Nordea Kredittbevis Europa High Yield III

Transkript

1 Nordea Markets Investeringsprodukter Nordea Kredittbevis Europa High Yield III Siste dag for tegning 7. april 2017 INVESTERINGEN HAR EN LØPETID PÅ 5 ÅR og er knyttet til antall kreditthendelser i kredittindeksen itraxx Crossover 5Y S27, som består av 75 europeiske selskaper. Kupong på NIBOR + 5 % p.a. (indikativt) Les videre i brosjyren for mer informasjon. Markedsføringsbrosjyre

2 Viktige vilkår Pris og kostnader Tegningsomkostninger Fordeling av innbetalt beløp** Tilretteleggerprovisjon NOK = 1 % NOK = 0,5 % NOK og oppover = 0 % Obligasjon* = 96,25 % Derivat* = 0 % Tilretteleggerprovisjon* = 3,75 % 3,75 % av pålydende (inkludert i investert beløp). Dette tilsvarer 0,75 % per år ved en løpetid på 5 år. * For mer informasjon, se avsnittet Nærmere om produktets sammensetning. ** Innbetalt beløp er sum som går til betaling av produktet og tegningsomkostninger. Når vi i brosjyren viser til investert beløp sikter vi til prisen på produktet eksklusive tegningsomkostninger. Fakta om produktet Underliggende kredittindeks Utsteder Minste investering Kapitalgaranti Kupongrente Ytterligere informasjon Beskyttelse mot kreditthendelser Annenhåndsmarkedet Avkastningen er knyttet til antall kreditthendelser i kredittindeksen itraxx Crossover 5Y S27, som består av 75 selskaper i det europeiske «High Yield»-markedet. Nordea Bank AB (publ) NOK , 25 andeler à NOK (pålydende) 0 %. Investor kan risikere å tape hele eller deler av innbetalt beløp. 3-måneders* NIBOR + 5 % ** p.a. risikopåslag. Kvartalsvis utbetaling. NIBOR betales av hele det investerte beløpet, mens risikopåslaget betales av gjenstående hovedstol. Se avsnittet «Slik beregnes avkastningen». Se avsnittet «Slik beregnes avkastningen» Man tåler inntil 9 kreditthendelser i observasjonsperioden for kreditthendelser før man får reduksjon i investert beløp, deretter vil gjenstående hovedstol reduseres med 1/15 per kreditthendelse Nordea Bank AB (publ) søker å stille markedskurser for dette produktet. * Merk at første og siste renteutbetaling har et ujevnt antall rentedager, og at man derfor vil få en lengre eller kortere NIBOR-rente enn 3-måneder i disse to periodene. ** Risikopåslaget fastsettes den 12. april 2017 og kan bli høyere eller lavere enn 5 %, men ikke lavere enn 4,4 %. Datoer Tegningsperiode 27. mars 2017 til 7. april 2017 Innbetaling og startdato 12. april 2017 Observasjonsperiode for kreditthendelser Kupongbetalingsdatoer Tilbakebetalingsdato 20. juli april 2017 til 20. juni : 20. juni, 20. september, 20. desember 2018: 20. mars, 20. juni, 20. september, 20. desember 2019: 20. mars, 20. juni, 20. september, 20. desember 2020: 20. mars, 20. juni, 20. september, 20. desember 2021: 20. mars, 20. juni, 20. september, 20. desember 2022: 20. mars, 20. juni, 20. juli Merk (1) at disse datoene vil bli justert dersom de ikke faller på en bankdag. Merk (2) at første og siste kupongperiode er avkortet. 2

3 Slik beregnes avkastningen Kupongrente Investor vil i løpetiden motta kvartalsvis kupongrente på NIBOR-rente pluss et risikopåslag på (indikativt) 5 %. NIBOR-renten regnes av hele det investerte beløp, og risikopåslaget beregnes på gjenstående hovedstol. Dersom det ikke forekommer kreditthendelser i mer enn 9 selskaper i itraxx Crossover 5Y S27 vil investor motta både NIBOR-rente og risikopåslaget på hele det investerte beløpet. Kreditthendelser Ved utstedelse av kredittbeviset vil gjenstående hovedstol være lik det investerte beløpet. Dersom antall kreditthendelser som inntreffer i perioden overstiger 9, vil gjenstående hovedstol deretter reduseres med 1/15 per kreditthendelse. Ettersom risikopåslaget beregnes ut i fra gjenstående hovedstol, vil dette også redusere kupongrenten (NIBOR-delen vil være upåvirket). Ved forfall vil tilbakebetalt andel av investert beløp være lik den gjenstående hovedstolen, slik at man etter 24 kreditthendelser vil ha tapt hele det investerte beløpet (foruten de kupongene man mottar i løpetiden). Hva er en kreditthendelse? En kreditthendelse inntreffer for eksempel dersom et selskap går konkurs eller misligholder sine betalingsforpliktelser. Ett enkelt selskap kan kun ha 1 kreditthendelse i kredittbeviset. Dette beskrives nærmere i avsnittet «Kreditthendelser» og i endelige vilkår. 3

4 Bakgrunn Underliggende kredittindeks Itraxx Crossover 5Y S27 itraxx Crossover 5Y S27 (itraxx Crossover) er en kredittindeks med eksponering mot selskapsobligasjoner i det europeiske kredittmarkedet. Selskapsgjeld deles normalt sett inn i to hovedtyper. Selskapsgjeld med bedre kredittrating kalles for «investment grade», mens begrepet «high yield» brukes for å betegne selskaper med høyere risiko og kredittrating BB eller svakere. Kredittindeksen inneholder 75 selskaper, basert i Europa. Ved sammensetning av en indeksserie stiller indeksleverandøren Markit en rekke krav til de underliggende selskapene, inkludert krav til kredittverdighet, likviditet i handelen av underliggende og sektorspredning. I dette produktet benyttes en kredittindeks med 5-årig løpetid. Seriens løpetid sammenfaller med produktets løpetid, og selskapene vil normalt ikke byttes ut underveis i løpetiden. Samme selskap vil kunne være i flere serier av indeksen, gitt at de fortsatt oppfyller kravene for å være med i indeksen, ved oppstart av ny indeks. Se også endelige vilkår for full liste over selskaper i indeksen. For mer informasjon om sammensetningen av indeksen, les mer på Selskapenes kredittverdighet For å bli inkludert i indeksen må selskapene normalt være ratet som high yield, noe som tilsvarer BB eller lavere hos S&P eller tilsvarende fra Fitch eller Moody s. Selskapenes kredittrating kan dog opp- eller nedgraderes i løpetiden til indeksen og kredittbeviset. Se figur under for fordelingen på ulike ratinger. 50% 40% 30% 20% 10% 0% Ratingfordeling i indeksen Basert på rating fra S&P, Moodys & Fitch AA A BBB BB B CCC D Ingen rating Investment Grade High yield Figur 1 (over) viser rating-fordelingen til selskapene (utstederne) i den underliggende kredittindeksen itraxx Crossover S27, per 20. mars 2017 (kilde: Bloomberg). Merk at en kredittrating ikke må forveksles med en kjøpsanbefaling, og at selskapenes kredittrating kan oppgraderes eller nedgraderes i løpetiden til kredittbeviset. 4

5 BRITAIN FRANCE GERMANY LUXEMBOURG ITALY NETHERLANDS FINLAND IRELAND SPAIN PORTUGAL SWITZERLAND SWEDEN GREECE NORWAY POLAND Sektorfordeling Indeksen er satt sammen for å få en spredning på ulike sektorer. Se figuren under for sektorfordelingen. Diversified Basic Materials 1% 12% Communications 21% Consumer, Cyclical 24% Industrial 16% Financial 4% Consumer, Noncyclical Utilities 16% Energy 2% 4% Figur 2 (over) viser sektorfordelingen til selskapene i den underliggende kredittindeksen itraxx Crossover 5Y S27, per 20. mars Kilde: Bloomberg. Geografisk fordeling Selskapene i indeksen har primært sin tilhørighet i Europa. Se figuren under for geografisk fordeling av selskapene. 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Figur 3 (over) viser den geografiske fordelingen til selskapene i den underliggende kredittindeksen itraxx Crossover 5Y S27, per 20. mars 2017 (Kilde: Bloomberg). 5

6 Markedssyn Europeiske obligasjonsmarkedet Det politiske bildet i Europa har vært utfordrende det siste året med fokus på Brexit og høyresidens fremgang i mange europeiske land, men markedsforholdene i det europeiske kredittmarkedet har vært stabile på tross av økende politisk uro. Oljeprisfallet vi opplevde i starten av 2016 hadde en dramatisk effekt på det norske High Yield markedet, der likviditeten forsvant over natten og obligasjonskursene falt betydelig. Det var derimot langt mindre dramatikk i det europeiske High Yield markedet, grunnet lav eksponering mot olje- og oljeservice sektorene. Det europeiske High Yield markedet kan vise til en positiv utvikling de siste 12 månedene, med fallende kredittmarginer og høy emisjonsaktivitet. De fundamentale markedsforholdene er sterke med lave referanserenter, ekspansiv pengepolitikk, nedgang i misligholdsrater og høy risikoappetitt. Kredittkvaliteten innen europeisk High Yield er for øyeblikket sterk, hjulpet av stabile økonomiske utsikter og lave rentekostnader. Det internasjonale ratingbyrået S&P estimerer at forventet mislighold i europeisk High Yield vil holde seg på lave nivåer også i 2017, med en forventet misligholdsrate rundt 2 %. Det europeiske Investment Grade markedet forventes å utvikle seg positivt i 2017, drevet av sterke fundamentale faktorer som lave pengemarkedsrenter, netto innskudd i europeiske Investment Grade rentefond og bedret kredittkvalitet. Samlet sett har europeiske Investment Grade selskaper et konservativt syn på vekstutsiktene og har fokus på finansiell fleksibilitet, fremfor gjeldsfinansiert vekst. I tillegg til sterke fundamentale markedsforhold, har den europeiske sentralbanken tilført ytterligere likviditet i dette markedet gjennom etablerte program for kjøp av europeisk selskapsgjeld. Dette har medført en ytterligere nedgang i kredittmarginer for europeiske Investment Grade utstedere. Lars Kirkeby Chief Analyst Credit Research i Nordea Markets Informasjonen ovenfor gir utrykk for Nordea sitt markedssyn per 24. mars Markedssynet er basert på Credit Research i Nordea Markets, og er uavhengig av produktet og dets egenskaper. 6

7 Antall kreditthendelser En annerledes renteplassering Investeringen har en løpetid på 5 år, med avkastning knyttet til antall kreditthendelser den europeiske kredittindeksen itraxx Crossover S27 som består av selskaper med kredittrating tilsvarende High Yield 1. Underveis i løpetiden vil man motta kupongrente som består av flytende NIBOR-rente med et kredittpåslag. Hvordan fungerer investeringen? Kupongrente Investor vil i løpetiden motta kvartalsvis kupongrente på NIBOR-rente pluss et risikopåslag på (indikativt) 5 % p.a. NIBOR-renten regnes av hele det investerte beløp, og risikopåslaget beregnes på gjenstående hovedstol. Dersom det ikke forekommer noen kreditthendelser i noen av selskapene i itraxx Crossover S27-indeksen vil investor motta både NIBOR-rente og risikopåslaget på hele det investerte beløpet. Kreditthendelser Ved utstedelse av kredittbeviset vil gjenstående hovedstol være lik det investerte beløpet. Dersom flere enn 9 kreditthendelser inntreffer i perioden vil gjenstående hovedstol reduseres med 1/15 per kreditthendelse. Ettersom risikopåslaget beregnes ut i fra gjenstående hovedstol, vil dette også redusere kupongrenten (NIBOR-delen vil være upåvirket). Ved forfall vil tilbakebetalt andel av investert beløp være lik den gjenstående hovedstolen, slik at man etter 24 kreditthendelser vil ha tapt hele det investerte beløpet (foruten de kupongene man mottar i løpetiden) Gjenstående hovedstol 0% 25% 50% 75% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 93% 87% 80% 73% 67% 60% 53% 47% 40% 33% 27% 20% 13% 7% 0% Figur 4 (over) viser hvordan gjenstående hovedstol vil påvirkes av kreditthendelser. 1 Merk at selskapene kan bli oppgradert eller nedgradert i løpetiden til indeksen, og at de i så tilfelle vil fortsette å være medlem av indeksen. 7

8 Avkastningseksempler Figuren under viser tre mulige utfall for en investering i kredittbeviset, med ulike antall kreditthendelser, gitt den indikative kupongen på NIBOR + 5 % p.a. Tabellen tar utgangspunkt i at 3-måneders NIBOR er 1 % i hele perioden, men det er naturlig at NIBOR-renten vil variere. Legg merke til at første og siste kupongperiode er kortere enn de andre, og at NIBOR-renten vil være basert på en kortere løpetid enn 3 måneder. Akkumulerte hendelser Eksempel 1 Eksempel 2 Eksempel 3 Akkumulerte hendelser Akkumulerte hendelser Hovedstol Kupongutbetaling Hovedstol Kupongutbetaling Hovedstol Kupongutbetaling Dato 12/4/ /6/ % 1.15% 1 100% 1.15% 1 100% 1.15% 20/9/ % 1.53% 1 100% 1.53% 2 100% 1.53% 20/12/ % 1.52% 2 100% 1.52% 3 100% 1.52% 20/3/ % 1.50% 2 100% 1.50% 3 100% 1.50% 20/6/ % 1.53% 3 100% 1.53% 4 100% 1.53% 20/9/ % 1.53% 3 100% 1.53% 5 100% 1.53% 20/12/ % 1.52% 4 100% 1.52% 5 100% 1.52% 20/3/ % 1.50% 4 100% 1.50% 6 100% 1.50% 20/6/ % 1.53% 5 100% 1.53% 7 100% 1.53% 20/9/ % 1.53% 5 100% 1.53% 7 100% 1.53% 20/12/ % 1.52% 5 100% 1.52% 8 100% 1.52% 20/3/ % 1.52% 6 100% 1.52% 9 100% 1.52% 20/6/ % 1.53% 6 100% 1.53% 9 100% 1.53% 20/9/ % 1.53% 7 100% 1.53% 10 93% 1.45% 20/12/ % 1.52% 7 100% 1.52% 11 87% 1.35% 20/3/ % 1.50% 8 100% 1.50% 11 87% 1.33% 20/6/ % 1.53% 8 100% 1.53% 12 80% 1.28% 20/9/ % 1.53% 9 100% 1.53% 13 73% 1.19% 20/12/ % 1.52% 9 100% 1.52% 13 73% 1.18% 20/3/ % 1.50% 10 93% 1.42% 14 67% 1.08% 20/6/ % 1.53% 10 93% 1.45% 15 60% 1.02% 20/7/ % 0.50% 10 93% 0.47% 15 60% 0.33% Sum kupong 32.1% Sum kupong 31.9% Sum kupong 29.6% Tilbakebetalt 132.1% Tilbakebetalt 125.2% Tilbakebetalt 89.6% Avkastning p.a. 6.0% Avkastning p.a. 4.8% Avkastning p.a. -2.7% Eksempel 1 5 kreditthendelser forekommer i perioden og hele hovedstolen er derfor bevart. Gitt at NIBOR-renten er 1 % i hele tidsperioden vil det ha blitt utbetalt en gevinst på 32,1 % av investert beløp. Dette tilsvarer en annualisert avkastning på 6,0 % p.a. i perioden (inkl. 1 % tegningsomkostninger). Eksempel 2 10 kreditthendelser forekommer i perioden og hovedstolen reduseres derfor med 1/15. Gitt at NIBOR-renten er 1 % i hele tidsperioden vil det ha blitt utbetalt en gevinst på 25,2 % av investert beløp. Dette tilsvarer en annualisert avkastning på 4,8 % p.a. i perioden (inkl. 1 % tegningsomkostninger). Eksempel 3 15 kreditthendelser forekommer i perioden og hovedstolen reduseres derfor med 40 %. Gitt at NIBOR-renten er 1 % i hele tidsperioden vil man ha tapt 10,4 % av investert beløp. Dette tilsvarer en annualisert avkastning på -2,7 % p.a. i perioden (inkl. 1 % tegningsomkostninger). 8

9 Kreditthendelser Definisjonen av en kreditthendelse En kreditthendelse kan være ett av følgende forhold i henhold til definisjonene til International Swaps and Derivatives Association (ISDA): Manglende betaling på gjeld. (Dersom ikke annet er spesifisert i obligasjonen hvor manglende betaling forekom, må den manglende betalingen være på et beløp tilsvarende 1 million USD eller høyere.) Restrukturering av gjeld. (Dersom ikke annet er spesifisert i obligasjonen som ble restrukturert, må beløpet være på tilsvarende 10 millioner USD eller høyere.) Konkurs Avgjørelse om hva som er en kreditthendelse Nordea avgjør hvorvidt det har forekommet en kreditthendelse eller ikke, og forholder seg til ISDA sitt regelverk hva gjelder kreditthendelser. Normal praksis er å følge ISDA s bestemmelser slik som redegjort for ovenfor og i endelige vilkår. Et enkelt selskap kan kun ha 1 kreditthendelse i indeksen. Merk at en kreditthendelse i praksis kan få tilbakevirkende kraft. Dette innebærer at dersom en kreditthendelse skjer før en kupongdato, men ikke blir endelig bekreftet av ISDA og Nordea før etter at kupongen er utbetalt, så vil neste kupong blir justert ned for å kompensere for dette. Dette gjøres for å reflektere at kreditthendelsen skjedde før foregående kupongutbetaling, og at den således skulle ha påvirket den foregående kupongutbetalingen. Historikk over kreditthendelser Det har kommet flere kreditthendelser i tidligere serier av indeksen. De aktuelle kreditthendelsene kan ha påvirket flere indeksserier, hvis selskapet var medlem av flere indeksserier. Se også figurene under. Tidligere kreditthendelser i indeksen Figur 5 (over) viser tidligere kreditthendelser i den underliggende indeksen, fordelt på år (kilde: Bloomberg). En kreditthendelse i et enkelt år vil kunne ha påvirket flere serier. Kreditthendelser i tidligere indeksserier Figur 6 (over) viser tidligere kreditthendelser i den underliggende indeksen, fordelt på indeksserie (kilde: Bloomberg). Produktet gjøres mot serie 27 av denne indeksen. Fra og med serie 1 til og med serie 21 var det mellom 31 og 60 selskaper med i indeksseriene. Fra og med serie 22 er det 75 selskaper med i indeksseriene. Da seriene har en løpetid på 5 år og ny serie kommer til hvert halvår er serie 1 16 i figuren over forfalt mens resterende løper fremdeles. 9

10 Ofte stilte spørsmål Hvilke faktorer taler for og i mot en slik investering? Nedenfor har vi oppsummert noen av faktorene som kan tale for og i mot en investering i kredittbeviset. Gir investorer mulighet til å investere i det europeiske high yield-markedet uten direkte valutarisiko, og med flytende norsk NIBOR-rente Høyere risiko enn vanlige renteplasseringer, slik som for eksempel pengemarkedsfond, bankinnskudd og obligasjonsfond som investerer i obligasjoner med høyere rating Hva er de viktigste forskjellene på en slik investering og en tradisjonell kredittinvestering? I et obligasjonsfond som investerer i high yield-obligasjoner vil man ha eksponering mot alle kreditthendelser i selskapene i fondet, men i dette kredittbeviset vil man ha en beskyttelse mot de første 9 kreditthendelsene. Samtidig vil man få en økt eksponering mot hver enkelt kreditthendelse dersom antall kreditthendelser overstiger 9. Normalt ville man hatt valutarisiko mellom euro og norske kroner dersom man investerte i europeisk high yield. Man løper ingen direkte valutarisiko ved en investering i kredittbeviset. I kredittbevis påtar man seg også risikoen for at utsteder (Nordea) ikke kan oppfylle sine betalingsforpliktelser overfor investorene. Se også avsnittet om «Kredittrisiko» for mer informasjon. Hva er min oppside som investor? Man vil som investor motta kvartalsvis utbetalt kupong tilsvarende NIBOR pluss et risikopåslag på 5 % (indikativt). Hva er min nedside som investor? Dersom fler enn 9 kreditthendelser forekommer i den underliggende kredittindeksen vil man få redusert sin hovedstol med 1/15 per hendelse utover den 9. hendelsen. Dette reduserer tilbakebetalt beløp ved forfall og utbetalt risikopåslag tilsvarende. Et selskap kan kun ha en kreditthendelse i indeksen 1 gang. Hva om jeg ønsker å selge meg ut underveis? For at investorer som ønsker å selge seg ut underveis skal ha mulighet til det, vil Nordea Bank AB (publ) forsøke å stille løpende kurser på produktet. I hovedsak er det antall kreditthendelser i indeksen, og utviklingen i markedets oppfatning av kredittrisikoen til selskapene som vil påvirke kursen. I tillegg vil forhold som utvikling av kurssvingninger i kredittmarkedet (volatilitet), sannsynligheten for at flere kreditthendelser skjer samtidig (korrelasjon) samt valuta- og renteutvikling kunne påvirke verdien av kredittbeviset i løpetiden. Dette betyr at tilbakekjøpsprisen kan være mindre eller større enn 100 % i løpetiden. Se avsnittene om «Markedsrisiko og risiko ved førtidig salg» og «Likviditetsrisiko/omsetningsrisiko» for mer informasjon. 10

11 Risiko Alle investeringer er forbundet med risiko. Her har vi nevnt viktige risikomomenter ved produktet. Mer informasjon finnes i kapittelet Risk Factors på side 64 til 95 i Grunnprospektet for produktet. Grunnprospektet med tillegg er tilgjengelig på nærmeste Nordea-kontor og på Kredittrisiko Kredittrisiko omfatter risiko for at utsteder ikke kan oppfylle sine betalingsforpliktelser overfor investorene. En investering i et verdipapir utstedt av Nordea Bank AB (publ) medfører dermed en risiko for at Nordea Bank AB (publ) ikke kan tilbakebetale hele eller deler av investert beløp samt eventuell avkastning. Dersom Nordea Bank AB (publ) misligholder sine betalingsforpliktelser overfor investor og går konkurs eller gjennomgår likvidasjon, vil investor ha et krav i boet på linje med andre uprioriterte kreditorer. I en slik situasjon risikerer derfor investor å tape hele eller deler av sin investering uavhengig av hvor mange kreditthendelser som har forekommet i underliggende kredittindeks under produktets løpetid. Produktet er ikke omfattet av reglene for innskuddsgaranti, jfr. Finansforetaksloven av 10. april 2015 nr. 17 kapittel 19. Se omtale av utsteder i Grunnprospektet tilhørende produktet. En måte å vurdere kredittrisiko på, er å benytte kredittvurderinger fra uavhengige analysebyråer. De største aktørene på kredittvurderinger i verden er Standard & Poor s og Moody s. Mer informasjon kan finnes på standardandpoors.com, moodys.com og nordea.com. Kredittratingen er kun et estimat for betalingsdyktighet og/eller konkurssannsynlighet. Nordea Bank AB (publ) har for tiden en kredittrating AA- (negative outlook) hos Standard & Poor s og Aa3 hos Moody s. Ratingen er en vurdering av en utsteders kredittverdighet, hvor AAA gir anvisning på den høyeste kredittverdigheten og C den laveste. Kredittratingen til Nordea Bank AB (publ) må ikke forveksles med en kjøps- eller salgsanbefaling av produktet. Kredittratingen kan bli endret eller trukket tilbake av ratingselskapene på ethvert tidspunkt. Investor vil også ha en kredittrisiko på de 75 selskapene som inngår i underliggende kredittindeks (se avsnittet «Slik beregnes avkastningen»). Tilbakebetalingsbeløpet og kupong reduseres som følge av kreditthendelser i selskapene i løpet av produktets løpetid. Det er Nordea som avgjør hvorvidt det har inntruffet en kreditthendelse eller ikke, men Nordea forholder seg til ISDA s bestemmelser og markedspraksis om hva som utgjør en kreditthendelse. Markedsrisiko og risiko ved førtidig salg Avkastningen vil være knyttet til antall kreditthendelser i en kredittindeks bestående av 75 selskaper. Størrelsen på kupongen påvirkes også av utviklingen i NIBOR-renten og investors avkastning fra produktet vil påvirkes negativt dersom NIBOR-renten blir lav. Forhold som prisutvikling på kredittrisiko, utvikling av kurssvingninger i kredittmarkedet (volatilitet), sannsynligheten for at flere kreditthendelser skjer samtidig (korrelasjon), samt valuta- og renteutvikling vil kunne påvirke verdien av kredittbeviset i løpetiden. Dette betyr at tilbakekjøpsprisen kan være mindre eller større enn 100 % i løpetiden. Denne markedsrisikoen bæres av investor. Se avsnittet Slik beregnes avkastningen for informasjon om hvordan utviklingen i kredittindeksen påvirker avkastningen. Markedsrisikoen innebærer at avkastningen til dette kredittbeviset vil være usikker. Likviditetsrisiko/omsetningsrisiko Produktets andeler er fritt omsettelige. Under normale markedsforhold stiller utsteder tilbakekjøpskurs innenfor investeringsperioden som tilsvarer markedsverdien minus en kurtasje på inntil 0,5 % av pålydende verdi. Iblant kan det imidlertid være vanskelig eller umulig å selge produktet under løpetiden. Produktet er ikke registrert på Oslo Børs eller annet regulert marked, noe som for investor representerer en likviditetsrisiko/omsetningsrisiko. Utsteder har rett til å erverve og eie egne andeler. Egne ervervede andeler kan i så fall senere avhendes eller benyttes til nedskrivning ved sletting i VPS. 11

12 Valutarisiko Det påløper ikke særskilt valutarisiko i investeringen, da investor ved forfall får utbetalt en eventuell avkastning i norske kroner basert på utviklingen i underliggende, uavhengig av valutakurssvingninger. Markedsforstyrrelser eller andre spesielle hendelser Ved markedsforstyrrelser og enkelte andre spesielle hendelser har utsteder rett til å endre beregningen av tilbakebetalingsbeløpet. Det vises til endelige vilkår for mer informasjon. Markedsforstyrrelser kan eksempelvis oppstå hvis handelen med underliggende aktiva avbrytes, eller hvis den offisielle prisen av en eller annen grunn ikke noteres. Ved slike markedsforstyrrelser vil verdifastsettelsen av underliggende aktiva skje på et annet tidspunkt eller for en annen tidsperiode og i enkelte tilfeller også på annen måte enn planlagt. Om beregningen eller offentliggjøring av indeksen av andre grunner opphører eller indeksens egenskaper forandres vesentlig, kan utsteder ved beregningen av verdiutviklingen erstatte indeksen med en annen sammenlignbar indeks eller foreta de justeringer som utsteder anser nødvendige ved beregningen av verdiutviklingen. I enkelte tilfeller, der utsteder anser at slike justeringer ikke gir et rimelig resultat, kan utsteder foreta en førtidig beregning av tilbakebetalingsbeløpet. Tilsvarende gjelder ved hendelser av typen lovendringer og økede risikohåndteringskostnader. Erstatning av selskaper i indeksen Dersom Nordea anser at det har skjedd en overføring av gjeldsforpliktelser fra et selskap i indeksen, kan Nordea velge å erstatte dette selskapet med et annet og ellers gjøre nødvendige justeringer i vilkårene og i beregningene av kupong og tilbakebetalingsbeløp. Ikke kapitalbeskyttelse Dette produktet er ikke kapitalbeskyttet. Tilbakebetalingen i produktet er avhengig av utviklingen til antall kreditthendelser i en underliggende indeks, og NIBOR-renten. Investor risikerer derfor å tape deler av eller hele det investerte beløpet. Kredittbevis er komplekse Både Nordea og andre aktører utsteder kredittbevis. Disse er å anse som komplekse. Før du kjøper et produkt bør du sette deg inn i hvordan det fungerer. Alternativ avkastning Alternativ avkastning er den avkastning som investor kan oppnå ved å investere i et annet investeringsprodukt fremfor Nordea Kredittbevis Europa High Yield III. Ved alle investeringer risikerer man å få en avkastning som er svakere enn i andre investeringer. Produktets egenskaper gjør det dog vanskelig å sammenligne med andre investeringsprodukter. Ulike produkter kan være koblet til samme marked, men være konstruerte på ulike måter. Før beslutning om investering tas, oppfordres den enkelte investor til å vurdere aktuell investering opp mot alternative investeringsmuligheter. En investering i norske statsobligasjoner anses som risikofri, og ville gitt en årlig avkastning på ca. 1 % p.a. per 20. mars 2017 med 5 års løpetid (kilde: Norges Bank). Et bankinnskudd tilsvarende beløp garantert av gjeldende innskuddsgarantiordning kan også anses som en risikofri investering, og på finner du innskuddsbetingelsene Nordea Bank AB (publ), filial i Norge tilbyr. 12

13 Utfyllende informasjon Nedenfor følger utfyllende informasjon for Nordea Kredittbevis Europa High Yield III. Nærmere om produktets sammensetning Et kredittbevis er et finansielt instrument som er konstruert gjennom bruk av en obligasjon og et derivat. Det innebærer at Nordea utsteder en obligasjon (dvs. du yter Nordea et lån). Den renten som dette lånet gir tilsvarer betalingen for derivatet. Det lån du har gitt til Nordea betales tilbake til deg på sluttdagen med reduksjon på 1/15 per kreditthendelse i underliggende kredittindeks, utover den 9. kreditthendelsen. I forbindelse med produktet vil Nordea inngå en derivatavtale med en tredjepart. Nordea vil da selge en kredittforsikring (Credit Default Swap). For dette mottar Nordea en rente fra motparten som kjøper kredittforsikringen. Den solgte kredittforsikringen gjør at det nominelle beløpet reduseres for hver kreditthendelse fordi Nordea da forsikrer motparten i derivatavtalen mot eventuelle tap. I henhold til Forskrift om sammensatte produkter skal det opplyses om prisen det vil koste Nordea å sikre produktet. Kredittforsikringene og rentebytteavtalen har en verdi hver for seg, men samlet sett blir nettoverdien av dem null. Den samlede prisen på derivatet er 0 og prisen på obligasjonen (lånet) er 96,25 %. Vi gjør oppmerksom på at ulike tilbydere vil kunne oppnå ulike vilkår på bytteavtalen avhengig av strategisk posisjon i markedet. Forventet fordeling av innbetalt beløp Innbetalt beløp er sum som går til betaling av produktet og tegningsomkostninger. Innbetalt beløp og tegningsomkostninger vil være fra 100 % til 101 %. Forventet fordeling avhenger av størrelsen på tegningsomkostningene som vil være fra 0 % til 1 %. Ser vi bort fra tegningsomkostninger, får vi følgende fordeling for produktet: Obligasjon 96,25 %, Derivat 0 %, Tilretteleggerprovisjon 3,75 %. Kostnader Totale kostnader beløper seg til en tilretteleggerprovisjon på 3,75 % som er inkludert i investert beløp pluss tegningsomkostninger som avhenger av investert beløp og vil være fra 0 til 1 %. Kostnadene skal dekke risikoelementer, transaksjonskostnader, kostnader til distribusjon samt løpende driftsutgifter. Kostnader forbundet med VPS-konto gjennom Nordea Bank AB (publ), filial i Norge er avhengig av beholdning; NOK 0 p.a., NOK 380 p.a., og NOK 200 p.a. per påbegynte million. Andel av innbetalt beløp som er garantert Det er ingen garanti for tilbakebetaling av innbetalt beløp i produktet. Dermed er risikoen for investor knyttet til tap av 100 % av innbetalt beløp, inkludert tap av eventuelle tegningsomkostninger og tap av alternativ avkastning på det innbetalte beløpet i perioden. Risikopåslag Endelig risikopåslag vil kunne innhentes ved henvendelse til tilrettelegger, Nordea Bank AB (publ), filial i Norge, etter at derivatet er handlet i markedet rett før innbetalingsdato og vil også formidles skriftlig til investorene kort tid etter innbetaling. Kupong som utbetales er justert, noe som vil si at det justeres for antall dager i et år. 13

14 Historisk avkastning Nordea har gjort en teoretisk beregning av historisk avkastning for et produkt med de samme egenskapene som Nordea Kredittbevis Europa High Yield III (se figuren under). Basert på historiske kurser fra 2006 og fremover har vi beregnet avkastning på produkter med identiske egenskaper (indeks, løpetid, og risikopåslag). Dette gir en gjennomsnittlig årlig effektiv avkastning på 6,46 % (eks. tegningsomkostninger) for investeringer som ble gjort mellom september 2006 og september 2011, og som ga utbetaling mellom januar 2012 og januar Historisk avkastning er ingen pålitelig indikator og gir ingen garanti for fremtidig avkastning. Annualisert avkastning 10.0% Antall kreditthendelser % 5.0% 2.5% 0.0% 7.27% 7.20% 7.04% 6.78% 6.48% 6.22% 6.16% 6.12% 6.03% 5.93% 5.82% Indeksserie (forfallsdato i parentes) Kreditthendelser Annualisert avkastning Figur 7 (over) viser historisk avkastning for en serie av produkter med samme egenskaper som Nordea Kredittbevis Europa High Yield III. Datapunktene i figuren viser forfallsdatoen og den annualiserte avkastningen for fiktive investeringer gjort med 6 måneders intervaller i investeringsprodukter med 5 års løpetid. Forutsetningen er at disse produktene ville ha betalt historisk NIBOR-rente pluss risikopåslag på 5 %. Merk at vilkårene vil kunne ha vært svært annerledes dersom man hadde gjort samme type investering på tidligere tidspunkt. Forventet avkastning I tråd med finansiell teori og simulering av fremtidig utvikling i kredittindeksen blir forventet årlig avkastning i produktet på 2,86 % uten tegningsomkostninger, og 2,69 % inkludert 1 % i tegningsomkostninger. Basert på dette og under forutsetning at utviklingen i kreditthendelser i underliggende kredittindeks følger visse forutsetninger, vil laveste og høyeste annualiserte avkastning på produktet med 70 % sannsynlighet ligge i intervallet -4,57 % p.a. og 5,62 % p.a. uten tegningsomkostninger, og i intervallet -4,81 % p.a. og 5,48 % p.a. inkludert 1 % i tegningsomkostninger. Disse intervallene er teoretiske beregninger, og det kan på ingen måte sees på som sikkert at avkastningen i kredittbeviset vil falle innenfor konfidensintervallet. Forventet avkastning kan ikke anvendes som en pålitelig indikator og gir ingen garanti for fremtidig avkastning. Laveste og høyeste mulige avkastning Laveste mulige avkastning på produktet ved forfall vil være summen av et tap på -100 % av hovedstolen, og utbetalingen av kun NIBOR-renten i perioden. Dette vil skje dersom 24 selskaper i underliggende kredittindeks har en kreditthendelse mellom starttidspunktet og første observasjonsdato for kreditthendelser. En teoretisk beregning ved bruk av anerkjente statistiske metoder anslår sannsynligheten for at dette vil skje til omtrent 0 %. Høyeste mulige avkastning vil oppnås 14

15 dersom 9 eller færre selskaper i underliggende kredittindeks har en kreditthendelse i perioden. Sannsynligheten for dette anslås til omtrent 70,93 %. Gitt visse antakelser om utviklingen i NIBOR-renten, vil dette innebære totalt utbetalt kupong på 34,50 % av investert beløp i perioden, noe som tilsvarer 5,62 % annualisert. Vi presiserer at sannsynlighetsberegninger av denne typen ikke kan anvendes som pålitelig indikator og er ingen garanti for fremtidig avkastning. Skatt Dette er en generell redegjørelse for enkelte norske skatteregler som kommer til anvendelse ved kjøp, eierskap og realisasjon av produktet for investorer som er skattemessig hjemmehørende i Norge. Den gir ingen uttømmende beskrivelse av alle skatteregler som kan være relevante og den skattemessige virkningen avhenger av den enkelte investors individuelle situasjon. Skattesatser og skatteregler kan bli endret under produktets løpetid, også med tilbakevirkende kraft. Slike endringer kan ha negative konsekvenser for investor. Investor er selv ansvarlig for at riktig informasjon blir gitt ligningsmyndighetene for de aktuelle årene produktet eies. Skatt Løpende avkastning Den løpende avkastningen av produktet er skattepliktig, og kommer til beskatning det inntektsåret avkastningen påløper. Ved realisasjon av produktet i løpetiden eller ved innløsning på forfallsdato er gevinst skattepliktig og tap fradragsberettiget. Kostnader i forbindelse med kjøp og salg av produktet skal tillegges inngangsverdien og kommer til fradrag ved gevinst eller tapsberegningen ved realisasjonen eller innløsning ved forfall. Skattesatsen er for tiden 24 %. Skatt Formue Produktet inngår i investorens skattepliktige formue. Norske aksjeselskaper og likestilte rettssubjekter er ikke gjenstand for formuesbeskatning. Det er produktets kursverdi som inngår i beregningsgrunnlaget for formuesskatt. Gjeldende formuesskattesats er 0,85 % av netto skattepliktig formue som overstiger NOK Angrerett Avtaleinngåelse vil skje på selgers faste utsalgssted eller ved fjernsalg. Ettersom produktet er gjenstand for svingninger i finansmarkedet som utsteder ikke har innflytelser på og som kan forekomme i angrerettsperioden vil investor således ikke ha angrerett ved kjøp av produktet ved fjernsalg, jf. angrerettsloven 1 og 35 bokstav a. Interessekonflikter og insentivordninger Nordea har interesse i forbindelse med utstedelse av produktet. Nordea mottar gjennom utstedelsen av produktet midler til finansering av virksomheten. Renten på obligasjonen er fastsatt til 3 måneders flytende pengemarkedsrente (NIBOR) pluss 38 basispunkter. Denne renten er en komponent i derivatet som benyttes for å kunne oppnå en eventuell avkastning i produktet og kan (dermed) ses på som en betaling fra investor for dette avkastningselementet. Renten er trolig noe lavere enn hva Nordea ville måtte betale hvis Nordea skulle lagt ut et offentlig lån i obligasjonsmarkedet. En del av Nordea Bank AB (publ) og Nordea Bank AB (publ), filial i Norges ansatte har en avlønning som delvis er prestasjonsbasert hvor salg av produktet kan innvirke på avlønningen. For øvrig er ikke Nordea Bank AB (publ) kjent med at det foreligger særskilte interessekonflikter knyttet til produktet. Kursinformasjon Informasjon om kursutvikling og tilbakekjøpskurs vil være tilgjengelig på vår nettside under løpetiden. Vi oppfordrer alle investorer til å følge med utviklingen i produktet i løpetiden. Handlebare priser kan innhentes hos din rådgiver. 15

16 Mer informasjon om produktet Denne brosjyren inneholder allmenn informasjon om Nordea Kredittbevis Europa High Yield II og er ikke tiltenkt som et investeringsråd. For rådgivning på produktet anbefaler vi at du tar kontakt med en personlig rådgiver i Nordea eller en annen økonomisk rådgiver. Tegning i Nordea Kredittbevis Europa High Yield III bør kun foretas etter at investor har gjort seg grundig kjent med den fullstendige dokumentasjonen for produktet. Denne består av denne brosjyren, endelige vilkår og Grunnprospektet av 19. desember 2016 med tillegg. Ved eventuelle uoverensstemmelser mellom (i) denne brosjyren og (ii) endelige vilkår og Grunnprospektet med tillegg, gjelder sistnevnte. Grunnprospektet med tillegg, endelige vilkår og tegningsblankett er tilgjengelig på nærmeste Nordea-kontor og på III.html. For ytterligere informasjon, ta kontakt med din rådgiver. Nordea forbeholder seg retten til å kansellere emisjonen dersom; tegnet volum blir lavere enn NOK risikopåslaget ikke kan fastsettes til 4,4 % eller høyere en økonomisk, finansiell eller politisk hendelse hindrer et vellykket tilbud fra utsteders synspunkt. Indeks og lisensavtale Nordea har rett til å bruke å bruke indeksen nedenfor og skal i følge lisensavtalen publisere følgende tekstavsnitt: Markit itraxx Europe Crossover Series 27 are service marks of Markit Indices Limited and have been licensed for use by Nordea Bank AB (publ). The Markit itraxx Europe Crossover Series 27 referenced herein is the property of Markit Indices Limited and is used under license. The Kredittbevis Europa High Yield III is not sponsored, endorsed, or promoted by Markit Indices Limited or any of its members. Website: 16

17 NORDEA BANK AB (PUBL), FILIAL I NORGE Essendrops gate OSLO 17