1. kvartal 20 Omsetning for 1. kvartal ble MNOK 74,4 (MNOK 65,5), en økning på 13,5 %. Valutanøytral vekst for egne produkter var på 20,3 % Driftsresultatet (EBIT) ble MNOK,0 (MNOK 13,5), en økning på 18,4 % Sterk utvikling i salget i USA med en valutanøytral vekst på 9,6 % Medistim etablerte direkte salgsorganisasjon gjennom eget datterselskap i Spania Generalforsamlingen besluttet et utbytte på NOK 1,75 per aksje
1. kvartal 20 Regnskapet per 31. mars 20 er utarbeidet etter regnskapsstandarden IFRS (International Financial Reporting Standard) og følger IAS 34 for delårsrapportering. Tilsvarende er sammenligningstall for 20 i henhold til IFRS. FINANSIELL UTVIKLING (tall for 20 i parentes) Total omsetning og geografisk fordeling Omsetningen i 1. kvartal ble MNOK 74,4 (MNOK 65,5), en vekst på 13,5%. Alle regioner bidro med vekst; USA bidro med en vekst på 6,9 % i NOK, Asia med 34,8 %, Europa med 14,2 %, mens Øvrige markeder vokste med 7,5 %. FoU-kostnad Midler benyttet til FoU for 1. kvartal var MNOK 2,1 (MNOK 2,4). Resultat før FoU, avskrivninger og ekstraordinære nedskrivninger ble MNOK 20,7 (MNOK 18,3), som tilsvarer en margin på 27,8 % (27,9 %). For kvartalet ble MNOK 0,6 av midlene benyttet til utvikling aktivert (MNOK 0,6). Resultat Driftsresultat før av- og nedskrivninger (EBITDA) for kvartalet ble MNOK 19,2 (MNOK,4). Resultat før finans og skatt (EBIT) for kvartalet ble MNOK,0 (MNOK 13,5). Netto finans var positivt med MNOK 0,4 for kvartalet (negativt MNOK 0,9). Netto finans var relatert til realiserte og urealiserte valutagevinster eller -tap på terminkontrakter, innskudd i valuta og kundefordringer. Ved utgangen av første kvartal hadde Medistim fortsatt en ordrereserve på prober på om lag 2,0 MNOK. Dette er en forbedring fra utgangen av 4. kvartal 20, da ordrereserven var på 3,6 MNOK. Situasjonen skyldes en midlertidig lavere kapasitet i produksjonen av flowprober. Kapasiteten er nå tilbake på tilnærmet normalt nivå. Resultat før skatt for kvartalet ble MNOK,4 (MNOK 12,6), og resultat etter skatt endte på MNOK 11,9 (MNOK 9,5). Resultat per aksje for kvartalet ble NOK 0,65 (NOK 0,52). Volumveid antall aksjer var 18.1.336 (18.148.003) ved utgangen av mars 20. Omsetning av egne og tredjepartsprodukter Salg av egne produkter ble MNOK 56,5 (MNOK 49,1), en vekst på 15,1 %. Salg av tredjepartsprodukter ble MNOK,9 (MNOK,4), en vekst på 8,8 %. Balanse Egenkapitalen ved utgangen av mars 20 var MNOK 8,5 (MNOK 5,7). Dette tilsvarer en egenkapitalandel på 78,2 % (75,3 %). Valutapåvirkning Med tilsvarende valutakurser som i 20 ville omsetningen for 1. kvartal 20 vært MNOK 76,9, det vil si en valutanøytral vekst på,4 %. Valutanøytral vekst på egne produkter var 20,3 %, mens tredjepartsprodukter viste en vekst på 8,8 %. Kontantbeholdningen per 31. mars var MNOK 41,9. Selskapet hadde rentebærende gjeld på MNOK 4,7. Totalbalansen endte på MNOK 228,2 som er på samme nivå som ved inngangen til året (MNOK 2,4). Varekostnad Varekostnaden for 1. kvartal var MNOK,8 (MNOK 15,7), som tilsvarer en andel varekost på 24,0 % (24,0 %). Fordelingen av salg mellom egne produkter og tredjepartsprodukter var lik, slik at varekosten i prosent av omsetning ble den samme som for tilsvarende periode i fjor. Lønns- og driftskostnader Lønnskostnadene for kvartalet ble MNOK 25,4 (MNOK 22,4) mens andre driftskostnader ble MNOK 11,9 (MNOK 11,0) Økningen i lønnskostnadene skyldes hovedsaklig flere ansatte innen produksjon og ansatte i det nyetablere selskapet i Spania. Dessuten er salg og markedsavdelingen styrket sammenlignet med tilsvarende periode i fjor. Andre driftskostnader økte som følge av støtte til et vaskulær studie med MNOK 0,4. Videre har det for kvartalet påløpt kostnader forbundet med nye markedsaktiviteter med MNOK 0,4. OPERASJONELL STATUS Europa Salg av egne produkter ble MNOK 18,3, en økning på MNOK 3,0 eller 19,9 %. Økningen i salget var drevet av økt salg av flowsystemer og flowprober. Totalt ble det solgt 13 flowsystemer i perioden. Av disse var 3 til vaskulærkunder. Medistim avsluttet samarbeidet med sin distributør og etablerte i første kvartal et eget selskap i Spania, Medistim Spain S.L. Sluttkundene vil nå håndteres direkte av to lokalt ansatte selgere basert i Barcelona og Madrid, med støtte fra hovedkontoret i Oslo. I Spania er det 56 hjertesentre og omtrent 75 vaskulærsentre hvor det utføres rundt 7000 hjertebypassoperasjoner og 8000 vaskulære operasjoner årlig. Medistim har i dag en installert base i Spania på 80 flowmålingssystemer, i hovedsak på VeriQ plattformen og eldre versjoner som kun har flowmålingsfunksjonalitet og ikke støtter ultralyd
avbildning. Det ligger således et stort potensial for Medistim i å konvertere installert base til MiraQ med både flow- og avbildningsteknologi. Systemene som så langt er solgt i Spania er hovedsakelig til hjertesentre, slik at Medistims utstyr i dag benyttes i opp mot 80 % av alle prosedyrer innen koronarkirurgi. Dette viser også at det er et stort potensial i det vaskulære markedet hvor Medistim kun har et fåtalls installasjoner. Ved å etablere seg i Spania tar nå Medistim selv ledelsen i å sørge for at installert base oppgraderes til den nyeste MiraQ plattformen som inkluderer avbildingsteknologien. Videre vil selskapet følge opp den vaskulære muligheten som er i det spanske markedet, slik at Medistims flowmåling og avbildingsteknologi blir standard klinisk praksis innen både koronar- og vaskulærkirurgi. operasjoner. I markeder som Tyskland, Skandinavia og Japan har Medistim en markedspenetrasjon på rundt 70 %, og Medistim forventer at penetrasjonen i USA skal utvikle seg tilsvarende. Asia I Asia så man i 1. kvartal en økning i salget på 35 %. Salget til Japan økte med 45 %, mens salget til Kina var på nivå med fjoråret. Medistim har i kvartalet etablert en direkte kontrakt med distributøren i Sør Korea som tidligere var håndtert av selskapets japanske distributør. Dette er hensiktmessig da det reduserer et ledd i verdikjeden. I Japan har Medistim en høy markedspenetrasjon på omtrent 70 %. I Kina har selskapet en markedspenetrasjon på omtrent 30 %, og antall bypassoperasjoner øker med opp mot 10 % per år. USA Medistims forretningsmodell i USA er i hovedsak basert på leasingmodeller og salg av prosedyrer, men også kapitalsalg, slik tilfellet er i selskapets andre markeder. Øvrige markeder I øvrige markeder økte salget med 7,5 % og det var salg av flowprober som stod for økningen i kvartalet. Totalt sett er dette mindre markeder som gir lite utslag på det totale salget. 1. kvartal var et kvartal med en omsetningsvekst på 6,9 % i NOK. Omsetningen i USD viste en økning på 9,6 %. Det var solid vekst innen alle produktområder i USA for kvartalet. Det totale prosedyresalget for kvartalet ble 11.898 prosedyrer, sammenlignet med fjorårets 10.623, en vekst på 12,0 %. Disse fordeles på 1.390 (1.180) avbildningsprosedyrer og 10.508 (9.443) flowmålingsprosedyrer. I tillegg økte kapitalsalget som følge av at alle enhetene solgt inkluderte både flowmåling og avbildingsfunksjonaliteten. Prosedyresalg per kvartal i USA 13 500 12 500 11 500 10 500 9 500 8 500 7 500 6 500 5 500 12 12 13 13 14 14 15 15 I USA utføres rundt 80 % av operasjonene uten annen kvalitetssikring av blodstrøm enn kirurgens erfaringer og antakelser ved å kjenne etter puls på blodårene. Det foreligger klinisk dokumentasjon som viser at denne metoden ikke er pålitelig. Det er derfor et stort potensial og behov for Medistims produkter i USA. Selskapet har betydelige ambisjoner i det amerikanske markedet og har så langt oppnådd en markedspenetrasjon på omtrent,5 % av det totale markedet på rundt 230.000 årlige hjerte-bypass UTSIKTER OG TRENDER Mål og visjon Selskapet har som mål å utvikle produkter som dekker kirurgenes økende behov for kvalitetssikring av bypasskirurgi på hjertet, perifer vaskulær kirurgi og transplantasjonskirurgi. Vår visjon er at Medistims løsninger skal representere «standard of care» og at blodstrømsmålinger og intraoperativ ultralydavbildning skal utføres på alle pasienter. Strategi Medistim arbeider målrettet med å styrke selskapets evne til effektivt å kommersialisere sin produktportefølje på global basis. Sentrale tiltak for å oppnå dette innbefatter tettere kundeoppfølging gjennom en styrket markeds- og salgsorganisasjon, styrket klinisk dokumentasjon og ikke minst; samarbeid med sentrale kirurger og medisinske organisasjoner for å sette blodstrømsmåling, ultralydavbildning, kirurgisk veiledning og kvalitetssikring på agendaen i relevante fora og kanaler. Kontinuerlig teknologi- og produktutvikling skal sikre at Medistims produkter vil opprettholde sin ledende posisjon innen hjerte-bypasskirurgi også i fremtiden. I tillegg har selskapet ambisjon om å lansere nye produkter som er tilpasset spesialiserte anvendelser innenfor vaskulær- og transplantasjonskirurgi. Markedsstørrelse og trender På global basis utføres det mer enn 700.000 bypassoperasjoner på hjertet per år. Det største markedet for Medistims produkter er USA, som utgjør ca. 1/3 av verdensmarkedet. Antall operasjoner globalt har i de senere år vært tilnærmet konstant, hvor en nedgang i vestlige land har vært motvirket av en økning blant annet i BRIC-landene
(Brasil, Russland, India og Kina). Det globale markedet forventes å vise en stabil til voksende trend i årene fremover. Addering av intraoperativ ultralydavbildning til flowmåling mer enn dobler selskapets markedspotensial, både fordi det kombinerte systemet øker sin relevans i flere anvendelsesområder, og fordi systemet kan prissettes høyere sammenlignet med tradisjonell flowmålingsteknologi. Total markedsstørrelse innen bypasskirurgi på hjertet anslås å ligge i overkant av to milliarder kroner årlig. Med anvendelse av avbildingsfunksjonaliteten i MiraQ TM og VeriQC på andre åpne hjertekirurgiske prosedyrer enn bypasskirurgi, antar Medistim at markedspotensialet øker med ytterligere en milliard kroner. I tillegg ser selskapet et betydelig potensial innenfor det globale vaskulære markedet, som anslås å representere mer enn 600.000 prosedyrer årlig og en markedsstørrelse på over en milliard kroner. Trenden innen kirurgi går for øvrig mot mindre invasive inngrep og kikkhullskirurgi. Dette gir kirurgen mindre arbeidsrom og mulighet for å kontrollere på tradisjonelt vis. Det vil således være et økende behov for å verifisere ønsket resultat i fremtiden. Globale demografiske trender er en viktig pådriver for de mange kostnadseffektiviseringsmål og -tiltak man ser rundt i verden, med USAs helsereform som svært sentral. Fokus på kvalitet er økende, blant annet drevet av behovet for å redusere kostnader knyttet til å rette opp feil, som fører til gjentatte behandlinger og sykehusinnleggelser. Medistim har derfor en god mulighet til å posisjonere sine produkter som en viktig bidragsyter for å nå disse målene. Valutaeksponering Selskapet er eksponert mot Euro (EUR) og amerikanske dollar (USD). Eksponeringen vil variere avhengig av hvor stor andel av inntekter og kostnader USD og EUR utgjør. For 1. kvartal ville en endring i kurs mot USD og EUR på 10 % gi ca 7,5 % endring i salg og 22,8 % endring i driftsresultat. Selskapet sikrer delvis sine valutaposisjoner ved å inngå termin-kontrakter. AKSJONÆRFORHOLD Beholdningen av egne aksjer ved utgangen av 1. kvartal 20 var 6.000 aksjer, innkjøpt til NOK 14,7 per aksje. Børskursen var per utgangen av 1. kvartal 20 NOK 62,50 per aksje. Til sammenlikning var aksjekursen ved inngangen til 20 NOK 73,50 per aksje. I 1. kvartal ble det omsatt 3.405.956 aksjer. De fem største aksjonærene var per utgangen av kvartalet Intertrade Shipping AS med 4.003.500, Salvesen & Thams Invest med 1.862.500 aksjer, Rorbur med 1.347.872 aksjer, Follum Capital med 1.000.000 aksjer og Protector forsikring med 784.155 aksjer. Administrerende Direktør Kari Krogstad mottok ved inngangen til kvartalet 10.000 aksjer som er en del av hennes avtale med styret i Medistim. Kari Krogstad hadde ved utgangen av kvartalet 100.000 aksjer i Medistim. Generalforsamlingen den 26. april vedtok et utbytte på NOK 1,75 per aksje (NOK 1,65), som gir et utbetalingsforhold (pay out ratio) på 81 % (74 %). Aksjene i Medistim handles ex utbytte pr. 27. april 20. Utbytte er forventet å bli utbetalt 8. mai. Posisjon og konkurranse Medistims flowmetere er siden de kom på markedet, benyttet på mer enn 1,5 millioner hjerte-bypasspasienter på verdensbasis. Selskapet er klart ledende i sin nisje. På verdensbasis benyttes utstyret i dag innen bypasskirurgi i ca. 28 % av totalt antall operasjoner utført. Medistims penetrasjon og markedsandel forventes å øke gradvis ettersom kvalitetssikring innen kirurgi får mer oppmerksomhet og aksept. Det finnes konkurrenter som benytter transittidsmålinger, og konkurrenters utstyr antas å bli benyttet på omtrent 7 % av det totale antall bypassoperasjoner som utføres på hjertet. Dette tilsier at i underkant av 65 % av operasjonene utføres uten bruk av noe kvalitetssikringsutstyr til å verifisere blodstrøm. Dette åpne markedet representerer Medistims største mulighet. Med Medistims avbildningsteknologi og nye plattform MiraQ TM har selskapet fått et nytt forsprang i forhold til sine konkurrenter, med unike og differensierte produkter som per i dag er alene i sitt segment.
Salg per kvartal i TNOK Salg per år i TNOK 300 000 250 000 200 000 300000 280000 260000 240000 220000 150 000 100 000 50 000 200000 180000 0000 140000 120000 - Q2 Q2 Q4 Q4 100000 80000 60000 40000 20000 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 20 Driftsresultat (EBIT) per kvartal i TNOK 60 000 50 000 Driftsresultat (EBIT) per år i TNOK. (Pensjonseffekt på 9.291 TNOK markert i 2012.) 40 000 30 000 60000 20 000 50000 10 000 - Q2 Q2 Q4 Q4 40000 30000 20000 10000 Utbyttehistorikk for Medistim 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 20 2 1,8 1,6 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 1,65 1,75 1,40 0,90 0,90 1,00 1,10 0,80 0,40 0,50 0,60 0,27 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 20 20 Oslo, 26. april 20, Styret og administrerende direktør i Medistim ASA
Resultatregnskap 1. kvartal 1. kvartal 20 Salgsinntekter 74 360 65 500 268 061 Varekostnader 859 15 686 64 957 Lønnskostnader 25 418 22 397 89 719 Andre driftskostnader 11 922 11 044 45 304 Totale driftskostnader 55 199 49 127 199 980 Driftsresultat før av\nedskrivn. 19 1 373 68 081 Driftsresultat før av og nedskrivn.% 25,77 % 25,00 % 25,40 % Avskrivninger 3 119 2 834 11 726 Driftsresultat 043 13 539 56 355 Finansinntekter 2 113 126 7 506 Finanskostnader 1 730 1 065 10 334 Netto finans 383 (939) (2 828) Resultat før skatt 426 12 600 53 527 Skattekostnad 4 567 3 091 14 429 Resultat etter skatt 11 859 9 509 39 098 Utbytte - - 29 950 Utvidet resultat Resultat etter skatt 11 859 9 509 39 098 Omregningsdifferanser utenlandske datterselskap (108) (114) 2 Sum utvidet resultat 11 751 9 395 39 314 Nøkkeltall 1. kvartal 1. kvartal 20 Egenkapitalandel 78,18 % 75,32 % 77,02 % Inntjening per aksje kr 0,65 kr 0,52 kr 2,15 Utvannet inntjening per aksje kr 0,65 kr 0,52 kr 2,15 Antall aksjer tidsveiet i 1000 18 1 18 148 18 150 Antall aksjer utvannet i 1000 18 1 18 148 18 150 Fordeling av drifts res. per segment 1. kvartal 1. kvartal 20 Driftsres fra Medistim produkter 14 452 12 053 49 381 Margin Medistim produkter 25,58 % 24,55 % 24,74 % Driftsres fra tredjepart produkter 1 590 1 486 6 974 Margin tredjepart produkter 8,90 % 9,05 % 10,19 % Totalt resultat 043 13 539 56 355 Margin 21,57 % 20,67 % 21,02 %
Balanse 31.03.20 31.03.20 31.12.20 Eiendeler Immatrielle eiendeler 50 220 55 347 51 698 Varige driftsmidler 19 208 14 707 18 404 Sum anleggsmidler 69 428 70 054 70 102 Varelager 59 961 53 996 59 297 Kundefordringer 46 522 43 546 48 328 Andre kortsiktige fordringer 10 471 9 113 7 651 Betalingsmidler 41 871 43 282 31 065 Sum omløpsmidler 158 826 149 937 146 341 Sum eiendeler 228 254 219 991 2 443 Egenkapital og gjeld Aksjekapital 4 585 4 585 4 585 Overkursfond 44 2 41 852 44 2 Annen egenkapital 129 696 119 269 1 946 Sum egenkapital 8 453 5 706 6 703 Sum langsiktig gjeld 1 440 6 721 2 552 Kortsiktig gjeld 48 362 47 564 47 188 Sum egenkapital og gjeld 228 254 219 991 2 443 Netto rentebærende gjeld (37 184) (34 011) (25 440) Endring egenkapital 31.03.20 31.03.20 31.12.20 Inngående balanse egenkapital 6 703 156 4 156 4 Resultat i perioden 11 859 9 509 39 098 Endring overkursfond - - 1 6 Utbytte - - (29 950) Annet (0) 150 - Omregningsdifferanser (108) (1) 2 Egenkapital ved utgang 8 453 5 706 6 703 Kontantstrømanalyse 31.03.20 31.03.20 31.12.20 Periodens overskudd 11 859 9 509 39 098 Annen kontantstrøm fra drift 1 664 (10 089) (10 825) Likviditet fra virksomheten 13 523 (580) 28 274 kontantstrøm fra investeringer (1 783) (3 293) (11 943) kontantstrøm fra finansiering (934) (1 770) (34 191) Endring av kontanter i perioden 10 806 (5 643) ( 860) Kontanter ved inngangen av perioden 31 065 48 925 48 925 Kontanter ved utgangen av perioden 41 871 43 282 31 065
Geografisk fordeling av salg 1. kvartal 1. kvartal 20 USA 24 541 22 956 90 990 Asia 9 634 7 142 24 805 Europa 36 204 31 701 136 383 Resten av verden 3 981 3 701 15 883 Totalt salg 74 360 65 500 268 061 Geografisk fordeling av salg i antall 1. kvartal 1. kvartal 20 USA Prosedyrer flowmåling 10 508 9 443 40 394 Prosedyrer avbilding 1 390 1 180 5 807 Kapitalsalg MiraQ og VeriQ flowmålingssystem - 1 6 Kapitalsalg MiraQ og VeriQC avbildning og flowmålingssystem 3 2 7 Asia VeriQ flowmålingssystem 6 8 20 VeriQC avbildning og flowmålingssystem 6 4 14 Avbildningsprober 5 9 22 Flowmålingsprober 677 411 1 651 Europa MiraQ og VeriQ flowmålingssystem 13 6 40 MiraQ og VeriQC avbildning og flowmålingssystem 2 1 7 Avbildningsprober 3 1 13 Flowmålingsprober 1 013 9 3 833 Resten av verden MiraQ og VeriQ flowmålingssystem 4 2 11 MiraQ og VeriQC avbildning og flowmålingssystem 1 3 12 Avbildningsprober 1 5 18 Flowmålingsprober 209 4 724 Salg utenfor USA Totalt antall MiraQ og VeriQ flowmålingssystemer 23 71 Totalt antall MiraQ og VeriQC avbildnings og flowmåling 9 8 33 Totalt antall avbildningsprober 9 15 53 Totalt antall flowmålingsprober utenfor USA 1 899 1 501 6 208 Fordeling av salg per segment 1. kvartal 1. kvartal 20 USA Prosedyre salg 21 499 20 460 81 924 Kapitalsalg MiraQ og VeriQ flowmålingssystem - 599 3 353 Kapitalsalg MiraQ og VeriQC avbildning og flowmålingssystem 3 043 1 897 5 713 Utenfor USA MiraQ og VeriQ flowmålingssystem 4 747 3 720 14 361 MiraQ og VeriQC avbildning og flowmålingssystem 3 841 3 979 15 281 Avbildningsprober 703 828 3 146 Flowmålingsprober resten av verden 20 913 199 70 446 Annet 1 746 407 5 389 Sum salg av Medistim prod. 56 491 49 089 199 613 Salg av tredjepart produkter 869 411 68 448 Totalt salg 74 360 65 500 268 061