ÅRSRAPPORT 2013 ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING

Transkript

1 ÅRSRAPPORT 2013 ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING

2 INNHOLD Kjære andelseier 2 Informasjon om BankID 4 Kapitalforvaltningen 5 Fondssider: Fondsoversikt 6 Rentefond 7-13 Kombinasjonsfond 14 Aksjefond Styrets åresberetning Praktisk informasjon 23 Organisasjon Skatteregler og investeringsbegrensinger 26 Forklaring av avkastnings- og risikomål 27 Porteføljeoversikt: Rentefond Kombinasjonsfond Aksjefond Fondsregnskap Noter Revisjonsberetning Fondsinformasjon 85 Ansvarsbegrensing Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvalting og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Valutakursendringer vil påvirke verdien på fondet, dersom underliggende investeringer er foretatt i annen valuta enn det som fondet er notert i. Selskapet er ikke ansvarlig for eventuelle skader eller feil som beror på hendelser utenfor selskapets kontroll. Materialet kan være delvis eller helt basert på informasjon fra tredjepart. Vi anser denne informasjonen som pålitelig, men det kan ikke garanteres at den er korrekt eller komplett. Innholdet i dette materialet er gyldig for den dato som er oppgitt. Materialet skal kun brukes av den som er påtenkt dette, og skal ikke videreformidles, reproduseres eller helt eller delvis kopieres for noe formål uten samtykke fra Alfred Berg. Kjøper har ikke angrerett ved kjøp av fondsandeler. Årsaken til dette er at prisen på andelene avhenger av svingninger i finansmarkedet som selger ikke har kontroll over i angreperioden.

3 KJÆRE ANDELSEIER MARKEDENE I kommer ikke til å bli husket for de mest dramatiske hendelsene. Tvert i mot, når vi ser bakover var det uvanlig få hendelser som påvirket markedene i fjor. Dette er spesielt tydelig i aksjemarkedene som ikke opplevde de «normale» korreksjonene i løpet av året. At tilliten til det finansielle systemet er kommet tilbake er også synlig i gullprisen ble det første året etter finanskrisen hvor gullprisen falt. Dette kan naturligvis ha mange forklaringer, men betyr også at frykten for kollaps i Euroen ikke lenger er påtagelig. På denne tiden i fjor kunne vi se tilbake på et dramatisk år for Euroen hvor frykten for et sammenbrudd var reell. Til forskjell fra USA har ikke den europeiske sentralbanken hatt tilstrekkelige verktøy til å kick-starte økonomien. Bak den europeiske sentralbanken står det mange land med svært ulike syn på hvordan man skal komme ut av den økonomiske krisen. Et viktig land som Tyskland kan ikke en gang sies å være i en krise. At man ikke har noen felles forståelse av en krise gjør at handlekraften er sterkt innskrenket for de overnasjonale organene i EU. I henhold til de nye og strengere kravene som skal implementeres er banksektoren i Europa fremdeles opptatt med å bygge kapital. Dette gjør at veien ut av krisen blir lenger fordi det er vanskeligere å finansiere investeringer. Og investeringer er et viktig bidrag til den økonomiske veksten. Det er ingen evne til å øke utlånene for bankene, og det er bare de største bedriftene som er i stand til å reise fremmedkapital i obligasjonsmarkedet. Det er god vekst i markedet for selskapsobligasjoner, et marked som har vært svært aktivt lenge i Norge. Dette er et marked som synes attraktivt for flere og flere investorer. Attraktiviteten er tydelig fordi kredittpåslaget har krympet ytterligere gjennom året, selv om volumet av utstedelser har økt. I Norge la vi raskt bak oss finanskrisen. De siste årene har heller bekymringen dreiet seg om tap av konkurranseevne. En stram økonomi med lav ledighet har gjort at lønnsveksten har vært mye høyere enn i Europa for øvrig. En vesentlig svekkelse av norske kroner det siste året tyder derfor på at markedets usynlige hånd har grepet inn. Svekkelsen av den norske kronen har på markedets elegante måte redusert utfordringene Norge har med et høyt kostnadsnivå. At oljeprisen holdt seg stabil høy gjennom fjoråret er viktig for norsk økonomi. Soliditeten til den norske staten er unik i den vestlige verden og gjør at en eventuell avmatning raskt kan motvirkes gjennom konjunkturelle tiltak. Våre forvaltere har bidratt med sine kommentarer utover i denne årsberetningen om markedene og våre fond. Vi håper du tar deg tid til å lese rapporten, og at den vil være nyttig for dine investeringsbeslutninger i FORVALTNINGEN Vi er glade for å kunne skrive at vi har utviklet vårt investeringsteam videre i Den erfarne kredittanalytikeren Maria Granlund kom til oss fra ABG. Våre forvaltningsteam på renter og aksjer teller nå 9 personer. Vi har en eier som mener at sterke lokale investeringsteam er avgjørende for vår suksess. Det sier også litt om hvor viktig lille Norge er for et globalt konsern som BNP Paribas. Forvaltningsindustrien blir stadig mer kompleks, og vår eier har viljen til å investere i erfarne medarbeidere. Dette er vi særlig glade for i en periode hvor mange av våre konkurrenter blir tvunget til å nedbemanne. I 2013 feiret vi i Alfred Berg vårt 150-års jubileum, og det er ingen tvil om at vi kommer til å være her i 150 år til. Avkastningen ble god for alle aktivaklasser i Selv om rentene var lave ved starten av året og det så ut til å bli vanskelig å oppnå noen positiv avkastning av betydning, har våre renteporteføljer levert meget bra, både i forhold til referanseindeks og konkurrenter. Vårt høyrentefond avsluttet året med god fart, og endte opp med et hederlig resultat for året, selv om vi hadde en hendelse med Northland Resources som påvirket negativt. At fondet likevel oppnådde omkring 6 % avkastning for 2013 tar vi som et bevis på at vårt postulat om at diversifisering er alfa og omega i høyrentesegmentet er bekreftet en gang for alle. Aksjemarkedene steg kraftig i 2013 og våre aksjefond hang godt med. Våre aksjefond med lavest risiko var så vidt bak referanseindeksen i et marked som var preget av økt risikovilje, mens våre aksjefond med høyest risiko var solid foran, så alt i alt må vi si oss meget fornøyd med fjoråret. SRI, EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE I 2013 gjennomførte vi våre planer om å utvide våre etiske investeringskriterier til å gjelde alle våre produkter. Vi ser at kundenes aksept for å innarbeide etiske krav i investeringsbeslutningene har gått fra å være tvilende da vi etablerte Banco-fondene for omkring 15 år siden, til nå å bli tatt som en selvfølge. I 2012 vedtok vi derfor at våre etiske investeringskriterier skal omfatte alle norske fond og porteføljer der vi har kontroll over utformingen av mandatet. Dette betyr også at vi gjør de samme etiske analysene for renteporteføljene, og på dette området er vi først ute i Norge. Særlig i høyrentesegmentet mener vi at vi bidrar med et viktig arbeid. Vi er medlem av den nystartede bransjeforeningen Norsif som vil arbeide for å fremme ansvarlige investeringer. Alfred Berg Kapitalforvaltning er medlem av Eierforum. Dette er en organisasjon hvor noen av Norges største kapitalforvaltere bidrar med ressurser for å utforme allmenne retningslinjer for eierstyring av norske børsnoterte selskaper. Gjennom dette forumet får vi også representanter for den norske staten. Den norske staten er den største eieren på Oslo Børs, og er også eier av en rekke store ikke-børsnoterte bedrifter. Det var regjeringsskifte i 2013 og den nye regjeringen har uttalt et mål om å styrke det private eierskapet i norsk næringsliv. Dette tror vi er svært positivt og en viktig forutsetning for å oppnå målet er nøytralitet i beskatningen av ulike aksjeklasser. Vi skrev en artikkel om ulempene ved den skattemessige favoriseringen av eiendom som ble satt på trykk i Dagens Næringsliv. I vår virksomhet har vi relativt sett små eierandeler i mange bedrifter. Det betyr at vår avkastning er avhengig av at styrene er riktig sammensatt og det er her vi har mulighet til å påvirke. Vi bruker derfor våre mest erfarne forvaltere i valgkomitéer i selskaper der vi har de største eierandelene. Dette sikrer at vi har innflytelse og kan påvirke hvilke krav som stilles til styremedlemmene. PRODUKTUTVIKLING OG FORVALTNINGSKAPITAL 2013 ble nok et år med stor vekst i vår forvaltningskapital. Ved starten av året var vår forvaltningskapital 30,8 milliarder kroner, hvorav 18,9 milliarder var plassert i verdipapirfond. Ved utgangen av året var dette steget til 35,1 milliarder kroner, hvorav 23,5 milliarder var plassert i verdipapirfond. Oppgangen skyldes både markedsoppgang og inngang av ny kapital fra våre kunder. Det er fremdeles renteproduktene som tiltrekker mest kapital. Siden finanskrisen i 2008/2009 har det vært liten nytegning i norske aksjefond. Det er på mange måter synd, ikke bare fordi avkastningen har vært formidabel i disse årene, men en høy aksjeandel er viktig i en langsiktig portefølje. 2

4 En nylig endring i den norske verdipapirfondloven åpner for flere andelsklasser i et fond. Denne moderniseringen skaper noen fordeler for våre andelseiere. For eksempel kan fond, som tidligere har hatt like investeringsmandater og der forskjellen har vært minsteinnskudd og forvaltningshonorar, nå fusjoneres til et fond med flere andelsklasser. Det betyr lavere kostnader i forvaltningen for andelseierne. I aksjefondet Alfred Berg Indeks har vi opprettet andelsklasser tilpasset private og institusjonelle andelseiere. I samme runde har vi kuttet forvaltningsprovisjonen, og dette fondet er nå Norges billigste indeksfond. Vi har også opprettet en ny andelsklasse i Alfred Berg Høyrente med fast forvaltningsprovisjon, i tillegg til den gamle modellen med resultatavhengig forvaltningsprovisjon. Vi har etablert et nytt obligasjonsfond Alfred Berg OMF Kort. Det er fond som er tilpasset nytt regelverk for bankers håndtering av likviditetsrisiko. Siden Alfred Berg er en del av det globale finanskonsernet BNP Paribas har vi også fått mer eksotiske innslag på produktsiden. På oppdrag fra våre utenlandske partnere forvalter vi nå porteføljer fra både Chile, Japan, Belgia og Frankrike. Det er spennende for oss at investorer fra andre deler av verden synes Norge er et attraktivt sted å investere og en tillitserklæring at de ønsker at Alfred Berg skal forvalte disse midlene. SYSTEMER OG INNFØRING AV SVINGPRISING En av fordelene med å være en del av et globalt finanskonsern er muligheten til å dele de beste systemene. IT-systemer er en bærebjelke i moderne forvaltning, både i porteføljestyringen, rapporteringen til kundene og til overvåkning av risiko. Kompleksiteten og kostnadene i disse systemene gjør at bare de største organisasjonene kan ha dem. Vi har i 2013 bl.a. satt i gang implementering av Advent for å styrke rapporteringen til våre kunder i samarbeid med BNP Paribas. I Kina har myndighetene vist vilje og evne til å opprettholde den høye veksten. I finansmarkedene har det ved flere anledninger oppstått tvil om den kinesiske økonomien, men denne tvilen har hittil vist seg ubegrunnet. I Europa er det fremdeles vanskelig å komme ovenpå igjen etter finanskrisen. Situasjonen er bra i nord, men det synes svært vanskelig å få fart på veksten i syd. Økonomiene er fremdeles preget av store kutt i offentlige budsjetter og selv om landene i Syd-Europa har lagt grunnlaget for mer bærekraftige samfunnsmodeller, har ikke den økonomiske veksten kommet tilbake. I Norge har det vært tendenser til oppbremsing det siste året. Det betyr imidlertid bare en mer moderat økonomisk vekst. Økningen i oljeinvesteringene i Nordsjøen har vært formidabel de siste årene og har nå nådd et nivå hvor flaskehalser gjør at man ikke klarer å øke aktiviteten, det er bare prisene som inflateres. Ringvirkningene blir synlige for fastlands-norge, og vi kommer ned på et mer moderat nivå. Vi ser imidlertid at boligprisene holder seg oppe, noe som historisk har vært en viktig indikator for Norge. Utsiktene for en nytt godt investor-år er så absolutt til stede. Vi takker for den tilliten du har vist oss og ser frem til et fortsatt godt samarbeid også i Verdipapirfondenes forenings (VFF) bransjestandard for tegning og innløsning av fondsandeler krever at det enkelte forvaltningsselskap skal ha rutiner for å forhindre at eksisterende andelseiere blir skadelidende som følge av tegninger og innløsninger som andre andelseiere foretar i fondet. Vi besluttet allerede i 2012 å innføre swingprising. For å rekapitulere litt så medfører svingprising at fondets NAV blir korrigert med en swingfaktor ved tegning og innløsning. Denne svingfaktoren tilsvarer de kostnadene som fondet i gjennomsnitt har ved handler i fondets underliggende investeringer for å investere ny kapital, eller frigjøre kapital til innløsning. Denne svingfaktoren kan variere og benyttes dersom netto tegning eller innløsning i fondet overstiger en forhåndsdefinert terskel av fondets forvaltningskapital. Vi har etablert en svingprisingskommité som periodisk vil overvåke at svingfaktor og terskler er riktige i forhold til de faktiske kostnader som oppstår. Denne nye prosedyren vil ikke påføre andelseierne mer kostnader, men den vil sikre at langsiktige investorer ikke indirekte dekker kostnadene som de som handler hyppig. UTSIKTER Sammenlignet med inngangen til 2013 preges starten av 2014 av en mer etablert optimisme. Det som var positive tendenser i USA er nå en vel forankret økonomisk oppgang. Krisen er tilbakelagt og forbrukerne har fått tilliten tilbake. Den ekspansive pengepolitikken er på hell, uten at dette så langt har gitt høyere renter. Japan har en periode bak seg med meget ekspansiv pengepolitikk, og dette har gitt positive effekter på økonomien. Det er imidlertid mer usikkert om disse effektene vil vedvare. 3

5 INFORMASJON OM INNLOGGING VIA BankID Nå kan du enkelt bli kunde i Alfred Berg. Den raskeste måten er å bruke kodebrikken du bruker i nettbanken din, BankID. Når du blir kunde oppretter vi automatisk og kostnadsfritt en VPS-konto for deg. Har du ikke BankID, eller ønsker du å bruke en eksisterende VPS-konto hvor Alfred Berg ikke er kontofører, ber vi deg benytte en av våre tegningsblanketter som du finner på Du kan logge inn på BankID fra hvilken som helst norsk bank. Husk å ha klar kodebrikken du bruker i nettbanken din. Ditt kundeforhold aktiveres så snart transaksjonen er oppgjort hos VPS. Sikkerhetskode Din sikkerhetskode er et engangspassord fra et kodekort, kort eller kodekalkulator som du har fått av din bank. Er BankID sikkert? Ja. Bankene jobber kontinuerlig med sikkerheten i BankID gjennom BankID Samarbeidet. Trusselbildet er stadig i endring, og dette gjør at et godt samarbeid mellom bankene er nødvendig. I tillegg til sikkerhet er bankene opptatt av brukervennlighet. Disse to faktorene kan være vanskelige å kombinere, og bankene legger mye ressurser ned i å gjøre BankID til både en sikker og brukervennlig løsning. Les mer om trygg bruk på Koster BankID noe? Det er den enkelte bank som utsteder BankID til sine kunder og som også fastsetter pris på sine tjenester. Ta kontakt med din bank for opplysninger om priser og vilkår. Java For å benytte BankID må du ha Java installert på din maskin. Noen nettlesere vil gi deg automatisk melding om dette. I andre tilfeller må du selv velge å laste dette ned og installere det. For gratis nedlastning av Java finner du informasjon om på våre nettsider: Hva er BankID? BankID er en personlig og enkel elektronisk legitimasjon for sikker identifisering og signering på nettet. I den fysiske verden identifiserer du deg med pass, førerkort eller bankkort. I den elektroniske verden kan du bruke din BankID for å bekrefte hvem du er. Ved å bruke ditt fødselsnummer, den koden du får fra sikkerhetskortet og det personlige passordet du har valgt får du tilgang til din BankID. Denne er lagret for deg hos Bankenes Betalingssentral (BBS). Hvem står bak BankID? BankID tilbys av bankene i Norge og er basert på en felles infrastruktur som er utviklet av banknæringen gjennom BankID Samarbeidet, i regi av Finansnæringens Fellesorganisasjon. Hva er fordelene med BankID? Med BankID får du en trygg, sikker og enkel elektronisk ID som kan brukes til blant annet innlogging i nettbanken. Samme BankID kan brukes på tvers av de bankene du har kundeforhold i. BankID er imidlertid langt mer enn bare en innloggingsmekanisme i nettbank. Med BankID kan du signere dokumentene elektronisk slik at du slipper å møte opp personlig eller sende med post, for eksempel søknad om barnehageplass, endre adresse hos Posten, bud på bolig, lånesøknad, tinglysning av dokumenter med mer. Du vil også kunne benytte din BankID når du betaler med BankAxess. Da bruker du BankID til å signere betalingen. Kilde: 4

6 ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING Alfred Berg Kapitalforvaltning Alfred Berg Kapitalforvaltning representerer den norske virksomheten innenfor Alfred Bergs felles nordiske organisering. Selskapet er eiet av BNP Paribas. BNP Paribas samlede kapitalforvaltningsvirksomhet omfatter 539 milliarder EUR, noe som medfører at enheten blir en Europas tre største kapitalforvaltere. Alfred Berg Kapitalforvaltning er en direkte videreføring av ABN AMRO Kapitalforvaltning, som tidligere het Alfred Berg Industrifinans Kapitalforvaltning. Alfred Berg ble etablert i 1863 og er Nordens eldste finansforetak med en tradisjonsrik historie. I 2001 ble det gjennomført en fusjon av selskapene Industrifinans Fondsforvaltning, Alfred Berg Fondsforvalting og Oslo Fondforvaltning, og selskapet fikk da navnet Alfred Berg Industrifinans Fondsforvaltning. Videre ble selskapene Gambak Fondsforvaltning og Banco Fondsforvaltning innfusjonert i Kapitalforvaltning i Alfred Berg Kapitalforvaltning Investorer velger i økende grad å søke profesjonell assistanse i forvaltningen av sine midler. Dette har blant annet sin bakgrunn i at finansmarkedene stadig blir mer komplekse, og at produkt- og tjenestetilbudet utvides meget raskt til å omfatte flere aktivaklasser samt nye og mer kompliserte produkter. Den nordiske organiseringen, med sterke rådgivnings- og forvaltningsmiljøer lokalt i Oslo, Stockholm og Helsingfors, gir maksimalt fokus og de beste forutsetninger for å ivareta våre lokale kunders behov. Videre har vi ubegrenset tilgang til BNP Paribas Investment Partners mangfoldige produktspekter og kompetanse innenfor ulike relevante investeringsløsninger. BNP Paribas Investment Partners har virksomhet i 45 land og forvalter samlet over 539 milliarder EUR. Alfred Berg Kapitalforvaltning forvalter 35,1 milliarder kroner for norske kunder, hvorav 23,5 milliarder kroner er plassert i norske verdipapirfond. Blant våre kunder finnes en rekke større forsikringsselskaper, pensjonskasser, offentlige institusjoner, stiftelser, humanitære organisasjoner, privatpersoner samt andre kapitalforvaltere. Innenfor rammen av Alfred Berg Kapitalforvaltnings totale produkttilbud, kan vi tilby våre kunder forvaltning av aksjer og rentebærende verdipapirer i samtlige store kapitalmarkeder i verden. I tillegg til de norske verdipapirfondene tilbyr vi BNP Paribas Investment Partnersfond som er lokalisert i Luxemburg. Dette er verdipapirfond som investerer i ulike internasjonale markeder. Luxemburg-fondene har sin egen årsrapport, se www. bnpparibas-ip.com. Forvaltningen av de norske verdipapirfondene skjer i henhold til «Lov om verdipapirfond» av 25. november 2011 nr 44. Hvert fonds investeringspolitikk og rammebetingelser er nedfelt i fondets vedtekter, prospekt og nøkkelinformasjon for investorer. Hva kan Alfred Berg Kapitalforvaltning gjøre for deg? Våre kunder skal oppnå høyest mulig avkastning på sine plasseringer med en risiko som både er kontrollert og tilpasset den enkeltes målsetninger, rammebetingelser og risikopreferanser. Dette kan etter vår mening best oppnås gjennom å: Assistere våre kunder ved valg av riktig aktiva sammensetning tilpasset den enkeltes målsetning og preferanser. Tilby innovative og nyskapende investeringsløsninger for å optimalisere avkastning i forhold til ønsket risiko Anbefale kortsiktige justeringer i porteføljen for på den måten å utnytte de avkastningsmuligheter som kapitalmarkedene til enhver tid gir. Sørge for en profesjonell håndtering av hver enkelt delportefølje ved hjelp av kontinuerlige og dyptgående analyser av markeder, bransjer og selskaper, samt ved å utføre en profesjonell daglig markedsovervåking. Gi våre kunder god oppfølging gjennom fyldig og regelmessig rapportering og personlig oppfølging. Profesjonell og aktiv rådgivning Å overlate forvaltningen av finanskapitalen til en utenforstående rådgiver og kapitalforvalter er og blir en tillitssak. Våre kunder skal forvente at midlene blir tatt hånd om på en profesjonell måte gjennom objektiv rådgivning og effektiv forvaltning. Med Alfred Berg Kapitalforvaltning som rådgiver og forvalter, får kunden en samarbeidspartner som søker å bidra til at det oppnås god avkastning med en risiko som både er kontrollert og tilpasset den enkeltes behov. Den strategiske allokeringen skal sikre et kontrollert langsiktig risikonivå i porteføljen i tråd med kundens ønsker og preferanser. Videre forestås taktisk porteføljeallokering som har til hensikt å øke kundens avkastning på relativt kort sikt. Den oppnådde avkastningen henger naturlig sammen med den risiko som tas i porteføljen. Derfor ser vi det som en av våre viktigste oppgaver å rådgi kunden i valg av risikoprofil. Individuell kundebehandling For å kunne utføre våre oppgaver tilfredsstillende, må vi kjenne våre kunder godt. Gjennom samtaler om risikobæreevne og rammebetingelser, samt inngående analyser av kapitalmarkedet, er det mulig å komme frem til en porteføljesammensetning som oppfyller den enkelte kundes målsetting og preferanser. Den strategiske aktivaallokeringen fastlegger hvorledes midlene ideelt sett bør fordeles mellom de ulike aktivaklasser for at den langsiktige målsettingen for porteføljen skal kunne oppnås. Det vil være disse overordnede beslutninger om hvorledes midlene fordeles mellom pengemarkeds-, obligasjons-, aksje- og alternative investeringer som over tid har størst betydning for resultatet og den samlede risiko i porteføljen. Enhver finansiell investor har sine særskilte rammebetingelser for håndtering av sine finansielle ressurser. Derfor vil den ideelle strategiske porteføljeallokeringen ofte variere fra investor til investor. Som finansiell rådgiver legger vi stor vekt på at våre kunder foretar de strategiske valg som er best tilpasset den enkeltes rammebetingelser og mål. Innenfor en mer kortsiktig tidshorisont foretas taktisk aktivaallokering. For å utnytte kortsiktige svingninger i ulike markeder, kan det være fornuftig å foreta visse periodiske omplasseringer av porteføljen, for taktisk å utnytte markedsmuligheter. På denne måten kan man ta del i den forventede verdiendring i de enkelte markeder. For eksempel vil det være fornuftig å ta større eksponering i lange obligasjoner og aksjer ved et forventet rentefall, og motsatt større eksponering i pengemarkedet når man forventer høyere inflasjon og renteøkning. En slik taktisk justering av investeringsporteføljen må imidlertid foretas innenfor rammene av den langsiktige eller strategiske porteføljeallokeringen. Rapportering Fyldig og punktlig resultatrapportering og porteføljeevaluering målt mot realistiske forventninger er med på å skape trygghet og tillit. Alle våre kunder som ønsker å motta månedsbrev, årsrapport og halvårsrapport kan kontakte oss på og kan når som helst kontakte oss for råd og synspunkter. 5

7 FONDSOVERSIKT Markedskommentar rentemarkedet 7-8 Pengemarkedsfond: Alfred Berg Likviditet 9 Alfred Berg Pengemarked Obligasjonsfond: Alfred Berg Kort Obligasjon 10 Alfred Berg Kort Stat Alfred Berg Obligasjon Alfred Berg Obligasjon Alfred Berg Obligasjon Alfred Berg Lang Obligasjon Alfred Berg Høyrente 13 Alfred Berg OMF Kort I/II Kombinasjonsfond: Alfred Berg Kombi 14 Alfred Berg Optimal Allokering Markedskommentar norske aksjemarkedet 15 Norske aksjefond: Alfred Berg Norge 16 Alfred Berg Norge + Alfred Berg Aktiv 17 Alfred Berg Gambak Alfred Berg Indeks 18 Alfred Berg Norge Etisk Alfred Berg Humanfond 19 Internasjonale aksjefond: Alfred Berg Global Deepwater Energy 19 Alfred Berg Global Quant 20 Nordiske aksjefond: Alfred Berg Nordic Best Selection 20 6

8 MARKEDSKOMMENTAR TIL RENTEMARKEDET Utviklingen i norsk og internasjonal økonomi Årene etter finanskrisen i 2008 har vært preget av svært svak økonomisk utvikling i vår del av verden og av gjennomgående sterk utvikling i norsk økonomi er på mange områder året da dette ble snudd på hodet. Mens vi ser klart sterkere utvikling i USA, klar bedring i Europa og fortsatt sterk økonomisk utvikling i Kina, ser vi at norsk økonomi bremser klart opp. USA er langt på vei til å bli friskmeldt etter finanskrisen. Veksten i økonomien er tilbake på om lag 3 %, som er tett på gjennomsnittsvekstraten de siste 30 årene. Vi ser at boligmarkedet er i klar bedring, underskuddene på statsbudsjett og i utenriksøkonomien er kraftig redusert og at det igjen skapes nye arbeidsplasser. Utfordringen på kort sikt er at nivå på arbeidsledigheten på over 7 % fortsatt anses som alt for høyt. Europa har vært i resesjon de siste to årene med negative vekstrater for EU området som helhet. I annet halvår i 2013 har dette bildet snudd, og vi ser igjen positive vekstrater i EU-området. Vi har alle kunnet konstatere store regionale forskjeller i Europa etter finanskrisen. Tyskland og Nord-Europa har etter forholdene utviklet seg ganske bra, mens Syd-Europa har gått fra ille til verre. Resultatet av denne utviklingen, som kulminerte med statsgjeldkrise og bankkrise i land som Hellas, Spania og Irland, var stor arbeidsledighet. I Hellas og Spania nådde ledigheten over 26 %, mens arbeidsledigheten i EU området har nådd over 12 %. Gjennom 2013 ser vi nytt grunnlag for forsiktig optimisme. Arbeidsledigheten ser ut til å ha nådd toppen og faller svakt i mange land, og de store ubalansene i statsbudsjett og utenriksregnskap er i ferd med å rettes opp. Selv om veksten igjen er (svakt) positiv vil det ta mange år før arbeidsledighet og ledig kapasitet igjen er tilbake på normal nivåer. Etter en sterk start på 2013 så vi at sentimentet i boligmarkedet snudde i løpet av høsten. Prisene falt tilbake og vi endte året med boligpriser ca. 2 % lavere enn ved inngangen til Fallende priser har bidratt til lavere aktivitet i boligmarkedet og vi ser at byggingen av nye boliger faller og at aktiviteten i bygg og anlegg rammes. Utviklingen i privat konsum var en skuffelse i På tross av lav ledighet, god lønnsvekst og lave renter var folk flest forsiktig i bruken av penger til konsum. Konsekvensene av dette er at arbeidsledigheten i Norge stiger. Når dette er sagt så maner vi til forsiktighet i svartmalingen av utsiktene for norsk økonomi. Godt hjulpet av at norske kroner har svekket seg med 15 % ser vi at industrien er forsiktige optimister for Selv om arbeidsledigheten er stigende, er den fortsatt lav. Lønnsveksten blir lavere, men 3 % vekst er fortsatt god reallønnsvekst. Rentene vil forbli lave og bedre utsikter internasjonalt hjelper også norsk næringsliv. Med basis i dette forventer vi kun en moderat oppbremsing i norsk økonomi. Renteutviklingen i var nok et år med renter på rekordlave nivåer. Sentralbankrenten var jevnt over uendret på lave nivåer, eller ble ytterliggere satt ned gjennom året. Felles for nesten alle sentralbankene er klar kommunikasjon om at rentene kommer til å bli holdt lave i lang tid fremover. Med dette som bakgrunn er det få grunner til å forvente høyere renter i året som kommer. Dette er også tilfelle i Norge der sentralbanken i sin siste renteprognose spår første forsiktige rentehevning først midt i Kina betyr mye for utviklingen i global økonomi og for utviklingen i råvarepriser. Veksten gjennom 2013 er godt opprettholdt på i underkant av 8 %, og utviklingen inn i 2014 utvikler seg om lag som i fjor. Samtidig ser vi utfordringer på litt lengre sikt. Med mer fokus på vekst drevet av innenlandsk forbruk er det grunn til å tro at vekstratene vil måtte komme ned over tid. Videre ser vi med bekymring på utviklingen i det uregulerte kredittmarkedet i Kina som potensielt kan skape ubalanser. I andre deler av emerging markets har utviklingen gjennom 2013 vært en skuffelse. Land som India, Russland, Brasil og Tyrkia ser at vekstratene faller, ubalanser i økonomiene øker, inflasjonen stiger og valutaene svekker seg. På globalt nivå ser vi at denne utviklingen skaper kime til volatilitet i verdens finansmarkeder. Norge har vært annerledes landet gjennom finanskrisen. Drevet av stor aktivitet innen bygg og anlegg, og i særdeleshet i næringer knyttet til olje og gassutviklingen i Nordsjøen, har økonomien klart seg svært godt sammenlignet med nesten alle andre land. Gjennom de siste årene har arbeidsledigheten vært lav, lønnsveksten god, rentene lave og boligprisveksten høy. Mot slutten av 2013 ser vi at denne særnorske utviklingen er i ferd med å korrigeres. Investeringstakten i Nordsjøen kommer til å bli lavere i årene fremover og drahjelpen til økonomien fra energirelaterte sektorer vil svekkes. Kilde til grafer: Bloomberg Finance 7

9 MARKEDSKOMMENTAR TIL RENTEMARKEDET Med stabile til lavere sentralbankrenter er det ikke å forundres over at også markedsrentene holder seg lave. Ser vi på året som helhet så var bevegelsene i markedsrentene kun moderate i Lange renter i Norge, 10 års swaprenter, var opp 20 basispunkter mens korte 2 års swaprenter var ned om lag like mye. Renter på dagens nivåer er ekstremt lave og må forventes å stige over tid. Imidlertid vil potensialet for renteoppgang være beskjedent så lenge sentralbanken fortsetter som garantist for lave pengemarkedsrenter. I grove trekk kan vi se at kredittpåslagene har vært drevet av jakt på avkastning i en verden der det generelle rentenivået i mange land er under 1 %. I kombinasjon med få negative nyheter i 2013, har dette bidratt til sterke markeder. De sterke internasjonale kredittmarkedene har også bidratt til en sterk utvikling i Norge, men med den forskjell at nivåene for kredittpåslag var mindre ned her hjemme enn ute. Utviklingen i kredittpåslag for 5 års OMF, Kraft og senior bank obligasjoner Figuren over viser Norges Banks rente, samt 2 og 10 års swaprenter i Norge Utviklingen i kredittmarkedene i 2013 Kredittmarkedene har vist en svært god utvikling i Internasjonalt har kredittpåslagene vist en klart fallende trend som har pågått mer eller mindre uavbrutt i to år. Vi ser at utviklingen faller klart sammen med et generelt godt risikosentiment. Dette er søkt illustrert i figuren under. Denne viser en tett sammenheng mellom aksjerisiko (volatilitet) og kredittpåslag (ITRAX X-over indeks) Etter fallet i kredittpåslag de siste årene nærmer vi oss nå nivåer der potensialet for videre fall er mer begrenset. Når det er sagt så ser vi få tegn til at rentenivået skal opp på kort sikt. Etter vår mening vil dette fortsatt drive etterspørselen etter kredittpapirer. Akseptabel avkastning vil også i 2014 være betinget av stort innehav av verdipapirer med kredittpåslag. Utviklingen i aksjevolatilitet og europeisk kredittspread indeks Kilde: Tall hentet fra Norges Bank, Statistisk Sentralbyrå 8

10 ALFRED BERG LIKVIDITET Investeringsstrategi Alfred Berg Likviditet er et norsk pengemarkedsfond som kun investerer i korte obligasjoner og sertifikater utstedt av stat, fylkeskommuner, kommuner, kredittforetak og bank- og forsikringsselskap som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, BBB-/Baa3 eller bedre. Fondets midler kan kun investeres i finansielle instrumenter som vekter 20 % eller lavere i henhold til Forskrift om kapitaldekning. Kredittrisiko begrenses også ved at ingen instrumenters gjenværende løpetid kan oversige 3 år, og at fondets gjennomsnittlige vektede gjenværende løpetid aldri skal overstige 1 år. Fondets målsetting er å skape meravkastning utover referanseindeksen gjennom investeringer i norske verdipapirer, samtidig som forvaltningsteamet sikter mot en konservativ kreditteksponering. Fondet investerer i verdipapir med forfall eller renteregulering innen 12 måneder. Modifisert durasjon vil til enhver tid være mellom 0 og 0.5, og har således lav renterisiko. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 2,7 mrd NAV pr NOK 83,96 Antall utstedt andeler 33,308,567 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 2,13 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 1,1 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,10 % BIS vekt 20 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning 3,11 1,99 Annualisert standardavvik 0,26 0,17 Relativ risiko 0,26 - Information Ratio 4,34 - Fondets største poster i % Fredrikstd Komm Datl 27/02/ % 4.01 Sparebanken Ost Nib3M Bank 1 Oslo Akers Sparebank Hedmark Bank 1 Oslo Nib3M Terra Boligkredit Nordea Bank Norge Nib3M Rygge-Vaaler Sparbk Nib3M Datl 31/03/ %_ Totalt Komplett porteføljeoversikt side 28 Avkastning i % Fond Indeks Ann. avkast oppstart Ann. avkastning siste 60 mnd Ann. avkastning siste 36 mnd Avkastning siden Avkastning Avkastning Avkastning Avkastning Avkastning hittil i år Fond Ref. indeks ALFRED BERG PENGEMARKED Investeringsstrategi Alfred Berg Pengemarked er et norsk pengemarkedsfond som investerer i sertifikater og obligasjoner med renteregulering innen 12 måneder. Utstederne av instrumentene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper, og finansinstitusjoner som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, BBB-/Baa3 eller bedre. Fondet kan investere inntil 15 % i ansvarlige lån. Kredittrisikoen i fondet begrenses gjennom grundige analyser av utstedernes økonomiske situasjon og evne til å tilbakebetale renter og hovedstol. Kredittrisiko begrenses samtidig ved at fondets gjennomsnittlige vektede gjenværende løpetid aldri overstiger 1.5 år. Målsetningen med fondet er å gi andelseiere en avkastning som overstiger fondets referanseindeks, gjennom eksponering mot en godt diversifisert portefølje av solide selskaper. Normalt sett har pengemarkedsrenten ligget over innskuddsrenten i bank. Modifisert durasjon i fondet vil til enhver tid være mellom 0 og 1 og fondet har således en lav renterisiko. Referanseindeksen er Oslo Børs Statsobligasjonsindeks, 6 mnd. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 4,6 mrd NAV pr NOK 102,95 Antall utstedt andeler 44,865,395 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 2,56 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,9 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,40 % BIS vekt 100 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning 3,85 2,09 Annualisert standardavvik 0,64 0,27 Relativ risiko 0,70 - Information Ratio 2,50 - Fondets største poster i % Eika Boligkreditt As Nib3M Datl 27/02/ %_ Bn Bank Asa Nib3M Bergenshalvoen Nib3M Datl 21/02/ %_ Cd Energis Buskerud Spar Ve Lib3M Ap Moller Maersk Nib3M Datl 31/03/ % 1.69 Leaseplan Corp Nib3M Totalt Komplett porteføljeoversikt side 29 Avkastning i % Fond Indeks Ann. avkast oppstart Ann. avkastning siste 60 mnd Ann. avkastning siste 36 mnd Avkastning siden Avkastning Avkastning Avkastning Avkastning Avkastning hittil i år Fond Ref. indeks 9

11 ALFRED BERG KORT OBLIGASJON Investeringsstrategi Alfred Berg Kort Obligasjon er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Fondets midler kan kun investeres i finansielle instrumenter som vekter 20 % eller lavere i henhold til Forskrift om kapitaldekning. Utstederne av obligasjonene er dermed primært stater, kommuner, fylkeskommuner, og finansinstitusjoner, som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, BBB-/Baa3 eller bedre. Alfred Berg Kort Obligasjon er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventninger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 0.25 og 2. Fondet har dermed en lav til moderat renterisiko. I perioder med fallende renter forventes fondet å oppnå en lav til moderat kursstigning på obligasjonene, og dermed påvirke totalavkastning utover renteavkastningen i et begrenset omfang. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter kun forventes å oppleve lavt til moderat kursfall på obligasjonene. Fondet har en lav kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 1,1 mrd NAV pr NOK 101,70 Antall utstedt andeler 11,552,350 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 3,53 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,40 % BIS vekt 20 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Stadshypotek Ab Nib3M Dnb Boligkreditt As Nib3M Skandiabanken Ab Nib3M Storebrand Bank Asa Nib3M Verd Boligkreditt Nibor3M Terra Boligkreditt Nib3M Eiendomskreditt As Nib3M Bolig-Og Naering Fana Sparebank Boligkred Nib3M Nordea Eiendomskredi Nib3M Totalt Komplett porteføljeoversikt side 31 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks ALFRED BERG KORT STAT Investeringsstrategi Alfred Berg Kort Stat er et statsobligasjonsfond som investerer i stat eller statsgaranterte verdipapirer i norske kroner utstedt og garantert av stater innen OECD-området. Fondet har samtykke fra Finanstilsynet om å avvike fra de alminnelige plasseringsreglene i verdipapirfondloven, og kan avvike på følgende måte; Inntil 100 prosent av fondets midler kan plasseres i verdipapirer eller pengemarkedsinstrumenter utstedt av den norske stat uten at fondet må eie obligasjoner eller pengemarkedsinstrumenter fra minst seks ulike utstedelser og at obligasjoner eller pengemarkedsinstrumenter fra en og samme utstedelse må begrenses til 30 % av verdipapirfondets samlede eiendeler. Alfred Berg Kort Stat kan kun investere i papirer med en kredittvurdering på BBB-/Baa3 eller bedre. Modifisert durasjon i fondet vil til enhver tid ligge mellom 0 og 2. Fondets vektede gjenværende løpetid vil normalt være betydelig lenger. Fondet er non-ucits-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 735 mill NAV pr NOK 1,227,92 Antall utstedt andeler 598,791 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 19,58 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,0 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,55 % BIS vekt 0 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Oresundkonsortiet Austria Republic Nib3M Kfw Nib3M Finnvera Plc Kfw Storebaeltsforbindelsen Kfw Norwegian Kroner 0.52 Irs_Nok_4.29_12/ Totalt Komplett porteføljeoversikt side 32 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks 10

12 ALFRED BERG OBLIGASJON 1-3 Investeringsstrategi Alfred Berg Obligasjon 1-3 er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Fondets midler kan kun investeres i finansielle instrumenter som vekter 20 % eller lavere i henhold til Forskrift om kapitaldekning. Utstederne av obligasjonene er dermed primært stater, kommuner, fylkeskommuner, og finansinstitusjoner, som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, BBB-/Baa3 eller bedre. Alfred Berg Obligasjon 1-3 er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventninger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 1 og 3. Obligasjonsrenten ligger normalt høyere enn den korte pengemarkedsrenten. I perioder med fallende renter vil fondet forventes å oppnå en moderat kursstigning på obligasjonene, og dermed en moderat høyere totalavkastning enn renteavkastningen alene tilsier. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter kun forventes å oppleve moderat kursfall på obligasjonene. Fondet har en lav kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 1,2 mrd NAV pr NOK 1, Antall utstedt andeler 1,234,930 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 36,81 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,3 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,50 % BIS vekt 20 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Stadshypotek Ab Nib3M Pluss Boligkreditt A Nib3M Nordea Eiendomskreditt Sparebanken Nord Norge Nib3M Sff Bustadkreditt As Nib3M Sparebank 1 Bolig Nib3M Eika Boligkreditt As Fana Sparebank Boligkred Nib3M Dnb Nor Boligkreditt Pareto Bank Nib3M Totalt Komplett porteføljeoversikt side 33 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks ALFRED BERG OBLIGASJON Investeringsstrategi Alfred Berg Obligasjon er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Utstederne av obligasjonene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper, og finansinstitusjoner som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, BBB-/Baa3 eller bedre. Fondet har anledning til å investere inntil 20% av porteføljen i ansvarlig kapital. Alfred Berg Obligasjon er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventninger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 2 og 4. Obligasjonsrenten ligger normalt høyere enn den korte pengemarkedsrenten. I perioder med fallende renter vil fondet oppnå en kursstigning på obligasjonene og dermed en høyere totalavkastning enn renteavkastningen alene tilsier. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter oppleve kursfall på obligasjonene. Fondet har en moderat kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 4,1 mrd NAV pr NOK 118,19 Antall utstedt andeler 34,836,431 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 4,77 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,60 % BIS vekt 100 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Sparebk 1 Naeringskred Sparebank 1 Boligkred Nib3M Eika Boligkreditt As Trondheim Kommune Dnb Nor Boligkreditt Skandiabanken Ab Nib3M Nordea Eiendomskreditt Dnb Nor Boligkreditt Tele2 Nib3M Nordea Eiendomskreditt A Totalt Komplett porteføljeoversikt side 34 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann.avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks 11

13 ALFRED BERG OBLIGASJON 3-5 Investeringsstrategi Alfred Berg Obligasjon 3-5 er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Fondets midler kan kun investeres i finansielle instrumenter som vekter 20 % eller lavere i henhold til Forskrift om kapitaldekning. Utstederne av obligasjonene er dermed primært stater, kommuner, fylkeskommuner, og finansinstitusjoner, som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, BBB-/Baa3 eller bedre. Alfred Berg Obligasjon 3-5 er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventninger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 3 og 5. Fondet har dermed en betydelig renterisiko. I perioder med fallende renter vil fondet oppnå en kursstigning på obligasjonene og dermed en høyere totalavkastning enn renteavkastningen alene tilsier. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter oppleve kursfall på obligasjonene. Fondet har en lav kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 552 mill NAV pr NOK 1, Antall utstedt andeler 478,654 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 81,22 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,3 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,35 % BIS vekt 20 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Sparebk 1 Naeringskred Sparebank 1 Boligkred Nib3M Eika Boligkreditt As Trondheim Kommune Dnb Nor Boligkreditt Skandiabanken Ab Nib3M Nordea Eiendomskreditt Dnb Nor Boligkreditt Tele2 Nib3M Nordea Eiendomskreditt A Totalt Komplett porteføljeoversikt side 36 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks ALFRED BERG LANG OBLIGASJON Investeringsstrategi Alfred Berg Lang Obligasjon er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Utstederne av obligasjonene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper, og finansinstitusjoner som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, BBB-/Baa3 eller bedre. Fondet har anledning til å investere i ansvarlig kapital. Alfred Berg Lang Obligasjon er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventinger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 4 og 6. Fondet har dermed en betydelig renterisiko. I perioder med fallende renter vil fondet oppnå en kursstigning på obligasjonene og dermed en høyere totalavkastning enn renteavkastningen alene tilsier. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter oppleve kursfall på obligasjonene. Fondet har en moderat kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 127 mill NAV pr NOK 113,86 Antatt utstedt andeler 1,123,287 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 7,63 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,60 % BIS vekt 100 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Nordea Eiendomskreditt A Statkraft As Trondheim Kommune Sparebanken Vest Bolig Sparebanken Sparebk 1 Naeringskred Bnbank Asa Gjensidige Bank Boligkreditt Norges Statsbaner As Eiendomskreditt Totalt Komplett porteføljeoversikt side 37 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks 12

14 ALFRED BERG HØYRENTE Investeringsstrategi Alfred Berg Høyrente er et rentefond som hovedsaklig investerer i høyrenteobligasjoner utstedt av selskaper med sitt hovedsete eller deler av sin virksomhet i Norden, og som har oppnådd en kredittvurdering motsvarende BB+/Ba1 eller lavere. Forvalter vil gjennom en disiplinert investeringsprosess, søke investeringer som vurderes som attraktive gitt utsteders kredittrisiko, eventuell pantesikkerhet, samt bransjens og utstederens økonomiske utsikter. Det nordiske høyrentemarkedet har historisk vært dominert av selskaper knyttet til næringene i Nordsjøen. På bakgrunn av endret regelverk for banker over hele Europa, har vi sett et bredere spekter av selskaper som utsteder obligasjoner i det nordiske markedet de senere år. Til tross for denne utviklingen, må man forvente at fondet er særlig eksponert mot energirelaterte bransjer også i tiden fremover. På grunn av markedets struktur, vil fondet normalt ha en rentedurasjon på under ett år, og en kredittdurasjon på under 3 år. Fondet vil dermed ha et godt avkastningspotensial når kredittmarginene er på et høyt nivå, eller når disse marginene minker, samtidig som fondet vil være delvis beskyttet mot en generell økning i rentemarkedene. Fondsandelenes verdi vil med denne typen investeringer (høyrenteobligasjoner) kunne forventes å ha en vesentlig høyere volatilitet (svingninger) enn tradisjonelle obligasjonsfond, samt en høyere forventet avkastning. For å spre risiko investerer fondet i et stort antall obligasjoner, hvilket vil virke risikoreduserende. Fondet er valutasikret til norske kroner, som innebærer at verdiene i fondet endres svært lite som følge av svingninger i valutakursene. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondets underliggende verdipapirer er valutasikret til norske kroner, som innebærer at verdiene i fondet endres lite som følge av svingninger i valutakursene. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 4,04 mrd NAV pr NOK 97,24 Totalt utstedt andeler 41,332,279 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 6,94 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,5 Kontonummer Forvaltningshonorar: Andelsklasse CI-NOK 0,45 %* Andelsklasse CII-NOK 0,80 % Andelsklasse C-USD 0,80 % Andelsklasse C-EUR 0,80 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % North Athlantic Drilling Nib3M Northland Resources Ab Dof Subsea Nib3M Bwg Homes Nib3M Ship Finance Intl Ltd Nib3M Navigator Hlgs Ltd Volstad Subsea As Nib3M Danske Bank J Lauritzen As Nib3M Aker Asa Nib3M Totalt Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Komplett porteføljeoversikt side 38 Fond Ref. indeks ALFRED BERG OMF KORT INST I/II Investeringsstrategi Alfred Berg OMF Kort er et aktivt forvaltet norsk rentefond. Fondet vil i hovedsak investere i obligasjoner med fortrinnsrett (OMF) utstedt i norske kroner. Eventuelle investeringer i utenlandsk valuta vil bli sikret til norske kroner. OMF er obligasjoner som gir investorene sikkerhet i et utvalgt av utstederens eiendeler. Alfred Berg OMF Kort vil primært investere i OMF er med sikkerhet i norsk eiendom. Fondets investeringer skal til enhver tid tilfredsstille gjeldene krav til deponerbarhet i Norges Bank. Fondet skal kun investere i rentepapirer som har oppnådd kredittvurdering AA- eller bedre. Porteføljen vil være veldiversifisert og er sammensatt på bakgrunn av grundig vurdering fra forvaltningsteamet. Modifisert durasjon skal til enhver tid ligge mellom 0 og 1, mens den gjennomsnittlig vektede gjenværende løpetiden til enhver tid skal ligge mellom 1 og 5 år. Renterisikoen i fondet er således lav. Kredittrisikoen i fondet må også sees som lav, til tross for at investor må forvente noe svingninger i fondet på bakgrunn av instrumentenes relativt lange gjenværende løpetid. Fondet er et UCITSfond, med mulighet til å investere i derivater. Årlige risikotall i % Fond Indeks Siden oppstart: Annualisert avkastning - - Meravkastning - - Annualisert standardavvik - - Relativ volatilitet - - Information Ratio - - Sharpe Ratio - - Fondene har ikke lang nok historikk for risikoberegning. Komplett porteføljeoversikt side 32 Fondsfakta Forvaltningskapital (samlet) NOK 177 mill NAV pr INST I NOK 1,000,97 NAV pr INST II NOK 1,001,36 Totalt utstedt andeler 177,306 Omløpshastighet 0,2 Sist utbet. avk. pr andel INST I NOK 18,83 Sist utbet. avk. pr andel INST II NOK 19,20 Minimumstegning INST I NOK Minimumstegning INST II NOK Forvaltningshonorar: INST I - ISIN NO ,15 % INST II - ISIN NO ,12 % Risikokategori fra

15 ALFRED BERG OPTIMAL ALLOKERING Investeringsstrategi Alfred Berg Optimal Allokering er et aktivt forvaltet globalt kombinasjonsfond. Fondet investerer i enkeltaksjer, obligasjoner, pengemarkedsinstrumenter, derivater, og verdipapirfondsandeler. Investeringsmandatet innebærer at forvaltningsselskapet har store frihetsgrader med hensyn til hvordan fondets forvaltningskapital til enhver tid skal forvaltes. Den normale fordelingen mellom aksjer og renter er i henhold til fondets referanseindeks, hvilket vil si: aksjer/renter, 50/50 (maks. 80 %, min. 20 %). Allokeringsbeslutningene mellom aksjer og renter følger av Alfred Bergs taktiske aktiva allokerings prosess, på bakgrunn av forventingene innenfor de aktuelle aktivaklassene. Utvelgelse av enkeltpapir følger prosessen fra henholdsvis aksje- og renteforvalterne i Alfred Berg. Normalt vil fondet ha høyere forventet avkastning enn et rentefond, og noe lavere enn et aksjefond. Dermed vil også forventet risiko ligge et sted mellom risikoen i aksje- og rentemarkedet. Fondets referanseindeks er sammensatt av 50 % Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 mnd. (ST1X) og 35 % MSCI Developed World Net Dividend Adjusted Index og 15 % Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 96,1 mill NAV pr NOK 113,09 Antall utstedt andeler 850,471 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,25 %* Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Alfred Berg Global Quant Alfred Berg Hoyrente C Nok Alfred Berg Norge Alfred Berg Obligasjon 8.02 Alfred Berg Nordic Best Selection 6.84 Alfred Berg Aktiv 6.22 Alfred Berg Kort Obligasjon 5.12 Parvest Eqty Best Sel Europe Nok Cl Cap 5.08 Ishares Msci Emerging Mkts 4.92 Gjensidige Bk Boligkre Nib3M Totalt Komplett porteføljeoversikt side 41 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks *Forvaltningsselskapet kan i tillegg belaste fondet med en symmetrisk forvaltningsgodtgjørelse. Ved en prosentvis større verdiendring, beregnet i samsvar med vedtektene paragraf 11, enn fondets referanseindeks, vil forvaltningsselskapet i tillegg til den daglige faste forvaltningsgodtgjørelsen beregne seg 10 prosent godtgjørelse av verdiendringen utover den prosentvise verdiendringen til fondets referanseindeks. Samlet forvaltningsgodgjørelse kan ikke overstige 3 prosent. Ved en prosentvis lavere verdiendring enn fondets referanse-indeks trekkes 10 prosent av verdifallet fra forvaltningsgodtgjørelsen. Samlet forvaltningsgodgjørelse kan ikke bli lavere enn 0,50 prosent. ALFRED BERG KOMBI Investeringsstrategi Alfred Berg Kombi er et norsk kombinasjonsfond, som investerer i både aksjer og renteinstrumenter. Gjennom aktiv utvelgelse av enkeltpapirer, samt allokering mellom aksjer og renter, søker forvalter å oppnå en god risikojustert avkastning. Utvelgelse av enkeltpapir følger prosessen fra henholdsvis aksje- og renteforvalterne i Alfred Berg. Allokeringsbeslutningene mellom aksjer og renter følger av Alfred Bergs taktiske aktiva allokerings prosess. Normalt vil fondet ha høyere forventet avkastning enn et rentefond, og noe lavere enn et aksjefond. Dermed vil også forventet risiko ligge et sted mellom risikoen i aksje- og rentemarkedet. Aksjeandelen i Alfred Berg Kombi vil kunne variere mellom 0 og 50 %. Fondets referanseindeks består av 25 % Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX) og 75 % Oslo Børs Statsobligasjonsindeks, 3 måned (ST1X). Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 217,6 mill NAV pr NOK 3 089,03 Antall utstedt andeler 70,450 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,1 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,50 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Bakkafrost 2.51 Statoil 2.47 Arion Bank Hf Nib3M Siem Offshore Inc Nib3M North Athlantic Drilling Nib3M Otium As Nib3M Stena Metal Nib3M Dnb Asa 2.19 Hexagon Composites Nib3M Seadrill Nib3M Totalt Komplett porteføljeoversikt side 42 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks 14

16 MARKEDSKOMMENTAR TIL DET NORSKE AKSJEMARKEDET 2013 ble et godt år for andelseierne i våre aksjefond. I likhet med året før, slo januareffekten til for fullt og Oslo Børs Hovedindeksen var opp 4,9 % allerede ved utgangen av måneden. Aksjemarkedet fortsatte den positive utviklingen i februar, men oppgangen stoppet da nyhetene om at banksektoren på Kypros var i store problemer kom. EU var naturlig nok ikke positive til å støtte banksektoren i et skatteparadis, og ville derfor ikke bidra med nye lån uten at bankkundene tok tap. Det var uvanlig lite svingninger i 2013, men juni ble en svak måned og Oslo Børs Hovedindeksen endte ned 4,7 %. Vanligvis er det gjerne et par korreksjoner i størrelsesorden 10 % i løpet av et kalenderår. Årets lille korreksjon ble utløst av negative nyheter fra Kina. Veksten var avtakende og det var frykt for ubalanser i banksektoren. Samtidig ble uttalelser fra den amerikanske sentralbanksjefen tolket i retning av at de pengepolitiske stimulansene i USA gikk mot slutten. Dette var nok til å sende aksjemarkedene ganske kraftig nedover. I juli tok imidlertid markedet seg opp igjen. Det som trakk i positiv retning var god utvikling for økonomien i USA. Begynnelsen av høsten ble preget av budsjettkonflikten i USA. Etter hvert kom det en midlertidig løsning på denne, og makrotallene viste seg å være tilfredsstillende både fra Europa og Kina. Samtidig klarte selskapene jevnt over å levere gode resultater for tredje kvartal. Dette gav ny energi til aksjemarkedet. I Norge satte børsen ny rekordnotering i oktober. Dette var første gang etter finanskrisen. Den norske kronen har svekket seg vesentlig gjennom året, noe som vil slå positivt ut for de norske eksportselskapene i Oljeprisen har holdt seg rimelig stabil i 2013 og har stort sett ligget i et intervall mellom 100 og 110 dollar per fat. Uro i Midtøsten og fortsatt vekst i kinesisk oljeimport trekker oljeprisen oppover, mens økt produksjon fra USA bidrar i negativ retning. I sum synes det globale oljemarkedet godt balansert. Her hjemme tyder prognosene på et nytt rekordår for investeringene på norsk sokkel. Selv om oljeprisen har vært stabilt høy gjennom året har oljeserviceaksjene vært svake. Særlig seismikkaksjene har opplevd en dårlig kursutvikling. Det har vært et stadig økende fokus blant investorene på oljeselskapenes dårlige kontantstrøm. Selv om oljeprisen har mangedoblet seg de siste 10 årene, har ikke resultatene fulgt med. Oljeselskapene skylder på kraftige kostnadsøkninger fra underleverandørene, og varsler avtagende investeringer og mer fokus på kontantstrøm. Det kan settes spørsmålstegn ved hvor realistisk dette er, men særlig seismikkaksjene har blitt rammet av investorenes frykt for lavere investeringer i energisektoren. Riggaksjene klarte seg bra frem til høsten, men har svekket seg den siste tiden. Prosafe har lenge vært en favoritt blant investorene på grunn av sine lange kontrakter og høye markedsandel. Disse faktorene har imidlertid trukket til seg en del spekulanter som har kontrahert boligrigger på spekulasjon, noe som påvirket Prosafe-aksjen negativt på slutten av året. Vi tror oljeservice-sektoren kan bli spennende i 2014, da mange av aksjene har falt mer enn estimatnedjusteringene skulle tilsi kommer til å bli husket lenge i oppdrettssektoren. En kald vinter og ingen nye konsesjoner ga produksjonsnedgang i Norge. Sterk etterspørselsvekst førte til rekordpriser utover i året. Selv utover sommeren da tilveksten økte holdt prisene seg høye. De gode utsiktene for laksemarkedet gjorde at Marine Harvest forsøkte å ta over Cermaq. Forsøket strandet, men vi tror det vil komme nye forsøk. Normalt faller prisene på høsten, men prisfallet ble svært kortvarig i fjor. Selv på høye volumer steg prisene raskt igjen og lakseaksjene steg til nye toppnoteringer. Markedet synes stramt inn i neste år også, og forwardprisene for hele 2014 ligger omkring 40 kroner per kilo. Et av de andre fiskeriselskapene, Copeinca, ble kjøpt opp i løpet av året. Alfred Berg-fondene var store aksjonærer i selskapet og fikk dermed en hyggelig avkastning på denne investeringen. Banksektoren har vært en annen av vinnerne gjennom året. Bankene har vært påvirket av myndighetenes forslag til strengere kapitaldekningskrav. Ettersom alle bankene gjør seg klare for strengere kapitalkrav har konkurransen vært lav. Inntjeningen er derfor rekordhøy i hele sektoren. Bankene har imidlertid ingen planer om å redusere marginene og vi tror på fortsatt høy lønnsomhet i sektoren. Bankene er på god vei til å møte strengere kapitalkrav lenge før fristen. På sin kapitalmarkedsdag justerte DNB ned tapsanslagene for Banken er tydelig på at de vil være i stand til å nå strengere kapitalkrav ved å holde tilbake overskudd. Ekstern egenkapital er ikke nødvendig. Gjensidige leverte også meget bra tall gjennom året. Selskapet har benyttet det gode aksjemarkedet til å selge seg ned i Storebrand. Råvareselskapene har vært påvirket av dårlige markeder og gjorde at materialsektoren leverte den dårligste avkastningen i Tungvekterne Yara og Norsk Hydro, har slitt med svake priser på henholdsvis gjødsel og aluminium. Gjeldstyngede Norske Skog sliter med avispapiretterspørselen. Det samme gjelder for REC i solcellemarkedet. Nykommeren Borregaard har imidlertid vist en god utvikling i sitt første hele år på børsen. Aksjen steg omkring 50 % i løpet av året. Shipping sektoren kom sterkt utover i året. Etter årevis med lave rater, avsluttet tørrlastrederiet Golden Ocean Group året sterkt. Forventninger om en global konjunkturoppgang har gjort mange investorer mer positive til tørrbulk. Western Bulk Shipping hadde en vellykket børsnotering innenfor samme segment. Gassrederiet BW LPG var en annen nykommer på børsen innenfor shipping segmentet. Fondsindeksen steg med 24,2 % i 2013, mens Oslo Børs Hovedindeksen steg 23,6 %. Tendensen med høyere avkastning for de store selskapene ble dermed brutt i I årene før har Hovedindeksen steget mer enn Fondsindeksen som følge av de større selskapenes høyere vekt. Alfred Berg Indeks har Hovedindeksen som referanseindeks og steg med 23,5 %. Alfred Berg Gambak leverte høyest avkastning i fjor med 26,2 %. Alfred Berg Norge steg med 21,4 % og Alfred Berg Aktiv steg med 22,5 % etter alle kostnader. Alle disse har Fondsindeksen som referanseindeks. Kilde: Tall hentet fra Alfred Berg, Oslo Børs og Bloomberg. 15

17 ALFRED BERG NORGE Investeringsstrategi Fondet har en aktiv analysedrevet forvaltningsstil. Fondet investerer hovedsakelig i selskaper notert i Norge, og har en bredt diversifisert portefølje. Porteføljen bygges opp gjennom grundig selskapsanalyse. Hvert selskap kan over- eller undervektes inntil 3 prosentpoeng mot aksjens vekt i referanseindeksen. Ett verdipapir utenfor referanseindeksen kan maksimalt utgjøre 3 % av porteføljen. Avviket fra referanseindeksens bransjevekter skal holdes innenfor 5 prosentpoeng. Fondet er et UCITSfond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 681,8 mill NAV pr NOK 541,68 Antall utstedt andeler 1,258,703 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,3 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,20 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Dnb Asa 9.63 Telenor Asa 8.73 Statoil 7.84 Subsea Royal Caribbean Cruises 4.85 Schibsted 4.42 Yara International 4.39 Seadrill 4.00 Marine Harvest 3.87 Norsk Hydro 3.26 Totalt Komplett porteføljeoversikt side 44 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks ALFRED BERG NORGE + Investeringsstrategi Alfred Berg Norge er et aktivt forvaltet aksjefond som hovedsakelig investerer i selskaper notert på Oslo Børs. Fondets målsetning er å generere meravkastning i forhold til sin referanseindeks, Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Fondets forvaltere vil gjennom en disiplinert investeringsprosess, søke å skape meravkastning ved å aktivt velge selskaper og bransjer med attraktive fremtidsutsikter. Forvalterne fokuserer både på fundamental- og sentimentanalyse for å identifisere gode investeringsmuligheter. I denne analysen vil innhenting og vurdering av informasjon være en av investeringsprosessens mest sentrale aktiviteter. Fondets avvik på bransjenivå skal holdes innenfor 5 prosentpoeng fra referanseindeksen, og avvik på selskapsnivå skal holdes innenfor 3 prosentpoeng. Porteføljen vil normalt bestå av selskaper. Fondet er et UCITS-fond og har mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 880,7 mill NAV pr NOK 359,25 Antall utstedt andeler 2,451,550 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,3 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,70 %* Risikokategori fra1-7 7 ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Dnb Asa 9.59 Telenor Asa 8.68 Statoil 7.80 Subsea Royal Caribbean Cruises 4.82 Schibsted 4.40 Yara International 4.36 Seadrill 3.95 Marine Harvest 3.85 Norsk Hydro 3.25 Totalt Komplett porteføljeoversikt side 45 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks 16 * Differenisert forvaltningsgodgjørelse

18 ALFRED BERG AKTIV Investeringsstrategi Alfred Berg Aktiv er et aktivt forvaltet aksjefond som hovedsaklig investerer i norske verdipapirer notert på Oslo Børs. Fondets målsetning er å generere meravkastning i forhold til sin referanseindeks, Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Fondets forvaltere vil gjennom en disiplinert investeringsprosess, søke å skape meravkastning ved å aktivt velge selskaper og bransjer med attraktive fremtidsutsikter. Forvalterne fokuserer både på fundamental- og sentimentanalyse for å identifisere gode investeringsmuligheter. I denne analysen vil innhenting og vurdering av informasjon være en av investeringsprosessens mest sentrale aktiviteter. Alfred Berg Aktiv har relativt brede rammer hvilket gir fondet mulighet til å avvike fra sin referanseindeks både på selskaps- og bransjenivå. Porteføljen vil normalt bestå av selskaper. Fondet er et UCITS-fond og har mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 413,5 mill NAV pr NOK 812,27 Antall utstedt andeler 509,117 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,50 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Dnb Asa 9.61 Telenor Asa 8.66 Subsea Royal Caribbean Cruises 5.63 Statoil 5.38 Bakkafrost 4.90 Schibsted 4.48 Marine Harvest 4.39 Protector Forsikring 3.67 Fred Olsen Energy 3.56 Totalt Komplett porteføljeoversikt side 46 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks * Differenisert forvaltningsgodgjørelse ALFRED BERG GAMBAK Investeringsstrategi Alfred Berg Gambak er et aktivt forvaltet aksjefond som hovedsaklig investerer i norske verdipapirer notert på Oslo Børs. Forvalter fokuserer på selskaper som er unike innen sitt felt, og som ansees å ha et potensial for signifikant bidrag til porteføljeavkastningen. Fondets målsetting er å skape meravkastning utover referanseindeksen. Fondets forvaltere vil gjennom en disiplinert investeringsprosess, søke å skape meravkastning ved å aktivt velge selskaper og bransjer med attraktive fremtidsutsikter. Forvalterne fokuserer både på fundamental- og sentimentanalyse for å identifisere gode investeringsmuligheter, men vil legge betydelig vekt på sentimentanalysen. Fondets sammensetning vil normalt avvike betydelig fra referanseindeksen, Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Porteføljen vil normalt bestå av selskaper. Dette betyr at investorer må forvente at avkastningen i fondet kan variere betydelig i forhold til utviklingen i referanseindeksen. Fondet er et UCITS-fond og har ikke anledning til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 767,7 mill NAV pr NOK 14,531 Antall utstedt andeler 52,821 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,80 %* Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Dnb Asa 9.63 Bakkafrost 6.12 Royal Caribbean Cruises 6.07 Protector Forsikring 5.93 Subsea Schibsted 4.59 Leroy Seafood Group Asa 4.55 Marine Harvest 4.46 Telenor Asa 4.30 Seadrill 3.58 Totalt Komplett porteføljeoversikt side 47 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart , Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks * 10 % av verdistigningen, minimum 1,8 % og maks 5 % av gjennomsnittlig forvaltningskapital. 17

19 ALFRED BERG INDEKS Investeringsstrategi Alfred Berg Indeks er et passivt forvaltet norsk indeksfond. Fondet gir eksponering mot samme selskaper som inngår i referanseindeksen, Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX). Fondet er intressant for en investor som søker eksponering mot de energitunge selskapene som det norske markedet tilbyr og som samtidig foretrekker en passiv forvaltningsstil. Målsettingen med forvaltningen er å gi andelseierne en avkastning som ligger tett opptil avkastningen til referanseindeksen. Alfred Berg Indeks har kun anledning til å investere i selskaper som inngår i referanseindeksen og dermed vil risikoprofilen være tilnærmet identisk. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 289 mill NAV pr NOK 243,69 Antall utstedt andeler 1,174,553 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,2 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,25 %* Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Statoil Telenor Asa Dnb Asa Yara International 5.18 Seadrill 4.36 Norsk Hydro 4.28 Orkla Asa A-Shs 4.22 Schibsted 3.54 Subsea Gjensidige Forsikring Asa 2.55 Totalt Komplett porteføljeoversikt side 48 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks *Differensiert forvaltningsgodtgjørelse ALFRED BERG NORGE ETISK Investeringsstrategi Fondet er et aksjefond med etiske investeringsprofil. Grundig aksjeanalyse og samfunnsmessige vurderinger ligger til grunn for investeringsvalgene. Dette innebærer at fondet ikke kan investere i selskaper som produserer våpen, alkohol, porno og tobakk. Samt selskaper som bryter vesentlige etiske kriterier som omfatter menneskerettigheter, barnearbeid, arbeidsmiljø og miljø. Kriteriene er definert i tråd med vedtatte internasjonale konvensjoner. Klare, forpliktende og nedskrevne etiske retningslinjer ligger til grunn for aksjevalgene som analyseres meget grundig av eksterne og interne etiske analytikere før og underveis i enhver investeringsprosess. Som en del av investeringsstrategien er det også en Etisk Investeringsrådsgruppe, bestående av representanter fra ideelle organisasjoner, for å være rådgivere med henblikk på etiske investeringsalternativ. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 75,9 mill NAV pr NOK 280,26 Antall utstedt andeler 271,075 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,3 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,70 %* Risikokategori fra ISIN NO Fondets største poster i % Dnb Asa 9.28 Statoil 8.74 Telenor Asa 8.58 Subsea Royal Caribbean Cruises 5.01 Schibsted 4.57 Yara International 4.31 Marine Harvest 4.21 Seadrill 3.72 Norsk Hydro 3.08 Totalt Komplett porteføljeoversikt side 49 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Årlige risikotall i % Fond Indeks Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fond Ref. indeks *Differensiert forvaltningsgodtgjørelse 18

20 ALFRED BERG HUMANFOND Investeringsstrategi Alfred Berg Humanfond er et norsk aksjefond med en moderat risikoprofil. Inntil 20 % av kapitalen kan investeres i utenlandske aksjer. Målsettingen med forvaltningen er å oppnå en verdiutvikling med en god risikospredning som på lang sikt overstiger fondets referanseindekser som er 90 % Oslo Børs Fondsindeks og 10 % MSCI World Index. Fondet søker å ha en god risikospredning gjennom grundige aksjeanalyser. Fondet har en ideell profil hvilket innebærer at det ved årets slutt deles ut 2 % av forvaltningskapitalen til den av Alfred Bergs 50 samarbeidende organisasjoner andelseier selv velger. Fondet er et UCITS fond med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 84,6 mill NAV pr NOK 205,30 Antall utstedt andeler 412,234 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,3 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,80 % Ideell utdeling for 2013 NOK mill Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Dnb Asa 9.66 Telenor Asa 8.51 Statoil 7.16 Subsea Royal Caribbean Cruises 5.09 Schibsted 4.75 Yara International 4.40 Marine Harvest 4.11 Seadrill 3.76 Gjensidige Forsikring Asa 3.25 Totalt Komplett porteføljeoversikt side 50 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann.avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks ALFRED BERG GLOBAL DEEPWATER ENERGY Investeringsstrategi Alfred Berg Global Deepwater Energy er et aktivt forvaltet globalt aksjefond. Fondet er et sektorfond og investerer i selskaper som forvaltningsteamet har identifisert å kunne dra nytte av investeringsveksten innen olje- og gassutvinning på dypt vann. Målsettingen for fondets forvaltere er å identifisere globale selskaper innen olje og gassutvinning på dypt vann, med potensiale til å bli fremtidens vinnere innen sektoren. Som et ledd for å fordele risikoen vil fondet normalt være eksponert mot hele verdikjeden innen olje- og gassproduksjon og samtidig ha en fornuftig geografisk fordeling basert på forvaltningsteamets analyse. Fondets sammensetning vil normalt avvike betydelig fra sin referanseindeks. Fondet vil normalt være investert i selskaper. Fondets referanseindeks er MSCI World Energy total return (NOK). Fondet er et UCITS-fond og har ikke anledning til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 3,5 mill NAV pr NOK 1, Antall utstedt andeler 3,246 Omløpshastighet 0,2 Minimumstegning CI NOK Minimumstegning INST I NOK Forvaltningshonorar: Andelsklasse CI 1,75 % Andelsklasse CII 1,75 % Andelsklasse CIII 1,75 % Andelsklasse INST I 0,80 % Andelsklasse INST II 0,80 % Andelsklasse INST III 0,80 % Risikokategori fra ISIN CI NO ISIN CII NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Siden oppstart Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % ConocoPhilips 7,47 Statoil ASA 6,60 Anadarko Petroleum Corp 6,30 Schlumberger Ltd 5,80 National Oilwell Varco 5,49 Oceaneering International Inc 4,72 Murphy Oil Corp 4,23 Pacific Drilling SA 3,87 Odfjell Drilling Ltd 3,72 Cameron International Corp 3,43 Komplett porteføljeoversikt side 54 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks 19

21 ALFRED BERG GLOBAL QUANT Investeringsstrategi Alfred Berg Global Quant er et aktivt forvaltet globalt aksjefond. Fondet har mulighet til å investere i globale markeder som inngår i MSCI World som også er fondets referanseindeks. Fondets forvaltere identifiserer investeringsmuligheter ved å vurdere selskaper ut ifra over 60 faktorer som forventes å påvirke selskapets utvikling, inkludert vekst, volatilitet, lønnsomhet, estimatendringer, cashflow mm. Faktorenes innflytelse på hver enkelt aksje vurderes i lys av markedssituasjonen og er således dynamisk. Porteføljesammensetningen er et resultat av en kvantitativ optimeringsprosess for å oppnå en balansert eksponering mot enkelte risikofaktorer. Fondet har anledning til å benytte derivater for å styre risiko og effektivisere forvaltningen av fondet. Fondet er et UCITS-fond. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 281,6 mill NAV pr NOK 269,52 Antall utstedt andeler 1,044,837 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 1,7 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,60 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Geberit 1.52 Lawson 1.31 Suzuken 1.29 Nextera Energy Inc 1.29 Ww Grainger 1.18 Canadian National Railway 1.15 Coca Cola 1.09 Nasdaq Stock Market 1.07 British Sky Broadcasting 1.06 Synopsys 1.05 Totalt Komplett porteføljeoversikt side 51 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks ALFRED BERG NORDIC BEST SELECTION Investeringsstrategi Alfred Berg Nordic Best Selection er et aksjefond som investerer i de nordiske aksjemarkedene. Investeringsprosessen bygger på fundamentalanalyse, og porteføljen er sammensatt av de beste investeringsidéene fra Alfred Bergs lokale forvaltningsteam i Sverige, Finland og Norge. Hver av de lokale forvaltningsteamen anbefaler aksjer i sitt marked som de anser har høyest avkastningspotensiale. Porteføljen settes deretter sammen innenfor de klart definerte risikorammene til fondet. Porteføljen vil normalt bestå av selskaper. Bransjevektene i porteføljen kan ikke avvike mer enn 7,5 % fra vekten i referanseindeksen, mens landsvektene ikke kan avvike mer enn 10 %. Fondets referanseindeks er VINX Benchmark Cap Index (NOK). Fondet er et UCITSfond og har ikke anledning til å benytte derivater.. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 91,6 mill NAV pr NOK 294,44 Antall utstedt andeler 311,242 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,3 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,50 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Hennes And Mauritz Ab B 5.19 Novo Nordisk 4.86 Ericsson Telephone B-Shs 4.61 Nordea Oyj 4.28 Sampo Oyj 4.23 A P Moller Maersk A 3.96 Nokia 3.18 Astrazeneca Sweden 3.04 Teliasonera Oyj 3.03 Trelleborg B-Shs 3.03 Totalt Komplett porteføljeoversikt side 55 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år Fond Ref. indeks 20

22 ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING AS STYRETS ÅRSBERETNING 2013 Alfred Berg Kapitalforvaltning AS, som har kontorer i Oslo, er forvalter og forretningsfører for verdipapirfondene som dekkes av denne beretning. Depotmottaker for samtlige verdipapirfond er JP Morgan Europe Limited, Oslo Branch. Ved inngangen til 2013 forvaltet selskapet 30,8 milliarder kroner, hvorav 18,9 milliarder kroner i norskregistrerte verdipapirfond. Ved utløpet av 2013 hadde samlet forvaltningskapital steget til 35,1 milliarder kroner, hvorav 23,5 milliarder kroner i verdipapirfond. Statistikken for utviklingen i forvaltningskapital for verdipapirfondsmarkedet viser en økning på 106 milliarder kroner i løpet av året, til 663 milliarder kroner. Selskapet hadde ved utgangen av året en markedsandel på 3,68 % av verdipapirfondsmarkedet i Norge. I tråd med Verdipapirfondlovens definisjon retter verdipapirfondene sin virksomhet mot en ubestemt krets av andelseiere. Verdipapirfondenes investeringsstrategi og finansielle risikostyring er nedfelt i faktaark, prospekt og vedtekter. Her er angitt rammer og investeringsbegrensninger på selskaps- og sektornivå, og for internasjonale fond også på landnivå. Driften av verdipapirfondene forløp tilfredsstillende gjennom året. Forvaltningsselskapet etterlever Forskrift om risikostyring og internkontroll. Risikostyring av fondene skjer både gjennom daglige kontroller av at porteføljene ikke bryter sine investeringsrammer og analyser av risiko og relativ risiko. Selskapet har i løpet av året opprettet to nye rentefond. Alfred Berg Nordic High Yield ble startet opp og er et tilførselsfond som skal gi svenske kroner baserte investorer tilgang til vårt høyrentefond med valutasikring. Alfred Berg OMF Kort ble startet opp og investerer i særskilt sikrede obligasjoner. Ny verdipapirfondlov har åpnet for bruk av andelsklasser med ulik forvaltningsgodtgjørelse, minste tegningsbeløp og utstedelsesvaluta. Rentefondet Alfred Berg OMF Kort har to andelsklasser rettet mot institusjonelle kunder, med ulike grenser for minste tegningsbeløp og satser for forvaltningsgodtgjørelse. Rentefondet Alfred Berg Høyrente har fire andelsklasser. To av klassene har utstedelsesvaluta NOK, hvorav en med resultatavhengig og en med fast forvaltningsgodtgjørelse. De to resterende klassene har utstedelsesvaluta i henholdsvis USD og EURO, begge med fast forvaltningsgodtgjørelse. Alfred Berg Global Deepwater har to andelsklasser med utstedelsesvaluta i henholdsvis NOK og SEK. Våre produkter er i ulik grad eksponert mot forskjellige typer risiko. Nedenfor følger en beskrivelse av generelle risikoelementer, og hvordan de kan påvirke svingninger i andelsverdien for våre verdipapirfond: Renterisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av endringer i det generelle rentenivået. Risikoen vil først og fremst være rettet mot fond som investerer i pengemarkedsinstrumenter og obligasjoner, og den vil avhenge av gjennomsnittlig løpetid på renteinstrumentene. Denne typen risiko overvåkes daglig av våre renteforvaltere, og holdes innen rammene som er satt for hvert enkelt produkt. Historisk risiko rapporteres i vårt markedsmateriell for hvert enkelt produkt. Aksjemarkedsrisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av generelle svingninger i aksjekurser. Risikoen vil først og fremst være rettet mot fond som investerer i aksjer og andre egenkapitalinstrumenter. Hvor stor aksjemarkedsrisiko et verdipapirfond har vil i første rekke avhenge av hvilken risikoprofil produktet har. Våre aksjeforvaltere overvåker slik risiko på daglig basis, og historisk risiko rapporteres for hvert enkelt produkt i vårt markedsmateriell. Valutarisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av generelle svingninger i valutakursene. Risikoen vil først og fremst være rettet mot fond som investerer i utenlandske verdipapirer. Valutasvingninger vil dermed påvirke verdsettelsen av verdipapirene, som gjøres i norske kroner. For aksjefond utgjør slik risiko en mindre del av den totale svingningsrisikoen. For renteprodukter uten valutasikring vil slik risiko utgjøre en større del av den totale risikoen, noe som har ført til at noen investorer ønsker å sikre seg mot slik risiko. Kredittrisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av endringer i markedets syn på en utsteders kredittverdighet. Risikoen vil først og fremst være rettet mot fond som er eksponert mot kredittpapirer i pengemarkeds- og obligasjonsmarkedet. Risikoen i våre pengemarkeds- og obligasjonsfond overvåkes daglig av våre renteforvaltere. Risikoen kan justeres ved å endre fondets eksponering mot kredittpapirer, og gjennom hvilken kredittverdighet utstederne har. Likviditetsrisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av endringer i markedets syn på et verdipapirs likviditet. Risikoen vil være rettet mot alle verdipapirfond, og vil være til stede i større eller mindre grad avhengig av fondets investeringsmandat. Aksje- og rentefond som i hovedsak retter sine investeringer mot mindre selskaper, vil ha større innslag av slik risiko enn andre fond. Oppgjørsrisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av tap som kan oppstå i forbindelse med oppgjør av fondets posisjoner. Risikoen er felles for alle verdipapirfond, og vil være til stede i større eller mindre grad avhengig av fondets investeringsaktivitet. I de fleste velutviklede markeder er dette redusert gjennom utstrakt bruk av regulerte verdipapiroppgjørsprosesser. Motpartsrisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av at en motpart i en derivatkontrakt ikke oppfyller sine forpliktelser etter avtalen. Risikoen vil være rettet mot alle verdipapirfond som bruker derivater som en del av forvaltningen. Risikoen kan justeres ved å motregne avtaler og ved å kreve sikkerhet for oppståtte forpliktelser. Risikoelementene for det enkelte fond er nærmere beskrevet i nøkkelinformasjon, prospekt og vedtekter. Fondenes årsregnskaper er avgitt under forutsetning om fortsatt drift. Styret kjenner ikke til at det er vesentlig usikkerhet knyttet til disse og kjenner ikke til ekstraordinære forhold som har betydning for vurdering av regnskapene. Det er ikke inntruffet forhold etter regnskapsårets slutt som har betydning for vurderingen av regnskapene for fondene. Fondene har ikke ansatte og virksomheten forurenser ikke det ytre miljø i vesentlig grad. 21

23 Verdiutvikling for verdipapirfondene var i 2013: Verdiutvikling i 2013 Volatilitet 60 mnd Relativ Fond Fond Ref. indeks Fond Ref. indeks volatilitet Alfred Berg Likviditet 2.32% 1.62% 0.26% 0.17% 0.26% Alfred Berg Høyrente C I 6.58% 1.62% 4.65% 0.17% 4.67% Alfred Berg Høyrente C II* 5.89% 1.58% - - Alfred Berg Pengemarked 2.45% 1.68% 0.64% 0.24% 0.70% Alfred Berg Kort Obligasjon 3.48% 1.70% 0.56% 0.62% 0.78% Alfred Berg Kort Stat 1.64% 1.70% 0.40% 0.62% 0.44% Alfred Berg Obligasjon % 1.32% 0.82% 1.43% 1.20% Alfred Berg Obligasjon 4.93% 0.94% 1.50% 2.30% 2.02% Alfred Berg Obligasjon % 0.00% 1.88% 3.09% 2.24% Alfred Berg Lang Obligasjon 5.19% -0.94% 2.46% 3.95% 2.64% Alfred Berg OMF Kort INST I** 1.98% 1.37% Alfred Berg OMF Kort INST II*** 2.06% 1.41% Alfred Berg Kombi 9.67% 6.97% 6.86% 4.81% 2.93% Alfred Berg Optimal Allokering 13.91% 16.83% 9.17% 6.00% 4.48% Alfred Berg Indeks 23.47% 23.59% 17.87% 18.07% 0.53% Alfred Berg Norge 21.38% 24.17% 19.11% 19.67% 2.72% Alfred Berg Norge % 24.17% 19.15% 19.67% 2.69% Alfred Berg Aktiv 22.47% 24.17% 19.75% 19.67% 4.19% Alfred Berg Gambak 26.21% 24.17% 18.19% 19.67% 6.09% Alfred Berg Norge Etisk 21.18% 24.17% 19.66% 19.67% 3.05% Alfred Berg Humanfond 21.08% 25.60% 19.10% 18.34% 3.04% Alfred Berg Global Quant 30.81% 38.10% 10.99% 11.22% 2.96% Alfred Berg Global Deepwater Energy 13.20% 23.84% 8.94% 6.31% 5.98% Alfred Berg Nordic Best Selection 43.91% 38.46% 16.96% 16.93% 5.88% *Siden oppstartsdato **Siden oppstartsdato ***Siden oppstatsdato Styret i forvaltningsselskapet har gjennomgått regnskapene til verdipapirfondene og har besluttet følgende disponering av årsresultatet: Verdipapirfond Årsresultat Netto utdelt til Ideell utdeling Overført til/fra Egenkapital andelseiere egenkapital pr Alfred Berg Likviditet 55,034,490 60,199,365-5,164,875 2,796,737,494 Alfred Berg Pengemarked 103,112, ,063,541-1,950,595 4,618,672,629 Alfred Berg Kort Obligasjon 30,541,443 30,850, ,130 1,174,917,360 Alfred Berg Kort Stat 13,234,142 12,671, , ,270,573 Alfred Berg Obligasjon ,370,683 38,665, ,989 1,291,774,465 Alfred Berg Obligasjon 166,517, ,915,329 28,602,284 4,117,239,092 Alfred Berg Obligasjon ,134,597 40,833,891-15,699, ,993,485 Alfred Berg Lang Obligasjon 5,190,401 7,659,246-2,468, ,904,826 Alfred Berg OMF Kort 3,221,867 3,070, , ,520,245 Alfred Berg Høyrente 240,888, ,818,181-20,929,287 4,037,954,299 Alfred Berg Nordic High Yield 436, , ,609 31,675,571 Alfred Berg Kombi 15,077,341 15,077, ,624,066 Alfred Berg Optimal Allokering 12,354,317 12,354,317 96,130,431 Alfred Berg Indeks 48,187,222 48,187, ,242,710 Alfred Berg Norge 122,336, ,336, ,804,557 Alfred Berg Norge + 171,417, ,417, ,724,106 Alfred Berg Aktiv 78,345,318 78,345, ,544,873 Alfred Berg Gambak 165,881, ,881, ,540,072 Alfred Berg Norge Etisk 13,633,919 13,633,919 75,973,238 Alfred Berg Humanfond 15,372,684 1,727,118 13,645,566 84,632,822 Alfred Berg Global Deepwater Energy 311, ,753 3,511,813 Alfred Berg Global Quant 65,476,237 65,476, ,605,965 Alfred Berg Nordic Best Selection 25,804,104 25,804,104 91,643,921 Sum 1,415,445, ,748,081 1,727, ,970,545 23,514,963,040 Vi takker våre kunder for tilliten og samarbeidet i 2013 og ser frem til fortsatt godt samarbeid i Oslo, / Styret i Alfred Berg Kapitalforvaltning AS Vincent Trouillard-Perrot Sami Vartiainen Serge Riff Styrets leder Tore H. Eilertsen Håvard Jens Djupedal Helge S. Arnesen Adm. dir. 22

24 PRAKTISK INFORMASJON Alfred Berg Kapitalforvaltning AS (foretaksnummer: ) er et 100 % eiet selskap av BNP Paribas. Selskapets styre Vincent Trouillard-Perrot, styreleder, Alfred Berg Asset Management AB Sami Vartiainen, Alfred Berg, Finland Serge Riff, Alfred Berg Asset Management AB Tore H. Eilertsen, Det Norske Veritas Håvard Jens Djupedal, Landbruksforsikring Selskapets administrerende direktør Helge S. Arnesen Selskapets revisor Statsaut. revisor Ola Anfinsen, PricewaterhouseCoopers AS, Postboks 748 Sentrum, 0106 Oslo. Bankforbindelse og depotmottaker J.P. Morgan Europe Limited, Oslo Branch (org. nr ). VPS-registrering Fondenes andelseierregister føres av Verdipapirsentralen (VPS). Dette medfører meget god sikkerhet og flere fordeler for andelseierne. Ved tegning, innløsning og overføring av andeler i Alfred Berg fondene, mottar andelseier endringsmelding fra VPS. Andelseiere med spareavtale mottar endringsmelding fra VPS hvert halvår. I februar mottar andelseieren årsoppgave fra VPS som viser total beholdning av andeler i fond. For andelseieren betyr dette en forenkling både når det skal settes opp selvangivelse og når det ønskes en oppdatert oversikt over totalt fondsinnehav i VPS. Etablering av kundeforhold Du kan etablere kundeforhold samtidig som du tegner dine første fondsandeler. For å opprette kundeforhold er vi, ifølge Hvitvaskingssloven av 6. mars 2009, pliktig til å innkreve bekreftet kopi av gyldig legitimasjon. For kunder som mottar tjenestene aktiv forvaltning og investeringsrådgivning gjelder i tillegg til hvitvaskingsloven, Lov om verdipapirhandel av 26. juni 2007 og Verdipapirforskriften av 29. juni Kunder som mottar disse tjenestene må inngå en skriftelig kundeavtale med Alfred Berg Kapitalforvaltning AS. Selskapet er videre pålagt å klassifisere kunden samt, gjennomføre egnethetstest før investeringer i våre fond. For å kunne gjennomføre testen, er selskapet pliktig til å innhente informasjon om kunden, som investeringsmål, risikoprofil, tidshorisont for investeringen samt kunnskap og erfaring innenfor relevant aktivaklasse. Bekreftet kopi av legitimasjon kan gis av to myndige personer eller av en offentlig etat, som for eksempel bank, advokat, revisor eller politi. En kopi bekreftet av to myndige personer skal inneholde personenes navn, fødselsdato, signatur, kontaktopplysninger, samt dato/sted for bekreftelsen. Fyll så ut tegningsblanketten og eventuelt kundeavtale og profil. Når du har sendt inn din første tegningsblankett til Alfred Berg sammen med gyldig identifikasjon, ifølge krav beskrevet ovenfor, kan vi om ønskelig opprette en VPS-konto. Deretter tegnes fondsandelene du har bestilt. Kjøp og salg av andeler i fond Kjøp og salg av fondsandeler kan skje hver virkedag. Kjøp av andeler skjer ved innbetaling til fondets bankkonto eller engangsfullmakt til Alfred Berg Kapitalforvaltning AS. Frist for å få dagens kurs når tegning gjøres med engangsfullmakt er kl for norske verdipapirfond. For utenlandsregistrerte fond vil du få tegningskurs først når både tegningsblankett og tegningsbeløpet er mottatt av Alfred Berg (innen kl for neste virkedags kurs). Tegningsblankett og fullmaktsformular fås ved henvendelse til Alfred Berg Kapitalforvaltning AS eller på Melding om innløsning gis pr. post eller telefaks. Frist for å få samme dags kurs er kl Overføring av beløpet til oppgitt bankkonto eller annet fond skjer normalt etter tre virkedager (tre oppgjørsdager). For utenlandske fond er meldingsfrist kl med fire oppgjørsdager. Ved kjøp og salg av andeler mottas melding fra VPS (se avsnittet om VPS-registrering ). Kostnader ved å investere i fond Fondet belastes med en forvaltningsprovisjon, som bl.a. dekker forvaltning og drift av fondet, herunder rapportering til kunder, revisjonetc. Denne beregnes daglig basert på fondets formue. Verdifastsettelse Verdien eller kursen på andelen beregnes for de fleste fond hver virkedag. Andelens verdi, basiskursen, fremkommer ved å dividere markedsverdien av fondets investeringer og kontantbeholdning med antall utstedte andeler. Kurs bekjentgjøres/offentliggjøres daglig i media. Videre praktiserer selskapet rutiner for svingprising. Såkalt swing pricing er en metode som kan beskytte fondets langsiktige avkastning og eksisterende andelseiere fra utvanningseffekter, dersom fondet ikke tilføres midler til å dekke transaksjonskostnader i forbindelse med andelseiere som går inn og ut av fondet. NAV justeres med en faktor på dager der fondet har hatt netto tegning eller innløsning som overstiger en på forhånd fastsatt andel av fondets forvaltningskapital. Grensen for å justere NAV er satt til det nivået der netto tegning eller innløsning forventes å innebære at fondet må gjøre porteføljetilpasninger som påfører transaksjonskostnader, og/eller spreadkostnader (forskjellen mellom kjøps og salgskurs på underliggende papirer). Hvis fondet har hatt en netto tegning utover denne grensen, justeres NAV opp, og motsatt dersom fondet har netto innløsning over denne grensen. Svingfaktoren beregnes basert på en vurdering av historiske kostnader og evalueres kvartalsvis. Rutinene er i henhold til Verdipapirfondenes Forenings bransjestandard om tegning og innløsning. Les mer om bransjestandard for rutiner ved tegning og innløsning av fondsandeler. Regnskap og rapportering Fondenes regnskapsår følger kalenderåret. Rapportene er tilgjengelig henholdvis fire måneder og to måneder etter rapporteringsperiodens utgang på selskapets nettsider. Samtlige andelseiere kan motta halvårsog årsrapport for fondene i papirformat vederlagsfritt ved henvendelse til selskapet. Rettigheter og forpliktelser knyttet til andelen Lov om verdipapirfond av 25. november 2011 nr beskriver de rettigheter og forpliktelser andelen gir: Hver andelseier har en ideell part i verdipapirfondet som svarer til vedkommendes andel av samlede utstedte fondsandeler. En andelseier har ikke rett til å forlange deling eller oppløsning av verdipapirfondet. Driften av et verdipapirfond utøves av et forvaltningsselskap som treffer alle disposisjoner over fondet. Utover andelsinnskuddet er andelseierne ikke ansvarlig for fondets forpliktelser. Kjøper har ikke angrerett ved kjøp av fondsandeler. Årsaken til dette er at prisen på andelene avhenger av svingninger i finansmarkedet som selger ikke har kontroll over i angreperioden. Spareavtaler kan sies opp inntil to dager før forfall. Forfallsdagen er beskrevet i den sparekontrakt andelseier inngår med forvaltningsselskapet. Andelseier kan si opp spareavtalen i sin nettbank eller ved å kontakte sin bank. For våres andeleseieres sikkerhet foretar vi opptak av alle våre telefonsamtaler. Avvikling og skifte av forvaltningsselskap Lov om verdipapirfond av 25. november 2011 nr regulerer under hvilke omstendigheter et verdipapirfond kan avvikles eller overføres til et annet forvaltningsselskap og om meddelelse til andelseierne ved slik overførsel: Avvikling av fond og skifte av forvaltningsselskap for verdipapirfond krever tillatelse fra Finanstilsynet, jf. verdipapirfondloven 5-7 og 4-2. Utbetaling av utbytte Aksje- og kombinasjonsfond Alle Alfred Bergs aksje- og kombinasjonsfond er akkumulerende. Dette innebærer at avkastning/utbytte forblir i fondet. Obligasjons- og pengemarkedsfond Disse fondene deler ut skattemessig avkastning mellom utbetalingstidspunktene. All skattemessig verdiskapning som skjer i fondet deles ut til andelseierne pr 31/12. Utbetaling fra ovennevnte fond vil forøvrig skje ved skriftlig anmodning, senest to dager før avregning. Dersom andelseier ikke velger å få utbetalt utbytte, kompenseres andelseier med flere andeler i fondet. 23

25 ORGANISASJON Daglig ledelse Helge S. Arnesen er administrerende direktør for Alfred Berg Kapitalforvaltning AS i Norge og investeringsdirektør med overordnet ansvar for Alfred Bergs investeringer i det nordiske markedet. Helge har over 20 års erfaring i det norske finansmarkedet og han har vært ansatt siden Helge kom fra en stilling som renteforvalter og medlem av investeringskomiteen i Folketrygdfondet. Tidligere har han jobbet i KLP Kapitalforvaltning som rådgiver for livsforsikringsselskapet, i tillegg til at han tok del i arbeidet med å utvikle nye produktløsninger. Helge har en Master i industriøkonomi fra NTNU og en Master i teknologiledelse fra NTNU / NHH / MIT. Direktenummer , e-post: [email protected]. Tore Austheim er finansdirektør i selskapet, og ble ansatt i august Han har lang erfaring fra det norske finansmarkedet og kom til Alfred Berg fra Nespresso Nordic der han jobbet som Nordisk regnskapssjef. Direktenummer , e-post: [email protected]. Adnan Ashraf ble ansatt i 2012 og arbeider med compliance oppgaver. Adnan har erfaring fra det norske finansmarkedet hvor han har jobbet med compliance og risiko, og arbeidet sist for Finanstilsynet og DnB. Adnan er utdannet diplomøkonom med spesialisering innen finans fra Handelshøyskole BI i Oslo. Direktenummer , e-post: [email protected]. Xu Zhao ble ansatt i 2014 og arbeider som PA til CEO og prosjektmedarbeider. Hun har tidligere arbeidet med indeksforvaltning i KLP Kapitalforvaltning. Hun er utdannet Cand.Oecon ved universitetet i Oslo. Hun har tatt etterutdanning i finans og er CFA. Direktenummer , e-post: [email protected] Renteforvaltning og aktivaallokering Morten Steinsland ble ansatt i Morten er leder av det norske renteteamet og senior porteføljeforvalter. Han er siviløkonom fra Norges Handelshøyskole og har 25 års erfaring fra obligasjonsmarkedet. I tillegg til mange års erfaring fra norsk renteforvaltning har han også ledet den amerikanske renteforvaltningen i DnB NOR Kapitalforvaltning i New York og tre år som leder for globale renteinvesteringer i DnB NOR Kapitalforvaltning i Oslo. De siste årene har Morten vært leder for norsk pengemarkeds- og swap trading i Nordea Markets i Oslo. Direktenummer , e-post: [email protected]. Arne W. Eidshagen, CFA, ble ansatt desember Arne er høyrenteforvalter og Siviløkonom med Høyere Avdelingseksamen fra NHH. Tidligere har han arbeidet med forvaltning og analyse i Norges Bank, KLP og DNK. Eidshagen er CFA charterholder, NFF renteanalytiker og kredittforvalter. Direktenummer , e-post: [email protected]. Lisbet Flugsrud ble ansatt i 2000 og arbeider som finansanalytiker for renteforvaltningen. Hun har tidligere arbeidet som porteføljeforvalter i Samvirke Forsikring og i Norsk Skibs Hypothekbank, samt på innlånsiden i Norges Kommunalebank. Hun er utdannet Siviløkonom ved Handelshøyskolen i København og MBA ved Schiller International University i London. Direktenummer , e-post: [email protected]. Mette Rørvik Rutgerson ble ansatt i 2008 og arbeider som junior porteføljeforvalter. Hun har bachelor i økonomi og administrasjon fra Høgskolen i Bergen og mastergrad med spesialisering innen finans fra Norges Handelshøyskole i Bergen. Hun arbeidet med kunderapportering hos Alfred Berg i 2008/09. Direktenummer , e-post: [email protected]. Maria Granlund ble ansatt i Maria er kredittanalytiker. Hun har en Master i Internasjonal økonomi og finans fra Handelshøyskolen ved Umeå Universitet og er maskiningeniør. Hun har 15 års erfaring fra obligasjonsmarkedet. I tre år arbeidet hun med obligasjons- og låneavtaler i Swedbank Markets Stockholm. De siste 12 år har hun vært kredittanalytiker. Hun har erfaring med å analysere investment grade- og høyrenteselskaper i de nordiske og internasjonale obligasjonsmarkedene. Seks år var hun i Nordea Markets i Stockholm og Oslo, og gjennom seks år bygget hun opp høyrente-analyse hos ABG Sundal Collier i Oslo. Direktenummer , e-post: [email protected]. Aksjeforvaltning Leif Eriksrød ble ansatt i august Leif arbeider som senior porteføljeforvalter og er sjef for det norske aksjeteamet med ansvar for alle norske aksjefond. Han har tidligere jobbet 12 år som investeringssjef og porteføljeforvalter i Delphi Fondene og sist ved Ventor AS. Leif er utdannet siviløkonom fra Handelshøyskolen BI i Oslo. Direktenummer , e-post: [email protected]. Petter Tusvik har vært ansatt i Alfred Berg siden 2000, og jobber som porteføljeforvalter i Alfred Bergs norske aksjeteam. Petter har tidligere arbeidserfaring fra Oslo Fond Forvaltning og DnB. Direktenummer , e-post: [email protected]. Torolv Herstad ble ansatt januar 2012 som Investment Specialist. Han har tidligere erfaring fra både aksje- og rentemarkedet gjennom tidligere stillinger i Nordea Fondene og ved Oslo Børs. Torolv er utdannet siviløkonom innen finans, samt NFF Renteanalytiker. Direktenummer , e-post: [email protected] Jenny Andersson ble ansatt i 2007 og arbeider med Investment Marketing. I tillegg er hun Operasjonell kundeansvarlig for institusjonelle kunder. Jenny var tidligere leder for kundeadministrasjonen. Hun er utdannet bedriftsøkonom ved Karlstad Universitet og Gøteborg Universitet. Direktenummer , e-post: [email protected]. Salg og kundeoppfølgning Christian H. Grosch, CFA, ble ansatt i Han sitter i ledergruppen med ansvar for distribusjon og direkte kunder, og i investeringskomiteen med ansvar for aktiv forvaltning og TAA. Christian er CFA charterholder. Christian er utdannet siviløkonom fra Handelshøyskolen BI, Sandvika og Rotterdam School of Management (RSM). Han har tidligere arbeidserfaring fra Storebrand ASA. Direktenummer , e-post: christian. [email protected]. 24

26 Nils J. Andresen ble ansatt i september Nils J. Andresen leder institusjonelt salg og er utdannet sosialøkonom (cand. oecon.) fra Universitetet i Oslo og MSc in Economics & Finance fra University of Bristol, England. Tidligere har han arbeidet i Nordea Investment Management som senior kundeansvarlig for institusjonelle kunder, hvor han forøvrig hadde ansvaret for strategisk aktivaallokering og asset liability management. Direktenummer: , e-post: [email protected]. Jesper Nygaard ble ansatt i Han er senior kunderådgiver for institusjonelle og større private kunder. Han har arbeidserfaring fra DnB NOR Kapitalforvaltning, Wassum Investment Consulting og Skandinaviske Enskilda Banken. Jesper er utdannet ved Handelshøjskolen i København. Han er også videreutdannet som NFF Renteanalytiker og autorisert finansanalytiker (AFA). Direktenummer , e-post: jesper.nygaard@ alfredberg.com. Eivind Hjelle ble ansatt i 2001 og arbeider som senior investeringsrådgiver for tredjepartskanaler. Han arbeidet tidligere som oppgjørsmedarbeider og er utdannet siviløkonom fra McGill University. Direktenummer , e-post: [email protected]. Alexander Hofsmoen ble ansatt i 2013 som senior investeringsrådgiver for direktekunder. Alexander er utdannet siviløkonom fra Georg-August- Universität i Göttingen, Tyskland. Han har tidligere arbeidserfaring fra bl. a. Formuesforvaltning og Nordea Wealth Management. Direktenummer , e-post: [email protected]. Administrasjon Jelle ter Laak ble ansatt i 2006 og er COO i selskapet. Jelle har universitetsgrad fra University of Amsterdam i bedriftsøkonomi og IT systemer. Direktenummer , e-post: [email protected]. Leonardo Q. Kipfer ble ansatt i 2005 og er Deputy COO i selskapet. Han er utdannet diplomøkonom i IT-ledelse og økonomi fra BI, og har tidligere arbeidserfaring fra SEB og Narvesen. Direktenummer , e-post: [email protected]. - Kundeadministrasjon Kristin Bjørndalen ble ansatt i 2010 og arbeider for kundeadministrasjon. Kristin er er utdannet innen økomoni og administrasjon ved HIBU og Grifftih University. Direktenummer , e-post: [email protected]. - Porteføljeadministrasjon Kjetil Harbo ble ansatt i 2007 og er leder for porteføljeadministrasjonen. Han er utdannet siviløkonom fra University of New South Wales, Sydney og University of Newcastle. Direktenummer , e-post: [email protected]. Raf Dielemans ble ansatt i 2012, og jobber for porteføljeadministrasjonen. Direktenummerr , e-post: [email protected]. - Rapportering Øyvind Stensaas ble ansatt i 1997 og arbeider med systemutvikling og rapportering. Han har arbeidserfaring fra Den norske Bank. Øyvind er utdannet ved Bankakademiet og DPH IT-høgskolen. Direktenummer , e-post: [email protected]. - IT Tom Erik Brurok ble ansatt i 2007 og er ansvarlig for drift av lokal IT i Norge, etter ett år som innleid konsulent. Han jobber også en del i sentrale prosjekter. Han har 15 års erfaring som IT konsulent, senest for Atea, tidligere Ementor, hvor han har hatt full drift av infrastruktur for små og store bedrifter. Direktenummer , e-post: [email protected]. Christian Heiestad ble ansatt som IT konsulent i Han har 12 års erfaring fra IT bransjen og har tidligere jobbet for Hewlett Packard, Customax og Apple. Han har hatt ansvar for installasjon og drift av infrastruktur, med hovedfokus på ERP og CRM systemer og applikasjonstilgjengelighet via Citrix. Direktenummer , e-post: [email protected]. Daniel Mons ble ansatt i 2011 og jobber som Business Application Manager. Direktenummer , e-post: [email protected]. - Regnskap Anne-Grethe Aarhus ble ansatt i Hun er regnskapsansvarlig for verdipapirfondene og diskresjonære investeringsporteføljer. Anne-Grethe har mer enn 30 års erfaring som leder innen regnskap. Hun jobbet som regnskapssjef og leder for operations i Industrifinans frem til fusjonen med Alfred Berg i Tidligere arbeidserfaring er bl.a. 12 år som regnskapssjef i Den Norske Hypotekforening AS. Hun er utdannet bedriftsøkonom fra Handelshøyskolen BI, Sandvika. Direktenummer , e-post: [email protected]. Mette Kleven ble ansatt i 2011, og jobber med finans i selskapet. Mette har mange års erfaring som leder innen regnskap og økonomi, sist som økonomisjef i Event Travel AS. Hun er utdannet ved Handelshøyskolen BI og er også registrert som autorisert regnskapsfører. Direktenummer , e-post: [email protected]. - Sentralbord Elisabeth Melby ble ansatt i 2001 og er ansvarlig for resepsjonen. Hun har 16 års yrkeserfaring innenfor salg. Direktenummer , e-post: [email protected]. 25

27 SKATTEREGLER OG INVESTERINGSBEGRENSNINGER Obligasjons- og pengemarkedsfond Fondets skatteplikt Inntektsbeskatning: Fondet er et eget skattesubjekt. Fondets skattepliktige inntekter vil i all hovedsak være renteinntekter, realiserte kursgevinster og tegningsprovisjoner. Til fradrag i skattepliktige inntekter kommer kostnadsposter som forvaltningshonorarer, realiserte kurstap, transaksjonsomkostninger og utdelt avkastning fra fondet. Fondets skattepliktige resultat vil komme til beskatning med 27 %. Imidlertid vil forvaltningsselskapet alltid søke å oppnå et skattemessig resultat i fondet som er lik null, ved at det skattepliktige resultatet hvert år blir utdelt til andelseierne. I praksis vil derfor all inntektsbeskatning i obligasjonsfond/pengemarkedsfond skje på andelseiers hånd. Formuesbeskatning: Fondets formuesmasse er andelseiernes eiendom, og det betales derfor ingen formuesskatt i fondet. Norsk andelseiers skatteplikt Inntektsbeskatning: En andelseier i et obligasjons-/pengemarkedsfond vil måtte betale 27 % skatt av samlet utdeling fra fondet i løpet av et regnskapsår. Kursgevinster eller tap kommer til beskatning først ved innløsning/ realisasjon. Kursgevinsten beskattes som ordinær kapitalinntekt med 27 %. Kurstap er tilsvarende fradragsberettiget. Formuesbeskatning: For andelseiere i obligasjons-/pengemarkedsfond settes ligningsverdien til 100 % av markedsverdien av andelen pr 1. januar i ligningsåret. Aksje- og kombinasjonsfond Fondets skatteplikt Inntektsbeskatning: Fondet er et eget skattesubjekt. Fondets skattepliktige inntekter vil i all hovedsak være renteinntekter, garanti- og tegningsprovisjoner og mottatte utbytter utenfor EØS. Til fradrag i skattepliktige inntekter kommer kostnadsposter som forvaltningshonorar og transaksjonsomkostninger. Fondets skattepliktige resultat vil komme til beskatning med 27 %. Realiserte kursgevinster/kurstap samt mottatt utbytte på fondets aksjer i aksjeselskaper og tilsvarende utenlandske selskaper innenfor EØS, er omfattet av fritaksmetoden. Fra 7. oktober 2008 ble fondene pålagt å beregne en skattepliktig inntekt tilsvarende 3 % av netto årlige inntekter som er omfattet av fritaksmetoden. Fra 1. januar 2012 gjelder dette kun for mottatt utbytte. Fondet kan være pliktig til å betale skatt på mottatte utbytter fra utenlandske selskaper. Fondet utbetaler ikke utbytte som er grunnlag for kildeskatt. Gevinster på aksjer i selskaper som tilsvarer norske aksjeselskaper og er hjemmehørende i land utenfor EØS-området er ikke skattepliktig, og tap er ikke fradragsberettiget. Formuesbeskatning: Fondets formuesmasse er andelseiernes eiendom, og det betales derfor ingen formuesskatt i fondet. Norsk andelseiers skatteplikt Inntektsbeskatning: En personlig andelseier i aksjefondene vil måtte betale 27 % skatt av eventuell realisert kursgevinst på andelen i avhendelsesåret. Eventuelt tap på andelen vil være fradragsberettiget. Dersom fondet foretar utbetalinger til andelseierne, vil også dette være skattepliktig for personlige andelseiere. For andelseiere som er aksjeselskap, vil realiserte gevinster på andelen samt utbetalinger fra fondet være omfattet av fritaksmetoden. 3 % av en eventuell utbytteutdeling fra fondet vil imidlertid være skattepliktig som alminnelig inntekt. Formuesbeskatning: For andelseiere i aksje-/kombinasjonsfond settes ligningsverdien til 100 % av markedsverdien av andelen pr. 1. januar i ligningsåret. 26

28 FORKLARING AV AVKASTNINGS- OG RISIKOMÅL Avkastning Den verdien en investering øker/minker med. Uttrykkes i prosent av det investerte beløp. Meravkastning Meravkastning er definert som fondets avkastning i forhold til den vedtatte referanseindeks. En positiv meravkastning betyr dermed at fondet har oppnådd høyere avkastning enn referanseindeksen i perioden. Måltallet vil være en vurdering av porteføljens avkastning i forhold til det marked det investeres i. Meravkastning presenteres som regel i prosent, som annualiserte størrelser, og bør ses i forhold til risikoprofilen i fondet for å gi en fullgod måling av hvor god fondets avkastning er i forhold til målsetningen med forvaltningen. Standardavvik/volatilitet Standardavik er et mål på hvor mye avkastningen varierer med tiden. Høyere volatilitet betyr store svingninger i avkastningen og dermed mer usikkerhet forbundet med fremtidig avkastning. Standardavvik er derfor et risikomål som blir presentert i prosent per år. Standardavviket forteller oss hvor mye de faktiske avkastningene avviker fra gjennomsnittsavkastningen. Antar vi en normalfordelt avkastning, forventes det at to tredjedeler av avkastningen blir i intervallet: snittsavkastning pluss/ minus et standardavvik. Sharpe Ratio Sharpe er forholdet mellom en investerings (mer)avkastning og risiko. Jo høyere Sharpe verdi, desto høyere er den risikojusterte avkastningen. Dette forholdet kan derfor brukes til å sammenligne investeringer med ulikt risikonivå. Sharpeforholdet beregnes ved å dividere investeringens meravkastning mot standardavviket. Har fått sitt navn etter nobelprisvinner William Sharpe. Relativ volatilitet Måler variasjonene til investeringenes meravkastning. Er denne høy, betyr dette at forskjellen på avkastningen til indeks og fond varierer mye fra måling til måling. Er den lav, betyr dette at meravkastningen varierer lite. Også dette uttrykkes i prosent per år. Realtiv volatilitet er standardavviket til meravkastningen. Dersom denne er normalfordelt forventes det at to tredjedeler av observasjonene blir i intervallet: gjennomsnittsavvik pluss/ minus et standardavvik. Omløpshastighet Omløpshastighet er et mål på hvor stort handelsvolumet er i forhold til fondets størrelse. En verdi på èn tilsier at alle fondets totale plasseringer er blitt byttet ut siste år. Omløpshastighet kan defineres som minimum av totalt kjøp og salg, dividert på gjennomsnittlig forvaltningskapital. Årsaken til at minimum av kjøp og salg brukes, er at det er ønskelig å justere for tegninger og innløsninger. Dette beregnes med månedlig frekvens for siste 12 måneder. Alfa Er en korrigeringsfaktor for den del av avkastningen som ikke lar seg forklare av markedsrisikoen/beta. Kan også tolkes som den avkastningen fondet ville hatt dersom referanseindeksen fikk 0 % i avkastning. Beta Et mål på fondets følsomhet overfor svingninger i markedet/indeks. Hvis indeksen faller i verdi, og Beta er lavere enn 1, vil fondet normalt falle mindre enn indeks og stige mindre i gode markeder. Dersom Beta er større enn 1, faller fondet mer og stiger mer enn indeks. Måler proporsjonal endring av fondet gitt indeksens avkastning. For eksempel dersom Beta er 1.2 vil fondet endres 20 % mer enn tilsvarende forandring på indeks. Beta kalles også fondets markedsrisiko. Varighet/durasjon Gjennomsnittlig veiet løpetid på fondet. Rentefølsomhet Fondets rentefølsomhet defineres som den umiddelbare prosentvise endringen i fondets kurs som følge av 1 prosentenhets endring i rentenivået på fondets plasseringer med utgangspunkt i dagens rentenivå. Information Ratio Gir en totalvurdering av hvordan fondet har gjort det mot referanseindeksen. Dersom forholdet er positivt og høyt, har fondet hatt en jevn og god meravkastning. Er derimot verdien positiv og lav, har fondet enten hatt en liten positiv avkastning, eller så har det fått sin meravkastning gjennom en høy relativ risiko. Er verdien negativ, har fondet lavere avkastning enn indeks. Måles som brøken mellom meravkastning og relativ volatilitet. Forventet avkastning Den avkastning som forventes i de ulike markeder i løpet av en bestemt tidsperiode. Vi benytter en «byggekloss-modell» i våre anslag. Vi tar utgangspunkt i hvilken avkastning vi forventer på risikofrie plasseringer (statssertifikater). Dernest legger vi til en risikopremie for de ulike markeder, avhengig av hvilken risiko de representerer, og hvor i konjunktursyklusen økonomien befinner seg. På lang sikt kan det forventes at man får «betalt» for den ekstra risiko man tar. På kort sikt kan derimot avkastningen avvike sterkt fra det som forventes langsiktig. Risikopremie Risikopremie kan beskrives på to måter: 1) Den meravkastning som investoren krever på sin risikofylte investering i forhold til risikofri rente. Denne risikopremien vil alltid være positiv (forventet risikopremie). Vi anvender denne risikopremien som input i vår porteføljeforvaltning. 2) Den meravkastning som investoren faktisk har oppnådd i løpet av en gitt investeringsperiode. Denne faktiske risikopremien kan være negativ i perioder. Vi anvender denne risikopremien i porteføljeevalueringen for å vurdere i hvilken grad investoren har fått betalt for sine risikofylte plasseringer i forhold til å plassere i en 3 måneders norsk statssertifikatindeks. Barra Aegis Barra Aegis er verdens ledende analyseprogram for risikokontroll av aksjeporteføljer og brukes av finansielle institusjoner i alle verdensdeler. Alfred Berg Kapitalforvaltning bruker Barra Aegis primært for å kontrollere fondenes risikoprofil i forhold til indeksen. Forskjellen mellom historisk Relativ Volatilitet og Barra Aegis analyser er at den første beregner historisk avvik mellom fond/indeks, mens den sistnevnte analyserer mulige differanseavkastninger mellom fondet og indeks i fremtiden. Dersom dette tallet er 3 % forventer vi at fondets avkastning i to av tre år vil ligge i intervallet pluss/minus 3 prosentpoeng fra indeksens avkastning. Effektiv avkastning/yield Avkastningsmål på rentebærende plasseringer. Gir indikasjon om hvilken totalavkastning investoren kan oppnå på rentebærende plasseringer dersom plasseringen holdes til forfall og kupongutbetalinger reinvesteres til samme effektive avkastning. Tilsvarer investeringens internrente. 27

29 ALFRED BERG LIKVIDITET ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Kommuneobligasjoner NO LILLEHAMMER FRN 12/15 Unotert ,000,000 30,018,000 52,590 30,083, % NO FREDRIKSTAD KOMMUNE 1.89% 03/14 Unotert ,000, ,094,400-80, ,235, % 5.34% Finans NO AURSKOG FLT 09/16 ABM ,000,000 24,992,500 32,000 25,044, % NO BANK 1 OSLO 03/14 Unotert ,000,000 74,996,250 30,375 76,281, % NO BANK 1 OSLO AS FRN 02/16 ABM ,000,000 70,093, ,970 70,493, % NO BANK NORWEGIAN FRN 06/14 ABM ,000,000 15,141,300-65,190 15,095, % NO BERG SPAREBANK FLT 09/16 Unotert ,000,000 9,984,000 11,050 9,995, % NO BN BANK ASA FLT 03/14 ABM ,000,000 50,246, ,400 50,105, % NO BOLIG- OG NÆRINGSKREDITT ABM ,000,000 50,000,000 43,150 50,607, % NO EIENDOMSKREDITT 2.42% 02/14 Unotert ,000,000 40,000,000 12,040 40,868, % NO EIENDOMSKREDITT AS FLT 10/16 ABM ,000,000 20,000,000 50,020 20,163, % NO EIENDOMSKREDITT FLT 12/14 ABM ,000,000 28,095,430 3,242 28,151, % NO EIENDOMSKREDITT FRN 06/15 ABM ,000,000 9,943, ,330 10,081, % NO EIKA BOLIGKREDITT 2.13% 05/14 Unotert ,000,000 66,046,200 36,498 66,906, % NO GJENSIDIGE BANK FLT 11/16 ABM ,000,000 43,991,200-4,752 44,107, % NO HELGELAND BOLIGKREDITT FRN 06/15 ABM ,000,000 12,033,000 35,616 12,078, % NO INDRE SOGN FRN 11/15 Unotert ,000,000 15,107,550 29,580 15,174, % NO KLEPP SPAREBANK FRN 09/15 ABM ,000,000 10,073,000 34,010 10,130, % NO KLP BANKEN AS FRN 06/14 Unotert ,000,000 50,000,000 1,150 50,055, % NO KLP BANKEN AS FRN 08/15 ABM ,000,000 25,352,500-42,225 25,382, % NO KLP BANKEN AS FRN 11/16 ABM ,000,000 15,288,750-23,370 15,319, % NO KRAGERØ FRN 12/15 ABM ,000,000 24,999, ,139 25,208, % NO KREDITTFORENING 2.24% 04/14 Unotert ,000,000 50,000,000 4,750 51,178, % NO KREDITTFORENIN 5.2% 03/14 ABM ,000,000 15,417, ,230 15,727, % NO KREDITTFORENING FLT 10/14 ABM ,500,000 20,579,130-2,542 20,705, % NO KREDITTFORENING FRN 10/16 ABM ,000,000 20,312,000-1,620 20,458, % NO LANDKREDITT 4.29% 06/14 ABM ,000,000 10,200,000-95,350 10,337, % NO LANDKREDITT FINANS FLT 10/16 ABM ,000,000 7,000, ,123 7,150, % NO LEASEPLAN CORP FRN 09/15 ABM ,000,000 44,180, ,596 45,150, % NO LOM OG SKJÅK FRN 12/14 ABM ,000,000 18,135,720-4,410 18,171, % NO MELDAL FRN 02/14 ABM ,000,000 10,058,000-49,380 10,049, % NO NORDEA BANK FRN 11/14 OSE ,500,000 65,034,655-36,844 65,245, % NO OBOS BANKEN AS FLT 11/14 ABM ,000,000 40,000, ,084, % NO OBOS BBL BOND FLT 02/16 ABM ,000,000 10,214,000 27,640 10,284, % NO PARETO BANK ASA FLT 10/16 ABM ,000,000 24,997, ,677 25,382, % NO PARETO BANK FRN 04/14 ABM ,000,000 25,176, ,475 25,260, % XS POHJOLA BANK 5.4% 06/14 ABM ,000,000 15,462, ,400 15,675, % NO SPAREBANKEN RINGERIKE 4.17% 06/14 ABM ,000,000 19,380, ,077 19,634, % NO SANTANDER CONSUMER BANK FLT 11/16 ABM ,000,000 25,000,000-21,175 25,066, % NO SANTANDER FLT 11/16 ABM ,000,000 25,015,000-36,175 25,066, % NO SKANDIABANKEN AB FLT 10/14 Unotert ,000,000 50,000,000 52,150 50,222, % NO SKANDIABANKEN FLT 10/16 OSE ,000,000 34,979,000 3,010 35,148, % NO SKANDIABANKEN FRN 01/15 ABM ,000,000 39,995,200 58,920 40,238, % NO SPAREBANK % 02/14 ABM ,000,000 30,571, ,990 31,281, % NO SPAREBANK 1 BOLIGKREDITT Unotert ,000,000 24,990,000 4,825 25,005, % NO SPAREBANK 1 SMN FRN 03/14 ABM ,000,000 40,263, ,058 40,097, % NO SPAREBANK 1 SMN FRN 08/14 ABM ,000,000 20,143,800-51,480 20,174, % NO SPAREBANK 1 FRN 02/14 ABM ,000,000 48,288, ,604 48,276, % NO SPAREBANK 1 FRN 05/14 ABM ,000,000 40,268, ,200 40,234, % NO SPAREBANK 1 FRN 05/16 ABM ,000,000 10,108,433 18,777 10,166, % NO SPAREBANK 1 FRN 06/15 ABM ,000,000 25,145,000-2,850 25,143, % NO SPAREBANK 1 FRN 11/14 ABM ,500,000 56,923,750-83,959 57,049, % NO SPAREBANKEN HEDMARK 1.89% 05/14 ABM ,000,000 74,990,475-6,000 75,924, % NO SPAREBANKEN VEST 2.12% 03/14 ABM ,000,000 50,000,000 17,850 50,848, % NO SPAREBANKEN ØST FRN 01/14 ABM ,000,000 80,330, ,590 80,476, % NO SPAREBANKEN FRN 01/14 ABM ,000,000 25,039,000-30,275 25,105, % NO SPAREBANKEN FRN 02/16 OSE ,000,000 39,476, ,120 39,856, % NO SPAREBANKEN FRN 04/16 ABM ,000,000 10,223,000-11,280 10,269, % NO SPAREBANKEN FRN 10/14 ABM ,000,000 48,336,600-29,208 48,537, % NO SPAREBK 1 FRN 08/14 ABM ,000,000 15,139,050-56,115 15,150, % NO SPB BOLIGKDREDITT 1 FRN 11/14 ABM ,000,000 5,014, ,030, % NO SPBK 1 FRN 09/14 ABM ,000,000 25,147,500-33,650 25,138, % NO STRØMMEN FRN 05/14 ABM ,000,000 25,206, ,100 25,186, % NO SWEDBANK AB FRN 10/14 OSE ,000,000 50,107,000 2,000 50,324, % NO TERRA GRUPPEN FRN 12/15 ABM ,000,000 20,000, ,720 20,489, % NO TINN SPAREBANK FRN 11/14 Unotert ,000,000 21,078,330-2,415 21,147, % NO VERD FRN 05/14 ABM ,000,000 10,042,000-23,230 10,040, % 72.84% Særinnskudd NOXXX FANA SPAREBANK ,997,763 52,997,763 26,976 53,109, % NOXXX FANA SPAREBANK ,839,864 26,839,864 7,676 26,877, % NOXXX SANDNES SPAREBANK ,775,969 56,775,969 8,857 56,845, % NOXXX SPAREBANK 1 HALLINGDAL ,032,134 57,032, ,032, % NOXXX SPAREBANKEN MØRE ,000,000 50,000,000 32,150 50,096, % NOXXX SPAREBANKEN MØRE ,034,985 54,034,985 12,374 54,228, % NOXXX SPAREBANKEN SØR ,550, ,550,939 52, ,823, % 14.37% Sum verdipapirportefølje 2,573,698, ,620 2,589,781, % Netto likvider 206,955, % Sum egenkapital 2,796,737, % 28

30 ALFRED BERG PENGEMARKED ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Kommuneobligasjoner NO HAUGESUND 4.27% 02/14 Unotert ,000,000 3,059,100-50,454 3,122, % Industri NO AP MØLLER FRN 12/14 BDL ,000,000 63,471, ,500 63,721, % NO AP MØLLER 12/14 BDL ,000,000 23,393, ,300 23,263, % NO DFDS AS FRN 03/18 OSE ,000,000 15,025, ,000 15,315, % NO DFDS AS FRN 05/16 OSE ,500,000 10,924,650 47,850 11,058, % NO TELE2 AB FRN 02/15 OSE ,000,000 25,000, ,325 25,273, % NO TELE2 AB FRN 02/17 OSE ,000,000 7,952, ,440 8,261, % NO VEIDEKKE 2.8% 02/14 OSE ,000,000 50,130, ,500 51,252, % NO VEIDEKKE ASA 2.47% 11/14 OSE ,000,000 48,000,000 18,528 48,202, % NO WILH WILHELMSEN FRN 06/18 OSE ,000,000 10,000,000 62,500 10,082, % NO YARA FRN 03/14 OSE ,500,000 17,708,900-74,150 17,645, % 5.93% Finans NO BANK 1 OSLO AS FRN 02/16 ABM ,000,000 30,010, ,130 30,211, % NO BANK 1 OSLO AS FRN 10/14 ABM ,000,000 19,864, ,960 20,157, % NO BERG SPAREBANK FLT 09/16 Unotert ,000,000 9,992,000 3,050 9,995, % NO BN BANK ASA FLT 03/16 ABM ,000, ,142, , ,637, % NO BN BANK ASA FLT 03/17 ABM ,000,000 10,267,000 34,730 10,314, % NO BN BANK ASA FLT 04/20 ABM ,500,000 43,067,500 97,668 43,563, % NO BN BANK ASA FLT 06/14 ABM ,000,000 30,933, ,449 31,112, % NO BN BANK ASA FLT 12/15 ABM ,000,000 10,004, ,187 10,142, % FR BNP PARIBAS FRN 02/16 Paris ,000,000 55,398, ,965 55,906, % NO BUSTADKREDITT FRN 06/16 ABM ,000,000 3,022,200 1,035 3,023, % NO DANSKE BANK A/S FRN 03/14 ISE ,000,000 60,243, ,002 60,146, % NO DNB ASA FRN 01/18 OSE ,000,000 7,305,200 24,969 7,374, % NO DNB NOR BANK FRN 08/14 OSE ,500,000 14,546,400 44,791 14,656, % NO DNB FRN 09/14 BDL ,000,000 15,000,000 34,470 15,059, % NO EIENDOMSKREDITT AS FLT 10/16 ABM ,000,000 20,007,000 43,020 20,163, % NO EIENDOMSKREDITT FRN 02/16 ABM ,000,000 19,946, ,640 20,122, % NO EIENDOMSKREDITT FRN 05/18 ABM ,000,000 8,094,400 46,040 8,170, % NO EIENDOMSKREDITT FRN 06/15 ABM ,000,000 30,300,000-86,010 30,245, % NO EIENDOMSKREDITT FRN 12/20 ABM ,000,000 5,000,000 50,625 5,063, % NO EIKA GRUPPEN AS FLT 12/18 ABM ,000,000 15,000,000 36,645 15,059, % NO TERRA BOLIGKREDITT FRN 05/16 OSE ,500, ,562,960-35, ,063, % NO EIKA BOLIGKREDITT FRN 05/23 SUB ABM ,000,000 10,000,000-78,900 9,959, % NO EIKA FRN 06/17 OSE ,000,000 28,348,500 37,732 28,433, % NO TERRA BOLIGKREDITT FRN 12/20 C SUB ABM ,000,000 25,021, ,600 25,298, % NO ENTRA EIENDOM FRN 11/15 OSE ,000,000 25,246,750 3,175 25,350, % NO FELLESKJØPET FRN 02/18 ABM ,000,000 20,000, ,940 20,534, % NO GJENSIDIGE BANK FRN 04/17 ABM ,000,000 14,173,900 13,630 14,248, % NO GJENSIDIGE BANK FRN 11/16 ABM ,000,000 29,573,000-47,810 29,608, % NO HELGELAND BOLIGKREDITT FRN 06/15 ABM ,000,000 12,081,600-12,984 12,078, % NO HJELMELAND SPB FRN 08/15 ABM ,000,000 30,321, ,410 30,536, % NO HØLAND & SETSKOG SPB FRN 06/16 ABM ,000,000 29,958, ,020 30,099, % NO INDRE SOGN FRN 03/16 ABM ,000,000 25,000, ,625 25,245, % NO KLEPP SPAREBANK FRN 03/18 ABM ,000,000 7,983,200 67,880 8,058, % NO KLEPP SPAREBANK FRN 09/15 ABM ,000,000 30,219, ,030 30,390, % NO KLP BANKEN AS FRN 05/16 ABM ,000,000 39,980,000 60,920 40,164, % NO KLP BANKEN AS FRN 08/15 ABM ,000,000 30,060, ,330 30,459, % NO KLP BANKEN AS FRN 11/14 ABM ,000,000 44,986,486 3,479 45,069, % NO KLP BANKEN AS FRN 11/16 ABM ,000,000 10,000, ,920 10,213, % NO KLP FRN 04/15 ABM ,000,000 25,000, ,150 25,407, % NO KONGSBERG GRUPPEN ASA FRN 04/14 OSE ,000,000 30,741, ,000 30,634, % NO KREDITTFORENING FLT 10/14 ABM ,000,000 4,995,500 23,180 5,050, % NO KREDITTFORENING FRN 04/15 ABM ,000,000 10,070,000 4,010 10,121, % NO KREDITTFORENING FRN 06/14 ABM ,000,000 49,888, ,350 50,207, % NO KREDITTFORENING FRN 06/15 ABM ,000,000 25,405,000-48,300 25,399, % NO LANDKREDITT FINANS FLT 10/16 ABM ,000,000 15,000, ,835 15,322, % NO LEASEPLAN CORP FRN 09/15 ABM ,000,000 71,010,251 1,227,563 72,856, % NO LEASEPLAN CORP FRN 09/15 ABM ,000,000 5,056,700 30,470 5,130, % NO LOM OG SKJÅK FRN 12/14 ABM ,000,000 25,113,000 69,375 25,237, % NO NORDEA BANK FRN 11/14 OSE ,000,000 30,000, ,540 30,346, % NO NORDEA HYPOTEK FRN 08/14 LSE ,000,000 20,058,000-12,620 20,102, % NO NORGESGRUPPEN FRN 03/14 OSE ,000,000 71,005, ,900 70,477, % NO NORWEGIAN PROPERTY AS FLT 01/18 ABM ,000,000 20,000,000 19,940 20,078, % NO NORWEGIAN Asa FLT 10/16 OSE ,000,000 40,000, ,363, % NO OBOS BBL BOND FLT 11/18 ABM ,000,000 30,000, ,730 30,235, % NO OLAV THON FRN 09/15 OSE ,000,000 30,792, ,495 31,260, % NO ORKA ASA FRN 04/14 OSE ,000,000 27,909, ,900 28,237, % NO ORKLA ASA 6.65% 04/14 OSE ,500,000 62,692,800-1,363,950 64,117, % NO PARETO BANK ASA FLT 10/16 ABM ,000,000 51,995, ,662 52,796, % NO PARETO BANK FRN 01/17 ABM ,000,000 29,943, ,360 30,811, % NO RIEBER & SØN FRN 05/14 ABM ,000,000 20,048,000-22,000 20,073, % NO SANDNES FRN 03/18 ABM ,000,000 5,018, ,725 5,228, % NO SANDNES FRN 09/14 ABM ,000,000 59,671, ,620 60,384, % NO SANTANDER FLT 11/16 ABM ,000,000 25,000,000-21,175 25,066, % NO SCHIBSTED ASA FRN 12/15 OSE ,000,000 33,207, ,300 33,644, % NO SEKTOR GRUPPEN FRN 12/16 ABM ,000,000 17,213, ,203 17,400, % NO SKANDIABANKEN AB FLT 10/14 Unotert ,000,000 45,000,000 46,935 45,200, % NO SKANDIABANKEN FLT 10/16 OSE ,000,000 15,990,400 1,376 16,068, % NO SKANDIABANKEN FRN 01/15 ABM ,000,000 29,996,400 44,190 30,178, % NO SKANDIABANKEN FRN 05/14 Unotert ,000,000 49,997, ,250 50,368, % NO SKANDINAVISKA FRN 02/15 ABM ,000,000 30,399,000-77,010 30,421, % NO SKUDENES & FRN 04/14 ABM ,000,000 19,972,000 65,720 20,159, % NO SKUE SPAREBANK FLT 04/14 ABM ,000,000 9,994,000 24,840 10,073, % NO SØR BOLIGKREDITT FRN 03/15 OSE ,000,000 32,033,850 93,382 32,142, % NO SPAREBANK % 02/14 ABM ,500,000 15,795, ,062 16,161, % 29

31 ALFRED BERG PENGEMARKED ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter NO SPAREBANK 1 BOLIGKREDITT Unotert ,000,000 22,990,800 4,439 23,005, % NO SPAREBANK 1 FRN 04/15 ABM ,000,000 25,337,500-72,050 25,424, % NO SPAREBANK 1 FRN 05/18 ABM ,000,000 9,995,300 33,810 10,052, % NO SPAREBANKEN 5.4% 06/14 OSE ,000,000 20,640, ,660 20,906, % NO SPAREBANKEN FRN 01/14 ABM ,000,000 25,047,500-38,775 25,105, % NO SPAREBANKEN FRN 03/14 ABM ,000,000 55,132,000-44,385 55,134, % NO SPAREBANKEN FRN 03/15 ABM ,000,000 10,996, ,515 11,163, % NO SPAREBANKEN FRN 04/16 ABM ,000,000 97,242, ,112 98,584, % NO SPAREBANKEN FRN 08/17 OSE ,000,000 70,504,000 4,830 70,695, % NO SPAREBK 1 FRN 01/16 ABM ,000,000 12,122,400 36,036 12,220, % NO SPAREBK 1 FRN 08/16 ABM ,000,000 15,132,000 82,335 15,274, % NO SPAREBK FRN 06/19 ABM ,000,000 10,332, ,990 10,200, % NO SPAREBK FRN 08/14 ABM ,000,000 30,147,000-25,260 30,227, % NO SPB BOLIGKREDITT 1 FRN 11/14 ABM ,000,000 9,035,740-10,189 9,054, % NO SPBK VEST FRN 02/14 OSE ,000,000 14,996,300 8,515 15,049, % NO SSB BOLIGKREDITT FLT 09/18 ABM ,000,000 64,967,500-4,030 65,006, % NO STADSBYGD FRN 02/14 Unotert ,000,000 19,012,236 9,633 19,072, % NO STADSBYGD FRN 06/15 Unotert ,000,000 20,362,000-34,480 20,362, % NO STADSHYPOTEK AB FRN 03/18 OSE ,000,000 11,000,000 18,524 11,030, % NO STEEN & STRØM 2.36% 08/14 CERT OSE ,000,000 19,979,400 18,940 20,175, % NO STEEN & STRØM AS 02/14 OSE ,000,000 48,000,000 15,264 49,053, % NO STEEN & STRØM FLT 11/16 OSE ,000,000 40,000, ,520 40,269, % NO STOREBRAND ASA FRN 01/15 ABM ,000,000 10,000, ,080 10,176, % NO STOREBRAND ASA FRN 04/14 ABM ,000,000 7,225, ,057 7,087, % NO STOREBRAND BANK FRN 04/22 ABM ,000,000 3,135,300 4,167 3,175, % NO STOREBRAND BK FRN 03/17 ABM ,000,000 10,283, ,286, % NO STOREBRAND BK FRN 05/17 ABM ,000,000 25,225, ,775 25,877, % NO SVENSKA FLT 04/14 OMX ,000,000 20,492, ,380 20,235, % NO SVENSKA FLT 04/14 OMX ,000,000 4,054,000-38,916 4,015, % NO SVENSKA FRN 06/14 OMX ,000,000 17,362, ,297 17,123, % NO THON HOLDING 2.68% ABM ,000,000 36,057,168-33,408 36,832, % NO THON HOLDING AS FRN 02/16 ABM ,000,000 48,000, ,400 48,354, % NO TOTENS FRN 08/16 ABM ,000,000 25,045,000 73,725 25,175, % NO VASAKRONAN FRN 05/14 ABM ,000,000 19,991,000 39,380 20,073, % NO VERD FRN 05/14 ABM ,000,000 34,071,000-7,182 34,137, % NO VERD FRN 09/18 ABM ,000,000 4,045,600-1,488 4,048, % 68.06% Kraft NO AGDER ENERGI AS FRN 03/16 OSE ,000,000 5,021,000 17,750 5,049, % NO BERGENSHALVØENS FRN 02/15 OSE ,000, ,439,200 1,001, ,791, % NO BERGENSHALVØENS FRN 05/14 OSE ,000,000 30,000,000 70,440 30,137, % NO ENERGISESKAPET 0% 01/14 OSE ,000, ,000,000 9, ,356, % NO HAFSLUND ASA FLT 02/15 OSE ,000,000 30,877, ,797 31,253, % NO HAFSLUND ASA FRN 09/16 OSE ,000,000 36,999, ,159 37,118, % NO LYSE ENERGI 2.48% OSE ,000,000 36,049,968-50,436 36,865, % NO LYSE ENERGI AS 2.3% 04/14 OSE ,000,000 74,985,750 34,875 76,263, % NO RINGERIKS-KRAFT FLT 09/16 ABM ,000,000 25,000,000 37,875 25,066, % NO SUNNHORDLAND KRAFT 2.12% 02/14 Unotert ,000,000 50,000,000-4,200 50,393, % NO TAFJORD KRAFT FRN 03/16 ABM ,000,000 20,821, ,744 21,233, % 11.36% Særinnskudd NOXXX FANA SPAREBANK ,997,763 52,997,763 26,976 53,109, % NOXXX FANA SPAREBANK ,626,444 26,626,444 7,615 26,664, % NOXXX FANA SPAREBANK ,114,157 52,114, ,387, % NOXXX SANDNES SPAREBANK ,478,719 51,478,719 8,031 51,542, % NOXXXX SANDNES SPAREBANK ,340,402 53,340,402 14,135 53,604, % NOXXX SPAREBANK 1 HALLINGDAL ,383,458 77,383, ,383, % NOXXX SPAREBANKEN MØRE ,375,848 51,375,848 11,765 51,560, % NOXXX SPAREBANKEN MØRE ,003, ,003,767 34, ,292, % NOXXX SPAREBANKEN SØR ,397, ,397,668 79, ,806, % 13.56% Sum verdipapirportefølje 4,537,213,088 9,575,615 4,571,454, % Netto likvider 47,218, % Sum egenkapital 4,618,672, % 30

32 ALFRED BERG KORT OBLIGASJON ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Kommuneobligasjoner NO INSTITUTO DE 5% 05/15 Unotert ,000,000 14,475, ,375 15,622, % NO OSLO KOMMUNE 4.45% 11/15 OSE ,000,000 7,310,400 19,979 7,362, % Finans NO BANK 1 OSLO 4.35% 08/18 ABM ,000,000 15,165, ,915 15,924, % NO BANK 1 OSLO AS FRN 03/17 ABM ,000,000 9,292,500-3,213 9,301, % NO BN BANK ASA 4.34% 03/21 ABM ,000,000 7,065, ,469 7,425, % NO BN BANK ASA FLT 12/15 ABM ,000,000 10,010, ,200 10,142, % FR BNP PARIBAS FRN 02/16 Paris ,000,000 25,336,233-12,158 25,411, % NO BOLIG-OG 4.8% 06/17 ABM ,000,000 24,891,250 1,682,250 27,211, % NO BOLIG-OG 5.1% 06/15 OSE ,000,000 5,255,000-43,885 5,348, % NO BUSTADKREDITT FRN 08/19 ABM ,000,000 15,085,500 11,880 15,141, % NO DANSKE BANK A/S FRN 05/18 ISE ,000,000 15,000, ,160 15,153, % NO DANSKE BANK A/S FRN 05/18 ISE ,000,000 3,006,000 16,032 3,030, % NO DANSKE BANK A/S FRN 09/16 ISE ,000,000 24,962, ,775 25,339, % NO DNB 3.2% 11/19 OSE ,000,000 6,921, ,646 7,046, % NO DNB BOLIGKREDITT 4% 05/18 OSE ,000,000 13,961, ,394 15,092, % NO DNB FRN 01/18 OSE ,000,000 50,076, ,500 50,447, % NO EIENDOMSKREDITT FLT 10/16 ABM ,500,000 27,589,375 8,140 27,909, % NO EIENDOMSKREDITT FLT 10/16 OSE ,000,000 12,008,400 21,612 12,098, % NO EIENDOMSKREDITT FRN 05/18 ABM ,000,000 12,015, ,660 12,255, % NO EIENDOMSKREDITT FRN 06/17 ABM ,000,000 4,993, ,685 5,103, % NO EIKA BOLIGKREDITT 3.5% OSE ,000,000 5,000,000 69,935 5,133, % NO EIKA GRUPPEN FLT 12/18 ABM ,000,000 10,000,000 24,430 10,039, % NO EIKA FRN 06/17 OSE ,000,000 28,253, ,432 28,433, % NO FANA SPAREBANK FLT 03/17 ABM ,000,000 25,520,000-12,500 25,522, % NO FANA SPAREBANK FLT 11/19 ABM ,000,000 9,987,000 28,880 10,044, % NO GJENSIDIGE 3.65% 09/20 ABM ,000,000 4,970, ,410 5,152, % NO GJENSIDIGE BANK FRN 04/17 ABM ,000,000 10,007, ,150 10,189, % NO GJENSIDIGE BANK FRN 05/19 ABM ,000,000 10,032,600 13,010 10,079, % NO GJENSIDIGE BANK FRN 09/18 ABM ,000,000 5,050,000-1,785 5,050, % NO HELGELAND BOLIG FRN 05/17 ABM ,000,000 10,000, ,510 10,183, % NO HELGELAND FRN 03/17 ABM ,000,000 20,650,000-7,140 20,670, % NO HELGELAND FRN 08/18 ABM ,000,000 5,002,500 25,820 5,043, % NO KLP BANKEN AS FRN 11/16 ABM ,000,000 5,000,000 88,460 5,106, % NO KREDITTFORENIN 5.2% 02/16 ABM ,000,000 10,579,604-14,614 11,026, % NO KREDITTFORENING FRN 04/15 ABM ,000,000 15,120,000-8,985 15,181, % NO LANDKREDITT FRN 04/16 ABM ,000,000 7,978,400 57,064 8,073, % NO LEASEPLAN CORP FRN 09/15 ABM ,000,000 10,000, ,340 10,261, % NO MØRE FLT 01/20 OSE ,000,000 24,971,000 3,875 25,011, % NO NORDEA FRN 06/17 OSE ,000,000 25,025, ,225 25,439, % NO PARETO BANK FRN 01/17 ABM ,000,000 23,057, ,226 23,622, % NO PLUSS FLT 03/19 OSE ,000,000 14,000,000-24,024 13,990, % NO PLUSS FRN 03/17 OSE ,000,000 8,088,000 6,056 8,094, % NO SANDNES FRN 01/17 ABM ,000,000 10,000, ,650 10,480, % NO SANDNES FRN 03/18 ABM ,000,000 17,205, ,320 17,775, % NO SANTANDER FLT 11/16 AMB ,000,000 15,000,000-12,705 15,039, % NO SKANDIABANKEN FLT 10/18 OSE ,000,000 9,990,000 26,630 10,068, % NO SKANDIABANKEN FLT 10/19 OSE ,000,000 37,000,000 37,888 37,178, % NO SØR FRN 06/18 OSE ,000,000 5,064,500 2,895 5,071, % NO SPAREBANK % 04/16 ABM ,000,000 5,994, ,360 6,629, % NO SPAREBANK 1 SMN FRN 03/16 ABM ,000,000 9,963, ,790 10,130, % NO SPAREBANK 1 SR FRN 01/17 ABM ,000,000 21,832,440-22,869 21,968, % NO SPAREBANK 1 FRN 01/18 ABM ,000,000 10,077,000 11,570 10,145, % NO SPAREBANK 1 FRN 03/18 ABM ,000,000 7,000,700 38,906 7,045, % NO SPAREBANK 1 FRN 05/18 ABM ,000,000 4,997,650 16,905 5,026, % NO SPAREBANK 1 FRN 06/18 OSE ,000,000 18,027,680 9,940 18,050, % NO SPAREBANK 1 FRN 07/17 ABM ,000,000 24,920, ,825 25,310, % NO SPAREBANK 1 FRN 09/19 OSE ,000,000 5,022,100 52,140 5,080, % NO SPAREBANKEN 4.6% 08/15 ABM ,000,000 13,579,800-76,830 13,745, % NO SPAREBANKEN 4% 10/15 ABM ,000,000 15,525,000-52,875 15,615, % NO SPAREBANKEN SOR FRN 09/16 ABM ,000,000 23,881, ,616 24,581, % NO SPAREBANKEN FRN 04/16 OSE ,000,000 6,996,060 44,134 7,075, % NO SPAREBANKEN FRN 07/17 ABM ,000,000 23,978, ,608 25,124, % NO SPAREBK 1 FRN 01/16 ABM ,000,000 11,038, ,673 11,201, % NO SPAREBK FRN 04/16 ABM ,000,000 15,000, ,820 15,425, % NO SSB FLT 09/18 ABM ,000,000 12,993, ,001, % NO SSF FRN 03/16 ABM ,000,000 9,967, ,990 10,090, % NO STADSHYPOTEK AB FRN 03/18 OSE ,000,000 15,000,000 25,260 15,041, % NO STADSHYPOTEK AB FRN 05/19 OSE ,000,000 54,631, ,486 54,889, % NO STOREBRAND ASA FLT 10/18 ABM ,000,000 5,000,000 33,710 5,067, % NO STOREBRAND BK FRN 03/17 ABM ,000,000 34,691,000 1,296,875 36,001, % NO STOREBRAND BK FRN 05/17 ABM ,000,000 5,075,000 80,355 5,175, % NO STOREBRAND FLT 11/17 ABM ,000,000 2,051, ,059, % NO STOREBRAND FRN 06/17 OSE ,000,000 20,000, ,440 20,485, % NO SWEDBANK AB 5.05% 11/16 ABM ,000,000 15,984,000 1,002,976 17,088, % NO TERRA FRN 12/19 OSE ,000,000 10,062,500 7,660 10,087, % NO TOTENS FRN 08/16 ABM ,000,000 14,972,450 98,785 15,105, % NO VERD FLT 05/18 ABM ,000,000 30,054,000-6,390 30,124, % NO VERD FRN 09/18 ABM ,000,000 4,038,800 5,312 4,048, % 96.69% Renteswap IRS NIBOR/ ,000, , , % IRS NIBOR/ ,200, , , % IRS NIBOR/ ,000,000 1,523,394 1,551, % 0.06% Sum verdipapirportefølje 1,139,331,053 14,446,952 1,160,513, % Netto Likvider 14,403, % Sum egenkapital 1,174,917, % 31

33 ALFRED BERG KORT STAT ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Statsgaranterte obligasjoner XS AUSTRIA(REPUBLI FRN10/16 Luxembourg ,000, ,744, , ,274, % NO FINNVERA PLC 3.86% 04/15 ABM ,000, ,648, , ,456, % NO KFW MEDIUM 4.375% 05/21 BDL ,000, ,075, ,320 5,550, % NO KREDITANST FUR FRN04/15 BDL ,000, ,881, , ,952, % NO KREDITANSTALT 5% 05/15 BDL ,000, ,634,660-44,616 13,999, % XS ØRESUNDSBRO FRN08/16 London ,000, ,971, , ,377, % NO STOREBAELTSFOR 4.6% 09/16 Unotert ,000, ,395,900 11,656 6,481, % 99.43% Renteswap IRS NIBOR/ ,523,394 1,551, % Sum verdipapirportefølje 728,351, , ,643, % Netto likvider 2,626, % Sum egenkapital 735,270, % ALFRED BERG OMF KORT ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Finans 96,51% NO BUSTADKREDITT FRN 08/19 ABM ,000,000 10,018,500 46,420 10,094, % NO DANSKE BANK A/S FRN 03/18 ISE ,000,000 7,032,900 31,808 7,077, % NO DNB FRN 01/18 OSE ,000,000 6,997,480 33,880 7,062, % NO EIKA FRN 06/17 OSE ,000,000 10,145,000-7,060 10,154, % NO FANA SPAREBANK FRN 06/19 ABM ,000,000 10,000,000 4,280 10,011, % NO GJENSIDIGE BANK FRN 05/19 ABM ,000,000 10,012,000 33,610 10,079, % NO GJENSIDIGE BANK FRN 09/18 ABM ,000,000 5,050,000-1,785 5,050, % NO LANSFORSAKRINGA FRN 09/17 BDL ,000,000 5,077,400-2,445 5,075, % NO MØRE FLT 01/20 OSE ,000,000 5,992,800 1,170 6,002, % NO NORDEA FRN 06/17 OSE ,000,000 7,121,100-4,277 7,122, % NO PLUSS FRN 03/17 OSE ,000,000 5,063,000-4,215 5,059, % NO SKANDIABANKEN FLT 10/16 OSE ,000,000 4,997, ,021, % NO SØR BOLIGKREDITT FRN 06/18 OSE ,000,000 7,095,550-1,197 7,099, % NO SPAREBANK 1 FRN 06/18 OSE ,000,000 15,030, ,042, % NO SPAREBANKEN ØST FRN 10/16 ABM ,000,000 5,050,500-9,380 5,064, % NO SPAREBANKEN FRN 08/17 OSE ,000,000 7,048,790 2,093 7,069, % NO SPAREBANKEN FRN 09/18 OSE ,000,000 10,105,000 3,500 10,124, % NO SSB FLT 09/18 ABM ,000,000 6,996, ,000, % NO STADSHYPOTEK AB FRN 03/18 OSE ,000,000 3,000,000 5,052 3,008, % NO STADSHYPOTEK AB FRN 05/19 OSE ,000,000 10,124,000 12,090 10,164, % NO STOREBRAND FRN 06/18 OSE ,000,000 10,056,000 26,610 10,090, % NO SVERIGES FRN 11/14 LSE ,000,000 2,007,440-2,532 2,008, % XS SWEDBANK FRN 09/16 Europe ,000,000 4,046,000-3,736 4,046, % NO TERRA FRN 12/19 OSE ,000,000 5,037,500-2,420 5,043, % 95.95% Sum verdipapirportefølje 173,105, , ,576, % Netto likvider 3,943, % Sum egenkapital 177,520, % 32

34 ALFRED BERG OBLIGASJON 1-3 ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Kommuneobligasjoner NO TRONDHEIM KOMMUNE 3.19% 05/21 OSE ,000,000 5,003,500-93,970 5,012, % NO TRONDHEIM KOMMUNE 3.605% 09/20 OSE ,000,000 4,956, ,925 5,135, % 0.79% Statsgaranterte obl. NO INSTITUTO DE 5% 05/15 Unotert ,000,000 11,501, ,400 12,498, % NO TRØNDELAG BOMVEISELSKAP 4.85% 04/19OSE ,000,000 7,981, ,880 8,994, % 1.66% Finans NO AURSKOG FRN02/18 ABM ,000,000 9,984,500 83,240 10,101, % NO BANK 1 OSLO 4.35% 08/18 ABM ,000,000 15,165, ,915 15,924, % NO BN BANK ASA FLT 03/17 ABM ,000,000 4,935, ,865 5,157, % NO BN BANK ASA FLT 12/15 ABM ,500,000 17,302, ,475 17,749, % FR BNP PARIBAS FRN02/16 Paris ,000,000 5,000,000 64,815 5,082, % NO BOLIG-OG 4.8% 06/17 ABM ,000,000 19,939,200 1,319,600 21,769, % NO BOLIG-OG 5.1% 06/15 OSE ,000,000 7,339,000-43,439 7,488, % NO BUSTADKREDITT FRN08/19 ABM ,000,000 40,228,000 31,680 40,378, % NO DANSKE BANK A/S FRN05/18 ISE ,000,000 15,000, ,160 15,153, % NO DANSKE BANK A/S FRN05/18 ISE ,000,000 2,009,400 5,288 2,020, % NO DANSKE BANK A/S FRN09/16 ISE ,000,000 14,977, ,865 15,203, % NO DNB 3.2% 11/19 OSE ,000,000 21,765, ,916 22,145, % NO DNB 4.6% 05/17 OSE ,000,000 10,010, ,050 10,995, % NO DNB BOLIGKREDITT 4% 05/18 OSE ,000,000 24,932,000 1,391,775 26,951, % NO DNB NOR BANK 4.75% 04/17 OSE ,000,000 14,114, ,998 15,389, % NO EIENDOMSKREDITT FRN05/18 ABM ,000,000 10,037, ,050 10,212, % NO EIENDOMSKREDITT FRN06/17 ABM ,000,000 10,045, ,870 10,207, % NO EIKA BOLIGKREDITT3.5% OSE ,000,000 36,882, ,819 37,989, % NO EIKA GRUPPEN FLT 12/18 ABM ,000,000 10,000,000 24,430 10,039, % NO EIKA FRN06/17 OSE ,000,000 20,260,947 14,933 20,309, % NO FANA SPAREBANK FLT 11/19 ABM ,000,000 9,987,000 28,880 10,044, % NO FANA SPAREBANK FRN06/19 ABM ,000,000 28,988,400 24,012 29,032, % NO GJENSIDIGE 3.65% 09/20 ABM ,000,000 9,940, ,820 10,305, % NO GJENSIDIGE BANK FRN04/17 ABM ,000,000 20,007, ,412 20,378, % NO GJENSIDIGE BANK FRN05/19 ABM ,000,000 9,995,500 50,110 10,079, % NO GJENSIDIGE BANK FRN09/18 ABM ,000,000 12,002, ,236 12,121, % NO HELGELAND FRN08/18 ABM ,000,000 10,005,000 51,640 10,087, % NO KLP BANKEN AS FRN11/16 ABM ,000,000 5,000,000 88,460 5,106, % NO KREDITTFORENI 4.75% 06/15 ABM ,000,000 9,995, ,480 10,610, % NO LANDKREDITT FRN04/16 ABM ,000,000 9,995,400 48,930 10,092, % NO LANSFORSAKRINGA FRN09/17 BDL ,000,000 1,000,000 14,991 1,015, % NO LEASEPLAN CORP FRN09/15 ABM ,000,000 10,000, ,340 10,261, % NO LEASEPLAN CORP FRN09/15 ABM ,000,000 8,130,400 9,072 8,209, % NO MØRE BOLIGKREDITT FLT 01/20 OSE ,000,000 23,971,200 4,680 24,010, % NO NORDEA 4.05% 06/17 OSE ,000,000 40,348,100 2,824,490 44,050, % NO PARETO BANK FRN01/17 ABM ,000,000 25,950, ,112 26,703, % NO PLUSS FRN09/18 OSE ,000,000 50,045,000 36,400 50,125, % NO SANDNES FRN03/18 ABM ,000,000 18,392, ,827 18,821, % NO SANTANDER FLT 11/16 ABM ,000,000 15,000,000-12,705 15,039, % NO SØR FRN06/18 OSE ,000,000 25,322,500 14,475 25,355, % NO SPAREBANK % 06/19 ABM ,000,000 21,673, ,622 22,646, % NO SPAREBANK 1 4.7% 10/16 ABM ,000,000 7,948, ,192 8,542, % NO SPAREBANK % 06/18 ABM ,000,000 9,983, ,180 10,933, % NO SPAREBANK % 04/16 ABM ,000,000 20,642, ,700 22,096, % NO SPAREBANK 1 SMN FRN03/17 ABM ,000,000 15,163, ,880 15,620, % NO SPAREBANK 1 FRN01/18 ABM ,000,000 13,110,300 4,841 13,188, % NO SPAREBANK 1 FRN03/18 ABM ,000,000 10,001,000 55,580 10,064, % NO SPAREBANK 1 FRN05/18 ABM ,000,000 9,995,300 33,810 10,052, % NO SPAREBANK 1 FRN06/18 OSE ,000,000 18,027,680 9,940 18,050, % NO SPAREBANK 1 FRN07/17 ABM ,000,000 39,872, ,920 40,497, % NO SPAREBANK 1 FRN09/19 OSE ,000,000 10,044, ,280 10,161, % NO SPAREBANK 1 FRN11/16 ABM ,000,000 9,999, ,362 10,191, % NO SPAREBANKEN 4.6% 08/15 ABM ,000,000 13,579,800-76,830 13,745, % NO SPAREBANKEN 4.65% 09/15 ABM ,000,000 25,455, ,637 26,361, % NO SPAREBANKEN 4.75% 06/17 ABM ,000,000 5,321,400-3,210 5,453, % NO SPAREBANKEN 6.2% 12/15 OSE ,500,000 15,507,400 60,482 15,634, % NO SPAREBANKEN SØR 5% 01/17 ABM ,000,000 5,038, ,050 5,579, % NO SPAREBANKEN SØR 5% 05/15 ABM ,000,000 10,000, ,810 10,700, % NO SPAREBANKEN SØR FRN09/16 ABM ,000,000 25,000, ,600 25,605, % NO SPAREBANKEN FRN08/17 OSE ,000,000 24,795, ,368 25,248, % NO SPAREBK 1 FRN08/16 ABM ,000,000 40,142, ,740 40,898, % NO SPB 1 BOLIGKREDITT % 10/17 OSE ,000,000 6,744,000-5,652 6,812, % NO SSB 4.15% 09/15 ABM ,000,000 7,147,000 96,362 7,317, % NO STADSHYPOTEK AB FRN03/18 OSE ,000,000 15,000,000 25,260 15,041, % NO STADSHYPOTEK AB FRN05/19 OSE ,000,000 59,557, ,018 59,972, % NO STOREBRAND 4.95% 10/20 ABM ,000,000 14,965, ,485 15,364, % NO STOREBRAND ASA FLT 10/18 ABM ,000,000 15,000, ,130 15,201, % NO STOREBRAND BK 4.45% 10/19 ABM ,000,000 9,980, ,940 10,469, % NO STOREBRAND BK FRN03/17 ABM ,000,000 9,991, ,250 10,286, % NO STOREBRAND BK FRN05/17 ABM ,000,000 10,075, ,710 10,351, % NO STOREBRAND FRN06/17 OSE ,000,000 15,000, ,830 15,364, % NO TOTENS 4.03% 06/21 ABM ,000,000 9,986,000 26,090 10,217, % NO TOTENS FRN08/16 ABM ,000,000 9,860, ,590 10,070, % NO VERD 3.38% 12/18 ABM ,000,000 15,968, ,240 16,240, % NO VERD FRN09/18 ABM ,000,000 4,038,800 5,312 4,048, % 96.75% Renteswap IRS NIBOR/ ,000, , , % IRS NIBOR/ ,200,000-1,128,715-1,161, % IRS NIBOR/3.7 26,000, , , % IRS NIBOR/ ,000,000 1,904,243 1,938, % 0.12% Sum verdipapirportefølje 1,238,063,059 24,010,467 1,272,971, % Netto likvider 18,802, % Sum egenkapital 1,291,774, % 33

35 ALFRED BERG OBLIGASJON ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Kommuneobligasjoner NO TRONDHEIM KOMMUNE 3.19% 05/21 OSE ,000,000 36,025, ,584 36,091, % NO TRONDHEIM KOMMUNE 3.605% 09/20 OSE ,000,000 94,692,000 1,845,575 97,579, % 3.25% Stat-/statsgaranterte obl. NO AB STENA METALL FRN06/16 ABM ,000,000 6,010,000 20,432 6,047, % NO INSTITUTO DE 5% 05/15 Unotert ,000,000 28,811,110 1,489,640 31,245, % NO TRØNDELAG BOMVEISELSKAP 4.85% 04/19OSE ,000,000 7,981, ,880 8,994, % 1.12% Industri NO AP MØLLER FRN03/17 BDL ,000,000 50,351,000 1,371,650 51,764, % NO AP MØLLER FRN03/17 BDL ,000,000 1,026,800 7,653 1,035, % NO DFDS AS FRN03/18 OSE ,000,000 36,046, ,400 36,756, % NO KONGSBERG GRUPPEN AS 4.8% 09/19 OSE ,000,000 5,207,500-24,500 5,255, % NO NORGES STATSBANER3.1% 04/19 BDL ,000,000 21,033,600-39,585 21,454, % NO NORTURA SA FRN07/17 ABM ,000,000 30,094,000 1,268,000 31,659, % NO TELE2 AB FRN02/17 OSE ,000,000 73,336,045 1,757,595 75,384, % NO VEIDEKKE FRN06/18 OSE ,000,000 35,207, ,400 35,474, % NO WILH WILHELMSEN 9% 11/16 ABM ,500,000 26,451, ,100 27,014, % NO WILH WILHELMSEN FRN03/20 OSE ,000,000 6,863, ,300 7,200, % NO WILH WILHELMSEN FRN06/18 OSE ,000,000 40,000, ,000 40,329, % 8.10% Kraft NO ENERGISELSKAPET BUSKERUD 4.1% 06/21OSE ,000,000 4,990,000-2,070 5,094, % NO ENERGISELSKAPET AS 5.5% 08/20 OSE ,000,000 5,360,000 88,535 5,556, % NO ENERGISELSKAPET FRN04/22 OSE ,000,000 58,028,200 1,178,548 59,556, % NO FREDRIKSTAD FRN10/17 ABM ,000,000 35,196, ,915 36,325, % NO HAFSLUND ASA 3.65% 05/20 OSE ,000,000 18,776,520-39,233 19,191, % NO NORSK HYDRO 5.4% 07/19 OSE ,000,000 35,000,000 2,962,750 38,889, % NO SOGN OG FJORDANE 4.95% 01/23 ABM ,000,000 26,000,000 1,083,966 28,265, % NO SOGN OG FJORDANE FRN08/19 ABM ,000,000 30,859, ,642 31,495, % NO TRØNDERENERGI FLT 06/12 ABM ,000,000 7,000,000-30,184 7,224, % NO TUSSA KRAFT AS FRN06/18 ABM ,000,000 15,014, ,155 15,166, % 5.99% Finans NO ATEA ASA FRN06/18 OSE ,000,000 16,000,000 32,000 16,051, % NO BANK 1 OSLO 4.35% 08/18 ABM ,000,000 36,489,900 1,197,096 38,219, % NO BANK 1 OSLO FLT 09/23 ABM ,000,000 12,000,000 32,448 12,055, % NO BN BANK ASA 4.34% 03/21 ABM ,000,000 42,362, ,714 44,560, % NO BN BANK ASA 5.6% 12/20 ABM ,000,000 11,138,000-85,620 11,076, % NO BN BANK ASA FLT 04/20 ABM ,000,000 14,189,000 30,114 14,350, % NO BN BANK ASA FLT 12/22 ABM ,000,000 30,000, ,640 30,961, % NO BOLIG-OG 4.8% 06/17 ABM ,000,000 15,951,360 1,055,680 17,415, % NO BUSTADKREDITT FRN08/19 ABM ,000,000 60,000, ,520 60,567, % NO DANSKE BANK 5.06% 07/16 Unotert ,000,000 9,472, ,397 9,838, % NO DANSKE BANK 5.54% 09/16 ABM ,000,000 36,050,840 1,580,565 38,229, % NO DANSKE BANK A/S FRN05/18 ISE ,000,000 25,000, ,600 25,255, % NO DANSKE BANK FLT 12/23 ISE ,000,000 47,000,000 2,350 47,141, % NO DNB 3.2% 11/19 OSE ,000,000 74,878,800 1,362,728 76,501, % NO DNB 4.6% 05/17 OSE ,000,000 50,580,989 2,974,261 54,979, % NO DNB BANK ASA 5% 12/20 OSE ,000,000 27,712,522 1,397,285 29,187, % NO DNB BOLIGKREDITT 4% 05/18 OSE ,000,000 79,665,691 3,517,438 85,165, % NO DNB BOLIGKREDITT 5% 05/21 OSE ,000,000 2,187,600 15,482 2,263, % NO DNB NOR BANK FRN06/23 OSE ,000,000 41,000,000 64,534 41,114, % NO EIENDOMSKREDI 4.13% 06/23 ABM ,000,000 12,864,575-99,758 13,048, % NO EIENDOMSKREDITT FRN05/18 ABM ,000,000 50,343, ,750 51,064, % NO EIENDOMSKREDITT FRN06/17 ABM ,000,000 30,077, ,110 30,621, % NO EIENDOMSKREDITT FRN12/20 ABM ,000,000 19,623, ,300 20,253, % NO EIKA BOLIGKREDITT 3.5% OSE ,000, ,634,300 2,002, ,128, % NO EIKA BOLIGKREDITT FRN05/23 SUB ABM ,000,000 10,000,000-78,900 9,959, % NO TERRA BOLIGKREDITT FRN12/20 ABM ,000,000 26,683, ,680 27,322, % NO EIKA BOLIGKREDITT AS FRN12/49 OSE ,000,000 8,000,000 80,000 8,126, % NO ENTRA EIENDOM 4.25% 09/20 OSE ,000,000 14,991, ,385 15,391, % NO FANA SPAREBANK FLT 11/19 ABM ,000,000 19,974,000 57,760 20,089, % NO FANA SPAREBANK FRN06/19 ABM ,000,000 24,987,500 23,200 25,028, % NO FELLESKJOPET FRN02/18 ABM ,000,000 15,000, ,955 15,400, % NO FJELLINJEN AS 4.4% 09/17 ABM ,000,000 9,723, ,860 10,706, % NO GJENSIDIGE 3.65% 09/20 ABM ,000,000 37,772, ,316 39,162, % NO GJENSIDIGE BANK FRN04/17 ABM ,000,000 15,005, ,075 15,201, % NO GLITNIR BANKI FRN12/09 OSE ,500,000 14,444,175-11,544,175 2,900, % NO HELGELAND FRN08/18 ABM ,000,000 15,007,500 77,460 15,131, % NO KLEPP SPAREBANK FRN03/18 ABM ,000,000 7,983,200 67,880 8,058, % NO KREDITTFORENIN 5.2% 02/16 ABM ,000,000 10,625,000-60,010 11,026, % NO LANDSHYPOTEK 4.85% 06/16 Unotert ,000,000 41,138,920 1,438,040 43,629, % NO MØRE BOLIGKREDITT FLT 01/20 OSE ,000,000 61,930,600 7,090 62,028, % NO NORDEA 4.05% 06/17 OSE ,000,000 75,466,218 4,561,022 81,654, % NO NORDEA 4.25% 06/21 OSE ,000,000 61,718,737 2,470,953 65,596, % NO NORGESGRUPPEN FRN09/17 OSE ,000,000 25,000, ,000 25,556, % NO NORWEGIAN PROPERTY FLT 01/18 OSE ,000,000 20,000,000 19,940 20,078, % NO NORWEGIAN ASA FLT 10/16 OSE ,000,000 30,000, ,272, % NO OBOS BANKEN AS BBL 4.95% 02/17 ABM ,000,000 17,483, ,676 18,818, % NO OBOS BBL BOND 4.4% 12/20 ABM ,000,000 23,000, ,556 22,842, % NO OBOS BBL BOND FLT 11/18 ABM ,000,000 23,000,000 98,693 23,180, % NO PARETO BANK FRN01/17 ABM ,000,000 24,952, ,300 25,676, % NO SANDNES 4.83% 04/17 ABM ,000,000 30,886,600 2,105,739 34,079, % NO SANDNES FRN03/18 ABM ,000,000 20,147, ,350 20,912, % NO SANDNES FRN06/23 ABM ,000,000 20,000,000 64,500 20,072, % NO SCHIBSTED ASA 5.4% 12/22 OSE ,000,000 47,856,000 1,416,000 49,401, % NO SCHIBSTED ASA FRN12/22 OSE ,000,000 20,000,000 1,010,000 21,051, % NO SEKTOR GRUPPEN FRN12/16 ABM ,000,000 42,078, ,627 42,989, % 34

36 ALFRED BERG OBLIGASJON ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter NO SKANDIABANKEN AB FLT 10/18 OSE ,000,000 39,960, ,520 40,275, % NO SKANDIABANKEN FLT COVD 10/19 OSE ,000,000 83,025,800 59,192 83,400, % NO SPAREBANK % 06/19 ABM ,000, ,806,600 2,882, ,486, % NO SPAREBANK % 06/18 ABM ,000,000 54,908,700 3,746,490 60,136, % NO SPAREBANK 1 5.2% 04/22 ABM ,000,000 4,141, ,308 4,494, % NO SPAREBANK 1 NÆRINGSKREDITT FLT 11/23Unotert ,000,000 9,910,000 5,460 9,967, % NO SPAREBANK 1 SMN 5% 09/20 ABM ,000,000 13,563,200 1,496,516 15,236, % NO SPAREBANK 1 SMN 8.25% OSE ,500,000 14,230, ,423 14,874, % NO SPAREBANK 1 SMN FRN12/22 ABM ,000,000 25,000, ,075 25,942, % NO SPAREBANK 1 SMN FRN12/49 OSE ,000,000 2,000,000 16,172 2,019, % NO SPAREBANK 1 SR 5% 09/20 ABM ,000,000 15,339, ,410 16,324, % NO SPAREBANK 1 SR BANK VAR OSE ,500,000 15,003, ,109 15,413, % NO SPAREBANK 1 SR FRN10/19 Unotert ,000,000 5,180,000-6,220 5,240, % NO SPAREBANK 1 SR FRN12/22 OSE ,000,000 30,000,000 1,022,340 31,125, % NO SPAREBANK 1 FRN03/18 ABM ,000,000 8,000,800 44,464 8,051, % NO SPAREBANK 1 FRN05/18 ABM ,000,000 14,992,950 50,715 15,078, % NO SPAREBANK 1 FRN06/18 OSE ,000,000 47,046,900 51,330 47,132, % NO SPAREBANK 1 FRN07/17 ABM ,000,000 9,041,400 27,657 9,111, % NO SPAREBANK 1 FRN09/19 OSE ,000, ,469,500 1,401, ,121, % NO SPAREBANK 1 FRN11/16 OSE ,000,000 17,915, ,934 18,194, % NO SPAREBANK 1 FRN12/17 OSE ,000,000 16,021, ,540 16,606, % NO SPAREBANK 1 FRN12/22 OSE ,000,000 35,000,000 1,268,505 36,319, % NO SPAREBANKEN 3.1% 02/19 ABM ,000,000 26,663,500 3,617 27,222, % NO SPAREBANKEN 4.65% 05/18 ABM ,000,000 38,136, ,264 39,325, % NO SPAREBANKEN 4.95% 01/18 ABM ,000,000 39,488,000 2,405,137 43,686, % NO SPAREBANKEN VEST FLT 10/23 ABM ,000,000 27,000,000 96,093 27,315, % NO SPAREBANKEN ØST FLT 10/23 OSE ,000,000 15,000,000-17,025 15,082, % NO SPAREBANKEN ØST FRN02/18 ABM ,000,000 14,052,500 43,428 14,129, % NO SPAREBANKEN ØST FRN03/17 ABM ,000,000 10,030,170 60,400 10,099, % NO SPAREBANKEN SØR 5% 01/17 ABM ,000,000 36,254,010 2,214,150 40,169, % NO SPAREBANKEN FRN02/22 ABM ,000,000 10,000, ,990 10,588, % NO SPAREBANKEN FRN02/23 OSE ,000,000 10,000, ,170 10,284, % NO SPAREBANKEN FRN03/17 OSE ,000,000 15,000, ,920 15,505, % NO SPAREBANKEN FRN08/17 OSE ,000,000 35,163,386 91,029 35,347, % NO SPAREBANKEN FRN11/17 ABM ,000,000 10,003, ,770 10,224, % NO SPAREBANKEN VEST VAR Unotert ,000,000 1,875, ,102 1,999, % NO SPAREBANKEN VEST VAR OSE ,500,000 37,788,791 1,556,530 41,164, % NO SPAREBANKEN VEST VAR OSE ,000,000 25,654, ,625 26,264, % NO SPAREBK HEDMARK FRN06/23 ABM ,000,000 5,000,000-10,675 4,997, % NO SSB BOLIGKREDITT FLT 09/18 ABM ,000,000 4,997, ,000, % NO STADSHYPOTEK AB FRN03/18 OSE ,000,000 12,000,000 20,208 12,033, % NO STADSHYPOTEK AB FRN05/19 OSE ,000,000 30,444,000-35,730 30,494, % NO STEEN & STRØM FRN09/17 OSE ,000,000 17,025, ,327 17,284, % NO STEEN & STRØM FRN11/16 OSE ,000,000 18,000, ,514 18,206, % NO STOREBRAND ASA 4.95% 10/20 ABM ,000,000 9,976, ,990 10,242, % NO STOREBRAND 5.05% 10/19 OSE ,000,000 34,159,964 1,090,980 35,534, % NO STOREBRAND ASA FLT 10/18 ABM ,000,000 15,000, ,130 15,201, % NO STOREBRAND BANK FRN04/22 ABM ,000,000 7,000, ,423 7,408, % NO STOREBRAND BK 4.45% 10/19 ABM ,000,000 19,960, ,880 20,938, % NO STOREBRAND BK FRN03/17 ABM ,000,000 9,991, ,250 10,286, % NO STOREBRAND BK FRN05/17 ABM ,000,000 20,150, ,420 20,702, % NO STOREBRAND VAR Unotert ,000,000 22,064,733 47,951 22,125, % NO STOREBRAND FRN06/17 BDL ,000,000 2,018,000-2,980 2,018, % NO STOREBRAND FRN06/18 OSE ,000,000 15,000, ,915 15,136, % XS SWEDBANK 5.95% 06/18 LONDON ,000,000 11,292,500 38,940 11,648, % NO SWEDBANK AB 5.05% 11/16 ABM ,000,000 54,211,600 3,119,444 57,674, % NO SWEDBANK FRN10/17 OSE ,000,000 6,001,800 30,690 6,061, % NO TERRA 5% 12/19 OSE ,000,000 8,858,218-66,618 8,808, % NO TINE FRN10/17 ABM ,000,000 15,000, ,500 15,422, % NO TOTENS 4.03% 06/21 ABM ,000,000 14,979,000 39,135 15,326, % NO TRYG FORSIKRING VAR ABM ,000,000 32,106,000 1,304,848 33,463, % NO VERD BOLIGKREDITT 3.38% 12/18 ABM ,000,000 55,899, ,940 56,840, % NO VERD FRN09/18 ABM ,000,000 18,174,600 23,904 18,217, % 80.01% Renteswap IRS NIBOR/ ,000, , , % IRS NIBOR/3.6 25,000, ,506 1,065, % IRS NIBOR/ ,000,000-2,089,057-2,149, % IRS NIBOR/3.7 46,000,000 1,529,809 1,753, % IRS NIBOR/ ,000, ,853 1,220, % IRS NIBOR/ ,000,000 2,285,092 2,326, % 0.09% Sum verdipapirportefølje 3,926,435,999 78,331,707 4,058,366, % Netto likvider 58,872, % Sum egenkapital 4,117,239, % 35

37 ALFRED BERG OBLIGASJON 3-5 ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Kommuneobligasjoner NO TRONDHEIM KOMMUNE 3.19% 05/21 OSE ,000,000 5,003,500-93,970 5,012, % NO TRONDHEIM KOMMUNE 3.605% 09/20 OSE ,000,000 4,956, ,925 5,135, % 1.84% Stat-/statsgaranterte obl. NO INSTITUTO DE 5% 05/15 Unotert ,000,000 13,436, ,967 14,581, % NO TRØNDELAG BOMVEISELSKAP 4.85% 04/19OSE ,000,000 8,979, ,990 10,119, % 4.47% Finans NO BANK 1 OSLO 4.35% 08/18 ABM ,000,000 8,088, ,888 8,493, % NO BN BANK ASA 4.34% 03/21 ABM ,000,000 32,111, ,144 33,947, % NO BOLIG-OG 4.8% 06/17 ABM ,000,000 9,880, ,400 10,884, % NO BOLIG-OG 6% 12/17 ABM ,000,000 3,046, ,432 3,334, % NO DANSKE BANK 4.55% 08/17 ISE ,000,000 6,000, ,906 6,422, % NO DANSKE BANK A/S FRN 05/18 ISE ,000,000 5,000,000 36,720 5,051, % NO DNB 3.2% 11/19 OSE ,000,000 7,910, ,024 8,052, % NO DNB BANK ASA 5% 12/20 OSE ,500,000 11,500, ,099 12,431, % NO DNB BOLIGKREDITT 4% 05/18 OSE ,000,000 21,027,668 1,084,303 22,638, % NO DNB BOLIGKREDITT 5% 05/21 OSE ,000,000 15,509,028 1,014,087 16,975, % NO DNB NOR BANK 4.75% 04/17 OSE ,500,000 7,657, ,928 8,244, % NO EIENDOMSKREDI 4.13% 06/23 ABM ,000,000 7,916,662-61,390 8,029, % NO EIENDOMSKREDITT FRN 05/18 ABM ,000,000 5,037,500 50,275 5,106, % NO EIKA BOLIGKREDITT3.5% OSE ,000,000 5,000,000 69,935 5,133, % NO EIKA FRN 06/17 OSE ,000,000 2,000,000 27,588 2,030, % NO FANA SPAREBANK FLT 11/19 ABM ,000,000 14,995,500 28,320 15,066, % NO FANA SPAREBANK FRN 06/19 ABM ,000,000 4,997,500 4,640 5,005, % NO GJENSIDIGE 3.65% 09/20 ABM ,000,000 6,958, ,374 7,214, % NO GJENSIDIGE BANK FRN 09/18 ABM ,000,000 15,003, ,925 15,152, % NO NORDEA 4.25% 06/21 OSE ,500,000 44,361,100 3,518,095 48,928, % NO SANDNES 4.83% 04/17 ABM ,000,000 9,944, ,690 10,993, % NO SANDNES FRN 03/18 ABM ,000,000 5,000, ,350 5,228, % NO SPAREBANK % 06/19 ABM ,000,000 35,925,300 1,009,570 37,744, % NO SPAREBANK % 06/18 ABM ,000,000 14,206, ,212 15,307, % NO SPAREBANK 1 SR 5% 09/20 ABM ,000,000 5,065, ,470 5,441, % NO SPAREBANK 1 FRN 06/18 OSE ,000,000 9,994,400 26,500 10,028, % NO SPAREBANK 1 FRN 09/19 OSE ,000,000 15,015, ,620 15,242, % NO SPAREBANKEN 4.65% 05/18 ABM ,000,000 10,617,000 8,740 10,923, % NO SPAREBANKEN 5.5% 04/17 OSE ,000,000 11,317, ,252 12,352, % NO SPAREBANKEN 6.92% 09/18 ABM ,500,000 6,004, ,011 6,470, % NO SPAREBANKEN FRN 07/17 ABM ,000,000 11,119, ,837 11,515, % NO SPAREBK 1 FRN 08/16 ABM ,000,000 4,995,500 75,945 5,091, % NO SSB FRN 02/17 ABM ,000,000 9,991, ,460 10,191, % NO STADSHYPOTEK AB FRN 03/18 OSE ,000,000 5,000,000 8,420 5,013, % NO STADSHYPOTEK AB FRN 05/19 OSE ,000,000 14,030, ,174 14,230, % NO STOREBRAND 5.05% 10/19 OSE ,000,000 16,332, ,880 16,656, % NO STOREBRAND 6.42% 05/16 ABM ,000,000 2,207,000-31,158 2,253, % NO STOREBRAND BK 4.45% 10/19 ABM ,000,000 10,080, ,940 10,469, % NO STOREBRAND BK FRN 03/17 ABM ,000,000 9,991, ,250 10,286, % NO STOREBRAND BK FRN 05/17 ABM ,000,000 10,075, ,710 10,351, % NO STOREBRAND FRN 06/17 OSE ,000,000 5,108,500 8,110 5,121, % NO STOREBRAND FRN 06/18 OSE ,000,000 10,000,000 82,610 10,090, % XS SWEDBANK 5.95% 06/18 London ,000,000 7,941,500-9,492 8,154, % NO TOTENS 4.03% 06/21 ABM ,000,000 4,993,000 13,045 5,108, % 90.85% Renteswap IRS NIBO/ ,000,000-4,349,224-8,652, % IRS NIBO/3.42 8,000,000-98, , % IRS NIBO/3.6 45,000,000 1,008,910 1,918, % IRS NIBO/ ,700,000-1,362,564-1,401, % IRS NIBO/3.7 12,000, , , % IRS NIBO/ ,000, , , % IRS NIBO/ ,000,000 2,110,869 3,492, % IRS NIBO/ ,000,000 1,557,808 2,222, % IRS NIBO/ ,000,000 3,808,486 3,877, % IRS NIBO/ ,000,000 4,539,729 4,619, % 1.32% Sum verdipapirportefølje 511,328,836 25,582, ,550, % Netto likvider 8,443, % Sum egenkapital 552,993, % 36

38 ALFRED BERG LANG OBLIGASJON ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Kommuneobligasjoner NO TRONDHEIM KOMMUNE 3.19% 05/21 OSE ,000,000 4,967,634-58,104 5,012, % NO TRØNDELAG 4.85% 04/19 OSE ,000,000 2,993, ,330 3,373, % 6.56% Finans NO ATEA ASA FRN 06/18 OSE ,000,000 2,000,000 4,000 2,006, % NO BANK 1 OSLO 4.35% 08/18 ABM ,000,000 1,039,467 7,394 1,061, % NO BN BANK ASA 4.34% 03/21 ABM ,000,000 4,018,600 86,868 4,243, % NO BN BANK ASA FLT 12/22 ABM ,000,000 1,000,000 29,588 1,032, % NO DANSKE BANK FLT 12/23 ISE ,000,000 1,000, ,003, % NO DNB 3.2% 11/19 OSE ,000,000 1,977,600 28,756 2,013, % NO DNB BANK ASA 5% 12/20 OSE ,500,000 1,653,900-36,689 1,621, % NO DNB BOLIGKREDITT 5% 05/21 OSE ,000,000 3,170, ,305 3,395, % NO DNB NOR BANK FRN 06/23 OSE ,000,000 2,000,000 3,148 2,005, % NO EIENDOMSKREDITT 4.13% 06/23 ABM ,000,000 3,958,331-30,695 4,014, % NO EIKA BOLIGKREDITT FRN 05/23 ABM ,000,000 1,000,000-7, , % NO EIKA BOLIGKREDITT AS FRN 12/49 OSE ,000,000 1,000,000 10,000 1,015, % NO ENTRA EIENDOM 4.25% 09/20 OSE ,000,000 1,998,800 25,518 2,052, % NO FELLESKJOPET FRN 02/18 ABM ,000,000 1,000,000 21,597 1,026, % NO GJENSIDIGE BANK 3.65% 09/20 ABM ,000,000 4,026,000 51,928 4,122, % NO NORDEA 4.25% 06/21 OSE ,500,000 5,391, ,560 5,914, % NO NORGESGRUPPEN FRN 09/17 OSE ,000,000 1,000,000 21,200 1,022, % NO OBOS BBL BOND 4.4% 12/20 ABM ,000,000 2,000,000-18,744 1,986, % NO SCHIBSTED ASA 5.4% 12/22 OSE ,000,000 1,994,000 59,000 2,058, % NO SPAREBANK 1 3.4% 08/19 OSE ,000,000 3,075,300-23,136 3,092, % NO SPAREBANK % 06/19 ABM ,000,000 4,110, ,928 4,313, % NO SPAREBANK NÆRINGSKREDITT 1 FLT 11/23Unotert ,000, , , % NO SPAREBANK 1 SMN 5% 09/20 ABM ,000,000 1,937, ,788 2,176, % NO SPAREBANK 1 SMN FRN 12/22 ABM ,000,000 1,000,000 36,243 1,037, % NO SPAREBANK 1 SR 5% 09/20 ABM ,000,000 2,102,000 49,388 2,176, % NO SPAREBANK 1 FRN 12/22 OSE ,000,000 1,000,000 36,243 1,037, % NO SPAREBANKEN 3.1% 02/19 ABM ,000,000 1,977,400-2,058 2,016, % NO SPAREBANKEN 4.95% 01/18 ABM ,000,000 4,235,500 61,232 4,480, % NO SPAREBANKEN VEST FLT 10/23 ABM ,000,000 1,000,000 3,559 1,011, % NO SPAREBANKEN FRN 02/23 OSE ,000,000 1,000,000 23,917 1,028, % NO SPAREBANKEN VEST FRN OSE ,000,000 1,032,000 45,954 1,128, % NO SPAREBK HEDMARK FRN 06/23 ABM ,000,000 2,000,000-4,270 1,999, % NO SPBK VEST 5.2% 04/21 OSE ,000,000 4,132, ,468 4,599, % NO STOREBRAND 5.05% 10/19 OSE ,000,000 2,064, ,637 2,220, % NO STOREBRAND FRN Unotert , , , % NO STOREBRAND FRN 06/15 ABM ,000,000 2,230,000-8,980 2,340, % XS SWEDBANK 5.95% 06/18 London ,000,000 1,134,500-1,356 1,164, % NO TERRA 5% 12/19 OSE ,000,000 2,099,000 98,900 2,202, % NO TRYG FORSIKRING FRN ABM ,000,000 2,000,000 88,178 2,091, % 65.84% Industri NO DFDS AS FRN 03/18 OSE ,000,000 2,002,500 37,500 2,042, % NO KONGSBERG GRUPPEN 4.8% 09/19 OSE ,000,000 3,124,500-14,700 3,153, % NO NORGES STATSBANER 3.1% 04/19 BDL ,000,000 4,002,000-3,140 4,086, % NO WILH WILHELMSEN FRN 06/18 OSE ,000,000 2,000,000 12,500 2,016, % 8.83% Kraft NO ENERGISESELSKAPET BUSKERUD 4.1% 06/21OSE ,000,000 1,996, ,037, % NO ENERGISELSKAPET AS 5.5% 08/20 OSE ,000,000 1,072,000 17,707 1,111, % NO FREDRIKSTAD FRN 10/17 ABM ,000,000 1,000,000 31,269 1,037, % NO HAFSLUND ASA 3.65% 05/20 OSE ,000, ,360-4,187 1,010, % NO HAFSLUND ASA 5.05% 12/22 OSE ,000,000 2,067,500 41,600 2,197, % NO LYSE ENERGI AS 5.4% 04/22 ABM ,000,000 2,173,600-16,672 2,235, % NO NORSK HYDRO 5.4% 07/19 OSE ,000,000 2,000, ,300 2,222, % NO SOGN OG FJORDANE 4.95% 01/23 ABM ,000,000 2,000,000 83,382 2,174, % NO STATKRAFT 6.025% 02/19 OSE ,000,000 5,375, ,345 5,900, % NO TRØNDERENERGI FLT 06/12 ABM ,000,000 1,000,000-4,312 1,032, % 16.39% Renteswap IRS NIBOR/ ,000, ,906-1,044, % IRS NIBOR/3.42 3,000,000-36,891-38, % IRS NIBOR/3.6 5,000,000 10, , % IRS NIBOR/3.6 5,000, , , % IRS NIBOR/ ,100, , , % IRS NIBOR/3.7 4,000, , , % IRS NIBOR/4.29 2,000,000 92,258 94, % IRS NIBOR/ ,000, , , % IRS NIBOR/4.68 2,000, , , % IRS NIBOR/ ,000, , , % IRS NIBOR/5.23 5,000, , , % IRS NIBOR/6.05 4,000, , , % IRS NIBOR/6.07 2,000, , , % 1.18% Sum verdipapirportefølje 119,616,192 4,114, ,366, % Netto likvider 1,538, % Sum egenkapital 127,904, % 37

39 ALFRED BERG HØYRENTE ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Kraft NO AXIS OFFSHORE FLT 05/18 ABM ,000,000 6,100,030-25,380 6,091, % NO BASSDRILL 7.5% 07/18 ABM ,950,000 17,306, ,504 17,814, % NO BW OFFSHORE LTD FRN 03/18 OSE ,000,000 2,015,000-8,414 2,009, % NO CRUDECORP ASA FLT 07/17 ABM ,000,000 5,000,000-50,000 5,097, % NO DEEP DRILLING I 12% 12/15 ABM ,600,000 32,465,809 4,103,584 36,681, % NO DET NORSKE FRN 01/16 OSE ,000,000 10,514,011-35,271 10,628, % NO DET NORSKE FRN 07/20 OSE ,000,000 50,000, ,000 50,587, % NO DNO FRN 04/16 OSE ,000,000 6,388,996-66,299 6,428, % NO DOF SUBSEA ASA FRN 05/18 OSE ,000,000 99,985, , ,552, % US262049AA72 DRILL RIGS 6.5% 10/17 Dublin ,500,000 14,308,347 2,017,275 16,572, % NO EIDESVIK FRN 05/18 OSE ,000,000 12,018,000 11,832 12,109, % NO EITZEN MARITIME 12% 10/14 Unotert ,316,272 2,923,859 60,786 3,058, % NO ELECTROMAGNETIC FRN 06/16 OSE ,000,000 34,998, ,535 34,636, % NO ETRION 9% 04/15 ABM ,200,000 33,366, ,371 34,733, % NO FLOATEL INTL LTD 8% 10/17 ABM ,900,000 16,584,324 2,045,109 18,942, % NO FRAM 13% 10/15 OSE ,604,000 13,604, ,933, % NO GOLDEN CLOSE 11% 12/15 OSE ,533,798 27,462,633 1,317,959 28,963, % NO IGAS ENERGY 10% 12/18 ABM ,000,000 5,853,149-21,485 5,864, % NO IGAS ENERGY PLC 10% 03/18 OSE ,900,000 22,624,797 2,389,085 25,662, % USU4608CAC20 ION 8.125% 05/18 New York ,000 2,297, ,717 1,992, % NO IONA ENERGY 9.5% 09/18 OSE ,500,000 8,645, ,181 9,155, % NO MARINE 9.5% 04/18 ABM ,600,000 9,337, ,020 10,431, % NO NBT AS 14% 12/13 OSE ,000,000 9,370,000 30,000 9,400, % NO NORTH ATLANTIC FLT 10/18 OSE ,000, ,000, , ,987, % NO NORWEGIAN 6.5% 12/17 OSE ,500,000 32,897,500-6,160,000 26,872, % NO NORWEGIAN 4% 12/18 OSE ,738,000 19,922,958-6,867,058 13,111, % NO NORWEGIAN 6.75% 12/20 OSE ,642,000 46,923,613-15,122,578 31,994, % NO NORWEGIAN 6% 12/16 OSE ,620,000 15,786,043-5,386,143 10,441, % NO PA RESOURCES 12.25% 04/16 Unotert ,100,000 43,164,000-3,033,000 41,418, % NO PACIFIC 8.25% 02/15 Unotert ,000,000 17,141,301 1,902,727 19,579, % NO PANORO ENERGY 13.5% 11/18 ABM ,600,000 5,676, ,476 5,989, % NO POLARCUS LTD 8% 06/18 OSE ,000,000 17,336,250 22,062 17,454, % NO PROSAFE SE FLT 10/18 OSE ,000,000 10,000,000-32,270 10,058, % NO SALAMANDER 9.75% 01/20 OSE ,000,000 6,128,680-23,657 6,145, % NO SANTA MARIA 8.875% 07/18 BDL ,000 2,451, ,498 2,702, % NO SEA TRUCKS 9% 03/18 ABM ,400,000 8,295, ,728 8,132, % NO SEABIRD 6% 12/15 ABM ,303,169 5,948,155 1,018,186 6,981, % USG7945EAN51 SEADRILL 6.125% 09/20 OSE ,000,000 6,209, ,195 6,134, % NO SEADRILL LTD 6.5% 10/15 OSE ,500,000 14,371,712 1,536,870 16,143, % NO SIEM OFFSHORE FRN 01/18 OSE ,000,000 35,000,000 53,760 35,441, % NO SOLOR BIOENERGI FRN 11/17 OSE ,500,000 22,510, ,000 22,962, % NO STERLING 9% 04/19 ABM ,500,000 14,426,500 1,063,858 15,718, % NO SUBSEA 7 SA 1% 10/17 OSE ,000,000 5,731, ,920 6,180, % NO TRANSEURO 12% 05/15 ABM ,000,000 6,000,000 70,908 6,506, % USK9897UAA62 WELLTEC A/S 8% 02/19 Oslo ,000,000 5,702, ,751 6,546, % 21.96% Finans NO AB STENA METALL FRN 06/16 ABM ,000,000 5,040,000-14,640 5,039, % NO AFJORD SPAREBANK FRN Unotert ,000,000 2,000,000 2,486 2,004, % SE AKELIUS FRN 06/15 Stockholm ,000,000 19,977, ,717 20,596, % NO ARION BANK FRN 03/16 OSE ,000,000 28,985, ,000 29,579, % NO BAMBLE OG FRN 04/49 OSE ,000,000 5,000,000 17,365 5,074, % NO BANK NORWEGIAN AS FLT OSE ,000,000 8,000,000 23,624 8,049, % SE BAYPORT 13% 06/17 Stockholm ,000,000 4,203,115 1,001,462 5,542, % NO BIEN SPAREBANK AS FRN Unotert ,000,000 4,987,500 21,820 5,021, % NO BLAKER SPAREBANK FLT OSE ,000,000 9,000, ,030, % NO BLAKER SPAREBANK FRN Unotert ,000,000 3,000,000-15,018 2,987, % NO BORGESTAD ASA 10% 06/15 ABM ,000,000 5,000,000 75,000 5,087, % SE CLS HLDGS FRN 04/16 MULTIPLE ,000,000 9,560, ,067 10,363, % NO CULTURA FLT 12/23 ABM ,000,000 1,000,000-2, , % XS DANSKE BANK A/S FRN Luxembourg ,000,000 8,085,200 2,034,263 10,563, % XS DANSKE BANK A/S FRN Frankfurt ,158,000 47,121,478 15,655,294 65,851, % NO DANSKE BANK FLT 12/23 ISE ,000,000 10,000, ,030, % XS DANSKE BANK FRN 10/23 Copehagen ,500,000 12,195, ,286 12,872, % SE DELARKA AB 4.58% 11/20 Stockholm ,000,000 4,649,827 94,481 4,772, % XS DNB BANK ASA FRN OSE ,100,000 19,829,158 2,214,824 22,050, % US28264QGC24 EKSPORTFINANS 5.5% 06/17 New York ,000,000 4,861,431 1,552,245 6,417, % XS EKSPORTFINANS STEP 12/15 Luxembourg ,000,000 25,379,658-2,799,468 22,580, % NO FORNEBU SPAREBANK FRN Unotert ,000,000 1,000,000-6, , % NO GJERSTAD SPAREBANK FRN Unotert ,000,000 1,000, ,008, % NO GLOBAL 11% 09/17 Unotert ,000,000 5,544, ,998 5,919, % NO GLOBAL 11% 09/17 Unotert ,400,000 7,671, ,194 8,287, % NO HANDELSEIENDOM FRN 01/15 Unotert ,433,269 11,948, ,589 11,420, % NO HEGRA FLT 12/23 ABM ,000, , , % NO HOST FLT 12/16 ABM ,000,000 11,000, ,029, % NO HOST FRN 01/14 Unotert ,000,000 10,000, ,000 9,936, % NO INDRE SOGN SPAREBANK FRN Unotert ,000,000 4,000,000 10,160 4,055, % XS ISLANDSBANKI FLT 12/17 Iceland ,000,000 47,072, ,504 47,305, % NO JASPER 13.5% 05/16 Unotert ,000 3,879,370 75,227 4,008, % NO JERNBANEPERSONALETS FLT Unotert ,000,000 1,000, ,000, % NO KISTEFOS AS FLT 12/16 ABM ,000,000 50,000, ,000 50,435, % NO KLÆBU FLT 03/49 ABM ,000,000 9,000, ,005, % XS KOMMUNAL FRN ABM ,200,000 10,290,573 39,762 10,711, % SE KUNGSLEDEN AB FLT 12/16 Stockholm ,000,000 3,750,386 30,256 3,783, % NO LANDKREDITT FRN 06/49 OSE ,000,000 4,000,000 20,000 4,032, % NO LILLESTRØM FRN 03/99 Unotert , ,875 27, , % NO NESSET SPAREBANK FLT Unotert ,000,000 4,987,500 2,895 4,991, % NO OTIUM AS FRN 03/15 ABM ,000,000 10,000, ,000, % NO PARETO BANK ASA FRN OSE ,000,000 9,875, ,080 10,033, % 38

40 ALFRED BERG HØYRENTE ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter NO PARETO BANK ASA FRN OSE ,000,000 8,932, ,834 9,361, % NO PIONEER PUBLIC FRN 04/18 ABM ,000,000 17,985, ,500 17,946, % NO PROTECTOR FRN 04/22 ABM ,500,000 14,504, ,223 15,390, % SE REAL PEOPLE FLT 09/18 Stockholm ,000,000 4,530,757 95,533 4,637, % NO ROROSBANKEN CALLABLE FLT Unotert ,000,000 5,000, ,170 4,868, % NO SELBU SPAREBANK FLT Unotert ,500,000 1,500,000-21,399 1,479, % NO SINOCEANIC 10% 02/15 ABM ,665,593 9,451, ,528 10,568, % XS SKANDINAVISKA FRN OSE ,000 5,891,005 1,082,734 7,206, % NO SKUE SPAREBANK FLT Unotert ,000,000 1,000,000 2,783 1,004, % NO SPAREBANK 1 11% 09/19 Unotert ,000,000 8,295, ,119 8,811, % NO SPAREBANK 1 FRN Unotert ,000,000 6,936, ,156 7,528, % NO SPAREBANK 1 FRN 11/16 OSE ,000,000 2,033,000-24,674 2,021, % NO SPAREBANK 1 FRN 12/17 OSE ,000,000 20,000, ,800 20,758, % NO SPAREBANKEN DIN FLT Unotert ,000, ,000 45, , % NO SPAREBANKEN MORE FRN OSE ,500,000 18,500, ,110 19,460, % NO SPAREBANKEN ØST FLT OSE ,000,000 25,000,000-49,725 25,194, % NO SPAREBANKEN VEST FRN OSE ,000,000 5,410,000-20,230 5,642, % NO SPYDEBERG SPAREBANK FLT OSE ,000,000 1,000, ,005, % NO SPYDERBERG SPAREBANK FRN Unotert ,000,000 2,175,000 11,766 2,218, % NO STADSBYGD SPAREBANK FRN Unotert ,000,000 3,187, ,760 3,109, % NO STOREBRAND FRN BDL ,000,000 9,991, ,363 10,202, % NO STOREBRAND FRN BDL ,500,000 2,505,000 33,008 2,550, % XS STOREBRAND FRN 04/43 OSE ,000,000 7,606,528 1,786,771 9,820, % NO SURNADAL STANGVIK FRN Unotert ,000,000 1,000,000 1,911 1,013, % NO TERRA AS FRN Unotert ,500,000 7,664,250 84,068 7,749, % NO TINN SPAREBANK FRN Unotert ,000,000 1,000,000 1,538 1,003, % NO TOLGA-OS SPAREBANK FRN Unotert ,000,000 3,000,000 8,892 3,056, % SE AMER SPORTS FLT 11/18 Stockholm ,000,000 11,057, ,640 11,497, % NO BRAATHENS FRN 03/18 ABM ,000,000 26,884,652 1,491,410 28,433, % NO BWG HOMES ASA FLT 11/18 OSE ,000,000 74,000, ,000 74,110, % NO COLOR GROUP AS FLT 12/17 ABM ,000,000 25,000,000-41,675 25,013, % NO COLOR GROUP ASA FRN 09/19 ABM ,000,000 14,033,478-69,430 13,998, % XS DIXONS RETAIL 8.75% 09/17 London ,000 4,574,457 1,207,950 5,912, % SE ETRAVELI AB FLT 09/17 Stockholm ,000 5,523, ,094 5,898, % SE FRANKIS GROUP 8% 04/16 Helsinki ,100,000 8,279, ,250 9,431, % NO NORWEGIAN AIR FRN 04/15 OSE ,000,000 43,123, ,240 44,530, % SE SAS AB 7.5% 04/15 Stockholm ,000,000 2,464, ,124 2,909, % SE SAS AB CALLABLE 9% 11/17 Stockholm ,000,000 26,337,175 2,535,127 29,515, % NO TALLINK GROUP FRN 10/18 OSE ,000,000 49,000,000 1,225,000 50,899, % NO TEODIN ACQUICO FRN 10/17 ABM ,000,000 36,000, ,000 37,413, % SE WEST AIR EUROPE 8% 05/18 Stockholm ,000,000 10,687,003 1,124,200 11,942, % 25.51% Industri FI AHLSTROM OYJ FRN Helsinki ,000 3,930, ,023 4,432, % NO ATLANTIC FLT 05/18 OSE ,000,000 44,000, ,128 44,328, % NO BLUEWATER 10% 12/19 ABM ,000,000 30,440, ,127 30,302, % NO BOA DEEP C & FRN 04/16 ABM ,906,418 30,541, ,750 31,036, % NO BOA OFFSHORE FLT 12/18 ABM ,500,000 18,500,000-46,250 18,509, % NO BOA SBL AS FRN 04/18 ABM ,475,000 20,393, ,850 20,560, % NO BONHEUR ASA FRN 02/19 OSE ,000,000 40,000,000 2,199,480 42,570, % NO CHLOE MARINE 12% 12/16 Unotert ,000,000 11,309,428 1,842,189 13,327, % SE DIAMORPH AB 12% 07/17 Stockholm ,000,000 9,205,869 1,132,475 10,885, % NO DOF ASA NOTES FLT 09/19 OSE ,000,000 42,782,533 1,288,640 44,267, % NO DOF ASA FRN 02/17 OSE ,500,000 4,500, ,697 4,804, % NO E FORLAND AS FLT 09/18 OSE ,000,000 25,000, ,000 25,282, % NO EITZEN CHEMICAL FRN 06/16 ABM , , ,440 72, % NO FJORDLINE AS FRN 02/16 ABM ,000,000 29,400, ,000 29,978, % NO GOLAR LNG 3.75% 03/17 Unotert ,200,000 6,669, ,712 7,395, % NO GOLAR LNG FRN 10/17 OSE ,000,000 32,118, ,602 33,318, % NO HAVILA SHIPPING FRN 03/17 OSE ,187,500 21,650, ,304 21,857, % NO HAVILA SHIPPING FRN 08/16 ABM ,000,000 19,597,143 1,132,417 20,910, % NO HAVILA SHIPPING FRN 11/16 OSE ,002,016 7,761, ,827, % NO HEXAGON FRN 07/18 OSE ,000,000 1,021,500 8,467 1,046, % NO HOEGH LNG HLDGS FRN 10/17 OSE ,000,000 55,000,000 1,648,625 57,694, % NO HURTIGRUTEN FRN 04/17 OSE ,000,000 19,800,000 1,300,600 21,443, % NO IM SKAUGEN SE FRN 02/15 OSE ,000,000 2,730, ,212 2,933, % NO IM SKAUGEN SE FRN 04/17 OSE ,500,000 36,396, ,500 37,091, % NO J LAURITZEN A/S FRN 10/17 OSE ,000,000 62,217,422 2,043,145 65,442, % NO JACK-UP 11% 01/18 ABM ,000 2,521,334 39,334 2,560, % SE KAHRS HOLDING FRN 12/17 Oslo ,000,000 8,467,016 1,564,482 10,055, % NO KLAVENESS SHIP FRN 05/18 ABM ,000,000 3,000, ,028, % NO NAVIGATOR 9% 12/17 ABM ,400,000 57,721,108 10,509,361 68,432, % SE NOBINA AB 11% 10/17 Stockholm ,000,000 22,289,983 1,042,100 23,757, % NO NORWEGIAN CAR 10.5% 09/15 OSE ,785,886 13,740, ,519 14,395, % NO OCEANTEAM FRN 10/17 ABM ,500,000 19,448,020 2,876,319 22,785, % NO ODFJELL ASA FRN 04/17 OSE ,000,000 44,950, ,280 46,429, % NO ODFJELL ASA FRN 12/15 OSE ,000,000 31,268, ,792 31,663, % NO ODFJELL ASA FRN 12/18 OSE ,000,000 24,718, ,675 25,746, % NO OLYMPIC SHIP FRN 09/17 ABM ,000,000 44,437,500 1,091,700 46,501, % NO OLYMPIC FRN 02/15 ABM ,000,000 7,052,500-1,939 7,247, % SE OPUS GROUP AB FLT 10/17 Stockholm ,000, ,450 49, , % SE OPUS GROUP AB FLT 11/18 Stockholm ,000,000 5,566, ,647 5,787, % NO REM OFFSHORE FRN 03/15 ABM ,000,000 14,000, ,000, % NO REM OFFSHORE FRN 03/18 ABM ,000,000 14,925,000-37,590 14,933, % NO SHIP FINANCE 3.75% 02/16 Unotert ,000,000 5,790, ,348 6,334, % NO SHIP FINANCE FRN 10/17 OSE ,000,000 69,654,545 1,220,455 71,799, % NO SOLSTAD FRN 02/16 OSE ,000,000 1,020,000 6,107 1,032, % NO SONGA OFFSHORE 4% 12/19 OSE ,100,000 6,710, ,840 7,336, % NO SONGA OFFSHORE FRN 11/16 OSE ,500,000 51,859, ,431 53,303, % NO STOLT-NIELSEN FRN 03/15 OSE ,000,000 5,100,000-13,925 5,095, % NO TEEKAY CORP FRN 10/15 OSE ,000,000 51,476, ,393 52,521, % 39

41 ALFRED BERG HØYRENTE ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter NO TEEKAY FLT 01/18 OSE ,000,000 43,000, ,532 44,095, % NO TEEKAY LNG FRN 05/17 OSE ,000,000 28,260, ,800 29,426, % NO TEEKAY OFFSHORE FRN 01/16 OSE ,000,000 4,040,000-6,660 4,075, % NO VESTLAND FRN 01/16 ABM ,000,000 14,857, ,500 15,599, % NO VIKING SUPPLY FRN 03/17 ABM ,500,000 29,961,299 1,047,045 31,075, % NO VOLSTAD FRN 07/16 ABM ,000,000 65,000,000 1,300,000 67,556, % NO WESTERN BULK AS FRN 04/17 ABM ,000,000 28,565, ,000 29,338, % NO WILH WILHELMSEN FRN 01/22 ABM ,500,000 18,238,810 1,223,690 19,576, % NO WORLD WIDE 7.75% 05/17 ABM ,000,000 12,304, ,153 12,209, % NO DOLPHIN GROUP FLT 12/17 OSE ,000,000 20,000, ,580 19,999, % NO DOLPHIN GROUP FRN 11/16 OSE ,000,000 24,571, ,671 25,868, % NO REC SILICON 6.5% 06/14 Unotert ,000 1,577,249 71,286 1,674, % NO REC SILICON 9.75% 05/18 OSE ,000,000 17,413, ,300 19,152, % NO REC SILICON FLT 05/16 OSE ,000,000 4,690, ,463 5,637, % XS DONG ENERGY AS STEP Copehagen ,000 2,319, ,764 2,952, % LU NORTHLAND RESOURCES SA Luxembourg ,238, ,380,190 30,380, % NO ALBAIN BIDCO FLT 11/20 OSE ,000,000 30,050,000-50,000 30,343, % SE CLOETTA AB FLT 09/18 Stockholm ,000,000 4,576, ,409 4,848, % NO CURATO BIDCO FLT 11/18 OSE ,000,000 1,000,000 15,000 1,022, % XS FINDUS 9.125% 07/18 London ,000 5,939, ,757 7,144, % NO GRIEG SEAFOOD FRN 12/15 OSE ,000,000 38,415,000 2,340,000 40,830, % NO MARINE HARVEST FRN 03/18 OSE ,000,000 6,007,500 7,500 6,031, % NO MORPOL ASA FRN 02/14 OSE , ,685-1, , % NO NORLANDIA CARE FRN 04/18 OSE ,000,000 1,000,000 10,000 1,025, % SE TRIGON AGRI 11% 06/15 Stockholm ,000,000 15,877,750 1,172,067 18,041, % NO VOLSTAD SHIPPING A FRN ABM ,000,000 8,000, ,054, % NO AGR PETROLEUM FRN 02/18 OSE ,000,000 42,613, ,814 44,069, % NO AKER ASA FRN 01/19 OSE ,500,000 40,693,750 2,069,269 43,228, % NO AKER ASA FRN 09/22 OSE ,000,000 63,237,500 1,217,611 64,711, % NO HAVILA AS FRN 09/14 Unotert ,000,000 8,230,000-70,000 8,409, % NO ISLAND OFFSHORE FRN 04/16 ABM ,000,000 40,595, ,943 41,672, % NO P/F BAKKAFROST FRN 02/18 OSE ,000,000 8,000, ,000 8,220, % NO DANNEMORA 11.75% 03/16 ABM ,850,000 38,326,634-21,682,093 20,341, % NO NORTHLAND 13% 10/20 OSE ,372, ,925, ,778,829 10,146, % NO NORTHLAND 15% 07/19 OSE ,406, ,410,790-28,148, ,981, % NO TIZIR 9% 09/17 ABM ,800,000 21,615,692 2,275,906 24,426, % SE WA WALLVISION 9% 12/17 Stockholm ,000,000 13,325,832 1,190,335 14,604, % NO GLOBALCONNECT 5.7% 05/18 ABM ,000,000 15,245,522 1,750,664 17,117, % NO NORTHERN FLT 12/18 OSE ,000,000 5,000, ,012, % NO TELIO HOLDING FRN 04/17 OSE ,000,000 29,700,000 2,100,000 32,361, % 51.06% Forwards VALUTAKONTRAKT - EUR -2,532,000-2,532, ,532, % VALUTAKONTRAKT - EUR 300,000 2,532,000-21,542 2,510, % VALUTAKONTRAKT - NOK -400,000,000-23,882, ,721-23,232, % VALUTAKONTRAKT - NOK -287,000, ,602,152-2,774, ,377, % VALUTAKONTRAKT - NOK -108,100, ,464,468 5,961, ,503, % VALUTAKONTRAKT - NOK -15,200,000-17,271, ,164-17,109, % VALUTAKONTRAKT - NOK -13,030, ,389,280 1,049, ,339, % VALUTAKONTRAKT - NOK -10,300, ,281, , ,760, % VALUTAKONTRAKT - NOK 1,187,890,490 1,187,890, ,187,890, % VALUTAKONTRAKT - SEK -1,005,395-1,005, ,005, % VALUTAKONTRAKT - SEK 1,070,708 1,005,395 7,029 1,012, % 0.11% Renteswap IRS NIBOR/3.42 NOK ,000,000-68,982-2,539, % IRS NIBOR/ NOK ,000,000-4,552,231-6,566, % IRS NIBOR/4.275 NOK ,000,000-5,207,231-7,788, % -0.42% Sum verdipapirportefølje 3,985,108,635-74,147,781 3,966,386, % Netto likvider 71,567, % Sum egenkapital 4,037,954, % 40

42 ALFRED BERG NORDIC HIGH YIELD ISIN Verdipapir Notert Nominell Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % verdi gevinst/tap inkl. renter NO NOK C-II CLASS OSE 296,610 29,279,442-75,305 31,408, % Forwards Valutakontrakt - SEK -31,388,789-31,388,789-31,388, % Valutakontrakt - SEK 33,440, ,388, , ,620, % Sum verdipapirportefølje 29,279, , ,639, % Netto likvider 35, % Sum egenkapital 31,675, % ALFRED BERG OPTIMAL ALLOKERING ISIN Verdipapir Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Neste Andel i % kurs gevinst/tap inkl. renter rentereg. Aksjefond NO Alfred Berg Aktiv Unotert 7, ,552,787 1,467,747 6,020, % NO Alfred Berg Global Quant Unotert 68, ,804,905 4,643,443 18,448, % NO Alfred Berg Nordic Best Selection Unotert 22, ,404,903 2,194,079 6,598, % NO Alfred Berg Norge Unotert 18, ,605,841 2,305,827 9,911, % IE00B0M63177 Ishares MSCI Emerging Unotert 20, ,749, ,749, % 47.57% Rentefond NO Alfred Berg Høyrente CII Unotert 162, ,005,301-34,414 17,176, % NO Alfred Berg Kort Obligasjon Unotert 47, ,822,253-37,454 4,950, % NO Alfred Berg Obligasjon Unotert 63, ,210, ,075 7,755, % NO Alfred Berg Pengemarked Unotert 13, ,350,346 1,409 1,385, % 32.53% Renteinstrument Finans NO Gjensidige Bank FRN04/17 ABM 3,000, ,002,340 37,845 3,056, % NO Helgeland FRN06/15 ABM 3,000, ,003,000 14,154 3,019, % NO Landkreditt FRN04/16 Oslo 2,000, ,990,600 18,266 2,018, % LU PARVEST EQUITY BEST Luxembourg 3, ,500, ,656 4,935, % NO Pluss FLT 03/19 Oslo 3,000, ,000,000-5,148 2,994, % NO SSB FLT 09/18 ABM 3,000, ,998, ,000, % 19.79% Sum verdipapirportefølje 83,000,702 11,285,707 96,022, % Netto likvider 107, % Sum egenkapital 96,130, % 41

43 ALFRED BERG KOMBI ISIN Verdipapir Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Neste Andel i % kurs gevinst/tap inkl. renter rentereg. Renteinstrument Finans NO AKER ASA FRN 06/20 OSE 2,000, ,000, ,007, Mar % NO AKER ASA FRN 09/22 OSE 3,000, ,022,500 46,791 3,081, Mar % NO AKER ASA FRN 11/15 OSE 2,000, ,084,000-6,500 2,090, Feb % NO ARION BANK FRN 03/16 OSE 5,000, ,015,000 60,000 5,099, Mar % NO BANK2 ASA CALLABLE FLT AMB 4,000, ,000,000-20,000 3,997, Mar % NO BWG HOMES ASA FLT 11/18 OSE 2,000, ,004,000-11,000 2,002, Feb % NO BWG HOMES ASA FRN 03/15 OSE 2,500, ,510,000 49,375 2,567, Mar % NO BWG HOMES ASA FRN 12/16 OSE 3,000, ,082,500-18,750 3,073, Mar % NO HANDELSEIENDOM FRN 01/15 OSE 245, ,627-12, , Jan % NO PARETO BANK ASA FRN OSE 2,500, ,362, ,020 2,508, Mar % NO SANDNES SPAREBANK FRN OSE 2,000, ,900, ,206 2,024, Mar % NO SPAREBANK 1 FRN 11/16 OSE 3,000, ,048,000-35,511 3,032, Feb % NO SPAREBANKEN MØRE FRN OSE 1,500, ,515,000 40,631 1,577, Jan % NO STOREBRAND FRN OSE 2,000, ,001,400 8,844 2,011, Mar % NO STOREBRAND FRN BDL 1,000, ,000 55,203 1,020, Feb % NO TOTENS SPAREBANK FRN OSE 2,000, ,930,000 74,702 2,025, Jan % NO YA BANK AS FLT 11/23 ABM 4,000, ,000,000 5,960 4,031, Feb % 19.47% Industri NO AB STENA METALL FRN 06/16 ABM 2,000, ,940,000 70,144 2,015, Mar % NO AB STENA METALL FRN 06/18 OSE 2,000, ,015,000 77,872 2,102, Mar % NO AKER SOLUTIONS FRN 06/17 ABM 1,000, ,010,000 36,200 1,061, Jan % NO AP MØLLER FRN 03/17 OSE 3,000, ,980,000 6,569 3,000, Feb % NO AUSTEVOLL FRN 02/17 OSE 2,000, ,000, ,000 2,105, Mar % NO BOA DEEP C & FRN 04/16 OSE 1,000, ,016,500 33,508 1,063, Jan % NO BONHEUR ASA FRN 02/17 OSE 4,000, ,054,500-27,396 4,053, Feb % NO BONHEUR ASA FRN 02/19 OSE 1,000, ,000,000 20,000 1,027, Feb % NO BW OFFSHORE LTD FRN 03/17 OSE 2,000, ,016,000 34,084 2,065, Feb % NO BW OFFSHORE LTD FRN 03/18 OSE 3,000, ,039,900 70,899 3,123, Mar % NO COLOR GROUP ASA FRN 08/14 ABM 2,000, ,000,000 43,518 2,047, Mar % NO COLOR GROUP ASA FRN 11/15 OSE 2,500, ,074, ,250 2,250, Mar % NO DET NORSKE OLJESELSKAP FRN 01/16 OSE 3,000, ,028,750 16,250 3,089, Jan % NO DET NORSKE OLJESELSKAP FRN 07/20 OSE 2,000, ,005,000 75,000 2,101, Feb % NO DFDS AS FRN 03/18 ABM 3,500, ,465, ,025 3,603, Feb % NO DFDS AS FRN 05/16 OSE 3,000, ,015,000 55,653 3,086, Feb % NO FARSTAD FRN 02/17 OSE 2,000, ,000,000 5,000 2,010, Mar % NO FARSTAD FRN 05/18 ABM 1,500, ,513,500 14,000 1,531, Mar % NO FRED OLSEN FRN 05/16 OSE 1,000, ,042,500 5,374 1,062, Jan % NO HEXAGON FRN 07/18 ABM 1,000, ,001,000 25,542 1,035, Feb % NO MARINE HARVEST FRN 03/18 OSE 3,000, ,000,000-15,000 3,035, Jan % NO MORPOL ASA FRN 02/14 ABM 1,500, ,509,000-1,709 1,527, Jan % NO NORTH ATLANTIC FLT 10/18 ABM 1,687, ,716,327 13,376 1,751, Jan % NO OTIUM AS FRN 03/15 OSE 2,000, ,072,000 18,000 2,106, Feb % NO P/F BAKKAFROST FRN 02/18 OSE 2,000, ,015,000-6,082 2,032, Feb % NO PROSAFE SE FLT 10/18 OSE 3,000, ,015,000 15,000 3,061, Feb % NO PROSAFE SE FRN 02/16 OSE 2,000, ,011,000 98,974 2,128, Feb % NO PROSAFE SE FRN 02/17 OSE 2,000, ,890, ,214 2,064, Feb % NO PROTECTOR FRN 04/22 ABM 1,000, ,002,500 13,541 1,021, Feb % NO SCHIBSTED ASA FRN 12/22 ABM 2,000, ,970,000 83,318 2,060, Mar % NO SEADRILL LTD FRN 02/14 OSE 3,000, ,010,000 50,000 3,063, Mar % NO SEKTOR GRUPPEN FRN 12/16 OSE 5,000, ,037,500-29,820 5,063, Jan % NO SELVAAG GRUPPEN FRN 03/15 OSE 1,000, ,035,000-1,952 1,041, Feb % NO SHIP FINANCE FRN 04/14 OSE 2,000, ,990,000 48,624 2,043, Mar % NO SHIP FINANCE FRN 10/17 BDL 2,000, ,000,000 68,906 2,070, Mar % NO SIEM OFFSHORE FRN 01/18 OSE 3,000, ,975,000 62,500 3,077, Jan % NO SOLOR BIOENERGI FRN 11/17 OSE 2,000, ,985,000 94,990 2,096, Feb % NO SOLSTAD FRN 02/16 OSE 2,000, ,985,000 98,742 2,086, Mar % NO SOLSTAD FRN 12/14 ABM 5,000, ,012,500-12,500 5,000, Mar % NO STOLT-NIELSEN FRN 06/16 ABM 5,000, ,000,000-17,730 4,995, Mar % NO STOLT-NIELSEN FRN 09/19 ABM 500, ,500 55, , Jan % NO TEEKAY CORP FRN 10/15 OSE 4,000, ,065,000 54,868 4,186, Jan % NO TEEKAY LNG FRN 05/17 OSE 3,000, ,000,000-9,681 3,017, Jan % NO TEEKAY OFFSHORE FRN 01/17 OSE 5,000, ,000,000-6,190 5,046, Jan % NO WILH WILHELMSEN FRN 01/22 OSE 3,000, ,135, ,160, Feb % NO WILH WILHELMSEN FRN 03/20 OSE 3,000, ,037,500-27,621 3,013, Mar % Aksjer Materialer NO BØRREGAARD ASA NOK1 Oslo 72, ,866, ,116 2,174, % NO NORSK HYDRO ASA NOK1.098 Oslo 40, ,001,500 81,300 1,082, % 1.50% IT NO ATEA ASA NOK10 Oslo 23, ,365,140 9,110 1,374, % IL VI(Z)RT ILS0.01 Oslo 50, , ,538 1,275, % 1.22% Eiendom NO BWG HOMES ASA NOK1 Oslo 78, ,118-84, , % Forbruksvarer LR ROYAL CARIBBEAN CRUISES New York 10, ,260, ,901 2,888, % NO SCHIBSTED ASA NOK1 Oslo 5, ,076 1,287,925 2,006, % 2.25% Finans NO DNB ASA Oslo 44, ,758,388 2,061,399 4,819, % NO GJENSIDIGE FORSIKRING ASA Oslo 31, ,231,989 1,412,561 3,644, % NO SPAREBANK 1 SMN PRIMARY Oslo 63, ,099, ,446 3,476, % NO SPAREBANK 1 SR-BANK ASA Oslo 15, , , , % 5.90% Telekom NO TELENOR ASA ORD NOK6 Oslo 24, ,394,894 1,075,506 3,470, % 42

44 ALFRED BERG KOMBI ISIN Verdipapir Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Neste Andel i % kurs gevinst/tap inkl. renter rentereg. Konsumvarer FO BAKKAFROST P/F COMMON Oslo 58, ,783,057 1,726,943 5,510, % NO LERØY SEAFOOD GROUP NOK1 Oslo 14, ,899, ,507 2,514, % 3.69% Energi NO FRED OLSEN ENERGY ASA Oslo 11, ,641, ,203 2,789, % NO MARINE HARVEST ASA Oslo 450, ,797, ,923 3,323, % BMG ODFJELL DRILLING LTD OSE 36, ,506, ,485 1,314, % CY PROSAFE SE EUR0.25 Oslo 55, ,605,882-31,882 2,574, % BMG7945E1057 SEADRILL LTD USD2 Oslo 14, ,586, ,774 3,466, % NO STATOIL ASA NOK2.50 Oslo 37, ,327, ,104 5,439, % LU SUBSEA 7 SA USD2 Oslo 21, ,905, ,227 2,506, % 9.84% Industri NO WILH. WILHELMSEN ASA NOK1 Oslo 30, ,539, ,459 1,702, % NO DET NORSKE OLJESELSKAP Oslo 33, ,753, ,222 2,201, % 1.79% Sum verdipapirportefølje 202,420,804 13,893, ,338, % Netto likvider 285, % Sum egenkapital 217,624, % 43

45 ALFRED BERG NORGE ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Finans NO B2 FINANS ASA ORD Oslo 202, , , , % NO SPAREBANK 1 SR-BANK ASA Oslo 119, ,447,654 1,756,439 7,204, % NO SPAREBANK 1 SMN Oslo 208, ,063,631 1,399,414 11,463, % NO PROTECTOR FORSIKRING ASA Oslo 790, ,700,057 6,485,626 15,185, % NO GJENSIDIGE FORSIKRING ASA Oslo 145, ,402,159 5,428,604 16,830, % NO DNB ASA Oslo 605, ,465,106 25,204,845 65,669, % NO YA HOLDING ASA Unotert 812, ,864,918 1,493,183 10,358, % 18.62% Materialer NO BØRREGAARD ASA Oslo 249, ,772,831 1,746,969 7,519, % NO NORSK HYDRO ASA Oslo 822, ,952, ,466 22,271, % NO YARA INTERNATIONAL ASA Oslo 114, ,705,208-1,771,118 29,934, % 8.76% Telekom NO TELENOR ASA Oslo 411, ,877,008 14,662,765 59,539, % NO TELIO HOLDING ASA Oslo 11, , , , % 8.80% IT NO ATEA ASA NOK10 Oslo 109, ,698, ,422 6,554, % IL VI(Z)RT ILS0.01 Oslo 470, ,260,815 2,739,230 12,000, % 2.72% Eiendom NO BWG HOMES ASA Oslo 1,164, ,136,042-2,747,915 13,388, % Helse NO ALGETA ASA Oslo 30, ,801,583 4,257,710 11,059, % Konsumvarer NO SALMAR ASA Oslo 68, ,152, ,954 5,032, % NO CERMAQ ASA NOK10 Oslo 104, ,280,460 2,018,284 11,298, % NO LERØY SEAFOOD GROUP Oslo 99, ,014,477 5,577,022 17,591, % FO BAKKAFROST P/F Oslo 209, ,028,881 7,875,329 19,904, % NO MARINE HARVEST ASA Oslo 3,577, ,743,802 6,672,491 26,416, % 11.77% Energi BMG1190N1002 BW OFFSHORE LTD Oslo 215, ,693, ,820 1,558, % NO DET NORSKE OLJESELSKAP ASA Oslo 81, ,829,421-1,362,089 5,467, % BMG ODFJELL DRILLING LTD Oslo 171, ,131, ,347 6,236, % NO TGS NOPEC GEOPHYSICAL CO Oslo 70, ,080, ,743 11,301, % CY PROSAFE SE Oslo 245, ,286, ,155 11,489, % NO FRED OLSEN ENERGY ASA Oslo 74, ,797, ,038 18,470, % NO PETROLEUM GEO SERVICES Oslo 275, ,239,681-4,523,125 19,716, % BMG7945E1057 SEADRILL LTD USD2 Oslo 110, ,536, ,960 27,295, % LU SUBSEA 7 SA USD2 Oslo 318, ,689,249-1,729,163 36,960, % NO STATOIL ASA NOK2.50 Oslo 363, ,266,681 3,207,950 53,474, % 28.16% Industri NO DOF INSTALLER ASA Oslo 40, ,891,100-4,374, , % NO VEIDEKKE NOK0.5 Oslo 64, ,185,309-62,109 3,123, % NO AKER SOLUTIONS ASA Oslo 43, ,313, ,731 4,700, % NO DOF ASA NOK2 Oslo 181, ,347, ,153 5,748, % NO WILH. WILHELMSEN ASA Oslo 151, ,102,930 2,467,966 8,570, % 3.32% Forbruksvarer NO ORKLA ASA NOK1.25 Oslo 247, ,643,813 48,486 11,692, % NO SCHIBSTED ASA Oslo 75, ,055,043 14,108,376 30,163, % NO NORWEGIAN AIR SHUTLE ASA Oslo 29, ,129, ,473 5,565, % LR ROYAL CARIBBEAN CRUISES USD New York 115, ,600,459 9,494,203 33,094, % 11.83% Teknologi NO DOLPHIN INTERCONNECT SOLUTIONS Oslo 1,432, ,511,034-1,779,511 6,731, % NO NORDIC SEMICONDUCTOR Oslo 263, ,251,567 1,035,499 7,287, % 2.06% Sum verdipapirportefølje 578,325, ,790, ,115, % Netto likvider 2,688, % Sum egenkapital 681,804, % 44

46 ALFRED BERG NORGE + ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Materialer NO BØRREGAARD ASA Oslo 320, ,510,268 2,153,732 9,664, % NO NORSK HYDRO ASA Oslo 1,059, ,776,671-1,106,969 28,669, % NO YARA INTERNATIONAL ASA Oslo 147, ,570,274-2,118,188 38,452, % 8.72% IT NO ATEA ASA NOK10 Oslo 140, ,290,243 1,095,252 8,385, % IL VI(Z)RT ILS0.01 Oslo 605, ,961,723 3,478,705 15,440, % 2.71% Telekom NO TELENOR ASA ORD Oslo 529, ,407,697 25,209,915 76,617, % NO TELIO HOLDING ASA Oslo 15, , , , % 8.78% Eiendom NO BWG HOMES ASA Oslo 1,498, ,753,605-5,520,683 17,232, % Forbruksvarer NO NORWEGIAN AIR SHUTLE ASA Oslo 38, ,821, ,131 7,157, % LR ROYAL CARIBBEAN CRUISES USD New York 147, ,987,275 13,507,268 42,494, % NO SCHIBSTED ASA Oslo 96, ,654,627 22,157,862 38,812, % NO ORKLA ASA NOK Oslo 318, ,943, ,185 15,056, % 11.78% Helse NO ALGETA ASA NOK0.50 Oslo 43, ,518,749 6,025,544 15,544, % Konsumvarer NO SALMAR ASA Oslo 95, ,795,222 1,234,778 7,030, % NO CERMAQ ASA NOK10 Oslo 134, ,712,889 3,793,887 14,506, % NO LERØY SEAFOOD GROUP Oslo 128, ,328,250 7,338,724 22,666, % FO BAKKAFROST P/F COMMON STOCK Oslo 270, ,255,809 11,430,386 25,686, % NO MARINE HARVEST ASA NOK Oslo 4,604, ,174,675 8,832,785 34,007, % 11.80% Energi BMG1190N1002 BW OFFSHORE LTD COM STK USD0.01 Oslo 292, ,300, ,104 2,117, % NO DET NORSKE OLJESELSKAP ASA Oslo 103, ,334,394-1,456,090 6,878, % BMG ODFJELL DRILLING LTD Oslo 220, ,153,423-1,142,013 8,011, % CY PROSAFE SE Oslo 302, ,806, ,429 14,160, % NO TGS NOPEC GEOPHYSICAL Oslo 90, ,852,416 2,712,526 14,564, % NO FRED OLSEN ENERGY ASA Oslo 96, ,161,464 2,605,130 23,766, % NO PETROLEUM GEO SERVICES Oslo 355, ,914,757-2,531,501 25,383, % BMG7945E1057 SEADRILL LTD USD Oslo 140, ,198, ,256 34,833, % LU SUBSEA 7 SA USD Oslo 409, ,282,032 6,281,700 47,563, % NO STATOIL ASA NOK Oslo 468, ,367,237 3,449,049 68,816, % 27.94% Finans NO SPAREBANK 1 SR-BANK ASA Oslo 154, ,092,768 2,202,060 9,294, % NO SPAREBANK 1 SMN Oslo 266, ,809,366 1,857,154 14,666, % NO PROTECTOR FORSIKRING ASA Oslo 1,017, ,321,944 11,215,265 19,537, % NO GJENSIDIGE FORSIKRING ASA Oslo 187, ,294,332 8,379,980 21,674, % NO DNB ASA Oslo 779, ,476,280 35,120,953 84,597, % NO B2 FINANS ASA Oslo 334, , , , % NO YA HOLDING ASA Unotert 1,114, ,775,200 1,435,950 14,211, % 18.66% Industri NO DOF INSTALLER ASA Oslo 96, ,226,090-10,000,540 1,225, % NO VEIDEKKE NOK0.5 Oslo 82, ,110,345-84,345 4,026, % NO AKER SOLUTIONS ASA Oslo 55, ,682,229 1,360,313 6,042, % NO DOF ASA NOK2 Oslo 233, ,532,004-1,126,535 7,405, % NO WILH. WILHELMSEN ASA NOK1 Oslo 194, ,778,250 3,262,916 11,041, % 3.38% Teknologi NO DOLPHIN INTERCONNECT SOLUTIONS Oslo 1,843, ,806,641-2,143,235 8,663, % NO NORDIC SEMICONDUCTOR Oslo 338, ,055,179 1,329,194 9,384, % 2.05% Sum verdipapirportefølje 715,344, ,021, ,365, % Netto likvider 4,358, % Sum egenkapital 880,724, % 45

47 ALFRED BERG AKTIV ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Materialer NO BØRREGAARD ASA Oslo 244, ,966,977 1,401,823 7,368, % NO NORSK HYDRO ASA Oslo 300, ,827, ,895 8,121, % NO YARA INTERNATIONAL ASA Oslo 39, ,092, ,678 10,380, % 6.26% Helse NO ALGETA ASA Oslo 17, ,808,402 2,470,598 6,279, % Konsumvarer FO BAKKAFROST P/F COMMON STOCK Oslo 213, ,227,063 8,065,697 20,292, % NO CERMAQ ASA NOK10 Oslo 68, ,932,992 1,434,336 7,367, % NO LERØY SEAFOOD GROUP Oslo 83, ,896,905 5,796,573 14,693, % NO MARINE HARVEST ASA NOK0.75 Oslo 2,462, ,287,546 4,896,126 18,183, % NO SALMAR ASA NOK0.25 Oslo 67, ,990, ,899 4,958, % 15.84% Eiendom NO BWG HOMES ASA NOK1 Oslo 988, ,056,234-3,684,367 11,371, % Forbruksvarer NO NORWEGIAN AIR SHUTLE ASA Oslo 18, ,163, ,673 3,389, % LR ROYAL CARIBBEAN CRUISES USD0.01 New York 81, ,745,739 6,560,037 23,305, % NO SCHIBSTED ASA NOK1 Oslo 46, ,272,967 10,260,868 18,533, % 10.97% IT NO ATEA ASA NOK10 Oslo 76, ,343, ,866 4,553, % SE IMPACT EUROPE GROUP Stockholm 18, , ,648 6, % IL VI(Z)RT ILS0.01 Oslo 394, ,737,140 2,321,080 10,058, % 3.53% Telekom NO TELENOR ASA ORD NOK6 Oslo 247, ,062,990 8,793,038 35,856, % Energi BMG1190N1002 BW OFFSHORE LTD COM STK USD0.01 Oslo 130, ,024,019-81, , % NO DET NORSKE OLJESELSKAP ASA Oslo 48, ,002, ,154 3,244, % NO FRED OLSEN ENERGY ASA Oslo 59, ,255,789 1,495,252 14,751, % BMG ODFJELL DRILLING LTD K OSE 116, ,893, ,164 4,239, % NO PETROLEUM GEO SERVICES ASA Oslo 194, ,558,133-2,687,616 13,870, % CY PROSAFE SE EUR0.25 Oslo 122, ,468, ,037 5,730, % BMG7945E1057 SEADRILL LTD USD2 Oslo 27, ,752,509 1,101,554 6,854, % NO STATOIL ASA NOK2.50 Oslo 151, ,004,994 1,276,825 22,281, % LU SUBSEA 7 SA USD2 Oslo 223, ,222, ,061 25,900, % NO TGS NOPEC GEOPHYSICAL CO Oslo 26, ,653, ,737 4,304, % 24.69% Finans NO DNB ASA Oslo 366, ,964,287 15,792,717 39,757, % NO B2 FINANS ASA ORD SHS Oslo 169, , , , % NO GJENSIDIGE FORSIKRING ASA Oslo 67, ,994,300 3,838,590 7,832, % NO PROTECTOR FORSIKRING ASA Oslo 791, ,109,708 9,087,821 15,197, % NO SPAREBANK 1 SMN Oslo 167, ,186,984 1,031,181 9,218, % NO SPAREBANK 1 SR-BANK ASA Oslo 88, ,139,125 1,169,985 5,309, % 18.74% Industri NO AKER SOLUTIONS ASA Oslo 21, ,934, ,552 2,357, % NO DOF ASA NOK2 Oslo 155, ,914,601 8,821 4,923, % NO VEIDEKKE NOK0.5 Oslo 39, ,940,858-37,658 1,903, % NO WILH. WILHELMSEN ASA NOK1 Oslo 108, ,642,856 2,525,869 6,168, % 3.71% Teknologi NO DOLPHIN INTERCONNECT SOLUTIONS Oslo 1,215, ,972,642-1,260,319 5,712, % NO NORDIC SEMICONDUCTOR Oslo 166, ,968, ,224 4,616, % 2.50% Sum verdipapirportefølje 328,329,904 81,710, ,040, % Netto likvider 3,504, % Sum egenkapital 413,544, % 46

48 ALFRED BERG GAMBAK ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Materialer NO BØRREGAARD ASA Oslo 467, ,672,008 1,448,274 14,120, % Telekom NO TELENOR ASA ORD NOK6 Oslo 230, ,807,247 5,450,753 33,258, % NO TELIO HOLDING ASA Oslo 420, ,559,835 4,260,673 17,820, % 6.65% Eiendom NO BWG HOMES ASA Oslo 2,043, ,882,407-5,382,525 23,499, % Forbruksvarer NO NORWEGIAN AIR SHUTLE ASA Oslo 51, ,367,180-2,616,350 9,750, % LR ROYAL CARIBBEAN CRUISES New York 163, ,843,596 12,129,954 46,973, % NO SCHIBSTED ASA Oslo 88, ,098,916 20,401,266 35,500, % 12.05% Konsumervarer FO BAKKAFROST P/F COMMON STOCK Oslo 498, ,774,384 24,614,086 47,388, % NO CERMAQ ASA NOK10 Oslo 200, ,785,313 2,909,727 21,695, % NO DIAGENIC ASA Oslo 646, ,394,076-8,972,227 1,421, % NO LERØY SEAFOOD GROUP Oslo 199, ,109,006 13,121,251 35,230, % NO MARINE HARVEST ASA Oslo 4,674, ,479,477 8,038,685 34,518, % NO SALMAR ASA Oslo 231, ,175,157 2,955,843 17,131, % 20.51% Helse NO BIONOR PHARM ASA Unotert 1,400, ,851,650-99,650 3,752, % Energi BMG1190N1002 BW OFFSHORE LTD Oslo 2,650, ,497,358-1,284,858 19,212, % NO FRED OLSEN ENERGY Oslo 62, ,591, ,924 15,487, % BMG ODFJELL DRILLING LTD Oslo 254, ,426,354-1,206,154 9,220, % LU PACIFIC DRILLING SA New York 156, ,640,223 2,202,088 10,842, % NO PETROLEUM GEO SERVICES Oslo 312, ,237, ,793 22,318, % CY PROSAFE SE Oslo 222, ,408,635 1,018,826 10,427, % BMG7945E1057 SEADRILL LTD USD2 Oslo 112, ,366,209 1,364,991 27,731, % LU SUBSEA 7 SA USD2 Oslo 308, ,619,990-2,815,098 35,804, % 19.68% Finans NO VK INVEST AS SHS Unotert 297, ,485,000-1,485, % NO B2 FINANS ASA Oslo 204, , , , % NO DNB ASA Oslo 686, ,647,154 26,882,255 74,529, % NO PROTECTOR FORSIKRING ASA Oslo 2,391, ,554,282 25,355,529 45,909, % NO SPAREBANK 1 SMN Oslo 283, ,023,021 1,564,089 15,587, % NO SPAREBANK 1 SR-BANK Oslo 218, ,942,887 2,214,026 13,156, % 19.47% Industri DK D/S NORDEN Copenhagen 53, ,830,114 7,099,556 16,929, % NO DOF ASA NOK2 Oslo 143, ,270, ,337 4,552, % US35922M1027 FRONTLINE 2012 LTD Oslo 200, ,259,633 1,740,367 10,000, % NO GENOMAR ASA Unotert 5, , , % CY SONGA OFFSHORE Oslo 332, ,988-5, , % NO WILH. WILHELMSEN ASA NOK1 Oslo 371, ,805,358 8,265,066 21,070, % 6.95% IT NO ATEA ASA NOK10 Oslo 254, ,145,390 3,068,036 15,213, % NO CYVIZ AS SHS Oslo 80, ,112,000 88,000 1,200, % NO ELTEK ASA NOK1 Oslo 1,000, ,405, ,599 7,110, % IL VI(Z)RT ILS0.01 Oslo 926, ,687,289-74,289 23,613, % 6.14% Teknologi NO DOLPHIN INTERCONNECT Oslo 4,027, ,301,714 4,627,747 18,929, % Sum verdipapirportefølje 604,338, ,636, ,975, % Netto likvider 5,565, % Sum egenkapital 767,540, % 47

49 ALFRED BERG INDEKS ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Forbruksvarer NO NORWEGIAN AIR SHUTLE ASA Oslo 8, ,194, ,954 1,540, % LR ROYAL CARIBBEAN CRUISES USD New York 24, ,030,704 1,924,542 6,955, % NO SCHIBSTED ASA Oslo 25, ,206,314 4,035,118 10,241, % NO TOMRA SYSTEMS ASA Oslo 33, ,457, ,499 1,904, % NO ORKLA ASA Oslo 257, ,236, ,630 12,202, % 11.48% Eiendom NO BWG HOMES ASA Oslo 46, ,007-9, , % NO OLAV THON EIENDOMSSELSKAP Oslo 1,000 1, ,084,552-14,552 1,070, % 0.56% Energi NO ODFJELL SE Oslo 6, ,369 2, , % NO DET NORSKE OLJESELSKAP ASA Oslo 15, ,167, ,084 1,036, % NO WILH. WILHELMSEN ASA NOK1 Oslo 18, , ,301 1,038, % NO REC SOLAR ASA Oslo 13, ,087,293 46,707 1,134, % NO FRED OLSEN ENERGY ASA Oslo 10, ,199, ,004 2,592, % CY PROSAFE SE Oslo 76, ,268, ,972 3,578, % NO PETROLEUM GEO SERVICES Oslo 69, ,542, ,693 4,933, % NO TGS NOPEC GEOPHYSICAL Oslo 33, ,578, ,257 5,306, % LU SUBSEA 7 SA Oslo 84, ,534, ,737 9,821, % BMG7945E1057 SEADRILL LTD Oslo 51, ,098,530 1,529,070 12,627, % NO STATOIL ASA Oslo 360, ,300, ,228 53,017, % BMG4032A1045 GOLDEN OCEAN USD0.1 Oslo 87, ,051, ,842 1,264, % 33.75% Finans NO Q-FREE NOK0.38 Oslo 9, ,988-85, , % NO EKORNES Oslo 8, ,755 50, , % NO SALMAR ASA Oslo 16, ,207,852-23,852 1,184, % NO NORWEGIAN PROPERTY Oslo 164, ,316, ,995 1,199, % NO NORDIC SEMICONDUCTOR Oslo 46, ,014, ,408 1,281, % NO REC SILICON ASA Oslo 760, ,320, ,882 1,855, % NO OPERA SOFTWARE SA Oslo 34, ,451,039 1,369,261 2,820, % NO DNO INTERNATIONAL ASA Oslo 193, ,518,826 2,159,663 4,678, % NO ABG SUNDAL COLLIER Oslo 113, , , , % NO GJENSIDIGE FORSIKRING Oslo 63, ,520,059 1,874,328 7,394, % NO DNB ASA Oslo 315, ,245,046 8,999,073 34,244, % NO STOREBRAND ASA Oslo 113, ,731, ,248 4,305, % BMG STOLT-NIELSEN LTD USD1 Oslo 8, , ,543 1,367, % NO KONGSBERG AUTOMOTIVE Oslo 132, ,153 11, , % 21.86% Helse NO BIONOR PHARM ASA Unotert 50, ,071-8, , % NO ALGETA ASA NOK0.50 Oslo 11, ,488,816 1,493,864 3,982, % 1.44% Industri NO AF GRUPPEN ASA NOK0.05 Oslo 7, ,164-8, , % KYG7153K1085 POLARCUS LTD Kypros 130, ,142 55, , % NO WILH. WILHELMSEN Oslo 7, ,175, ,263 1,474, % NO KONGSBERG GRUPPEN Oslo 17, ,060, ,710 2,282, % NO AKER SOLUTIONS ASA Oslo 52, ,239,566 1,402,654 5,642, % NO VEIDEKKE NOK0.5 Oslo 32, ,456, ,057 1,592, % 4.22% IT NO ELTEK ASA NOK1 Oslo 50, ,323 5, , % NO ATEA ASA NOK10 Oslo 22, ,116, ,255 1,330, % NO AKER ASA Oslo 7, ,251, ,588 1,606, % 1.15% Konsumvarer NO LERØY SEAFOOD GROUP Oslo 8, ,097, ,593 1,416, % NO CERMAQ ASA NOK10 Oslo 14, ,303, ,532 1,512, % NO MARINE HARVEST ASA NOK0.75 Oslo 837, ,194,658 1,988,825 6,183, % 3.18% Materialer NO NORSK HYDRO ASA Oslo 457, ,005, ,830 12,390, % NO YARA INTERNATIONAL Oslo 57, ,347, ,189 15,005, % 9.57% Telekom NO TELENOR ASA ORD NOK6 Oslo 243, ,044,754 7,191,807 35,236, % Sum verdipapirportefølje 241,259,084 43,575, ,834, % Netto likvider 4,407, % Sum egenkapital 289,242, % 48

50 ALFRED BERG NORGE ETISK ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap IT NO ATEA ASA NOK10 Oslo 10, ,443 10, , % IL VI(Z)RT ILS0.01 Oslo 50, ,152, ,741 1,275, % 2.49% Materialer NO BØRREGAARD ASA NOK1 Oslo 28, , , , % NO NORSK HYDRO ASA Oslo 86, ,476, ,642 2,340, % NO YARA INTERNATIONAL ASA Oslo 12, ,361,583-88,904 3,272, % 8.50% Eiendom NO BWG HOMES ASA NOK1 Oslo 146, ,418, ,644 1,680, % Telekom NO TELENOR ASA ORD NOK6 Oslo 45, ,826,014 1,690,240 6,516, % Forbruksvarer NO SCHIBSTED ASA NOK1 Oslo 8, ,816,041 1,657,147 3,473, % NO NORWEGIAN AIR SHUTLE ASA Oslo 3, , , , % LR ROYAL CARIBBEAN CRUISES USD New York 13, ,644,585 1,160,703 3,805, % 10.37% Helse NO ALGETA ASA NOK0.50 Oslo 4, , ,858 1,435, % Konsumvarer NO SALMAR ASA NOK0.25 Oslo 6, ,907 89, , % NO CERMAQ ASA NOK10 Oslo 12, ,099, ,812 1,357, % FO BAKKAFROST P/F COMMON Oslo 22, ,253, ,864 2,151, % NO LERØY SEAFOOD GROUP Oslo 12, ,874, ,061 2,234, % NO MARINE HARVEST ASA NOK0.75 Oslo 433, ,213, ,743 3,197, % 12.35% Energi BMG1190N1002 BW OFFSHORE LTD COM STK USD0.01 Oslo 30, ,312-18, , % BMG ODFJELL DRILLING LTD COMMON Oslo 13, ,443-71, , % NO DET NORSKE OLJESELSKAP ASA Oslo 8, , , , % NO TGS NOPEC GEOPHYSICAL CO ASA Oslo 4, ,393-33, , % CY PROSAFE SE EUR0.25 Oslo 27, ,298,017-1,610 1,296, % NO FRED OLSEN ENERGY ASA Oslo 8, ,921, ,814 2,054, % NO PETROLEUM GEO SERVICES ASA Oslo 31, ,682, ,029 2,230, % BMG7945E1057 SEADRILL LTD USD2 Oslo 11, ,844,180-19,064 2,825, % LU SUBSEA 7 SA USD2 Oslo 34, ,344, ,922 4,039, % NO STATOIL ASA NOK2.50 Oslo 45, ,269, ,674 6,644, % 27.85% Finans NO SPAREBANK 1 SR-BANK ASA Oslo 13, , , , % NO SPAREBANK 1 SMN PRIMARY CAPITAL Oslo 29, ,436, ,086 1,632, % NO PROTECTOR FORSIKRING ASA COMMON Oslo 90, , ,210 1,728, % NO GJENSIDIGE FORSIKRING ASA Oslo 17, ,276, ,628 2,003, % NO DNB ASA Oslo 65, ,440,921 2,611,579 7,052, % NO VERDIBANKEN ASA Oslo 26, , , , % 17.86% Industri NO VEIDEKKE NOK0.5 Oslo 6, ,766-6, , % NO DOF ASA NOK2 Oslo 14, ,362 37, , % NO AKER SOLUTIONS ASA Oslo 4, ,799-11, , % NO WILH. WILHELMSEN ASA NOK1 Oslo 20, ,029, ,959 1,135, % NO ORKLA ASA NOK1.25 Oslo 25, ,176,136 6,864 1,183, % 4.70% Teknologi NO NORDIC SEMICONDUCTOR Oslo 21, ,240 87, , % NO DOLPHIN INTERCONNECT SOLUTIONS Oslo 143, , , , % 1.65% Sum verdipapirportefølje 63,836,999 10,942,321 74,779, % Netto likvider 1,193, % Sum egenkapital 75,973, % 49

51 ALFRED BERG HUMANFOND ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Eiendom NO BWG HOMES ASA Oslo 165, ,946,782-1,038,322 1,908, % Energi BMG1190N1002 BW OFFSHORE LTD COM STK USD0.01 Oslo 30, ,312-18, , % NO DET NORSKE OLJESELSKAP ASA Oslo 9, , , , % NO FRED OLSEN ENERGY ASA Oslo 9, ,201, ,889 2,368, % BMG ODFJELL DRILLING LTD COMMON Oslo 17, ,499-93, , % LU PACIFIC DRILLING SA NPV Oslo 6, ,937 48, , % NO PETROLEUM GEO SERVICES ASA Oslo 34, ,012, ,663 2,493, % CY PROSAFE SE EUR0.25 Oslo 30, ,342,968 88,785 1,431, % BMG7945E1057 SEADRILL LTD USD2 Oslo 13, ,340, ,514 3,252, % NO STATOIL ASA NOK2.50 Oslo 42, ,877, ,135 6,194, % LU SUBSEA 7 SA USD2 Oslo 39, ,577,537 1,009,342 4,586, % NO TGS NOPEC GEOPHYSICAL CO Oslo 6, , , , % 27.44% Finans NO DNB ASA Oslo 77, ,963,400 3,391,968 8,355, % NO GJENSIDIGE FORSIKRING Oslo 24, ,946, ,988 2,808, % NO PROTECTOR FORSIKRING ASA Oslo 103, ,812 1,054,783 1,980, % NO SPAREBANK 1 SMN PRIMARY Oslo 28, ,379, ,322 1,550, % NO SPAREBANK 1 SR-BANK ASA Oslo 15, , , , % NO VERDIBANKEN ASA Oslo 32, , , , % 18.96% Forbruksvarer NO NORWEGIAN AIR SHUTLE ASA Oslo 4, , , , % LR ROYAL CARIBBEAN CRUISES New York 15, ,994,292 1,410,017 4,404, % NO SCHIBSTED ASA NOK Oslo 10, ,844,265 2,262,017 4,106, % 11.00% Helse NO ALGETA ASA NOK Oslo 4, , ,858 1,435, % Industri NO AKER SOLUTIONS ASA NOK Oslo 5, ,192 83, , % NO DOF ASA NOK2 Oslo 22, ,569 58, , % NO ORKLA ASA NOK1.25 Oslo 33, ,557,143 4,417 1,561, % NO VEIDEKKE NOK0.5 Oslo 7, ,073-7, , % NO WILH. WILHELMSEN ASA NOK1 Oslo 20, ,029, ,959 1,135, % 5.16% IT NO ATEA ASA NOK Oslo 12, , , , % IL VI(Z)RT ILS0.01 Oslo 61, ,833, ,919 1,555, % 2.70% Teknologi NO DOLPHIN INTERCONNECT SOLUTIONS Oslo 160, , , , % NO NORDIC SEMICONDUCTOR Oslo 31, , , , % 1.91% Konsumvarer FO BAKKAFROST P/F Oslo 26, ,184,091 1,346,044 2,530, % NO CERMAQ ASA Oslo 11, , ,921 1,231, % NO LERØY SEAFOOD GROUP Oslo 13, ,634, ,695 2,387, % NO MARINE HARVEST ASA Oslo 481, ,512,272 1,043,606 3,555, % NO SALMAR ASA Oslo 12, , , , % 12.56% Materialer NO BØRREGAARD ASA Oslo 30, , , , % NO NORSK HYDRO ASA Oslo 99, ,932, ,451 2,703, % NO YARA INTERNATIONAL Oslo 14, ,009, ,766 3,806, % 8.78% Telekom NO TELENOR ASA ORD NOK6 Oslo 50, ,243,453 3,117,121 7,360, % Sum verdipapirportefølje 68,325,250 17,263,843 85,589, % Netto likvider -956, % Sum egenkapital 84,632, % 50

52 ALFRED BERG GLOBAL QUANT ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Australia AU000000BOQ8 BANK OF QUEENSLAND LTD Australia 10, ,235-11, , % AU000000RHC8 RAMSAY HEALTH CARE NPV Australia 4, , ,654 1,162, % AU000000TLS2 TELSTRA CORP LTD NPV Australia 48, ,080, ,066 1,376, % AU000000WDC7 WESTFIELD GROUP REIT AUD Australia 12, , , , % 1.40% Belgia BE ANHEUSER-BUSCH INBEV SA Belgium 1, , ,329 1,090, % Canada CA BANK OF NOVA SCOTIA COM Toronto 2, , , , % CA CANADIAN NATIONAL RAILWAY Toronto 9, ,255, ,470 3,247, % CA25675T1075 DOLLARAMA INC NPV Toronto 4, ,102,241 22,268 2,124, % CA59162N1096 METRO INC NPV Toronto 5, ,025,940-49,650 1,976, % CA NATIONAL BANK OF CANADA Toronto 3, ,378, ,379 1,571, % CA ROGERS COMMUNICATIONS INC Toronto 2, ,210 88, , % CA82028K2002 SHAW COMMUNICATIONS Toronto 6, ,125 85, , % CA82509W1032 SHOPPERS DRUG MART CORP Toronto 5, ,972,830-45,370 1,927, % 4.79% Sveits CH SIKA AG CH0.60 Jona 65 3, , ,823 1,406, % CH SGS SA CHF1(REGD) Six Swiss Ex 73 2, ,041,324-19,465 1,021, % CH SWISSCOM AG CHF1(REGD) Six Swiss Ex ,356, ,789 1,538, % CH GIVAUDAN AG CHF10 Six Swiss Ex 144 1, ,228,397 23,078 1,251, % CH EMS-CHEMIE HLDG AG CHF0. Jona ,202, ,209 1,375, % CH GEBERIT AG CHF0.10 (REGD) Jona 2, ,414, ,416 4,281, % CH SWISS RE AG CHF0.10 Six Swiss Ex 1, ,189 73, , % 4.09% Tyskland DE AXEL SPRINGER SE COMMON XETRA 2, , , , % DE FRESENIUS SE & CO KGAA XETRA , , , % DE DEUTSCHE BOERSE AG NPV XETRA 1, , , , % IE00B1GKF381 RYANAIR HLDGS ORD XETRA 20, ,017,618 57,416 1,075, % IE00BD1NQJ95 ACTAVIS PLC COMMON STOCK XETRA 1, , ,268 1,581, % 1.78% Danmark DK COLOPLAST DKK1 B Copenhagen 2, , ,950 1,058, % Spania ES AMADEUS IT HLDG SA Madrid 6, ,038, ,333 1,695, % Frankrike FR ATOS EUR1 Paris 1, , , , % FR THALES EUR3 Paris 4, ,325, ,161 1,866, % FR DASSAULT SYSTEMES COMMON Paris 1, ,110,885 28,117 1,139, % FR BUREAU VERITAS EUR 0.48 Paris 2, ,313-1, , % FR SCOR SE EUR Paris 6, ,186, ,347 1,426, % 2.00% Storbritannia GB BRITISH SKY BROADCASTING London 35, ,783, ,817 2,990, % GB CRODA INTERNATIONAL PLC London 4, ,283 91,446 1,051, % GB DIAGEO ORD GBP0.28 London 6, , ,467 1,372, % GB BAE SYSTEMS PLC COMMON London 37, ,686,438-40,023 1,646, % GB ROYAL&SUN ALLIANCE ORD GB London 63, ,202-69, , % GB ASSOCIATED BRITISH FOODS London 5, , ,990 1,256, % GB GLAXOSMITHKLINE ORD London 10, ,388, ,715 1,640, % GB BT GROUP ORD GBP0.05 London 46, ,140, ,829 1,756, % GB MARKS & SPENCER GROUP ORD London 14, ,025-84, , % GB WILLIAM HILL PLC ORD London 24, ,031,997-47, , % GB NEXT ORD GBP0.10 London 1, ,061 13, , % GB00B0744B38 BUNZL ORD GBP London 18, ,103, ,088 2,688, % GB00B0SWJX34 LONDON STOCK EXCHANGE London 5, , , , % GB00B10RZP78 UNILEVER ORD GBP London 4, , ,825 1,236, % GB00B1KJJ408 WHITBREAD ORD London 2, , ,824 1,015, % GB00B1YW4409 3I GROUP ORD GBP London 31, ,104, ,571 1,217, % GB00B5BT0K07 AON PLC USD0.01 A London 1, ,672 46, , % GB00B7KR2P84 EASYJET ORD GBP London 5, , , , % GB00B8W67662 LIBERTY GLOBAL PLC London 1, ,135 81, , % GB00B8W67B19 LIBERTY GLOBAL PLC London 1, , , , % 8.92% Hong Kong HK CLP HLDGS HKD5 Hong Kong 55, ,705,280-43,300 2,661, % HK HONG KONG & CHINA GAS CO Hong Kong 90, ,066, ,409 1,255, % 1.39% Italia IT SNAM SPA Milano 23, , , , % Jersey JE00B2QKY057 SHIRE PLC ORD GBP0.05 Tokyo 2, , , , % Japan JP SEVEN BANK NPV Tokyo 25, ,290 58, , % JP ASAHI KASEI CORP NPV Tokyo 36, ,573, ,116 1,712, % JP ASAHI GROUP HOLDINGS LTD Tokyo 9,800 2, ,369, ,136 1,676, % JP AIR WATER INC NPV Tokyo 25,000 1, ,108,277-53,381 2,054, % JP OJI HOLDINGS CORP Tokyo 29, , , , % JP OTSUKA CORPORATION NPV Tokyo 1,900 13, ,143, ,220 1,470, % JP ORIENTAL LAND CO NPV Tokyo 3,200 15, ,997, ,311 2,802, % JP KAO CORP NPV Tokyo 6,700 3, ,276,023 4,073 1,280, % 51

53 ALFRED BERG GLOBAL QUANT ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap JP KANSAI PAINT CO NPV Tokyo 6,000 1, ,646 88, , % JP KEISEI ELECTRIC RAILWAY Tokyo 26, ,583, ,593 1,451, % JP COCA-COLA WEST CO LTD NPV Tokyo 7,700 2, ,442 80, , % JP SHIONOGI & CO NPV Tokyo 10,600 2, ,262, ,173 1,395, % JP SHIMAMURA CO NPV Tokyo 4,100 9, ,545, ,971 2,333, % JP SHOWA SHELL SEKIYU KK NPV Tokyo 22,100 1, ,406,263-43,867 1,362, % JP SUZUKEN CO NPV Tokyo 18,500 3, ,807, ,568 3,636, % JP SUMITOMO RUBBER Tokyo 24,300 1, ,036,623 58,921 2,095, % JP SURUGA BANK NPV Tokyo 12,000 1, ,166, ,062 1,306, % JP SEGA SAMMY HLDGS INC NPV Tokyo 4,000 2, ,803-18, , % JP SEKISUI CHEMICAL CO NPV Tokyo 14,000 1, ,009,487 32,969 1,042, % JP SEKISUI HOUSE NPV Tokyo 32,000 1, ,590, ,727 2,715, % JP SECOM CO NPV Tokyo 6,400 6, ,984, ,721 2,342, % JP TAKEDA PHARMACEUTICAL CO Tokyo 3,400 4, ,582 66, , % JP DAICEL CORPORATION Tokyo 31, ,501,524 30,182 1,531, % JP DAITO TRUST CONSTRUCTION Tokyo 1,500 9, ,710-2, , % JP DAI NIPPON PRINTING CO Tokyo 10,000 1, ,335 24, , % JP KDDI CORPORATION NPV Tokyo 4,700 6, ,548, ,758 1,755, % JP DAIHATSU MOTOR CO NPV Tokyo 7,800 1, ,507-96, , % JP DAIWA HOUSE INDUSTRY CO Tokyo 11,000 2, ,344,410-52,307 1,292, % JP TOYOTA TSUSHO CORP NPV Tokyo 7,700 2, ,163,473-6,549 1,156, % JP WEST JAPAN RAILWAY CO NPV Tokyo 3,400 4, ,230-27, , % JP JAPAN AIRLINES CO LTD NPV Tokyo 5,600 5, ,744,054-66,427 1,677, % JP NIPPON TELEGRAPH & Tokyo 3,400 5, ,067,586 43,212 1,110, % JP NIPPON PAINT CO NPV Tokyo 12,000 1, ,200,353 11,112 1,211, % JP MCDONALDS HOLDINGS Tokyo 15,200 2, ,411,508-54,012 2,357, % JP NITORI HLDGS CO LTD NPV Tokyo 1,750 9, ,682 25,419 1,007, % JP NOMURA RESEARCH INSTITUTE Tokyo 8,600 3, ,531, ,439 1,645, % JP NAMCO BANDAI HOLDINGS INC Tokyo 13,200 2, ,303, ,333 1,778, % JP PARK 24 CO NPV Tokyo 19,200 1, ,138,975 58,702 2,197, % JP EAST JAPAN RAILWAY CO NPV Tokyo 3,300 8, ,608,265-12,026 1,596, % JP HISAMITSU PHARMACEUTICAL Tokyo 2,200 5, ,611-15, , % JP HIROSE ELECTRIC CO NPV Tokyo 2,800 14, ,579, ,241 2,421, % JP MIRACA HLDGS NPV Tokyo 5,200 4, ,418,086 70,674 1,488, % JP BRIDGESTONE CORP NPV Tokyo 2,900 3, ,126 61, , % JP MIZUHO FINANCIAL GROUP Tokyo 79, ,011,216 37,681 1,048, % JP MITSUBISHI MOTOR CORP NPV Tokyo 12,600 1, ,053-2, , % JP YAHOO JAPAN CORPORATION Tokyo 31, , ,832 1,050, % JP ASTELLAS PHARMA INC NPV Tokyo 4,200 6, ,302, ,275 1,510, % JP USS NPV Tokyo 13,600 1, ,223,213-89,649 1,133, % JP LAWSON NPV Tokyo 8,100 7, ,643,734 35,858 3,679, % 26.02% Nederland NL HEINEKEN HLDG ORD EUR1.6 AMSTERDAM 2, ,041,196 61,338 1,102, % NL CORE LABORATORIES NV AMSTERDAM 2, ,262, ,583 2,471, % 1.27% Norge NO GJENSIDIGE FORSIKRING ASA Oslo 16, ,810,094 67,949 1,878, % New Zeeland NZFBUE0001S0 FLETCHER BUILDING NPV AUCKLAND 45, ,203, ,600 1,944, % Singapore SG1M CAPITAMALL TRUST XETRA 142, ,394,023-94,211 1,299, % SG1V STARHUB LTD NPV XETRA 107, ,191,595 14,065 2,205, % 1.24% USA US AIRGAS INC USD0.01 New York 1, ,554 94, , % US ALLEGHANY CORP USD1 New York , , , % US ALLIANCE DATA SYSTEM New York , ,320 1,186, % US02503X1054 AMERICAN CAPITAL AGENCY Nasdaq 11, ,151, ,308 1,378, % US03073E1055 AMERISOURCEBERGEN CORP New York 6, ,185,038 1,733,913 2,918, % US ANNALY CAPITAL MANAGEMENT New York 38, ,200, ,509 2,298, % US ARROW ELECTRONICS INC New York 2, , , , % US04621X1081 ASSURANT INC USD0.01 New York 2, , ,808 1,170, % US AVERY DENNISON CORP USD1 New York 3, , , , % US BB&T CORP COM STK USD5 New York 4, , ,872 1,025, % US BALL CORP NPV New York 3, , ,429 1,021, % US BEST BUY CO INC USD0.10 Nasdaq 2, ,544-52, , % US BRISTOL-MYERS SQUIBB CO New York 5, ,842,356 51,089 1,893, % US CIT GROUP INC USD0.01 New York 2, , , , % US CAMPBELL SOUP CO CAP STK New York 10, ,662, ,692 2,776, % US14149Y1082 CARDINAL HEALTH INC NPV Nasdaq 3, ,029, ,178 1,422, % US CELANESE CORP USD A Nasdaq 2, ,877 49, , % US15189T1079 CENTERPOINT ENERGY INC New York 11, ,643,738 8,660 1,652, % US16117M3051 CHARTER COMMUNICATIONS Nasdaq 1, ,251,374 51,259 1,302, % US CINCINNATI FINANCIAL CORP Nasdaq 3, , ,687 1,094, % US17275R1023 CISCO SYSTEMS INC Nasdaq 7, ,024,506-51, , % US COCA-COLA CO USD0.25 New York 12, ,711, ,939 3,097, % US CONAGRA FOODS INC USD5 New York 6, , ,583 1,241, % US CONSOLIDATED EDISON INC Nasdaq 6, ,187,833-37,405 2,150, % US DTE ENERGY CO NPV New York 3, ,560,765 18,126 1,578, % US DANAHER CORP USD0.01 New York 1, , , , % US23918K1088 DAVITA HEALTHCARE New York 1, , , , % US DELTA AIR LINES INC New York 3, , , , % US DOLLAR TREE INC USD0.01 New York 3, ,226,794 18,463 1,245, % US EASTMAN CHEMICAL CO Nasdaq 3, ,603,431 85,671 1,689, % US ELECTRONIC ARTS USD0.01 Nasdaq 4, ,310 8, , % US EMERSON ELECTRIC CO New York 1, , , , % US FLIR SYSTEMS INC USD0.01 New York 3, ,960-35, , % US31620R1059 FIDELITY NATIONAL New York 4, , , , % US FIFTH THIRD BANCORP NPV Nasdaq 8, , ,950 1,030, % US36467W1099 GAMESTOP CORPORATION NEW New York 5, ,407,370 88,688 1,496, % US GEN ELEC CO Nasdaq 8, ,026, ,596 1,409, % 52

54 ALFRED BERG GLOBAL QUANT ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap US GENERAL MILLS INC USD0.1 New York 4, ,422,919 13,547 1,436, % US GRAINGER(W.W.) INC New York 2, ,333,321-20,287 3,313, % US40414L1098 HCP INC COM STK USD1 New York 2, , , , % US HEWLETT-PACKARD USD0.01 New York 3, ,796-9, , % US HUNT(J.B.)TRANSPORT New York 1, ,923 76, , % US INTERNATIONAL BUS MACH New York ,045,186 10,840 1,056, % US INTERNATIONAL FLAVORS & New York 1, , , , % US KELLOGG CO USD0.25 New York 3, ,221,715-11,654 1,210, % US KIMBERLY-CLARK CORP New York 2, ,628,251-16,009 1,612, % US KOHLS CORP USD0.01 Nasdaq 2, ,107 59, , % US L BRANDS INC USD0.5 Nasdaq 2, ,945 68, , % US50540R4092 LAB CORP AMERICA USD0.10 Nasdaq 2, ,299, ,044 1,182, % US LEIDOS HOLDINGS INC New York 3, ,310 34, , % US55261F1049 M & T BANK CORP USD5 New York 1, ,287 76, , % US MARSH & MCLENNAN COS INC New York 9, ,821, ,719 2,688, % US MEADWESTVACO CORPORATION New York 7, ,581, ,108 1,734, % US MICRON TECHNOLOGY INC New York 9, , ,446 1,193, % US MONDELEZ INTL INC NPV A Nasdaq 8, ,213, ,970 1,770, % US MOTOROLA SOLUTIONS INC Nasdaq 3, ,217, ,163 1,471, % US NASDAQ OMX GROUP INC New York 12, ,432, ,486 3,001, % US65339F1012 NEXTERA ENERGY INC New York 7, ,540, ,843 3,656, % US NORTHEAST UTILITIES USD5 New York 8, ,100,372 86,890 2,187, % US67103H1077 O REILLY AUTOMOTIVE INC New York , , , % US OMNICOM GROUP INC USD0.15 New York 1, , , , % US PNC FINANCIAL SERVICES Nasdaq 3, ,415,824 33,357 1,449, % US PAYCHEX INC USD0.01 Nasdaq 8, ,471, ,346 2,266, % US PEOPLE S UTD FINL COM STK New York 12, ,140,525 4,917 1,145, % US PETSMART INC USD New York 1, ,029-18, , % US PFIZER USD0.05 New York 9, ,364, ,303 1,789, % US PHILLIPS 66 USD0.01 New York 3, ,149, ,843 1,501, % US PRECISION CASTPARTS CORP Nasdaq 1, ,658, ,930 2,034, % US REALTY INCOME CORP USD1 New York 4, ,161, ,422 1,007, % US ROCK-TENN CO USD0.01 A New York 1, ,006,516-50, , % US SEI INVESTMENT CO USD0.01 Nasdaq 5, ,077, ,838 1,246, % US78442P1066 SLM CORP COM STK USD0.20 Nasdaq 5, , , , % US81211K1007 SEALED AIR CORP USD0.1 Nasdaq 6, ,207, ,075 1,407, % US SIMON PROPERTY GROUP INC New York 2, ,431,274 56,567 2,487, % US SPECTRA ENERGY CORP COM New York 6, ,369,041 73,867 1,442, % US STAPLES INC USD New York 8, ,648 82, , % US SYMANTEC USD0.01 New York 8, ,210,072 3,904 1,213, % US SYNOPSYS INC USD0.01 New York 11, ,583, ,799 2,953, % US SYSCO CORP USD1 New York 7, ,337, ,659 1,685, % US87236Y1082 TD AMERITRADE HOLDING New York 5, , ,112 1,055, % US TJX COS INC USD1 New York 4, ,106, ,515 1,587, % US TEXAS INSTRUMENTS USD1.00 Nasdaq 3, , , , % US TIME WARNER INC USD0.01 New York 2, ,168 51,213 1,030, % US TOWERS WATSON & CO CLASS New York 2, ,793, ,520 2,011, % US91529Y1064 UNUM GROUP COM New York 6, ,353, ,211 1,455, % US92276F1003 VENTAS INC USD0.25 New York 6, ,203,706-81,120 2,122, % US WELLS FARGO & CO COM STK New York 3, , , , % US98389B1008 XCEL ENERGY INC USD2.5 New York 11, ,925,431-11,519 1,913, % US YUM BRANDS INC NPV New York ,048 30, , % 43.78% Valutakontrakt(FX) Valutakontrakter -84, % Valutakontrakter , % Valutakontrakter -384, % Valutakontrakter -1, , % -1,925-1, % Sum verdipapirportefølje 252,961,266 28,510, ,471, % Netto likvider 134, % Sum egenkapital 281,605, % 53

55 ALFRED BERG DEEPWATER ENERGY ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Energi SG1U KEPPEL CORP NPV Singapore 2, ,881 8, , % US ANADARKO PETROLEUM NEW YORK ,139 17, , % US ATWOOD OCEANICS INC USD1 NEW YORK ,169 6, , % US BAKER HUGHES INC USD1 NEW YORK ,488 19,130 83, % BMG1190N1002 BW OFFSHORE LTD 1 Oslo 10, ,332 8,168 72, % US13342B1052 CAMERON INTERNATIONAL NEW YORK ,140 17, , % US20825C1045 CONOCOPHILLIPS USD0.01 NEW YORK ,803 32, , % US DRESSER RAND GROUP NEW YORK , , % US DRIL QUIP INC Nasdaq ,716 21, , % IT ENI NPV Brsaltaliana ,586 5,229 87, % GB00B4VLR192 ENSCO PLC SHS CLASS A NEW YORK ,514 6, , % US30249U1016 FMC TECHNOLOGIES INC NEW YORK ,515 1,677 82, % US MURPHY OIL CORP COM NEW YORK ,653 6, , % US NATIONAL OILWELL VARCO NEW YORK ,855 9, , % GB00BFG3KF26 NOBLE CORP PLC COMMON London ,829 9,753 78, % US OCEANEERING INTERNATIONAL Nasdaq ,305 29, , % BMG ODFJELL DRILLING LTD COMMON Bermuda 3, ,200-20, , % LU PACIFIC DRILLING SA NPV New York 2, ,778 13, , % NO PETROLEUM GEO SERVICES Oslo 1, ,086-27, , % NL SBM OFFSHORE N.V. EUR0.25 Paris ,614 3,311 61, % AN SCHLUMBERGER USD0.01 NEW YORK ,653 47, , % BMG7945E1057 SEADRILL LTD USD2 Oslo ,302 4,978 74, % NO STATOIL ASA Oslo ,845 2, , % LU SUBSEA 7 Oslo ,420-9,760 69, % SG1U SWIBER HOLDINGS Singapore 25, ,994 7,954 79, % FR TECHNIP NPV Paris ,590-9,900 87, % 89.33% Finans SG1T KEPPEL REIT Singapore , , % Industri KR SAMSUNG HEAVY INDUSTRIES KOREA , ,695 8, , % LU TENARIS S.A. USD1 Milano ,596 13,425 93, % US TIDEWATER INC NEW YORK ,343-5,364 88, % 8.35% Sum verdipapirportefølje 3,204, ,823 3,431, % Netto likvider 80, % Sum egenkapital 3,511, % 54

56 ALFRED BERG NORDIC BEST SELECTION ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Danmark DK AP MØLLER-MAERSK A/S Copenhagen 58 55, ,713, ,256 3,633, % DK SCHOUW & CO DKK10 Copenhagen 7, , ,463 1,745, % DK GN STORE NORD DKK4 Copenhagen 6, , , , % DK DANSKE BANK A/S DKK10 Copenhagen 14, ,691, ,146 1,951, % DK DSV DKK1 Copenhagen 12, ,679, ,031 2,530, % DK D/S NORDEN DKK1 Copenhagen 6, ,079, ,279 2,075, % DK NOVO-NORDISK AS DKK1 Copenhagen 4, ,231, ,377 4,455, % 18.94% Finland FI KESKO OYJ NPV SER B Helsinki 3, , , , % FI AMER SPORTS CORP NPV A Helsinki 7, , , , % FI NOKIA CORP NPV Helsinki 60, ,425,009 1,494,239 2,919, % FI SAMPO SER A NPV Helsinki 13, ,952,588 1,929,376 3,881, % FI KEMIRA OYJ NPV Helsinki 10, , ,090 1,016, % FI NOKIAN RENKAA(NOKIAN) Helsinki 5, ,064, ,655 1,457, % FI NESTE OIL NPV Helsinki 10, , ,109 1,201, % FI KONE OYJ NPV ORD B Helsinki 6, ,185, ,246 1,645, % 14.93% Storbritannia GB ASTRAZENECA ORD London 7, ,030, ,910 2,785, % Norge NO FRED OLSEN ENERGY ASA Oslo 7, ,858,669 62,707 1,921, % NO LERØY SEAFOOD GROUP NOK1 Oslo 11, ,754, ,373 2,035, % NO CERMAQ ASA NOK10 Oslo 10, ,151,294 19,966 1,171, % NO DNB ASA Oslo 24, ,558,180 1,045,820 2,604, % NO TELENOR ASA ORD NOK6 Oslo 10, ,266, ,255 1,446, % NO DOF ASA NOK2 Oslo 50, ,045, ,954 1,585, % NO WILH. WILHELMSEN ASA NOK1 Oslo 16, , , , % LR ROYAL CARIBBEAN CRUISES New York 5, ,121, ,165 1,436, % LU SUBSEA 7 SA USD2 Oslo 16, ,911,173 2,271 1,913, % 16.39% Sverige SE HEXAGON AB SER B NPV Stockholm 12, ,507, ,376 2,304, % SE HENNES & MAURITZ AB NPV Stockholm 17, ,180, ,569 4,756, % SE INVESTOR AB SER A NPV Stockholm 10, ,040, ,249 2,031, % SE ERICSSON LM-B SHS NPV Stockholm 57, ,840, ,182 4,226, % SE HOLMEN AB SER B NPV Stockholm 10, ,361,940-19,932 2,342, % SE SVENSKA CELLULOSA AB SCA Stockholm 13, ,198,939 1,382,113 2,581, % SE SKANSKA AB SER B NPV Stockholm 8, ,738 34, , % SE TRELLEBORG AB SER B NPV Stockholm 23, ,308,168 1,470,591 2,778, % SE VOLVO(AB) SER B NPV Stockholm 15, ,288,032-91,448 1,196, % SE SECURITAS AB SER B NPV Stockholm 32, ,910, ,274 2,066, % SE INDUSTRIVARDEN AB Stockholm 8, , , , % SE MEDA AB NPV A Stockholm 28, ,776, ,482 2,158, % SE SCANIA AB SER B NPV Stockholm 8, , , , % SE AUTOLIV INC Stockholm 2, ,076,586 41,832 1,118, % SE NORDEA BANK AB NPV Stockholm 48, ,056, ,744 3,928, % SE FASTIGHETS BALDER AB NPV Stockholm 30, ,797 1,549,530 1,870, % SE SANDVIK AB NPV Stockholm 11, ,302 84, , % SE TELIASONERA AB NPV Stockholm 55, ,213, ,131 2,782, % SE JM AB NPV Stockholm 4, , , , % SE CONCENTRIC AB NPV Stockholm 19, ,305,687 1,305, % 45.86% Sum verdipapirportefølje 67,234,119 23,638,945 90,873, % Netto likvider 770, % Sum egenkapital 91,643, % 55

57 ALFRED BERG LIKVIDITET Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 62,380,233 72,702,379 Gevinst/tap ved realisasjon 233, ,340 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -5,163,986 3,908,360 Porteføljeresultat 57,449,761 76,161,399 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -16,169-14,675 Forvaltningshonorar -2,399,102-2,296,488 Forvaltningsresultat -2,415,271-2,311,163 Årsresultat 55,034,490 73,850,236 Årsresultat 55,034,490 73,850,236 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året -9,116,389 4,032,704 Avsatt til utdeling til andelseiere 69,315,754 65,998,981 Overført til/fra opptjent egenkapital -5,164,875 3,818,551 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 2,573,201,670 1,997,039,646 Opptjente ikke mottatte inntekter (note 2) 16,580,319 10,986,357 Bankinnskudd 209,639, ,782,770 Sum eiendeler 2,799,421,847 2,204,808,773 Egenkapital Andelskapital til pålydende 3,330,856,700 2,615,765,917 Overkurs/underkurs -534,113, ,874,347 Opptjent egenkapital -6,049 5,158,826 Sum egenkapital (note 5) 2,796,737,494 2,201,050,395 Gjeld Avsatt til utdeling til andelseiere 1,799,482 2,727,310 Annen gjeld 884,872 1,031,067 Sum gjeld 2,684,354 3,758,377 Sum gjeld og egenkapital 2,799,421,847 2,204,808,773 56

58 ALFRED BERG PENGEMARKED Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 119,866, ,411,935 Gevinst/tap ved realisasjon 2,474,444 3,091,574 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -2,060,647 8,540,570 Porteføljeresultat 120,280, ,044,079 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -30,026-34,235 Forvaltningshonorar -17,137,817-13,611,112 Forvaltningsresultat -17,167,843-13,645,347 Årsresultat 103,112, ,398,732 Årsresultat 103,112, ,398,732 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året -6,968,051-5,522,848 Avsatt til utdeling til andelseiere 112,031, ,600,424 Overført til/fra opptjent egenkapital -1,950,595 8,321,156 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 4,546,788,703 3,469,566,637 Opptjente ikke mottatte inntekter (note 2) 24,665,791 16,864,648 Andre fordringer 410, ,835 Bankinnskudd 50,681, ,928,794 Sum eiendeler 4,622,546,363 3,646,642,914 Egenkapital Andelskapital til pålydende 4,486,539,463 3,532,758,873 Overkurs/underkurs 122,694,339 93,808,609 Opptjent egenkapital 9,438,827 11,389,422 Sum egenkapital (note 5) 4,618,672,629 3,637,956,904 Gjeld Avsatt til utdeling til andelseiere 238,154 2,255,564 Annen gjeld 3,635,579 6,430,446 Sum gjeld 3,873,733 8,686,010 Sum gjeld og egenkapital 4,622,546,363 3,646,642,914 57

59 ALFRED BERG KORT OBLIGASJON Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 29,357,944 22,091,856 Gevinst/tap ved realisasjon 5,146,190 2,376,655 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -309,112 21,473,769 Porteføljeresultat 34,195,023 45,942,281 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -12,694-10,640 Forvaltningshonorar -3,640,885-3,198,878 Forvaltningsresultat -3,653,579-3,209,518 Årsresultat 30,541,443 42,732,763 Årsresultat 30,541,443 42,732,763 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året -8,591,252-1,996,100 Avsatt til utdeling til andelseiere 39,441,825 23,499,703 Overført til/fra opptjent egenkapital -309,130 21,229,160 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 1,153,778, ,218,788 Opptjente ikke mottatte inntekter (note 2) 6,735,869 7,703,766 Andre fordringer 0 91,206 Bankinnskudd 15,545,567 17,963,975 Sum eiendeler 1,176,059, ,977,735 Egenkapital Andelskapital til pålydende 1,155,235, ,365,509 Overkurs/underkurs 5,527, ,899 Opptjent egenkapital 14,154,780 14,463,911 Sum egenkapital (note 5) 1,174,917, ,067,319 Gjeld Avsatt til utdeling til andelseiere 732, ,428 Annen gjeld 409, ,989 Sum gjeld 1,142, ,417 Sum gjeld og egenkapital 1,176,059, ,977,735 58

60 ALFRED BERG KORT STAT Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 17,337,530 23,435,079 Gevinst/tap ved realisasjon -240, ,920 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 549,087-1,321,238 Porteføljeresultat 17,646,463 22,012,921 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -7,762-11,417 Forvaltningshonorar -4,404,559-4,836,275 Forvaltningsresultat -4,412,321-4,847,692 Årsresultat 13,234,142 17,165,229 Årsresultat 13,234,142 17,165,229 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året 1,128, ,738 Avsatt til utdeling andelseiere 11,543,217 18,300,028 Overført til/fra opptjent egenkapital 562,525-1,588,538 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 727,698, ,365,083 Opptjente ikke mottatte inntekter (note 2) 4,945,274 6,113,650 Andre fordringer 0 83,624 Bankinnskudd 2,988,144 2,219,496 Sum eiendeler 735,631, ,781,853 Egenkapital Andelskapital til pålydende 598,791, ,163,671 Overkurs/underkurs 135,273, ,569,269 Opptjent egenkapital 1,206, ,613 Sum egenkapital (note 5) 735,270, ,376,552 Gjeld Annen gjeld 361, ,301 Sum gjeld 361, ,301 Sum gjeld og egenkapital 735,631, ,781,853 59

61 ALFRED BERG OBLIGASJON 1-3 Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 37,923,324 25,562,908 Gevinst/tap ved realisasjon 6,362,199 7,899,103 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -294,983 28,130,518 Porteføljeresultat 43,990,539 61,592,529 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -14,129-11,336 Forvaltningshonorar -5,605,728-4,780,393 Forvaltningsresultat -5,619,857-4,791,728 Årsresultat 38,370,683 56,800,801 Årsresultat 38,370,683 56,800,801 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året -5,245,905-1,355,356 Avsatt til utdeling til andelseiere 43,911,577 30,200,000 Overført til/fra opptjent egenkapital -294,989 27,956,156 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 1,262,073, ,677,372 Opptjente ikke mottatte inntekter (note 2) 10,898,156 9,748,897 Andre fordringer 1, ,986 Bankinnskudd 19,359,866 24,068,653 Sum eiendeler 1,292,332,866 1,024,607,908 Egenkapital Andelskapital til pålydende 1,234,930, ,830,224 Overkurs/underkurs 33,050,258 21,221,795 Opptjent egenkapital 23,793,817 24,088,806 Sum egenkapital (note 5) 1,291,774,465 1,024,140,825 Gjeld Annen gjeld 558, ,083 Sum gjeld 558, ,083 Sum gjeld og egenkapital 1,292,332,866 1,024,607,908 60

62 ALFRED BERG OBLIGASJON Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 140,530,856 70,527,179 Gevinst/tap ved realisasjon 18,174,005 20,383,786 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 28,578,606 66,020,375 Andre porteføljeinntekter 183,386 0 Porteføljeresultat 187,466, ,931,340 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -21,480-25,907 Forvaltningshonorar -20,927,760-12,258,225 Forvaltningsresultat -20,949,240-12,284,133 Årsresultat 166,517, ,647,208 Årsresultat 166,517, ,647,208 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året -21,753,186-25,951,282 Avsatt til utdeling til andelseiere 159,668, ,999,569 Overført til/fra opptjent egenkapital 28,602,284 65,598,920 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 4,013,486,187 2,638,232,117 Opptjente ikke mottatte inntekter (note 2) 44,879,950 32,252,201 Andre fordringer 19,990 0 Bankinnskudd 61,554,994 34,888,192 Sum eiendeler 4,119,941,121 2,705,372,510 Egenkapital Andelskapital til pålydende 3,483,643,082 2,307,242,510 Overkurs/underkurs 554,867, ,241,511 Opptjent egenkapital 78,728,394 50,126,110 Sum egenkapital (note 5) 4,117,239,092 2,703,610,131 Gjeld Avsatt til utdeling til andelseiere 78, ,564 Annen gjeld 2,623,695 1,514,815 Sum gjeld 2,702,029 1,762,379 Sum gjeld og egenkapital 4,119,941,121 2,705,372,510 61

63 ALFRED BERG OBLIGASJON 3-5 Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 31,671,830 12,363,989 Gevinst/tap ved realisasjon 11,268,913 7,881,887 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -15,699,310 30,324,612 Porteføljeresultat 27,241,432 50,570,489 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -13,262-11,288 Forvaltningshonorar -2,093,573-2,104,642 Forvaltningsresultat -2,106,835-2,115,930 Årsresultat 25,134,597 48,454,559 Årsresultat 25,134,597 48,454,559 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året 4,507,578-1,129,954 Avsatt til utdeling til andelseiere 36,326,313 19,599,637 Overført til/fra opptjent egenkapital -15,699,293 29,984,876 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 536,910, ,723,487 Opptjente ikke mottatte inntekter (note 2) 7,639,350 9,012,427 Andre fordringer 3,422 51,283 Bankinnskudd 8,606,161 6,168,811 Sum eiendeler 553,159, ,956,008 Egenkapital Andelskapital til pålydende 478,653, ,712,694 Overkurs/underkurs 49,109,692 60,633,518 Opptjent egenkapital 25,230,000 40,929,294 Sum egenkapital (note 5) 552,993, ,275,507 Gjeld Annen gjeld 166, ,501 Sum gjeld 166, ,501 Sum gjeld og egenkapital 553,159, ,956,008 62

64 ALFRED BERG LANG OBLIGASJON Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 6,268,370 4,741,029 Gevinst/tap ved realisasjon 2,110,873 4,611,113 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -2,468,859 1,395,522 Andre porteføljeinntekter 19,703 0 Porteføljeresultat 5,930,087 10,747,663 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -16,145-20,444 Forvaltningshonorar -723, ,584 Forvaltningsresultat -739, ,028 Årsresultat 5,190,401 10,073,635 Årsresultat 5,190,401 10,073,635 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året -376, ,061 Avsatt til utdeling til andelseiere 8,035,698 9,099,999 Overført til/fra opptjent egenkapital -2,468,845 1,173,697 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 123,730, ,514,112 Opptjente ikke mottatte inntekter (note 2) 2,636,408 2,251,283 Andre fordringer 0 65,558 Bankinnskudd 2,037,107 3,020,382 Sum eiendeler 128,403, ,851,336 Egenkapital Andelskapital til pålydende 112,328, ,357,522 Overkurs/underkurs 11,698,900 9,681,934 Opptjent egenkapital 3,877,196 6,346,041 Sum egenkapital (note 5) 127,904, ,385,496 Gjeld Avsatt til utdeling til andelseiere 0 80,699 Annen gjeld 498, ,140 Sum gjeld 498, ,839 Sum gjeld og egenkapital 128,403, ,851,335 63

65 ALFRED BERG HØYRENTE Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 311,285, ,086,617 Gevinst/tap ved realisasjon -20,188,359 87,656,838 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap -20,305,457 50,655,071 Porteføljeresultat 270,791, ,398,526 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 1,996,080 4,821,348 Kostnader ved salg og innløsning av andeler -39,152-37,151 Forvaltningshonorar -31,859,282-20,726,657 Forvaltningsresultat -29,902,354-15,942,460 Resultat før skattekostnad 240,888, ,456,066 Skattekostnad 0-77,128 Årsresultat 240,888, ,378,938 Årsresultat 240,888, ,378,938 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året -7,693,689-89,659,463 Avsatt til utdeling til andelseiere 269,511, ,001,273 Overført til/fra opptjent egenkapital -20,929,287 51,037,128 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 3,910,873,522 3,385,817,119 Opptjente ikke mottatte inntekter (note 2) 55,512,806 54,723,825 Andre fordringer 0 1,145,296 Bankinnskudd 136,731, ,824,532 Sum eiendeler 4,103,117,414 3,595,510,773 Egenkapital Andelskapital til pålydende 4,133,227,925 3,652,146,081 Overkurs/underkurs -20,601,256-28,411,608 Opptjent egenkapital -74,672,370-53,743,083 Sum egenkapital (note 5) 4,037,954,299 3,569,991,390 Gjeld Betalbar skatt 0 77,128 Avsatt til utdeling til andelseiere 29,213,983 1,448,446 Annen gjeld 35,949,132 23,993,809 Sum gjeld 65,163,115 25,519,383 Sum gjeld og egenkapital 4,103,117,414 3,595,510,773 64

66 ALFRED BERG OMF KORT Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 3,287,594 Gevinst/tap ved realisasjon -25,215 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 162,012 Porteføljeresultat 3,424,391 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -2,402 Forvaltningshonorar -200,122 Forvaltningsresultat -202,524 Årsresultat 3,221,867 Årsresultat 3,221,867 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året -308,850 Avsatt til utdeling andelseiere 3,379,516 Overført til/fra opptjent egenkapital 151,201 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 173,267,272 Opptjente ikke mottatte inntekter (note 2) 309,540 Bankinnskudd 7,345,162 Sum eiendeler 180,921,974 Egenkapital Andelskapital til pålydende 177,306,457 Overkurs/underkurs 62,587 Opptjent egenkapital 151,201 Sum egenkapital (note 5) 177,520,245 Gjeld Avsatt til utdeling til andelseiere 3,380,332 Annen gjeld 21,396 Sum gjeld 3,401,729 Sum gjeld og egenkapital 180,921,974 65

67 ALFRED BERG KOMBI Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 7,331,309 4,023,757 Aksjeutbytte 2,333,061 1,163,359 Gevinst/tap ved realisasjon 1,553, ,377 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 8,116,153 4,656,466 Porteføljeresultat 19,334,434 10,018,960 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -9,680-15,274 Forvaltningshonorar -2,538,106-1,275,594 Forvaltningsresultat -2,547,787-1,290,868 Resultat før skattekostnad 16,786,647 8,728,091 Skattekostnad (note 6) -1,709, ,662 Årsresultat 15,077,341 7,760,429 Årsresultat 15,077,341 7,760,429 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital 15,077,341 7,760,429 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 216,314, ,764,957 Opptjente ikke mottatte inntekter (note 2) 1,023, ,077 Andre fordringer 712, ,449 Bankinnskudd 2,401,732 7,193,753 Sum eiendeler 220,452, ,241,236 Egenkapital Andelskapital til pålydende 70,450,458 42,152,367 Overkurs/underkurs 90,538,333 35,006,002 Opptjent egenkapital 56,635,275 41,557,934 Sum egenkapital (note 5) 217,624, ,716,303 Kortsiktig gjeld Betalbar skatt (note 6) 1,366, ,889 Annen gjeld 829,782 6,557,271 Sum kortsiktig gjeld 2,196,039 7,225,160 Annen langsiktig gjeld Utsatt skattegjeld 632, ,773 Sum annen langsiktig gjeld 632, ,773 Sum gjeld og egenkapital 220,452, ,241,236 66

68 ALFRED BERG OPTIMAL ALLOKERING Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 2,113,820 2,716,537 Aksjeutbytte 137, ,465 Gevinst/tap ved realisasjon 2,220,714-3,162,368 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 8,588,822 7,341,261 Porteføljeresultat 13,061,166 7,066,895 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 17,424 69,622 Kostnader ved salg og innløsning av andeler -18,128-19,333 Forvaltningshonorar -198, ,712 Forvaltningsresultat -199, ,422 Resultat før skattekostnad 12,861,809 6,573,473 Skattekostnad (note 6) -507, ,696 Årsresultat 12,354,317 6,295,777 Årsresultat 12,354,317 6,295,777 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital 12,354,317 6,295,777 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 94,286,408 91,567,667 Opptjente ikke mottatte inntekter (note 2) 1,736,479 2,428,942 Andre fordringer 752,293 1,096 Bankinnskudd 139, ,543 Sum eiendeler 96,914,496 94,164,249 Egenkapital Andelskapital til pålydende 85,047,071 94,270,376 Overkurs/underkurs -1,595,182-1,069,533 Opptjent egenkapital 12,678, ,226 Sum egenkapital (note 5) 96,130,431 93,525,069 Gjeld Betalbar skatt (note 6) 638,221 80,174 Annen gjeld 79, ,484 Sum gjeld 717, ,658 Annen langsiktig gjeld Utsatt skattegjeld 66, ,522 Sum annen langsiktig skattegjeld 66, ,522 Sum gjeld og egenkapital 96,914,496 94,164,249 67

69 ALFRED BERG NORGE Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 81,003 97,608 Aksjeutbytte 25,935,306 15,416,331 Gevinst/tap ved realisasjon 31,919,739 10,054,610 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 72,053,629 49,203,822 Porteføljeresultat 129,989,677 74,772,372 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -21,143-81,049 Forvaltningshonorar -7,631,679-4,749,639 Forvaltningsresultat -7,652,821-4,830,688 Årsresultat 122,336,856 69,941,684 Årsresultat 122,336,856 69,941,684 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital 122,336,856 69,941,684 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 679,115, ,800,964 Opptjente ikke mottatte inntekter 174,737 25,090 Andre fordringer 672,664 1,270,791 Bankinnskudd 6,717,467 12,479,054 Sum eiendeler 686,680, ,575,898 Egenkapital Andelskapital til pålydende 125,870, ,006,722 Overkurs/underkurs -930,021, ,007,139 Opptjent egenkapital 1,485,956,133 1,363,619,277 Sum egenkapital (note 5) 681,804, ,618,860 Gjeld Annen gjeld 4,876,123 3,957,038 Sum gjeld 4,876,123 3,957,038 Sum gjeld og egenkapital 686,680, ,575,898 68

70 ALFRED BERGE NORGE + Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 92,297 99,626 Aksjeutbytte 36,104,862 32,745,669 Gevinst/tap ved realisasjon 68,008,397 32,091,810 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 73,284,285 92,958,977 Porteføljeresultat 177,489, ,896,082 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 76, ,742 Kostnader ved salg og innløsning av andeler -10,055-58,628 Forvaltningshonorar -6,138,738-5,674,222 Forvaltningsresultat -6,072,641-5,481,107 Resultat før skattekostnad 171,417, ,414,974 Skattekostnad 0-485,321 Årsresultat 171,417, ,929,653 Årsresultat 171,417, ,929,653 som er disponert som følger: Avsatt til utdeling andelseiere - Overført til/fra opptjent egenkapital 171,417, ,929,653 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 876,365, ,289,688 Opptjente ikke mottatte inntekter 236,503 7,720 Andre fordringer 0 3,807,963 Bankinnskudd 9,368,307 4,199,759 Sum eiendeler 885,970, ,305,130 Egenkapital Andelskapital til pålydende 245,154, ,161,615 Overkurs/underkurs -426,684, ,805,283 Opptjent egenkapital 1,062,253, ,836,184 Sum egenkapital (note 5) 880,724, ,192,516 Gjeld Betalbar skatt 0 485,321 Annen gjeld 5,246,130 4,627,293 Sum gjeld 5,246,130 5,112,614 Sum gjeld og egenkapital 885,970, ,305,130 69

71 ALFRED BERG AKTIV Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 36,281 46,939 Aksjeutbytte 16,018,551 13,152,437 Gevinst/tap ved realisasjon 23,625,436 3,458,093 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 44,761,481 59,588,419 Porteføljeresultat 84,441,749 76,245,888 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -254, ,490 Forvaltningshonorar -5,841,674-5,197,425 Forvaltningsresultat -6,096,431-5,347,915 Årsresultat 78,345,318 70,897,974 Årsresultat 78,345,318 70,897,974 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital 78,345,318 70,897,974 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 410,040, ,989,904 Opptjente ikke innbetalte inntekter 123,052 2,718 Andre fordringer 552,349 1,643,032 Bankinnskudd 7,127,304 2,185,457 Sum eiendeler 417,843, ,821,111 Egenkapital Andelskapital til pålydende 50,911,697 54,436,000 Overkurs/underkurs -214,416, ,084,412 Opptjent egenkapital 577,049, ,703,916 Sum egenkapital (note 5) 413,544, ,055,504 Gjeld Annen gjeld 4,298, ,607 Sum gjeld 4,298, ,607 Sum gjeld og egenkapital 417,843, ,821,111 70

72 ALFRED BERG GAMBAK Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 103,764 57,565 Aksjeutbytte 30,738,552 23,488,279 Gevinst/tap ved realisasjon 81,584,355 15,756,519 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 71,911,979 78,453,474 Porteføljeresultat 184,338, ,755,837 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -37,840-97,009 Forvaltningshonorar -18,419,094-11,794,191 Forvaltningsresultat -18,456,934-11,891,200 Årsresultat 165,881, ,864,637 Årsresultat 165,881, ,864,637 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital 165,881, ,864,637 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 761,975, ,231,846 Opptjente ikke mottatte inntekter 248,016 0 Andre fordringer 17,419,734 4,936,541 Bankinnskudd 1,308,711 3,991,811 Sum eiendeler 780,951, ,160,197 Egenkapital Andelskapital til pålydende 13,205,191 14,106,538 Overkurs/underkurs 45,719,661 92,997,821 Opptjent egenkapital 708,615, ,733,503 Sum egenkapital (note 5) 767,540, ,837,862 Gjeld Annen gjeld 13,411,444 1,322,335 Sum gjeld 13,411,444 1,322,335 Sum gjeld og egenkapital 780,951, ,160,197 71

73 ALFRED BERG INDEKS Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 11,132 28,623 Aksjeutbytte 9,269,965 12,851,846 Gevinst/tap ved realisasjon 17,172,052 22,443,589 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 22,445,785 9,596,011 Porteføljeresultat 48,898,935 44,920,070 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 29, ,767 Kostnader ved salg og innløsning av andeler -11,908-43,511 Forvaltningshonorar -564, ,933 Forvaltningsresultat -547, ,677 Resultat før skattekostnad 48,351,521 44,364,392 Skattekostnad -164, ,413 Årsresultat 48,187,222 43,946,979 Årsresultat 48,187,222 43,946,979 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital 48,187,222 43,946,979 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 284,834, ,207,269 Opptjente ikke mottatte inntekter 33,356 2,816 Bankinnskudd 30,372,279 6,363,531 Sum eiendeler 315,240, ,573,616 Egenkapital Andelskapital til pålydende 118,687, ,548,816 Overkurs/underkurs -65,478,418-81,167,060 Opptjent egenkapital 236,033, ,845,916 Sum egenkapital (note 5) 289,242, ,227,673 Gjeld Betalbar skatt 164, ,413 Annen gjeld 25,833,404 3,928,530 Sum gjeld 25,997,703 4,345,943 Sum gjeld og egenkapital 315,240, ,573,616 72

74 ALFRED BERG NORGE ETISK Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 9,815 26,455 Aksjeutbytte 2,927,745 2,560,917 Gevinst/tap ved realisasjon 3,497, ,612 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 8,435,745 8,936,011 Porteføljeresultat 14,870,432 11,140,772 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -16,517-45,183 Forvaltningshonorar -1,219,997-1,017,722 Forvaltningsresultat -1,236,514-1,062,905 Årsresultat 13,633,919 10,077,867 Årsresultat 13,633,919 10,077,867 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital 13,633,919 10,077,867 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 74,779,320 66,603,000 Opptjente ikke mottatte inntekter 20,092 2,122 Andre fordringer 27,814 8,191 Bankinnskudd 1,965,223 1,728,321 Sum eiendeler 76,792,449 68,341,633 Egenkapital Andelskapital til pålydende 27,107,493 29,353,224 Overkurs/underkurs -11,183,222-7,880,212 Opptjent egenkapital 60,048,968 46,415,049 Sum egenkapital (note 5) 75,973,238 67,888,061 Gjeld Annen gjeld 819, ,572 Sum gjeld 819, ,572 Sum gjeld og egenkapital 76,792,449 68,341,633 73

75 ALFRED BERG HUMANFOND Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 17,040 11,193 Aksjeutbytte 3,360,757 2,915,287 Gevinst/tap ved realisasjon 5,406, ,409 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 8,099,799 11,291,518 Porteføljeresultat 16,884,321 14,726,406 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -48,043-71,403 Forvaltningshonorar -1,463,594-1,274,485 Forvaltningsresultat -1,511,638-1,345,887 Årsresultat 15,372,684 13,380,519 Årsresultat 15,372,684 13,380,519 som er disponert som følger: Ideell utdeling 1,727,118 1,522,532 Overført til/fra opptjent egenkapital 13,645,566 11,857,987 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 85,589,093 75,437,174 Opptjente ikke mottatte inntekter 23,254 0 Andre fordringer 0 339,669 Bankinnskudd 944, ,757 Sum eiendeler 86,556,933 76,265,600 Egenkapital Andelskapital til pålydende 41,223,405 43,119,408 Overkurs/underkurs -15,554,891-13,834,079 Opptjent egenkapital 58,964,308 45,318,742 Sum egenkapital (note 5) 84,632,822 74,604,071 Gjeld Annen gjeld 1,924,111 1,661,529 Sum gjeld 1,924,111 1,661,529 Sum gjeld og egenkapital 86,556,933 76,265,600 74

76 ALFRED BERG GLOBAL QUANT Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 14,049 11,187 Aksjeutbytte 6,330,672 7,594,405 Gevinst/tap ved realisasjon 38,926,947 8,373,443 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 24,211,557-10,442,853 Porteføljeresultat 69,483,224 5,536,183 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Provisjonsinntekter fra salg og innløsning av andeler 24, ,655 Kostnader ved salg og innløsning av andeler -27, ,543 Forvaltningshonorar -4,004,565-4,091,902 Forvaltningsresultat -4,006,988-4,004,790 Årsresultat 65,476,237 1,531,393 Årsresultat 65,476,237 1,531,393 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital 65,476,237 1,531,393 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 281,471, ,238,945 Opptjente ikke mottatte inntekter 595, ,785 Andre fordringer 0 316,090 Bankinnskudd 1,351,403 1,013,118 Sum eiendeler 283,418, ,960,937 Egenkapital Andelskapital til pålydende 104,483, ,203,981 Overkurs/underkurs -239,228, ,443,884 Opptjent egenkapital 416,350, ,874,019 Sum egenkapital (note 5) 281,605, ,634,117 Gjeld Annen gjeld 1,812, ,820 Sum gjeld 1,812, ,820 Sum gjeld og egenkapital 283,418, ,960,937 75

77 ALFRED BERG GLOBAL DEEPWATER ENERGY Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 1,835 1,186 Aksjeutbytte 64,984 8,325 Gevinst/tap ved realisasjon -19,765-4,862 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 326,798-99,975 Porteføljeresultat 373,851-95,326 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -8,008-1,029 Forvaltningshonorar -54,090-8,512 Forvaltningsresultat -62,098-9,541 Årsresultat 311, ,867 Årsresultat 311, ,867 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital 311, ,867 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 3,431,810 2,153,382 Opptjente ikke mottatte inntekter 2,099 0 Andre fordringer 0 1,415 Bankinnskudd 83, ,488 Sum eiendeler 3,517,351 2,528,285 Egenkapital Andelskapital til pålydende 3,251,742 2,492,439 Overkurs/underkurs 53,185-9,077 Opptjent egenkapital 206, ,867 Sum egenkapital (note 5) 3,511,813 2,378,494 Gjeld Annen gjeld 5, ,791 Sum gjeld 5, ,791 Sum gjeld og egenkapital 3,517,351 2,528,285 76

78 ALFRED BERG NORDIC BEST SELECTION Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 16,497 21,979 Aksjeutbytte 3,435,310 3,923,694 Gevinst/tap ved realisasjon 4,471,208-10,535,345 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 18,987,187 19,176,253 Porteføljeresultat 26,910,202 12,586,582 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Kostnader ved salg og innløsning av andeler -16,747-50,869 Forvaltningshonorar -1,089,351-1,353,486 Forvaltningsresultat -1,106,098-1,404,355 Årsresultat 25,804,104 11,182,226 Årsresultat 25,804,104 11,182,226 som er disponert som følger: Overført til/fra opptjent egenkapital 25,804,104 11,182,226 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 90,873,064 52,905,870 Opptjente ikke mottatte inntekter 35,233 0 Andre fordringer 874,708 7,410 Bankinnskudd 710, ,098 Sum eiendeler 92,493,293 53,463,379 Egenkapital Andelskapital til pålydende 31,124,182 26,097,581 Overkurs/underkurs -347,526, ,943,897 Opptjent egenkapital 408,045, ,241,792 Sum egenkapital (note 5) 91,643,921 53,395,475 Gjeld Annen gjeld 849,372 67,903 Sum gjeld 849,372 67,903 Sum gjeld og egenkapital 92,493,293 53,463,379 77

79 ALFRED BERG NORDIC HIGH YIELD Resultatregnskap Porteføljeinntekter og porteføljekostnader Renteinntekter 197,150 Gevinst/tap ved realisasjon 86,015 Netto endring urealiserte kursgevinster/tap 156,616 Porteføljeresultat 439,781 Forvaltningsinntekter og forvaltningskostnader mv Forvaltningshonorar -2,912 Forvaltningsresultat -2,912 Årsresultat 436,869 Årsresultat 436,869 som er disponert som følger: Netto utdelt til andelseiere i året -4,066,293 Avsatt til utdeling andelseiere 4,346,553 Overført til/fra opptjent egenkapital 156,609 Balanse Eiendeler Fondets verdipapirportefølje (note 2) 29,436,058 Opptjente ikke mottatte inntekter (note 2) 2,204,067 Andre fordringer 5,238 Bankinnskudd 36,787 Sum eiendeler 31,682,150 Egenkapital Andelskapital til pålydende 37,261,953 Overkurs/underkurs -5,742,990 Opptjent egenkapital 156,609 Sum egenkapital (note 5) 31,675,571 Gjeld Annen gjeld 6,579 Sum gjeld 6,579 Sum gjeld og egenkapital 31,682,150 78

80 NOTER Note 1: Regnskapsprinsipper Årsregnskapet er satt opp i samsvar med regnskapsloven av 1998 og forskrift om årsregnskap for verdipapirfond av Regnskapsmessig behandling av finansielle instrumenter Verdivurdering av porteføljen skjer etter markedsverdiprinsippet. Dette medfører at alle fondets eiendeler og gjeld vurderes til markedsverdi ved verdifastsettelse. Fastsettelse av virkelig verdi Verdipapirene er verdsatt i henhold til sist kjente kurs på den respektive børs pr Det samme gjelder valutakurser. Vi benytter ulike datakilder som Reuters og Bloomberg for å innhente informasjon om prisene på verdipapirene. Kurser på lite omsatte obligasjoner og sertifikater fastsettes ved hjelp av rentedifferanse over statsrentekurven. Disse differansene kontrolleres daglig og justeres slik at obligasjons- og sertifikatkursene er i overensstemmelse med det norske rentemarkedet. Beregningen vil imidlertid inneholde en subjektiv vurdering. Unoterte aksjer er verdsatt etter selskapets prisingsrutiner. Om aksjen ikke er omsatt gjelder følgende: Dersom aksjen ikke er omsatt og det er fallende marked skal prisen på aksjen nedskrives tilsvarende fallet i relevant aksjeindeks. I et stigende marked skal en eventuell oppskriving av kursen gjøres etter et forsiktighetsprinsipp. En pris som ikke er basert på notering eller faktisk handel i markedet skal dokumenteres særskilt og arkiveres. FRA kontraktene prises daglig etter markedsverdi. Markedsverdien beregnes ut i fra forskjellen mellom avtalt rente og dagens FRA rente neddiskontert til dagens verdi. Markedsverdien av renteswappene bestemmes ut fra kontraktens betingelser, som utstedelsesdato, forfallsdato, rente og hvilken short- long posisjon som er tatt. For å beregne markedsverdien setter vi opp et fast og et flytende verdipapir der det ene er short og det andre er long. Verdipapirene priser vi over swap kurven. Tilordning anskaffelseskost Ved salg av verdipapirer i fondet er kursgevinster/-tap beregnet på basis av FIFO-prinsippet for aksjer og gjennomsnitt for rentepapirer. Transaksjonskostnader Kurtasje til megler ved anskaffelse av verdipapirer er inkludert i verdipapirenes kostpris og kostnadsføres ved salg av verdipapirene. Kurtasjekostnaden inngår i resultatposten gevinst/tap ved realisasjon. Transaksjonsdrevne depotkostnader blir belastet fondet etter gjeldende satser, avhengig av marked. Årets transaksjonskostnader er vist i samlenote 4. Forvaltningshonorar Verdipapirfondene betaler månedlig et forvaltningshonorar til forvaltningsselskapet og kostnaden beregnes på daglig basis basert på dagens porteføljeformue. Prosentsatsene for det enkelte fond er opplyst om i samlenote 4. Utdeling til frivillige organisasjoner fra Alfred Berg Humanfond I henhold til 8 i fondets vedtekter skal fondet hvert år foreta en utdeling til frivillige organisasjoner. Utdelingen skal være 2 % av fondets verdi pr Den enkelte organisasjons tildelte beløp blir beregnet av Verdipapirsentralen ut i fra registrerte tegninger merket med den enkelte organisasjon. Utdelingen er avsatt som annen gjeld i fondets regnskap pr Utdelingen vil finne sted 14. februar Plasseringsprofil Alfred Berg Norge Etisk og Alfred Berg Humanfond har i mange år hatt en etisk plasseringsprofil som er inndelt i to hovedkategorier, dels i form av kriterier som tar hensyn til selskapets sosiale- og miljømessige krav (fastsatt av FN) og dels i form av kriterier som angår selskapets bransjetilhørighet, som innebærer at fondene avstår fra å investere i våpen-, alkohol-, pornografi- og tobakksindustri. I løpet av 2013 ble de etiske investeringskriteriene innført på alle Alfred Berg sine norske aksje- og rentefond, bortsett fra Alfred Berg Indeks som følger Oslo Børs Hovedindeks. Note 2: Porteføljeoversikter Se porteføljeoversiktene. Note 3: Finansielle derivater Fondenes plasseringer i finansielle derivater er oppført i note 2 porteføljeoversikten. Alfred Berg s rentefond kan bruke rentederivater (Forward Rate Agreement (FRA) kontrakter) i sin forvaltning. FRA kontraktene brukes til å gjøre endringer i porteføljens durasjon. Videre benyttes renteswapper for å gjøre endringer i porteføljenes durasjon og som et substitutt for å oppnå renteeksponering når det ikke er relevante kredittpapirer tilgjengelige i markedet. Alfred Berg Høyrente benytter valutaterminkontrakter til å sikre valutaeksponering i rentepapirer som ikke er denominert i norske kroner. Fondenes plasseringer pr utgangen av 2013 er tilnærmet representative for fondenes investeringer i løpet av året. Note 4: Se notetabell Note 5: Egenkapital for fondene Se notetabell Note 6: Skattekostnad Fond Betalbar skatt Endring utsatt skatt Årets skattekostnad Alfred Berg Indeks Alfred Berg Kombi Alfred Berg Optimal Allokering Provisjoner Det belastes ikke lenger tegnings- og innløsningsprovisjoner. Utdeling til andelseier For rentebærende fond utdeles hvert år det skattepliktige resultatet i fondet. Kontantdelen av utdelingen er bokført som kortsiktig gjeld, og de reinvesterte andelene er lagt til andelskapitalen i fondet. For aksjefondene tillegges mottatte utbytter fortløpende andelskapitalen. 79

81 Note 7: Nye fond/andelsklasser Den startet selskapet opp rentefondet Alfred Berg Nordic High Yield, som er et fond i fond, hvor midlene i sin helhet er plassert i Alfred Berg Høyrente CII-NOK. Fondet er notert i SEK. Ny verdipapirfondlov har åpnet for bruk av andelsklasser med ulik forvaltningsgodtgjørelse, minste tegningsbeløp og utstedelsesvaluta. Dette reduserer dermed behovet for antall fond med lik investeringsstrategi. Rentefondet Alfred Berg OMF Kort startet opp , foreløpig med to andelsklasser rettet mot institusjonelle kunder, med ulike grenser for minste tegningsbeløp og satser for forvaltningsgodtgjørelse. Videre er det i 2013 opprettet 4 andelsklasser i Alfred Berg Høyrente. To av klassene er i NOK, hvorav en med resultatavhengig og en med fast forvaltningsgodtgjørelse. De to resterende klassene er i henholdsvis USD og EURO, begge med fast forvaltningsgodtgjørelse. Det ble også opprettet en SEK-klasse i Alfred Berg Global Deepwater Energy. Note 8: Effektiv rente Den effektive renten (yield) for hvert enkelt verdipapir beregnes i følge konvensjonen i det norske rentemarkedet. Note 9: Omløpshastighet Omløpshastighet er et mål på hvor stort handelsvolumet er i forhold til fondets størrelse. En verdi på èn tilsier at fondets totale plasseringer er blitt byttet ut siste år. Omløpshastighet kan defineres som minimum av totalt kjøp og salg, dividert på gjennomsnittlig forvaltningskapital. Årsaken til at minimum av kjøp og salg brukes, er at det er ønskelig å justere for tegninger og innløsninger. Dette beregnes med månedlig frekvens for siste 12 måneder. Omløpshastigheten er samlet i note 4. Note 10: Risiko Våre produkter er i ulik grad eksponert mot forskjellige typer risiko. Nedenfor følger en beskrivelse av generelle risikoelementer, og hvordan de kan påvirke svingninger i andelsverdien for våre verdipapirfond: Likviditetsrisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av endringer i markedets syn på et verdipapirs likviditet. Risikoen vil være rettet mot alle verdipapirfond, og vil være til stede i større eller mindre grad avhengig av fondets investeringsmandat. Aksje- og rentefond som i hovedsak retter sine investeringer mot mindre selskaper, vil ha større innslag av slik risiko enn andre fond. Oppgjørsrisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av tap som kan oppstå i forbindelse med oppgjør av fondets posisjoner. Risikoen er felles for alle verdipapirfond, og vil være til stede i større eller mindre grad avhengig av fondets investeringsaktivitet. I de fleste velutviklede markeder er dette redusert gjennom utstrakt bruk av regulerte verdipapiroppgjørsprosesser. Motpartsrisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av at en motpart i en derivatkontrakt ikke oppfyller sine forpliktelser etter avtalen. Risikoen vil være rettet mot alle verdipapirfond som bruker derivater som en del av forvaltningen. Risikoen kan justeres ved å motregne avtaler og ved å kreve sikkerhet for oppståtte forpliktelser. Utgangspunktet for risikovurderingen av fondene i samlenote 4 er totalrisiko. Risikoindikatoren viser sammenhengen mellom risiko og mulig avkastning. Dette risikomålet gir en indikasjon på hvor store svingninger som kan forventes i fondets andelsverdi. Indikatoren beskriver historisk risiko basert på fondets standardavvik. Fond med Lav angitt risiko vil ha en lavere risiko for kurssvingninger. Fond med Moderat angitt risiko har en høyere forventet avkastning over tid, men investor må påregne å oppleve år med negativ avkastning, også med en investeringshorisont på 3-5 år. Fond med Høy angitt risiko er fond med betydelige svingninger i andelsverdi. Investering i et fond med Lav angitt risiko innebærer ikke at fondet er risikofritt. Renterisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av endringer i det generelle rentenivået. Risikoen vil først og fremst være rettet mot fond som investerer i pengemarkedsinstrumenter og obligasjoner, og den vil avhenge av gjennomsnittlig løpetid på renteinstrumentene. Denne typen risiko overvåkes daglig av våre renteforvaltere, og holdes innen rammene som er satt for hvert enkelt produkt. Historisk risiko rapporteres i vårt markedsmateriell for hvert enkelt produkt. Aksjemarkedsrisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av generelle svingninger i aksjekurser. Risikoen vil først og fremst være rettet mot fond som investerer i aksjer og andre egenkapitalinstrumenter. Hvor stor aksjemarkedsrisiko et verdipapirfond har vil i første rekke avhenge av hvilken risikoprofil produktet har. Våre aksjeforvaltere overvåker slik risiko på daglig basis, og historisk risiko rapporteres for hvert enkelt produkt i vårt markedsmateriell. Valutarisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av generelle svingninger i valutakursene. Risikoen vil først og fremst være rettet mot fond som investerer i utenlandske verdipapirer. Valutasvingninger vil dermed påvirke verdsettelsen av verdipapirene, som gjøres i norske kroner. For aksjefond utgjør slik risiko en mindre del av den totale svingningsrisikoen. For renteprodukter uten valutasikring vil slik risiko utgjøre en større del av den totale risikoen, noe som har ført til at noen investorer ønsker å sikre seg mot slik risiko. Kredittrisiko vil si risiko for endring av fondets andelsverdi som følge av endringer i markedets syn på en utsteders kredittverdighet. Risikoen vil først og fremst være rettet mot fond som er eksponert mot kredittpapirer i pengemarkeds- og obligasjonsmarkedet. Risikoen i våre pengemarkedsog obligasjonsfond overvåkes daglig av våre renteforvaltere. Risikoen kan justeres ved å endre fondets eksponering mot kredittpapirer, og gjennom hvilken kredittverdighet utstederne har. 80

82 NOTE 4 Fond Omløps- Tegnings- Innløsnings- Forvaltnings- Antall andeler Antall andeler Antall andeler Innløsnings- Innløsnings- Innløsnings- Transaksjons- Markedshastighet provisjon provisjon honorar sats pr pr pr kurs pr kurs pr kurs pr kostnader risiko Alfred Berg Likviditet % 0.00% ,308,567 26,157,659 33,145, ,120 Lav Alfred Berg Pengemarked % 0.00% **0,40 44,865,395 35,327,588 34,144, ,035 Lav Alfred Berg Kort Obligasjon % 0.00% ,552,350 8,653,655 8,667, ,250 Lav Alfred Berg Kort Stat % 0.00% , , ,611 1, , , ,585 Lav Alfred Berg Obligasjon % 0.00% ,234, ,830 1,040,526 1, , , ,040 Lav Alfred Berg Obligasjon % 0.00% ,836,431 23,072,425 16,936, ,140 Lav Alfred Berg Obligasjon % 0.00% , , ,440 1, , , ,015 Moderat Alfred Berg Lang Obligasjon % 0.00% ,123,287 1,033,575 1,605, ,280 Moderat Alfred Berg OMF Kort INST I % 0.00% , , ,224 Lav Alfred Berg OMF Kort INST II % 0.00% , , ,921 Lav Alfred Berg Høyrente CI-NOK % 0.00% ****0,45 30,414,625 36,521,460 17,314, ,042 Moderat Alfred Berg Høyrente CII-NOK % 0.00% ,415, ,610 Moderat Alfred Berg Høyrente C-USD % 0.00% ,484, USD 16, ,116 Moderat Alfred Berg Høyrente C-EUR % 0.00% , EUR 8, Moderat Alfred Berg Nordic High Yield % 0.00% , SEK 90, Moderat Alfred Berg Kombi % 0.00% ,450 42,152 24,771 3, , , ,209 Moderat Alfred Berg Optimal Allokering % 0.00% ***1,25 850, , , ,286 Moderat Alfred Berg Indeks % 0.00% **0,25 1,174,553 1,095,488 1,630, ,924 Indeksvekting Alfred Berg Norge % 0.00% ,258,703 1,310, , ,652 Høy Alfred Berg Norge % 0.00% **0,70 2,451,550 2,761,616 3,074, ,004,222 Høy Alfred Berg Aktiv % 0.00% **1,50 509, , , ,827 Høy Alfred Berg Gambak % 0.00% *1,80 52,821 56,443 62,615 14, , , ,042,802 Høy Alfred Berg Norge Etisk % 0.00% **1,70 271, , , ,525 Høy Alfred Berg Humanfond % 0.00% , , , ,972 Høy Alfred Berg Global Deepwater Energy C I % 0.00% ,246 2,492-1, ,213 Høy Alfred Berg Global Deepwater Energy C II % 0.00% SEK 1 002, Høy Alfred Berg Global Quant % 0.00% **1,60 1,044,837 1,032,040 1,582, ,194 Moderat Alfred Berg Nordic Best Selection % 0.00% , , , ,643 Høy * Grunnlaget for beregning av forvaltningshonoraret i Gambak er 10% av verdistigningen, dog med minimum 1,8% og maksimum 5% av gjennomsnittlig forvaltningskapital. ** Differensiert forvaltningshonorar basert på antall andeler den enkelte andelseier har i fondet. Rabatten refunderes månedlig fra forvaltningsselskapet. ***Forvaltningsselskapet kan i tillegg belaste fondet med en symmetrisk forvaltningsgodtgjørelse. Ved en prosentvis større verdiendring enn fondets referanseindeks, vil forvaltningsselskapet i samsvar med vedtektenes 11, i tillegg til den daglige faste forvaltningsgodtgjørelsen beregne seg 10 prosent godtgjørelse av verdiendringen utover den prosentvise verdiendringen til fondets referanseindeks. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke overstige 3 prosent. Ved en prosentvis lavere verdiendring enn fondets referanseindeks trekkes 10 prosent av verdifallet fra forvaltningsgodtgjørelsen. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke bli lavere enn 0,50 prosent. ****Forvaltningsselskapet kan i tillegg belaste fondet med en symmetrisk forvaltningsgodtgjørelse. Ved en prosentvis større verdiendring enn ST1X, vil forvaltningsselskapet i samsvar med vedtektenes 7, i tillegg til den daglige faste forvaltningsgodtgjørelsen beregne seg 20 prosent godtgjørelse av verdiendringen utover den prosentvise verdiendringen til ST1X. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke overstige 0,85 prosent av gjennomsnittlig forvaltningskapital, beregnet fra og med årets begynnelse til ethvert tidspunkt i løpet av kalenderåret hvor gjennomsnittlig forvaltningskapital beregnes. Ved en prosentvis lavere verdiendring enn ST1X trekkes 20 prosent av verdifallet fra forvaltningsgodtgjørelsen. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke bli lavere enn 0,05 prosent av gjennomsnittlig forvaltningskapital, beregnet fra og med årets begynnelse til ethvert tidspunkt i løpet av kalenderåret hvor gjennomsnittlig forvaltningskapital beregnes. Grunnlaget for beregning av innløsningskurs er netto andelsverdi etter utdeling til andelseierne. 81

83 NOTE 5 Egenkapital for fondene Egenkapital Tegninger Innløsninger Utdeling til **Ideell Årsresultat Egenkapital pr andelseiere utdeling pr Alfred Berg Likviditet 2,201,050,395 3,929,430,000 3,319,461,637 69,315,754 55,034,490 2,796,737,494 Alfred Berg Pengemarked 3,637,956,904 1,915,788, ,153, ,031, ,112,946 4,618,672,629 Alfred Berg Kort Obligasjon 880,067, ,390, ,639,577 39,441,825 30,541,443 1,174,917,360 Alfred Berg Kort Stat 870,376,552 11,580, ,376,904 11,543,217 13,234, ,270,573 Alfred Berg Obligasjon 1-3 1,024,140, ,449, ,274,466 43,911,577 38,370,683 1,291,774,465 Alfred Berg Obligasjon 2,703,610,131 1,635,211, ,431, ,668, ,517,613 4,117,239,092 Alfred Berg Obligasjon ,275, ,154, ,244,306 36,326,313 25,134, ,993,485 Alfred Berg Lang Obligasjon 119,385, ,937, ,572,373 8,035,698 5,190, ,904,826 Alfred Berg OMF Kort - 182,677,000 4,999,106 3,379,516 3,221, ,520,245 Alfred Berg Høyrente 3,569,991,390 2,473,579,000 1,976,993, ,511, ,888,895 4,037,954,299 Alfred Berg Nordic High Yield* - 35,585,255 4,346, ,869 31,675,571 Alfred Berg Kombi 118,716, ,659,000 23,828,578 15,077, ,624,066 Alfred Berg Optimal Allokering 93,525,069 4,653,000 14,401,955 12,354,317 96,130,431 Alfred Berg Indeks 216,227, ,137, ,309,185 48,187, ,242,710 Alfred Berg Norge 584,618,860 90,325, ,476, ,336, ,804,557 Alfred Berg Norge + 813,192,516 12,146, ,031, ,417, ,724,106 Alfred Berg Aktiv 361,055,504 23,835,000 49,690,949 78,345, ,544,873 Alfred Berg Gambak 649,837,862 69,186, ,365, ,881, ,540,072 Alfred Berg Norge Etisk 67,888,061 11,290,000 16,838,742 13,633,919 75,973,238 Alfred Berg Humanfond* 74,604,071 3,390,000 7,006,815 1,727,118 15,372,684 84,632,822 Alfred Berg Global Deepwater Energy 2,378, , , ,753 3,511,813 Alfred Berg Global Quant 212,634,117 14,244,000 10,748,389 65,476, ,605,965 Alfred Berg Nordic Best Selection 53,395,475 31,861,000 19,416,658 25,804,104 91,643,921 Sum 18,899,928,522 11,868,908,000 7,914,426, ,165,877 1,727,118 1,415,445,744 23,514,963,040 *Midlene i Alfred Berg Nordic High Yield er i sin helhet inkludert i Alfred Berg Høyrente **Utdeling i Alfred Berg Humanfond gjelder ideell utdeling til frivillige organisasjoner 82

84 REVISJONSBERETNING

85 84

86 Fondsinformasjon Fond Tegningsprovisjon Forvalterhonorar Innløsningsprovisjon Min. tegningsbeløp Kontonummer Alfred Berg Likviditet 0.0 % 0.1 % 0.0 % , Alfred Berg Pengemarked 0.0 % 0.4 % 0.0 % , Alfred Berg Kort Obligasjon 0.0 % 0.4 % 0.0 % , Alfred Berg Kort Stat 0.0 % 0.55 % 0.0 % , Alfred Berg Obligasjon % 0.5 % 0.0 % , Alfred Berg Obligasjon 0.0 % 0.6 % 0.0 % , Alfred Berg Obligasjon % 0.35 % 0.0 % , Alfred Berg OMF Kort I 0.0 % 0.15 % 0.0 % , Alfred Berg OMF Kort II 0.0 % 0.12 % 0.0 % , Alfred Berg Lang Obligasjon 0.0 % 0.6 % 0.0 % , Alfred Berg Høyrente 0.0 % 0,45 %**** 0.0 % 1 000, Alfred Berg High Yield SEK 0.0 % 0.90 % 0.0 % 100, Alfred Berg Kombi 0.0 % 1.5 % 0.0 % , Alfred Berg Optimal Allokering 0.0 % 1.25 %*** 0.0 % , Alfred Berg Indeks 0.0 % 0.25 %** 0.0 % , Alfred Berg Norge 0.0 % 1.2 % 0.0 % , Alfred Berg Norge % 0.7 %** 0.0 % , Alfred Berg Aktiv 0.0 % 1.5 % 0.0 % , Alfred Berg Gambak 0.0 % 1.8 %* 0.0 % , Alfred Berg Norge Etisk 0.0 % 1.7 %** 0.0 % 5 000, Alfred Berg Humanfond 0.0 % 1,8% 0.0 % 2 000, Alfred Berg Global Deepwater Energy CI/II/III - INST I/II/III 0.0 % 1,75 % CI/II/III 0.8 % INST I/ II/III ***** 0.0 % 1 000, Alfred Berg Global Quant 0.0 % 1.6 % 0.0 % 1 000, Alfred Berg Nordic Best Selection 0.0 % 1.5 % 0.0 % , * 10 % av verdistigningen, minimum 1,8 % og maks 5 % av gjennomsnittlig forvaltningskapital ** Differensiert forvaltningsgodtgjørelse *** Forvaltningsselskapet kan i tillegg belaste fondet med en symmetrisk forvaltningsgodtgjørelse. Ved en prosentvis større verdiendring, beregnet i samsvar med vedtektene paragraf 11, enn fondets referanseindeks, vil forvaltningsselskapet i tillegg til den daglige faste forvaltningsgodtgjørelsen beregne seg 10 prosent godgjørelse av verdiendringen utover den prosentvise verdiendringen til fondets referanseindeks. Samlet forvaltningsgodgjørelse kan ikke overstige 3 prosent. Ved en prosentvis lavere verdiendring enn fondets referanseindeks trekkes 10 prosent av verdifallet fra forvaltningsgodtgjørelsen. Samlet forvaltningsgodgjørelse kan ikke bli lavere enn 0,50 prosent. ****Prestasjonsavhengig forvaltninghonorar *****Avhengig av hvilken andelsklasse man har investert i Alfred Berg Kapitalforvaltning AS Foretaksnr Olav V s gate 5, Postboks 1294 Vika, N-0111 Oslo, Norway, Telefon , Faks [email protected] Selskap innenfor BNP Paribas. 85

87 Alfred Berg Kapitalforvaltning AS Olav Vs gate 5, Postboks 1294 Vika N-0111 Oslo, Norway E-post: Telefon: Faks: