt ytterligere 5 prosent toll. Den anstrengte stemningen la seg litt mot slutten av måneden, men stemningen hadde allerede skapt nok usikkerhet i markedene til å skape et kortsiktig salgspress i aksjemarkedene. Den politiske uroen førte til at investorer søkte en trygg havn, og obligasjonskursene ble dermed presset opp. Kursoppgangen i obligasjonsmarkedet førte til at renten på 30 års amerikanske statsobligasjoner falt under 2 prosent for første gang. Den amerikanske 10 års renten var lavere enn 2 års renten under store deler av måneden, og satte ytterligere fart i spekulasjonene på rentekurvens predikative evner om utviklingen i den amerikanske økonomien. De siste ukene har det kommet økonomiske data som viser at den amerikanske økonomien ikke er immun mot den pågående handelskonflikten. Innkjøpssjefsindeksen Manufacturing PMI som viser stemningen i produksjonssektoren, viste i august den laveste scoren siden september 2009 med 49,9 poeng. Dette er under den magiske grensen på 50 poeng som er skillet mellom vekst og kontraksjon i økonomien. Senere revisjon viste en indeks på 50,3, hårfint over den magiske grensen. Tilsvarende indeks for servicesektoren svekket seg også til sitt laveste nivå på tre måneder til 50,9 poeng, og er fortsatt i sonen som indikerer vekst. Den amerikanske forbrukertilliten har ikke vist særlige tegn på å være påvirket av den politiske uroen. Skiftet kom i august, hvor tillitsindeksen falt til sitt laveste nivå siden Med en fortsatt robust utvikling i detaljhandel, lønnsvekst og lav arbeidsledighet, kan det virke som om fallet i tillitsindeksen har blitt utløst av mediafokus på resesjonsfrykt etter invertering av rentekurven. Det er få andre indikatorer som gir signaler om en dramatisk svekkelse i den amerikanske økonomien. Signalene fra den amerikanske sentralbanken tyder også på en mer moderat svekkelse i økonomien fremover. Renteforventningene er deretter, et kutt på 25 basispunkter i september, og et tilsvarende kutt i oktober eller desember. Dette kommer godt med for amerikansk industri i en periode med pressede marginer og høyere lønnskostnader. Resultattallene for andre kvartal viste at amerikanske selskaper i gjennomsnitt hadde en inntjeningsvekst på 5 prosent med tilsvarende topplinjevekst og nærmest null marginvekst. VIX indeksen holdt seg over årsgjennomsnittet i august jan feb mar apr mai jun jul aug Kilde: Bloomberg 1

2 USD/NOK (Siste år) 9,5 9,0 8,5 8,0 7,5 EUR/NOK (Siste år) 10,3 10,1 9,9 9,7 9,5 9,3 NOK - 3 mnd. rente (Siste år) 1,7 1,5 1,3 1,1 0,9 EUR - 3 mnd. rente (Siste år) -0,31-0,33-0,35-0,37-0,39-0,41-0,43-0,45 USD - 3 mnd. rente (Siste år) 2,9 2,6 2,3 Norge - BNP vekst (årlig %) 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 1,0 0,0-1,0 - -3, EU - BNP vekst (årlig %) 4,0 3,0 1,0 0,0-1, USA - BNP vekst (årlig %) 5,0 4,0 3,0 1,0 0, Betydelig svekkelse av den kinesiske valutaen jan feb mar apr mai jun jul aug 6,6 6,7 6,8 6,9 7,0 7,1 7,2 Kilde: Bloomberg Det har kommet varierende signaler fra Kina gjennom måneden. Svakere enn forventede nøkkeltall i juli ble møtt med ytterligere stimulansepakker i august. De kinesiske myndighetene offentliggjorde i august en liste over 20 tiltak for å bekjempe de negative effektene som er forårsaket av handelskonflikten mellom USA og Kina. Listen strekker seg fra vedlikehold av fortau i Beijing til fjerning av restriksjoner på bilsalg som er innført i enkelte regioner. I tillegg ble ytterligere reformer på utlån innført sammen med en lavere toleranseterskel for svekkelse av den kinesiske valutaen. Den kinesiske valutaen svekket seg med 3,8 prosent mot amerikanske dollar i august. Det er den største månedlige svekkelsen på mer enn 25 år. Det kan dermed se ut til at de kinesiske myndighetene vil forsøke å la valutakursen demme opp for de negative effektene av handelskrigen gjennom en myk devaluering. Valutasvekkelsen har fått Donald Trump til å beskylde Kina for valutamanipulasjon, og vil trolig innføre ytterligere sanksjoner dersom Kina tillater kursen å svekkes for mye. Analytikere forventer ytterligere svekkelse av valutaen, og at en svekkelse tilsvarende 10 prosent mot dollar vil bidra til en styrking av landets økonomi med 0,2 prosent. Et marginalt vekstbidrag med potensielt store negative ringvirkninger. Det er lite sannsynlig at Kina vil tillate en for sterk svekkelse av valutakursen. Valutasvekkelse er et tveegget sverd som myndighetene må være varsomme med. Ved en for sterk svekkelse vil landet risikere kapitalflukt, og få problemer med å holde på utenlandsk kapital. Kina har brukt mange år på å åpne landet for utenlandske investeringer, og tilliten vil raskt bli borte ved en for sterk svekkelse. Betydelig kapital ble ført ut av landet under det kinesiske børsfallet i 2015, og nå ser man tegn til tillitssvekkelse i kapitalmarkedet som følge av valutasvekkelse. De siste månedene er det registrert rekordstore uttak av midler fra utenlandske investorer i kinesiske aksjefond. Mer enn USD 6 mrd. er trukket ut av markedet hittil i år, hvorav 3 mrd. av disse ble tatt ut de første to ukene i august. I Europa var overskriftene i august preget av svakere økonomiske tall for regionen, og da særlig i det tidligere økonomiske lokomotivet Tyskland. Nøkkeltall fra Tyskland viser at landet nå er på grensen til resesjon etter at den økonomiske veksten svekket seg med 0,1 prosent i andre kvartal. Signalene fra den tyske sentralbanken er klare etterspørselssvekkelsen av biler og maskiner vil fortsette gjennom tredje kvartal. Det synes dermed uunngåelig for Tyskland å unngå en BNPsvekkelse i tredje kvartal, og dermed bevege seg inn i resesjon etter to påfølgende kvartaler med negativ vekst. Den politiske turbulensen fortsatte i England gjennom måneden, hvor den nye statsministeren Boris Johnson fortsetter sin BREXIT-limbo. Så langt har han ikke klart å komme med en løsning på hvordan landet skal løsrives fra EU. Den uavklarte situasjonen har ført til at landets økonomi nå balanserer på kanten av resesjon, hvor BNP tallene for andre kvartal viste en nedgang på 0,2 prosent. Norske kroner fortsatte sin svake ferd i august, og aldri har kronen vært svakere mot euro. Samtidig hadde oljeprisen en måned med betydelige svingninger. Brent oljen beveget seg innenfor et bånd på 10 prosent fra bunn til topp. Dette førte til store svingninger på Oslo Børs, hvor markedet etter en større nedtur mot midten av måneden, endte svakt i pluss. Høsten har historisk vært en periode med store markedsbevegelser, og så langt ser det ut til at vi også i år får en urolig høst. Samtidig har historien vist at timingen for å gå inn i markedet er den beste i september og oktober. Med mye negativitet diskontert i markedet kan derfor denne høsten by på gode kjøpsmuligheter. Ta gjerne en titt på våre hjemmesider for ytterligere informasjon og oppdateringer. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil bla. avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet, verdipapirfondets risiko, samt kostander ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Prospekt og nøkkelinformasjon finnes for fondene. Disse kan hentes på 2

3 Verdipapirfondet Norse Trend Global Fondskurs pr. månedsskifte : ,70 August ble en ganske flat måned for Verdipapirfondet Trend Global der fondet styrket seg med 0,38 prosent. Dette er noe svakere enn fondets referanseindeks som styrket seg med 1,30 prosent. Nok en gang skaper Trumps utspill uroligheter på børsen. Handelskrigen, som man før sommeren trodde nærmet seg slutten, er langt fra over. Begge parter fortsetter å innføre nye tolltariffer. Gjennom måneden har vi foretatt noen endringer i porteføljen. Sektorene vi har vektet oss ned i er Kapitalvaresektoren med salg av Las Vegas Sands Corp, Marriott Vacation, Mohawk Industries Inc og Wynn Resorts Ltd. Industrisektoren med salg av Cummins Inc Trend Global Verdensindeks i NOK Referanseindeks i NOK Sektorene vi har vektet oss opp i er Forbruksvaresektoren med kjøp av Costco Wholesale Corp og Mondelez International Inc. Finanssektoren med kjøp av Cincinnati Financial Corp og Global Payment Inc, samt salg av Goldman Sachs Group Inc. Helsesektoren med kjøp av Boston Scientific Corp. Råvaresektoren med kjøp av Ball Corp. Teknologisektoren med kjøp av Akamai Technologies Inc, Cadence Design Systems Inc, Facebook Inc og Microsoft Corp, samt salg av MKS Instruments Inc = 100 Porteføljeoversikt Nøkkeltall og statistikk Merk at referanseindeks og mandat er endret siden oppstart Navn Land Andel Avkastningsperiode Trend Global Referanseindeks ADVANCED MICRO DEVICES APPLE INC VISA INC-CLASS A SHARES APPLIED MATERIALS INC INTUIT INC TYSON FOODS INC-CL A WESTERN DIGITAL CORP ADOBE INC COSTCO WHOLESALE CORP CHURCH & DWIGHT CO INC MICRON TECHNOLOGY INC MICROSOFT CORP MONDELEZ INTERNATIONAL INC-A CADENCE DESIGN SYS INC FACEBOOK INC-CLASS A BALL CORP CINCINNATI FINANCIAL CORP GLOBAL PAYMENTS INC MASTERCARD INC - A AKAMAI TECHNOLOGIES INC BOSTON SCIENTIFIC CORP INGERSOLL-RAND PLC PAYCHEX INC CARMAX INC MARRIOTT INTERNATIONAL -CL A ULTA BEAUTY INC US 7,19 % Siste måned 0,38 % 1,30 % US 4,15 % Inneværende år 27,18 % 19,60 % US 4,66 % Siste 12 mnd. 7,05 % 8,36 % US 4,71 % Avkastning i ,98 % -4,05 % US 4,33 % Siste 3 år 24,28 % 42,25 % US 4,08 % Siden oppstart ( ) 188,79 % 241,42 % US 4,67 % Standardavvik siste år 19,41 % 11,32 % US 4,49 % Standardavvik siden oppstart 16,25 % 12,37 % US 2,66 % 10 største investeringer Fondsfakta US 3,50 % Navn Andel Fondet er klassifisert som "annet fond" US 4,59 % ADVANCED MICRO DEVICES 7,19 % og har mandat til å være investert i US 4,05 % MASTERCARD INC - A 5,85 % aksjemarkeder over hele verden. US 5,06 % MONDELEZ INTERNATIONAL INC 5,06 % Forvaltningen gjøres etter TREND- US 2,48 % APPLIED MATERIALS INC 4,71 % metoden, og fondet kan gå inntil 100 % US 3 % WESTERN DIGITAL CORP 4,67 % i kontanter i perioder hvor aksje- US 2 % VISA INC-CLASS A SHARES 4,66 % markedene trender negativt. US 1 % MICRON TECHNOLOGY INC 4,59 % Se nøkkelinformasjon for mer detaljer. US 2 % ADOBE INC 4,49 % Fondets referanseindeks: US 5,85 % INTUIT INC 4,33 % Verdensindeks i USD US 1 % APPLE INC 4,15 % (Referanseindeksene omregnes i NOK) US 2,77 % Største bransjeeksponeringer Referanseindeksen er endret som følge US 3,60 % Bransje Andel av mandatendring i september US 3,98 % IT/Teknologi 61,24 % Omkostninger: US 3,41 % Forbruksvarer 15,84 % Tegningsomkostninger (Maks.): 3 % US 3,26 % Kapitalvarer 10,06 % Innløsningsomkostninger: 1 % US 3,06 % Industri 3,73 % Årlig forvaltningskostnad: 2 % Helse/Farmasi 2,87 % Råvarer 9 % ISIN NO Oppstart fond: 20. oktober 2009 Land Andel Ansvarlig forvalter: USA 96,65 % Svein Alexander Gogstad Fondets risikoklassifisering Sum aksjer 96,65 % Bankinnskudd 3,35 % 3

4 Verdipapirfondet Norse Trend Europa Fondskurs pr. månedsskifte : ,97 August ble en sterk måned for Verdipapirfondet Trend Europa der fondet var opp med 2,34 prosent. Dette er bedre enn fondets referanseindeks som styrket seg med 0,98 prosent. I Europa er det fortsatt kaoset rundt BREXIT som preger nyhetsbildet, og sammen med handelskonflikten mellom USA og Kina, fortsatte markedsusikkerheten i august. Gjennom måneden har vi foretatt noen endringer i porteføljen. Sektorene vi har vektet oss ned i er Kapitalvaresektoren med salg av Hermes International, LVMH, Peugeot SA, Rheinmetall AG og Valeo SA, samt kjøp av Adidas AG. Finanssektoren med salg av Amundi SA og CNP Assurances, samt kjøp av Castellum AB. Råvaresektoren med salg av Arkema. I Kommunikasjonssektoren har vi byttet ut Eutelsat Communications SA med Schibsted ASA. I Teknologisektoren har vi byttet ut Sopra Steria Group med Teleperformance. Sektorene vi har vektet oss opp i er Forbruksvaresektoren med kjøp av Beiersdorf AG, L'Oreal og SalMar ASA, samt salg av Carrefour SA. Helsesektoren med kjøp av Carl Zeiss Meditec AG, Merck KGaA og Novo Nordisk B. Industrisektoren med kjøp av Assa Abloy, Bravida Holding AB, MTU Aero engines AG og Vinci SA, samt salg av Schneider Electric SA og Tomra Systems. Forsyningssektoren med kjøp av Suez, Veolia Environnement SA og Ørsted AS. Porteføljeoversikt Nøkkeltall og statistikk Navn Land Andel Avkastningsperiode Trend Europa Referanseindeks SAFRAN SA PUMA SE INGENICO GROUP FR 4,84 % Siste måned 2,34 % 0,98 % DE 5,63 % Inneværende år 12,46 % 15,71 % FR 4,37 % Siste 12 mnd. -11,75 % 9,64 % SCHIBSTED ASA-CL A NO 4,14 % Avkastning i ,18 % -9,64 % DEUTSCHE BOERSE AG DE 5,65 % Siste 3 år -4,02 % 29,41 % CARL ZEISS MEDITEC AG - BR DE 3,30 % Siden oppstart ( ) 22,75 % 64,73 % PERNOD RICARD SA STMICROELECTRONICS NV SOPRA STERIA GROUP TELEPERFORMANCE L'OREAL CASTELLUM AB SUEZ NOVO NORDISK A/S-B SALMAR ASA VINCI SA ADIDAS AG BEIERSDORF AG EIFFAGE MERCK KGAA AIR LIQUIDE SA MTU AERO ENGINES AG VEOLIA ENVIRONNEMENT BRAVIDA HOLDING AB ENGIE ORSTED A/S EDENRED ASSA ABLOY AB-B FR 4,61 % Standardavvik siste år 17,44 % 11,67 % FR 4,48 % Standardavvik siden oppstart 15,18 % 14,13 % FR 5,47 % 10 største investeringer Fondsfakta FR 3,19 % Navn Andel Fondet er klassifisert som et aksjefond FR 2,35 % DEUTSCHE BOERSE AG 5,65 % og har mandat til å være investert i SE 2,31 % PUMA SE 5,63 % aksjemarkeder i Europa FR 2,32 % SOPRA STERIA GROUP 5,47 % Forvaltningen gjøres etter TREND- DK 3,76 % SAFRAN SA 4,84 % metoden, og fondet kan gå inntil 20 % NO 3,75 % PERNOD RICARD SA 4,61 % i kontanter i perioder hvor aksje- FR 2,31 % STMICROELECTRONICS NV 4,48 % markedene trender negativt. DE 2,32 % INGENICO GROUP 4,37 % Se nøkkelinformasjon for mer detaljer. DE 2,30 % SCHIBSTED ASA-CL A 4,14 % Fondets referanseindeks: FR 4,04 % EIFFAGE 4,04 % Europa indeks Net TR EUR DE 2,27 % AIR LIQUIDE SA 4,03 % (Referanseindeksen omregnes i NOK) FR 4,03 % Største bransjeeksponeringer DE 3,51 % Bransje Andel Omkostninger: FR 2,17 % Industri 26,35 % Tegningsomkostninger (Maks.): 3 % SE 2,15 % IT/Teknologi 14,56 % Innløsningsomkostninger: 1 % FR 3,64 % Forbruksvarer 13,23 % Årlig forvaltningskostnad: 2 % DK 3,55 % Infrastruktur 11,87 % Trend Europa Referanseindeks i NOK Europaindeks i NOK FR 3,80 % Helse/Farmasi 9,49 % ISIN SE 8 % Kapitalvarer 8,08 % NO Bank/Finans 5,75 % Telekommunikasjon 4,21 % Oppstart fond: 19. desember = 100 Ansvarlig forvalter: Land Andel Svein Alexander Gogstad Frankrike 51,62 % Tyskland 24,98 % Norge 7,89 % Fondets risikoklassifisering Danmark 7,31 % Sverige 6,53 % Diverse andre 0,00 % Sum aksjer 98,32 % Bankinnskudd 1,68 % 4

5 Verdipapirfondet Norse Trend USA Fondskurs pr. månedsskifte : ,61 August ble en ganske flat måned for Verdipapirfondet Trend USA der fondet styrket seg med 0,13 prosent. Dette er svakere enn fondets referanseindeks som styrket seg med 1,89 prosent. I juli valgte den amerikanske sentralbanken valgte å sette ned renten for første gang på ti år. Dette var ikke nok for Trump som uttalte klare ønsker om kraftigere kutt. Sentralbanksjefen uttalte i august at det ikke foreligger noen planer om flere rentekutt i den nærmeste fremtid. Sammen med handelsuroen var dette med på å påvirke markedet negativt Trend USA Referanseindeks i NOK S&P 500 i NOK Gjennom måneden har vi foretatt noen justeringer i porteføljen. Sektoren vi har vektet oss ned i er Kapitalvaresektoren med salg av Las Vegas Sands Corp, Mohawk Industries Inc og Ulta Beauty Inc. I Finanssektoren har vi byttet ut Goldman Sachs Group Inc med Global Payment Inc. I Helsesektoren har vi byttet ut Humana Inc med Boston Scientific Corp. Sektorene vi har vektet oss opp i er Forbruksvaresektoren med kjøp av Mondelez International Inc. Råvaresektoren med kjøp av Ball Corp. Teknologisektoren med kjøp av Akamai Technologies Inc, Cadence Design Systems Inc, Facebook Inc og Microsoft Corp, samt salg av Autodesk Inc og NVIDIA Corporation jan'18 apr'18 jul'18 okt'18 jan'19 apr'19 jul'19 Porteføljeoversikt Nøkkeltall og statistikk Navn Land Andel Avkastningsperiode Trend USA Referanseindeks CINTAS CORP US 5,94 % Siste måned 0,13 % 1,89 % APPLIED MATERIALS INC US 4,88 % Inneværende år (fra ) 23,67 % 24,33 % VISA INC-CLASS A SHARES US 4,34 % Siste 12 mnd. 5,30 % 11,03 % ULTA BEAUTY INC US 4,41 % Avkastning i ,59 % 0,42 % ADOBE INC US 5,23 % Siste 3 år - - NVIDIA CORP US 5,45 % Siden oppstart ( ) 16,75 % 24,85 % INTUIT INC US 3,45 % Standardavvik siste år 20,76 % 15,84 % ADVANCED MICRO DEVICES US 3,92 % Standardavvik siden oppstart 18,81 % 15,66 % MICRON TECHNOLOGY INC US 4,61 % 10 største investeringer Fondsfakta MKS INSTRUMENTS INC US 3,65 % Navn Andel Fondet er klassifisert som "annet fond" LAS VEGAS SANDS CORP US 4,29 % MASTERCARD INC - A 6,93 % og har mandat til å være investert i GOLDMAN SACHS GROUP INC US 4,52 % CINTAS CORP 5,94 % amerikanske aksjer. WESTERN DIGITAL CORP US 4,55 % NVIDIA CORP 5,45 % Forvaltningen gjøres etter TREND- HUMANA INC US 4,71 % ADOBE INC 5,23 % metoden, og fondet kan gå inntil 100 % MASTERCARD INC - A US 6,93 % APPLIED MATERIALS INC 4,88 % i kontanter i perioder hvor aksje- ACTIVISION BLIZZARD INC US 4,63 % HUMANA INC 4,71 % markedene trender negativt. MARRIOTT INTERNATIONAL -CL A US 3,58 % ACTIVISION BLIZZARD INC 4,63 % Se nøkkelinformasjon for mer detaljer. SKYWORKS SOLUTIONS INC US 2,51 % MICRON TECHNOLOGY INC 4,61 % Fondets referanseindeks: PAYCHEX INC US 3,57 % WESTERN DIGITAL CORP 4,55 % USA Ideks Net TR i USD MOHAWK INDUSTRIES INC US 3,63 % GOLDMAN SACHS GROUP INC 4,52 % (Referanseindeksen omregnes i NOK) MSCI INC US 3,20 % Største bransjeeksponeringer AUTODESK INC US 4,07 % Bransje Andel Omkostninger: IT/Teknologi 59,50 % Tegningsomkostninger (Maks.): 3 % Kapitalvarer 16,56 % Innløsningsomkostninger: 1 % Bank/Finans 8,04 % Årlig forvaltningskostnad: 2 % Industri 6,18 % Helse/Farmasi 4,90 % Org. nr. / ISIN Telekommunikasjon 4,82 % NO Oppstart fond: 16. januar 2018 Ansvarlig forvalter: Land Andel Svein Alexander Gogstad USA 96,05 % Fondets risikoklassifisering Sum aksjer 96,05 % Bankinnskudd 3,95 % 5

6 Verdipapirfondet Norse Utbytte Fondskurs pr. månedsskifte : ,68 August ble en svak måned for Verdipapirfondet Norse Utbytte der fondet svekket seg med 0,57 prosent. Dette er noe svakere enn fondets referanseindeks som styrket seg med 0,53 prosent. Som forventet valgte den norske sentralbanken å holde styringsrenten uendret i august. Makrotall viser at norsk økonomi fortsatt er sterk, og videre renteoppgang er derfor forventet i løpet av høsten. Gjennom måneden har vi foretatt noen justeringer i porteføljen. Sektorene vi har vektet oss ned i er Energisektoren med salg av DNO ASA. Finanssektoren med salg av Aker ASA og Olav Thon Eiendomsselskap. Industrisektoren med salg av Kongsberg Gruppen og Tomra Systems. I Råvaresektoren har vi byttet ut Norsk Hydro med Elkem. Sektorene vi har vektet oss opp i er Kommunikasjonssektoren med kjøp av Schibsted ASA. Forbruksvaresektoren med kjøp av Orkla og SalMar ASA Norse Utbytte Referanseindeks mar'19 apr'19 mai'19 jun'19 jul'19 aug'19 Porteføljeoversikt Nøkkeltall og statistikk Navn Land Andel Avkastningsperiode Norse Utbytte Referanseindeks YARA INTERNATIONAL ASA NO 5,05 % Siste måned -0,57 % 0,53 % KITRON ASA NO 3,99 % Inneværende år (fra ) -1,49 % 0,70 % GJENSIDIGE FORSIKRING ASA NO 3,06 % Siste 12 mnd. AF GRUPPEN ASA NO 1,70 % Avkastning i 2018 BORREGAARD ASA NO 3,21 % Siste 3 år - - SPAREBANK 1 SMN NO 3,77 % Siden oppstart ( ) -1,49 % 0,70 % GRIEG SEAFOOD ASA NO 2,52 % Standardavvik siste år - - BAKKAFROST P/F NO 1,68 % Standardavvik siden oppstart 12,23 % 11,11 % SELVAAG BOLIG ASA NO 2,35 % 10 største investeringer Fondsfakta TOMRA SYSTEMS ASA NO 3,61 % Navn Andel Fondet er klassifisert som "annet fond" FJORDKRAFT HOLDING ASA NO 3,27 % YARA INTERNATIONAL ASA 5,05 % og har mandat til å være investert i ENTRA ASA NO 2,86 % DNB ASA 4,71 % norske verdipapirer. TELENOR ASA NO 3,73 % EQUINOR ASA 4,64 % Fondet investerer i utbyttebetalende EUROPRIS ASA NO 2,68 % SPAREBANK 1 NORD-NORGE 4,40 % verdipapirer, og kan gå inntil 100 % SPAREBANK 1 SR BANK ASA NO 4,16 % SPAREBANK 1 OESTLANDET 4,38 % i kontanter i perioder hvor aksje- MOWI ASA NO 2,65 % SPAREBANK 1 SR BANK ASA 4,16 % markedene trender negativt. DNB ASA NO 4,71 % KITRON ASA 3,99 % Se nøkkelinformasjon for mer detaljer. SPAREBANK 1 NORD-NORGE NO 4,40 % NORSK HYDRO ASA 3,79 % Fondets referanseindeks: OLAV THON EIENDOMSSELSKAP AS NO 2,11 % SPAREBANK 1 SMN 3,77 % Oslo Børs Fondsindeks 80% SPAREBANK 1 OESTLANDET NO 4,38 % TELENOR ASA 3,73 % Renteindeks ST3X 20% NORSK HYDRO ASA NO 3,79 % Største bransjeeksponeringer STOREBRAND ASA NO 3,18 % Bransje Andel Omkostninger: VEIDEKKE ASA NO 2,80 % Bank/Finans 31,18 % Tegningsomkostninger (Maks.): 3 % OCEAN YIELD ASA NO 1,44 % Råvarer 12,69 % Innløsningsomkostninger: 1 % AKER BP ASA NO 2,78 % Industri 12,38 % Årlig forvaltningskostnad: 2 % KONGSBERG GRUPPEN ASA NO 3,65 % Olje/Energi 11,46 % EQUINOR ASA NO 4,64 % Forbruksvarer 10,20 % Org. nr. / ISIN LEROY SEAFOOD GROUP ASA NO 2,84 % IT/Teknologi 4,21 % NO DNO ASA NO 3 % Infrastruktur 3,44 % AKER ASA-A SHARES NO 1,96 % Kapitalvarer 2,82 % Oppstart fond: 11. mars 2019 Ansvarlig forvalter: Land Andel Svein Alexander Gogstad Norge 94,98 % Fondets risikoklassifisering Sum aksjer 94,98 % Bankinnskudd 5,02 % 6