HALVÅRSRAPPORT 2014 ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING AS

Transkript

1 HALVÅRSRAPPORT 2014 ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING AS

2 INNHOLD Kjære andelseier 2 Informasjon om BankID 4 Kapitalforvaltningen 5 Fondssider: Fondsoversikt 6 Rentefond 7-13 Kombinasjonsfond 14 Aksjefond Praktisk informasjon 21 Organisasjon Skatteregler og investeringsbegrensinger 24 Forklaring av avkastnings- og risikomål 25 Porteføljeoversikt: Rentefond Kombinasjonsfond Aksjefond Fondsinformasjon 53 Ansvarsbegrensing Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvalting og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Valutakursendringer vil påvirke verdien på fondet, dersom underliggende investeringer er foretatt i annen valuta enn det som fondet er notert i. Selskapet er ikke ansvarlig for eventuelle skader eller feil som beror på hendelser utenfor selskapets kontroll. Materialet kan være delvis eller helt basert på informasjon fra tredjepart. Vi anser denne informasjonen som pålitelig, men det kan ikke garanteres at den er korrekt eller komplett. Innholdet i dette materialet er gyldig for den dato som er oppgitt. Materialet skal kun brukes av den som er påtenkt dette, og skal ikke videreformidles, reproduseres eller helt eller delvis kopieres for noe formål uten samtykke fra Alfred Berg. Kjøper har ikke angrerett ved kjøp av fondsandeler. Årsaken til dette er at prisen på andelene avhenger av svingninger i fi nansmarkedet som selger ikke har kontroll over i angreperioden.

3 KJÆRE ANDELSEIER MARKEDENE FØRSTE HALVÅR 2014 Første halvår 2014 har vært preget av urolighetene på Krimhalvøya. Sammenfallet mellom Russlands anneksjon av et landområde tilhørende Ukraina og 100-årsmarkeringen av utbruddet av første verdenskrig har preget, og preger, markedene ved inngangen til høsten. Til tross for de politiske urolighetene og økonomiske sanksjoner mellom EU/EFTA/USA på den ene siden og Russland på den andre, så har aksje- og kredittmarkedene holdt seg svært godt. Markedene synes å prise inn en fredelig løsning med begrenset negativ økonomisk effekt tilslutt. Russland som en viktig handelspartner for Europa synes å være på vei inn i resesjon. Tilliten til det fi nansielle systemet i Europa er heldigvis kommet tilbake. En hendelse som at Portugals nest største bank Espirito Santo fi kk økonomiske problemer og ble splittet i to, en god (Novo) og en dårlig bank, smittet ikke lenger over på andre europeiske banker: Dette til forskjell fra hva som ville skjedd i årene i etterkant av fi nanskrisen i Det som imidlertid er klart er at veien frem til en høyere stabil vekst spesielt i Europa, vil bli lang og tornefull. Veksten i viktige og store land som Italia og Frankrike er fl at eller sågar negativ. ECB har igjennom våren kommet med retorikk om at de igjennom høsten vil komme med de tiltak som er nødvendige for å forhindre en defl asjon fra å feste seg innenfor Euro området. Mange er imidlertid av den formening om at tiltakene ECB kommer med er for små og at de kommer for sent. Dette kan medføre at det er en mulighet for at rentene i Euro området vil være lave svært lenge. I USA og i Storbritannia har imidlertid veksten stabilisert seg såpass at de første renteøkningene fra sentralbankene etter hvert vil kunne manifestere seg. Avmattingen i de fremvoksende markedene er markert, og vi vil ikke få samme vekstbidraget fra blant annet Kina i de kommende årene som vi historisk har hatt. Dette har gitt lavere priser for en rekke råvarer. I henhold til de nye og strengere kravene som skal implementeres, er banksektoren i Europa fremdeles opptatt med å bygge kapital. Imidlertid melder de fl este banker at denne prosessen er i god gjenge. Bygging av egenkapital vil trolig virke mindre negativt på bankenes utlånsvilje i tiden fremover. En stram økonomi med lav ledighet har gjort at lønnsveksten i Norge har vært mye høyere enn i Europa for øvrig. Dette svekker norsk industris konkurranseevne. Soliditeten til den norske staten er unik i den vestlige verden og gjør at en eventuell avmatting raskt kan motvirkes gjennom konjunkturelle tiltak. Det bebudede fallet i eiendomspriser synes å være avlyst, og erstattet med forventninger om ytterligere prisøkninger på boligeiendom, spesielt rundt de større byene. Det er trolig at myndighetene vil forsøke å møte en antatt overoppheting av boligprisene med nye krav til egenkapital og redusert avdragsfrihet eller lignende. En ensidig økning av rentene vil sentralbanken i det lengste forsøke å unngå, da dette vil kunne svekke konkurranseevnen ytterligere. Våre forvaltere har bidratt med sine kommentarer utover i denne årsberetningen om markedene og våre fond. Vi håper du tar deg tid til å lese rapporten, og at den vil være nyttig for dine investeringsbeslutninger i FORVALTNINGEN I 2014 har Alfred Berg fokusert på å styrke det nordiske samarbeidet ytterligere. På TAA-siden (Taktisk Aktiva Allokering) har en nordisk gruppe på 6 personer, hvorav 2 fra Norge, siden februar vært ansvarlig for å utforme vårt felles Nordiske syn på markedene, samt fondsseleksjon. Denne gruppens arbeid danner basis for det lokale TAA-arbeidet vi gjør for våre norske kunder i Alfred Berg Kapitalforvaltning i Norge. I Norden styrkes samarbeidet på rentesiden gjennom at Morten Steinsland nå er leder for renteområdet i Norden. Fremover vil dette lede til ytterligere styrkning av rente- og kredittarbeidet i Norden. På aksjesiden vil det Nordiske samarbeidet på tilsvarende måte styrkes. Vi har en eier som mener at sterke lokale investeringsteam er avgjørende for vår suksess. Det sier også litt om hvor viktig lille Norge er for et globalt konsern som BNP Paribas. Forvaltningsindustrien blir stadig mer kompleks, og vår eier har viljen til å investere i erfarne medarbeidere. Dette er vi særlig glade for i en periode hvor mange av våre konkurrenter blir tvunget til å nedbemanne. Avkastningen ble god for alle aktivaklasser i 2013, og denne utviklingen har fortsatt utover i På samme måte som i fjor, var rentene lave ved starten av året og det så ut til å bli vanskelig å oppnå noen positiv avkastning av betydning. Likevel har våre renteporteføljer levert meget bra, både i forhold til referanseindeks og konkurrenter. Høyrentesegmentet av obligasjonsmarkedet har fortsatt med god aktivitet og Alfred Berg Høyrente er tilbake med en god positiv avkastning på linje med våre konkurrenter etter fjorårets hendelse med Northland Resources. Vi fortsetter å foredle vår allerede velutviklede kredittprosess. Våre aksjefond har fortsatt den sterke utviklingen fra i fjor og ligger helt i toppen av avkastningslisten hittil i år. Det er særlig våre investeringer i oppdrettssektoren som har bidratt til den høye avkastningen. Aksjefondene våre har i fl ere år levert konsistent gode resultater. Vi mener dette er resultatet av en disiplinert utøvelse av vår investeringsprosess. 2

4 SRI, EIERSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE Vi ser at mange års arbeid med SRI har løftet nivået hos de norske børsnoterte bedriftene. Det er nå sjelden at vi ekskluderer bedrifter fra våre porteføljer. Likevel kan vi ikke si at vi er «ferdige» med dette arbeidet. Uønskede hendelser skjer fra tid til annen, men vi opplever nå en helt annen vilje fra selskapene til å ta tak i uønsket atferd enn for år siden. Vi samarbeider med MSCI for overvåkingen av selskapene vi er investert i. Vi bruker stemmeretten for alle aksjer vi eier i Norge. Vi samarbeider også med andre institusjonelle investorer i Norge fordi vi ofte har sammenfallende interesser. Vårt samarbeid er formalisert i Eierforum. Dette er en gruppe hvor noen av Norges største kapitalforvaltere bidrar med ressurser for å utforme allmenne retningslinjer for eierstyring av norske børsnoterte selskaper. Gjennom dette forumet får vi også møte representanter for den norske staten. Vi har i år deltatt på møte med Næringsministeren som en del av ministerens arbeid med regjeringens nye eierskapsmelding. Vi er glade for at vi som har lang erfaring som seriøs investor i norsk næringsliv blir invitert til å fremme våre meninger. For meninger det har vi, og vi vet av erfaring hvor viktig et riktig sammensatt styre er for et selskaps utvikling. Vi deltar i valgkomitéer i flere børsnoterte selskaper, samt at vi har egne nominerte i representantskap der hvor det er naturlig. PRODUKTUTVIKLING OG FORVALTNINGSKAPITAL Vi har fortsatt å befeste vår posisjon som en seriøs og preferert forvalter av renter, kreditt og aksjer. Vår forvaltningskapital har økt kraftig og vi passerte 40 milliarder kroner under forvaltning ved halvårsskiftet. I Norge har vi økt antall kunder innenfor det institusjonelle segmentet, tredjepartsdistributører og direktekunder. Vi har stor vekst fra internasjonale kunder som oppdager Norge som investeringsmulighet. Vi opplever at vår eierbank BNP Paribas med sin globale rekkevidde oppnår godt gehør når de presenterer Norge og Norden som investeringsområde. Som eksempel kan vi nevne at vi i første halvår har skreddersydd en portefølje bestående av utbytteaksjer og høyrenteobligasjoner for en av Japans største banker. Vi besluttet i fjor å redusere forvaltningsprovisjonen på vårt OSEBX-indeksfond. Dette er nå gjennomført og har så absolutt blitt lagt merke til. Fondet har vokst betydelig i første halvår. Indeksfond skal gjenspeile en indeks, og meravkastning er derfor ikke et kriterium for hvilket fond man velger. Pris er det viktigste, og vi er fornøyd med å kunne gi dette tilbudet til denne typen investorer. ORGANISASJON OG SYSTEMER Risikostyring er et kontinuerlig arbeid som får stadig større betydning i vår industri. Vi har ansatt Jens Palme i riskavdelingen vår, og vi har automatisert risk-rapporteringen på rentesiden ved å ta i bruk et nytt system MDC. Vi har gjort fl ere rekrutteringer den siste tiden. Kristoffer Sønnervik er ansatt for å følge opp institusjonelle kunder, Dag Messelt er ansatt som investment specialist og vil følge opp våre internasjonale kunder. Arve Drageset er ansatt på vår juridiske avdeling. Vi har styrket vårt renteteam gjennom en intern fl ytting av Torolv Herstad fra stillingen som investment specialist til renteforvalter. UTSIKTER Det er god økonomisk vekst i to av verdens tre viktigste regioner. Den amerikanske økonomien har nå vært robust over lang tid og dette har medført en vesentlig nedgang i arbeidsledigheten. Sentralbanken har begynt å trappe ned sine ekspansive tiltak, men kommuniserer tydelig at de er villige til å implementere nye tiltak ved eventuelle tilbakeslag. Kina er motoren i Asia og opprettholder god vekst, selv om den må ventes å bli lavere enn tidligere. Flere ganger har skuffende statistikk vist seg å være engangstilfeller fra dette landet. Myndighetene rår over enorme reserver som kan settes inn ved en nedbremsing. Europa sliter imidlertid med å få fart på veksten. Den europeiske sentralbankens tiltak har ikke vært tilstrekkelige og myndighetene sliter med å få gjennomført strukturelle endringer i sine respektive hjemland. I det korte bildet vil handelssanksjoner i forhold til Russland ha negativ innvirkning på en allerede beskjeden vekst. Tysklands utvikling vil bli enda viktigere i tiden fremover. Usikkerheten om norsk økonomi ligger først og fremst på investeringsnivået i Nordsjøen. Foreløpig statistikk tyder på et lite fall for neste år. Ettersom Nordsjøen skaper betydelige ringvirkninger på land, er det vanskelig å opprettholde den høye veksten vi har hatt uten drahjelp fra oljesektoren. En avmatting må vi derfor regne med, samtidig som ny oppgang i eiendomsprisene tyder på det motsatte. Så langt ser det ut som om vi vil få et nytt godt investor-år. Vi takker for den tilliten du har vist oss og ser frem til et fortsatt godt samarbeid. 3

5 INFORMASJON OM INNLOGGING VIA BankID Nå kan du enkelt bli kunde i Alfred Berg. Den raskeste måten er å bruke kodebrikken du bruker i nettbanken din, via BankID løsning. Når du blir kunde oppretter vi automatisk og kostnadsfritt en VPS-konto for deg. Har du ikke BankID, eller ønsker du å bruke en eksisterende VPS-konto hvor Alfred Berg ikke er kontofører, ber vi deg benytte en av våre tegningsblanketter som du fi nner på Du kan logge inn på BankID fra hvilken som helst norsk bank. Husk å ha klar kodebrikken du bruker i nettbanken din. Ditt kundeforhold aktiveres så snart transaksjonen er oppgjort hos VPS. Sikkerhetskode Din sikkerhetskode er et engangspassord fra et kodekort, kort eller kodekalkulator som du har fått av din bank. Er BankID sikkert? Ja. Bankene jobber kontinuerlig med sikkerheten i BankID gjennom BankID Samarbeidet. Trusselbildet er stadig i endring, og dette gjør at et godt samarbeid mellom bankene er nødvendig. I tillegg til sikkerhet er bankene opptatt av brukervennlighet. Disse to faktorene kan være vanskelige å kombinere, og bankene legger mye ressurser ned i å gjøre BankID til både en sikker og brukervennlig løsning. Les mer om trygg bruk på Koster BankID noe? Det er den enkelte bank som utsteder BankID til sine kunder og som også fastsetter pris på sine tjenester. Ta kontakt med din bank for opplysninger om priser og vilkår. Java For å benytte BankID må du ha Java installert på din maskin. Noen nettlesere vil gi deg automatisk melding om dette. I andre tilfeller må du selv velge å laste dette ned og installere det. For gratis nedlastning av Java fi nner du informasjon på våre nettsider: Hva er BankID? BankID er en personlig og enkel elektronisk legitimasjon for sikker identifi sering og signering på nettet. I den fysiske verden identifi serer du deg med pass, førerkort eller bankkort. I den elektroniske verden kan du bruke din BankID for å bekrefte hvem du er. Ved å bruke ditt fødselsnummer, den koden du får fra sikkerhetskortet og det personlige passordet du har valgt får du tilgang til din BankID. Denne er lagret for deg hos Bankenes Betalingssentral (BBS). Hvem står bak BankID? BankID tilbys av bankene i Norge og er basert på en felles infrastruktur som er utviklet av banknæringen gjennom BankID Samarbeidet, i regi av Finansnæringens Fellesorganisasjon. Hva er fordelene med BankID? Med BankID får du en trygg, sikker og enkel elektronisk ID som kan brukes til blant annet innlogging i nettbanken. Samme BankID kan brukes på tvers av de bankene du har kundeforhold i. BankID er imidlertid langt mer enn bare en innloggingsmekanisme i nettbank. Med BankID kan du signere dokumentene elektronisk slik at du slipper å møte opp personlig eller sende med post, for eksempel søknad om barnehageplass, endre adresse hos Posten, bud på bolig, lånesøknad, tinglysning av dokumenter med mer. Du vil også kunne benytte din BankID når du betaler med BankAxess. Da bruker du BankID til å signere betalingen. Kilde: 4

6 ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING Alfred Berg Kapitalforvaltning Alfred Berg Kapitalforvaltning representerer den norske virksomheten innenfor Alfred Bergs felles nordiske organisering. Selskapet er eiet av BNP Paribas. BNP Paribas samlede kapitalforvaltningsvirksomhet omfatter 539 milliarder EUR, noe som medfører at enheten blir en Europas tre største kapitalforvaltere. Alfred Berg Kapitalforvaltning er en direkte videreføring av ABN AMRO Kapitalforvaltning, som tidligere het Alfred Berg Industrifi nans Kapitalforvaltning. Alfred Berg ble etablert i 1863 og er Nordens eldste fi nansforetak med en tradisjonsrik historie. I 2001 ble det gjennomført en fusjon av selskapene Industrifi nans Fondsforvaltning, Alfred Berg Fondsforvalting og Oslo Fondsforvaltning, og selskapet fi kk da navnet Alfred Berg Industrifi nans Fondsforvaltning. Videre ble selskapene Gambak Fondsforvaltning og Banco Fondsforvaltning innfusjonert i Kapitalforvaltning i Alfred Berg Kapitalforvaltning Investorer velger i økende grad å søke profesjonell assistanse i forvaltningen av sine midler. Dette har blant annet sin bakgrunn i at fi nansmarkedene stadig blir mer komplekse, og at produkt- og tjenestetilbudet utvides meget raskt til å omfatte fl ere aktivaklasser samt nye og mer kompliserte produkter. Den nordiske organiseringen, med sterke rådgivnings- og forvaltningsmiljøer lokalt i Oslo, Stockholm og Helsingfors, gir maksimalt fokus og de beste forutsetninger for å ivareta våre lokale kunders behov. Videre har vi ubegrenset tilgang til BNP Paribas Investment Partners mangfoldige produktspekter og kompetanse innenfor ulike relevante investeringsløsninger. BNP Paribas Investment Partners har virksomhet i 45 land og forvalter samlet over 539 milliarder EUR. Alfred Berg Kapitalforvaltning forvalter 39,2 milliarder kroner for norske kunder, hvorav 27 milliarder kroner er plassert i norske verdipapirfond. Blant våre kunder fi nnes en rekke større forsikringsselskaper, pensjonskasser, offentlige institusjoner, stiftelser, humanitære organisasjoner, privatpersoner samt andre kapitalforvaltere. Innenfor rammen av Alfred Berg Kapitalforvaltnings totale produkttilbud, kan vi tilby våre kunder forvaltning av aksjer og rentebærende verdipapirer i samtlige store kapitalmarkeder i verden. I tillegg til de norske verdipapirfondene tilbyr vi BNP Paribas Investment Partnersfond som er lokalisert i Luxemburg. Dette er verdipapirfond som investerer i ulike internasjonale markeder. Luxemburg-fondene har sin egen årsrapport, se Forvaltningen av de norske verdipapirfondene skjer i henhold til «Lov om verdipapirfond» av 25. november 2011 nr 44. Hvert fonds investeringsstrategi og rammebetingelser er nedfelt i fondets vedtekter, prospekt og nøkkelinformasjon for investorer. Disse dokumentene kan lastes ned vederlagsfritt på vår hjemmeside: Hva kan Alfred Berg Kapitalforvaltning gjøre for deg? Våre kunder skal oppnå høyest mulig avkastning på sine plasseringer med en risiko som både er kontrollert og tilpasset den enkeltes målsetninger, rammebetingelser og risikopreferanser. Dette kan etter vår mening best oppnås gjennom å: Assistere våre kunder ved valg av riktig aktiva sammensetning tilpasset den enkeltes målsetning og preferanser. Tilby innovative og nyskapende investeringsløsninger for å optimalisere avkastning i forhold til ønsket risiko. Anbefale kortsiktige justeringer i porteføljen for på den måten å utnytte de avkastningsmuligheter som kapitalmarkedene til enhver tid gir. Sørge for en profesjonell håndtering av hver enkelt delportefølje ved hjelp av kontinuerlige og dyptgående analyser av markeder, bransjer og selskaper, samt ved å utføre en profesjonell daglig markedsovervåking. Gi våre kunder god oppfølging gjennom fyldig og regelmessig rapportering og personlig oppfølging. Profesjonell og aktiv rådgivning Å overlate forvaltningen av fi nanskapitalen til en utenforstående rådgiver og kapitalforvalter er og blir en tillitssak. Våre kunder skal forvente at midlene blir tatt hånd om på en profesjonell måte gjennom objektiv rådgivning og effektiv forvaltning. Med Alfred Berg Kapitalforvaltning som rådgiver og forvalter, får kunden en samarbeidspartner som søker å bidra til at det oppnås god avkastning med en risiko som både er kontrollert og tilpasset den enkeltes behov. Den strategiske allokeringen skal sikre et kontrollert langsiktig risikonivå i porteføljen i tråd med kundens ønsker og preferanser. Videre gjennomføres det taktiske porteføljeallokeringer som har til hensikt å øke kundens avkastning på relativt kort sikt. Den oppnådde avkastningen henger naturlig sammen med den risiko som tas i porteføljen. Derfor ser vi det som en av våre viktigste oppgaver å rådgi kunden i valg av risikoprofi l. Individuell kundebehandling For å kunne utføre våre oppgaver tilfredsstillende, må vi kjenne våre kunder godt. Gjennom samtaler om risikobæreevne og rammebetingelser, samt inngående analyser av kapitalmarkedet, er det mulig å komme frem til en porteføljesammensetning som oppfyller den enkelte kundes målsetting og preferanser. Den strategiske aktivaallokeringen fastlegger hvorledes midlene ideelt sett bør fordeles mellom de ulike aktivaklasser for at den langsiktige målsettingen for porteføljen skal kunne oppnås. Det vil være disse overordnede beslutninger om hvorledes midlene fordeles mellom pengemarkeds-, obligasjons-, aksje- og alternative investeringer som over tid har størst betydning for resultatet og den samlede risiko i porteføljen. Enhver fi nansiell investor har sine særskilte rammebetingelser for håndtering av sine fi nansielle ressurser. Derfor vil den ideelle strategiske porteføljeallokeringen ofte variere fra investor til investor. Som fi nansiell rådgiver legger vi stor vekt på at våre kunder foretar de strategiske valg som er best tilpasset den enkeltes rammebetingelser og mål. Innenfor en mer kortsiktig tidshorisont foretas taktisk aktivaallokering. For å utnytte kortsiktige svingninger i ulike markeder, kan det være fornuftig å foreta visse periodiske omplasseringer av porteføljen, for taktisk å utnytte markedsmuligheter. På denne måten kan man ta del i den forventede verdiendring i de enkelte markeder. For eksempel vil det være fornuftig å ta større eksponering i lange obligasjoner og aksjer ved et forventet rentefall, og motsatt større eksponering i pengemarkedet når man forventer høyere infl asjon og renteøkning. En slik taktisk justering av investeringsporteføljen må imidlertid foretas innenfor rammene av den langsiktige eller strategiske porteføljeallokeringen. Rapportering Fyldig og punktlig resultatrapportering og porteføljeevaluering målt mot realistiske forventninger er med på å skape trygghet og tillit. Alle våre kunder som ønsker å motta månedsbrev, årsrapport og halvårsrapport kan kontakte oss på og kan når som helst kontakte oss for råd og synspunkter. 5

7 FONDSOVERSIKT Markedskommentar rentemarkedet 7-8 Pengemarkedsfond: Alfred Berg Likviditet 9 Alfred Berg Pengemarked Obligasjonsfond: Alfred Berg Kort Obligasjon 10 Alfred Berg Kort Stat Alfred Berg Obligasjon Alfred Berg Obligasjon Alfred Berg Obligasjon Alfred Berg Lang Obligasjon Alfred Berg Høyrente ( Classic I/II/EUR/USD) 13 Alfred Berg OMF Kort I/II Kombinasjonsfond: Alfred Berg Kombi 14 Alfred Berg Optimal Allokering Markedskommentar norske aksjemarkedet 15 Norske aksjefond: Alfred Berg Norge [Classic] 16 Alfred Berg Norge [Inst] Alfred Berg Aktiv 17 Alfred Berg Gambak Alfred Berg Indeks [Classic] 18 Alfred Berg Indeks [Inst] Alfred Berg Humanfond 19 Internasjonale aksjefond: Alfred Berg Global Deepwater Energy 19 Alfred Berg Global Quant 20 Nordiske aksjefond: Alfred Berg Nordic Best Selection 20 6

8 MARKEDSKOMMENTAR TIL RENTEMARKEDET Internasjonal økonomi Hovedbildet for global økonomi etter at første halvår 2014 er unnagjort, er at det underliggende vekstbildet er i bedring. Selv om 1. kvartal var dårligere enn forventet, mye på grunn av at dårlig vær trakk ned veksten i USA, så mener vi at den underliggende globale veksttakten er i rangen 3-4 % vekst. Den sterkeste utviklingen ser vi i USA. Selv om 1. kvartal var svakt (dårlig vær) ser vi sterk utvikling i underliggende vekstdrivere. Rentene er lave, bankene er friskmeldt og perioden med fi nanspolitiske innstramninger er langt på vei over. Vi ser klar bedring i arbeidsmarkedet og privatforbruket er opp. Vi tror på en fortsatt sterk bedring i amerikansk økonomi i resten av 2014 og videre inn i Etter en lang periode med til dels dyp resesjon i Europa ser vi igjen positive vekstrater. Lokomotivet Tyskland fortsetter sin gode utvikling, samtidig som vi ser at de kriserammede landene i Sør-Europa er i bedring. Innstramningene i statsbudsjettene er i stor grad fullført og arbeidsledigheten har toppet ut og faller nå i mange land. Gjeldkonsolideringen i privat sektor er et tilbakelagt stadium og vi ser igjen økende privat konsum. Den samme positive utviklingen ser vi i industriproduksjon og eksport. Bildet er klart mer positivt enn for et år tilbake, men må likevel karakteriseres som svakt. Veksten i år blir om lag 1 % og kun marginalt høyere til neste år. Kina er viktig for global vekst. Året startet med stor bekymring for kinesiske vekstutsikter. Spesielt bobletendenser i eiendomsmarkedet var (og er) grunnlag for bekymring. Så langt i år må det konstateres at Kina igjen leverer veksttall om lag som forventet. Selv om markedet på kort sikt fremstår som noe mindre bekymret for et snarlig fall i veksttakten, tror vi det blir viktig å følge Kina tett fremover. Den geopolitiske situasjonen i verden gir rom for bekymring. Mengden av konfl ikter virker å være økende. Spesielt ser vi at en videre opptrapping av Ukraina-krisen og forholdet til Russland kan svekke muligheten for en raskere vekst i Europa Figur: Utvikling i PMI (fremtidsindikator for industriproduksjon) for verden, USA Europa og Kina Norsk økonomi Norsk økonomi utvikler seg svakere enn hva vi har vært vant med de siste årene. Svake vekst impulser fra landene rundt oss og en klar avkjøling av bolig og nybyggingsaktiviteten på høstparten i fjor er hovedårsakene til avmattingen. Fremover ser vi stor usikkerhet knyttet til investeringstakten i Nordsjøen. Forventningene er klart i retning av vesentlig mindre vekst i investeringer enn de siste årene. Frykten er at ringvirkningene av dette skal slå hardt i resten av økonomien og føre til lavere vekst og stigende arbeidsledighet. Foreløpig har vi sett lite av dette og norsk økonomi utvikler seg langt på vei i tråd med forventningene. Vi ser få tegn til stigende arbeidsledighet og boligmarkedet har raskt hentet seg inn igjen etter priskorreksjonen i fjor høst. Privat konsum er bra og fremtidstroen i industrien taler ikke i retning av kraftig vekst fall. Vekstraten i 2014 er ca. 2 %, svakere enn tidligere men klart bedre enn i Europa for øvrig. Fremover tror vi på en moderat bedring og har lite frykt for kraftig fall i den økonomiske veksten. Renteutviklingen Fra allerede lave nivåer har renter falt ytterligere gjennom første halvår Relativt svak økonomisk utvikling i Europa, økt geopolitisk spenning og ytterliggere stimulanser fra ECB og andre sentralbanker har vært hoved driverne bak denne utviklingen. I Europa har svake vekstutsikter og svært lave infl asjonstall bidratt til enda mer penge politiske stimulanser fra ECB. Sentralbankrentene er senket ytterliggere til nær 0 %, renten på innskudd i sentralbanken er nå negativ og en rekke andre tiltak for å stimulere til økt aktivitet er iverksatt. Norges Bank har fulgt opp og indikerer større sannsynlighet for rentekutt enn det motsatte. Riksbanken i Sverige har satt nye rekordlave renter. Forventningene er at det fortsatt vil ta fl ere år før ECB, Norges Bank mfl. vil øke sentralbankrentene. På den annen side ser vi at vi nærmer oss tiden for normalisering av pengepolitikken i USA og Storbritannia. Federal Reserve i USA er i prosessen med å avvikle obligasjonskjøpene i markedet og det må forventes at sentralbankrentene økes i løpet av det neste året. Det samme kan langt på vei også sies om Bank of England, som etter hvert er nødt å svare på sterke veksttall med en tilstramning av pengepolitikken. Kilde til grafer: Bloomberg Finance 7

9 MARKEDSKOMMENTAR TIL RENTEMARKEDET Hittil i år har lange obligasjonsrenter i Europa falt med rentepunkter mens tilsvarende renter i USA er ned ca. 50 rente punkter. Markedsrentene vi ser i Europa er nå de laveste observerte rentene i moderne tid. Figur: 10 års swaprenter i Norge, USA og Tyskland) Alfred Berg sine rente- og obligasjonsfond Første halvår 2014 har vært godt for vår rente og obligasjonsforvaltning. Fallende rentenivå og lavere kredittpåslag har bidratt til god avkastning i mange av våre fond. Våre pengemarkedsfond har gitt en avkastning hittil i år på om lag 1,2 %. Lav-risiko obligasjonsfond (investment grade) har gitt en avkastning på mellom 2 og 5,5%, der den høyeste avkastningen er skapt i fond med lang rentedurasjon og lang kredittløpetid. Markedet for høyrente (high yield) obligasjoner har vært svært aktivt i En rekke nye selskaper har kommet til markedet for å hente fi nansiering og emisjonsaktiviteten har vært rekordhøy. Også her har kredittpåslagene falt betydelig og bidratt til god avkastning hittil i år. Alfred Berg Høyrente er opp ca. 3,34 % per 30.juni Utvikling i Kredittmarkedene Hovedfokus i våre rente- og obligasjonsporteføljer er investeringer i kredittobligasjoner. Utviklingen så langt i 2014 har vært positiv for kreditt. Aktiviteten i markedet har vært god og vi har sett at både finansinstitusjoner og bedrifter finner finansiering i obligasjonsmarkedet. Kredittpåslagene har kommet markert inn gjennom året. Innenfor banksegmentet er påslaget redusert med nesten 30 basispunkter. Kredittpåslagene er nå på de laveste nivåene siden fi nanskrisen startet i Selv om vi fortsatt har et stykke igjen til all-time-lows, er det vanskelig å hevde at kreditt er særlig billig på dagens nivåer. Likevel velger vi å være positive til utviklingen inn i annet halvår. Etterspørselen etter gode kredittpapirer drives i stor grad av god tilgang på likviditet fra sentralbankene i kombinasjon med et ekstremt lavt rentenivå. Med risikofrie renter i mange land på godt under 1 % blir investeringer i kreditt obligasjoner en nødvendighet for å skape en akseptabel avkastning. Vi ser få grunner til at denne trenden avsluttes i nær fremtid. Figur: Kredittpåslaget for 5 års obligasjoner i norske banker, obligasjoner med fortrinnsrett og kraftobligasjoner Kilde: Tall hentet fra Norges Bank, Statistisk Sentralbyrå 8

10 ALFRED BERG LIKVIDITET Investeringsstrategi Alfred Berg Likviditet er et norsk pengemarkedsfond som kun investerer i korte obligasjoner og sertifi kater utstedt av stat, fylkeskommuner, kommuner, kredittforetak og bank- og forsikringsselskap som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, BBB-/Baa3 eller bedre. Fondets midler kan kun investeres i fi nansielle instrumenter som vekter 20 % eller lavere i henhold til Forskrift om kapitaldekning. Kredittrisiko begrenses også ved at ingen instrumenters gjenværende løpetid kan oversige 3 år, og at fondets gjennomsnittlige vektede gjenværende løpetid aldri skal overstige 1 år. Fondets målsetting er å skape meravkastning utover referanseindeksen gjennom investeringer i norske verdipapirer, samtidig som forvaltningsteamet sikter mot en konservativ kreditteksponering. Fondet investerer i verdipapir med forfall eller renteregulering innen 12 måneder. Modifi sert durasjon vil til enhver tid være mellom 0 og 0.5, og har således lav renterisiko. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 3,4 mrd NAV pr NOK 84,88 Antall utstedt andeler ,25 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 2,13 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 1,1 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,10 % BIS vekt 20 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 0,09% 0,16% Tracking error 36 mnd 0,04% - Informasjonsratio 36 mnd -42,50 - Fondets største poster i % Skandiabanken AB 5,68 SpareBank 1 SMN 5,42 Kredittforeningen for Sparebank 5,40 Sparebanken Sor 4,94 Sparebanken More 4,64 Stavanger Kommune 3,87 Sparebanken Sogn og Fjordane 3,86 Nordea Bank Norge ASA 3,82 Swedbank Hypotek AB 3,74 SpareBank 1 Boligkreditt AS 3,73 Komplett porteføljeoversikt se side 26 Avkastning i % Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 3,42 4,16 Ann. avkastning 5 år 0,08 1,86 Ann. avkastning 3 år 0,13 1,69 Avkastning 12 mnd 0,39 1,51 Avkastning i år 0,39 0,70 (Kurs) mar 94 sep 96 okt 98 jan 01 mar 03 feb 05 des 06 nov 08 sep 10 aug 12 jun 14 Fond Indeks (Periode) ALFRED BERG PENGEMARKED Investeringsstrategi Alfred Berg Pengemarked er et norsk pengemarkedsfond som investerer i sertifi kater og obligasjoner med renteregulering innen 12 måneder. Utstederne av instrumentene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper, og fi nansinstitusjoner som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, BBB-/Baa3 eller bedre. Fondet kan investere inntil 15 % i ansvarlige lån. Kredittrisikoen i fondet begrenses gjennom grundige analyser av utstedernes økonomiske situasjon og evne til å tilbakebetale renter og hovedstol. Kredittrisiko begrenses samtidig ved at fondets gjennomsnittlige vektede gjenværende løpetid aldri overstiger 1.5 år. Målsetningen med fondet er å gi andelseiere en avkastning som overstiger fondets referanseindeks, gjennom eksponering mot en godt diversifisert portefølje av solide selskaper. Normalt sett har pengemarkedsrenten ligget over innskuddsrenten i bank. Modifi sert durasjon i fondet vil til enhver tid være mellom 0 og 1 og fondet har således en lav renterisiko. Referanseindeksen er Oslo Børs Statsobligasjonsindeks, 6 mnd. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 5,4 mrd NAV pr NOK 104,21 Antall utstedt andeler ,08 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 2,56 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,9 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,40 % BIS vekt 100 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning 3,85 2,09 Annualisert standardavvik 0,64 0,27 Relativ risiko 0,70 - Information Ratio 2,50 - Fondets største poster i % BN Bank ASA 4,29 Eika Boligkreditt AS 3,91 Sparebanken Sor 3,83 Sandnes Sparebank 3,03 Sparebanken More 2,90 Skandiabanken AB 2,70 Eiendomskreditt 2,69 Swedbank Hypotek AB 2,55 Fana Sparebank 2,46 SpareBank 1 Boligkreditt AS 2,29 Komplett porteføljeoversikt se side 27 Avkastning i % Fond Indeks Ann. avkast oppstart Ann. avkastning siste 60 mnd Ann. avkastning siste 36 mnd Avkastning siden Avkastning Avkastning Avkastning Avkastning Avkastning hittil i år (Kurs) okt 91 aug 94 okt 96 jan 99 mar 01 jun 03 aug 05 nov 07 jan 10 mar 12 jun 14 Fond Indeks (Periode) 9

11 ALFRED BERG KORT OBLIGASJON Investeringsstrategi Alfred Berg Kort Obligasjon er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Fondets midler kan kun investeres i fi nansielle instrumenter som vekter 20 % eller lavere i henhold til Forskrift om kapitaldekning. Utstederne av obligasjonene er dermed primært stater, kommuner, fylkeskommuner, og fi nansinstitusjoner, som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, BBB-/Baa3 eller bedre. Alfred Berg Kort Obligasjon er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventninger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 0.25 og 2. Fondet har dermed en lav til moderat renterisiko. I perioder med fallende renter forventes fondet å oppnå en lav til moderat kursstigning på obligasjonene, og dermed påvirke totalavkastning utover renteavkastningen i et begrenset omfang. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter kun forventes å oppleve lavt til moderat kursfall på obligasjonene. Fondet har en lav kredittrisiko og er veldiversifi sert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 1,01 mrd NAV pr NOK 103,59 Antall utstedt andeler ,29 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 3,53 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,40 % BIS vekt 20 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Stadshypotek AB 6,83 DNB Boligkreditt AS 6,40 Skandiabanken AB 4,61 Eiendomskreditt 4,10 Storebrand Bank ASA 3,73 Totens Sparebank Boligkreditt 3,62 Fana Sparebank Boligkreditt AS 3,46 Sparebanken Ost Boligkreditt A 3,42 Verd Boligkreditt AS 3,35 SSB Boligkreditt AS 3,05 Komplett porteføljeoversikt se side 29 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år (Kurs) des 97 aug 99 apr 01 des 02 aug 04 mar 06 nov 07 jul 09 feb 11 okt 12 jun 14 Fond Indeks (Periode) ALFRED BERG KORT STAT Investeringsstrategi Alfred Berg Kort Stat er et statsobligasjonsfond som investerer i stat eller statsgaranterte verdipapirer i norske kroner utstedt og garantert av stater innen OECD-området. Fondet har samtykke fra Finanstilsynet om å avvike fra de alminnelige plasseringsreglene i verdipapirfondloven, og kan avvike på følgende måte; Inntil 100 prosent av fondets midler kan plasseres i verdipapirer eller pengemarkedsinstrumenter utstedt av den norske stat uten at fondet må eie obligasjoner eller pengemarkedsinstrumenter fra minst seks ulike utstedelser og at obligasjoner eller pengemarkedsinstrumenter fra en og samme utstedelse må begrenses til 30 % av verdipapirfondets samlede eiendeler. Alfred Berg Kort Stat kan kun investere i papirer med en kredittvurdering på BBB-/Baa3 eller bedre. Modifi sert durasjon i fondet vil til enhver tid ligge mellom 0 og 2. Fondets vektede gjenværende løpetid vil normalt være betydelig lenger. Fondet er non-ucits-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 731 mill NAV pr NOK 1,237,69 Antall utstedt andeler ,08 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 19,58 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,0 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,55 % BIS vekt 0 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % KFW 28,86 Oresundsbro Konsortiet 27,99 Austria Government Internation 27,39 Finnvera OYJ 14,00 Great Belt A/S 0,90 Komplett porteføljeoversikt se side 30 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år (Kurs) jul 90 des 92 apr 95 sep 97 feb 00 jul 02 des 04 apr 07 sep 09 jan 12 Fond Indeks (Periode) 10

12 ALFRED BERG OBLIGASJON 1-3 Investeringsstrategi Alfred Berg Obligasjon 1-3 er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Fondets midler kan kun investeres i fi nansielle instrumenter som vekter 20 % eller lavere i henhold til Forskrift om kapitaldekning. Utstederne av obligasjonene er dermed primært stater, kommuner, fylkeskommuner, og fi nansinstitusjoner, som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, BBB-/Baa3 eller bedre. Alfred Berg Obligasjon 1-3 er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventninger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 1 og 3. Obligasjonsrenten ligger normalt høyere enn den korte pengemarkedsrenten. I perioder med fallende renter vil fondet forventes å oppnå en moderat kursstigning på obligasjonene, og dermed en moderat høyere totalavkastning enn renteavkastningen alene tilsier. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter kun forventes å oppleve moderat kursfall på obligasjonene. Fondet har en lav kredittrisiko og er veldiversifi sert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 1,5 mrd NAV pr NOK 1,070,34 Antall utstedt andeler ,01 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 36,81 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,3 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,50 % BIS vekt 20 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Stadshypotek AB 5,94 SpareBank 1 Naeringskreditt AS 5,05 DNB Boligkreditt AS 4,56 Gjensidige Bank Boligkreditt A 4,45 Sparebanken Sor 4,20 Nordea Eiendomskreditt AS 4,06 SpareBank 1 SMN 3,90 Sor Boligkreditt AS 3,47 Bustadkreditt Sogn og Fjordane 3,00 Totens Sparebank Boligkreditt 2,98 Komplett porteføljeoversikt se side 31 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år (Kurs) mai 95 apr 97 mar 99 feb 01 jan 03 des 04 okt 06 sep 08 aug 10 jul 12 jun 14 Fond Indeks (Periode) ALFRED BERG OBLIGASJON Investeringsstrategi Alfred Berg Obligasjon er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Utstederne av obligasjonene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper, og fi nansinstitusjoner som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, BBB-/Baa3 eller bedre. Fondet har anledning til å investere inntil 20% av porteføljen i ansvarlig kapital. Alfred Berg Obligasjon er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventninger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 2 og 4. Obligasjonsrenten ligger normalt høyere enn den korte pengemarkedsrenten. I perioder med fallende renter vil fondet oppnå en kursstigning på obligasjonene og dermed en høyere totalavkastning enn renteavkastningen alene tilsier. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter oppleve kursfall på obligasjonene. Fondet har en moderat kredittrisiko og er veldiversifi sert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 5,3 mrd NAV pr NOK 1223,5 Antall utstedt andeler ,38 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 4,77 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,60 % BIS vekt 100 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % DNB Boligkreditt AS 6,67 SpareBank 1 Naeringskreditt AS 6,04 Nordea Eiendomskreditt AS 4,85 Eika Boligkreditt AS 4,23 BN Bank ASA 2,76 SpareBank 1 Boligkreditt AS 2,69 Trondheim Kommune 2,66 Skandiabanken AB 2,65 Sparebanken Sor 2,47 Schibsted ASA 2,16 Komplett porteføljeoversikt se side 33 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år (Kurs) nov 90 feb 94 mai 96 aug 98 nov 00 mar 03 jun 05 sep 07 des 09 mar 12 Fond Indeks (Periode) 11

13 ALFRED BERG OBLIGASJON 3-5 Investeringsstrategi Alfred Berg Obligasjon 3-5 er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Fondets midler kan kun investeres i fi nansielle instrumenter som vekter 20 % eller lavere i henhold til Forskrift om kapitaldekning. Utstederne av obligasjonene er dermed primært stater, kommuner, fylkeskommuner, og fi nansinstitusjoner, som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, BBB-/Baa3 eller bedre. Alfred Berg Obligasjon 3-5 er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventninger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 3 og 5. Fondet har dermed en betydelig renterisiko. I perioder med fallende renter vil fondet oppnå en kursstigning på obligasjonene og dermed en høyere totalavkastning enn renteavkastningen alene tilsier. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter oppleve kursfall på obligasjonene. Fondet har en lav kredittrisiko og er veldiversifi sert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 719 mill NAV pr NOK 1, Antall utstedt andeler ,99 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 81,22 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,3 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,35 % BIS vekt 20 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % DNB Boligkreditt AS 11,23 Nordea Eiendomskreditt AS 10,30 SpareBank 1 Naeringskreditt AS 7,52 Storebrand Boligkreditt AS 5,12 BN Bank ASA 4,83 Gjensidige Bank Boligkreditt A 4,71 SSB Boligkreditt AS 4,28 Storebrand Bank ASA 3,29 Fana Sparebank Boligkreditt AS 3,24 DNB Bank ASA 2,97 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år (Kurs) jun 93 aug 95 sep 97 okt 99 nov 01 jan 04 feb 06 mar 08 apr 10 mai 12 jun 14 Komplett porteføljeoversikt se side 35 Fond Indeks (Periode) ALFRED BERG LANG OBLIGASJON Investeringsstrategi Alfred Berg Lang Obligasjon er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Utstederne av obligasjonene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper, og fi nansinstitusjoner som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, BBB-/Baa3 eller bedre. Fondet har anledning til å investere i ansvarlig kapital. Alfred Berg Lang Obligasjon er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifi sert durasjon i fondet justeres basert på forventinger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 4 og 6. Fondet har dermed en betydelig renterisiko. I perioder med fallende renter vil fondet oppnå en kursstigning på obligasjonene og dermed en høyere totalavkastning enn renteavkastningen alene tilsier. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter oppleve kursfall på obligasjonene. Fondet har en moderat kredittrisiko og er veldiversifi sert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 157 mill NAV pr NOK 119,90 Antatt utstedt andeler ,26 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 7,63 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,60 % BIS vekt 100 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % DNB Boligkreditt AS 7,61 Nordea Eiendomskreditt AS 7,16 Sparebanken Vest Boligkreditt 5,59 BN Bank ASA 4,76 SpareBank 1 Boligkreditt AS 4,26 SpareBank 1 Naeringskreditt AS 3,42 Trondheim Kommune 3,28 Storebrand Boligkreditt AS 2,97 Hafslund ASA 2,90 Entra Eiendom AS 2,81 Komplett porteføljeoversikt se side 36 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år (Kurs) aug 93 aug 95 okt 97 nov 99 des 01 jan 04 feb 06 mar 08 apr 10 mai Fond Indeks (Periode)

14 ALFRED BERG HØYRENTE Investeringsstrategi Alfred Berg Høyrente er et rentefond som hovedsaklig investerer i høyrenteobligasjoner utstedt av selskaper med sitt hovedsete eller deler av sin virksomhet i Norden, og som har oppnådd en kredittvurdering motsvarende BB+/Ba1 eller lavere. Forvalter vil gjennom en disiplinert investeringsprosess, søke investeringer som vurderes som attraktive gitt utsteders kredittrisiko, eventuell pantesikkerhet, samt bransjens og utstederens økonomiske utsikter. Det nordiske høyrentemarkedet har historisk vært dominert av selskaper knyttet til næringene i Nordsjøen. På bakgrunn av endret regelverk for banker over hele Europa, har vi sett et bredere spekter av selskaper som utsteder obligasjoner i det nordiske markedet de senere år. Til tross for denne utviklingen, må man forvente at fondet er særlig eksponert mot energirelaterte bransjer også i tiden fremover. På grunn av markedets struktur, vil fondet normalt ha en rentedurasjon på under ett år, og en kredittdurasjon på under 3 år. Fondet vil dermed ha et godt avkastningspotensial når kredittmarginene er på et høyt nivå, eller når disse marginene minker, samtidig som fondet vil være delvis beskyttet mot en generell økning i rentemarkedene. Fondsandelenes verdi vil med denne typen investeringer (høyrenteobligasjoner) kunne forventes å ha en vesentlig høyere volatilitet (svingninger) enn tradisjonelle obligasjonsfond, samt en høyere forventet avkastning. For å spre risiko investerer fondet i et stort antall obligasjoner, hvilket vil virke risikoreduserende. Fondet er valutasikret til norske kroner, som innebærer at verdiene i fondet endres svært lite som følge av svingninger i valutakursene. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondets underliggende verdipapirer er valutasikret til norske kroner, som innebærer at verdiene i fondet endres lite som følge av svingninger i valutakursene. ALFRED BERG NORDIC HIGH YIELD Investeringsstrategi Alfred Berg Nordic High Yield er en mater fond som investerer minst 85 prosent av fondets midler i Alfred Berg Høyrente (mottagarfonden). Fondets øvrige midler er plassert i likvide eiendeler eller finansielle derivater for sikringsformål. Fondet er denominert i SEK og fondets investering i Alfred Berg Høyrente, som er eksponert mot NOK, valutasikres til SEK ved hjelp av valutaderivater. Fondet er gjennom investeringen i Alfred Berg Høyrente utsatt for selskapsobligasjoner utstedt av selskaper som er registrert eller har deler av sin virksomhet i Norden, og har en kredittvurdering tilsvarende BB + / Ba1 eller lavere, ofte kalt høyrenteobligasjoner. Fondet har en høy eksponering mot energirelaterte selskaper. Basert på strukturen i markedet, vil fondet generelt ha en modifi sert durasjon på under på 1 år og en kreditt durasjon på 3 år. Fondet er et UCITS-fond med evnen til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital SEK 31,6 mill NAV pr SEK 92,66 Totalt utstedt andeler 70020,53 Minimumstegning SEK 1,- Forvaltningshonorar 0,90 % ISIN NO Risikokategori fra Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 4,8 mrd NAV pr : NAV CI NOK NOK 100,48 NAV CII-NOK NOK 101,67 NAV C-USD USD 16,765 NAV C-EUR EUR 8,8262 Totalt utstedt andeler ,08 Sist utbetalt avk. pr andel NOK 6,94 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,5 Kontonummer Forvaltningshonorar: Andelsklasse CI-NOK 0,45 %* Andelsklasse CII-NOK 0,80 % Andelsklasse C-USD 0,80 % Andelsklasse C-EUR 0,80 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning 8.28 Annualisert standardavvik Relativ volatilitet 3.20 Information Ratio 2.59 Sharpe Ratio 2.58 Fondets største poster i % Stolt-Nielsen Ltd 3,17 Ship Finance International Ltd 3,13 Aker ASA 2,90 North Atlantic Drilling Ltd 2,77 Danske Bank A/S 2,64 Odfjell SE 2,29 DOF Subsea AS 2,14 Fondets største poster i % Stolt-Nielsen Ltd 3,13 Ship Finance International Ltd 3,10 Aker ASA 2,86 North Atlantic Drilling Ltd 2,74 Danske Bank A/S 2,61 Odfjell SE 2,26 DOF Subsea AS 2,11 Northland Resources AB 2,10 Olympic Shipping AS 1,77 DOF ASA 1,63 Komplett porteføljeoversikt side 41 Avkastning i % Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 5,02 0,82 Ann. avkastning 5 år - - Ann. avkastning 3 år - - Avkastning 12 mnd 8,35 0,79 Avkastning i år 2,85 0,34 (Kurs) 110 Northland Resources AB 2,12 Olympic Shipping AS 1,79 DOF ASA 1,65 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann.avkastning siden oppstart hittil i år Komplett porteføljeoversikt se side 37 (Kurs) jul 08 feb 09 sep 09 apr 10 nov 10 jun 11 jan 12 aug 12 apr 13 nov 13 jun 14 Fond Indeks (Periode) *Forvaltningsselskapet belaster i tillegg fondet med en symmetrisk forvaltningsgodtgjørelse beregnet ut fra forvalterens resultater. Ved en prosentvis større verdiendring enn fondets referanseindeks, vil forvaltningsselskapet i tillegg til den daglige faste forvaltningsgodtgjørelsen beregne 20 % godtgjørelse av verdiendringen utover fondets referanseindeks. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke overstige 0,85 %. Ved en prosentvis lavere verdiendring enn fondets referanseindeks, trekkes 20 prosent av verdifallet fra forvaltningsgodtgjørelsen. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke bli lavere enn 0,05 prosent. Årlige risikotall i % Fond Indeks Siden oppstart: Standardavvik 12 mnd 1,80 0,04% Tracking error 12 mnd 1,77 Informasjonsratio 12 mnd 4, jan 13 mar 13 apr 13 jun 13 aug 13 okt 13 nov 13 jan 14 mar 14 mai 14 jun 14 Fond Indeks (Periode) 13

15 ALFRED BERG OMF KORT INST I/II Investeringsstrategi Alfred Berg OMF Kort er et aktivt forvaltet norsk rentefond. Fondet vil i hovedsak investere i obligasjoner med fortrinnsrett (OMF) utstedt i norske kroner. Eventuelle investeringer i utenlandsk valuta vil bli sikret til norske kroner. OMF er obligasjoner som gir investorene sikkerhet i et utvalgt av utstederens eiendeler. Alfred Berg OMF Kort vil primært investere i OMF er med sikkerhet i norsk eiendom. Fondets investeringer skal til enhver tid tilfredsstille gjeldene krav til deponerbarhet i Norges Bank. Fondet skal kun investere i rentepapirer som har oppnådd kredittvurdering AA- eller bedre. Porteføljen vil være veldiversifi sert og er sammensatt på bakgrunn av grundig vurdering fra forvaltningsteamet. Modifi sert durasjon skal til enhver tid ligge mellom 0 og 1, mens den gjennomsnittlig vektede gjenværende løpetiden til enhver tid skal ligge mellom 1 og 5 år. Renterisikoen i fondet er således lav. Kredittrisikoen i fondet må også sees som lav, til tross for at investor må forvente noe svingninger i fondet på bakgrunn av instrumentenes relativt lange gjenværende løpetid. Fondet er et UCITSfond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital (samlet) NOK 71 mill NAV pr INST I NOK 1,018,93 NAV pr INST II NOK 1, Totalt utstedt andeler 70020,53 Omløpshastighet 0,2 Sist utbet. avk. pr andel INST I NOK 18,83 Sist utbet. avk. pr andel INST II NOK 19,20 Minimumstegning INST I NOK Minimumstegning INST II NOK Forvaltningshonorar: INST I - ISIN NO ,15 % INST II - ISIN NO ,12 % Risikokategori fra Årlige risikotall i % Fond Indeks Siden oppstart: Standardavvik 12 mnd 0,36% 0,06% Tracking error 12 mnd 0,40% Informasjonsratio 12 mnd 3,46 Fondets største poster i % DNB Boligkreditt AS 9,97 More Boligkreditt AS 9,97 Danske Bank A/S 9,97 Stadshypotek AB 8,51 Bustadkreditt Sogn og Fjordane 7,13 Fana Sparebank Boligkreditt AS 7,07 Gjensidige Bank Boligkreditt A 5,70 Storebrand Boligkreditt AS 5,69 SSB Boligkreditt AS 5,67 Sor Boligkreditt AS/Old 4,29 Komplett porteføljeoversikt side 30 Avkastning i % Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 2,81 1,59 Ann. avkastning 5 år - - Ann. avkastning 3 år - - Avkastning 12 mnd 2,90 1,51 Avkastning i år 1,79 0,70 (Kurs) feb 13 apr 13 jun 13 jul 13 sep 13 okt 13 des 13 jan 14 mar 14 mai 14 jun 14 Fond Indeks (Periode) 14 Status 2008

16 ALFRED BERG OPTIMAL ALLOKERING Investeringsstrategi Alfred Berg Optimal Allokering er et aktivt forvaltet globalt kombinasjonsfond. Fondet investerer i enkeltaksjer, obligasjoner, pengemarkedsinstrumenter, derivater, og verdipapirfondsandeler. Investeringsmandatet innebærer at forvaltningsselskapet har store frihetsgrader med hensyn til hvordan fondets forvaltningskapital til enhver tid skal forvaltes. Den normale fordelingen mellom aksjer og renter er i henhold til fondets referanseindeks, hvilket vil si: aksjer/renter, 50/50 (maks. 80 %, min. 20 %). Allokeringsbeslutningene mellom aksjer og renter følger av Alfred Bergs taktiske aktiva allokerings prosess, på bakgrunn av forventingene innenfor de aktuelle aktivaklassene. Utvelgelse av enkeltpapir følger prosessen fra henholdsvis aksje- og renteforvalterne i Alfred Berg. Normalt vil fondet ha høyere forventet avkastning enn et rentefond, og noe lavere enn et aksjefond. Dermed vil også forventet risiko ligge et sted mellom risikoen i aksje- og rentemarkedet. Fondets referanseindeks er sammensatt av 50 % Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 mnd. (ST1X) og 35 % MSCI Developed World Net Dividend Adjusted Index og 15 % Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 97,9 mill NAV pr NOK 119,14 Antall utstedt andeler ,75 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,25 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Alfred Berg Global Quant 19,39 Alfred Berg Norge 14,74 Alfred Berg Aktiv 6,93 Alfred Berg Nordic Best Select 6,09 Parvest Equity Best Selection 5,07 ishares MSCI World UCITS ETF I 4,62 Komplett porteføljeoversikt side 40 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år (Kurs) jun 07 feb 08 okt 08 jul 09 mar 10 des 10 aug 11 mai 12 jan 13 okt 13 Fond Indeks (Periode) ALFRED BERG KOMBI Investeringsstrategi Alfred Berg Kombi er et norsk kombinasjonsfond, som investerer i både aksjer og renteinstrumenter. Gjennom aktiv utvelgelse av enkeltpapirer, samt allokering mellom aksjer og renter, søker forvalter å oppnå en god risikojustert avkastning. Utvelgelse av enkeltpapir følger prosessen fra henholdsvis aksje- og renteforvalterne i Alfred Berg. Allokeringsbeslutningene mellom aksjer og renter følger av Alfred Bergs taktiske aktiva allokerings prosess. Normalt vil fondet ha høyere forventet avkastning enn et rentefond, og noe lavere enn et aksjefond. Dermed vil også forventet risiko ligge et sted mellom risikoen i aksje- og rentemarkedet. Aksjeandelen i Alfred Berg Kombi vil kunne variere mellom 0 og 50 %. Fondets referanseindeks består av 25 % Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX) og 75 % Oslo Børs Statsobligasjonsindeks, 3 måned (ST1X). Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 275,7 mill NAV pr NOK 3 271,84 Antall utstedt andeler 84255,39 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,1 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,50 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % DNB ASA 4,33 Statoil ASA 2,95 Bakkafrost P/F 2,49 Marine Harvest ASA 1,77 Borregaard ASA 1,56 Leroy Seafood Group ASA 1,38 Gjensidige Forsikring ASA 1,24 SpareBank 1 SMN 1,23 Vizrt Ltd 1,22 Royal Caribbean Cruises Ltd 1,22 Komplett porteføljeoversikt side 41 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år (Kurs) okt 97 jun 99 mar 01 nov 02 jul 04 mar 06 okt 07 jul 09 feb 11 okt 12 jun 14 Fond Indeks (Periode) 15

17 MARKEDSKOMMENTAR TIL DET NORSKE AKSJEMARKEDET Aksjemarkedet har fortsatt den sterke utviklingen fra i fjor. Oppgangen i første halvår ble 12,6 % for Hovedindeksen. Etter den positive utviklingen i fjor har avkastningen de siste 12 månedene dermed vært respektable 31,8 % for Hovedindeksen. Forklaringen på den positive utviklingen ligger i økt tiltro til at den økonomiske veksten vil øke internasjonalt. Samtidig fortsetter sentralbankene å stimulere med lave renter, og de varsler at rentene vil holdes lave lenge. Aksjemarkedet har derfor fortsatt å fremstå som det mest attraktive alternativet. Oljeprisen har holdt seg stabilt i overkant av 100 dollar per fat. Likevel har Statoil vært den største bidragsyteren til årets børsoppgang. Selskapet har gjort et omfattende arbeid med å redusere investeringene for å styrke kontantstrømmen. Dette har investorene satt pris på. Over det siste tiåret har ikke oppgangen i oljeprisen gitt bedre bunnlinje for oljeselskapene. Prisoppgangen har blitt spist opp av økte kostnader. At Statoil, og tilsvarende selskaper internasjonalt, varsler økt fokus på kostnadene, har derimot ikke blitt oppfattet som positivt for underleverandørene. Oljeservicesektoren har således vært blant taperne i år. Likevel har den sterke utviklingen for Statoil gjort energisektoren til en av vinnerne så langt i år. I april fusjonerte vi aksjefondene Alfred Berg Norge+ og Alfred Berg Etisk inn i Alfred Berg Norge for å effektivisere forvaltningen. Dette var fond med like porteføljer og fusjonen reduserer behovet for transaksjoner, noe som igjen reduserer kostnadene for våre andelseiere. Oslo Børs har levert et godt første halvår med en oppgang på 10,5 % for Fondsindeksen. Av våre fond leverte Alfred Berg Aktiv 3,4 prosentpoeng og Alfred Berg Norge 3,1 prosentpoeng bedre enn Fondsindeksen. De største bidragsyterne i positiv retning var overvekt i selskapene Protector Forsikring, Ya Holding og Borregaard. I negativ retning trakk undervekt i Statoil og REC Silicon, samt overvekt i Fred Olsen Energy. Alfred Berg Gambak har steget 6,1 prosentpoeng mer enn Fondsindeksen. Protector Forsikring, Lerøy Seafood og Salmar har bidratt positivt, mens undervekt i Statoil, Yara og Norsk Hydro har bidratt negativt i forhold til Fondsindeksen. Konsumsektoren har vært vinneren så langt i år. Denne sektoren består stort sett av lakseoppdrettsselskapene og Orkla. Oppdrettsselskapene har vist en formidabel utvikling etter at lakseprisene har vært på høye nivåer gjennom vinteren. En stabil tilbudsside fremover gjør videre at investorene har vært villige til å prise inn varige høye priser. Historisk har perioder med høye priser vist seg å være kortvarige. Materialsektoren har vært den nest beste sektoren. De viktigste selskapene er Yara og Norsk Hydro. Begge har vist en bra utvikling hittil i år selv om de sliter med lave priser i markedene sine. Aksjemarkedet tror et syklisk oppsving vil være positivt for disse selskapene. Borregaard ble børsnotert i fjor og har klart seg bra på børsen. Investorene liker selskapets posisjoner i mindre nisjer for celluloseprodukter. Dette gjør marginene bedre og svingningene mindre. Andre tunge sektorer som fi nans og telekom har vist en nokså fl at utvikling. Tungvekterne DNB og Telenor var blant vinnerne i fjor og startet dermed året på høye nivåer. Kursutviklingen i år har derfor vært laber på tross av god underliggende utvikling i selskapene. Forbrukssektoren er eneste sektor med en negativ utvikling. Schibsted var en av vinnerne i fjor som følge av sterk interesse for online-aksjer fra utlandet. Aksjen har imidlertid falt tilbake i år ettersom selskapet ikke har klart å innfri de høye forventningene. Kilde: Tall hentet fra Alfred Berg, Oslo Børs og Bloomberg. 16

18 ALFRED BERG NORGE [CLASSIC]* Investeringsstrategi Fondet har en aktiv analysedrevet forvaltningsstil. Fondet investerer hovedsakelig i selskaper notert i Norge, og har en bredt diversifi sert portefølje. Porteføljen bygges opp gjennom grundig selskapsanalyse. Hvert selskap kan over- eller undervektes inntil 3 prosentpoeng mot aksjens vekt i referanseindeksen. Ett verdipapir utenfor referanseindeksen kan maksimalt utgjøre 3 % av porteføljen. Avviket fra referanseindeksens bransjevekter skal holdes innenfor 5 prosentpoeng. Fondet er et UCITSfond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 829,9 mill NAV pr NOK 615,41 Antall utstedt andeler ,88 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,3 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,20 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % DNB ASA 9,90 Telenor ASA 7,77 Statoil ASA 7,38 Yara International ASA 6,03 Marine Harvest ASA 4,96 Royal Caribbean Cruises Ltd 4,94 Subsea 7 SA 4,74 Seadrill Ltd 3,92 Norsk Hydro ASA 3,30 Schibsted ASA 3,26 Komplett porteføljeoversikt se side 43 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år *Fondet Alfred Berg Norge ble opprettet i Andelsklassen Alfred Berg Norge Classic ble opprettet 23. april 2014 og avkastningshistorikk er videreført fra tidligere fond Alfred Berg Norge. (Kurs) jan 96 nov 97 sep 99 jul 01 jun 03 apr 05 feb 07 des 08 okt 10 aug 12 Fond Indeks (Periode) ALFRED BERG NORGE [INST]* Investeringsstrategi Fondet har en aktiv analysedrevet forvaltningsstil. Fondet investerer hovedsakelig i selskaper notert i Norge, og har en bredt diversifi sert portefølje. Porteføljen bygges opp gjennom grundig selskapsanalyse. Hvert selskap kan over- eller undervektes inntil 3 prosentpoeng mot aksjens vekt i referanseindeksen. Ett verdipapir utenfor referanseindeksen kan maksimalt utgjøre 3 % av porteføljen. Avviket fra referanseindeksens bransjevekter skal holdes innenfor 5 prosentpoeng. Fondet er et UCITSfond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 848,3 mill NAV pr NOK 409,49 Antall utstedt andeler ,04 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,3 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,70 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Per 36 mnd Annualisert standardavvik Tracking error Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % DNB ASA 9,90 Telenor ASA 7,77 Statoil ASA 7,38 Yara International ASA 6,03 Marine Harvest ASA 4,96 Royal Caribbean Cruises Ltd 4,94 Subsea 7 SA 4,74 Seadrill Ltd 3,92 Norsk Hydro ASA 3,30 Schibsted ASA 3,26 Komplett porteføljeoversikt se side 43 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder Ann.avkastning 3 år Ann. avkastning 5 år Ann. avkastning siden oppstart hittil i år *Alfred Berg Norge+ ble etablert i 1997 og senere fusjonert inn i Alfred Berg Norge. Andelsklassen Alfred Berg Norge INST ble opprettet 23. april 2014 og historikken som vises her er basert på historisk avkastning fra Alfred Berg Norge+. Det er ingen kostnadsforskjell mellom tidligere fond og ny andelsklasse. (Kurs) des 97 aug 99 mar 01 nov 02 jul 04 mar 06 nov 07 jul 09 feb 11 okt 12 jun 14 Fond Indeks (Periode) 17

19 ALFRED BERG AKTIV Investeringsstrategi Alfred Berg Aktiv er et aktivt forvaltet aksjefond som hovedsaklig investerer i norske verdipapirer notert på Oslo Børs. Fondets målsetning er å generere meravkastning i forhold til sin referanseindeks, Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Fondets forvaltere vil gjennom en disiplinert investeringsprosess, søke å skape meravkastning ved å aktivt velge selskaper og bransjer med attraktive fremtidsutsikter. Forvalterne fokuserer både på fundamental- og sentimentanalyse for å identifi sere gode investeringsmuligheter. I denne analysen vil innhenting og vurdering av informasjon være en av investeringsprosessens mest sentrale aktiviteter. Alfred Berg Aktiv har relativt brede rammer hvilket gir fondet mulighet til å avvike fra sin referanseindeks både på selskaps- og bransjenivå. Porteføljen vil normalt bestå av selskaper. Fondet er et UCITS-fond og har mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 464,8 mill NAV pr NOK 925,42 Antall utstedt andeler ,81 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,50 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % DNB ASA 9,89 Telenor ASA 6,69 Royal Caribbean Cruises Ltd 5,57 Subsea 7 SA 5,48 Marine Harvest ASA 5,09 Statoil ASA 4,83 Protector Forsikring ASA 4,82 Leroy Seafood Group ASA 4,09 Yara International ASA 3,95 Petroleum Geo-Services ASA 3,93 Komplett porteføljeoversikt se side 44 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år (Kurs) jan 96 nov 97 sep 99 jul 01 mai 03 apr 05 feb 07 des 08 okt 10 aug 12 jun 14 (Periode) ALFRED BERG GAMBAK Investeringsstrategi Alfred Berg Gambak er et aktivt forvaltet aksjefond som hovedsaklig investerer i norske verdipapirer notert på Oslo Børs. Forvalter fokuserer på selskaper som er unike innen sitt felt, og som ansees å ha et potensial for signifi kant bidrag til porteføljeavkastningen. Fondets målsetting er å skape meravkastning utover referanseindeksen. Fondets forvaltere vil gjennom en disiplinert investeringsprosess, søke å skape meravkastning ved å aktivt velge selskaper og bransjer med attraktive fremtidsutsikter. Forvalterne fokuserer både på fundamental- og sentimentanalyse for å identifi sere gode investeringsmuligheter, men vil legge betydelig vekt på sentimentanalysen. Fondets sammensetning vil normalt avvike betydelig fra referanseindeksen, Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Porteføljen vil normalt bestå av selskaper. Dette betyr at investorer må forvente at avkastningen i fondet kan variere betydelig i forhold til utviklingen i referanseindeksen. Fondet er et UCITS-fond og har ikke anledning til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 636,6 mill NAV pr NOK ,64 Antall utstedt andeler 37576,73 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,80 %* Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % DNB ASA 9,80 Royal Caribbean Cruises Ltd 7,76 Protector Forsikring ASA 6,85 Leroy Seafood Group ASA 5,99 Marine Harvest ASA 5,57 Bakkafrost P/F 4,74 Subsea 7 SA 4,46 Vizrt Ltd 3,83 Borregaard ASA 3,78 Salmar ASA 3,52 Komplett porteføljeoversikt se side 45 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart , Ann. avkastning siden oppstart hittil i år (Kurs) nov 90 jul 95 aug 97 okt 99 nov 01 jan 04 feb 06 mar 08 apr 10 mai 12 Fond Indeks * 10 % av verdistigningen, minimum 1,8 % og maks 5 % av gjennomsnittlig forvaltningskapital. (Periode)

20 ALFRED BERG INDEKS [CLASSIC]* Investeringsstrategi Alfred Berg Indeks er et passivt forvaltet norsk indeksfond. Fondet gir eksponering mot samme selskaper som inngår i referanseindeksen, Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX). Fondet er intressant for en investor som søker eksponering mot de energitunge selskapene som det norske markedet tilbyr og som samtidig foretrekker en passiv forvaltningsstil. Målsettingen med forvaltningen er å gi andelseierne en avkastning som ligger tett opptil avkastningen til referanseindeksen. Alfred Berg Indeks har kun anledning til å investere i selskaper som inngår i referanseindeksen og dermed vil risikoprofi len være tilnærmet identisk. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 92,4 mill NAV pr NOK 274,16 Antall utstedt andeler ,26 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,2 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,19 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Statoil ASA 21,77% DNB ASA 11,37% Telenor ASA 10,94% Yara International ASA 5,74% Norsk Hydro ASA 4,83% Orkla ASA 4,60% Seadrill Ltd 4,40% Subsea 7 SA 3,14% Marine Harvest ASA 2,67% Schibsted ASA 2,66% Komplett porteføljeoversikt se side 46 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år *Fondet Alfred Berg Indeks ble etablert i Andelsklassen Alfred Berg Indeks Classic ble opprettet 17. februar 2014 og historikken som vises her er den faktiske historiske avkastningen fra tidligere fond Alfred Berg Indeks som hadde høyere kostnader enn andelsklassen Alfred Berg Indeks Classic. (Kurs) okt 04 okt 05 sep 06 sep 07 aug 08 aug 09 aug 10 jul 11 jul 12 jul 13 jun 14 Fond Indeks (Periode) ALFRED BERG INDEKS [INST]* Investeringsstrategi Alfred Berg Indeks er et passivt forvaltet norsk indeksfond. Fondet gir eksponering mot samme selskaper som inngår i referanseindeksen, Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX). Fondet er intressant for en investor som søker eksponering mot de energitunge selskapene som det norske markedet tilbyr og som samtidig foretrekker en passiv forvaltningsstil. Målsettingen med forvaltningen er å gi andelseierne en avkastning som ligger tett opptil avkastningen til referanseindeksen. Alfred Berg Indeks har kun anledning til å investere i selskaper som inngår i referanseindeksen og dermed vil risikoprofi len være tilnærmet identisk. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 262,5 mill NAV pr NOK 274,04 Antall utstedt andeler ,47 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,2 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,08 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Per 60 mnd Annualisert avkastning Meravkastning Annualisert standardavvik Relativ volatilitet Information Ratio Sharpe Ratio Fondets største poster i % Statoil ASA 21,77% DNB ASA 11,37% Telenor ASA 10,94% Yara International ASA 5,74% Norsk Hydro ASA 4,83% Orkla ASA 4,60% Seadrill Ltd 4,40% Subsea 7 SA 3,14% Marine Harvest ASA 2,67% Schibsted ASA 2,66% Komplett porteføljeoversikt se side 46 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder siste 6 måneder siste 12 måneder siste 48 måneder Siden oppstart Ann. avkastning siden oppstart hittil i år *Fondet Alfred Berg Indeks ble etablert i Andelsklassen Alfred Berg Indeks INST ble opprettet 17. februar 2014 og historikken som vises her er den faktiske historiske avkastningen fra tidligere fond Alfred Berg Indeks som hadde høyere kostnader enn andelsklassen Alfred Berg Indeks INST. (Kurs) okt 04 okt 05 sep 06 sep 07 aug 08 aug 09 aug 10 jul 11 jul 12 jul 13 jun 14 Fond Indeks (Periode) 19

21 ALFRED BERG HUMANFOND Investeringsstrategi Alfred Berg Humanfond er et norsk aksjefond med en moderat risikoprofi l. Inntil 20 % av kapitalen kan investeres i utenlandske aksjer. Målsettingen med forvaltningen er å oppnå en verdiutvikling med en god risikospredning som på lang sikt overstiger fondets referanseindekser som er 90 % Oslo Børs Fondsindeks og 10 % MSCI World Index. Fondet søker å ha en god risikospredning gjennom grundige aksjeanalyser. Fondet har en ideell profil hvilket innebærer at det ved årets slutt deles ut 2 % av forvaltningskapitalen til den av Alfred Bergs 50 samarbeidende organisasjoner andelseier selv velger. Fondet er et UCITS fond med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 94,1 mill NAV pr NOK 231,02 Antall utstedt andeler ,98 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,3 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,80 % Ideell utdeling for 2013 NOK mill Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning 16,33 16,78 Meravkastning -0,45 - Annualisert standardavvik 16,77 15,99 Relativ volatilitet 2,91 - Information Ratio -0,15 - Sharpe Ratio 0,84 - Fondets største poster i % DNB ASA 9,81 Telenor ASA 7,62 Statoil ASA 6,92 Yara International ASA 5,66 Royal Caribbean Cruises Ltd 4,81 Marine Harvest ASA 4,78 Subsea 7 SA 4,49 Seadrill Ltd 3,52 Petroleum Geo-Services ASA 3,33 Norsk Hydro ASA 3,23 Komplett porteføljeoversikt se side 47 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 10,02 8,48 siste 6 måneder 12,53 10,22 siste 12 måneder 27,46 28,69 siste 48 måneder 83,22 86, ,08 25, ,34 19, ,11-17, ,30 21,53 Siden oppstart ,55 182,59 Ann. avkastning siden oppstart 8,02 7,42 hittil i år 12,53 10,22 (Kurs) des 99 jun 01 nov 02 mai 04 okt 05 mar 07 sep 08 feb 10 jul 11 jan 13 Fond Indeks (Periode) ALFRED BERG GLOBAL DEEPWATER ENERGY Investeringsstrategi Alfred Berg Global Deepwater Energy er et aktivt forvaltet globalt aksjefond. Fondet er et sektorfond og investerer i selskaper som forvaltningsteamet har identifi sert å kunne dra nytte av investeringsveksten innen olje- og gassutvinning på dypt vann. Målsettingen for fondets forvaltere er å identifi sere globale selskaper innen olje og gassutvinning på dypt vann, med potensiale til å bli fremtidens vinnere innen sektoren. Som et ledd for å fordele risikoen vil fondet normalt være eksponert mot hele verdikjeden innen olje- og gassproduksjon og samtidig ha en fornuftig geografi sk fordeling basert på forvaltningsteamets analyse. Fondets sammensetning vil normalt avvike betydelig fra sin referanseindeks. Fondet vil normalt være investert i selskaper. Fondets referanseindeks er MSCI World Energy total return (NOK). Fondet er et UCITS-fond og har ikke anledning til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 3,9 mill NAV pr NOK 1 176,83 NAV pr NOK 1 026,67 Antall utstedt andeler 3308,17 Omløpshastighet 0,2 Minimumstegning CI NOK Minimumstegning INST I NOK Forvaltningshonorar: Andelsklasse CI 1,75 % Andelsklasse CII 1,75 % Andelsklasse CIII 1,75 % Andelsklasse INST I 0,80 % Andelsklasse INST II 0,80 % Andelsklasse INST III 0,80 % Risikokategori fra ISIN CI NO ISIN CII NO Årlige risikotall i % Fond Indeks Siden oppstart: Annualisert avkastning 10,12 19,49 Meravkastning -9,37 - Annualisert standardavvik 10,25 8,42 Relativ volatilitet 5,70 - Information Ratio -1,64 - Sharpe Ratio 0,93 - Fondets største poster i % Murphy Oil Corp 7,86 Anadarko Petroleum Corp 7,25 Schlumberger Ltd 6,51 ConocoPhillips 6,49 National Oilwell Varco Inc 5,19 Oceaneering International Inc 4,56 Baker Hughes Inc 4,11 Statoil ASA 3,87 Petroleum Geo-Services ASA 3,67 Atwood Oceanics Inc 3,31 Komplett porteføljeoversikt side 51 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 10,31 14,49 siste 6 måneder 9,16 14,10 siste 12 måneder 15,17 28,99 siste 48 måneder ,20 23, Siden oppstart ,92 35,58 Ann. avkastning siden oppstart 10,12 19,49 hittil i år 9,16 14,10 (Kurs) okt 12 des 12 feb 13 apr 13 jun 13 aug 13 okt 13 des 13 feb 14 mai 14 Fond Indeks (Periode) 20

22 ALFRED BERG GLOBAL QUANT Investeringsstrategi Alfred Berg Global Quant er et aktivt forvaltet globalt aksjefond. Fondet har mulighet til å investere i globale markeder som inngår i MSCI World som også er fondets referanseindeks. Fondets forvaltere identifi serer investeringsmuligheter ved å vurdere selskaper ut ifra over 60 faktorer som forventes å påvirke selskapets utvikling, inkludert vekst, volatilitet, lønnsomhet, estimatendringer, cashfl ow mm. Faktorenes innfl ytelse på hver enkelt aksje vurderes i lys av markedssituasjonen og er således dynamisk. Porteføljesammensetningen er et resultat av en kvantitativ optimeringsprosess for å oppnå en balansert eksponering mot enkelte risikofaktorer. Fondet har anledning til å benytte derivater for å styre risiko og effektivisere forvaltningen av fondet. Fondet er et UCITS-fond. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 314,3 mill NAV pr NOK 288,01 Antall utstedt andeler ,89 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 1,7 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,60 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks per 60 mnd Annualisert avkastning 9,17 13,89 Meravkastning -4,72 - Annualisert standardavvik 9,13 8,58 Relativ volatilitet 2,91 - Information Ratio -1,62 - Sharpe Ratio 0,78 - Fondets største poster i % Investec PLC 2,17 DTE Energy Co 2,08 Tabcorp Holdings Ltd 2,03 WellPoint Inc 2,02 ProSiebenSat.1 Media AG 1,99 Geberit AG 1,95 Core Laboratories NV 1,94 Comcast Corp 1,94 Edison International 1,87 Xcel Energy Inc 1,85 Komplett porteføljeoversikt se side 48 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 6,97 7,47 siste 6 måneder 6,86 7,39 siste 12 måneder 17,74 24,66 siste 48 måneder 49,90 72, ,81 38, ,07 8, ,94-3, ,57 12,45 Siden oppstart ,01 257,32 Ann. avkastning siden oppstart 5,53 6,69 hittil i år 6,86 7,39 (Kurs) nov 94 jul 99 feb 01 nov 02 jul 04 mar 06 okt 07 jul 09 feb 11 okt 12 Fond Indeks (Periode) ALFRED BERG NORDIC BEST SELECTION Investeringsstrategi Alfred Berg Nordic Best Selection er et aksjefond som investerer i de nordiske aksjemarkedene. Investeringsprosessen bygger på fundamentalanalyse, og porteføljen er sammensatt av de beste investeringsidéene fra Alfred Bergs lokale forvaltningsteam i Sverige, Finland og Norge. Hvert av de lokale forvaltningsteamene anbefaler aksjer i sitt marked som de anser har høyest avkastningspotensiale. Porteføljen settes deretter sammen innenfor de klart defi nerte risikorammene til fondet. Porteføljen vil normalt bestå av selskaper. Bransjevektene i porteføljen kan ikke avvike mer enn 7,5 % fra vekten i referanseindeksen, mens landsvektene ikke kan avvike mer enn 10 %. Fondets referanseindeks er VINX Benchmark Cap Index (NOK). Fondet er et UCITSfond og har ikke anledning til å benytte derivater.. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 124,1 mill NAV pr NOK 321,67 Antall utstedt andeler ,53 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,3 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,50 % Risikokategori fra ISIN NO Årlige risikotall i % Fond Indeks 60 mnd Annualisert avkastning 12,19 16,54 Meravkastning -4,36 - Annualisert standardavvik 14,12 13,21 Relativ volatilitet 5,25 - Information Ratio -0,83 - Fondets største poster i % Hennes And Mauritz Ab B 5.19 Novo Nordisk 4.86 Ericsson Telephone B-Shs 4.61 Nordea Oyj 4.28 Sampo Oyj 4.23 A P Moller Maersk A 3.96 Nokia 3.18 Astrazeneca Sweden 3.04 Teliasonera Oyj 3.03 Trelleborg B-Shs 3.03 Totalt Komplett porteføljeoversikt side 52 Avkastning i % Fond Indeks siste 3 måneder 5,21 5,37 siste 6 måneder 9,25 9,24 siste 12 måneder 34,17 35,07 siste 48 måneder 54,27 79, ,91 38, ,61 15, ,09-16, ,24 28,40 Siden oppstart ,60 252,73 Ann. avkastning siden oppstart 7,29 7,91 hittil i år 9,25 9,24 (Kurs) des 97 mai 07 feb 08 des 08 sep 09 jul 10 apr 11 feb 12 nov 12 sep 13 Fond Indeks (Periode) 21

23 PRAKTISK INFORMASJON Alfred Berg Kapitalforvaltning AS (foretaksnummer: ) er et 100 % eiet selskap av BNP Paribas IP Investment. Selskapets styre Vincent Trouillard-Perrot, styreleder, Alfred Berg Asset Management AB Sami Vartiainen, Alfred Berg, Finland Serge Riff, Alfred Berg Asset Management AB Tore H. Eilertsen, Det Norske Veritas (andelseiervalgt) Håvard Jens Djupedal, Landbruksforsikring (andelseiervalgt) Selskapets administrerende direktør Helge S. Arnesen Selskapets revisor Statsaut. revisor Ola Anfi nsen, PricewaterhouseCoopers AS, Postboks 748 Sentrum, 0106 Oslo. Bankforbindelse og depotmottaker J.P. Morgan Europe Limited, Oslo Branch (org. nr ). VPS-registrering Fondenes andelseierregister føres av Verdipapirsentralen (VPS). Dette medfører meget god sikkerhet og fl ere fordeler for andelseierne. Ved tegning, innløsning og overføring av andeler i Alfred Berg fondene, mottar andelseier endringsmelding fra VPS. Andelseiere med spareavtale mottar endringsmelding fra VPS hvert halvår. I februar mottar andelseieren årsoppgave fra VPS som viser total beholdning av andeler i fond. For andelseieren betyr dette en forenkling både når det skal settes opp selvangivelse og når det ønskes en oppdatert oversikt over totalt fondsinnehav i VPS. Etablering av kundeforhold Du kan etablere kundeforhold samtidig som du tegner dine første fondsandeler. For å opprette kundeforhold er vi, ifølge Hvitvaskingssloven av 6. mars 2009, pliktig til å innkreve bekreftet kopi av gyldig legitimasjon. For kunder som mottar tjenestene aktiv forvaltning og investeringsrådgivning gjelder i tillegg til hvitvaskingsloven, Lov om verdipapirhandel av 26. juni 2007 og Verdipapirforskriften av 29. juni Kunder som mottar disse tjenestene må inngå en skriftelig kundeavtale med Alfred Berg Kapitalforvaltning AS. Selskapet er videre pålagt å klassifi sere kunden, samt gjennomføre egnethetstest før investeringer i våre fond. For å kunne gjennomføre testen, er selskapet pliktig til å innhente informasjon om kunden, som investeringsmål, risikoprofi l, tidshorisont for investeringen samt kunnskap og erfaring innenfor relevant aktivaklasse. Bekreftet kopi av legitimasjon kan gis av to myndige personer eller av en offentlig etat, som for eksempel bank, advokat, revisor eller politi. En kopi bekreftet av to myndige personer skal inneholde personenes navn, fødselsdato, signatur, kontaktopplysninger, samt dato/sted for bekreftelsen. Fyll så ut tegningsblanketten og eventuelt kundeavtale og profi l. Når du har sendt inn din første tegningsblankett til Alfred Berg sammen med gyldig identifi kasjon, ifølge krav beskrevet ovenfor, kan vi om ønskelig opprette en VPS-konto. Deretter tegnes fondsandelene du har bestilt. Kjøp og salg av andeler i fond Kjøp og salg av fondsandeler kan skje hver virkedag. Kjøp av andeler skjer ved innbetaling til fondets bankkonto eller engangsfullmakt til Alfred Berg Kapitalforvaltning AS. Frist for å få dagens kurs når tegning gjøres med engangsfullmakt er kl for norske verdipapirfond. For utenlandsregistrerte fond vil du få tegningskurs først når både tegningsblankett og tegningsbeløpet er mottatt av Alfred Berg (innen kl for neste virkedags kurs). Tegningsblankett og fullmaktsformular fås ved henvendelse til Alfred Berg Kapitalforvaltning AS eller på Melding om innløsning gis pr. post eller telefaks. Frist for å få samme dags kurs er kl Overføring av beløpet til oppgitt bankkonto eller annet fond skjer normalt etter tre virkedager (tre oppgjørsdager). For utenlandske fond er meldingsfrist kl med fi re oppgjørsdager. Ved kjøp og salg av andeler mottas melding fra VPS (se avsnittet om VPS-registrering ). Kostnader ved å investere i fond Fondet belastes med en forvaltningsprovisjon, som bl.a. dekker forvaltning og drift av fondet, herunder rapportering til kunder, revisjon etc. Denne beregnes daglig basert på fondets formue. Verdifastsettelse Verdien eller kursen på andelen beregnes for de fl este fond hver virkedag. Andelens verdi, basiskursen, fremkommer ved å dividere markedsverdien av fondets investeringer og kontantbeholdning med antall utstedte andeler. Kurs bekjentgjøres/offentliggjøres daglig i media. Videre praktiserer selskapet rutiner for svingprising. Såkalt swing pricing er en metode som kan beskytte fondets langsiktige avkastning og eksisterende andelseiere fra utvanningseffekter, dersom fondet ikke tilføres midler til å dekke transaksjonskostnader i forbindelse med at andelseiere går inn og ut av fondet. NAV justeres med en faktor på dager der fondet har hatt netto tegning eller innløsning som overstiger en på forhånd fastsatt andel av fondets forvaltningskapital. Grensen for å justere NAV er satt til det nivået der netto tegning eller innløsning forventes å innebære at fondet må gjøre porteføljetilpasninger som påfører transaksjonskostnader, og/eller spreadkostnader (forskjellen mellom kjøps og salgskurs på underliggende papirer). Hvis fondet har hatt en netto tegning utover denne grensen, justeres NAV opp, og motsatt dersom fondet har netto innløsning over denne grensen. Svingfaktoren beregnes basert på en vurdering av historiske kostnader og evalueres kvartalsvis. Rutinene er i henhold til Verdipapirfondenes Forenings bransjestandard om tegning og innløsning. Les mer om bransjestandard for rutiner ved tegning og innløsning av fondsandeler på Regnskap og rapportering Fondenes regnskapsår følger kalenderåret. Rapportene er tilgjengelig henholdvis fi re måneder og to måneder etter rapporteringsperiodens utgang på selskapets nettsider. Samtlige andelseiere kan motta halvårsog årsrapport for fondene i papirformat vederlagsfritt ved henvendelse til selskapet. Rettigheter og forpliktelser knyttet til andelen Lov om verdipapirfond av 25. november 2011 nr beskriver de rettigheter og forpliktelser andelen gir: Hver andelseier har en ideell part i verdipapirfondet som svarer til vedkommendes andel av samlede utstedte fondsandeler. En andelseier har ikke rett til å forlange deling eller oppløsning av verdipapirfondet. Driften av et verdipapirfond utøves av et forvaltningsselskap som treffer alle disposisjoner over fondet. Utover andelsinnskuddet er andelseierne ikke ansvarlig for fondets forpliktelser. Kjøper har ikke angrerett ved kjøp av fondsandeler. Årsaken til dette er at prisen på andelene avhenger av svingninger i fi nansmarkedet som selger ikke har kontroll over i angreperioden. Spareavtaler kan sies opp inntil to dager før forfall. Forfallsdagen er beskrevet i den sparekontrakt andelseier inngår med forvaltningsselskapet. Andelseier kan si opp spareavtalen i sin nettbank eller ved å kontakte sin bank. For våres andeleseieres sikkerhet foretar vi opptak av alle våre telefonsamtaler. Avvikling og skifte av forvaltningsselskap Lov om verdipapirfond av 25. november 2011 nr regulerer under hvilke omstendigheter et verdipapirfond kan avvikles eller overføres til et annet forvaltningsselskap og om meddelelse til andelseierne ved slik overførsel: Avvikling av fond og skifte av forvaltningsselskap for verdipapirfond krever tillatelse fra Finanstilsynet, jf. verdipapirfondloven 5-7 og 4-2. Utbetaling av utbytte Aksje- og kombinasjonsfond Alle Alfred Bergs aksje- og kombinasjonsfond er akkumulerende. Dette innebærer at avkastning/utbytte forblir i fondet. Obligasjons- og pengemarkedsfond Disse fondene deler ut skattemessig avkastning mellom utbetalingstidspunktene. All skattemessig verdiskapning som skjer i fondet deles ut til andelseierne pr 31/12. Utbetaling fra ovennevnte fond vil forøvrig skje ved skriftlig anmodning, senest to dager før avregning. Dersom andelseier ikke velger å få utbetalt utbytte, kompenseres andelseier med fl ere andeler i fondet. 22

24 ORGANISASJON Daglig ledelse Helge S. Arnesen er administrerende direktør for Alfred Berg Kapitalforvaltning AS i Norge og investeringsdirektør med overordnet ansvar for Alfred Bergs investeringer i det nordiske markedet. Helge har over 20 års erfaring i det norske fi nansmarkedet og han har vært ansatt siden Helge kom fra en stilling som renteforvalter og medlem av investeringskomiteen i Folketrygdfondet. Tidligere har han jobbet i KLP Kapitalforvaltning som rådgiver for livsforsikringsselskapet, i tillegg til at han tok del i arbeidet med å utvikle nye produktløsninger. Helge har en Master i industriøkonomi fra NTNU og en Master i teknologiledelse fra NTNU / NHH / MIT. Direktenummer , e-post: [email protected]. Tore Austheim er fi nansdirektør i selskapet, og ble ansatt i august Han har lang erfaring fra det norske fi nansmarkedet og kom til Alfred Berg fra Nespresso Nordic der han jobbet som Nordisk regnskapssjef. Direktenummer , e-post: [email protected]. Adnan Ashraf ble ansatt i 2012 og arbeider med compliance oppgaver. Adnan har erfaring fra det norske fi nansmarkedet hvor han har jobbet med compliance og risiko, og arbeidet sist for Finanstilsynet og DnB. Adnan er utdannet diplomøkonom med spesialisering innen fi nans fra Handelshøyskolen BI i Oslo. Direktenummer , e-post: [email protected]. Jens Palmé ble ansatt i 2014 og arbeider med risikostyring. Jens har tidligere arbeidet for Alfred Berg i både Danmark og Sverige, blant annet et år som Risk Offi cer i Alfred Berg Danmark. Jens har en MBA med spesialisering innen fi nans fra Linköpings Universitet i Sverige. Direktenummer , e-post: [email protected]. Arve Sverdrup Drageset ble ansatt i 2014 som Senior Legal Councel. Han har tidligere arbeidet i Finanstilsynet og som advokat i advokatfi rmaet Selmer. Arve er utdannet jurist fra Universitetet i Oslo. Direktenummer , e-post: [email protected] Xu Zhao ble ansatt i 2014 og arbeider som PA til CEO og prosjektmedarbeider. Hun har tidligere arbeidet med indeksforvaltning i KLP Kapitalforvaltning. Hun er utdannet Cand.Oecon ved universitetet i Oslo. Hun har tatt etterutdanning i fi nans og er CFA. Direktenummer , e-post: [email protected] Renteforvaltning og aktivaallokering Morten Steinsland ble ansatt i Morten er leder av det norske renteteamet og senior porteføljeforvalter. Han er siviløkonom fra Norges Handelshøyskole og har 25 års erfaring fra obligasjonsmarkedet. I tillegg til mange års erfaring fra norsk renteforvaltning har han også ledet den amerikanske renteforvaltningen i DnB NOR Kapitalforvaltning i New York og i tre år vært leder for globale renteinvesteringer i DnB NOR Kapitalforvaltning i Oslo. De siste årene har Morten vært leder for norsk pengemarkeds- og swap trading i Nordea Markets i Oslo. Direktenummer , e-post: [email protected]. Arne W. Eidshagen, CFA, ble ansatt desember Arne er høyrenteforvalter og Siviløkonom med Høyere Avdelingseksamen fra NHH. Tidligere har han arbeidet med forvaltning og analyse i Norges Bank, KLP og DNK. Eidshagen er CFA charterholder, NFF renteanalytiker og kredittforvalter. Direktenummer , e-post: [email protected]. Lisbet Flugsrud ble ansatt i 2000 og arbeider som fi nansanalytiker for renteforvaltningen. Hun har tidligere arbeidet som porteføljeforvalter i Samvirke Forsikring og i Norsk Skibs Hypothekbank, samt på innlånsiden i Norges Kommunalebank. Hun er utdannet Siviløkonom ved Handelshøyskolen i København og MBA ved Schiller International University i London. Direktenummer , e-post: lisbet.fl [email protected]. Mette Rørvik Rutgerson ble ansatt i 2008 og arbeider som junior porteføljeforvalter. Hun har bachelor i økonomi og administrasjon fra Høgskolen i Bergen og mastergrad med spesialisering innen fi nans fra Norges Handelshøyskole i Bergen. Hun arbeidet med kunderapportering hos Alfred Berg i 2008/09. Direktenummer , e-post: [email protected]. (Permisjon) Torolv Herstad ble ansatt i 2012 som Investment Specialist. Han har tidligere erfaring fra både aksje- og rentemarkedet gjennom tidligere stillinger i Nordea Fondene og ved Oslo Børs. Torolv er utdannet siviløkonom innen fi nans, samt NFF Renteanalytiker. Direktenummer , e-post: [email protected] Maria Granlund ble ansatt i Maria er kredittanalytiker. Hun har en Master i Internasjonal økonomi og fi nans fra Handelshøyskolen ved Umeå Universitet og er maskiningeniør. Hun har 15 års erfaring fra obligasjonsmarkedet. I tre år arbeidet hun med obligasjons- og låneavtaler i Swedbank Markets Stockholm. De siste 12 år har hun vært kredittanalytiker. Hun har erfaring med å analysere investment grade- og høyrenteselskaper i de nordiske og internasjonale obligasjonsmarkedene. Seks år var hun i Nordea Markets i Stockholm og Oslo, og gjennom seks år bygget hun opp høyrente-analyse hos ABG Sundal Collier i Oslo. Direktenummer , e-post: [email protected]. Aksjeforvaltning Leif Eriksrød ble ansatt i august Leif arbeider som senior porteføljeforvalter og er sjef for det norske aksjeteamet med ansvar for alle norske aksjefond. Han har tidligere jobbet 12 år som investeringssjef og porteføljeforvalter i Delphi Fondene og sist ved Ventor AS. Leif er utdannet siviløkonom fra Handelshøyskolen BI i Oslo. Direktenummer , e-post: [email protected]. Petter Tusvik har vært ansatt i Alfred Berg siden 2000, og jobber som porteføljeforvalter i Alfred Bergs norske aksjeteam. Petter har tidligere arbeidserfaring fra Oslo Fond Forvaltning og DnB. Direktenummer , e-post: [email protected]. Jenny Andersson ble ansatt i 2007 og arbeider med Investment Marketing. I tillegg er hun Operasjonell kundeansvarlig for institusjonelle kunder. Jenny var tidligere leder for kundeadministrasjonen. Hun er utdannet bedriftsøkonom ved Karlstad Universitet og Gøteborg Universitet. Direktenummer , e-post: [email protected]. 23

25 Salg og kundeoppfølgning Christian H. Grosch, CFA, ble ansatt i Han sitter i ledergruppen med ansvar for distribusjon og direkte kunder, og i investeringskomiteen med ansvar for aktiv forvaltning og TAA. Christian er CFA charterholder. Christian er utdannet siviløkonom fra Handelshøyskolen BI, Sandvika og Rotterdam School of Management (RSM). Han har tidligere arbeidserfaring fra Storebrand ASA. Direktenummer , e-post: christian. [email protected]. Nils J. Andresen ble ansatt i Nils J. Andresen leder institusjonelt salg og er utdannet sosialøkonom (cand. oecon.) fra Universitetet i Oslo og MSc in Economics & Finance fra University of Bristol, England. Tidligere har han arbeidet i Nordea Investment Management som senior kundeansvarlig for institusjonelle kunder, hvor han forøvrig hadde ansvaret for strategisk aktivaallokering og asset liability management. Direktenummer: , e-post: [email protected]. Jesper Nygaard ble ansatt i Han er senior kunderådgiver for institusjonelle og større private kunder. Han har arbeidserfaring fra DnB NOR Kapitalforvaltning, Wassum Investment Consulting og Skandinaviske Enskilda Banken. Jesper er utdannet ved Handelshøjskolen i København. Han er også videreutdannet som NFF Renteanalytiker og autorisert fi nansanalytiker (AFA). Direktenummer , e-post: jesper.nygaard@ alfredberg.com. Eivind Hjelle ble ansatt i 2001 og arbeider som senior investeringsrådgiver for tredjepartskanaler. Han arbeidet tidligere som oppgjørsmedarbeider og er utdannet siviløkonom fra McGill University. Direktenummer , e-post: [email protected]. Alexander Hofsmoen ble ansatt i 2013 som senior investeringsrådgiver for direktekunder. Alexander er utdannet siviløkonom fra Georg-August- Universität i Göttingen, Tyskland. Han har tidligere arbeidserfaring fra bl. a. Formuesforvaltning og Nordea Wealth Management. Direktenummer , e-post: [email protected]. Administrasjon Jelle ter Laak ble ansatt i 2006 og er COO i selskapet. Jelle har universitetsgrad fra University of Amsterdam i bedriftsøkonomi og IT systemer. Direktenummer , e-post: [email protected]. Leonardo Q. Kipfer ble ansatt i 2005 og er Deputy COO i selskapet. Han er utdannet diplomøkonom i IT-ledelse og økonomi fra BI, og har tidligere arbeidserfaring fra SEB og Narvesen. Direktenummer , e-post: [email protected]. - Kundeadministrasjon Kristin Bjørndalen ble ansatt i 2010 og arbeider for kundeadministrasjon. Kristin er er utdannet innen økomoni og administrasjon ved HIBU og Grifftih University. Direktenummer , e-post: [email protected]. - Porteføljeadministrasjon Kjetil Harbo ble ansatt i 2007 og er leder for porteføljeadministrasjonen. Han er utdannet siviløkonom fra University of New South Wales, Sydney og University of Newcastle. Direktenummer , e-post: [email protected]. Raf Dielemans ble ansatt i 2012, og jobber for porteføljeadministrasjonen. Direktenummerr , e-post: [email protected]. - Rapportering Øyvind Stensaas ble ansatt i 1997 og arbeider med systemutvikling og rapportering. Han har arbeidserfaring fra Den norske Bank. Øyvind er utdannet ved Bankakademiet og DPH IT-høgskolen. Direktenummer , e-post: [email protected]. - IT Tom Erik Brurok ble ansatt i 2007 og er ansvarlig for drift av lokal IT i Norge, etter ett år som innleid konsulent. Han jobber også en del i sentrale prosjekter. Han har 15 års erfaring som IT konsulent, senest for Atea, tidligere Ementor, hvor han har hatt full drift av infrastruktur for små og store bedrifter. Direktenummer , e-post: [email protected]. Christian Heiestad ble ansatt som IT konsulent i Han har 12 års erfaring fra IT bransjen og har tidligere jobbet for Hewlett Packard, Customax og Apple. Han har hatt ansvar for installasjon og drift av infrastruktur, med hovedfokus på ERP og CRM systemer og applikasjonstilgjengelighet via Citrix. Direktenummer , e-post: [email protected]. Daniel Mons ble ansatt i 2011 og jobber som Business Application Manager. Direktenummer , e-post: [email protected]. - Regnskap Anne-Grethe Aarhus ble ansatt i Hun er regnskapsansvarlig for verdipapirfondene og diskresjonære investeringsporteføljer. Anne-Grethe har mer enn 30 års erfaring som leder innen regnskap. Hun jobbet som regnskapssjef og leder for operations i Industrifi nans frem til fusjonen med Alfred Berg i Tidligere arbeidserfaring er bl.a. 12 år som regnskapssjef i Den Norske Hypotekforening AS. Hun er utdannet bedriftsøkonom fra Handelshøyskolen BI, Sandvika. Direktenummer , e-post: [email protected]. Mette Kleven ble ansatt i 2011, og jobber med fi nans i selskapet. Mette har mange års erfaring som leder innen regnskap og økonomi, sist som økonomisjef i Event Travel AS. Hun er utdannet ved Handelshøyskolen BI og er også registrert som autorisert regnskapsfører. Direktenummer , e-post: [email protected]. - Sentralbord Elisabeth Melby ble ansatt i 2001 og er ansvarlig for resepsjonen. Hun har 16 års yrkeserfaring innenfor salg. Direktenummer , e-post: [email protected]. 24

26 SKATTEREGLER OG INVESTERINGSBEGRENSNINGER Obligasjons- og pengemarkedsfond Fondets skatteplikt Inntektsbeskatning: Fondet er et eget skattesubjekt. Fondets skattepliktige inntekter vil i all hovedsak være renteinntekter og realiserte kursgevinster. Til fradrag i skattepliktige inntekter kommer kostnadsposter som forvaltningshonorarer, realiserte kurstap, transaksjonsomkostninger og utdelt avkastning fra fondet. Fondets skattepliktige resultat vil komme til beskatning med 27 %. Imidlertid vil forvaltningsselskapet alltid søke å oppnå et skattemessig resultat i fondet som er lik null, ved at det skattepliktige resultatet hvert år blir utdelt til andelseierne. I praksis vil derfor all inntektsbeskatning i obligasjonsfond/pengemarkedsfond skje på andelseiers hånd. Formuesbeskatning: Fondets formuesmasse er andelseiernes eiendom, og det betales derfor ingen formuesskatt i fondet. Norsk andelseiers skatteplikt Inntektsbeskatning: En andelseier i et obligasjons-/pengemarkedsfond vil måtte betale 27 % skatt av samlet utdeling fra fondet i løpet av et regnskapsår. Kursgevinster eller tap kommer til beskatning først ved innløsning/ realisasjon. Kursgevinsten beskattes som ordinær kapitalinntekt med 27 %. Kurstap er tilsvarende fradragsberettiget. Formuesbeskatning: For andelseiere i obligasjons-/pengemarkedsfond settes ligningsverdien til 100 % av markedsverdien av andelen pr 1. januar i ligningsåret. Aksje- og kombinasjonsfond Fondets skatteplikt Inntektsbeskatning: Fondet er et eget skattesubjekt. Fondets skattepliktige inntekter vil i all hovedsak være renteinntekter, garanti- og tegningsprovisjoner og mottatte utbytter utenfor EØS. Til fradrag i skattepliktige inntekter kommer kostnadsposter som forvaltningshonorar og transaksjonsomkostninger. Fondets skattepliktige resultat vil komme til beskatning med 27 %. Realiserte kursgevinster/kurstap samt mottatt utbytte på fondets aksjer i aksjeselskaper og tilsvarende utenlandske selskaper innenfor EØS, er omfattet av fritaksmetoden. Fra 7. oktober 2008 ble fondene pålagt å beregne en skattepliktig inntekt tilsvarende 3 % av netto årlige inntekter som er omfattet av fritaksmetoden. Fra 1. januar 2012 gjelder dette kun for mottatt utbytte. Fondet kan være pliktig til å betale skatt på mottatte utbytter fra utenlandske selskaper. Fondet utbetaler ikke utbytte som er grunnlag for kildeskatt. Gevinster på aksjer i selskaper som tilsvarer norske aksjeselskaper og er hjemmehørende i land utenfor EØS-området er ikke skattepliktig, og tap er ikke fradragsberettiget. Formuesbeskatning: Fondets formuesmasse er andelseiernes eiendom, og det betales derfor ingen formuesskatt i fondet. Norsk andelseiers skatteplikt Inntektsbeskatning: En personlig andelseier i aksjefondene vil måtte betale 27 % skatt av eventuell realisert kursgevinst på andelen i avhendelsesåret. Eventuelt tap på andelen vil være fradragsberettiget. Dersom fondet foretar utbetalinger til andelseierne, vil også dette være skattepliktig for personlige andelseiere. For andelseiere som er aksjeselskap, vil realiserte gevinster på andelen samt utbetalinger fra fondet være omfattet av fritaksmetoden. 3 % av en eventuell utbytteutdeling fra fondet vil imidlertid være skattepliktig som alminnelig inntekt. Formuesbeskatning: For andelseiere i aksje-/kombinasjonsfond settes ligningsverdien til 100 % av markedsverdien av andelen pr. 1. januar i ligningsåret. 25

27 FORKLARING AV AVKASTNINGS- OG RISIKOMÅL ISIN Avkastning Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % Varighet/durasjon Den verdien en investering øker/minker med. Uttrykkes i prosent dato av tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Gjennomsnittlig veiet løpetid på fondet. det investerte beløp. Rentefølsomhet Fondets rentefølsomhet defi neres som den umiddelbare prosentvise endringen i fondets kurs som følge av 1 prosentenhets endring i rentenivået på fondets plasseringer med utgangspunkt i dagens rentenivå. Meravkastning Meravkastning er defi nert som fondets avkastning i forhold til den vedtatte referanseindeks. En positiv meravkastning betyr dermed at fondet har oppnådd høyere avkastning enn referanseindeksen i perioden. Måltallet vil være en vurdering av porteføljens avkastning i forhold til det marked det investeres i. Meravkastning presenteres som regel i prosent, som annualiserte størrelser, og bør ses i forhold til risikoprofi len i fondet for å gi en fullgod måling av hvor god fondets avkastning er i forhold til målsetningen med forvaltningen. Standardavvik/volatilitet Standardavik er et mål på hvor mye avkastningen varierer med tiden. Høyere volatilitet betyr store svingninger i avkastningen og dermed mer usikkerhet forbundet med fremtidig avkastning. Standardavvik er derfor et risikomål som blir presentert i prosent per år. Standardavviket forteller oss hvor mye de faktiske avkastningene avviker fra gjennomsnittsavkastningen. Antar vi en normalfordelt avkastning, forventes det at to tredjedeler av avkastningen blir i intervallet: snittsavkastning pluss/ minus et standardavvik. Sharpe Ratio Sharpe er forholdet mellom en investerings (mer)avkastning og risiko. Jo høyere Sharpe verdi, desto høyere er den risikojusterte avkastningen. Dette forholdet kan derfor brukes til å sammenligne investeringer med ulikt risikonivå. Sharpeforholdet beregnes ved å dividere investeringens meravkastning mot standardavviket. Har fått sitt navn etter nobelprisvinner William Sharpe. Relativ volatilitet Måler variasjonene til investeringenes meravkastning. Er denne høy, betyr dette at forskjellen på avkastningen til indeks og fond varierer mye fra måling til måling. Er den lav, betyr dette at meravkastningen varierer lite. Også dette uttrykkes i prosent per år. Realtiv volatilitet er standardavviket til meravkastningen. Dersom denne er normalfordelt forventes det at to tredjedeler av observasjonene blir i intervallet: gjennomsnittsavvik pluss/ minus et standardavvik. Omløpshastighet Omløpshastighet er et mål på hvor stort handelsvolumet er i forhold til fondets størrelse. En verdi på èn tilsier at alle fondets totale plasseringer er blitt byttet ut siste år. Omløpshastighet kan defi neres som minimum av totalt kjøp og salg, dividert på gjennomsnittlig forvaltningskapital. Årsaken til at minimum av kjøp og salg brukes, er at det er ønskelig å justere for tegninger og innløsninger. Dette beregnes med månedlig frekvens for siste 12 måneder. Alfa Er en korrigeringsfaktor for den del av avkastningen som ikke lar seg forklare av markedsrisikoen/beta. Kan også tolkes som den avkastningen fondet ville hatt dersom referanseindeksen fi kk 0 % i avkastning. Beta Et mål på fondets følsomhet overfor svingninger i markedet/indeks. Hvis indeksen faller i verdi, og Beta er lavere enn 1, vil fondet normalt falle mindre enn indeks og stige mindre i gode markeder. Dersom Beta er større enn 1, faller fondet mer og stiger mer enn indeks. Måler proporsjonal endring av fondet gitt indeksens avkastning. For eksempel dersom Beta er 1.2 vil fondet endres 20 % mer enn tilsvarende forandring på indeks. Beta kalles også fondets markedsrisiko. Information Ratio Gir en totalvurdering av hvordan fondet har gjort det mot referanseindeksen. Dersom forholdet er positivt og høyt, har fondet hatt en jevn og god meravkastning. Er derimot verdien positiv og lav, har fondet enten hatt en liten positiv avkastning, eller så har det fått sin meravkastning gjennom en høy relativ risiko. Er verdien negativ, har fondet lavere avkastning enn indeks. Måles som brøken mellom meravkastning og relativ volatilitet. Forventet avkastning Den avkastning som forventes i de ulike markeder i løpet av en bestemt tidsperiode. Vi benytter en «byggekloss-modell» i våre anslag. Vi tar utgangspunkt i hvilken avkastning vi forventer på risikofrie plasseringer (statssertifi kater). Dernest legger vi til en risikopremie for de ulike markeder, avhengig av hvilken risiko de representerer, og hvor i konjunktursyklusen økonomien befi nner seg. På lang sikt kan det forventes at man får «betalt» for den ekstra risiko man tar. På kort sikt kan derimot avkastningen avvike sterkt fra det som forventes langsiktig. Risikopremie Risikopremie kan beskrives på to måter: 1) Den meravkastning som investoren krever på sin risikofylte investering i forhold til risikofri rente. Denne risikopremien vil alltid være positiv (forventet risikopremie). Vi anvender denne risikopremien som input i vår porteføljeforvaltning. 2) Den meravkastning som investoren faktisk har oppnådd i løpet av en gitt investeringsperiode. Denne faktiske risikopremien kan være negativ i perioder. Vi anvender denne risikopremien i porteføljeevalueringen for å vurdere i hvilken grad investoren har fått betalt for sine risikofylte plasseringer i forhold til å plassere i en 3 måneders norsk statssertifi katindeks. Barra Aegis Barra Aegis er verdens ledende analyseprogram for risikokontroll av aksjeporteføljer og brukes av fi nansielle institusjoner i alle verdensdeler. Alfred Berg Kapitalforvaltning bruker Barra Aegis primært for å kontrollere fondenes risikoprofi l i forhold til indeksen. Forskjellen mellom historisk Relativ Volatilitet og Barra Aegis analyser er at den første beregner historisk avvik mellom fond/indeks, mens den sistnevnte analyserer mulige differanseavkastninger mellom fondet og indeks i fremtiden. Dersom dette tallet er 3 % forventer vi at fondets avkastning i to av tre år vil ligge i intervallet pluss/minus 3 prosentpoeng fra indeksens avkastning. Effektiv avkastning/yield Avkastningsmål på rentebærende plasseringer. Gir indikasjon om hvilken totalavkastning investoren kan oppnå på rentebærende plasseringer dersom plasseringen holdes til forfall og kupongutbetalinger reinvesteres til samme effektive avkastning. Tilsvarer investeringens internrente. 26

28 ALFRED BERG LIKVIDITET ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Kommuneobligasjoner NO STAVANGER KOMMUNE FLT 01/15 Unotert ,89% NO HORDALAND FYLKE FLT 01/15 Unotert ,50% NO OSLO KOMMUNE 4.2% 02/15 OSE ,17% 6,55% Finans NO AURSKOG FLT 09/16 ABM ,75% NO BANK NORWEGIAN FLT 05/17 ABM ,75% NO BANK NORWEGIAN FLT 06/15 ABM ,81% NO BERG SPAREBANK FLT 09/16 Unotert ,30% NO BN BANK ASA FLT 01/15 ABM ,48% NO BN BANK ASA FLT 03/17 ABM ,85% NO BRAGE FINANS FLT 05/16 ABM ,60% NO DANSKE BANK A/S FRN10/14 Unotert ,79% NO EIENDOMSKREDITT FLT 10/16 ABM ,85% NO EIENDOMSKREDITT FLT 10/16 ABM ,45% NO EIENDOMSKREDITT FLT 12/14 ABM ,84% NO EIENDOMSKREDITT FRN01/15 ABM ,42% NO EIENDOMSKREDITT FRN02/16 ABM ,45% NO EIKA BOLIGKREDITT FLT 12/16 ABM ,51% NO GJENSIDIGE BANK FRN04/17 ABM ,46% NO GJENSIDIGE FLT 11/16 ABM ,32% NO INDRE SOGN FRN03/15 Unotert ,35% NO INDRE SOGN FRN11/15 Unotert ,45% NO KLEPP SPAREBANK FRN11/14 ABM ,60% NO KLP BANKEN AS FRN11/14 OSE ,55% NO KLP BANKEN AS FRN11/16 OSE ,46% NO KRAGERØ FRN12/15 ABM ,75% NO KREDITTFORENING FOR SPB FLT 02/17 ABM ,81% NO KREDITTFORENING FLT 10/14 ABM ,62% NO KREDITTFORENING FOR SPB FLT 04/15 ABM ,99% NO KREDITTFORENING FOR SPB FLT 04/15 ABM ,75% NO LANDKREDITT FLT 02/17 ABM ,30% NO LANDKREDITT FLT 10/16 ABM ,21% XS LEASEPLAN CORP FLT 02/17 Luxemburg ,39% NO LOM OG SKJÅK FRN12/14 ABM ,99% NO MELDAL FLT 06/15 OSE ,45% NO NORDEA BANK FRN10/14 ABM ,89% NO NORDEA BANK FRN11/14 OSE ,94% NO OBOS BANKEN AS FLT 11/14 ABM ,19% NO OBOS BBL BOND FLT 02/16 ABM ,31% NO ODAL SPAREBANK FRN01/15 ABM ,90% NO PARETO BANK FRN01/17 ABM ,77% NO SANTANDER FLT 11/16 ABM ,19% NO SKANDIABANKEN FLT 05/17 ABM ,79% NO SKANDIABANKEN FLT 10/16 OSE ,05% NO SKANDIABANKEN FRN01/15 ABM ,85% NO SØGNE OG GREIPSTAD FRN01/15 ABM ,21% NO SPAREBANK 1 BV FLT 02/15 ABM ,27% NO SPAREBANK 1 BV FLT 09/14 ABM ,75% NO SPAREBANK 1 FLT 02/15 ABM ,30% NO SPAREBANK 1 FLT 11/16 ABM ,75% NO SPAREBANK 1 FRN05/16 ABM ,30% NO SPAREBANK 1 FRN11/14 ABM ,20% NO SPAREBANK 1 SMN FRN02/15 ABM ,68% NO SPAREBANK 1 SMN FRN03/15 OSE ,14% NO SPAREBANK 1 SMN FRN08/14 ABM ,60% NO SPAREBANK BOLIGKREDITT 1 FLT 01/15 OSE ,50% NO SPAREBANK FRN03/15 OSE ,09% NO SPAREBANKEN 4.35% 05/15 OSE ,29% NO SPAREBANKEN 5% 05/15 ABM ,61% NO SPAREBANKEN FRN01/15 ABM ,41% NO SPAREBANKEN FRN10/14 ABM ,44% NO SPAREBANKEN MØRE FLT 04/15 ABM ,75% NO SPAREBANKEN SØR FRN02/15 ABM ,20% NO SPAREBK 1 FRN08/14 ABM ,45% NO SPAREBK 1 FRN08/16 ABM ,15% NO SPB 1 BOLIGKREDITT FRN11/14 ABM ,15% NO STADSBYGD FLT 12/16 ABM ,05% NO STOREBRAND ASA FRN01/15 OSE ,75% NO STOREBRAND BK FRN03/17 ABM ,31% NO SVERIGES FRN11/14 ABM ,42% NO SWEDBANK AB FRN10/14 OSE ,74% NO SWEDBANK AB FRN09/14 ABM ,17% NO TERRA GRUPPEN FRN12/15 ABM ,61% NO TINN SPAREBANK FRN11/14 Unotert ,63% 75,09% Særinnskudd NOXXX Sparebanken Sør ,13 % NOXXX Sparebank1 Hallingdal Valdres ,72% NOXXX Sandnes Sparebank ,71% NOXXX Sparebanken Møre ,63% NOXXX Fana Sparebank ,60% NOXXX Sparebanken Møre ,51% NOXXX SpareBank 1 BV ,49% NOXXX Fana Sparebank ,81% 13,60% Sum verdipapirportefølje ,24% Bankinnskudd ,19% Andre fordringer ,02% Gjeld (0,01%) Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner (0,45%) Total portefølje ,00% 27

29 ALFRED BERG PENGEMARKED ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Finans NO TELENOR ASA 1.78% 10/14 OSE ,70% NO ENTRA EIENDOM 1.98% 11/14 ABM ,35% NO STEN OG STRØM TR ABM ,92% NO VEIDEKKE ASA 2.47% 11/14 OSE ,90% NO NORGESGRUPPEN 2.07% 01/15 OSE ,84% NO SOGN OG FJORDANE 2.05% 02/15 ABM ,84% NO FJELLINJEN A/S FLT 06/15 ABM ,74% NO SPAREBANK FRN 03/15 ABM ,46% NO STRØMMEN SPAREBANK TR ABM ,46% NO STEEN & 2.36% 08/14 OSE ,38% NO BANK NORWEGIAN FLT 06/15 ABM ,37% NO TELE2 AB FRN 02/15 OSE ,79% NO SCHIBSTED ASA FRN 12/15 OSE ,62% NO TELE2 AB FRN 02/17 OSE ,35% NO NORGESGRUPPEN FRN 05/15 OSE ,12% NO FELLESKJØPET FRN 02/18 ABM ,41% NO EIKA FRN 05/16 OSE ,88% NO BN BANK ASA FLT 03/16 ABM ,60% NO SWEDBANK AB FRN 10/14 OSE ,32% NO SANTANDER FLT 11/16 ABM ,86% NO SPAREBANKEN FRN 04/16 ABM ,82% XS LEASEPLAN CORP FLT 02/17 Luxemburg ,76% NO SKANDIABANKEN FLT 05/17 OSE ,66% NO PARETO BANK FRN 01/17 ABM ,48% NO SPAREBANKEN FRN 08/17 OSE ,42% NO OLAV THON FRN 03/15 OSE ,39% NO SPAREBANK 1 BOLIGKREDITT 1 FLT 03/16ABM ,33% NO SSB FLT 09/18 ABM ,29% NO EIENDOMSKREDITT FRN 02/16 ABM ,11% NO SANDNES SPBFLT 03/15 ABM ,07% FR BNP PARIBAS FRN 02/16 Paris ,03% NO A SPAREBANKEN SØR FRN 02/15 ABM ,93% NO THON HOLDING AS FRN 02/16 ABM ,89% NO STOREBRAND BK FRN 05/17 ABM ,87% NO SPB SSB FRN 02/17 ABM ,87% NO STOREBRAND ASA FRN 01/15 ABM ,82% NO BN BANK ASA FLT 04/20 ABM ,80% NO NORWEGIAN FLT 10/16 OSE ,75% NO STEEN & STRØM FLT 11/16 OSE ,75% NO KLP BANKEN AS FRN 05/16 ABM ,75% NO HJELMELAND FRN 06/16 OSE ,71% NO SEKTOR GRUPPEN FRN 12/16 ABM ,71% NO BN BANK ASA FLT 12/15 ABM ,70% NO EIENDOMSKREDITT FRN 06/15 ABM ,69% NO VERD FLT 07/16 ABM ,68% NO SPAREBANKEN FRN 01/15 ABM ,63% NO OBOS BBL BOND FLT 11/18 ABM ,61% NO SPB SØR FRN 03/15 OSE ,59% NO OLAV THON FRN 09/15 OSE ,58% NO EIKA FRN 06/17 OSE ,56% NO KLP BANKEN AS FRN 08/15 ABM ,56% NO KLEPP SPAREBANK FRN 09/15 ABM ,56% NO SKANDINAVISKA FRN 02/15 ABM ,56% NO BANK 1 OSLO AS FRN 02/16 ABM ,56% NO HOLAND FRN 06/16 ABM ,56% NO NORDEA BANK FRN 11/14 OSE ,56% NO SKANDIABANKEN FRN 01/15 ABM ,56% NO BANK NORWEGIAN FLT 05/17 ABM ,56% NO SPAREBK FRN 08/14 ABM ,56% NO GJENSIDIGE BANK FRN 11/16 ABM ,55% NO BRAGE FINANS FLT 05/16 ABM ,52% NO HELGELAND FRN 06/15 ABM ,48% NO ENTRA EIENDOM FRN 11/15 OSE ,47% NO EIKA FRN 12/20 ABM ,47% NO SPAREBANKEN FRN 08/15 Unotert ,47% NO SPAREBANK 1 FLT 04/15 ABM ,47% NO KLP FRN 04/15 ABM ,47% NO KREDITTFORENING FRN 06/15 ABM ,47% NO LANDKREDITT FLT 02/17 ABM ,47% NO INDRE SOGN FRN 03/16 ABM ,47% NO TOTENS FRN 08/16 ABM ,47% NO KREDITTFORENING FRN 04/15 ABM ,47% NO LOM OG SKJÅK FRN 12/14 ABM ,46% NO SPAREBANK 1 FRN 06/15 ABM ,46% NO SPAREBK 1 FRN 01/16 ABM ,43% NO KREDITTFORENING FRN 10/16 ABM ,38% NO NORWEGIAN FLT 01/18 ABM ,38% NO STADSBYGD FRN 06/15 Unotert ,37% NO EIENDOMSKREDITT FLT 10/16 ABM ,37% NO BANK 1 OSLO AS FRN 10/14 ABM ,37% NO NORDEA HYPOTEK FRN 08/14 LSE ,37% NO EIENDOMSKREDITT AS FLT 06/17 ABM ,37% NO TERRA GRUPPEN FRN 06/15 ABM ,35% NO BN BOLIGKREDITT FRN 11/14 ABM ,33% NO SKANDIABANKEN FLT 10/16 OSE ,30% NO SPAREBK 1 FRN 08/16 ABM ,28% NO LANDKREDITT FLT 10/16 ABM ,28% NO EIKA GRUPPEN FLT 12/18 ABM ,28% NO DNB NÆRINGSKREDITT NOR FLT 11/18 ABM ,28% 28

30 ALFRED BERG PENGEMARKED ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter NO SELBU SPB FLT 08/16 ABM ,28% NO SPAREBANK 1 FRN 11/14 ABM ,28% NO DNB FRN 09/14 BDL ,28% NO DNB NOR BANK FRN 08/14 OSE ,27% NO GJENSIDIGE BANK FRN 04/17 ABM ,26% NO SWEDBANK 4.5% 01/15 OSE ,22% NO SPAREBANKEN FRN 03/15 ABM ,20% NO STADSHYPOTEK AB FRN 03/18 OSE ,20% NO STOREBRAND BK FRN 03/17 ABM ,19% NO BN BANK ASA FLT 03/17 ABM ,19% NO KLP BANKEN AS FRN 11/16 ABM ,19% NO DNB BOLIGKREDITT FRN 11/19 OSE ,19% NO SPAREBANK 1 SMN FRN 03/16 OSE ,19% NO SKANDIABANKEN FLT 10/19 OSE ,19% NO BUSTADKREDITT SSF FRN 03/16 ABM ,19% NO STADSBYGD FLT 12/16 Unotert ,19% NO SPAREBANK 1 FLT 02/15 ABM ,19% NO BERG SPAREBANK FLT 09/16 Unotert ,19% NO SPB 1 FRN 11/14 ABM ,17% NO EIENDOMSKREDITT FRN 05/18 ABM ,15% NO KLEPP SPAREBANK FRN 03/18 ABM ,15% NO LANDKREDITT FRN 04/16 Unotert ,15% NO DNB ASA FRN 01/18 OSE ,14% NO KREDITTFORENING FLT 10/14 ABM ,09% NO VERD FRN 09/18 ABM ,08% NO STOREBRAND FRN 06/17 Unotert ,07% NO STOREBRAND BANK FRN 04/22 ABM ,06% NO BUSTADKREDITT FRN 06/16 ABM ,06% NO AP MØLLER FRN 12/14 BDL ,60% 76,04% Industri NO WILH WILHELMSEN FRN 06/18 OSE ,61% NO DFDS AS FRN 03/18 OSE ,29% NO DFDS AS FRN 05/16 OSE ,20% 1,09% Kraft NO STATKRAFT FRN 11/14 ABM ,98% NO BERGENSHALVØENS FRN 02/15 OSE ,98% NO HAFSLUND ASA FRN 09/16 OSE ,69% NO AGDER ENERGI FLT 05/17 OSE ,65% NO HAFSLUND ASA FLT 02/15 OSE ,58% NO RINGERIKS-KRAFT FLT 09/16 ABM ,47% NO TAFJORD KRAFT FRN 03/16 ABM ,39% NO AGDER ENERGI AS FRN 03/16 OSE ,09% NO TAFJORD KRAFT 2.1% 10/14 ABM ,85% 6,68% Særinnskudd NOXXX ALFRED BERG PENGEMARKED ,90% NOXXX ALFRED BERG PENGEMARKED ,94% NOXXX Sparebank1 Hallingdal Valdres ,44% NOXXX Fana Sparebank ,00% NOXXX Sandnes Sparebank ,99% NOXXX Fana Sparebank ,98% NOXXX Sparebanken Møre ,96% NOXXX Sandnes Sparebank ,96% NOXXX Fana Sparebank ,50% NOXXX SpareBank 1 BV ,92% 12,59% Sum verdipapirportefølje ,41% Bankinnskudd ,47% Andre fordringer ,01% Gjeld (0,06%) Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner (0,84%) Total portefølje ,00% 29

31 ALFRED BERG KORT OBLIGASJON ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Kommuneobligasjoner NO SKIEN 2.92% 12/17 OSE ,51% Statsgaranterte NO INSTITUTO DE 5% 05/15 Unotert ,49% Finans XS ABN AMRO 3.125% 03/19 Multiple ,80% XS ABN AMRO BANK FLT 02/19 Amsterdam ,49% NO BANK 1 OSLO AS FRN 03/17 ABM ,91% NO BANK NORWEGIAN FLT 05/17 ABM ,68% NO BN BANK ASA 4.34% 03/21 ABM ,74% FR BNP PARIBAS FRN 02/16 Paris ,47% NO BOLIG-OG 4.8% 06/17 ABM ,61% NO BUSTADKREDITT FRN 08/19 ABM ,48% NO DANSKE BANK A/S FRN 09/16 ISE ,47% NO DNB BOLIGKREDITT 4% 05/18 OSE ,46% NO DNB FRN 11/19 OSE ,94% NO DNB NOR FLT 11/18 OSE ,98% NO EIENDOMSKREDITT FLT 10/16 ABM ,23% NO EIENDOMSKREDITT FLT 10/16 OSE ,18% NO EIENDOMSKREDITT FRN 05/18 ABM ,20% NO EIENDOMSKREDITT FRN 06/17 ABM ,50% NO EIKA BOLIGKREDITT 3.5% OSE ,53% NO EIKA GRUPPEN FLT 12/18 ABM ,99% NO FANA SPAREBANK FLT 03/17 ABM ,48% NO FANA SPAREBANK FLT 11/19 ABM ,98% NO GJENSIDIGE 3.65% 09/20 ABM ,53% NO GJENSIDIGE BANK FRN 04/17 ABM ,99% NO GJENSIDIGE BANK FRN 05/19 ABM ,99% NO GJENSIDIGE BANK FRN 09/18 ABM ,49% NO HELGELAND BOLIG FRN 05/17 ABM ,00% NO HELGELAND FRN 03/17 ABM ,01% NO HELGELAND FRN 08/18 ABM ,49% NO KLP BANKEN AS FRN 11/16 ABM ,50% NO LANDKREDITT FLT 05/21 OSE ,49% XS LEASEPLAN CORP FLT 02/17 Luxemburg ,46% NO MORE FLT 01/20 OSE ,46% NO NORDEA 3.05% 06/19 OSE ,30% NO NORDEA FLT 06/20 OSE ,44% NO PARETO BANK FLT 01/18 ABM ,26% NO PLUSS FRN 03/17 ABM ,79% NO SANDNES 2.8% 06/19 OSE ,98% NO SANTANDER FLT 11/16 ABM ,47% NO SKANDIABANKEN FLT 08/20 OSE ,98% NO SKANDIABANKEN FLT 10/19 OSE ,64% NO SPAREBANK % 04/16 ABM ,62% NO SPAREBANK 1 FLT 06/20 ABM ,75% NO SPAREBANK 1 FRN 01/18 ABM ,00% NO SPAREBANK 1 FRN 03/18 ABM ,69% NO SPAREBANK 1 FRN 09/19 ABM ,49% NO SPAREBANK 1 SR FRN 01/17 ABM ,13% NO SPAREBANKEN FLT 04/20 OSE ,45% NO SPAREBANKEN FLT 07/17 ABM ,45% NO SPAREBANKEN ØST FRN 03/17 OSE ,98% NO SPAREBANKEN SØR FRN 09/16 ABM ,39% NO SSB FLT 09/18 OSE ,57% NO SSB FLT 12/19 ABM ,47% NO STADSHYPOTEK AB FRN 05/19 ABM ,37% NO STADSHYPOTEK FLT 06/20 ABM ,46% NO STOREBRAND ASA FLT 10/18 ABM ,50% NO STOREBRAND BK FRN 03/17 ABM ,53% NO STOREBRAND BK FRN 05/17 ABM ,51% NO STOREBRAND FLT 06/17 ABM ,99% NO STOREBRAND FLT 11/17 ABM ,20% NO SWEDBANK AB 5.05% 11/16 ABM ,71% NO SØR FLT 03/19 OSE ,37% NO SØR FRN 06/18 OSE ,50% NO TERRA FRN 12/19 OSE ,99% NO TOTENS FLT 06/19 ABM ,15% NO TOTENS FRN 08/16 ABM ,47% NO VERD FLT 05/18 ABM ,96% NO VERD FRN 09/18 ABM ,40% 96,50% Renteswap IRS NIBOR/3.42 NOK (0,09%) IRS NIBOR/ NOK (0,18%) IRS NIBOR/4.295 NOK ,26% (0,01%) Sum verdipapirportefølje ,49% Bankinnskudd ,54% Andre fordringer ,00% Gjeld (0,03%) Total portefølje ,00% 30

32 ALFRED BERG KORT STAT ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Statsgaranterte XS AUSTRIA(REPUBLI FRN 10/16 Luxembourg ,42% NO FINNVERA PLC 3.86% 04/15 ABM ,02% NO KFW MEDIUM 4.375% 05/21 BDL ,77% NO KREDITANST FUR FRN 04/15 BDL ,87% NO KREDITANSTALT 5% 05/15 BDL ,84% NO KREDITANSTALT 5.25% 05/17 BDL ,50% NO STOREBAELTSFOR 4.6% 09/16 Unotert ,90% XS ØRESUNDSBRO FRN 08/16 London ,02% 102,34% Renteswap IRS NIBOR/4.295 NOK ,36% Sum verdipapirportefølje ,71% Bankinnskudd ,41% Gjeld (0,05%) Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner (4,08%) Total portefølje ,00% ALFRED BERG OMF KORT ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Finans NO BUSTADKREDITT FRN 08/19 ABM ,13% NO DANSKE BANK A/S FRN 03/18 ISE ,97% NO DNB FRN 11/19 OSE ,98% NO DNB NOR FLT 11/18 OSE ,25% NO FANA SPAREBANK FRN 06/19 ABM ,07% NO GJENSIDIGE BANK FRN 05/19 ABM ,70% NO LANSFORSAKRINGA FRN 09/17 BDL ,28% NO MØRE FLT 01/20 OSE ,26% NO NORDEA FLT 06/20 OSE ,23% NO PLUSS FRN 03/17 OSE ,84% NO SPAREBANK 1 FLT 06/20 OSE ,20% NO SPAREBANKEN FLT 11/19 OSE ,42% NO SPAREBANKEN FRN 09/18 OSE ,71% NO SPB SØR FRN 06/18 OSE ,29% NO SSB FLT 09/18 ABM ,67% NO STADSHYPOTEK AB FRN 05/19 OSE ,31% NO STADSHYPOTEK FLT 06/20 OSE ,21% NO STOREBRAND FRN 06/18 ABM ,69% NO TERRA FRN 12/19 OSE ,85% Sum verdipapirportefølje ,04% Bankinnskudd ,97% Gjeld (0,01%) Total portefølje ,00% 31

33 ALFRED BERG OBLIGASJON 1-3 ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Kommuneobligasjoner NO TRONDHEIM 3.605% 09/20 OSE ,37% NO TRONDHEIM 3.19% 05/21 OSE ,35% NO SKIEN 2.92% 12/17 OSE ,07% 1,80% Statsgaranterte NO INSTITUTO DE 5% 05/15 Unotert ,84% NO TRØNDELAG BOMVEISELSKAP 4.85% 04/19 OSE ,61% 1,46% Finans XS ABN AMRO 3.125% 03/19 Multiple ,43% XS ABN AMRO BANK FLT 02/19 Euronext-Amsterdam ,34% NO AURSKOG FRN 02/18 ABM ,70% NO BANK 1 OSLO 4.35% 08/18 ABM ,15% NO BANK NORWEGIAN FLT 05/17 ABM ,48% NO BN BANK ASA FLT 03/17 ABM ,36% FR BNP PARIBAS FRN 02/16 Paris ,35% NO BOLIG-OG 4.8% 06/17 ABM ,48% NO BUSTADKREDITT FRN 08/19 ABM ,01% NO DANSKE BANK A/S FRN 09/16 ISE ,05% NO DNB 3.2% 11/19 OSE ,97% NO DNB 4.6% 05/17 OSE ,74% NO DNB BOLIGKREDITT 4% 05/18 OSE ,85% NO DNB NOR BANK 4.75% 04/17 OSE ,04% NO DNB NOR FLT 11/18 ABM ,69% NO EIENDOMSKREDITT FLT 01/20 ABM ,35% NO EIENDOMSKREDITT FRN 05/18 ABM ,71% NO EIENDOMSKREDITT FRN 06/17 ABM ,71% NO EIKA BOLIGKREDITT 3.5% OSE ,75% NO EIKA GRUPPEN FLT 12/18 ABM ,70% NO FANA SPAREBANK FLT 11/19 ABM ,70% NO FANA SPAREBANK FRN 06/19 ABM ,01% NO GJENSIDIGE 3.65% 09/20 ABM ,75% NO GJENSIDIGE BANK FRN 04/17 ABM ,40% NO GJENSIDIGE BANK FRN 05/19 ABM ,12% NO GJENSIDIGE BANK FRN 09/18 ABM ,19% NO HELGELAND FRN 08/18 ABM ,70% NO KLP BANKEN AS FRN 11/16 ABM ,35% NO KREDITTFORENI 4.75% 06/15 ABM ,71% NO KREDITTFORENIN 5.2% 02/16 ABM ,73% NO LANDKREDITT FLT 05/21 ABM ,69% NO LANDKREDITT FRN 04/16 ABM ,70% NO LANSFORSAKRINGA FRN 09/17 BDL ,21% XS LEASEPLAN CORP FLT 02/17 ABM ,03% XS LEASEPLAN CORP FLT 05/19 ABM ,69% NO MØRE FLT 01/20 OSE ,67% NO NORDEA 3.05% 06/19 OSE ,07% NO NORDEA 4.05% 06/17 OSE ,99% NO PARETO BANK FLT 01/18 OSE ,81% NO SANDNES 2.8% 06/19 ABM ,07% NO SANTANDER FLT 11/16 ABM ,04% NO SKANDIABANKEN FLT 08/20 OSE ,35% NO SKANDIABANKEN FLT 10/19 ABM ,70% NO SPAREBANK % 06/21 OSE ,73% NO SPAREBANK % 06/19 ABM ,57% NO SPAREBANK 1 4.7% 10/16 ABM ,60% NO SPAREBANK % 06/18 ABM ,75% NO SPAREBANK % 04/16 ABM ,47% NO SPAREBANK 1 FLT 06/19 OSE ,04% NO SPAREBANK 1 FLT 06/20 ABM ,72% NO SPAREBANK 1 SMN FRN 03/17 ABM ,08% NO SPAREBANK 1 FRN 01/18 ABM ,92% NO SPAREBANK 1 FRN 03/18 ABM ,26% NO SPAREBANK 1 FRN 09/19 OSE ,70% NO SPAREBANK 1 FRN 11/16 ABM ,70% NO SPAREBANKEN 2.95% 11/20 OSE ,49% NO SPAREBANKEN 3.45% 01/18 OSE ,02% NO SPAREBANKEN 4.6% 08/15 ABM ,96% NO SPAREBANKEN 4.65% 09/15 ABM ,84% NO SPAREBANKEN 4.75% 06/17 ABM ,37% NO SPAREBANKEN 4.95% 01/18 OSE ,23% NO SPAREBANKEN 5% 01/17 ABM ,38% NO SPAREBANKEN FLT 04/20 OSE ,43% NO SPAREBANKEN FLT 11/19 OSE ,74% NO SPAREBANKEN SØR FRN 09/16 ABM ,76% NO SPAREBANKEN FRN 04/16 OSE ,49% NO SPAREBK 1 FRN 08/16 ABM ,82% NO SPB % 10/17 OSE ,48% NO SPB SØR FLT 09/18 OSE ,47% NO SPB SØR FRN 06/18 OSE ,03% NO SSB 4.15% 09/15 ABM ,51% NO SSB FLT 12/19 ABM ,39% NO STADSHYPOTEK AB FRN 05/19 OSE ,30% NO STADSHYPOTEK FLT 06/20 OSE ,65% NO STOREBRAND 4.95% 10/20 ABM ,15% 32

34 ALFRED BERG OBLIGASJON 1-3 ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter NO STOREBRAND ASA FLT 10/18 ABM ,07% NO STOREBRAND BK 4.45% 10/19 ABM ,76% NO STOREBRAND BK FRN 03/17 ABM ,71% NO STOREBRAND BK FRN 05/17 ABM ,72% NO STOREBRAND FLT 06/17 OSE ,27% NO TOTENS FLT 06/19 OSE ,28% NO TOTENS FRN 08/16 ABM ,70% NO VERD 3.38% 12/18 ABM ,17% NO VERD FRN 09/18 ABM ,28% 96,49% Renteswap IRS NIBOR/4.295 NOK ,23% IRS NIBOR/3.7 NOK ,18% IRS NIBOR/3.42 NOK (0,08%) IRS NIBOR/ NOK (0,23%) 0,10% Sum verdipapirportefølje ,84% Bankinnskudd ,21% Andre fordringer ,01% Gjeld (0,04%) Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner (0,02%) Total portefølje ,00% 33

35 ALFRED BERG OBLIGASJON ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Kommuneobligasjoner NO TRONDHEIM KOMMUNE3.605% 09/20 OSE ,96% NO TRONDHEIM KOMMUNE 3.19% 05/21 OSE ,71% 2,66% Statsgaranterte NO INSTITUTO DE 5% 05/15 Unotert ,58% NO TRØNDELAG BOMVEISSELSKAP 4.85% 04/19OSE ,17% 0,75% Finans NO AP MØLLER FRN 03/17 BDL ,01% NO VEIDEKKE FRN 06/18 OSE ,69% NO NORTURA SA 3.98% 04/21 OSE ,98% NO NORGESGRUPPEN FLT 05/21 OSE ,86% NO TINE FRN 10/17 ABM ,30% NO NORGESGRUPPEN FRN 09/17 OSE ,29% NO NORTURA SA FRN 07/17 ABM ,20% NO TELE2 AB FRN 02/17 OSE ,45% NO SCHIBSTED ASA 5.4% 12/22 OSE ,05% NO SCHIBSTED ASA FLT 05/21 OSE ,69% NO SCHIBSTED ASA FRN 12/22 OSE ,42% NO FELLESKJØPET 4.135% 03/21 OSE ,39% NO FELLESKJØPET FRN 02/18 ABM ,30% GLITNIR BANKI FRN 12/09 ABM ,06% NO ATEA ASA FRN 06/18 OSE ,41% NO JOTUN AS 3.85% 03/21 ABM ,83% NO NORSK HYDRO 5.4% 07/19 OSE ,78% NO BØRREGAARD ASA FLT 02/19 ABM ,10% NO DNB 3.2% 11/19 OSE ,95% NO SPAREBANK % 06/19 ABM ,82% NO SPAREBANK 1 FRN 09/19 OSE ,44% NO EIKA BOLIGKREDITT 3.5% OSE ,41% NO NORDEA 3.05% 06/19 ABM ,03% NO SKANDIABANKEN FLT 10/19 OSE ,89% NO TRYG FORSIKRING FRN ABM ,88% NO DNB BOLIGKREDITT 4% 05/18 OSE ,62% NO NORDEA 4.05% 06/17 OSE ,54% XS LEASEPLAN CORP FLT 05/19 ABM ,53% NO SPAREBANK 1 FLT 11/23 Unotert ,44% NO SSB FLT 12/19 OSE ,37% NO NORDEA BANK 3% 04/18 OSE ,30% NO NORDEA 4.25% 06/21 OSE ,28% NO BUSTADKREDITT FRN 08/19 ABM ,20% NO MØRE FLT 01/20 OSE ,20% NO SPAREBANK 1 FLT 06/20 ABM ,18% NO SPAREBANK % 06/18 ABM ,14% NO SWEDBANK AB 5.05% 11/16 ABM ,13% NO VERD 3.38% 12/18 ABM ,13% NO DNB BOLIGKREDITT 5% 05/21 OSE ,03% NO GJENSIDIGE 3.65% 09/20 ABM ,00% NO EIENDOMSKREDITT FRN 05/18 ABM ,98% NO DNB NOR FLT 11/18 ABM ,96% NO EIKA FRN 12/20 ABM ,96% NO DANSKE BANK FLT 12/23 ISE ,93% NO DNB BANK ASA 5% 12/20 OSE ,91% NO BANK 1 OSLO 4.35% 08/18 ABM ,91% NO BN BANK ASA 4.34% 03/21 ABM ,87% NO DNB NOR BANK FRN 06/23 OSE ,83% NO SEKTOR GRUPPEN FRN 12/16 ABM ,83% NO SPAREBANKEN 4.95% 01/18 ABM ,83% NO LANDSHYPOTEK 4.85% 06/16 Unotert ,81% NO BN BANK ASA 3.5% 01/20 ABM ,78% NO SKANDIABANKEN FLT 08/20 ABM ,77% NO SPAREBANKEN 5% 01/17 ABM ,75% NO SPAREBANKEN 4.65% 05/18 ABM ,75% NO STOREBRAND 5.05% 10/19 OSE ,71% NO SPAREBANK 1 FRN 12/22 OSE ,70% NO SSB 3.1% 02/21 ABM ,69% NO STADSHYPOTEK AB FRN 05/19 OSE ,68% NO SPAREBANKEN FLT 11/19 ABM ,67% NO SPAREBANK % 06/21 OSE ,60% NO SPAREBANK 1 SR FRN 12/22 OSE ,60% NO BN BANK ASA FLT 12/22 ABM ,60% XS ABN AMRO 3.125% 03/19 OSE ,59% NO SPAREBANKEN 3.25% 09/19 OSE ,59% NO EIENDOMSKREDITT FRN 06/17 ABM ,59% NO SPAREBANKEN 2.95% 11/20 OSE ,59% NO NORWEGIAN FLT 10/16 OSE ,58% NO PARETO BANK FLT 01/18 OSE ,58% NO LANDKREDITT FLT 05/21 OSE ,53% NO SPAREBANKEN 3.1% 02/19 ABM ,53% NO BOLIG-OG KREDITT4.8% 06/17 ABM ,53% NO SPAREBANKEN FLT 10/23 ABM ,53% NO EIKA FRN 12/20 ABM ,52% NO NORWEGIAN FLT 04/19 ABM ,52% NO FANA SPAREBANK FRN 06/19 ABM ,52% NO OBOS BBL BOND FLT 11/18 ABM ,51% NO SPAREBANKEN VEST FRN OSE ,50% NO SPAREBANK 1 SMN FRN 12/22 ABM ,50% NO STOREBRAND FLT ABM ,48% NO SPAREBANKEN FLT 06/24 ABM ,48% NO STOREBRAND BK 4.45% 10/19 ABM ,42% NO SPAREBANK % 11/18 ABM ,40% NO SPAREBANKEN FLT 10/23 OSE ,39% NO NORWEGIAN FLT 01/18 OSE ,39% NO SANDNES FRN 06/23 ABM ,39% 34

36 ALFRED BERG OBLIGASJON ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter NO FANA SPAREBANK FLT 11/19 ABM ,39% NO SWEDBANK FLT 03/21 ABM ,38% NO STEEN & STRØM FRN 11/16 OSE ,35% NO OBOS BBL 4.95% 02/17 ABM ,35% NO VERD FRN 09/18 ABM ,35% NO SPAREBANK 1 FRN 11/16 OSE ,35% NO STEEN & STRØM FRN 09/17 OSE ,33% NO SPAREBANK 1 SR 5% 09/20 ABM ,33% NO STOREBRAND FRN 06/18 OSE ,33% NO SPAREBANK 1 FRN 12/17 OSE ,32% NO ENTRA 4.25% 09/20 OSE ,32% NO SPAREBANK 1 SMN 5% 09/20 ABM ,31% NO STOREBRAND ASA FLT 10/18 ABM ,30% NO SPAREBANKEN SOR FLT OSE ,29% NO HELGELAND FRN 08/18 ABM ,29% NO SPAREBK HEDMARK FRN 06/23 ABM ,29% NO GJENSIDIGE FLT 06/24 ABM ,29% NO BN BANK ASA FLT 04/20 ABM ,27% NO EIENDOMSKREDITT FLT 01/20 OSE ,27% NO SPAREBANKEN OST FRN 02/18 ABM ,27% NO EIENDOMSKREDI 4.13% 06/23 ABM ,26% NO SPAREBANK 1 5% 07/22 ABM ,25% NO BANK 1 OSLO FLT 09/23 ABM ,23% NO SPB 1 NORD-NORGE 14/17 OSE ,23% NO BN BANK ASA 5.6% 12/20 ABM ,22% XS SWEDBANK 5.95% 06/18 LONDON ,22% NO STOREBRAND 4.95% 10/20 ABM ,21% NO FJELLINJEN AS 4.4% 09/17 ABM ,21% NO KREDITTFORENIN 5.2% 02/16 ABM ,20% NO SPAREBANKEN FRN 02/22 ABM ,20% NO SPAREBANKEN FRN 02/23 OSE ,20% NO SPAREBANKEN 3.125% 04/18 OSE ,20% NO SPAREBANKEN FLT 02/24 OSE ,19% XS ABN AMRO BANK FLT 02/19 ABM ,19% NO DANSKE BANK 5.06% 07/16 Unotert ,19% NO STADSHYPOTEK FLT 06/20 ABM ,19% NO STOREBRAND FLT 07/24 ABM ,19% NO TERRA 5% 12/19 OSE ,18% NO EIKA FRN 12/49 OSE ,16% NO KLEPP SPAREBANK FRN 03/18 ABM ,16% NO STOREBRAND BANK FRN 04/22 ABM ,14% NO SPAREBANKEN FRN 09/18 ABM ,12% NO SKUDENES & FLT 12/23 ABM ,12% NO AB STENA METALL FRN 06/16 ABM ,12% NO SWEDBANK FRN 10/17 OSE ,12% NO SPAREBANK 1 SR FRN 10/19 Unotert ,10% NO SPAREBANK 1 FLT 09/23 OSE ,10% NO GJENSIDIGE BANK FRN 09/18 OSE ,10% NO SSB FLT 09/18 ABM ,10% NO SPAREBANK 1 5.2% 04/22 ABM ,09% NO DNB FRN 11/19 ABM ,06% NO SPAREBANK 1 SMN FRN 12/49 OSE ,04% NO SPAREBANK 1 SMN FLT ABM ,04% NO SPAREBANK 1 BV FLT Unotert ,04% 88,79% Industri NO DFDS AS FRN 03/18 OSE ,71% NO WILH FLT 04/19 OSE ,54% NO WILH WILHELMSEN 9% 11/16 ABM ,53% NO WILH WILHELMSEN FRN 06/18 OSE ,53% NO WILH WILHELMSEN FRN 03/20 OSE ,14% NO KONGSBERG GRUPPEN 4.8% 09/19 OSE ,11% 2,56% Kraft NO ENERGISELSKAPET FRN 04/22 OSE ,45% NO FREDRIKSTAD FRN 10/17 ABM ,02% NO BERGENSHAV KOM 5.21% 11/19 OSE ,66% NO SOGN OG FRN 08/19 ABM ,61% NO SOGN OG FJORDANE 4.95% 01/23 ABM ,56% NO HAFSLUND ASA 3.65% 05/20 OSE ,40% NO TRØNDERENERGI FLT 06/12 ABM ,14% NO ENERGISELSKAPET 5.5% 08/20 OSE ,11% NO ENERGISESKAPET 4.1% 06/21 OSE ,10% 5,04% Renteswap IRS NIBOR/2.085 NOK ,11% IRS NIBOR/3.7 NOK ,09% IRS NIBOR/4.295 NOK ,08% IRS NIBOR/3.92 NOK ,01% IRS NIBOR/3.6 NOK ,01% IRS NIBO/3.42 NOK (0,04%) IRS NIBO/2.54 NOK (0,10%) IRS NIBO/ NOK (0,12%) 0,03% Sum verdipapirportefølje ,84% Bankinnskudd ,59% Andre fordringer ,00% Gjeld (0,05%) Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner (2,38%) Total portefølje ,00% 35

37 ALFRED BERG OBLIGASJON 3-5 ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Kommuneobligasjoner NO TRONDHEIM KOMMUNE 3.605% 09/20 OSE ,75% NO TRONDHEIM KOMMUNE 3.19% 05/21 OSE ,72% 1,47% Statsgaranterte NO INSTITUTO DE 5% 05/15 Unotert ,99% NO TRØNDELAG BOMVEISELSKAP 4.85% 04/19OSE ,40% 3,39% Finans XS ABN AMRO 3.125% 03/ ,58% NO BANK 1 OSLO 4.35% 08/18 ABM ,55% NO BN BANK ASA 4.34% 03/21 ABM ,84% NO BOLIG-OG KREDITT 6% 12/17 ABM ,48% NO DANSKE BANK 4.55% 08/17 ISE ,93% NO DNB 3.2% 11/19 OSE ,84% NO DNB BANK ASA 5% 12/20 OSE ,84% NO DNB BOLIGKREDITT 4% 05/18 OSE ,14% NO DNB BOLIGKREDITT 5% 05/21 OSE ,21% NO DNB NOR BANK 4.75% 04/17 OSE ,13% NO DNB NOR FLT 11/18 OSE ,13% NO EIENDOMSKREDI 4.13% 06/23 ABM ,18% NO EIENDOMSKREDITT FLT 01/20 OSE ,71% NO EIENDOMSKREDITT FRN 05/18 ABM ,72% NO EIKA BOLIGKRE 3.5% OSE ,75% NO FANA SPAREBANK FLT 11/19 ABM ,11% NO FANA SPAREBANK FRN 06/19 ABM ,12% NO GJENSIDIGE 3.65% 09/20 ABM ,58% NO GJENSIDIGE BANK FRN 09/18 ABM ,12% NO LANDKREDITT FLT 05/21 OSE ,70% XS LEASEPLAN CORP FLT 05/19 ABM ,40% NO NORDEA 3.05% 06/19 ABM ,32% NO NORDEA 4.25% 06/21 OSE ,98% NO NORDEA BANK 3% 04/18 OSE ,44% NO SANDNES 2.8% 06/19 ABM ,10% NO SKANDIABANKEN FLT 10/19 ABM ,41% NO SPAREBANK % 06/21 OSE ,47% NO SPAREBANK % 06/19 OSE ,06% NO SPAREBANK % 06/18 ABM ,13% NO SPAREBANK 1 FRN 09/19 OSE ,13% NO SPAREBANK 1 SR 5% 09/20 ABM ,81% NO SPAREBANKEN 2.95% 11/20 OSE ,00% NO SPAREBANKEN 4.1% 01/24 OSE ,60% NO SPAREBANKEN 4.65% 05/18 ABM ,52% NO SPAREBANKEN 5.5% 04/17 OSE ,69% NO SPAREBANKEN 6.92% 09/18 ABM ,94% NO SPAREBANKEN FLT 07/17 ABM ,61% NO SSB 3.1% 02/21 OSE ,45% NO SSB FLT 12/19 ABM ,41% NO SSB FRN 02/17 ABM ,43% NO STADSHYPOTEK AB FRN 05/19 OSE ,00% NO STADSHYPOTEK FLT 06/20 OSE ,70% NO STOREBRAND 5.05% 10/19 OSE ,44% NO STOREBRAND 6.42% 05/16 ABM ,30% NO STOREBRAND BK 4.45% 10/19 ABM ,55% NO STOREBRAND BK FRN 03/17 ABM ,44% NO STOREBRAND BK FRN 05/17 ABM ,46% NO STOREBRAND FLT 06/17 OSE ,71% NO STOREBRAND FRN 06/18 OSE ,98% XS SWEDBANK 5.95% 06/18 London ,12% NO SWEDBANK FLT 03/21 OSE ,40% 91,60% Renteswap IRS NIBOR/4.295 NOK ,93% IRS NIBOR/5.525 NOK ,74% IRS NIBOR/4.19 NOK ,24% IRS NIBOR/4.15 NOK ,20% IRS NIBOR/3.7 NOK ,17% IRS NIBOR/4.065 NOK ,15% IRS NIBOR/3.6 NOK ,11% IRS NIBOR/3.42 NOK (0,08%) IRS NIBOR/ NOK (0,57%) IRS NIBOR/2.84 NOK (0,67%) 1,21% Sum verdipapirportefølje ,66% Bankinnskudd ,53% Andre fordringer ,01% Gjeld (0,03%) Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner (2,17%) Total portefølje ,00% 36

38 ALFRED BERG LANG OBLIGASJON ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Kommuneobligasjoner NO TRONDHEIM KOMMUNE 3.19% 05/21 OSE ,28% Statsgaranterte NO TRØNDELAG 4.85% 04/19 OSE ,13% Finans XS ABN AMRO 3.125% 03/19 Multiple ,32% NO ATEA ASA FRN 06/18 OSE ,30% NO BANK 1 OSLO 4.35% 08/18 ABM ,12% NO BN BANK ASA 3.5% 01/20 OSE ,31% NO BN BANK ASA 4.34% 03/21 ABM ,77% NO BN BANK ASA FLT 12/22 ABM ,66% NO BØRREGAARD ASA FLT 02/19 ABM ,64% NO DANSKE BANK FLT 12/23 ISE ,66% NO DNB 3.2% 11/19 OSE ,41% NO DNB BANK ASA 5% 12/20 OSE ,10% NO DNB BOLIGKREDITT 5% 05/21 OSE ,20% NO DNB NOR BANK FRN 06/23 OSE ,29% NO EIENDOMSKREDI 4.13% 06/23 ABM ,71% NO EIKA FRN 12/49 OSE ,65% NO ENTRA EIENDOM 4.25% 09/20 OSE ,81% NO GJENSIDIGE 3.65% 09/20 ABM ,78% NO JOTUN AS 3.85% 03/21 ABM ,32% NO LANDKREDITT FLT 05/21 OSE ,28% NO NORDEA 3.05% 06/19 ABM ,30% NO NORDEA 4.25% 06/21 OSE ,86% NO NORDEA BANK 3% 04/18 OSE ,97% NO NORSK HYDRO 5.4% 07/19 OSE ,49% NO NORTURA SA 3.98% 04/21 OSE ,31% NO NORWEGIAN FLT 04/19 OSE ,29% NO SCHIBSTED ASA 5.4% 12/22 OSE ,47% NO SCHIBSTED ASA FLT 05/21 OSE ,64% NO SKUDENES & FLT 12/23 ABM ,65% NO SPAREBANK 1 3.4% 08/19 OSE ,06% NO SPAREBANK % 06/19 ABM ,77% NO SPAREBANK 1 5% 07/22 Unotert ,29% NO SPAREBANK 1 FLT 11/23 Unotert ,65% NO SPAREBANK 1 FRN 12/22 OSE ,67% NO SPAREBANK 1 SMN 5% 09/20 ABM ,48% NO SPAREBANK 1 SMN FRN 12/22 ABM ,66% NO SPAREBANK 1 SR 5% 09/20 ABM ,48% NO SPAREBANKEN 2.95% 11/20 OSE ,61% NO SPAREBANKEN 3.1% 02/19 ABM ,32% NO SPAREBANKEN 4.95% 01/18 ABM ,71% NO SPAREBANKEN FLT 10/23 ABM ,65% NO SPAREBANKEN FRN 02/23 OSE ,66% NO SPAREBK HEDMARK FRN 06/23 ABM ,29% NO SPB 1 NORD-NORGE 14/17 ABM ,64% NO SPBK VEST 5.2% 04/21 OSE ,98% NO STOREBRAND 5.05% 10/19 OSE ,97% NO STOREBRAND FLT Unotert ,28% NO STOREBRAND FRN 06/15 ABM ,38% XS SWEDBANK 5.95% 06/18 London ,73% NO TERRA 5% 12/19 OSE ,48% NO TOTENS FLT 06/19 Unotert ,64% NO TRYG FORSIKRING FRN ABM ,35% 81,07% Industri NO KONGSBERG 4.8% 09/19 OSE ,15% NO WILH FLT 04/19 OSE ,28% 3,43% Kraft NO ENERGISE 4.1% 06/21 OSE ,35% NO ENERGISELSKAPET 5.5% 08/20 OSE ,76% NO HAFSLUND ASA 5.05% 02/22 OSE ,90% NO LYSE ENERGI AS 5.4% 04/22 ABM ,48% NO SOGN OG FJORDANE 4.95% 01/23 ABM ,44% NO TRØNDERENERGI FLT 06/12 ABM ,66% 8,58% Renteswap IRS NIBOR/5.225 NOK ,53% IRS NIBOR/4.295 NOK ,42% IRS NIBOR/3.7 NOK ,25% IRS NIBOR/5.23 NOK ,11% IRS NIBOR/6.05 NOK ,11% IRS NIBOR/4.68 NOK ,08% IRS NIBOR/4.29 NOK ,07% IRS NIBOR/3.6 NOK ,05% IRS NIBOR/6.07 NOK ,05% IRS NIBOR/3.42 NOK (0,14%) IRS NIBOR/ NOK (0,24%) IRS NIBOR/2.84 NOK (0,37%) 0,93% Sum verdipapirportefølje ,43% Bankinnskudd ,56% Gjeld (0,05%) Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner (1,94%) Total portefølje ,00% 37

39 ALFRED BERG HØYRENTE [C I] ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter Kraft NO NORTH ATLANTIC FLT 10/18 OSE ,77% NO DOF SUBSEA ASA FRN 05/18 OSE ,14% NO DET NORSKE FRN 07/20 OSE ,12% NO DEEP DRILLING I 12% 12/15 ABM ,78% USG7945EAN51 SEADRILL 6.625% 09/20 OSE ,77% NO SIEM OFFSHORE FRN 01/18 OSE ,76% NO ELECTROMAGNETIC FRN 06/16 OSE ,74% NO ETRION CORP 8% 04/19 OSE ,71% NO FLOATEL INTL LTD 8% 10/17 ABM ,69% NO DNO ASA FLT 04/16 OSE ,68% NO NORWEGIAN 6.75% 06/19 OSE ,64% NO NORWEGIAN 6.5% 12/17 OSE ,59% NO GOLDEN CLOSE 11% 12/15 OSE ,55% NO IGAS ENERGY PLC 10% 03/18 OSE ,54% NO SOLOR BIOENERGI FRN 11/17 OSE ,48% NO IONA ENERGY 9.5% 09/18 OSE ,46% NO PA RESOURCES 12.25% 04/16 OSE ,45% NO AWILCO DRILLING 7% 04/19 OSE ,43% NO POLARCUS LTD FLT 07/19 OSE ,42% US811727AB25 SEADRILL 6.625% 09/20 BERMUDA ,40% NO GENEL ENERGY 7.5% 05/19 OSE ,39% NO POLARCUS LTD 8% 06/18 OSE ,38% NO ORO NEGRO 7.5% 01/19 BDL ,38% NO BASSDRILL 7.5% 07/18 ABM ,37% US262049AA72 DRILL RIGS 6.5% 10/17 Dublin ,34% NO DNO ASA FLT 04/16 OSE ,33% NO STERLING 9% 04/19 ABM ,33% NO FRAM 13% 10/15 OSE ,29% SE BE BIO ENERGY FLT 06/19 Stockholm ,29% NO CHLOE MARINE 12% 12/16 Unotert ,28% NO PSOS 11.75% 04/18 Unotert ,27% SE EUROPEAN FLT 03/18 Stockholm ,27% NO AXIS OFFSHORE FLT 05/18 ABM ,26% NO EIDESVIK FRN 05/18 OSE ,26% US716599AC95 PETROLEUM 7.375% 12/18 New York ,24% NO NORWEGIAN 6% 12/16 OSE ,23% XS GULF KEYSTONE 13% 04/17 MULTIPLE ,23% NO DET NORSKE FRN 01/16 OSE ,22% NO MARINE 9.5% 04/18 ABM ,22% NO PROSAFE SE FLT 10/18 OSE ,21% NO NORSHORE 12% 12/18 ABM ,21% NO NORWEGIAN 4% 12/18 OSE ,19% NO NBT AS 14% 06/15 OSE ,19% NO HARKAND 7.5% 03/19 ABM ,19% NO SEA TRUCKS 9% 03/18 ABM ,18% NO METRO STEP 02/16 ABM ,16% USK9897UAA62 WELLTEC A/S 8% 02/19 Oslo ,14% NO SALAMANDER 9.75% 01/20 OSE ,14% NO SEABIRD 6% 12/15 ABM ,13% NO IGAS ENERGY 10% 12/18 ABM ,13% NO SUBSEA 7 SA 1% 10/17 OSE ,13% NO CRUDECORP ASA FLT 07/17 ABM ,11% NO GOLDEN ENERGY FLT 05/17 ABM ,11% NO BW OFFSHORE FLT 03/19 OSE ,08% NO SANTA MARIA 8.875% 07/18 BDL ,06% US462044AE87 ION 8.125% 05/18 New York ,05% NO BW OFFSHORE LTD FRN 03/18 OSE ,04% NO TRANSEURO 12% 05/15 ABM ,04% 24,17% Finans NO TEODIN ACQUICO FRN 10/17 OSE ,84% SE SAS AB CALLABLE 9% 11/17 Stockholm ,65% NO NORWEGIAN AIR FLT 07/17 OSE ,63% NO BRAATHENS FRN 03/18 ABM ,58% NO JACOB HOLM & FLT 04/19 OSE ,40% NO COLOR GROUP ASA FRN 09/19 ABM ,30% NO NORWEGIAN AIR FRN 04/15 OSE ,29% SE WEST AIR EUROPE 8% 05/18 Stockholm ,25% SE AMER SPORTS FLT 11/18 Stockholm ,24% SE FRANKIS GROUP 8% 04/16 Helsinki ,20% DK PWT HOLDING FLT 05/19 Copehagen ,17% SE ETRAVELI AB FLT 09/17 Stockholm ,13% SE SAS AB 7.5% 04/15 Stockholm ,06% NO AINMT 9.75% 03/19 OSW ,40% NO GLOBALCONNECT 5.7% 05/18 ABM ,37% SE EUROPEAN FLT 12/18 Stockholm ,23% NO NORTHERN FLT 12/18 OSE ,11% XS DANSKE BANK A/S FRN Frankfurt ,46% XS ISLANDSBANKI FLT 12/17 Iceland ,21% NO KISTEFOS AS FLT 12/16 ABM ,09% XS DANSKE BANK A/S FRN Luxembourg ,70% NO ARION BANK FRN 03/16 OSE ,63% NO SPAREBANKEN OST FLT OSE ,53% XS DNB BANK ASA FRN OSE ,52% XS EKSPORTFINANS STEP 12/15 Luxembourg ,52% NO PIONEER PB FLT 06/19 OSE ,46% NO SPAREBANK 1 FRN 12/17 OSE ,44% NO BN BANK ASA CALLABLE FLT ABM ,43% NO SPAREBANKEN MORE FRN OSE ,41% 38

40 ALFRED BERG HØYRENTE [C I] ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter NO PIONEER PUBLIC FRN 04/18 ABM ,39% NO BANK 1 OSLO AKERSHUS FLT ABM ,38% NO PROTECTOR FRN 04/22 ABM ,33% NO GLOBAL 11% 09/17 Unotert ,32% XS DANSKE BANK FRN 10/23 Copehagen ,29% NO STOREBRAND FRN BDL ,27% NO HOST FLT 12/16 ABM ,23% NO HANDELSEIENDOM FRN 01/15 Unotert ,23% SE CLS HLDGS FRN 04/16 MULTIPLE ,21% NO SANDNES SPAREBANK FLT OSE ,21% NO PARETO BANK ASA FRN OSE ,21% NO OTIUM AS FRN 03/15 ABM ,21% NO PARETO BANK ASA FRN OSE ,20% NO SPAREBANK 1 11% 09/19 Unotert ,20% NO BLAKER SPAREBANK FLT OSE ,19% NO KLAEBU SPAREBANK FLT ABM ,19% NO FANA SPAREBANK FLT ABM ,19% XS DANSKE BANK A/S FRN MULTIPLE ,19% NO BANK NORWEGIAN AS FLT OSE ,17% NO SPAREBANK 1 FRN Unotert ,16% NO EIKA GRUPPEN AS FLT ABM ,15% US28264QGC24 EKSPORTFINANS 5.5% 06/17 New York ,14% NO EIKA BOLIGKREDITT AS FLT ABM ,13% NO NESSET SPAREBANK FLT Unotert ,11% NO BIEN SPAREBANK AS FRN Unotert ,11% NO BAMBLE SPAREBANK FLT OSE ,11% NO BORGESTAD ASA 10% 06/15 ABM ,11% SE BAYPORT 13% 06/17 Stockholm ,11% NO ROROSBANKEN CALLABLE FLT Unotert ,11% SE ZERO CPN FLT 06/19 Stockholm ,10% SE REAL PEOPLE FLT 09/18 Stockholm ,09% NO INDRE SOGN SPAREBANK FRN Unotert ,09% NO LANDKREDITT BANK AS FLT OSE ,09% NO JASPER 13.5% 05/16 Unotert ,08% NO TOLGA-OS SPAREBANK FRN Unotert ,07% NO STADSBYGD SPAREBANK FRN Unotert ,07% NO BLAKER SPAREBANK FRN Unotert ,07% NO SPYDERBERG SPAREBANK FRN Unotert ,05% NO AFJORD SPAREBANK FRN Unotert ,04% NO SPAREBANK 1 FRN 11/16 OSE ,04% NO SELBU SPAREBANK FLT Unotert ,03% NO GJERSTAD SPAREBANK FRN Unotert ,02% NO FORNEBU SPAREBANK FRN Unotert ,02% NO SURNADAL STANGVIK FRN Unotert ,02% NO TINN SPAREBANK FRN Unotert ,02% NO SKUE SPAREBANK FLT Unotert ,02% NO SPYDEBERG SPAREBANK FLT OSE ,02% NO HEGRA FLT 12/23 ABM ,02% NO JERNBANEPERSONALETS FLT Unotert ,02% NO SOKNEDAL SPAREBANK FLT Unotert ,02% NO CULTURA FLT 12/23 ABM ,02% NO SPAREBANKEN DIN FLT Unotert ,02% NO LILLESTRØM FRN 03/99 Unotert ,01% 21,15% Industri NO AKER ASA FRN 09/22 OSE ,80% NO ISLAND OFFSHORE FRN 04/16 ABM ,99% NO AGR PETROLEUM FRN 02/18 OSE ,95% NO AKER ASA FRN 01/19 OSE ,93% NO HAVILA AS FLT 09/17 OSE ,19% NO AKER ASA FRN 06/20 OSE ,17% USL62788AA99 STENA 5.75% 03/24 New York ,07% NO GRIEG SEAFOOD FRN 12/15 OSE ,86% NO ALBAIN BIDCO FLT 11/20 OSE ,64% NO STORMGEO FLT 01/17 OSE ,55% SE CANDYKING FLT 01/18 Stockholm ,51% SE TRIGON AGRI 11% 06/15 Stockholm ,26% NO VOLSTAD SHIPPING A FRN ABM ,17% NO CERMAQ ASA FRN FLT 05/19 OSE ,17% XS FINDUS 9.125% 07/18 London ,15% NO MARINE HARVEST FRN 03/18 OSE ,13% SE CLOETTA AB FLT 09/18 Stockholm ,10% SE ZERO CPN FLT 06/19 Stockholm ,08% NO MARINE 0.875% 05/19 OSE ,08% NO CURATO BIDCO FLT 11/18 OSE ,02% NO NORTHLAND 15% 07/19 OSE ,78% NO TIZIR LTD 9% 09/17 ABM ,51% NO NORTHLAND 11% 10/14 Unotert ,50% SE WA WALLVISION 9% 12/17 Stockholm ,31% US656533AC01 NORSKE 7.125% 10/33 Luxemburg ,22% USR80036AQ09 NORSKE 7.125% 10/33 Luxemburg ,18% NO NORTHLAND 13% 10/20 OSE ,09% NO DANNEMORA 11.75% 03/16 ABM ,06% NO P/F BAKKAFROST FRN 02/18 OSE ,18% NO DANNEMORA ZERO 05/14 Unotert ,11% NO STOLT-NIELSEN FLT 03/21 OSE ,17% NO SHIP FINANCE FLT 03/19 OSE ,58% NO SHIP FINANCE FRN 10/17 OSE ,55% NO NAVIGATOR 9% 12/17 ABM ,47% NO J LAURITZEN A/S FRN 10/17 OSE ,43% NO VOLSTAD FRN 07/16 ABM ,41% 39

41 ALFRED BERG HØYRENTE [C I] ISIN Verdipapir Notert Forfalls- Rente reg. Nom. Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel i % dato tidspunkt verdi gevinst/tap inkl. renter NO HOEGH LNG HLDGS FRN 10/17 OSE ,24% NO TEEKAY CORP FRN 10/15 OSE ,10% NO TALLINK GROUP FLT 10/18 OSE ,10% NO EXMAR NV BOND FLT 07/17 OSE ,05% NO SONGA 8.4% 05/18 OSE ,04% NO OLYMPIC SHIP FRN 09/17 ABM ,01% NO TEEKAY FLT 01/19 OSE ,00% NO ODFJELL ASA FRN 04/17 OSE ,99% NO ATLANTIC FLT 05/18 OSE ,98% NO DOF ASA NOTES FLT 09/19 OSE ,97% NO BONHEUR ASA FRN 02/19 OSE ,91% NO KLAVENESS SHIP FLT 03/20 ABM ,74% NO GOLAR LNG FRN 10/17 OSE ,72% NO BLUEWATER 10% 12/19 OSE ,69% NO IM SKAUGEN SE FLT 04/17 OSE ,69% NO DOF ASA BOND FLT 02/18 ABM ,68% NO ODFJELL ASA FRN 12/15 OSE ,68% NO VIKING SUPPLY FRN 03/17 ABM ,67% NO FJORDLINE AS FRN 02/16 ABM ,65% NO ODFJELL ASA FRN 12/18 OSE ,64% NO OLYMPIC FLT 06/19 OSE ,63% NO BOA DEEP C & FRN 04/16 ABM ,63% NO WESTERN BULK AS FRN 04/17 ABM ,63% NO TEEKAY LNG FRN 05/17 OSE ,63% NO REM OFFSHORE FRN 03/18 ABM ,54% NO WILH WILHELMSEN FRN 01/22 ABM ,54% NO OCEANTEAM FLT 10/17 ABM ,49% NO E FORLAND AS FLT 09/18 OSE ,48% NO HAVILA SHIPPING FRN 03/17 OSE ,46% NO BOA SBL AS FRN 04/18 ABM ,43% NO SOLSTAD FLT 06/19 OSE ,42% NO HAVILA SHIPPING FRN 08/16 ABM ,41% SE KAHRS HOLDING FRN 12/17 Oslo ,41% NO HURTIGRUTEN FRN 04/17 OSE ,41% NO GASLOG LTD FRN 06/18 OSE ,40% NO BOA OFFSHORE FLT 12/18 ABM ,40% NO TEEKAY FLT 01/18 OSE ,39% NO VESTLAND FRN 01/16 ABM ,34% NO HAVYARD GROUP FLT 06/17 OSE ,32% NO NORWEGIAN CAR 10.5% 09/15 OSE ,30% SE NOBINA EUROPE 8% 05/19 Stockholm ,30% NO WORLD WIDE 7.75% 05/17 ABM ,26% SE DIAMORPH AB 12% 07/17 Stockholm ,22% NO HAVILA SHIPPING FRN 11/16 OSE ,16% NO OLYMPIC FRN 02/15 ABM ,15% NO SONGA OFFSHORE 4% 12/19 OSE ,15% NO HEXAGON FRN 07/18 OSE ,13% NO REM OFFSHORE FRN 01/15 OSE ,13% NO OCEANIC 8% 02/20 OSE ,13% SE OPUS GROUP AB FLT 11/18 Stockholm ,12% NO RIDGEBURY 7.625% 03/17 OSE ,11% FI AHLSTRØM OYJ FRN Helsinki ,10% NO KLAVENESS SHIP FRN 05/18 ABM ,07% NO JACK-UP 11% 01/18 ABM ,06% NO GOLDEN OCEAN 3.07% 01/19 OSE ,02% NO SOLSTAD FRN 02/16 OSE ,02% SE OPUS GROUP AB FLT 10/17 Stockholm ,02% NO AMERICAN FLT 02/18 ABM ,02% NO EITZEN CHEMICAL FRN 06/16 ABM ,00% FI ELEMATIC OY AB 10% 05/18 Helsinki ,57% NO DOLPHIN GROUP FRN 11/16 OSE ,56% NO REC SILICON 9.75% 05/18 OSE ,45% NO DOLPHIN GROUP FLT 12/17 OSE ,43% NO DIGIPLEX FLT 06/19 ABM ,21% NO REC SILICON FLT 05/16 OSE ,21% 54,77% Renteswap IRS NIBOR/ NOK (0,09%) IRS NIBOR/4.275 NOK (0,10%) (0,19%) Forwards CURRENCY CONTRACT - USD (0,16%) CURRENCY CONTRACT - EUR (0,22%) CURRENCY CONTRACT - NOK (0,52%) CURRENCY CONTRACT - NOK (0,54%) CURRENCY CONTRACT - NOK (2,67%) CURRENCY CONTRACT - NOK (3,19%) CURRENCY CONTRACT - NOK (6,97%) CURRENCY CONTRACT - NOK (18,02%) CURRENCY CONTRACT - NOK ,19% CURRENCY CONTRACT - EUR ,22% CURRENCY CONTRACT - USD ,16% (0,72%) Sum verdipapirportefølje ,18% Bankinnskudd ,52% Andre fordringer ,01% Gjeld (0,29%) Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner (1,42%) Total portefølje ,00% 40

42 ALFRED BERG NORDIC HIGH YIELD ISIN Verdipapir Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Neste Andel i % kurs gevinst/tap inkl. renter rentereg. NO ALFRED BERG HØYRENTE NOK C-II CLASS OSE ,56% Forwards Valutakontrakt - SEK (98,00%) Valutakontrakt - SEK ,40% 1,41% Sum verdipapirportefølje ,97% Bankinnskudd (0,08%) Andre fordringer ,07% Gjeld ,04% Total portefølje ,00 % ALFRED BERG OPTIMAL ALLOKERING ISIN Verdipapir Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Neste Andel i % kurs gevinst/tap inkl. renter rentereg. Aksjefond NO ALFRED BERG GLOBAL QUANT Unotert ,60% NO ALFRED BERG NORGE Unotert ,88% NO ALFRED BERG AKTIV Unotert ,01% NO ALFRED BERG NORDIC BEST SELECTION Unotert ,17% LU PARVEST EQUITY BEST Luxembourg ,13% IE00B0M62Q58 ISHARES MSCI WORLD UCITS Unotert ,65% 57,44% Rentefond NO ALFRED BERG HØYRENTE C NOK Unotert ,97% NO ALFRED BERG KORT OBLIGASJON Unotert ,15% NO ALFRED BERG OBLIGASJON Unotert ,27% NO ALFRED BERG PENGEMARKED Unotert ,43% 28,82% Renteinstrument Finans NO GJENSIDIGE BANK VAR 04/17 ABM ,13% NO SSB BOLIGKREDITT AS FLT 09/18 ABM ,10% NO SØR BOLIGKREDITT AS FLT 03/19 OSE ,10% NO HELGELAND BOLIGKREDITT FRN COVD 06/15ABM ,09% NO LANDKREDITT BOLIGKREDITT AS FRN 04/16OSE ,07% 14,48% Sum verdipapirportefølje ,75% Bankinnskudd ,23% Andre fordringer ,08% Gjeld (0,19%) Betalbar skatt (0,75%) Utsatt skattegjeld (0,12%) Total portefølje ,00% 41

43 ALFRED BERG KOMBI ISIN Verdipapir Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Neste Andel i % kurs gevinst/tap inkl. renter rentereg. Renteinstrument Energi NO SIEM OFFSHORE FRN 01/18 OSE ,87% NO NORTH ATLANTIC FLT 10/18 OSE ,84% NO SEADRILL LTD FRN 03/18 OSE ,46% NO DET NORSKE FRN 07/20 OSE ,16% NO BW OFFSHORE LTD FRN 03/18 OSE ,12% NO PROSAFE SE FRN 02/16 OSE ,12% NO SOLOR BIOENERGI FRN 11/17 OSE ,11% NO PROSAFE SE FLT 10/18 OSE ,10% NO FRED OLSEN FLT 02/19 OSE ,09% NO FRED OLSEN FRN 05/16 OSE ,76% NO BW OFFSHORE LTD FRN 03/17 OSE ,75% NO DET NORSKE FRN 01/16 OSE ,38% NO PROSAFE SE FRN 02/17 OSE ,38% 14,14% Finans NO AKER ASA FRN 09/22 OSE ,16% NO AKER ASA FRN 11/15 OSE ,76% NO AKER ASA FRN 06/20 OSE ,75% NO BWG HOMES ASA FRN 12/16 OSE ,17% NO BWG HOMES ASA FRN 03/15 OSE ,93% NO BWG HOMES ASA FLT 11/18 OSE ,79% NO ARION BANK FRN 03/16 OSE ,87% NO AB STENA METALL FRN 06/18 ABM ,85% NO OTIUM AS FRN 03/15 ABM ,80% NO DANSKE BANK FLT 12/23 ABM ,51% NO YA BANK AS FLT 11/23 ABM ,49% NO STOREBRAND BANK ASA FRN OSE ,46% NO BANK2 ASA CALLABLE FLT ABM ,45% NO SPAREBANK 1 SMN FRN 12/49 OSE ,11% NO SPAREBANK 1 FRN 11/16 OSE ,10% NO PARETO BANK ASA FRN OSE ,91% NO SEKTOR GRUPPEN FRN 12/16 ABM ,75% NO AB STENA METALL FRN 06/16 ABM ,74% NO SANDNES SPAREBANK FLT ABM ,73% NO TOTENS SPAREBANK FRN OSE ,73% NO SPAREBANKEN MORE FRN OSE ,58% NO SELVAAG GRUPPEN FRN 03/15 ABM ,55% NO BN BANK ASA CALLABLE FLT Unotert ,54% NO PROTECTOR FRN 04/22 ABM ,39% NO AFJORD SPAREBANK FRN Unotert ,38% NO STOREBRAND FRN BDL ,38% NO SOKNEDAL SPAREBANK FLT ABM ,37% NO HANDELSEIENDOM FRN 01/15 Unotert ,07% 26,33% Industri NO SCHIBSTED ASA FRN 12/22 OSE ,80% NO COLOR GROUP ASA FRN 11/15 ABM ,32% NO COLOR GROUP ASA FRN 08/14 ABM ,37% NO CERMAQ ASA FRN FLT 05/19 OSE ,10% NO MARINE HARVEST FRN 03/18 OSE ,75% NO AUSTEVOLL FRN 02/17 ABM ,38% NO SOLSTAD FRN 02/16 OSE ,26% NO HEXAGON FRN 07/18 OSE ,56% NO TEEKAY FLT 01/19 OSE ,47% NO SHIP FINANCE FLT 03/19 OSE ,45% NO BONHEUR ASA FRN 02/17 OSE ,15% NO AKER SOLUTIONS FRN 06/17 OSE ,15% NO SHIP FINANCE FRN 10/17 OSE ,15% NO TEEKAY FLT 01/18 OSE ,13% NO DFDS AS FRN 03/18 OSE ,13% NO TEEKAY CORP FRN 10/15 OSE ,12% NO FARSTAD FRN 05/18 OSE ,10% NO WILH FLT 04/19 ABM ,09% NO WILH WILHELMSEN FRN 03/20 OSE ,85% NO STOLT-NIELSEN FRN 09/19 OSE ,79% NO BONHEUR ASA FRN 02/19 OSE ,79% NO TEEKAY LNG FRN 05/17 OSE ,77% NO STOLT-NIELSEN FRN 06/16 OSE ,76% NO DFDS AS FRN 05/16 OSE ,76% NO FARSTAD FRN 02/17 OSE ,76% NO AP FRN 03/17 BDL ,76% NO BOA DEEP C & FRN 04/16 ABM ,61% NO TEEKAY OFFSHORE FRN 01/17 OSE ,39% NO WILH WILHELMSEN FRN 01/22 ABM ,17% NO DIGIPLEX FLT 06/19 ABM ,09% NO P/F BAKKAFROST FRN 02/18 OSE ,38% 29,35% Aksjer Materialer NO BØRREGAARD ASA NOK1 Oslo ,58% NO YARA INTERNATIONAL ASA Oslo ,33% 1,91% Telekom NO TELENOR ASA ORD NOK6 Oslo ,22% IT NO ATEA ASA NOK10 Oslo ,58% IL VI(Z)RT ILS0.01 Oslo ,24% 1,82% 42

44 ALFRED BERG KOMBI ISIN Verdipapir Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Neste Andel i % kurs gevinst/tap inkl. renter rentereg. Forbruksvarer LR ROYAL CARIBBEAN CRUISES New York ,24% Konsumvarer FO BAKKAFROST P/F COMMON Oslo ,51% NO MARINE HARVEST ASA Oslo ,79% NO LEROY SEAFOOD GROUP NOK1 Oslo ,39% NO CERMAQ ASA NOK10 Oslo ,18% 6,88 % Energi NO STATOIL ASA NOK2.50 Oslo ,99% LU SUBSEA 7 SA USD2 Oslo ,10% NO PETROLEUM GEO SERVICES Oslo ,94% CY PROSAFE SE COMMON STOCK Oslo ,83% NO FRED OLSEN ENERGY ASA Oslo ,81% BMG1190N1002 BW OFFSHORE LTD COM STK Oslo ,65% 7,32% Finans NO DNB ASA Oslo ,37% NO GJENSIDIGE FORSIKRING ASA Oslo ,26% NO SPAREBANK 1 SMN PRIMARY Oslo ,24% NO SPAREBANK 1 SR-BANK ASA Oslo ,76% NO PROTECTOR FORSIKRING ASA Oslo ,70% NO NORWEGIAN PROPERTY NOK0.5 Oslo ,41% BMG BW LPG LTD COMMON STOCK Oslo ,82% 9,56% Industri NO WILH. WILHELMSEN ASA NOK1 Oslo ,48% Sum verdipapirportefølje ,23% Bankinnskudd ,44% Påløpt utbytte ,04% Gjeld (0,13%) Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner ,41% Betalbar skatt (0,59%) Utsatt skattegjeld (0,40%) Total portefølje ,00 % 43

45 ALFRED BERG NORGE CLASSIC/INST ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Materialer NO YARA INTERNATIONAL ASA Oslo , ,04% NO NORSK HYDRO ASA NOK1.098 Oslo , ,31% NO BØRREGAARD ASA NOK1 Oslo , ,54% 10,89% Telekom NO TELENOR ASA ORD NOK6 Oslo , ,79% IT NO SCHIBSTED ASA NOK1 Oslo , ,27% NO ATEA ASA NOK10 Oslo , ,74% NO TELIO HOLDING ASA NOK0.10 Oslo , ,47% IL VI(Z)RT ILS0.01 Oslo , ,90% 6,37% Forbruksvarer LR ROYAL CARIBBEAN CRUISES New York , ,96% NO NORWEGIAN AIR SHUTLE ASA Oslo , ,82% 5,78% Konsumvarer NO MARINE HARVEST ASA Oslo , ,97% NO LERØY SEAFOOD GROUP NOK1 Oslo , ,90% FO BAKKAFROST P/F COMMON Oslo , ,29% NO CERMAQ ASA NOK10 Oslo , ,60% NO SALMAR ASA NOK0.25 Oslo , ,99% NO YA HOLDING ASA NOK3.58 Oslo , ,48% NO ORKLA ASA NOK1.25 Oslo , ,04% 16,27% Energi NO STATOIL ASA NOK2.50 Oslo , ,40% LU SUBSEA 7 SA USD2 Oslo , ,75% BMG7945E1057 SEADRILL LTD USD2 Oslo , ,93% NO PETROLEUM GEO SERVICES Oslo , ,26% CY PROSAFE SE COMMON STOCK Oslo , ,98% NO FRED OLSEN ENERGY ASA Oslo , ,54% NO TGS NOPEC GEOPHYSICAL CO Oslo , ,36% BMG1190N1002 BW OFFSHORE LTD COM STK Oslo , ,60% 24,82% Finans NO B2 FINANS ASA ORD SHS Oslo , ,11% NO VERDIBANKEN ASA ORDINARY Oslo , ,02% NO DNB ASA Oslo , ,93% NO PROTECTOR FORSIKRING ASA Oslo , ,72% NO GJENSIDIGE FORSIKRING ASA Oslo , ,18% NO SPAREBANK 1 SMN PRIMARY Oslo , ,59% NO SPAREBANK 1 SR-BANK ASA Oslo , ,01% NO STOREBRAND ASA A NOK5 Oslo , ,84% 18,40% Industri BMG BW LPG LTD COMMON STOCK Oslo , ,70% NO WILH. WILHELMSEN ASA NOK1 Oslo , ,11% NO VEIDEKKE NOK0.5 Oslo , ,79% NO DOF ASA NOK2 Oslo , ,72% NO AKER SOLUTIONS ASA NOK2 Oslo , ,53% BMG HØGH LNG HLDGS LTD NPV Oslo , ,41% BMG4032A1045 GOLDEN OCEAN USD0.1 Oslo , ,40% NO DOF INSTALLER ASA NOK1 Oslo , ,10% 5,77% Teknologi NO DOLPHIN INTERCONNECT Oslo , ,22% NO NORDIC SEMICONDUCTOR Oslo , ,11% ,33% Sum verdipapirportefølje ,41% Bankinnskudd ,20% Påløpt utbytte ,14% Gjeld (1,02%) Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner (0,73%) Total portefølje ,00% 44

46 ALFRED BERG AKTIV ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Materialer NO YARA INTERNATIONAL ASA Oslo , ,95% NO BØRREGAARD ASA NOK1 Oslo , ,33% NO NORSK HYDRO ASA NOK1.098 Oslo , ,77% 8,05% Telekom NO TELENOR ASA ORD NOK6 Oslo , ,70% SE IMPACT EUROPE GROUP AB Stockholm , ,00% 6,70% IT NO ATEA ASA NOK10 Oslo , ,71% NO TELIO HOLDING ASA NOK0.10 Oslo , ,55% IL VI(Z)RT ILS0.01 Oslo , ,88% NO SCHIBSTED ASA NOK1 Oslo , ,74% 6,88% Forbruksvarer LR ROYAL CARIBBEAN CRUISES New York , ,58% NO NORWEGIAN AIR SHUTLE ASA Oslo , ,78% 6,36% Konsumvarer NO MARINE HARVEST ASA Oslo , ,10% NO LERØY SEAFOOD GROUP NOK1 Oslo , ,10% FO BAKKAFROST P/F COMMON Oslo , ,89% NO CERMAQ ASA NOK10 Oslo , ,31% NO SALMAR ASA NOK0.25 Oslo , ,54% 16,94% Energi LU SUBSEA 7 SA USD2 Oslo , ,49% NO STATOIL ASA NOK2.50 Oslo , ,83% NO PETROLEUM GEO SERVICES Oslo , ,93% NO FRED OLSEN ENERGY ASA Oslo , ,24% CY PROSAFE SE COMMON STOCK Oslo , ,23% BMG7945E1057 SEADRILL LTD USD2 Oslo , ,16% BMG1190N1002 BW OFFSHORE LTD COM STK Oslo , ,76% NO TGS NOPEC GEOPHYSICAL CO Oslo , ,54% 22,17% Finans NO B2 FINANS ASA ORD SHS Oslo , ,13% NO DNB ASA Oslo , ,90% NO PROTECTOR FORSIKRING ASA Oslo , ,83% NO SPAREBANK 1 SMN PRIMARY Oslo , ,96% NO GJENSIDIGE FORSIKRING ASA Oslo , ,60% NO SPAREBANK 1 SR-BANK ASA Oslo , ,45% NO STOREBRAND ASA A NOK5 Oslo , ,83% 20,69% Industri BMG BW LPG LTD COMMON STOCK Oslo , ,36% NO WILH. WILHELMSEN ASA NOK1 Oslo , ,23% NO DOF ASA NOK2 Oslo , ,99% NO VEIDEKKE NOK0.5 Oslo , ,75% BMG HØGH LNG HLDGS LTD NPV Oslo , ,62% NO AKER SOLUTIONS ASA NOK2 Oslo , ,53% BMG4032A1045 GOLDEN OCEAN USD0.1 Oslo , ,37% 6,85% Teknologi NO DOLPHIN INTERCONNECT Oslo , ,88% NO NORDIC SEMICONDUCTOR Oslo , ,52% ,39% Sum verdipapirportefølje ,04% Bankinnskudd ,41% Påløpt utbytte ,17% Gjeld (0,13%) Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner (0,49%) Total portefølje ,00% 45

47 ALFRED BERG GAMBAK ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Materialer NO BØRREGAARD ASA NOK1 Oslo , ,82% IT NO TELIO HOLDING ASA NOK0.10 Oslo , ,16% NO SCHIBSTED ASA NOK1 Oslo ,43% IL VI(Z)RT ILS0.01 Oslo , ,87% NO ELTEK ASA NOK1 Oslo , ,49% NO CYVIZ AS SHS Oslo , ,19% 10,95% Forbruksvarer LR ROYAL CARIBBEAN CRUISES New York , ,84% NO NORWEGIAN AIR SHUTLE ASA Oslo , ,01% 8,84% Konsumvarer NO LERØY SEAFOOD GROUP NOK1 Oslo , ,05% NO MARINE HARVEST ASA Oslo , ,62% FO BAKKAFROST P/F COMMON Oslo , ,79% NO SALMAR ASA NOK0.25 Oslo , ,56% NO CERMAQ ASA NOK10 Oslo , ,92% NO DIAGENIC ASA NOK0.50 Oslo , ,30% 24,23% Energi LU SUBSEA 7 SA USD2 Oslo , ,50% BMG1190N1002 BW OFFSHORE LTD COM STK Oslo , ,25% NO PETROLEUM GEO SERVICES Oslo , ,93% BMG7945E1057 SEADRILL LTD USD2 Oslo , ,29% CY PROSAFE SE COMMON STOCK Oslo , ,85% 14,83% Finans NO DNB ASA Oslo , ,89% NO PROTECTOR FORSIKRING ASA Oslo , ,92% NO SPAREBANK 1 SMN PRIMARY Oslo , ,12% NO SPAREBANK 1 SR-BANK ASA Oslo , ,82% NO NORWEGIAN PROPERTY NOK0.5 Oslo , ,19% NO B2 FINANS ASA ORD SHS Oslo ,11% 22,04% Industri BMG BW LPG LTD COMMON STOCK Oslo , ,37% US35922M1027 FRONTLINE 2012 LTD USD2 Oslo , ,35% NO WILH. WILHELMSEN ASA NOK1 Oslo , ,08% BMG AVANCE GAS HLDGS LTD Oslo , ,23% NO DOF ASA NOK2 Oslo , ,13% 10,17% Teknologi NO DOLPHIN INTERCONNECT Oslo , ,27% Sum verdipapirportefølje ,33% Bankinnskudd ,64% Påløpt utbytte ,15% Gjeld (1,00%) Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner ,87% Total portefølje ,00% 46

48 ALFRED BERG INDEKS CLASSIC/INST ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Materialer NO YARA INTERNATIONAL ASA Oslo , ,75% NO NORSK HYDRO ASA NOK1.098 Oslo , ,84% 10,59% Telekom NO TELENOR ASA ORD NOK6 Oslo , ,95% IT NO SCHIBSTED ASA NOK1 Oslo , ,66% NO ATEA ASA NOK10 Oslo , ,56% NO ELTEK ASA NOK1 Oslo , ,13% 3,35% Forbruksvarer LR ROYAL CARIBBEAN CRUISES New York , ,42% NO NORWEGIAN AIR SHUTLE ASA Oslo , ,61% NO KONGSBERG AUTOMOTIVE Oslo , ,26% NO EKORNES NOK1(REGD) Oslo , ,21% 3,50% Konsumvarer NO MARINE HARVEST ASA Oslo , ,67% NO SALMAR ASA NOK0.25 Oslo , ,60% FO BAKKAFROST P/F COMMON Oslo , ,57% NO LERØY SEAFOOD GROUP NOK1 Oslo , ,51% NO ORKLA ASA NOK1.25 Oslo , ,60% 8,96% Helse NO BIONOR PHARM ASA NOK0.25 Unotert , ,04% Energi NO STATOIL ASA NOK2.50 Oslo , ,80% BMG7945E1057 SEADRILL LTD USD2 Oslo , ,40% LU SUBSEA 7 SA USD2 Oslo , ,15% NO TGS NOPEC GEOPHYSICAL CO Oslo , ,07% NO DNO ASA COMMON STOCK NOK Oslo , ,48% NO PETROLEUM GEO SERVICES Oslo , ,45% CY PROSAFE SE COMMON STOCK Oslo , ,25% NO FRED OLSEN ENERGY ASA Oslo , ,61% NO DET NORSKE OLJESELSKAP Oslo , ,58% NO REC SOLAR ASA COMMON Oslo , ,36% NO AKER ASA SER A NOK28 Oslo , ,66% 37,80% Finans NO DNB ASA Oslo , ,39% NO GJENSIDIGE FORSIKRING ASA Oslo , ,25% NO STOREBRAND ASA A NOK5 Oslo , ,60% NO NORWEGIAN PROPERTY NOK0.5 Oslo , ,39% NO OLAV THON EIENDOMSSELSKAP Oslo , ,33% NO ABG SUNDAL COLLIER HLDG Oslo , ,24% 16,20% Industri NO AKER SOLUTIONS ASA NOK2 Oslo , ,73% NO KONGSBERG GRUPPEN ASA NOK Oslo , ,87% NO VEIDEKKE NOK0.5 Oslo , ,74% BMG BW LPG LTD COMMON STOCK Oslo , ,71% NO TOMRA SYSTEMS ASA NOK1 Oslo , ,61% NO WILH. WILHELMSEN HLDG ASA Oslo , ,51% BMG STOLT-NIELSEN LTD USD1 Oslo , ,36% NO WILH. WILHELMSEN ASA NOK1 Oslo , ,34% BMG4032A1045 GOLDEN OCEAN USD0.1 Oslo , ,31% NO HEXAGON COMPOSITES ASA Oslo , ,28% NO AF GRUPPEN ASA NOK0.05 Oslo , ,21% NO Q-FREE NOK0.38 Oslo , ,04% 6,72% Teknologi NO OPERA SOFTWARE SA NOK0.02 Oslo , ,99% NO REC SILICON ASA COMMON Oslo , ,72% NO NORDIC SEMICONDUCTOR Oslo , ,51% ,22% Sum verdipapirportefølje ,00% Bankinnskudd ,49% Påløpt utbytte ,08% Gjeld (3,69%) Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner ,86% Betalbar skatt (0,07%) Total portefølje ,00% 47

49 ALFRED BERG HUMANFOND ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Materialer NO YARA INTERNATIONAL ASA Oslo , ,68% NO NORSK HYDRO ASA NOK1.098 Oslo , ,24% NO BØRREGAARD ASA NOK1 Oslo , ,44% 10,36% Telekom NO TELENOR ASA ORD NOK6 Oslo , ,64% IT NO SCHIBSTED ASA NOK1 Oslo , ,18% NO ATEA ASA NOK10 Oslo , ,91% NO TELIO HOLDING ASA NOK0.10 Oslo , ,50% IL VI(Z)RT ILS0.01 Oslo , ,72% 6,32% Forbruksvarer LR ROYAL CARIBBEAN CRUISES New York , ,82% NO NORWEGIAN AIR SHUTLE ASA Oslo , ,88% 5,70% Konsumvarer NO MARINE HARVEST ASA Oslo , ,79% NO LERØY SEAFOOD GROUP NOK1 Oslo , ,93% FO BAKKAFROST P/F COMMON Oslo , ,34% NO CERMAQ ASA NOK10 Oslo , ,60% NO SALMAR ASA NOK0.25 Oslo , ,42% NO ORKLA ASA NOK1.25 Oslo , ,92% 15,00% Energi NO STATOIL ASA NOK2.50 Oslo , ,93% LU SUBSEA 7 SA USD2 Oslo , ,50% BMG7945E1057 SEADRILL LTD USD2 Oslo , ,53% NO PETROLEUM GEO SERVICES Oslo , ,34% CY PROSAFE SE COMMON STOCK Oslo , ,91% NO FRED OLSEN ENERGY ASA Oslo , ,77% NO TGS NOPEC GEOPHYSICAL CO Oslo , ,25% BMG1190N1002 BW OFFSHORE LTD COM STK Oslo , ,72% 23,96% Finans NO DNB ASA Oslo , ,84% NO PROTECTOR FORSIKRING ASA Oslo , ,00% NO GJENSIDIGE FORSIKRING ASA Oslo , ,84% NO SPAREBANK 1 SMN PRIMARY Oslo , ,62% NO SPAREBANK 1 SR-BANK ASA Oslo , ,24% NO VERDIBANKEN ASA ORDINARY Oslo , ,36% NO STOREBRAND ASA A NOK5 Oslo , ,80% 19,70% Industri BMG BW LPG LTD COMMON STOCK Oslo , ,96% US35922M1027 FRONTLINE 2012 LTD USD2 Oslo , ,26% NO WILH. WILHELMSEN ASA NOK1 Oslo , ,12% NO VEIDEKKE NOK0.5 Oslo , ,71% NO DOF ASA NOK2 Oslo , ,69% NO AKER SOLUTIONS ASA NOK2 Oslo , ,57% BMG HOEGH LNG HLDGS LTD NPV Oslo , ,48% BMG4032A1045 GOLDEN OCEAN USD0.1 Oslo , ,39% 7,18% Teknologi NO DOLPHIN INTERCONNECT Oslo , ,31% NO NORDIC SEMICONDUCTOR Oslo , ,00% ,31% Sum verdipapirportefølje ,17% Bankinnskudd ,48% Påløpt utbytte ,13% Gjeld (0,15%) Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner (1,63%) Total portefølje ,00% 48

50 ALFRED BERG GLOBAL QUANT ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Australia AU000000AGK9 AGL ENERGY NPV Australia ,00 15, ,83% AU000000BLD2 BORAL LTD NPV Australia ,00 5, ,57% AU000000BOQ8 BANK OF QUEENSLAND LTD Australia ,00 12, ,36% AU000000FMG4 FORTESCUE METALS GROUP Australia ,00 4, ,20% AU000000LEI5 LEIGHTON HLDGS LTD NPV Australia 1 551,00 19, ,06% AU000000ORI1 ORICA NPV Australia ,00 19, ,44% AU000000RHC8 RAMSAY HEALTH CARE NPV Australia 737,00 45, ,06% AU000000TAH8 TABCORP HLDGS NPV Australia ,00 3, ,03% AU000000TOL1 TOLL HLDGS LTD NPV Australia ,00 5, ,17% AU000000WOW2 WOOLWORTHS LIMITED NPV Australia 196,00 35, ,01% 5,73% Belgia BE SOLVAY S.A. NPV Belgium 4 234,00 125, ,42% BE KBC GROEP NV NPV Belgium 175,00 39, ,02% BE ANHEUSER-BUSCH INBEV SA Belgium 83,00 83, ,02% BE BELGACOM NPV Belgium 246,00 24, ,02% 1,48% Canada CA01626P4033 ALIMENTATION COUCHE-TARD Toronto ,00 29, ,67% CA CAE INC COM NPV Toronto 1 573,00 13, ,04% CA CI FINANCIAL CORP NPV Toronto 6 944,00 35, ,45% CA CANADIAN NATIONAL RAILWAY Toronto 1 020,00 69, ,13% CA CANADIAN TIRE CORP Toronto 199,00 102, ,04% CA25675T1075 DOLLARAMA INC NPV Toronto 2 021,00 87, ,33% CA39138C1068 GREAT WEST LIFECO INC COM Toronto 252,00 30, ,01% CA HUSKY ENERGY INC COM NPV Toronto 302,00 34, ,02% CA45833V1094 INTER PIPELINE LTD Toronto 244,00 33, ,01% CA59151K1084 METHANEX CORP COM NPV Toronto 96,00 65, ,01% CA59162N1096 METRO INC NPV Toronto 6 883,00 65, ,83% CA NATIONAL BANK OF CANADA Toronto 3 745,00 45, ,31% CA PEYTO EXPLORATION & DEV Toronto 1 232,00 40, ,09% CA82028K2002 SHAW COMMUNICATIONS Toronto 6 711,00 27, ,34% CA VERMILION ENERGY INC Toronto 646,00 74, ,09% 3,37% Sveits CH SIKA AG CH0.60 Jona 76, , ,61% CH SWISSCOM AG CHF1(REGD) Six Swiss Ex 53,00 515, ,06% CH SWISS LIFE HOLDING AG Six Swiss Ex 2 238,00 210, ,04% CH PARTNERS GROUP HOLDING AG Six Swiss Ex 625,00 242, ,33% CH KUEHNE & NAGEL Jona 102,00 118, ,03% CH GEBERIT AG CHF0.10 (REGD) Jona 2 844,00 311, ,95% CH ACE LIMITED CHF30.57 Jona 1 930,00 103, ,39% CH SWISS RE AG CHF0.10 Six Swiss Ex 2 407,00 78, ,42% 4,82% Tyskland DE AXEL SPRINGER SE COMMON XETRA 1 920,00 44, ,23% DE DEUTSCHE TELEKOM AG XETRA 3 211,00 12, ,11% DE FRESENIUS SE & CO KGAA XETRA 1 502,00 108, ,44% DE DEUTSCHE BOERSE AG NPV XETRA 200,00 56, ,03% DE GEA GROUP AG NPV XETRA 4 289,00 34, ,40% DE METRO AG NPV XETRA 192,00 31, ,02% DE VOLKSWAGEN AG ORD NPV XETRA 63,00 188, ,03% DE MUNCHENER XETRA 320,00 161, ,14% DE000A1PHFF7 HUGO BOSS AG NPV XETRA 342,00 109, ,10% DE000PSM7770 PROSIEBENSAT.1 MEDIA AG XETRA ,00 32, ,95% 3,44% Danmark DK DANSKE BANK A/S DKK10 Copenhagen 2 025,00 153, ,11% DK DSV DKK1 Copenhagen 533,00 177, ,03% DK TDC A/S DKK1 Copenhagen 3 119,00 56, ,06% DK NOVOZYMES A/S DKK2 B Copenhagen 191,00 273, ,02% DK COLOPLAST DKK1 B Copenhagen 159,00 492, ,03% 0,26% Spania ES GAS NATURAL SDG SA EUR1 Madrid 4 150,00 23, ,26% ES DISTRIBUIDORA INTL DE Madrid ,00 6, ,22% ES INTERNATIONAL Madrid ,00 4, ,29% 0,76% Frankrike FR ATOS COMMON STOCK EUR 1 Paris 8 903,00 60, ,45% FR AXA EUR2.29 Paris 418,00 17, ,02% FR IMERYS SA EUR2 Paris 78,00 61, ,01% FR THALES EUR3 Paris 181,00 44, ,02% FR ZODIAC AEROSPACE NPV Paris 781,00 24, ,05% FR DASSAULT SYSTEMES COMMON Paris 2 703,00 93, ,68% FR ELECTRICITE DE FRANCE SA Paris 4 895,00 23, ,30% FR ADP EUR3 Paris 86,00 96, ,02% FR SCOR SE EUR Paris ,00 25, ,43% 3,99% Storbritannia GB AMEC PLC GBP0.50 London ,00 12, ,45% GB BRITISH SKY BROADCASTING London ,00 9, ,54% GB BAE SYSTEMS PLC COMMON London ,00 4, ,01% GB TRAVIS PERKINS ORD London ,00 16, ,72% GB SMITH & NEPHEW ORD London 471,00 10, ,02% GB WILLIAM HILL PLC ORD London ,00 3, ,19% GB NEXT ORD GBP0.10 London 14,00 64, ,00% GB ITV ORD GBP0.10 London 2 895,00 1, ,02% GB00B0744B38 BUNZL ORD GBP London 1 132,00 16, ,06% GB00B07KD360 COBHAM ORD GBP0.025 London ,00 3, ,59% GB00B17BBQ50 INVESTEC PLC COMMON London ,00 5, ,19% GB00B1KJJ408 WHITBREAD ORD London 2 693,00 44, ,40% GB00B1Z7RQ77 TUI TRAVEL PLC ORD London ,00 3, ,72% GB00B5BT0K07 AON PLC USD0.01 A London 90,00 90, ,02% GB00B70FPS60 JOHNSON MATTHEY ORD London 128,00 31, ,01% GB00B7KR2P84 EASYJET ORD GBP London 786,00 13, ,04% 49

51 ALFRED BERG GLOBAL QUANT ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap GB00B89W0M42 DIRECT LINE INSURANCE London 1 575,00 2, ,01% GB00BJFL1R44 ROLLS-ROYCE HLDGS PLC C London ,00 0, ,00% 7,97% Hong Kong HK HONG KONG & CHINA GAS CO Hong Kong 264,00 16, ,00% HK BANK OF EAST ASIA HKD2.50 Hong Kong 2 800,00 32, ,02% 0,02% Tyskland IE00BLNN3691 WEATHERFORD Frankfurt 1 600,00 19, ,07% IE00BLNN3691 WEATHERFORD Frankfurt ,00 23, ,36% 1,42% Italia IT LUXOTTICA GROUP EUR0.06 Milano 1 771,00 42, ,20% IT UNIPOLSAI SPA COMMON Milano ,00 2, ,59% 0,79% Japan JP OTSUKA HLDGS CO LTD NPV Tokyo 200, , ,01% JP KEISEI ELECTRIC RAILWAY Tokyo 1 000, , ,02% JP SANKYO CO NPV Tokyo 900, , ,07% JP DAICEL CORPORATION Tokyo 1 000,00 968, ,02% JP TSUMURA & CO NPV Tokyo 1 000, , ,05% JP BANDAI NAMCO HOLDINGS Tokyo 7 800, , ,36% JP HITACHI METALS NPV Tokyo 1 000, , ,03% JP MIRACA HLDGS NPV Tokyo 3 400, , ,32% JP HOYA CORP NPV Tokyo 600, , ,04% JP USS NPV Tokyo 500, , ,02% JP LAWSON NPV Tokyo 4 700, , ,69% 1,62% Luxembourg LU S.E.S.SA FIDUCIARY DR Luxemburg 2 010,00 27, ,15% Nederland NL KONINKLIJKE PHILIPS NV AMSTERDAM ,00 23, ,91% NL KONINKLIJKE DSM NV AMSTERDAM 6 899,00 53, ,98% NL CORE LABORATORIES NV AMSTERDAM 5 956,00 167, ,94% NL RANDSTAD HLDGS EUR0.10 AMSTERDAM 350,00 39, ,04% NL ROYAL BOSKALIS AMSTERDAM 175,00 41, ,02% NL LYONDELLBASELL AMSTERDAM 71,00 97, ,01% 4,90% Norge NO AKER SOLUTIONS ASA NOK2 Oslo ,00 106, ,93% NO GJENSIDIGE FORSIKRING ASA Oslo 292,00 110, ,01% BMG7945E1057 SEADRILL LTD USD2 Oslo 177,00 243, ,01% 0,95% New Zealand NZFBUE0001S0 FLETCHER BUILDING NPV AUCKLAND 1 045,00 8, ,02% Portugal PTEDP0AM0009 EDP - ENERGIAS DE Lisboa 9 882,00 3, ,10% Sverige SE KINNEVIK INVESTMENTS AB Stockholm 249,00 284, ,02% SE HUSQVARNA SER B NPV Stockholm 1 647,00 51, ,02% 0,05% Singapore SG1M CAPITAMALL TRUST XETRA 6 000,00 1, ,02% SG1R SEMBCORP INDUSTRIES NPV XETRA ,00 5, ,29% SG1V STARHUB LTD NPV XETRA 7 000,00 4, ,05% 0,36% USA AN SCHLUMBERGER LTD COMMON New York 240,00 117, ,06% US AFLAC INC USD0.10 New York 106,00 62, ,01% US00287Y1091 ABBVIE INC USD0.01 New York 5 523,00 56, ,61% US AIRGAS INC USD0.01 New York 453,00 108, ,10% US ALLEGHANY CORP USD1 Nasdaq 225,00 438, ,19% US AMEREN CORP USD0.01 New York 297,00 40, ,02% US02503X1054 AMERICAN CAPITAL AGENCY New York 411,00 23, ,02% US AMERICAN WATER WORKS CO New York 147,00 49, ,01% US ANNALY CAPITAL MANAGEMENT New York 2 680,00 11, ,06% US APPLIED MTRLS USD0.01 New York ,00 22, ,82% US ARCHER DANIELS MIDLAND CO New York 1 687,00 44, ,15% US ASHLAND INC USD1 New York 103,00 108, ,02% US04621X1081 ASSURANT INC USD0.01 Nasdaq 8 579,00 65, ,10% US AVERY DENNISON CORP USD1 New York 269,00 51, ,03% US AVNET INC USD1 New York 193,00 44, ,02% BMG3223R1088 EVEREST RE GROUP USD0.01 New York 546,00 160, ,17% BMG6852T1053 PARTNERRE USD1 New York 3 237,00 109, ,69% BMG7496G1033 RENAISSANCERE HLDGS USD1 New York 7 600,00 107, ,59% US BB&T CORP COM STK USD5 New York 907,00 39, ,07% US BALL CORP NPV Nasdaq 2 672,00 62, ,33% US BEST BUY CO INC USD0.10 Nasdaq 2 212,00 31, ,13% US BRISTOL-MYERS SQUIBB CO Nasdaq ,00 48, ,50% US CBS CORP CLASS B COM STK New York 100,00 62, ,01% US CMS ENERGY CORP USD0.01 New York ,00 31, ,71% US CSX CORP USD1 Nasdaq 600,00 30, ,04% US CVS CAREMARK CORP USD0.01 New York 1 146,00 75, ,17% US CALPINE CORP USD0.001 New York ,00 23, ,67% US CAMPBELL SOUP CO CAP STK New York 2 084,00 45, ,19% US14040H1059 CAPITAL ONE FINANCIAL New York 208,00 82, ,03% US CHESAPEAKE ENERGY CORP New York 8 963,00 31, ,54% US CHUBB CORP USD1 Nasdaq 236,00 92, ,04% US CINCINNATI FINANCIAL CORP Nasdaq 181,00 48, ,02% US CLOROX CO USD1 New York 220,00 91, ,04% US COCA-COLA CO USD0.25 New York 370,00 42, ,03% US COLGATE-PALMOLIVE CO USD1 New York 308,00 68, ,04% US20030N1019 COMCAST CORP COM CLS A Nasdaq ,00 53, ,91% US CONAGRA FOODS INC USD5 New York 243,00 29, ,01% US20605P1012 CONCHO RESOURCES INC Nasdaq 3 218,00 144, ,91% US DTE ENERGY CO NPV New York ,00 77, ,08% 50 US23918K1088 DAVITA HEALTHCARE New York 1 185,00 72, ,17%

52 ALFRED BERG GLOBAL QUANT ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap US DICKS SPORTING GOODS INC New York ,00 46, ,19% US DOLLAR GENERAL CORP New York 192,00 57, ,02% US DOLLAR TREE INC USD0.01 New York 2 060,00 54, ,22% US DOW CHEMICAL CO USD2.50 New York 1 784,00 51, ,18% US EASTMAN CHEMICAL CO New York ,00 87, ,84% US EDISON INTERNATIONAL NPV New York ,00 58, ,89% US ELECTRONIC ARTS USD0.01 New York ,00 35, ,78% US EMERSON ELECTRIC CO Nasdaq 371,00 66, ,05% US30161N1019 EXELON CORP NPV Nasdaq 6 008,00 36, ,43% US30303M1027 FACEBOOK INC USD Nasdaq 3 406,00 67, ,45% US31620R1059 FIDELITY NATIONAL New York ,00 32, ,30% US FIFTH THIRD BANCORP NPV New York ,00 21, ,68% US33616C1009 FIRST REPUBLIC BANK SAN New York 6 822,00 54, ,73% US FISERV INC USD0.01 New York 227,00 60, ,03% US34354P1057 FLOWSERVE CORP USD1.25 New York 105,00 74, ,02% US36467W1099 GAMESTOP CORPORATION NEW Nasdaq ,00 40, ,79% US GEN ELEC CO Nasdaq ,00 26, ,82% US GENERAL MILLS INC USD0.1 New York 291,00 52, ,03% US GRAINGER(W.W.) INC New York 1 628,00 254, ,81% US HARRIS CORP USD1 New York 123,00 75, ,02% US HELMERICH & PAYNE INC New York 1 719,00 116, ,39% US HEWLETT-PACKARD USD0.01 New York 9 757,00 33, ,64% US HUMANA INC USD0.166 Nasdaq 1 531,00 127, ,38% US ILLINOIS TOOL WORKS INC Nasdaq 82,00 87, ,01% US INTERNATIONAL PAPER CO New York ,00 50, ,07% US KELLOGG CO USD0.25 New York 1 856,00 65, ,24% US KIMBERLY-CLARK CORP New York 539,00 111, ,12% US KOHLS CORP USD0.01 Nasdaq 9 097,00 52, ,94% US L BRANDS INC COMMON New York 2 093,00 58, ,24% US LEUCADIA NATIONAL CORP New York 304,00 26, ,02% US55261F1049 M & T BANK CORP USD5 Nasdaq 1 375,00 124, ,33% US56585A1025 MARATHON PETROLEUM CORP Nasdaq 3 020,00 78, ,46% US MARSH & MCLENNAN COS INC Nasdaq 116,00 51, ,01% US MCGRAW-HILL FINANCIAL INC New York 152,00 83, ,02% US MICROCHIP TECHNOLOGY New York 4 794,00 48, ,46% US MONDELEZ INTERNATIONAL New York 171,00 37, ,01% US MOTOROLA SOLUTIONS INC New York 677,00 66, ,09% US NRG ENERGY INC USD0.01 Nasdaq 761,00 37, ,06% US NASDAQ OMX GROUP INC New York 129,00 38, ,01% US63938C1080 NAVIENT CORP COMMON New York 848,00 17, ,03% US65339F1012 NEXTERA ENERGY INC New York 8 598,00 102, ,72% US NORTHEAST UTILITIES USD5 Nasdaq 9 349,00 47, ,86% US67103H1077 O REILLY AUTOMOTIVE INC New York 192,00 150, ,06% US OCCIDENTAL PETROLEUM CORP New York 74,00 102, ,01% US ONEOK INC NPV New York 4 670,00 68, ,62% US OWENS-ILLINOIS INC New York 250,00 34, ,02% US PARKER-HANNIFIN CORP New York 929,00 125, ,23% US PAYCHEX INC USD0.01 New York ,00 41, ,89% US PEOPLE S UTD FINL COM STK Nasdaq 5 846,00 15, ,17% US PEPCO HLDGS INC USD0.01 New York ,00 27, ,01% US PETSMART INC USD New York 6 704,00 59, ,78% US PHILLIPS 66 USD0.01 Nasdaq 19,00 80, ,00% US PRECISION CASTPARTS CORP Nasdaq 39,00 252, ,02% US PUBLIC SERVICE ENTERPRISE Nasdaq 197,00 40, ,02% US ROBERT HALF INTERNATIONAL New York 8 599,00 47, ,80% US ROCK-TENN CO COMMON New York 4 046,00 105, ,83% US ROCKWELL AUTOMATION INC New York 112,00 125, ,03% US ROSS STORES INC USD0.01 New York ,00 66, ,84% US SEI INVESTMENT CO USD0.01 New York 339,00 32, ,02% US ST JUDE MEDICAL INC Nasdaq 93,00 69, ,01% US SCRIPPS NETWORKS New York 7 521,00 81, ,19% US81211K1007 SEALED AIR CORP USD0.1 Nasdaq ,00 34, ,02% US SIGMA ALDRICH CORP USD1 New York 108,00 101, ,02% US SIMON PROPERTY GROUP INC New York 2 598,00 166, ,84% US SPECTRA ENERGY CORP COM Nasdaq 605,00 42, ,05% US SYSCO CORP USD1 New York ,00 37, ,96% US TJX COS INC/THE COMMON New York 1 359,00 53, ,14% US87264S1069 TRW AUTOMOTIVE HLDGS CORP Nasdaq 90,00 89, ,02% US87612E1064 TARGET CORP USD Nasdaq 101,00 57, ,01% US TEXAS INSTRUMENTS USD1.00 New York 1 501,00 47, ,14% US TIME WARNER INC COMMON New York 3 414,00 70, ,47% US88732J2078 TIME WARNER CABLE INC Nasdaq 1 567,00 147, ,45% US TOTAL SYSTEM SERVICES INC New York 538,00 31, ,03% US90130A2006 TWENTY-FIRST CENTURY FOX New York 196,00 34, ,01% US TYSON FOODS INC(DEL) New York 1 069,00 37, ,08% US UNITED PARCEL SERVICE INC Nasdaq 1 768,00 102, ,35% US91324P1021 UNITEDHEALTH GROUP INC New York 8 166,00 81, ,30% US91529Y1064 UNUM GROUP COM Nasdaq ,00 34, ,02% US92553P2011 VIACOM INC NEW CLASS B New York 4 059,00 86, ,69% US94106L1098 WASTE MANAGEMENT INC New York 234,00 44, ,02% US94973V1070 WELLPOINT INC COM STK Nasdaq 9 580,00 107, ,01% US WELLS FARGO & CO COM STK Nasdaq 774,00 52, ,08% US97382A1016 WINDSTREAM HOLDINGS INC Nasdaq 5 871,00 9, ,11% US98389B1008 XCEL ENERGY INC USD2.5 New York ,00 32, ,86% US XILINX USD0.01 New York 9 504,00 47, ,88% US XEROX CORP COMMON STOCK New York 4 739,00 12, ,12% US98419M1009 XYLEM INC USD0.01 Nasdaq 3 981,00 39, ,30% VGG MICHAEL KORS HOLDINGS New York 68,00 88, ,01% 57,27% Sum verdipapirportefølje ,45% Bankinnskudd ,56% Påløpt utbytte ,13% Gjeld (0,13%) Total portefølje ,00% 51

53 ALFRED BERG DEEPWATER ENERGY [C I] ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Energi US MURPHY OIL CORP COM USD1 New York , ,91% US ANADARKO PETROLEUM CORP New York , ,28% AN SCHLUMBERGER LTD COMMON New York , ,54% US20825C1045 CONOCOPHILLIPS USD0.01 New York , ,53% US NATIONAL OILWELL VARCO New York , ,23% US OCEANEERING INTERNATIONAL New York , ,52% US BAKER HUGHES INC USD1 New York , ,09% NO STATOIL ASA NOK2.50 Oslo , ,89% NO PETROLEUM GEO SERVICES Oslo , ,68% US ATWOOD OCEANICS INC USD1 New York , ,30% US13342B1052 CAMERON INTERNATIONAL New York , ,20% LU PACIFIC DRILLING SA NPV New York , ,16% GB00B4VLR192 ENSCO PLC SHS CLASS A New York , ,07% AU000000WPL2 WOODSide PETROLEUM NPV Perth , ,06% NL SBM OFFSHORE N.V. EUR0.25 Paris , ,06% FR TECHNIP NPV Paris , ,60% CY PROSAFE SE COMMON STOCK Larnaca , ,59% US30249U1016 FMC TECHNOLOGIES INC New York , ,50% BMG1190N1002 BW OFFSHORE LTD COM STK Oslo , ,32% US DRESSER RAND GROUP New York , ,30% BMG7945E1057 SEADRILL LTD USD2 Oslo , ,88% LU SUBSEA 7 SA USD2 Oslo , ,81% SG1U SWIBER HOLDINGS LTD NPV Singapore , ,73% 86,25% Finans SG1T KEPPEL REIT MANAGEMENT Singapore 560 1, ,09% Industri LU TENARIS S.A. USD1 Milano , ,61% US TIDEWATER INC USD0.10 New York , ,21% KR SAMSUNG HEAVY INDUSTRIES Korea , ,12% NL FRANKS INTL NV EUR0.01 Amsterdam , ,30% SG1U KEPPEL CORP NPV Singapore , ,74% 11,98% Sum verdipapirportefølje ,32% Bankinnskudd ,82% Gjeld (0,14%) Total portefølje ,00% 52

54 ALFRED BERG NORDIC BEST SELECTION ISIN Navn Notert Antall Markeds- Kostpris Urealisert Markedsverdi Andel % kurs gevinst/tap Danmark DK AP MØLLER-MAERSK A/S Copenhagen , ,84% DK SCHOUW & CO DKK10 Copenhagen , ,94% DK VESTAS WIND SYSTEMS A/S Copenhagen , ,50% DK GN STORE NORD DKK4 Copenhagen , ,64% DK DANSKE BANK A/S DKK10 Copenhagen , ,31% DK DSV DKK1 Copenhagen , ,37% DK NOVO NORDISK A/S COMMON Copenhagen , ,26% 18,85% Finland FI KESKO OYJ NPV SER B Helsinki , ,59% FI AMER SPORTS CORP NPV A Helsinki , ,71% FI NOKIA CORP NPV Helsinki , ,03% FI SAMPO SER A NPV Helsinki , ,50% FI NOKIAN RENKAA(NOKIAN Helsinki , ,96% FI UPM-KYMMENE OYJ NPV Helsinki , ,52% FI KONE OYJ NPV ORD B Helsinki , ,48% 13,79% Storbritannia GB ASTRAZENECA ORD London , ,09% LU SUBSEA 7 SA USD2 London , ,33% 3,43% Bermudas BMG AVANCE GAS HLDGS LTD Bermuda , ,14% Norge NO MARINE HARVEST ASA Oslo , ,55% NO FRED OLSEN ENERGY ASA Oslo , ,09% NO LEROY SEAFOOD GROUP NOK1 Oslo , ,35% NO CERMAQ ASA NOK10 Oslo , ,74% NO DNB ASA Oslo , ,44% NO TELENOR ASA ORD NOK6 Oslo , ,13% NO DOF ASA NOK2 Oslo , ,19% NO STATOIL ASA NOK2.50 Oslo , ,99% NO PETROLEUM GEO SERVICES Oslo , ,94% LR ROYAL CARIBBEAN CRUISES New York , ,37% NO WILH. WILHELMSEN ASA NOK1 Oslo , ,68% 14,46% Sverige SE HEXAGON AB SER B NPV Stockholm , ,15% SE HENNES & MAURITZ AB NPV Stockholm , ,18% SE INVESTOR AB SER A NPV Stockholm , ,26% SE TELEFONAKTIEBOLAGET LM Stockholm , ,48% SE HOLMEN AB SER B NPV Stockholm , ,08% SE SVENSKA CELLULOSA AB SCA Stockholm , ,03% SE SKANSKA AB COMMON STOCK Stockholm , ,75% SE TRELLEBORG AB SER B NPV Stockholm , ,79% SE VOLVO(AB) SER B NPV Stockholm , ,72% SE SECURITAS AB SER B NPV Stockholm , ,11% SE INDUSTRIVARDEN AB Stockholm , ,57% SE MEDA AB NPV A Stockholm , ,70% SE AUTOLIV INC RECEIPT SEK Stockholm , ,59% SE NORDEA BANK AB NPV Stockholm , ,74% SE FASTIGHETS BALDER AB NPV Stockholm , ,00% SE SANDVIK AB NPV Stockholm , ,42% SE TELIASONERA AB NPV Stockholm , ,24% SE JM AB NPV Stockholm , ,73% SE LUNDIN PETROLEUM AB NPV Stockholm , ,50% SE BOLIDEN AB NPV. Stockholm , ,72% SE CONCENTRIC AB NPV Stockholm , ,32% 47,09% Sum verdipapirportefølje ,75% Bankinnskudd ,95% Påløpt utbytte ,42% Gjeld (0,13%) Total portefølje ,00 % 53

55 Fondsinformasjon Fond Tegningsprovisjon Forvalterhonorar Innløsningsprovisjon Min. tegningsbeløp Kontonummer Alfred Berg Likviditet 0.0 % 0.1 % 0.0 % , Alfred Berg Pengemarked 0.0 % 0.4 % 0.0 % , Alfred Berg Kort Obligasjon 0.0 % 0.4 % 0.0 % , Alfred Berg Kort Stat 0.0 % 0.55 % 0.0 % , Alfred Berg Obligasjon % 0.5 % 0.0 % , Alfred Berg Obligasjon 0.0 % 0.6 % 0.0 % , Alfred Berg Obligasjon % 0.35 % 0.0 % , Alfred Berg OMF Kort I 0.0 % 0.15 % 0.0 % , Alfred Berg OMF Kort II 0.0 % 0.12 % 0.0 % , Alfred Berg Lang Obligasjon 0.0 % 0.6 % 0.0 % , Alfred Berg Høyrente CI 0.0 % 0,45 %** 0.0 % 1 000, Alfred Berg Høyrente CII 0.0 % 0,80 % 0.0 % 1 000, Alfred Berg Høyrente C-EUR 0.0 % 0,80 % 0.0 % EUR 150, Alfred Berg Høyrente C-USD 0.0 % 0,80 % 0.0 % USD 150, Alfred Berg High Yield SEK 0.0 % 0.90 % 0.0 % 100, Alfred Berg Kombi 0.0 % 1.5 % 0.0 % , Alfred Berg Optimal Allokering 0.0 % 1.25 % 0.0 % , Alfred Berg Indeks Classic 0.0 % 0.19 % 0.0 % , Alfred Berg Indeks INST 0.0 % 0,6 % 0.0 % , Alfred Berg Norge Classic 0.0 % 1.2 % 0.0 % 5 000, Alfred Berg Norge INST 0.0 % 0,7 % 0.0 % , Alfred Berg Aktiv 0.0 % 1.5 % 0.0 % , Alfred Berg Gambak 0.0 % 1.8 %* 0.0 % , Alfred Berg Humanfond 0.0 % 1,8% 0.0 % 2 000, Alfred Berg Global Deepwater Energy CI/II/III - INST I/II/III 0.0 % 1,75 % CI/II/III 0.8 % INST I/ II/III ** 0.0 % 1 000, Alfred Berg Global Quant 0.0 % 1.6 % 0.0 % 1 000, Alfred Berg Nordic Best Selection 0.0 % 1.5 % 0.0 % , * 10 % av verdistigningen, minimum 1,8 % og maks 5 % av gjennomsnittlig forvaltningskapital **Forvaltningsselskapet belaster i tillegg fondet med en symmetrisk forvaltningsgodtgjørelse beregnet ut fra forvalterens resultater. Ved en prosentvis større verdiendring enn fondets referanseindeks, vil forvaltningsselskapet i tillegg til den daglige faste forvaltningsgodtgjørelsen beregne 20 % godtgjørelse av verdiendringen utover fondets referanseindeks. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke overstige 0,85 %. Ved en prosentvis lavere verdiendring enn fondets referanseindeks, trekkes 20 prosent av verdifallet fra forvaltningsgodtgjørelsen. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke bli lavere enn 0,05 prosent. 54 Alfred Berg Kapitalforvaltning AS Foretaksnr Olav V s gate 5, Postboks 1294 Vika, N-0111 Oslo, Norway, Telefon , Faks [email protected] Selskap innenfor BNP Paribas.

56 Alfred Berg Kapitalforvaltning AS Olav Vs gate 5, Postboks 1294 Vika N-0111 Oslo, Norway E-post: Telefon: Faks: