ÅRSRAPPORT 2010 Terra BoligKreditt AS

ÅRSRAPPORT 2010 Terra BoligKreditt AS

Hovedtall 2010 Driftsresultat før skatt på 36 millioner kroner, mot et driftsresultat før skatt på 48 millioner kroner i 2009. Samlet utlån på 29 881 millioner kroner, en økning på 7 840 millioner kroner eller 35,6 prosent siden utgangen av 2009. Samlet innlån på 33 146 millioner kroner, en økning på 7 956 millioner kroner eller 31,6 prosent siden utgangen av 2009. Netto renteinntekter i 2010 på 176,2 millioner kroner, en økning på 27 prosent sammenlignet med 2009. Kapitaldekning på 12,4 prosent ved utgangen av 2010, mot 11,25 prosent ved utgangen av 2009. Kapitaldekningen er beregnet etter standardmetoden i henhold til Basel II. Side 2 av 31

Styrets beretning 2010 for Terra BoligKreditt AS Foretakets virksomhet Eierstruktur og virksomhetens art Terra BoligKreditt har konsesjon som norsk kredittforetak og er gitt tillatelse til å utstede obligasjoner med fortrinnsrett. Foretaket ble stiftet 24. mars 2003, og startet sin utlånsvirksomhet 15. februar 2005. Terra BoligKreditt er eiet 100 prosent av Terra-Gruppen AS, som igjen er eiet av 78 norske sparebanker og OBOS. Foretaket tilbyr utelukkende boliglån med sikkerhet innenfor 60 prosent av panteobjektets verdi, og lånene distribueres via OBOS og sparebankene i Terra-alliansen. Foretakets formål er å løse en vesentlig andel av fundingbehovet for sparebankene i Terra-alliansen, og samtidig redusere den fremtidige refinansieringsrisikoen for selskapets distributører. Utviklingen i utlånsporteføljen Terra BoligKreditt kan vise til meget positiv porteføljeutvikling gjennom 2010, og befester med det sin posisjon som en viktig fundingkanal for sparebankene og OBOS utlånsvirksomhet. Ved utgangen av året hadde 95 prosent av sparebankene tilknyttet Terra-Gruppen boliglånsportefølje i Terra BoligKreditt. Netto utlånsportefølje økte i 2010 fra 22 041 millioner kroner ved inngangen av året, til i overkant av 29 881 millioner ved utgangen av året, noe som tilsvarer en utlånsvekst på 7 840 millioner kroner eller 35,6 prosent. Samtidig økte foretakets innlån fra 25 190 millioner kroner til 33 146 millioner kroner. I løpet av 2010 mottok sparebankene og OBOS til sammen 109 millioner kroner i distributørprovisjoner, som er en økning på 46 millioner kroner eller 73 prosent sammenlignet med 2009. OBOS Ved inngangen til 2010 var OBOS aksjonær i både Terra BoligKreditt (9,9 prosent) og Terra-Gruppen (2 prosent). I tråd med at OBOS har inngått distributøravtale med flere av produktselskapene i Terra-Gruppen, gav generalforsamlingen i Terra-Gruppen i april 2010 sin tilslutning til at aksjene i Terra BoligKreditt ble konvertert til aksjer i Terra-Gruppen. Etter konverteringen er Terra BoligKreditt igjen et 100 prosent eiet selskap av Terra-Gruppen. Internasjonal rating Selskapets OMF er ( covered bonds ), har siden mars 2009 vært ratet Aa2 av Moody s Investor Service (Moody s). Årsaken til at OMF ene ikke er Aaa ratet, ligger i endringer i ratingmetodologien som Moody s innførte i 2009. I denne metodologien blir det sett på som negativt at Terra BoligKreditt har et spredt eierskap og at eierne er mindre enheter, dette tiltross for at eierne av selskapet er blant de mest solide aktørene i det norske finansmarkedet. Når det gjelder kvaliteten på sikkerhetsmassen til Terra BoligKreditt, så har Moody s hele tiden rangert denne som en av de aller beste i Europa. Dette er blant annet bekreftet i Moody s kvartalsvise rapport EMEA Covered Bonds Monitoring Overview. Hovedhensikten med rapporten er Side 3 av 31

å underbygge Moody s rating av OMF er, og gi innsyn i ulike nøkkelforutsetninger som er avgjørende for ratingen. Terra BoligKreditt er i rapportene utgitt i 2010 gjentatte ganger rangert blant de ti utstederne i Europa som får best score med hensyn til Cover Pool Losses og Collateral Score. Mens Cover Pool Losses forteller investorene om tapsrisiko knyttet til kredittkvalitet, refinansieringsrisiko, renterisiko og valutarisiko, gir Collateral Score informasjon om tapsrisiko knyttet til kredittkvaliteten i selskapets sikkerhetsmasse. I rapporten som ble utgitt av Moody s i romjulen 2010, var Terra BoligKreditt rangert på femteplass i Europa i vurderingen av Cover Pool Losses, og på en tredjeplass i vurderingen av Collateral Score. Rapporten omfattet 170 utstedere av covered bonds. Rangeringen fra Moody s er en bekreftelse på at sparebankene og OBOS tilfører selskapet boliglån av høy kvalitet, samt at risikostyringen i selskapet er på høyde med de beste i Europa. I sum tilsier dette at virksomheten Terra BoligKreditt driver er blant de sikreste innen covered bonds i Europa. Markedet for innlån 2010 har vært et aktivt år for Terra BoligKreditt med utstedelse av nye obligasjoner både i Norge og i utlandet, og man har hatt en god norsk- og internasjonal etterspørsel etter Terra BoligKreditts obligasjoner med fortrinnsrett (OMF er). Det er gjennomført to større emisjoner av OMF er i det norske markedet, i februar 2010 ble det utstedt 1 000 millioner kroner i en utvidelse av en 5 års fastrenteobligasjon og i mai ble det utstedt 1 500 millioner kroner i en ny 6 års flytende renteobligasjon. I tillegg er det solgt OMF er for 1 300 millioner kroner i papirer med ulik løpetid. Det er også gjennomført to OMF ( Covered bonds ) transaksjoner i det internasjonale markedet, i mars 2010 ble det utstedt 600 millioner euro i en 2,5 års fastrenteobligasjon og i august 2010, ble det utstedt 500 millioner euro i en 5 års fastrenteobligasjon. I begge emisjonene opplevde foretaket stor interesse fra de ulike investormiljøene, og oppnådde konkurransedyktige innlånsvilkår. Om lag 115 investorer deltok i hver transaksjon, og disse var i hovedsak hjemmehørende i Tyskland, Østerrike, Sveits, UK og Norden. Foretakets utstedelse av obligasjoner med fortrinnsrett skjer under foretakets låneprogram, 10 000 000 000 Euro Medium Term Covered Note Programme, som er børsnotert ved London Stock Exchange. Låneprogrammet er sist revidert i august 2010. Terra BoligKreditt har lagt ut senior obligasjonslån/sertifikater for til sammen 900 millioner kroner i 2010 og har i tillegg utvidet den ansvarlige kapitalen ved opptak av ett tidsbegrenset ansvarlig obligasjonslån på 180 millioner kroner. Resultatregnskap Et tilfredsstillende driftsresultat Terra BoligKreditt leverer for 2010 et overskudd før skatt på 36 millioner kroner, som er 12 millioner lavere enn for 2009. Årsaken til det lavere resultatet er blant annet en økende pengemarkedsrente gjennom året, kombinert med noe volatilitet knyttet til utviklingen i kredittrisikotillegg (spread) for selskapets innlån. Likevel har selskapet oppnådd et driftsresultat som er i tråd med driftsbudsjettet for 2010. Vurdert opp mot at selskapet skal opprettholde en lav risiko i sin virksomhet, gir driftsresultatet en akseptabel avkastning på egenkapitalen. Inntekter Foretakets totale renteinntekter i 2010 utgjorde 1 040,9 millioner kroner, som er betydelig høyere enn i 2009 på 742 millioner kroner. Dette forklares med en økning i utlånsporteføljen og generell økning i utlånsrenten. Side 4 av 31

Netto renteinntekter Netto renteinntekter utgjorde 176,2 millioner i 2010 kroner, som er en forbedring på 27 prosent sammenlignet med 2009. Bedringen i foretakets rentenetto har nær sammenheng med renteutviklingen for pengemarkedsrenten i 2010. Fra en pengemarkedsrente på i overkant av 2,20 prosent ved inngangen til 2010 er rentenivået om lag 0,4 prosentpoeng høyere ved utgangen av året. Om lag 92 prosent av boliglånene i utlånsporteføljen til Terra BoligKreditt AS har lånevilkår med flytende rente. Dette innebærer at foretaket kan endre utlånsrenten i takt med renteendringene i markedet. I den grad lånerenten økes, plikter foretaket å varsle lånekunden minimum seks uker før renteøkningen trer i kraft. Siden innlånsporteføljen til Terra BoligKreditt i det alt vesentligste får fastsatt ny rente hver tredje måned, har foretaket også opplevd en økende innlånskostnad i tråd med økende pengemarkedsrente. Balanse og likviditet Balanse Eiendelene i foretakets balanse utgjorde 34 435 millioner kroner ved utgangen av 2010, en økning fra 25 932 millioner kroner ett år tidligere. Netto utlån til kunder har økt med 7 840 millioner kroner eller 35,6 prosent siden utgangen av 2009. Innlån Foretakets samlede innlån utgjorde 33 146 millioner kroner ved utgangen av 2010, som er en økning på 31,6 prosent siden utgangen av 2009. Tabellen nedenfor viser fordelingen av foretakets innlån i ulike instrumenter. Beløp i millioner kroner 31. des. 2010 31. des. 2009 Obligasjoner med fortrinnsrett 20 466 12 873 Obligasjonsinnlån fra Staten 10 365 10 365 Andre obligasjonsinnlån 1 327 977 Sertifikater/kortsiktige låneopptak 550 716 Ansvarlig lån 438 258 Sum innlån 33 146 25 190 Likviditet Ved utgangen av 2010 har Terra BoligKreditt en samlet likviditet på 4 135 millioner kroner. I tråd med regelverket for obligasjoner med fortrinnsrett er denne likviditeten utelukkende plassert på en måte som sikrer lav risiko og høy grad av likviditet. Ved utgangen av 2010 var likviditeten plassert i norske statspapirer, kommunepapirer, kredittforetak og som bankinnskudd i banker med internasjonal rating A-/A3 eller bedre. Størrelsen på foretakets likviditetsreserve kombinert med en relativ lav avkastning som følge av et meget konservativt investeringsunivers, innebærer en ikke ubetydelig kostnad for foretaket. Foretaket har likevel, basert på vedvarende sterk vekst i utlånsporteføljen og en konservativ likviditetspolicy, valgt å opprettholde en relativ høy likviditetsgrad. Terra BoligKreditt har i løpet av 2010 opptatt ny finansiering (funding) for til sammen 13 240 millioner kroner. I samme periode har utlånsporteføljen vokst med 7 840 millioner kroner og det har vært låneforfall og førtidig tilbakekjøp for til sammen 5 224 millioner kroner. Selskapet har fått ny aksjekapital med 275 millioner kroner og ansvarlig lån med 180 millioner kroner. Selskapets netto likviditet er i 2010 økt med om lag 685 millioner kroner. Side 5 av 31

Terra BoligKreditt har en likviditetsfasilitet på 3 000 millioner kroner med OBOS og sparebankene i Terraalliansen. Fasiliteten innebærer at OBOS og sparebankene, på pro rata basis, er forpliktet til å kjøpe foretakets obligasjoner med fortrinnsrett for inntil 3 000 millioner kroner. Foretaket har også en lignende likviditetsfasilitet med DnB NOR, for et beløp inntil 1 000 millioner kroner. Formålet med fasilitetene er å sikre foretaket likviditet i en situasjon hvor foretaket ikke oppnår innlån i finansmarkedet. I tillegg til selskapets ordinære markedsfinansiering deltok selskapet i 2009 i Bytteordningen med staten med forfall 2013 og 2014. Styret anser ikke at de er knyttet særskilte utfordringer til oppgjør av disse avtalene. Risikoforhold og kapitaldekning I 2010 har selskapet blitt tilført 275 millioner kroner i to rettede emisjoner overfor Terra-Gruppen AS, 150 millioner kroner i april og 125 millioner kroner i november. Selskapet foretok en emisjon av et ansvarlig lån på 180 millioner kroner i desember 2010. Ved utløpet av 2010 har foretaket en samlet ansvarlig kapital på 1 342 millioner kroner. Terra BoligKreditt har utelukkende virksomhet innen utlån til bolig med sikkerhet innenfor 60 prosent av panteobjektets verdi. I tråd med veksten i det samlede utlån har beregningsgrunnlaget for kapitaldekning økt tilsvarende, og utgjorde 10 829 millioner kroner ved utgangen 2010. Dette beløpet utgjør en kvantifisering av foretakets risiko, og foretakets ansvarlige kapital beregnes som en størrelse i forhold til dette beregningsgrunnlaget. Ved utgangen av 2010 utgjorde foretakets samlede ansvarlige kapital en kapitaldekning på 12,39 prosent. Tabellen nedenfor viser utviklingen i kapitaldekning. Beløp i millioner kroner 31. desember 2010 31. desember 2009 Vektet beregningsgrunnlag 10 829 7 905 Ansvarlig kapital 1 342 889 Kapitaldekning i prosent 12,4 % 11,3% Foretakets kapitalmål er en kapitaldekning på 10 prosent i total ansvarlig kapital og 7 prosent kjernekapital dekning. Selskapet benytter standardmetoden for beregning av kredittrisiko. Risikoeksponering Virksomheten i Terra BoligKreditt AS er forbundet med ulike former for risiko. Foretaket legger stor vekt på å ha en løpende styring og oppfølging av alle risikoer virksomheten er eksponert for. Styret har vedtatt implementering av Terra-Gruppens rammeverk for risikostyring og kontroll. Rammeverket definerer risikovilje og prinsipper for styring av risiko og kapital som bygger på Basel II regelverket. Foretakets resultatmål er en konkurransedyktig egenkapitalavkastning. Risikostyringen skal bidra til at dette målet oppfylles, både ved at forretningsmessige muligheter utnyttes, og at potensielt negative resultatutslag begrenses. Det er utviklet strategier, rutiner og instrukser i forbindelse med risikogjennomganger som skal sikre at foretaket håndterer risikofaktorene på en tilfredsstillende måte. Det overvåkes periodisk at risikohåndteringen etterleves og fungerer som forutsatt. Foretaket har avdekket følgende risikoer; kredittrisiko, markedsrisiko, operasjonell risiko, likviditetsrisiko og forretningsrisiko. Side 6 av 31

Kredittrisiko Virksomheten er utsatt for kredittrisiko gjennom kredittgivning til sine kunder. Kredittrisiko er hovedsakelig knyttet til utlån med sikkerhet i fast eiendom. Kredittgivningen styres gjennom strategi for balansestyring, strategi for kredittrisiko på utlån, kredittpolicy og kreditthåndbok, samt etter administrativ fullmaktsstruktur og et omfattende regelverk om saksbehandling og dokumentasjon som bidrar til å sikre forsvarlig behandling. Risiko i porteføljen blir kontinuerlig overvåket for å avdekke sannsynlighet for mislighold, samt å sikre en rask og forvarlig behandling av misligholdte engasjementer. Tapsrisiko er videre redusert som følge av garantier avgitt fra bankene og OBOS som distribuerer lånene. Foretaket har ikke tap på utlån eller garantier i 2010. Foretaket opprettholder en konservativ kredittpolicy og forventer ingen endring i fremtidig kredittrisiko. Markedsrisiko Markedsrisikoen som selskapet har rammer for å påta seg er renterisiko og kredittrisiko på verdipapirer. Foretaket er eksponert for renterisiko både gjennom finansielle plasseringer i rentepapirer og renterisiko knyttet til rentenetto. Risiko knyttet til rentenetto oppstår på grunn av ulik rentebinding på innlån og utlån, og at foretaket låner inn fra andre markeder enn det låner ut til, slik at renten på innlån endres uten at foretaket kan endre utlånsrenten like raskt. Risiko reduseres ved at innlån og utlån tilpasses samme rentebinding. Selskapet er også eksponert for kredittrisiko på plasseringer av overskuddslikviditet. I strategi for balansestyring og strategi for kapitalforvaltning er det etablert eksponeringsrammer for maksimal og gjennomsnittlig durasjon i balansen, maksimal løpetid på investeringer og maksimal kredittrisiko som ett ledd i forvaltningen av overskuddslikviditeten. Valutarisiko Foretaket er eksponert for valutarisiko gjennom innlån i utenlandsk valuta. Risiko er knyttet til verdisvingninger på valutainnlånet. Foretakets valutarisiko reduseres til et minimum gjennom bruk av finansielle derivater i tråd med selskapets strategi for balansestyring. Operasjonell risiko Denne type risiko og tapskilder ligger i den løpende driften, for eksempel gjennom svikt i systemer og rutiner, kompetansesvikt eller feil fra leverandører, ansatte, etc. Foretaket har utarbeidet strategi for operasjonell risiko, rutinebeskrivelser, fullmaktsstrukturer, etc., og dette sammen med veldefinerte og klare ansvarsforhold er tiltak for å redusere den operasjonelle risikoen. Det er videre tegnet hensiktsmessige forsikringsordninger, samt relevante beredskapsplaner for å håndtere krisesituasjoner. Likviditetsrisiko Foretaket har en likviditetsrisiko knyttet til virksomheten. Likviditetsrisiko er risikoen for at foretaket ikke klarer å innfri sine forpliktelser ved forfall uten at det oppstår store kostnader i form av dyr refinansiering eller behov for førtidig realisering av eiendeler. Foretaket har vesentlig ekstern finansiering og forventer høy vekst i utlånsporteføljen. For å oppnå lav likviditetsrisiko har foretaket i sin likviditetsstrategi vektlagt en god spredning på instrumenter, markeder og løpetider på innlånene og på investeringene gjort i forvaltningen av overskuddslikviditeten. I tillegg har selskapet opparbeidet betydelige og gode kommiterte beredskapsfasiliteter. Forretningsrisiko Forretningsrisiko er risiko for uventet tap eller inntektssvikt på grunn av endringer i eksterne forhold som markedssituasjonen eller myndighetenes reguleringer. Forretningsrisiko består av strategisk risiko, omdømmerisiko og eierrisiko. Ved at foretakets distributører også er aksjonærer i Terra-Gruppen AS har foretaket redusert den strategiske risikoen. Risikoen er ytterligere redusert ved at kostnadene for foretakets distribusjonsapparat er direkte avhengig av porteføljens størrelse og kvalitet. Avtaler med distributører som ikke er aksjonærer vil øke foretakets strategiske risiko moderat. Side 7 av 31

Omdømmerisikoen er i tillegg til eget omdømme i stor grad relatert til Terra som merkevare. Det arbeides derfor aktivt i alle deler av Terra-Gruppen for at alle ansatte i alt sitt virke skal etterleve Terra-Gruppens grunnverdier. Ytre miljø, arbeidsmiljø og likestilling Terra BoligKreditt AS hadde ved årsskiftet 13 fast ansatte medarbeidere. I tillegg har foretaket inngått avtale med Terra-Gruppen om bistand på en rekke områder. Betjening av foretakets lånekunder besørges i hovedsak av sparebankene og OBOS. Arbeidsmiljøet anses som godt og det er ikke registret skader eller arbeidsulykker på arbeidsplassen i 2010. Det har vært et samlet sykefravær på 0,8 prosent. Terra BoligKreditt AS har som mål å være en arbeidsplass der det råder full likestilling mellom kvinner og menn. Foretaket har i sin policy innarbeidet forholdet rundt likestilling som tar sikte på at det ikke skal forekomme forskjellsbehandling grunnet kjønn i saker som for eksempel lønn, avansement, rekruttering med mer. Virksomhetens bransje medfører ingen vesentlig forurensning eller utslipp som kan være til skade for det ytre miljø. Redegjørelse for årsregnskapet Årsregnskapet for 2010 er utarbeidet i samsvar med regnskapsloven av 1998 og Forskrift om årsregnskap med mer for banker, finansieringsforetak og morselskaper for slike, fastsatt av Finansdepartementet 16.12.1998. Etter styrets oppfatning gir det fremlagte årsregnskapet med balanse en rettvisende oversikt over foretakets drift og økonomiske stilling ved årsskiftet. Årsberetningen gir videre en rettvisende oversikt over utvikling og resultat av virksomheten og foretakets stilling. Totale renteinntekter og lignende inntekter utgjorde 1 040,9 millioner kroner. Totale rentekostnader og lignende kostnader utgjorde 864,7 millioner kroner. Netto rente- og kredittprovisjoner utgjorde 176,2 millioner kroner. Det har i 2010 ikke vært tap på utlån og garantier. Regnskapet for 2010 viser et årsoverskudd på 26 080 536 kroner mot et årsoverskudd på 34 536 418 kroner i 2009. Fortsatt drift I samsvar med regnskapslovens 3-3 bekreftes det at forutsetningen om fortsatt drift er lagt til grunn ved utarbeidelse av årsregnskapet. Det er ikke inntruffet hendelser etter balansedato som antas å påvirke foretakets virksomhet. Balanse, likviditet og kapitaldekning. Foretakets har per 31. desember 2010 en bokført egenkapital på 910,5 millioner kroner. Terra BoligKreditt AS hadde en kapitaldekning på 12,4 prosent. Kapitaldekningen er beregnet etter standardmetoden i henhold til Basel II. Fri egenkapital var per 31. desember 2010 på 27 tusen kroner, ikke hensyntatt besluttet, ikke registrert nedsettelse av overkursfondet med 477 413 tusen kroner. Side 8 av 31

Resultatdisponering Årsoverskuddet er på 26 080 536 kroner. Styret foreslår følgende disponering av overskuddet: Avgitt konsernbidrag (etter skatt) Kr 24 408 000 Avsatt til annen egenkapital Kr 1 672 536 Sum Kr 26 080 536 Utsiktene fremover I løpet av 2010 har konkurransen om lån med særskilt sikkerhet i bolig blitt sterkere. Det har kommet nye konkurrenter til, samtidig som de eksisterende aktørene har holdt igjen på renteøkninger for å være konkurransedyktige. Vi ser for oss at denne trenden vil fortsette i 2011. Terra BoligKreditt har en forretningsmodell som gir selskapet tilgang til de internasjonale finansmarkedene gjennom en god internasjonal rating. Dette, i kombinasjon med at forretningsmodellen gir selskapet lave driftskostnader, betyr at Terra BoligKreditt vil være konkurransedyktig også i 2011. Vi ser derfor for oss at foretaket skal kunne fortsette den gode veksten i utlånsporteføljen som selskapet har hatt de seneste årene. Gjennom 2010 har den norske- og internasjonale etterspørselen etter obligasjoner med fortrinnsrett utstedt av Terra BoligKreditt vært meget god. Vi antar at den norske- og internasjonale etterspørselen etter selskapets obligasjoner med fortrinnsrett vil være god også i 2011. Dette vil sikre finansieringen av selskapets utlånsvekst i 2011. Side 9 av 31

Erklæring iht. verdipapirhandelloven 5-5 Vi bekrefter herved at foretakets årsregnskap for perioden 1. januar til 31. desember 2010 etter vår beste overbevisning er utarbeidet i samsvar med gjeldende regnskapsstandarder og at opplysningene i regnskapet gir et rettvisende bilde av foretakets eiendeler, gjeld, finansielle stilling og resultat som helhet. Årsberetningen gir etter vår beste overbevisning en rettvisende oversikt over viktige begivenheter i regnskapsperioden og deres innflytelse på årsregnskapet, samt en beskrivelse av de mest sentrale risiko- og usikkerhetsfaktorer virksomheten står overfor i neste regnskapsperiode. Side 10 av 31

Resultatregnskap Beløp i tusen kroner 2010 2009 RENTEINNTEKTER OG LIGNENDE INNTEKTER Renter av utlån og fordringer på kunder 911 220 620 640 Renter av utlån og fordringer på kredittinstitusjoner 57 309 50 726 Renter og lignende inntekter av verdipapirer 52 009 54 495 Andre renteinntekter og lignende inntekter 20 346 16 197 Sum renteinntekter og lignende inntekter 1 040 884 742 058 RENTEKOSTNADER OG LIGNENDE KOSTNADER Renter på gjeld til kredittinstitusjoner 4 023 3 247 Renter ved utstedelse av verdipapirer 850 971 589 754 Rentekostnader på ansvarlig lånekapital 9 691 10 354 Andre rentekostnader og lignende kostnader - 13 Sum rentekostnader og lignende kostnader 864 685 603 368 NETTO RENTE- OG KREDITTPROVISJONSINNTEKTER 176 199 138 689 INNTEKTER AV VERDIPAPIRER MED VARIABEL AVKASTNING 4 008 8 037 PROVISJONSKOSTNADER OG ANDRE DRIFTSINNTEKTER Provisjonskostnader og kostnader ved banktjenester Note 18 108 683 63 298 Sum provisjonskostnader og andre driftsinntekter 108 683 63 298 LØNN OG GENERELLE ADMINISTRASJONSKOSTNADER Lønn, honorarer og andre personalkostnader Note 12 13 636 11 670 Administrasjonskostnader Note 19 12 842 11 616 Sum lønn og generelle administrasjonskostnader 26 478 23 286 Ordinære avskrivninger Note 7 1 268 2 649 Andre driftskostnader Note 20 7 748 9 526 RESULTAT FØR SKATTEKOSTNAD 36 030 47 967 Skattekostnad Note 14 9 950 13 431 ÅRSRESULTAT 26 080 34 536 OVERFØRINGER Overført til annen egenkapital 1 672 458 Avgitt utbytte - 3 374 Avgitt/mottatt konsernbidrag (etter skatt) 24 408 30 704 Sum overføringer 26 080 34 536 Side 11 av 31

Balanse Beløp i tusen kroner 2010 2009 EIENDELER Utlån til og fordringer på kredittinstitusjoner Note 5,6 2 591 313 2 299 442 Sum kontanter og fordringer på kredittinstitusjoner 2 591 313 2 299 442 UTLÅN TIL KUNDER Nedbetalingslån Note 4 29 880 967 22 040 806 Netto utlån 29 880 967 22 040 806 VERDIPAPIRER Sertifikater, obligasjoner og andre rentepaprier med fast avkastning Note 8 1 547 563 1 150 553 Aksjer, andeler og andre verdipapirer med variabel avkastning Note 9 15 000 16 576 Sum verdipapirer 1 562 563 1 167 130 IMMATERIELLE EIENDELER Utsatt skattefordel Note 14 2 679 503 Andre immaterielle eiendeler Note 7 4 125 2 390 Sum immaterielle eiendeler 6 804 2 893 VARIGE DRIFTSMIDLER Driftsløsøre Note 7-7 Sum varige driftsmidler - 7 ANDRE EIENDELER Finansielle derivater Note 2,11 347 513 393 293 Andre kortsiktige fordringer 395 - Sum andre eiendeler 347 908 393 293 FORSKUDDSBET. KOSTNADER OG OPPTJ. INNTEKTER Note 15 45 736 28 621 SUM EIENDELER 34 435 291 25 932 192 Side 12 av 31

Balanse Beløp i tusen kroner 2010 2009 GJELD OG EGENKAPITAL GJELD Sertifikater og andre kortsiktige låneopptak Note 5,10,11 549 935 715 912 Obligasjonslån Note 5,10,11 32 158 172 24 215 255 Sum gjeld stiftet ved utstedelse av verdipapirer 32 708 107 24 931 167 Finansielle derivater Note 2 197 338 - Annen gjeld Note 17 39 324 50 999 Påløpte kostnader og ikke opptjente inntekter Note 16 141 316 57 133 Pensjonsforpliktelser Note 13 688 630 Sum avsetninger for forpliktelser 688 630 Ansvarlig lån Note 5,10,11 438 016 258 434 SUM GJELD 33 524 789 25 298 363 INNSKUTT EGENKAPITAL Aksjekapital Note 21,22 222 871 155 383 Overkursfond Note 22 684 925 477 413 Ikke registrert kapitalnedsettelse Note 22 (477 413) - Annen innskutt egenkapital Note 22 477 728 315 Sum innskutt egenkapital 908 111 633 111 OPPTJENT EGENKAPITAL Annen egenkapital Note 22 2 391 719 Sum opptjent egenkapital 2 391 719 SUM EGENKAPITAL Note 22 910 502 633 830 SUM GJELD OG EGENKAPITAL 34 435 291 25 932 192 Side 13 av 31

Kontantstrømoppstilling Beløp i tusen kroner 2010 2009 KONTANTSTRØM FRA OPERASJONELLE AKTIVITETER Ordinært resultat før skattekostnad 36 030 47 967 Periodens betalte skatt (1 747) (530) Ordinære avskrivninger 1 268 2 649 Pensjonskostnad uten kontanteffekt 58 (26) Endring i fordringer 45 385 24 565 Endring kortsiktig gjeld og tidsavgrensningsposter 260 176 (7 414) Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter 341 170 67 212 KONTANTSTRØM FRA INVESTERINGSAKTIVITETER Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler (2 995) (940) Utbetalinger ved investeringer i aksjer og andeler 1 576 (16 576) Endring nedbetalingslån (7 840 161) (9 941 782) Utbetalinger ved kjøp av verdipapirer (393 222) (206 553) Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter (8 234 802) (10 165 851) KONTANTSTRØM FRA FINANSIERINGSAKTIVITETER Endring gjeld stiftet ved utstedelse av verdipapirer 7 776 940 10 347 671 Endring av ansvarlig lån 179 582 275 Utbetaling av konsernbidrag og utbytte (46 019) (8 285) Endring andre påløpte kostnader - (108 435) Innbetaling av ny kapital 275 000 62 682 Netto kontantstrøm fra finansielle aktiviteter 8 185 503 10 293 907 Netto endring bankinnskudd, kontanter og lignende 291 871 195 268 Beholdning av bankinnskudd, kontanter og lignende 1. januar 2 299 442 2 104 174 Beholdning av bankinnskudd, kontanter og lignende 31. desember 2 591 313 2 299 442 Side 14 av 31

Noter Note 1 Regnskapsprinsipper Generelt Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven av 1998 samt Forskrift om årsregnskap med mer for banker, finansieringsforetak og morselskaper for slike, fastsatt av Finansdepartementet 16.12.1998. Bruk av estimat og skjønn Ved utarbeidelsen av årsregnskapet har det vært brukt estimater og forutsetninger som har påvirket eiendeler, gjeld, inntekter og kostnader og opplysninger om potensielle forpliktelser. Fremtidige hendelser kan medføre at estimatene endrer seg. Endringene vil bli regnskapsført når det foreligger grunnlag for å fastsette nye estimater. Omklassifiseringer I de tilfeller klassifisering av poster endres vil også fjorårstall omarbeides for å gjøre regnskapstallene sammenlignbare. Periodisering Forskuddsbetalte inntekter og påløpte ikke betalte kostnader ved årets slutt periodiseres og føres opp som gjeld i balansen. Opptjente ikke innbetalte inntekter ved årets slutt inntektsføres og føres opp som tilgodehavende i balansen. Provisjon distributør Det utbetales provisjon til distributør vedrørende margin for formidling av boliglån. Provisjon til distributør kostnadsføres løpende. Påløpte ikke betalte kostnader ved årets slutt til distributør periodiseres og føres som gjeld i balansen. Periodisering av renter, salgsgevinster, provisjoner og gebyrer Utlån regnskapsføres til amortisert kost etter effektiv rentes metode. Mottatte og avgitte provisjoner og gebyrer og lignende inngår i beregningen av den effektive rente. Forventet løpetid av kontraktene er lagt til grunn ved beregning av den effektive renten. Ved innfrielse av kontrakter i perioden inntektsføres respektive kostnadsføres resterende inntekt eller kostnad. Utlån, misligholdte/tapsutsatte lån og nedskrivninger Utlån vurderes til nominelle verdier med unntak av tapsutsatte og misligholdte lån der det foreligger objektive indikasjoner på at et tap ved verdifall har påløpt. Misligholdte lån defineres som misligholdt når forsinket betaling er mer enn 90 dager og forsinkelsen ikke skyldes tilfeldige forhold hos kunden. Tapsutsatte lån er ikke nødvendigvis misligholdt, men kundens økonomiske situasjon og verdien av sikkerhetene innebærer fare for tap. Dersom det foreligger objektive indikasjoner på at et tap ved verdifall, har påløpt, måles tapet som differansen mellom eiendelens balanseførte verdi og nåverdien av de estimerte framtidige kontantstrømmene, diskontert med den opprinnelige effektive rente (dvs. den effektive renten beregnet ved førstegangsinnregning). Ved vurdering av de fremtidige kontantstrømmer hensyntas garantier avgitt fra bankene som distribuerer lånene. Eiendelens balanseførte verdi reduseres ved bruk av en avsetningskonto. Tapsbeløpet innregnes i resultatet. Ved utgangen av 2010 er det ikke foretatt nedskrivninger av utlån. Investering i verdipapirer Obligasjoner vurderes til virkelig verdi. For likvide papirer notert på børs aller annen regulert markedsplass, settes virkelig verdi til sluttkurs siste handelsdag frem til og med balansedagen. For ikke likvide papirer fastsettes virkelig verdi ved hjelp av anerkjente verdsettingsmetoder. Opptak av lån Utstedte sertifikater, obligasjoner og ansvarlig lån regnskapsføres til amortisert kost etter effektiv rentemetode. Markedsbaserte finansielle omløpsmidler Obligasjoner som er klassifisert som finansielle omløpsmidler er vurdert til virkelig verdi på balansedagen. Side 15 av 31

Varige driftsmidler Driftsmidlene vurderes til anskaffelseskost fratrukket bedriftsøkonomiske avskrivninger. Dersom virkelig verdi av driftsmidler eller grupper av driftsmidler er lavere enn bokført verdi, og verdifallet ikke antas å være av forbigående art, er det foretatt en nedskrivning. Immaterielle eiendeler Immaterielle eiendeler består av kjøpt programvare (software) og vurderes til anskaffelseskostnad redusert med akkumulerte avskrivninger og eventuelle nedskrivninger. Behandlingen av nedskrivning er for øvrig som beskrevet for varige driftsmidler. Pensjoner Ved regnskapsføring av pensjon er lineær opptjeningsprofil og forventet sluttlønn som opptjeningsgrunnlag lagt til grunn. Estimatavvik og effekt av endrede forutsetninger amortiseres over forventet gjenværende opptjeningstid i den grad de overstiger 10 % av den største av pensjonsforpliktelsen og pensjonsmidlene (korridor). Utsatt skatt/utsatt skattefordel Skatter kostnadsføres når de påløper, og det vil si at skattekostnaden er knyttet til det regnskapsmessige resultatet før skatt. Skatt knyttet til egenkapitaltransaksjoner føres mot egenkapitalen. Skattekostnaden består av betalbar skatt (skatt på årets skattepliktige inntekt) og endring i netto utsatt skatt. Utsatt skatt og utsatt skattefordel er presentert netto i balansen Valuta Fordringer og gjeld i utenlandsk valuta er omregnet til dagskurs. Valutatermin / valutaswap er omregnet til markedsverdi og innregnet i balansen. IFRS Terra BoligKreditt AS vil fra og med 2011 rapportere regnskapet etter IFRS. Sikringsbokføring Sikringsbokføring gjennomføres når selskapets porteføljer av utlån og innlån til fastrentebetingelser medfører behov for sikring av renterisiko. Obligasjonsinnlån i utenlandsk valuta er individuelt sikret for rente- og valutarisiko. Det er således en sammenheng mellom verdisikringer på valutainnlånet (sikringsobjekt) og verdisvingninger for det finansielle derivatet (sikringsinstrument). Sikringsbokføring benyttes når det foretas transaksjoner hvor intensjonen er å oppnå økonomisk sikring av tidligere eller fremtidige transaksjoner. Dette sikrer at endringer i verdien på den sikrede post (sikringsobjekt) og sikringsinstrumentet blir bokført i samme periode (løpende kontantstrøm). Det er en dokumentert sammenheng mellom sikringsinstrument og objektet der det stilles følgende krav for å benytte sikringsbokføring: 1) Sikringsobjektet kan identifiseres og innbærer ved endring i markedsverdi en risiko. 2) Sikringsobjektet identifiseres som sikret ved etablering av sikringsinstrumentet eller ved beslutning om sikring. 3) Det er sannsynlig at verdiendringer på sikringsinstrumentet og sikringsobjektet har høy grad av korrelasjon, slik at den økonomiske risiko i vesentlig grad reduseres. Sikringen oppløses i den grad kravene ikke lenger er oppfylt eller dersom sikringsobjekter eller -instrumenter avhendes. Med unntak for valutaderivater og derivater knyttet til plasseringer holdes alle finansielle derivater som tilfredsstiller kriteriene for sikringsbokføring utenfor balansen. Markedsverdien på derivatene er aktuelle gevinst eller tap, som ville framkommet, hvis forretningen ble lukket. Markedsverdien er således beregnet på basis av midtpriser, rentesatser og volatilitet på lukking tidspunktet. Side 16 av 31

Note 2 Derivater Formålet med alle derivathandler i Terra Boligkreditt er for å redusere rente- og valutarisiko. Rentebytteavtaler der Terra Boligkreditt mottar fast rente og betaler flytende rente gjøres for å konvertere utstedelse av obligasjoner / sertifikater fra fast rente til en flytende renteeksponering. Flytende rentefinansiering vil være risikoreduserende for foretaket da utlån i all hovedsak er til flytende rente. Rentebytteavtaler der Terra Boligkreditt mottar flytende rente og betaler fast rente gjøres for å sikre rentemargin på utlån til fast rente. Slike rentebytteavtaler har samme løpetid som de underliggende utlån til fast rente. Rentecaps blir kjøpt for å sikre utlånsproduktet lån med rentetak. Det er utlån der den flytende renten ikke vil stige utover et angitt nivå. Kjøp av caps sikrer rentemarginen på lån med rentetak ved et stigende rentenivå ved at rentekostnaden for innlån til flytende rente begrenses i tilnærmet samme grad som renteinntekten for utlån med rentetak. Opsjonspremiebetaling på rentecap kostnadsføres lineært og fordeles over løpetiden. Beløp i tusen kroner 2010 2009 Nominelt beløp Markedsverdi Nominelt beløp Markedsverdi Rentecap 235 700-238 700 - Renteswap plasseringer 159 500 (3 788) - - Renteswap utlån 2 383 009 (51 417) 2 334 303 12 642 Renteswap innlån 12 902 000 13 069 15 003 000 (21 732) Rente- og valuta swap 1) 9 846 105 163 936 4 947 034 528 220 Totalt 25 526 314 121 800 22 523 037 519 129 1) Nominelt beløp er omregnet til historisk valutakurs. Herav finansielle derivater innregnet i balansen Rente- og valutaswap innlån Beløp i tusen kroner 2010 Nominelt beløp 1) 2009 Markedsverdi 2) Nominelt beløp 1) Markedsverdi 2) XS0359988614 - - 3 888 229 191 896 CH0034269511 1 058 805 347 513 1 058 805 201 398 Totalt 1 058 805 347 513 4 949 043 393 293 XS0494543175 4 830 300 (142 800) - - XS0537088899 3 957 000 (50 750) - - Totalt 8 787 300 (193 550) - - 1) Nominelt beløp er omregnet til historisk valutakurs. 2) Markedsverdi er justert for valutaendring. Renteswap plasseringer Nominelt beløp Markedsverdi Nominelt beløp Markedsverdi Renteswap plasseringer 159 500 (3 788) - - Totalt 159 500 (3 788) - - Note 3 Risikoklassifisering Risikoklassifisering av selskapets engasjementer foretas på bakgrunn av en helhetsvurdering av engasjementene. Vurderingen bygger på følgende hovedkriterier: - Kundens betalingsevne (inntekter og gjeld) - Kundens betalingsvilje (betalingsanmerkninger/ purringer) - Lånets størrelse - Belåningsgrad (maksimalt 60 prosent av oppdatert verdivurdering) - Garantistillelse avgitt for det enkelte lån av selskapets distributører Side 17 av 31

Differensiering av prisene styres av den enkelte sparebank innenfor intervaller gitt av Terra Boligkreditt AS. Prisene differensieres først og fremst på bakgrunn av sikkerhetsdekning, kundens økonomi og konkurranseforhold. Alle utlån er boliglån med pantesikkerhet innenfor 60 prosent av boligens verdi. Lånene er utelukkende ytet til privatpersoner og borettslag, og med grunnlag i en konservativ utlånspolicy er de definert innenfor samme risikoklasse. Kredittrisikoen anses således som lav. Note 4 Utlån til kunder Beløp i tusen kroner 31.12.2010 31.12.2009 Nedbetalingslån - privatmarked 25 329 558 19 198 435 Nedbetalingslån - borettslag 4 551 409 2 842 371 Sum utlån før spesifiserte og uspesifiserte tapsavsetninger 29 880 967 22 040 806 Spesifiserte tapsavsetninger - - Uspesifiserte tapsavsetninger - - Sum netto utlån og fordringer på kunder 29 880 967 22 040 806 Alle utlån er boliglån med pantesikkerhet innenfor 60 prosent av boligens verdi. Garanti stilt av selskapets distributører medfører en redusert risiko for Terra Boligkreditt AS. Selskapet har ingen misligholdte lån per 31. desember 2010. Hovedstol på lån med ubetalte terminforfall mindre enn 90 dager utgjør 156 millioner kroner. Av disse har 131 millioner kroner ubetalt terminforfall mindre enn 30 dager, mens 25 millioner kroner gjelder ubetalte terminforfall 30 til 60 dager. Ingen lån har ubetalt terminforfall mer enn 60 dager. Selskapet har en samlet lånetilsagn på saker som er innvilget, men ikke utbetalt per 31. desember 2010 på 577 millioner kroner. Beløp i tusen kroner Bokført verdi Virkelig verdi 1) Utlån til flytende rente 27 554 770 27 554 770 Utlån til fast rente 2 326 198 2 346 145 Sum utlån 29 880 967 29 900 915 1) Bergning av virkelig verdi på utlån: Lånenes margin er vurdert å være markedsmessig. Markedsverdien på lån med flytende rente er derfor vurdert å ha en verdi lik amortisert kost. Markedsverdien for lån med fast rente er tilsvarende vurdert lik amortisert kost justert for nåverdien av differansen mellom lånenes faste rente og rente per 31. desember. Side 18 av 31

Utlån fordelt på geografisk område Utlån Utlån Utlån i % Beløp i tusen kroner 2010 2009 2010 NO01 Østfold fylke 1 702 680 1 184 980 5,70 % NO02 Akershus fylke 5 207 968 3 782 468 17,43 % NO03 Oslo 6 251 970 4 338 646 20,92 % NO04 Hedmark fylke 602 060 478 417 2,01 % NO05 Oppland fylke 492 099 331 160 1,65 % NO06 Buskerud fylke 1 148 749 1 020 363 3,84 % NO07 Vestfold fylke 953 199 811 327 3,19 % NO08 Telemark fylke 1 854 221 1 064 551 6,21 % NO09 Aust-Agder fylke 739 666 518 227 2,48 % NO10 Vest-Agder fylke 820 464 673 454 2,75 % NO11 Rogaland fylke 2 553 357 2 139 791 8,55 % NO12 Hordaland fylke 997 703 950 468 3,34 % NO14 Sogn og Fjordane fylke 67 916 86 693 0,23 % NO15 Møre og Romsdal fylke 514 184 323 260 1,72 % NO16 Sør-Trøndelag fylke 3 497 402 2 480 542 11,70 % NO17 Nord-Trøndelag fylke 875 650 516 068 2,93 % NO18 Nordland fylke 1 274 983 1 124 048 4,27 % NO19 Troms fylke 292 545 190 314 0,98 % NO20 Finnmark fylke 31 612 26 031 0,11 % NO21 Svalbard 2 541-0,01 % Sum 29 880 967 22 040 806 100,0 % Note 5 Finansiell risiko Terra BoligKreditt AS har etablert et rammeverk for risikostyring og kontroll i selskapet som definerer risikovilje og prinsipper for styring av risiko og kapital. Rammeverket bygger på Basel II-regelverket. Selskapet er pålagt risikogjennomgang i henhold til kapitalkravsforskriften og internkontrollforskriften. Selskapets hovedstrategi er i gjennom utstedelser av obligasjoner med fortrinnsrett i det norske og internasjonale markedet, å løse en vesentlig del av fundingbehovet til eierbankene og redusere deres refinansieringsrisiko. Risikostyringen i selskapet skal bidra til at dette målet oppnås, gjennom lønnsomhet og vekst, funding og rating, kostnadseffektivitet og kvalitet i alle ledd. Det er etablert rutiner og instrukser som skal sikre at selskapet håndterer risikofaktorene på en tilfredsstillende måte. Selskapets samarbeid med eierbankene bidrar i vesentlig grad med risikostyring gjennom sin kundeseleksjon. Bankene opererer i sine lokale miljøer og har således nærhet til kundene. Selskapet er eksponert for følgende risikoer; kredittrisiko på utlån, markedsrisiko (herunder rente- og kredittspreadrisiko), likviditetsrisiko og operasjonell risiko, i tillegg til selskapets overordnede forretningsrisiko som innebærer strategisk risiko og omdømmerisiko. Selskapet har implementert risikostrategier som bygger på selskapets risikostyring av balansens sammensetning. Strategi for balansestyring danner grunnlaget for at sikkerhet for utestående obligasjoner med fortrinnsrett er i henhold til forskriftskrav. Det er etablert totale risikorammer som styrer kredittrisiko knyttet til utlån, risiko knyttet til kapitalforvaltning, likviditetsrisiko knyttet til innlån og operasjonell risiko. Kredittrisiko Kredittrisiko er risiko for tap som skyldes at kunder eller motparter ikke oppfyller sine betalingsforpliktelser. Kredittrisiko vedrører alle fordringer på kunder/motparter, utlån, samt motpartsrisiko som oppstår gjennom derivater og valutakontrakter. Kredittrisikoen knyttet til utlån skal være lav. Kredittrisiko styres gjennom selskapets strategi for kredittrisiko på utlån. Det er utarbeidet og implementert kreditthåndbok og andre rutiner, herunder klargjøring av krav til Side 19 av 31

dokumentasjon og betjeningsevne for kunder som innvilges lån, samt krav til sikkerhet innenfor 60 prosent av forsvarlig verdigrunnlag på boligen. Etablerte krav til kunde og objekt vurderes å innebære lav kredittrisiko. I tillegg foreligger det saksgaranti, tapsgaranti og felles garantiramme fra eierbankene som utgjør 1 % av bankenes totale låneportefølje i Terra BoligKreditt som bidrar til å redusere kredittrisikoen vesentlig for Terra BoligKreditt. Jfr. Note 4 vedrørende utlån til kunder. Selskapet har også kredittrisiko knyttet til investering i rentepapirer i handelsporteføljen, samt motparter i derivatkontrakter. Denne kredittrisikoen begrenses av rammer og krav til hvilke utstedere selskapet har som motpart. Renterisiko Selskapet er også eksponert for renterisiko knyttet til tap av rentenetto. Terra BoligKreditt finansierer sin utlånsportefølje gjennom ekstern funding i obligasjoner med fortrinnsrett og seniorfinansiering. Ulik rentebinding og referanserenter på utlån og innlån gir utslag på rentenetto i selskapet. Renterisiko reduseres ved at innlån og utlån i høy grad tilpasses samme rentebetingelser. Oversikt over eiendeler og gjeld gruppert etter re-prisingsstruktur Uten renteeksponering Rentebinding 0-1 Rentebinding Rentebinding Rentebinding Rentebinding Beløp i tusen kroner 31.12.2010 måned 1-3 måneder 3-12 måneder 1-5 år over 5 år Sum Utlån til kredittinstitusjoner 2 591 313-2 591 313 - - - - 2 591 313 Verdipapirer 1 562 563 15 000-664 722 719 367 163 474 1 562 563 Finansielle derivater 347 513-347 513 347 513 Utlån til kunder 29 880 967 171 27 588 284 110 994 1 838 373 343 146 29 880 967 Ikke rentebærende eiendeler 52 935 52 935 - - - - - 52 935 Sum eiendeler 34 435 291 68 106 2 591 313 28 253 006 830 360 2 349 360 343 146 34 435 291 Derivater - - 125 500 2 382 252 (114 500) (2 070 200) (323 052) - Gjeld stiftet v/utsted. av verdip. 32 708 107-3 396 162 11 312 332 5 469 760 11 444 965 1 084 888 32 708 107 Ansvarlig lånekapital 438 016 - - 438 016 - - - 438 016 Finansielle derivater 197 338-197 338 197 338 Pensjonsforpliktelser 688 688 - - - - - 688 Ikke rentebærende gjeld 180 640 180 640 - - - - - 180 640 Egenkapital 910 502 910 502 - - - - - 910 502 Sum gjeld og egenkapital 34 435 291 1 091 830 3 396 162 11 750 348 5 469 760 11 642 303 1 084 888 34 435 291 Derivater - - 3 477 105 13 834 000 (4 920 000) (11 306 105) (1 085 000) - Netto renteeksponering - (1 023 724) (4 156 454) 5 050 910 166 100 (57 038) 20 205 - Rentesensitivitet Ved økning i rentenivået på ett prosentpoeng i alle rentesatser vil verdien av selskapets aktiva ved årsslutt blitt redusert med 43.8 millioner kroner, mens verdien av passiva vil bli redusert med 51.2 millioner kroner. Nettoeffekten på egenkapitalen vil følgelig ha vært en økning på 7,4 millioner kroner. Ved reduksjon i rentenivået ville effektene bli en økning på 43.8 millioner kroner. i verdien på aktiva, og en økning på 51.2 millioner i verdien på passiva og 7.4 millioner. I reduksjon i verdien på egenkapitalen. Likviditetsrisiko Likviditetsrisiko er risikoen for at selskapet ikke klarer å innfri sine forpliktelser ved forfall uten at det oppstår store kostnader i form av dyr refinansiering eller behov for førtidig realisering av eiendeler. I verste fall er likviditetsrisiko risikoen for at selskapene ikke klarer å refinansiere seg i tilstrekkelig grad til å møte forpliktelser ved forfall. Selskapet har lån som forfaller i 2011 på 3.4 milliarder kroner. Selskapet har pr. 31.desember.2010 likvide midler i form av bankinnskudd på 2.6 milliarder kroner, verdipapirportefølje på 1.6 mrd kroner samt kassekreditter på 50 millioner kroner. For øvrig har selskapet beredskapsfasiliteter ved at det kan utstedes børsnoterte obligasjoner med en ramme fra hovedbankforbindelsen på 1 milliard kroner, og ved at eierbankene har stillet likviditetsgaranti på 3 milliarder kroner. Styring av likviditetsrisiko skjer gjennom fastsatte rammer for finansieringsstruktur, krav til spredning på instrumenter, løpetider, markeder og løpetider samt etablering av beredskapsfasiliteter. Side 20 av 31

Oversikt over forfallstruktur på eiendeler og gjeld Uten avtalt Løpetid 0-1 Løpetid 1-3 Løpetid 3-12 Løpetid 1-5 Løpetid over Beløp i tusen kroner 31.12.2010 løpetid måned måneder måneder år 5 år Sum Utlån til kredittinstitusjoner 2 591 313-2 591 313 - - - - 2 591 313 Verdipapirer 1 562 563 15 000-85 048 919 347 543 168-1 562 563 Finansielle derivater 347 513 - - - - 347 513-347 513 Utlån til kunder 1) 29 880 967-171 54 1 087 209 286 29 670 370 29 880 967 Øvrige eiendeler m/restløpetid 46 131-42 948 2 758 363 62-46 131 Eiendeler uten restløpetid 6 803 6 803 - - - - - 6 803 Sum eiendeler 34 435 291 21 803 2 634 432 87 860 920 796 1 100 029 29 670 370 34 435 291 Gjeld stiftet v/utsted. av verdip. 32 708 108 - - - 3 366 269 26 758 840 2 582 999 32 708 108 Ansvarlig lånekapital 438 016 - - - - - 438 016 438 016 Finansielle derivater 197 338 - - - - 197 338-197 338 Øvrig gjeld med restløpetid 146 712-78 087 60 369 8 255 - - 146 712 Gjeld uten løpetid 34 615 34 615 - - - - - 34 615 Egenkapital 910 502 910 502 - - - - - 910 502 Sum gjeld og egenkapital 34 435 291 945 117 78 087 60 369 3 374 524 26 956 178 3 021 015 34 435 291 1) Forfallsstruktur er lagt til grunn ved klassifisering Valutarisiko Selskapet har gjeld gjennom obligasjoner med fortrinnsrett utstedt i euro og sveitsiske franc. Gjelden er fullt sikret gjennom valutaderivater. Oversikt over forfallstruktur på innlån i valuta Uten valutaeksponering Forfall 0-1 Forfall 1-3 Forfall 3-12 Forfall Beløp i tusen kroner måned måneder måneder Forfall 1-5 år over 5 år Sum Gjeld stiftet v/utsted. av verdip. i CHF 1 406 318 - - - - 1 406 318-1 406 318 Gjeld stiftet v/utsted. av verdip. i EUR 8 593 750 - - - - 8 593 750-8 593 750 Valuta-/rentesikring i CHF - - - - - (1 406 318) - (1 406 318) Valuta-/rentesikring i EUR - - - - - (8 593 750) - (8 593 750) Sum 10 000 068 - - - - - - - Netto valutaeksponering - - - - - - - - Risiko knyttet til kapitalforvaltning Låneopptak ved utstedelse av obligasjoner med fortrinnsrett medfører at foretaket vil ha overskuddslikviditet i periodene etter låneopptak. Behovet for å ha likvider stiger som følge av at balansen vokser. Dette innebærer at det er behov for å ha økte linjer for å plassere likviditet hos kredittverdige motparter innenfor regelverket for obligasjoner med fortrinnsrett. Selskapet har risiko knyttet til kapitalforvaltning gjennom verdipapirer i Norge, herunder statspapirer, kommunepapirer og norske obligasjoner med fortrinnsrett. Det er etablert rammer for styring av overskuddslikviditeten som begrenser henholdsvis rente- og kredittspreadrisikoen på investeringene. Selskapet behandler overskuddslikviditeten plassert i verdipapirmarkedet som handelsportefølje etter kapitalkravsforskriften. Forvaltningen er underlagt rapporterings- og posisjonsrammer fastsatt av styret i selskapet. Disse rammene gjennomgås en gang i året. Selskapets samlede markedsrisiko vurderes basert på stresscenarier utarbeidet i tråd med anbefalinger fra Finanstilsynet og Baselkomiteen. Jfr. Note 8 vedrørende sertifikater, obligajoner og andre verdipapirer med fast avkastning. Operasjonell risiko Selskapets operasjonelle risiko er risiko for tap som følge av utilstrekkelige eller sviktende prosesser eller systemer, menneskelige feil eller eksterne hendelser, samt juridisk risiko. Denne type risiko og tapskilder ligger i den løpende driften av selskapet. Selskapet har utarbeidet strategi for operasjonell risiko, rutinebeskrivelser, fullmaktsmatriser, mv. Dette, sammen med veldefinerte og klare ansvarsforhold er tiltak som reduserer den operasjonelle risikoen. Videre følger konsernets beredskapsplan for å håndtere krisesituasjoner. Side 21 av 31

Note 6 Bundne bankinnskudd Beløp i tusen kroner 31.12.2010 31.12.2009 Bundne midler til skattetrekk 393 250 Sum bundne midler 393 250 Note 7 Varige driftsmidler Beløp i tusen kroner Datautstyr Programvare Sum Anskaffelseskost 1. januar 56 13 619 13 675 Tilgang - 2 995 2 995 Anskaffelseskost 31. desember 56 16 614 16 670 Akkumulerte avskrivninger 1. januar 48 11 229 11 277 Akkumulerte avskrivninger 31. desember 56 12 489 12 545 Bokført verdi 31. desember - 4 125 4 125 Årets avskrivninger 8 1 260 1 268 Økonomisk levetid 3-5 år 5 år Avskrivningsplan Lineær Lineær Årlig leiekostnad av ikke balanseførte driftsmidler og husleie 1 766 Note 8 Sertifikater, obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning Beløp i tusen kroner Obligasjoner fordelt på utstedersektor Pålydende Kostpris Markedsverdi Kommuner/Kommunal garanti 381 500 385 839 385 724 Kredittforetak 431 500 431 461 431 520 Statskasseveksler NST10 11 000 10 947 10 952 Statskasseveksler NST11 727 000 719 345 719 367 Sum markedsbaserte obligasjoner 1 551 000 1 547 592 1 547 563 Årets verdiendring ført over resultatet -29 Gjennomsnittlig effektiv avkastning er 2,61 prosent hensyntatt sikringsbokføring. Beregningen er basert på vektet markedsverdi. 31.12.2010 Gjennomsnittlig løpetid 1,0 Gjennomsnittlig durasjon hensyntatt sikringsforretning 0,3 Side 22 av 31