Nordea Kredittbevis Nord-Amerika High Yield IV

Transkript

1 Investeringsprodukter Nordea Kredittbevis Nord-Amerika High Yield IV Siste dag for tegning 5. desember 2016 INVESTERINGEN HAR EN LØPETID PÅ 5 ÅR og er knyttet til antall kreditthendelser i kredittindeksen CDX North American High Yield S27, som består av 100 selskaper. Kupong på NIBOR +6,25 % p.a. (indikativt) Les videre i brosjyren for mer informasjon. Markedsføringsbrosjyre

2 Viktige vilkår Slik beregnes avkastningen Pris og kostnader Tegningsomkostninger NOK = 1 % NOK = 0,5 % NOK og oppover = 0 % Fordeling av innbetalt beløp** Obligasjon* = 96,25 % Derivat* = 0 % Tilretteleggerprovisjon* = 3,75 % Tilretteleggerprovisjon 3,75 % av pålydende (inkludert i investert beløp). Dette tilsvarer 0,75 % per år ved en løpetid på 5 år. * For mer informasjon, se avsnittet Nærmere om produktets sammensetning. ** Innbetalt beløp er sum som går til betaling av produktet og tegningsomkostninger. Når vi i brosjyren viser til investert beløp sikter vi til prisen på produktet. Fakta om produktet Underliggende kredittindeks Avkastningen er knyttet til antall kreditthendelser i kredittindeksen CDX North American High Yield 5Y S27, som består av 100 selskaper i det nord-amerikanske «High Yield»-markedet. Utsteder Nordea Bank Finland Abp Minste investering NOK (5 andeler à NOK ) Kapitalgaranti 0 %. Investor kan risikere å tape hele eller deler av innbetalt beløp. Kupongrente 3-måneders* NIBOR + 6,25 % ** p.a. risikopåslag. Kvartalsvis utbetaling. NIBOR betales av hele det investerte beløpet, mens risikopåslaget betales av gjenstående hovedstol. Se avsnittet «Slik beregnes avkastningen». Ytterligere informasjon Se avsnittet «Slik beregnes avkastningen» Beskyttelse mot kreditthendelser Man tåler inntil 15 kreditthendelser i observasjonsperioden før man får reduksjon i investert beløp, deretter vil gjenstående hovedstol reduseres med 5 % per kreditthendelse. Annenhåndsmarkedet Nordea Bank Norge ASA søker å stille markedskurser for dette produktet. * Merk at første og siste renteutbetaling har et ujevnt antall rentedager, og at man derfor kan få en kortere eller lengre NIBOR-rente enn 3-måneder i disse to periodene. ** Risikopåslaget fastsettes den 9.desember 2016 og kan bli høyere eller lavere enn 6,25 %, men ikke lavere enn 5,5 %. Kupongrente Investor vil i løpetiden motta kvartalsvis kupongrente på NIBOR-rente pluss et risikopåslag på (indikativt) 6,25 %. NIBOR-renten regnes av hele det investerte beløp, og risikopåslaget beregnes på gjenstående hovedstol. Dersom det ikke forekommer kreditthendelser i mer enn 15 av selskapene i CDX North American High Yield 5Y S27-indeksen vil investor motta både NIBOR-rente og risikopåslaget på hele det investerte beløpet. Kreditthendelser Ved utstedelse av kredittbeviset vil gjenstående hovedstol være lik det investerte beløpet. Dersom antall kreditthendelser som inntreffer i perioden overstiger 15, vil gjenstående hovedstol deretter reduseres med 5 % per kreditthendelse utover den 15. kreditthendelsen. Ettersom risikopåslaget beregnes ut i fra gjenstående hovedstol, vil dette også redusere kupongrenten (NIBOR-delen vil være upåvirket). Ved forfall vil tilbakebetalt andel av investert beløp være lik den gjenstående hovedstolen, slik at man etter 35 kreditthendelser vil ha tapt hele det investerte beløpet (foruten de kupongene man mottar i løpetiden). Hva er en kreditthendelse? En kreditthendelse inntreffer for eksempel dersom et selskap går konkurs eller misligholder sine betalingsforpliktelser. Ett enkelt selskap kan kun ha 1 kreditthendelse i kredittbeviset. Dette beskrives nærmere i avsnittet «Kreditthendelser» og i endelige vilkår. Datoer Tegningsperiode 14. november 2016 til 5. desember 2016 Innbetaling og startdato 9. desember 2016 Observasjonsperiode for kreditthendelser 9. desember 2016 til 20. desember 2021 Kupongbetalingsdatoer 2017: 20. mars, 20. juni, 20. september, 20. desember 2018: 20. mars, 20. juni, 20. september, 20. desember 2019: 20. mars, 20. juni, 20. september, 20. desember 2020: 20. mars, 20. juni, 20. september, 20. desember 2021: 20. mars, 20. juni, 20. september, 20. desember 2022: 20. januar Merk (1) at disse datoene vil bli justert dersom de ikke faller på en bankdag. Merk (2) at første og siste kupongperiode er avkortet Tilbakebetalingsdato 20. januar

3 Bakgrunn Underliggende kredittindeks CDX North American High Yield 5Y S27 CDX North American High Yield 5Y S27 (CDX NA HY) er en kredittindeks med eksponering mot selskapsobligasjoner i det nord-amerikanske «high yield»-markedet. Selskapsobligasjoner deles normalt sett inn i to hovedtyper. Selskaper med bedre kredittrating kalles for «investment grade», mens begrepet «high yield» brukes for å betegne selskaper med høyere risiko og kredittrating BB+ eller svakere fra S&P, eller tilsvarende fra Moody s eller Fitch. Kredittindeksen inneholder 100 selskaper, hovedsakelig basert i Nord-Amerika. Ved sammensetning av en indeksserie stiller indeksleverandøren Markit en rekke krav til de underliggende selskapene, inkludert krav til kredittverdighet, likviditet i handelen av underliggende og sektorspredning. I dette produktet benyttes en kredittindeks med 5-årig løpetid. Seriens løpetid sammenfaller med produktets løpetid, og selskapene vil normalt ikke byttes ut underveis i løpetiden. Samme selskap vil kunne være i flere serier av indeksen, gitt at de fortsatt oppfyller kravene for å være med i indeksen, ved oppstart av ny indeks. Se også endelige vilkår for full liste over selskaper i indeksen. Selskapenes kredittverdighet For å bli inkludert i indeksen må selskapene normalt være ratet som high yield, noe som tilsvarer BB+ eller svakere hos S&P eller tilsvarende fra Fitch eller Moody s. Selskapenes kredittrating kan dog opp- eller nedgraderes i løpetiden til indeksen og kredittbeviset. Se figur under for fordelingen på ulike ratinger. Sektorfordeling I tillegg til kravet om kredittrating, er indeksen satt sammen for å få en spredning på ulike sektorer. Se figuren under for sektorfordelingen. Ratingfordeling i indeksen Basert på rating fra S&P, Moodys & Fitch 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Figur 1 (over) viser rating-fordelingen til selskapene (utstederne) i den underliggende kredittindeksen CDX NA HY, per 1. november 2016 (kilde: Bloomberg). Merk at en kredittrating ikke må forveksles med en kjøpsanbefaling, og at selskapenes kredittrating kan oppgraderes eller nedgraderes i løpetiden til kredittbeviset. Sektorfordeling AA A BBB Investment Grade Technology 5% Basic Materials 7% BB B High yield CCC Communications 15% D Ingen rating For mer informasjon om sammensetningen av indeksen, les mer på Documentation/Product/CDX. Consumer, Cyclical 22% Financial 12% Industrial 8% Consumer, Non-cyclical 16% Energy 10% Utilities 5% Figur 2 (over) viser sektorfordelingen til selskapene i den underliggende kredittindeksen CDX NA HY, per 1. november Kilde: Bloomberg. 4 5

4 Markedssyn Nord-amerikanske høyrenteobligasjoner Utviklingen i High Yield-obligasjoner (HY) er i ferd med å bli den sterkeste siden 2012, med en avkastning hittil i år på nær 14 % for globale HY-obligasjoner, og nær 15 % for amerikanske. Ettersom korrelasjonen mellom oljeprisen og utviklingen det amerikanske HY-markedet er tett, har det kraftige fallet i oljeprisen de to siste årene bydd på store utfordringer for utstedere i høyrentemarkedet. Etter en negativ utvikling i 2015, og svakt positiv utvikling i 2014, kan obligasjonsinvestorer altså endelig glede seg over en solid, tosifret avkastning. Årsaken til den solide utviklingen hittil i år er sammensatt, og en kombinasjon av flere positive faktorer. For det første har vi oljeprisen, som har steget med over 70 % siden bunnivået i år, og som åpenbart er en viktig faktor. At oljeprisen har stabilisert seg på et høyere nivå har redusert frykten for mislighold og gjeldsbetjeningsvansker hos energiselskapene som preges av høye gjeldsnivåer, og har på så måte resultert i en beroliget stemning i det brede HY-markedet. Ved inngangen til inneværende år, da høy gjeld og svært lave oljepriser preget HY-segmentet negativt, utgjorde også de kommende rentehevingene fra sentralbanken i USA en risiko for de utstedende selskapene. Det at Fed har avstått fra å heve renta gjennom hele 2016 har dermed også vært positivt for HY-segmentet. De lave rentene begrenser avkastnings potensialet i trygge rentesegmenter betydelig, som statsobligasjoner og trygge selskapsobligasjoner, og har resultert i at investorers søken etter avkastning har intensivert seg betraktelig. Med svært mager avkastning å hente i de trygge rentesegmentene, har investorer sett seg nødt til å påta større risiko for å oppnå avkastning. Ettersom usikkerheten rundt vekstutsiktene har dominert gjennom 2016, som påvirker aksjemarkedet i større grad enn rentemarkedet, har dermed investorinteressen for rentesegmenter med høyere risiko, og potensiale for avkastning, økt betraktelig. Søken etter avkastning, og bedring i oljeprisen, har dermed vært de viktigste driverne til den solide avkastningen i HY-obligasjoner hittil i år. Ser en fremover, er det ikke tvil om at avkastnings potensialet innenfor HY-obligasjoner har avtatt, ettersom kredittpåslagene har falt mye og store deler av avkastningen trolig er bak oss. En kan dog ikke utelukke videre positiv avkastning i High Yield. Ettersom vi den siste tiden har fått oppløftende signaler både fra vekstbildet og selskapsinntjeningen, ligger fundamentale faktorer til rette for oppgang i risikable aktiva. Utviklingen i High Yield er tett relatert til utviklingen i aksjemarkedet, og ettersom vi tror på en mer bærekraftig oppgang i aksjer, med bedring i selskapsinntjeningen som den viktigste driveren, har man grunn til å tro at også HY-obligasjoner vil gjøre det bra. Med forventninger om fortsatt lave renter, til tross for at vi venter en renteheving fra Fed i desember, vil trolig søken etter avkastning fortsette å støtte HY-markedet. I tillegg har utsiktene til oljeprisen bedret seg gjennom høsten, ettersom OPEC signaliserer samarbeidsvilje om produksjonskutt og vi stadig nærmer oss balanse i oljemarkedet, noe som i seg selv er positivt for HY-markedet. Men selv om utsiktene til oljeprisen på sikt er positive, og fundamentale forhold i bedring, taler risikobildet likevel for en viss grad av forsiktighet. Selskapene preges fortsatt av høye gjeldsgrader, og en renteheving i desember kan være utfordrende for selskaper som allerede sliter med gjelden. Ettersom kredittpåslagene hittil i år har kommet ned betraktelig, er HY-obligasjoner i tillegg mer sensitive til negative sjokk enn ved inngangen til året. Det skal dermed ikke mye til, for at utviklingen blir mer negativ. Ann-Marie Helgestad Strateg i Nordea Investment Strategy & Advice Informasjonen ovenfor gir utrykk for Nordea sitt markedssyn per 1. november Markedssynet er basert på analyser skrevet av Nordea Investment Strategy & Advice, og er uavhengig av produktet og dets egenskaper. Analysen kan i sin helhet fås ved henvendelse til rådgiver i Nordea. 6 Den siste tiden har vi fått oppløftende signaler både fra vekstbildet og selskapsinntjeningen 7

5 En annerledes renteplassering Avkastningseksempler Investeringen har en løpetid på 5 år, med avkastning knyttet til antall kreditthendelser til den nord-amerikanske kredittindeksen CDX NA HY som hovedsakelig består av selskaper med kredittrating tilsvarende High Yield 1. Underveis i løpetiden vil man motta kupongrente som består av flytende NIBOR-rente pluss et kredittpåslag. Hvordan fungerer investeringen? Kupongrente Investor vil i løpetiden motta kvartalsvis kupongrente på NIBOR-rente pluss et risikopåslag på (indikativt) 6,25 %. NIBOR-renten regnes av hele det investerte beløp, og risikopåslaget beregnes på gjenstående hovedstol. Dersom det ikke forekommer mer enn 15 kreditthendelser i indeksen vil investor motta både NIBOR-rente og risikopåslaget på hele det investerte beløpet. Kreditthendelser Ved utstedelse av kredittbeviset vil gjenstående hovedstol være lik det investerte beløpet. Dersom flere enn 15 kreditthendelser inntreffer i perioden vil gjenstående hovedstol reduseres med 5 % per kreditthendelse. Ettersom risikopåslaget beregnes ut i fra gjenstående hovedstol, vil dette også redusere kupongrenten (NIBOR-delen vil være upåvirket). Ved forfall vil tilbakebetalt andel av investert beløp være lik den gjenstående hovedstolen, slik at man etter 35 kreditthendelser vil ha tapt hele det investerte beløpet (foruten de kupongene man mottar i løpetiden). Se neste side for eksempler på hvordan dette påvirker investeringen. Gjenstående hovedstol 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% Figuren under viser tre mulige utfall for en investering i kredittbeviset, med ulike antall kreditthendelser, gitt den indikative kupongen på NIBOR + 6,25 % p.a. Tabellen tar utgangspunkt i at 3-måneders NIBOR er 1 % i hele perioden, men det er naturlig at NIBOR-renten vil variere. Legg merke til at siste kupongperiode er kortere enn de andre, og at NIBOR-renten vil være basert på en kortere løpetid enn 3 måneder. Dato EKSEMPEL 1 EKSEMPEL 2 EKSEMPEL 3 Akku- mulerte hendelser Hovedstol Akkumulerte Hovedstol Kupongutbetaling hendelser Kupongutbetaling Akkumulerte Hoved- Kupongutbetaling hendelser stol 20/03/ % 2,01% 1 100% 2,01% 2 100% 2,01% 20/06/ % 1,85% 2 100% 1,85% 3 100% 1,85% 20/09/ % 1,85% 3 100% 1,85% 4 100% 1,85% 20/12/ % 1,83% 4 100% 1,83% 5 100% 1,83% 20/03/ % 1,81% 5 100% 1,81% 6 100% 1,81% 20/06/ % 1,85% 5 100% 1,85% 8 100% 1,85% 20/09/ % 1,85% 6 100% 1,85% 9 100% 1,85% 20/12/ % 1,83% 7 100% 1,83% % 1,83% 20/03/ % 1,81% 8 100% 1,81% % 1,81% 20/06/ % 1,85% 9 100% 1,85% % 1,85% 20/09/ % 1,85% 9 100% 1,85% % 1,85% 20/12/ % 1,83% % 1,83% % 1,83% 20/03/ % 1,83% % 1,83% 16 95% 1,75% 20/06/ % 1,85% % 1,85% 17 90% 1,69% 20/09/ % 1,85% % 1,85% 18 85% 1,61% 20/12/ % 1,83% % 1,83% 20 75% 1,44% 20/03/ % 1,81% % 1,81% 21 70% 1,34% 20/06/ % 1,85% % 1,85% 22 65% 1,29% 20/09/ % 1,85% 16 95% 1,77% 23 60% 1,21% 20/12/ % 1,83% 17 90% 1,67% 24 55% 1,12% 20/01/ % 0,62% 17 90% 0,57% 25 50% 0,36% Sum kupong 38,8% Sum kupong 37,3% Sum kupong 34,1% Tilbakebetalt 138,8% Tilbakebetalt 127,3% Tilbakebetalt 84,1% Avkastning p.a. 6,3% Avkastning p.a. 4,7% Avkastning p.a. -3,6% Antall kreditthendelser Figur 3 (over) viser hvordan gjenstående hovedstol vil påvirkes av kreditthendelser. 30% 20% 10% 0% Eksempel 1 Færre enn 15 kreditthendelser forekommer i perioden og hele hovedstolen er derfor bevart. Gitt at NIBOR-renten er 1 % i hele tidsperioden vil det ha blitt utbetalt en gevinst på 38,8 % av investert beløp. Dette tilsvarer en annualisert avkastning på 6,3 % p.a. i perioden (inkl. 1 % tegningsomkostninger). Eksempel 2 17 kreditthendelser forekommer i perioden og hovedstolen reduseres derfor med 10 %. Gitt at NIBOR-renten er 1 % i hele tidsperioden vil det ha blitt utbetalt en gevinst på 27,5 % av investert beløp. Dette tilsvarer en annualisert avkastning på 4,7 % p.a. i perioden (inkl. 1 % tegningsomkostninger). 1 Merk at selskapene kan bli oppgradert eller nedgradert i løpetiden til indeksen, og at de i så tilfelle vil fortsette å være medlem av indeksen. Eksempel 3 25 kreditthendelser forekommer i perioden og hovedstolen reduseres derfor med 50 %. Gitt at NIBOR-renten er 1 % i hele tidsperioden vil man ha tapt 15,9 % av investert beløp. Dette tilsvarer en annualisert avkastning på -3,6 % p.a. i perioden (inkl. 1 % tegningsomkostninger). 8 9

6 Kreditthendelser Ofte stilte spørsmål Definisjonen av en kreditthendelse En kreditthendelse kan være ett av følgende forhold i henhold til definisjonene til International Swaps and Derivatives Association (ISDA): Manglende betaling på gjeld. (Dersom ikke annet er spesifisert i obligasjonen hvor manglende betaling forekom, må den manglende betalingen være på et beløp tilsvarende 1 million USD eller høyere.) Konkurs Avgjørelse om hva som er en kreditthendelse Nordea avgjør hvorvidt det har forekommet en kreditthendelse eller ikke, og forholder seg til ISDA sitt regelverk hva gjelder kreditthendelser. Normal praksis er å følge ISDA s bestemmelser slik som redegjort for ovenfor og i endelige vilkår. Et enkelt selskap kan kun ha 1 kreditthendelse i indeksen. Merk at en kreditthendelse i praksis kan få tilbakevirkende kraft. Dette innebærer at dersom en kreditthendelse skjer før en kupongdato, men ikke blir endelig bekreftet av ISDA og Nordea før etter at kupongen er utbetalt, så vil neste kupong blir justert ned for å kompensere for dette. Dette gjøres for å reflektere at kreditthendelsen skjedde før foregående kupongutbetaling, og at den således skulle ha påvirket den foregående kupongutbetalingen. Historikk over kreditthendelser Det har inntruffet flere kreditthendelser i tidligere serier av indeksen. De aktuelle kreditthendelsene kan ha påvirket flere indeksserier, dersom selskapet hvor kreditthendelsen inntraff var medlem av flere indeksserier. Se også figurene under. Figur 4 (over) viser tidligere kreditthendelser i den underliggende indeksen, fordelt på år (kilde: Bloomberg). En kreditthendelse i et enkelt år vil kunne ha påvirket flere serier. S1 S Tidligere kreditthendelser i indeksen Figur 5 (over) viser tidligere kreditthendelser i den underliggende indeksen, fordelt på indeksserie (kilde: Bloomberg). Produktet gjøres mot serie 27 av denne indeksen Kreditthendelser i tidligere indeksserier S3 S4 S5 S6 S7 S8 S9 S10 S11 S12 S13 S14 S15 S16 S17 S18 S19 S20 S21 S22 S23 S24 S25 S26 S27 Hvilke faktorer taler for og i mot en slik investering? Nedenfor har vi oppsummert noen av faktorene som kan tale for og i mot en investering i kredittbeviset. + + Nordeas markedssyn er at high yield er et av segmentene i dagens markedssituasjon med størst potensial for avkastning. Analysen kan fås i sin helhet ved henvendelse til rådgiver i Nordea. Gir investorer mulighet til å investere i det amerikanske high yield-markedet uten direkte valutarisiko, og med flytende norsk NIBOR-rente. Høyere risiko enn vanlige renteplasseringer, slik som for eksempel pengemarkedsfond, bankinnskudd og obligasjonsfond som investerer i obligasjoner med høyere rating Dersom den økonomiske situasjonen forverres risikerer man å måtte ta tap som følge av økt misligholdsrate på høyrisikoobligasjoner Hva er de viktigste forskjellene på en slik investering og en tradisjonell kredittinvestering? I et obligasjonsfond som investerer i high yield-obligasjoner vil man ha eksponering mot alle kreditthendelser i selskapene i fondet, men i dette kredittbeviset vil man ha en beskyttelse mot de første 15 kreditthendelsene. Samtidig vil man få en økt eksponering mot hver enkelt kreditt hendelse dersom antall kreditthendelser overstiger 15. Med økt eksponering menes at gjenstående hovedstol reduseres med 5 % per kreditthendelse utover den 15. kreditthendelsen, selv om indeksen består av 100 selskaper. Hva er min nedside som investor? Dersom flere enn 15 kreditthendelser forekommer i den underliggende kredittindeksen vil man få redusert sin hovedstol med 5 % per hendelse utover den 15. hendelsen. Dette reduserer tilbakebetalt beløp ved forfall og utbetalt risikopåslag tilsvarende. Et selskap kan kun ha en kreditthendelse i indeksen 1 gang. Hva om jeg ønsker å selge meg ut underveis? For at investorer som ønsker å selge seg ut underveis skal ha mulighet til det, vil Nordea forsøke å stille løpende kurser på produktet. Normalt ville man hatt valutarisiko mellom amerikanske dollar og norske kroner dersom man investerte i amerikansk high yield. Man løper ingen direkte valutarisiko ved en investering i kredittbeviset. I kredittbevis påtar man seg også risikoen for at utsteder (Nordea) ikke kan oppfylle sine betalingsforpliktelser overfor investorene. Se også avsnittet om «Kredittrisiko» for mer informasjon. Hva er min oppside som investor? Man vil som investor motta kvartalsvis utbetalt kupong tilsvarende NIBOR pluss et risikopåslag på 6,25 % p.a. (indikativt) på gjenstående hovedstol. I hovedsak er det antall kreditthendelser i indeksen, og utviklingen i markedets oppfatning av kredittrisikoen til selskapene som vil påvirke kursen. I tillegg vil forhold som utvikling av kurssvingninger i kredittmarkedet (volatilitet), sannsynligheten for at flere kreditthendelser skjer samtidig (korrelasjon) samt valuta- og renteutvikling kunne påvirke verdien av kredittbeviset i løpetiden. Dette betyr at tilbakekjøpsprisen kan være mindre eller større enn 100 % i løpetiden. Se avsnittene om «Markedsrisiko og risiko ved førtidig salg» og «Likviditetsrisiko/omsetningsrisiko» for mer informasjon

7 Risiko Alle investeringer er forbundet med risiko. Her har vi nevnt viktige risikomomenter ved produktet. Mer informasjon finnes i kapittelet Risk Factors på side 64 til 95 i Grunnprospektet for produktet. Grunnprospektet med tillegg er tilgjengelig på nærmeste Nordeakontor og på NO Kredittrisiko Kredittrisiko omfatter risiko for at utsteder ikke kan oppfylle sine betalingsforpliktelser overfor investorene. En investering i et verdipapir utstedt av Nordea Bank Finland Abp medfører dermed en risiko for at Nordea Bank Finland Abp ikke kan tilbakebetale hele eller deler av investert beløp samt eventuell avkastning. Dersom Nordea Bank Finland Abp misligholder sine betalingsforpliktelser overfor investor og går konkurs eller gjennomgår likvidasjon, vil investor ha et krav i boet på linje med andre uprioriterte kreditorer. I en slik situasjon risikerer derfor investor å tape hele eller deler av sin investering uavhengig av hvor mange kreditthendelser som har fore kommet i underliggende kredittindeks under produktets løpetid. Produktet er ikke omfattet av reglene for innskuddsgaranti, jfr. banksikringsloven av 6. desember 1996 nr. 75 kapittel 2. Se omtale av utsteder i Grunnprospektet tilhørende produktet. En måte å vurdere kredittrisiko på, er å benytte kredittvurderinger fra uavhengige analysebyråer. De største aktørene på kredittvurderinger i verden er Standard & Poor s og Moody s. Mer informasjon kan finnes på standardandpoors. com, moodys.com og nordea.com. Kredittratingen er kun et estimat for betalingsdyktighet og/ eller konkurs sannsynlighet. Nordea Bank Finland Abp har for tiden en kredittrating AA- (negative outlook) hos Standard & Poor s og Aa3 hos Moody s. Ratingen er en vurdering av en utsteders kredittverdighet, hvor AAA gir anvisning på den høyeste kredittverdigheten og C den laveste. Kredittratingen til Nordea Bank Finland Abp må ikke forveksles med en kjøps- eller salgsanbefaling av produktet. Kredittratingen kan bli endret eller trukket tilbake av ratingselskapene på ethvert tidspunkt. Investor vil også ha en kredittrisiko på de 100 selskapene som inngår i underliggende kredittindeks (se avsnittet «Slik beregnes avkastningen»). Tilbakebetalingsbeløpet og kupong reduseres som følge av kreditthendelser i selskapene i løpet av produktets løpetid. Det er Nordea som avgjør hvorvidt det har inntruffet en kreditthendelse eller ikke, men Nordea forholder seg til ISDA s bestemmelser og markedspraksis om hva som utgjør en kreditthendelse. Markedsrisiko og risiko ved førtidig salg Avkastningen vil være knyttet til antall kreditthendelser i en kredittindeks bestående av 100 selskaper. Størrelsen på kupongen påvirkes også av utviklingen i NIBOR-renten og investors avkastning fra produktet vil påvirkes negativt dersom NIBOR-renten blir lav. Forhold som prisutvikling på kredittrisiko, utvikling av kurssvingninger i kredittmarkedet (volatilitet), sann synligheten for at flere kreditthendelser skjer samtidig (korrelasjon), samt valuta- og rente utvikling vil kunne påvirke verdien av kreditt beviset i løpetiden. Dette betyr at tilbakekjøpsprisen kan være mindre eller større enn 100 % i løpetiden. Denne markedsrisikoen bæres av investor. Se avsnittet Slik beregnes avkastningen for informasjon om hvordan utviklingen i kredittindeksen påvirker avkastningen. Markedsrisikoen innebærer at avkastningen til dette kredittbeviset vil være usikker. Likviditetsrisiko/omsetningsrisiko Produktets andeler er fritt omsettelige. Under normale markedsforhold stiller utsteder tilbakekjøpskurs innenfor investeringsperioden som tilsvarer markedsverdien minus en kurtasje på inntil 0,5 % av pålydende verdi. Iblant kan det imidlertid være vanskelig eller umulig å selge produktet under løpetiden. Produktet er ikke registrert på Oslo Børs eller annet regulert marked, noe som for investor representerer en likviditetsrisiko/omsetningsrisiko. Utsteder har rett til å erverve og eie egne andeler. Egne ervervede andeler kan i så fall senere avhendes eller benyttes til nedskrivning ved sletting i VPS. Valutarisiko Det påløper ikke særskilt valutarisiko i investeringen, da investor ved forfall får utbetalt en eventuell avkastning i norske kroner basert på utviklingen i underliggende, uavhengig av valutakurssvingninger. Markedsforstyrrelser eller andre spesielle hendelser Ved markedsforstyrrelser og enkelte andre spesielle hendelser har utsteder rett til å endre beregningen av tilbakebetalingsbeløpet. Det vises til endelige vilkår for mer informasjon

8 Markedsforstyrrelser kan eksempelvis oppstå hvis handelen med underliggende aktiva avbrytes, eller hvis den offisielle prisen av en eller annen grunn ikke noteres. Ved slike markedsforstyrrelser vil verdifastsettelsen av underliggende aktiva skje på et annet tidspunkt eller for en annen tids periode og i enkelte tilfeller også på annen måte enn planlagt. Om beregningen eller offentliggjøring av indeksen av andre grunner opphører eller indeksens egenskaper forandres vesentlig, kan utsteder ved beregningen av verdiutviklingen erstatte indeksen med en annen sammenlignbar indeks eller foreta de justeringer som utsteder anser nødvendige ved beregningen av verdiutviklingen. I enkelte tilfeller, der utsteder anser at slike justeringer ikke gir et rimelig resultat, kan utsteder foreta en førtidig beregning av tilbakebetalingsbeløpet. Tilsvarende gjelder ved hendelser av typen lovendringer og økede risikohåndteringskostnader. Erstatning av selskaper i indeksen Dersom Nordea anser at det har skjedd en overføring av gjeldsforpliktelser fra et selskap i indeksen, kan Nordea velge å erstatte dette selskapet med et annet og ellers gjøre nødvendige justeringer i vilkårene og i beregningene av kupong og tilbakebetalingsbeløp. Kredittbevis er komplekse Både Nordea og andre aktører utsteder kredittbevis. Disse er å anse som komplekse. Før du kjøper et produkt bør du sette deg inn i hvordan det fungerer. Alternativ avkastning Alternativ avkastning er den avkastning som investor kan oppnå ved å investere i et annet investeringsprodukt fremfor Nordea Kredittbevis Nord-Amerika High Yield IV. Ved alle investeringer risikerer man å få en avkastning som er svakere enn i andre investeringer. Produktets egenskaper gjør det dog vanskelig å sammenligne med andre investeringsprodukter. Ulike produkter kan være koblet til samme marked, men være konstruerte på ulike måter. Før beslutning om investering tas, oppfordres den enkelte investor til å vurdere aktuell investering opp mot alternative investeringsmuligheter. En investering i norske statsobligasjoner anses som risikofri, og ville gitt en årlig avkastning på ca. 1,01 % p.a. per 1. november 2016 med 5 års løpetid (kilde: Norges Bank). Et bankinnskudd inntil 2 millioner kroner kan også anses som en risikofri investering, og på finner du innskuddsbetingelsene Nordea Bank Norge ASA tilbyr. Ikke kapitalbeskyttelse Dette produktet er ikke kapitalbeskyttet. Tilbakebetalingen i produktet er avhengig av utviklingen til antall kreditthendelser i en underliggende indeks, og NIBOR-renten. Investor risikerer derfor å tape deler av eller hele det investerte beløpet

9 Utfyllende informasjon Nedenfor følger utfyllende informasjon for Nordea Kredittbevis Nord-Amerika High Yield IV. Nærmere om produktets sammensetning Et kredittbevis er et finansielt instrument som er konstruert gjennom bruk av en obligasjon og et derivat. Det innebærer at Nordea utsteder en obligasjon (dvs. du yter Nordea et lån). Den renten som dette lånet gir tilsvarer betalingen for derivatet. Det lån du har gitt til Nordea betales tilbake til deg på sluttdagen med reduksjon på 5 % per kreditthendelse i underliggende kredittindeks, utover den 15. kreditthendelsen. I forbindelse med produktet vil Nordea inngå en derivatavtale med en tredjepart. Nordea vil da selge en kredittforsikring (Credit Default Swap). For dette mottar Nordea en rente fra motparten som kjøper kredittforsikringen. Den solgte kreditt forsikringen gjør at det nominelle beløpet reduseres for hver kreditthendelse fordi Nordea da forsikrer motparten i derivatavtalen mot eventuelle tap. I henhold til Forskrift om sammensatte produkter skal det opplyses om prisen det vil koste Nordea å sikre produktet. Kredittforsikringene og rentebytteavtalen har en verdi hver for seg, men samlet sett blir nettoverdien av dem null. Den samlede prisen på derivatet er 0 og prisen på obligasjonen (lånet) er 96,25 %. Vi gjør oppmerksom på at ulike tilbydere vil kunne oppnå ulike vilkår på bytteavtalen avhengig av strategisk posisjon i markedet. Forventet fordeling av innbetalt beløp Innbetalt beløp er sum som går til betaling av produktet og tegningsomkostninger. Innbetalt beløp og tegningsomkostninger vil være fra 100 % til 101 %. Forventet fordeling avhenger av størrelsen på tegningsomkostningene som vil være fra 0 % til 1 %. Ser vi bort fra tegningsomkostninger, får vi følgende fordeling for produktet: Obligasjon 96,25 %, Derivat 0 %, Tilretteleggerprovisjon 3,75 %. Kostnader Totale kostnader beløper seg til en tilretteleggerprovisjon på 3,75 % som er inkludert i investert beløp pluss tegningsomkostninger som avhenger av investert beløp og vil være fra 0 til 1 %. Kostnadene skal dekke risikoelementer, transaksjonskostnader, kostnader til distribusjon samt løpende driftsutgifter. Kostnader forbundet med VPS-konto gjennom Nordea Bank Norge ASA er avhengig av beholdning; NOK 0 p.a., NOK 380 p.a., og NOK 200 p.a. per påbegynte million. Andel av innbetalt beløp som er garantert Det er ingen garanti for tilbakebetaling av innbetalt beløp i produktet. Dermed er risikoen for investor knyttet til tap av 100 % av innbetalt beløp, inkludert tap av eventuelle tegningsomkostninger og tap av alternativ avkastning på det innbetalte beløpet i perioden. Risikopåslag Endelig risikopåslag vil kunne innhentes ved henvendelse til tilrettelegger, Nordea Bank Norge ASA, etter at derivatet er handlet i markedet rett før innbetalingsdato og vil også formidles skriftlig til investorene kort tid etter innbetaling. Kupong som utbetales er justert, noe som vil si at det justeres for antall dager i et år. Historisk avkastning Nordea har gjort en teoretisk beregning av historisk avkastning for et produkt med de samme egenskapene som Nordea Kredittbevis Nord- Amerika High Yield IV (se figuren under). Basert på historiske kurser fra 2005 og fremover har vi beregnet avkastning på produkter med identiske egenskaper (indeks, løpetid, og risikopåslag). Dette Annualisert avkastning 10,0% 7,5% 5,0% 2,5% 0,0% 8,24% 8,25% S6 (Jul 11) 7,53% 5,88% 6,32% 5,96% gir en gjennomsnittlig årlig effektiv avkastning på 7,06 % for investeringer som ble gjort mellom 2006 og 2011, og som ga utbetaling mellom 2011 og Historisk avkastning er ingen pålitelig indikator og gir ingen garanti for fremtidig avkastning. 7,23% 7,17% 7,12% 7,04% 6,94% S7 (Jan 12) S8 (Jul 12) S9 (Jan 13) S10 (Jul 13) S11 (Jan 14) S12 (Jul 14) S13 (Jan 15) Indeksserie (forfallsdato i parentes) Kreditthendelser S14 (Jul 15) Annualisert avkastning S15 (Jan 16) Antall kreditthendelser S16 (Jul 16) Figur 6 (over) viser historisk avkastning for en serie av produkter med samme egenskaper som Nordea Kredittbevis Nord-Amerika High Yield IV. Datapunktene i figuren viser forfallsdatoen og den annualiserte avkastningen for fiktive investeringer gjort med 6 måneders intervaller i investeringsprodukter med 5 års løpetid. Forutsetningen er at disse produktene ville ha betalt historisk NIBOR-rente pluss risikopåslag på 6,25 %. Merk at vilkårene vil kunne ha vært svært annerledes dersom man hadde gjort samme type investering på tidligere tidspunkt

10 Forventet avkastning I tråd med finansiell teori og simulering av fremtidig utvikling i kredittindeksen blir forventet årlig avkastning i produktet på 2,69 % uten tegningsomkostninger, og 2,52 % inkludert 1 % i tegningsomkostninger. Basert på dette og under forutsetning at utviklingen i kreditthendelser i underliggende kredittindeks følger visse forutsetninger, vil laveste og høyeste annualiserte avkastning på produktet med 70 % sannsynlighet ligge i intervallet -10,48 % p.a. og 6,39 % p.a. uten tegningsomkostninger og -10,82 % p.a. og 6,24 % p.a. inkludert 1 % i tegningsomkostninger Disse intervallene er teoretiske beregninger, og det kan på ingen måte sees på som sikkert at avkastningen i kredittbeviset vil falle innenfor konfidensintervallet. Forventet avkastning kan ikke anvendes som en pålitelig indikator og gir ingen garanti for fremtidig avkastning. Laveste og høyeste mulige avkastning Laveste mulige avkastning på produktet ved forfall vil være summen av et tap på -100 % av hovedstolen, og utbetalingen av kun NIBORrenten i perioden. Dette vil skje dersom 35 selskaper i underliggende kredittindeks har en kreditthendelse mellom starttidspunktet og første observasjonsdato for kreditthendelser. En teoretisk beregning ved bruk av anerkjente statistiske metoder anslår sannsynligheten for at dette vil skje til omtrent 0,1 %. Høyeste mulige avkastning vil oppnås dersom 15 eller færre selskaper i underliggende kredittindeks har en kreditthendelse i perioden. Sannsynligheten for dette anslås til omtrent 64,89 %. Gitt visse antakelser om utviklingen i NIBOR-renten, vil dette innebære totalt utbetalt kupong på 38,59 % av investert beløp i perioden, noe som tilsvarer 6,39 % annualisert, eks tegningsomkostninger. Vi presiserer at sannsynlighetsberegninger av denne typen ikke kan anvendes som pålitelig indikator og er ingen garanti for fremtidig avkastning. Skatt Dette er en generell redegjørelse for enkelte norske skatteregler som kommer til anvendelse ved kjøp, eierskap og realisasjon av produktet for investorer som er skattemessig hjemmehørende i Norge. Den gir ingen uttømmende beskrivelse av alle skatteregler som kan være relevante og den skattemessige virkningen avhenger av den enkelte investors individuelle situasjon. Skattesatser og skatteregler kan bli endret under produktets løpetid, også med tilbakevirkende kraft. Slike endringer kan ha negative konsekvenser for investor. Investor er selv ansvarlig for at riktig informasjon blir gitt ligningsmyndighetene for de aktuelle årene produktet eies. Skatt Løpende avkastning Den løpende avkastningen av produktet er skatte pliktig, og kommer til beskatning det inntekts året avkastningen påløper. Ved realisasjon av produktet i løpetiden eller ved innløsning på forfallsdato er gevinst skattepliktig og tap fradrags berettiget. Kostnader i forbindelse med kjøp og salg av produktet skal tillegges inngangsverdien og kommer til fradrag ved gevinst eller tapsberegningen ved realisasjonen eller innløsning ved forfall. Skattesatsen er for tiden 25 %. Skatt Formue Produktet inngår i investorens skattepliktige formue. Norske aksjeselskaper og likestilte rettssubjekter er ikke gjenstand for formuesbeskatning. Det er produktets kursverdi som inngår i beregningsgrunnlaget for formuesskatt. Gjeldende formuesskattesats er 0,85 % av netto skattepliktig formue som overstiger NOK Angrerett Avtaleinngåelse vil skje på selgers faste utsalgssted eller ved fjernsalg. Ettersom produktet er gjenstand for svingninger i finansmarkedet som utsteder ikke har innflytelser på og som kan forekomme i angrerettsperioden vil investor således ikke ha angrerett ved kjøp av produktet ved fjernsalg, jf. angrerettsloven 1 og 35 bokstav a. Interessekonflikter og insentivordninger Nordea har interesse i forbindelse med utstedelse av produktet. Nordea mottar gjennom utstedelsen av produktet midler til finansering av virksomheten. Renten på obligasjonen er fastsatt til 3 måneders flytende pengemarkedsrente (NIBOR) pluss 53 basispunkter. Denne renten er en komponent i derivatet som benyttes for å kunne oppnå en eventuell avkastning i produktet og kan (dermed) ses på som en betaling fra investor for dette avkastningselementet. Renten er trolig noe lavere enn hva Nordea ville måtte betale hvis Nordea skulle lagt ut et offentlig lån i obligasjonsmarkedet. En del av Nordea Bank Finland Abp og Nordea Bank Norge ASAs ansatte har en avlønning som delvis er prestasjonsbasert hvor salg av produktet kan innvirke på avlønningen. For øvrig er ikke Nordea Bank Finland Abp kjent med at det foreligger særskilte interessekonflikter knyttet til produktet. Kursinformasjon Informasjon om kursutvikling og tilbakekjøpskurs vil være tilgjengelig på vår nettside no/kurser under løpetiden. Vi oppfordrer alle investorer til å følge med utviklingen i produktet i løpetiden. Handlebare priser kan innhentes hos din rådgiver. Mer informasjon om produktet Denne brosjyren inneholder allmenn informasjon om Nordea Kredittbevis Nord-Amerika High Yield IV og er ikke tiltenkt som et investeringsråd. For rådgivning på produktet anbefaler vi at du tar kontakt med en personlig rådgiver i Nordea eller en annen økonomisk rådgiver. Tegning i Nordea Kredittbevis Nord-Amerika High Yield IV bør kun foretas etter at investor har gjort seg grundig kjent med den fullstendige dokumentasjonen for produktet. Denne består av denne brosjyren, endelige vilkår og Grunnprospektet av 18. desember 2015 med tillegg. Ved eventuelle uoverensstemmelser mellom (i) denne brosjyren og (ii) endelige vilkår og Grunnprospektet med tillegg, gjelder sistnevnte. Grunnprospektet med tillegg, endelige vilkår og tegningsblankett er tilgjengelig på nærmeste Nordea-kontor og på NO For ytterligere informasjon, ta kontakt med din rådgiver. Nordea forbeholder seg retten til å kansellere emisjonen dersom; tegnet volum blir lavere enn NOK risikopåslaget ikke kan fastsettes til 5,5 % eller høyere en økonomisk, finansiell eller politisk hendelse hindrer et vellykket tilbud fra utsteders synspunkt

11 NORDEA BANK NORGE ASA Essendropsgate OSLO