STATUS 2011 ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING

STATUS 2011 ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING

INNHOLD Kjære andelseier 2 Informasjon om BankID 4 Kapitalforvaltningen 5 Fondssider: Fondsoversikt 6 Rentefond 6-14 Kombinasjonsfond 15 Aksjefond 16-24 Avkastning og risiko 25-26 Styrets årsberetning 27-28 Praktisk informasjon 29 Organisasjon 30-31 Skatteregler og investeringsbegrensinger 32 Forklaring av avkastnings- og risikomål 33 Porteføljeoversikt: Rentefond 34-47 Kombinasjonsfond 48-49 Aksjefond 50-61 Fondsregnskap 62-76 Revisjonsberetning 77-78 Fondsinformasjon 79 Ansvarsbegrensing Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil blant annet avhenge av markeds-utviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvalting og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Valutakursendringer vil påvirke verdien på fondet, dersom underliggende investeringer er foretatt i annen valuta enn det som fondet er notert i. Selskapet er ikke ansvarlig for eventuelle skader eller feil som beror på hendelser utenfor selskapets kontroll. Materialet kan være delvis eller helt basert på informasjon fra tredjepart. Vi anser denne informasjonen som pålitelig, men det kan ikke garanteres at den er korrekt eller komplett. Innholdet i dette materialet er gyldig for den dato som er oppgitt. Materialet skal kun brukes av den som er påtenkt dette, og skal ikke videreformidles, reproduseres eller helt eller delvis kopieres for noe formål uten samtykke fra Alfred Berg. Kjøper har ikke angrerett ved kjøp av fondsandeler. Årsaken til dette er at prisen på andelene avhenger av svingninger i finansmarkedet som selger ikke har kontroll over i angreperioden.

KJÆRE ANDELSEIER Marked og fond i 2011 Når vi ser tilbake på 2011, ser året helt annerledes ut enn det gjorde ved inngangen til året. Begynnelsen på året viste en internasjonal økonomi som var tilbake på skinner, etter den voldsomme nedturen i 2008. Utover i året ble det imidlertid klarere at økonomien i den vestlige verden på nytt var i ferd med å spore av. Vi fikk først en runde med gjeldskrise i USA. Politikerne ble ikke enige om å ta opp mer lån, og staten var i ferd med å gå tom for penger. Denne krisen ble løst ved å utsette problemet til etter valget i 2012 og ringvirkningene i år ble derfor små. I Europa ble det derimot stadig tydeligere at problemene strakk seg langt ned i det økonomiske grunnfjellet. Flere sydeuropeiske land i eurosonen har tatt opp langt mer lån enn de er i stand til å betjene. Ettersom de ikke lenger er herre over sin egen valuta, kan de heller ikke velge den enkle løsningen, nemlig å be sentralbanken trykke penger. Dette har vært den historiske måten å betale tilbake statsgjelden på i Syd-Europa. Frykten for mislighold av statlig gjeld medførte en frykt for en bankkollaps i Europa. En løsning av gjeldsproblemet krever en løsning på EU-nivå. Dette var nødvendig siden valutapolitikken bestemmes overnasjonalt, i den europeiske sentralbanken, mens skatter og avgifter fremdeles bestemmes på et nasjonalt nivå. Denne motsetningen har kortsluttet de politiske prosessene, og vi er nå i en midlertidig tilstand hvor den europeiske sentralbanken sørger for at markedet er tilstrekkelig forsynt med penger til at en bankkrise foreløpig er avverget og statene får dekket sine lånebehov. Kontrastene er store i forhold til Norge som er en sterk økonomi utenfor eurosonen. Den norske økonomien har for tiden et budsjettoverskudd på mer enn 10 % av BNP (i forhold til gjennomsnittet i EU som er et underskudd på like under 7 %). I tillegg viser Norge et handelsoverskudd på rundt 15 % av BNP, økonomien er nær full sysselsetting, finanssektoren er stabil, og eiendomsprisene stiger stadig. Årsaken til denne makroøkonomiske prestasjonen midt i en av de mest kompliserte økonomiske krisene i historien; olje og gass. Norge er den syvende største oljeeksportøren og den nest største eksportøren av gass i verden. 26 % av statens inntekter er generert fra petroleumsindustrien, fra skatter og direkte eierskap. Oljeindustrien og tilknyttede næringer sysselsetter mer enn 200 000 mennesker. Så hva vil skje med norsk økonomi hvis Europa går inn i en resesjon? Som en liten åpen økonomi er det vanskelig å unngå en forkjølelse hvis resten av Europa får alvorlig lungebetennelse. Men prisene og etterspørselen etter olje er i stor grad bestemt av faktorer utenfor den europeiske sfære. Så selv med ytterligere svekkelse i Europa, vil oljen være en positiv forutsetning for investeringsmuligheter i Norge. å holde tritt med indeksenes utvikling spesielt for fondene med lang durasjon og eksponering mot kreditt. Resultatene for aksjeforvaltningen i fjor var preget av at de største selskapene viste en bedre utvikling enn de minste. Dette gjorde at Hovedindeksen falt med 6 prosentpoeng mindre enn Fondsindeksen, -12,5 % respektive -18,8 %. Alfred Berg Indeks har Hovedindeksen som benchmark, og ble dermed det av våre fond som falt minst (-12,4 %). Alfred Berg Norge som har Fondsindeksen som benchmark falt med 20,0 % etter honorarer. Fondene Alfred Berg Aktiv og Alfred Berg Gambak som på hver sine måter avviker mest fra benchmark falt mest, med henholdsvis -26,2 % og -24,0 % etter honorarer. Produktspekter Like før nyttår vedtok Stortinget ny lov om verdipapirfond. Denne lovgivningen vil forbedre rammeverket for hvordan vi kan drive fondsforvaltning i Norge fremover. Som andelseier vil du merke at du vil bli mer involvert i endringer i fondenes utforming og fondenes strategi. Lovgivningen åpner også for at fond kan fusjoneres, noe bransjen har etterspurt i flere år. I tillegg til disse endringene i den nasjonale lovgivning, har også loven inntatt nye forskrifter som kommer gjennom det Europeiske UCITS IV direktivet. Eierstyring og selskapsledelse Alfred Berg støtter og har aktivt deltatt i utarbeidelsen av den norske anbefalingen for eierstyring og selskapsledelse. Anbefalingen finnes på www.nues.no. I den sammenheng ønsker vi å delta på generalforsamlinger for å sikre at beslutninger på generalforsamlingene fattes i samsvar med anbefalingens prinsipper. Alfred Berg redegjør årlig for sin deltakelse og stemmegivning på generalforsamlinger. Alfred Berg deltar i investorsamarbeidet for å fremme en bærekraftig utvikling og langsiktig verdiskaping i norske, børsnoterte selskaper. Mer informasjon om arbeidet finnes på www.baerekraftigverdiskaping.no. Forvaltningskapital Ved inngangen til 2011 forvaltet Alfred Berg Kapitalforvaltning samlet 26,8 milliarder kroner for norske kunder. Ved utgangen av året var forvaltningskapitalen 24,4 milliarder kroner. Nedgangen i forvatningskapital er et resultat av både utviklingen av markedsprisene, samt netto innløsning av våre kunder. Blant våre fondskunder var rentefond helt tydelig mest populært gjennom året. Mens vi opplevde netto tegning på om lag 1.3 mrd i våre rentefond, trakk kundene ut om lag 800 millioner fra våre aksjefond. Året sett under ett, kan vi konkludere med at det var gode beslutninger som lå bak disse reallokeringene. Resultatene for renteforvaltningen for 2011 var i stor grad preget av utviklingen i statsrenter. Dels har vi observert uvanlig lave nivåer på norske, amerikanske og tyske statsrenter, vi har observert uvanlig høye renter i de fleste sydeuropeiske land, samt at vi har opplevd uvanlige høye renter på obligasjoner utstedt av Europeiske banker grunnet usikkerheten rundt deres eksponering mot statsobligasjoner. Samtlige av Alfred Bergs rentefond har gitt positiv avkastning i løpet av 2011. Målt mot sine respektive indekser, er imidlertid bildet blandet. Alle norske rentefond måler sin avkastning mot statsindekser. Grunnet den kraftige rentenedgangen i norsk stat har det vært krevende 2

Utsikter Inngangen til 2012 preges av uroligheter og uløste problemer i deler av Europa, kombinert med glimt av håp i USA og en Norsk oljeindustri med lysende fremtidsutsikter. I skrivende stund står Hellas på kanten av stupet, Portugal ser ut som en naturlig etterfølger. Uansett om landene slås konkurs, eller om de blir reddet av nye lån, er det tydelig at disse landene må gjennom omstrukturerings programmer som vil føre til langsiktige nedgangsperioder. Vi tror imidlertid at ECB, gjennom sine kapitaltilførsler til Europeiske banker, har reddet de største landene (Spania, Italia og Frankrike) fra en lignende situasjon som Hellas og Portugal. Uansett ser det ut til at Europa som helhet står foran et år med økonomisk tilbakegang. De fleste land må kutte i sine offentlige budsjetter, og kan dermed ikke stimulere økonomien med offentlige støttede prosjekter og investeringer. I USA er situasjonen noe annerledes. Landet ser fortsatt ut til å ha full tillitt i verdens kredittmarkeder, og kan dermed fortsette med lånefinansierte offentlige underskudd for å opprettholde offentlige økonomiske stimulanser. Høsten 2011 og starten på 2012 har gir signaler om at USA er i ferd med å lykkes med sin strategi. Privat forbruk går oppover, bedrifter investerer i flere prosjekter, og flere amerikanere får jobb. Norge er en liten og åpen økonomi, og vil påvirkes av uroligheter og nedgangstider i Europa. Årene fremover ser imidlertid sært lovende ut for vår viktigste næring. Det er gjort enorme funn i både Barentshavet og Nordsjøen i løpet av siste året. Funnene er så store at de forlenger den Norske oljealderen med mange år. På litt kortere sikt betyr det at aktiviteten på norsk sokkel øker betraktelig, og utsiktene for alle oljerelaterte nærninger bedres. Den Amerikanske sentralbanken har annonsert at de sannsynligvis vil holde korte renter lave ut 2014. Vekstutsiktene i Europa og Japan taler også for lave renter i den kommende tiden. Dette gir en begrenset mulighet for en høy avkastning ved investeringer i statspapirer som nyter god kredittanseelse. De hjemlige kredittmarkedene derimot preges av å gi god verdi mot den risikofrie renten, også justert for risiko. Hvis man ser bort fra investeringer i rene statsobligasjoner fremstår Norge (både kreditt og aksjer) på mange måter som et bedre investeringscase i dag enn for ett år siden. Vi takker for den tilliten vi er blitt vist fra våre kunder og ser frem til et fortsatt godt samarbeid også i 2012. 3

INFORMASJON OM INNLOGGING VIA BankID Nå kan du enkelt bli kunde i Alfred Berg. Den raskeste måten er å bruke kodebrikken du bruker i nettbanken din, BankID. Når du blir kunde oppretter vi automatisk og kostnadsfritt en VPS-konto for deg. Ved tegning via våre nettsider gir vi deg også gratis tegningsprovisjon. Har du ikke BankID, eller ønsker du å bruke en eksisterende VPSkonto hvor Alfred Berg ikke er kontofører, ber vi deg benytte en av våre tegningsblanketter som du finner på www.alfredberg.no Du kan logge inn på BankID fra hvilken som helst norsk bank. Husk å ha klar kodebrikken du bruker i nettbanken din. Ditt kundeforhold aktiveres så snart transaksjonen er oppgjort hos VPS. Sikkerhetskode Din sikkerhetskode er et engangspassord fra et kodekort, kort eller kodekalkulator som du har fått av din bank. at et godt samarbeid mellom bankene er nødvendig. I tillegg til sikkerhet er bankene opptatt av brukervennlighet. Disse to faktorene kan være vanskelige å kombinere, og bankene legger mye ressurser ned i å gjøre BankID til både en sikker og brukervennlig løsning. Les mer om trygg bruk på www.bankid.no Koster BankID noe? Det er den enkelte bank som utsteder BankID til sine kunder og som også fastsetter pris på sine tjenester. Ta kontakt med din bank for opplysninger om priser og vilkår. Java For å benytte BankID må du ha Java installert på din maskin. Noen nettlesere vil gi deg automatisk melding om dette. I andre tilfeller må du selv velge å laste dette ned og installere det. For gratis nedlastning av Java finner du på våre nettsider: www. alfredberg.no Hva er BankID? BankID er en personlig og enkel elektronisk legitimasjon for sikker identifisering og signering på nettet. I den fysiske verden identifiserer du deg med pass, førerkort eller bankkort. I den elektroniske verden kan du bruke din BankID for å bekrefte hvem du er. Ved å bruke ditt fødselsnummer, den koden du får fra sikkerhetskortet og det personlige passordet du har valgt får du tilgang til din BankID. Denne er lagret for deg hos Bankenes Betalingssentral (BBS). Hvem står bak BankID? BankID tilbys av bankene i Norge og er basert på en felles infrastruktur som er utviklet av banknæringen gjennom BankID Samarbeidet, i regi av Finansnæringens Fellesorganisasjon. Hva er fordelene med BankID? Med BankID får du en trygg, sikker og enkel elektronisk ID som kan brukes til blant annet til innlogging i nettbanken. Samme BankID kan brukes på tvers av de bankene du har kundeforhold i. BankID er imidlertid langt mer enn bare en innloggingsmekanisme i nettbank. Med BankID kan du signere dokumenter elektronisk slik at du slipper å møte opp personlig eller sende i post, for eksempel søknad om barnehageplass, endre adresse hos Posten, bud på bolig, lånesøknad, tinglysning av dokumenter med mer. Du vil også kunne benytte din BankID når du betaler med BankAxess. Da bruker du BankID til å signere betalingen. Er BankID sikkert? Ja. Bankene jobber kontinuerlig med sikkerheten i BankID gjennom BankID Samarbeidet. Trusselbildet er stadig i endring, og dette gjør Kilde: www.bankid.no/alfredberg.no 4

ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING Alfred Berg Kapitalforvaltning Alfred Berg Kapitalforvaltning representerer den norske virksomheten innenfor Alfred Bergs felles nordiske organisering. Selskapet er eiet av BNP Paribas. BNP Paribas samlede kapitalforvaltningsvirksomhet omfatter 539 milliarder EUR, noe som medfører at enheten blir en Europas tre største kapitalforvaltere. Alfred Berg Kapitalforvaltning er en direkte videreføring av ABN AMRO Kapitalforvaltning, som tidligere het Alfred Berg Industrifinans. Alfred Berg ble etablert i 1863 og er Nordens eldste finansforetak med en tradisjonsrik historie. I Norge ble Alfred Berg Industrifinans etablert sommeren 2000 ved at Industrifinans Forvaltning, Alfred Berg Kapitalforvaltning og Oslo Fond Forvaltning besluttet å fusjonere. I 2003 ble Sparebank 1 Aktiv Forvaltning innlemmet i selskapet. Kapitalforvaltning i Alfred Berg Kapitalforvaltning Investorer velger i økende grad å søke profesjonell assistanse i forvaltningen av sine midler. Dette har blant annet sin bakgrunn i at finansmarkedene stadig blir mer komplekse, og at produkt- og tjenestetilbudet utvides meget raskt til å omfatte flere aktivaklasser samt nye og mer kompliserte produkter. Den nordiske organiseringen, med sterke rådgivnings- og forvaltningsmiljøer lokalt i Oslo, Stockholm, Helsingfors og København, gir maksimalt fokus og de beste forutsetninger for å ivareta våre lokale kunders behov. Videre har vi ubegrenset tilgang til BNP Paribas Investment Partners mangfoldige produktspekter og kompetanse innenfor ulike relevante investeringsløsninger. BNP Paribas Investment Partners har virksomhet i 45 land og forvalter samlet over 539 milliarder EUR. Alfred Berg Kapitalforvaltning forvalter 24,4 milliarder kroner for norske kunder, hvorav 17,4 milliarder kroner er plassert i norske verdipapirfond. Blant våre kunder finnes en rekke større forsikringsselskaper, pensjonskasser, offentlige institusjoner, stiftelser, humanitære organisasjoner, privatpersoner samt andre kapitalforvaltere. Innenfor rammen av Alfred Berg Kapitalforvaltnings totale produkttilbud, kan vi tilby våre kunder forvaltning av aksjer og rentebærende verdipapirer i samtlige store kapitalmarkeder i verden. I tillegg til de norske verdipapirfondene tilbyr vi BNP Paribas Investment Partnersfond som er lokalisert i Luxemburg. Dette er verdipapirfond som investerer i ulike internasjonale markeder. Luxemburg-fondene har sin egen årsrapport, se www.bnpparibas-ip.com. Forvaltningen av de norske verdipapirfondene skjer i henhold til «Lov om verdipapirfond» av 12. juni 1981 nr. 52. Hvert fonds investeringspolitikk og rammebetingelser er nedfelt i fondets vedtekter, prospekt og nøkkelinformasjon for investorer. Hva kan Alfred Berg Kapitalforvaltning gjøre for deg? Våre kunder skal oppnå høyest mulig avkastning på sine plasseringer med en risiko som både er kontrollert og tilpasset den enkeltes målsetninger, rammebetingelser og risikopreferanser. Dette kan etter vår mening best oppnås gjennom å: Assistere våre kunder ved valg av riktig aktivasammensetning tilpasset den enkeltes målsetning og preferanser. Tilby innovative og nyskapende investeringsløsninger for å optimalisere avkastning i forhold til ønsket risiko Anbefale kortsiktige justeringer i porteføljen for på den måten å utnytte de avkastningsmuligheter som kapitalmarkedene til enhver tid gir. Sørge for en profesjonell håndtering av hver enkelt del-portefølje ved hjelp av kontinuerlige og dyptgående analyser av markeder, bransjer og selskaper, samt ved å utføre en profesjonell daglig markedsovervåking. Gi våre kunder god oppfølging gjennom fyldig og regelmessig rapportering og personlig oppfølging. Profesjonell og aktiv rådgivning Å overlate forvaltningen av finanskapitalen til en utenforstående rådgiver og kapitalforvalter er og blir en tillitssak. Våre kunder skal forvente at midlene blir tatt hånd om på en profesjonell måte gjennom objektiv rådgivning og effektiv forvaltning. Med Alfred Berg Kapitalforvaltning som rådgiver og forvalter, får kunden en samarbeidspartner som søker å bidra til at det oppnås god avkastning med en risiko som både er kontrollert og tilpasset den enkeltes behov. Den strategiske allokeringen skal sikre et kontrollert langsiktig risikonivå i porteføljen i tråd med kundens ønsker og preferanser. Videre forestås taktisk porteføljeallokering som har til hensikt å øke kundens avkastning på relativt kort sikt. Den oppnådde avkastningen henger naturlig sammen med den risiko som tas i porteføljen. Derfor ser vi det som en av våre viktigste oppgaver å rådgi kunden i valg av risikoprofil. Individuell kundebehandling For å kunne utføre våre oppgaver tilfredsstillende, må vi kjenne våre kunder godt. Gjennom samtaler om risikobæreevne og rammebetingelser, samt inngående analyser av kapitalmarkedet, er det mulig å komme frem til en porteføljesammensetning som oppfyller den enkelte kundes målsetting og preferanser. Den strategiske aktivaallokeringen fastlegger hvorledes midlene ideelt sett bør fordeles mellom de ulike aktivaklasser for at den langsiktige målsettingen for porteføljen skal kunne oppnås. Det vil være disse overordnede beslutninger om hvorledes midlene fordeles mellom pengemarkeds-, obligasjons-, aksje- og alternative investeringer som over tid har størst betydning for resultatet og den samlede risiko i porteføljen. Enhver finansiell investor har sine særskilte rammebetingelser for håndtering av sine finansielle ressurser. Derfor vil den ideelle strategiske porteføljeallokeringen ofte variere fra investor til investor. Som finansiell rådgiver legger vi stor vekt på at våre kunder foretar de strategiske valg som er best tilpasset den enkeltes rammebetingelser og mål. Innenfor en mer kortsiktig tidshorisont foretas taktisk aktivaallokering. For å utnytte kortsiktige svingninger i ulike markeder, kan det være fornuftig å foreta visse periodiske omplasseringer av porteføljen, for taktisk å utnytte markedsmuligheter. På denne måten kan man ta del i den forventede verdiendring i de enkelte markeder. For eksempel vil det være fornuftig å ta større eksponering i lange obligasjoner og aksjer ved et forventet rentefall, og motsatt større eksponering i pengemarkedet når man forventer høyere inflasjon og renteøkning. En slik taktisk justering av investeringsporteføljen må imidlertid foretas innenfor rammene av den langsiktige eller strategiske porteføljeallokeringen. Rapportering Fyldig og punktlig resultatrapportering og porteføljeevaluering målt mot realistiske forventninger er med på å skape trygghet og tillit. Alle våre kunder mottar månedsbrev og halvårsrapport og kan når som helst kontakte oss for råd og synspunkter. 5

FONDSOVERSIKT Markedskommentar rentemarkedet 7 Pengemarkedsfond: Alfred Berg Likviditet 9 Alfred Berg Pengemarked Obligasjonsfond: Alfred Berg Kort Obligasjon 10 Alfred Berg Kort Stat Alfred Berg Obligasjon 1-3 11 Alfred Berg Stat Alfred Berg Obligasjon 12 Alfred Berg Obligasjon 3-5 Alfred Berg Lang Obligasjon 13 Alfred Berg Høyrente Internasjonale obligasjonfond: Alfred Berg OECD + 14 Alfred Berg OECD Kombinasjonsfond: Alfred Berg Kombi 15 Alfred Berg Optimal Allokering Markedskommentar norske aksjemarkedet 16 Norske aksjefond: Alfred Berg Norge 17 Alfred Berg Norge + Alfred Berg Aktiv 18 Alfred Berg Aktiv II Alfred Berg Gambak 19 Alfred Berg Indeks Etiske aksjefond: Alfred Berg Norge Etisk 20 Alfred Berg Humanfond Markedskommentar internasjonale aksjemarkedet 21 Markedskommentar nordiske aksjemarkedet 23 Internasjonale aksjefond: Alfred Berg Global Quant 24 Nordiske aksjefond: Alfred Berg Nordic Best Selection 6

MARKEDSKOMMENTAR TIL RENTEMARKEDET Internasjonal økonomi Den økonomiske veksten er svak i hele OECD-området, men mot slutten av 2011, har vi sett en mer positiv utvikling i USA, mens euro-sonen fremdeles sliter som følge av statsgjeldskrisen. Når vi ser på verdensøkonomien totalt, er det fremdeles de fremvoksende landene som står for den største delen av veksten. Veksten i verdensøkonomien ventes i 2012 å komme på samme nivå som i 2011, som beregnes til 4,0 %. Den mer positive utviklingen i USA viser seg gjennom arbeidsmarkedstall og produksjonen. De siste månedene har vi sett et oppsving i industriproduksjonen så vel som konjunkturbarometeret ISM (innkjøpssjefenes indeks). Forbrukersentimentet har også svingt oppover, mens arbeidsledigheten har tikket ned. Ledighetsraten har falt fra 9,4 % i desember 2010 til 8,5 % i 2011. Veksten i økonomien ventes å stige med 1,5-2 % i 2012. I Kina og India ventes veksten å komme noe ned, men ligger fremdeles på høye nivåer. Norsk økonomi Norge står i en særstilling i Europa på grunn av de sterke statsfinansene, men eksportnæringen lider under den svake situasjonen internasjonalt. Den norske PMI-indeksen har falt de siste månedene og indikerer en negativ BNP-vekst. På den annen side ser vi stadige opprevideringer av investeringene i petroleumsvirksomheten. Den høye oljeprisen og de nye store oljefunnene gjør at aktiviteten i denne sektoren forventes å holde seg høy i årene fremover. Boligprisene har fortsatt opp gjennom 2011. SSB anslår at boligprisene steg med 8,3 % gjennom fjoråret, og forventer at de vil komme ned til rundt 6 % i de neste tre årene. Boligprisene ventes å stige mindre blant annet på bakgrunn av at boligbyggingen har tatt seg opp. Det private forbruket stiger, men veksten er svakere. Konsumprisene holder seg lave, og KPI for desember kom på 1,0 %. Arbeidsledigheten har falt noe de siste månedene og lå ved utgangen av 2011 på 2,4 %. Norges Bank valgte noe overraskende å sette ned signalrenten med 0,5 prosentpoeng fra 2,25 % til 1,75 % på rentemøtet i desember. Renteutvikling Lange renter er lave og viser klart markedets pessimisme knyttet til vekst og renteutvikling de nærmeste årene. I Spania og Italia ser vi en videre spreadutgang basert på deres vanskelige gjeldssituasjon. I løpet av høsten ble det stilt spørsmål til de franske bankenes eksponering mot dårlig statsgjeld, og dette førte til en betydelig oppgang også i franske renter (se figuren over). Figuren over viser hvordan flere av de store økonomiene i euro-sonen sliter med høye renter som følge av gjeldskrisen. Regionen som helhet har en arbeidsledighet på over 10 %, mens ledigheten i Spania er over 20 %. BNP-veksten forventes å bli 1,6 % i 2011, men den siste utviklingen i PMI-indeksen indikerer en negativ BNP-vekst fremover. Det har vært mye tautrekking mellom de europeiske lederne for å finne en løsning på gjeldskrisen, men så langt har de ikke ønsket å gå inn med garantier for statsgjelden ved at sentralbanken trykker penger. Den siste tiden har det kommet svake tall fra Tysk økonomi, og dette skaper frykt for at heller ikke Tyskland, som ikke har statsfinansielle problemer, skal kunne unngå en resesjon. I desember så vi rentekutt både fra ESB og fra Norges Bank. Norges Bank kuttet som nevnt ovenfor, med aggressive 0, 5%. Begrunnelsene var relatert dels til svakere økonomisk utvikling, men i hovedsak knyttet til bekymring vedrørende bankenes stigende innlånskostnader. Rentekuttet ble ansett som nødvendig for å hindre at bankene raskt skulle bli tvunget til å øke sine boliglånsrenter. Vi forventer at signalrenten vil bli holdt uendret gjennom 2012. 7

MARKEDSKOMMENTAR TIL RENTEMARKEDET Kredittmarkeder Kredittmarkedene har i 2011 vært preget av det europeiske bankmarkedet. I første halvdel av året så vi en relativt flat utvikling i kredittspreadene. I løpet av høsten eksploderte imidlertid senior lån fra noen av Europas største banker (se figuren under). Spreadnivåene er langt høyere nå enn i 2008, og markedet vurderer faren for bank kollaps som svært høy. Også solide nordiske banker rammes av dette, og låner pt penger på svært dyre nivåer. Så lenge usikkerheten vedvarer, må vi fortsatt forvente en del stress i kredittmarkedet. Over tid er det imidlertid vår oppfatning at dagens kredittspreader er på høye og attraktive nivåer. I begynnelsen av august fikk vi en nedgradering av USA Fra AAA til AA+ (av ratingbyrået Standard & Poors). Dette sammen med usikkerheten rundt gjeldsbetjeningsevnen i Europa ga starten til en kraftig spreadutgang også i høyrentesegmentet (se figuren under som viser itraxx 5-year Crossover indeksen). I Norge ble markedet nærmest stengt for nyemisjoner fra slutten av mai da Sevan Marine offentliggjorde at de ville få problemer med å betjene gjelden. Dette betyr at vi fikk en markert nedgang i emisjonsvolumet i høyrentesegmentet fra 2010 til 2011. Spreadnivåene er nå på høye nivåer. Samtidig bidrar høy oljepris og de nye store oljefunnene til et høyt aktivitetsnivå i olje- offshorenæringen. Vi ser derfor et positivt potensial for høyrentesegmentet fremover. Kilde: Tall hentet fra Norges Bank, Statistisk Sentralbyrå 8

ALFRED BERG LIKVIDITET Investeringsstrategi Fondet investerer kun obligasjoner og sertifikater med kort løpetid, utstedt av stat, fylkeskommuner, kommuner, kredittforetak, bank og forsikringsselskap. Fondet har en lav kredittrisiko, og gir 20 % vekting ved beregning av pensjonskassers egenkapitalkrav. Fondet har en gjennomsnittlig løpetid på 0-6 måneder, avhengig av renteutviklingen og avkastningskurven Fondet investere i verdipapir med forfall eller renteregulering innen 12 måneder. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondet kan kun investere i Investment Grade papirer i henhold til Verdipapirfondenes Forenings bransje standard for informasjon og klassifisering av rentefond. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 2,7 mrd Sist utbetalt avk. pr andel 31.12.11 NOK 2,73 Minimumstegning NOK 1.000.000 Tegningsprovisjon 0,0 % Omløpshastighet 1,1 Kontonummer 8200 01 37800 Forvaltningshonorar 0,10 % BIS vekt 20 % Risikoprofil Meget lav ISIN NO0010089485 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning 4,13 3,42 Meravkastning 0,47 - Annualisert standardavvik 0,50 0,49 Relativ volatilitet 0,44 - Information Ratio 1,62 - Sharpe Ratio - - Diversifiseringsgrad - - Fondets største poster i % Sparebanken Vest NIB3M 130114 3,65 KLP Kommunekreditt NIB3M 280612 3,38 BN Bank NIB3M 160614 2,72 Institut Credito Oficial 4.90 070212 2,67 BN Bank NIB3M 160314 2,18 Storebrand Bank 6.79 030912 2,04 Komplett porteføljeoversikt side 34 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 0,91 0,57 siste 6 måneder 1,62 1,25 siste 12 måneder 3,16 2,44 siste 48 måneder 17,29 13,27 2010 2,71 2,26 2009 4,15 2,13 2008 6,29 5,87 2007 4,40 4,44 Siden oppstart 121,49 117,55 Ann. avkast. siden oppstart 4,58 4,47 hittil i år 3,16 2,44 125 120 115 110 105 100 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Likv iditet Fond Ref. indeks Periode: 200612-201112 ALFRED BERG PENGEMARKED Investeringsstrategi Fondet investerer i sertifikater og obligasjoner med løpetid til forfall eller renteregulering innen 12 måneder. Avkastningen i fondet gjenspeiler utviklingene i pengemarkedet. Historisk sett har pengemarkedsrenten ligget over innskuddsrenten i bank. Fondet investerer i verdipapir og obligasjoner som er garantert av stat, kommune, bank eller forsikringsselskap, men også i industri og større børs noterte selskaper. Kredittrisikoen i fondet begrenses gjennom grundige analyser om ut-stedernes økonomiske situasjon og evne til å tilbakebetale renter og hovedstol. Fondet kan investere inntil 15 % i ansvarlige lån. Fondet har lav renterisiko, og gjennomsnittlig løpetid i fondet vil ligge i intervallet 0 12 måneder. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 3,5 mrd Sist utbetalt avk. pr andel 31.12.11 NOK 3,31 Minimumstegning NOK 100.000 Tegningsprovisjon 0,0 % Omløpshastighet 0,7 Kontonummer 8200 01 26698 Forvaltningshonorar 0,40 % BIS vekt 100 % Risikoprofil Meget lav ISIN NO0010089428 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning 4,23 3,65 Meravkastning 0,57 - Annualisert standardavvik 0,84 0,71 Relativ volatilitet 1,14 - Information Ratio 0,50 - Sharpe Ratio 0,93 - Diversifiseringsgrad 4,29 - Fondets største poster i % Sør Boligkreditt NIB3M 230315 2,85 BN Bank NIB3M 160614 2,83 Institut Credito Oficial 4.90 070212 2,83 BN Bank NIB3M 270313 2,43 Bergenhalvøren Kom. NIB3M 040213 2,38 Institut Credito Oficial 4.70 160112 2,23 General Electric NIB3M 150512 2,20 Storebrand NIBOR3M 190313 1,92 Norwegian Property NIB3M 220312 1,72 Komplett porteføljeoversikt side 35 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 0,83 0,66 siste 6 måneder 1,52 1,49 siste 12 måneder 3,05 2,69 siste 48 måneder 18,01 14,65 2010 2,95 2,32 2009 7,54 2,25 2008 3,43 6,71 2007 4,24 4,37 Siden oppstart 02-10-1991 185,64 174,34 Ann.avkastning siden oppstart 5,32 5,11 hittil i år 3,05 2,69 125 120 115 110 105 100 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Pengemarked Fond Ref. indeks Periode: 200612-201112 9

ALFRED BERG KORT OBLIGASJON Investeringsstrategi Fondet kan investerer i sertifikater og obligasjoner utstedt eller garantert av stat, kommuner, fylkeskommuner, bank, forsikringsselskaper og kredittforetak. Fondet har lav kredittrisiko og er veldiversifisert. Den gjennomsnittlige durasjonsintervallet i fondet skal til enhver tid ligge mellom 3 måneder og 2 år, avhengig av forventet utvikling i rentene og avkastningskurven i Norge. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondet kan kun investere i Investment Grade papirer i henhold til Verdipapirfondenes Forenings bransje standard for informasjon og klassifisering av rentefond. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 858 mill Sist utbetalt avk. pr andel 31.12.11 NOK 3,04 Minimumstegning NOK 100.000 Tegningsprovisjon 0,0 % Omløpshastighet 0,9 Kontonummer 8200 01 62643 Forvaltningshonorar 0,40 % BIS vekt 20 % Risikoprofil Meget lav ISIN NO0010089535 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning 4,24 3,87 Meravkastning 0,37 - Annualisert standardavvik 1,14 1,08 Relativ volatilitet 1,05 - Information Ratio 0,35 - Sharpe Ratio 0,69 - Diversifiseringsgrad % 14,71 - Fondets største poster i % DNB Boligkreditt NIB3M 290918 7,96 Sparebanken Sør NIB3M 160915 6,14 Terra Boligkreditt NIB3M 231015 5,86 Sparebank 1 Bolig NIB3M 140717 4,64 SEB 5.80 150514 4,43 Eiendomskreditt NIB3M 150616 3,52 Sør Boligkreditt NIB3M 230315 3,49 Sparebank 1 SMN 4.85 220915 3,00 BN Bank NIB3M 160614 2,90 Sør Boligkreditt NIB3M 290616 2,89 Komplett porteføljeoversikt side 37 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 0,66 0,70 siste 6 måneder 1,09 2,09 siste 12 måneder 2,61 3,26 siste 48 måneder 18,51 15,84 2010 2,65 2,32 2009 4,39 2,38 2008 7,77 7,09 2007 3,85 4,38 Siden oppstart 24-12-1997 87,41 86,23 Ann.avkastning siden oppstart 4,58 4,54 hittil i år 2,61 3,26 125 120 115 110 105 100 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Kort Obligasjon Fond Ref. indeks Periode: 200612-201112 ALFRED BERG KORT STAT Investeringsstrategi Fondet investere i stat eller statsgaranterte verdipapirer innenfor OECD-området i norske kroner. Durasjonsintervallet i fondet er mellom 0 og 2 år. Fondet har en minimal kredittrisiko. Alfred Berg Kort Stat er et fond med særskilte plasseringsstrategi som har samtykke fra Finanstilsynet til å fravike de alminnelige plasseringsreglene i verdipapirloven. Fondet har samtykke til å fravike vpfl. 4-8, 3.ledd på følgende måte: Inntil 100 prosent av fondets midler kan plasseres i omsettelige verdipapirer eller pengemarkedsinstrumenter utstedt av den norske stat uten at det må eie obligasjoner eller pengemarkedsinstrumenter fra minst seks ulike utstedelser og at obligasjoner eller pengemarkedsinstrumenter fra en og samme utstedelse må begrenses til 30 prosent av verdipapirfondets samlede eiendeler. Fondet er non-ucits-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondet kan kun investere i Investment Grade papirer i henhold til Verdipapirfondenes Forenings bransje standard for informasjon og klassifisering av rentefond. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 924 mill Sist utbetalt avk. pr andel 31.12.11 NOK 21,22 Minimumstegning NOK 100.000 Tegningsprovisjon 0,0 % Omløpshastighet 1,3 Kontonummer 8200 01 21106 Forvaltningshonorar 0,55 % BIS vekt 0 % Risikoprofil Meget lav ISIN NO0008000239 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning 3,38 3,87 Meravkastning -0,49 - Annualisert standardavvik 0,86 1,08 Relativ volatilitet 0,48 - Information Ratio -1,03 - Sharpe Ratio -0,04 - Diversifiseringsgrad 63,47 - Fondets største poster i % Øresundkonsortiet 29,09 KFW NIB3M 150415 27,29 Austria Republic NIB3M 241016 21,10 Finnvera PLC 3.86 230415 10,90 KFW 5.00 150515 2,99 Øresundforbindelsen 4.00 150513 1,69 Finnvera PLC NIB3M 300414 1,65 KFW 4.375 250521 0,59 Komplett porteføljeoversikt side 38 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 0,36 0,70 siste 6 måneder 1,56 2,09 siste 12 måneder 2,46 3,26 siste 48 måneder 13,71 15,84 2010 2,00 2,32 2009 1,87 2,38 2008 6,80 7,09 2007 3,84 4,38 Siden oppstart 16-07-1990 221,29 227,24 Ann. avkastning siden oppstart 5,59 5,68 hittil i år 2,46 3,26 125 120 115 110 105 Fond Ref. indeks 100 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Kort Stat Periode: 200612-201112 10

ALFRED BERG OBLIGASJON 1-3 Investeringsstrategi Fondet investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter som er utstedt eller garantert av stat, kommuner, fylkeskommuner eller finansinstitusjoner. Fondets durasjonsintervall justeres basert på forventinger om den fremtidige renteutviklingen. Men vil til en hver tid ligge mellom 1 og 3 år. Fondet har lav kredittrisiko og er veldiversifisert. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 1,0 mrd Sist utbetalt avk. pr andel 31.12.11 NOK 45,,56 Minimumstegning NOK 100.000 Tegningsprovisjon 0,0 % Omløpshastighet 0,6 Kontonummer 8200 01 91279 Forvaltningshonorar 0,50 % BIS vekt 20 % Risikoprofil Lav ISIN NO0008000759 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning 4,72 4,66 Meravkastning 0,06 - Annualisert standardavvik 1,82 1,81 Relativ volatilitet 1,56 - Information Ratio 0,04 - Sharpe Ratio 0,69 - Diversifiseringsgrad 34,01 - Fondets største poster i % Nordea Eiendomskreditt 4.075 210617 3,99 Sparebank 1 Bolig NIB3M 140717 3,77 DNB Boligkreditt NIB3M 290918 3,60 SEB 5.80 150514 3,60 Sparebank 1 Telemark 4.25 080813 3,40 Pluss Boligkreditt NIB3M 250416 3,34 Sparebank Vest NIB3M 200818 3,28 DNB Bank 5.20 280714 2,50 Storebrand Boligkreditt NIBOR3M 030616 2,36 Sør Boligkreditt NIB3M 290616 2,35 Komplett porteføljeoversikt side 39 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 0,55 0,66 siste 6 måneder 1,61 3,09 siste 12 måneder 3,16 4,68 siste 48 måneder 22,04 20,56 2010 3,56 3,39 2009 5,04 2,79 2008 8,76 8,37 2007 3,17 4,16 Siden oppstart 12-05-1995 132,51 133,63 Ann.avkastning siden oppstart 5,20 5,23 hittil i år 3,16 4,68 130 125 120 115 110 105 100 Fond Ref. indeks 95 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Obligasjon 1-3 Periode: 200612-201112 ALFRED BERG STAT Investeringsstrategi Fondet investerer i stat eller statsgaranterte verdipapir innenfor OECD-området i norske kroner. Durasjonsintervallet i fondet justeres basert på forventinger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 2 og 4 år. Fondet har minimal kredittrisiko. Fondet er i tillegg verdipapirfond med særskilt plasseringsstrategi. Dette innebærer at fondet har tillatelse fra Finanstilsynet til å fravike de alminnelige plasseringsreglene i verdipapirfondsloven (vpfl.) 4-8. Tillatelsen innebærer at fondet kan fravike vpfl. 4-8 tredje ledd på følgende måte: Inntil 100 % av fondets eiendeler plasseres i norske statsobligasjoner/sertifikater uten at det må eie verdipapirer fra minst seks ulike utstedelser og at verdipapir fra en og samme utstedelse må begrenses til 30 prosent av verdipapirfondets samlede eiendeler. Fondet er et non-ucits-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 25 mill Sist utbetalt avk. pr andel 31.12.11 NOK 61,20 Minimumstegning NOK 100.000 Tegningsprovisjon 0,0 % Omløpshastighet 0,7 Kontonummer 8200 01 21114 Forvaltningshonorar 0,40 %* BIS vekt 0 % Risikoprofil Lav ISIN NO0008000247 Årlige risikotall i % Fond Indeks 60 mnd Annualisert avkastning 4,96 5,43 Meravkastning -0,47 - Annualisert standardavvik 2,40 2,72 Relativ volatilitet 1,22 - Information Ratio -0,39 - Sharpe Ratio 0,62 - Diversifiseringsgrad 78,12 - Fondets største poster i % KFW 4.375 250521 21,35 Finnvera 3.86 230415 20,74 Øresundkonsortiet 19,63 Finnvera 4.90 020913 12,34 Austria Republic NIB3M 241016 11,74 Storebæltsforbindelsen 4.60 230916 4,22 Finske Stat 4.75 210212 1,88 Komplett porteføljeoversikt side 40 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 0,37 0,62 siste 6 måneder 3,49 4,09 siste 12 måneder 5,13 6,11 siste 48 måneder 23,38 25,37 2010 4,35 4,45 2009 2,35 3,19 2008 9,88 9,62 2007 3,26 3,92 Siden oppstart 16-07-1990 274,90 329,09 Ann. avkastning siden oppstart 6,35 7,02 hittil i år 5,13 6,11 135 130 125 120 115 110 105 100 95 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Stat Fond Ref. indeks * Differenisert forvaltningsgodgjørelse Periode: 200612-201112 11

ALFRED BERG OBLIGASJON Investeringsstrategi Fondet investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter som er utstedt eller garantert av stat, kommuner, fylkeskommuner, finansinstitusjoner eller øvrige kredittverdige bedrifter i det norske markedet. Durasjonsintervallet vil i fondet justeres basert på forventinger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 2 og 4 år. Fondet har anledning til å investere ansvarlige lån, dog maksimum 20 % av porteføljens totalverdi. Fondet har en moderat kredittrisiko og er veldiversifisert. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 1,9 mrd Sist utbetalt avk. pr andel 31.12.11 NOK 5,77 Minimumstegning NOK 250.000 Tegningsprovisjon 0,0 % Omløpshastighet 0,5 Kontonummer 8200 01 26663 Forvaltningshonorar 0,60 % BIS vekt 100 % Risikoprofil Moderat ISIN NO0010089410 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning 5,02 5,43 Meravkastning -0,41 - Annualisert standardavvik 1,99 2,72 Relativ volatilitet 2,41 - Information Ratio -0,17 - Sharpe Ratio 0,78 - Diversifiseringsgrad 23,49 - Fondets største poster i % DNB Bank 4.60 190517 4,97 Nordea Eiendomskreditt 4.075 210617 4,55 Sparebank 1 5.00 070417 3,25 DNB Boligkreditt 5.00 250522 2,81 Landshypotek 4.85 160616 2,79 Swedbank 5.05 151116 2,61 Sparebanken Øst Bolig NIB3M 150317 2,58 DNB Bank 5.00 081216 2,36 Sparebank 1 SMN 4.85 220915 2,20 DNB Bank 4.75 060417 2,09 Komplett porteføljeoversikt side 41 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 0,46 0,62 siste 6 måneder 2,10 4,09 siste 12 måneder 3,43 6,11 siste 48 måneder 24,21 25,37 2010 5,74 4,45 2009 8,94 3,19 2008 4,26 9,62 2007 2,87 3,92 Siden oppstart 20-09-1990 305,63 319,85 Ann. avkastning siden oppstart 6,80 6,98 hittil i år 3,43 6,11 135 130 125 120 115 110 105 100 95 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Obligasjon Fond Ref. indeks Periode: 200612-201112 ALFRED BERG OBLIGASJON 3-5 Investeringsstrategi Fondet investerer i verdipapirer innenfor definerte markeder med sikte på å oppnå størst mulig risikojustert avkastning for andelseierne innenfor den valgte investeringsstrategi. Fondet investerer i sertifikater og obligasjoner utstedt av stat, kommuner, fylkeskommuner eller finansinstitusjoner. Fondet er veldiversifisert og har en lav kredittrisiko. Durasjonintervallet vil til enhver ligge mellom 3 5 år. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 589 mill Sist utbetalt avk. pr andel 31.12.10 NOK 69,90 Minimumstegning NOK 1.000.000 Tegningsprovisjon 0,0 % Omløpshastighet 0,4 Kontonummer 8200 01 91309 Forvaltningshonorar 0,35 % BIS vekt 20 % Risikoprofil Moderat ISIN NO0008000429 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning 5,60 5,98 Meravkastning -0,38 - Annualisert standardavvik 3,11 3,32 Relativ volatilitet 2,74 - Information Ratio -0,14 - Sharpe Ratio 0,68 - Diversifiseringsgrad 39,55 - Fondets største poster i % Nordea Eiendomskreditt A4.25 160621 8,57 DNB Boligkreditt 5.00 250522 4,77 Sparebanken Pluss 4.65 250915 4,34 Sparebanken Nord-Norge NIB3M 170816 4,18 DNB Bank 5.00 081216 3,77 SPBK 1 Buskerud-Vestfold 5.35 150514 3,63 Sparebank 1 SMN 4.70 030516 3,07 Sparebanken Sør 4.25 190216 2,96 Sparebanken Vest 5.30 120214 2,94 DNB Boligkreditt AS NIB3M 290918 2,81 Komplett porteføljeoversikt side 43 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 0,47 0,56 siste 6 måneder 2,50 5,13 siste 12 måneder 4,74 7,79 siste 48 måneder 28,15 28,94 2010 5,34 5,48 2009 6,59 3,03 2008 8,96 10,07 2007 2,47 3,69 Siden oppstart 24-06-1993 202,73 207,79 Ann. avkastning siden oppstart 6,16 6,26 hittil i år 4,74 7,79 135 130 125 120 115 110 105 100 Fond Ref. indeks 95 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Obligasjon 3-5 Periode: 200612-201112 12

ALFRED BERG LANG OBLIGASJON Investeringsstrategi Fondet investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter som er utstedt eller garantert av stat, kommuner, fylkeskommuner, finansinstitusjoner eller øvrige kredittverdige bedrifter. Durasjonsintervallet i fondet justeres basert på forventninger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 4 og 6 år. Alfred Berg Lang Obligasjon har moderat kredittrisiko og er veldiversifisert.fondet er et UCITSfond, med mulighet til å investere i derivater. Fondet kan kun investere i Investment Grade papirer i henhold til Verdipapirfondenes Forenings bransje standard for informasjon og klassifisering av rentefond. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 183 mill Sist utbetalt avk. pr andel 31.12.11 NOK 6,06 Minimumstegning NOK 100.000 Tegningsprovisjon 0,0 % Omløpshastighet 0,2 Kontonummer 8200 01 29468 Forvaltningshonorar 0,60 % BIS vekt 100 % Risikoprofil Moderat ISIN NO0010089469 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning 5,90 6,51 Meravkastning -0,61 - Annualisert standardavvik 3,55 4,04 Relativ volatilitet 3,06 - Information Ratio -0,20 - Sharpe Ratio 0,68 - Diversifiseringsgrad 45,73 - Fondets største poster i % DNB Boligkreditt 5.00 250522 7,07 Nordea Eiendomskreditt A4.25 160621 4,96 NORWEGIAN KRONER 4,45 DNB Bank 4.75 060417 4,38 Bergenshalvøen Kom KRA 4.70 230714 3,43 Oslo Kommune 4.62 120216 2,98 Sparebanken Møre 5.50 260417 2,89 Karmøy Kommune 4.36 200916 2,86 Nordea Eiendomskreditt 4.075 210617 2,80 Sparebank Vest 4.75 060617 2,77 Komplett porteføljeoversikt side 44 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 0,52 0,49 siste 6 måneder 4,08 6,16 siste 12 måneder 5,91 9,48 siste 48 måneder 30,77 32,52 2010 6,42 6,50 2009 8,05 2,86 2008 7,38 10,50 2007 1,86 3,45 Siden oppstart 30-07-1993 201,37 228,68 Ann. avkastning siden oppstart 6,17 6,67 hittil i år 5,91 9,48 140 130 120 110 100 90 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Lang Obligasjon Fond Ref. indeks Periode: 200612-201112 ALFRED BERG HØYRENTE Investeringsstrategi Fondet investerer i kredittpapirer som er utstedt av bedrifter som vurderes som attraktivt priset i forhold til den underliggende kredittrisikoen som hos utstederen og i forhold til de ulike makroøkonomiske størrelser. Før forvaltningsteamet vurderer å investere gjennomføres grundige analyser som: selskaps- og sektorforhold, makroøkonomi, kredittrisiko/kredittmarginer, sikkerheter og klausuler i låneavtaler, prisingsskjevheter, likviditet og evt valutasikring ved lån denominert i fremmed valuta. Fondet har høy kredittrisiko, men søker en god balanse mellom sikkerheter i hvert enkelt lån og spredning på ulike sektorer for å få en veldiversifisert portefølje. Fondet har anledning til å benytte derivater for å styre risiko og effektivisere forvaltningen av fondet. Fondet er et UCITS-fond.. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 1,6 mrd Sist utbetalt avk. pr andel 31.12.11 NOK 8,29 Minimumstegning NOK 25.000 Tegningsprovisjon 1,0 % Omløpshastighet 0,5 Kontonummer 1503 03 09015 Forvaltningshonorar 0,45 %* Risikoprofil Moderat ISIN NO0010446552 Årlige risikotall i % Fond Indeks Siden oppstart: 08-07-2008 Annualisert avkastning 6,03 2,89 Meravkastning 3,14 - Annualisert standardavvik 9,82 0,49 Relativ volatilitet 10,13 - Information Ratio 0,31 - Sharpe Ratio 0,30 - Diversifiseringsgrad 3,85 - Fondets største poster i % Songa Offshore SE NIB3M 171116 3,55 Ocean Rig UDW 9.50 270416 3,36 Seadrill 6.50 051015 3,20 Olympic Shippong NIB3 090215 3,06 DOF NIB3M 090315 2,81 IM Skaugen NIB3M 150313 2,56 Boa Deep C NIB3M 270416 2,46 Solstad Offshore NIB3M 250216 2,42 Norwegian Energy Com 12.90 201114 2,34 PA Resources 12.25 050416 2,31 Komplett porteføljeoversikt side 45 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 0,84 0,57 siste 6 måneder -2,28 1,25 siste 12 måneder 1,54 2,44 siste 48 måneder - - 2010 12,62 2,26 2009 31,27 2,13 2008 - - 2007 - - Siden oppstart 08-07-2008 22,60 10,43 Ann. avkastning siden oppstart 6,03 2,89 hittil i år 1,54 2,44 130 120 110 100 90 80 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Høy rente Fond Ref. indeks Periode: 200806-201112 *Fast forvaltningsgodtgjørelse utgjør maksimalt 0,45 prosent pro anno. Forvaltningsselskapet belaster i tillegg fondet med en symmetrisk forvaltningsgodtgjørelse beregnet ut fra forvalterens resultater. Ved en prosentvis større verdiendring enn fondets referanseindeks, vil forvaltningsselskapet i tillegg til den daglige faste forvaltningsgodtgjørelsen beregne 20 prosent godtgjørelse av verdiendringen utover fondets referanseindeks. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke overstige 0,85 prosent. Ved en prosentvis lavere verdiendring enn fondets referanseindeks, trekkes 20 prosent av verdifallet fra forvaltningsgodtgjørelsen. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke bli lavere enn 0,05 prosent. 13

ALFRED BERG OECD + Investeringsstrategi Fondet investerer i obligasjoner og sertifikater som er utstedt eller garantert av stater innen OECD-området. Fondet benytter valutaterminkontrakter til å sikre valutaeksponeringen i rentepapirer som ikke denominert i norske kroner. De rentefutures fondet benytter er standardiserte børsnoterte kontrakter. Fondet har også anledning til å benytte renteswapper for å tilpasse renteeksponeringen. Det gjennomsnittlige durasjonintervallet i fondet vil være mellom 1-5 år. Fondet har en svært lav kredittrisiko og er veldiversifisert. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 49 mill Minimumstegning NOK 1.000.000 Tegningsprovisjon 0,10 % Omløpshastighet 0,2 Kontonummer 8200 01 91317 Forvaltningshonorar 0,35 %* BIS vekt 0 % Risikoprofil Moderat ISIN NO0008000585 Årlige risikotall i % Fond Indeks 60 mnd Annualisert avkastning 4,10 5,43 Meravkastning -1,33 - Annualisert standardavvik 1,07 1,58 Relativ volatilitet 1,11 - Information Ratio -1,20 - Sharpe Ratio 0,61 - Diversifiseringsgrad 41,98 - Fondets største poster i % Danske Stat 1.875 160312 15,72 US Treasury N/B 1.375 150512 15,55 KFW 5.00 150515 14,29 Storbæltforbindelsen 4.60 230916 13,94 Finnvera 4.90 020913 13,59 Øresundforbindelsen 4.00 150513 13,44 Austria Republic NIB3M 241016 5,18 Komplett porteføljeoversikt side 47 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 0,45 0,89 siste 6 måneder 2,64 2,71 siste 12 måneder 3,77 4,36 siste 48 måneder 17,72 23,43 2010 2,92 3,72 2009 3,69 3,74 2008 6,29 9,93 2007 3,85 5,54 Siden oppstart 13-04-1994 136,65 144,56 Ann. avkastning siden oppstart 4,98 5,18 hittil i år 3,77 4,36 135 130 125 120 115 110 105 100 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg OECD + Fond Ref. indeks Periode: 200612-201112 *Differensiert forvaltningsgodtgjørelse ALFRED BERG OECD Investeringsstrategi Fondet er et fond i ett fond hvor 100 % av fondets midler er investert i verdipapirandeler i Alfred Berg OECD +. Underfondet investerer i obligasjoner og sertifikater som er utstedt eller garantert av stater innen OECD-området. Valutarisikoen kan reduseres gjennom bruk av futureskontrakter. Den gjennomsnittlige durasjon i fondet vil være mellom 1 og 5 år. Fondet kan handle derivater. Referanseindeks er Salomon Smith Barney Global GBI 1-5 år Hedged i NOK. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 1,8 mill Minimumstegning NOK 25 000 Tegningsprovisjon 0,5 % Omløpshastighet 0,2 Kontonummer 8200 01 70891 Forvaltningshonorar 0,75 BIS vekt 0 % Risikoprofil Moderat ISIN NO0010299605 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 0,27 0,89 siste 6 måneder 2,27 2,71 siste 12 måneder 2,97 4,36 siste 48 måneder 14,89 23,43 2010 2,14 3,72 2009 3,10 3,74 2008 5,95 9,93 2007 3,42 5,54 Siden oppstart 30-01-2006 20,10 32,65 Ann. avkastning siden oppstart 3,14 4,89 hittil i år 2,97 4,36 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 months Annualisert avkastning 3,51 5,43 Meravkastning -1,92 - Annualisert standardavvik 1,08 1,58 Relativ volatilitet 1,10 - Information Ratio -1,75 - Sharpe Ratio 0,08 - Diversifiseringsgrad 42,65 - Fondets største poster i % Alfred Berg OECD+ 99,54 Komplett porteføljeoversikt side 47 130 125 120 115 110 105 Fond Ref. indeks 100 2007 2008 2009 2010 2011 Alf red Berg OECD Periode: 200606-201106 14

ALFRED BERG OPTIMAL ALLOKERING Investeringsstrategi Fondet forvaltes som et aktivt kombinasjonsfond. Fondets midler investeres i enkelt aksjer, obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter, derivater eller verdipapirfondsandeler, norske eller internasjonale. Fondets investeringsmandat innebærer at forvaltningsselskapet har store frihetsgrader med hensyn til hvordan fondets forvaltningskapital til enhver tid skal forvaltes. Den normale fordelingen mellom aksjer og renter er i henhold til fondets referanseindeks. Det vil si: aksjer/renter, 50/50 (maks. 80 %, min. 20 %). Fordelingen mellom aksjer og renter bestemmes løpende på bakgrunn av forvalters markedsforventinger innenfor de aktuelle aktivaklasser. Fondet bruker både Forward Rate Agreement (FRA) kontrakter og renteswapper i sin forvaltning. I tillegg benyttes aksjeindeksfutures for å få aksjeeksponeringen i de underliggende markeder. De rente-/aksjederivater som fondet benytter standardiserte børsnoterte kontrakter. Fondet benytter også valutaterminkontrakter ti lå sikre valutaeksponeringen i rentepapirer som ikke er denominert i norske kroner. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 65 mill Minimumstegning NOK 25.000 Tegningsprovisjon maks 3,00 % Omløpshastighet 0,5 Kontonummer 5083 05 55908 Forvaltningshonorar 1,75 %* Risikoprofil Moderat ISIN NO0010372055 Årlige risikotall i % Fond Indeks Siden oppstart: 01-06-2007 Annualisert avkastning -1,78-0,21 Meravkastning -1,57 - Annualisert standardavvik 11,93 8,45 Relativ volatilitet 5,55 - Information Ratio -0,28 - Sharpe Ratio -0,40 - Diversifiseringsgrad 83,67 - Fondets største poster i % Alfred Berg Global Quant 15,78 Alfred Berg Høyrente 15,30 Alfred Berg Nordic Best Selection 10,07 Alfred Berg Norge 9,94 I-shares MSCI Emerging Markets 8,23 Alfred Berg Aktiv 4,91 Alfred Berg Olbigasjon 4,60 Pluss Boligkreditt NIB3M 261115 4,60 SSB Boligkreditt NIBOR3M 250216 4,59 Helgeland Boligkreditt NIB3M 170615 4,57 Komplett porteføljeoversikt side 48 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 4,32 4,98 siste 6 måneder -8,64-1,08 siste 12 måneder -11,69-2,31 siste 48 måneder -6,78 2,03 2010 11,29 9,28 2009 27,18 13,35 2008-25,42-15,68 2007 - - Siden oppstart 01-06-2007-7,89-0,94 Ann. avkastning siden oppstart -1,78-0,21 hittil i år -11,69-2,31 105 100 95 90 85 80 75 70 65 Fond Ref. indeks 2008 2009 2010 2011 Alf red Berg Optimal AllokeringPeriode: 200705-201106 *Forvaltningsselskapet kan i tillegg belaste fondet med en symmetrisk forvaltningsgodtgjørelse. Ved en prosentvis større verdiendring, beregnet i samsvar med vedtektene paragraf 11, enn fondets referanseindeks, vil forvaltningsselskapet i tillegg til den daglige faste forvaltningsgodtgjørelsen beregne seg 10 prosent godgjørelse av verdiendringen utover den prosentvise verdiendringen til fondets referanseindeks. Samlet forvaltningsgodgjørelse kan ikke overstige 3 prosent. Ved en prosentvis lavere verdiendring enn fondets referanseindeks trekkes 10 prosent av verdifallet fra forvaltningsgodtgjørelsen. Samlet forvaltningsgodgjørelse kan ikke bli lavere enn 0,50 prosent. ALFRED BERG KOMBI Investeringsstrategi Fondet forvaltes som et aktivt norsk kombinasjonsfond. Forvalter allokerer mellom renter og aksjer i tråd med fondets investeringsstrategi. Aksjeandelen i fondet kan variere mellom 0 og maksimalt 50 %. Det fokuseres på fundamentalanalyse i prosessen med å identifisere gode investeringsmuligheter på Oslo Børs. Porteføljens sammensetning bestemmes etter vurdering av ulike makroøkonomiske størrelser. Bransjer og selskapers avkastningsutsikter vurderes i lys av disse analysene. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondets største poster i % Color Group NIB3M 161115 5,62 Prosafe NIB3M 250216 4,62 Subsea 7 3,80 Pareto NIB3M 260699 3,76 Storebrand Livsforsikring 11.90 301249 3,68 Statoil 3,23 Austevoll Seafood NIBOR3M 141013 3,23 Morpol NIB3M 030214 3,21 AP Møller Maersk NIB3M 161214 3,21 Komplett porteføljeoversikt side 49 Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 63 mill Minimumstegning NOK 25.000 Tegningsprovisjon 1,50 % Omløpshastighet 0,6 Kontonummer 8200 01 70808 Forvaltningshonorar 1,50 % Risikoprofil Moderat ISIN NO0010105505 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning 2,59 2,44 Meravkastning 0,16 - Annualisert standardavvik 9,22 7,25 Relativ volatilitet 3,22 - Information Ratio 0,05 - Sharpe Ratio -0,09 - Diversifiseringsgrad 91,15 - Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 3,38 2,80 siste 6 måneder -5,16-2,04 siste 12 måneder -6,44-2,63 siste 48 måneder 6,60 6,15 2010 12,91 7,55 2009 22,38 17,39 2008-17,55-13,65 2007 6,62 6,25 Siden oppstart 07-10-1997 155,07 101,92 Ann. avkastning siden oppstart 6,80 5,06 hittil i år -6,44-2,63 130 120 110 100 Fond Ref. indeks 90 80 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Kombi Periode: 200612-201112 15

MARKEDSKOMMENTAR TIL DET NORSKE AKSJEMARKEDET 2011 ble et turbulent år på Oslo Børs. Børsen viste en flat utvikling frem til utgangen av mai i 2011. På det tidspunktet begynte konsekvensene av den internasjonale gjeldskrisen å merkes i aksjemarkedene. Frykten for et nytt 2008 gjorde at børsen falt kraftig utover sommeren og nådde sitt laveste punkt i begynnelsen av oktober. Da var Fondsindeksen ned 31,2 %. Selv om det ikke er noen merkbar finanskrise i Norge, ble 2011 nok et eksempel på at internasjonal finansiell uro har langt større betydning for Oslo Børs enn den underliggende utviklingen i de børsnoterte selskapene. Fondsindeksen endte året ned 18,8 %. Uroen i Nord-Afrika bidro til et nytt løft i oljeprisen i begynnelsen av året. Dette gav en god start på året for energiaksjene. Den militære innsatsen i Libya gjorde at det meste av oljeeksporten fra dette landet stoppet opp. Ettersom reservekapasiteten til OPEC falt ned mot nivået fra 2008 da oljeprisen virkelig skjøt fart, økte bekymringen for ytterligere prisoppgang. IEA vedtok da å redusere sine lagre av olje for å dempe prisene. Signalet fra IEA om at et prisnivå omkring 120 dollar per fat er for høyt for verdensøkonomien ble tatt alvorlig og oljeprisen svekket seg noe. Utover høsten stabiliserte oljeprisen seg opp mot 110 dollar per fat. Globalt er forbruket historisk høyt og Saudi-Arabia har ikke produsert så mye siden tidlig på 80-tallet. Det høye forbruket i Kina veier opp for svake forbrukstall i USA og Europa. 2011 var et veldig godt år på norsk sokkel. Først gjorde Statoil funn på Skrugardfeltet i Barentshavet. Deretter kom det nye funn på Aldous/Avaldsnesfeltene i Nordsjøen. De store funnene øker attraktiviteten for norsk sokkel og bedrer utsiktene for de oljerelaterte næringene. I riggsektoren har det vært særlig høy aktivitet gjennom året. Året begynte med en ny runde med nykontraheringer. Selskapene North Atlantic Drilling, Pacific Drilling og Ocean Rig var på vei mot notering på Oslo Børs. To av disse valgte i stedet notering i USA, mens North Atlantic Drilling ennå ikke er notert på noen børs. Sevan Marine rakk å skille sine to boreenheter ut i et nytt selskap, Sevan Drilling, før de selv gikk konkurs. Teekay tok over restene av Sevan Marine, mens John Fredriksen kom inn som ny hovedeier i Sevan Drilling. Aker børsnoterte datterselskapet Aker Drilling som relativt raskt ble overtatt av Transocean. Mot slutten av året har vi sett en videre oppgang i ratene. Bank- og finanssektoren har opplevd et nytt turbulent år. Året begynte bra etter at tungvekterne DnB NOR og Gjensidige la frem gode årsresultater. Dette snudde imidlertid brutalt utover sommeren da finanskrisen gjorde det klart at mange europeiske banker må ta store tap på greske statsobligasjoner. Ettersom regelverket ikke har gjenspeilet den reelle risikoen i disse statsobligasjonene, vil tapene sende kapitaldekningen i mange banker langt under minstekravene, og ny kapital er nødvendig. Samtidig gjør innføringen av strengere regler for kapitaldekning at enda mer kapital må tilføres. Kapitalsituasjonen i Norge er god, men aksjene får lide for at investorene må skaffe kapital til sydeuropeiske banker. En manglende varig løsning på den europeiske gjeldskrisen virker negativt. Hva som må nedskrives er svært usikkert, og bankene er enn så lenge avhengig av finansiering fra den europeiske sentralbanken. Samtidig er det vanskelig å få investorene til å stille opp med ny egenkapital så lenge man ikke er sikker på at finansieringen er tilstrekkelig. Av de viktigste hendelsene i industrisektoren finner vi Orklas salg av Elkem tidlig i året. Orkla har tapt stort på REC som har falt på en stadig strøm av negative nyheter fra solcellemarkedet. Konkurrenter investerer i kapasitetsutvidelser, samtidig som land kutter i subsidiene. Kongsberg Gruppen har klart seg best av de tradisjonelle industribedriftene med sin offshorerelaterte virksomhet og lange kontrakter innenfor forsvarsindustrien. Lakseoppdretterne startet året med historisk høye priser og la som ventet frem rekordresultater i begynnelsen av året. Prisene fortsatte på høye nivåer forbi påske og selskapene leverte nye rekordresultater for første kvartal. I mai begynte prisene å falle fra omkring 40 kroner per kilo, i første omgang ned til i underkant av 35 kroner per kilo. Samtidig var butikkprisene ut mot kundene økende. Lakseprisene falt markant i juni da store volumer ble slaktet og sendt ut i et uforberedt marked. Prisene falt da helt ned mot 20 kroner per kilo. Laks ble i flere måneder handlet under produksjonskost og det gav harde utslag for selskapene med høy spoteksponering. Produksjonsveksten var på det høyeste mot slutten av året og konsumentene responderte på de lavere prisene. Markedsbalansen ser derfor ut til å være i bedring og lakseprisene steg i forkant av julesesongen. Shippingsektoren har stort sett vært preget av lave rater med et hederlig unntak for LNG-skipene. Året begynte med flommen i Australia. Australia en viktig eksportør av malm og kull til kunder i Asia, og denne eksporten falt kraftig en periode. Dette påvirket tørrlastrederiene. Atomulykken etter tsunamien i Japan økte interessen for alternative energikilder og nye markedsmuligheter åpnet seg. Etterspørselen etter naturgass økte raskt og gav et voldsomt oppsving i LNG-ratene. Golar LNG var det eneste rederiet i dette segmentet på Oslo Børs. Investorenes interesse førte til to nye rederier i samme sektor, Høegh LNG og Awilco LNG, ble børsnotert. Tankmarkedet har gått fra vondt til verre. Frontline bekreftet de svake utsiktene for tankmarkedet og la frem en plan for refinansiering mot slutten av året. Svakere globale vekstutsikter har gitt motgang for materialsektoren. Yara har hatt det relativ bra i sine markeder, men et fall i Ureaprisen på høsten gjorde at heller ikke denne aksjen sto imot. Lønnsomheten i selskapet er imidlertid god. Metallprisene har vært svake, og aluminiumsmarkedet er preget av overkapasitet. På sin kapitalmarkedsdag varslet Norsk Hydro om utsatte investeringer for å beskytte kontantstrømmen. Aluminiumsbransjen lider av overkapasitet. Selv om det er god etterspørselsvekst over en syklus, har det blitt bygget for mange fabrikker, og kapasitet må stenges ned når mange produsenter taper penger. Resultatene for aksjeforvaltningen i fjor var preget av at de største selskapene viste en bedre utvikling enn de minste. Dette gjorde at Hovedindeksen falt med 6 prosentpoeng mindre enn Fondsindeksen, -12,5 % respektive -18,8 %. Alfred Berg Indeks har Hovedindeksen som benchmark, og ble dermed det av våre fond som falt minst (-12,4 %). Alfred Berg Norge som har Fondsindeksen som benchmark falt med 20,0 % etter honorarer. Fondene Alfred Berg Aktiv og Alfred Berg Gambak som på hver sine måter avviker mest fra benchmark falt mest, med henholdsvis -26,2 % og -24,0 % etter honorarer. Kilde: Tall hentet fra Alfred Berg, Oslo Børs og Bloomberg. 16

ALFRED BERG NORGE Investeringsstrategi Fondet har en aktiv analysedrevet forvaltningsstil. Fondet investerer hovedsakelig i selskaper notert i Norge, og har en bredt diversifisert portefølje. Porteføljen bygges opp gjennom grundig selskapsanalyse. Hvert selskap kan over- eller undervektes inntil 3 prosentpoeng mot aksjens vekt i referanseindeksen. Ett verdipapir utenfor referanseindeksen kan maksimalt utgjøre 3 % av porteføljen. Avviket fra referanseindeksens bransjevekter skal holdes innenfor 5 prosentpoeng. Fondet er et UCITSfond, med mulighet til å investere i derivater. Fondets største poster i % Statoil 8,77 Telenor 8,23 Subsea 7 6,51 DNB 6,22 Seadrill 6,15 Yara International 4,77 Petroleum Geo-Services 4,38 Gjensidige Forsikring 4,38 Schibested 3,99 Atea 3,74 Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 369 mill Minimumstegning NOK 25.000 Tegningsprovisjon 3,00 % Omløpshastighet 0,3 Kontonummer 8200 01 26728 Forvaltningshonorar 1,20 % Risikoprofil Høy ISIN NO0010089402 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning -2,08-4,53 Meravkastning 2,45 - Annualisert standardavvik 28,19 29,10 Relativ volatilitet 3,16 - Information Ratio 0,77 - Sharpe Ratio -0,18 - Diversifiseringsgrad 99,00 - Komplett porteføljeoversikt side 50 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 6,68 8,54 siste 6 måneder -15,66-13,34 siste 12 måneder -19,99-18,75 siste 48 måneder -23,06-28,03 2010 26,74 22,27 2009 73,11 70,12 2008-56,17-57,42 2007 16,98 10,22 Siden oppstart 29-12-1995 347,07 223,62 Ann. avkastning siden oppstart 9,81 7,61 hittil i år -19,99-18,75 120 110 100 90 80 70 60 50 Fond Ref. indeks 40 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Norge Periode: 200612-201112 ALFRED BERG NORGE + Investeringsstrategi Fondet har en aktiv analysedrevet forvaltningsstil. Fondet investerer hovedsakelig i selskaper notert i Norge, og har en bredt diversifisert portefølje. Porteføljen bygges opp gjennom grundig selskapsanalyse. Hvert selskap kan over- eller undervektes inntil 3 prosentpoeng mot aksjens vekt i referanseindeksen. Ett verdipapir utenfor referanseindeksen kan maksimalt utgjøre 3 % av porteføljen. Avviket fra referanseindeksens bransjevekter skal holdes innenfor 5 prosentpoeng. Fondet er et UCITSfond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 746 mill Minimumstegning NOK 10.000.000 Tegningsprovisjon 0,20 % Omløpshastighet 0,2 Kontonummer 8200 01 62651 Forvaltningshonorar 0,70 %* Risikoprofil Høy ISIN NO0010089519 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning -1,65-4,53 Meravkastning 2,87 - Annualisert standardavvik 28,19 29,10 Relativ volatilitet 3,17 - Information Ratio 0,91 - Sharpe Ratio -0,16 - Diversifiseringsgrad 98,99 - Fondets største poster i % Statoil 8,72 Telenor 8,16 Subsea 7 6,60 Seadrill 6,26 DNB 6,23 Yara International 4,71 Petroleum Geo-Services 4,48 Gjensidige Forsikring 4,32 Shibsted 3,98 Atea 3,73 Komplett porteføljeoversikt side 51 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 6,83 8,54 siste 6 måneder -15,55-13,34 siste 12 måneder -19,57-18,75 siste 48 måneder -22,03-28,03 2010 27,41 22,27 2009 72,42 70,12 2008-55,87-57,42 2007 17,99 10,22 Siden oppstart 03-12-1997 156,87 89,01 Ann. avkastning siden oppstart 6,93 4,63 hittil i år -19,57-18,75 120 110 100 90 80 70 60 50 Fond Ref. indeks 40 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Norge + Periode: 200612-201112 * Differenisert forvaltningsgodgjørelse 17

ALFRED BERG AKTIV Investeringsstrategi Fondet investerer hovedsakelig i norske verdipapirer, og søker å skape meravkastning ved aktiv bruk av bransje- og selskapsvekter. Investeringsfilosofien er stiluavhengig, og det fokuseres på fundamentalanalyse i prosessen med å identifisere gode investeringsmuligheter. Bransjesammensetning bestemmes etter vurdering av ulike makroøkonomiske størrelser, bransjers avkastningsutsikter vurderes i lys av disse. Fondets avvik fra referanseindeksens bransjevekter skal holdes innenfor 15 prosentpoeng. Porteføljen består normalt av 30-50 selskaper. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 353 mill Minimumstegning NOK 25.000 Tegningsprovisjon 3,00 % Omløpshastighet 0,2 Kontonummer 8200 01 23125 Forvaltningshonorar 1,50 % Risikoprofil Høy ISIN NO0010089444 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning -4,19-4,53 Meravkastning 0,34 - Annualisert standardavvik 28,21 29,10 Relativ volatilitet 5,32 - Information Ratio 0,06 - Sharpe Ratio -0,25 - Diversifiseringsgrad 96,93 - Fondets største poster i % Subsea 7 7,29 Yara International 5,74 Atea 5,37 Statoil 5,33 Petroleum Geo-Services 5,22 Gjensidige Forsikring 5,01 Schibsted 4,97 Telenor 4,60 Seadrill 4,58 DnB 4,33 Komplett porteføljeoversikt side 52 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 5,78 8,54 siste 6 måneder -19,45-13,34 siste 12 måneder -26,02-18,75 siste 48 måneder -29,09-28,03 2010 26,98 22,27 2009 71,77 70,12 2008-56,05-57,42 2007 13,85 10,22 Siden oppstart 29-12-1995 321,29 223,62 Ann. avkastning siden oppstart 9,40 7,62 hittil i år -26,02-18,75 140 120 100 80 60 40 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Aktiv Fond Ref. indeks Periode: 200612-201112 ALFRED BERG AKTIV II Investeringsstrategi Fondets investeringsfilosofi er stiluavhengig, og det fokuseres på grunnleggende analyser i prosessen for å identifisere gode investeringsmuligheter. Bransjesammensetning bestemmes etter vurdering av ulike makroøkonomiske størrelser. Bransjers avkastningsutsikter vurderes i lys av disse. Fondets avvik fra referanseindeksens bransjevekter skal holdes innefor 15 prosentpoeng. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 14 mill Minimumstegning NOK 50.000 Tegningsprovisjon 3,00 % Omløpshastighet 0,2 Kontonummer 8200 01 70786 Forvaltningshonorar 1,50 % Risikoprofil Høy ISIN NO0010105497 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning -4,48-4,53 Meravkastning 0,05 - Annualisert standardavvik 28,19 29,10 Relativ volatilitet 5,44 - Information Ratio 0,01 - Sharpe Ratio -0,25 - Diversifiseringsgrad 96,78 - Fondets største poster i % Subsea 7 7,29 Yara International 5,73 Atea 5,46 Petroleum Geo-Services 5,21 Statoil 5,20 Gjensidige Forsikring 5,00 Schibsted 4,78 Seadrill 4,75 Telenor 4,50 Vizrt 4,31 18 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 5,55 8,54 siste 6 måneder -19,45-13,34 siste 12 måneder -25,67-18,75 siste 48 måneder -29,67-28,03 2010 26,19 22,27 2009 72,57 70,12 2008-56,55-57,42 2007 13,05 10,22 Siden oppstart 15-09-1997 102,96 83,72 Ann. avkastning siden oppstart 5,08 4,35 hittil i år -25,67-18,75 Komplett porteføljeoversikt side 54 140 120 100 80 60 40 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Aktiv II Fond Ref. indeks Periode: 200612-201112

ALFRED BERG GAMBAK Investeringsstrategi Alfred Berg Gambak er et aktivt forvaltet fond, hvor minimum 80 % av fondets midler skal være investert i verdipapir notert i Norge. Det innebærer at fondet kan være tungt eksponert mot enkeltpapirer eller enkeltsektorer. Plasseringene har ingen begrensninger i forhold til referanseindeksen, men søker å identifisere selskaper med høy forventet avkastning. Avkastningsavviket til referanseindeksen kan i perioder være betydelig. Fondsporteføljen består normalt av 30-50 selskapet. Fondet er et UCITS-fond, og har ikke anledning til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 609 mill Minimumstegning NOK 25.000 Tegningsprovisjon 3,00 % Omløpshastighet 0,6 Kontonummer 8200 01 70778 Forvaltningshonorar 1,80 %* Risikoprofil Høy ISIN NO0010105489 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning -3,12-4,53 Meravkastning 1,41 - Annualisert standardavvik 28,00 29,10 Relativ volatilitet 7,57 - Information Ratio 0,19 - Sharpe Ratio -0,21 - Diversifiseringsgrad 94,02 - Fondets største poster i % Atea 7,95 Subsea 7 7,19 Protector Forsikring 6,14 Vizrt 4,68 Det Norske Oljeselskap 4,62 Copeinca 4,16 Statoil 4,13 Telio 4,08 Gjensidige Forsikring 3,51 Clavis Pharma 3,35 Komplett porteføljeoversikt side 53 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 7,10 8,54 siste 6 måneder -16,43-13,34 siste 12 måneder -23,96-18,75 siste 48 måneder -30,52-28,03 2010 28,52 22,27 2009 71,76 70,12 2008-58,61-57,42 2007 22,87 10,22 Siden oppstart 01-11-1990 959,27 365,59 Ann. avkastning siden oppstart 11,80 7,54 hittil i år -23,96-18,75 140 120 100 80 60 40 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Gambak Fond Ref. indeks Periode: 200612-201112 * 10 % av verdistigningen, minimum 1,8 % og maks 5 % av gjennomsnittlig forvaltningskapital. ALFRED BERG INDEKS Investeringsstrategi Fondet er et indeksfond som gir eksponering mot selskaper som inngår i referanseindeksen, Oslo Børs Benchmark Indeks. Fondet har kun anledning til å investere i selskaper som omfattes av indeksen. Fondet har en bred diversifisert portefølje. Risikoprofilen vil være tilnærmet identisk med referanseindeksen, og forvaltningsstilen er passiv. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 278 mill Minimumstegning NOK 25.000 Tegningsprovisjon 0,15 % Omløpshastighet 0,1 Kontonummer 8200 01 70883 Forvaltningshonorar 0,25 %* Risikoprofil Indeksvekting ISIN NO0008000296 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning -2,74-2,65 Meravkastning -0,08 - Annualisert standardavvik 26,87 27,18 Relativ volatilitet 0,57 - Information Ratio -0,14 - Sharpe Ratio -0,21 - Diversifiseringsgrad 99,97 - Fondets største poster i % Statoil 24,21 Telenor 11,29 DNB 8,08 Seadrill 6,88 Yara International 6,44 Orkla A-SHS 5,54 Subsea 7 4,25 Norsk Hydro 3,56 Petroleum Geo-Services 2,41 TGS Nopec Geophysical 2,07 Komplett porteføljeoversikt side 55 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 10,31 10,53 siste 6 måneder -8,78-8,63 siste 12 måneder -12,40-12,46 siste 48 måneder -21,42-21,57 2010 17,94 18,35 2009 64,08 64,79 2008-53,65-54,06 2007 10,78 11,46 Siden oppstart 30-09-2004 70,87 75,30 Ann. avkastning siden oppstart 7,67 8,05 hittil i år -12,40-12,46 120 110 100 90 80 70 60 50 Fond Ref. indeks 40 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Indeks Periode: 200612-201112 *Differensiert forvaltningsgodtgjørelse 19

ALFRED BERG NORGE ETISK Investeringsstrategi Fondet er et aksjefond med etiske investeringsprofil. Grundig aksjeanalyse og samfunnsmessige vurderinger ligger til grunn for investeringsvalgene. Dette innebærer at fondet ikke kan investere i selskaper som produserer våpen, alkohol, porno og tobakk. Samt selskaper som bryter vesentlige etiske kriterier som omfatter menneskerettigheter, barnearbeid, arbeidsmiljø og miljø. Kriteriene er definert i tråd med vedtatte internasjonale konvensjoner. Klare, forpliktende og nedskrevne etiske retningslinjer ligger til grunn for aksjevalgene som analyseres meget grundig av eksterne og interne etiske analytikere før og underveis i enhver investeringsprosess. Som en del av investeringsstrategien er det også en Etisk Investeringsrådsgruppe, bestående av representanter fra ideelle organisasjoner, for å være rådgivere med henblikk på etiske investeringsalternativ. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 58 mill Minimumstegning NOK 5.000 Tegningsprovisjon 3,00 % Omløpshastighet 0,2 Kontonummer 1644 07 72122 Forvaltningshonorar 1,70 %* Risikoprofil Høy ISIN NO0010138373 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning -3,25-4,53 Meravkastning 1,28 - Annualisert standardavvik 29,02 29,10 Relativ volatilitet 3,49 - Information Ratio 0,37 - Sharpe Ratio -0,21 - Diversifiseringsgrad 98,67 - Fondets største poster i % Statoil 8,45 Telenor 7,97 Subsea 7 7,92 Yara International 6,40 Seadrill 4,97 Atea 4,76 Gjensidige Forsikring 4,74 Petroleum Geo-Services 4,71 Schibsted 4,53 DNB 4,17 Komplett porteføljeoversikt side 56 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 6,20 8,54 siste 6 måneder -17,44-13,34 siste 12 måneder -22,98-18,75 siste 48 måneder -26,58-28,03 2010 25,03 22,27 2009 72,56 70,12 2008-55,82-57,42 2007 15,46 10,22 Siden oppstart 23-04-2002 91,82 105,24 Ann. avkastning siden oppstart 6,96 7,71 hittil i år -22,98-18,75 120 110 100 90 80 70 60 50 40 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Norge Etisk Fond Ref. indeks *Differensiert forvaltningsgodtgjørelse Periode: 200612-201112 ALFRED BERG HUMANFOND Investeringsstrategi Fondet er et ideelt aksjefond med en etisk investeringsprofil. Dette innebærer at fondet ikke kan investere i selskaper som produserer våpen, alkohol, porno og tobakk. Samt selskaper som bryter vesentlige etiske kriterier som omfatter menneskerettigheter, barnearbeid, arbeidsmiljø og miljø. Kriteriene er definert i tråd med vedtatte internasjonale konvensjoner. Klare, forpliktende og nedskrevne etiske retningslinjer ligger til grunn for aksjevalgene som analyseres meget grundig av eksterne og interne etiske analytikere før og underveis i enhver investeringsprosess. Som en del av investeringsstrategien er det også en Etisk Investeringsrådsgruppe, bestående av representanter fra ideelle organisasjoner, for å være rådgivere med henblikk på etiske investeringsalternativ. Som en del av fondsprofilen, gir fondet investorer muligheten til å kombinere fondssparing med bidrag til humanitært eller annet ideelt arbeid. Fondet samarbeider med et betydelig antall ideelle organisasjoner. Hvert år tildeler fondet 2 prosent av investors forvaltningskapital til en ideell organisasjoner som fondet samarbeider med og som investor selv velger. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondet har i tillegg anledning til å investere inntil 20 % av fondets midler utenfor Norge. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 63 mill Minimumstegning NOK 2.000 Tegningsprovisjon 2,00 % Omløpshastighet 0,1 Kontonummer 1602 45 34328 Forvaltningshonorar 1,80 % Ideelle utdeling 14. feb. 2011 NOK 1.278.162 mill Risikoprofil Høy ISIN NO0010032055 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning -3,28-4,03 Meravkastning 0,75 - Annualisert standardavvik 27,95 27,12 Relativ volatilitet 3,65 - Information Ratio 0,21 - Sharpe Ratio -0,22 - Diversifiseringsgrad 98,47 - Fondets største poster i % Statoil 8,88 Telenor 8,38 Subsea 7 8,15 Yara International 6,53 DNB 5,95 Seadrill 4,76 Atea 4,68 Petroleum Geo-Services 4,49 Gjensidige Forsikring 4,39 Shibsted 4,11 Komplett porteføljeoversikt side 57 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 6,62 8,70 siste 6 måneder -15,86-11,98 siste 12 måneder -21,11-17,13 siste 48 måneder -26,84-25,15 2010 23,30 21,53 2009 68,00 63,26 2008-55,23-54,48 2007 15,71 8,76 Siden oppstart 23-12-1999 85,43 70,88 Ann. avkastning siden oppstart 5,27 4,56 hittil i år -21,11-17,13 120 110 100 90 80 70 60 50 Fond Ref. indeks 40 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Humanf ond Periode: 200612-201112 20

MARKEDSKOMMENTAR TIL DET INTERNASJONALE AKSJEMARKEDET 2011 ble nok et år der makroøkonomiske forhold farget utviklingen i aksjemarkedet. Jordskjelv i Japan, politisk uro i Midtøsten og Nord- Afrika, nytt fokus på gjeldskrisen i eurosonen, svak utvikling i amerikansk økonomi samt innstramminger i flere fremvoksende økonomier preget sentimentet i 2011. Til tross for krisestemning i verdensøkonomien ble det ikke et helsvart børsår for internasjonale investorer. Morgan Stanleys verdensindeks falt kun 3 % i norske kroner. Det er først og fremst aksjemarkedet i USA som har overrasket positivt. I norske kroner steg S&P 500 indeksen 4,6 % i 2011. I Asia og Europa har utviklingen vært mer dyster. Morgan Stanleys regionsindekser for Asia og Europa endte ned henholdsvis 12,5 % og 8,7 %. Ved inngangen til 2011 var det mange faktorer som talte for et godt børsår. Vekstutsiktene for verdensøkonomien var oppjustert, selskapene hadde styrket sine balanser, inntjeningsestimatene var på vei oppover, rentene var lave og prisingen i markedet var rundt historisk snitt. Dette ble gjenspeilet i børsutviklingen de første månedene. Mot slutten av februar ble stemningen i aksjemarkedet derimot mer nervøs, i takt med stigende uro i Midtøsten/Nord Afrika. Da jordskjelvet rystet Japan i begynnelsen av mars fikk vi en liten korreksjon i markedet, med verdensindeksen ned rundt 7 %. Nervøsiteten var kortvarig, og markedet hentet raskt inn det tapte. I mai fikk vi derimot et tydelig stemningsskifte, og makroøkonomiske bekymringer la seg som en klam hånd rundt aksjemarkedet. Gjeldskrisen i eurosonen kom i fokus og de politiske lederne skuffet markedet gang på gang i forhandlingene om hvordan man best skal løse gjeldsproblemet. I USA skuffet ledighetstall og boligmarkedstall, og sendte forbrukertilliten til historisk lave nivåer. I tillegg var høye råvarepriser og økende inflasjonsfrykt en vekstdemper. I slutten av juli, da også amerikanske politikere mistet markedets tillit i forbindelse med turbulente budsjettforhandlinger, spredte usikkerheten seg for alvor i aksjemarkedet. Verdensindeksen falt over 15 % (i NOK) i løpet av noen få uker. Usikkerheten fortsatte å prege markedet ut året, men sentimentet ble gradvis bedre. Ved utgangen av desember hadde verdensindeksen klatret rundt 15 % siden bunnen i august. Til tross for makroøkonomisk turbulens i 2011, kan vi glede oss over en positiv utvikling på selskapsnivå. Mange selskaper har gjennomgått en skikkelig slankekur de siste årene, og fremstår i dag med en redusert kostnadsbase og sunn balanse. Og selskapene leverer generelt solide resultater i tråd med forventningene. Vekstforventingene blant analytikere er blitt nedjustert gjennom 2011; et godt utgangspunkt for eventuelle positive overraskelser i 2012. Gitt at verdensøkonomien ikke går på en skikkelig smell, ser prisingen generelt attraktiv ut på dagens nivåer. Ved utgangen av juni prises de 500 største selskapene i USA til rundt 13 ganger selskapenes forventede fortjeneste for 2012, mens de største selskapene i Europa handles til 10 ganger forventet fortjeneste. For de utviklede aksjemarkene i Asia ligger multiplikatoren i snitt rundt 14. Global vekst er i dag på det laveste nivået siden oppgangen etter finanskrisen begynte for nesten to år siden. Mange spør seg om vi står foran en vekstpause, eller en ny global økonomisk nedtur. Vi tror på en gradvis bedring i verdensøkonomien, og er positiv til aksjemarkedet fremover. Makrotall fra USA har overrasket positivt den siste tiden, Den europeiske sentralbanken har tilført europeiske banker likviditet gjennom billige lån samt at Kina ser ut til å slippe litt opp på bremsene. I tillegg er råvareprisene kommet ned på mer bærekraftige nivåer. Selskapsprisingen er på fornuftige nivåer, selskapene har redusert gjeld, trimmet kostnader og leverer solide resultater. Direkteavkastningen i aksjemarkedet er høy sammenlignet med de lave statsobligasjonsrentene. Så for en langsiktig investor som tåler at sentimentet svinger litt, bør en diversifisert global aksjeportefølje være et attraktivt investeringsalternativ fremover. Et kort blikk på de 10 sektorene man normalt deler markedet inn i (GICS sektorer) viser at materialsektoren utviklet seg svakest i 2011. Sektorindeksen endte ned 19 %. Fallende råvarepriser og nedjusterte vekstutsikter for verdensøkonomien førte til at investorer vektet seg ned i sektoren. Gjeldsproblemet i eurosonen påvirket finanssektoren sterkt i 2011. Sektorindeksen falt 18 % gjennom året. I et urolig økonomisk klima har investorer vektet seg over i mer defensive sektorer. Helseaksjene var investorenes soleklare favoritt i 2011, med en oppgang på 10 %. Også konsumaksjene var populære. Sektorindeksen for konsum steg nesten 9 % i 2011. Til tross for makroøkonomisk usikkerhet holdt oljeprisen seg høy gjennom året. Energisektoren klarte seg derfor også relativt bra (+0,7 %). Her var det spesielt de oljerelaterte aksjer som løftet seg, dog ikke i så stor grad som oljeprisen skulle tilsi. Investorer var forsiktige med å prise inn den høye oljeprisen. 21

MARKEDSKOMMENTAR TIL DET INTERNASJONALE AKSJEMARKEDET Forvalterkommentar Alfred Berg Global Quant, 2011 Fondets andelsverdi falt 1,9 % i 2010 (etter forvaltningshonorar). Dette er 1,1 prosentenheter bedre enn Morgan Stanleys verdensindeks som falt 3 %. Målsettingen til fondet er å gi investorer en årlig meravkastning på 1,5-2,0 prosentenheter (før honorar) utover referanseindeksen, uten betydelig høyere risiko (volatilitet). Vi er derfor godt fornøyd med resultatet for 2011. Aksjeutvalget i fondet foretas ved bruk av en fundamental faktormodell. Selskaper analyseres og rangeres etter forventet avkastning og risiko ved bruk av faktorer knyttet til risiko, relativ pris, vekst, lønnsomhet, størrelse/likviditet, sensitivitet til makroforhold og prishistorikk. Systematikken ligger i hvordan investorer i aksjemarkedet endrer preferanser for spesielle selskapskarakteristikker over tid basert på endringer i informasjonsbildet. Våre analyser har som formål å identifisere hvilke faktorer markedet liker, og vekte investeringsporteføljen mot selskaper som har de ønskede karakteristika. Relativt til fjoråret har vi har observert større stabilitet i trender og preferanser. Vår modell har i år derfor lykkes bedre med å identifisere vinneraksjer. Ved inngangen til 2011 hadde porteføljen en god balanse mellom store selskaper med stabil inntjening, lite gjeld, sterk kontantstrøm og god utbyttekapasitet og mindre offensive selskaper med sterk salgsvekst og noe mer operasjonell giring. Porteføljeselskapene var i gjennomsnitt priset billigere enn selskapene i referanseindeksen når vi ser på pris i forhold til inntjening, kontantstrøm og utbytte. Relativt til indeks var vi overvektet i material-, telekommunikasjon- og IT-sektoren, og undervektet i finans, industri og forsyning. I løpet av første kvartal ble porteføljeprofilen noe mer offensiv. Vi vektet oss ned i telekommunikasjon og forsyning, og opp i forbruk og energi. Vi økte eksponeringen noe mot mindre selskaper med høyere beta og volatilitet, mindre stabil inntjening og høyere vekstforventninger. Denne endringen ble i stor grad reversert gjennom andre kvartal etter hvert som markedet ble mer urolig. Vi vektet oss da opp igjen i store selskaper med stabil inntjening, sunn balanse og god utbyttekapasitet. På sektornivå gikk vi ut av sykliske forbruksaksjer og inn i defensive helseaksjer. Risikoen i porteføljen ble ytterligere redusert gjennom tredje kvartal. Volatile sykliske aksjer ble ofret til fordel for mer defensive aksjer. Vi vektet oss ned i energi- og råvareselskaper, og økte eksponeringen mot konsum- og forsyningsselskaper. Ved utgangen av tredje kvartal hadde vi størst overvekt innen helse, konsum og forsyning, og størst undervekt i finans, forbruk og industri. Vår analysemodell fortsatte å favorisere aksjer med en defensiv profil gjennom fjerde kvartal, og det ble derfor kun gjort marginale endringer i porteføljeprofilen mot slutten av året. Ser vi mer spesifikt på hvilke aksjer vi har tjent og tapt mest på i 2011 finner vi McDonald s øverst på vinnerlisten. Salget av hamburgere stopper ikke opp selv om verdensøkonomien vakler. Aksjen er opp rundt 30 % i 2011. Blant våre vinneraksjer i år finner vi også det amerikanske energiselskapet Marathon Oil. Utskillelsen av raffineridivisjonen i et separat selskap ble godt mottatt i markedet og aksjen løftet seg rundt 30 %. Vi har vektet oss gradvis ned i aksjen gjennom året etter hvert som modellen er blitt mer negativ til aksjen. Også det amerikanske gasselskapet Spectra Energy var en god investering i 2011. Selskapet eier blant annet viktige rørledninger i USA og er godt posisjonert for den økte skifergassproduksjonen i USA de kommende årene. Aksjekursen steg rundt 25 % gjennom året. På tapersiden er det to IT aksjer som dominerer; hvor det ene selskapet har tapt på bekostning av det andre. Taperen, Hewlett-Packard, har sett salget av pc er til privatpersoner stupe som et resultat av økt popularitet for tablets. Et segment hvor Apple er den store vinneren. Apple aksjen steg rundt 25 % i 2011, mens aksjekursen til Hewlett-Packard raste nesten 40 %. Vi var undervektet i Apple og overvektet i Hewlett- Packard, og tapte totalt sett nesten 1 % relativt til referanseindeks. Gjennom året har vi gradvis redusert vår posisjon i Hewlett-Packard og tatt en liten posisjon i Apple. Investorer har mye å bekymre seg for ved inngangen til det nye året. Svake vekstutsikter globalt, et Europa på vei inn i resesjon med ubesluttsomme politiske ledere på sidelinjen, og fortsatt høy arbeidsledighet og et svakt boligmarked i USA. Spørsmålet er om Kina og andre fremvoksende økonomier er i stand til å løfte den vestlig verden ut av krisen. Men i et aksjemarked der krisescenariene i stor grad er priset inn i aksjekursene, vil små positive overraskelser fra makrosiden fort kunne gi aksjekursene et dytt i riktig retning. Vi er langsiktige og har posisjonert porteføljen for en gradvis bedring i verdensøkonomien. Porteføljen har en god balanse mellom store selskaper med stabil inntjening, lite gjeld, sterk kontantstrøm og god utbyttekapasitet, og mindre offensive selskaper med sterk salgsvekst og større operasjonell giring. Vi mener derfor at porteføljen bør være godt posisjonert for både oppturer og nedturer i aksjemarkedet i 2012. Kilde: Bloomberg, MSCI Ser vi på sektorallokeringen gjennom året har vi tjent mest på vår undervekt i finanssektoren. Også vår overvekt i helseaksjer samt vår gradvise oppvekting i forsyningssektoren har bidratt positivt. Vi tapte marginalt på vår overvekt i materialsektoren frem til tredje kvartal. Også vår undervekt i konsum i samme periode, samt vår overvekt i sykliske forbruksaksjer inn i andre kvartal, bidro svakt negativt. 22

MARKEDSKOMMENTAR TIL DET NORDISKE AKSJEMARKEDET Alfred Berg Nordic Best Selection falt -26,1 % i 2011, sammenlignet med referanseindeks Vinx Benchmark Capped (NOK) som falt 16,1 % 2011 ble ett tøft år for de nordiske børsene. I likhet med resten av Europa falt de nordiske børsene relativt kraftig gjennom året. Frykten for avtagende vekst både globalt og i Norden satte sitt preg på børsene utover i året. Finske børsen ble rammet hardest med en nedgang på over 30 %, resten av Norden endte ned mellom 12-18 %. Ettr ett meget sterkt år for sykliske aksjer i 2010, ble 2011 ett svakt år for disse. Defensive sektorer som helse og telekom gjorde det relativt sett best både globalt og i Norden. Svakest utvikling i Norden var det i materialer og media sektorene. Det tidligere flaggskipet Nokia falt nærmere 50 % i 2011. Selskapet har gjennom de siste årene mistet store markedsandeler innen mobiltelefoner, og da spesielt innen smarttelefoner hvor marginene er vesentlig høyere. Nokia har valgt å inngå allianse med Microsoft for å bytte operativsystem til Windows som ett motrekk. Den svake utviklingen i Nokia har preget det finske markedet gjennom 2011, innslaget av metall og skogselskaper med en svak utvikling, gjorde den finske børsen til den klart svakeste i Norden for 2011. Sektorene med best utvikling i Finland var telekom og helse. Porteføljen Porteføljen har gjennom 2011 tapt på å være overvektet innen industri sektoren. Til tross for at den største relative positive bidragsyteren i porteføljen i fjor var SAAB, bidro overvekten innenfor andre selskaper i industrisektoren mer negativt. Våre selskapsbets innen energisektoren bidro også negativt i 2011, vi hadde en undervekt i Statoil som hadde en god relativ avkastning. Undervektene innen helse og telekom sektorene bidro også negativt for 2011. Porteføljen er ved inngangen til 2012 overvektet innen industrisektoren, blant de største overvektene finnes Trelleborg, SAAB, og ABB. Selskaper med solid balanse og god ordrebok. Vi har også tro på IT sektoren, mange selskaper har fått hard medfart på kursen og har vært igjennom store kostnadskutt i 2011. Blant undervektene finner vi finansaksjer og telekom. Finanssektoren er gjenstand for stadig strengere reguleringer og vil måtte styrke egenkapitalen de nærmeste årene. Telekom sektoren viste styrke gjennom 2011, vi er da av den oppfatning at nok er priset inn og at det er mer avkastning å hente andre steder. Sverige var det minst svake av de nordiske markedene i 2011, og som i Finland var det telekom og helseaksjer som gjorde det sterkest. Aksjer som er mer konjunkturavhengige gjorde det klart svakere enn de defensive gjennom 2011. Vi kan nevnte Scania, Volvo SSAB, Electrolux, som alle falt over 30 % gjennom 2011. I Danmark så vi litt av det samme mønsteret, sterkt i helseaksjer og forsikring, men danske bankaksjer hadde igjen ett tøft år. Store tap på eiendom i Danmark, samt ytterligere nedskrivinger på Danske Banks investeringer i Irland, traff hardt på avkastningen til de danske bankaksjene. Maersk hadde også ett tøft år i 2011 etter containerratene falt kraftig utover året. I Norge gjorde de største selskapene det relativt bra i 2011, defensive Telenor steg og Statoil hadde også en fin stigning etter å ha gjort ett av Norges største oljefunn noensinne. Fiske og shippingselskaper hadde et vanskelig år i 2011, flåtetilveksten innen tørrbulk og tank var stor og aksjene hadde en tilsvarende svak utviking som ratene innen disse segmentene. Lyspunktet innen shipping var gassfrakt (lng), som etter atomulykken i Japan har opplevd en formidabel vekst. Kilde: Tall hentet fra Oslo Børs og Bloomberg 23

ALFRED BERG GLOBAL QUANT Investeringsstrategi Fondet investerer i det globale aksjemarkedet. Fondet kan investere i markeder som inngår i Morgan Stanley World Index. Fondet investerer ikke i fremvoksende markeder (emerging markets). Aksjeutvalget i fondet foretas ved bruk av grunnleggende faktormodeller. Selskaper analyseres og rangeres etter forventet avkastning og risiko ved bruk av faktorer knyttet til risiko, likviditet, relativ pris, vekstpotensiale og prishistorikk. Fondet er veldiversifisert med normalt 100-200 selskaper i porteføljen. Forvaltningen av fondet er underlagt begrensinger med hensyn til hvor store vektningsavvik portefølje kan ha på region, land, bransje- og selskapsnivå. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 314 mill Minimumstegning NOK 25.000 Tegningsprovisjon 3,00 % Omløpshastighet 0,6 Kontonummer 8200 01 47377 Forvaltningshonorar 1,60 %* Risikoprofil Moderat ISIN NO0010089501 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning -3,84-3,19 Meravkastning -0,65 - Annualisert standardavvik 12,67 13,47 Relativ volatilitet 2,67 - Information Ratio -0,24 - Sharpe Ratio -0,54 - Diversifiseringsgrad 96,22 - Fondets største poster i % IBM 2,34 Exxon Mobil 2,30 Mc Donalds 2,02 Royal Dutch Shell B 1,97 AstraZeneca 1,84 Commonwealth Bank of Australia 1,83 Novo Nordisk 1,76 Kimberly Clark 1,66 Nippon Telegraph Telephone 1,66 Spectra Energy 1,63 Komplett porteføljeoversikt side 58 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 9,57 9,37 siste 6 måneder 0,98-0,21 siste 12 måneder -1,94-3,01 siste 48 måneder -14,73-10,58 2010 6,57 12,45 2009 3,15 7,24 2008-20,90-23,55 2007-3,56-4,91 Siden oppstart 31-10-1994 106,18 123,07 Ann. avkastning siden oppstart 4,31 4,78 hittil i år -1,94-3,01 110 100 90 80 70 60 Fond Ref. indeks 50 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Global Quant NOKPeriode: 200612-201112 *Differensiert forvaltningsgodtgjørelse ALFRED BERG NORDIC BEST SELECTION Investeringsstrategi Fondet investerer i de nordiske aksjemarkedene. Fondets portefølje kombinerer de beste investeringsideene fra våre lokale forvaltningsteam i Danmark, Sverige, Finland og Norge. Selve investeringsprosessen er fundamentalt orientert. Hvert av de nordiske forvaltningsteamene anbefaler hvilke aksjer de tror vil gi den høyeste avkastningen fremover i sitt aksjemarked. Porteføljen settes deretter sammen innenfor risikorammen til fondet. Morgan Stanleys 10 bransjer benyttes i risikostyringen. Bransjevektene i porteføljen kan ikke avvike mer enn 7,5 % fra vekt i referanseindeksen. Selskaps- og landsvektene kan ikke avvike mer enn 10 %. Fondet er et UCITS-fond, og har ikke anledning til å benytte derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 122 mill Minimumstegning NOK 25.000 Tegningsprovisjon 3,00 % Omløpshastighet 0,6 Kontonummer 8200 01 62678 Forvaltningshonorar 1,50 % Risikoprofil Moderat ISIN NO0010089527 Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning -7,90-3,57 Meravkastning -4,33 - Annualisert standardavvik 20,34 21,05 Relativ volatilitet 5,94 - Information Ratio -0,73 - Sharpe Ratio -0,52 - Diversifiseringsgrad 92,22 - Fondets største poster i % Ericsson Telephone B-SHS 5,09 Trelleborg B-SHS 4,40 Statoil 4,00 Saab AB-B 3,99 Cermaq 3,94 ABB 3,40 Atea 3,22 Hoganas B-SHS 3,16 GN Store Nord 3,12 Nokia 3,05 Komplett porteføljeoversikt side 61 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 6,40 9,26 siste 6 måneder -20,92-11,68 siste 12 måneder -26,09-16,09 siste 48 måneder -30,62-17,73 2010 19,24 28,40 2009 28,85 26,25 2008-38,90-39,51 2007-4,49 1,36 Siden oppstart 11-12-1997 77,93 102,13 Ann. avkastning siden oppstart 4,19 5,14 hittil i år -26,09-16,09 120 110 100 90 80 70 Fond Ref. indeks 60 50 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Alf red Berg Nordic Best Selection Periode: 200612-201112 24

AVKASTNING- OG RISIKO FOR RENTE- OG OBLIGASJONSFOND Rentefond 2011 2010 2009 2008 2007 2006 Ann. Ann. Meravkast Relativ Information avk. siste std.avvik siste volatillitet ratio 5 år (1) siste 5 år 5 år (2) siste 5 år siste 5 år Alfred Berg Likviditet 3,16 % 2,71 % 4,15 % 6,29 % 4,40 % 2,66 % 4,13 % 0,50 % 0,47 % 0,44 % 1,62 Alfred Berg Høyrente 1,54 % 12,62 % 31,27 % - - - - - - - - OB Statsobligasjonsindeks 3 mnd 2,44 % 2,26 % 2,13 % 5,87 % 4,44 % 2,76 % 3,42 % 0,49 % - - - Alfred Berg Pengemarked 3,05 % 2,95 % 7,54 % 3,43 % 4,24 % 2,71 % 4,23 % 0,84 % 0,57 % 1,14 % 0,5 OB Statsobligasjonsindeks 6 mnd 2,69 % 2,32 % 2,25 % 6,71 % 4,37 % 2,70 % 3,65 % 0,71 % - - - Alfred Berg Kort Obligasjon 2,61 % 2,65 % 4,39 % 7,77 % 3,85 % 2,28 % 4,24 % 1,14 % 0,37 % 1,05 % 0,35 Alfred Berg Kort Stat 2,46 % 2,00 % 1,87 % 6,80 % 3,84 % 2,07 % 3,38 % 0,86 % -0,49 % 0,48 % -1,03 OB Statsobligasjonsindeks 1 år 3,26 % 2,32 % 2,38 % 7,10 % 4,38 % 2,43 % 3,87 % 1,08 % - - - Alfred Berg Obligasjon 1-3 3,16 % 3,56 % 5,04 % 8,76 % 3,17 % 1,40 % 4,72 % 1,82 % 0,06 % 1,56 % 0,04 OB Statsobligasjonsindeks 2 år 4,68 % 3,39 % 2,79 % 8,37 % 4,16 % 1,67 % 4,66 % 1,81 % - - - Alfred Berg Obligasjon 3,43 % 5,74 % 8,94 % 4,26 % 2,87 % 0,70 % 5,02 % 1,99 % -0,41 % 2,41 % -0,17 Alfred Berg Stat 5,13 % 4,35 % 2,35 % 9,88 % 3,26 % 0,91 % 4,96 % 2,40 % -0,47 % 1,22 % -0,39 OB Statsobligasjonsindeks 3 år 6,11 % 4,45 % 3,19 % 9,62 % 3,92 % 0,91 % 5,43 % 2,72 % - - - Alfred Berg Obligasjon 3-5 4,74 % 5,34 % 6,59 % 8,96 % 2,47 % 0,13 % 5,60 % 3,11 % -0,38 % 2,74 % -0,14 OB Statsobligasjonsindeks 4 år 7,79 % 5,48 % 3,03 % 10,07 % 3,69 % 0,43 % 5,98 % 3,32 % - - - Alfred Berg Lang Obligasjon 5,91 % 6,42 % 8,05 % 7,38 % 1,86 % -0,70 % 5,17 % 3,52 % -0,35 % 2,87 % -0,12 OB Statsobligasjonsindeks 5 år 9,48 % 6,50 % 2,86 % 10,50 % 3,45 % -0,05 % 6,51 % 4,04 % - - - Alfred Berg OECD + 3,77 % 2,92 % 3,69 % 6,29 % 3,85 % 1,46 % 3,92 % 1,07 % -1,33 % 1,11 % -1,2 Alfred Berg OECD 2,97 % 2,14 % 3,10 % 5,95 % 3,42 % 1,08 % 3,37 % 1,03 % -1,89 % 0,96 % -1,97 Sal.Smith Barney GBI 1-5 år Hedg. 4,36 % 3,72 % 3,74 % 9,93 % 5,54 % 1,82 % 5,26 % 1,58 % - - - (1) Annualisert avkastning og annualisert volatilitet for fond og tilhørende referanseindeks er beregnet for siste 60 måneder. For fond med kortere historikk er avkastninger siden første hele kalendermåned benyttet. Beregnes ikke for fond med mindre enn 12 måneders historikk. (2) Relativ avkastning og relativ volatilitet er beregnet for siste 60 måneder. For fond med kortere historikk er avkastninger siden første hele kalendermåned benyttet. Beregnes ikke for fond med mindre enn 12 måneders historikk. Ansvarsbegrensing Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil blant annet avhenge av markeds-utviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvalting og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Valutakursendringer vil påvirke verdien på fondet, dersom underliggende investeringer er foretatt i annen valuta enn det som fondet er notert i. Selskapet er ikke ansvarlig for eventuelle skader eller feil som beror på hendelser utenfor selskapets kontroll. Materialet kan være delvis eller helt basert på informasjon fra tredjepart. Vi anser denne informasjonen som pålitelig, men det kan ikke garanteres at den er korrekt eller komplett. Innholdet i dette materialet er gyldig for den dato som er oppgitt. Materialet skal kun brukes av den som er påtenkt dette, og skal ikke videreformidles, reproduseres eller helt eller delvis kopieres for noe formål uten samtykke fra Alfred Berg. Kjøper har ikke angrerett ved kjøp av fondsandeler. Årsaken til dette er at prisen på andelene avhenger av svingninger i finansmarkedet som selger ikke har kontroll over i angreperioden. 25

AVKASTNING- OG RISIKO FOR AKSJEFOND Aksjefond 2011 2010 2009 2008 2007 2006 Ann. Ann. Meravkast Relativ Information avk. siste std.avvik siste volatillitet ratio 5 år (1) siste 5 år 5 år (2) siste 5 år siste 5 år Alfred Berg Norge -19,99 % 26,74 % 73,11 % -56,20 % 16,98 % 30,13 % -2,08 % 28,19 % 2,45 % 3,16 % 0,77 Alfred Berg Norge + -19,57 % 27,41 % 72,42 % -55,87 % 17,99 % 31,00 % -1,65 % 28,19 % 2,87 % 3,17 % 0,91 Alfred Berg Aktiv -26,02 % 26,98 % 71,77 % -56,05 % 13,85 % 29,68 % -4,19 % 28,21 % 0,34 % 5,32 % 0,06 Alfred Berg Aktiv II -25,67 % 26,19 % 72,57 % -56,55 % 13,05 % 28,87 % -4,48 % 28,19 % 0,05 % 5,44 % 0,01 Alfred Berg Gambak -23,96 % 28,52 % 71,76 % -58,60 % 22,87 % 31,81 % -3,12 % 28,00 % 1,41 % 7,57 % 0,19 Alfred Berg Norge Etisk -22,98 % 25,03 % 72,56 % -55,80 % 15,46 % 26,66 % -3,25 % 29,02 % 1,28 % 3,49 % 0,37 OB Fondsindeks -18,75 % 22,27 % 70,12 % -57,40 % 10,22 % 32,98 % -4,53 % 29,10 % - - - Alfred Berg Humanfond -21,11 % 23,30 % 68,00 % -55,20 % 15,71 % 22,67 % -3,28 % 27,95 % 0,75 % 3,65 % 0,21 Humanfond ref.indeks Net Return -17,13 % 21,53 % 63,26 % -54,50 % 8,76 % 30,82 % -4,03 % 27,12 % - - - Alfred Berg Indeks -12,40 % 17,94 % 64,08 % -53,60 % 10,78 % 31,81 % -2,74 % 26,87 % -0,08 % 0,57 % -0,14 OB Benchmark Indeks -12,46 % 18,35 % 64,79 % -54,10 % 11,46 % 32,43 % -2,65 % 27,18 % - - - Alfred Berg Nordic Best Selection -26,09 % 19,24 % 28,85 % -38,90 % -4,49 % 25,77 % -7,90 % 20,34 % -4,33 % 5,94 % -0,73 VINX Benc CAP NOK NET -16,09 % 28,40 % 26,25 % -39,50 % 1,36 % 26,25 % -3,57 % 21,05 % - - - Alfred Berg Global Quant NOK -1,94 % 6,57 % 3,15 % -20,90 % -3,56 % 11,13 % -3,84 % 12,67 % -0,65 % 2,67 % -0,24 MSCI World Net Return NOK -3,01 % 12,45 % 7,24 % -23,55 % -4,91 % 10,40 % -3,19 % 13,47 % - - - Kombinasjonsfond 2011 2010 2009 2008 2007 2006 Ann. Ann. Meravkast Relativ Information avk. siste std.avvik siste volatillitet ratio 5 år (1) siste 5 år 5 år (2) siste 5 år siste 5 år Alfred Berg Kombi -6,44 % 12,91 % 22,38 % -17,55 % 6,62 % 11,30 % 2,59 % 9,22 % 0,16 % 3,22 % 0,05 Alfred Berg Kombi ref. indeks -2,63 % 7,55 % 17,39 % -13,65 % 6,25 % 10,17 % 2,44 % 7,25 % - - - Alfred Berg Optimal Allokering -11,69 % 11,29 % 27,18 % -25,42 % - - - - - - - AB Optimal Allokering ref. indeks -2,31 % 9,28 % 13,35 % -15,68 % - - - - - - - (1) Annualisert avkastning og annualisert volatilitet for fond og tilhørende referanseindeks er beregnet for siste 60 måneder. For fond med kortere historikk er avkastninger siden første hele kalendermåned benyttet. Beregnes ikke for fond med mindre enn 12 måneders historikk. (2) Relativ avkastning og relativ volatilitet er beregnet for siste 60 måneder. For fond med kortere historikk er avkastninger siden første hele kalendermåned benyttet. Beregnes ikke for fond med mindre enn 12 måneders historikk. Ansvarsbegrensing Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil blant annet avhenge av markeds-utviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvalting og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Valutakursendringer vil påvirke verdien på fondet, dersom underliggende investeringer er foretatt i annen valuta enn det som fondet er notert i. Selskapet er ikke ansvarlig for eventuelle skader eller feil som beror på hendelser utenfor selskapets kontroll. Materialet kan være delvis eller helt basert på informasjon fra tredjepart. Vi anser denne informasjonen som pålitelig, men det kan ikke garanteres at den er korrekt eller komplett. Innholdet i dette materialet er gyldig for den dato som er oppgitt. Materialet skal kun brukes av den som er påtenkt dette, og skal ikke videreformidles, reproduseres eller helt eller delvis kopieres for noe formål uten samtykke fra Alfred Berg. Kjøper har ikke angrerett ved kjøp av fondsandeler. Årsaken til dette er at prisen på andelene avhenger av svingninger i finansmarkedet som selger ikke har kontroll over i angreperioden. 26

STYRETS ÅRSBERETNING Alfred Berg Kapitalforvaltning AS, som har kontorer i Oslo, er forvalter og forretningsfører for verdipapirfondene som dekkes av denne beretning. Depotmottaker for samtlige verdipapirfond er DnB NOR. Ved inngangen til 2011 forvaltet selskapet 26,8 milliarder kroner, hvorav 16,9 milliarder kroner i norskregistrerte verdipapirfond. Ved utløpet av 2011 hadde samlet forvaltningskapital sunket til 24,4 milliarder kroner hvorav 17,4 milliarder kroner i verdipapirfond. Statistikken for utviklingen i forvaltningskapital for verdipapirfondsmarkedet viser en reduksjon på 5 milliarder kroner i løpet av året, til 494 milliarder kroner. Selskapet hadde ved utgangen av året en markedsandel på 3,59 % av verdipapirfondsmarkedet i Norge. I tråd med Verdipapirfondlovens definisjon retter verdipapirfondene sin virksomhet mot en ubestemt krets av andelseiere. Verdipapirfondenes investeringsstrategi og finansielle risikostyring er nedfelt i faktaark, prospekt og vedtekter. Her er angitt rammer og investeringsbegrensninger på selskaps- og sektornivå, og for internasjonale fond også på landnivå. Som en del av den finansielle risikostyringen har forvaltningsselskapet implementert Forskrift om internkontroll. Driften av verdipapirfondene forløp tilfredsstillende gjennom året. Risikostyring av fondene skjer både gjennom daglige kontroller av at porteføljene ikke bryter sine investeringsrammer og gjennom månedlige analyser av risiko og relativ risiko. Våre produkter er i ulik grad eksponert mot forskjellige typer risiko. Nedenfor følger en beskrivelse av generelle risikoelementer, og hvordan de kan påvirke svingninger i andelsverdien for våre verdipapirfond: Renterisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av endringer i det generelle rentenivået. Risikoen vil først og fremst være rettet mot fond som investerer i pengemarkedsinstrumenter og obligasjoner, og den vil avhenge av gjennomsnittlig løpetid på renteinstrumentene. Denne typen risiko overvåkes daglig av våre renteforvaltere, og holdes innen rammene som er satt for hvert enkelt produkt. Historisk risiko rapporteres i vårt markedsmateriell for hvert enkelt produkt. Aksjemarkedsrisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av generelle svingninger i aksjekurser. Risikoen vil først og fremst være rettet mot fond som investerer i aksjer og andre egenkapitalinstrumenter. Hvor stor aksjemarkedsrisiko et verdipapirfond har vil i første rekke avhenge av hvilken risikoprofil produktet har. Våre aksjeforvaltere overvåker slik risiko på daglig basis, og historisk risiko rapporteres for hvert enkelt produkt i vårt markedsmateriell. Valutarisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av generelle svingninger i valutakursene. Risikoen vil først og fremst være rettet mot fond som investerer i utenlandske verdipapirer. Valutasvingninger vil dermed påvirke verdsettelsen av verdipapirene, som gjøres i norske kroner. For aksjefond utgjør slik risiko en mindre del av den totale svingningsrisikoen. For renteprodukter uten valutasikring vil slik risiko utgjøre en større del av den totale risikoen, noe som har ført til at noen investorer ønsker å sikre seg mot slik risiko. Kredittrisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av endringer i markedets syn på en utsteders kredittverdighet. Risikoen vil først og fremst være rettet mot fond som er eksponert mot kredittpapirer i pengemarkeds- og obligasjonsmarkedet. Risikoen i våre pengemarkeds- og obligasjonsfond overvåkes daglig av våre renteforvaltere. Risikoen kan justeres ved å endre fondets eksponering mot kredittpapirer, og gjennom hvilken kredittverdighet utstederne har. Likviditetsrisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av endringer i markedets syn på et verdipapirs likviditet. Risikoen vil være rettet mot alle verdipapirfond, og vil være til stede i større eller mindre grad avhengig av fondets investeringsmandat. Aksje- og rentefond som i hovedsak retter sine investeringer mot mindre selskaper, vil ha større innslag av slik risiko enn andre fond. Oppgjørsrisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av tap som kan oppstå i forbindelse med oppgjør av fondets posisjoner. Risikoen er felles for alle verdipapirfond, og vil være til stede i større eller mindre grad avhengig av fondets investeringsaktivitet. I de fleste velutviklede markeder er dette redusert gjennom utstrakt bruk av regulerte verdipapiroppgjørsprosesser. Motpartsrisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av en motpart i en derivatkontrakt ikke oppfyller sine forpliktelser etter avtalen. Risikoen vil være rettet mot alle verdipapirfond som bruker derivater som en del av forvaltningen. Risikoen kan justeres ved å motregne avtaler og ved å kreve sikkerhet for oppståtte forpliktelser. Risikoelementene for det enkelte fond er nærmere beskrevet i nøkkelinformasjon, prospekt og vedtekter. Fondenes årsregnskaper er avgitt under forutsetning om fortsatt drift. Styret kjenner ikke til at det er vesentlig usikkerhet knyttet til disse og kjenner ikke til ekstraordinære forhold som har betydning for vurdering av regnskapene. Det er ikke inntruffet forhold etter regnskapsårets slutt som har betydning for vurderingen av regnskapene for fondene. Verdiutvikling for verdipapirfondene var i 2011: Verdiutvikling i 2011 Volatilitet 60 mnd Relativ Fond Fond Ref. indeks Fond Ref. indeks volatilitet Alfred Berg Likviditet 3,16 % 2,44 % 0,50 % 0,49 % 0,44 % Alfred Berg Høyrente 1,54 % 2,44 % 9,82 % 0,49 % 10,13 % Alfred Berg Pengemarked 3,05 % 2,69 % 0,84 % 0,71 % 1,14 % Alfred Berg Kort Obligasjon 2,61 % 3,26 % 1,14 % 1,08 % 1,05 % Alfred Berg Kort Stat 2,46 % 3,26 % 0,86 % 1,08 % 0,48 % Alfred Berg Obligasjon 1-3 3,16 % 4,68 % 1,82 % 1,81 % 1,56 % Alfred Berg Stat 5,13 % 6,11 % 2,40 % 2,72 % 1,22 % Alfred Berg Obligasjon 3,43 % 6,11 % 1,99 % 2,72 % 2,41 % Alfred Berg Obligasjon 3-5 4,74 % 7,79 % 3,11 % 3,32 % 2,74 % Alfred Berg Lang Obligasjon 5,91 % 9,48 % 3,55 % 4,04 % 3,06 % 27

STYRETS ÅRSBERETNING Verdiutvikling i 2011 Volatilitet 60 mnd Relativ Fond Fond Ref. indeks Fond Ref. indeks volatilitet Alfred Berg OECD + 3,77 % 4,36 % 1,07 % 1,58 % 1,11 % Alfred Berg OECD 2,97 % 4,36 % 1,08 % 1,58 % 1,10 % Alfred Berg Kombi -6,44 % -2,63 % 9,22 % 7,25 % 3,22 % Alfred Berg Optimal Allokering -11,39 % -2,31 % 11,93 % 8,45 % 5,55 % Alfred Berg Indeks -12,40 % -12,46 % 26,87 % 27,18 % 0,57 % Alfred Berg Norge -19,99 % -18,75 % 28,19 % 29,10 % 3,16 % Alfred Berg Norge + -19,57 % -18,75 % 28,19 % 29,10 % 3,17 % Alfred Berg Aktiv -26,02 % -18,75 % 28,21 % 29,10 % 5,32 % Alfred Berg Aktiv II -25,67 % -18,75 % 28,19 % 29,10 % 5,44 % Alfred Berg Gambak -23,96 % -18,75 % 28,00 % 29,10 % 7,57 % Alfred Berg Norge Etisk -22,98 % -18,75 % 29,02 % 29,10 % 3,49 % Alfred Berg Humanfond -21,11 % -17,13 % 27,95 % 27,12 % 3,65 % Alfred Berg Global Quant -1,94 % -3,01 % 12,67 % 13,47 % 2,67 % Alfred Berg Nordic Best Selection -26,09 % -16,09 % 20,34 % 21,05 % 5,94 % Styret i forvaltningsselskapet har gjennomgått regnskapene til verdipapirfondene og har besluttet følgende disponering av årsresultatet: Verdipapirfond Årsresultat Netto utdelt til Ideell utdeling Overført til/fra Egenkapital andelseiere egenkapital pr. 31.12.11 Alfred Berg Likviditet 92 080 816 95 028 156-2 947 340 2 785 039 522 Alfred Berg Høyrente 12 548 740 132 634 669-120 085 929 1 627 206 285 Alfred Berg Pengemarked 91 945 676 98 081 420-6 135 744 3 507 392 312 Alfred Berg Kort Obligasjon 22 220 850 25 478 673-3 257 823 857 992 934 Alfred Berg Kort Stat 22 420 837 15 750 790 6 670 047 924 006 187 Alfred Berg Obligasjon 1-3 32 949 591 46 210 879-13 261 288 1 056 685 823 Alfred Berg Stat 1 315 469 1 259 661 55 808 25 522 693 Alfred Berg Obligasjon 45 494 557 61 322 375-15 827 818 1 923 102 532 Alfred Berg Obligasjon 3-5 51 205 540 65 403 822-14 198 282 590 048 180 Alfred Berg Lang Obligasjon 9 394 554 8 470 434 924 120 183 639 868 Alfred Berg OECD + 1 569 992-1 569 992 38 576 288 Alfred Berg OECD 50 513-50 513 1 661 400 Alfred Berg Optimal Allokering -9 304 127-9 304 127 65 794 579 Alfred Berg Kombi -3 935 695-3 935 695 63 187 447 Alfred Berg Indeks -18 832 691-18 832 691 278 593 297 Alfred Berg Norge -98 134 709-98 134 709 369 536 877 Alfred Berg Norge + -206 529 797-206 529 797 746 412 631 Alfred Berg Aktiv -125 347 139-125 347 139 353 697 605 Alfred Berg Aktiv II -5 555 172-5 555 172 14 809 767 Alfred Berg Gambak -228 861 439-228 861 439 608 813 403 Alfred Berg Norge Etisk -20 766 816-20 766 816 58 539 730 Alfred Berg Humanfond -17 232 801 1 278 942-18 511 742 62 664 105 Alfred Berg Global Quant -11 902 150-11 902 150 326 255 681 Alfred Berg Nordic Best Selection -43 222 140-43 222 140 122 662 579 Sum -406 478 054 549 640 879 1 278 942-957 397 874 16 590 180 323 Vi takker våre kunder for tilliten og samarbeidet i 2011 og ser frem til fortsatt godt samarbeid i 2012. Oslo, 31.12.2011/20.02.2012 Styret i Alfred Berg Kapitalforvaltning AS Vincent Trouillard-Perrot Kjell Bjørndalen Serge Riff Tore H. Eilertsen Søren Rytoft Helge S. Arnesen Styrets leder Adm. dir. 28

PRAKTISK INFORMASJON Alfred Berg Kapitalforvaltning AS (foretaksnummer: 956241308) er et 100 % eiet selskap av Alfred Berg Forvaltning AS. Selskapets styre Søren Rytoft, Styreformann, Alfred Berg Fondsmæglerselskab Vincent Trouillard-Perrot, Alfred Berg Asset Management AB Serge Riff, Alfred Berg Asset Management AB Tore H. Eilertsen, Den Norske Veritas Kjell Bjørndalen, Selvstendig næringsdrivende Selskapets administrerende direktør Helge S. Arnesen Selskapets revisor Statsaut. revisor Eivind Skaug, Deloitte AS, Postboks 347 Skøyen, 0213 Oslo. Bankforbindelse og depotmottaker DnB ASA, Kirkegaten 14-18, Oslo. Foretaksnr: 984851006. VPS-registrering Fondenes andelseierregister føres av Verdipapirsentralen (VPS). Dette medfører meget god sikkerhet og flere fordeler for andelseierne. Ved tegning, innløsning og overføring av andeler i Alfred Berg fondene, mottar andelseier endringsmelding fra VPS. Andelseiere med spareavtale mottar endringsmelding fra VPS hvert halvår. I februar mottar andelseieren årsoppgave fra VPS som viser total beholdning av andeler i fond. For andelseieren betyr dette en forenkling både når det skal settes opp selvangivelse og når det ønskes en oppdatert oversikt over totalt fondsinnehav i VPS. Etablering av kundeforhold Du kan etablere kundeforhold samtidig som du tegner dine første fondsandeler. For å opprette kundeforhold er vi, ifølge Hvitvaskingssloven av 6. mars 2009, pliktig til å innkreve bekreftet kopi av gyldig legitimasjon. For kunder som mottar tjenestene aktiv forvaltning og investeringsrådgivning gjelder i tillegg til hvitvaskingsloven, Lov om verdipapirhandel av 26. juni 2007 og Verdipapirforskriften av 29. juni 2007. Kunder som mottar disse tjenestene må inngå en skriftelig kundeavtale med Alfred Berg Kapitalforvaltning AS. Selskapet er videre pålagt å klassifisere kunden samt gjennomføre egnethetstest før investeringer i våre fond. For å kunne gjennomføre testen, er selskapet pliktig til å innhente informasjon om kunden, som investeringsmål, risikoprofil, tidshorisont for investeringen samt kunnskap og erfaring innenfor relevant aktivaklasse. Bekreftet kopi av legetimasjon kan gis av to myndige personer eller av en offentlig etat, som for eksempel bank, advokat, revisor eller politi. En kopi bekreftet av to myndige personer skal inneholde personenes navn, fødselsdato, signatur, kontaktopplysninger, samt dato/sted for bekreftelsen. Fyll så ut tegningsblanketten og eventuelt kundeavtale og profil. Når du har sendt inn din første tegningsblankett til Alfred Berg sammen med gyldig identifikasjon, ifølge krav beskrevet ovenfor, kan vi om ønskelig opprette en VPS-konto. Deretter tegnes fondsandelene du har bestilt. Kjøp og salg av andeler i fond Kjøp og salg av fondsandeler kan skje hver virkedag. Kjøp av andeler skjer ved innbetaling til fondets bankkonto, eller engangsfullmakt til Alfred Berg Kapitalforvaltning AS. Frist for å få dagens kurs når tegning gjøres med engangsfullmakt er kl 11.00 for norske verdipapirfond. For utenlandsregistrerte fond vil du få tegningskurs først når både tegningsblankett og tegningsbeløpet er mottatt av Alfred Berg (innen kl. 09.30 for neste virkedags kurs). Tegningsblankett og fullmaktsformular fås ved henvendelse til Alfred Berg Kapitalforvaltning AS eller på www.alfredberg.no. Melding om innløsning gis pr. post eller telefaks. Frist for å få samme dags kurs er kl 11.00. Overføring av beløpet til oppgitt bankkonto eller annet fond skjer normalt etter tre virkedager (tre oppgjørsdager). For utenlandske fond er meldingsfrist kl 11.00 med fire oppgjørsdager. Ved kjøp og salg av andeler mottas melding fra VPS (se avsnittet om VPS-registrering ). Kostnader ved å investere i fond Ved tegning (kjøp) av andeler i verdipapirfond, belastes en tegningsprovisjon. I praksis legges provisjonen til basiskursen (se avsnittet om Verdifastsettelse ) og tegningskursen fremkommer. En del av provisjonen godskrives fondet til dekning av utgifter ved kjøp av verdipapirer, slik at andre andelseiere ikke blir belastet når det skal kjøpes nye verdipapirer for tegningsbeløpet. Fondet belastes med en forvaltningsprovisjon, som bl.a. dekker forvaltning og drift av fondet, herunder rapportering til kunder, revisjon etc. Denne beregnes daglig basert på fondets formue. Ved innløsning (salg av andeler), belastes innløsningsprovisjon. Innløsning skjer til innløsningskurs, som er basiskursen fratrukket innløsningsprovisjon. Verdifastsettelse Verdien eller kursen på andelen beregnes for de fleste fond, hver virkedag. Andelens verdi, basiskursen, fremkommer ved å dividere markedsverdien av fondets investeringer og kontantbeholdning (ref vedtektenes 11) med antall utstedte andeler. Kurs bekjentgjøres/ offentliggjøres daglig i media. Regnskap og rapportering Fondenes regnskapsår følger kalenderåret. Samtlige andelseiere mottar halvårs- og årsrapport for fondene. Rapportene foreligger og blir sendt til andelseierne innen henholdsvis én og to måneder etter rapporteringsperiodens utgang. Rapporter er også tilgjengelige i elektronisk format på selskapets internettsider. Rettigheter og forpliktelser knyttet til andelen Lov om verdipapirfond av 12. juni 1981 nr. 52 3-1 beskriver de rettigheter og forpliktelser andelen gir: Hver andelseier har en ideell part i verdipapirfondet som svarer til vedkommendes andel av samlede utstedte fondsandeler. En andelseier har ikke rett til å forlange deling eller oppløsning av verdipapirfondet. Driften av et verdipapirfond utøves av et forvaltningsselskap som treffer alle disposisjoner over fondet. Utover andelsinnskuddet er andelseierne ikke ansvarlig for fondets forpliktelser. Kjøper har ikke angrerett ved kjøp av fondsandeler. Årsaken til dette er at prisen på andelene avhenger av svingninger i finansmarkedet som selger ikke har kontroll over i angreperioden. Spareavtaler kan sies opp inntil to dager før forfall. Forfallsdagen er beskrevet i den sparekontrakt andelseier inngår med forvaltningsselskapet. Andelseier kan si opp spareavtalen i sin nettbank eller ved å kontakte sin bank. For våres andeleseieres sikkerhet foretar vi opptak av alle våre telefonsamtaler. Avvikling og overføring av fond Lov om verdipapirfond av 12. juni 1981 nr. 52 4-13 regulerer under hvilke omstendigheter et verdipapirfond kan avvikles eller overføres til et annet forvaltningsselskap og om meddelelse til andelseierne ved slik overførsel: Med samtykke av tilsynsmyndigheten kan et forvaltningsselskap overføre forvaltningen av et verdipapirfond til et annet forvaltningsselskap. Overføringen kan ikke gjennomføres før tre måneder etter at den er meddelt andelseierne ved brev eller er kunngjort i minst fem alminnelig leste aviser og fagtidsskrift. Med samtykke av tilsynsmyndighetene kan et forvaltningsselskap gjøre vedtak om at et verdipapirfond som selskapet forvalter, skal avvikles. Departementet kan i forskrift fastsette hvordan avviklingen skal skje. Utbetaling av utbytte Aksje- og kombinasjonsfond Alle Alfred Berg aksje- og kombinasjonsfond er akkumulerende. Dette innebærer at avkastning/utbytte forblir i fondet. Obligasjons- og pengemarkedsfond Disse fondene deler ut skattemessig avkastning mellom utbetalingsstidspunktene. All skattemessig verdiskapning som skjer i fondet deles ut til andelseierne pr 31/12. Utbetaling fra ovennevnte fond vil forøvrig skje ved skriftlig anmodning, senest to dager før avregning. Dersom andelseier ikke velger å få utbetalt utbytte, kompenseres andelseier med flere andeler i fondet. 29

ORGANISASJON Daglig ledelse Helge S. Arnesen er administrerende direktør for Alfred Berg Kapitalforvaltning AS i Norge og investeringsdirektør med overordnet ansvar for Alfred Bergs investeringer i det norske markedet. Helge har over 20 års erfaring i det norske finansmarkedet og han har vært ansatt siden 2010. Helge kom fra en stilling som renteforvalter og medlem av investeringskomiteen i Folketrygdfondet. Tidligere har han jobbet i KLP Kapitalforvaltning som rådgiver for livsforsikringsselskapet, i tillegg til at han tok del i arbeidet med å utvikle nye produktløsninger. Helge har en Master i industriøkonomi fra NTNU og en Master i teknologiledelse fra NTNU / NHH / MIT. Direktenummer 22005140, e-post: helge.s.arnesen@alfredberg.com. Tore Austheim er finansdirektør i selskapet, og ble ansatt i august 2010. Han har lang erfaring fra det norske finansmarkedet og kom til Alfred Berg fra Nespresso Nordic der han jobbet som Nordisk regnskapssjef. Direktenummer 22005142, e-post: tore.austheim@alfredberg.com. Heidi Helle Opsahl ble ansatt 2010 og arbeider med overvåking, analyse og rapportering av risiko. Heidi har lang erfaring fra det norske finansmarkedet hvor hun har jobbet med compliance og risiko, og arbeidet sist for Orkla Finans Kapitalforvaltning AS og Orkla Finans Fondsforvaltning AS. Heidi har embetseksamen i sosialøkonomi fra Universitetet i Oslo. Direktenummer 22005182, e-post: heidi.helle.opsahl@alfredberg.com. Renteforvaltning og aktivaallokering Morten Steinsland ble ansatt i 2010. Morten er leder av det norske renteteamet og senior porteføljeforvalter. Han er siviløkonom fra Norges Handelshøyskole og har 25 års erfaring fra obligasjonsmarkedet. I tillegg til mange års erfaring fra norsk renteforvaltning har han også ledet den amerikanske renteforvaltningen i DnB NOR Kapitalforvaltning i New York og tre år som leder for globale renteinvesteringer i DnB NOR Kapitalforvaltning i Oslo. De siste årene har Morten vært leder for norsk pengemarkeds- og swap trading i Nordea Markets i Oslo. Direktenummer 22005163, e-post: morten.steinsland@alfredberg.com. Arne W. Eidshagen, CFA, ble ansatt desember 2010. Arne er høyrenteforvalter og Siviløkonom med Høyere Avdelingseksamen fra NHH. Tidligere har han arbeidet med forvaltning og analyse i Norges Bank, KLP og DNK. Eidshagen er CFA charterholder, NFF renteanalytiker og kredittforvalter. Direktenummer 22005153, e-post: arne.eidshagen@alfredberg.com. Lisbet Flugsrud ble ansatt i 2000 og arbeider som finansanalytiker for renteforvaltningen. Hun har tidligere arbeidet som porteføljeforvalter i Samvirke Forsikring og i Norsk Skibs Hypothekbank, samt på innlånsiden i Norges Kommunalebank. Hun er utdannet Siviløkonom ved Handelshøyskolen i København og MBA ved Schiller International University i London. Direktenummer 22005162, e-post: lisbet.flugsrud@alfredberg.com. Mette Rørvik Rutgerson ble ansatt i 2008 og arbeider som junior porteføljeforvalter. Hun har bachelor i økonomi og administrasjon fra Høgskolen i Bergen og mastergrad med spesialisering innen finans fra Norges Handelshøyskole i Bergen. Hun arbeidet med kunderapportering hos Alfred Berg i 2008/09. Direktenummer 22005128, e-post: mette.rutgerson@alfredberg.com. Aksjeforvaltning Leif Eriksrød ble ansatt i august 2010. Leif arbeider som senior porteføljeforvalter og er sjef for det norske aksjeteamet med ansvar for alle norske aksjefond. Han har tidligere jobbet 12 år som investeringssjef og porteføljeforvalter i Delphi Fondene og sist ved Ventor AS. Leif er utdannet siviløkonom fra Handelshøyskolen BI i Oslo. Direktenummer 22005157, e-post: leif.eriksrod@alfredberg.com. Petter Tusvik har vært ansatt i Alfred Berg siden 2000, og jobber som porteføljeforvalter i Alfred Bergs norske aksjeteam. Petter har tidligere arbeidserfaring fra Oslo Fond Forvaltning og DnB. Direktenummer 22005184, e-post: petter.tusvik@alfredberg.com. Stig Arild Syrdal ble ansatt i 2006. Han jobber som aksjeanalytiker i Alfred Bergs norske aksjeteam. Før han startet i Alfred Bergs norske aksjeteam, jobbet han 4 år som analytiker og forvalter i Alfred Bergs globale aksjeteam. Stig Arild har tidligere arbeidserfaring fra Norges Bank Kapitalforvaltning og Det Norske Veritas. Han er utdannet sivilingeniør fra Norges Teknisk-Naturvitenskapelige Universitet (NTNU) i Trondheim / University of California, Berkeley, og Cand.Merc. (høyere avdelings studium) fra Norges Handelshøyskole (NHH). Direktenummer 22005189, e-post: stig.arild.syrdal@alfredberg.com. Torolv Herstad ble ansatt januar 2012 som Investment Specialist. Han har tidligere erfaring fra både aksje og rentemarkedet gjennom tidligere stillinger i Nordea Fondene og ved Oslo Børs. Herstad er Siviløkonom innen finans, samt NFF Renteanalytiker. Direktenummer 22005172, e-post: torolv.herstad@alfredberg.com Salg og kundeoppfølgning Christian H. Grosch ble ansatt i 2000. Han er Head of Client Relationship Management og har tidligere erfaring som Head of Funds. Christian er utdannet siviløkonom fra Handelshøyskolen BI, Sandvika og Rotterdam School of Management (RSM). Han har tidligere arbeidserfaring fra Storebrand ASA. Direktenummer 22005151, e-post: christian.grosch@alfredberg.com. Nils J. Andresen ble ansatt i september 2011. Nils J. Andresen leder institusjonelt salg og er utdannet sosialøkonom (cand. oecon.) fra Universitetet i Oslo og MSc in Economics & Finance fra University of Bristol, England. Tidligere har han arbeidet i Nordea Investment Management som senior kundeansvarlig for institusjonelle kunder. Hvor han forøvrig hadde ansvaret for strategisk aktivaallokering og asset liability management. Direktenummer: 22 00 51 49. E-post nils.andresen@alfredberg.com. Jesper Nygaard ble ansatt i 2006. Han er senior kunderådgiver for institusjonelle og større private kunder. Han har arbeidserfaring fra DnB NOR Kapitalforvaltning, Wassum Investment Consulting og Skandinaviske Enskilda Banken. Jesper er utdannet ved Handelshøjskolen i København. Han er også videreutdannet som NFF Renteanalytiker og autorisert finansanalytiker (AFA). Direktenummer 22005130, e-post: jesper.nygaard@ alfredberg.com. Eivind Hjelle ble ansatt i 2001 og arbeider som senior investeringsrådgiver for tredjepartskanaler. Han arbeidet tidligere som oppgjørsmedarbeider og er utdannet siviløkonom fra McGill University. Direktenummer 22005177, e-post: eivind.hjelle@alfredberg.com. 30

Bente Thomassen ble ansatt i selskapet i 1999. Hun er ansvarlig for SRI. Hun har tidligere arbeidserfaring fra Det Norske Veritas. Direktenummer 22005190, e-post: bente.thomassen@alfredberg.com. William Teljebäck ble ansatt i 2006 og arbeider som junior investeringsrådgiver. Han er utdannet bedriftsøkonom ved Örebro Universitet. Frem til juni 2010 jobbet han med produktutvikling i Alfred Berg. Direktenummer 22005129, e-post: william.teljeback@alfredberg.com. Administrasjon Jelle ter Laak ble ansatt i 2006 og er COO i selskapet. Jelle har universitetsgrad fra University of Amsterdam i bedriftsøkonomi og IT systemer. Direktenummer 22005188, e-post: jelle.ter.laak@alfredberg.com. Leonardo Q. Kipfer ble ansatt i 2005 og er Deputy COO i selskapet. Han er utdannet diplomøkonom i IT-ledelse og økonomi fra BI, og har tidligere arbeidserfaring fra SEB og Narvesen. Direktenummer 22005156, e-post: leonardo.kipfer@alfredberg.com. - Kundeadministrasjon Jenny Andersson ble ansatt i 2007og arbeider som Operasjonell kundeansvarlig. Hun var tidligere leder for kundeadministrasjonen i Norge. Hun er utdannet bedriftsøkonom ved Karlstad Universitet og Gøteborg Universitet. Direktenummer 22005152, e-post: jenny.andersson@alfredberg.com. Kristin Bjørndalen ble ansatt i 2010 og arbeider for kundeadministrasjon. Hun jobbet tidligere 1 1/2 år på kontrakt i Alfred Bergs kundeadministrasjon. Kristin er er utdannet innen økomoni og administrasjon ved HIBU og Grifftih Univeristy. Direktenummer 22005117, e-post: kristin. bjorndalen@alfredberg.com. (Permisjon). - Porteføljeadministrasjon Kjetil Harbo ble ansatt i 2007 og er leder for porteføljeadministasjonen. Han er utdannet siviløkonom fra University of New South Wales, Sydney og University of Newcastle. Direktenummer 22005145, e-post: kjetil.harbo@alfredberg.com. Even Bjørneset ble ansatt i 2008 og arbeider for porteføljeadministrasjonen. Han er utdannet siviløkonom ved Handelshøgskolen i Bodø. Han har tidligere arbeidserfaring fra DnB NOR Kapitalforvaltning og WarrenWicklund Fondsforvaltning AS. Direktenummer: 22005159, e-post: even. bjorneset@alfredberg.com. - Rapportering Øyvind Stensaas ble ansatt i 1997 og arbeider med systemutvikling og rapportering. Han har arbeidserfaring fra Den norske Bank. Øyvind er utdannet ved Bankakademiet og DPH IT-høgskolen. Direktenummer 22005181, e-post: oyvind.stensaas@alfredberg.com. Torry Torheim ble ansatt i 2009 og arbeider for porteføljeadministrasjonen. Han er utdannet Bachelors of Business ved Massey University, New Zealand og Hong Kong University of Science and Technology. Direktenummer 22005122, e-post: torry.torheim@alfredberg.com. - IT Tom Erik Brurok ble ansatt i 2007 og er ansvarlig for drift av lokal IT i Norge, etter ett år som innleid konsulent. Han jobber også en del i sentrale prosjekter. Han har 15 års erfaring som IT konsulent, senest for Atea, tidligere Ementor, hvor han har hatt full drift av infrastruktur for små og store bedrifter. Direktenummer 22005010, e-post: tom.erik.brurok@alfredberg.com. Christian Heiestad ble ansatt som IT konsulent i 2009. Han har 12 års erfaring fra IT bransjen og har tidligere jobbet for Hewlett Packard, Customax og Apple. Han har hatt ansvar for installasjon og drift av infrastruktur, med hovedfokus på ERP og CRM systemer og applikasjons-tilgjengelighet via Citrix. Direktenummer 22005009, e-post: christian.heiestad@alfredberg.com. - Regnskap Anne-Grethe Aarhus ble ansatt i 1995. Hun er regnskapsansvarlig for verdipapirfondene og diskresjonære investeringsporteføljer. Hun har arbeidserfaring fra A. Sundvall AS og Den Norske Hypoptekforening AS. Hun er utdannet bedriftsøkonom fra Handelshøyskolen BI, Sandvika. Direktenummer 22005127, e-post: anne-grethe.aarhus@alfredberg.com. Mette Kleven ble ansatt i 2011, og jobber med finans i selskapet. Direktenummer 22005123, e-post: mette.kleven@alfredberg.com. - Sentralbord Elisabeth Melby ble ansatt i 2001 og er ansvarlig for resepsjonen. Hun har 15 års yrkeserfaring innenfor salg. Direktenummer 22005121, e-post: elisabeth.melby@alfredberg.com. Therese Jokstad ble ansatt i 2009 og arbeider i resepsjonen. Hun har 7 års yrkeserfaring innenfor resepsjonist/servicemedarbeider yrket. Direktenummer 22005120, e-post: therese.jokstad@alfredberg.com. 31

SKATTEREGLER OG INVESTERINGSBEGRENSNINGER Obligasjons- og pengemarkedsfond Fondets skatteplikt Inntektsbeskatning: Fondet er et eget skattesubjekt. Fondets skattepliktige inntekter vil i all hovedsak være renteinntekter, realiserte kursgevinster og tegningsprovisjoner. Til fradrag i skattepliktige inntekter kommer kostnadsposter som forvaltningshonorarer, realiserte kurstap, transaksjonsomkostninger og utdelt avkastning fra fondet. Fondets skattepliktige resultat (inntekter minus fradrag) vil komme til beskatning med 28 % på fondets hånd. Imidlertid vil forvaltningsselskapet alltid søke å oppnå et skattemessig resultat i fondet som er lik null. I praksis vil derfor all inntektsbeskatning i obligasjonsfond/ pengemarkedsfond skje på andelseiernes hånd. Formuesbeskatning: Fondets formuesmasse er andelseiernes eiendom. Det betales derfor ingen formuesskatt i fondet. Norsk andelseiers skatteplikt Inntektsbeskatning: En andelseier i et obligasjons-/pengemarkedsfond vil måtte betale 28 % skatt av samlet utdeling fra fondet i løpet av et regnskapsår. Kursgevinster eller tap kommer til beskatning først ved innløsning/realisasjon. Kursgevinsten beskattes som ordinær kapitalinntekt med 28 %. Kurstap er tilsvarende fradragsberettiget. Formuesbeskatning: For andelseiere i obligasjons-/pengemarkedsfond settes ligningsverdien til 100 % av markedsverdien av andelen pr 1. januar i ligningsåret. All nødvendig informasjon er forhåndsberegnet av VPS på vegne av forvaltningsselskapet og fremkommer på årsoppgave/realisasjonsoppgave som blir sendt til alle andelseierne i slutten av januar. Aksje- og kombinasjonsfond Fondets skatteplikt Norsk andelseiers skatteplikt Inntektsbeskatning: En personlig andelseier i aksjefondene vil måtte betale 28 % skatt av eventuell realisert kursgevinst på andelen i avhendelsesåret. Eventuelt tap på andelen vil være fradragsberettiget. Dersom fondet foretar utbetalinger til andelseierne, vil også dette være skattepliktig for personlige andelseiere. Se likevel nedenfor om skjermingsfradrag. For andelseiere som er aksjeselskap, vil realiserte gevinster på andelen samt utbetalinger fra fondet være omfattet av fritaksmetoden. 3 % av netto årlig inntekt som omfattes av fritaksmetoden, er skattepliktig som alminnelig inntekt. Formuesbeskatning: For andelseiere i aksje-/kombinasjonsfond settes ligningsverdien til 100 % av markedsverdien av andelen pr. 1. januar i ligningsåret. Skjermingsfradrag for norske personlige andelseiere i aksje- og kombinasjonsfond Fra skatteåret 2006 ble det innført skjermingsfradrag som innebærer delvis skattefri avkastning for norske personlige andelseiere i aksjeog kombinasjonsfond. Den skattefrie avkastningen tilsvarer den risikofrie renten (tre måneders statskasseveksler). I dagens situasjon betyr det at to-tre prosent av den årlige avkastningen i slike fond vil være skattefri. Skjermingsfradraget blir beregnet hvert år fremover. Skjermingsfradraget tilordnes andelseieren ved utgangen av det enkelte inntektsår. All nødvendig informasjon er forhåndsberegnet av VPS på vegne av forvaltningsselskapet og fremkommer på årsoppgave/realisasjonsoppgave som blir sendt til alle andelseierne i midten av februar. Inntektsbeskatning: Fondet er et eget skattesubjekt. Fondets skattepliktige inntekter vil i all hovedsak være renteinntekter, garanti- og tegningsprovisjoner. Til fradrag i skattepliktige inntekter kommer kostnadsposter som forvaltningshonorarer og transaksjonsomkostninger. Fondets skattepliktige resultat (inntekter minus fradrag) vil komme til beskatning med 28 % på fondets hånd. Realiserte kursgevinster/kurstap samt mottatt utbytte på fondets aksjer i aksjeselskaper og tilsvarende utenlandske selskaper innenfor EØS, er omfattet av fritaksmetoden. Særlige regler gjelder for selskaper hjemmehørende i lavskatteland. Fra 7. oktober 2008 ble fondene pålagt å beregne en skattepliktig inntekt tilsvarende 3 % av netto årlige inntekter som er omfattet av fritaksmetoden. Gevinster på aksjer i selskaper som tilsvarer norske aksjeselskaper og er hjemmehørende i land utenfor EØS-området er ikke skattepliktig, og tap er ikke fradragsberettiget. Mottatte utbytter fra aksjer utenfor EØS-området er skattepliktig i sin helhet (med mindre fondet har en eier- og stemmerettsandel i selskapet på mer enn 10 % i minst to år og selskapet ikke er hjemmehørende i et lavskatteland). Formuesbeskatning: Fondets formuesmasse er andelseiernes eiendom. Det betales derfor ingen formuesskatt i fondet. 32

FORKLARING AV AVKASTNINGS- OG RISIKOMÅL Avkastning Den verdien en investering øker/minker med. Uttrykkes i prosent av det investerte beløp. Meravkastning Meravkastning er definert som fondets avkastning i forholdtil den vedtatte referanseindeks. En positiv meravkastning betyr dermed at fondet har oppnådd høyere avkastning enn referanseindeksen i perioden. Måltallet vil være en vurdering av porteføljens avkastning i forhold til det marked det investeres i. Meravkastning presenteres som regel i prosent, som annualiserte størrelser, og bør ses i forhold til risikoprofilen i fondet for å gi en fullgod måling av hvor god fondets avkastning er i forhold til målsetningen med forvaltningen. Standardavvik/volatilitet Standardavik er et mål på hvor mye avkastningen varierer med tiden. Høyere volatilitet betyr store svingninger i avkastningen og dermed mer usikkerhet forbundet med fremtidig avkastning. Standardavvik er derfor et risikomål som blir presentert i prosent per år. Standardavviket forteller oss hvor mye de faktiske avkastningene avviker fra gjennomsnittsavkastningen. Antar vi en normalfordelt avkastning, forventes det at to tredjedeler av avkastningen blir i intervallet: snittsavkastning pluss/ minus et standardavvik. Sharpe Ratio Sharpe er forholdet mellom en investerings (mer)avkastning og risiko. Jo høyere Sharpe verdi, desto høyere er den risikojusterte avkastningen. Dette forholdet kan derfor brukes til å sammenligne investeringer med ulikt risikonivå. Sharpeforholdet beregnes ved å dividere investeringens meravkastning mot standardavviket. Har fått sitt navn etter nobelprisvinner William Sharpe. Relativ volatilitet Måler variasjonene til investeringenes meravkastning. Er denne høy, betyr dette at forskjellen på avkastningen til indeks og fond varierer mye fra måling til måling. Er den lav, betyr dette at meravkastningen varierer lite. Også dette uttrykkes i prosent per år. Realtiv volatilitet er standardavviket til meravkastningen. Dersom denne er normalfordelt forventes det at to tredjedeler av observasjonene blir i intervallet: gjennomsnittsavvik pluss/ minus et standardavvik. Omløpshastighet Omløpshastighet er et mål på hvor stort handelsvolumet er i forhold til fondets størrelse. En verdi på èn tilsier at alle fondets totale plasseringer er blitt byttet ut siste år. Omløpshastighet kan defineres som minimum av totalt kjøp og salg, dividert på gjennomsnittlig forvaltningskapital. Årsaken til at minimum av kjøp og salg brukes, er at det er ønskelig å justere for tegninger og innløsninger. Dette beregnes med månedlig frekvens for siste 12 måneder. Alfa Er en korrigeringsfaktor for den del av avkastningen som ikke lar seg forklare av markedsrisikoen/beta. Kan også tolkes som den avkastningen fondet ville hatt dersom referanseindeksen fikk 0% i avkastning. Beta Et mål på fondets følsomhet overfor svingninger i markedet/indeks. Hvis indeksen faller i verdi, og Beta er lavere enn 1, vil fondet normalt falle mindre enn indeks og stige mindre i gode markeder. Dersom Beta er større enn 1, faller fondet mer og stiger mer enn indeks. Måler proporsjonal endring av fondet gitt indeksens avkastning. For eksempel dersom Beta er 1.2 vil fondet endres 20 % mer enn tilsvarende forandring på indeks. Beta kalles også fondets markedsrisiko. som kan forklares med avkastningen til indeks. Maksimal verdi er 1. Er verdien lav (kan aldri bli lavere enn 0) betyr dette at fondets sammensetning lever sitt eget liv uavhengig av hva som skjer med indeks. Varighet/durasjon Gjennomsnittlig veiet løpetid på fondet. Rentefølsomhet Fondets rentefølsomhet defineres som den umiddelbare prosentvise i fondets kurs som følge av 1 prosentenhets endring i rentenivået på plasseringer med utgangspunkt i dagens rentenivå. Information Ratio Gir en totalvurdering av hvordan fondet har gjort det mot referanseindeksen. Dersom forholdet er positivt og høyt, har fondet hatt en jevn og god meravkastning. Er derimot verdien positiv og lav, har fondet enten hatt en liten positiv avkastning, eller så har det fått sin meravkastning gjennom en høy relativ risiko. Er verdien negativ, har fondet lavere avkastning enn indeks. Måles som brøken mellom meravkastning og relativ volatilitet. Forventet avkastning Den avkastning som forventes i de ulike markeder i løpet av en bestemt tidsperiode. Vi benytter en «byggekloss-modell» i våre anslag. Vi tar utgangspunkt i hvilken avkastning vi forventer på risikofrie plasseringer (statssertifikater). Dernest legger vi til en risikopremie for de ulike markeder, avhengig av hvilken risiko de representerer, og hvor i konjunktursyklusen økonomien befinner seg. På lang sikt kan det forventes at man får «betalt» for den ekstra risiko man tar. På kort sikt kan derimot avkastningen avvike sterkt fra det som forventes langsiktig. Risikopremie Risikopremie kan beskrives på to måter: 1) Den meravkastning som investoren krever på sin risikofylte investering i forhold til risikofri rente. Denne risikopremien vil alltid være positiv (forventet risikopremie). Vi anvender denne risikopremien som input i vår porteføljeforvaltning. 2) Den meravkastning som investoren faktisk har oppnådd i løpet av en gitt investeringsperiode. Denne faktiske risikopremien kan være negativ i perioder. Vi anvender denne risikopremien i porteføljeevalueringen for å vurdere i hvilken grad investoren har fått betalt for sine risikofylte plasseringer i forhold til å plassere i en 3 måneders norsk statssertifikatindeks. Barra Aegis Barra Aegis er verdens ledende analyseprogram for risikokontroll av aksjeporteføljer og brukes av 1.200 finansielle institusjoner i alle verdensdeler. Alfred Berg Kapitalforvaltning bruker Barra Aegis primært for å kontrollere fondenes risikoprofil i forhold til indeksen. Forskjellen mellom historisk Relativ Volatilitet og Barra Aegis analyser er at den første beregner historisk avvik mellom fond/indeks, mens den sistnevnte analyserer mulige differanseavkastninger mellom fondet og indeks i fremtiden. Dersom dette tallet er 3 % forventer vi at fondets avkastning i to av tre år vil ligge i intervallet pluss/minus 3 prosent-poeng fra indeksens avkastning. Effektiv avkastning/yield Avkastningsmål på rentebærende plasseringer. Gir indikasjon om hvilken totalavkastning investoren kan oppnå på rentebærende plasseringer dersom plasseringen holdes til forfall og kupongutbetalinger reinvesteres til samme effektive avkastning. Tilsvarer investeringens internrente. Diversifiseringsgrad Et aktivt forvaltet fond er ikke identisk med sin referanseindeks. For aksjer vil fondet typisk ha færre aksjer enn det indeksen består av. Diversifiseringsgrad gir et mål på hvor mye av fondets avkastning 33

ALFRED BERG LIKVIDITET ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Kommune/ kommunegarantert 3,40% NO0010614555 KLP kommkreditt A/S 11/12 FRN C COVD Oslo 92 500 000 100,01 92 559 100 92 529 017-52 514 20120314 10 3,32 % NO0010214950 Harstad komm 04/12 4,00% STEP C Unotert 2 000 000 100,47 2 016 400 2 087 995-7 035 20120305 20 0,07 % Finans 61,48% NO0010473606 Terra Boligkred AS 08/12 FRN STEP C COVD Oslo 10 000 000 100,22 10 027 000 10 061 229-4 549 20120221 10 0,36 % NO0010490428 Aurskog Spb 09/12 4,65% ABM Oslo 27 500 000 100,22 27 686 215 28 695 504-125 821 20120127 20 1,03 % NO0010514672 Aurskog Spb 09/12 FRN ABM Oslo 30 000 000 100,63 30 047 900 30 350 392 141 959 20120218 20 1,09 % NO0010562432 Aurskog Spb 10/13 FRN ABM Oslo 10 000 000 100,31 9 913 000 10 105 803 118 219 20120115 20 0,36 % NO0010626161 Bank 1 Oslo Akers AS FRN CERT 364 280912 Unotert 50 000 000 100,15 49 995 000 50 089 115 80 949 20120314 20 1,80 % NO0010428030 Bank 1 Oslo AS 08/12 6,30% ABM Oslo 19 000 000 101,02 19 362 900 19 997 483-168 883 20120430 20 0,72 % NO0010577125 Bien Spb AS 10/12 FRN ABM Oslo 10 000 000 100,39 10 041 140 10 034 056-1 667 20120105 20 0,36 % NO0010602113 BN Bank ASA 11/14 FRN ABM Oslo 60 000 000 99,55 60 014 200 59 792 762-283 604 20120305 20 2,15 % NO0010610918 BN Bank ASA 11/14 FRN ABM Oslo 75 000 000 99,21 74 820 000 74 532 806-412 195 20120316 20 2,68 % NO0010631138 BN Bank ASA 3,50% CERT 366 051212 ABM Oslo 40 000 000 100,08 40 000 000 40 130 761 31 035 20121205 20 1,44 % NO0010372378 Eiendomskreditt AS 07/12 5,55% ABM Oslo 36 000 000 101,05 36 536 400 37 466 771-158 949 20120615 20 1,35 % NO0010551872 Gjensidige Bank ASA 09/12 FRN ABM Oslo 20 000 000 100,45 20 060 000 20 170 594 29 811 20120210 20 0,72 % NO0010372956 Helgeland Spb 07/12 5,70% ABM Oslo 10 000 000 101,07 10 164 000 10 431 583-57 239 20120606 20 0,37 % NO0010426539 Helgeland Spb 08/12 FRN ABM Oslo 44 000 000 100,19 44 241 448 44 127 877-159 160 20120321 20 1,58 % NO0010536196 Helgeland Spb 09/14 FRN ABM Oslo 10 000 000 98,99 9 881 000 9 919 291 17 707 20120225 20 0,36 % NO0010513286 Hjartdal og Gransherad Spb 09/12 FRN Unotert 13 000 000 100,74 13 099 034 13 170 138-3 119 20120218 20 0,47 % NO0010532682 Hjelmeland Spb 09/12 FRN ABM Oslo 10 000 000 100,88 10 000 000 10 142 584 88 317 20120217 20 0,36 % NO0010561491 Holla og Lunde Spb 09/13 FRN ABM Oslo 15 000 000 100,01 14 797 500 15 026 039 204 727 20120316 20 0,54 % NO0010598642 Høland og Setskog Spb 11/14 FRN ABM Oslo 30 000 000 99,79 30 006 000 30 166 336-67 706 20120127 20 1,08 % NO0010550049 Hønefoss Spb 09/12 FRN Unotert 10 000 000 100,31 10 031 540 10 094 588-155 20120129 20 0,36 % NO0010612419 Indre Sogn Spb 11/14 FRN ABM Oslo 20 000 000 99,17 20 000 000 19 890 216-166 867 20120306 20 0,71 % NO0010350317 Klepp Spb 07/12 FRN ABM Oslo 18 000 000 100,07 17 554 430 18 090 269 458 524 20120213 20 0,65 % NO0010355688 Kredittforeningen for Spb 07/12 FRN ABM Oslo 20 000 000 100,09 19 999 920 20 079 191 18 037 20120227 20 0,72 % NO0010496151 Kredittforeningen for Spb 09/12 FRN ABM Oslo 45 000 000 100,34 45 163 400 45 280 872-10 129 20120309 20 1,63 % NO0010541378 Kredittforeningen for Spb 09/14 FRN ABM Oslo 5 000 000 98,35 4 915 000 4 916 666 2 721 20120401 20 0,18 % NO0010611858 Kredittforeningen for Spb 11/14 FRN ABM Oslo 50 000 000 99,09 49 790 000 49 712 521-247 063 20140602 20 1,78 % NO0010536212 Larvikbanken Brunlanes Spb 09/12 FRN ABM Oslo 16 000 000 100,47 16 046 400 16 104 151 28 737 20120314 20 0,58 % NO0010395585 Lillestrøm Spb 07/12 FRN ABM Oslo 10 000 000 100,08 9 940 000 10 009 767 67 961 20120315 20 0,36 % NO0010506686 Lom og Skjåk Spb 09/12 FRN ABM Oslo 18 000 000 100,62 18 086 400 18 261 420 24 655 20120131 20 0,66 % NO0010519143 Marker Spb 09/12 FRN Unotert 26 000 000 100,62 26 043 152 26 198 934 118 428 20120318 20 0,94 % NO0010508716 Melhus Spb 09/12 4,93% ABM Oslo 24 000 000 100,57 24 199 071 24 932 021-61 253 20120430 20 0,90 % NO0010588882 Melhus Spb 10/14 FRN ABM Oslo 19 000 000 99,43 18 962 000 18 964 078-69 853 20120229 20 0,68 % NO0010626690 Nes Prestegjel Spb 3,28% CERT 274 060712 Unotert 33 000 000 100,05 33 000 000 33 271 410 16 379 20120706 20 1,19 % NO0010607674 Nes Prestegjelds Spb 11/14 FRN ABM Oslo 20 000 000 99,32 19 900 000 20 029 588-36 246 20120116 20 0,72 % NO0010358880 Nøtterø Spb 07/12 FRN Unotert 44 000 000 100,08 43 158 342 44 110 931 877 117 20120312 20 1,58 % NO0010262892 Oslo Bolig og Sparelag 05/12 4,30% ABM Oslo 26 500 000 100,28 26 629 323 27 461 319-54 628 20120308 20 0,99 % NO0010605892 Pareto Bank ASA 11/14 FRN ABM Oslo 14 000 000 99,49 13 993 420 13 921 146-65 414 20120104 20 0,50 % NO0010598931 Pareto Bank ASA 3,50% CERT 365 190112 Unotert 15 000 000 100,03 14 991 255 15 502 444 13 518 20120119 20 0,56 % NO0010474000 Rørosbanken Røros Spb 08/12 FRN Unotert 20 500 000 100,41 20 744 790 20 670 476-161 012 20120302 20 0,74 % NO0010559990 Rørosbanken Røros Spb 09/13 FRN Unotert 10 000 000 100,21 9 915 300 10 040 121 105 557 20120311 20 0,36 % NO0010418874 Sandnes Spb 08/12 FRN ABM Oslo 6 000 000 100,14 6 015 857 6 028 998-7 264 20120227 20 0,22 % NO0010492358 Seljord Spb 09/12 FRN Unotert 10 000 000 100,26 10 041 760 10 096 645-15 524 20120127 20 0,36 % NO0010489669 Skudenes & Aakra Spb 09/12 FRN Unotert 20 000 000 100,21 20 052 072 20 198 390-9 316 20120120 20 0,73 % NO0010605629 Skudenes & Aakra Spb 11/14 FRN ABM Oslo 20 000 000 99,49 20 000 000 19 878 335-101 965 20120109 20 0,71 % NO0010630528 Spb 1 Boligkred AS 3,42% CERT 274 300812 ABM Oslo 40 000 000 100,08 40 000 000 40 146 662 30 476 20120830 20 1,44 % NO0010367006 Spb 1 Buskerud-Vestfold 07/12 FRN ABM Oslo 20 000 000 100,10 19 946 200 20 117 487 73 787 20120207 20 0,72 % NO0010487291 Spb 1 Buskerud-Vestfold 09/12 FRN ABM Oslo 17 000 000 100,21 17 023 630 17 156 260 11 760 20120206 20 0,62 % NO0010588007 Spb 1 Buskerud-Vestfold 10/14 FRN ABM Oslo 30 000 000 99,16 29 770 500 29 785 833-23 267 20120317 20 1,07 % NO0010564305 Spb 1 Gruppen AS 10/12 FRN ABM Oslo 12 500 000 100,08 12 513 750 12 578 422-3 800 20120203 20 0,45 % NO0010592819 Spb 1 Hallingdal 10/14 FRN ABM Oslo 10 000 000 99,76 10 075 700 10 005 780-99 434 20120306 20 0,36 % NO0010309933 Spb 1 Nord-Norge 06/12 4,35% ABM Oslo 28 500 000 100,38 28 628 250 29 504 981-19 965 20120411 20 1,06 % NO0010566581 Spb 1 Ringerike Hadeland 10/12 FRN ABM Oslo 20 000 000 100,16 20 000 000 20 077 583 32 483 20120309 20 0,72 % NO0010280886 Spb 1 SMN 05/12 3,80% Oslo 10 500 000 100,19 10 527 668 10 853 665-7 414 20120216 20 0,39 % NO0010382138 Spb 1 SMN 07/12 5,75% ABM Oslo 7 000 000 101,53 7 140 700 7 259 371-33 507 20120815 20 0,26 % NO0010365554 Spb 1 Søre Sunnmøre 07/12 FRN ABM Oslo 30 500 000 100,11 30 503 538 30 679 792 29 871 20120208 20 1,10 % NO0010353253 Spb 1 Telemark 07/12 FRN ABM Oslo 18 000 000 100,07 17 909 550 18 099 938 102 908 20120207 20 0,65 % NO0010398555 Spb 1 Østfold Akershus 07/12 5,75% ABM Oslo 10 000 000 101,93 10 215 000 10 256 364-21 650 20121121 20 0,37 % NO0010591167 Spb 1 Østfold Akershus 10/14 FRN ABM Oslo 15 000 000 99,00 14 860 500 14 935 049-9 826 20120128 20 0,54 % NO0010502941 Spb Narvik 09/12 FRN ABM Oslo 20 000 000 100,33 19 981 245 20 084 900 84 233 20120323 20 0,72 % NO0010282684 Spb Pluss 05/12 3,80% Oslo 18 500 000 100,17 18 551 800 19 098 099-19 953 20120227 20 0,69 % NO0010369309 Spb Sogn og Fjordane 07/12 FRN ABM Oslo 27 500 000 100,09 26 599 375 27 588 277 926 454 20120306 20 0,99 % NO0010546021 Spb Sogn og Fjordane 09/12 FRN ABM Oslo 15 000 000 100,40 15 025 500 15 172 283 34 908 20120104 20 0,54 % NO0010563992 Spb Sogn og Fjordane 10/14 FRN ABM Oslo 50 000 000 99,20 49 555 000 49 921 440 46 440 20120128 20 1,79 % NO0010605702 Spb Sogn og Fjordane 11/14 FRN ABM Oslo 30 000 000 99,30 30 018 000 29 955 193-226 557 20120211 20 1,08 % NO0010350424 Spb Sør 07/12 5,00% ABM Oslo 16 500 000 100,19 16 763 505 17 296 946-232 792 20120112 20 0,62 % NO0010531908 Spb Vest 09/14 FRN ABM Oslo 100 000 000 100,08 100 340 000 99 943 154-256 013 20120113 20 3,59 % NO0010360621 Spb Øst 07/12 FRN ABM Oslo 15 000 000 100,02 14 453 100 15 007 110 550 248 20120328 20 0,54 % NO0010601073 Stadsbygd Spb 11/14 FRN Unotert 19 000 000 99,76 18 996 200 19 039 086-42 646 20120224 20 0,68 % NO0010455538 Storebrand Bank ASA 08/12 6,79% ABM Oslo 53 500 000 102,27 55 143 000 55 896 852-430 492 20120903 20 2,01 % NO0010473770 Time Spb 08/12 6,40% ABM Oslo 13 000 000 102,53 13 347 100 13 419 860-18 418 20121121 20 0,48 % NO0010404684 Totens Spb 07/12 5,88% ABM Oslo 10 000 000 102,31 10 243 000 10 250 127-12 205 20121219 20 0,37 % Utland 5,67% NO0010349988 Instituto de Crédito Oficial 07/12 4,70% Luxembourg 33 000 000 100,05 33 000 000 34 498 154 15 143 20120116 0 1,24 % NO0010414691 Instituto de Crédito Oficial 08/12 4,90% Luxembourg 70 000 000 100,08 70 112 285 73 126 337-58 853 20120124 0 2,63 % NO0010563307 SEB AB 10/12 FRN ABM Oslo 30 000 000 100,06 30 038 720 30 245 477-20 118 20120116 20 1,09 % NO0010563687 Swedbank AB 10/12 FRN ABM Oslo 20 000 000 100,10 20 000 000 20 155 814 19 048 20120126 20 0,72 % Særinnskudd 12,82% NOXXX2141049 Fana Sparebank 06/06/12 3.65% Unotert 50 000 000 100,19 50 000 000 50 247 910 92 910 20120606 20 1,80 % NOXXX2148879 Sandnes Sparebank 12/03/12 3.64% Unotert 102 636 204 100,12 102 636 204 102 952 845 122 167 20120312 20 3,70 % NOXXX2141061 Fana Sparebank 15/03/12 3.46% Unotert 25 414 000 100,09 25 414 000 25 508 112 21 839 20120315 20 0,92 % NOXXX2134235 Sparebanken Vest 25/05/12 3.51% Unotert 102 329 162 100,13 102 329 162 102 812 578 129 161 20120525 20 3,69 % NOXXX2136295 Sparebanken Sør 27/02/12 3.5% Unotert 50 000 000 100,07 50 000 000 50 209 451 36 849 20120227 20 1,80 % NOXXX2090518 Spb1 Hallingdal 01/01/12 3.28% Unotert 25 035 577 100,00 25 035 577 25 240 306 0 20120101 20 0,91 % Sum verdipapirportefølje 2 301 139 428 2 321 900 127 759 005 83,4 % Likvider 463 139 395 16,6 % Sum egenkapital 2 785 039 522 100% 34

ALFRED BERG PENGEMARKED ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Eiendom 5,08% NO0010612336 Olav Thon Eien ASA 3,34% CERT 276 050312 Oslo 30 000 000 100,06 30 000 000 30 596 518 17 279 20120305 100 0,87 % NO0010353758 Norwegian Property ASA 07/12 FRN Oslo 60 500 000 99,97 60 330 625 60 533 704 152 259 20120322 100 1,73 % NO0010584212 Olav Thon Eiendomsselskap ASA 10/15 FRN Oslo 10 000 000 99,20 10 000 000 9 938 970-79 919 20150915 100 0,28 % NO0010520984 Olav Thon Eiendomsselskap ASA 09/12 FRN ABM Oslo 30 000 000 100,56 30 106 000 30 160 266 61 816 20120618 100 0,86 % NO0010353741 Norwegian Property ASA 07/12 5,50% Oslo 15 000 000 100,41 15 173 400 15 703 486-111 832 20120322 100 0,45 % NO0010273386 Entra Eiendom AS 05/12 4,10% Oslo 5 000 000 100,39 5 019 650 5 127 411-75 20120622 100 0,15 % NO0010590409 Steen & Strøm ASA 10/13 FRN Oslo 26 000 000 100,02 25 987 000 26 182 329 17 785 20120131 100 0,75 % Kommune/ kommunegarantert 1,76% NO0010614555 KLP kommkreditt A/S 11/12 FRN C COVD Oslo 40 000 000 100,01 40 031 600 40 012 548-28 752 20120314 10 1,14 % NO0010490683 Stavanger komm 09/12 3,25% ABM Oslo 21 000 000 100,08 21 002 100 21 623 334 15 398 20120127 20 0,62 % Finans 46,76% NO0010429517 BN Boligkreditt AS 08/12 5,95% COVERED ABM Oslo 25 000 000 101,14 25 642 500 26 190 217-357 010 20120509 10 0,75 % NO0010534688 DnB NOR Boligkreditt AS 09/14 FRN COVD Luxembourg 15 000 000 100,09 15 000 000 15 059 360 13 235 20150901 10 0,43 % NO0010552342 Spb Vest Boligkreditt AS 09/14 FRN COVD Oslo 10 000 000 100,09 9 990 000 10 060 614 19 014 20120207 10 0,29 % NO0010633415 Sør Boligkreditt AS 11/15 FRN C COVD Oslo 100 000 000 99,84 100 000 000 99 929 996-155 254 20120309 10 2,85 % NO0010625429 Terra Boligkreditt AS 11/14 FRN C COVD Oslo 25 000 000 99,93 25 000 000 25 148 174-18 521 20120123 10 0,72 % NO0010592017 Verd Boligkreditt AS 10/14 FRN C COVD ABM Oslo 16 000 000 100,51 16 000 000 16 137 852 82 045 20120206 10 0,46 % NO0010462567 Aurskog Spb 08/13 FRN ABM Oslo 20 000 000 102,90 20 714 000 20 553 046-133 604 20120109 20 0,59 % NO0010593205 Aurskog Spb 10/12 FRN ABM Oslo 35 000 000 100,43 35 100 500 35 246 526 50 224 20120303 20 1,00 % NO0010562432 Aurskog Spb 10/13 FRN ABM Oslo 10 000 000 100,31 9 992 000 10 105 803 39 219 20120115 20 0,29 % NO0010549827 Bamble og Langesund Spb 09/12 FRN Unotert 20 000 000 100,38 20 042 000 20 201 574 33 846 20120116 20 0,58 % NO0010428048 Bank 1 Oslo AS 08/13 FRN ABM Oslo 55 000 000 100,41 55 234 200 55 583 356-7 779 20120129 20 1,58 % NO0010548068 Bank 1 Oslo AS 09/14 FRN ABM Oslo 20 000 000 98,33 19 864 000 19 808 379-198 421 20120122 20 0,56 % NO0010614506 Bank Norwegian AS 11/14 FRN ABM Oslo 5 000 000 99,75 5 000 000 4 997 023-12 728 20120316 20 0,14 % NO0010525686 Blaker Spb 09/12 FRN Unotert 10 000 000 100,65 10 104 200 10 067 505-39 112 20120315 20 0,29 % NO0010571425 BN Bank ASA 10/13 FRN ABM Oslo 85 000 000 100,46 85 365 500 85 425 761 26 261 20120313 20 2,44 % NO0010602113 BN Bank ASA 11/14 FRN ABM Oslo 40 000 000 99,55 40 000 000 39 861 842-179 603 20120305 20 1,14 % NO0010610918 BN Bank ASA 11/14 FRN ABM Oslo 100 000 000 99,21 99 780 000 99 377 074-569 593 20120316 20 2,83 % NO0010598360 BN Bank ASA 11/15 FRN ABM Oslo 23 000 000 98,26 23 010 380 22 644 186-410 661 20151215 20 0,65 % NO0010531304 DnB NOR Bank ASA 09/14 FRN Oslo 14 500 000 100,20 14 546 400 14 623 854-16 941 20120205 20 0,42 % NO0010550197 Eidsberg Spb 09/12 FRN Unotert 10 000 000 100,35 10 019 000 10 092 718 16 085 20120121 20 0,29 % NO0010551872 Gjensidige Bank ASA 09/12 FRN ABM Oslo 31 000 000 100,45 31 041 800 31 264 421 97 406 20120210 20 0,89 % NO0010426539 Helgeland Spb 08/12 FRN ABM Oslo 13 000 000 100,19 13 000 000 13 037 782 24 312 20120321 20 0,37 % NO0010447824 Helgeland Spb 08/13 FRN ABM Oslo 25 000 000 100,50 25 227 500 25 251 830-102 170 20120201 20 0,72 % NO0010532682 Hjelmeland Spb 09/12 FRN ABM Oslo 5 000 000 100,88 5 000 000 5 071 292 44 159 20120217 20 0,14 % NO0010587801 Hjelmeland Spb 10/13 FRN ABM Oslo 10 000 000 100,36 10 000 000 10 056 189 36 403 20120229 20 0,29 % NO0010503436 Høland og Setskog Spb 09/12 4,65% Unotert 10 000 000 100,11 10 046 000 10 455 410-35 207 20120116 20 0,30 % NO0010550049 Hønefoss Spb 09/12 FRN Unotert 15 000 000 100,31 15 038 600 15 141 882 8 478 20120129 20 0,43 % NO0010350317 Klepp Spb 07/12 FRN ABM Oslo 20 000 000 100,07 19 788 830 20 100 299 225 563 20120213 20 0,57 % NO0010496151 Kredittforeningen for Spb 09/12 FRN ABM Oslo 25 000 000 100,34 25 170 500 25 156 040-85 349 20120309 20 0,72 % NO0010506686 Lom og Skjåk Spb 09/12 FRN ABM Oslo 19 000 000 100,62 19 000 000 19 275 943 117 224 20120131 20 0,55 % NO0010508716 Melhus Spb 09/12 4,93% ABM Oslo 22 000 000 100,57 22 263 424 22 854 352-137 091 20120430 20 0,65 % NO0010565922 Melhus Spb 10/13 FRN ABM Oslo 20 000 000 100,41 20 000 000 20 346 543 81 993 20120305 20 0,58 % NO0010626690 Nes Prestegjel Spb 3,28% CERT 274 060712 Unotert 17 000 000 100,05 17 000 000 17 139 817 8 438 20120706 20 0,49 % NO0010628282 Nordea Bank Norge ASA 11/14 FRN Oslo 50 000 000 99,88 50 000 000 50 237 074-61 843 20120210 20 1,43 % NO0010358880 Nøtterø Spb 07/12 FRN Unotert 23 500 000 100,08 22 810 540 23 559 247 708 398 20120312 20 0,67 % NO0010523806 Nøtterø Spb 09/13 FRN ABM Oslo 16 000 000 101,15 16 384 160 16 191 751-200 053 20120314 20 0,46 % NO0010628480 Pareto Bank ASA 11/14 FRN ABM Oslo 14 000 000 99,98 13 979 000 14 109 768 18 383 20120204 20 0,40 % NO0010605892 Pareto Bank ASA 11/14 FRN ABM Oslo 15 000 000 99,49 14 992 950 14 915 514-70 086 20120104 20 0,43 % NO0010559990 Rørosbanken Røros Spb 09/13 FRN Unotert 15 000 000 100,21 14 872 950 15 060 181 158 335 20120311 20 0,43 % NO0010623887 Sandnes Spb 11/14 FRN ABM Oslo 55 000 000 98,80 54 721 800 54 441 511-381 733 20120315 20 1,55 % NO0010544414 Skudenes & Aakra Spb 09/13 FRN ABM Oslo 10 000 000 100,27 9 974 100 10 018 189 53 314 20120109 20 0,29 % NO0010630528 Spb 1 Boligkred AS 3,42% CERT 274 300812 ABM Oslo 30 000 000 100,08 30 000 000 30 109 997 22 857 20120830 20 0,86 % NO0010588007 Spb 1 Buskerud-Vestfold 10/14 FRN ABM Oslo 15 000 000 99,16 14 885 250 14 892 917-11 633 20120317 20 0,42 % NO0010564305 Spb 1 Gruppen AS 10/12 FRN ABM Oslo 40 000 000 100,08 40 064 000 40 250 952-32 160 20120203 20 1,15 % NO0010480007 Spb 1 SMN 08/13 FRN ABM Oslo 5 000 000 101,49 5 116 445 5 086 896-41 820 20120312 20 0,15 % NO0010459928 Spb 1 Østfold Akershus 08/13 FRN ABM Oslo 20 000 000 101,54 20 061 750 20 311 047 246 664 20120331 20 0,58 % NO0010502941 Spb Narvik 09/12 FRN ABM Oslo 12 000 000 100,33 11 947 200 12 050 940 92 087 20120323 20 0,34 % NO0010546021 Spb Sogn og Fjordane 09/12 FRN ABM Oslo 50 000 000 100,40 50 108 000 50 574 275 93 359 20120104 20 1,44 % NO0010497282 Spb Sogn og Fjordane 09/12 FRN ABM Oslo 15 000 000 100,29 15 024 400 15 106 437 18 787 20120227 20 0,43 % NO0010590581 Spb Sogn og Fjordane 10/14 FRN ABM Oslo 15 000 000 99,28 15 066 000 15 002 380-173 486 20120128 20 0,43 % NO0010564446 Spb Vest 10/13 FRN ABM Oslo 15 000 000 100,09 14 873 400 15 010 791 140 225 20120319 20 0,43 % NO0010566334 Spb Vest 10/14 FRN ABM Oslo 10 000 000 99,90 10 044 000 10 002 664-54 203 20120305 20 0,29 % NO0010462237 Spb Øst 08/13 FRN ABM Oslo 30 000 000 102,39 30 621 140 30 679 717 96 602 20120109 20 0,87 % NO0010598287 Spb Øst 11/14 FRN ABM Oslo 15 000 000 99,80 14 968 500 14 954 592 1 967 20120327 20 0,43 % NO0010566714 Storebrand ASA 10/13 FRN ABM Oslo 67 000 000 100,47 67 281 200 67 412 396 31 590 20120305 20 1,92 % NO0010473408 Storebrand Bank ASA 08/13 FRN ABM Oslo 3 500 000 102,28 3 628 583 3 600 476-48 874 20120221 20 0,10 % NO0010492630 Storebrand Bank ASA 09/12 FRN ABM Oslo 20 000 000 100,26 20 293 000 20 155 937-240 174 20120220 20 0,57 % NO0010507775 Storebrand Bank ASA 09/14 FRN ABM Oslo 7 000 000 101,84 7 225 400 7 190 215-96 626 20120131 20 0,21 % NO0010502156 Terra Boligkreditt AS 09/12 FRN ABM Oslo 10 000 000 100,83 10 126 000 10 096 296-42 598 20120306 20 0,29 % NO0010557358 Totens Spb 09/13 FRN ABM Oslo 5 000 000 99,32 4 988 025 4 983 416-21 796 20120212 20 0,14 % NO0010417777 BN Bank ASA 08/18 FRN C SUB ABM Oslo 11 000 000 99,76 11 006 000 11 040 210-32 642 20120222 100 0,31 % NO0010441207 DnB NOR Bank ASA 08/18 FRN C SUB Oslo 15 000 000 99,30 14 917 500 14 918 060-22 240 20120318 100 0,43 % NO0010592801 Eiendomskreditt AS 10/20 FRN STEP C SUB ABM Oslo 5 000 000 98,65 5 000 000 4 950 614-67 563 20120308 100 0,14 % NO0010369291 Sandnes Spb 07/17 FRN STEP C SUB ABM Oslo 5 000 000 99,38 5 000 000 4 982 086-31 131 20120305 100 0,14 % NO0010404718 Sandnes Spb 07/17 FRN STEP C SUB ABM Oslo 16 500 000 99,00 16 500 000 16 360 219-164 861 20120319 100 0,47 % NO0010373954 Spb 1 Buskerud-Vest 07/17 FRN STEP C SUB Unotert 10 000 000 99,44 9 885 000 9 953 798 59 409 20120321 100 0,28 % NO0010359730 Spb Pluss 07/17 FRN STEP C SUB Oslo 6 000 000 99,80 5 994 600 5 990 063-6 737 20170327 100 0,17 % NO0010329626 Spb Sør 06/17 FRN C SUB ABM Oslo 30 000 000 99,82 29 709 000 29 973 035 236 118 20170315 100 0,85 % NO0010429194 Spb Øst 08/18 FRN STEP C SUB ABM Oslo 8 500 000 99,15 8 500 000 8 466 553-72 250 20120229 100 0,24 % NO0010364276 Storebrand Bank ASA 07/17 FRN STEP C SUB ABM Oslo 47 000 000 99,60 46 742 850 47 068 980 70 110 20120208 100 1,34 % NO0010592991 Terra Boligkredi AS 10/20 FRN STEP C SUB ABM Oslo 25 000 000 96,24 25 021 400 24 120 970-962 097 20201215 100 0,69 % 35

ALFRED BERG PENGEMARKED ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Kraft 13,28% NO0010257587 Agder Energi AS 05/12 FRN Oslo 10 000 000 100,10 9 987 560 9 999 466 21 959 20120111 100 0,29 % NO0010488356 Agder Energi AS 09/12 FRN Oslo 5 000 000 100,56 4 970 000 5 061 697 57 772 20120202 100 0,14 % NO0010564487 Agder Energi AS 10/13 FRN Oslo 28 000 000 99,83 27 848 460 28 083 042 102 982 20120212 100 0,80 % NO0010600190 Agder Energi AS 11/16 FRN Oslo 14 000 000 99,32 13 897 800 13 951 756 6 590 20120302 100 0,40 % NO0010536634 BKK AS 09/12 FRN Oslo 10 000 000 100,38 9 994 500 10 163 158 43 436 20120307 100 0,29 % NO0010599475 BKK AS 11/13 FRN Oslo 83 000 000 100,19 82 769 100 83 629 109 390 852 20120204 100 2,38 % NO0010623515 BKK AS FRN CERT 364 100812 Oslo 50 000 000 100,18 50 007 500 50 311 307 82 516 20120210 100 1,43 % NO0010359649 Hafslund ASA 07/12 FRN Oslo 20 000 000 100,06 20 002 755 20 030 560 8 250 20120320 100 0,57 % NO0010518343 Lyse Energi AS 09/13 FRN Oslo 11 000 000 101,09 11 051 880 11 145 823 68 108 20120311 100 0,32 % NO0010611924 Lyse Energi AS 3,40% CERT 365 250512 Oslo 50 000 000 100,06 49 985 000 51 051 437 46 437 20120525 100 1,46 % NO0010491244 Statkraft AS 09/12 FRN Oslo 39 000 000 100,21 39 313 640 39 284 193-231 553 20120217 100 1,12 % NO0010598691 Sunnhordland Kr AS 3,23% CERT 364 130112 Unotert 40 000 000 100,01 40 000 000 41 247 682 5 238 20120113 100 1,18 % NO0010622590 Tafjord Kraft AS 3,31% CERT 184 180112 Unotert 50 000 000 100,03 50 000 000 50 766 439 13 754 19000101 100 1,45 % NO0010614530 Troms Kraft AS 3,40% CERT 274 150312 ABM Oslo 50 000 000 100,06 49 957 000 50 956 132 72 282 20120315 100 1,45 % Industri 7,18% NO0010511603 Avinor AS 09/12 FRN Oslo 20 000 000 100,62 20 320 000 20 226 217-196 894 20120221 100 0,58 % NO0010359854 Felleskjøpet Agri SA 07/12 FRN ABM Oslo 16 500 000 99,99 16 482 100 16 504 478 16 291 20120327 100 0,47 % NO0010561046 Fjellinjen AS 09/14 FRN Unotert 25 000 000 99,60 25 000 000 24 936 997-101 128 20120316 100 0,71 % NO0010611916 NorgesGruppen ASA 3,44% CERT 365 250512 Oslo 26 000 000 100,10 26 000 000 26 562 256 25 616 20120225 100 0,76 % NO0010633134 NorgesGruppen ASA 3,65% CERT 366 141212 Oslo 27 000 000 99,84 26 986 635 27 002 781-29 754 20121214 100 0,77 % NO0010219223 Orkla ASA 04/14 FRN Oslo 28 000 000 100,00 27 909 900 27 994 677 91 077 20120402 100 0,80 % NO0010502917 Orkla ASA 09/14 FRN Oslo 12 000 000 104,26 12 117 600 12 650 093 393 547 20120122 100 0,36 % NO0010593262 Schibsted ASA 10/15 FRN Oslo 25 000 000 99,35 25 032 500 24 892 038-194 941 20120316 100 0,71 % NO0010546013 Thon Holding AS 09/12 FRN ABM Oslo 10 000 000 100,43 10 016 000 10 111 044 26 757 20120116 100 0,29 % NO0010611767 Thon Holding AS FRN CERT 366 250512 ABM Oslo 10 000 000 100,10 9 996 600 10 046 362 13 262 20120225 100 0,29 % NO0010500119 Yara International ASA 09/12 FRN Oslo 32 000 000 100,55 32 000 000 32 195 183 175 983 20120326 100 0,92 % NO0010500135 Yara International ASA 09/14 FRN Oslo 17 500 000 105,83 17 708 900 18 534 006 812 176 20120326 100 0,53 % Utland 14,61% XS0644010760 European Invest Bank NIB3M 040716 Luxembourg 25 000 000 99,91 24 977 500 25 154 954-379 20120104 0 0,72 % NO0010349988 Instituto de Crédito Oficial 07/12 4,70% Luxembourg 75 000 000 100,05 74 962 500 78 404 896 71 916 20120116 0 2,24 % NO0010414691 Instituto de Crédito Oficial 08/12 4,90% Luxembourg 95 000 000 100,08 95 142 535 99 242 885-70 020 20120124 0 2,83 % NO0010606387 KfW Bankengruppe 11/15 FRN Luxembourg 30 000 000 100,22 30 139 500 30 257 444-74 556 20120116 0 0,86 % NO0010563307 SEB AB 10/12 FRN ABM Oslo 30 000 000 100,06 30 000 000 30 245 477 18 602 20120116 20 0,86 % NO0010504251 Svenska Handelsbanken 09/14 FRN Stockholm 20 000 000 101,46 20 492 800 20 283 957-201 259 20120103 20 0,58 % NO0010519101 Svenska Handelsbanken 09/14 FRN Stockholm 17 000 000 101,03 17 362 440 17 216 054-187 120 20120310 20 0,49 % NO0010563687 Swedbank AB 10/12 FRN ABM Oslo 15 000 000 100,10 15 000 000 15 116 861 14 286 20120126 20 0,43 % NO0010560907 A.P. Møller - Mærsk A/S 09/14 FRN Luxembourg 28 000 000 100,78 28 000 000 28 277 843 219 160 20120302 100 0,81 % XS0303139330 General Elec NIB3M 0512 LONDON 15 000 000 100,09 14 707 000 15 058 229 307 096 20120229 100 0,43 % XS0254498784 General Electric Capital Corpo 06/12 FRN LONDON 77 000 000 100,01 73 138 000 77 324 363 3 873 487 20120515 100 2,20 % NO0010611221 Vasakronan AB 11/14 FRN ABM Oslo 20 000 000 99,74 19 991 000 20 016 860-43 029 20120218 100 0,57 % XS0452345092 Volvo Treasury AB NIB3M 170912 Luxembourg 55 000 000 101,10 56 102 588 55 713 324-498 531 20120317 100 1,59 % Særinnskudd 7,91% NOXXX2098898 Fana Sparebank 06/01/12 3.31% Unotert 25 201 644 99,99 25 201 644 25 396 366-1 823 20120106 20 0,72 % NOXXX2141046 Fana Sparebank 06/06/12 3.65% Unotert 50 000 000 100,19 50 000 000 50 247 910 92 910 20120606 20 1,43 % NOXXX2104835 Sandnes Sparebank 13/01/12 3.58% Unotert 50 433 534 100,02 50 433 534 50 836 612 12 294 20120113 20 1,45 % NOXXX2141085 Fana Sparebank 15/03/12 3.46% Unotert 25 211 918 100,09 25 211 918 25 305 281 21 665 20120315 20 0,72 % NOXXX2134253 Sparebanken Vest 25/05/12 3.51% Unotert 50 000 000 100,13 50 000 000 50 236 207 63 111 20120525 20 1,43 % NOXXX2136301 Sparebanken Sør 27/02/12 3.5% Unotert 50 000 000 100,07 50 000 000 50 209 451 36 849 20120227 20 1,43 % NOXXX2090518 Spb1 Hallingdal 01/01/12 3.28% Unotert 25 035 577 100,00 25 035 577 25 240 306 0 20120101 20 0,72 % Sum verdipapirportefølje 3 358 219 818 3 387 098 600 3 095 692 96,6 % Likvider 120 293 712 3,4 % Sum egenkapital 3 507 392 312 100% 36

ALFRED BERG KORT OBLIGASJON ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Kommune/ kommunegarantert 0,92% NO0010585185 KLP kommkreditt A/S 10/15 FRN COVD Oslo 8 000 000 98,69 7 985 600 7 907 567-90 656 20160915 10 0,92% Finans 83,16% NO0010593155 Bustadkreditt Sogn o AS 10/16 FRN C COVD ABM Oslo 10 000 000 99,17 9 967 000 9 936 047-50 375 20120310 10 1,16% NO0010503931 DNB Boligkreditt AS 09/17 FRN C COVD Oslo 70 000 000 97,58 68 071 000 68 319 191 235 552 20120329 10 7,96% NO0010566524 DnB NOR Boligkreditt AS 10/21 5,00% COVD Oslo 2 000 000 105,18 2 088 000 2 163 887 15 613 20120525 10 0,25% NO0010592439 Eiendomskreditt AS 10/15 FRN C COVD ABM Oslo 30 000 000 100,61 29 669 000 30 237 149 514 815 20160615 10 3,52% NO0010565153 Eiendomskreditt AS 10/15 FRN COVD ABM Oslo 20 000 000 99,70 19 890 000 20 031 710 49 454 20120201 10 2,33% NO0010584345 Nordea Eiendomskre AS 10/21 4,25% COVD Oslo 10 000 000 98,86 9 440 000 10 116 340 445 792 20120616 10 1,18% NO0010621782 Spb 1 Boligkreditt AS 11/17 FRN C COVD ABM Oslo 40 000 000 98,69 39 872 000 39 789 044-394 090 20120116 10 4,64% NO0010601099 SSB Boligkreditt AS 11/15 FRN C COVD ABM Oslo 17 000 000 99,85 17 023 800 17 040 946-48 644 20120225 10 1,99% NO0010612294 Storebrand Boligkred AS 11/16 FRN C COVD Oslo 20 000 000 99,20 19 981 600 19 873 335-140 710 20170615 10 2,32% NO0010633415 Sør Boligkreditt AS 11/15 FRN C COVD Oslo 30 000 000 99,84 30 000 000 29 978 999-46 576 20120309 10 3,49% NO0010614688 Sør Boligkreditt AS 11/16 FRN C COVD Oslo 25 000 000 99,16 24 988 250 24 795 094-197 948 20120329 10 2,89% NO0010625429 Terra Boligkreditt AS 11/14 FRN C COVD Oslo 50 000 000 99,93 50 000 000 50 296 347-37 042 20120123 10 5,86% NO0010624117 Totens Spb Boligkred AS 11/16 FRN C COVD ABM Oslo 5 000 000 98,78 4 930 450 4 958 398 8 448 20120225 10 0,58% NO0010614506 Bank Norwegian AS 11/14 FRN ABM Oslo 5 000 000 99,75 5 000 000 4 997 023-12 728 20120316 20 0,58% NO0010610918 BN Bank ASA 11/14 FRN ABM Oslo 25 000 000 99,21 24 930 000 24 844 269-127 398 20120316 20 2,90% NO0010598360 BN Bank ASA 11/15 FRN ABM Oslo 20 000 000 98,26 20 021 000 19 690 597-369 070 20151215 20 2,29% NO0010490758 DnB NOR Bank ASA 09/14 5,15% Oslo 18 500 000 103,43 19 090 250 19 974 484 43 726 20120129 20 2,33% NO0010584733 Kredittforeningen for Spb 10/13 3,75% ABM Oslo 15 000 000 100,13 14 995 500 15 194 265 24 621 20120909 20 1,77% NO0010576994 Landkreditt Bank AS 10/14 4,29% ABM Oslo 10 000 000 100,97 9 955 000 10 329 494 141 776 20120602 20 1,20% NO0010480890 Nøtterø Spb 08/13 5,65% ABM Oslo 10 000 000 103,78 10 470 000 10 400 116-91 555 20121217 20 1,21% NO0010628480 Pareto Bank ASA 11/14 FRN ABM Oslo 7 000 000 99,98 6 989 500 7 054 884 9 191 20120204 20 0,82% NO0010605892 Pareto Bank ASA 11/14 FRN ABM Oslo 10 000 000 99,49 9 995 300 9 943 676-46 724 20120104 20 1,16% NO0010355951 Sandnes Spb 07/13 5,35% ABM Oslo 18 500 000 101,99 19 006 900 19 723 059-138 009 20120205 20 2,30% NO0010564842 Spb 1 Gruppen AS 10/14 4,51% ABM Oslo 10 000 000 101,53 10 031 000 10 551 334 122 466 20120212 20 1,23% NO0010565138 Spb 1 Nord-Norge 10/15 FRN ABM Oslo 23 000 000 98,16 22 772 300 22 674 017-196 417 20120219 20 2,64% NO0010623580 Spb 1 Nord-Norge 11/16 FRN ABM Oslo 10 000 000 98,03 9 991 000 9 856 188-187 612 20120217 20 1,15% NO0010623135 Spb 1 Nordvest 11/16 FRN ABM Oslo 5 000 000 97,11 4 995 500 4 886 687-140 013 20120126 20 0,57% NO0010566508 Spb 1 SMN 10/15 4,85% ABM Oslo 25 000 000 101,79 24 716 000 25 779 866 731 674 20120922 20 3,00% NO0010584964 Spb 1 SMN 10/16 FRN ABM Oslo 10 000 000 97,71 9 963 200 9 782 458-191 742 20120301 20 1,14% NO0010606288 Spb 1 SMN 11/16 5,35% ABM Oslo 6 000 000 103,17 5 994 900 6 424 861 195 147 20120408 20 0,75% NO0010473671 Spb 1 SR-Bank 08/13 6,40% ABM Oslo 9 000 000 105,35 9 460 800 9 548 945 20 288 20121118 20 1,11% NO0010459423 Spb 1 SR-Bank 08/13 6,95% ABM Oslo 13 500 000 105,87 14 330 250 14 546 797-37 937 20120923 20 1,70% NO0010300296 Spb Hedmark 06/16 FRN Oslo 20 000 000 94,54 19 146 400 19 008 138-239 117 20120203 20 2,22% NO0010227515 Spb Møre 04/14 5,40% Oslo 20 000 000 103,77 20 680 000 21 358 598 74 981 20120610 20 2,49% NO0010585284 Spb Sør 10/15 FRN ABM Oslo 53 500 000 98,36 53 438 475 52 681 714-815 165 20120315 20 6,14% NO0010566334 Spb Vest 10/14 FRN ABM Oslo 20 000 000 99,90 20 088 500 20 005 328-108 905 20120305 20 2,33% NO0010566805 Storebrand ASA 10/13 5,00% ABM Oslo 16 000 000 101,01 16 233 600 16 790 944-71 697 20120305 20 1,96% Utland 14,21% NO0010355464 Instituto de Crédito Oficial 07/13 4,95% Luxembourg 13 000 000 99,26 12 896 000 13 441 813 8 094 20120216 0 1,57% NO0010421761 Instituto de Crédito Oficial 08/15 5,00% Luxembourg 15 000 000 96,68 14 475 000 14 974 284 26 681 20120515 0 1,75% XS0677387721 Swedbank Hypotek AB NIB3M 150916 London 15 000 000 99,63 14 994 000 14 970 448-48 886 20160915 10 1,74% NO0010536022 Danske Bank A/S 09/16 FRN Dublin 25 000 000 97,54 24 962 500 24 449 667-577 917 20120309 20 2,85% NO0010512171 SEB AB 09/14 5,80% ABM Oslo 35 000 000 104,99 36 848 750 38 023 949-103 980 20140515 20 4,43% NO0010628662 Swedbank AB 11/16 5,05% ABM Oslo 16 000 000 99,78 15 984 000 16 066 985-18 845 20121115 20 1,87% Renteswap 0,11% IRS 2.675% NIBOR 6M 19/12/13 53 000 000 99,80 0-111 784-104 902-0,01% IRS 2.805% NIBOR 6M 13/12/13 87 600 000 99,91 0-97 748-76 444-0,01% IRS 3.42% NIBOR 6M 20/12/21 12 000 000 101,19 0 141 822 142 955 0,02% IRS 3.682% NIBOR 6M 13/12/21 20 200 000 99,11 0-183 672-180 214-0,02% IRS 4.295% NIBOR 6M 10/12/20 20 000 000 105,73 0 1 157 584 1 146 434 0,13% FRA -0,67% FRA 3.935% NIBOR 3M 20/03/13 600 000 000-0,40 0-2 406 240-2 406 240-0,28% FRA 3.95% NIBOR 3M 20/03/13 350 000 000-0,40 0-1 416 401-1 416 401-0,17% FRA 3.625% NIBOR 3M 20/03/13 600 000 000-0,33 0-1 961 454-1 961 454-0,23% Sum verdipapirportefølje 836 362 325 838 541 042-6 717 705 97,7 % Likvider 19 451 892 2,3 % Sum egenkapital 857 992 934 100% 37

ALFRED BERG KORT STAT ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Utland 95,29% XS0695690056 Austria Republic NIB3M 241016 Luxembourg 195 000 000 99,40 194 818 650 194 983 523-984 327 20120124 0 21,10% NO0010506694 Finnvera PLC 09/14 FRN ABM Oslo 15 000 000 101,11 15 232 500 15 257 331-66 161 20120116 0 1,65% NO0010571466 Finnvera PLC 10/15 3,86% ABM Oslo 95 000 000 103,31 98 476 900 100 679 051-329 586 20120423 0 10,90% NO0010416662 KfW Bankengruppe 08/15 5,00% Frankfurt 25 000 000 107,28 26 100 000 27 608 055 720 384 20150515 0 2,99% NO0010606387 KfW Bankengruppe 11/15 FRN Luxembourg 250 000 000 100,22 251 162 500 252 145 370-621 298 20120116 0 27,29% NO0010598469 KfW Bankengruppe 11/21 4,375% Luxembourg 5 000 000 106,46 4 970 500 5 454 917 352 567 20120525 0 0,59% XS0658241087 Oresundkonsortiet 11/16 FRN London 268 000 000 100,01 268 000 000 268 784 114 20 092 20120226 0 29,09% XS0236345038 Oresundsforbindelsen 4.00 150513 Unotert 15 000 000 101,40 15 329 400 15 585 749-118 652 20130515 0 1,69% Renteswap 0,13% IRS 4.295% NIBOR 6M 10/12/20 20 000 000 105,73 0 1 157 584 1 146 434 0,13% Sum verdipapirportefølje 874 090 450 881 655 693 119 454 95,4 % Likvider 42 350 494 4,6 % Sum egenkapital 924 006 187 100% 38

ALFRED BERG OBLIGASJON 1-3 ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Kommune/ kommunegarantert 3,38% NO0010585185 KLP kommkreditt A/S 10/15 FRN COVD Oslo 12 000 000 98,69 11 978 400 11 861 350-135 983 20160915 10 1,12% NO0010491004 Haugesund komm 09/14 4,27% NOT LISTED 4 000 000 102,94 4 112 000 4 269 043 5 429 20120127 20 0,40% NO0001228100 Helgelandskraft AS 91/16 ADJ P/C ABM Oslo 6 750 000 100,23 6 514 290 6 779 735 251 390 20120529 20 0,64% NO0010547987 Oslo komm 09/15 4,45% Oslo 4 000 000 104,66 4 160 000 4 204 764 26 233 20121109 20 0,40% NO0010622004 Trøndelag Bomveiselskap AS 11/19 4,85% Oslo 8 000 000 105,04 7 981 600 8 582 598 421 349 20190415 20 0,81% Finans 85,49% NO0010503931 DNB Boligkreditt AS 09/17 FRN C COVD Oslo 39 000 000 97,58 37 900 200 38 063 549 156 307 20120329 10 3,60% NO0010566524 DnB NOR Boligkreditt AS 10/21 5,00% COVD Oslo 19 000 000 105,18 19 457 000 20 556 922 527 319 20120525 10 1,95% NO0010598857 DnB NOR Boligkreditt AS 11/17 ADJ C COVD Oslo 20 000 000 103,49 20 020 000 21 267 882 678 238 20120519 10 2,01% NO0010565153 Eiendomskreditt AS 10/15 FRN COVD ABM Oslo 10 000 000 99,70 9 945 000 10 015 855 24 727 20120201 10 0,95% NO0010629157 Gjensidige Bank Boli AS 11/16 FRN C COVD ABM Oslo 10 000 000 99,99 9 995 400 10 044 002 3 379 20120221 10 0,95% NO0010608011 Landkreditt Boligkre AS 11/16 FRN C COVD ABM Oslo 10 000 000 99,35 9 995 400 10 011 420-60 653 20120104 10 0,95% NO0010564982 Møre Boligkreditt AS 10/16 ADJ C COVD Oslo 18 000 000 99,78 18 000 000 18 029 718-39 822 20120225 10 1,71% NO0010584345 Nordea Eiendomskre AS 10/21 4,25% COVD Oslo 10 000 000 98,86 9 440 000 10 116 340 445 792 20120616 10 0,96% NO0010583941 Nordea Eiendomskredi AS 10/17 4,05% COVD Oslo 41 000 000 100,81 40 348 100 42 211 249 985 131 20120607 10 3,99% NO0010572118 Pluss Boligkreditt AS 10/15 FRN C COVD Oslo 35 000 000 100,18 34 982 900 35 305 768 79 580 20120123 10 3,34% NO0010630833 Spb 1 Boligkreditt AS 11/16 FRN C COVD ABM Oslo 20 000 000 100,29 19 991 000 20 122 027 67 066 20161103 10 1,90% NO0010621782 Spb 1 Boligkreditt AS 11/17 FRN C COVD ABM Oslo 40 000 000 98,69 39 872 000 39 789 044-394 090 20120116 10 3,77% NO0010583966 Spb Vest Boligkredit AS 10/17 FRN C COVD Oslo 35 000 000 98,67 34 713 500 34 683 622-179 542 20120220 10 3,28% NO0010589690 Spb Vest Boligkredit AS 10/17 FRN C COVD Oslo 10 000 000 99,24 9 916 400 9 915 391 7 716 20120109 10 0,94% NO0010577166 SSB Boligkreditt AS 10/16 FRN COVD ABM Oslo 10 000 000 99,34 9 970 200 10 011 398-36 510 20120118 10 0,95% NO0010612294 Storebrand Boligkred AS 11/16 FRN C COVD Oslo 15 000 000 99,20 14 986 200 14 905 001-105 532 20170615 10 1,41% NO0010575913 Storebrand Boligkredit AS 10/16 FRN COVD Oslo 25 000 000 99,46 24 988 000 24 932 265-123 624 20120303 10 2,36% NO0010633415 Sør Boligkreditt AS 11/15 FRN C COVD Oslo 20 000 000 99,84 20 000 000 19 985 999-31 051 20120309 10 1,89% NO0010614688 Sør Boligkreditt AS 11/16 FRN C COVD Oslo 25 000 000 99,16 24 988 250 24 795 094-197 948 20120329 10 2,35% NO0010536089 Terra Boligkreditt AS 09/15 FRN C COVD Oslo 20 000 000 99,75 19 925 000 20 001 476 24 332 20120220 10 1,89% NO0010624117 Totens Spb Boligkred AS 11/16 FRN C COVD ABM Oslo 10 000 000 98,78 9 860 900 9 916 795 16 895 20120225 10 0,94% NO0010614506 Bank Norwegian AS 11/14 FRN ABM Oslo 5 000 000 99,75 5 000 000 4 997 023-12 728 20120316 20 0,47% NO0010610918 BN Bank ASA 11/14 FRN ABM Oslo 5 000 000 99,21 4 989 000 4 968 854-28 480 20120316 20 0,47% NO0010550130 BNKreditt AS 09/16 FRN ABM Oslo 5 000 000 95,25 4 912 000 4 793 108-149 584 20120203 20 0,45% NO0010566680 BNKreditt AS 10/15 5,00% ABM Oslo 20 000 000 102,40 20 160 000 21 254 945 319 603 20120309 20 2,01% NO0010530181 DnB NOR Bank ASA 09/14 5,20% Oslo 25 000 000 103,54 25 882 500 26 441 356 3 239 20120728 20 2,50% NO0010592835 DnB NOR Bank ASA 10/20 5,00% Oslo 15 000 000 97,99 14 274 000 14 741 578 424 427 20121210 20 1,40% NO0010626450 DnB NOR Bank ASA 11/17 4,75% Oslo 10 000 000 99,47 9 979 000 10 058 462-32 456 20170406 20 0,95% NO0010626625 DnB NOR Bank ASA 11/21 5,25% Oslo 11 000 000 99,14 10 983 500 11 028 690-78 221 20121014 20 1,04% NO0010584733 Kredittforeningen for Spb 10/13 3,75% ABM Oslo 12 000 000 100,13 11 996 400 12 155 412 19 697 20120909 20 1,15% NO0010582414 Kredittforeningen for Spb 10/15 4,75% ABM Oslo 10 000 000 101,16 9 995 500 10 355 431 120 479 20120616 20 0,98% NO0010576994 Landkreditt Bank AS 10/14 4,29% ABM Oslo 10 000 000 100,97 9 955 000 10 329 494 141 776 20120602 20 0,98% NO0010480890 Nøtterø Spb 08/13 5,65% ABM Oslo 20 000 000 103,78 20 950 000 20 800 232-193 110 20121217 20 1,97% NO0010628480 Pareto Bank ASA 11/14 FRN ABM Oslo 14 000 000 99,98 13 979 000 14 109 768 18 383 20120204 20 1,34% NO0010605892 Pareto Bank ASA 11/14 FRN ABM Oslo 11 000 000 99,49 10 994 830 10 938 043-51 397 20120104 20 1,04% NO0010504236 Sandnes Spb 09/13 FRN ABM Oslo 10 000 000 102,34 10 000 000 10 304 040 233 540 20120214 20 0,98% NO0010565138 Spb 1 Nord-Norge 10/15 FRN ABM Oslo 20 000 000 98,16 19 754 000 19 716 536-122 797 20120219 20 1,87% NO0010623580 Spb 1 Nord-Norge 11/16 FRN ABM Oslo 20 000 000 98,03 19 982 000 19 712 375-375 225 20120217 20 1,87% NO0010623135 Spb 1 Nordvest 11/16 FRN ABM Oslo 10 000 000 97,11 9 991 000 9 773 373-280 027 20120126 20 0,92% NO0010566508 Spb 1 SMN 10/15 4,85% ABM Oslo 15 000 000 101,79 14 835 000 15 467 919 433 604 20120922 20 1,46% NO0010626815 Spb 1 SMN 11/16 4,70% ABM Oslo 8 000 000 99,42 7 948 000 8 034 818 5 437 20121013 20 0,76% NO0010606288 Spb 1 SMN 11/16 5,35% ABM Oslo 10 000 000 103,17 9 991 500 10 708 101 325 245 20120408 20 1,01% NO0010459423 Spb 1 SR-Bank 08/13 6,95% ABM Oslo 13 000 000 105,87 13 773 500 14 008 027-10 532 20120923 20 1,33% NO0010564669 Spb 1 Telemark 10/13 4,25% ABM Oslo 35 000 000 101,10 34 951 000 35 974 920 432 995 20120808 20 3,40% NO0010300296 Spb Hedmark 06/16 FRN Oslo 20 000 000 94,54 19 146 400 19 008 138-239 117 20120203 20 1,80% NO0010580533 Spb Pluss 10/15 4,65% ABM Oslo 15 000 000 101,11 14 995 050 15 352 554 172 141 20120925 20 1,45% NO0010585284 Spb Sør 10/15 FRN ABM Oslo 12 000 000 98,36 11 986 200 11 816 459-182 841 20120315 20 1,12% NO0010601404 Spb Sør 11/15 5,00% ABM Oslo 10 000 000 102,59 10 000 000 10 554 440 258 550 20120529 20 1,00% NO0010624703 Spb Sør 11/16 FRN ABM Oslo 25 000 000 98,43 25 000 000 24 691 260-391 976 20120305 20 2,34% NO0010598535 Spb Sør 11/17 5,00% ABM Oslo 5 000 000 100,55 5 038 750 5 263 654-11 398 20120120 20 0,50% NO0010441405 Spb Vest 08/14 6,60% Oslo 19 000 000 106,34 20 216 000 21 146 531-10 828 20120318 20 2,00% NO0010566342 Spb Vest 10/14 4,60% ABM Oslo 15 000 000 101,94 15 010 500 15 485 278 280 066 20120919 20 1,47% NO0010566805 Storebrand ASA 10/13 5,00% ABM Oslo 14 000 000 101,01 14 054 000 14 692 076 87 665 20120305 20 1,39% Utland 10,51% NO0010355464 Instituto de Crédito Oficial 07/13 4,95% Luxembourg 11 000 000 99,26 10 965 200 11 373 841-46 352 20120216 0 1,08% NO0010421761 Instituto de Crédito Oficial 08/15 5,00% Luxembourg 12 000 000 96,68 11 501 900 11 979 427 99 445 20120515 0 1,13% XS0677387721 Swedbank Hypotek AB NIB3M 150916 London 20 000 000 99,63 19 992 000 19 960 597-65 181 20160915 10 1,89% NO0010536022 Danske Bank A/S 09/16 FRN Dublin 15 000 000 97,54 14 977 500 14 669 800-346 750 20120309 20 1,39% NO0010512171 SEB AB 09/14 5,80% ABM Oslo 35 000 000 104,99 36 848 750 38 023 949-103 980 20140515 20 3,60% NO0010628662 Swedbank AB 11/16 5,05% ABM Oslo 15 000 000 99,78 14 985 000 15 062 799-17 667 20121115 20 1,43% Renteswap 0,12% IRS 2.675% NIBOR 6M 19/12/13 66 000 000 99,80 0-139 203-130 632-0,01% IRS 2.805% NIBOR 6M 13/12/13 157 500 000 99,91 0-175 745-137 442-0,02% IRS 3.42% NIBOIRS 6M 20/12/21 15 000 000 101,19 0 177 277 178 694 0,02% IRS 3.682% NIBOIRS 6M 13/12/21 36 200 000 99,11 0-329 155-322 958-0,03% IRS 3.7% NIBOR 6M 23/09/21 26 000 000 100,90 0 264 821 233 520 0,03% IRS 4.295% NIBOR 6M 10/12/20 25 000 000 105,73 0 1 446 981 1 433 043 0,14% FRA -0,77% FRA 3.935% NIBOR 3M 20/03/13 880 000 000-0,40 0-3 529 152-3 529 152-0,33% FRA 3.95% NIBOR 3M 20/03/13 650 000 000-0,40 0-2 630 459-2 630 459-0,25% FRA 3.625% NIBOR 3M 20/03/13 600 000 000-0,33 0-1 961 454-1 961 454-0,19% Sum verdipapirportefølje 1 034 035 720 1 043 255 522-3 825 068 98,7 % Likvider 13 430 301 1,3 % Sum egenkapital 1 056 685 823 100% 39

ALFRED BERG STAT ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Utland 91,89% XS0695690056 Austria Republic NIB3M 241016 Luxembourg 3 000 000 99,40 2 997 210 2 999 747-15 143 20120124 0 11,74% NO0010354350 Finnvera PLC 07/13 4,90% Unotert 3 000 000 103,45 2 975 400 3 151 774 128 045 20120902 0 12,34% NO0010571466 Finnvera PLC 10/15 3,86% ABM Oslo 5 000 000 103,31 5 183 250 5 298 897-17 602 20120423 0 20,74% NO0010598469 KfW Bankengruppe 11/21 4,375% Luxembourg 5 000 000 106,46 5 270 000 5 454 917 53 067 20120525 0 21,35% XS0658241087 Oresundkonsortiet London 5 000 000 100,01 4 998 400 5 014 629 1 975 20120226 0 19,63% XS0286863401 Republic Of Finland 07/12 4,75% London 460 000 100,32 451 352 480 197 10 107 20120207 0 1,88% NO0010239296 Storebælt AS 04/16 4,60% Unotert 1 000 000 106,47 999 900 1 077 175 64 798 20120923 0 4,22% Sum verdipapirportefølje 22 875 512 23 477 334 225 247 91,9 % Likvider 2 045 359 8,1 % Sum egenkapital 25 522 693 100% 40

ALFRED BERG OBLIGASJON ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Eiendom 1,94% NO0010552458 Entra Eiendom AS 09/14 4,95% Oslo 8 500 000 103,40 8 578 800 8 830 128 209 829 20121125 100 0,46% NO0010552441 Entra Eiendom AS 09/14 FRN Oslo 5 000 000 98,62 4 974 850 4 951 260-43 940 20120225 100 0,26% NO0010552680 Olav Thon Eiendomsselska ASA 09/14 4,90% Oslo 18 000 000 102,44 18 098 200 18 520 997 340 638 20121127 100 0,96% NO0010584212 Olav Thon Eiendomsselskap ASA 10/15 FRN Oslo 5 000 000 99,20 5 000 000 4 969 485-39 959 20150915 100 0,26% Kommune/ kommunegarantert 0,84% NO0010622004 Trøndelag Bomveiselskap AS 11/19 4,85% Oslo 15 000 000 105,04 14 965 500 16 092 371 790 029 20190415 20 0,84% Kraft 5,43% NO0010527039 BKK AS 09/14 4,70% Oslo 25 500 000 102,82 25 465 000 26 748 761 755 107 20120723 100 1,39% NO0010564594 BKK AS 10/15 FRN Oslo 1 000 000 99,47 996 200 999 778-1 514 20120212 100 0,05% NO0010572233 Lyse Energi AS 10/15 4,75% Oslo 13 000 000 102,58 12 963 600 13 755 609 372 448 20120427 100 0,71% NO0010565435 Sogn og Fjordane Energi AS 10/15 4,85% ABM Oslo 8 000 000 102,92 8 005 050 8 540 660 228 399 20120317 100 0,44% NO0010624471 Sogn og Fjordane Energi AS 11/19 FRN ABM Oslo 29 000 000 98,82 28 876 200 28 770 406-218 169 20120215 100 1,50% NO0010340375 Statkraft AS 06/16 FRN Oslo 13 000 000 96,38 12 605 374 12 593 393-75 334 20120129 100 0,65% NO0010601693 Tafjord Kraft AS 11/16 FRN ABM Oslo 13 000 000 99,80 13 000 000 12 997 933-25 629 20120316 100 0,68% Finans 71,57% NO0010503931 DNB Boligkreditt AS 09/17 FRN C COVD Luxembourg 15 000 000 97,58 14 577 000 14 639 827 60 118 20120329 10 0,76% NO0010566524 DnB NOR Boligkreditt AS 10/21 5,00% COVD Oslo 50 000 000 105,18 52 200 000 54 097 164 390 314 20120525 10 2,81% NO0010598857 DnB NOR Boligkreditt AS 11/17 ADJ C COVD Oslo 90 000 000 103,49 91 045 780 95 705 467 2 096 290 20120519 10 4,97% NO0010608011 Landkreditt Boligkre AS 11/16 FRN C COVD ABM Oslo 8 000 000 99,35 8 007 424 8 009 136-59 626 20120104 10 0,42% NO0010584345 Nordea Eiendomskre AS 10/21 4,25% COVD ABM Oslo 20 000 000 98,86 19 139 000 20 232 680 632 584 20120616 10 1,05% NO0010583941 Nordea Eiendomskredi AS 10/17 4,05% COVD Oslo 85 000 000 100,81 83 956 950 87 511 126 1 733 895 20120607 10 4,55% NO0010612492 Nordea Eiendomskredi AS 11/16 FRN C COVD Oslo 20 000 000 99,12 19 988 400 19 842 927-164 307 20120321 10 1,03% NO0010575210 Pluss Boligkreditt AS 10/15 FRN C COVD Oslo 17 000 000 100,11 17 102 000 17 078 290-83 706 20120228 10 0,89% NO0010583966 Spb Vest Boligkredit AS 10/17 FRN C COVD Oslo 40 000 000 98,67 40 036 000 39 638 425-568 620 20120220 10 2,06% NO0010589690 Spb Vest Boligkredit AS 10/17 FRN C COVD Oslo 20 000 000 99,24 19 832 800 19 830 781 15 431 20120109 10 1,03% NO0010604879 Spb Øst Boligkreditt AS 11/17 FRN C COVD ABM Oslo 50 000 000 99,06 50 150 850 49 578 568-621 310 20120321 10 2,58% NO0010577166 SSB Boligkreditt AS 10/16 FRN COVD ABM Oslo 13 000 000 99,34 12 961 260 13 014 817-47 463 20120118 10 0,68% NO0010601099 SSB Boligkreditt AS 11/15 FRN C COVD ABM Oslo 20 000 000 99,85 19 940 000 20 048 172 30 772 20120225 10 1,04% NO0010548373 Storebrand Boligkr AS 09/19 5,05% COVD Oslo 17 000 000 105,46 17 543 949 18 078 360 383 880 20121014 10 0,94% NO0010612294 Storebrand Boligkred AS 11/16 FRN C COVD Oslo 35 000 000 99,20 34 802 200 34 778 336-80 642 20170615 10 1,81% NO0010614688 Sør Boligkreditt AS 11/16 FRN C COVD Oslo 40 000 000 99,16 39 981 200 39 672 151-316 716 20120329 10 2,06% NO0010561103 Terra Boligkreditt AS 09/20 ADJ COVD Oslo 10 000 000 105,15 10 283 910 10 535 129 230 671 20121216 10 0,55% NO0010624117 Totens Spb Boligkred AS 11/16 FRN C COVD ABM Oslo 25 000 000 98,78 24 652 250 24 791 988 42 238 20120225 10 1,29% NO0010614506 Bank Norwegian AS 11/14 FRN ABM Oslo 5 000 000 99,75 5 000 000 4 997 023-12 728 20120316 20 0,26% NO0010598360 BN Bank ASA 11/15 FRN ABM Oslo 27 500 000 98,26 27 655 843 27 074 570-634 439 20151215 20 1,41% NO0010233752 BNKreditt AS 04/15 5,10% Oslo 10 000 000 102,43 10 194 840 10 517 956 47 855 20120617 20 0,55% NO0010566680 BNKreditt AS 10/15 5,00% ABM Oslo 16 000 000 102,40 16 137 080 17 003 956 246 602 20120309 20 0,88% NO0010631070 DNB Bank ASA 11/16 5,00% Oslo 45 000 000 100,73 45 000 000 45 472 279 330 498 20121208 20 2,36% NO0010592835 DnB NOR Bank ASA 10/20 5,00% Oslo 30 000 000 97,99 29 276 500 29 483 155 120 354 20121210 20 1,53% NO0010626450 DnB NOR Bank ASA 11/17 4,75% Oslo 40 000 000 99,47 39 916 000 40 233 849-129 822 20170406 20 2,09% NO0010626625 DnB NOR Bank ASA 11/21 5,25% Oslo 26 000 000 99,14 25 961 000 26 067 812-184 886 20121014 20 1,35% NO0010599814 Kredittforeningen for Spb 11/16 5,20% ABM Oslo 10 000 000 102,10 10 165 470 10 671 898 44 839 20120210 20 0,55% NO0010580582 Spb 1 Buskerud-Vestfold 10/15 4,65% ABM Oslo 25 000 000 101,36 25 121 310 25 941 799 218 537 20120625 20 1,35% NO0010564842 Spb 1 Gruppen AS 10/14 4,51% ABM Oslo 20 000 000 101,53 20 239 000 21 102 668 67 931 20120212 20 1,10% NO0010571359 Spb 1 Nord-Norge 10/17 5,00% ABM Oslo 60 000 000 100,43 60 226 200 62 462 112 33 172 20120324 20 3,25% NO0010623580 Spb 1 Nord-Norge 11/16 FRN ABM Oslo 15 000 000 98,03 14 986 500 14 784 282-281 418 20120217 20 0,77% NO0010623135 Spb 1 Nordvest 11/16 FRN ABM Oslo 25 000 000 97,11 24 977 500 24 433 433-700 067 20120126 20 1,27% NO0010311236 Spb 1 SMN 06/16 4,70% ABM Oslo 20 000 000 100,39 19 840 000 20 700 447 237 214 20120503 20 1,08% NO0010566508 Spb 1 SMN 10/15 4,85% ABM Oslo 41 000 000 101,79 41 433 165 42 278 979 301 020 20120922 20 2,20% NO0010588288 Spb 1 SMN 10/20 5,00% Oslo 14 000 000 97,82 13 563 200 13 870 848 131 210 20120930 20 0,72% NO0010626815 Spb 1 SMN 11/16 4,70% ABM Oslo 20 000 000 99,42 19 870 000 20 087 045 13 593 20121013 20 1,04% NO0010606288 Spb 1 SMN 11/16 5,35% ABM Oslo 6 000 000 103,17 5 994 900 6 424 861 195 147 20120408 20 0,33% NO0010211113 Spb Hedmark 04/14 5,20% Oslo 500 000 103,41 515 095 516 077 1 979 20120114 20 0,03% NO0010580533 Spb Pluss 10/15 4,65% ABM Oslo 10 000 000 101,11 10 000 000 10 235 036 111 461 20120925 20 0,53% NO0010624703 Spb Sør 11/16 FRN ABM Oslo 25 000 000 98,43 25 000 000 24 691 260-391 976 20120305 20 1,28% NO0010598535 Spb Sør 11/17 5,00% ABM Oslo 36 000 000 100,55 36 254 010 37 898 306-57 073 20120120 20 1,97% NO0010566342 Spb Vest 10/14 4,60% ABM Oslo 15 000 000 101,94 15 010 500 15 485 278 280 066 20120919 20 0,80% NO0010582554 Spb Vest 10/15 4,60% ABM Oslo 26 000 000 101,05 26 067 548 26 757 155 204 654 20120805 20 1,39% NO0010439821 Storebrand Bank ASA 08/15 6,50% ABM Oslo 26 500 000 106,42 28 306 267 29 193 139-104 155 20120604 20 1,52% NO0010513237 Storebrand Bank ASA 09/16 6,42% ABM Oslo 20 000 000 105,97 21 176 845 21 967 581 16 818 20120525 20 1,14% NO0010417777 BN Bank ASA 08/18 FRN C SUB ABM Oslo 1 000 000 99,76 1 000 000 1 003 655-2 422 20120222 100 0,05% NO0010593577 BN Bank ASA 10/PERP FRN STEP C HYBRID Oslo 19 000 000 97,10 18 936 200 18 481 317-487 230 20120322 100 0,96% NO0010441199 DnB NOR Bank ASA 08/18 ADJ C SUB Oslo 11 000 000 103,42 11 470 400 11 825 588-93 732 20120618 100 0,61% NO0010441207 DnB NOR Bank ASA 08/18 FRN C SUB Oslo 10 000 000 99,30 9 945 000 9 945 373-14 827 20120318 100 0,52% NO0010404718 Sandnes Spb 07/17 FRN STEP C SUB Oslo 9 500 000 99,00 9 500 000 9 419 520-94 920 20120319 100 0,49% NO0010610959 Sandnes Spb 11/PERP FRN C HYBRID Oslo 9 000 000 97,20 8 835 000 8 793 432-87 348 20120222 100 0,46% NO0010458953 Spb 1 Nord-Norge 08/18 FRN STEP C SUB Oslo 7 000 000 100,45 6 966 885 7 035 648 64 369 20120329 100 0,37% NO0010402605 Spb 1 SMN 07/18 ADJ C SUB ABM Oslo 8 500 000 101,54 8 537 440 9 074 995 93 098 20120305 100 0,47% NO0010413735 Spb 1 SR-Bank 08/18 FRN STEP C SUB ABM Oslo 2 000 000 99,09 1 985 400 1 993 230-3 659 20120213 100 0,10% NO0010628522 Spb 1 SR-Bank 11/PERP FRN C HYBRID Oslo 17 000 000 100,30 16 915 000 17 190 903 135 313 20120227 100 0,89% NO0010359730 Spb Pluss 07/17 FRN STEP C SUB Oslo 5 000 000 99,80 4 950 000 4 991 720 39 886 20170327 100 0,26% NO0010592967 Spb Sogn og Fj 10/PERP FRN STEP C HYBRID ABM Oslo 12 000 000 95,56 12 000 000 11 519 429-533 395 20120308 100 0,60% NO0010429194 Spb Øst 08/18 FRN STEP C SUB ABM Oslo 3 500 000 99,15 3 500 000 3 486 228-29 750 20120229 100 0,18% NO0010402787 Storebrand Bank ASA 07/17 FRN C SUB ABM Oslo 7 000 000 99,13 7 000 000 6 948 245-60 661 20120320 100 0,36% NO0010364276 Storebrand Bank ASA 07/17 FRN STEP C SUB ABM Oslo 7 000 000 99,60 7 000 000 7 010 274-27 857 20120208 100 0,36% NO0010440829 Storebrand Liv.08/99 FRN Call Subord Perpetual Luxembourg 10 500 000 97,89 10 500 000 10 285 647-221 820 20120313 100 0,53% NO0010592991 Terra Boligkredi AS 10/20 FRN STEP C SUB ABM Oslo 15 000 000 96,24 14 790 000 14 472 582-354 418 20201215 100 0,75% NO0010621972 Totens Spb 11/PERP FRN C HYBRID ABM Oslo 6 500 000 96,64 6 435 000 6 365 948-153 408 20120114 100 0,33% 41

ALFRED BERG OBLIGASJON ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Industri 5,08% NO0010589336 Fjellinjen AS 10/17 4,40% ABM Oslo 10 000 000 101,44 9 723 000 10 257 351 421 036 20120914 100 0,53% NO0010572472 NorgesGruppen ASA 10/15 FRN Oslo 10 000 000 99,28 10 000 000 9 986 461-71 906 20120127 100 0,52% NO0010177538 Orkla ASA 03/13 6,54% Oslo 12 500 000 103,26 13 162 750 13 628 725-255 217 20120129 100 0,71% NO0010601230 Posten Norge AS 11/16 FRN Oslo 17 000 000 98,91 16 974 600 16 851 300-159 189 20120226 100 0,88% NO0010593262 Schibsted ASA 10/15 FRN Oslo 22 000 000 99,35 22 030 000 21 904 994-172 948 20120316 100 1,14% NO0010498637 Tine SA 09/14 6,05% ABM Oslo 10 000 000 104,73 9 979 000 10 950 729 494 360 20120304 100 0,57% NO0010500127 Yara International ASA 09/14 7,40% Oslo 11 500 000 107,65 11 601 500 13 032 103 777 782 20120312 100 0,68% NO0010500135 Yara International ASA 09/14 FRN Oslo 500 000 105,83 540 050 529 543-10 876 20120326 100 0,03% NO0010502834 Yara International ASA 09/16 8,80% Oslo 500 000 112,98 581 500 598 175-16 596 20120316 100 0,03% Utland 13,69% NO0010421761 Instituto de Crédito Oficial 08/15 5,00% Luxembourg 30 000 000 96,68 28 811 110 29 948 568 192 252 20120515 0 1,56% NO0010477854 Landshypotek AB 08/16 4,85% COVD London 50 000 000 104,83 51 423 650 53 729 624 990 494 20120602 10 2,79% XS0677387721 Swedbank Hypotek Ab NIB3M 150916 London 25 000 000 99,63 24 990 000 24 950 746-81 476 20160915 10 1,30% NO0010536030 Danske Bank A/S 09/16 5,54% Dublin 35 000 000 103,36 36 050 840 36 777 076 125 943 20120826 20 1,91% NO0010248669 Glitnir banki hf. 04/09 FRN Oslo 14 500 000 20,00 14 444 175 2 900 000-11 544 175 20120303 20 0,15% XS0434705827 Pohjola Bank Plc 5.40 180614 London 10 000 000 104,23 10 140 000 10 713 395 283 422 20120618 20 0,56% NO0010628662 Swedbank AB 11/16 5,05% ABM Oslo 50 000 000 99,78 49 950 000 50 209 330-58 890 20121115 20 2,61% NO0010560907 A.P. Møller - Mærsk A/S 09/14 FRN Luxembourg 33 000 000 100,78 33 613 800 33 327 458-355 505 20120302 100 1,73% NO0010560899 A.P. Møller - Mærsk A/S 09/16 6,25% Luxembourg 5 000 000 106,23 4 986 200 5 324 359 325 317 20121202 100 0,28% NO0010612203 AB Stena Metall Finans 11/16 FRN ABM Oslo 5 000 000 97,37 5 000 000 4 888 266-131 348 20120308 100 0,25% XS0429802423 Fortum Oyj 5.25 220514 Luxembourg 10 000 000 104,05 10 120 000 10 722 801 284 885 20120522 100 0,56% Renteswap 0,51% IRS 2.675% NIBOR 6M 19/12/13 Unotert 119 000 000 99,80 0-250 988-235 534-0,01% IRS 2.805% NIBOR 6M 13/12/13 Unotert 291 300 000 99,91 0-325 044-254 203-0,02% IRS 3.42% NIBOR 6M 20/12/21 Unotert 27 000 000 101,19 0 319 099 321 649 0,02% IRS 3.6% NIBOR 6M 11/05/15 Unotert 25 000 000 102,26 0 1 027 970 564 359 0,05% IRS 3.64% NIBOR 6M 23/12/13 Unotert 15 000 000 101,68 0 253 057 251 365 0,01% IRS 3.682% NIBOR 6M 13/12/21 Unotert 67 000 000 99,11 0-609 210-597 741-0,03% IRS 3.7% NIBOR 6M 23/09/21 Unotert 46 000 000 100,90 0 468 529 413 150 0,02% IRS 3.92% NIBOR 6M 31/03/15 Unotert 25 000 000 103,20 0 1 327 109 799 387 0,07% IRS 4.295% NIBOR 6M 10/12/20 Unotert 30 000 000 105,73 0 1 736 377 1 719 652 0,09% IRS 5.051% NIBOR 6M 25/01/12 Unotert 110 000 000 100,11 0 3 706 987 119 624 0,19% IRS 5.24% NIBOR 6M 12/04/12 Unotert 30 000 000 100,50 0 1 058 639 149 947 0,06% IRS 5.465% NIBOR 6M 25/05/12 Unotert 10 000 000 100,80 0 373 681 79 674 0,02% IRS 5.705% NIBOR 6M 07/08/12 Unotert 30 000 000 101,32 0 670 577 397 485 0,03% FRA -0,76% FRA 3.935% NIBOR 3M 20/03/13 Unotert 480 000 000-0,40 0-1 924 992-1 924 992-0,10% FRA 3.95% NIBOR 3M 20/03/13 Unotert 300 000 000-0,40 0-1 214 058-1 214 058-0,06% FRA 3.515% NIBOR 3M 20/03/13 Unotert 2 500 000 000-0,30 0-7 473 925-7 473 925-0,39% FRA 3.625% NIBOR 3M 20/03/13 Unotert 1 200 000 000-0,33 0-3 922 908-3 922 908-0,20% Sum verdipapirportefølje 1 872 007 019 1 891 502 561-15 530 393 98,3 % Likvider 31 599 971 1,7 % Sum egenkapital 1 923 102 532 100% 42

ALFRED BERG OBLIGASJON 3-5 ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Kommune/ kommunegarantert 4,05% NO0010585185 KLP kommkreditt A/S 10/15 FRN COVD Oslo 10 000 000 98,69 9 965 000 9 884 458-96 320 20160915 10 1,68% NO0010332828 Karmøy komm 06/16 4,36% Unotert 1 000 000 103,96 1 018 400 1 051 749 21 165 20120920 20 0,18% NO0010485683 Oslo komm 09/16 4,62% Oslo 3 000 000 105,30 3 055 000 3 281 134 103 862 20120129 20 0,56% NO0010622004 Trøndelag Bomveiselskap AS 11/19 4,85% Oslo 9 000 000 105,04 8 979 300 9 655 423 474 017 20190415 20 1,64% Finans 84,38% NO0010503931 DNB Boligkreditt AS 09/17 FRN C COVD Oslo 17 000 000 97,58 16 520 600 16 591 803 68 134 20120329 10 2,81% NO0010566524 DnB NOR Boligkreditt AS 10/21 5,00% COVD Oslo 26 000 000 105,18 26 397 485 28 130 525 949 478 20120525 10 4,77% NO0010592439 Eiendomskreditt AS 10/15 FRN C COVD ABM Oslo 10 000 000 100,61 9 991 000 10 079 050 70 272 20160615 10 1,71% NO0010571573 Helgeland Boligkreditt 10/15 FRN COVD ABM Oslo 7 000 000 99,76 7 000 000 6 990 222-16 739 20160615 10 1,18% NO0010584345 Nordea Eiendomskre AS 10/21 4,25% COVD Oslo 50 000 000 98,86 47 977 000 50 581 699 1 451 960 20120616 10 8,57% NO0010572464 Spb Øst Boligkreditt AS 10/15 FRN C COVD ABM Oslo 10 000 000 100,46 9 952 300 10 088 177 93 766 20120223 10 1,71% NO0010492473 SSB Boligkreditt AS 09/16 FRN C COVD ABM Oslo 8 000 000 98,82 7 952 000 7 913 034-46 588 20120307 10 1,34% NO0010601099 SSB Boligkreditt AS 11/15 FRN C COVD ABM Oslo 10 000 000 99,85 10 014 000 10 024 086-28 614 20120225 10 1,70% NO0010612294 Storebrand Boligkred AS 11/16 FRN C COVD Oslo 10 000 000 99,20 9 990 800 9 936 667-70 355 20170615 10 1,68% NO0010614688 Sør Boligkreditt AS 11/16 FRN C COVD Oslo 15 000 000 99,16 14 992 950 14 877 057-118 769 20120329 10 2,52% NO0010536089 Terra Boligkreditt AS 09/15 FRN C COVD Oslo 5 000 000 99,75 5 010 750 5 000 369-23 417 20120220 10 0,85% NO0010565211 Terra Boligkreditt AS 10/15 4,40% COVD Oslo 15 000 000 103,48 15 000 000 16 080 119 521 379 20120211 10 2,73% NO0010624117 Totens Spb Boligkred AS 11/16 FRN C COVD ABM Oslo 10 000 000 98,78 9 860 900 9 916 795 16 895 20120225 10 1,68% NO0010508682 Bank 1 Oslo AS 09/14 5,60% ABM Oslo 2 500 000 104,15 2 533 585 2 695 832 70 192 20120505 20 0,46% NO0010396955 BNKreditt AS 07/17 6,00% ABM Oslo 3 000 000 104,28 3 046 500 3 133 726 81 802 20121220 20 0,53% NO0010550130 BNKreditt AS 09/16 FRN ABM Oslo 15 000 000 95,25 14 736 000 14 379 323-448 752 20120203 20 2,44% NO0010631070 DNB Bank ASA 11/16 5,00% Oslo 22 000 000 100,73 22 000 000 22 230 892 161 577 20121208 20 3,77% NO0010626450 DnB NOR Bank ASA 11/17 4,75% Oslo 5 000 000 99,47 4 989 500 5 029 231-16 228 20170406 20 0,85% NO0010626625 DnB NOR Bank ASA 11/21 5,25% Oslo 6 000 000 99,14 5 991 000 6 015 649-42 666 20121014 20 1,02% NO0010589328 Helgeland Spb 10/15 FRN ABM Oslo 10 000 000 98,41 10 000 000 9 835 192-159 072 20120105 20 1,67% NO0010599814 Kredittforeningen for Spb 11/16 5,20% ABM Oslo 10 000 000 102,10 9 895 000 10 671 898 315 309 20120210 20 1,81% NO0010534316 Spb 1 Buskerud-Vestfold 09/14 5,05% ABM Oslo 4 000 000 103,01 4 040 000 4 191 184 80 346 20120825 20 0,71% NO0010512452 Spb 1 Buskerud-Vestfold 09/14 5,35% ABM Oslo 20 000 000 103,64 20 215 000 21 401 946 512 700 20140515 20 3,63% NO0010623580 Spb 1 Nord-Norge 11/16 FRN ABM Oslo 25 000 000 98,03 24 977 500 24 640 469-469 031 20120217 20 4,18% NO0010623135 Spb 1 Nordvest 11/16 FRN ABM Oslo 10 000 000 97,11 9 991 000 9 773 373-280 027 20120126 20 1,66% NO0010311236 Spb 1 SMN 06/16 4,70% ABM Oslo 17 500 000 100,39 17 234 233 18 112 891 333 329 20120503 20 3,07% NO0010626815 Spb 1 SMN 11/16 4,70% ABM Oslo 12 000 000 99,42 11 922 000 12 052 227 8 156 20121013 20 2,04% NO0010606288 Spb 1 SMN 11/16 5,35% ABM Oslo 10 000 000 103,17 9 991 500 10 708 101 325 245 20120408 20 1,81% NO0010562408 Spb 1 SR-Bank 10/15 4,75% ABM Oslo 15 000 000 102,10 15 120 000 15 987 959 194 500 20120106 20 2,71% NO0010285307 Spb Hedmark 05/15 4,00% ABM Oslo 15 000 000 98,83 14 380 500 14 967 509 443 995 20121005 20 2,54% NO0010364862 Spb Møre 07/17 5,50% Oslo 6 000 000 102,24 6 153 000 6 359 382-18 741 20120426 20 1,08% NO0010477581 Spb Møre 08/15 6,20% Oslo 9 500 000 106,01 9 795 372 10 114 368 275 426 20121204 20 1,71% NO0010580533 Spb Pluss 10/15 4,65% ABM Oslo 25 000 000 101,11 24 991 750 25 587 590 286 901 20120925 20 4,34% NO0010302425 Spb Sør 06/16 4,25% Oslo 17 000 000 99,14 15 415 300 17 477 775 1 438 947 20120205 20 2,96% NO0010585284 Spb Sør 10/15 FRN ABM Oslo 9 000 000 98,36 8 980 920 8 862 344-128 401 20120315 20 1,50% NO0010353782 Spb Vest 07/14 5,30% ABM Oslo 16 000 000 103,62 15 979 779 17 327 878 600 001 20120129 20 2,94% NO0010268774 Spb Øst 05/15 4,35% ABM Oslo 5 500 000 100,45 4 596 900 5 672 820 927 781 20120519 20 0,96% NO0010459910 Spb Øst 08/18 6,92% ABM Oslo 4 000 000 109,62 4 349 600 4 457 423 35 020 20120912 20 0,76% Utland 8,22% NO0010421761 Instituto de Crédito Oficial 08/15 5,00% Luxembourg 14 000 000 96,68 13 436 383 13 975 998 98 519 20120515 0 2,37% NO0010565369 Landshypotek AB 10/15 FRN COVD London 14 000 000 100,22 13 967 800 14 087 766 63 663 20120223 10 2,39% XS0434705827 Pohjola Bank Plc 5.40 180614 London 5 000 000 104,23 5 115 500 5 356 697 96 211 20120618 20 0,91% NO0010628662 Swedbank AB 11/16 5,05% ABM Oslo 15 000 000 99,78 14 985 000 15 062 799-17 667 20121115 20 2,55% Renteswap 3,94% IRS 2.675%NIBOR 6M 19/12/13 36 000 000 99,80 0-75 929-71 254-0,01% IRS 2.805%NIBOR 6M 13/12/13 190 300 000 99,91 0-212 344-166 065-0,04% IRS 3.42%NIBOR 6M 20/12/21 8 000 000 101,19 0 94 548 95 303 0,02% IRS 3.59%NIBOR 6M 02/07/13 50 000 000 100,64 0 395 793 321 251 0,07% IRS 3.6%NIBOR 6M 11/05/15 45 000 000 102,15 0 1 804 161 969 661 0,31% IRS 3.682%NIBOR 6M 13/12/21 43 700 000 99,11 0-397 350-389 870-0,07% IRS 3.7%NIBOR 6M 23/09/21 12 000 000 100,90 0 122 225 107 778 0,02% IRS 4.065%NIBOR 6M 02/07/15 20 000 000 103,71 0 818 694 742 433 0,14% IRS 4.15%NIBOR 6M 24/06/15 65 000 000 103,97 0 3 957 413 2 580 659 0,67% IRS 4.19%NIBOR 6M 31/03/17 25 000 000 104,63 0 1 735 530 1 157 183 0,29% IRS 4.295%NIBOR 6M 10/12/20 50 000 000 105,73 0 2 893 961 2 866 086 0,49% IRS 5.465%NIBOR 6M 25/05/12 5 000 000 100,81 0 187 273 40 269 0,03% IRS 5.505%NIBOR 6M 18/12/13 75 000 000 105,04 0 3 837 287 3 782 173 0,65% IRS 5.525%NIBOR 6M 18/12/15 65 000 000 109,32 0 6 107 052 6 058 889 1,04% IRS 5.625%NIBOR 6M 26/09/13 40 000 000 104,34 0 1 985 159 1 737 548 0,34% FRA -2,88% FRA 3.935% NIBOR 3M 20/03/13 1 200 000 000-0,40 0-4 812 480-4 812 480-0,82% FRA 3.95% NIBOR 3M 20/03/13 850 000 000-0,40 0-3 439 831-3 439 831-0,58% FRA 3.515% NIBOR 3M 20/03/13 500 000 000-0,30 0-1 494 785-1 494 785-0,25% FRA 3.625% NIBOR 3M 20/03/13 500 000 000-0,33 0-1 634 545-1 634 545-0,28% FRA 3.835% NIBOR 3M 20/03/13 1 500 000 000-0,38 0-5 632 785-5 632 785-0,95% Sum verdipapirportefølje 552 508 108 576 491 654 10 956 780 97,7 % Likvider 13 556 526 2,3 % Sum egenkapital 590 048 180 100% 43

ALFRED BERG LANG OBLIGASJON ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Eiendom 3,38% NO0010552458 Entra Eiendom AS 09/14 4,95% Oslo 3 000 000 103,40 2 997 360 3 116 516 104 509 20121125 100 1,70% NO0010552680 Olav Thon Eiendomsselska ASA 09/14 4,90% Oslo 3 000 000 102,44 3 015 000 3 086 833 58 140 20121127 100 1,68% Kommune/ kommunegarantert 7,59% NO0010332828 Karmøy komm 06/16 4,36% Unotert 5 000 000 103,96 5 032 825 5 258 746 165 001 20120920 20 2,86% NO0010485683 Oslo komm 09/16 4,62% Oslo 5 000 000 105,30 5 000 000 5 468 556 264 770 20120129 20 2,98% NO0010622004 Trøndelag Bomveiselskap AS 11/19 4,85% Oslo 3 000 000 105,04 2 993 100 3 218 474 158 006 20190415 20 1,75% Finans 58,35% NO0010503931 DNB Boligkreditt AS 09/17 FRN C COVD Oslo 4 000 000 97,58 3 887 200 3 903 954 16 032 20120329 10 2,13% NO0010566524 DnB NOR Boligkreditt AS 10/21 5,00% COVD Oslo 12 000 000 105,18 12 287 000 12 983 319 334 675 20120525 10 7,07% NO0010584345 Nordea Eiendomskre AS 10/21 4,25% COVD Oslo 9 000 000 98,86 8 604 000 9 104 706 293 213 20120616 10 4,96% NO0010583941 Nordea Eiendomskredi AS 10/17 4,05% COVD Oslo 5 000 000 100,81 4 993 200 5 147 713 47 438 20120607 10 2,80% NO0010630833 Spb 1 Boligkreditt AS 11/16 FRN C COVD ABM Oslo 3 000 000 100,29 2 998 650 3 018 304 10 060 20161103 10 1,64% NO0010607237 Spb Vest Boligkredit AS 11/21 ADJ C COVD Oslo 4 000 000 106,47 4 132 000 4 406 855 126 690 20120415 10 2,40% NO0010548373 Storebrand Boligkr AS 09/19 5,05% COVD Oslo 3 000 000 105,46 2 997 690 3 190 299 166 044 20121014 10 1,74% NO0010233752 BNKreditt AS 04/15 5,10% Oslo 2 000 000 102,43 1 934 000 2 103 591 114 539 20120617 20 1,15% NO0010626450 DnB NOR Bank ASA 11/17 4,75% Oslo 8 000 000 99,47 7 983 200 8 046 770-25 964 20170406 20 4,38% NO0010626625 DnB NOR Bank ASA 11/21 5,25% Oslo 5 000 000 99,14 4 992 500 5 013 041-35 555 20121014 20 2,73% NO0010623580 Spb 1 Nord-Norge 11/16 FRN ABM Oslo 5 000 000 98,03 4 995 500 4 928 094-93 806 20120217 20 2,68% NO0010311236 Spb 1 SMN 06/16 4,70% ABM Oslo 2 000 000 100,39 1 944 600 2 070 045 63 121 20120503 20 1,13% NO0010566508 Spb 1 SMN 10/15 4,85% ABM Oslo 4 000 000 101,79 4 000 000 4 124 778 71 628 20120922 20 2,25% NO0010588288 Spb 1 SMN 10/20 5,00% ABM Oslo 2 000 000 97,82 1 937 600 1 981 550 18 744 20120930 20 1,08% NO0010626815 Spb 1 SMN 11/16 4,70% ABM Oslo 2 000 000 99,42 1 987 000 2 008 704 1 359 20121013 20 1,09% NO0010583818 Spb 1 SR-Bank 10/16 4,47% ABM Oslo 4 000 000 98,88 3 978 120 4 022 195-23 036 20120816 20 2,19% NO0010364862 Spb Møre 07/17 5,50% Oslo 5 000 000 102,24 4 972 500 5 299 485 139 382 20120426 20 2,89% NO0010477581 Spb Møre 08/15 6,20% Oslo 3 000 000 106,01 3 000 000 3 194 011 180 252 20121204 20 1,74% NO0010575301 Spb Vest 10/17 4,75% ABM Oslo 5 000 000 98,91 4 965 000 5 081 022-19 321 20120606 20 2,77% NO0010459910 Spb Øst 08/18 6,92% ABM Oslo 1 500 000 109,62 1 631 100 1 671 533 13 133 20120912 20 0,91% NO0010439821 Storebrand Bank ASA 08/15 6,50% ABM Oslo 2 500 000 106,42 2 500 000 2 754 070 160 577 20120604 20 1,50% NO0010513237 Storebrand Bank ASA 09/16 6,42% ABM Oslo 2 000 000 105,97 2 060 200 2 196 758 59 166 20120525 20 1,20% NO0010441199 DnB NOR Bank ASA 08/18 ADJ C SUB Oslo 2 000 000 103,42 2 085 600 2 150 107-17 115 20120618 100 1,17% NO0010610959 Sandnes Spb 11/PERP FRN C HYBRID ABM Oslo 2 000 000 97,20 1 980 000 1 954 096-36 077 20120222 100 1,06% NO0010628522 Spb 1 SR-Bank 11/PERP FRN C HYBRID Oslo 1 000 000 100,30 995 000 1 011 230 7 960 20120227 100 0,55% NO0010592967 Spb Sogn og Fj 10/PERP FRN STEP C HYBRID ABM Oslo 3 000 000 95,56 3 000 000 2 879 857-133 349 20120308 100 1,57% NO0010592991 Terra Boligkredi AS 10/20 FRN STEP C SUB ABM Oslo 2 000 000 96,24 2 000 000 1 929 678-75 256 20201215 100 1,05% NO0010621972 Totens Spb 11/PERP FRN C HYBRID ABM Oslo 1 000 000 96,64 990 000 979 377-23 601 20120114 100 0,53% Kraft 14,36% NO0010527039 BKK AS 09/14 4,70% Oslo 6 000 000 102,82 5 964 000 6 293 826 205 437 20120723 100 3,43% NO0010496524 Hafslund ASA 09/15 5,50% Oslo 4 000 000 104,83 3 978 400 4 370 350 214 745 20120227 100 2,38% NO0010572233 Lyse Energi AS 10/15 4,75% Oslo 4 000 000 102,58 4 010 500 4 232 495 92 899 20120427 100 2,30% NO0010565435 Sogn og Fjordane Energi AS 10/15 4,85% ABM Oslo 2 000 000 102,92 1 998 300 2 135 165 60 062 20120317 100 1,16% NO0010624471 Sogn og Fjordane Energi AS 11/19 FRN ABM Oslo 2 000 000 98,82 1 973 600 1 984 166 2 816 20120215 100 1,08% NO0010340383 Statkraft AS 06/16 5,00% Oslo 2 000 000 103,37 1 983 000 2 081 431 84 458 20121110 100 1,13% NO0010488398 Statkraft AS 09/19 6,025% Oslo 2 000 000 108,69 2 000 000 2 280 390 173 756 20120128 100 1,24% NO0010601693 Tafjord Kraft AS 11/16 FRN ABM Oslo 3 000 000 99,80 3 000 000 2 999 523-5 914 20120316 100 1,63% Industri 7,79% NO0010511629 Avinor AS 09/16 6,56% Oslo 2 000 000 109,38 2 000 000 2 268 451 187 574 20120520 100 1,24% NO0010502909 Orkla ASA 09/14 6,65% Oslo 4 000 000 106,30 4 178 832 4 436 333 73 123 20120422 100 2,42% NO0010502917 Orkla ASA 09/14 FRN Oslo 500 000 104,26 504 900 527 087 16 398 20120122 100 0,29% NO0010593262 Schibsted ASA 10/15 FRN Oslo 3 000 000 99,35 3 000 000 2 987 045-19 493 20120316 100 1,63% NO0010498637 Tine SA 09/14 6,05% ABM Oslo 1 000 000 104,73 997 900 1 095 073 49 436 20120304 100 0,60% NO0010502834 Yara International ASA 09/16 8,80% Oslo 2 500 000 112,98 2 695 500 2 990 874 129 018 20120316 100 1,63% Utland 2,86% NO0010560899 A.P. Møller - Mærsk A/S 09/16 6,25% Luxembourg 3 000 000 106,23 3 094 500 3 194 615 92 410 20121202 100 1,74% NO0010612203 AB Stena Metall Finans 11/16 FRN ABM Oslo 1 000 000 97,37 1 000 000 977 653-26 270 20120308 100 0,53% XS0429802423 Fortum Oyj 5.25 220514 Luxembourg 1 000 000 104,05 1 013 200 1 072 280 27 288 20120522 100 0,58% Renteswap 1,71% IRS 2.675% NIBOR 6M 19/12/13 12 000 000 99,80 0-25 310-23 751-0,01% IRS 2.805% NIBOR 6M 13/12/13 18 000 000 99,91 0-20 085-15 708-0,01% IRS 3.42% NIBOR 6M 20/12/21 3 000 000 101,19 0 35 455 35 739 0,02% IRS 3.6% NIBOR 6M 13/02/14 5 000 000 101,64 0 179 375 82 074 0,10% IRS 3.6% NIBOR 6M 11/05/15 5 000 000 102,26 0 205 594 112 872 0,11% IRS 3.682% NIBOR 6M 13/12/21 4 100 000 99,11 0-37 280-36 578-0,02% IRS 3.7% NIBOR 6M 23/09/21 4 000 000 100,90 0 40 742 35 926 0,02% IRS 4.29% NIBOR 6M 15/12/15 2 000 000 104,81 0 96 972 96 113 0,05% IRS 4.295% NIBOR 6M 10/12/20 5 000 000 105,73 0 289 396 286 609 0,16% IRS 4.68% NIBOR 6M 18/11/15 2 000 000 106,19 0 127 363 123 863 0,07% IRS 5.225% NIBOR 6M 13/10/15 11 000 000 107,99 0 923 623 879 102 0,50% IRS 5.23% NIBOR 6M 28/01/15 5 000 000 106,94 0 517 059 347 155 0,28% IRS 6.05% NIBOR 6M 30/06/15 4 000 000 110,38 0 536 123 415 123 0,29% IRS 6.07% NIBOR 6M 26/06/15 2 000 000 110,40 0 269 154 207 964 0,15% FRA -0,44% FRA 3.935% NIBOR 3M 20/03/13 120 000 000-0,40 0-481 248-481 248-0,26% FRA 3.625% NIBOR 3M 20/03/13 100 000 000-0,33 0-326 909-326 909-0,18% Sum verdipapirportefølje 166 262 577 175 561 046 5 187 445 95,6 % Likvider 8 078 822 4,4 % Sum egenkapital 183 639 868 100% 44

ALFRED BERG HØYRENTE ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Eiendom 1,11% NO0010347438 Handelseiendom II AS 07/15 FRN STEP C Unotert 3 481 625 81,00 3 007 254 2 812 510-187 137 20120113 100 0,17% NO0010598923 Host Hoteleiendom A/S 11/14 FRN Unotert 15 000 000 99,86 14 850 000 15 227 631 129 548 20120127 100 0,93% Finans 14,00% CH0016123991 Eksportfinans Asa 2.375 260613 MULTIPLE 2 200 000 92,15 12 867 296 13 112 691 71 250 20120626 20 0,80% US28264QEY61 Eksportfinans 5.00 140212 Berlin 1 000 000 99,67 5 715 587 6 061 639 232 494 20120214 20 0,37% US282649BW10 Eksportfinans Asa 1.875 020413 New York 2 000 000 94,08 10 817 916 11 284 148 410 910 20120402 20 0,69% US28264QR638 Eksportfinans Asa 3 171114 New York 2 300 000 89,67 11 081 139 12 358 017 1 226 543 20120517 20 0,76% US282645AQ39 Eksportfinans Asa 5.5 250516 FRANKFURT 200 000 93,32 1 062 122 1 120 400 51 713 20120525 20 0,07% US28264QGC24 Eksportfinans Asa 5.5 260617 New York 4 000 000 90,00 19 445 726 21 502 871 2 038 910 20120626 20 1,32% XS0163316358 Eksportfinance Asa 5.918 291249 Luxembourg 1 500 000 85,33 13 047 409 12 581 342-1 176 612 20121229 100 0,77% NO0010529167 Hjelmeland Spb 09/19 ADJ C SUB Unotert 8 000 000 108,71 8 199 600 8 789 784 497 163 20120814 100 0,54% NO0010252570 Lillestrøm Spb 05/PERP FRN C HYBRID Unotert 500 000 92,41 456 875 463 230 5 154 20120225 100 0,03% NO0010453194 Nes Prestegjelds Spb 08/PERP ADJ C SUB Unotert 2 500 000 103,01 2 350 000 2 635 657 225 246 20120903 100 0,16% NO0010614340 Pareto Bank ASA 11/PERP FRN C HYBRID ABM Oslo 7 500 000 94,69 7 462 500 7 108 080-360 670 20120326 100 0,44% NO0010593684 Rørosbanke Spb 10/PERP FRN STEP C HYBRID Unotert 5 000 000 96,47 5 000 000 4 831 902-176 610 20120322 100 0,30% NO0010610959 Sandnes Spb 11/PERP FRN C HYBRID ABM Oslo 23 000 000 97,20 22 770 000 22 472 105-414 888 20120222 100 1,38% US84650RAA59 Sparebank 1 SMN 6.512 1249 MULTIPLE 1 100 000 99,48 6 849 728 6 633 929-319 110 20120403 100 0,41% US846504AB46 Sparebank 1 SR Bank Var 290549 MULTIPLE 1 000 000 99,57 6 311 988 6 005 045-369 961 20120501 100 0,37% XS0309515657 Sparebanken Vest EUR3M 120717 Luxembourg 556 000 95,56 4 049 501 4 134 883 66 793 20120112 100 0,25% NO0010313380 Spb 1 Livsforsik AS 06/PERP FRN C HYBRID Unotert 6 000 000 86,66 5 177 500 5 211 098 22 078 20990615 100 0,32% NO0010536626 Spb 1 Østfold Akers 09/PERP ADJ C HYBRID Unotert 7 000 000 111,65 8 295 000 8 024 072-479 777 20120923 100 0,49% NO0010546492 Spydeberg Spb 09/PERP ADJ C HYBRID Unotert 2 000 000 107,74 2 175 000 2 185 282-20 170 20121021 100 0,13% NO0010550775 Stadsbygd Spb 09/PERP FRN STEP C HYBRID Unotert 3 000 000 103,17 3 187 500 3 127 090-92 331 20120129 100 0,19% NO0010521628 Storebrand Livsfors AS 09/PERP ADJ C SUB ABM Oslo 6 000 000 109,85 6 825 000 6 950 988-233 946 20120616 100 0,43% XS0349201847 Storebrand Livsforsik 9.404 261248 Luxembourg 3 400 000 101,37 29 851 405 27 977 096-3 150 180 20120626 100 1,71% NO0010430713 Storebrand Liv AS 08/99 FRN Call Cap.Cont Sec Luxembourg 21 000 000 95,42 20 982 500 20 173 742-943 905 20120215 100 1,24% NO0010625056 Terra Gruppen AS 11/PERP FRN C SUB ABM Oslo 3 500 000 99,82 3 500 000 3 494 455-6 371 20120317 100 0,21% NO0010621972 Totens Spb 11/PERP FRN C HYBRID ABM Oslo 10 500 000 96,64 10 395 000 10 283 454-247 812 20120114 100 0,63% Industri 49,63% NO0010582422 Bergen Group ASA 10/13 FRN Oslo 33 500 000 93,48 33 532 696 31 214 841-2 217 272 20120109 100 1,91% NO0010628860 Chloe Marine Corp Ltd 11/16 12,00% USD C Unotert 3 000 000 98,29 16 964 143 17 856 364 633 228 20120517 100 1,09% NO0010591068 Color Group AS 10/15 FRN ABM Oslo 28 000 000 100,09 27 740 323 28 299 997 285 275 20120216 100 1,73% NO0010630155 Color Group AS 11/16 FRN ABM Oslo 27 500 000 100,01 27 500 000 27 737 383 3 083 20120225 100 1,70% NO0010592785 DOF ASA 10/15 FRN Oslo 48 000 000 95,00 48 295 000 45 871 040-2 695 000 20120309 100 2,81% NO0010589716 Dof Subsea AS 10/14 FRN Oslo 2 000 000 99,47 2 000 000 2 033 051-10 673 20120116 100 0,12% NO0010607377 Dof Subsea AS 11/16 FRN Oslo 38 000 000 91,35 38 000 000 35 268 009-3 287 668 20120115 100 2,16% NO0010334345 Eitzen Chemical ASA 06/14 FRN C Oslo 13 500 000 22,00 9 884 531 2 960 205-6 914 531 20120104 100 0,18% NO0010627938 Eitzen Maritime Servi ASA 11/14 12,00% C Unotert 2 805 753 100,79 2 735 609 2 889 730 92 317 100 0,18% NO0010609837 Electromagnetic Geoservi ASA 11/14 FRN C Oslo 25 000 000 96,68 24 723 558 24 403 264-554 731 20120226 100 1,50% NO0010571144 Eltek ASA 10/15 FRN C ABM Oslo 21 000 000 95,00 20 867 500 19 894 823-917 500 20120109 100 1,22% NO0010609829 Fred Olsen Energy ASA 11/16 FRN Oslo 34 500 000 99,89 34 148 839 34 794 810 312 662 20120129 100 2,13% NO0010630437 Funcom N.V. 11/14 10,00% USD CONV Unotert 1 000 000 100,96 5 825 428 6 039 994 199 851 20120622 100 0,37% NO0010582505 Havila Shipping ASA 10/13 FRN ABM Oslo 17 500 000 94,62 17 298 413 17 006 536-739 711 20120119 100 1,04% NO0010592207 Havila Shipping ASA 10/14 FRN ABM Oslo 17 000 000 88,00 16 728 750 15 121 595-1 768 750 20120302 100 0,93% NO0010590441 Havila Shipping ASA 10/16 FRN C Oslo 9 187 500 87,98 8 911 875 8 178 998-828 912 20120424 100 0,50% NO0010605033 Havila Shipping ASA 11/17 FRN C Oslo 23 700 000 88,24 23 132 188 20 918 586-2 218 533 20120316 100 1,28% NO0010587991 I. M. Skaugen SE 10/12 FRN ABM Oslo 8 500 000 97,39 8 455 000 8 308 865-177 189 20120317 100 0,51% NO0010367899 I.M. Skaugen SE 07/12 FRN C Oslo 9 000 000 97,52 8 568 237 8 811 351 208 364 20120306 100 0,54% NO0010604689 I.M. Skaugen SE 11/13 FRN Oslo 45 000 000 92,56 44 400 000 41 833 787-2 749 213 20130315 100 2,56% NO0010625924 I.M. Skaugen SE 11/13 FRN ABM Oslo 4 500 000 95,60 4 500 000 4 307 351-198 099 20120327 100 0,26% NO0010599020 Morpol ASA 11/14 FRN Oslo 5 500 000 99,77 5 526 162 5 564 943-38 576 20120203 100 0,34% NO0010548449 Noreco Asa 09/14 12,90% C Oslo 40 500 000 92,99 41 087 250 38 247 812-3 426 300 20120220 100 2,34% NO0010592306 Noreco Asa 10/13 FRN C Oslo 21 500 000 87,17 21 242 109 18 909 181-2 499 553 20120306 100 1,16% NO0010606338 Noreco Asa 11/16 FRN C Oslo 10 000 000 89,07 9 515 000 9 072 268-608 121 20120127 100 0,56% NO0010242555 Norske Skog ASA 04/14 5,40% Oslo 1 000 000 60,33 675 500 613 397-72 163 20121024 100 0,04% NO0010521610 Norske Skog ASA 09/14 15,50% Oslo 31 000 000 79,93 30 291 674 27 199 071-5 514 850 20120630 100 1,67% NO0010560915 Norwegian Air Shuttle ASA 09/12 FRN ABM Oslo 7 000 000 99,84 6 988 697 7 008 814-206 20120317 100 0,43% NO0010588262 Norwegian Car Carrier ASA 10/15 10,50% C Oslo 24 500 000 93,78 24 355 000 23 632 416-1 378 043 20120315 100 1,45% NO0010369200 Norwegian Car Carriers ASA 07/13 FRN C ABM Oslo 5 000 000 92,39 4 675 000 4 653 896-55 462 20120223 100 0,29% NO0010373244 Oceanteam ASA 07/14 ADJ C ABM Oslo 4 000 000 88,50 3 480 000 3 551 613 60 000 20120318 100 0,22% NO0010598907 Olympic Ship AS 11/15 FRN ABM Oslo 51 000 000 94,69 50 882 308 50 037 112-2 589 395 20120126 100 3,07% NO0010590979 Panoro Energy ASA 10/18 12,00% USD C Oslo 1 000 000 100,14 5 589 552 6 066 433 386 626 20181115 100 0,37% NO0010590961 Panoro Energy ASA 10/18 13,50% C Oslo 7 500 000 100,72 7 567 101 7 681 699-13 006 20120501 100 0,47% NO0010590300 Polarcus Alima AS 10/15 12,50% USD C ABM Oslo 3 600 000 95,19 20 706 809 20 914 847-255 500 20120415 100 1,28% NO0010536501 REC ASA 09/14 11,00% Oslo 1 000 000 95,73 961 250 989 197-3 998 20120916 100 0,06% NO0010607484 REC ASA 11/16 FRN Oslo 4 000 000 70,94 3 360 000 2 884 639-522 599 20120203 100 0,18% NO0010607476 REC ASA 11/18 9,75% Oslo 50 000 000 67,72 49 000 000 37 094 516-15 137 676 20120503 100 2,27% NO0010563489 Rem Offshore ASA 10/15 FRN ABM Oslo 13 000 000 92,42 12 845 500 12 206 122-830 911 20120127 100 0,75% NO0010391642 Sevan Marine ASA 07/12 FRN STEP C Oslo 21 500 000 55,00 17 827 252 11 825 000-6 002 252 20120124 100 0,72% NO0010600364 Solstad Offshore ASA 11/16 FRN Oslo 42 000 000 93,29 42 142 188 39 504 022-2 960 306 20120225 100 2,42% NO0010628753 Songa Offshore SE 11/16 FRN C Oslo 58 000 000 98,44 56 803 750 58 024 711 290 190 20120517 100 3,55% NO0010306699 STX Europe AS 06/13 6,65% Oslo 2 000 000 94,74 1 660 000 1 993 236 234 853 20120405 100 0,12% NO0010306707 STX Europe AS 06/13 FRN Oslo 8 000 000 94,22 6 970 000 7 531 158 567 269 20120105 100 0,46% NO0010368509 TTS Marine ASA 07/10 FRN ABM Oslo 4 000 000 97,60 3 760 000 3 728 372 144 192 20120224 100 0,23% NO0010351281 Wilh. Wilhelmsen ASA 07/22 FRN ABM Oslo 10 000 000 73,57 7 973 810 7 434 983-616 621 20120111 100 0,46% NO0010536238 Oceanteam WTS 140714 Unotert 336 857 0,00 0 0 0 0,00% NO0010536246 Oceanteam WTS 300614 Unotert 1 302 563 0,00 0 0 0 0,00% 45

ALFRED BERG HØYRENTE ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Kraft 0,43% NO0010598022 NBT AS 10/13 14,00% C Unotert 9 000 000 78,25 8 440 000 7 045 819-1 397 633 20120616 100 0,43% Utland 34,73% NO0010378482 Bluewater Holding B.V. 07/14 Frn USD C Oslo 2 200 000 79,00 6 954 478 10 465 389 3 417 827 20120117 100 0,64% NO0010607112 Boa Deep C A/S 11/16 FRN C ABM Oslo 41 676 508 92,67 41 370 905 39 271 954-2 750 609 20120127 100 2,41% SE0003918093 Cls Holdings STI3M 270416 Stockholm 15 000 000 98,27 13 036 380 12 834 146-204 551 20120331 100 0,79% USR15893AA96 Corp Pesquera Inca Sac 9.00 100217 MULTIPLE 2 000 000 102,58 11 633 776 12 670 803 610 318 20120210 100 0,78% NO0010561426 Crew Gold Corp 09/12 7,30% USD ABM Oslo 1 000 000 96,54 5 465 914 5 762 546 295 438 20120330 100 0,35% NO0010601198 Dannemora Mineral Ab 11/16 11,75% USD C ABM Oslo 6 600 000 87,20 36 905 475 35 614 762-2 558 699 20120322 100 2,18% XS0279056419 Danske Bank 5.3868 291249 Frankfurt 900 000 72,11 5 902 157 6 439 462 116 892 20120215 100 0,39% XS0214342569 Danske Bank 5.563 160949 Luxembourg 1 000 000 71,70 8 085 200 7 060 032-1 435 109 20130316 100 0,43% US236363AA58 Danske Bank 5.914 291249 MULTIPLE 1 000 000 82,50 5 441 117 4 937 288-517 555 20120616 100 0,30% NO0010633225 Deep Drilling 1 P Ltd 11/15 12,00% USD C ABM Oslo 5 000 000 96,29 28 794 626 28 830 435-62 295 20120621 100 1,77% XS0560190901 Dong Energy A-S 7.750 010649 Dusseldorf 300 000 104,39 2 319 309 2 531 239 106 817 20120601 100 0,16% NO0010607302 Etrion Corporation 11/15 9,00% EUR C ABM Oslo 2 000 000 99,41 15 820 100 15 686 401-416 423 20120418 100 0,96% NO0010591332 Fairstar Heavy Transport Nv 10/13 FRN Oslo 19 000 000 93,80 19 140 000 18 095 659-1 317 356 20120218 100 1,11% NO0010592074 Golden Close Mari Ltd 10/15 11,00% USD C Unotert 3 400 000 104,26 20 514 791 21 289 163 639 840 20120609 100 1,30% NO0010572381 J. Lauritzen A/S 10/15 10,50% Oslo 28 500 000 99,50 29 011 496 30 325 171-653 996 20120505 100 1,86% NO0010611031 Jasper Explorer Plc 11/16 13,50% USD C Unotert 700 000 85,21 3 879 370 3 612 330-319 574 20120527 100 0,22% NO0010607625 Ocean Rig Udw Inc. 11/16 9,50% USD C ABM Oslo 10 000 000 90,33 54 570 887 54 917 937-662 597 20120427 100 3,36% US676253AC15 Offshore Group Invst 11.50 010815 MULTIPLE 1 100 000 106,50 6 721 143 7 303 922 270 316 20120201 100 0,45% NO0010605728 Pa Resources Ab 11/16 12,25% C Unotert 45 000 000 81,03 44 680 000 37 777 159-8 216 779 20120405 100 2,31% SE0003652577 Pa Ressource AB 10.50 151013 Stockholm 15 000 000 83,96 13 201 445 10 994 106-2 237 808 20121015 100 0,67% NO0010445935 Polarcus Ltd (Cayman 08/13 13,00% USD C Unotert 1 000 000 108,95 6 482 400 6 829 181 19 443 20120130 100 0,42% NO0010628217 Polarcus Ltd (Cayman Island 11/14 14,00% Oslo 24 000 000 95,88 23 360 000 23 443 236-349 422 20120514 100 1,44% NO0010589492 Seadrill Ltd 10/15 6,50% USD Oslo 9 000 000 95,66 51 826 664 52 215 253-443 573 20120405 100 3,20% US824689AC72 Ship Finance Int 8.50 151213 New York 1 000 000 93,00 6 341 673 5 571 334-791 475 20120615 100 0,34% NO0010599699 Ship Finance Inte 11/16 3,75% USD C Conv Unotert 1 000 000 72,44 5 790 000 4 410 664-1 467 016 20120210 100 0,27% NO0010588833 Ship Finance International L 10/14 FRN C ABM Oslo 36 500 000 84,35 34 645 000 30 724 814-3 856 585 20120107 100 1,88% USW25381DL07 Skandinaviska Enskilda 4.958 250349 Luxembourg 1 000 000 93,43 5 954 124 5 653 822-378 384 20120325 100 0,35% NO0010341365 Spar Nord Bank A/S 06/15 FRN Step C Sub ABM Oslo 5 000 000 85,52 4 696 800 4 296 772-420 805 20120206 100 0,26% XS0495219874 Stena AB 7.875 150320 Frankfurt 1 350 000 83,00 9 034 285 8 925 652-353 435 20120315 100 0,55% XS0279046709 Svenska Handelsbanken 5.50 291249 London 200 000 99,98 1 782 436 1 951 633 72 204 20120118 100 0,12% XS0188779028 Swedbank 5.75 290349 London 1 000 000 88,10 7 495 831 8 326 894 675 516 20120317 100 0,51% XS0363160127 Swedbank AB 8.278 291249 London 25 000 000 92,92 20 244 893 20 749 152-21 213 20120317 100 1,27% NO0010591423 Teekay Offshore Partners L.p. 10/13 FRN Oslo 18 500 000 100,11 18 500 000 18 648 603 19 678 20120215 100 1,14% SE0004019008 Trigon Agri 11.00 290615 Stockholm 10 000 000 94,84 8 263 622 8 737 449-7 639 20120629 100 0,54% Renteswap -0,95% IRS 3.42% NIBOR 6M 13/01/14 100 000 000 98,71 0-3 044 692-1 291 525-0,19% IRS 3.887% NIBOR 6M 15/06/16 100 000 000 96,63 0-5 339 820-3 369 924-0,33% IRS 4.275% NIBOR 6M 26/04/16 100 000 000 95,13 0-7 159 759-4 874 342-0,44% Forwards -0,18% SWAP+NOK/-CHF 21-03-12-1 600 000 6,42 0-10 277 283-10 277 283-0,63% SWAP+NOK/-CHF 21-03-12 10 220 320 0,16 0 10 220 320 10 220 320 0,63% SWAP+NOK/-EUR 21-03-12-7 600 000 7,77 0-59 089 211-59 089 211-3,62% SWAP+NOK/-EUR 21-03-12 59 157 640 0,13 0 59 157 640 59 157 640 3,62% SWAP+NOK/-GBP 21-03-12-4 000 000 9,31 0-37 255 856-37 255 856-2,28% SWAP+NOK/-GBP 21-03-12 37 034 800 0,11 0 37 034 800 37 034 800 2,27% SWAP+NOK/-SEK 21-03-12 53 475 000 1,15 0 53 475 000 53 475 000 3,76% SWAP+NOK/-SEK 21-03-12-62 000 000 0,87 0-53 974 200-53 974 200-3,80% SWAP+NOK/-USD 21-03-12-63 000 000 6,00 0-378 012 225-378 012 225-23,16% SWAP+NOK/-USD 21-03-12 375 946 200 0,17 0 375 946 200 375 946 200 23,03% Sum verdipapirportefølje 1 692 137 843 1 612 204 047-104 493 943 98,9 % Likvider 15 002 238 1,1 % Sum egenkapital 1 627 206 285 100% 46

ALFRED BERG OECD + ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Utland 91,86% XS0695690056 Austria Republic NIB3M 241016 Luxembourg 2 000 000 99,40 1 982 400 1 999 831 5 644 20120124 0 5,18% NO0010354350 Finnvera Plc 07/13 4,90% ABM Oslo 5 000 000 103,45 4 982 500 5 252 957 189 909 20120902 0 13,62% NO0010416662 Kfw Bankengruppe 08/15 5,00% Frankfurt 5 000 000 107,28 5 165 000 5 521 611 199 077 20150515 0 14,31% XS0408298494 Kingdom Of Denmark 1.875 160312 Frankfurt 1 000 000 100,30 7 086 698 6 074 194-1 100 780 20120316 0 15,75% XS0236345038 Oresundsforbindelsen 4.00 150513 Unotert 5 000 000 101,40 5 025 000 5 195 250 45 250 20130515 0 13,47% NO0010239296 Storebælt As 04/16 4,60% Unotert 5 000 000 106,47 5 230 000 5 385 873 93 489 20120923 0 13,96% US912828KP47 Us Treasury N/B 1.375 150512 USA 1 000 000 100,49 6 392 973 6 007 437-395 878 20120515 0 15,57% Forwards -0,17% SWAP+NOK/-USD 21-03-12 Unotert -2 030 000 6,00 0-12 180 394-12 180 394-31,57% SWAP+NOK/-USD 21-03-12 Unotert 12 113 822 0,17 0 12 113 822 12 113 822 31,40% Sum verdipapirportefølje 35 864 571 35 370 579-1 029 862 91,7 % Likvider 3 205 709 8,3 % Sum egenkapital 38 576 288 100% ALFRED BERG OECD ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Finans 99,54% NO0008000585 Alfred Berg OECD+ 1 758,41 940,49 1 638 763 1 653 769 15 006 0,00 99,54% Sum verdipapirportefølje 1 638 763 1 653 769 15 006 99,5 % Likvider 7 631 0,5 % Sum egenkapital 1 661 400 100% 47

ALFRED BERG OPTIMAL ALLOKERING ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Aksjefond: 48,89% NO0010089444 Alfred Berg Aktiv Unotert 5 900 546,22 3 171 426 3 222 817 28 863 4,91% NO0010089501 Alfred Berg Global Quant Unotert 50 206 206,18 10 677 290 10 351 371-273 194 15,77% NO0010089527 Alfred Berg Nordic Best Selection Unotert 37 013 178,52 6 500 000 6 607 565 41 324 10,06% NO0010089402 Alfred Berg Norge Unotert 17 608 370,08 6 438 956 6 516 556 41 492 9,93% IE00B0M63177 Ishares Msci Emerging Mkts Unotert 25 000 23,29 6 397 589 5 399 714-997 875 8,22% Aksjer: Konsumvarer 0,09% NO0010597297 Krill Seaproduct As Unotert 57 971 1,02 739 736 59 130-680 606 0,09% Industri 0,83% NO0003075905 Eitzen Maritime Services Oslo 531 440 1,03 0 547 383 547 383 0,83% Rentefond: 22,90% NO0010089410 Alfred Berg Obligasjon Unotert 25 295 119,33 2 874 072 3 018 506 5 212 4,60% NO0010446552 Alfred Berg Hoyrente Unotert 97 856 102,36 9 421 384 10 016 584 595 200 15,26% NO0010089428 Alfred Berg Pengemarked Unotert 18 867 106,04 2 000 000 2 000 651 651 3,05% Renteinstrument: Finans 22,72% NO0010571573 Helgeland Boligkreditt 10/15 FRN COVD ABM Oslo 3 000 000 99,76 3 003 000 2 995 810-10 174 20160615 10 4,56% NO0010608011 Landkreditt Boligkre AS 11/16 FRN C COVD ABM Oslo 2 000 000 99,35 1 990 600 2 002 284-3 651 20120104 10 3,05% NO0010564982 Møre Boligkreditt AS 10/16 ADJ C COVD Oslo 2 000 000 99,78 1 995 600 2 003 302-25 20120225 10 3,05% NO0010575210 Pluss Boligkreditt AS 10/15 FRN C COVD Oslo 3 000 000 100,11 3 003 900 3 013 816-672 20120228 10 4,59% NO0010601099 SSB Boligkreditt AS 11/15 FRN C COVD ABM Oslo 3 000 000 99,85 3 002 700 3 007 226-7 084 20120225 10 4,58% XS0255264656 DNB Nor Bank EUR3M 300517 London 250 000 97,50 1 839 062 1 891 201 49 342 20120229 100 2,88% Industri 1,17% NO0010334345 Eitzen Chemical ASA 06/14 FRN C Oslo 3 500 000 22,00 2 387 500 767 461-1 617 500 20120104 100 1,17% Forwards 0,00% SWAP+NOK/-EUR 21-03-12-240 000 7,77 0-1 865 975-1 865 975-2,84% SWAP+NOK/-EUR 21-03-12 1 868 136 0,13 0 1 868 136 1 868 136 2,85% Sum verdipapirportefølje 65 442 815 63 423 537-2 279 151 96,6% Likvider 2 371 042 3,4% Sum egenkapital 65 794 579 100% 48

ALFRED BERG KOMBI ISIN Verdipapir Notert Nom Markeds Kost Markedsverdi Urealisert Neste rente Risiko Andel verdi kurs pris inkl.renter gevinst/tap regulering vekt % Aksjer: Energi 9,56% BMG7945E1057 Seadrill Oslo 7 931 200,00 533 261 1 586 200 1 052 939 2,52% NO0010096985 Statoil Oslo 13 272 153,50 1 839 396 2 037 252 197 856 3,23% LU0075646355 Subsea 7 Oslo 21 588 111,00 1 971 800 2 396 268 424 468 3,80% Finans 5,13% NO0010031479 DNB Asa Oslo 24 422 58,55 1 402 759 1 429 908 27 149 2,27% NO0010582521 Gjensidige Forsikring Asa Oslo 26 000 69,30 1 534 000 1 801 800 267 800 2,86% Forbruksvarer 3,55% LR0008862868 Royal Caribbean Cruises Oslo 5 000 149,30 621 311 746 500 125 190 1,19% NO0003028904 Schibsted Oslo 10 000 148,90 1 429 975 1 489 000 59 025 2,36% Industri 0,92% NO0003075905 Eitzen Maritime Services Oslo 1 331 1,03 79 862 1 371-78 491 0,00% NO0003043309 Kongsberg Gruppen Asa Oslo 5 000 116,00 575 863 580 000 4 138 0,92% IT 4,24% NO0004822503 Atea Asa Oslo 30 000 60,00 1 228 477 1 800 000 571 523 2,86% IL0010838154 Vi[Z]Rt Ltd Oslo 45 000 19,30 1 400 804 868 500-532 304 1,38% Konsumvarer 0,53% NO0003096208 Leroy Seafood Group Asa Oslo 4 000 84,00 674 337 336 000-338 337 0,53% Materialer 1,52% NO0010208051 Yara International Oslo 4 000 240,00 1 268 181 960 000-308 181 1,52% Telekom 2,91% NO0010063308 Telenor Asa Oslo 18 700 98,10 1 068 976 1 834 470 765 494 2,91% Renteinstrument: Finans 16,01% NO0010614340 Pareto Bank ASA 11/PERP FRN C HYBRID ABM Oslo 2 500 000 94,69 2 362 500 2 369 360 4 777 20120326 100 3,76% NO0010404718 Sandnes Spb 07/17 FRN STEP C SUB ABM Oslo 1 500 000 99,00 1 477 500 1 487 293 7 513 20120319 100 2,36% NO0010610959 Sandnes Spb 11/PERP FRN C HYBRID ABM Oslo 2 000 000 97,20 1 900 000 1 954 096 43 923 20120222 100 3,10% NO0010521628 Storebrand Livsfors AS 09/PERP ADJ C SUB ABM Oslo 2 000 000 109,85 2 180 000 2 316 996 17 018 20120616 100 3,68% NO0010621972 Totens Spb 11/PERP FRN C HYBRID ABM Oslo 2 000 000 96,64 1 930 000 1 958 753 2 798 20120114 100 3,11% Industri 33,19% NO0010369689 Aker Biomarine ASA 07/13 FRN STEP C ABM Oslo 1 000 000 99,16 987 500 998 891 4 115 20120224 100 1,59% NO0010589732 Austevoll Seafood ASA 10/13 FRN ABM Oslo 2 000 000 100,09 2 015 000 2 032 122-13 168 20120116 100 3,23% NO0010572530 Color Group AS 10/14 FRN ABM Oslo 1 000 000 100,04 1 002 500 1 007 491-2 095 20120228 100 1,60% NO0010591068 Color Group AS 10/15 FRN ABM Oslo 3 500 000 100,09 3 465 000 3 537 500 38 200 20120216 100 5,62% NO0010598782 Det Norske Oljeselskap ASA 11/16 FRN C Oslo 1 000 000 104,35 1 042 500 1 061 023 1 012 20120128 100 1,68% NO0010334345 Eitzen Chemical ASA 06/14 FRN C Oslo 1 500 000 22,00 1 130 000 328 912-800 000 20120104 100 0,52% NO0010609829 Fred Olsen Energy ASA 11/16 FRN Oslo 2 000 000 99,89 1 985 000 2 017 090 12 768 20120129 100 3,20% NO0010599020 Morpol ASA 11/14 FRN Oslo 2 000 000 99,77 2 015 000 2 023 616-19 514 20120203 100 3,21% NO0010600299 Prosafe SE 11/16 FRN Oslo 3 000 000 96,39 3 015 000 2 912 067-123 243 20120225 100 4,62% NO0010559180 Solstad Offshore ASA 09/14 FRN ABM Oslo 2 000 000 97,61 1 970 000 1 960 796-17 754 20120311 100 3,11% NO0010600364 Solstad Offshore ASA 11/16 FRN Oslo 2 000 000 93,29 1 890 000 1 881 144-24 196 20120225 100 2,99% NO0010263304 Wilh. Wilhelmsen ASA 05/20 FRN Oslo 1 000 000 77,32 790 000 773 360-16 752 20120316 100 1,23% NO0010351281 Wilh. Wilhelmsen ASA 07/22 FRN ABM Oslo 500 000 73,57 377 500 371 749-9 641 20120111 100 0,59% Utland 16,77% NO0010560907 A.P. Møller - Mærsk A/S 09/14 FRN Luxembourg 2 000 000 100,78 2 015 600 2 019 846 54 20120302 100 3,21% NO0010612203 AB Stena Metall Finans 11/16 FRN ABM Oslo 2 000 000 97,37 1 940 000 1 955 306 7 461 20120308 100 3,10% NO0010607112 Boa Deep C A/S 11/16 FRN C ABM Oslo 1 937 500 92,67 1 942 344 1 825 715-146 924 20120127 100 2,90% NO0010588833 Ship Finance International L 10/14 FRN C ABM Oslo 1 500 000 84,35 1 350 000 1 262 664-84 723 20120107 100 2,00% NO0010614407 Stolt-Nielsen Limited 11/16 FRN Oslo 2 000 000 99,25 1 985 000 1 988 851 21 20120322 100 3,16% NO0010591423 Teekay Offshore Partners L.p. 10/13 FRN Oslo 1 500 000 100,11 1 500 000 1 512 049 1 596 20120215 100 2,40% Sum verdipapirportefølje 57 896 943 59 423 957 1 121 512 94,3 % Likvider 3 763 490 5,7 % Sum egenkapital 63 187 447 100% 49

ALFRED BERG NORGE ISIN Navn Notert Antall Valuta Markeds- Kostpris Markedsverdi Urealisert Andel % Eierandel i kurs inkl rente gevinst/tap selskap % Energi 39,65 NO0010215684 Aker Solutions Oslo 132 858 NOK 62,95 13 633 859 8 363 411-5 270 448 2,26 0,05 BMG0451H1097 Archer Oslo 253 200 NOK 16,10 3 191 142 4 076 520 885 378 1,10 0,07 NO0010345853 Det Norske Oljeselskap Oslo 27 000 NOK 88,00 1 934 632 2 376 000 441 368 0,64 0,02 NO0010070063 Dof Oslo 141 785 NOK 21,50 5 661 569 3 048 378-2 613 191 0,83 0,13 NO0003089005 Fred Olsen Energy Oslo 34 239 NOK 201,00 6 855 158 6 882 039 26 881 1,86 0,05 BMG6613P1032 North Atlantic Drilling Unotert 288 000 NOK 9,25 2 765 104 2 664 000-101 104 0,72 0,03 NO0010379266 Norwegian Energy Company Oslo 255 000 NOK 4,66 2 387 188 1 188 300-1 198 888 0,32 0,10 MHY643542050 Ocean Rig Udw Nasdaq 28 000 USD 12,20 3 224 830 2 038 653-1 186 177 0,55 0,02 NO0010199151 Petroleum Geo-Services Oslo 247 500 NOK 65,45 18 003 088 16 198 875-1 804 213 4,38 0,11 CY0100470919 Prosafe Oslo 102 505 NOK 40,99 3 979 440 4 201 680 222 240 1,14 0,04 BMG7945E1057 Seadrill Oslo 113 804 NOK 200,00 23 497 087 22 760 800-736 287 6,16 0,02 CY0100962113 Songa Offshore Oslo 261 831 NOK 18,30 6 169 022 4 791 507-1 377 515 1,30 0,16 NO0010096985 Statoil Oslo 211 406 NOK 153,50 28 894 070 32 450 821 3 556 751 8,78 0,01 LU0075646355 Subsea 7 Oslo 216 876 NOK 111,00 20 686 088 24 073 236 3 387 148 6,52 0,06 NO0003078800 TGS Nopec Geophysical Oslo 86 086 NOK 132,50 7 360 554 11 406 395 4 045 841 3,09 0,08 Finans 15,79 NO0010273121 Bank2 Unotert 224 481 NOK 2,00 246 929 448 962 202 033 0,12 - NO0010031479 DNB Oslo 393 259 NOK 58,55 27 005 776 23 025 314-3 980 462 6,23 0,02 NO0010582521 Gjensidige Forsikring Oslo 233 669 NOK 69,30 13 994 839 16 193 262 2 198 423 4,38 0,05 NO0010209331 Protector Forsikring Oslo 826 425 NOK 10,80 8 343 713 8 925 390 581 677 2,42 0,96 NO0003053605 Storebrand Oslo 128 591 NOK 31,10 3 893 249 3 999 180 105 931 1,08 0,03 NO0010322431 Ya Holding Unotert 640 000 NOK 9,00 7 530 225 5 760 000-1 770 225 1,56 2,29 Forbruksvarer 8,25 NO0010298300 BWG Homes Oslo 519 777 NOK 9,60 8 291 890 4 989 859-3 302 031 1,35 0,53 LR0008862868 Royal Caribbean Cruises Oslo 71 913 NOK 149,30 12 649 734 10 736 611-1 913 123 2,91 0,03 NO0003028904 Schibsted Oslo 99 186 NOK 148,90 13 979 356 14 768 795 789 439 4,00 0,09 Helse 0,26 NO0010308240 Clavis Pharma Oslo 20 000 NOK 47,90 897 692 958 000 60 308 0,26 0,07 Industri 5,51 NO0010359565 Dof Installer Unotert 40 700 NOK 20,00 4 891 100 814 000-4 077 100 0,22 0,72 NO0003043309 Kongsberg Gruppen Oslo 60 149 NOK 116,00 4 787 455 6 977 284 2 189 829 1,89 0,05 NO0003733800 Orkla Oslo 200 590 NOK 44,65 10 384 660 8 956 344-1 428 316 2,42 0,02 BMG850801025 Stolt-Nielsen Oslo 17 043 NOK 120,00 2 042 107 2 045 160 3 053 0,55 0,03 NO0010571680 Wilh Wilhemsen Oslo 55 112 NOK 28,60 1 774 497 1 576 203-198 294 0,43 0,03 IT 6,12 NO0004822503 Atea Oslo 230 685 NOK 60,00 7 865 668 13 841 100 5 975 432 3,75 0,23 IL0010838154 Vizrt Oslo 454 188 NOK 19,30 10 609 943 8 765 828-1 844 114 2,37 0,69 Konsumvarer 6,56 NO0010073489 Austevoll Seafood Oslo 112 500 NOK 21,00 2 957 983 2 362 500-595 483 0,64 0,06 FO0000000179 Bakkafrost Oslo 103 429 NOK 36,60 4 515 818 3 785 501-730 317 1,02 0,21 NO0010003882 Cermaq Oslo 81 386 NOK 70,20 2 894 202 5 713 297 2 819 095 1,55 0,09 NO0010352412 Copeinca Oslo 195 554 NOK 33,50 8 725 266 6 551 059-2 174 207 1,77 0,33 NO0003096208 Lerøy Seafood Group Oslo 34 907 NOK 84,00 3 907 955 2 932 188-975 767 0,79 0,06 NO0010310956 Salmar Oslo 96 800 NOK 30,00 4 195 466 2 904 000-1 291 466 0,79 0,09 Materialer 7,70 NO0005052605 Norsk Hydro Oslo 388 982 NOK 27,74 14 727 488 10 790 361-3 937 127 2,92 0,02 NO0010208051 Yara International Oslo 73 590 NOK 240,00 22 970 784 17 661 600-5 309 184 4,78 0,03 Telekom 8,24 NO0010378359 Mobile Media Unotert 105 072 479 NOK 0,00 4 334 613 0 000-4 334 613 0,00 - NO0010451503 Mobile Media B Unotert 85 591 010 NOK 0,00 855 910 0 000-855 910 0,00 - NO0010523830 Mobile Media C Unotert 9 693 000 NOK 0,00 96 930 0 000-96 930 0,00 - NO0010063308 Telenor Oslo 310 489 NOK 98,10 25 314 054 30 458 971 5 144 917 8,24 0,02 Sum verdipapirportefølje 362 461 385-20 466 749 98,10 Likvider 7 075 492 1,90 Sum egenkapital 369 536 877 100,00 50

ALFRED BERG NORGE + ISIN Navn Notert Antall Valuta Markeds- Kostpris Markedsverdi Urealisert Andel % Eierandel i kurs inkl rente gevinst/tap selskap % Energi 40,22 NO0010215684 Aker Solutions Oslo 272 847 NOK 62,95 27 729 133 17 175 719-10 553 415 2,30 0,10 BMG0451H1097 Archer Oslo 526 000 NOK 16,10 4 851 511 8 468 600 3 617 089 1,13 0,14 NO0010345853 Det Norske Oljeselskap Oslo 50 000 NOK 88,00 3 578 949 4 400 000 821 051 0,59 0,04 NO0010070063 Dof Oslo 308 475 NOK 21,50 12 125 580 6 632 213-5 493 367 0,89 0,28 NO0003089005 Fred Olsen Energy Oslo 69 978 NOK 201,00 14 055 156 14 065 578 10 422 1,88 0,10 BMG6613P1032 North Atlantic Drilling Unotert 575 000 NOK 9,25 5 563 354 5 318 750-244 604 0,71 0,06 NO0010379266 Norwegian Energy Company Oslo 545 000 NOK 4,66 5 093 944 2 539 700-2 554 244 0,34 0,22 MHY643542050 Ocean Rig Udw Nasdaq 59 000 USD 12,20 6 795 178 4 295 734-2 499 444 0,58 0,04 NO0010199151 Petroleum Geo-Services Oslo 511 500 NOK 65,45 35 786 026 33 477 675-2 308 351 4,49 0,23 CY0100470919 Prosafe Oslo 227 059 NOK 40,99 8 803 053 9 307 148 504 096 1,25 0,10 BMG7945E1057 Seadrill Oslo 233 871 NOK 200,00 44 551 208 46 774 200 2 222 992 6,27 0,05 CY0100962113 Songa Offshore Oslo 543 857 NOK 18,30 12 386 351 9 952 583-2 433 768 1,33 0,32 NO0010096985 Statoil Oslo 424 509 NOK 153,50 57 438 383 65 162 132 7 723 749 8,73 0,01 LU0075646355 Subsea 7 Oslo 443 823 NOK 111,00 37 455 858 49 264 353 11 808 495 6,60 0,13 NO0003078800 TGS Nopec Geophysical Oslo 176 078 NOK 132,50 15 632 760 23 330 335 7 697 575 3,13 0,17 Finans 15,87 NO0010273121 Bank2 Unotert 370 865 NOK 2,00 407 952 741 730 333 778 0,10 - NO0010031479 DNB Oslo 795 211 NOK 58,55 49 376 235 46 559 604-2 816 631 6,24 0,05 NO0010582521 Gjensidige Forsikring Oslo 465 632 NOK 69,30 27 477 938 32 268 298 4 790 359 4,32 0,09 NO0010209331 Protector Forsikring Oslo 1 675 900 NOK 10,80 14 609 307 18 099 720 3 490 413 2,43 1,95 NO0003053605 Storebrand Oslo 263 729 NOK 31,10 6 121 227 8 201 972 2 080 745 1,10 0,06 NO0010322431 Ya Holding Unotert 1 397 000 NOK 9,00 16 164 000 12 573 000-3 591 000 1,68 5,00 Forbruksvarer 8,31 NO0010298300 BWG Homes Oslo 1 123 903 NOK 9,60 18 453 647 10 789 469-7 664 179 1,45 1,14 LR0008862868 Royal Caribbean Cruises Oslo 144 384 NOK 149,30 21 041 983 21 556 531 514 548 2,89 0,07 NO0003028904 Schibsted Oslo 199 481 NOK 148,90 26 564 162 29 702 721 3 138 558 3,98 0,18 Helse 0,26 NO0010308240 Clavis Pharma Oslo 40 000 NOK 47,90 1 795 384 1 916 000 120 616 0,26 0,13 Industri 5,54 NO0010359565 Dof Installer Unotert 96 500 NOK 20,00 11 226 090 1 930 000-9 296 090 0,26 1,71 NO0003043309 Kongsberg Gruppen Oslo 121 481 NOK 116,00 8 988 056 14 091 796 5 103 740 1,89 0,10 NO0003733800 Orkla Oslo 405 190 NOK 44,65 21 277 228 18 091 734-3 185 495 2,42 0,04 BMG850801025 Stolt-Nielsen Oslo 32 800 NOK 120,00 3 019 713 3 936 000 916 287 0,53 0,05 NO0010571680 Wilh Wilhemsen Oslo 114 789 NOK 28,60 3 650 916 3 282 965-367 950 0,44 0,05 IT 6,35 NO0004822503 Atea Oslo 464 063 NOK 60,00 15 882 971 27 843 780 11 960 809 3,73 0,47 IL0010838154 Vizrt Oslo 1 011 376 NOK 19,30 26 003 081 19 519 557-6 483 524 2,62 1,53 Konsumvarer 6,65 NO0010073489 Austevoll Seafood Oslo 216 617 NOK 21,00 7 355 452 4 548 957-2 806 495 0,61 0,11 FO0000000179 Bakkafrost Oslo 204 345 NOK 36,60 8 905 578 7 479 027-1 426 551 1,00 0,42 NO0010003882 Cermaq Oslo 172 050 NOK 70,20 5 650 672 12 077 910 6 427 238 1,62 0,19 NO0010352412 Copeinca Oslo 406 461 NOK 33,50 16 524 849 13 616 444-2 908 405 1,82 0,69 NO0003096208 Lerøy Seafood Group Oslo 69 807 NOK 84,00 7 543 758 5 863 788-1 679 970 0,79 0,13 NO0010310956 Salmar Oslo 201 800 NOK 30,00 7 546 336 6 054 000-1 492 336 0,81 0,20 Materialer 7,58 NO0005052605 Norsk Hydro Oslo 773 022 NOK 27,74 26 649 980 21 443 630-5 206 350 2,87 0,04 NO0010208051 Yara International Oslo 146 443 NOK 240,00 45 038 743 35 146 320-9 892 423 4,71 0,05 Telekom 8,17 NO0010378359 Mobile Media Unotert 139 640 576 NOK 0,00 5 961 859 0 000-5 961 859 0,00 - NO0010451503 Mobile Media B Unotert 113 851 079 NOK 0,00 1 138 511 0 000-1 138 511 0,00 - NO0010523830 Mobile Media C Unotert 12 893 300 NOK 0,00 128 933 0 000-128 933 0,00 - NO0010063308 Telenor Oslo 621 191 NOK 98,10 47 309 509 60 938 837 13 629 328 8,17 0,04 Sum verdipapirportefølje 738 438 508-5 222 003 98,94 Likvider 7 974 123 1,06 Sum egenkapital 746 412 631 100,00 51

ALFRED BERG AKTIV ISIN Navn Notert Antall Valuta Markeds- Kostpris Markedsverdi Urealisert Andel % Eierandel i kurs inkl rente gevinst/tap selskap % Energi 38,54 NO0010215684 Aker Solutions Oslo 130 100 NOK 62,95 12 157 974 8 189 795-3 968 179 2,32 0,05 BMG0451H1097 Archer Oslo 348 400 NOK 16,10 5 360 376 5 609 240 248 864 1,59 0,10 NO0010345853 Det Norske Oljeselskap Oslo 34 500 NOK 88,00 2 561 058 3 036 000 474 942 0,86 0,03 NO0010070063 Dof Oslo 167 164 NOK 21,50 6 488 613 3 594 026-2 894 587 1,02 0,15 NO0003089005 Fred Olsen Energy Oslo 38 771 NOK 201,00 8 660 147 7 792 971-867 176 2,20 0,06 BMG6613P1032 North Atlantic Drilling Unotert 365 000 NOK 9,25 3 507 811 3 376 250-131 561 0,95 0,04 NO0010379266 Norwegian Energy Company Oslo 480 000 NOK 4,66 7 547 304 2 236 800-5 310 504 0,63 0,20 MHY643542050 Ocean Rig Udw Nasdaq 31 000 USD 12,20 3 570 348 2 257 080-1 313 267 0,64 0,02 NO0010199151 Petroleum Geo-Services Oslo 282 300 NOK 65,45 21 097 119 18 476 535-2 620 584 5,22 0,13 CY0100470919 Prosafe Oslo 102 678 NOK 40,99 3 905 679 4 208 771 303 092 1,19 0,04 BMG7945E1057 Seadrill Oslo 81 100 NOK 200,00 13 787 650 16 220 000 2 432 350 4,59 0,02 CY0100962113 Songa Offshore Oslo 345 792 NOK 18,30 7 664 883 6 327 994-1 336 889 1,79 0,21 NO0010096985 Statoil Oslo 123 037 NOK 153,50 15 733 335 18 886 180 3 152 844 5,34 0,00 LU0075646355 Subsea 7 Oslo 232 563 NOK 111,00 24 874 842 25 814 493 939 651 7,30 0,07 NO0003078800 TGS Nopec Geophysical Oslo 77 400 NOK 132,50 6 734 390 10 255 500 3 521 110 2,90 0,07 Finans 13,09 NO0010273121 Bank2 Unotert 169 087 NOK 2,00 185 996 338 174 152 178 0,10 - NO0010031479 DNB Oslo 261 660 NOK 58,55 17 927 790 15 320 193-2 607 597 4,33 0,02 NO0010582521 Gjensidige Forsikring Oslo 255 800 NOK 69,30 15 092 200 17 726 940 2 634 740 5,01 0,05 NO0010209331 Protector Forsikring Oslo 1 193 992 NOK 10,80 8 885 454 12 895 114 4 009 660 3,65 1,39 Forbruksvarer 9,92 NO0010298300 BWG Homes Oslo 757 000 NOK 9,60 12 300 997 7 267 200-5 033 797 2,05 0,77 LR0008862868 Royal Caribbean Cruises Oslo 68 520 NOK 149,30 14 136 997 10 230 036-3 906 961 2,89 0,03 NO0003028904 Schibsted Oslo 118 132 NOK 148,90 17 384 020 17 589 855 205 834 4,97 0,11 Helse 2,32 NO0010308240 Clavis Pharma Oslo 108 337 NOK 47,90 3 521 744 5 189 342 1 667 598 1,47 0,35 NO0010382021 Pronova Biopharma Oslo 383 227 NOK 7,84 4 029 919 3 004 500-1 025 420 0,85 0,13 Industri 3,56 NO0010338445 Comrod Communication Oslo 450 000 NOK 5,99 5 633 438 2 695 500-2 937 938 0,76 2,30 NO0003043309 Kongsberg Gruppen Oslo 45 036 NOK 116,00 5 112 928 5 224 176 111 248 1,48 0,04 BMG850801025 Stolt-Nielsen Oslo 17 356 NOK 120,00 1 790 350 2 082 720 292 371 0,59 0,03 NO0010571680 Wilh Wilhemsen Oslo 90 000 NOK 28,60 2 515 108 2 574 000 58 892 0,73 0,04 IT 9,61 NO0004822503 Atea Oslo 317 074 NOK 60,00 11 587 760 19 024 440 7 436 680 5,38 0,32 IL0010838154 Vizrt Oslo 775 897 NOK 19,30 16 751 441 14 974 812-1 776 629 4,23 1,17 Konsumvarer 9,87 NO0010073489 Austevoll Seafood Oslo 169 600 NOK 21,00 4 914 305 3 561 600-1 352 705 1,01 0,08 FO0000000179 Bakkafrost Oslo 104 408 NOK 36,60 4 546 295 3 821 333-724 962 1,08 0,21 NO0010003882 Cermaq Oslo 153 684 NOK 70,20 8 891 406 10 788 617 1 897 211 3,05 0,17 NO0010352412 Copeinca Oslo 281 222 NOK 33,50 12 420 716 9 420 937-2 999 779 2,66 0,48 NO0003096208 Lerøy Seafood Group Oslo 36 500 NOK 84,00 2 998 986 3 066 000 67 014 0,87 0,07 NO0010310956 Salmar Oslo 141 120 NOK 30,00 5 260 757 4 233 600-1 027 157 1,20 0,14 Materialer 7,80 NO0005052605 Norsk Hydro Oslo 261 830 NOK 27,74 10 370 274 7 263 164-3 107 110 2,05 0,01 NO0010208051 Yara International Oslo 84 664 NOK 240,00 26 246 660 20 319 360-5 927 300 5,75 0,03 Telekom 4,60 NO0010378359 Mobile Media Unotert 13 399 150 NOK 0,00 552 914 0 000-552 914 0,00 - NO0010451503 Mobile Media B Unotert 10 818 190 NOK 0,00 108 182 0 000-108 182 0,00 - NO0010523830 Mobile Media C Unotert 1 225 100 NOK 0,00 12 251 0 000-12 251 0,00 - NO0010063308 Telenor Oslo 165 890 NOK 98,10 16 032 418 16 273 809 241 391 4,60 0,01 Sum verdipapirportefølje 351 167 056-21 695 776 99,30 Likvider 2 530 549 0,70 Sum egenkapital 353 697 605 100,00 52

ALFRED BERG GAMBAK ISIN Navn Notert Antall Valuta Markeds- Kostpris Markedsverdi Urealisert Andel % Eierandel i kurs inkl rente gevinst/tap selskap % Energi 39,15 BMG0451H1097 Archer Oslo 199 462 NOK 16,10 3 089 903 3 211 338 121 435 0,53 0,05 NO0010607971 Awilco Lng Oslo 13 215 NOK 29,50 297 784 389 843 92 059 0,06 0,02 NO0010345853 Det Norske Oljeselskap Oslo 320 304 NOK 88,00 15 896 656 28 186 752 12 290 096 4,63 0,25 NO0010070063 Dof Oslo 250 872 NOK 21,50 10 096 880 5 393 748-4 703 132 0,89 0,23 NO0010170921 Dolphin Group Oslo 3 459 545 NOK 3,25 9 894 191 11 243 521 1 349 331 1,85 1,55 NO0003089005 Fred Olsen Energy Oslo 69 252 NOK 201,00 13 207 612 13 919 652 712 040 2,29 0,10 BMG6613P1032 North Atlantic Drilling Unotert 1 141 000 NOK 9,25 10 838 433 10 554 250-284 183 1,73 0,11 BMG6635W1029 Northern Offshore Oslo 1 173 858 NOK 12,75 17 027 281 14 966 690-2 060 592 2,46 0,74 LU0611695635 Pacific Drilling Unotert 222 500 NOK 52,50 12 237 500 11 681 250-556 250 1,92 0,10 NO0010199151 Petroleum Geo-Services Oslo 272 500 NOK 65,45 19 248 287 17 835 125-1 413 162 2,93 0,13 CY0100470919 Prosafe Oslo 372 000 NOK 40,99 13 998 536 15 248 280 1 249 744 2,50 0,16 BMG7945E1057 Seadrill Oslo 95 900 NOK 200,00 18 572 414 19 180 000 607 586 3,15 0,02 NO0010096985 Statoil Oslo 164 000 NOK 153,50 20 080 275 25 174 000 5 093 725 4,14 0,01 LU0075646355 Subsea 7 Oslo 394 897 NOK 111,00 37 910 879 43 833 567 5 922 688 7,20 0,11 NO0003078800 TGS Nopec Geophysical Oslo 132 067 NOK 132,50 15 596 252 17 498 878 1 902 626 2,87 0,13 Finans 9,75 NO0010237613 2Vk Invest Unotert 297 000 NOK 0,10 1 485 000 29 700-1 455 300 0,00 - NO0010273121 Bank2 Unotert 226 478 NOK 2,00 249 127 452 956 203 829 0,07 - NO0010582521 Gjensidige Forsikring Oslo 309 000 NOK 69,30 18 231 000 21 413 700 3 182 700 3,52 0,06 NO0010209331 Protector Forsikring Oslo 3 468 642 NOK 10,80 22 740 796 37 461 334 14 720 537 6,15 4,03 Forbruksvarer 9,05 NO0010298300 BWG Homes Oslo 1 625 105 NOK 9,60 23 007 721 15 601 008-7 406 713 2,56 1,65 LR0008862868 Royal Caribbean Cruises Oslo 135 000 NOK 149,30 21 550 511 20 155 500-1 395 011 3,31 0,06 NO0003028904 Schibsted Oslo 130 000 NOK 148,90 20 137 478 19 357 000-780 478 3,18 0,12 Helse 5,20 NO0010308240 Clavis Pharma Oslo 426 762 NOK 47,90 18 937 638 20 441 900 1 504 262 3,36 1,40 NO0010081235 Diagenic Oslo 1 462 949 NOK 6,60 7 441 942 9 655 463 2 213 521 1,59 5,41 NO0010382021 Pronova Biopharma Oslo 200 000 NOK 7,84 1 499 274 1 568 000 68 726 0,26 0,07 Industri 4,46 NO0010111511 Kebony Unotert 5 087 256 NOK 0,50 4 181 625 2 543 628-1 637 997 0,42 - NO0003043309 Kongsberg Gruppen Oslo 106 254 NOK 116,00 12 325 357 12 325 464 0 107 2,02 0,09 NO0005668905 Tomra Systems Oslo 180 000 NOK 40,10 8 825 274 7 218 000-1 607 274 1,19 0,12 NO0010571680 Wilh Wilhemsen Oslo 176 300 NOK 28,60 5 357 584 5 042 180-315 404 0,83 0,08 IT 12,84 NO0004822503 Atea Oslo 807 720 NOK 60,00 27 228 456 48 463 200 21 234 744 7,96 0,81 NO0010015175 Cyviz Unotert 80 000 NOK 15,00 1 112 000 1 200 000 88 000 0,20 - IL0010838154 Vizrt Oslo 1 477 287 NOK 19,30 48 629 717 28 511 639-20 118 078 4,68 2,24 Konsumvarer 10,34 FO0000000179 Bakkafrost Oslo 416 689 NOK 36,60 14 286 934 15 250 817 963 883 2,51 0,85 NO0010003882 Cermaq Oslo 238 078 NOK 70,20 19 145 425 16 713 076-2 432 350 2,75 0,26 NO0010352412 Copeinca Oslo 756 202 NOK 33,50 32 928 723 25 332 767-7 595 956 4,16 1,29 NO0003064909 Genomar Unotert 5 100 NOK 0,10 331 500 0 510-330 990 0,00 0,07 NO0003096208 Lerøy Seafood Group Oslo 67 050 NOK 84,00 7 262 600 5 632 200-1 630 400 0,93 0,12 Materialer 3,04 NO0010208051 Yara International Oslo 77 227 NOK 240,00 24 591 208 18 534 480-6 056 728 3,04 0,03 Telekom 5,29 NO0010063308 Telenor Oslo 75 000 NOK 98,10 7 092 227 7 357 500 265 273 1,21 0,00 NO0010199052 Telio Oslo 948 704 NOK 26,20 29 591 450 24 856 045-4 735 405 4,08 4,89 Sum verdipapirportefølje 603 434 960 7 271 509 99,13 Likvider 5 378 443 0,87 Sum egenkapital 608 813 403 100,00 53

ALFRED BERG AKTIV II ISIN Navn Notert Antall Valuta Markeds- Kostpris Markedsverdi Urealisert Andel % Eierandel i kurs inkl rente gevinst/tap selskap % Energi 38,78 NO0010215684 Aker Solutions Oslo 5 100 NOK 62,95 512 163 321 045-191 118 2,17 0,00 BMG0451H1097 Archer Oslo 16 200 NOK 16,10 289 496 260 820-28 676 1,76 0,00 NO0010345853 Det Norske Oljeselskap Oslo 1 500 NOK 88,00 112 165 132 000 19 835 0,89 0,00 NO0010070063 Dof Oslo 7 464 NOK 21,50 305 001 160 476-144 525 1,08 0,01 NO0003089005 Fred Olsen Energy Oslo 1 590 NOK 201,00 316 660 319 590 2 930 2,16 0,00 BMG6613P1032 North Atlantic Drilling Unotert 15 500 NOK 9,25 148 980 143 375-5 605 0,97 0,00 NO0010379266 Norwegian Energy Company Oslo 20 000 NOK 4,66 314 471 93 200-221 271 0,63 0,01 MHY643542050 Ocean Rig Udw Nasdaq 1 500 USD 12,20 172 759 109 214-63 545 0,74 0,00 NO0010199151 Petroleum Geo-Services Oslo 11 800 NOK 65,45 848 970 772 310-76 660 5,22 0,01 CY0100470919 Prosafe Oslo 4 327 NOK 40,99 164 891 177 364 12 472 1,20 0,00 BMG7945E1057 Seadrill Oslo 3 524 NOK 200,00 404 047 704 800 300 753 4,76 0,00 CY0100962113 Songa Offshore Oslo 14 146 NOK 18,30 312 718 258 872-53 847 1,75 0,01 NO0010096985 Statoil Oslo 5 026 NOK 153,50 670 047 771 491 101 444 5,21 0,00 LU0075646355 Subsea 7 Oslo 9 734 NOK 111,00 847 047 1 080 474 233 427 7,30 0,00 NO0003078800 TGS Nopec Geophysical Oslo 3 300 NOK 132,50 263 387 437 250 173 863 2,95 0,00 Finans 13,39 NO0010273121 Bank2 Unotert 19 434 NOK 2,00 21 377 38 868 17 491 0,26 - NO0010031479 DNB Oslo 10 661 NOK 58,55 694 043 624 202-69 842 4,22 0,00 NO0010582521 Gjensidige Forsikring Oslo 10 700 NOK 69,30 631 300 741 510 110 210 5,01 0,00 NO0010209331 Protector Forsikring Oslo 53 500 NOK 10,80 499 037 577 800 78 763 3,90 0,06 Forbruksvarer 9,83 NO0010298300 BWG Homes Oslo 35 000 NOK 9,60 589 290 336 000-253 290 2,27 0,04 LR0008862868 Royal Caribbean Cruises Oslo 2 750 NOK 149,30 400 864 410 575 9 711 2,77 0,00 NO0003028904 Schibsted Oslo 4 764 NOK 148,90 637 567 709 360 71 792 4,79 0,00 Helse 1,54 NO0010308240 Clavis Pharma Oslo 4 750 NOK 47,90 158 640 227 525 68 885 1,54 0,02 Industri 2,79 NO0003043309 Kongsberg Gruppen Oslo 1 755 NOK 116,00 197 986 203 580 5 594 1,37 0,00 BMG850801025 Stolt-Nielsen Oslo 868 NOK 120,00 89 538 104 160 14 622 0,70 0,00 NO0010571680 Wilh Wilhemsen Oslo 3 700 NOK 28,60 103 379 105 820 2 441 0,71 0,00 IT 9,79 NO0004822503 Atea Oslo 13 500 NOK 60,00 553 105 810 000 256 895 5,47 0,01 SE0000648107 Impact Europe Group Unotert 18 452 SEK 0,01 216 622 0 161-216 461 0,00 0,07 IL0010838154 Vizrt Oslo 33 100 NOK 19,30 1 179 186 638 830-540 356 4,31 0,05 Konsumvarer 10,13 NO0010073489 Austevoll Seafood Oslo 8 000 NOK 21,00 267 512 168 000-99 512 1,13 0,00 FO0000000179 Bakkafrost Oslo 4 500 NOK 36,60 177 266 164 700-12 566 1,11 0,01 NO0010003882 Cermaq Oslo 6 579 NOK 70,20 309 401 461 846 152 445 3,12 0,01 NO0010352412 Copeinca Oslo 11 947 NOK 33,50 516 452 400 225-116 228 2,70 0,02 NO0003096208 Lerøy Seafood Group Oslo 1 500 NOK 84,00 123 246 126 000 2 754 0,85 0,00 NO0010310956 Salmar Oslo 6 000 NOK 30,00 219 319 180 000-39 319 1,22 0,01 Materialer 7,82 NO0005052605 Norsk Hydro Oslo 11 076 NOK 27,74 410 093 307 248-102 845 2,07 0,00 NO0010208051 Yara International Oslo 3 542 NOK 240,00 1 039 832 850 080-189 752 5,74 0,00 Telekom 4,50 NO0010378359 Mobile Media Unotert 4 329 365 NOK 0,00 178 767 0 000-178 767 0,00 - NO0010451503 Mobile Media B Unotert 3 226 400 NOK 0,00 32 264 0 000-32 264 0,00 - NO0010523830 Mobile Media C Unotert 365 400 NOK 0,00 3 654 0 000-3 654 0,00 - NO0010063308 Telenor Oslo 6 800 NOK 98,10 604 859 667 080 62 221 4,50 0,00 Sum verdipapirportefølje 14 595 848-941 553 98,57 Likvider 213 919 1,43 Sum egenkapital 14 809 767 100,00 54

ALFRED BERG INDEKS ISIN Navn Notert Antall Valuta Markeds- Kostpris Markedsverdi Urealisert Andel % Eierandel i kurs inkl rente gevinst/tap selskap % Energi 46,15 NO0010215684 Aker Solutions Oslo 71 000 NOK 62,95 4 464 780 4 469 450 4 670 1,60 0,03 NO0003921009 DNO International Oslo 226 326 NOK 7,48 1 313 244 1 692 918 379 675 0,61 0,02 NO0003089005 Fred Olsen Energy Oslo 15 000 NOK 201, 2 998 053 3 015 000 16 947 1,08 0,02 BMG3682E1277 Frontline Oslo 7 000 NOK 25,48 1 188 466 178 360-1 010 106 0,06 0,01 BMG9456A1009 Golar Lng Oslo 17 500 NOK 263,8 3 339 479 4 616 500 1 277 021 1,66 0,02 NO0010199151 Petroleum Geo-Services Oslo 102 750 NOK 65,45 6 550 836 6 724 988 174 152 2,41 0,05 CY0100470919 Prosafe Oslo 88 076 NOK 40,99 2 908 608 3 610 235 701 627 1,30 0,04 BMG7945E1057 Seadrill Oslo 95 900 NOK 200, 14 994 274 19 180 000 4 185 726 6,89 0,02 NO0010187032 Sevan Marine Oslo 1 089 NOK 8,33 943 374 9 071-934 302 0,00 0,00 NO0010096985 Statoil Oslo 439 499 NOK 153,5 61 331 136 67 463 097 6 131 960 24,22 0,01 LU0075646355 Subsea 7 Oslo 106 591 NOK 111, 10 674 786 11 831 601 1 156 815 4,25 0,03 NO0003078800 TGS Nopec Geophysical Oslo 43 500 NOK 132,5 4 990 729 5 763 750 773 021 2,07 0,04 Finans 12,75 NO0003021909 ABG Sundal Collier Oslo 101 300 NOK 3,69 419 600 373 797-45 803 0,13 0,02 NO0003108102 Acta Holding Oslo 70 800 NOK 1,21 670 459 85 668-584 791 0,03 0,03 NO0010234552 Aker Oslo 7 238 NOK 155, 1 122 451 1 121 890-0 561 0,40 0,01 NO0010031479 DNB Oslo 384 614 NOK 58,55 23 125 262 22 519 150-606 112 8,08 0,02 NO0010582521 Gjensidige Forsikring Oslo 80 000 NOK 69,3 5 011 613 5 544 000 532 387 1,99 0,02 NO0010317811 Norwegian Property Oslo 187 800 NOK 7,36 1 895 945 1 382 208-513 737 0,50 0,04 NO0003053605 Storebrand Oslo 144 604 NOK 31,1 4 726 329 4 497 184-229 145 1,61 0,03 Forbruksvarer 4,99 NO0010298300 BWG Homes Oslo 19 534 NOK 9,6 308 341 187 526-120 815 0,07 0,02 NO0003035305 Ekornes Oslo 6 830 NOK 98, 454 286 669 340 215 054 0,24 0,02 NO0003033102 Kongsberg Automotive Oslo 122 000 NOK 1,45 684 855 176 900-507 955 0,06 0,03 LR0008862868 Royal Caribbean Cruises Oslo 33 309 NOK 149,3 5 428 272 4 973 034-455 239 1,79 0,02 NO0003028904 Schibsted Oslo 35 272 NOK 148,9 3 650 270 5 252 001 1 601 731 1,89 0,03 NO0010584063 Statoil Fuel And Retail Oslo 59 000 NOK 44,59 2 938 250 2 630 810-307 440 0,94 0,02 Forsyning 0,10 NO0004306416 Hafslund B Oslo 4 800 NOK 58, 306 061 278 400-27 661 0,10 0,01 Helse 0,83 NO0010239437 Algeta Oslo 10 600 NOK 153, 918 919 1 621 800 702 881 0,58 0,03 NO0010308240 Clavis Pharma Oslo 7 000 NOK 47,9 333 474 335 300 1 826 0,12 0,02 NO0010382021 Pronova Biopharma Oslo 45 000 NOK 7,84 928 899 352 800-576 099 0,13 0,01 Industri 8,70 BMG4032A1045 Golden Ocean Group Oslo 89 000 NOK 3,77 962 759 335 530-627 229 0,12 0,02 NO0003043309 Kongsberg Gruppen Oslo 24 000 NOK 116, 2 752 063 2 784 000 31 937 1,00 0,02 NO0010196140 Norwegian Air Shuttle Oslo 6 186 NOK 55,25 203 312 341 777 138 464 0,12 0,02 NO0003733800 Orkla Oslo 346 042 NOK 44,65 16 020 515 15 450 775-569 739 5,55 0,03 BMG850801025 Stolt-Nielsen Oslo 18 690 NOK 120, 1 702 111 2 242 800 540 689 0,81 0,03 NO0005668905 Tomra Systems Oslo 44 716 NOK 40,1 1 286 755 1 793 112 506 357 0,64 0,03 NO0010571698 Wilh Wilhelmsen Holding Oslo 3 750 NOK 136,5 328 191 511 875 183 684 0,18 0,01 NO0010571680 Wilh Wilhemsen Oslo 27 293 NOK 28,6 891 624 780 580-111 044 0,28 0,01 IT 1,59 NO0004822503 Atea Oslo 34 274 NOK 60, 1 370 952 2 056 440 685 488 0,74 0,03 NO0010019649 EDB Ergogroup Oslo 18 270 NOK 9,75 522 182 178 133-344 050 0,06 0,01 NO0003055501 Nordic Semiconductor Oslo 47 250 NOK 14,3 1 011 116 675 675-335 441 0,24 0,03 NO0010040611 Opera Software Oslo 37 000 NOK 29,1 789 060 1 076 700 287 640 0,39 0,03 NO0010112675 Renewable Energy Oslo 134 700 NOK 3,32 4 176 785 447 204-3 729 581 0,16 0,01 Konsumvarer 2,96 NO0010073489 Austevoll Seafood Oslo 45 000 NOK 21, 1 214 356 945 000-269 356 0,34 0,02 FO0000000179 Bakkafrost Oslo 15 000 NOK 36,6 585 878 549 000-36 878 0,20 0,03 NO0010003882 Cermaq Oslo 26 000 NOK 70,2 1 303 179 1 825 200 522 021 0,66 0,03 NO0003096208 Lerøy Seafood Group Oslo 11 000 NOK 84, 1 098 029 924 000-174 029 0,33 0,02 NO0003054108 Marine Harvest Oslo 1 237 303 NOK 2,59 3 889 251 3 199 666-689 585 1,15 0,03 NO0010577299 Morpol Oslo 25 000 NOK 8,3 563 344 207 500-355 844 0,07 0,01 NO0010310956 Salmar Oslo 20 000 NOK 30, 524 133 600 000 75 867 0,22 0,02 Materialer 10,00 NO0005052605 Norsk Hydro Oslo 357 239 NOK 27,74 11 317 151 9 909 810-1 407 341 3,56 0,02 NO0010208051 Yara International Oslo 74 794 NOK 240, 18 016 703 17 950 560-66 143 6,44 0,03 Telekom 11,29 NO0010063308 Telenor Oslo 320 683 NOK 98,1 26 116 719 31 459 002 5 342 283 11,29 0,02 Sum verdipapirportefølje 276 801 116 11 533 899 99,36 Likvider 1 792 181 0,64 Sum egenkapital 278 593 297 100,00 55

ALFRED BERG NORGE ETISK ISIN Navn Notert Antall Valuta Markeds- Kostpris Markedsverdi Urealisert Andel % Eierandel i kurs inkl rente gevinst/tap selskap % Energi 38,43 NO0010215684 Aker Solutions Oslo 21 517 NOK 62,95 1 990 114 1 354 495-635 619 2,31 0,01 BMG0451H1097 Archer Oslo 40 000 NOK 16,10 1 422 577 644 000-778 577 1,10 0,01 NO0003089005 Fred Olsen Energy Oslo 7 682 NOK 201,00 1 772 971 1 544 082-228 889 2,64 0,01 NO0010199151 Petroleum Geo-Services Oslo 42 213 NOK 65,45 3 212 925 2 762 841-450 085 4,72 0,02 CY0100470919 Prosafe Oslo 17 222 NOK 40,99 659 855 705 930 46 075 1,21 0,01 BMG7945E1057 Seadrill Oslo 14 554 NOK 200,00 2 456 541 2 910 800 454 259 4,97 0,00 CY0100962113 Songa Offshore Oslo 49 000 NOK 18,30 1 395 748 896 700-499 048 1,53 0,03 NO0010096985 Statoil Oslo 32 271 NOK 153,50 4 504 798 4 953 599 448 801 8,46 0,00 LU0075646355 Subsea 7 Oslo 41 815 NOK 111,00 4 438 646 4 641 465 202 819 7,93 0,01 NO0003078800 TGS Nopec Geophysical Oslo 15 700 NOK 132,50 1 983 028 2 080 250 97 222 3,55 0,02 Finans 12,08 NO0010031479 DNB Oslo 41 743 NOK 58,55 2 730 313 2 444 053-286 261 4,18 0,00 NO0010582521 Gjensidige Forsikring Oslo 40 105 NOK 69,30 2 366 195 2 779 277 413 082 4,75 0,01 NO0010209331 Protector Forsikring Oslo 139 000 NOK 10,80 1 494 719 1 501 200 6 482 2,56 0,16 NO0010167331 Verdibanken Unotert 26 824 NOK 13,00 456 008 348 712-107 296 0,60 - Forbruksvarer 9,85 NO0010298300 BWG Homes Oslo 120 000 NOK 9,60 2 369 048 1 152 000-1 217 048 1,97 0,12 LR0008862868 Royal Caribbean Cruises Oslo 13 100 NOK 149,30 1 970 105 1 955 830-14 275 3,34 0,01 NO0003028904 Schibsted Oslo 17 844 NOK 148,90 2 518 688 2 656 972 138 283 4,54 0,02 IT 8,38 NO0004822503 Atea Oslo 46 515 NOK 60,00 2 251 296 2 790 900 539 604 4,77 0,05 IL0010838154 Vizrt Oslo 109 614 NOK 19,30 2 873 330 2 115 550-757 780 3,61 0,17 Konsumvarer 10,87 NO0010073489 Austevoll Seafood Oslo 35 000 NOK 21,00 1 237 731 735 000-502 731 1,26 0,02 FO0000000179 Bakkafrost Oslo 26 846 NOK 36,60 1 322 050 982 564-339 487 1,68 0,05 NO0010003882 Cermaq Oslo 24 500 NOK 70,20 1 414 030 1 719 900 305 870 2,94 0,03 NO0010352412 Copeinca Oslo 45 550 NOK 33,50 1 906 410 1 525 925-380 485 2,61 0,08 NO0003096208 Lerøy Seafood Group Oslo 7 733 NOK 84,00 1 183 515 649 572-533 943 1,11 0,01 NO0010310956 Salmar Oslo 25 000 NOK 30,00 1 443 722 750 000-693 722 1,28 0,02 Materialer 9,40 NO0005052605 Norsk Hydro Oslo 62 961 NOK 27,74 2 453 588 1 746 538-707 050 2,98 0,00 NO0010208051 Yara International Oslo 15 640 NOK 240,00 4 788 170 3 753 600-1 034 570 6,41 0,01 Telekom 7,98 NO0010063308 Telenor Oslo 47 599 NOK 98,10 4 584 527 4 669 462 84 935 7,98 0,00 Sum verdipapirportefølje 56 771 215-6 429 434 96,99 Likvider 1 768 515 3,01 Sum egenkapital 58 539 730 100,00 56

ALFRED BERG HUMANFOND ISIN Navn Notert Antall Valuta Markeds- Kostpris Markedsverdi Urealisert Andel % Eierandel i kurs inkl rente gevinst/tap selskap % Energi 38,01 NO0010215684 Aker Solutions Oslo 21 796 NOK 62,95 2 438 412 1 372 058-1 066 354 2,19 0,01 BMG0451H1097 Archer Oslo 25 000 NOK 16,10 865 112 402 500-462 612 0,64 0,01 NO0003089005 Fred Olsen Energy Oslo 8 320 NOK 201,00 2 047 260 1 672 320-374 940 2,67 0,01 NO0010199151 Petroleum Geo-Services Oslo 43 900 NOK 65,45 3 696 203 2 873 255-822 948 4,59 0,02 CY0100470919 Prosafe Oslo 20 722 NOK 40,99 790 579 849 395 58 816 1,36 0,01 BMG7945E1057 Seadrill Oslo 15 241 NOK 200,00 1 778 745 3 048 200 1 269 455 4,86 0,00 CY0100962113 Songa Offshore Oslo 53 000 NOK 18,30 1 510 639 969 900-540 739 1,55 0,03 NO0010096985 Statoil Oslo 37 023 NOK 153,50 5 031 032 5 683 031 651 999 9,07 0,00 LU0075646355 Subsea 7 Oslo 47 033 NOK 111,00 3 495 956 5 220 663 1 724 707 8,33 0,01 NO0003078800 TGS Nopec Geophysical Oslo 13 000 NOK 132,50 1 611 866 1 722 500 110 634 2,75 0,01 Finans 15,38 NO0010031479 DNB Oslo 65 074 NOK 58,55 4 576 482 3 810 083-766 399 6,08 0,00 NO0010582521 Gjensidige Forsikring Oslo 40 595 NOK 69,30 2 395 105 2 813 234 418 129 4,49 0,01 NO0010209331 Protector Forsikring Oslo 139 714 NOK 10,80 1 216 884 1 508 911 292 027 2,41 0,16 NO0003053605 Storebrand Oslo 35 091 NOK 31,10 1 100 249 1 091 330-8 919 1,74 0,01 NO0010167331 Verdibanken Unotert 32 000 NOK 13,00 544 000 416 000-128 000 0,66 - Forbruksvarer 8,73 NO0010298300 BWG Homes Oslo 113 000 NOK 9,60 2 257 381 1 084 800-1 172 581 1,73 0,11 LR0008862868 Royal Caribbean Cruises Oslo 11 730 NOK 149,30 2 034 256 1 751 289-282 967 2,80 0,01 NO0003028904 Schibsted Oslo 17 691 NOK 148,90 1 516 472 2 634 190 1 117 718 4,20 0,02 Industri 2,67 NO0003733800 Orkla Oslo 37 500 NOK 44,65 2 957 896 1 674 375-1 283 521 2,67 0,00 IT 8,06 NO0004822503 Atea Oslo 49 900 NOK 60,00 2 190 083 2 994 000 803 917 4,78 0,05 IL0010838154 Vizrt Oslo 106 400 NOK 19,30 3 505 240 2 053 520-1 451 720 3,28 0,16 Konsumvarer 8,58 NO0010073489 Austevoll Seafood Oslo 32 500 NOK 21,00 1 145 452 682 500-462 952 1,09 0,02 FO0000000179 Bakkafrost Oslo 16 188 NOK 36,60 760 705 592 481-168 224 0,95 0,03 NO0010003882 Cermaq Oslo 19 000 NOK 70,20 977 127 1 333 800 356 674 2,13 0,02 NO0010352412 Copeinca Oslo 49 000 NOK 33,50 1 550 904 1 641 500 90 596 2,62 0,08 NO0003096208 Lerøy Seafood Group Oslo 5 511 NOK 84,00 615 974 462 924-153 050 0,74 0,01 NO0010310956 Salmar Oslo 22 000 NOK 30,00 1 107 592 660 000-447 592 1,05 0,02 Materialer 9,83 NO0005052605 Norsk Hydro Oslo 71 380 NOK 27,74 2 555 916 1 980 081-575 835 3,16 0,00 NO0010208051 Yara International Oslo 17 413 NOK 240,00 4 951 425 4 179 120-772 305 6,67 0,01 Telekom 8,56 NO0010063308 Telenor Oslo 54 700 NOK 98,10 3 446 526 5 366 070 1 919 544 8,56 0,00 Sum verdipapirportefølje 62 544 029-2 127 442 99,82 Likvider 120 076 0,18 Sum egenkapital 62 664 105 100,00 57

ALFRED BERG GLOBAL QUANT ISIN Navn Notert Antall Valuta Markeds- Kostpris Markedsverdi Urealisert Andel % Eierandel i kurs inkl rente gevinst/tap selskap % Australia 6,61 AU000000ANZ3 Aust. & N.Zealand Bank Group Australia 38227 AUD 20,53 4 672 586 4 801 835 129 249 1,47 0,00 AU000000BHP4 Bhp Billiton Australia 24728 AUD 34,42 6 175 141 5 207 724-967 418 1,60 0,00 AU000000BLD2 Boral Australia 29981 AUD 3,60 731 814 660 384-71 430 0,20 0,00 AU000000CFX0 Cfs Retail Property Australia 65738 AUD 1,69 700 401 677 742-22 659 0,21 0,00 AU000000CBA7 Commonwealth Bank Of Aust. Australia 19850 AUD 49,22 6 006 461 5 977 921-28 540 1,83 0,00 AU000000DXS1 Dexus Property Australia 186439 AUD 0,83 933 408 946 810 13 402 0,29 0,00 AU000000MTS0 Metcash Australia 20218 AUD 4,04 482 966 499 767 16 801 0,15 0,00 AU000000ORI1 Orica Australia 4509 AUD 24,24 718 349 668 746-49 603 0,20 0,00 AU000000WOW2 Woolworths Australia 13810 AUD 25,10 1 993 867 2 120 877 127 010 0,65 0,00 Belgia 0,23 BE0003735496 Mobistar Brussel 2354 EUR 40,49 940 924 738 422-202 502 0,23 0,00 Bermuda 0,20 BMG2098R1025 Cheung Kong Infrastructure Hong Kong 19000 HKD 45,50 629 115 664 294 35 178 0,20 0,00 Canada 6,01 CA0089161081 Agrium Toronto 1657 CAD 68,38 697 159 664 079-33 080 0,20 0,00 CA0641491075 Bank Of Nova Scotia Toronto 5421 CAD 50,83 1 679 410 1 614 982-64 428 0,50 0,00 CA05534B7604 Bce Toronto 11285 CAD 42,47 2 466 824 2 809 002 342 178 0,86 0,00 CA1363751027 Canadian National Railway Toronto 5542 CAD 80,15 2 487 367 2 603 384 116 017 0,80 0,00 CA3039011026 Fairfax Financial Toronto 413 CAD 437,01 978 264 1 057 815 79 551 0,32 0,00 CA3359341052 First Quantum Minerals Toronto 6842 CAD 20,05 678 685 804 018 125 333 0,25 0,00 CA3518581051 Franco-Nevada Toronto 4103 CAD 38,78 1 012 949 932 562-80 387 0,29 0,00 CA3809564097 Goldcorp Toronto 4497 CAD 45,21 1 154 084 1 191 587 37 503 0,37 0,00 CA4579831047 Inmet Mining Toronto 2114 CAD 65,50 742 498 811 549 69 050 0,25 0,00 CA45823T1066 Intact Financial Corp Toronto 7325 CAD 58,53 2 128 659 2 512 779 384 120 0,77 0,01 CA59162N1096 Metro -A Toronto 1344 CAD 54,00 342 900 425 364 82 464 0,13 0,00 CA6330671034 National Bank Of Canada Toronto 4425 CAD 72,14 1 990 811 1 870 930-119 881 0,57 0,00 CA7751092007 Rogers Communications B-Shs Toronto 8421 CAD 39,25 1 681 103 1 937 187 256 084 0,59 0,00 CA8787422044 Teck Resources Toronto 1704 CAD 35,91 505 167 358 635-146 531 0,11 0,00 Sveits 1,72 CH0002497458 Sgs SIX Swiss Ex 59 CHF 1 555,00 430 907 585 531 154 624 0,18 0,00 CH0011075394 Zurich Financial Services SIX Swiss Ex 3701 CHF 212,50 5 244 545 5 019 327-225 219 1,54 0,00 Tyskland 0,68 DE0005190003 Bmw Xetra 3383 EUR 51,76 1 530 641 1 356 584-174 057 0,42 0,00 DE0008430026 Muench.Rueckversicherungs Xetra 1173 EUR 94,78 984 170 861 321-122 849 0,26 0,00 Danmark 2,54 DK0010244508 A P Moller Maersk B Copenhagen 33 DKK 37 920,00 1 489 137 1 304 387-184 750 0,40 0,00 DK0010309657 Coloplast B Copenhagen 1459 DKK 826,00 957 527 1 256 202 298 675 0,39 0,00 DK0060102614 Novo Nordisk Copenhagen 8342 DKK 660,00 4 426 799 5 739 028 1 312 229 1,76 0,00 Spania 0,35 ES0118900010 Ferrovial Madrid 15754 EUR 9,33 1 127 999 1 138 125 10 127 0,35 0,00 Finland 0,57 FI0009013403 Kone B Helsinki 5951 EUR 40,10 1 878 445 1 848 778-29 668 0,57 0,00 Frankrike 2,13 FR0000120966 Bic Paris 1202 EUR 68,50 598 092 637 889 39 797 0,20 0,00 FR0010221234 Eutelsat Communications Paris 4402 EUR 30,15 1 002 942 1 028 224 25 282 0,32 0,00 FR0004035913 Iliad Paris 1008 EUR 95,35 656 308 744 615 88 307 0,23 0,00 FR0000124711 Unibail-Rodamco Paris 4230 EUR 138,90 4 502 760 4 551 903 49 143 1,40 0,00 Storbritannia 11,63 GB0000595859 Arm London 42695 GBP 5,92 1 571 609 2 344 265 772 655 0,72 0,00 GB0009895292 Astrazeneca Sweden London 21775 GBP 29,75 6 048 717 6 008 320-40 397 1,84 0,00 GB0002374006 Diageo London 7402 GBP 14,07 891 886 965 599 73 713 0,30 0,00 GB0009252882 Glaxosmithkline London 35298 GBP 14,72 4 304 496 4 817 462 512 965 1,48 0,00 GB0005405286 Hsbc London 86092 GBP 4,91 5 408 468 3 920 996-1 487 472 1,20 0,00 GB0004764071 Johnson Matthey London 5230 GBP 18,36 902 292 890 599-11 693 0,27 0,00 GB0006043169 Morrison Supermarkets London 98601 GBP 3,26 2 654 428 2 983 137 328 709 0,91 0,00 GB00B24CGK77 Reckitt Benckiser London 4079 GBP 31,80 1 282 549 1 203 064-79 485 0,37 0,00 GB00B03MM408 Royal Dutch Shell B London 28269 GBP 24,54 5 434 933 6 434 175 999 242 1,97 0,00 GB00B1FH8J72 Severn Trent London 4190 GBP 14,96 599 004 581 371-17 633 0,18 0,00 GB0007908733 Sse London 10327 GBP 12,91 1 265 218 1 236 540-28 678 0,38 0,00 GB0008847096 Tesco London 83884 GBP 4,03 3 312 991 3 138 895-174 096 0,96 0,00 GB00B10RZP78 Unilever London 17053 GBP 21,63 2 964 511 3 421 096 456 585 1,05 0,00 Hong Kong 3,16 HK0001000014 Cheung Kong Hong Kong 18000 HKD 92,40 1 443 606 1 278 026-165 580 0,39 0,00 HK0002007356 China Light Power Hong Kong 58500 HKD 66,05 2 843 725 2 969 093 125 368 0,91 0,00 HK0823032773 Link Reit Hong Kong 35500 HKD 28,60 698 643 780 170 81 528 0,24 0,00 HK0006000050 Power Assets Holdings Hong Kong 65500 HKD 57,45 2 682 183 2 891 521 209 338 0,89 0,00 HK0019000162 Swire Pacific A Hong Kong 33000 HKD 93,75 2 753 385 2 377 280-376 106 0,73 0,00 58

ALFRED BERG GLOBAL QUANT ISIN Navn Notert Antall Valuta Markeds- Kostpris Markedsverdi Urealisert Andel % Eierandel i kurs inkl rente gevinst/tap selskap % Italia 2,97 IT0003506190 Atlantia BrsaItaliana 8356 EUR 12,37 816 251 800 790-15 461 0,25 0,00 IT0003128367 Enel BrsaItaliana 189548 EUR 3,14 4 850 869 4 616 918-233 952 1,42 0,00 IT0003132476 Eni BrsaItaliana 16667 EUR 16,01 2 100 743 2 067 279-33 464 0,63 0,00 IT0001063210 Mediaset BrsaItaliana 27072 EUR 2,14 988 197 448 413-539 783 0,14 0,00 IT0000068525 Saipem BrsaItaliana 6887 EUR 32,85 1 899 062 1 752 733-146 329 0,54 0,00 Jersey 1,30 JE00B2QKY057 Shire London 20368 GBP 22,43 3 331 961 4 237 264 905 303 1,30 0,00 Japan 6,00 JP3942400007 Astellas Pharma Tokyo 2900 JPY 3 130,00 638 870 704 069 65 200 0,22 0,00 JP3566800003 Central Japan Railway Tokyo 42 JPY 650 000,00 1 890 347 2 117 560 227 213 0,65 0,00 JP3223800008 Kawasaki Kisen Kaisha Tokyo 47000 JPY 139,00 725 774 506 741-219 033 0,16 0,01 JP3496400007 Kddi Tokyo 89 JPY 495 000,00 2 700 333 3 417 184 716 851 1,05 0,00 JP3877600001 Marubeni Tokyo 29000 JPY 469,00 1 128 489 1 054 979-73 509 0,32 0,00 JP3735400008 Nippon Telegraph Telephone Tokyo 17800 JPY 3 935,00 4 430 949 5 432 977 1 002 028 1,67 0,00 JP3404600003 Sumitomo Tokyo 30700 JPY 1 042,00 2 498 177 2 481 300-16 877 0,76 0,00 JP3463000004 Takeda Pharmaceutical Comp. Tokyo 6400 JPY 3 380,00 1 803 752 1 677 914-125 838 0,51 0,00 JP3629000005 Toppan Printing Tokyo 14000 JPY 566,00 713 150 614 635-98 514 0,19 0,00 JP3635000007 Toyota Tsusho Tokyo 4600 JPY 1 361,00 424 783 485 612 60 828 0,15 0,00 JP3659000008 West Japan Railway Tokyo 4184 JPY 3 345,00 972 096 1 085 578 113 481 0,33 0,00 Nederland 0,38 NL0000352565 Fugro Amsterdam 1772 EUR 44,90 841 148 616 328-224 819 0,19 0,00 NL0009432491 Koninklijke Vopak Nv Amsterdam 1941 EUR 40,83 454 989 613 906 158 917 0,19 0,00 Norge 1,35 NO0010096985 Statoil Oslo 8962 NOK 153,50 1 149 580 1 375 667 226 087 0,42 0,00 NO0010063308 Telenor Oslo 30984 NOK 98,10 3 001 707 3 039 530 37 823 0,93 0,00 Portugal 0,45 PTJMT0AE0001 Jeronimo Martins Lisboa 10974 EUR 12,79 1 053 910 1 087 391 33 482 0,33 0,00 PTPTC0AM0009 Portugal Telecom Lisboa 10736 EUR 4,45 699 207 370 129-329 078 0,11 0,00 Singapore 2,67 SG1L01001701 Dbs Singapore 40000 SGD 11,52 2 606 567 2 120 871-485 696 0,65 0,00 SG1S04926220 Oversea-Chinese Banking Singapore 46000 SGD 7,83 1 636 648 1 657 759 21 110 0,51 0,00 SG1T75931496 Singapore Telecommuications Singapore 134000 SGD 3,09 1 861 186 1 905 746 44 560 0,58 0,00 SG1M31001969 United Overseas Bank Singapore 43000 SGD 15,27 3 575 527 3 022 103-553 424 0,93 0,00 USA 48,27 US0028241000 Abbott Laboratories New York 10817 USD 56,23 3 242 277 3 629 948 387 671 1,11 0,00 US02076X1028 Alpha Natural Resources New York 11118 USD 20,43 1 800 699 1 355 566-445 133 0,42 0,01 US03073E1055 Amerisourcebergen New York 11814 USD 37,19 1 953 399 2 622 096 668 697 0,80 0,00 US0374111054 Apache New York 2595 USD 90,58 1 761 122 1 402 798-358 324 0,43 0,00 US0378331005 Apple NASDAQ GS 298 USD 405,00 676 252 720 272 44 020 0,22 0,00 US0528001094 Autoliv New York 4376 USD 53,49 1 391 245 1 396 932 5 688 0,43 0,00 US0533321024 Autozone New York 1289 USD 324,97 2 050 229 2 499 895 449 666 0,77 0,00 US0584981064 Ball New York 8501 USD 35,71 1 659 872 1 811 696 151 824 0,56 0,01 US0718131099 Baxter New York 14787 USD 49,48 4 110 706 4 366 518 255 812 1,34 0,00 US0865161014 Best Buy New York 11301 USD 23,37 2 596 186 1 576 163-1 020 023 0,48 0,00 US12686C1099 Cablevision Systems-Ny New York 10316 USD 14,22 885 760 875 460-10 300 0,27 0,00 US13342B1052 Cameron International New York 3423 USD 49,19 1 036 340 1 004 868-31 471 0,31 0,00 US1713401024 Church & Dwight New York 7009 USD 45,76 1 564 458 1 914 113 349 655 0,59 0,00 US1890541097 Clorox New York 6298 USD 66,56 2 324 271 2 501 736 177 465 0,77 0,00 US1924461023 Cognizant Tech Solutions NASDAQ GS 3859 USD 64,31 1 439 336 1 481 081 41 745 0,45 0,00 US2053631048 Computer Sciences New York 7348 USD 23,70 1 992 706 1 039 305-953 401 0,32 0,00 US20825C1045 Conocophillips New York 1455 USD 72,87 637 772 632 757-5 014 0,19 0,00 US22160K1051 Costco Wholesale NASDAQ GS 6342 USD 83,32 2 608 092 3 153 559 545 467 0,97 0,00 US1264081035 Csx New York 34384 USD 21,06 4 274 222 4 321 557 47 335 1,32 0,00 US1266501006 Cvs Caremark New York 9363 USD 40,78 1 957 176 2 278 703 321 527 0,70 0,00 US26483E1001 D & B New York 1366 USD 74,83 575 046 610 031 34 985 0,19 0,00 US2358511028 Danaher New York 4794 USD 47,04 1 139 013 1 345 832 206 819 0,41 0,00 US23918K1088 Davita New York 3005 USD 75,81 1 347 287 1 359 554 12 267 0,42 0,00 US25271C1027 Diamond Offshore Drilling New York 4057 USD 55,26 1 540 149 1 337 955-202 195 0,41 0,00 US2567461080 Dollar Tree Stores NASDAQ GS 5391 USD 83,11 2 569 158 2 673 918 104 760 0,82 0,00 US25746U1097 Dominion Resources New York 6293 USD 53,08 1 639 500 1 993 490 353 990 0,61 0,00 US2774321002 Eastman Chemical New York 6973 USD 39,06 1 603 480 1 625 464 21 984 0,50 0,01 US2780581029 Eaton New York 8531 USD 43,53 2 545 870 2 216 226-329 644 0,68 0,00 US30231G1022 Exxon Mobil New York 14842 USD 84,76 5 581 550 7 507 734 1 926 184 2,30 0,00 US34354P1057 Flowserve New York 2179 USD 99,32 1 464 466 1 291 574-172 892 0,40 0,00 US3703341046 General Mills New York 7109 USD 40,41 1 544 627 1 714 442 169 815 0,53 0,00 US3724601055 Genuine Parts New York 7611 USD 61,20 1 984 499 2 779 833 795 334 0,85 0,00 US4230741039 Heinz Hj New York 15888 USD 54,04 4 498 010 5 124 011 626 001 1,57 0,00 US4282361033 Hewlett Packard New York 22021 USD 25,76 5 921 199 3 385 388-2 535 812 1,04 0,00 US4361061082 Hollyfrontier New York 10150 USD 23,40 1 387 244 1 417 449 30 205 0,43 0,00 US4404521001 Hormel Foods New York 6501 USD 29,29 973 667 1 136 384 162 717 0,35 0,00 US4592001014 Ibm New York 6969 USD 183,88 6 391 622 7 647 693 1 256 072 2,34 0,00 US4595061015 Intl Flavors & Fragrances New York 4074 USD 52,42 1 296 758 1 274 511-22 247 0,39 0,01 US48242W1062 Kbr New York 4627 USD 27,87 497 182 769 595 272 413 0,24 0,00 59

ALFRED BERG GLOBAL QUANT ISIN Navn Notert Antall Valuta Markeds- Kostpris Markedsverdi Urealisert Andel % Eierandel i kurs inkl rente gevinst/tap selskap % US4878361082 Kellogg New York 1816 USD 50,57 521 643 548 068 26 425 0,17 0,00 US4943681035 Kimberly Clark New York 12377 USD 73,56 4 414 956 5 433 537 1 018 581 1,67 0,00 US5178341070 Las Vegas Sands New York 5918 USD 42,73 1 644 088 1 509 153-134 934 0,46 0,00 US5658491064 Marathon Oil New York 14232 USD 29,27 3 022 618 2 486 075-536 543 0,76 0,00 US5770811025 Mattel NASDAQ GS 3748 USD 27,76 488 304 620 933 132 629 0,19 0,00 US5801351017 Mc Donalds New York 11008 USD 100,33 4 807 741 6 591 204 1 783 463 2,02 0,00 US58155Q1031 Mckesson New York 10565 USD 77,91 4 520 921 4 912 338 391 417 1,51 0,00 US5949181045 Microsoft NASDAQ GS 13743 USD 25,96 2 347 007 2 129 177-217 830 0,65 0,00 US6267171022 Murphy Oil New York 8696 USD 55,74 2 616 484 2 892 757 276 273 0,89 0,00 US6550441058 Noble Energy New York 6596 USD 94,39 3 233 390 3 715 627 482 237 1,14 0,00 US67019E1073 Nstar New York 2359 USD 46,96 567 039 661 122 94 083 0,20 0,00 US6826801036 Oneok New York 4779 USD 86,69 1 680 942 2 472 473 791 530 0,76 0,00 US7043261079 Paychex NASDAQ GS 14694 USD 30,11 2 338 618 2 640 440 301 822 0,81 0,00 US7132911022 Pepco New York 9665 USD 20,30 1 007 958 1 170 910 162 951 0,36 0,00 US69331C1080 Pg&E New York 4904 USD 41,22 1 088 224 1 206 379 118 156 0,37 0,00 US7549071030 Rayonier New York 5747 USD 44,63 1 372 726 1 530 712 157 986 0,47 0,00 US8475601097 Spectra Energy New York 28975 USD 30,75 3 881 288 5 317 335 1 436 047 1,63 0,00 US8718291078 Sysco New York 12426 USD 29,33 2 088 446 2 175 048 86 603 0,67 0,00 US8825081040 Texas Instruments NASDAQ GS 26344 USD 29,11 3 912 270 4 576 668 664 398 1,40 0,00 US9598021098 The Western Union Comp. I06 New York 18395 USD 18,26 1 885 157 2 004 592 119 435 0,61 0,00 US87264S1069 Trw Automotive Holdings New York 4958 USD 32,60 1 038 020 964 605-73 415 0,30 0,00 US9314221097 Walgreen New York 6589 USD 33,06 1 218 596 1 300 013 81 418 0,40 0,00 US92276F1003 Ventas New York 4791 USD 55,13 1 372 535 1 576 303 203 768 0,48 0,00 US92343E1029 Verisign NASDAQ GS 8283 USD 35,72 1 525 725 1 765 731 240 007 0,54 0,01 US9633201069 Whirlpool New York 3741 USD 47,45 1 115 152 1 059 374-55 778 0,32 0,00 US9766571064 Wisconsin Energy New York 11270 USD 34,96 1 943 786 2 351 369 407 583 0,72 0,00 US9285634021 Vmware-Class A New York 3628 USD 83,19 1 717 707 1 801 208 83 501 0,55 0,00 US3848021040 Ww Grainger New York 516 USD 187,19 421 087 576 445 155 358 0,18 0,00 US9831341071 Wynn Resorts NASDAQ GS 2873 USD 110,49 1 548 029 1 894 454 346 425 0,58 0,00 US98956P1021 Zimmer New York 5684 USD 53,42 1 967 362 1 812 105-155 257 0,56 0,00 Sum verdipapirportefølje 323 675 559 14 687 194 99,21 Likvider 2 580 122 0,79 Sum egenkapital 326 255 681 100, 60

ALFRED BERG NORDIC BEST SELECTION ISIN Navn Notert Antall Valuta Markeds- Kostpris Markedsverdi Urealisert Andel % Eierandel i kurs inkl rente gevinst/tap selskap % Energi 12,27 NO0010215684 Aker Solutions Oslo 16 000 NOK 62,95 1 779 520 1 007 200-772 320 0,82 0,01 NO0010345853 Det Norske Oljeselskap Oslo 15 000 NOK 88,00 1 275 086 1 320 000 44 914 1,08 0,01 NO0010070063 Dof Oslo 86 000 NOK 21,50 3 614 025 1 849 000-1 765 025 1,51 0,08 NO0010379266 Norwegian Energy Company Oslo 198 735 NOK 4,66 2 683 969 926 105-1 757 864 0,76 0,08 NO0010199151 Petroleum Geo-Services Oslo 20 000 NOK 65,45 1 226 743 1 309 000 82 257 1,07 0,01 CY0100470919 Prosafe Oslo 15 000 NOK 40,99 596 725 614 850 18 125 0,50 0,01 NO0010096985 Statoil Oslo 32 000 NOK 153,50 4 262 756 4 912 000 649 244 4,00 0,00 LU0075646355 Subsea 7 Oslo 28 000 NOK 111,00 3 799 702 3 108 000-691 702 2,53 0,01 Finans 12,07 NO0010031479 DNB Oslo 16 000 NOK 58,55 979 906 936 800-43 106 0,76 0,00 SE0000455057 Fastighets Ab Balder-B Stockholm 66 750 SEK 25,30 1 751 224 1 470 174-281 050 1,20 0,04 NO0010582521 Gjensidige Forsikring Oslo 22 000 NOK 69,30 1 298 000 1 524 600 226 600 1,24 0,00 SE0000190126 Industrivarden A Oslo 8 000 SEK 87,15 609 044 606 952-2 092 0,49 0,00 SE0000107401 Investor A Oslo 10 000 SEK 123,20 1 040 606 1 072 526 31 919 0,87 0,00 SE0000107419 Investor B Oslo 22 000 SEK 128,40 2 393 775 2 459 148 65 373 2,00 0,00 SE0000164626 Kinnevik Investment B Oslo 14 000 SEK 134,10 1 741 129 1 634 383-106 746 1,33 0,01 FI0009003305 Sampo Helsinki 15 500 EUR 19,17 2 360 133 2 301 994-58 139 1,88 0,00 FI0009006829 Sponda Helsinki 50 000 EUR 3,12 1 171 180 1 208 579 37 398 0,99 0,02 DK0010259530 Topdanmark Copenhagen 1 700 DKK 895,00 1 579 399 1 585 974 6 576 1,29 0,01 Forbruksvarer 4,61 FI0009000285 Amer Sports Helsinki 16 000 EUR 9,00 1 346 281 1 115 611-230 670 0,91 0,01 NO0010298300 BWG Homes Oslo 68 534 NOK 9,60 1 359 009 657 926-701 082 0,54 0,07 SE0000806994 JM Stockholm 12 000 SEK 112,00 1 703 426 1 170 028-533 398 0,95 0,01 FI0009005318 Nokian Renkaat Helsinki 10 000 EUR 24,88 2 152 807 1 927 528-225 279 1,57 0,01 SE0001857533 Rezidor Hotel Stockholm 41 000 SEK 22,10 1 495 580 788 811-706 769 0,64 0,03 Helse 8,90 GB0009895292 Astrazeneca Stockholm 12 200 SEK 316,00 3 165 431 3 356 169 190 739 2,74 0,00 SE0000163628 Elekta B Stockholm 2 700 SEK 298,50 615 010 701 625 86 615 0,57 0,00 DK0010272632 Gn Store Nord Copenhagen 76 000 DKK 48,38 2 141 014 3 832 690 1 691 676 3,12 0,04 DK0010287234 H Lundbeck Copenhagen 10 000 DKK 108,00 1 170 279 1 125 766-44 513 0,92 0,01 SE0002190926 Karolinska Development Stockholm 35 000 SEK 24,00 1 220 240 731 267-488 973 0,60 0,07 FI0009014377 Orion B Helsinki 10 000 EUR 15,05 1 266 550 1 165 969-100 581 0,95 0,01 Industri 31,47 DK0010244425 A P Moller Maersk A Copenhagen 98 DKK 35 840,00 5 097 389 3 661 157-1 436 233 2,98 0,00 CH0012221716 ABB Stockholm 37 000 SEK 129,50 4 792 773 4 171 272-621 501 3,40 0,00 SE0000695876 Alfa Laval Stockholm 30 000 SEK 130,40 3 582 391 3 405 617-176 774 2,78 0,01 SE0003950864 Concentric Stockholm 67 000 SEK 39,90 0 000 2 327 259 2 327 259 1,90 0,15 FI0009007306 Exel Composites Helsinki 23 504 EUR 7,65 1 670 105 1 393 008-277 097 1,14 0,20 FI0009013403 Kone B Helsinki 4 000 EUR 40,10 1 284 611 1 242 667-41 944 1,01 0,00 NO0003043309 Kongsberg Gruppen Oslo 10 000 NOK 116,00 1 151 725 1 160 000 8 275 0,95 0,01 DK0010287663 NKT Holding Copenhagen 9 000 DKK 190,80 3 038 358 1 789 967-1 248 391 1,46 0,04 FI0009014575 Outotec Helsinki 2 200 EUR 36,40 604 139 620 404 16 265 0,51 0,00 SE0000112385 Saab B Stockholm 39 500 SEK 142,40 3 695 805 4 896 706 1 200 901 3,99 0,04 SE0000667891 Sandvik Stockholm 48 289 SEK 84,45 4 840 766 3 550 135-1 290 632 2,89 0,00 DK0010253921 Schouw & Co Copenhagen 18 500 DKK 92,50 2 512 034 1 783 765-728 269 1,45 0,07 SE0000163594 Securitas B Stockholm 34 000 SEK 59,40 1 771 200 1 758 176-13 024 1,43 0,01 SE0000114837 Trelleborg B Stockholm 104 000 SEK 59,75 5 901 156 5 409 638-491 518 4,41 0,04 NO0010571680 Wilh Wilhemsen Oslo 50 000 NOK 28,60 1 577 363 1 430 000-147 363 1,17 0,02 IT 15,66 SE0000472268 Addnode B Stockholm 37 077 SEK 27,80 710 977 897 318 186 341 0,73 0,14 NO0004822503 Atea Oslo 66 000 NOK 60,00 1 931 827 3 960 000 2 028 173 3,23 0,07 FI0009008403 Basware Helsinki 4 000 EUR 16,45 853 840 509 772-344 067 0,42 0,03 SE0000108656 Ericsson Telephone B Stockholm 102 000 SEK 70,40 7 288 943 6 251 292-1 037 651 5,10 0,00 SE0000103699 Hexagon B Stockholm 17 000 SEK 102,90 2 081 976 1 522 865-559 112 1,24 0,01 SE0000189946 Ifs Stockholm 10 000 SEK 88,00 983 751 766 090-217 661 0,62 0,04 SE0000375115 Micronic Mydata Stockholm 150 000 SEK 11,95 2 049 637 1 560 473-489 164 1,27 0,15 FI0009000681 Nokia Helsinki 128 000 EUR 3,77 6 720 377 3 740 520-2 979 857 3,05 0,00 Konsumvarer 6,25 DK0010181759 Carlsberg B Copenhagen 4 400 DKK 405,00 1 909 350 1 857 513-51 837 1,51 0,00 NO0010003882 Cermaq Oslo 68 980 NOK 70,20 5 535 716 4 842 396-693 320 3,95 0,07 NO0010352412 Copeinca Oslo 28 900 NOK 33,50 1 138 254 968 150-170 104 0,79 0,05 Materialer 7,33 SE0000232175 Hoganas B Stockholm 21 000 SEK 212,50 4 751 220 3 884 858-866 362 3,17 0,06 SE0000109290 Holmen B Stockholm 10 600 SEK 197,70 2 361 940 1 824 356-537 585 1,49 0,02 FI0009004824 Kemira Helsinki 20 000 EUR 9,18 1 976 299 1 422 404-553 895 1,16 0,01 SE0000112724 Svenska Cellulosa B Stockholm 21 000 SEK 102,00 1 808 052 1 864 732 56 681 1,52 0,00 Sum verdipapirportefølje 120 893 185-14 527 337 98,56 Likvider 1 769 394 1,44 Sum egenkapital 122 662 579 100,00 61

FONDSREGNSKAP ALFRED BERG LIKVIDITET Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 101 463 451 140 437 397 Gevinst/tap ved realisasjon -3 447 928-1 756 325 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -2 946 414-14 136 603 Porteføljeresultat 95 069 109 124 544 469 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -25 874-18 627 Forvaltningshonorar -2 962 419-4 565 375 Forvaltningsresultat -2 988 293-4 584 001 Årsresultat 92 080 816 119 960 468 Årsresultat 92 080 816 119 960 468 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året 7 115 052 30 650 668 Avsatt til utdeling til andelseiere 87 913 104 103 448 474 Overført til/fra opptjent egenkapital -2 947 340-14 138 674 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 2 276 862 855 3 278 091 050 Opptjente ikke mottatte inntekter 21 250 773 34 418 053 Andre fordringer 25 240 306 0 Bankinnskudd 487 156 228 231 141 172 Sum eiendeler 2 810 510 163 3 543 650 275 Egenkapital Andelskapital til pålydende 3 314 574 049 4 204 245 351 Overkurs/underkurs -530 874 802-673 063 681 Opptjent egenkapital 1 340 275 4 287 615 Sum egenkapital (note 5) 2 785 039 522 3 535 469 285 Gjeld Avsatt til utdeling til andelseiere 5 005 486 6 973 131 Annen gjeld 20 465 155 1 207 859 Sum gjeld 25 470 641 8 180 990 Sum gjeld og egenkapital 2 810 510 163 3 543 650 275 ALFRED BERG PENGEMARKED Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 108 852 631 91 367 276 Gevinst/tap ved realisasjon 1 522 018 9 257 688 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -6 170 955-8 887 430 Porteføljeresultat 104 203 694 91 737 535 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -34 052-18 329 Forvaltningshonorar -12 223 966-11 174 510 Forvaltningsresultat -12 258 018-11 192 839 Årsresultat 91 945 676 80 544 695 Årsresultat 91 945 676 80 544 695 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året -11 786 971 8 191 763 Avsatt til utdeling til andelseiere 109 868 390 81 225 583 Overført til/fra opptjent egenkapital -6 135 744-8 872 650 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 3 336 279 933 2 498 587 530 Opptjente ikke mottatte inntekter 28 035 405 15 305 323 Andre fordringer 25 934 680 0 Bankinnskudd 178 209 483 66 827 573 Sum eiendeler 3 568 459 501 2 580 720 427 Egenkapital Andelskapital til pålydende 3 414 474 228 2 500 311 132 Overkurs/underkurs 89 849 818 63 089 359 Opptjent egenkapital 3 068 266 9 204 010 Sum egenkapital (note 5) 3 507 392 312 2 572 604 500 Gjeld Avsatt til utdeling til andelseiere 3 152 811 1 808 329 Annen gjeld 57 914 378 6 307 598 Sum gjeld 61 067 189 8 115 926 Sum gjeld og egenkapital 3 568 459 501 2 580 720 427 62

FONDSREGNSKAP ALFRED BERG KORT OBLIGASJON Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 34 199 352 42 322 956 Gevinst/tap ved realisasjon -5 325 341-1 669 965 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -3 260 811-12 918 805 Porteføljeresultat 25 613 201 27 734 186 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -6 684-6 577 Forvaltningshonorar -3 385 667-3 679 121 Forvaltningsresultat -3 392 351-3 685 698 Årsresultat 22 220 850 24 048 488 Årsresultat 22 220 850 24 048 488 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året -91 913 6 730 551 Avsatt til utdeling til andelseiere 25 570 586 30 236 986 Overført til/fra opptjent egenkapital -3 257 823-12 919 049 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 829 644 620 717 656 774 Opptjente ikke mottatte inntekter 9 009 122 14 061 738 Bankinnskudd 19 691 329 35 825 502 Sum eiendeler 858 345 072 767 544 014 Egenkapital Andelskapital til pålydende 866 740 948 770 857 257 Overkurs/underkurs -1 982 764-900 062 Opptjent egenkapital -6 765 250-3 507 427 Sum egenkapital (note 5) 857 992 934 766 449 768 Gjeld Avsatt til utdeling til andelseiere 61 462 833 245 Annen gjeld 290 676 261 000 Sum gjeld 352 138 1 094 245 Sum gjeld og egenkapital 858 345 072 767 544 014 ALFRED BERG KORT STAT Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 9 672 248 20 724 800 Gevinst/tap ved realisasjon 11 143 009 9 820 640 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 6 664 389-5 569 676 Porteføljeresultat 27 479 647 24 975 764 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -7 652-8 168 Forvaltningshonorar -5 051 157-5 412 980 Forvaltningsresultat -5 058 810-5 421 148 Årsresultat 22 420 837 19 554 616 Årsresultat 22 420 837 19 554 616 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året 70 116 499 908 Avsatt til utdeling andelseiere 15 680 674 24 624 376 Overført til/fra opptjent egenkapital 6 670 047-5 569 668 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 874 209 904 898 535 125 Opptjente ikke mottatte inntekter 7 445 788 14 885 739 Bankinnskudd 42 780 304 13 663 374 Sum eiendeler 924 435 997 927 084 238 Egenkapital Andelskapital til pålydende 751 611 403 759 258 392 Overkurs/underkurs 170 162 633 171 836 115 Opptjent egenkapital 2 232 150-4 437 897 Sum egenkapital (note 5) 924 006 187 926 656 610 Gjeld Annen gjeld 429 810 427 628 Sum gjeld 429 810 427 628 Sum gjeld og egenkapital 924 435 997 927 084 238 63

FONDSREGNSKAP ALFRED BERG OBLIGASJON 1-3 Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 48 050 006 58 105 291 Gevinst/tap ved realisasjon 3 440 587 5 437 334 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -13 263 103-18 145 532 Porteføljeresultat 38 227 490 45 397 092 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -7 869-7 992 Forvaltningshonorar -5 270 030-5 710 559 Forvaltningsresultat -5 277 899-5 718 551 Årsresultat 32 949 591 39 678 541 Årsresultat 32 949 591 39 678 541 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året 837 138 922 192 Avsatt til utdeling til andelseiere 45 373 741 56 901 783 Overført til/fra opptjent egenkapital -13 261 288-18 145 435 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 1 030 210 652 1 110 061 315 Opptjente ikke mottatte inntekter 13 257 313 21 548 553 Bankinnskudd 13 670 419 12 307 327 Sum eiendeler 1 057 138 383 1 143 917 194 Egenkapital Andelskapital til pålydende 1 040 525 824 1 111 442 574 Overkurs/underkurs 20 027 350 22 286 054 Opptjent egenkapital -3 867 351 9 393 938 Sum egenkapital (note 5) 1 056 685 823 1 143 122 565 Gjeld Avsatt til utdeling til andelseiere 6 894 13 250 Annen gjeld 445 665 781 380 Sum gjeld 452 560 794 629 Sum gjeld og egenkapital 1 057 138 383 1 143 917 194 ALFRED BERG STAT Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 1 115 116 2 290 107 Gevinst/tap ved realisasjon 256 255-316 931 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 55 520 459 368 Porteføljeresultat 1 426 891 2 432 544 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -6 497-6 314 Forvaltningshonorar -104 925-186 422 Forvaltningsresultat -111 422-192 737 Årsresultat 1 315 469 2 239 807 Årsresultat 1 315 469 2 239 807 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året 61 870 744 447 Avsatt til utdeling til andelseiere 1 197 790 1 035 979 Overført til/fra opptjent egenkapital 55 808 459 381 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 23 100 759 24 698 929 Opptjente ikke mottatte inntekter 376 575 695 125 Bankinnskudd 2 080 951 1 089 577 Sum eiendeler 25 558 286 26 483 631 Egenkapital Andelskapital til pålydende 20 511 889 21 043 070 Overkurs/underkurs 160 481 290 285 Opptjent egenkapital 4 850 323 4 794 515 Sum egenkapital (note 5) 25 522 693 26 127 870 Gjeld Avsatt til utdeling til andelseiere 26 854 46 295 Annen gjeld 8 739 309 467 Sum gjeld 35 593 355 761 Sum gjeld og egenkapital 25 558 286 26 483 631 64

FONDSREGNSKAP ALFRED BERG OBLIGASJON Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 63 176 988 33 061 689 Gevinst/tap ved realisasjon 5 883 666 8 595 906 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -15 833 378-2 607 710 Porteføljeresultat 53 227 275 39 049 885 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -23 521-14 878 Forvaltningshonorar -7 709 197-3 885 588 Forvaltningsresultat -7 732 718-3 900 466 Årsresultat 45 494 557 35 149 419 Årsresultat 45 494 557 35 149 419 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året -31 834 531-455 733 Avsatt til utdeling til andelseiere 93 156 906 38 211 271 Overført til/fra opptjent egenkapital -15 827 818-2 606 119 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 1 856 476 626 636 107 278 Opptjente ikke mottatte inntekter 35 228 880 18 845 362 Bankinnskudd 33 882 475 11 097 061 Sum eiendeler 1 925 587 980 666 049 701 Egenkapital Andelskapital til pålydende 1 693 612 534 575 255 234 Overkurs/underkurs 244 962 809 88 016 291 Opptjent egenkapital -15 472 811 355 007 Sum egenkapital (note 5) 1 923 102 532 663 626 532 Gjeld Avsatt til utdeling til andelseiere 1 203 370 606 658 Annen gjeld 1 282 079 1 816 511 Sum gjeld 2 485 449 2 423 169 Sum gjeld og egenkapital 1 925 587 980 666 049 701 ALFRED BERG OBLIGASJON 3-5 Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 52 365 531 63 522 986 Gevinst/tap ved realisasjon 16 620 870 11 133 539 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -14 203 890-5 463 068 Porteføljeresultat 54 782 511 69 193 457 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -19 644-12 037 Forvaltningshonorar -3 557 327-4 582 476 Forvaltningsresultat -3 576 971-4 594 513 Årsresultat 51 205 540 64 598 944 Årsresultat 51 205 540 64 598 944 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året 31 009 925-7 807 213 Avsatt til utdeling til andelseiere 34 393 898 77 869 280 Overført til/fra opptjent egenkapital -14 198 282-5 463 122 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 563 464 887 1 412 133 667 Opptjente ikke mottatte inntekter 13 180 339 30 827 145 Bankinnskudd 13 572 250 17 632 453 Sum eiendeler 590 217 476 1 460 593 265 Egenkapital Andelskapital til pålydende 522 440 348 1 274 236 286 Overkurs/underkurs 56 663 414 159 505 821 Opptjent egenkapital 10 944 418 25 142 700 Sum egenkapital (note 5) 590 048 180 1 458 884 807 Gjeld Annen gjeld 169 296 1 708 457 Sum gjeld 169 296 1 708 457 Sum gjeld og egenkapital 590 217 476 1 460 593 265 65

FONDSREGNSKAP ALFRED BERG LANG OBLIGASJON Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 8 615 159 7 861 204 Gevinst/tap ved realisasjon 838 907 1 591 748 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 923 171 218 957 Porteføljeresultat 10 377 238 9 671 909 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -10 071-9 987 Forvaltningshonorar -972 613-879 698 Forvaltningsresultat -982 684-889 684 Årsresultat 9 394 554 8 782 225 Årsresultat 9 394 554 8 782 225 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året -770 451-405 955 Avsatt til utdeling til andelseiere 9 240 884 8 968 875 Overført til/fra opptjent egenkapital 924 120 219 304 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 171 450 022 145 208 158 Opptjente ikke mottatte inntekter 4 111 024 4 028 928 Bankinnskudd 8 170 532 7 263 070 Sum eiendeler 183 731 578 156 500 157 Egenkapital Andelskapital til pålydende 160 540 682 137 296 596 Overkurs/underkurs 17 926 842 14 589 352 Opptjent egenkapital 5 172 343 4 248 223 Sum egenkapital (note 5) 183 639 868 156 134 172 Gjeld Annen gjeld 91 710 365 985 Sum gjeld 91 710 365 985 Sum gjeld og egenkapital 183 731 578 156 500 157 ALFRED BERG HØYRENTE Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 139 613 026 58 549 020 Gevinst/tap ved realisasjon -5 681 468 21 499 245 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -119 922 450 8 387 971 Andre porteføljeinntekter (note 7) 349 422 990 000 Porteføljeresultat 14 358 530 89 426 236 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 4 104 302 2 767 171 Kostnader ved salg og innløsning av andeler -37 266-16 318 Forvaltningshonorar -5 876 825-6 610 264 Forvaltningsresultat -1 809 789-3 859 411 Årsresultat 12 548 740 85 566 825 Årsresultat 12 548 740 85 566 825 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året 325 547-29 505 391 Avsatt til utdeling til andelseiere 132 309 122 106 684 063 Overført til/fra opptjent egenkapital -120 085 929 8 388 153 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 1 587 541 360 1 039 678 522 Opptjente ikke mottatte inntekter 27 302 327 21 393 122 Andre fordringer 4 325 161 0 Bankinnskudd 29 074 658 110 441 756 Sum eiendeler 1 648 243 506 1 171 513 400 Egenkapital Andelskapital til pålydende 1 731 489 212 1 158 037 615 Overkurs/underkurs 497 284-6 844 405 Opptjent egenkapital -104 780 211 15 305 717 Sum egenkapital (note 5) 1 627 206 285 1 166 498 928 Gjeld Avsatt til utdeling til andelseiere 3 572 827 673 900 Annen gjeld 17 464 394 4 340 572 Sum gjeld 21 037 221 5 014 472 Sum gjeld og egenkapital 1 648 243 506 1 171 513 400 66

FONDSREGNSKAP ALFRED BERG OECD + Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 1 175 076 8 429 587 Gevinst/tap ved realisasjon 580 585 4 001 564 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -26 753-689 805 Porteføljeresultat 1 728 908 11 741 347 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -6 599-6 600 Forvaltningshonorar -152 317-994 223 Forvaltningsresultat -158 916-1 000 822 Årsresultat 1 569 992 10 740 525 Årsresultat 1 569 992 10 740 525 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året 0 15 414 299 Overført til/fra opptjent egenkapital 1 569 992-4 673 774 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 34 834 709 45 900 063 Opptjente ikke mottatte inntekter 535 870 789 977 Bankinnskudd 3 217 174 3 376 361 Sum eiendeler 38 587 754 50 066 401 Egenkapital Andelskapital til pålydende 41 017 546 55 230 137 Overkurs/underkurs -302 493-1 469 828 Opptjent egenkapital -2 138 764-3 708 756 Sum egenkapital (note 5) 38 576 288 50 051 553 Gjeld Annen gjeld 11 466 14 848 Sum gjeld 11 466 14 848 Sum gjeld og egenkapital 38 587 754 50 066 401 ALFRED BERG OECD Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 137 2 118 Gevinst/tap ved realisasjon -10 999-20 331 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 74 521 75 399 Porteføljeresultat 63 658 57 186 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -6 067-5 817 Forvaltningshonorar -7 078-8 017 Forvaltningsresultat -13 145-13 834 Årsresultat 50 513 43 352 Årsresultat 50 513 43 352 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året 0 1 544 Overført til/fra opptjent egenkapital 50 513 41 808 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 1 653 765 1 944 678 Bankinnskudd 8 199 2 007 Sum eiendeler 1 661 964 1 946 685 Egenkapital Andelskapital til pålydende 1 589 906 1 917 630 Overkurs/underkurs 114 715 122 128 Opptjent egenkapital -43 221-93 735 Sum egenkapital (note 5) 1 661 400 1 946 023 Gjeld Annen gjeld 564 661 Sum gjeld 564 661 Sum gjeld og egenkapital 1 661 964 1 946 685 67

FONDSREGNSKAP ALFRED BERG OPTIMAL ALLOKERING Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 2 377 700 3 919 067 Aksjeutbytte 349 949 43 308 Gevinst/tap ved realisasjon -7 640 451 2 215 612 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -4 106 119 4 686 823 Andre porteføljeinntekter 0 47 500 Porteføljeresultat -9 018 920 10 912 311 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 53 979 59 856 Kostnader ved salg og innløsning av andeler -11 174-18 301 Forvaltningshonorar -327 970-1 507 401 Forvaltningsresultat -285 165-1 465 846 Resultat før skattekostnad -9 304 085 9 446 465 Skattekostnad (note 6) -42-1 291 773 Årsresultat -9 304 127 8 154 692 Årsresultat -9 304 127 8 154 692 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital -9 304 127 8 154 692 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 63 367 192 81 149 276 Opptjente ikke mottatte inntekter 106 907 367 997 Andre fordringer 933 278 155 523 Bankinnskudd 1 423 106 6 330 129 Sum eiendeler 65 830 482 88 002 925 Egenkapital Andelskapital til pålydende 71 678 455 83 370 138 Overkurs/underkurs 87 675-328 525 Opptjent egenkapital -5 971 551 3 332 576 Sum egenkapital (note 5) 65 794 579 86 374 189 Gjeld Betalbar skatt (note 6) 0 1 291 773 Annen gjeld 35 903 336 963 Sum gjeld 35 903 1 628 736 Sum gjeld og egenkapital 65 830 482 88 002 925 ALFRED BERG KOMBI Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 2 496 553 1 700 727 Aksjeutbytte 985 525 616 413 Gevinst/tap ved realisasjon -667 364 790 240 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -5 574 227 4 132 348 Porteføljeresultat -2 759 513 7 239 729 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -8 952-7 405 Forvaltningshonorar -887 161-726 755 Forvaltningsresultat -896 113-734 160 Resultat før skattekostnad -3 655 626 6 505 569 Skattekostnad (note 6) -280 069-553 003 Årsresultat -3 935 695 5 952 566 Årsresultat -3 935 695 5 952 566 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital -3 935 695 5 952 566 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 59 018 222 51 682 754 Opptjente ikke mottatte inntekter 457 832 415 537 Andre fordringer 4 527 1 500 Bankinnskudd 4 305 892 7 763 803 Sum eiendeler 63 786 474 59 863 595 Egenkapital Andelskapital til pålydende 24 770 935 20 058 242 Overkurs/underkurs 4 619 008-3 093 464 Opptjent egenkapital 33 797 505 37 733 200 Sum egenkapital (note 5) 63 187 447 54 697 978 Kortsiktig gjeld Betalbar skatt (note 6) 520 876 312 197 Annen gjeld 78 151 4 612 614 Sum kortsiktig gjeld 599 027 4 924 811 Annen langsiktig gjeld Utsatt skattegjeld 0 240 806 Sum annen langsiktig gjeld 0 240 806 Sum gjeld og egenkapital 63 786 474 59 863 595 68

FONDSREGNSKAP ALFRED BERG NORGE Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 157 384 90 190 Aksjeutbytte 17 773 017 14 450 101 Gevinst/tap ved realisasjon 52 890 857 63 277 763 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -163 706 867 22 515 952 Porteføljeresultat -92 885 609 100 334 006 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -51 569-44 079 Forvaltningshonorar -5 197 531-5 398 923 Forvaltningsresultat -5 249 100-5 443 002 Årsresultat -98 134 709 94 891 004 Årsresultat -98 134 709 94 891 004 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital -98 134 709 94 891 004 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 362 461 385 519 517 490 Andre fordringer 42 917 2 001 636 Bankinnskudd 8 909 272 23 839 210 Sum eiendeler 371 413 574 545 358 336 Egenkapital Andelskapital til pålydende 99 852 809 114 260 213 Overkurs/underkurs -1 023 993 525-977 547 071 Opptjent egenkapital 1 293 677 593 1 391 812 302 Sum egenkapital (note 5) 369 536 877 528 525 444 Gjeld Avsatt til utdeling andelseiere Annen gjeld 1 876 697 16 832 892 Sum gjeld 1 876 697 16 832 892 Sum gjeld og egenkapital 371 413 574 545 358 336 ALFRED BERG NORGE + Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 200 940 208 759 Aksjeutbytte 38 013 532 36 870 488 Gevinst/tap ved realisasjon 70 242 132 142 386 505 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -308 723 480 70 583 877 Porteføljeresultat -200 266 878 250 049 629 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 174 512 1 013 935 Kostnader ved salg og innløsning av andeler 29 245-39 396 Forvaltningshonorar -6 466 677-7 846 609 Forvaltningsresultat -6 262 920-6 872 070 Årsresultat -206 529 797 243 177 559 Årsresultat -206 529 797 243 177 559 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital -206 529 797 243 177 559 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 738 438 508 1 079 593 830 Andre fordringer 1 936 835 524 738 Bankinnskudd 6 454 870 6 835 489 Sum eiendeler 746 830 213 1 086 954 057 Egenkapital Andelskapital til pålydende 307 407 948 359 763 268 Overkurs/underkurs -299 901 847-219 050 780 Opptjent egenkapital 738 906 531 945 436 328 Sum egenkapital (note 5) 746 412 631 1 086 148 817 Gjeld Annen gjeld 417 582 805 240 Sum gjeld 417 582 805 240 Sum gjeld og egenkapital 746 830 213 1 086 954 057 69

FONDSREGNSKAP ALFRED BERG AKTIV Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 76 626 103 072 Aksjeutbytte 15 692 795 18 000 386 Gevinst/tap ved realisasjon 23 890 971 118 085 129 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -158 391 912-10 232 294 Porteføljeresultat -118 731 520 125 956 293 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -98 699-132 959 Forvaltningshonorar -6 516 920-8 309 773 Forvaltningsresultat -6 615 619-8 442 733 Årsresultat -125 347 139 117 513 560 Årsresultat -125 347 139 117 513 560 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital -125 347 139 117 513 560 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 351 167 056 574 420 965 Andre fordringer 52 642 993 943 Bankinnskudd 2 991 343 950 283 Sum eiendeler 354 211 041 576 365 190 Egenkapital Andelskapital til pålydende 64 754 070 77 951 270 Overkurs/underkurs -138 862 406-55 590 836 Opptjent egenkapital 427 805 942 553 153 081 Sum egenkapital (note 5) 353 697 605 575 513 515 Gjeld Annen gjeld 513 436 851 675 Sum gjeld 513 436 851 675 Sum gjeld og egenkapital 354 211 041 576 365 190 ALFRED BERG AKTIV II Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 6 065 6 967 Aksjeutbytte 706 221 723 125 Gevinst/tap ved realisasjon 1 226 485 2 221 588 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -7 188 039 2 609 432 Porteføljeresultat -5 249 268 5 561 111 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -19 920-23 509 Forvaltningshonorar -285 985-345 489 Forvaltningsresultat -305 905-368 998 Årsresultat -5 555 172 5 192 113 Årsresultat -5 555 172 5 192 113 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital -5 555 172 5 192 113 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 14 595 848 23 762 817 Andre fordringer 179 438 910 844 Bankinnskudd 121 274 204 209 Sum eiendeler 14 896 561 24 877 871 Egenkapital Andelskapital til pålydende 7 296 846 8 836 909 Overkurs/underkurs -26 238 340-24 014 663 Opptjent egenkapital 33 751 262 39 306 434 Sum egenkapital (note 5) 14 809 767 24 128 680 Gjeld Annen gjeld 86 793 749 191 Sum gjeld 86 793 749 191 Sum gjeld og egenkapital 14 896 561 24 877 871 70

FONDSREGNSKAP ALFRED BERG GAMBAK Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 193 396 229 901 Aksjeutbytte 28 633 205 29 437 607 Gevinst/tap ved realisasjon 4 432 546 114 736 939 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -247 367 052 95 472 976 Porteføljeresultat -214 107 906 239 877 423 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -72 210-75 957 Forvaltningshonorar -14 681 323-23 980 147 Forvaltningsresultat -14 753 533-24 056 103 Årsresultat -228 861 439 215 821 319 Årsresultat -228 861 439 215 821 319 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital -228 861 439 215 821 319 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 603 434 960 985 969 382 Andre fordringer 3 601 670 674 161 Bankinnskudd 3 657 293 21 113 266 Sum eiendeler 610 693 922 1 007 756 809 Egenkapital Andelskapital til pålydende 15 649 359 19 399 003 Overkurs/underkurs 156 295 178 307 031 996 Opptjent egenkapital 436 868 866 665 730 305 Sum egenkapital (note 5) 608 813 403 992 161 304 Gjeld Annen gjeld 1 880 519 15 595 505 Sum gjeld 1 880 519 15 595 505 Sum gjeld og egenkapital 610 693 922 1 007 756 809 ALFRED BERG INDEKS Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 67 174 61 570 Aksjeutbytte 8 755 640 6 762 932 Gevinst/tap ved realisasjon 18 197 062 73 570 593 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -45 218 810-36 224 306 Porteføljeresultat -18 198 934 44 170 788 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 228 654 375 311 Kostnader ved salg og innløsning av andeler -25 209-22 686 Forvaltningshonorar -837 203-1 384 506 Forvaltningsresultat -633 758-1 031 881 Årsresultat -18 832 691 43 138 907 Årsresultat -18 832 691 43 138 907 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital -18 832 691 43 138 907 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 276 801 116 218 299 989 Andre fordringer 19 879 0 Bankinnskudd 1 837 941 5 268 571 Sum eiendeler 278 658 935 223 568 560 Egenkapital Andelskapital til pålydende 163 044 056 112 666 901 Overkurs/underkurs -28 349 695-55 637 788 Opptjent egenkapital 143 898 937 162 731 628 Sum egenkapital (note 5) 278 593 297 219 760 741 Gjeld Annen gjeld 65 638 3 807 819 Sum gjeld 65 638 3 807 819 Sum gjeld og egenkapital 278 658 935 223 568 560 71

FONDSREGNSKAP ALFRED BERG NORGE ETISK Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 33 907 31 004 Aksjeutbytte 3 068 343 2 381 410 Gevinst/tap ved realisasjon 1 116 795-7 357 222 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -23 647 648 23 639 953 Porteføljeresultat -19 428 603 18 695 146 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -22 582-23 424 Forvaltningshonorar -1 315 630-1 353 753 Forvaltningsresultat -1 338 212-1 377 177 Årsresultat -20 766 816 17 317 969 Årsresultat -20 766 816 17 317 969 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital -20 766 816 17 317 969 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 56 771 215 85 611 133 Andre fordringer 7 818 169 911 Bankinnskudd 1 854 887 1 083 296 Sum eiendeler 58 633 920 86 864 340 Egenkapital Andelskapital til pålydende 30 518 034 34 714 112 Overkurs/underkurs -8 315 486-5 358 818 Opptjent egenkapital 36 337 182 57 103 998 Sum egenkapital (note 5) 58 539 730 86 459 292 Gjeld Annen gjeld 94 191 405 048 Sum gjeld 94 191 405 048 Sum gjeld og egenkapital 58 633 920 86 864 340 ALFRED BERG HUMANFOND Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 32 886 21 447 Aksjeutbytte 3 040 997 2 165 834 Gevinst/tap ved realisasjon 1 088 276-4 641 010 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -20 033 657 19 855 196 Porteføljeresultat -15 871 498 17 401 468 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -54 092-33 187 Forvaltningshonorar -1 307 211-1 311 372 Forvaltningsresultat -1 361 303-1 344 559 Årsresultat -17 232 801 16 056 909 Årsresultat -17 232 801 16 056 909 som er disponert som følger: Ideell utdeling 1 278 942 1 702 049 Overført til/fra opptjent egenkapital -18 511 742 14 354 860 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 62 544 029 84 553 210 Andre fordringer 14 579 430 931 Bankinnskudd 1 482 608 664 376 Sum eiendeler 64 041 215 85 648 517 Egenkapital Andelskapital til pålydende 43 067 124 44 315 323 Overkurs/underkurs -13 863 774-12 887 602 Opptjent egenkapital 33 460 755 51 972 497 Sum egenkapital (note 5) 62 664 105 83 400 218 Gjeld Annen gjeld 1 377 110 2 248 299 Sum gjeld 1 377 110 2 248 299 Sum gjeld og egenkapital 64 041 215 85 648 517 72

FONDSREGNSKAP ALFRED BERG GLOBAL QUANT Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 61 125 18 442 Aksjeutbytte 12 715 842 26 241 517 Gevinst/tap ved realisasjon -6 447 641 107 630 806 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -11 288 243-38 980 942 Porteføljeresultat -4 958 917 94 909 822 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 285 464 2 030 951 Kostnader ved salg og innløsning av andeler -246 260-394 877 Forvaltningshonorar -6 982 437-16 111 511 Forvaltningsresultat -6 943 233-14 475 438 Årsresultat -11 902 150 80 434 384 Årsresultat -11 902 150 80 434 384 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital -11 902 150 80 434 384 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 323 675 559 505 313 639 Opptjente ikke mottatte inntekter 648 867 330 795 Andre fordringer 5 250 4 100 877 Bankinnskudd 2 406 535 428 645 Sum eiendeler 326 736 211 510 173 956 Egenkapital Andelskapital til pålydende 158 220 386 241 399 376 Overkurs/underkurs -181 307 331-95 257 395 Opptjent egenkapital 349 342 626 361 244 776 Sum egenkapital (note 5) 326 255 681 507 386 757 Gjeld Annen gjeld 480 530 2 787 199 Sum gjeld 480 530 2 787 199 Sum gjeld og egenkapital 326 736 211 510 173 956 ALFRED BERG NORDIC BEST SELECTION Resultatregnskap 2011 2010 Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 53 098 86 836 Aksjeutbytte 4 045 341 8 308 261 Gevinst/tap ved realisasjon 2 050 072 48 733 905 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -47 024 796-3 232 493 Porteføljeresultat -40 876 286 53 896 509 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -51 531-74 179 Forvaltningshonorar -2 294 322-4 379 934 Forvaltningsresultat -2 345 853-4 454 113 Årsresultat -43 222 140 49 442 397 Årsresultat -43 222 140 49 442 397 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital -43 222 140 49 442 397 Balanse 31.12.2011 31.12.2010 Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 120 893 185 231 533 737 Andre fordringer 0 2 277 814 Bankinnskudd 2 547 422 0 Sum eiendeler 123 440 607 233 811 551 Egenkapital Andelskapital til pålydende 68 709 862 96 150 236 Overkurs/underkurs -317 106 848-278 198 066 Opptjent egenkapital 371 059 565 414 281 705 Sum egenkapital (note 5) 122 662 579 232 233 875 Gjeld Annen gjeld 778 027 1 577 676 Sum gjeld 778 027 1 577 676 Sum gjeld og egenkapital 123 440 607 233 811 551 73

NOTER Note 1: Regnskapsprinsipper Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven av 1998 og forskrift om årsregnskap for verdipapirfond av 1999. Regnskapsmessig behandling av finansielle instrumenter Verdivurdering av porteføljen skjer etter markedsverdiprinsippet. Dette medfører at alle fondets eiendeler og gjeld vurderes til markedsverdi ved verdifastsettelse. Fastsettelse av virkelig verdi Verdipapirene er verdsatt i henhold til sist kjente kurs på den respektive børs pr. 31.12.11. Det samme gjelder valutakurser. Vi benytter ulike datakilder som Reuters og Bloomberg for å innhente informasjon om prisene på verdipapirene. Kurser på lite omsatte obligasjoner og sertifikater fastsettes ved hjelp av rentedifferanse over statsrentekurven. Disse differansene kontrolleres daglig og justeres slik at obligasjons- og sertifikatkursene er i overensstemmelse med det norske rentemarkedet. Beregningen vil imidlertid inneholde en subjektiv vurdering. Unoterte aksjer er verdsatt etter selskapets prisingsrutiner. Om aksjen ikke er omsatt gjelder følgende: Dersom aksjen ikke er omsatt og det er fallende marked skal prisen på aksjen nedskrives tilsvarende fallet i relevant aksjeindeks. I et stigende marked skal en eventuell oppskriving av kursen gjøres etter et forsiktighetsprinsipp. En pris som ikke er basert på notering eller faktisk handel i markedet skal dokumenteres særskilt og arkiveres. FRA kontraktene prises daglig etter markedsverdi. Markedsverdien beregnes ut i fra forskjellen mellom avtalt rente og dagens FRA rente neddiskontert til dagens verdi. Markedsverdien av renteswappene bestemmes ut fra kontraktens betingelser, som utstedelsesdato, forfallsdato, rente og hvilken short- long posisjon som er tatt. For å beregne markedsverdien setter vi opp et fast og et flytende verdipapir der det ene er short og det andre er long. Verdipapirene priser vi over swap kurven. Tilordning anskaffelseskost Ved salg av verdipapirer i fondet er kursgevinster/-tap beregnet på basis av FIFO-prinsippet for aksjer og gjennomsnitt for rentepapirer. Transaksjonskostnader Kurtasje til megler ved anskaffelse av verdipapirer er inkludert i verdipapirenes kostpris og kostnadsføres ved salg av verdipapirene. Kurtasjekostnaden inngår i resultatposten gevinst/tap ved realisasjon. Transaksjonsdrevne depotkostnader blir belastet fondet etter gjeldende satser, avhengig av marked. Årets transaksjonskostnader er vist i samlenote 4. Forvaltningshonorar Verdipapirfondene betaler månedlig et forvaltningshonorar til forvaltningsselskapet og kostnaden beregnes på daglig basis basert på dagens porteføljeformue. Prosentsatsene for det enkelte fond er opplyst om i samlenote 4. Provisjoner Ved tegning og innløsning av andeler kan det belastes en provisjon hvor prosentsatsene som benyttes, samt hvilken andel som tilfaller fondet, er vist i samlenote 4. Grunnlaget for beregning av tegnings- og innløsningsprovisjon er verdipapirfondets netto andelsverdi. Netto andelsverdi fremkommer ved å dividere fondets samlede porteføljeformue på antall utstedte andeler. Utdeling til andelseier For rentebærende fond utdeles hvert år det skattepliktige resultatet i fondet. Kontantdelen av utdelingen er bokført som kortsiktig gjeld, og de reinvesterte andelene er lagt til andelskapitalen i fondet. For aksjefondene tillegges mottatte utbytter fortløpende andelskapitalen. Utdeling til frivillige organisasjoner fra Alfred Berg Humanfond I henhold til 8 i fondets vedtekter skal fondet hvert år pr. 31.12. foreta en utdeling til frivillige organisasjoner. Utdelingen skal være 2 % av fondets verdi pr. 31.12. Den enkelte organisasjons tildelte beløp blir beregnet av Verdipapirsentralen ut i fra registrerte tegninger merket med den enkelte organisasjon. Utdelingen er avsatt som annen gjeld i fondets regnskap pr. 31.12.11. Utdelingen vil finne sted 14. februar 2012. Plasseringsprofil Alfred Berg Norge Etisk og Alfred Berg Humanfond har en etisk plasseringsprofil som er inndelt i to hovedkategorier, dels i form av kriterier som tar hensyn til selskapets sosiale- og miljømessige krav (fastsatt av FN) og dels i form av kriterier som angår selskapets bransjetilhørighet, som innebærer at fondene avstår fra å investere i våpen-, alkohol-, pornografiog tobakksindustri. Note 2: Porteføljeoversikter Se porteføljeoversiktene. Note 3: Finansielle derivater Fondenes plasseringer i finansielle derivater er oppført i note 2, porteføljeoversikten. Alfred Berg s rentefond bruker rentederivater (Forward Rate Agreement (FRA) kontrakter) i sin forvaltning. FRA kontraktene brukes til å gjøre endringer i porteføljens durasjon. Alfred Berg s rentefond bruker renteswapper for å gjøre endringer i porteføljenes durasjon, og som et substitutt for å oppnå renteeksponering når det ikke er relevante kredittpapirer tilgjengelige i markedet. Alfred Berg OECD+ bruker rentederivater (futures) i sin forvaltning. Dette gjøres for å få renteeksponering i de underliggende verdipapirer uten å få tilsvarende valutaeksponering. De rentefutures fondet benytter er standardiserte børsnoterte kontrakter. Fondet har dessuten anledning til å benytte renteswapper for å tilpasse renteeksponeringen. Alfred Berg Optimal Allokering bruker både Forward Rate Agreement (FRA) kontrakter og renteswapper i sin forvaltning. I tillegg benyttes aksjeindeksfutures for å få aksjeeksponering i de underliggende markeder. De rente-/aksjederivater som fondet benytter er standardiserte børsnoterte kontrakter. Alfred Berg OECD+, Alfred Berg Optimal Allokering og Alfred Berg Høyrente benytter valutaterminkontrakter til å sikre valutaeksponering i rentepapirer som ikke er denominert i norske kroner. Fondenes plasseringer pr utgangen av 2011 er tilnærmet representative for fondenes investeringer i løpet av året. Note 4: Se notetabell Note 5: Egenkapital for fondene Se notetabell Note 6: Skattekostnad Fond Betalbar skatt Endring utsatt skatt Årets skattekostnad Alfred Berg Kombi 520.876,- -240.806,- 280.069,- Note 7: Andre porteføljeinntekter I regnskapet til Alfred Berg Høyrente utgjør posten andre porteføljeinntekter utbetaling fra forvaltningsselskapet i forbindelse med kompensasjon til andelseiere. Note 8: Effektiv rente Den effektive renten (yield) for hvert enkelt verdipapir beregnes i følge konvensjonen i det norske rentemarkedet. Note 9: Omløpshastighet Omløpshastighet er et mål på hvor stort handelsvolumet er i forhold til fondets størrelse. En verdi på èn tilsier at fondets totale plasseringer er blitt byttet ut siste år. Omløpshastighet kan defineres som minimum av totalt kjøp og salg, dividert på gjennomsnittlig forvaltningskapital. Årsaken til at minimum av kjøp og salg brukes, er at det er ønskelig å justere for tegninger og innløsninger. Dette beregnes med månedlig frekvens for siste 12 måneder. Omløpshastigheten er samlet i note 4. Note 10: Risiko Utgangspunktet for risikovurderingen av fondene i samlenote 4 er totalrisiko; volatilitet. Dette risikomålet gir en indikasjon på hvor store svingninger som kan forventes i fondets andelsverdi. Fond med Meget lav risiko vil kun i meget sjeldne tilfeller kunne gi negativ avkastninger gjennom et år. Fond med Lav angitt risiko vil kun i færre enn 2 av 3 tilfeller gi negativ avkastning gjennom et år. Fond med Moderat risiko har en høyere forventet avkastning over tid, men investor må påregne å oppleve år med negativ avkastning også med en investeringshorisont på 3-5 år. Fond med Høy angitt risiko er fond med betydelige svingninger i andelsverdi. 74

NOTE 5 Egenkapital for fondene Egenkapital Tegninger Innløsninger Utdeling til Ideell Årsresultat Egenkapital pr. 31.12.2010 andelseiere utdeling pr. 31.12.2011 Alfred Berg Likviditet 3 535 469 285 4 420 406 000 5 175 003 475 87 913 104 92 080 816 2 785 039 522 Alfred Berg Høyrente 1 166 498 928 1 441 606 000 861 138 261 132 309 122 12 548 740 1 627 206 285 Alfred Berg Pengemarked 2 572 604 500 2 014 743 000 1 062 032 474 109 868 390 91 945 676 3 507 392 312 Alfred Berg Kort Obligasjon 766 449 768 302 708 000 207 815 098 25 570 586 22 220 850 857 992 934 Alfred Berg Kort Stat 926 656 610 136 720 000 146 110 586 15 680 674 22 420 837 924 006 187 Alfred Berg Obligasjon 1-3 1 143 122 565 107 479 000 181 491 592 45 373 741 32 949 591 1 056 685 823 Alfred Berg Stat 26 127 870 1 208 000 1 930 856 1 197 790 1 315 469 25 522 693 Alfred Berg Obligasjon 663 626 532 1 597 660 000 290 521 651 93 156 906 45 494 557 1 923 102 532 Alfred Berg Obligasjon 3-5 1 458 884 807 336 254 000 1 221 902 269 34 393 898 51 205 540 590 048 180 Alfred Berg Lang Obligasjon 156 134 172 67 522 000 40 169 974 9 240 884 9 394 554 183 639 868 Alfred Berg OECD + 50 051 553-13 045 257-1 569 992 38 576 288 Alfred Berg OECD* 1 946 023-335 136-50 513 1 661 400 Alfred Berg Optimal Allokering 86 374 189 8 586 000 19 861 483-9 304 127 65 794 579 Alfred Berg Kombi 54 697 978 23 950 000 11 524 836-3 935 695 63 187 447 Alfred Berg Indeks 219 760 741 128 219 000 50 553 753-18 832 691 278 593 297 Alfred Berg Norge 528 525 444 160 571 000 221 424 858-98 134 709 369 536 877 Alfred Berg Norge + 1 086 148 817 13 452 000 146 658 389-206 529 797 746 412 631 Alfred Berg Aktiv 575 513 515 40 675 000 137 143 771-125 347 139 353 697 605 Alfred Berg Aktiv II 24 128 680 229 000 3 992 741-5 555 172 14 809 767 Alfred Berg Gambak 992 161 304 329 997 000 484 483 462-228 861 439 608 813 403 Alfred Berg Norge Etisk 86 459 292 18 712 000 25 864 746-20 766 816 58 539 730 Alfred Berg Humanfond** 83 400 218 3 363 000 5 587 370 1 278 942-17 232 801 62 664 105 Alfred Berg Global Quant 507 386 757 26 064 000 195 292 926-11 902 150 326 255 681 Alfred Berg Nordic Best Selection 232 233 875 10 603 000 76 952 156-43 222 140 122 662 579 Sum 16 942 417 398 11 190 727 000 10 580 501 984 554 705 095 1 278 942-406 478 054 16 590 180 323 *Midlene i Alfred Berg OECD er i sin helhet inkludert i Alfred Berg OECD + **Utdeling i Alfred Berg Humanfond gjelder ideell utdeling til frivillige organisasjoner. 75

NOTE 4 Fond Omløps- Tegnings- Innløsnings- Fondets Forvaltnings- Antall andeler Antall andeler Antall andeler Innløsnings- Innløsnings- Innløsnings- Transaksjons- Markedshastighet provisjon* provisjon* andel honorar sats pr 31.12.11 pr 31.12.10 pr 31.12.09 kurs pr 31.12.11 kurs pr 31.12.10 kurs pr 31.12.09 kostnader risiko Alfred Berg Likviditet 1,1 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,10 33 145 740 42 042 453 62 145 038 84,02 84,09 84,34 15 551 Meget lav Alfred Berg Høyrente 0,5 1,00 % 0,50 % 0,20 % *****0,45 17 314 892 11 580 376 4 473 970 93,51 100,23 97,95 41 945 Moderat Alfred Berg Pengemarked 0,7 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,40 34 144 742 25 003 111 27 779 564 102,72 102,89 103,20 15 405 Meget lav Alfred Berg Kort Obligasjon 0,9 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,40 8 667 409 7 708 572 9 975 647 98,99 99,43 100,83 7 535 Meget lav Alfred Berg Kort Stat 1,3 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,55 751 611 759 258 905 280 1 229,37 1 220,48 1 229,16 3 085 Meget lav Alfred Berg Obligasjon 1-3 0,6 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,50 1 040 526 1 111 443 1 004 696 1 015,53 1 028,50 1 045,15 6 855 Lav Alfred Berg Stat 0,7 0,00 % 0,00 % 0,00 % ***0,40 20 512 21 043 41 430 1 244,29 1 241,64 1 238,97 1 905 Lav Alfred Berg Obligasjon 0,5 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,60 16 936 125 5 752 552 5 035 171 113,55 115,36 115,76 12 545 Moderat Alfred Berg Obligasjon 3-5 0,4 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,35 522 440 1 274 236 883 852 1 129,41 1 144,91 1 148,13 10 002 Moderat Alfred Berg Lang Obligasjon 0,2 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,60 1 605 407 1 372 966 1 218 522 114,39 113,72 113,37 3 165 Moderat Alfred Berg OECD + 0,2 0,10 % 0,00 % 0,10 % ***0,35 41 018 55 230 502 277 940,49 906,24 880,56 435 Moderat Alfred Berg OECD 0,2 0,50 % 0,50 % 0,00 % 0,75 1 590 1 918 2 222 1 044,97 1 009,73 993,52 702 Moderat Alfred Berg Optimal Allokering 0,5 3,00 % 0,50 % 0,20 % ****1,75 716 785 833 701 826 603 91,33 103,07 93,72 6 805 Moderat Alfred Berg Kombi 0,6 3,00 % 0,50 % 0,00 % 1,50 24 771 20 058 19 405 2 537,83 2 712,62 2 414,53 6 825 Moderat Alfred Berg Indeks 0,1 0,20 % 0,20 % 0,20 % ***0,25 1 630 441 1 126 669 1 703 930 170,53 194,66 164,55 142 827 Indeksvekting Alfred Berg Norge 0,3 3,00 % 0,30 % 0,00 % 1,20 998 528 1 142 602 1 426 710 368,97 461,18 363,87 574 285 Moderat Alfred Berg Norge + 0,2 0,20 % 0,20 % 0,20 % ***0,70 3 074 079 3 597 633 5 875 586 242,32 301,30 236,48 877 557 Moderat Alfred Berg Aktiv 0,2 3,00 % 0,30 % 0,00 % 1,50 647 541 779 513 1 102 085 544,58 736,08 579,68 515 224 Høy Alfred Berg Aktiv II 0,2 3,00 % 0,30 % 0,00 % 1,50 7 297 8 837 11 831 2 023,52 2 722,25 2 157,28 30 429 Høy Alfred Berg Gambak 0,6 3,00 % 0,30 % 0,00 % **1,80 62 615 77 596 96 838 9 694,02 12 747,88 9 919,15 1 714 263 Høy Alfred Berg Norge Etisk 0,2 3,00 % 0,50 % 0,00 % ***1,70 305 180 347 141 426 712 190,86 247,82 198,21 79 209 Moderat Alfred Berg Humanfond 0,1 2,00 % 0,50 % 0,00 % 1,80 430 671 443 153 459 789 144,78 187,26 154,97 46 427 Moderat Alfred Berg Global Quant 0,6 3,00 % 0,50 % 0,20 % ***1,60 1 582 204 2 413 994 7 629 575 205,15 209,20 196,30 471 164 Moderat Alfred Berg Nordic Best Selection 0,6 3,00 % 0,50 % 0,00 % 1,50 687 099 961 502 1 430 872 177,63 240,32 201,55 457 128 Moderat * Tegnings- og innløsningsprovisjon er beløpsavhengig. ** Grunnlaget for beregning av forvaltningshonoraret i Gambak er 10% av verdistigningen, dog med minimum 1,8% og maksimum 5% av gjennomsnittlig forvaltningskapital. *** Differensiert forvaltningshonorar basert på antall andeler den enkelte andelseier har i fondet. Rabatten refunderes månedlig fra forvaltningsselskapet. **** Forvaltningsselskapet kan i tillegg belaste fondet med en symmetrisk forvaltningsgodtgjørelse. Ved en prosentvis større verdiendring, beregnet i samsvar med vedtektene paragraf 11, enn fondets referanseindeks, vil forvaltningsselskapet i tillegg til den daglige faste forvaltningsgodtgjørelsen beregne seg 10 prosent godtgjørelse av verdiendringen utover den prosentvise verdiendringen til fondets referanseindeks. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke overstige 3 prosent. Ved en prosentvis lavere verdiendring enn fondets referanseindeks trekkes 10 prosent av verdifallet fra forvaltningsgodtgjørelsen. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke bli lavere enn 0,50 prosent. ***** Forvaltningsselskapet kan i tillegg belaste fondet med en symmetrisk forvaltningsgodtgjørelse. Ved en prosentvis større verdiendring, beregnet i samsvar med vedtektene 11, enn ST1X vil forvaltningsselskapet i tillegg til den daglige faste forvaltningsgodtgjørelsen beregne seg 20 prosent godtgjørelse av verdiendringen utover den prosentvise verdiendringen til ST1X. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke overstige 0,85 prosent av gjennomsnittlig forvaltnings kapital, beregnet fra og med årets begynnelse til ethvert tidspunkt i løpet av kalenderåret hvor gjennomsnittlig forvaltningskapital beregnes.ved en prosentvis lavere verdiendring enn ST1X trekkes 20 prosent av verdifallet fra forvaltningsgodtgjørelsen. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke bli lavere enn 0,05 prosent av gjennomsnittlig forvaltningskapital, beregnet fra og med årets begynnelse til ethvert tidspunkt i løpet av kalenderåret hvor gjennomsnittlig forvaltningskapital beregnes. Grunnlaget for beregning av innløsningskurs 31.12. er netto andelsverdi etter utdeling til andelseierne. Innløsningskursen fremkommer ved å trekke innløsningsprovisjonen av netto andelsverdi. 76

77

78

Fondsinformasjon Fond Tegningsprovisjon Forvalterhonorar Innløsningsprovisjon Min. tegningsbeløp Kontonummer Alfred Berg Likviditet 0.0 % 0.1 % 0.0 % 5 000 000,- 8200.01.37800 Alfred Berg Pengemarked 0.0 % 0.4 % 0.0 % 100 000,- 8200.01.26698 Alfred Berg Kort Obligasjon 0.0 % 0.4 % 0.0 % 100 000,- 8200.01.62643 Alfred Berg Kort Stat 0.0 % 0.55 % 0.0 % 100 000,- 8200.01.21106 Alfred Berg Obligasjon 1-3 0.0 % 0.5 % 0.0 % 100 000,- 8200.01.91279 Alfred Berg Stat 0.0 % 0.4 %** 0.0 % 100 000,- 8200.01.21114 Alfred Berg Obligasjon 0.0 % 0.6 % 0.0 % 250 000,- 8200.01.26663 Alfred Berg Obligasjon 3-5 0.0 % 0.35 % 0.0 % 1 000 000,- 8200.01.91309 Alfred Berg Lang Obligasjon 0.0 % 0.6 % 0.0 % 100 000,- 8200.01.29468 Alfred Berg Høyrente maks1,0 %**** 0,45 %***** 0,5**** 25 000 1503.06.09015 Alfred Berg OECD + maks. 0.1 % 0.35 %** 0.0 % 1 000 000,- 8200.01.91317 Alfred Berg Kombi maks. 3,0 % 1.5 % 0.3 % 25 000,- 8200.01.70808 Alfred Berg Optimal Allokering maks. 3,0 % 1,25 %*** 0,5 % 25 000,- 5083.05.55908 Alfred Berg Indeks 0.5 % 0,25 %** 0.2 % 25 000,- 8200.01.70883 Alfred Berg Norge maks. 3.0 % 1.2 % 0.3 % 25 000,- 8200.01.26728 Alfred Berg Norge + maks. 0.2 % 0.7 %** 0.2 % 10 000 000,- 8200.01.62651 Alfred Berg Aktiv maks. 3.0 % 1.5 % 0.3 % 25 000,- 8200.01.23125 Alfred Berg Aktiv II maks. 3.0 % 1,5 % 0.3 % 50 000,- 8200.01.70786 Alfred Berg Gambak maks. 3.0 % 1.8 %* 0.3 % 25 000,- 8200.01.70778 Alfred Berg Norge Etisk maks. 3.0 % 1.7 %** 0.5 % 5 000,- 1644.07.72122 Alfred Berg Global Quant maks. 3.0 % 1.6 %** 0.5 % 25 000,- 8200.01.47377 Alfred Berg Nordic Best Selection maks. 3.0 % 1.5 % 0.5 % 25 000,- 8200 01.62678 * 10 % av verdistigningen, minimum 1,8 % og maks 5 % av gjennomsnittlig forvaltningskapital ** Differensiert forvaltningsgodtgjørelse *** Forvaltningsselskapet kan i tillegg belaste fondet med en symmetrisk forvaltningsgodtgjørelse. Ved en prosentvis større verdiendring, beregnet i samsvar med vedtektene paragraf 11, enn fondets referanseindeks, vil forvaltningsselskapet i tillegg til den daglige faste forvaltningsgodtgjørelsen beregne seg 10 prosent godgjørelse av verdiendringen utover den prosentvise verdiendringen til fondets referanseindeks. Samlet forvaltningsgodgjørelse kan ikke overstige 3 prosent. Ved en prosentvis lavere verdiendring enn fondets referanseindeks trekkes 10 prosent av verdifallet fra forvaltningsgodtgjørelsen. Samlet forvaltningsgodgjørelse kan ikke bli lavere enn 0,50 prosent. ****hvorav 0,2 % til fondet *****Prestasjonsavhengig forvaltninghonorar Alfred Berg Kapitalforvaltning AS Foretaksnr. 956 241 308 Olav V s gate 5, Postboks 1294 Vika, N-0111 Oslo, Norway, Telefon +47 22 00 51 00, Faks +47 22 00 51 05 www.alfredberg.no, kundesenter.no@alfredberg.com Selskap innenfor BNP Paribas. 79

Alfred Berg Kapitalforvaltning AS Olav Vs gate 5, Postboks 1294 Vika N-0111 Oslo, Norway www.alfredberg.no E-post: kundesenter.no@alfredberg.com Telefon: +47 22 00 51 00 Faks: +47 22 00 51 05